Curso de proyectos de inversion turisticos

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTIN

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

Departamento Acadmico de Contabilidad

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN EN TURISMO

SEPARATA DE:

Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin en Turismo

CICLO : X

DOCENTE : Econ. TEODORO CARDENAS ALAYO

TARAPOTO-PER

2006

FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

DE INVERSION EN TURISMO

I. ESQUEMA DEL PROYECTO DE INVERSION

PROYECTO DE INVERSION, CONCEPTOS GENERICOS

1.1. Introduccin (calidad de los recursos tursticos de la zona y espacio turstico, el entorno natural y social, clima y atractivos complementarios de potenciales cadenas de valor tursticas.)

1.2. Resumen ejecutivo (es el proyecto de inversin de manera resumida, caractersticas, monto de inversiones e indicadores de rentabilidad)

II. INDICE DEL ESTUDIO

2.1. IDENTIFICACION DEL PROBLEMA

Situacin poltica, econmica y social de la localidad regin o pas.

Objetivos del proyecto ( tratan como se aprovecharan los recursos tursticos, naturales, culturales, la contribucin al desarrollo socioeconmico del zona, y su relacin con nichos del mercado)

Justificacin (trata sobre que el proyecto deber solucionar un problema de mejoramiento de servicios, diversificacin de oferta turstica, atender algn segmento del mercado, elevar la calidad de vida de la poblacin objetivo.

Metodologa

2.2. ESTUDIO DE MERCADO

MAGNITUD Y COMPOSICION DE LA DEMANDA

Identificacin de segmentos de mercado (demanda local, interna, internacional, clientes estacionales)

Volumen de los segmentos del mercado

Crecimiento histrico de los segmentos de mercado (previsin del incremento de la demanda, nueva demanda, probable substitucin de la demanda)

Proyeccin de la demanda

MAGNITUD Y DISPOSICION DE LA OFERTA

Caracterstica de la oferta existente (servicios similares o competitivos)

Proyeccin de la oferta existente

Efectos de la presencia del proyecto ( % de captura)

PRECIOS Y COSTOS DE LOS SERVICIOS

Precios de los servicios existentes

Sistemas de aprovisionamiento de la oferta existente

MECANISMOS DE COMERCIALIZACION Y PUBLICIDAD

Comercializacin de la oferta existente

Medios publicitarios, campaas promocionales

2.3. MARKETING DEL PROYECTO

DEFINICION DE LA ESTRATEGIA EMPRESARIAL

Definicin del proyecto (caractersticas de aprovechamiento de los recursos tursticos o potencialidades de singular importancia turstica)

Anlisis FODA

Posicionamiento objetivo en el mercado

Tarifas o precios del proyecto

Definicin de mecanismos de comercializacin del proyecto.

Medios publicitarios.

III. ESTUDIO TCNICO

3.1 TAMAO Y LOCALIZACION

Relacin tamao mercado

Relacin tamao inversin

Relacin tamao costos unitarios

Seleccin de tamao del proyecto

Consideraciones cualitativas y cuantitativas de localizacin

.

3.2. DEFINICION DE PRODUCTOS Y SUB PRODUCTOS A OFRECER

Descripcin y caractersticas de productos y sub. productos.

Caractersticas de la planta: memoria descriptiva.

Estado de los estudios de ingeniera; arreglos para el diseo definitivo.

Cronograma y presupuesto de ejecucin de obras y equipamiento calendarizado.

Supervisin y control de la ejecucin del proyecto

I V. ESTUDIO POLITICO LEGAL

- Registros, permisos, licencias

- Capacidad para contratar

- Situacin legal de los bienes

- Legislacin relacionada con el proyecto turstico

- Relaciones con el sector privado

- Legislacin social de los trabajadores

- Legislacin comercial y financiera

V. ESTUDIO ORGANIZACIONAL Y ADMINISTRATIVO

Funciones bsicas (abastecimiento, produccin etc.)

Estructura orgnica: organigrama

Directivos y ejecutivos: formacin y experiencia

Origen, Naturaleza y duracin del mandato de los directivos y ejecutivos.

Definicin de responsabilidades

Definicin de procedimientos y controles a adoptarse

VI. ESTUDIO AMBIENTAL

Evaluacin ambiental

Impactos positivos y negativos en el medio ambiente con la ejecucin del proyecto.

Medios: Fsico, Biolgico, Social, Econmico, Cultural.

VII. ESTUDIO FINANCIERO: COMPONENTES DE LA INVERSION TOTAL

7.1. INVERSION INTANGIBLE

Estudios (investigacin , estudios previos)

Asistencia tcnica ( asesora tcnica y legal)

Transferencia de tecnologa (costos, patentes y franquicias)

Intereses Pre operativos

Gastos de de organizacin ( constitucin de la empresa turstica, gastos registrables ,gastos de viajes y otros )

7.2. INVERSION TANGIBLE

Terrenos

Edificaciones

Equipos fijos

Equipos de operacin

Mobiliario

Menaje, vajilla, cubertera, cristalera

Decoracin

7.3. CAPITAL DE TRABAJO (dos o tres meses del primer periodo de operacin del proyecto)

Dinero en efectivo

Inventario de materiales

Financiamiento de la inversin

- Aporte propio

- Monto del prstamo

- Plazo de amortizacin y forma de pago

- Periodo de gracia

- Tasa de inters

7.4 PROYECCIONES

Programa de produccin de cada ao

Volumen de produccin por segmento de mercado

Presupuesto por concepto de ventas de cada ao

Presupuesto de costos de produccin de cada ao

Depreciacin anual de los bienes y equipos

Presupuesto de requerimiento de personal administrativo y operativo.

