PORTAFOLIO VIRTUAL ADMINISTRACION FINANCIERA II
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II Universidad Rafael Landívar 01/05/2013 Nidia Alejandra Xar Samayoa
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PORTAFOLIO VIRTUAL ADMINISTRACION FINANCIERA II
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II
Universidad Rafael Landívar
01/05/2013 Nidia Alejandra Xar Samayoa
1
Introducción
Es un reto para las organizaciones actuales velar por la buena administración de sus
recursos, tanto físicos como humanos y financieros. La administración financiera es el área
de la Administración que cuida de los recursos financieros de la empresa. La
Administración Financiera se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros
como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administración Financiera
busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo.
El presente informe contiene los contenidos básicos del curso de Administración Financiera
II.
2
Balances Generales al 31 de Diciembre
Año 1 Año 2
Efectivo y equivalentes 50.00 130
Clientes 1000 1800
Inventarios 1950 1370
No corrientes 6000 5500
Otros activos 500 410
Proveedores 2000 1100
Estado de Resultados año 2
Ventas 4500
Costo de Ventas 3300
Margen de contribución 1200
Gastos de operación 700
Ingresos no operacionales 40
Resultadodel ejercicio 540
En las actividades de operaciones se registra un saldo de: Q620, en actividades de inversión
Q600.00, en actividades de financiamiento Q100.00, integrar y cuadrar el saldo final de
efectivo.
Estado de flujo de efectivo
Actividades de operación Q620.00
Actividades de inversión Q600.00
Actividades de
financiamiento
Q100.00
Resultado de estado Q80.00
Saldo inicial Q50.00
Flujo neto de efectivo Q130.00
Conciliación entre el resultado del ejercicio y los flujos de efectivo operacionales
(+) Resultado del ejercicio Q540.00
(-) Aumento clientes Q800.00
(+) Disminución de inventarios Q580.00
(-) Disminución de proveedor Q900.00
(-) Ingresos no operacionales Q40.00
Flujos de efectivo por actividades de
operación
-Q620.00
3
Ejercicio
1. Imagine una empresa que aprovechando precios de volumen efectúa grandes
pedidos a sus proveedores (adquiriendo a30 días mercadería por Q400, 000.00)
Mercaderías que posteriormente vende a sus clientes en un período promedio de
recuperación de 6 meses en la sumas de Q480, 000.00. Comente el porcentaje de
rendimiento y el efecto en la posición financiera derivado del no alineamiento en la
madurez de las cuentas por pagar y por cobrar.
Comentario: El porcentaje de rendimiento de la inversión es de un 20% en 6 meses.
2. ¿Cuál es el estado financiero que muestra la posición financiera de la empresa, el
que muestra el rendimiento económico y complementa la información financiera
mostrando la capacidad para generar recursos líquidos?
Balance general
Estado de resultados
Flujo de efectivo
Balance
2011 2012
Activo Q160,000.00 Q200,000.00
Efectivo Q360,000.00 Q320,000.00
Cuentas por cobrar Q720,000.00 Q800,000.00
Mercadería Q600,000.00 Q760,000.00
Equipo Q120,000.00 Q160,000.00
Depreciación acumulada Q1,720,000.00 Q1,920,000.00
Total
Pasivo y capital Q200,000.00 Q280,000.00
Cuentas por pagar Q80,000.00 Q40,000.00
Gastos por pagar Q1,000,000.00 Q1,080,000.00
Capital en acciones (valor nominal
(Q4000 c/u)
Q200,000.00 Q240,000.00
Prima venta de acciones Q240,000.00 Q280,000.00
Utilidades retenidas Q1,720,000.00 Q1,920,000.00
4
Estado de resultados
Ventas Q5,000,000.00
Costo de ventas Q3,000,000.00
Margen de contribución Q2,000,000.00
Gasto de operación
Depreciaciones Q60,000.00
Gastos ventas Q600,000.00
Gastos de administración Q1,100,000.00
total gastos operacionales Q1,670,000.00
Ganancia neta Q240,000.00
INFORMACION COMPLEMENTARIA
1. El equipo se deprecio para el 2012 Q 60,000.00
2. Se le dio de baja al equipo ya depreciado que tenía un costo de Q 20,000.00
incluyendo su depreciación acumulada.
3. Se compró equipo por Q180,000.00 en efectivo
4. La ganancia neta fue de Q 240,000.00
5. Se dieron de baja cuentas por cobrar por Q 20,000.00 y se contabilizan en gastos de
ventas.
