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CREDIT OPINION12 June 2018

Actualización

CALIFICACIONES

Liberty Fianzas, S.A. de C.V.Domicile Mexico

Long Term Rating Baa1

Type Insurance FinancialStrength - Dom Curr

Outlook Stable

Para mayor información, favor de consultar lasección de calificaciones al final de este reporte.Las calificaciones y perspectiva mostradas reflejaninformación a la fecha de publicación.

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Liberty Fianzas, S.A. de C..VActualización semianual

ResumenLas calificaciones de fortaleza financiera de seguros (IFS, por sus siglas en inglés) de LibertyFianzas, S.A. de C.V. (Liberty Fianzas) en Baa1 (escala en moneda local) y Aa1.mx (escalanacional), toman en consideración los siguientes puntos: (1) posición de nicho de mercadoestablecida en el segmento afianzador Mexicano, (2) concentración de portafolio en activosde grado de inversión en calidad crediticia (3) capitalización adecuada, y (4) rentabilidadrobusta. Así mismo, las calificaciones reflejan el soporte y supervisión de su afiliada líder en elmercado basada en EEUU, Liberty Mutual Insurance Company (LMIC, IFS en A2 perspectivaestable) así como de su casa matriz última Liberty Mutual Group Inc (LMGI, deuda senior nogarantizada Baa2 estable). Liberty Fianzas es una subsidiaria de LMIC, quien también es líderen el mercado afianzador en EEUU.

Estas fortalezas crediticias son compensadas por la relativamente limitada diversificación delnegocio, así como por su relativamente modesta escala en este sector de la industria..

Utilidad neta y retorno sobre capital (promedio de un año)

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Utilidad (pérdida) neta del ejercicio Retorno sobre capital (promedio de un año)

Desde 2016, las cifras tienen en consideración nuevas prácticas de contabilidad para compañías aseguradoras Mexicanas, por loque en algunos casos no son comparables con años anteriores.

Fuente: Moody´s Investors Service, estados financieros de la compañía

LMGI también opera a lo largo de Latinoamérica, con subsidiarias importantes,especialmente en Brasil, Colombia y Chile.

Este reporte es una traducción del original titulado [Liberty Fianzas, S.A. deC.V.:Semiannual update] publicado el 12 de junio de 2018

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Fortalezas crediticias

» Control y fortaleza de su casa matriz, así como protección mediante reaseguro de LMIC

» Portafolio de inversión con buena calidad crediticia

» Capitalización solida y grado de apalancamiento operativo bajo (GUL, por sus siglas en inglés)

» Rentabilidad consistente

Retos crediticios

» Participación de mercado relativamente modesta, así como tamaño en la industria aseguradora Mexicana e industria afianzadora

» Diversificación de producto y de negocio limitada, dada la naturaleza monolinea del sector afianzador Mexicano.

Perspectiva de la calificaciónLa perspectiva sobre las calificaciones de Liberty Fianzas es estable, reflejando el soporte continuo de su casa matriz, su robustarentabilidad y buena calidad del activo. Destacamos que la entrada del negocio del seguro de caución pudiera alterar el entornocompetitivo en este sector.

Factores que podrían cambiar la calificación al alza

» Incremento en la participación de mercado a 10% en el sector afianzador

» Historial de rentabilidad fortalecida, con una razón de retorno sobre capital (ROC, por sus siglas en inglés) consistentementesuperior a 20%

» Alza en la calificación soberana de México, (A3, perspectiva estable), aunado a una mejora del entorno operativo de seguros del país,reflejado en acontecimientos positivos en la industria aseguradora

Factores que podrían cambiar la calificación a la baja

» Incremento significativo en el apalancamiento técnico bruto, superior a 2.5x del capital contable

» Deterioro en la rentabilidad (por ejemplo, un retorno sobre capital consistentemente inferior a 5 %, aunado a un incremento en lavolatilidad de la utilidad neta)

» Reducción de la propiedad accionaria o en el soporte de casa matriz, así como una baja en la calificación de LMIC o LMGI

