Revista de Ciencias Sociales (RCS)

Vol. XXI, No. 1, Enero-Marzo 2015, pp. 30 - 39

FACES - LUZ � ISSN 1315-9518

La crisis financiera global: síntoma de una crisisde valores

Danvila del Valle, Ignacio*Díez Esteban, José María**

López de Foronda Pérez, Óscar***

ResumenEl objetivo de este trabajo es indicar que la actual crisis financiera, es principalmente una crisis de valo-

res. La metodología del trabajo consiste en realizar un estudio descriptivo sobre las consecuencias de la crisis enlos mercados financieros internacionales, en la quiebra de empresas y de entidades financieras, señalando que sedebe a una pérdida de valores de los directivos de muchas compañías. Los resultados de este estudio, señalanque actuaciones excesivamente avariciosas y poco solidarias han aumentado los niveles de endeudamiento dehogares, empresas y de toda la economía hasta límites insostenibles. En esta situación, se recomienda que lasempresas adquieran el compromiso moral de incorporar criterios de responsabilidad social en sus operaciones.Además, que no haya dejación de responsabilidades por parte de los directivos de empresas y que se lleven acabo políticas de apoyo a las personas en riesgo social. La posible solución podría ser, la recuperación de valoresolvidados y recordar que toda relación económica es esencialmente una relación humana.

Palabras clave: Crisis de valores, crisis financiera, personas, confianza, compromiso moral.

The Global Financial Crisis: Symptom of a Crisis in ValuesAbstract

The aim of this paper is to indicate that the current financial crisis is principally a crisis of values. Themethodology is a descriptive analysis of the consequences of the crisis in international financial markets in termsof the bankruptcy of businesses and financial entities, indicating that these are due to a loss of values among thedirectors of many companies. Results of this study point out that excessively avaricious and not very supportiveactions have increased debt levels in homes, businesses and the whole economy to unsustainable limits. In thissituation, it is recommended that companies acquire the moral commitment of incorporating social responsibilitycriteria in their operations. Also, directors of businesses should not abandon their responsibilities and should carryout policies that support people at social risk. The possible solution could be to try to recover forgotten humanvalues and remember that any economic relationship is essentially a human relationship.

Key words: Crisis of values, economic crisis, persons, confidence, moral commitment.

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Recibido: 14-02-17 • Aceptado: 14-06-09

* Doctor en Administración y Dirección de Empresas. Profesor Contratado Doctor del Departamento deOrganización de Empresas de la Universidad Complutense de Madrid. E-mail: idanvila@ucm.es

** Doctor en Administración y Dirección de Empresas. Profesor Titular del Departamento de Economía yAdministración de Empresas de la Universidad de Burgos. E-mail: jmdiez@ubu.es

*** Doctor en Administración y Dirección de Empresas. Profesor Titular del Departamento de Economía yAdministración de Empresas de la Universidad de Burgos. E-mail: oscarl@ubu.es

Introducción

Hoy en día, parece evidente que nos en-frentamos a una crisis económica. Como se-ñala Calderón (2010), la quiebra de empresasy de entidades financieras con la consecuentedestrucción de empleo pueden ser solo algu-nos aspectos de una sociedad realmente enfer-ma (Calderón, 2010).

De este modo, la inestabilidad de losmercados de capitales, la quiebra de empresasy de entidades financieras sean tan solo la par-te visible de una crisis más profunda: una cri-sis de pérdida de valores.

En este artículo consideramos que elprincipal problema existente es la ausencia deuna verdadera humanidad en las relacioneseconómicas (Moyo, 2009; Reyes, 2009 yHartman, Werhane y Clark, 2011). De hecho,entre los estudiosos de la economía suele serfrecuente considerar que las decisiones eco-nómicas son de naturaleza técnica, no moral yque siempre responden a una conducta racio-nal (Freeman, 2008; Labarca, 2010). En elplano práctico, esto significa que todo lo quese puede hacer en este ámbito es moralmenteneutro; por lo que cualquier razonamientomoral es irrelevante (Argandoña, 2011).

Por tanto, es necesario una mayor ymás profunda reflexión para resolver los pro-blemas que actualmente estamos viviendo yde los que la crisis económica es sólo una par-te, muy sensible sin duda, de los mismos(Monroy et al., 2013).