Presupuesto de servicios a terceros

Presupuesto de comercializacin ( gastos de ventas de publicidad)

VIII. EVALUACION DEL PROYECTO

EVALUACION FINANCIERA

Mtodo valor actual neto

Mtodo relacin costo beneficio

Mtodo tasa interna de retorno

Periodo de recuperacin de la inversin total

IX. ESTUDIO SOCIOECONOMICO

9.1. EVALUACIN ECONMICA NACIONAL Y REGIONAL

Coeficiente de densidad de capital : inversin empleo

Estudio de la economa o generacin de divisas

Beneficio de la conservacin del patrimonio

9.2. EVALUACION SOCIAL

Poblacin involucrada directa e indirecta

Beneficios en erradicacin de la pobreza con proyecto y distribucin de riqueza: empleo, PBI.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

ANEXOFORMULACION y EVALUACION DE PROYECTOS

DE INVERSION EN TURISMO

I. PROYECTO DE INVERSION

1.1. CONCEPTOS

Es el conjunto de estudios que se realizan con el fin de mejorar la produccin econmica (de bienes y servicios tursticos) La inversin as mismo es el proceso de transformacin de recursos en nuevos medios de produccin turstica.

El objetivo fundamental del proyecto de inversin es identificar elementos de anlisis tcnico financieros los cuales permitan una acertada toma de decisiones en la asignacin de recursos por turismo, teniendo en cuenta la relacin coste beneficio para la entidad o persona natural que ejecuta el proyecto.

El proyecto de inversin presenta un marco lgico de diseo e implementacin y se compone en fases de planificacin, programacin, financiacin, ejecucin y evaluacin.

Los proyectos de inversin son herramientas de suma importancia para el desarrollo de la regin y el pas.

1.2 PROYECTOS DE INVERSION: DEFINICIONES TECNICAS

Proyecto de inversin es el conjunto de antecedentes que permite estimar las ventajas y desventajas econmicas que se derivan de asignar recursos de un pas a la produccin de determinados bienes y servicios. (Manual de proyectos de desarrollo econmico, ONU 2001)

Es una actividad de cualquier naturaleza, que para su realizacin requiere del uso o consumo inmediato de algunos recursos (ahorro, divisas, tecnologa) en la esperanza de obtener beneficios superiores a los que se obtienen con el actual de dichos recursos (ILPES, 2002)

Es la formalizacin de una idea de negocio que tiene por objetivo encontrar una solucin inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una necesidad humana. Es as que el proyecto surge como una respuesta a una idea que busca la solucin de un problema o la forma de aprovechar oportunidad de negocio Manual para la Formulacin y evaluacin de proyectos de inversin, USIDL)

1.3. TIPOS DE PROYECTOS DE INVERSION

a. POR LA PROPIEDAD DE LA INVERSION

Proyecto de inversin estatal

Proyectos de inversin privada

Proyectos de inversin Mixta

b. POR SU CONCEPCION

Proyectos que se derivan de estudios sectoriales: nacimiento de la idea, sector estatal, ejecucin y propiedad puede ser estatal, privada o mixta.

Proyectos que se derivan de un programa global de desarrollo: plan COPESCO, PROYECTO FIT- PERU.

Proyectos que de derivan de un estudio de mercado: para satisfacer demanda turstica.

Proyectos para el aprovechamiento de recursos naturales: uso directo o indirecto, disfrute de los mismos ejem.

Proyectos agrcolas (disfrute directo. Irrigacin, plantacin

Proyectos industriales (uso indirecto. Industria textil )

Proyectos tursticos (disfrutar de recursos naturales ejem: Pacaya-Samiria, Pajaten, Laguna Azul, etc.)

Proyecto de origen poltico y estratgico.

1.4. GENERACION DE PROYECTOS Y PROGRAMAS TURISTICOS

Programas y Proyectos deL Plan Estratgico Nacional de Turismo- PENTUR a partir de los atractivos, circuitos y corredores tursticos.

A partir de prioridades nacionales: ejem: Desarrollar turismo interno. universitario, escolar, jubilados, colonias.

A partir del mercado. las posibilidades que ofrece el mercado de consumidores tursticos.

A partir de requerimientos de la planta turstica: reforzar los servicios tursticos de un circuito, corredor o zona turstica ejem. Parador y complejo turstico en Bagua ,Chachapoyas y Juanjui

Necesidad de integracin Nacional-regional

A partir de la combinacin de criterios

A partir de inters individual y privado con fines de rentabilidad turstica y lucro.

1.5 EL ANALISIS DE FACTIBILIDAD

La identificacin tcnica de ideas

La observacin: inspeccin de la zona, regin, localidad.

La experiencia y el conocimiento previos: en la identificacin y seleccin de sitios y unidades de inversin.

Los datos de primera mano: la estadstica y series histricas, experiencias de inversin previas.

La opinin tcnica de profesionales, empresarios y especialistas del sector turismo.

II. NIVELES DEL ESTUDIO DE PREINVERSION

2.1. IDEA

Tiene como objetivos:

Identificar el problema a solucionar o satisfacer

Plantear los logros a alcanzar con la solucin del problema o necesidad.

Identificacin de alternativas de solucin o atencin

Decisin sobre como utilizar recursos para llevar a cabo los estudios de preinversin o desecharlos.2.2. PERFIL

Es el primer estudio que se realiza para estimar la viabilidad del proyecto, se elabora utilizando la informacin existente.

Su contenido se basa en los aspectos tcnicos y en lo referente a la inversin necesaria.

En suma es el conjunto de estudios de carcter cualitativo, tiene por finalidad garantizar la utilizacin adecuada y racional de recursos financieros, su contenido se centra en el estudio de mercado, los aspectos tcnicos del proyecto (ingeniera, tamao y localizacin del proyecto turstico) y el aspecto econmico (en una primera aproximacin estimativa).

2.3. ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD

Llamado tambin ante-proyecto preliminar identifica una alternativa viable dentro de alguna de las posibles soluciones. ejem.

Solucin: satisfacer la demanda de hospedaje rural en el corredor turstico Moyobamba Tarapoto.

Alternativa: tambo turstico, hotel de una estrella etc.

Para elaborar el estudio de Pre-factibilidad se requiere de estudios de campo y de gabinete.

