5abril Mercado de Divisas

8/18/2019 5abril Mercado de Divisas

1/31

Mercado de divisas: primer acercamiento _______________________________________________________________________

________________________________________________________________________________________ DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2009.

1

Mercado de divisas: pr imer acercamiento


2/31



2

Introducción

La economía mundial ha experimentado durante las últimas décadas unfenómeno de expansión en su comercio denominado “globalización”.

Este fenómeno, del cual México forma parte, ha ocasionado en gran medida quelos ingresos obtenidos y gastos erogados estén denominados en monedasdistintas a la nacional, hecho que también influyó en la creación de un mercadode divisas.

El peso mexicano, como moneda de libre convertibilidad ante sus similares en elresto del mundo, es un participante activo; su relación de precio frente a lasdemás divisas está determinada por la fortaleza económica del país; sin embargo,para competir con el resto del mundo de una manera eficiente, es necesariocapacitar ejecutivos aptos para dominar e interactuar en estos mercados;ejecutivos que, con conocimiento de causa, puedan tomar decisiones bajodiferentes escenarios y generar una rentabilidad óptima para su organización.

A través de este curso podrás involucrarte en la toma de decisiones sobreoperaciones en monedas de diferentes naciones.

Antecedentes

El mal de “ Las vacas locas” .

Esteban Galindo, Médico Veterinario, era un próspero productor de medicamentospara ganado, él mismo producía, en su laboratorio, vacunas que combatían lasprincipales enfermedades como la gripe, la viruela y la rubéola en el ganadovacuno. Su laboratorio tenía 10 años de estar operando de manera constante yrentable; dentro de su equipo de trabajo se encontraba su esposa, María,administradora de empresas por profesión y su hija Natalia, que recientemente

seguía los pasos de su padre en el sector, cursando la carrera de QuímicoIndustrial Administrador, y actualmente estudiaba un MBA en Alemania, pensandoque de esa manera podría combinar las habilidades de su padre en el sectorfarmacéutico con las de su madre administrando el negocio.

Era el año 2002, históricamente la producción de vacunas implicaba un cicloproductivo relativamente sencillo, dado que durante años estas tres


3/31



3

enfermedades representaron casi el 90% de los casos en ganado vacuno, demanera que todos los insumos necesarios para la elaboración de estas vacunas

se conseguían en el mercado nacional. Si bien Esteban sabía que algunas de lasmaterias primas (anticuerpos y toxinas) eran importadas, él las adquiría en elmercado doméstico y jamás se preocupó por saber cómo llegaban al país.

Corría el mes de octubre de ese año, cuando él recibió una llamada de unproductor de ganado comentándole que algunas de sus vacas habían muertodespués de tener un comportamiento ‘extraño’; el ganadero le envió un correodonde Esteban pudo apreciar cuáles eran los síntomas de tal enfermedad.

No se necesitó demasiado análisis porque reconoció al instante los indicios delmal de las vacas locas. Para el atardecer de ese día de octubre, él había recibidocuantiosas llamadas de todos sus clientes y antes de analizar la situación, su hijaNatalia le informaba de una grave noticia: Existía una epidemia que venía deEuropa, concretamente de Inglaterra, una rara enfermedad llamada “El mal delas vacas locas” (encefalopatía espongiforme bovina (EEB)). Días después laIndia confirmó que la epidemia también afectaba a su ganado.

Esteban debía actuar con premura, sabía que como en cualquier negocio, larápida toma de decisiones era fundamental para contrarrestar esta epidemia. Esta

situación le generaría mayor rentabilidad a su laboratorio vendiendo más vacunas,y lo más importante, esta decisión podría salvar a gran parte de sus clientes de laruina; y si no actuaba inmediatamente todos sus clientes podrían perder suganado y dejarían de adquirir sus productos, poniendo en riesgo hasta su propionegocio.

Objetivo:

- Identificar los fundamentos del mercado de divisas, conocer los orígenes del

mercado y explicar el concepto de divisa y tipo de cambio.- Analizar y leer las diferentes cotizaciones en el mercado a través de los

cotizadores comerciales y realizar operaciones simples de transferencia defondos en diferentes monedas para ofrecer soluciones en el manejo de divisasen transacciones internacionales en la empresa.


4/31



4

Temario:

Tema 1. Transacciones internacionales e historia del Mercado Cambiario.Tema 2. Concepto de divisa y tipo de cambio.Tema 3. Características del Mercado de Divisas.

Tema 1. Transacciones internacionales e historia del Mercado Cambiario.

Introducc ión al tema 1

Las divisas, como parte fundamental en los procesos transaccionales decomercio entre países, representan el medio de intercambio más utilizado, y comotal, están sujetas a las leyes de oferta y demanda.

Los cambios de valor que sufren las divisas, con relación a su precio, se miden através de los tipos de cambio, y son comercializadas a través de una forma deorganización que se denomina mercado cambiario.