» Deterioro significativo en la calidad del portafolio de inversión de la compañía (por ejemplo, si los activos de alto riesgo llegaran arepresentar más del 30% del portafolio)

» Deterioro significativo en el ambiente técnico de México, o una baja en la calificación del bono soberano del gobierno de México

Esta publicación no anuncia una acción de calificación de crédito. Para cualquier calificación crediticia a la que se haga referencia en esta publicación, por favor vea la pestaña decalificaciones en la página del emisor / entidad en www.moodys.com para consultar la información de la acción de calificación de crédito más actualizada y el historial de calificación.

2 12 June 2018 Liberty Fianzas, S.A. de C..V: Actualización semianual

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Principales indicadores

Liberty Fianzas, S.A. de C.V. [1][2] 2017 2016 2015 2014 2013Reportado (Millones de pesos mexicanos)Activo Total 1,772 1,549 1,440 1,374 1,201Capital Contable 616 526 455 395 330Resultado Neto 90 73 61 93 77Primas Brutas Emitidas 529 438 443 442 421Primas Netas Emitidas 386 347 337 328 295Indicadores AjustadosActivos de Alto Riesgo % Capital Contable 4.4% 5.6% 9.1% 15.3% 22.5%Créditos con Reaseguradores % Capital Contable 22.6% 23.0% 32.1% 36.8% 38.1%(Valor llave + Intangibles) % Capital Contable 47.5% 42.6% 44.1% 41.6% 45.0%Grado de Apalancamiento Técnico Bruto 0.5x 0.5x 0.6x 0.6x 0.7xRetorno sobre el Capital (promedio 1 año) 9.3% 8.6% 8.2% 14.2% 13.4%Ratio de Sharpe del Retorno sobre Capital (promedio 5 años) 377.2% 308.2% 361.6% 704.2% 719.4%Evolución adv./(fav.) de Siniestros como % de las Reservas (promedio 1año)

NA NA NA NA NA

Apalancamiento Financiero Ajustado 33.9% 31.7% 31.6% 31.1% 28.5%Apalancamiento Total 35.3% 33.1% 33.2% 32.6% 30.2%Cobertura de Intereses Financieros con Ganancias (promedio de 5 años) 1.1x 3.7x 3.3x 6.0x 6.0xCobertura de Intereses Financieros con Flujo de Efectivo (promedio de 5años)

0.0x 4.3x 4.2x 4.4x 3.9x

[1] Información basada en estados financieros acorde a Normas de Información Financiera locales al cierre del año fiscal Diciembre 31.[2] Algunas cuentas pudieron haber sido reetiquetadas o reclasificadas por consistencia global.[3] Información basada en estados financieros elaborados bajo las Normas de Información Financiera de EEUU (US GAAP, por sus siglas en inglés) de Liberty Mutual Group Inc. al cierre delaño fiscal Diciembre 31.Desde 2016, las cifras tienen en consideración nuevas prácticas de contabilidad para compañías aseguradoras Mexicanas, por lo que en algunos casos no son comparables con añosanteriores.Fuente: Moody´s Investors Service, estados financieros de la compañía

Perfil de la compañíaLiberty Fianzas S.A. de C.V. (Liberty Fianzas) es una subsidiaria de LMIC, con una participación de mercado de 5% en el mercadoafianzador Mexicano al cierre de Diciembre 2017. Liberty Fianzas se beneficia de la experiencia internacional y supervisión de su casamatriz, así como su liderazgo y la experiencia en el sector afianzador de EEUU. Liberty Fianzas tiene una participación de mercadorelevante en algunos segmentos del sector afianzador en los que la compañía se ha especializado por muchos años, tales como elafianzamiento de distribuidores de gasolina.

Detalle de los fundamentos de la calificaciónCalificamos a Liberty Fianzas Baa1 en IFS, lo cual es un escalón más alto que su perfil crediticio ajustado agregado (Baa2) indicadopor su scorecard de calificación de fortaleza financiera de seguros de Moody´s. Liberty Fianzas recibe un escalón de soporte dada lacombinación de soporte explícito e implícito de LMIC y su casa matriz última, LMGI.