6. Se emitieron y vendieron 20 acciones a Q 6,000.00 cada una.
7. Se decretaron dividendos por Q 200,000.00 pagaderos en efectivo.
PARTIDAS ORIGINALES
-1
Depreciaciones Q 60,000.00
A: Depreciaciones Q 60,000.00
V/ Depreciación de Equipo en 2012 Q 60,000.00 Q 60,000.00
-2
Depreciación Acumulada Q 20,000.00
A: Equipo Q 20,000.00
V/ Dep, acumulada del equipo Q 20,000.00 Q 20,000.00
-3
5
Equipo Q 180,000.00
A: Efectivo Q 180,000.00
V/ Compra de equipo en efectivo Q 180,000.00 Q 180,000.00
-4
Ganancia Neta Q 240,000.00
A: Utilidad Ret. Q 240,000.00
V/ Ganancia neta del ejercicio Q 240,000.00 Q 240,000.00
-5
Gastos de ventas Q 20,000.00
A: Cuentas por Cobrar Q 20,000.00
V/ se dieron de baja las CXC Q 20,000.00 Q 20,000.00
-6
Efectivo Q 120,000.00
A: Capital Q 120,000.00
Se emitieron y vendieron 20
acciones
Q 120,000.00 Q 120,000.00
-7
Utilidades Retenidas Q 200,000.00
A: Efectivo Q 200,000.00
V/ Se decretaron dividendos por
200,000
Q 200,000.00 Q 200,000.00
RECLASIFICACION
-1
Depreciación Acumulada Q 60,000.00
A: Depreciación Q 60,000.00
V/ Q 60,000.00 Q 60,000.00
-2
Equipo Q 20,000.00
A: Depreciación Acumulada Q 20,000.00
V/ Q 20,000.00 Q 20,000.00
-3
Utilidades Retenidas Q 240,000.00
A: Ganancia Neta Q 240,000.00
V/ Q 240,000.00 Q 240,000.00
-4
Cuentas por cobrar Q 20,000.00
A: Gastos de Ventas Q 20,000.00
V/ Q 20,000.00 Q 20,000.00
6
Estado de Flujo de Efectivo al 31/12/1013
Método Directo
Efectivo por actividades de operación Q. 300,000.00
Efectivo recibido de clientes Q. 5,020,000.00
Efectivo pagado a proveedores (Q. 3,040.000.00)
Gastos de ventas pagadas (Q. 580,000.00)
Gastos de Administración pagados (Q. 1,100,000.00)
Efectivo por actividades de inversión (Q. 180,000.00)
Equipo (adquisición inmobiliario) (Q. 180,000.00)
Efectivo por actividades de fin.
Colocación nuevas acciones Q. 80,000.00
Prima en venta acciones Q. 40,000.00
Pago Dividendos (Q. 200,000.00)
Aumento neto de efectivo Q. 40,000.00
+ Efectivo al inicio Q. 160,000.00
=Efectivo al final de periodo Q. 200,000.00
Anexo para conciliar la utilidad neta del ejercicio y el flujo de efectivo neto de las
actividades de operación.
Utilidad neta (ganancia) Q. 240,000.00
Disminución cuentas por cobrar Q. 20,000.00
Aumento de inventarios (Q. 80,000.00)
Aumento depreciación acumulada Q. 40,000.00
Ajuste cuentas por cobrar Q. 20,000.00
Ajuste equipo Q. 20,000.00
Ajuste cuentas por pagar Q. 80,000.00
Disminución gastos por pagar (Q. 40,000.00) Q. 60,000.00
Efectivo neto en actividades de
operación
Q. 300,000.00
7
Flujo de Efectivo
Flujo de efectivo operacional Q. 18,000.00
Efectivo Rec. De clientes Q. 99,900.00
Efectivo pagado a proveedores Q. 40,200.00
Otros de operación Q. 40,900.00
Flujo actividades de inversión Q. 43,000.00
Flujo de actividades
financieras
Q. 18,000.00
Flujo de efectivo neto - Q. 6,200.00
Efectivo al inicio Q. 22,300.00
Efectivo al final Q. 16,100.00
Conciliación
IAFN = Inversión en efectivo fijos netos
IACN= Inversión en activos netos
NOPAT= Ganancia de una empresa antes de intereses
FEO= Flujo de efectivo operativo
FEL= Flujo de efectivo libre
1. Flujo de efectivo positivo operativo
Flujo de efectivo total positivo
2. Flujo de efectivo positivo inversión
Flujo de efectivo total positivo
3. Flujo de efectivo positivo financiamiento
Flujo de efectivo total positivo
Anexo para conciliar la utilidad neta del ejercicio y flujo de efectivo neto de las actividades
de operación.
Utilidad neta Q. 15,500.00
Operación del ejercicio Q. 4,000.00
Impuestos sobre la renta Q. 300.00
Aumento cuentas por cobrar Q. 600.00
Disminución inventario Q. 1,200.00
Aumento gastos pag. Ant. -Q. 200.00
Ajustes cuentas por pagar -Q. 1,400.00 Q. 3,300.00
Efectivo neto actividades de operación Q. 18,800.00
8
Estado de Resultados
Al 31/12/2012
(en miles de quetzales)
Ingresos ventas Q. 1,700.00
Costo de ventas Q. 1,000.00
-Gastos operativos Q. 700.00
Gastos ventas Q. 70.00
Gastos generales administración Q. 120.00
Gastos arrendamiento Q. 40.00
Depreciaciones Q. 100.00 Q. 330.00
EBIT Q. 370.00
-Gastos por intereses Q. 70.00
UAI Q. 300.00
Impuestos Q. 120.00
Utilidad neta Q. 180.00
-Dividendos por acción Q. 10.00
Utilidad del Ejercicio Q. 170.00
FEO = [EBIT X (1 – I)] + Depreciaciones
NOPAT = EBIT X (1 – I)
FEO = NOPAT + Depreciación
FEO = [370 X (1 – 0.40)] + 100 (40%)
= 222 + 100
= 32.2
FEO = [370 X (1 – 0.31)] + 100 (31%)
= 255.5 + 100
= 355.3
FEO = [370 X (1- 0.28)] + 100 (28%)
= 266.4 + 100
= 366.4
Durante ese período la empresa generó Q. 322,000.00 de flujo de efectivo por fabricar
y vender su producción; por lo tanto las operaciones generan flujo de efectivo
positivo.