Objetivos del tema 1

- Entenderás los fundamentos que originan la creación de un mercadointernacional de divisas

- Conocerás los tipos de las transacciones internacionales que se involucran enel mercado de divisas.

1. Transacciones internacionales e historia del Mercado Cambiario

Dada la naturaleza de la epidemia y lo nuevo de la enfermedad, los primeros entener los anticuerpos para realizar el antídoto fueron los países donde se originóel desastre: Inglaterra y la India. Esteban debía comprar los anticuerpos lo antesposible, fabricar las vacunas y así proteger a sus clientes.


5/31



5

Él sabía que no existían restricciones a la importación de tales medicamentos. Sinembargo, debía que tomar en cuenta lo siguiente:

- Los precios del producto en Inglaterra estaban cotizados en libras esterlinas.- Los precios de India estaban en rupiahs.- Los vendedores pedían el pago por adelantado vía una transferencia

electrónica en su moneda local.

Esteban pensó en dos opciones para la compra de los medicamentos:

Opción 1 Natalia podría ser la vía más rápida para adquirir elproducto, ella se encontraba en Europa y fácilmente pudierarealizar la compra.Pero, ¿compraba las libras en México con pesosmexicanos? O, ¿compraba euros para que ella los cambiarapor libras?

Opción 2 Esteban buscó un diario local para ver las cotizaciones delas divisas de: pesos por libra y pesos por rupiah. Y seencontró con que había cotizaciones: dólar contra peso,dólar contra libra, dólar contra euro, dólar contra rupiah yeuro contra rupiah. No encontró la cotización que él

buscaba. Además, ¿Cómo hacer una transferenciaelectrónica? ¿Dónde la adquiero? ¿Dónde sale más baratoel producto: en Inglaterra o en India?

Esteban recordó a un amigo de nombre Elrich Osal Azar, un inmigrante sauditaque vivía hace años en el país y que tenía experiencia en el sector financiero;Elrich había trabajado como operador de cambio de divisas en el desaparecidoBanco de Cédulas Hipotecarias.

Esteban le contó sobre su problema y recibió esta nota de Elrich.

Estimado Esteban:

No le veo mayor problema, debemos ir paso a paso para que personas como tú,que nunca habían tenido necesidad de involucrarse con estos mercados, vayanentendiendo los pormenores de la operación del mercado de divisas.


6/31



6

Vamos a responder las preguntas básicas que todo empresario debe hacerse hoy

día.

Te veo mañana en tu oficina.

Saludos cordiales,Elrich O. Azar

Una vez reunidos, Esteban y Elrich, se dieron a la tarea de definir si Esteban:compraba anticuerpos en Inglaterra o en la India.

Lo primero que tienes que hacer es comprar divisas y para adquirirlasnecesitarás de un tipo de cambio:

Asimismo, dichas transacciones implican una gran variedad de monedas, por loque es necesaria una forma de organización para llevar a cabo la compra-ventade divisas. Esta forma de organización es el mercado cambiario.

Te recomiendo que leas el artículo sobre “El mercado internacional de capitales”.

El mercado internacional de capitales

Paul Krugman, Maurice ObstfeldEconomía Internacional, teoría y políticaQuinta ediciónPearson, Addison Wesley 2000

Las divisas, como cualquier otro activo, representan un capital para quien las

Cada transacción internacional involucra generalmente 2 intercambiosdiferentes:1) El intercambio comercial o financiero.

2) El cambio de una moneda nacional por otra para liquidar la transacción.


7/31



7

posee. Durante los años setenta, los bancos de países avanzados prestarondecenas de miles de millones de dólares a empresas y gobiernos de países más

pobres, especialmente a Latinoamérica. Sin embargo, en 1982 esta época decréditos fáciles finalizó abruptamente cuando México y otros varios países,descubrieron que eran incapaces de devolver el dinero que debían. La “Crisis dela Deuda” resultante perduró hasta 1990. En la década de los años noventa losinversionistas empezaron de nuevo a poner grandes sumas de dinero en losdenominados Mercados Emergentes, tanto en Latinoamérica como en laseconomías de rápido crecimiento en Asia. Demasiado pronto, sin embargo, estaexpansión de la inversión también finalizó; a finales de 1994 México experimentóotra crisis financiera y gran parte de Asia se vio envuelta en una masiva crisis aprincipios del verano de 1997. Esta historia de montañas rusas contiene muchaslecciones, la más importante de las cuales es la creciente importancia delmercado internacional de capitales.

