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Desempeño Pensional y Reforma
Estructural en Colombia
Sergio ClavijoDirector de AnifOctubre de 2017
1
1. Desempeño reciente
2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral
3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal
4. Resumen Efectos Fiscales:
Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)
2
Agenda
26,0
23,2
2,00,9
0
7
14
21
28
jun
-00
jun
-01
jun
-02
jun
-03
jun
-04
jun
-05
jun
-06
jun
-07
jun
-08
jun
-09
jun
-10
jun
-11
jun
-12
jun
-13
jun
-14
jun
-15
jun
-16
jun
-17
3
Ahorro Pensional en Colombia(% del PIB, a junio de 2017)
Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Dane.
Despegue EstancamientoRepunte y estancamiento:
Ciclo de mercado
Total
sistema
Pensiones
Obligatorias
Cesantías
Pensiones
Voluntarias
201620142012201020082006200420022000 2017
0,8
23,2
32,0
6,0
56,0
75,5
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35
Chile
2004
Colombia
2017*
4
Evolución del Fondo de
Pensiones Obligatorias(% del PIB)
Fuente: cálculos Anif con base en Superfinancieras, Dane y FMI.
Años de operación del sistema
*Dato a junio de 2017
Colombia
1996
Chile
1983
Chile
2017
Colombia
2030
4,2
7,8
0
2
4
6
8
10
12
14
3 4 5 6 7 8 9 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
5
Rentabilidades reales del portafolio
de pensiones obligatorias de las AFPs(%, a junio de 2017)
Crecimiento potencial del PIB-real = 3,0
Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera.
Rentabilidad
observada
Índice rotativo
36 meses 60 meses
Años de operación del sistema
Esquema Multifondos
Ley 1328 de 2009
11,2
2,2
1,10,7 0,5
0,4
2,0
4,0
0
2
4
6
8
10
12
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera.
Comisión de los fondos de
pensiones obligatorias(% del valor del fondo)
Pensiones
obligatorias
Pensiones
voluntarias
Años de cotización
6
1. Desempeño reciente
2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral
3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal
4. Resumen Efectos Fiscales:
Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)
7
Agenda
Caracterización Demográfica(Var. % anual, 1985-2050)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.8
Histórico Presente Futuro
1985-2016 2017-2020 2017-2050
Tasa de fecundidad(Número hijos por mujer)
2,8 2,3 2,0
Población total 1,5 1,1 0,3
Población mayor 60 años 3,1 3,8 3,0
Pensionados 6,0 5,1 3,5
RPM 6,0 2,3 2,6
RAIS 0,0 15,6 6,4
5,5
15,2
1,5
4,9
3,2
0
5
10
15
2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050
Población mayor y Pensionados(millones de personas, 2016-2050)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.9
Pensionados totales
Población mayor
de 60 años
Proyección
Pensionados RPM
1,7A cargo de AFPs
27,1
32,3
7,5
24,3
5
10
15
20
25
30
35
2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050
Tasa de cobertura pensional(%, 2017-2050)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.10
Cobertura pensional en edad =
Pensionados/Población mayor 60 años
Proyección
Dependencia pensional =
Pensionados/PEA
2017
1,22,60,1
1,7
0,3
0,6
1,9
3,2
2,1
7,1
5,5
15,2
0
4
8
12
16
2016 2050
11Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
Colpensiones
RAIS
Reg. Especiales
Colombia Mayor
Población
desatendida
Total
Cobertura
pensional
32%
Cobertura
pensional +
Col. Mayor
53%
Población
desatendida
47%
Bomba social:Distribución de la población mayor de 60 años
(millones de personas, 2016 vs. 2050)
27%62%
38%
Fuente: elaboración Anif.
>2 SML y <10 SML
>10SML1 SML
2 SML
52
39
46
50 51
6062
64 6566
52
38
3940
49 5051 51
52 52
42
45 45
5556
5858
59
4543
47 47
5758
60 6162
48
35
40
45
50
55
60
65
70
1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015
Costos no salariales por nivel de salario(% del salario, 1982-2017)
Prom. ponderado
Ley 1607/12
12
2017
33,4
23,2
5,99,6
10,3
13,2
16,5
2,2
6,3
4,1
6,0
7,9
49,948,5
28,5
11,8
0
10
20
30
40
50
Perú Colombia México Chile
13
Costos no salariales en la
Alianza del Pacífico en 2017(% de la nómina)
Fuente: elaboración Anif con base en OCDE y BID.
Seguridad social
Salarios diferidos
Parafiscales
Aux. transporte
14
Costos de despido para 20 años de trabajo(semanas de salario)
Fuente: elaboración Anif con base en Banco Mundial-Doing Business 2014.
34
47 48
59
0
10
20
30
40
50
60
Perú México Chile Colombia
1 SML
$ 10.1 millones
5 SML
$ 50.4 millones
10 SML
$ 75.0 millones
30
32
34
36
38
40
42
44
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
152pb
Evolución Cotizantes Activos a Pensiones(% de la PEA, julio de 2017)
Variación anual en julio: 92pb
Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera.