9
BALANCE GENERAL (06/02/2013)
AÑO 2011 2012
Activos Corrientes
Efectivo 400 300
Valores negociables 600 200
cuentas por cobrar 400 500
Inventarios 600 900
Total de activo corriente 2000 1900
ACTIVO NO CORRIENTE
Terrenos y Edificios 1200 1050
Maquinaria y Equipo 850 800
Mobiliario 300 220
Vehículos 100 80
Otros Activos 50 50
Total de activo no corriente 2500 2200
(-) Depreciación acumulada 1300 1200
Total de Activos no corr. Neto. 1200 1000
Total de Activo 3200 2900
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar 700 500
Documentos por pagar 600 700
Deudas acumuladas 100 200
Total pasivo Corriente 1400 1400
Deudas a Largo Plazo 600 400
Total Pasivo 2000 1800
Patrimonio de los Accionistas
Acciones Preferentes 100 100
Acciones Comunes 120 120
Capital pagado Adic. s/Acciones comunes 380 380
Ganancias Retenidas 600 500
Total de Patrimonio 1200 1100
Total Pasivo y Patrimonio 3200 2900
10
FEL= FEO- inversión en activos fijos netos (IAFN)- inversión en activos corrientes netos
(IACN)
IAFN= Cambio en los activos fijos netos + Depreciación
IAFN= 200 + 100= 300.
IACN= Cambio en los activos corrientes- Cambio en (cuentas por pagar + deudas
acumuladas)
IACN= 100- 100= 0
FEL= 322-300-0= 22
Durante el periodo, la empresa generó 22 de flujo de efectivo libre, que puede usarse para
pagar a sus inversionistas, propietarios (dividendos) la empresa, generó un Flujo de
Efectivo adecuado, para cubrir todos los costos operativos e inversiones y hubo un flujo de
efectivo libre disponible para inversionistas.
11/02/2013
INVERSION INICIAL.
Precio de compra + gastos de Transporte+ Gastos de instalación.
Valor inicial 1200000
Transporte 100000
Instalación 80000
Total 1380000
(-) Venta de Activo -190000
total inversión 1190000
TIEMPO DE
RECUPERACIÓN
Total Inversión 1190000
VPN 400000
T R 2.975
11
1. 400000
2. 400000
3. 400000
4. 400000
VPN
VPN = 338983.05
VPN = 287273.77
VPN = 243452.35
VPN = 206315.55
Total 1076024,72 -
Inversión inic. 1190000.00
VPN - 113975.28
COSTO DE CAPITAL:
TOTAL ACTIVO 3500000
PASIVO (COSTO 22%) 800000
PATRIMONIO (COSTO 20%)
270000
12
PASIVO= 800000/3500000= 0.2286*0.22= 0.050
PATRIMONIO= 2700000/3500000= 0.7714*0.20= 0.154
CK= 0.204*100= 20.40%
EJERCICIO
Pasivo= 8000000
Patrimonio= 12200000
Activo= 20000000
La empresa está en el impuesto simplificado sobre utilidades. Está considerando la
adquisición de una maquinaria para incrementar su producción en Q. 200000.00; sin
embargo tiene la opción de vender un activo en 750000, el cual registra un valor en libros
de 500000. Los flujos positivos netos de este proyecto, para los próximos años es de
500000, determinar el Valor Presente Neto, y la tasa interna de retorno
Pasivo= 8000000
Patrimonio= 12200000
Activo= 20000000
PASIVO= 8000000/20200000= 0.3960*0.22 = 0.0871
PATRIMONIO= 12200000/20200000= 0.604 * 0.18 = 0.1087
CK= 0.1958 * 100 = 19.58%
INVERSION INICIAL= 2000000
13
Ejercicio
Inversion Inicial Q1200000.00 18%
Flujos netos a 5 años Q425000.00
1 año= Q425,000.00= Q360169.49
(1+.18)
2 año = Q425,000.00= Q305228.38
(1+ .18)^2
3 año= Q425,000.00 = Q258668.12
(1+.18)^3
4año = Q425,000.00 = Q219210.27
(1+.18)^4
5 año = Q425000 = Q185771.42
(1+.18)^5 1329047.68
- II 1200000.00
129047.68
1200000/425000= 2.82
Entre 2.864+2.745 = 23%
14
Inversión inicial
Compra inicial Q1380000.00
Instalacion Q20000.00
Total 1400000.00
IVA 1.12
Valor de inversión Q1250000.00
Costo Q800000.00
Depreciacion Q480000.00
Valor en libros Q320000.00
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas Q8500000.00
(-)Costo de ventas Q5525000.00
Utilidad en Ventas Q2975000.00
(-)Gastos Operativas Q1700000.00
Utilidad operativa Q1275000.00
(-) Gastos financiera Q17000.00
UAI Q1105000.00
ISR (6%) Q510000.00
Utilidad Neta Q595000.00
ISR/UTILIDAD OPERATIVA
Q510000/1275000= 0.40
INGRESO POR VENTA DE ACTIVO
Precio de venta de activo Q380000.00
(-) Venta en libros Q320000.00
Ganancia venta de activo Q60000.00
(-) Impuesto x venta de activos Q6000.00 (10%)
Ganancia neta en venta de activo Q54000.00
Valor en libros Q320000.00
Ingreso x venta de activo Q374000.00
15
BALANCE GENERAL
Activo Corriente Q4500000.00
Activo No Corriente Q3800000.00
Total Q8300000.00
Pasivo L.P Q1500000.00
Patrimonio Q6800000.00
Total pasivo Q8300000.00
Pasivo = 0.1807 * 0.40 = .072
Patrimonio = 0.8192 * 0.25 = 0.2048
Costo Capital 0.2768*100= 27.68%
16
Métodos Conductuales para Enfrentar el Riesgo
Análisis de Sensibilidad
Análisis de Escenarios
Captan el grado de variación de las entradas de efectivo y las VPN, con frecuencia esta
técnica es útil para tener una sensación del rendimiento en respuesta a los cambios de una
variación clave. En el presupuesto de capital uno de los métodos de sensibilidad más
comunes consisten en determinar el VPN relacionados con el cálculo pesimista (peor), más
probable (esperado), optimista (mejor) de la entrada de efectivo.