Su contenido no solo desarrolla aspectos de estimacin de mercado y aspectos tcnicos del proyecto, adems examina la totalidad de los aspectos econmicos financieros en base a costos unitarios generales de anteproyectos anteriores.

2.4. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

O anteproyecto definitivo, requiere de estudios de campo y gabinete mas finos y elaborados que la etapa anterior, pone mayor nfasis en el estudio de la organizacin del proyecto en sus etapas de construccin y de operacin. Ayuda a tomar la decisin final de ejecucin o no del proyecto, y los estudios definitivos consisten el a preparacin de los documentos tcnicos.

III LA DECISIN DE INVERTIR EN PROYECTOS

DE INVERSION TURISTICA

Adems de las tcnicas de anlisis, es importante tener en cuenta otro tipo de decisiones ligadas al terreno poltico, puesto que muchas veces ello deviene en factor que determina el xito de los proyectos de inversin, al margen de las consideraciones cuantitativas y puramente econmicas. As:

Toda decisin nacional de inversin (si el proyecto fuese publico) ser un acto poltico que exigir a los encargados a adoptar decisiones con el juicio mas acertado posible. La funcin del anlisis de proyectos no es sustituir ese juicio sino suministrar un medio ms efectivo para agudizar los criterios y disminuir las posibilidades de error

V. ANLISIS ECONOMICO Y FINANCIERO

EN LA EVALUACION DE PROYECTOS

El anlisis econmico y financiero proporciona un marco de actuacin que permite evaluar todos los aspectos de un proyecto de manera ordenada y sistematizada.

Muestra los supuestos poco ajustados a la realidad, construye indicadores que permiten mejorar la capacidad de generar riqueza, as como aumentar los beneficios econmicos cuantificables.

4.1. CRITERIOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS EN LA EVALUACION DEL PROYECTO

Todo proyecto persigue obtener: rendimiento, productividad, y rentabilidad, individual, social y econmica. Por tanto el:

- Rendimiento social o econmico de un proyecto se determina mediante el anlisis econmico.

- El rendimiento financiero o privado (que proviene del capital social que aportan los socios) se determinas mediante el anlisis financiero que busca el reparto del capital social del proyecto turstico (empresa).

- Si bien el anlisis econmico busca aproximarse a los costos de oportunidad (remuneraciones de mano de obra, precios de mercado, precios de cuenta)

- El anlisis financiero persigue medir el rendimiento del capital societario aportado al proyecto por cada uno de los aportantes sean pblicos o privados.

4.2. DIFERENCIAS ENTRE EL ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO

Existen tres diferencias entre el anlisis econmico y financiero a tenerse en cuenta:

ANALISIS ECONOMICOANALISIS FINANCIERO

1. Los precios pueden cambiarse para reflejar mejor los valores sociales y econmicos. Los precios ajustados se llaman de sombra o precios de cuenta1. Se utilizan los precios de mercado.

- Incluyen los impuestos

y subsidios.

2. Los impuestos y subsidios se consideran pagos de transferencia.

Los impuestos son una parte del beneficio global del proyecto transferidos a la sociedad.

2. Mientras que un impuesto es un costo para la sociedad pues es un gasto de recursos que la economa realiza para explotar el proyecto turstico y los subsidios son determinados como ingresos.

3. Los intereses de capital se deducen del rendimiento bruto o global del capital social.3. Los intereses pagados a proveedores de capital se consideran como costos y se deducen antes de llegar ala corriente de beneficios

V. ASPECTOS DE LA EVALUACION DE PROYECTOS

DE INVERSION TURISTICA

El banco mundial distingue seis (6) aspectos de la preparacin de proyectos que considera deben estudiarse detenidamente:

5.1. ASPECTOS TECNICOS

El anlisis tcnico se ocupa de los insumos y productos de bienes y servicios fsicos.

Deben realizarlo personal tcnico capacitado para una buena, suficiente y precisa definicin del marco del proyecto turstico.

5.2. ASPECTOS DIRECTIVOS Y ADMINISTRATIVOS

La gestin y administracin por su carcter subjetivo y dinmico resultan difciles de evaluar, sin embargo en ellas reside el xito o fracaso del proyecto turstico. La rapidez del anlisis de dichos aspectos que lleven a su solucin creara el clima necesario para nuevas aportaciones de riqueza.

5.3. ASPECTOS ORGANICOS

Estrechamente relacionados con los aspectos directivos, tienen que ver bsicamente con la autoridad y la responsabilidad en la conduccin del proyecto turstico, en la toma de medidas sobre la marcha y desembolsos del proyecto, en la formacin profesional del personal existente.

5.4 ASPECTOS COMERCIALES

Son las medidas adoptadas para una buena comercializacin del producto turstico, en la provisin y suministro de los materiales y servicios para la ejecucin y gestin exitosa del proyecto. En alguno s casos hay proyectos tursticos diseados especficamente para la comercializacin de productos y servicios tursticos y complementarios ejem. El plan nacional de marketing turstico. El proyecto privado turstico Dasatarik de comercializacin y negocios tursticos online en Internet.

5.5 ASPECTOS FINANCIEROS

Estn referidos a la capacidad de obtener ganancias con el proyecto turstico. Permiten saber si un proyecto obtendr los fondos que necesita, si puede reembolsarlos y sobre todo si el proyecto turstico es financieramente viable.

4.6. ASPECTOS ECONOMICOS

Estn orientados a determinar si el proyecto turstico puede contribuir de manera significativa al desarrollo de la economa local, regional y nacional en su conjunto y si la inversin de recursos justifican su implementacin.

CARACTERISTICAS DE LA DECISIN FINANCIERA

Sacrificio de recursos

Consideracin de la existencia del tiempo

Considera la rentabilidad del proyecto o el aumento de recursos

El riesgo o incertidumbre

TIPOS DE DECISIN EN LA INVERSION

a. TACTICA:

Cuando el sacrificio de recursos es mnimo; y el tiempo que transcurre entre la decisin de invertir y la rentabilidad es muy corto

.

b. ESTRATEGIA:

Se refiere a las inversiones importantes de dinero y el tiempo que transcurre entre la decisin de invertir y la rentabilidad es muy largo.