En cualquier economía sofisticada existe un amplio mercado de capitales: unconjunto de acuerdos sobre los cuales los individuos y las empresas intercambiandinero (divisas) presente por una promesa de pago en el futuro. La crecienteimportancia del comercio internacional desde los años sesenta ha estadoacompañada por el crecimiento del mercado internacional de capitales, quevincula los mercados de capitales de cada uno de los países individuales. Así en

los años setenta, las naciones de Medio Oriente ricas en petróleo colocaron lasdivisas de sus ingresos petrolíferos en los bancos de Londres o Nueva York, yestos bancos, a su vez, prestaron dinero a los gobiernos y a las empresas de Asiay Latinoamérica. Durante los años ochenta, Japón convirtió la mayor parte de lasdivisas que ganaba con las exportaciones en inversiones en Estados Unidos,incluyendo el establecimiento de un número creciente de filiales de empresas

japonesas en Estados Unidos.

Los mercados internacionales de capital difieren en aspectos importantes de losmercados nacionales de capital. Los primeros deben hacer frente a regulaciones

especiales que muchos países imponen sobre las inversiones extranjeras; aveces también ofrecen oportunidades para evitar las regulaciones que seestablecen en los mercados nacionales. Desde los años sesenta se hanaparecido inmensos mercados internacionales de capitales, destacando elimportante mercado de eurodólares de Londres, en el que se intercambiandiariamente miles de millones de dólares sin pasar nunca por los Estados Unidos.


8/31



8

Los mercados internacionales de capitales llevan también asociados algunosriesgos especiales. Uno de ellos es la fluctuación de las monedas: si el dólar cae

repentinamente frente al yen japonés, los inversionistas japoneses que compraronbonos en Estados Unidos sufren una pérdida de capital (como muchosdescubrieron en 1995). Otro riesgo es el que se produce cuando un país sedeclara en suspensión de pagos, esto es, cuando un país rechaza pagar susdeudas (tal vez porque no pueda), y no existe una manera fácil para que losacreedores lo lleven ante los tribunales.

Es por todo lo anterior, que la creciente importancia de los mercadosinternacionales de capitales (incluyendo el mercado de divisas) y sus nuevosproblemas, demandan una mayor atención ahora que en el pasado.

La historia del concepto de divisa y tipo de cambio se puede sintetizar en:

Historia del Mercado Cambiario

1273 El nacimiento del papel moneda marcó el inicio del desarrollo delmercado cambiario; esto sucedió en China en el año de 1273, pero eshasta finales de la Edad Media cuando su uso fue difundido

ampliamente a Europa y el Nuevo Mundo (1).1822 En México, el primer papel moneda se emitió en 1822, en épocas del

gobierno de Iturbide, pero las cantidades tan exageradas que seemitieron provocaron que existiera en el país una hiperinflación y conello la pérdida de confianza de la moneda nacional. (2)

1925 No fue sino hasta 1925 cuando nace el Banco de México, bancocentral del país, y adquiere el control único de la emisión del papelmoneda que ésta empieza a circular y aceptarse ampliamente (2).

Los precios de los productos están sujetos a La Ley de la Oferta y la Demanda:

- Si la mayoría de la gente quiere comprar un producto y están dispuestas apagar un precio por éste, el precio tiende a subir porque como todos deseanadquirirlo, siempre habrá alguien que esté dispuesto a pagar más por él, de talforma que el precio aumenta hasta que llegue a un nivel tal que ya nadiedesee comprarlo.


9/31



9

- Por el contrario, si algún producto tiene un precio y nadie lo compra,usualmente lo van a poner en promoción y van a reducir el precio del producto

hasta un nivel en el que alguien esté dispuesto a comprarlo; eso es mejor quequedarse con el producto.

Por ejemplo:

Esteban vende vacunas y si no las vende en determinado tiempo corre el riesgode que se echen a perder; entonces, rebaja el precio y así las vende másfácilmente.

Como todos los bienes que se intercambian en un mercado, las divisas estánsometidas a las condiciones y fuerzas que determinan la demanda y la oferta delas mismas.

De lo anterior se puede desprender que:

Cada país por su soberanía tiene su propia moneda pero debido a lastransacciones internacionales debemos intercambiarla para comprar un productoen el país en el que se encuentre a la compañía que lo venda.

Conclusión del tema 1

Como pudimos observar a lo largo de este tema, el intercambio de bienes yservicios entre países soberanos es necesario para poder subsistir en unaeconomía abierta, aquella donde es posible adquirir el producto que se necesiteal mejor precio posible al país que lo produzca.

El medio de intercambio de tales productos es el dinero, que como papel monedadata desde el año de 1273. Cada país soberano produce su propio dinero y suprecio está sujeto, entre otras cosas, a la riqueza y productividad, y al interésespecífico que los ciudadanos del mundo tengan en él.

El tipo de cambio es el precio de una moneda extranjera expresada entérminos de moneda nacional.


10/31



10

El precio de una moneda extranjera dada en términos de la moneda de un país,se le denomina tipo de cambio, y a la forma de organización necesaria para

poderlo intercambiar, se le denomina mercado cambiario.