Ejemplo:
Una llantera con un CK del 10% planea en invertir en 1 de 2 proyectos mutuamente
excluyentes, cada uno requiere una inversión inicial de Q. 10,000 y ambos esperan
proporcionar entradas de efectivo anuales durante 15 años.
El administrador financiero de la empresa realizó el cálculo pesimista, más probable y
optimista. Al comparar los intervalos de las entradas de efectivo (1,000 para A y 4,000 para
B) y sobre todo los intervalos de los VPN (7607 de A y 30424 de B) es evidente que el
proyecto A es menos arriesgado.
Proyecto A Proyecto B
Pesimista Q. 500 0
Más probable Q. 2,000 Q. 2,000
Optimista Q. 2,500 Q. 4,000
Lógica de Negocios SA, un fabricante con CK de 16% planea invertir en uno de dos
proyectos independientes, A o B. Cada uno requiere una inversión inicial de Q. 450,000 y
ambos esperan proporcionar entradas de efectivo anuales e iguales durante su vida útil de 5
años de acuerdo a la ubicación, programas de trabajo, proyecciones de venta, etc. El
administrador de la empresa realiza el cálculo de las entradas de efectivo en un escenario
Proyecto A Proyecto B
Pesimista Q. 95,000 Q. 138,000
Más probable Q. 150,000 Q. 150,000
Optimista Q. 220,000 Q. 175,000
17
Comente si el administrador tiene aversión al riesgo, qué proyecto realizará
Proyecto A (Opción Pesimista)
1 año 31,896.55
2 años 70,600.48
3 años 60,862.48
4 años 52,467.65
5 años 45,230.74
Total 311,057.90
Q. 311,057.90 – Q. 450,000.00 = Q. 138,942.10
Proyecto A (Opción Más Probable)
1 año 129,310.34
2 años 111,474.44
3 años 96,098.65
4 años 82,843.66
5 años 71,416.92
Total 491,144.01
Q. 491,144.01 – Q.450,000.00 = Q. 41,144.01
Proyecto A (Opción Optimista)
1 año 189,655.17
2 años 163,495.84
3 años 140,944.69
4 años 121,504.04
5 años 104,744.86
Total 720344.60
Q. 720,344.60 – Q.450,000.00 = 270,344.60
Intervalo Optimista - Pesimista = 409,286.7
18
Proyecto B (Opción Pesimista)
1 año 118,965.52
2 años 102,556.48
3 años 88,410.76
4 años 76,216.17
5 años 65,703.60
Total 451,851.53
Q. 451,851.53 – Q. 450,000.00 = Q. 1,852.53
Proyecto B (Opción Más Probable)
1 año 129,310.34
2 años 111,474.44
3 años 96,098.65
4 años 82,843.66
5 años 71,416.92
Total 491,144.01
Q. 491,144.01 – Q.450,000.00 = Q. 41,144.01
Proyecto B (Opción Optimista)
1 año 150,862.07
2 años 130,053.51
3 años 112,115.09
4 años 96,650.94
5 años 83,319.78
Total 573,001.39
Q. 573,001.39 – Q.450,000.00 = Q. 123,001.39
Intervalo Optimista - Pesimista = 121,148.86
19
Árbol de Decisión
Caso:
Inversión inicial de I= Q. 120,000
Inversión inicial de J= Q. 140,000
VPNI Esperado: 130,000 – 120,000 = 10,000
VPNJ Esperado: 155,000 – 140,000 = 15,000
Como VPNJ esperado > VPNI Esperado, Elegir J.
Desición
I
J
120,000
0.4
0.1
0.3
0.4
0.3
225,000
100,000
-100,000
90,000
50,000
-10,000
130,000
280,000
200,000
-30,000
225,000
100,000
-100,000
155,000
0.5
140,000
20
VPNA Esperado: 442,028.02 – 450,000 = 7,971.98
VPNB Esperado: 503,911.92 – 450,000 = 53,911.92
Como VPNB esperado > VPNA Esperado, Elegir B.
Desición
A
B
450,000
0.4
0.1
0.3
0.4
0.3
311,057.91
491,141.55
720,340.92
124,423.16
246,570.77
72,034.09
442,028.02
451,852.52
491,141.55
572,998.47
135,555.76
196,456.62
171,899.92
503,911.92
0.5
450,000
21
Laboratorio 27/02/13
NOPAT=
EBIT *(1-I)
1,500,000 * (1-0.31)=1,035,000
FEO=
[EBIT*(1-I)]+Depreciación
1,035,000 + 500,000= 1,535,000
FEL=
FEO – IAFN – IACN
1,535,000 – 506,000 – 1,203,000 = - 174,000
IAFN=
Cambio en Activos Fijos + Depreciación
6,000 + 500,000 = 506,000
IACN=
Cambio en Activos Corrientes – Cambio en Cts. Por Pagar + Deudas Acumuladas
1,168,000 – (35,000) = 1,203,000
22
Preguntas de Repaso
1. ¿Qué es el riesgo en el contexto de la toma de decisiones financieras?