V. MAGNITUD DEL AMBIENTE

Es indudable que el ambiente externo tiene carcter de inestabilidad y distintos niveles de incertidumbre por lo que es preciso tomar en cuenta cuatro factores que inciden en el proyecto turstico:

1. Factores polticos, sociales, econmicos, y ambientales

2. El factor del mercado

3. El factor del producto y la tecnologa

4. La aptitud para competir

El conocimiento de los factores externos determinara la estrategia ms adecuada que adoptara la empresa turstica.

1. Factores sociales2. La magnitud del mercado

3. Identificacin del producto

y factores tecnolgicos 4. Quienes son nuestros competidores?

5.1. LA MAGNITUD DELOS FACTORES POLITICOS, SOCIALES, ECONOMICOS, Y AMBIENTALES

a. FACTORES POLITICOS

Se refiere al impacto de las polticas pblicas en turismo en las decisiones futuras de la empresa tiene que ver con: tasas de impuestos, legalizaciones, monopolios y oligopolios y leyes de proteccin al consumidor (turista).

b. FACTORES ECONOMICOS

El cual tiene influencia en la oferta y demanda, el desarrollo econmico y las repercusiones cclicas.

c. FACTORES SOCIALES

Las disposiciones gubernamentales ligadas a controlar monopolios, pueden brindar brechas de oportunidades a los micros y medianos empresarios del turismo.

d. FACTORES AMBIENTALES

De igual modo el conocimiento cabal de los factores fsicos que envuelven la localizacin y posicionamiento del proyecto turstico sern determinantes para el xito o fracaso, y la distincin de la oferta respecto de los competidores (ISOS internacionales), adems de las normas y leyes ambientales vigentes (cdigo del medio ambiente , ley general del ambiente , ley de residuos slidos etc.)

Adems de conocer o tener en cuenta cuatro elementos:

a. La poltica econmica nacional e internacional

b. La reglamentacin tradicional de los negocios de parte del gobierno.

c. La evolucin poltica y social recientes

d. La evolucin y desarrollo econmico.

LA POLITICA ECONOMICA NACIONAL E INTERNACIONAL

El anlisis de la importancia y trascendencia de la integracin econmica andina y sudamericana as como el conocimiento de las fortalezas y debilidades de los mercados nacionales, regionales y locales permiten trazar estrategias de insercin y posicionamiento de los negocios tursticos.

REGLAMENTACION DE LOS NEGOCIOS POR PARTE DEL GOBIERNO

Este aspecto influye directamente sobre las empresas tursticas, como ya se menciono los monopolios y oligopolios relacionados con trasnacionales (casinos, hoteles, tragamonedas, franquicias etc.)

Adems de especificaciones reglamentarias que tienen que ver con transporte areo, martimo, terrestre y algunas disposiciones que alientan inversiones en zonas deprimidas.

LA EVOLUCIOS POLITICA Y SOCIAL RECIENTE

Ligada a la proteccin al consumidor-turista que busca precios razonables En la oferta, el empleo de gnero y discapacidad como marca distintiva de la empresa, adems de personal nativo del rea de influencia del proyecto.

LA EVOLUCION Y DESARROLLOS ECONOMICOS

Los niveles de desarrollo del mercado o el pas definen sin duda la estrategia en los negocios tursticos as:

- En pocas de vacas gordas, (si el mercado y el pas tienen buenos indicadores de desarrollo) la gente tiene capacidad de compra, viaja mas, acude a restaurantes, busca mayor variedad de diversiones, una ves satisfechas la necesidades primarias y de productos duraderos (automvil) la gente se vuelca a satisfacer sus necesidades de viaje con fines tursticos los que pasan del carcter exclusivista al mercado de masas, generando nuevos ciclos y estrategias en los negocios tursticos.

- En pocas de vacas flacas (si el mercado y el pas esta en secesin) al estancarse la economa, se estanca el mercado turstico, por consiguiente las empresas luchan por la supervivencia

Recortndose los precios para competir y los costos, se reduce personal o bien se recurre al reemplazo mecanizado por mano de obra aumentando el desembolso en bienes de activo fijo.

VI. LA AMPLITUD DEL MERCADO

Trata de los escenarios con los competidores, tipos de clientes, canales de comercializacin, el tamao y segmentacin del mercado turstico. Es decir trata de:

La demanda del mercado

Los requisitos del mercado

Los requisitos de la distribucin

6.1. LA DEMANDA DEL MERCADO

La magnitud del mercado es parte esencial en la caracterizacin del ambiente en que se desarrolla la empresa turstica, tiene en cuenta la competencia directa y potenciales accsitarios que podran remplazar al producto turstico ( los servicios de la empresa) una perspectiva general del mercado puede ocultar oportunidades y peligros. es indispensable conocer las fragmentaciones del mercado.

Al mismo tiempo es necesario efectuar una prospectiva del mercado turstico, efectuar pronsticos puestos que la determinacin del volumen futuro del mercado exige juicios crticos y estratgicos De hecho el estratega de la empresa turstica debe estar capacitado en la lectura de los impactos sociopolticos, ambientales y econmicos de la demanda histrica.

6.2. REQUISITOS DEL MERCADO

Estn basados en:

Las necesidades de lo novedoso, determinan las medidas estratgicas a seguir por las empresas que recin comienzan.

Las necesidades en mutacin, estn determinados por los cambios en los deseos de los consumidores.

6.3. REQUISITOS DE LA DISTRIBUCION O COMERCIALIZACION

Tienen que ver con la estructura de la distribucin y/o comercializacin y la formulacin de estrategias de crecimiento empresarial. Los cambios que se den en ellos generaran impactos de diversa magnitud, las empresas grandes cuentan con sus propios mecanismos de comercializacin, en cambio los pequeos y medianos negocios tursticos se ven obligados a incrementar sus gastos en ese rubro y se dan casos que algunas estrategias de comercializacin pueden funcionar para determinadas empresas y no en otras.