Calificación de Fortaleza Financiera de SegurosLos factores que influyen en la calificación y en su perspectiva son los siguientes:

Posición de mercado, marca y distribución: Ba - Posición establecida en un segmento especializado del mercado asegurador MexicanoLiberty Fianzas tiene una participación de nicho de mercado en la industria afianzadora Mexicana. Al cierre de diciembre 2017, lacompañía tenía una participación de 5% en el mercado afianzador mexicano, basado en primas brutas suscritas, mayor aún que el4.6% al cierre de diciembre 2016. El incremento en la participación de mercado fue derivado de un crecimiento del 21% en primasbrutas suscritas durante 2017, equivalente a un 14% en términos reales. Liberty Fianzas tiene una presencia relevante de mercado enciertos segmentos de fianzas en donde la compañía se ha especializado por muchos años, tales como el afianzamiento de distribuidoresde gasolina. Sin embargo, en años recientes, la compañía ha entrado en nuevos segmentos del sector afianzador asociados a clientesde alto perfil. Las calificaciones toman en consideración el hecho de que Liberty Fianzas se beneficia de la experiencia internacionaly supervisión de su casa matriz, así como su liderazgo y experiencia en el sector afianzador de EEUU, el más grande del mundo.Creemos que la integración con su casa matriz le ha permitido a Liberty FIanzas mantener su experiencia local y enfoque de suscripcióndisciplinado, al mismo tiempo que fortalece su gobierno corporativo. Liberty Fianzas mantiene un relativamente alto gasto de

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suscripción como porcentaje de primas emitidas netas (72.7% al cierre de diciembre 2017, más alto que el 65% en 2016). Esteincremento esta asociado a comisiones pagadas a los nuevos negocios de alto perfil. Dado el enfoque monolinea de nicho del sectorafianzador en Mexico, y la posición de la compañía en este sector, consideramos que la posición de mercado de Liberty Fianzas esconsistente con las expectativas a un nivel de Ba para este factor a nivel global.

Enfoque y diversificación de productos: Baa - Concentración alta de producto, dado la naturaleza monolinea del sector afianzador MexicanoLas operaciones de Liberty Fianzas, están altamente concentradas en un solo producto, dado la naturaleza monolinea del sectorafianzador Mexicano. Sin embargo, la compañía tiene algo de diversidad en su portafolio suscrito. En los siguientes tres años,esperamos que el segmento asociado a clientes de alto perfil se incremente a un 10% de primas brutas suscritas. Al cierre de diciembre2017, la cobertura de fianzas administrativas representaban un 76% del total agregado en productos de fianzas, incluyendo un 40%relacionado a distribuidores de gasolina. La composición del portafolio permanece en linea con el cierre de diciembre 2016, asícomo la distribución histórica del portafolio de productos, el cual esta en linea con el promedio del sector. Los productos de fianzasadministrativas están ampliamente correlacionados con las condiciones económicas locales, y por lo tanto, el desempeño de lacompañía esta sujeto a un deterioro bajo escenarios económicos adversos. Sin embargo, dada la estabilidad experimentada en el país,este reto crediticio se ve mitigado. Esperamos que Liberty Fianzas se beneficie del nuevo seguro de caución como producto y expandasu oferta potencial de productos en el medio a largo plazo. De esta manera, hemos ajustado este factor a Baa desde Ba para reflejar demejor manera la diversificación en su portafolio de productos, así como el hecho de que en general, el negocio afianzador mexicanomantiene protecciones de colateral en sus coberturas.