Es el grado de variación de los rendimientos relacionados con un activo específico.
2. Defina el rendimiento y describa cómo calcular la tasa de rendimiento de una
inversión.
Es la ganancia o pérdida total experimentada sobre una inversión durante un
periodo especifico; se calcula al dividir las distribuciones en efectivo del activo
durante el periodo, más su cambio en valor, entre su valor de inversión al inicio del
periodo.
3. Describa la actitud hacia el rendimiento de un administrador financiero que
tiene aversión al riesgo
4.
Los administradores tienden a ser más conservadores que agresivos al asumir el
riesgo para su empresa, un administrador financiero que tiene aversión al riesgo
requiere rendimiento más alto pero asume más riesgo.
5. Explique cómo se usa el intervalo en el análisis de sensibilidad.
El intervalo se obtiene restando el resultado pesimista del resultado optimista, se usa
como medida de riesgo de un activo.
6. ¿Qué muestra un registro de la distribución de probabilidades de resultados de
un administrador sobre el riesgo de un activo?
Gráfica de barras
7. ¿Qué relación existe entre el tamaño de la distribución estándar y el grado de
riesgos de los activos?
La desviación estándar mide la dispersión alrededor del valor esperado.
23
En el tema del riesgo encontramos condiciones extremas:
Aquellas en las que las variables financieras experimentan variaciones y que se
desvían significativamente de las condiciones normales de mercado.
Contingencia
Toda situación externa o interna, características ambientales, factor circundante o
fuerza influyente que afecta el diseño efectivo de la organización así como su
operación.
Factor de Riesgo
Variable económica u operativa cuyos movimientos pueden generar cambios en el
rendimiento o en el valor de los activos, pasivos y patrimonio.
Límites de Exposición al Riesgo
Los limites específicos de exposición al riesgo y los limites globales de exposición
al riesgo conjuntamente.
a. Carácter
b. Capacidad
c. Capital
d. Condiciones
e. Colateral
24
Rendimiento
PRIMERA PARTE:
La entidad produce una línea de empalmes para maquinas a medida, válvulas y máquinas
de alta resistencia para el uso industrial. Actualmente procesa un promedio de uso de 50
pedidos al día, la parte del tiempo correspondiente del procesamiento de pedidos (incluida
dentro del tiempo total del ciclo de pedidos) es de 4 a 8 días entre los 15 a 25 días que
comprende el ciclo total. El tiempo del pedido es largo por las especificaciones del cliente
así como la demora en la planta que se asigna, hoy la entidad está determinando el
rendimiento de 2 máquinas, la #1 se adquirió desde hace 4 años en Q 160,000.00 y en la
actualidad tiene un valor de mercado de Q 210,000.00 durante el último periodo fiscal
generó Q 40,000.00 de flujos de efectivo después de impuestos.
La # 2 se adquirió desde hace 2 años a un costo de Q 250,000.00 su valor actual de
mercado es de Q 240,000.00 y generó flujos después de impuestos de Q 75,000.00
(Realiza un procedimiento especializado y complementa el proceso realizado por la
maquina 1) Determina la tasa de rendimiento de cada una de las máquinas.
SEGUNDA PARTE:
Atendiendo a las necesidades de contar con la capacidad de respuesta frente a la demanda
de los clientes se debe presentar el proyecto de la compra de una nueva máquina con las
mismas características de la M1, la máquina nueva tiene una Inversión Inicial de Q210,
000.00 un Rendimiento positivo del 30%, Más probable del 60% y un Optimista del 75%
La máquina antigua requiere una inversión de Q 30,000.00 para reemplazar repuestos con
lo cual generará flujos de efectivo después de impuestos Más probable de Q 60,000.00,
Pesimista Q 40,000.00 y Optimista de Q90, 000.00
Debe medir el riesgo con los intervalos de rendimiento, de la máquina nueva y la máquina
antigua incluyendo la inversión adicional o repuestos.
Si usted es un administrador con aversión al riesgo, escriba sus comentarios tomando en
cuenta los resultados del análisis de sensibilidad.
25
SOLUCIÓN
PARTE 1
1ERA MAQUINA 2DA MAQUINA
Adquirida en 4 años 2 años
Costo Q 160,000.00 Q 250,000.00
Valor M Q 210,000.00 Q 240,000.00
Flujo Q 40,000.000 Q 75,000.00
1. K1 = C1 + Pt - Pt-1
Pt-1
K1= 40,000.00 + 210,000.00 - 160,000.00 = 90,000.00 = 56.25%
160,000.00 160,000.00
2. K2= 75,000.00 + 240,000.00 - 250,000.00 = 65,000.00 = 26% 250,000.00 250,000.00 SEGUNDA PARTE NUEVA ANTIGUA Inversión Inicial = 210,000.00 190,000.00 Rend. Pesimista = 30% 40,000.00 32% R. Más Probable = 60% 60,000.00 42% R. Optimista = 75% 90,000.00 58% 45% 26% Pesimista 40,000.00 + 210,000.00 - 190,000.00 = 32% 190,000.00 Más Probable 60,000.00 + 210,000.00 – 190,000.00 = 42% 190,000.00 Optimista 90,000.00 + 210,000.00 -190,000.00 = 58% 190,000.00
26
Patrimonio de la Sociedad la Gaviota S.A
AL 31/12
Información adicional: con base en los datos consignados en la sección, se solicita.
