3.4 Mercado de Divisas
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TEMA III EL MERCADO DE DIVISAS
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TEMA III EL MERCADO DE DIVISAS
El mundo actual, en el que se intensifica el intercambio mercantil
entre las naciones, la importancia de los medios de pago y por
consecuencia de los usos financieros cobran mayor relevancia
Concepto
SAMUELSON, Paul“... lugar en el que se
intercambian las monedas de los
diferentes países y en el que se
determinan los tipos de cambio.”
CARBAUGH, Robert“...marco organizacional en
el que individuos, empresas, gobiernos y
bancos compran y venden monedas
extranjeras, así como otros instrumentos de
deuda.”
Agentes del
mercado de divisas
Bancos, casas de cambio, casas de monedas,
financieras, bancos centrales y otras instituciones, así como
personas particulares constituidas formal e
informalmente
Agentes del mercado de
divisas El su papel de oferentes,
demandantes, intermediarios y
reguladores
Función del Mercado de Divisas
Compra y venta de monedas
extranjeras
por medio de instrumentos
de intercambio monetarios
como documentos, transferencias o de la propia
moneda nacional
Problemática
“Cuando los países establecen intercambio comercial con otros países, surgen, como consecuencia, fenómenos y problemas especiales que no tendrían existencia en el caso de que cada economía nacional fuera autárquica.
Algunos de esos fenómenos son: a)el tipo de cambio, b)el mercado de cambios, c)un mecanismo de pagos y de
transferencia de ingresos, y d)los desequilibrios causados por factores externos”
3.1. Bases para la formación de un Mercado de Divisas
El mercado de divisas es parte de los mercados financieros
La apertura de los mercados financieros permite a los inversores financieros mantener tanto activos
nacionales como extranjeros, diversificar,su cartera y especular sobre las variaciones de los tipos de
interés extranjeros frente a los nacionales, los tipos de cambio, etc
SFI
Sistema Financiero Internacional al “...marco de reglas, regulaciones, y
convenciones que gobiernan las relaciones financieras entre las
naciones.” “Las tres cuestiones claves que cualquier régimen monetario
internacional debe enfrentar son: liquidez, confianza y ajuste.”
Cuestiones Claves del SFI
LIQUIDEZ, que determina la capacidad de pago internacional de cada país
CONFIANZA, en cada una de las monedas nacionales y en la política monetaria internacional
AJUSTE, como capacidad de la moneda nacional y
del sistema monetario para adaptarse a los cambios del entorno
Tipo de cambio
Se puede definir el tipo de cambio como el precio que en moneda nacional se paga por
cada una de las monedas extranjeras, existiendo así un enlace común que permite
comparar los costos, los precios y los ingresos de un país con el exterior.
Cotización de divisas
Por un peso $ por divisa País
0.053 GRP 18.98 Gran Bretaña
0.932 USD 10.73 Estados Unidos
10.418 JPY 0.09599 Japón
0.1156 CAD 8.648 Canadá
2.668 RUB 0.374 Rusia
0.0779 EUR 12.83 Unión Europea
TC
FLEXIBLE Su precio se adapta a
la realidad económica del país
Oferta, demanda, incertidumbre, inflación y productividad, son determinantes
FIJO Su precio se
determina a partir de la decisión de las autoridades monetarias, por un tiempo determinado
La orientación de la política económica general, es su determinante
Claro oscuro del TC flexible
Más estabilidad en una economía abierta en
relación con perturbaciones que se originan en el sector externo. Países que
sufren inestabilidad en exportaciones pueden
estabilizar sus economías domésticas con sistemas de tipos de cambios flexibles.
Altamente inestables
(debido a las bajas
elasticidades en la
demanda de
importaciones y/o a la
Especulación
desestabilizadora) y
reducen seriamente los
flujos de comercio
internacional e inversión
Claro oscuro del TC fijo
Certidumbre a corto plazo en el valor de la
divisa
Evitan perturbaciones monetarias internas,
Facilitan su política de estabilización
El país debe conservar la tasa de inflación que prevalece en el
resto del mundo....o..de sus
socios comerciales...o
devaluar constantemente
Teorías Modernas de los Tipos de Cambio
Teoría de la paridad absoluta del poder
de compra
Modelo del
mercado de activos
Paridad Absoluta del Poder de Compra
El tipo de cambio entre dos monedas es igual a la proporción del nivel de precios en los dos países de modo
que una mercancía determinada tiene el mismo precio en los dos países
cuando se expresa en términos de la misma moneda
Precios relativos
Ejercicios
Calcula T.C.
Producto Q Precio USD
EU
Precio Pesos
Mex
PQ
EU
PQ
Mex
Azúcar 5 1 8
Huevo 10 .50 12
Leche 20 .75 8
Suma
Calcula T.C.