En particular sería recomendable quenadie haga dejación de sus responsabilidades,pues la sociedad del bienestar nos ha hechocómodos. Asimismo, consideramos que sedebe exigir a los poderes públicos unas políti-cas activas de apoyo a la persona. Sería muypositivo que los políticos, los medios de co-municación, las universidades, las empresas y

todos en general retomemos de nuevo en la so-ciedad, los valores de la solidaridad y la bús-queda del bien común (Van der Veer, 2008;Toca, 2011).

Para llegar a estas recomendaciones seexponen a continuación algunos puntos clavede esta crisis y cómo dicha crisis demuestraque los valores se encuentran amenazados.

1. Situación de la crisis financieray desarrollo global de la crisis

A la hora de comenzar nuestro análisis,nos ponemos en la situación de un enfermo, enel que detectamos inicialmente una simplefiebre. Todos los datos disponibles, de los pri-meros años de este nuevo siglo, mostrabanuna desaceleración del sector inmobiliario,debido a una política hipotecaria de los bancosque elevó sus riesgos y provocó la caída bur-sátil de las acciones de las empresas de estesector.

Así, en agosto de 2007, se produce la yaconocida “crisis subprime” al desmontarse elartificio financiero que ciertas entidades finan-cieras americanas –Lehman Brothers, Citibanko Bank of America, entre otras- crearon y por elque obtuvieron un gran valor de cotización, de-bido a las hipotecas de personas con pocas onulas garantías de crédito – las hipotecas de losfamosos NINJA, personas con “No Income,No Jobs y No Assets”, sin rentas, sin sueldo ysin patrimonio (Abadía, 2008)-. Todo ello conel visto bueno de las agencias de valores quecalificaban con buena nota dichos productos fi-nancieros (Rosanas y Cugueró, 2011).

Por este motivo, numerosas entidadesque habían comprado dichos productos per-dieron miles de millones de dólares. Así porejemplo, el banco francés de inversiones BNPParibas anunció que no sería capaz de tomardinero de dos de sus fondos debido a una falta

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de liquidez en el mercado bancario. Posterior-mente FORTIS tuvo que ser intervenida por elgobierno belga por graves problemas de sol-vencia; en Holanda el Gobierno salió al resca-te de ING y en el Reino Unido se nacionaliza-ron hasta 8 grandes bancos. Era un aviso clarode una crisis y un signo de que muchos bancosentraban en cuarentena. El Banco Central Eu-ropeo tuvo que intervenir e introdujo 95.000millones de euros en el mercado bancario paratratar de mejorar la liquidez y restablecer laconfianza. La FED – la Reserva Federal de losEstados Unidos- inyectó 24.000 millones dedólares (17.400 millones de euros).

Todo ello debido a un interés excesivode la banca de inversión por obtener plusva-lías, no sólo por la venta de hipotecas sinotambién por las ganancias en bolsa con la ven-ta de productos exóticos.

El problema aumenta cuando se obser-va que el sector de la construcción se sustentasobre esta burbuja financiera. Los datos depaíses como Reino Unido, España e Irlandanos indican que el 50% de las viviendas cons-truidas en el año 2005 se fabricaban única-mente por motivos especulativos (García-Moreno y López de Foronda, 2006).

Estamos hablando de un sector que ge-nera el 20% de los empleos activos de laUnión Europea y que su peso ha venido dadopor las ganancias obtenidas en los mercadoscon los productos financieros señalados. Di-chos productos, como ya hemos indicado an-teriormente, eran muy exóticos y de muy du-dosa reputación.

Esta situación se difundió por diferen-tes zonas económicas y geográficas pues losfondos de inversión, como señalan Manconiet al. (2010), han actuado como agentes trans-misores de la crisis de los mercados a las em-presas a nivel internacional. Estos fondos hanperdido su capacidad inversora afectando a

empresas de sectores tan importantes como elfinanciero o el de la construcción. Por estemotivo, se produce una importante contrac-ción del sector inmobiliario que afecta al sec-tor financiero, dando lugar en Europa en elaño 2008, a unas pérdidas globales de un tri-llón de euros que traducido en términos dePIB supone una reducción de más 5 puntos bá-sicos (Ortega y Peñalosa, 2012); este hecho haaumentado la cifra de desempleo hasta alcan-zar, como en el caso de España, el 20% de lapoblación activa (Ortega y Peñalosa, 2012).

En la Tabla I, enumeramos cronológi-camente los primeros síntomas de esta crisis(Fernández, 2011).