1. Determinar el No. De acciones en circulación
2. Calcular el valor en libros de las acciones ordinarias y preferentes de acuerdo con
los siguientes casos.
a. Las acciones preferentes gozan de un dividendo fijo no acumulativo, sin
retraso y sin participación
b. Las acciones preferentes gozan de un dividendo fijo acumulativo con 2 a;os
de retraso y sin participaciones
c. Las acciones preferentes gozan de un dividendo fijo no acumulativo, no
tiene retraso y gozan de participación
d. Las acciones preferentes gozan de un dividendo fijo acumulativo con 2 a;os
de retraso y participación.
e.
CAPITAL AUTORIZADO Q50000.00
250 acciones ordinarias 100 c/u Q25000.00
250 acciones preferentes a 10% de
100 c/u
Q25000.00
(-) Acciones no suscritas Q25000.00
100 acciones ordinarias Q10000.00
150 acciones preferentes al 10% de
100 c/u
Q15000.00
Capital Suscrito y Pagado Q25000.00
150 acciones Ordinarios Q15000.00
100 acciones preferentes Q10000.00
Superávit y Reservas Q11000.00
Utilidades no distribuidas Q6000.00
Reserva para eventualidades Q2000.00
Reserva Legal Capital Cont. Q3000.00
Capital contable Q36000.00
27
Acciones
CONCEPTO ORDINARIAS PREFERENTES TOTAL
Autorizadas 250 250 500
No Suscritas 100 150 250
Suscritas 150 100 250
No pagadas 0 0 0
Pagadas 150 100 250
Acciones en
circulación
150 100 250
Valor por acción 100 100
Valor nominal Q15000.00 Q10000.00
Caso a
Superavit Q11000.00
(-)Dividendo fijo de las acciones
preferenciales 100*100*10% (no
acumulativo y no tiene retraso)
Q1000.00
Dividendo para acciones ordinarias Q10000.00
Caso b
Superavit y Reservas Q11000.00
(-)Dividendo fijo de las acciones
preferenciales 100*100*2 (no acumulativo
y no tiene retraso)
Q2000.00
Dividendo para accionistas Q9000.00
Caso c
Superavit y Reservas Q11000.00
(-)Dividendo fijo de las acciones
preferenciales 100*100*10%* 1 (no
acumulativo y no tiene retraso)
Q1000.00
Dividendo para accionistas Q10000.00
28
La empresa “El Rayo” solicita sus servicios profesionales para determinar el valor en libros
de las acciones preferentes al 7% y ordinarias con valor nominal de 150 c/u y para el efecto
proporciona la siguiente información.
Cuentas de Capital al 31 -12
Reserva legal Q. 11,000.00
Reserva para eventualidades Q. 10,500.00
Superávit pagado Q. 6,500.00
Superávit Ganado Q. 9, 700.008
Ganancias no distribuidas Q. 29,000.00
1,700 acciones preferentes al 7% emitidas y
pagadas
Q. 225, 000.00
Acciones en tesorería preferente 7% Q. 30,000.00
3,200 acciones preferentes 7% autoridades Q. 480, 000.00
6,100 acciones ordinarias autorizadas Q. 915,000.00
Acciones ordinarias en tesorería Q. 15,000.00
3,100 acciones ordinarias emitidas y pagadas Q. 465,000.00
Con la información anterior debe preparar:
a. Sección del capital del balance general.
b. Cantidad de acciones ordinarias y preferentes en circulación.
c. Valor en libros de las acciones sin participación y sin retraso.
d. Valor en libros de las acciones sin participación y con tres años de retraso
e. Valor en libros de las acciones con participación y sin retraso
f. Valor en libros de las acciones con participación y con tres años de retraso
29
SOLUCIÓN A) SECCIÓN DE PATRIMONIO
Capital y Reservas Q 1,395,000.00
Capital Autorizado
6100 acciones ord. 150 c/u Q915,000.00
3200 acciones pref. Al 7% Q480,000.00
(-) Acciones no suscritas Q 675,000.00
3000 acciones ordinarias Q450,000.00
1500 acciones preferentes al 7% Q225,000.00
Capital Suscrito y Pagado Q 720,000.00
3100 acciones ordinarias Q465,000.00
1700 acciones preferentes Q225,000.00
(-) acciones en tesorería Q 45,000.00
100 acciones ordinarias Q 15,000.00
200 acciones preferentes Q 30,000.00
Capital Suscrito pagado y en circulación Q 675,000.00
(+) superávit y reservas Q 66,700.00
ganancias no distribuidas Q 29,000.00
superávit ganado Q 9,700.00
superávit pagado Q 6,500.00
reserva eventualidad Q 10,500.00
reserva legal Q 11,000.00 Q 741,700.00
Cap.Contable
Determinación del número de acciones en circulación
Concepto Acciones Odr. Acciones Pref. Total
Autorizadas Q 6,100.00 Q 3,200.00 Q 9,300.00
(-) No suscritas Q 3,000.00 Q 1,500.00 Q 4,500.00
Suscritas Q 3,100.00 Q 1,700.00 Q 4,800.00
(-) No pagadas
Pagadas Q 3,100.00 Q 1,700.00 Q 4,800.00
(-) Acciones en teoría Q 100.00 Q 200.00 Q 300.00
Acciones en circulación Q 3,000.00 Q 1,500.00 Q 4,500.00
valor por acción Q 150.00 Q 150.00
Valor nominal Q450,000.00 Q 225,000.00
30
Solución C sin participación y sin retraso
Superávit y Reservas 66700
(-) Dividendos fijo preferente
1500*150*0.07*1 15750
Dividendo p/acciones ord. 50950
Solución D sin participación y tres años de retraso.
