Desempeño Pensional y Reforma

Estructural en Colombia

Sergio ClavijoDirector de AnifOctubre de 2017

1

1. Desempeño reciente

2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral

3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal

4. Resumen Efectos Fiscales:

Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)

2

Agenda

26,0

23,2

2,00,9

0

7

14

21

28

jun

-00

jun

-01

jun

-02

jun

-03

jun

-04

jun

-05

jun

-06

jun

-07

jun

-08

jun

-09

jun

-10

jun

-11

jun

-12

jun

-13

jun

-14

jun

-15

jun

-16

jun

-17

3

Ahorro Pensional en Colombia(% del PIB, a junio de 2017)

Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Dane.

Despegue EstancamientoRepunte y estancamiento:

Ciclo de mercado

Total

sistema

Pensiones

Obligatorias

Cesantías

Pensiones

Voluntarias

201620142012201020082006200420022000 2017

0,8

23,2

32,0

6,0

56,0

75,5

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35

Chile

2004

Colombia

2017*

4

Evolución del Fondo de

Pensiones Obligatorias(% del PIB)

Fuente: cálculos Anif con base en Superfinancieras, Dane y FMI.

Años de operación del sistema

*Dato a junio de 2017

Colombia

1996

Chile

1983

Chile

2017

Colombia

2030

4,2

7,8

0

2

4

6

8

10

12

14

3 4 5 6 7 8 9 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

5

Rentabilidades reales del portafolio

de pensiones obligatorias de las AFPs(%, a junio de 2017)

Crecimiento potencial del PIB-real = 3,0

Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera.

Rentabilidad

observada

Índice rotativo

36 meses 60 meses

Años de operación del sistema

Esquema Multifondos

Ley 1328 de 2009

11,2

2,2

1,10,7 0,5

0,4

2,0

4,0

0

2

4

6

8

10

12

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25

Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera.

Comisión de los fondos de

pensiones obligatorias(% del valor del fondo)

Pensiones

obligatorias

Pensiones

voluntarias

Años de cotización

6

1. Desempeño reciente

2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral

3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal

4. Resumen Efectos Fiscales:

Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)

7

Agenda

Caracterización Demográfica(Var. % anual, 1985-2050)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.8

Histórico Presente Futuro

1985-2016 2017-2020 2017-2050

Tasa de fecundidad(Número hijos por mujer)

2,8 2,3 2,0

Población total 1,5 1,1 0,3

Población mayor 60 años 3,1 3,8 3,0

Pensionados 6,0 5,1 3,5

RPM 6,0 2,3 2,6

RAIS 0,0 15,6 6,4

5,5

15,2

1,5

4,9

3,2

0

5

10

15

2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050

Población mayor y Pensionados(millones de personas, 2016-2050)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.9

Pensionados totales

Población mayor

de 60 años

Proyección

Pensionados RPM

1,7A cargo de AFPs

27,1

32,3

7,5

24,3

5

10

15

20

25

30

35

2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050

Tasa de cobertura pensional(%, 2017-2050)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.10

Cobertura pensional en edad =

Pensionados/Población mayor 60 años

Proyección

Dependencia pensional =

Pensionados/PEA

2017

1,22,60,1

1,7

0,3

0,6

1,9

3,2

2,1

7,1

5,5

15,2

0

4

8

12

16

2016 2050

11Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.

Colpensiones

RAIS

Reg. Especiales

Colombia Mayor

Población

desatendida

Total

Cobertura

pensional

32%

Cobertura

pensional +

Col. Mayor

53%

Población

desatendida

47%

Bomba social:Distribución de la población mayor de 60 años

(millones de personas, 2016 vs. 2050)

27%62%

38%

Fuente: elaboración Anif.

>2 SML y <10 SML

>10SML1 SML

2 SML

52

39

46

50 51

6062

64 6566

52

38

3940

49 5051 51

52 52

42

45 45

5556

5858

59

4543

47 47

5758

60 6162

48

35

40

45

50

55

60

65

70

1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015

Costos no salariales por nivel de salario(% del salario, 1982-2017)

Prom. ponderado

Ley 1607/12

12

2017

33,4

23,2

5,99,6

10,3

13,2

16,5

2,2

6,3

4,1

6,0

7,9

49,948,5

28,5

11,8

0

10

20

30

40

50

Perú Colombia México Chile

13

Costos no salariales en la

Alianza del Pacífico en 2017(% de la nómina)

Fuente: elaboración Anif con base en OCDE y BID.

Seguridad social

Salarios diferidos

Parafiscales

Aux. transporte

14

Costos de despido para 20 años de trabajo(semanas de salario)

Fuente: elaboración Anif con base en Banco Mundial-Doing Business 2014.

34

47 48

59

0

10

20

30

40

50

60

Perú México Chile Colombia

1 SML

$ 10.1 millones

5 SML

$ 50.4 millones

10 SML

$ 75.0 millones

30

32

34

36

38

40

42

44

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

152pb

Evolución Cotizantes Activos a Pensiones(% de la PEA, julio de 2017)

Variación anual en julio: 92pb

Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera.