Una breve estudio de la situación nospermite señalar los principales focos de infec-ción: los mercados, donde las caídas bursáti-les han sido vertiginosas – como muestran lasFiguras 1 y 2 con caídas de 770 puntos en losíndices Dow Jones y Nikkei en septiembre de2007- y las instituciones financieras, como in-dican los hechos acaecidos y resumidos en laTabla I.

Una causa de esta crisis en los mercadoses la pérdida de la confianza. Ya estamos, portanto, hablando de un valor propio del ser hu-mano: la confianza entre personas. Parece bas-tante claro que un sistema financiero se susten-ta en la confianza y ante la pérdida de ésta, la si-tuación puede desencadenar en el temido páni-co bancario. Es decir, surge una especie deduda colectiva en el interior de las personas,motivada por los últimos sucesos, que lleva adesconfiar del propio banco. Se piensa que qui-zá el dinero ha sido mal utilizado o se ha perdi-do. Ante esta situación, la única forma de recu-perar la tranquilidad es ir rápidamente a la su-cursal y retirar todos los fondos.

La confianza se pierde completamentey si todos hacemos lo mismo, porque duda-mos de la solvencia del banco, se genera el lla-

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Tabla IAlgunos hitos de la crisis financiera internacional

Octubre de 2007 Máximo del índice bursátil norteamericano Dow Jones Industrial Average(DJIA): 14.164 puntos

Febrero de 2008 Nacionalización de Northern Rock

Marzo de 2008 Colapso de Bear Stearns

Julio de 2008 Bank of America compra Countrywide Financial

El precio del barril de petróleo llega a $147.

Septiembre de 2008 Bank of America anuncia la compra de Merril Lynch.

Lehman Brothers anuncia su quiebra.

La Fed anuncia el rescate de la aseguradora AIG.

Morgan Stanley y Goldman Sachs comienzan a operar como BancosComerciales

Morgan Chase compra Washington Mutual.

Citigroup adquiere Wachovia.

Octubre de 2008 Aprobación del Plan Paulson.

Nacionalización de Fortis por parte del gobierno belga.

Intervención del gobierno alemán en Hypo Real State.

La UE llega a un acuerdo de mínimos para proteger a los depositantes:

50.000 por depositante y entidad.

Nacionalización parcial y temporal de 8 entidades: Abbey, Barclays, HBOS,HSBC, Lloyds TSB, Nationwide, RBS, Standard Chartered. Descensocoordinado de tipos de interés en Europa, Reino Unido y Estados Unidos: 1/2punto en todos los casos.

Nacionalización de los tres grandes bancos islandeses.

Nacionalización Dexia.

Intervención del gobierno holandés en ING.Fuente: Fernández (2011).

Fuente: New York Stock Exchange (Septiembre, 2008).

Figura 1. Índice DOW JONES, Bolsa de New York (septiembre 2008)

mado pánico que supone la quiebra de la enti-dad, y quizá de todo el sistema, porque no hayliquidez suficiente para todos.

No es la primera vez que sucede esto, yaque pánicos bancarios se han vivido reciente-mente en Japón y Argentina –años 1998 y2001– y crisis mundiales también –crisis de lasempresas puntocom del año 2000 o la crisis delpetróleo de 1973–, pero quizá hay algo que di-ferencia a esta crisis de las anteriores. Un ejem-plo de esta última afirmación es que en la crisisdel 73 los desequilibrios volvieron a su ordennatural, sin embargo en la actual se están pro-duciendo tantos desórdenes que difícilmente sepodrán solucionar. La enfermedad se ha exten-dido globalmente y con gran rapidez.

2. El problema en su origen: unacrisis de valores

Las actuaciones de personas, que hansustituidos los valores humanos por unospseudovalores, han podido causar esta gravecrisis. En muchos casos, en vez de actuar congenerosidad se ha actuado movido por la codi-cia ya que políticos, empresarios y trabajado-res han aprovechado una situación de bajos ti-pos de interés -con la caída de tipos del 10% definales de los noventa al 3,5% en el 2005, parala zona euro- para adquirir bienes; en muchoscasos innecesarios e inaccesibles para niveles

de renta media, lo que ha dado lugar a inver-siones desmedidas, adquisición de segundasresidencias con segundas hipotecas, viajes ovacaciones paradisíacas, que se han hecho entodos los casos con nuevos préstamos (Arella-no y Bentolilla, 2012).