Calidad de los activos: Baa - Un portafolio con una calidad crediticia de grado de inversión en su mayoríaEn linea con los estrictos criterios regulatorios de inversión en México, el portafolio de inversión de Liberty Fianzas esta compuestoprincipalmente por bonos soberanos del gobierno Mexicano (alrededor de 47% de inversiones totales al cierre de diciembre 2017),así como depositos a plazo en bancos y bonos mexicanos (49% del total de inversiones considerado ambos). Se espera que un patrónde distribución similar en el portafolio de inversiones se mantenga hacia el cierre de 2018. Adicionalmente, la compañía invierte enbonos corporativos, la mayoría de ellos en emisores corporativos altamente líquidos en grado de inversión. Así mismo, el convenio dereaseguro mediante Liberty Fianzas y su casa matriz ofrece una buena calidad en los recuperables de reaseguro, y consideramos estacomo una fuente adicional de fortaleza en la calidad de los activos así como un soporte continuo al balance general. La compañía nopresenta activos intangibles y de crédito mercantil significativos en su balance, dado que los cuales representan un 6.45% del capitalcontable. Sin embargo, la razón presentada en nuestras métricas del scorecard, en linea con nuestra metodología global, provienedel balance consolidado de su casa matriz. Dada la calidad crediticia promedio del portafolio de inversión de la compañía y la bajaexposición a activos de baja liquidez, consideramos que su calidad en los activos esta en linea con expectativas a un nivel Baa, encomparación al Aa del factor no ajustado en el scorecard.

Adecuación del capital: A - Adecuación del capital apropiada comparada con la de sus pares locales y regionalesLas operaciones históricamente rentables de Liberty Fianzas y su relativamente buena calidad del portafolio de inversión ha sostenidoel buen perfil ajustado por riesgo de capitalización de la compañía. La adecuación del capital de la compañía, medida por su razónajustada de apalancamiento técnico bruto, fue de 0.5x al cierre de diciembre 2017, la misma que al cierre de diciembre 2016 y similara las razones de 2014 y 2015 de 0.6x. La tendencia de mejoramiento en el GUL ha resultado de una base amplia de capital social de laempresa así como de utilidades acumuladas con el crecimiento en las reservas de contingencia compensando el potencial aumento enel apalancamiento técnico resultado del crecimiento del negocio.

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Capital social y grado de apalancamiento operativo bruto

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Capital contable Apalancamiento técnico bruto

From 2016, figures take into consideration new accounting practices for Mexican insurance companies, which in some cases are not comparable with those of previous years.

Sources: Moody’s Investors Service, company filings.

El apalancamiento técnico bruto de Liberty FIanzas ha demostrado una tendencia positiva durante los últimos cuatro años y es bajocomparado con los pares locales y regionales de la compañía, esperamos así una fluctuación menor durante los próximos tres años.Además, como es requerido por la regulación local, las compañías afianzadoras Mexicanas constituyen reservas de contingenciaespecíficas para el ramo, las cuales - aunado a la protección de garantías/colateral en el contrato de fianza - mitigan las exposiciones ariesgo netas de la compañía.

En relación a otras métricas relevantes, la compañía mantiene una buena cobertura en el requerimiento de capital solvenciaregulatorio, con una razón de 2.17x, indicando un exceso de aproximadamente 117% del capital de solvencia mínimo requerido al cierrede diciembre de 2017.

Considerando el perfil de riesgo del sector afianzador en México, así como las características de riesgo específicas del portafolio, lascuales toman en consideración las exposiciones a contratos que pudieran resultar en desviaciones relevantes en sus resultados, asícomo el mitigante de las reservas de contingencia y las garantías en los contratos de afianzamiento. De esta manera, vemos el factorde adecuación de capital de la compañía en linea con expectativas en un nivel de A en base global, en comparación al nivel de Aaaindicado por el factor no ajustado.