VII. EL FACTOR DEL PRODUCTO Y LA TECNOLOGIA

Tiene en cuenta tres caractersticas:

Los productos y servicios en si mismos

El procedimiento requerido para elaborar los productos tursticos

Los ingredientes, materiales y tecnologas usados en el diseo del producto turstico.

7.1. LOS PRODUCTOS Y SERVICIOS EN SI MISMOS:

El conocimiento de la magnitud del mercado y de los requisitos para competir influyen en la eleccin del producto y /o identificacin de la tecnologa a considerar.

Igualmente se debe considerar la eleccin del consumidor sobre los precios y calidad de los servicios y o productos.

Los productos nuevos se convierten en armas para competir, buscan trazar diferencias entre la propia estrategia y la de los competidores. De igual forma las innovaciones en el producto generan ventajas para competir y expandir los negocios aunque no dejan de ser riesgosos.

7.2. LAS INNOVACIONES AL PROCEDIMIENTO

Generan consecuencias estratgicas de gran impacto. Un xito alcanzado en el costo o la productividad a menudo provocan ondas de reaccin en la competencia, en algunos casos generan la sobre expansin de la capacidad real de produccin superando las necesidades actuales del mercado.

En otros casos, la reduccin de costos puede aportar segn la poltica empresarial, al perfeccionamiento de la calidad del producto y mejor servicio a los clientes.

7.3. POR QUE FLUJOS DE EFECTIVO?

Se les emplea en la evaluacin de inversiones, no interesa el costo convencional de la inversin sino los desembolsos de efectivo requeridos y su cronologa ejemplo: un constructor hotelero puede decirnos que su proyecto de hotel costara $ 1 milln de dollares, pero esta informacin no es suficiente, debemos saber cuando se requerirn los desembolsos.

Si los desembolsos se hacen al termino del hotel en efecto el costo es de un milln y si el pago como es usual un ao antes de la terminacin el costo verdadero es de un milln mas los intereses.

Para nuestro anlisis de inversin interesa el momento en que deber recibirse el efectivo:

El efectivo puede devolverse a los accionistas mediante el pago de un dividendo.

El efectivo puede emplearse para amortizar la deuda.

Para aumentar el capital de trabajo.

O reinvertirse en nuevos activos de larga vida.

a. FLUJOS DE EFECTIVO ABSOLUTOS Y RELATIVOS

Para iniciar un negocio o un proyecto, debe tenerse por lo menos en cuenta para el anlisis de inversin, ms de una opcin. Hecho esto se llega a la estimacin de los flujos netos de la inversin que se proyectan ocurra cada cierto tiempo despus de iniciado el negocio turstico, la estimacin dir cuanto se tendr que invertir cada periodo y cuanto queda disponible.

b. COSTOS DE OPORTUNIDAD

Se miden estimando lo que el recurso ganara para la compaa si se rechazan las inversiones en consideracin.

Deben medir los flujos de efectivo netos que podran haberse ganado si el proyecto se hubiese rechazado.

En algunos casos el costo de oportunidad difcilmente se puede estimar como es el caso del tiempo empleado para los ejecutivos.

c. COSTOS DE DESECHO Y REMOCION

El termino desecho se refiere al desecho neto, los costos de la remocin han sido restados.

Los fondos que se obtengan de la venta de inversin nueva cuando sea retirada, aumentaran el flujo de efectivo en el ultimo periodo, esto igual a decir que el valor desecho de la inversin nueva aumentar el flujo de efectivo en el ultimo periodo de uso.

d. IMPUESTO AL INGRESO A LAS EMPRESAS Y DECISIONES DE INVERSION Los impuestos al ingreso y los flujos del efectivo

Se calculan aplicando la tasa impositiva esperada para cada periodo al ingreso gravable, cualquiera sea el mtodo utilizado para aceptar o rechazar la inversin, ser necesario calcular el ingreso para fines impositivos.

Hay tres mtodos contables para el registro del desembolso de efectivo que afectan la medicin del ingreso.

Puede considerarse que el desembolso de efectivo es un gasto del periodo.

Puede un desembolso representar la adquisicin de un activo de desgaste, como es la adquisicin de equipos o ampliaciones de infraestructura turstica.

Puede tambin un desembolso representar la adquisicin de un activo que no desgasta como sucede con los desembolsos para la adquisicin de terrenos. El desgaste de equipos o planta turstica se mide como gastos de depreciacin, el monto y la cronologa de desembolsos de efectivo son importantes en la eleccin de la inversin.

7.4. MEDICION DE LOS EFECTOS DE LOS CARGOS POR DEPRECIACION SOBRE LOS FLUJOS DE EFCTIVO.

a. Si no hubiese impuestos al ingreso como sucede en algunos casos en hospitales de beneficencia u oficinas publicas, los ingresos pueden estimarse as:

Entradas de efectivo = ingresos de efectivo desembolsos de efectivo.

Ello supone que los ingresos generan, efectivo al igual que dichos ingresos, y que estos son iguales a los gastos (no se cuenta la depreciacin). (A)

b. En el caso de una empresa privada hay que restar el impuesto al ingreso adicional causado por la inversin.

Entradas de efectivo = ingresos de efectivo- desembolsos de efectivo menos impuestos despus e impuestos. (B)

Entradas de efectivo = ingresos de efectivo- gastos distintos impuesto al ingreso despus de impuestos. (C)

De la depreciacin Desembolsos de efectivo

c. El impuesto al ingreso por pagar se calcula aplicando al ingreso adicional gravable la tasa correspondiente. Una deduccin permitida para fines impositivos es la depreciacin de la inversin, Se puede expresar la determinacin del impuesto al ingreso en la siguiente formula:

Impuesto al ingreso = tasa impositiva X ingreso gravable (D)

Impuesto al ingreso = tasa impositiva X ingresos de desembolsos depreciacin / efectivo. (E)

Al analizar la ecuacin (E), se observa que cuanto mayor sea la depreciacin tomada para fines del impuesto al ingreso, menor ser el impuesto al ingreso por pagar por tanto, ser mayor la entrada de efectivo despus del impuesto.

