Presentacion tercer corte

Integrantes:Nayrubis GuzmánCesar SuniagaLuis Belmonte

Facilitador:Profa. Nerys González

Alternativas Mutuamente Excluyentes por análisis de T.R.

Evaluación Tasa de Ret. Incremental por CAUE

Interpretación Tasa de Retorno S/ Inv. Inicial

Flujo de Caja Neto - Tabulación

Introducción

Contenido

Ejercicio

Flujo de Caja Neto.

Permite conocer necesidades de efectivo que tendrá el proyecto o flujo de caja del proyecto.

Indicador Financiero. Representa la diferencia entre Ingresos y Gastos, que podrán obtenerse por la ejecución de un proyecto durante su vida útil.

Puede ser positivo (caso deseado) y/o negativo.

Estructura General de un Flujo de Caja.

+ Ingresos- Costos de Mercancía Vendida (Costos de Producción)= Utilidad Bruta.- Gastos de Ventas - Gastos Directos- Gastos Administrativos.= Utilidad Neta.+ Depreciación= Utilidad antes de Impuestos e Intereses.- Intereses- Impuestos= Utilidad o Flujo Neto de Efectivo

Tabulación – Presupuesto de Caja para Compañia ABC

Octubre Noviembre Diciembre

Total Entradas de Efectivo

210000 320000 340000

(-) Total Desembolsos

213000 418000 305000

Flujo Neto de Efectivo

-3000 -98000 35000

(+) Saldo Inicial de Caja

50000 47000 -51000

Saldo Final en Caja 47000 -51000 -16000

(+) Financiamiento - 76000 41000

Saldo Final con Financiamiento

47000 25000 25000

Tasa de Retorno – Interpretación s/Inversión Adicional

Es la tasa que iguala el Valor Presente Neto a 0. Es expresadaEn porcentaje(%).

Conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversión de los flujos netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio.

Cuando se evalúa proyectos de inversión basado en la TIR, se toma como referencia La tasa de descuento.

Tasa de Retorno – Interpretación s/Inversión Adicional

Si TIR < la Tasa de Descuento, el proyecto se debe rechazar, ya que estima un rendimiento menor al mínimo requerido.

TIR > Tasa de descuento = Proyecto Viable. Proyecta rendimiento mayor al mínimo requerido, siempre que se reinviertan los flujos netos de efectivo.

Cálculos de la TIR con ecuación de VP o VA.

En cálculo de TIR, su objetivo es encontrar la tasa de interés i* a la cual los flujos de efectivo son equivalentes.

Para determinar la TIR ecuación TR con relaciones de VP o VA.

El valor de i que hace que estas ecuaciones numéricas sean correctas se llama i*. Es la raíz de la relación TR.

Si i* ≥ TMAR, alternativa económicamente viable. De lo contrario alternativa no viable.

Cálculos de la TIR con ecuación de VP o VA.

Ejemplo: Usted deposita Bs. 1,000 ahora y le prometen un pago de Bs. 500 dentro de tres años y otro de Bs.1,500 dentro de cinco años, la relación de la tasa de rendimiento utilizando el factor VP es:

1000 = 500 ( , i*,3) + 1500 ( , i*,5)

Se debe calcular el valor de i* para lograr que la igualdad esté correcta. Se Traslada Bs. 1,000 al lado derecho de la ecuación, quedando: 0 = -1000 + 500 ( , i*,3) + 1500 ( , i*,5) Que es la forma general de la ecuación.

PF

PF

PF

PF

Cálculos de la TIR con método del CAUE.

Método comúnmente para comparar alternativas. Todos los ingresos y egresos se convierten en una Cantidad Uniforme Equivalente de fin de período. Igual para cada Período.

Su principal ventaja no requiere comparación sobre el MCM de los años cuando las alternativas son de vidas útiles diferentes. El VA de la alternativa se calcula para un ciclo de vida únicamente el VA es un valor anual equivalente sobre la vida del proyecto.

Si proyecto dura más de un ciclo, VAUE = siempre y cuando todos los flujos de efectivo actuales sean los mismos para cada ciclo.

Cálculos de la TIR con método del CAUE.