Rentabilidad A - Buen historial en métricas de rentabilidad reflejan una suscripción robustaLiberty Fianzas ha generado consistentemente utilidades robustas en años recientes, principalmente reflejando un historial desuscripción de fianzas favorable, como se demuestra en la razón combinada promedio de tres años de 71.5%, sostenida por buenoscontroles internos en el proceso de suscripción. La razón combinada se ha incrementado en los últimos tres años, reflejando de estamanera un aumento en los costos generales y de adquisición, los cuales fueron erogados durante la adopción de los criterios del nuevomarco regulatorio de Solvencia II, así como con la apertura del nuevo negocio. Al cierre de diciembre 2017, la razón combinada anualse mantuvo en 76.7%, comparado con 70.6% al cierre de diciembre 2016. Esperamos que esta razón fluctue ligeramente por arribade su promedio histórico. Aún con tasas de interés históricamente bajas en México, Liberty Fianzas ha sido capaz de generar retornosde inversión robustos, medidos como resultado integral de financiamiento neto/primas de retención devengada, a una razón de 12.1%a diciembre de 2016, los cuales han mejorado en comparación al 7.8% en 2015. Durante 2017, el incremento en la tasa de referenciatuvo un efecto positivo en el ingreso por resultado integral de financiamiento a primas de retención devengadas alcanzando un 19.8%.El promedio ajustado del ROC de cinco años es alto, comparado con el de sus pares locales y regionales, registrando un 10.75% aDiciembre de 2017, el ROC de un año de la compañía se ubicó en 9.26% al cierre de diciembre 2017.

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Exhibit 4

Capital social y retorno sobre capital (ROC, promedio de un año)

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Capital contable Retorno sobre capital (promedio de un año)

Desde 2016, las cifras tienen en consideración nuevas prácticas de contabilidad para compañías aseguradoras Mexicanas, por lo que en algunos casos no son comparables con añosanteriores.Fuente: Moody´s Investors Service, estados financieros de la compañía.

Dada la exposición del negocio afianzador a pérdidas severas y considerando también que el crecimiento en otros productos de fianzaspudieran erosionar la rentabilidad de las métricas, consideramos que la rentabilidad de Liberty Fianzas esta en linea con las expectativasde un nivel A, en comparación con el Aa indicado por la métrica sin ajustar en el scorecard.

Adecuación de las reservas: Baa - Nivel adecuado de reservas, riesgo adicionalmente mitigado por protección de garantías en contratos deafianzamientoAdicionalmente a las reservas de siniestros de seguros, la regulación de seguros Mexicana requiere que las compañías afianzadorasconstituyan reservas específicas de contingencia. Al cierre de septiembre 2017, Liberty Fianzas mantenía MXN411.6 millones de reservasde contigencia, las cuales se incrementaron 13% en comparación a las del cierre de Septiembre 2016. Estas reservas pueden serutilizadas como un amortiguador de capital adicional bajo circunstancias extraordinarias con la aprobación del regulador. La compañíaestablece sus reservas de siniestros basada en sus siniestros pagados históricos y actuariales, así como la contribución metodológicaen el calculo por el regulador de seguros Mexicano. Además, las reservas son revisadas por un auditor independiente, el cual haconcluido que las reservas de Liberty Fianzas son adecuadas. Durante el primer trimestre de 2017, la razón de siniestralidad dictada porel regulador (omega) se incremento, causando un incremento en las reservas. Esperamos que las reservas de contingencia crezcan solomoderadamente hacia el cierre de 2018. Las reservas de las compañías afianzadoras toman en consideración el alcance y la calidad dela evaluación crediticia al momento de suscripción. Así mismo, las reservas son reforzadas por garantías y protecciones de colateralintegradas en los contratos, las cuales mitigan el riesgo de perdidas así como una evolución adversa de las reservas. De esta manera,vemos el perfil de adecuación de las reservas de Liberty Fianzas como adecuado y en linea con las expectativas a un nivel de Baa a nivelglobal.

Flexibilidad financiera: Baa - Toma en consideración el beneficio del soporte de casa matriz, así como la situación de subsidiaria modesta dela compañíaLiberty Fianzas no tiene deuda en su balance general, y las métricas de flexibilidad financiera que aparecen en su scorecard son aquellasde los estados financieros consolidados de LGMI. Vemos la propiedad accionaria de la compañía e integración operacional con su casamatriz como un factor crediticio positivo. Sin embargo, vemos también la flexibilidad financiera de la compañía más apropiadamenteposicionada a un nivel de Baa, justo por debajo del nivel de calificación soberana, y consistente con la calificación de FlexibilidadFinanciera más alta publicada para aseguradores en la región de Latinoamérica.