Tema 2. Concepto de divisa y t ipo de cambio

Introducción

Para realizar transacciones internacionales de manera eficiente debemos sercapaces de entender las diferentes cotizaciones de una divisa. Las cotizaciones están expresadas como el tipo de cambio de una divisa por otra, pero esimportante diferenciar cuál es la moneda o divisa de unidad en la que estáexpresada el tipo de cambio; en otras palabras, cuál es la divisa fija o de unidady cuál es la divisa que flota en términos de la divisa de unidad.

Asimismo, las divisas pueden manejarse en diferentes instrumentosfinancieros ; debemos identificar cuáles son tales instrumentos y cuándo es másfactible utilizar cada uno de ellos, dependiendo del tipo de necesidad quetengamos al momento de realizar una transacción.

Objetivos del tema 2

- Desarrollarás la habilidad de leer los cotizadores financieros y/o cambiariosentendiendo los conceptos de divisa fija y divisa variable y tipos de cambiocruzados.

- Analizarás los tipos de instrumentos sobre los que se puede realizar unaoperación de divisas.

1. Concepto de divisa y tipo de cambio

Ahora que ya sabemos qué es el tipo de cambio, vamos a ver cómo se interpretanlas diferentes cotizaciones que se pueden acceder: ¿Cómo leer una cotización?


11/31



11

Cotización expresada en término de dólar americano : Es la cantidad demoneda nacional de un país que se necesita para comprar un dólar americano.

La cantidad que se menciona en la tabla es el número de pesos argentinos,nuevos reales (Brasil), dólares canadienses, etc. que se necesitan para comprarun dólar americano. Por ejemplo,

País Cotización

1 dólar americanoInglaterra 0.54 libras esterlinasMéxico 11.16 pesos mexicanos

COTIZACION INTERNACIONAL DEL DOLAR

Al 10 de febrero del 2005

PAISES Y MONEDAS COMPRA VENTA

Argentina (Peso) 2.92 2.92

Brasil (Nuevo Real) 2.62 2.62

Canadá (Dólar) 1.24 1.24

Colombia (Peso) 2,340.00 2,344.00

Chile (Peso) 574.20 575.00

Ecuador (Dólar) 1.00 1.00

Gran Bretaña (LibraEsterlina)

0.54 0.54

India (Rupiah) 43.68 43.70

Japón (Yen) 105.78 105.81

Korea (Wong) 1,038.00 1,039.00

México (Peso) 11.16 11.16Perú (Nuevo Sol) 3.26 3.26

Suiza (Franco) 1.21 1.21

Taiwan (Dolar) 31.77 31.77

Pes Uruguay (Peso) 24.85 24.95


12/31



12

U.E. (Euro) 0.78 0.78

Venezuela (Bolivar) 1,915.20 1,920.00Los datos proporcionados equivalen a la cantidad que se necesitapara obtener 1 dólar

Fuente: BVG

Referencia: El Financiero. (2005). Dinero y Divisas. Cotización internacional deldólar. [Electrónico]. Consultado el 10 de febrero de 2005 enhttp://elfinanciero.com/mercados/dinero.html#dolarinternacional

Ahora, para hacer el cálculo del tipo de cambio de una moneda a otra, como en tucaso, de pesos mexicanos a libras esterlinas o rupiahs debemos abordar un parde términos importantes:

1. Divisa fija: se expresa como una unidad.2. Divisa variable: es la que “flota” en términos de la unidad de una monedafija. (3)

Todas las cotizaciones de la tabla de Cotización Internacional del Dólar están

expresadas en el número de unidades necesarias de la divisa de un país por undólar americano.

De tal forma, que podemos deducir que el dólar es la moneda fija en este casoy, las demás, que son las que flotan contra el dólar, son las monedas variables.

Ahora bien, si un dólar vale “X” pesos mexicanos y un dólar vale “X” librasesterlinas, y queremos saber cuántos pesos se necesitan para comprar una libra,usaremos la siguiente fórmula:

Pesos x dólar / Moneda extranjera x dólar = pesos / moneda extranjera

Si consideramos el dólar americano como moneda fija, los precios de venta de undólar para:

http://elfinanciero.com/mercados/dinero.html#dolarinternacionalhttp://elfinanciero.com/mercados/dinero.html#dolarinternacionalhttp://elfinanciero.com/mercados/dinero.html#dolarinternacional


13/31



13

Pesos mexicanos por dólar = 11.16Libras esterlinas por dólar = 0.54

Con la fórmula se calcula:

Pesos mexicanos por libra esterlina = 11.16 /0.54 =20.66 pesos mexicanos porlibra esterlina

Necesitas pagar 20.66 pesos mexicanos para comprar una libra esterlina.

Ahora bien, ¿cuántas libras necesitas para comprar un peso?

