Leonardo Vera UCV-FACES

Escuela de Economía

Desequilibrio Estructural y

Conflicto Distributivo:

Algunas Enseñanzas de las Inflaciones Latinoaméricanas

Presentado en la Jornadas de Política Monetaria y Bancaria 2012 del Banco Central de la República de Argentina

1 y 2 de Octubre de 2012

A finales de los años 1950s un grupo de economistas latinoamericanos desarrollan la “Teoría Estructuralista de la Inflación” o “Teoría de la Inflación Estructural” Los trabajos más conocidos –en la región- fueron: Noyola (1958) –inspirado en Kalecki y Aujac-, Sunkel (1958),

Olivera (1960, 1964 y 1967), Seers (1963) Según este enfoque la inflación que usualmente aqueja a los paises

latinoamericanos no es ocasionada por políticas fiscales o monetarias laxas.

Las causas de la inflación están ligadas a las transformaciones propias del proceso de desarrollo que generan desproporcionalidades, cuellos de botella y finalmente cambios en los precios relativos cuando la economía es sometida a choques.

La inflación, en si misma, es un proceso dinámico complejo que involucra un pugna por la distribución del ingreso. Eventualmente da pie a la aparición de cambios (conductuales) institucionales y mecanismos defensivos.

El dinero juega un papel eminentemente “pasivo”.

Inflación Estructural

Teoría de la Inflación Estructural: Componentes del Proceso

Crecimiento no balanceado (con cambio estructural)

Intervenciones Distorsionantes

Cuellos de Botella Desproporcionalidades

Desbalance por Escases de Oferta Desbalance por Exceso de Demanda

Cambios en el Vector de Precios Relativos

Mecanismos Defensivos Poder de Mercado de los Grupos, sectores o agentes afectados

Tensiones por la Distribucion del Ingreso Real

Desequilibrio Estructural

Inflación

La Producción de los n -1 bienes depende de los precios relativos, el numerario puede ser alimentos

Si la oferta monetaria se acopla para equilibrar el mercado monetario

Podemos asumir que uno de los precios monetarios (cualquiera) está determinado fuera del sistema (consistente con la visión de dinero pasivo) y entonces tenemos

Así, dados n-1 mercados donde n-2 están en equilibrio, el mercado restante también lo debe estar también. Si el sistema de ecuaciones tiene sólo una solución, el sistema de n -2 ecuaciones determina los precios relativos.

Un cambio en la estructura se dará si hay un choque en los precios relativos. Inferimos que hay al menos un precio que es rígido (pk). Un nuevo vector de precios relativos será:

Por definición

En los precios monetarios será , lo cual dado y implica que

. Así se obtiene que

Por lo tanto, al cambiar el equilibrio real en medio de una conducta pasiva del sistema monetario y algún tipo de rigidez de los precios, cualquier cambio en los precios relativos produce un incremento irreversible en el nivel general de precios.

1 ..... 1 ), . ,......... ( 2 − = = − n i q q x n i i 0

1

1 = ∑

−

=

n

i i i x p

∑ −

= − − − =

2

1 1 1

n

j n n j j x p x p

0 1 i i i q q q − = ∆

1 ) ( i q

∆ + ∆ + =

k k

i k i q q

q q p p 0

0 1 1 ) ( 0 1

k k p p = k i q q ∆ ≥ ∆

0 1 i i p p ≥ 0 1 ) ( ) ( i i p p ≥

Habrá entonces dos vectores que determinan una “estructura”

Choques en los Precios Relativos afectan el nivel general de precios (Teorema de Olivera, 1960)

0

0

) (

) (

i

i

p

q

En los modelos estructuralistas como Olivera (1960) choques en precios relativos con precios inflexibles a la baja y con un régimen monetario acomodaticio genera incrementos en el nivel de precios.

Para que haya inflación prolongada se requiere “mecanismos defensivos” o “propagadores” como las reacciones precio-salario, los cuales pueden producir otros cambios en precios relativos claves de la economía (tarifas públicas, tipo de cambio).

La propiedad central de este tipo de modelos es que la relación de causalidad puede ir de los precios relativos a la inflación. Si los precios relativos cambian, entonces la inflación debe ajustarse.

Una medida tradicional de variabilidad en PR es definida como la desviación estándar de las tasas de variación de los precios individuales en torno a la tasa de inflación.

Trabajos de Ball, L. y G. Mankiw (1995) ‘Relative-price changes as aggregate supply shocks’ Quarterly Journal of Economics, 110, 161-93, han despertado renovado interés en el tema de la causalidad VPR a Inflación.