6 12 June 2018 Liberty Fianzas, S.A. de C..V: Actualización semianual

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Ambiente operativo: Baa - Penetración modesta del sector asegurador en la economía de México, sin embargo soportado por una altafortaleza económicaAdicionalmente a los fundamentales de negocio y financieros de la compañía, tomamos en consideración el ambiente operativo deMéxico para llegar a nuestra indicación de calificación final para la compañía. Nuestro nivel de Baa en la calificación de factor deAmbiente Operativo, mantiene una ponderación de 20% en el scorecard, basado en una calificación de rango de A para el riesgosistémico (reflejando la consideración de la evaluación de nuestro Grupo de Riesgo Soberano de la fortaleza económica del país (alta),fortaleza institucional (moderada) y susceptibilidad a eventos de riesgo (bajo+)) así como una calificación en el rango de B para eldesarrollo del mercado asegurador (reflejando el muy bajo grado de penetración del sector asegurador en la economía Mexicana asícomo una utilización per capita baja comparada con otros países a nivel mundial). En nuestra percepción, el ambiente operativo delpaís ejerce una influencia menor en el perfil crediticio general de Liberty Fianzas.

Soporte y consideraciones estructuralesSoporte implícito y explícitoLiberty Fianzas se beneficia de la propiedad accionaría y convenios de reaseguro intercompañía de LMIC, así como el soporte generaly compromiso estratégico de su casa matriz LMGI. El soporte es proporcionado a través de convenios de reaseguro (cuota parte yexceso de pérdida), así como la experiencia de la casa matriz en el control y supervisión de sus operaciones locales. El soporte implícitoy explícito combinado resulta en un incremento de un escalón a Baa1 en el perfil crediticio individual de Liberty Fianzas de Baa2, comose indica en el scorecard anexo.

7 12 June 2018 Liberty Fianzas, S.A. de C..V: Actualización semianual

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Metodología de calificación y matriz de factores

Exhibit 5

Scorecard Liberty Fianzas S.A. de C.V. (Al cierre de diciembre 2017)

Scorecard de Fortaleza Financiera de Seguros[1][2] Aaa Aa A Baa Ba B Caa Puntuación

Puntuación

ajustada

Perfil de negocios Ba Ba

Posición de mercado marca y distribución ( %) Ba Ba

Indicador de participación de mercado relativa X

Gastos de suscripción como porcentaje de primas netas 72.7%

Enfoque y diversificación de productos ( %) Ba Baa

Riesgo de productos X

Diversificación de productos de seguros generales X

Diversificación geográfica X

Perfil financiero Aa Baa

Calidad de los act ivos (10%) Aa Baa

Activos de alto riesgo (HRA) como porcentaje del capital contable 4.4%

Cuentas por recuperar con reaseguradoras como porcentaje del capital contable 22.6%

(Valor llave + intangibles) como porcentaje del capital contable 47.5%

Adecuación del capital ( %) Aaa A

Grado de apalancamiento técnico bruto 0.5x

Rentabilidad (15%) Aa A

Retorno sobre capital (promedio de 5 años) 10.7%

Medida de Sharpe del retorno sobre capital (promedio de 5 años) 377.2%

Adecuación de las reservas ( %) Baa

Evolución adv./(fav.) de reservas para siniestros como porcentaje de las reservas

(promedio de 5 años)

Flexibilidad financiera (15%) A Baa

Apalancamiento financiero ajustado 33.9%

Apalancamiento total 35.3%

Cobertura de intereses financieros con ganancias (promedio de 5 años) 4.0x

Cobertura de intereses financieros con flujo de efectivo (promedio de 5 años) 3.3x

Ambiente operat ivo Baa Baa

Perfil agregado A3 Baa2

[1] Información basada en estados financieros acorde a Normas de Información Financiera locales al cierre del año fiscal Diciembre 31.[2] Algunas cuentas pudieron haber sido reetiquetadas o reclasificadas por consistencia global.[3] Información basada en estados financieros elaborados bajo las Normas de Información Financiera de EEUU (US GAAP, por sus siglas en inglés) de Liberty Mutual Group Inc. al cierre delaño fiscal Diciembre 31.