Sustituyendo la ecuacin (E) en la ecuacin (C) llegamos a las ecuaciones (F) y (G) siguientes:

Entradas efectivo = ( 1 tasa impositiva) X (ingreso menos gastos distintos depreciacin) + depreciacin despus de impuestos de la depreciacin.( F)

Entradas efectivas = (1 tasa impositiva) x (ingresos gastos distintos) + (tasa impositiva x depreciacin despus de impuestos de la depreciacin.(G)

Aunque ambas ecuaciones son equivalentes y por tanto con resultados idnticos, la ecuacin (G) resalta el hecho que las entradas de efectivo del periodo aumentan por la depreciacin permisible multiplicada por la tasa impositiva, es decir. Podemos calcular el valor presente del ahorro impositivo multiplicando la depreciacin de la tasa impositiva esperada de cada periodo y descontando esa suma hasta l presente.

DEPRECIACION

Econmicamente, es la perdida de valor que experimenta un bien fsico de capital por efectos de su desgaste u obsolescencia

El desgaste fsico constituye un fenmeno que puede atenuarse por medio de adecuadas reparaciones y mantenimiento.

Los gastos de depreciacin son las cantidades que se deducen anualmente del excedente generado por la produccin para compensar la depreciacin experimentada por los bienes de capital fsico, su uso podra darse en las siguientes modalidades:

Como depsitos a plazo fijo

Como reinversiones en el mismo proyecto turstico

Como inversiones en otros proyectos complementarios u nuevos.

METODOS DE DEPRECIACION

a) MTODO DE LOS DGITOS ANUALES

Consisten aplicar cada ao al monto despreciable (monto despreciable = valor inicial - valor residual) un coeficiente variable calculado por medio de una expresin en la que el numerador corresponde al numero de aos que aun resta depreciar, y en el denominador la sumatoria de los nmeros correlativos que van desde 1 hasta n siendo n el ultimo ao de la vida til del bien.

DEPRECIACION

DIGITOS ANUALES AO COEFICIENTE DEPRECIACION

ANUAL

144,000Dep.1=10,000x (4/10)

233,000Dep.2=10,000x (3/10)

322,000Dep.3=10,000x (2/10)

411,000Dep.4=10,000x (1/10)

Costo equipo = $ 10,000

Valor residual = 0

Numero de aos depreciacin = N = 10

b) METODO DE DEPRECIACION LINEAL

Esta basado en el supuesto que el bien fsico se deprecia en una cantidad constante cada ao, de modo que despus de cumplido el plazo de operacin de depreciacin adecuado a sus caractersticas se considera econmicamente extinguido o con un valor residual que corresponde a un precio estimado de venta en el mercado al momento de su retiro.

C.D. = CARGO POR DEPRECIACION

V. I. = VALOR INICIAL

V.T. = VALOR TERMINAL

T. = PLAZO DE DEPRECIACION

Ejemplo:

Depreciacin de un bote fibra de vidrio para avistamiento de fauna marina que cuesta $ 12,000 en cuatro aos de uso, considerando un valor residual al momento de su retiro de $ 2,000.

VALOR POR DEPRECIAR / T

C.D. = (12,000- 2,000) / 4 = 2,500 ---------- Cargo anual por depreciacin.

Esto es:AO

CARGO POR DEPRECIACION LINEAL

1 2,500

2 2,500

3 2,500

4 2,500

$ 10,000-----Valor Dep. en 4 periodos

c) METODO DE DEPRECIACION LINEAL DOBLE

Consiste en la depreciacin regresiva, en la que los cargos anuales por depreciacin son mayores en los primeros aos, y van gradualmente disminuyendo en aos posteriores.

Se utiliza cuando se piensa que el proyecto tendr problemas de liquides los primeros aos de operacin y que podran ser resueltos de mejor manera al contarse con mayores sumas para un financiamiento, las que sern reducidas como de resultado de considerar mayores cargos por depreciacin en los primeros aos.

En este mtodo la tasa de depreciacin anual es para todos los aos del 50% del monto o saldo por depreciar segn sea el primer ao o los siguientes respectivamente.

Ejemplo:

DEPRECIACION DE UNA MAQUINA CUYO VALOR ES DE $ 10,000 EN CUATRO ANUALIDADES, SIN ESPERAR VALOR RESIDUAL A SU RETIRO.

AOSALDO

DECRECIMENTOTASA DE

DEPRECIACIONDEPRECIACION ANUALDEPRECIACION

ACUMULADA

110,00050%5,0005,000

25,00050%2,5007,500

32,50050%1,2508,750

41,250100%1,25010,000

VIII. PUNTO DE EQUILIBRIO

Es el nivel de actividad y ventas en el cual los ingresos de una empresa se igualan a sus costos y gastos totales, por lo tanto diera aquel donde no se registran perdidas ni ganancias.En un estudio de Pre- inversin el punto de equilibrio permite lo siguiente:

1. Establecer la lnea mnima de ventas por obtener moneda o % de ocupacin

2. Relacionar los grados mnimos de ventas sealados en el punto de equilibrio.

3. Observar la formacin de costos y gastos y su incidencia en las cifras de ingresos erigidas por el punto de equilibrio.

4. Efectuar comparaciones inicia con empresas competidoras

5. Desarrollar ejercicios preliminares sobre la sensibilidad

6. Perfilar las reas de actividad donde se presentaran las perdidas y/o ganancias para la empresa.

El punto de equilibrio se estima en unidades monetarias o en ventas sigue la formula siguiente:

V = G. F.

1-CV

Donde:

V = Nivel de ventas para alcanzar el punto de equilibrio.