Producto Q Precio USD
EU
Precio Peso
Mex
PQ
EU
PQ
Mex
Azúcar 5 1 8 5 40
Huevo 10 .50 12 5 120
Leche 20 .75 8 15 160
Suma 25 320
Tipo de cambio antes de inflación
T.C. 1 = 320 / 25 = $ 12.80 por dólar
Calcula T.C., incremento absoluto y relativo
Producto Q Precio USD
EU
Precio Peso
Mex
PQ
EU
PQ
Mex
Azúcar 5 1.10 10
Huevo 10 .60 15
Leche 20 .80 10
Suma
Calcula T.C., incremento absoluto y relativo
Producto Q Precio USD
EU
Precio Peso
Mex
PQ
EU
PQ
Mex
Azúcar 5 1.10 10 5.50 50
Huevo 10 .60 15 6.00 150
Leche 20 .80 10 16.00 200
Suma 27.50 400
Tipo de cambio después de inflación
T.C.2 = 400 / 27.50 = $ 14.55 por dólar
Incremento absoluto = 14.55 – 12.80 = 1.75
Incremento relativo = (1.75 / 12.80) 100 = 13.67 %
mercado de activos
La demanda de saldos monetarios, bonos domésticos y extranjeros son funciones de la tasa de interés doméstica y extranjera, de la
apreciación esperada de la moneda extranjera, de la prima de riesgo por conservar los bonos extranjeros, así como del PIB real, los precios
y la riqueza en la nación
Base Monetaria del Sistema Financiero
Todo sistema tiene una base monetaria, cuyos aspectos son:
tipos de cambio, cotización de los tipos de cambio, patrones monetarios, formación de reserva y divisas
Divisas
En el mundo encontramos diversos tipos de monedas, si consideramos su aceptación internacional:
Divisas: monedas de amplia aceptación internacional;
Monedas comunes: monedas de uso corriente en cada país, pero sin reconocimiento internacional.
Monedas particulares: monedas de uso específico y restringido en algunos países
Tipo de Divisas
a. DIVISAS DURAS, DIVISAS LÍDER o DIVISAS CLAVE
b. DIVISAS COMUNES
3.2. Organización de los Mercados
Todo tipo de cambio se constituye por tres elementos:
RELACIÓN, TASA DE CAMBIO Y SISTEMA
RelaciónMonedas extranjeras con las que se relaciona la moneda nacional
Tasa de
Cambio
Valores que asume la moneda
nacional en términos de la moneda
con la cual se compara o viceversa
Tasa de
CambioValoración de la Tasa de Cambio
Valor de MercadoValor de ReservaValor por Precios Internos Comparativos
Sistema
Bases sobre las cuales se establece la valoración del tipo de cambio, siendo las básicas:
Tipo de Cambio Fijo
Tipo de Cambio Flexible
T.C.Controlado
T.C.Libre
La oferta de divisas aumenta
TC
Od y Dd
Si aumenta la Oferta (más inversiones extranjeras, más préstamos, más exportaciones, más transferencias monetarias del
exterior), baja cotización:
La oferta de divisas baja
TC
Od y Dd
Si baja la Oferta (menos: inversiones extranjeras, préstamos, exportaciones, transferencias monetarias del exterior), aumenta
cotización
La demanda de divisas aumenta
TC
Od y DdSi aumenta la demanda (por incremento en: importaciones, transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de utilidades a empresas del exterior, préstamos a países del resto del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras, etc.), sube cotización
La demanda de divisas baja
TC
Od y Dd
Si baja la demanda (por reducción en: importaciones, transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de utilidades a empresas del exterior, préstamos a países del resto
del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras, etc.), baja cotización
Oferta y demanda de divisas
TC
TCE
Od y DdMercado en equilibrio
Oferta y demanda de divisas
TC
TCE
Od y DdNuevo tipo de cambio: Al aumentar la oferta, se deprecia el Tipo
de Cambio
Oferta y demanda de divisas
TC
TCE
Od y DdNuevo tipo de cambio: Al bajar la oferta, se reprecia el Tipo de
Cambio
Oferta y demanda de divisas
TC
TCE
Od y DdNuevo tipo de cambio: Al aumentar la demanda, se reprecia el
Tipo de Cambio
Oferta y demanda de divisas
TC
TCE
Od y DdNuevo tipo de cambio: Al bajar la demanda, se deprecia el Tipo de
Cambio
¿QUE PASA CON LA MN?
1. Si aumenta la oferta de divisa2. Si baja la oferta de divisa3. Si aumenta la demanda de divisa4. Si baja la demanda de divisa5. Si en la misma proporción:
a. Aumenta la demanda y la oferta de divisab. Baja la demanda y aumenta la oferta de divisa
3.3. Los Riesgos Cambiarios
La planeación de los negocios, se complica en un ambiente de inestabilidad de costos y de precios
Para aquellos que además dependen del uso de
divisas, el panorama se complica aún más
Los consecuencias de las variaciones en el tipo de cambio son múltiples y pueden dar lugar a operaciones comerciales riesgosa, ya sea para exportadores como para importadores.
EJERCICIOEfecto de una revaluación o una
apreciación del TC en la estructura de costos de la
empresa