Fuente: Moody´s Investors Service, estados financieros de la compañía.

8 12 June 2018 Liberty Fianzas, S.A. de C..V: Actualización semianual

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Ratings

Exhibit 6Category Moody's RatingLIBERTY FIANZAS, S.A. DE C.V.

Rating Outlook STAInsurance Financial Strength Baa1Insurance Financial Strength--National Scale Aa1.mx

LIBERTY MUTUAL GROUP INC

Rating Outlook STABACKED Senior Unsecured Baa2BACKED Junior Subordinate Baa3 (hyb)

Fuente: Moody's Investors Service

Calificaciones de fortaleza financiera de seguros en escala global y nacional moneda localLas Calificaciones en Escala Nacional de Moody's (NSR por sus siglas en inglés) son medidas relativas de la calidad crediticia entreemisiones y emisores de deuda dentro de un país determinado, lo que permite que los participantes del mercado hagan una mejordiferenciación entre riesgos relativos. Las NSR difieren de las calificaciones en la escala global en el sentido de que no son globalmentecomparables contra el universo de entidades calificadas por Moody's, sino únicamente contra otras NSR asignadas a otras emisionesy emisores de deuda dentro del mismo país. Las NSR están identificadas por un modificador de país “.nn” que indica el país al que serefieren, como “.za” en el caso de Sudáfrica. Para mayor información sobre el enfoque de Moody's respecto de las calificaciones enescala nacional, favor de consultar la Metodología de Calificación de Moody's publicada en mayo de 2016 y titulada “Correspondenciaentre calificaciones en escala nacional y calificaciones en escala global”. Aunque las calificaciones en escala nacional (NSR, por sussiglas en inglés) no tienen un significado inherente absoluto en términos de riesgo de incumplimiento o pérdida esperada, se puedeinferir una probabilidad histórica de incumplimiento consistente con una NSR determinada, considerando la calificación en escalaglobal (GSR, por sus siglas en inglés) a la que corresponde en ese momento específico. Para obtener información sobre las tasas deincumplimiento histórico asociadas con las distintas categorías de calificación en escala global a lo largo de distintos horizontes deinversión, favor de consultar https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_189530.

La calificación IFS en escala nacional de Aa1.mx de Liberty Fianzas esta basada en la aplicación del criterio de correspondencia para unacalificación IFS en escala global de Baa1 a la escala Mexicana nacional. En el nivel de Baa1 en escala global moneda local, la calificaciónde Aa1.mx de Liberty Fianzas es el único posible resultado en la escala nacional Mexicana.

9 12 June 2018 Liberty Fianzas, S.A. de C..V: Actualización semianual

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Perspectiva de la industria

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Metodología de calificación.

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10 12 June 2018 Liberty Fianzas, S.A. de C..V: Actualización semianual

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LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO ESTÁN DESTINADAS PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y SERÍATEMERARIO E INAPROPIADO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS TENER EN CUENTA LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S O LAS PUBLICACIONES DEMOODY'S AL TOMAR CUALQUIER DECISIÓN SOBRE EN MATERIA DE INVERSIÓN. EN CASO DE DUDA, DEBERÍA PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO UOTRO ASESOR PROFESIONAL. TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO ESTÁ PROTEGIDA POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEYDE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT) NO PUDIENDO PARTE ALGUNA DE DICHA INFORMACIÓN SER COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA,TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA PARA SU USO POSTERIOR CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN TODO O EN PARTE,EN FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA SIN EL PREVIO CONSENTIMIENTO ESCRITO DE MOODY'S.