G. F. = Volumen de gastos fijos.

CV. = Relacin de costos variables con las ventas.

COSTOS FIJOS Son aquellos en los que el proyecto turstico incurre durante su operacin, cualquiera que sea la parte que utilice de capacidad instalada total y que son independientes de su volumen de produccin.

Las remuneraciones, el pago de alquileres, las gabelas, los arbitrios municipales, los impuestos, la propiedad predial corresponden a este d tipo de costos.

RESUMEN DE CLASIFICACION DE COSTOS

Costos

Directos

Costos

indirectos - Materiales directos

Mano de obra directa

Materiales indirectos

Mano de obra indirecta

COSTOS DE PRODUCCION

Gastos de

Operacin

Gastos financieros

Otros gastos- Gastos de ventas

Gastos generales y Adm.

Perdidas

Incobrables

Imprevistos

COSTOS

IX. EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION

Evaluar equivale a valorizar esto es medir el valor

Evaluacin de un proyecto: es el proceso de medicin de su valor en base a la composicin de los beneficios que genera y los costos que requiere.

10.1. OBJETIVO DE LA EVALUACION

Es la obtencin de elementos de juicio para la toma de decisiones respecto de la ejecucin o no del proyecto turstico.

La evaluacin esta orientada a pautar la seleccin de criterios y tcnicas de evaluacin pertinentes a cada caso; hay tantas evaluaciones de un proyecto como puntos de vista con respecto al mismo, las diferencias entre unas y otras pueden conducir a decisiones diferentes y hasta diametralmente opuestas.

Existen criterios tales como:

La tasa internas de retorno (TIR)

El valor presente neto (VAN)

La relacin beneficio / costo (B/c)

Adicionalmente se puede usar distintos tipos de valoracin para precios de los bienes y servicios involucrados en la iniciativa que pueden ser:

Los precios del mercado

Los precios de eficiencia econmica; y

Los precios sociales

Estos ltimos a su vez, segn la evaluacin econmica y/o social de proyectos de inversin turstica y pueden ser denominados:

Precios de sombra

Precios de cuenta

Precios sociales

Precios de eficiencia

Entre los ms nombrados:

LOS PRECIOS DE SOMBRA O DE CUENTA

Estn vinculados con el costo de oportunidad de un bien respecto a otro, y esta relacionado con los anlisis referidos a la frontera de la produccin, es decir aquellas combinaciones de bienes que pueden ser producidos como mximo , agotando los recursos disponibles y combinados en las proporciones tecnolgicas mas adecuadas.

Aqullos precios que no consideran la distribucin del ingreso se denominan precios sombra de eficiencia econmica o precios de cuenta de eficiencia econmica; y aquellos que si lo toman en cuenta se denominan precios socialeso tambin precios de cuenta sociales .

De acuerdo con lo anterior existen los siguientes tipos de evaluacin:

Evaluacin financiera privada empresarial a precios de mercado

Evaluacin economiza privada o empresaria a precios de mercado

Evaluacin de eficiencia econmica nacional (a precios sombra o de eficiencia econmica).

10.2. EVALUACION FINANCIERA PRIVADA EMPRESARIAL

Esta evaluacin le hidra inversionista cual ser el rendimiento de su aporte propio a travs del proyecto de inversin turstica.

En este caso:

La inversin esta constituida por el aporte propio del inversionista

Los ingresos por los diversos endeudamientos, no se toman en cuenta como inversin inicial.

El servicio de la deuda, es considerado como un componente de los costos

10.3. EVALUACION DEL PROYECTO

INDICADORES DEL RENDIMIENTO DE UN PROYECTO DE INVERSION

A. VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Este criterio calcula el valor de un flujo de beneficios netos futuros.

Donde:

Beneficios del periodo (t)

Costos de periodo (t)

Tasa de inters

: Inversin en el periodo cero

Vida til del proyecto

El valor actual (presente) neto hallado es el saldo a favor del proyecto una ves que se ha cubierto gastos operativos, gastos de inversin y una utilidad promedi igual a la tasa de descuento:

Ejemplo: Determine la conveniencia de adquirir una maquina nueva que cuesta S/ 10,000 y tiene una vida til de 3 aos al final de los cuales se prev un valor de recupero de S/ 50, el proceso de operacin requiere de un gasto anual de S/ 450, y se esperan ingresos anuales de S/ 4,500 , el costo de oportunidad de capital del inversionista es de 10 % anual. Determinar el VAN

Aplicando la formula:

VAN = -10,000 + 4050 + 4050 + 4100 = 109.3 1.1 1.21 1.331

B. RELACION BENEFICIO COSTO

La relacin beneficio es una nocin simple de uso muy definido en evaluacin de proyectos. Es el resultado de dividir el valor presente de los beneficios entre el valor presente de los costos y se expresa as:

EMBED Equation.3

EMBED Equation.3 Donde:

: Ingreso del periodo t

Costos del periodo t (incluida la inversin)

a) B/C > 1. Si el ratio beneficio costo es mayor a uno, nos indica que el valor presente de los flujos de beneficios es mayor al valor presente de los flujos de los costos. Por lo tanto se deber realizar el proyecto, ya que se esta obteniendo un beneficio adicional sobre la mejor alternativa al realizarlo. Se puede derivar la relacin con el valor actual neto de la forma siguiente:

Si B/C > 1 VAB > VAC +INV

b) B/C = 1. Si el ratio beneficio costo es igual a 1, el valor actual de los beneficios ser igual al valor actual de los costos. En este caso el inversionista ser indiferente entre realizar o no este proyecto pues le brindara la misma rentabilidad que su mejor alternativa de inversin. Cuando el ratio B/C es 1, la TIR es igual al COK.

c) B/C < 1. Si el ratio beneficio costo es menor a uno, se tiene que el valor actual de los costos es mayor al valor actual de los beneficios..Un proyecto con este ratio no se debe realizar.