Superávit y Reservas 66700
(-) Dividendo fijos preferentes
1500*150*0.07*3 47250
Dividendo P/acciones ord. 19450
Solución E con participación y sin retraso
Superávit y Reservas 66700
(-) Dividendo fijos preferentes
1500*150*0.07*1 15750
50950
Dividendo ordinario
50950*3000/4500 33966.67
Dividendos preferente
50950*1500/4500 16983.33
Solución F con participación y 3 años de retraso.
Superavit y Reserva 66700
Dividendo fijo
Preferente 1500*150*0.07*3
47250
Dividendo ord. 19450
Dividendo por acciones P
19450/1500/450 6483.33
Dividendo p/acciones ord.
19450*3000/450 12966.67
31
Empresa el Paraíso S.A.
Valor con libros de las acciones
32
Laboratorio No. 1
Los saldos de la las cuentas de capital de la entidad “Susan S.A” Son:
Ganancia no distribuida Q.400,000.00
Reserva Legal Q. 60,000.00
Acciones ordinarias Q.150. c/u Q. 750,000.00
Acciones preferentes Q.150 c/u al 15% Q. 600,000.00
Reserva para contingencias Q. 60,000.00
Superávit pagada Q. 35,000.00
Acciones ordinarias pagadas Q. 600,000.00
Acciones preferentes pagadas Q. 450,000.00
Acciones ordinarias en tesorería Q. 30,000.00
Acciones preferentes en tesorería Q. 24,000.00
Con base en los datos anteriores:
a) preparar en forma ordena la sección de capital.
b) determinar el número de acciones en circulación.
c) Calcular el valor en libros de las acciones.
C. I Acciones preferentes, 3 años de atraso, no tiene participación.
C.II Acciones preferentes 3 años de atraso, si tiene participación.
Solución a)
Capital y reserva 1,350,000.00
Capital autorizado
Acciones ordinarias 5,000 a 150 c/u 750,000.00
Acciones preferentes 4,000 a 150 /u 600,000.00
(-) Acciones no suscritas 300,000.00
1,000 acciones ordinarias a 150 c/u 150,000.00
1,000 acciones preferentes 150 c/u 150,000.00
Capital suscrito y pagado 1,050,000.00
4,000 acciones ordinarias a 150 c/u 600,000.00
3,000 acciones preferentes 150 c/u 450,000.00
(-) Acciones en tesorería 54,000.00
200 acciones ordinarias a 150 c/u 30,000.00
160 acciones preferentes a 150 c/u 24,000.00
Capital suscrito, pagado y en
circulación
996,000.00
(+) Superávit y Reserva 555.000.00
Ganancias no distribuidas 400,000.00
Reserva legal 60,000.00
Reserva para contingencia 60,000.00
Superávit pagado 35,000.00
Total 1,551,000.00
33
Solución b) Determinar el número de acciones en circulación.
Concepto Acciones
ordinarias
Acciones
preferentes
Total
Autorizadas 5,000.00 4,000.00 9,000.00
(-) No suscritas 1,000.00 1,000.00 2,000.00
Suscritas 4,000.00 3,000.00 7,000.00
(-) No pagadas 0 0
0
Pagadas 4,000.00 3,000.00 7,000.00
(-) acciones en tesorería 200.00 160.00 360.00
Acciones en circulación 3,800.00 2,840.00 6,640.00
Valor por acción 150.00 150.00
Valor total de acciones en
circulación
570,000.00 426,000.00
Solución c) Valor en libros.
C.I Acciones preferentes, 3 años de atraso, no tiene participación.
C.II Acciones preferentes 3 años de atraso, si tiene participación.
Superávit y reserva 555,000.00
(-) Dividendos fijos preferentes
2,840*150*0.15*3 191,700.00
Dividendos por acciones ordinarias 363,300.00
Dividendos por acciones
preferentes
363,000*2,840/6,640 155,259.04
Dividendos por acciones ordinarias
363,000*3,800/6,640 208,040.96
Superávit y reserva 555,000.00
(-) Dividendos fijos preferentes
2,840*150*0.15*3 191,700.00
Dividendos por acciones ordinarias 363,300.00
34
Laboratorio II
Los saldos de las cuentas de capital, de la entidad “Solares S.A.” son:
Ganancias no distribuidas 600,000.00
Reserva legal 50,000.00
Acciones ordinarias autorizadas 150 c/u 600,000.00
Acciones preferente autorizadas 150 al 15%
c/u
450,000.00
Reserva para contingencias 75,000.00
Superávit pagado 35,000.00
Acciones ordinarias pagadas 450,000.00
Acciones preferentes pagadas 300,000.00
Acciones ordinarias en tesorería 15,000.00
Acciones preferentes en tesorería 12,000.00
Con base en los datos se solicita:
a) Preparar en forma ordenada la selección de capital.
b) Determinar el número de acciones en circulación.
c) Calcular el valor en libros de las acciones.