41.9

Últimos 12 meses

Promedio Variación (%)

2015 39.7 2.5

2016 41.7 2.0

2017 42.2 1.2

40.4

15

26.0 Dens. cot.

8.1 meses

30

20

2017

2016

2015

43.092pb

40.0

42.1

1. Desempeño reciente

2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral

3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal

4. Resumen Efectos Fiscales:

Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)

16

Agenda

Reforma Estructural Pensional (bomba social): VPN pensional

(% del PIB, 2017-2050)

17

Cotización

68,3 67,6 67,4 64,8 61,6 62,053,6

45,6 45,6 45,0 45,645,6 44,5

43,9

113,9 113,2 112,3 110,4 107,2 106,5

97,5

0

20

40

60

80

100

120

Sin REP Sobrev.TR -25%

Marchit. RPM

Pensión mín.

75% SML

TR -20% Mayor edad

REP

Subsidio

Total

Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.

-16,4

Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.18

0,8

0,9

0,80,4

1,0

0,9

3,9

4,1

1,1

0

1

2

3

4

5

2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044 2048 2050

Proyección

Tasa reemplazo -20%

Pensión mín. 75% SMLSobreviviente -25%TR

Mayor edad

REP

Sin REP

Marchitamiento RPM

Fenómeno Demográfico

Fenómeno Demográfico+

Reforma Estructural Pensional

Exp. distantes

Exp. prontas

Derecho ejercido

Reforma Estructural Pensional (bomba social): Pagos pensionales (% del PIB, 2016-2050)

Con REP:Bomba social

-0,6

0,50,9

1,3 1,4

1,8

2,62,6

2,80,8

1,3

1,31,3

3,1

4,85,2

5,5

-1

0

1

2

3

4

5

6

2002 2010 2016 2018

Pagos pensionales(% del PIB, 2002-2018)

19

Contribuciones

+ Traslados

Colpensiones

Total

Fuente: cálculos Anif con base en MHCP y Dane.

Reg. especiales,

FOPEP y otros

Reservas ISS

PGN

2,3

PGN

3,5

PGN

4,2PGN

3,9

64,0

74,0

17,8

55,9

27,1

32,3

7,5

24,3

5

15

25

35

45

55

65

75

2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050

Bomba social vs. Bomba fiscal:

Tasa de cobertura pensional(%, 2017-2050)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.20

2017

Bomba fiscal

Bomba social

Cobertura pensional en edad =

Pensionados/Población mayor 60 años

Dependencia pensional =

Pensionados/PEA

1,2

6,7

0,1

4,0

0,3

0,6

1,9

3,2

2,1

0,8

5,5

15,2

0

4

8

12

16

2016 2050

21Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.

Colpensiones

RAIS

Reg. Especiales

Colombia Mayor

Población

desatendida

Total

Cobertura

pensional

74%

Cobertura

pensional +

Col. Mayor

95%

Población

desatendida

5%

Bomba fiscal:Distribución de la población mayor de 60 años

(millones de personas, 2016 vs. 2050)

27%62%

38%

Bomba social vs. Bomba fiscal:VPN pensional

(% del PIB, 2017-2050)

22

Cotización

68,353,6

117,892,4

45,6

43,9

87,7

84,5113,9

97,5

205,5

176,9

0

50

100

150

200

Sin REP(Bomba social)

REP Sin REP(Bomba fiscal)

REP

Subsidio

Total

Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.

Bomba fiscalBomba social vs.

-16,4

-28,6

2,1

1,5

2,3

1,9

3,9

4,1

1,1

1,91,9

4,2

5,1 5,15,2

2,4

1,9

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044 2048

Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.23

2050

Proyección

Tasa reemplazo -20%

Pensión mín. 75% SMLSobreviviente -25%TR

Mayor edadSin REP

(Bomba social)

Marchitamiento RPM

REP

Bomba social vs. Bomba fiscal:Pagos pensionales (% del PIB, 2016-2050)

Ref. Laboral

(Cobertura prom. Latam: Bomba fiscal)

Con REP:

REP-b

1. Desempeño reciente

2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral

3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal

4. Resumen Efectos Fiscales:

Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)

24

Agenda

Reformas Pensionales (bomba social): Disminución VPN pensional

(% del PIB, 2017-2050)

25Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.

-10,7

-5,7

113,9

97,5

60

80

100

120

Sin REP REP-b + Marchit. y TR -10% REP

-16,4

68,3

12,4

17,1

73,0

45,6

15,9

7,3

37,0

113,9

-28,3

+24,4110,0

0

20

40

60

80

100

120

140

Sin REP(Bomba social)

Ref. PensionalPilares

26

Cotización

Subsidio

Total

Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.

Ahorro Pensiones

mayores 1 SML

RPMCosto Pensiones 1 SML

RAIS

Reforma Pilares (bomba social): VPN pensional

(% del PIB, 2017-2050)

Mayor costo fiscal:+5pp

52106

114

117

97

259

263

482

0

100

200

300

400

500

Colombia Estados Unidos

27

Deuda pública vigente y contingente:

factores de multiplicación en

Colombia vs. Estados Unidos (% del PIB, 2016)

Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, Colpensiones, Min-Salud, FMI y Socialsecurity.gov.

Deuda cierta

Pensiones

x 5

Deuda cierta

Pensiones

Salud

Salud

x 5 Total

Total