Libras esterlinas por peso mexicano = 0.54/11.16= 0.0484 libras esterlinas porpeso mexicano (o centavos de libra esterlina por peso mexicano)

Necesitas pagar 0.0484 de libra esterlina para comprar un peso mexicano.

Este método de cálculo aplica para todas las monedas. Si tienes los precios deventa de cualquier moneda del mundo expresados en términos de dólaramericano, puedes realizar este cálculo.

Un aspecto importante es tener cuidado al pedir o leer una cotización.

• Si bien es lo mismo 0.78 euros por dólar que 1.2821 dólares por euro, en elprimer ejemplo, la divisa fija es el dólar y en el segundo caso la divisa fijaes el euro.

Siempre tendrás que preguntar cuál es la moneda de unidad.

0.78 euros 1 dólar americano Divisa variable Divisa fija

1 euro 1.2821 dólar americano Divisa fija Divisa variable

El inverso de 0.78 = (1/0.78) = 1.2821


14/31



14

Ya que sabemos qué es el tipo de cambio, pero a veces nos sucede que cuandocompras dólares, te ofrecen alternativas como:

- Efectivo- Cheques de viajero (travelers checks)- Documentos- Giros- Transferencias bancarias

Ante esto es conveniente revisar también el concepto de divisa. Existen variasdefiniciones que plantean el concepto de divisas, pero destacan dos porque lasconsidero las más completas:

Definic ión 1 Definición 2

De acuerdo con la Ley del Banco deMéxico, las divisas se definen como:“billetes y monedas metálicasextranjeras, depósitos bancarios,títulos de crédito, y toda clase dedocumentos de crédito sobre elexterior y denominados en monedaextranjera, así como en general los

medios internacionales de pago.” (4)

Las divisas se definen como “losbilletes y monedas extranjeras,transferencias bancarias denominadasen moneda extranjera y otrosinstrumentos financieros dedisponibilidad inmediata denominadosen moneda extranjera.” (5)

Vamos a analizar esta última definición.

Las divisas se definen como:

Billetes y

monedas

extranjeras

En los bancos comerciales y las casas de cambio existenpizarrones que muestran listados de precios del peso otipos de cambio con respecto a las diferentes monedasinternacionales.

Generalmente manejan una porción reducida del mercadode divisas, el mercado al menudeo, que da servicio aturistas, pequeños comerciantes e inversionistas.


15/31



15

Transferencias

bancarias

denominadas

en moneda

extranjera

Son depósitos en cuentas de un banco a otro que se llevana cabo en diferentes monedas y en diferentes países,

además, son el principal componente del mercado dedivisas, en donde no se compran ni se venden billetes ymonedas, sino que se operan vía fax, teléfono, ocomputadora.

Otros

instrumentos

financieros

denominados

en monedaextranjera

Dentro del mercado de divisas se maneja otro tipo deinstrumentos emitidos por las instituciones financieras quecuentan con disponibilidad inmediata, tales como chequesde caja, cheques de viajero y giros.

Puedes seleccionar el tipo de instrumento según la circunstancia en que teencuentres. Por ejemplo, si vas de vacaciones a un lugar lejano y debes de llevardinero para tus gastos puedes tener estas opciones:

Opción 1 Opción 2

Cheques de viajero

Ventaja: son seguros y ofrecen unsistema de seguridad de doble firma; aladquirirlos los firmas en la partesuperior, y al cambiarlos en la parteinferior.

Si los extravías o te los roban,inmediatamente te los cambian porotros, donde estés, en el momento quete suceda.

Efectivo

Desventaja: si lo pierdes o te lo roban,ya perdiste tu inversión.

Por eso el efectivo sólo esrecomendable en cantidades pequeñaspara viajes al extranjero relativamentecortos.


16/31


17/31


18/31



18

la autoridad máxima del sistema financieronacional junto con la Secretaría de Hacienda y

Crédito Público.

Tiene el monopolio de la emisión de la moneday está capacitado para fijar el régimen deflotación de ésta con respecto al dólaramericano.

Firmas Corporativas Realizan frecuentemente operaciones decambio por cantidades importantes.

En ocasiones tienen un departamento decambios con la finalidad de tratar en formadirecta sus contrapartidas en el mercadointerbancario; para realizar este tipo deoperaciones cuentan con personal capacitado.

Bancos Comerciales yde Inversión

Ofrecen a sus clientes, tanto al mayoreo comoal menudeo, una gran variedad de serviciosfinancieros.

Un servicio es la compra-venta de monedaextranjera; por ello mantienen efectivo ycheques de viajero en monedas de otrospaíses, que se conocen como posiciones endivisas.

Corredores de Cambios Su función principal es la de unir a loscompradores con los vendedores de divisas sintener ninguna posición propia frente almercado cambiario.

Casas de Cambio Pueden operar como filiales de gruposfinancieros.

Son negocios especializados en el cambio de


19/31



19

divisas al mayoreo y menudeo en instrumentostales como transferencias, documentos,

efectivo y cheques de viajero.

