Mercado de divisas peru

MERCADO DE DIVISAS

OBJETIVOS :

LEER Y COMPRENDER INFORMACIÓN PANTALLA REUTER

COMPRENDER USO DE UNA TASA DE COMPRA Y TASA DE VENTA

EN UNA OPERACIÓN DE DIVISAS.

CALCULAR TIPO DE CAMBIO CRUZADO.

IDENTIFICAR A LOS USUARIOS DEL MERCADO SPOT.

RECONOCER EL RIESGO INVOLUCRADO EN UNA OPERACIÓN CONTADO.

CALCULAR UNA TASA OUTRIGHT FORWARD.

CALCULAR LOS PREMIOS O DESCUENTOS EN LAS COTIZACIONES FORWARD

EVALUAR EL ATRACTIVO DE UN ARBITRAJE DE DIVISAS.

MERCADO DE DIVISAS

TEMAS A TRATAR

INTRODUCCIÓN

FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

PARTICIPANTES DEL MERCADO

SERMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS

MERCADO CONTADO ( SPOT )

MERCADO DIVISAS A PLAZO ( FORWARD )

LA TEORIA DE LA PARIDAD DE TIPOS DE INTERES.

TEORÍA DE LA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA

RELACION TASAS DE INTERES MERCADO INTERBANCARIO

UTILIZACIÓN DEL MERCADO DE DIVISAS A PLAZO

INTRODUCCIÓN

CARACTERISTICA PRINCIPAL DIFERENCIADORA TRANSACCIONES

ECONOMICAS INTERNACIONALES CON ECONOMIAS NACIONALES

USOS DE MÚLTIPLES MONEDAS

TRANSACCIONES INTERNACIONALES REQUIEREN

CONVERSIÓN DE UNA MONEDA A OTRA

INTRODUCCIÓN

MONEDAS CONVERTIBLES

MONEDAS INCONVERTIBLES

INTRODUCCIÓN

REQUISITOS DE LA CONVERTIBILIDAD MONEDA

TIPO DE CAMBIO REALISTAS

POLITICAS MACROECONOMICAS APROPIADAS

ESTABILIDAD FINANCIERA INTERNA

AUSENCIA DE CONTROLES DE PRECIOS

DISPONIBILIDAD DE RESERVAS EN DIVISAS

INTRODUCCIÓN

RESTRICCIONES A LA CONVERTIBILIDAD MONEDA

EN FUNCIÓN NATURALEZA OPERACIONES

EN FUNCIÓN DEL TIPO DE AGENTE

INTRODUCCIÓN

ALTO GRADO TRANSPARENCIA

Y PERFECCIÓN

Comunicaciones

Homogeneidad

Alto Grado Movilidad

MERCADO NO LIBRE

Autoridades Mantienen cierto

Grado de intervención

LOS MERCADOS

FUNCIONES MERCADOS DIVISAS

FUNCIÓN PRINCIPAL MERCADO DIVISA

FACILITAR LAS TRANSFERENCIAS

DE FONDOS O PODER DE COMPRA

DE UN PAÍS Y MONEDA A OTRO.

FUNCIONES MERCADOS DIVISAS

OTRAS FUNCIONES

PROTECCIÓN FRENTE A RIESGOS DE CAMBIO Y LA ESPECULACIÓN.

PROPORCIONAR FINANCIAMIENTO AL COMERCIO INTERNACIONAL


¿ QUÉ ES UN PARTICIPANTE ?

ES CUALQUIER AGENTE ECONOMICO QUE ACTÚE COMO

OFERENTE O DEMANDANTE DE DIVISAS.

HOY CRECIMIENTO IMPLICA MULTIPLES

OFERENTES Y DEMANDANTES

COMPLEJA RED INSTITUCIONAL


1. CLASIFICACIÓN DE LOS PARTICIPANTES

EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES

BANCOS COMERCIALES Y BANCOS DE INVERSIÓN

BROKERS

AGENCIAS GUBERNAMENTALES

BANCO CENTRAL

2. ACTORES DEL MERCADO

HEDGERS

ESPECULADORES

ARBITRADORES


EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES

•ACTUAN POR LA OFERTA DE ACTIVOS Y DEMANDA PASIVOS

POR OPERACIONES DE COMERCIO Y/O FINANCIACIÓN O INVER-

SIÓN INTERNACIONAL.