En otros casos, se ha renunciado a com-portamientos solidarios entre personas porqueeste afán de codicia nos ha hecho ver competi-dores en vez de ciudadanos con los que cola-borar. La avaricia nos ha cegado sintiendo en-vidia por aquellas personas o empresas en ge-neral que han conseguido un mejor posiciona-miento económicos o social. El afán de poder,al que el historiador Johnson (1988) definecomo el principal de los males de una socie-dad, nos ha llevado a buscar nuestro beneficiopersonal como único motor de nuestra actua-ción dentro de una organización. Es el caso debanqueros que han adoptado decisiones dedudosa rentabilidad, asegurándose previa-mente sus ganancias con cláusulas contrac-tuales blindadas y sueldos desorbitados, y quehan provocado las quiebras de entidades fi-nancieras centenarias –entre otros, la quiebrade la mayoría de las cajas de ahorros españo-las, dirigidas en muchos casos por directivospuestos por su condición de políticos locales ode personas de reconocido prestigio en su en-torno–. El papel oportunista de los directivosbancarios crea un círculo vicioso que se pro-

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La crisis financiera global: síntoma de una crisis de valoresDanvila del V., Ignacio; Díez E., José María y López de Foronda P., Óscar________________

Fuente: Nikkei (Septiembre, 2008).

Figura 2. Índice NIKKEI de la Bolsa de Japón (septiembre 2008)

paga a las empresas, que principalmente se fi-nancian con deuda bancaria, y se conviertenen actores importantes en la transmisión de lacrisis a la economía real (Erkens et al. 2012;Manconi et al. 2010).

Y en tercer lugar, un inmenso afán es-peculativo que ha provocado subidas de pre-cios en bienes de primera necesidad,como lavivienda, lo que ha conllevado que sea casiimposible su acceso a muchos estratos de lasociedad, y ha generado unas burbujas quehan elevado notablemente todas las accionesde un mercado. Las Figuras 1 y 2 muestrancómo dichas burbujas han provocado enor-mes caídas en los índices Dow Jones y Nikkei,con el hundimiento consecuente de muchasempresas.

3. Las consecuencias de la crisis:paro y endeudamiento de losgobiernos

La consecuencia de estas actuaciones hasido el incremento de los parados. En paísescomo España, una de cada cinco personas de lapoblación activa está en paro. En concreto, elparo en este país pasó del 11,4% en 2007 a más

del 20% en 2012 con una contracción del PIBdel 3,6% (Ortega y Peñalosa, 2012).

En muchos casos, ha sido peor las me-didas tomadas que la propia situación existen-te. Entre otras medidas, se ha desarrollado unapolítica de incremento del gasto público con lafinalidad de mantener el empleo de sectoresen crisis y seguir otorgando financiación a lascompañías –en la Figura 3 se aportan datos decantidades aportadas por el Gobierno Norte-americano a entidades financieras como Nor-thern Rock, AIG entre otras–.

En otros casos, las Administracionesdan directamente ayudas para sostener la eco-nomía familiar, lo que hace aumentar el défi-cit público. Como refleja la Figura 4, el déficiten países como España e Italia aumenta hastaniveles cercanos al 4%. Esto conlleva un im-portante límite a la expansión del gasto públi-co. La inmigración podría ser una posible so-lución, por este motivo, resulta contradictorioque los países desarrollados dificulten esteproceso. Sin embargo, el problema demográ-fico parece más un problema a largo plazo, fá-cilmente reversible, mientras que la crisis fi-nanciera es un problema cuyas consecuenciasse vislumbran actualmente.

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Fuente: Schifferes (2008).

Figura 3. Plan de rescate del Gobierno de EE.UU a los bancos (millones $)

4. Conclusiones

En la ciudadanía se ha creado una listainterminable de nuevas necesidades gracias alas facilidades crediticias obtenidas por lasentidades financieras. Como señala Parceri-sas (2009) sólo nos interesa tener éxito y paraello bastaba con ir a una entidad financiera yobtener financiación para una segunda casa,un segundo coche, o unas vacaciones.

Nadie impedía mantener este nivel devida, pero evidentemente la sociedad ha inci-tado a ello con una propaganda agresiva y conmensajes de felicidad que en realidad han traí-do únicamente una gran insatisfacción.

Se ha renunciado al esfuerzo y a la satis-facción de realizar un trabajo competente y bienhecho. Se ha buscado tan solo ganar más y elpropio interés en perjuicio del otro, sin pensarque en el otro lado de la transacción había otrapersona con iguales derechos y necesidades.