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Toda la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por MOODY'S a partir de fuentes que estima correctas y fiables. No obstante, debido a la posibilidad deerror humano o mecánico, así como de otros factores, toda la información aquí contenida se proporciona “TAL Y COMO ESTÁ”, sin garantía de ningún tipo.

MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que utiliza al asignar una calificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que Moody's considerafiables, incluidos, en su caso, terceros independientes. Sin embargo, Moody's no es una firma de auditoría y no puede en todos los casos verificar o validar de manera independiente lainformación recibida en el proceso de calificación o en la elaboración de las publicaciones de Moody's.

En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidadfrente a cualesquiera personas o entidades con relación a pérdidas o daños indirectos, especiales, derivados o accidentales de cualquier naturaleza, derivados de o relacionadoscon la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de dicha información, incluso cuando MOODY's o cualquiera de sus consejeros, directivos, empleados, agentes,representantes, licenciadores o proveedores fuera avisado previamente de la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluidos a titulo enunciativo que no limitativo: (a) lucro cesantepresente o futuro o (b) pérdida o daño surgido en el caso de que el instrumento financiero en cuestión no sea objeto de calificación crediticia concreta otorgada por MOODY'S.

En la medida en que las leyes así lo permitan, MOODY's y sus consejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores y proveedores declinan toda responsabilidadcon respecto a pérdidas o daños directos o indemnizatorios causados a cualquier persona o entidad, incluido a modo enunciativo que no limitativo, negligencia (excluido, noobstante, el fraude, la conducta dolosa o cualquier otro tipo de responsabilidad que, en aras de la claridad, no pueda ser excluida por ley), por parte de MOODY's o cualquiera de susconsejeros, directivos, empleados, agentes, representantes, licenciadores o proveedores, o con respecto a toda contingencia dentro o fuera del control de cualquiera de los anteriores,derivada de o relacionada con la información aquí contenida o el uso o imposibilidad de uso de tal información.

MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTÍA ALGUNA, EXPRESA O IMPLÍCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD, COMERCIABILIDAD OIDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO DE DICHAS CALIFICACIONES Y DEMÁS OPINIONES O INFORMACIÓN.

Moody's Investors Service, Inc., agencia de calificación crediticia, filial al 100% de Moody's Corporation (“MCO”), informa por la presente que la mayoría de los emisores de títulosde deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, notas y pagarés) y acciones preferentes calificados por Moody's Investors Service, Inc. han acordado, conanterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a Moody's Investors Service, Inc. por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los$1.500 dólares y aproximadamente los 2.500.000 dólares. MCO y MIS mantienen asimismo políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y losprocesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas relaciones que pudieran existir entre consejeros de MCO y entidades calificadas, y entre entidadesque tienen asignadas calificaciones de MIS y asimismo han notificado públicamente a la SEC que poseen una participación en MCO superior al 5%, se publica anualmente enwww.moodys.com, bajo el capítulo de “Shareholder Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy” [”Relaciones del Accionariado” - GestiónCorporativa - Política sobre Relaciones entre Consejeros y Accionistas].

Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody'sInvestors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documentoestá destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentrode Australia, usted declara ante MOODY'S ser un “cliente mayorista” o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la querepresenta divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001.Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ningunaotra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran decisiones de inversión basadas en calificaciones crediticias deMOODY’S. En caso de duda, deberá ponerse en contacto con su asesor financiero u otro asesor profesional.

Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’sOverseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK.MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, “NRSRO”). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO.Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no será apta para ciertos tipos de tratamientoen virtud de las leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son losnúmeros 2 y 3 del Comisionado FSA (Calificaciones), respectivamente.

Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales,obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonara MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y los JPY350.000.000, aproximadamente.

11 12 June 2018 Liberty Fianzas, S.A. de C..V: Actualización semianual

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Asimismo, MJKK y MSFJ disponen de políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses

NÚMERO DE REPORTE 1125448

12 12 June 2018 Liberty Fianzas, S.A. de C..V: Actualización semianual

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