DERIVADOS FINANCIEROS 2009

7/27/2019 DERIVADOS FINANCIEROS 2009

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INSTRUMENTOS

FINANCIEROS

DERIVADOSAspectos generales

CARLOS GUTIERREZ Z.



INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

INTRODUCCION

FORWARDS y FUTUROS

SWAPS

OPCIONES

RESUMEN



DEFINICIONES

¿Qué es un Derivado?

Es un instrumento cuyo valor depende

del valor de otras variables masbásicas. Algunos Ejemplos:

1- Forwards

2- Futuros3- Swaps

4- Opciones



¿Sobre que se transan los derivados?

Sobre todo tipo de variables:

1- MONEDAS (tipo de cambio)

2- COMMODITIES (Producto: cobre,

petroleo, trigo, celulosa, caucho)

3- TASAS DE INTERES4- INDICES

5- RIESGO DE CREDITO



DEFINICIONES

1- FORWARDS: es un contrato legal

para entregar o recibir una cierta

cantidad de un activo, a un precio fijo,en una fecha futura.

NOTA: En este tipo de contratos no

existe intercambio al inicio delcontrato, solo se produce intercambio

al final.



DEFINICIONES

2- FUTUROS: conceptualmente es igual a

un contrato de forwards. Sin embargopresenta ciertas diferencias:

Contratos de Futuro:

1- Se transa en Bolsa2- Son estándarizados

3- Se utiliza una “Cámara de Compensación”,

que es un intermediario que garantizaseguridad y transparencia en lasoperaciones.



DEFINICIONES

3- SWAPS: Es un acuerdo entre 2 partespara intercambiar flujos de acuerdo a

una fórmula preacordada.

4- OPCIONES: Es un DERECHO, pero

no una obligación, de comprar (o

vender) un determinado activo, a un

precio fijo, en una fecha específica ( o

antes)



¿Para qué si utilizan los derivados?

Existen varios posibles usos:

1- Para cubrir riesgos ( de precio o tipo

de cambio)

2- Para especular

3- Para cambiar la naturaleza de un

activo o pasivo



Derivados Financieros

FORWARDS Y

FUTUROS



EJEMPLO DE UN FORWARD

Una entidad toma un contrato forward para

comprar US$1.000.000 a 60 dias a un tipo decambio de 530 $/US$.

¿Qué significa lo anterior?

1- Que en 60 dias la entidad entregará $530.000.000

y recibirá US$1.000.000o bien que

2- Que en 60 dias la entidad recibirá o entregará,dependiendo del tipo de cambio a esa fecha, la

diferencia entre $530.000.000 y US$1.000.000 altipo de cambio a esa fecha.

(En este 2° caso existe compensación)



Contrato de Forward

¿Cuánto vale el contrato al inicio? $0

¿Por qué vale eso? Porque el precio al cualse transó el contrato se

basó en el precio Forward

existente a esa fecha

en el mercado.

¿Cambia el valor del contrato a lo largo de su vida?

¡IMPORTANTE!SI, cambia conforme

cambia el precio forward



Siguiendo con el ejemplo........

Tipo de cambio al vencimiento 510 520 530 540

Utilidad/Perdida del Derivado -20 -10 0 10

Compra en el Mercado spot -510 -520 -530 -540

Flujo real (valor pactado) -530 -530 -530 -530

¿Cuánto vale el contrato al final?

CONCLUSION: SIEMPRE SE PAGARAN 530 $/US$



Para efectos contables, ¿Qué se debe

conocer/solicitar?

Bajo IFRS todos los contratos se registran a su Valor Justo, por lo tanto es imprescindible conocer estevalor para contabilizarlos.

¿Quién determina el VJ?

Lo puede determinar la propia entidad o un Banco (la

contraparte)

¡Esto aplica para todos los tipos de Derivados!

¡En todos necesitamos conocer el Valor Justo!



SWAPS

DERIVADOS FINANCIEROS



EJEMPLO DE UN SWAP

Una entidad toma un contrato swap para recibir LIBOR de 6 meses y pagar una tasa fija de 5% cada 6 mesesdurante 3 años sobre un nominal de US$1.000.000


1- Que cada 6 meses la entidad pagará US$25.000 yrecibirá el equivalente a (LIBOR* US$1.000.000/2)

o bien que

2- Que cada 6 meses la entidad pagara o recibirá, ladiferencia entre US$25.000 y

(LIBOR* US$1.000.000/2)

(En este 2° caso existe compensación)



Contrato de Swap

¡IMPORTANTE!

Porque la tasa fija al cual

se transó el swap se

basó en la curva de tasas

futuras existente a esa

fecha en el mercado.

$0¿Cuánto vale el swap al inicio?

¿Por qué vale eso?

SI, cambia conforme

cambia la curva de tasas

futuras.

¿Cambia el valor del contrato a lo largo de su vida?



Siguiendo con el ejemplo.....

Flujo variable swap (entrada) 17.5 22,5 30 32.5

Flujo fijo swap (salida) -25 -25 -25 -25

NETO SWAP -7.5 -2.5 5 7.5

Flujo pasivo -17.5 -22.5 -30 -32.5

Flujo real (valor fijo) -25 -25 -25 -25




DERIVADOS FINANCIEROS

OPCIONES



Terminología

CALL: Contrato que entrega al tenedor el derecho,

pero no la obligación, de COMPRAR un activo al precio de ejercicio en una fecha determinada.

PUT: Contrato que entrega al tenedor el derecho,

pero no la obligación de vender un activo al

precio de ejercicio en una fecha determinada

Posición Larga: aquel que compró la opción

(pago una prima)

Posición corta: aquel que vendió la opción

(cobró una prima)



Ejemplo de una opción

Una entidad compra una “call” para comprar 1. 000 libras de cobre a 3,5 US$/Libra en 60 dias mas. El

precio de la opcion fue de US$300.


1- Que al vencimiento la entidad decidirá si quiere ono pagar US$3.500 a cambio de 1.000 libras decobre

o bien que

2- Al vencimiento la entidad recibirá la diferenciaentre el valor de 1.000 libras de cobre y US$3.500si es que así lo decide.




Precio del cobre al vencimiento 3.4 3.6 3.8 4.0

Resultado del Derivado 0 100 300 500

Prima pagada -300 -300 -300 -300

Compra en el mercado spot -3.400 -3.600 -3.800 -4.000

Flujo real (compra spot +derivado)

-3.700 -3800 -3.800 -3.800

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