Precios Relativos e Inflación

2/1

1

2, )ˆˆ(

−= ∑

=

p

ittit ppVPR α

Caraballo, M. Dabús, C. y C. Usabiaga (2006) Relative prices and inflation: new evidence from different inflationary contexts, Applied Economics, 38, 1931–1944.

Variación en Precios Relativos e Inflación en Argentina

Data mensual de Inflación y Variación en los Precios Relativos,1960-1994

Dos bienes con distintas reglas de ajuste. Bien 1 Alimentos es flex-price, Bien 2 Manufactura es fix-Price. Resistencia salarial. La economía es cerrada y el Gobierno transfiere renta al público.

y

Precios relativos en equilibrio

(1) y

donde la oferta de alimentos es rígida (bajos incentivos, restricciones tecnológicas e institucionales). Las reglas de formación de precios son:

(3) (mark-up pricing para el mercado de manufacturas)

(4) (resistencia salarial en el mercado de trabajo)

(5)

Al combinar (3) y (4)

B b k p p

2 2

1

) 1 ( 1

+ =

1 Bp w =

2 2 ) 1 ( wb k p + =

Equilibrio en sector Industrial

Equilibrio en sector Agrícola

Equilibrio en Aspiraciones

2

1 p

p

Y2

Existe sólo un nivel de producción Y2 y precio relativo que hace consistente el equilibrio en ambos sectores con el equilibrio en las aspiraciones

a

1 1

2 2 1 1 1 1

) ( p T

p Y p Y p c Y

α + + = 2 2

2 2 1 1 2 2

) 1 ( ) ( p

T p

Y p Y p c Y α −

+ + =

1 1 1 1

2 1

2

1

) 1 ( ) 1 ( Y c T

Y c Y c

p p

− +

− = α

1 2 1 2

2 1

2

1 ) 1 ( ) 1 ( Y c

T Y c

Y c p p α −

− − = (2)

“Desequilibrio Estructural” (Un modelo simple de 2 bienes)

0

2

1

PP

Condiciones de despeje de mercado

Equilibrio en sector Industrial

2

1

p

p

(a) Es claro en ambos casos que en “b” existe un “desequilibrio estructural” pues no es posible conciliar el equilibrio sectorial con el equilibrio en las aspiraciones.

(b) El precio relativo que resulta del equilibrio de los mercados es mayor al que concilia o elimina las tensiones distributivas.

a

Y2

b

Un aumento en las transferencias de renta del Gobierno al público (T).

0

2

1

PP

1

2

1

PP

Equilibrio en sector agrícola

2

1

p

p

a

Y2

b

0

2

1

PP

1

2

1

PP

Ejemplos de Choques que causan cambios en el vector de precios relativos (modelo simple de 2 bienes)

Una disminución en la frontera agrícola (Y1).

Equilibrio en sector agrícola

Equilibrio en aspiraciones

2

1

p

p

(a) Un mayor k reduce el salario real por debajo del aspirado

(b) Un mayor B reduce el margen de recargo aspirado por la firmas

(c) Se ha perdido, una vez más, el vector de precios relativos no-inflacionario

a

Y2

* 1

2

1

PP

0

2

1

PP

Cambio en las Aspiraciones (modelo simple de 2 bienes)

1. Notemos que que está estructuralmente dado (por k, b2 y B) deja de ser el vector de precios relativos no-inflacionario

El cambio en el precio relativo y el desequilibrio estructural causa una tensión distributiva pues el ingreso real efectivo de empresas o trabajadores no se compagina con lo aspirado. Se generará entonces una situación potencialmente inflacionaria.

0

2

1

pp

El Conflicto Distributivo

bwkp tt )1( +=

2. La inflación por conflcito distributivo suele ser representada como una situación donde los choques generan brechas de aspiraciones y ajustes defensivos desincronizados.

bwkp tt 1)1( −+=

1−= tt Bpw δ tt Bpw δ=

Ecuación de formación de precios

Ecuación de formación de salarios

Ecuación de formación de precios

Ecuación de formación de salarios

Firmas con ventajas de segundo movimiento Trabajadores con ventajas de segundo movimiento

Así, la inconpatibilidad entre el ingreso real esperado y el efectivo se materializa en inflación.

1=δsi 1=δsi[ ]1)1(ˆ −+= Bbkp

1/

ˆ −

=

pwBp

El Conflicto Distributivo: El Poder Relativo de las Partes

Magnitud de las Aspiraciones (k y B)

Dependen de Percepciones de lo que es un ingreso real “justo” Ciclo Económico Estructura de los mercados Expectativas con respecto a la inflación futura

Poder relativo de negociación entre las partes o grupos de interés (δ)

Depende del ciclo Características Institucionales del Mercado de Trabajo

Ventajas de Segundo Movimiento

Depende de la frecuencia comparada en los ajustes de precios

(mercados de bienes y servicios) y salarios.