•GENERALMENTE EMPRESAS NO ACTUAN EN LOS MERCADOS DE

DIVISAS, SINO QUE LO HACEN A TRAVÉS DE LOS BANCOS.

•PARTICIPACIÓN DE EMPRESAS MULTINACIONALES.


SISTEMA BANCARIO

ES EL PARTICIPANTE MÁS IMPORTANTE

DEPARTAMENTOS EXTERIORES MANTIENEN POSICIONES

DE CAMBIOS DE MONEDAS

PARTICIPACION EN DOS NIVELES:

ATENDIENDO NECESIDADES PROPIOS CLIENTES

MANTENIENDO MERCADO INTERBANCARIO

PRINCIPAL CANAL DONDE SE REALIZA OPERACIONES COMPRA

Y VENTA DE DIVISAS, BUSCANDI UN DIFERENCIAL O COMISIÓN


BANCOS CENTRALES

FUNCIONES PRINCIPALES

1. CONTROL DEL MERCADO

2. LA GESTIÓN DE SUS RESERVAS

3. LA INTERVENSION EN LOS MERCADOS

Control del Tipo de Cambio y su margen de fluctuacion


ACTORES MERCADO DE DIVISAS

1. HEDGERSAQUELLOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE DIVISAS QUE BUSCAN

PROTEGERSE CONTRA MOVIMIENTOS ADVERSOS E INESPERADOS EN

EL VALOR DE LAS DIVISAS.

2. ESPECULADORESSON AGENTES QUE BUSCAN ANTICIPAR LOS CAMBIOS EN LOS PRECIOS

Y OBTENER UNA GANANCIA DE LA COMPRA Y PORTERIOR VENTA.

3. ARBITRADORESSON AQUELLOS AGENTES QUE COMPRAN UNA DIVISA EN UN MERCADO

Y LA VENDEN SIMULTAMEAMENTE EN OTRO MERCADO, OBTENIENDO

UN BENEFICIO SIN ASUMIR RIESGO ALGUNO.


ESPECULADORES

•OBTIENEN BENEFICIO CUANDO HAY CAMBIO NIVEL DE PRECIOS

Y ELLOS LO HAN HECHO MEJOR QUE EL MERCADO.

•PUEDEN SER ESTABILIZADORES O DESESTABILIZADORES MERCADO.

•ESTABILIZADOR COMPRA DIVISA EXTRANJERA CUANDO PRECIO MO-

NEDA LOCAL BAJA CON LA EXPECTATIVA QUE SUBIRÁ.

•DESESTABILIZADOR VENDE CUANDO TIPO CAMBIO CAE CON LA EXPEC-

TATIVA QUE CAERA EN EL FUTURO.


ARBITRADORES

CUANDO UNA PERSONA LIBRAS EN LONDRES Y LAS VENDE AL

MISMO TIEMPO EN NUEVA YORK A UN PRECIO MÁS ALTO.

SU FUNCIÓN CONSISTE EN HACER BAJAR EL PRECIO EN NUEVA

YORK Y HACERLO SUBIR EN LONDRES

SEGMENTOS DEL MERCADO

1. EL MERCADO CONTADO ( SPOT )

2. EL MERCADO DE DIVISAS A PLAZO ( FORWARD )


EL MERCADO SPOT

MERCADO ES VALIDO ÚNICAMENTE EN EL SENTIDO ABSTRACTO.

EN ESTAS OPERACIONES LA LIQUIDACIÓN DE LA TRANSACCIÓN

SE LIQUIDA AL SEGUNDO DÍA HABIL DESPUES DE LA FECHA EN

QUE SE FIJÓ EL TIPO DE CAMBIO.

EN ESE PLAZO DEBEN CARGARSE O ABONARSE LAS CUENTAS

BANCARIAS.

ORGANIZACIÓN DEL MERCADO.