Algunos pensadores, economistas yotros que no se han dejado engañar, han lucha-do a contracorriente intentando despertarnuestras conciencias (Carroll, 1979). Han in-tentado no olvidar el lado humano de toda ac-tividad financiera y nos señalan que cualquier

decisión empresarial –y, en general, cualquierdecisión humana- debe ser analizada desde unatriple perspectiva: con criterios económicos, entérminos de rentabilidad, riesgo, inversión, ne-cesidades de fondos, etc.; con criterios de acep-tación personal y social, mirando si esa deci-sión despierta el respaldo o el rechazo social, y,finalmente, con criterios éticos, es decir, anali-zándola en términos de los principios y valoreséticos que están en juego (Fontrodona y Argan-doña, 2011; Murcio-Rodríguez y Marcos-Gar-cía, 2011 y Porter y Kramer, 2011).

Es necesario, por tanto, cambiar la si-tuación y poner como criterio de actuación, noel máximo beneficio, sino la activación de po-líticas de responsabilidad social que permitenuna mejora en la calidad de vida de las perso-nas en las que ellas participan. Se trata de fijarcomo unidad de análisis de la economía laspersonas que en ella interactúan.

Se trataría quizá, de volver la mirada alas personas y ver que en la economía lo que te-nemos son personas con sus problemas, sus si-tuaciones y que, por tanto, requieren de nues-tros bienes y servicios, en definitiva, de nuestraayuda y esto es más importante que cualquierotro beneficio en términos monetarios.

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La crisis financiera global: síntoma de una crisis de valoresDanvila del V., Ignacio; Díez E., José María y López de Foronda P., Óscar________________

Fuente: Estefanía (2011).

Figura 4. Datos de déficit de España y de la zona Euro

Por ello, podemos decir que en toda re-lación económica deben primar los valoreshumanos. Precisamente, lo que esta crisispone de manifiesto es una falta notable de di-chos valores (Ghoshal, 2005). Visto de estaforma, la crisis será positiva si conlleva la re-cuperación de dichos valores aunque supongatraumas, dolores y muchos sacrificios.

Por todo lo expuesto, y a modo de con-clusión sería conveniente una mayor y másprofunda reflexión para solucionar los proble-mas humanos que actualmente estamos vi-viendo y de los que la crisis económica es sólouna parte -muy sensible sin duda-, de los mis-mos. Por este motivo, las empresas deberíanadquirir el compromiso moral de intentarconstruir una sociedad mejor, introduciendocriterios de responsabilidad social en sus ope-raciones (Fontrodona y Argandoña, 2011).

En particular, se recomienda en primerlugar que nadie abandone sus responsabilida-des, pues es indudable que la sociedad del bie-nestar nos ha dado muchas facilidades parallevar una vida digna, pero también nos ha he-cho cómodos. Resulta necesario ser conscien-tes de que trabajamos y vivimos en una socie-dad que construimos entre todos y que debe-mos olvidar las individualidades para volver apensar y actuar en equipo, sabiendo que habráfracasos pero que debemos ser capaces de asu-mirlos y de superarlos, sin culpar sólo a unospocos.

En segundo lugar, consideramos indis-pensable el desarrollo de políticas activas deapoyo a las personas y a las familias, a los ma-yores, a los que tienen alguna discapacidad ominusvalía y especialmente a los más necesi-tados. Es decir, se debe siempre proteger almás débil. En este sentido, quizá sea necesariorecordar los motivos sociales por los que sur-gieron muchas entidades financieras de aho-rro, que ahora están replanteando su futuro.

Una tercera propuesta es fomentar elaumento de la natalidad. Si no hay poblaciónjoven, nuestro sistema de estado será insoste-nible, no tendremos dinero para pagar las pen-siones y habría que recortar derechos.

En definitiva, se trata de recuperar losvalores olvidados y de recordar que toda rela-ción económica es una relación humana. Deesta forma, veremos en cada transacción per-sonas y no solo beneficios económicos, demanera que las finanzas y la economía en ge-neral quedarán supeditadas al bien de cadapersona.

Futuros estudios permitirán utilizar da-tos empíricos que permitan contrastar que polí-ticas activas, llevadas a cabo por los gobiernos,ayudan a las familias y a las personas en situa-ción de riesgo social. Igualmente, conocere-mos que actuaciones socialmente responsablesde las empresas son rentables para dichas orga-nizaciones y para la sociedad en general.

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