Clientes al Menudeo Son pequeños comerciantes y turistas queforman parte del mercado al menudeo decambios.

Sus operaciones de compra-venta las realizanen las ventanillas de cambio de los bancoscomerciales o en las casas de cambio.

Para explicarme un poco más Esteban, existen dos formas en las que unmercado financiero puede funcionar, estas son:

1. Mercado de mostrador o

“ Counter market” .

2. Mercado sobre mostrador u

“ Over the counter market” .

- En este caso los agentes

financieros tienen que acudir a unlugar específico a adquirir elinstrumento financiero quenecesitan.

- Como ejemplo tenemos: las bolsasde valores, de granos y donde secomercian productos (azúcar,cacao, algodón).

- En Nueva York esta bolsa esconocida como “New York BoardOf Trade” (NYBOT).

- En el caso de las divisas: se llama

a una casa de bolsa, banco o casade cambio. Se solicita elinstrumento y éste es suministradode manera directa sobre lasexistencias que los agentesfinancieros tengan de estas divisas.

- No es necesario llamar a una bolsade valores ni existe ningún lugarestablecido como tal dondeespecíficamente se tenga queacudir a adquirir el producto.

- El mercado de divisas es el OTC(“Over the counter market”) másgrande que existe.


20/31



20

El proceso que se sigue en un Mercado de Mostrador es:

El procedimiento que se sigue en un Mercado sobre Mostrador es:

Solicitan la divisa a

Reciben la div isa

¿Cuál es la impor tancia del mercado de divisas?

En el mercado de divisas, el cual es un mercado “over the counter” (sobre elmostrador), existen agentes económicos que fungen como participantes

activos y cada uno asume un papel de gran importancia interactuando en el

mercado para cubrir sus necesidades en divisas.

El mercado de divisas en México, por razones estrictamente comerciales, es unmercado Dólar/Peso , es decir, es un mercado al mayoreo en términos de pesospor dólar.

Por otro lado, el Banco Central, que es el encargado de regular la políticamonetaria de un país, tiene un rol determinante en los sistemas financieros

Inversionistasolicita elinstrumento

Bolsade valores

Inversionistarecibe elinstrumento

Casa de bolsacompra elinstrumento

Casa de bolsarecibe elinstrumento

Clientes menudeo/mayoreo connecesidad de divisas

Banco /Casa de bolsa /Casa de cambio


21/31



21

nacionales; así que, los agentes que participan en el mercado interbancariocuentan en el mercado con tres fechas valor para realizar sus operaciones:

- Mismo día

- 24 horas

- 48 horas

Estas dos últimas de cierta manera son utilizadas para cubrir en parte el riesgode tipo de cambio de las empresas a muy corto plazo.

Las tres fechas de valor consisten en:

Mismo día En el cual recibes una cotización hoy para comprar ovender dólares hoy y la transacción se liquida el mismo día.

24 horas Es una cotización que brinda la facilidad de obtener con 24horas de anticipación un tipo de cambio.Por ejemplo, si tienes un compromiso de compra o ventade dólares el día de mañana, puedes pactar hoy un tipo decambio y concertar la operación para el día siguiente.

48 horas Esta cotización permite concertar el tipo de cambio hoy ypagar la contrapartida en 48 horas hábiles.

La moneda que solicites la recibirás dentro de 48 horas.

Algunas ventajas de las fechas de valor son:

- Por ejemplo, si el día mañana sucede algún desastre económico en el país yla cotización del dólar se eleva a 15 pesos mexicanos por dólar, si pre-pactaste el tipo de cambio un día antes, se respeta la operación y no tienesque pagar el nuevo precio. Una operación cerrada se respeta.

- Cada día se tienen las tres cotizaciones.

- ¿Ganar o perder?Las cotizaciones cambian no sólo día a día, sino minuto a minuto ya que elmercado es dinámico. Existe un riesgo de tipo de cambio y, debido a que lascotizaciones varían tanto, es probable que si adquieres dólares a 48 horas, el


22/31



22

día de vencimiento el tipo de cambio sea diferente al que concertaste laoperación.

Recuerda, tú no eres especulador, eres un Ingeniero que fabrica vacunas; tuingreso está en la venta de éstas, no en la ganancia o pérdida del tipo de cambio.

Otro elemento en el mercado de divisas es Fix que es el tipo de cambio oficial delBanco de México.


23/31



23

El Fix se determina de la siguiente manera:

Paso 1. El Banco de México obtendrá cada día hábil bancario cotizaciones deltipo de cambio de compra y venta del dólar de los Estados Unidos de Américapara operaciones liquidables el segundo día hábil bancario siguiente a la fecha dela cotización.

Paso 2. La solicitud se hace a las instituciones de crédito cuyas operaciones, a su juicio, reflejen las condiciones predominantes en el mercado de cambios almayoreo.