41.9
Últimos 12 meses
Promedio Variación (%)
2015 39.7 2.5
2016 41.7 2.0
2017 42.2 1.2
40.4
15
26.0 Dens. cot.
8.1 meses
30
20
2017
2016
2015
43.092pb
40.0
42.1
1. Desempeño reciente
2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral
3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal
4. Resumen Efectos Fiscales:
Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)
16
Agenda
Reforma Estructural Pensional (bomba social): VPN pensional
(% del PIB, 2017-2050)
17
Cotización
68,3 67,6 67,4 64,8 61,6 62,053,6
45,6 45,6 45,0 45,645,6 44,5
43,9
113,9 113,2 112,3 110,4 107,2 106,5
97,5
0
20
40
60
80
100
120
Sin REP Sobrev.TR -25%
Marchit. RPM
Pensión mín.
75% SML
TR -20% Mayor edad
REP
Subsidio
Total
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
-16,4
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.18
0,8
0,9
0,80,4
1,0
0,9
3,9
4,1
1,1
0
1
2
3
4
5
2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044 2048 2050
Proyección
Tasa reemplazo -20%
Pensión mín. 75% SMLSobreviviente -25%TR
Mayor edad
REP
Sin REP
Marchitamiento RPM
Fenómeno Demográfico
Fenómeno Demográfico+
Reforma Estructural Pensional
Exp. distantes
Exp. prontas
Derecho ejercido
Reforma Estructural Pensional (bomba social): Pagos pensionales (% del PIB, 2016-2050)
Con REP:Bomba social
-0,6
0,50,9
1,3 1,4
1,8
2,62,6
2,80,8
1,3
1,31,3
3,1
4,85,2
5,5
-1
0
1
2
3
4
5
6
2002 2010 2016 2018
Pagos pensionales(% del PIB, 2002-2018)
19
Contribuciones
+ Traslados
Colpensiones
Total
Fuente: cálculos Anif con base en MHCP y Dane.
Reg. especiales,
FOPEP y otros
Reservas ISS
PGN
2,3
PGN
3,5
PGN
4,2PGN
3,9
64,0
74,0
17,8
55,9
27,1
32,3
7,5
24,3
5
15
25
35
45
55
65
75
2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050
Bomba social vs. Bomba fiscal:
Tasa de cobertura pensional(%, 2017-2050)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.20
2017
Bomba fiscal
Bomba social
Cobertura pensional en edad =
Pensionados/Población mayor 60 años
Dependencia pensional =
Pensionados/PEA
1,2
6,7
0,1
4,0
0,3
0,6
1,9
3,2
2,1
0,8
5,5
15,2
0
4
8
12
16
2016 2050
21Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
Colpensiones
RAIS
Reg. Especiales
Colombia Mayor
Población
desatendida
Total
Cobertura
pensional
74%
Cobertura
pensional +
Col. Mayor
95%
Población
desatendida
5%
Bomba fiscal:Distribución de la población mayor de 60 años
(millones de personas, 2016 vs. 2050)
27%62%
38%
Bomba social vs. Bomba fiscal:VPN pensional
(% del PIB, 2017-2050)
22
Cotización
68,353,6
117,892,4
45,6
43,9
87,7
84,5113,9
97,5
205,5
176,9
0
50
100
150
200
Sin REP(Bomba social)
REP Sin REP(Bomba fiscal)
REP
Subsidio
Total
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
Bomba fiscalBomba social vs.
-16,4
-28,6
2,1
1,5
2,3
1,9
3,9
4,1
1,1
1,91,9
4,2
5,1 5,15,2
2,4
1,9
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044 2048
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.23
2050
Proyección
Tasa reemplazo -20%
Pensión mín. 75% SMLSobreviviente -25%TR
Mayor edadSin REP
(Bomba social)
Marchitamiento RPM
REP
Bomba social vs. Bomba fiscal:Pagos pensionales (% del PIB, 2016-2050)
Ref. Laboral
(Cobertura prom. Latam: Bomba fiscal)
Con REP:
REP-b
1. Desempeño reciente
2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral
3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal
4. Resumen Efectos Fiscales:
Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)
24
Agenda
Reformas Pensionales (bomba social): Disminución VPN pensional
(% del PIB, 2017-2050)
25Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
-10,7
-5,7
113,9
97,5
60
80
100
120
Sin REP REP-b + Marchit. y TR -10% REP
-16,4
68,3
12,4
17,1
73,0
45,6
15,9
7,3
37,0
113,9
-28,3
+24,4110,0
0
20
40
60
80
100
120
140
Sin REP(Bomba social)
Ref. PensionalPilares
26
Cotización
Subsidio
Total
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
Ahorro Pensiones
mayores 1 SML
RPMCosto Pensiones 1 SML
RAIS
Reforma Pilares (bomba social): VPN pensional
(% del PIB, 2017-2050)
Mayor costo fiscal:+5pp
52106
114
117
97
259
263
482
0
100
200
300
400
500
Colombia Estados Unidos
27
Deuda pública vigente y contingente:
factores de multiplicación en
Colombia vs. Estados Unidos (% del PIB, 2016)
Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, Colpensiones, Min-Salud, FMI y Socialsecurity.gov.
Deuda cierta
Pensiones
x 5
Deuda cierta
Pensiones
Salud
Salud
x 5 Total
Total