MERCADO OVER THE COUNTER, PORQUE NO SE ENCUENTRA EN

UN LUGAR DETERMINADO


TAMAÑO DEL MERCADO

MERCADO MAYOR VOLUMEN ACTIVIDAD

FINALES 197O SE TRANSABA US$ 75.000 MILLONES DIARIOS

PARA LA DECADA DEL ´90 US$ 1,19 MIL MILLONES

PRINCIPALES MERCADOS DE DIVISAS

LONDRES

NUEVAYORK

TOKIO

SINGAPUR

HONG KONG

FRANKFURT

ZURICH

GEOGRAFICAMENTE SEPARADOS

PERO INTEGRADOS MEDIANTE

OPERACIONES DE ARBITRAJE


MONEDAS DE MAYOR TRANSACCIÓN

DÓLAR

LA LIBRA

EL MARCO ALEMAN

YEN

FRANCO

FRANCO SUIZO

DÓLAR CANADIENSE

FLORIN HOLANDES

LONDRES CENTRO FINANCIERO MÁS GRANDE DEL MUNDO

HISTORIA

GEOGRAFIA

FUERTE REGULACIÓN DEL MERCADO

EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

EN LOS SEGMENTOS DE MERCADO SE REALIZAN LASS OPERACIONES

DE LA OFERTA Y DEMANDA DEL MERCADO Y QUE CONFIGURAN

PRECIO

TIPO DE CAMBIO

RELACIÓN DE CONVERSIÓN DE LAS MONEDAS


TIPO DE CAMBIO

PRECIO DE UNA MONEDA EN TÉRMINOS DE OTRA

REPRESENTA EL NÚMERO DE UNIDADES DE MONEDA

LOCAL QUE ES PRECISO ENTREGAR PARA OBTENER

UNA UNIDAD DE MONEDA EXTRANJERA

PRECIOS MERCADO MONETARIO PRECIOS SE EXPRESAN EN TÉRMINOS

PORCENTUALES.

MERCADO DE DIVISAS SE FIJAN HABITUALMENTE EN TÉRMINOS MOENDA

LOCAL


1. TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN DIRECTA

$ 545 = US$ 1

FORMA EUROPEA

PREDOMINANTE A NIVEL INTENACIONAL


2. TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN INDIRECTA

1 US$ = $ 545

LA UNIDAD QUE SE MODIFICA NO ES LA MONEDA LOCAL

SINO LA EXTRANJERA.

UTILIZADA ESPECIALMENTE POR INGLATERRA, IRLANDA Y CANADA.

CUANTO NECESITO PARA ADQUIRIR ESA MONEDA


3. TIPO DE CAMBIO CRUZADO

1 US$ = 1,6795DM

1 US$ = 154,80 YENS

1679,5

1.000YEN = = 10,85 DM

154,80

154,80

1 DM = = 97,10 YEN

1,6795


DE COMPRA Y DE VENTA

BID/PRICE : PRECIO DE COMPRA O DE DEMANDA

OFFER O ASK PRICE : PRECIO DE OFERTA O DE VENTA

SPREAD : GANANCIA


DE COMPRA Y DE VENTA

MARKET-MAKERS

SON AGENTES CREADORES DE MERCADOS

CASAN ORDENES COMPRA Y VENTA DIFERENTES PARTES

EJECUSIÓN INMEDIATA DE ORDENES.

BROKER

TRATA DE LOCALIZAR OTRA PARTE DE LA OPERACIÓN

MANTIENE RESERVA OPERACIONES

POINTS O PIPS

EXPRESIÓN ÚLTIMOS DIGITOS PARA LOS TIPOS DE CAMBIO

50/60 US$ 1,4550 US$ 1,4560


SERVICIOS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN ECONOMICA

REUTER

TELERATE

BLOMBERG

FORMACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

¿QUÉ ES EL TIPO DE CAMBIO?

PRECIO DE UNA DIVISA EN TÉRMINOS MONEDA LOCAL

¿QUÉ FUNCIÓN TIENEN BANCOS CENTRALES CON RELACIÓN A LA

FORMACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO?

INTERVENIR LOS MERCADOS PARA REGULAR EL TIPO DE CAMBIO

AL EQUILIBRIO DE LA OFERTA Y DEMANDA, A FIN DE CUMPLIR LAS

METAS MONETARIAS Y CAMBIARIAS.