Paso 3. Tales cotizaciones se solicitarán en tres períodos: de las 9:00 a las 9:59horas, de las 10:00 a las 10:59 horas, y de las 11:00 a las 11:59 horas.

Paso 4. Cada institución de crédito sólo podrá efectuar cotizaciones en unperíodo por día.

Paso 5. El Banco de México seleccionará, de manera aleatoria, dentro de cadauno de los períodos, un intervalo de quince minutos para solicitar las cotizacionesmencionadas de al menos cuatro instituciones de crédito.

Paso 6. El Banco de México solicitará dichas cotizaciones por un monto, que a su juicio, refleje la práctica predominante en el mercado de cambios al mayoreo. Elmonto será el mismo para todos los períodos mencionados.

Paso 7. Las cotizaciones deberán: ser confirmadas por algún medio escrito,tendrán carácter de obligatorias e irrevocables y deberán ser representativas delas condiciones predominantes en el mercado de cambios al momento de serpresentadas

El Banco de México calculará el tipo de cambio de cada período y obtendrá untipo de cambio para cada período; después obtendrá un promedio aritmético elcual será publicado el día siguiente.

Revisa el procedimiento con las variantes:

1. Proceso de cálculo donde u = 0.


24/31



24

El Banco de México calculará el tipo de cambio de cada período de acuerdo alprocedimiento que se describe a continuación y obtendrá un tipo de cambio para

cada período; después obtendrá un promedio aritmético el cual será publicado eldía siguiente.

El proceso de cálculo es el siguiente:

Suponiendo que:El Banco de México llama a 4 bancos y obtienes es tas cotizaciones:

Banco Compra Venta

1 11.1450 11.15002 11.1455 11.15053 11.1460 11.15104 11.1465 11.1515

Paso 1. Debemos ordenar los tipos de cambio de compra del más caro al másbarato.

Les daremos a cada uno un nombre (Xc(1),Xc(2), ...Xc(n)).Donde “n” es el número de bancos llamados.

La resultante es:Tipo de cambio de compra

Xc(1) 11.1465Xc(2) 11.1460Xc(3) 11.1455Xc(4) 11.1450

Paso 2. Debemos ordenar los tipos de cambio de venta del más barato al máscaro.

Les daremos a cada uno un nombre (Xv(1), Xv(2), ....XV(n).Donde “n” es el número de bancos llamados.

La resultante es:


25/31



25

Tipo de cambio de ventaXv(1) 11.1500

Xv(2) 11.1505Xv(3) 11.1510Xv(4) 11.1515

Paso 3. Debemos restar los tipos de cambio de compra y venta con la siguienteecuación:

(Xc´-Xv´)= (Xc(1)-Xv(1), Xc(2)-Xv(2), Xc(n)-X v(n))

Sustituyendo:

Resultado

Xc(1) 11.1465 - Xv(1) 11.1500 -0.0035 Xc(2) 11.1460 - Xv(2) 11.1505 -0.0045 Xc(3) 11.1455 - Xv(3) 11.1510 -0.0055Xc(4) 11.1450 - Xv(4) 11.1515 -0.0065

Paso 4. Sea “u” el número de resultados positivos de la operación realizada (eneste ejemplo el resultado es cero porque todos son negativos).

Paso 5. Si u = 0 entonces:

Determinamos el tipo de cambio de compra (al que llamaremos Sc1) y de venta(al que llamaremos Sv2) como sigue:

Sc1 = Xc(1) (o el tipo de cambio de compra más caro)Sv2 = Xv(1) (o el tipo de cambio de venta más barato)

Entonces:

Sc(1) = Xc(1) = 11.1465Sv(1) = Xv(1) = 11.1500

Obteniendo el promedio:

Tipo de cambio del período 1 = (11.1465+11.1500)/2

Tipo de Cambio Período 1 = 11.1483


26/31



26

Esto lo hacemos para cada uno de los tres períodos.

Después sumamos el tipo de cambio resultante de cada uno de ellos y losdividimos entre 3 para obtener el Fix a publicar.

2. Proceso de cálculo donde u > 0.

Si algún resultado es positivo, donde “u” no es igual a cero, el criterio aplicable esel siguiente:

Ahora supondremos que el Banco de México realiza 5 llamadas y obtiene las

siguientes cotizaciones:

Banco Compra Venta1 11.1450 11.15002 11.1455 11.15053 11.1460 11.15104 11.1465 11.15155 11.1505 11.1555

Paso 1. Debemos ordenar los tipos de cambio de compra del más caro al másbarato.

Les daremos a cada uno un nombre (Xc(1),Xc(2), ...Xc(n)) donde “n” es el númerode bancos llamados .

La resultante es:

Tipo de cambio de compra

Xc(1) 11.1505Xc(2) 11.1465Xc(3) 11.1460Xc(4) 11.1455Xc(5) 11.1450


27/31



27

Paso 2. Debemos ordenar los tipos de cambio de venta del más barato al máscaro.