C .I ) acciones preferentes 2 años de atraso, no tiene participación.
C. II) acciones preferentes, no tiene atraso, si tiene participación.
Solución a)
Capital y reserva
Capital autorizado 1,050,000.00
4,000 acciones ordinarias 150 c/u 600,000.00
3,000 acciones preferentes 150 c/u 450,000.00
(-) acciones no suscritas 300,000.00
1,000 acciones ordinarias a 150 c/u 150,000.00
1,000 acciones preferentes a 150 c/u 150,000.00
Capital suscrito y pagado 750,000.00
3,000 acciones ordinarias 150 c/u 450,000.00
2,000 acciones preferentes 150 c/u 300,000.00
(-) acciones en tesorería 27,000.00
100 acciones ordinarias a 150 c/u 15,000.00
80 acciones preferentes a 150 c/u 12,000.00
Capital suscrito, pagado y en
circulación
723,000.00
(+) superávit y reserva 760,000.00
Ganancia no distribuida 600,000.00
Reserva legal 50,000.00
Reserva para contingencia 75,000.00
Superávit pagado 35,000.00
Total 1,483,000.00
35
Solución b) Determinar el número de acciones en circulación.
Concepto Acciones
Ordinarias
Acciones
preferentes
Total
Autorizadas 4,000.00 3,000.00 7,000.00
(-) no suscritas 1,000.00 1,000.00 2,000.00
Suscritas 3,000.00 2,000.00 5,000.00
(-) No pagadas 0 0
0
Pagadas 3,000.00 2,000.00 5,000.00
(-) acciones en tesorería 100.00 80.00
180.00
Acciones en circulación 2,900.00 1,920.00 4,820.00
Valor de acción 150.00 150.00
Valor total de acciones en
circulación
435,000.00 288,000.00
Solución c) Valor en libros.
C.I) acciones preferentes 2 años de atraso, no tiene participación,
Superávit y reserva 760,000.00
(-) Dividendos fijos preferentes
1920*150*0.15*2 86,400.00
Dividendos por acciones
ordinarias
673,600.00
C.II) acciones no tiene de atraso, si tiene participación.
Superávit y reserva 760,000.00
Dividendos por acciones
preferentes
1920*150*0.15*1 285,530.29
Dividendos por acciones ordinarias
760,000*2900/4820 431,261.41
36
Caso EVA
22/04/13
ACTIVOS PASIVOS
Activo Corriente Pasivo Corriente
Efectivo 150.000
Cuentas por Cobrar 370.000 Gastos causados por
pagar
250.000
Inventarios 235.000 Deuda a corto plazo 400.000
Otros Activos Corrientes 145.000 Total pasivo corriente 650.000
Total Activos Corrientes 900.000
Pasivo a largo plazo
Deuda a largo plazo 860.000
Propiedades, planta y equipo 1.550.000 Total pasivo a largo
plazo
860.000
Total activos fijos 1.550.000
PATRIMONIO
Capital 300.000
Resultados del ejercicio y
ganancias retenidas
640.000
Total patrimonio 940.000
TOTAL ACTIVOS 2.450.000 PASIVO Y
PATRIMONIO
2.450.000
Vetas Netas 3.600.000
Costo de Ventas 2.100.000
Gastos de Administración 400.000
Depreciación 150.000
Otros Gastos operacionales 300.000
Utilidad operacional 650.000
Intereses 100.000
Utilidad antes de impuestos 550.000
Impuestos (31%) 170.500
Utilidad Neta 379.500
37
Solución:
1. UODI
Vetas Netas 3.600.000
Costo de Ventas 2.100.000
Gastos de Administración 400.000
Depreciación 150.000
Otros Gastos operacionales 300.000
Utilidad operacional 650.000
Impuestos Pagados 170.500
UODI 479.500
2. Identificar el Capital
Deuda a corto plazo 400.000 18.18% del capital total
Deuda a largo plazo 860.000 39.09% del capital total
Patrimonio 940.000 42. 72% del capital total
Capital 2.200.000
3. Promedio Ponderado de Capital
Razón Patrimonio/activo total
940.000/2.450.000 = 38.36
Endeudamiento = Total Pasivo/Activo Total
= 0.6163
CPPC = C * x (Patrimonio /activo) + c i x (pasivo /activo) x (1-t)
CPPC = 22% X 38.36 + 18% X (0.61) (1- 0.31)
CPPC= 0.0844 + 0.0758
CPPC= 16.02%
4. Calcular el EVA
EVA = UODI – Capital x CPPC
EVA = 479.500 – 2.200.000 X 16.02%
EVA = 479.500 – 352.440
EVA = 127.060
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Conclusiones
El VAN y el TIR son dos herramientas financieras nos permiten evaluar la
rentabilidad de un proyecto de inversión, entendiéndose por proyecto de inversión
no solo como la creación de un nuevo negocio, sino también, como inversiones que
podemos hacer en un negocio en marcha, tales como el desarrollo de un nuevo
producto, la adquisición de nueva maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de
negocio, etc.
El riesgo es el grado de variación de los rendimientos relacionados con un activo
esperado.
Existen dos métodos conductuales para enfrentar el riesgo: análisis de sensibilidad
y análisis de escenarios.
El rendimiento es la ganancia o pérdida total experimentada sobre una inversión
durante un periodo especifico.