¿QUÉ ES LA DEMANDA Y OFERTA DE DIVISAS?

DEMANDA ES LA IMPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS, INVERSIONES

EXTRANJERO Y PAGO DE CREDITOS.

DISMINUCIÓN TIPO DE CAMBIO=AUMENTO DEMANDA DIVISAS

AUMENTO DEL TIPO CAMBIO = DISMINUYE DEMANDA DE DIVISAS

OFERTA ES LA EXPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS Y CRÉDITOS

EXTERNOS

RIESGO OPERACIONES SPOT

1. RIESGO LIQUIDEZ

POSIBLE INCUMPLIMIENTO POR UNA CONTRAPARTE, DEBIDO

A UN PROBLEMA OPERACIONAL O SISTEMATICO QUE DEJE SIN

CAPACIDAD PARA EFECTUAR LOS PAGOS REQUERIDOS.

2. RIESGO HERSTATT

“NO SE HACE PAGO DE DIVISAS”

ARBITRAJE

¿QUÉ ES EL ARBITRAJE?

CONSISTE EN COMPRAR UNAA MONEDA EXTRANJERA DONDE

SU PRECIO ES MÁS BAJO Y VENDERLO A DONDE EL PRECIO

SEA MÁS ALTO.

OBJETIVO

OBTENER UNA UTILIDAD EN CONDICIONES DE CERTEZA

TIPOS DE ARBITRAJE SPOT

ARBITRAJE DE DOS PUNTOS

ARBITRAJE DE TRES PUNTOS O TRIANGULAR

ARBITRAJE

ARBITRAJE DE DOS PUNTOS

DIVISA NUEVA YORK PARIS

1 F.F. US$ 7,00 US$ 7,10

¿QUE HACER?

COMPRAR US$ 7,00

VENDER US$ 7,10

SPREAD US$ 0,10

ARBITRAJE

ARBITRAJE DE TRES PUNTOS O TRIANGULAR

LONDRES TOKIO NUEVA YORK

US$ 2 por 1 £ 390 YEN por 1 £ US$ 1 por 200 YEN

¿QUE HACER?

VENDER 1£ EN LONDRES A US$ 2

VENDER US$ 2 NUEVA YORK A 400 YENS

VENDER 400 YENS EN TOKIO A £ 1,025

UTILIDAD 10 YENS

MERCADO DE DIVISAS FUTURO A FORWARD

CONCEPTO

ES UN MECANISMO DE COBERTURA DE RIESGO DE CAMBIO

DERIVADO DE LAS FLUCTUACIONES DEL TIPO DE CAMBIO

OBJETIVO

ASEGURAR EN EL MOMENTO PRESENTE EL TIPO DE CAMBIO AL

QUE SE VA A EJECUTAR FECHAS MÁS TARDE LA OPERACIÓN CON-

CERTADA.

EXPRESIÓN TIPO DE CAMBIO FORWARD

OUTRIGHT FORWARD

NO HAY TRANSACCIÓN AL CONTADO

BANCO CON CLIENTE COMERCIAL

SWAP

COMPRENDE UN CONTRATO AL CONTADO Y UN CONTRATO

A PLAZO

VENTA DIVISA CONTRA OTRA CON UN ACUERDO SIMULTANEO

DE RECOMPRA DE LA PRIMERA A UNA FECHA DETERMINADA.


FLAT

CUANDO TASA SPOT Y FORWARD SON IGUALES

TASA DE INTERES IMPLICITA

PRIMA O DESCUENTO EN UNA COTIZACIÓN FORWARD RESPECTO

A LA TASA SPOT.