Ejemplo: Una inversin estima el siguiente flujo de beneficios y costos:

Ao012

CostosS/. 100 S/. 50S/150

Beneficios-.-S/ 200S/ 150

Suponiendo que i = 10 %

Aplicando la formula se obtiene: B/C = 305.79 178.5

B/C = 1.71

C. TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno es caso puntual del valor presente neto, teniendo en cuenta que el valor presente neto es el valor remanente que queda luego de haber cubierto la inversin y retornando un rendimiento promedio anual igual a la tasa de descuento. si el valor remanente fuera cero entonces la tasa de descuento que hace cero el valor presente del flujo de beneficios netos ser el rendimiento promedio anual as estimado .

El mtodo de calculo de la TIR, se realiza a travs de valores del VAN grficamente, por extrapolacin o mediante programas de calculo diseados para tal efecto.

Por aproximaciones se puede determinar del modo siguiente:

VAN

TIR = i +

Por semejanza de tringulos

TIR

i

Por tanto:

TIR =

Ejemplo: Se tiene el siguiente flujo:

Ao0123456

Beneficio(100)(200)(600)100450550450

El mismo que da los siguientes valores actuales netos:

i = %VAN S/

0650

1590.5

3482.8

12139.3

1563.6

20- 37.3

Aplicando la ecuacin el proyecto promete un rendimiento de 18.15 %

D. PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION

Este criterio trata de determinar en cuanto tiempo la inversin inicial Ser cubierta por el proyecto, una aproximacin a este criterio se obtiene dividiendo el valor presente de la inversin anual entre el cociente del valor presente de los beneficios netos y el periodo de vida til; cuando los flujos son idnticos y constantes para cada periodo.

Si el flujo difiere entre periodos, el clculo del periodo de recuperacin del capital es diferente. Se debe hallar la suma acumulada de los beneficios netos hasta alcanzar el monto de inversin y el periodo en el que ambos coinciden ser el nmero de aos necesarios para recuperar el capital.

E. EVALUACION ECONOMICA PRIVADA A PRECIOS DE MERCADO

Es un indicador de eficiencia del proyecto en cuanto al balance de los bienes y servicios que se retiran de la economa de la comunidad para el proyecto de inversin en contraste con los que el proyecto entrega as la comunidad.

10.4. EVALUACION ECONOMICA DEL MERCADO DE PROYECTOS DE INVERSION PBLICA

La evaluacin econmica privada al ser contrastada con la evaluacin financiera privada permite apreciar la bondad del esquema financiero planteado para el proyecto. Si la tasa de retorno econmica privada es analizada sobre la base de la inversin total, esta representa el rendimiento neto promedio anual del proyecto y la evaluacin financiera a ser efectuada sobre la base del aporte propio, la tasa de retorno financiero privada representara el rendimiento promedio neto anual del referido proyecto turstico.

10.5. EVALUACION DE LA EFICENCIA SOCIAL

Toda sociedad tiene como objetivos permanentes : maximizar el flujo de bienes y servicios ( eficiencia) y mejorar la distribucin del ingreso (equidad) y que a travs de la eficiencia econmica de un proyecto se pretende garantizar el primer logro .

La ejecucin de un proyecto supone la reduccin del consumo de ciertos grupos en el presente (ahorristas consumidores) y aumentar el de otros (inversionista s- asalariados consumidores).

En este contexto la evaluacin social se interesa en el anlisis del impacto de una inversin en la distribucin del ingreso social adicional a su eficiencia econmica por tanto:

BENEFICIOS NETOS SOCIALES = BENEFICIOS NETOS + EFECTO NETO

EFICICENCIA ECONOMICA DISTRIBUTIVA

10.6. TIPOS DE EVALUACION DE PROYECTOS

Evaluacin - anlisis tcnico

1. PRIVADA ( capital a invertir ) :

Capital propio (accionistas).

Capital total: decisin de financiamiento?

2. SOCIO ECONOMICA

10.7 INDICADORES CUANTITATIVOS PARA LA TOMA DE DESICIONES

PRIVADA:

1. Valor presente neto (VPN)

2. Tasa interna de retorno ( TIR)

3. Periodo de recuperacin

SOCIAL:

4. Valor agregado

5. Empleo generado

6. Balance de divisas

CRITERIOS DE BENEFICIO SOCIAL

Divisas

Empleo

Valor agregado

Desarrollo econmico local regional

Educacin

Salud

10.8 FLUJO DE EFECTIVO FINANCIERO

Ao 1 2 3 4 5

INGRESO:

Ingreso por ventas

Otros ingresos

TOTAL INGRESOS

EGRESOS:

Gastos variables

Insumos directos

Insumos indirectos

Planilla operativa

Comisiones

Gastos fijos

Planilla administrativa

Alquiler

Servicios pblicos

Seguros

Contratos a terceros

Publicidad

Gastos financieros (intereses)

Cargos

Depreciacin

Amortizacin de intangibles

Otros gastos

TOTAL EGRESOS:

Saldo antes de impuestos = UTILIDAD GRAVABLE = (Ingresos egresos)- 30% Impuestos.

Saldo despus de impuestos (FLUJO DE CAJA NETO)

Pagos de amortizacin del principal del prstamo

+ Depreciacin

+ Amortizacin de intangibles

+ Recuperacin de crdito fiscal

FLUJO DE EFECTIVO FINANCIERO

BIBLIOGRAFIA

1. ANDRADE, Simn: Formulacin y evaluacin de proyectos de inversin, Lima - Per. 1998

2. CARBAJAL, Fernando: Teora y prctica de proyectos de inversin , Lima Per. 2001

3. COFIDE: Gua para la elaboracin de estudios de factibilidad de proyectos de inversin, Lima Per. 1995

4. HERNANDEZ, Edgar: Proyectos de inversin en turismo, Lima, Per, 2002.

5. ROSAS, Rosario: Como elaborar un proyecto de inversin PUC, Lima - Per, 2005

6. TREJOS, Rafael: Formulacin de proyectos de inversin en turismo,1998.

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