Desarrollo de Mecanismos Defensivos

Persistencia en la brecha de Aspiraciones

Conductas Defensivas se institucionalizan

Se forman expectativas en cuanto a la prolongación del proceso

Indexación Formal o Informal de Precios y de

Contratos de Precios

Reducción en la frecuencia de los ajustes en precios

Inercia Inflacionaria Aceleración de la

Inflación

Desincronización en el ajuste de

precios y contratos

1)/(

>pw

B

Hablemos de la Aceleración Inflacionaria

El diagrama de Simonsen de dinámica salarial

θ1

w/p

t

Salario Real Pico

(h)

w/pave

θ2 w/pT

(h/2)

Caso acortamiento del período de contrato

Inflación

θ

w/p

t

Nuevo Salario Real Meta

(h)

(h)

w/pave

w/pT

Mayor Tasa de Inflación

Caso incremento en las aspiraciones

t

Mayor Tasa de Inflación

Hablemos de la Inercia (persistencia) Inflacionaria

En la especificación de un modelo inflacionario, la inercia corresponde al papel que juega la inflación rezagada en la explicación de la inflación corriente.

Planteada inicialmente en el contexto de los países Latinomericanos por Pazos (1968) y Simonsen (1970). Replanteada por los economistas brazileros en los años 1980s y por los algunos economistas norteamericanos como Gordon (1981) para las economias maduras. Rechazada de plano por la escuela de las “expectativas racionales” (ver Sargent 1983, The end of four big Inflations).

El impacto de la inercia sobre la inflación puede ser incorporado en la ecuación (6) suponiendo como antes una relación entre el salario real meta y el salario real promedio. Así

( ) 1)/(

ˆ1ˆ/1

1 −

+= −

φ

avet pwBpp

Notemos que aun en ausencia de conflicto distributivo B = (w/p)ave, la inflación sigue su componente inercial.

El Conflicto Distributivo como un Juego No-cooperativo

El Conflicto distributivo puede ser recreado cono un juego no cooperativo en que cada parte considera que es siempre mejor proteger el ingreso y ajustar, independientemente de lo que el otro haga

Grupo 1 No Ajustar Ajustar

Grupo 2 No Ajustar No Inflación Pérdida, Ganancia

Ajustar Ganancia,

Pérdida Inflación Alta

El Conflicto por la distribución del ingreso real no se circunscribe a trabajadores y firmas.

GobiernoNo Ajustar Ajustar No Ajustar Ajustar

Agremiados No AjustarNo Inflación Pérdida, Ganancia

Agentes Domésticos No Ajustar

No Inflación Pérdida, Ganancia

Ajustar Ganancia, Pérdida Inflación Alta AjustarGanancia,

PérdidaInflación Alta

Resto del Mundo

LL

1

q

R

q1 q2

R2

R1

Z0 Z1

T T

a

b

Efectos de un Choque Externo

2

Valores de equilibrio de la balanza de pagos como una función del tipo de cambio real qt, y del vector de parámetros Z,

El tipo de cambio real qt relacionado en forma inversa con el salario real efectivo Rt.

Relación entre el nivel de inflación, el salario real en términos de los precios de los insumos nacionales y los ajustes en el tipo de cambio real

BP (qt0, Z0) = 0

t n t it it q w 2 3 1 ) ( α α φ + − − = −

q p w R n t t 2 3 ) ( α α − − =

Cambios en parámetro Z (mayor carga de deuda, caída en términso de intercambio, etc…) involucra cambios en q y una mayor tasa de inflación

¿Qué sucede en Economías Abiertas con restricción externa?

p̂

p̂

p̂

p̂ p̂ p̂

• La inflación es un fenómeno real que se origina en cambios en los precios relativos y se conserva en la medida que estos choques alteran en cada grupo o sector la consistencia entre el ingreso real efectivo y el aspirado.

• El conflicto distributivo se hace más o menos enconado dependiendo de las asimetrias en el poder de reacción de cada parte.

• La pugna distributiva no está ceñida al ambito del sector privado doméstico.

• Cuando la brecha de aspiraciones y la inflación se entronizan, ciertos mecanismos defensivos se institucionalizan (indezación formal e informal, expectativas de prolongación del proceso, ajustes de precios y contratos más frecuentes y desincronizados).

• La institucionalización de los mecanismos defensivos dan lugar a aceleraciones y persitencia inflacionaria.

• Los desequilibrios estructurales, el conflicto y la inercia tienen cierto grado de independencia por lo que demandan un conjunto orgánico de políticas anti-inflacionarias .

Conclusiones