TASA INTERES IMPLICITO DE TIPO AMERICANA


TASA SPOT : $ 1 = US$ 0.00240096

TASA FORWARD A 3 MESES : $ 1 = US$ 0.002378121

TASA PREMIO O DESCUENTO

F – S x 12 x 100

S 3

0.002378121 – 0.00240096 x 12 x 100

0.00240096 3

= 3.80%


TASA INTERES IMPLICITO DE TIPO EUROPEA

S – F x n x 100

F 12

452 – 460 x 3 x 100 = -0,435%

460 12

EFICACIA MERCADO

MERCADO ES EFICAZ SI LOS PRECIOS REFLEJAN TODA LA

INFORMACIÓN DISPONIBLE

SI TASAS A PLAZO PRONOSTICAN CON PRECISIÓN LAS FUTURAS

TASAS SPOT


TASA SPOT : $/ US$ 416.50/ US$

TASA FORWARD A 3 MESES : 420.50/ US$

CON COTIZACIÓN EUROPEA

TASA O PREMIO

F – S x 12 x 100

S 3

= 416.50 – 420.50 x 12 x 100 = -3.80% anual

420.50 3

FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO

TASA DE INTERES

BALANZA COMERCIAL

INFLACIÓN

ESTABILIDAD

INTERVENCIÓN AUTORIDAD MERCADO DIVISAS

TENDENCIA BALANZA DE PAGOS

NIVEL RESERVAS INTERNACIONALES

EVOLUCIÓN DEUDA EXTERNA

SITUACIÓN FISCAL DEL PAÍS

TEORIA PARIDAD TIPOS DE INTERES

TEORIA

•DINERO SE DESPLAZA SIEMPRE QUE LO MEREZCA LA

DIFERENCIA DE TASAS DE INTERES.

ARBITRAJE

•DINERO ES FUNGIBLE Y FLUYE HACIA DONDE TASA DE

INTERES SEAN MÁS ELEVADAS.

•INVERSORES QUE CAUSAN ESTOS FLUJOS QUIEREN

RECUPERAR SU DINERO, DESPUES DE CUMPLIDO EL

OBJETIVO DE SU INVERSIÓN, EN LA MONEDA ORIGINAL


¿A QUE VALOR ME DEVUELVEN LA INVERSIÓN?

ARBITRAJE DE INTERES CON COBERTURA

TASA SPOT CONOCIDA

SE CONOCE TIPO DE CAMBO AL QUE PUEDEN CONVERTIR

SU DINERO EN MONEDA NACIONAL

ARBITRAJE DE INTRES ABIERTO

INVERSIÓN NO SE ENCUENTRA PROTEGIDA DE UNA EVENTUAL

DEVALUACIÓN DE LA MONEDA EXTRANJERA.


EL DIFERENCIAL EN LAS TASAS DE INTERÉS ENTRE DOS

PAÍSES DEBERÍA REFLEJAR LA TASA DE EVALUACIÓN O

REVALUACIÓN ANTICIPADA DE LA MONEDA NACIONAL

RESPECTO A LA MONEDA EXTRANJERA.


TASA DE INTERES EN CHILE : 18%

TASA DE INTERES EE.UU. : 8%

TASA SPOT $413/US$

TASA FUTURA ?

TF = 1 + ID x TASA SPOT

TS 1 + IE

TF = $ 451.24/ US$

TEORIA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA

IDEA GENERAL

VALOR MONEDA DE UN PAÍS CON RESPECT A LA DE OTRO ESTÁ

DADO POR EL “PODER DE COMPRA” DE CADA UNA DE ELLAS EN

EL PAÍS QUE LA EMITE.

TEORIA PODER COMPRA SE VE DE DOS FORMAS

1. CALCULAR TIPO DE CAMBIO DE PARIDAD DE PODER COMPRA Y

EMPLEARLO PARA HACER COMPARACIONES. CONTABILIDAD SOCIAL.

2. COMO UNA TEORÍA QUE EXPLICA RELACIÓN QUE DEBE MANTENERSE

ENTRE LOS NIVELES DE PRECIOS DE LOS PAÍSES Y EL TIPO DE CAMBIO

TASA INFLACIÓN

CHILE

TASA INFLACIÓN

ESTADOS UNIDOS

IMPORTACIONES

DESDE U.S.A.

EXPORTACIONES

A U.S.A.

DEFICIT BALANZA

COMERCIAL

DE CHILE

TENDENCIA A LA

BAJA DEL PESO

RESPECTO DOLAR



TASA DE INFLACIÓN CHILE 1996: 6.5%

TASA DE INFLACIÓN U.S.A 1996 : 2.0%

TASA SPOT : 413

TASA FUTURA: ?

TF = 1 + TID

TS 1 + TIE

TF = 1.065 x 413

1.02

TF = $ 431 / US$

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