Les daremos a cada uno un nombre (Xv(1), Xv(2), ....XV(n) donde “n” es elnúmero de bancos llamados.

La resultante es:

Tipo de cambio de compraXv(1) 11.1500Xv(2) 11.1505

Xv(3) 11.1510Xv(4) 11.1515Xv(5) 11.1555

Paso 3. Debemos restar los tipos de cambio de compra y venta con la siguienteecuación:

(Xc´- Xv´)= ( Xc(1)- Xv(1), Xc(2)- Xv(2), Xc(n)- Xv(n))

Sustituyendo:

ResultadoXc(1) 11.1505 - Xv(1) 11.1500 0.0005Xc(2) 11.1465 - Xv(2) 11.1505 -0.0035Xc(3) 11.1460 - Xv(2) 11.1510 -0.0045Xc(4) 11.1455 - Xv(3) 11.1515 -0.0055Xc(5) 11.1450 - Xv(4) 11.1555 -0.0065

Paso 4. Sea “u” el número de resultados positivos de la operación realizada. Aquíobservamos que “u” tiene un valor de 1 puesto que tenemos un resultado positivo.

Utilizaremos entonces el siguiente criterio:

Si n > u > 0 diremos:


28/31


29/31



29

El Euro es la moneda de doce países de la Unión Europea: Bélgica, Alemania,

Grecia, España, Francia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Austria,Portugal y Finlandia.

Estos países comparten su política económica y tienen un Banco Central, que esel Banco Central Europeo. Financieramente hablando, son un país donde todosestán unidos por el bien común.

Puedes encontrar mayor información sobre la conformación del euro en lassiguientes ligas:

•

Unión Europea: http:www.europea.eu.int/euro/entry1.html• Banco Central Europeo: http:www.ecb.int/home/html/index.en.html

Ahora revisemos las opciones de compra de divisas para los anticuerpos:

Supuesto 1 En Inglaterra podríamos adquirir los anticuerpos enpresentaciones de 500 mililitros a 125 libras por frasco.

Supuesto 2 En la India tenemos solamente presentaciones de 250mililitros a un precio de 4000 rupias por frasco.El costo del envío de la transferencia electrónica es de

$35USD por transferencia y necesitamos 5 litros deanticuerpos.

Supuesto 3 Natalia posee una cuenta en euros y en caso de utilizarlacomo la opción más viable, debemos depositarle los euros aella en su cuenta para que ella compre las libras esterlinas.

Conclusión del tema 3

En el presente tema fue posible analizar el funcionamiento del mercado dedivisas, cómo interactúan en él los agentes, quien participa al menudeo, quien almayoreo, y que estos últimos jugadores lo hacen en el mercado interbancario enlas diferentes fechas valor.


30/31



30

Vimos que el Fix es el tipo de cambio “oficial” para solventar pasivos en monedaextranjera emitido por Banco de México, y realizamos una explicación breve del

origen del euro y qué países comparten el uso de esta moneda.

Conclusión del curso

A lo largo del curso, Esteban finalmente pudo encontrar y conocer el mecanismonecesario para adquirir los anticuerpos requeridos para realizar las vacunas, y así,salvar a sus clientes de la ruina.

Esteban obtuvo los elementos de análisis suficientes para poder determinar cuálfue la mejor oferta de dichos anticuerpos en términos de precio denominados endiferentes divisas y en diferentes países.

Sin embargo, la reflexión final que él pudo deducir fue que para poder interactuaren transacciones internacionales de una manera eficiente, se deben entender yanalizar todos los elementos que intervienen en una decisión de esta magnitud.

En este caso, todos ellos en su conjunto forman el mercado internacional dedivisas. Tipos de divisas, de cambio, de cambio cruzados, agentes económicos,

mercado interbancario, fechas valor, divisa fija, variable, cotizaciones, etc.; en fin,un sin número de factores interactuando entre si, hacen posible una forma deorganización que permite satisfacer una necesidad específica en una economíamundial globalizada. Esta forma de organización, es el mercado cambiario.


31/31


Citas1. Mansell, Carsten Catherine, “Las Nuevas Finanzas En México”, Ed. Milenio,

México 19922. Ibid (1)3. Seminario avanzado de cambios; Bank Of América; Mazatlán México, 1996.4. Ley Del Banco De México, en Legislación Bancaria, Leyes y Códigos de

México. Edit. Porrúa, México 19965. Cortina Ortega Gonzalo, “Prontuario Bursátil Y Financiero”, Trillas 4ta edición,

México 1992.6. Seminario de finanzas Internacionales, Instituto del Mercado De Valores,

Octubre 1995, México D.F.

5abril Mercado de Divisas

Documents

Transcript of 5abril Mercado de Divisas