La condición repetible de la serie anual uniforme a través de diversos ciclos de vida puede demostrarse con el siguiente ejemplo:

El valor anual para dos ciclos de vida de un activo con costo inicial de Bs. 20,000, CAO Bs. 8,000 una vida de 3 años y una i=22%.

Cálculo del VA para un ciclo de vida:

VA = -20,000(A/P,22%,3[0.48966])-8000 = -Bs.17793.20

Para dos ciclos de vida:VA= 20.000(A/P,22%,6[0.31576]) –

20.000(P/F,22%,3[0,5507])(<A/P,22%,6)-8000=- Bs.17793,20

Alternativas Mutuamente Excluyentes por análisis de T.R

Si TR <= TMAR, inversión adicional a fin de maximizarrendimiento total del capital disponible.

Popular – Atractivo conocer valores de TR

Forma de Análisis p/asegurar selección adecuada.

totalidad de la inversión debe rendir por lo menos la tasa mínima atractiva de retorno

Si los retornos sobre diversas alternativas igualan o exceden la TMAR, por lo menos uno de ellos estará justificado ya que su TR > TMAR. Menor Inversión


1111Exija la inversión más grande

2222Indicar justificación de la inversión adicional frente a otra alternativa aceptable.

Criterios: Seleccionar una alternativa que

MáximaMáximaMáximaMáximaRegla: una alternativa nunca debe compararse con aquella para la cual no se justifica la inversión incremental.


Ordenar Ordenar Ordenar Ordenar DeterminarDeterminarDeterminarDeterminar IngresosIngresosIngresosIngresos

En la serie de flujos su naturaleza: Positivos? O todos

negativos

Considerar alternativa “no hacer nada”.

De menor a mayor la inversión inicial

CalcularCalcularCalcularCalcular

flujos de efectivoentre la alt.de no hacernada y la de inversión inicial más baja(el retador).

ProcedimientoProcedimiento


EvaluarEvaluarEvaluarEvaluar EstablecerEstablecerEstablecerEstablecer Aplicar TRAplicar TRAplicar TRAplicar TR

Inv. Inicial más baja

como defensor. La

siguiente más alta

como retador

Determinar i* p/defensor. Si i*<TMARRetirar alt. de Inv. Más baja de mayor consideración. Y calcular TR global p/alt. de inv. Siguiente más alta

Todos flujos negativos? Sólo Costos

IterarIterarIterarIterar

HastaI*>=TMAR Será defensor.La sig. Más alta será retador

Flujo de efec. incremental = flujo de efec. retador - flujo de efec. defensor

Determinar flujode efectivo Incremental anual con:


CalcularCalcularCalcularCalcular CalcularCalcularCalcularCalcular

Si I*<TMAR. Se rechaza retador yel defensor se coteja contra

próximo retador. Repetir pasos del 4 al 6

hasta que quede una sola

alt.

I* usando: VP o VA.Si I* >= TMARRetad defen. Defensor anterior se rechaza

Alternativas Mutuamente Excluyentes por análisis de T.R. – Ejemplo.

De cuatro máquinas diferentes que se utilizarán en operaciones de limpieza deagua marina, sólo una debe comprarse. Seleccione una máquina que utilice la TMAR del presidente de la compañía del 13.5% anual y las estimaciones de la siguiente tabla:

Costos para cuatro alternativas de máquinas

Máquina 1 2 3 4

Costo inicial -5000 -6500 -10000 -15000

CAO -3500 -3200 -3000 -1400

V. S. +500 +900 +700 +1000

Vida, años 8 8 8 8


- Máquinas ya ordenadas de acuerdo con un costo inicial creciente.- No se involucran ingresos y las estimaciones de vida son todas iguales.- Se realizan comparaciones incrementales directas para las dos alternativas.“se determinan pasos 1 y 2 del procedimiento (todos son flujos de efectivo negativos).

- Se comparan la máquina 2 (retador) con la máquina 1 (defensor) sobre una base incremental.

La relación VP es:0 = -1500 + 300(PA,i*,8) + 400(PF,i*8)

La solución produce i* = 14.6%, que excede la TMAR de 13.5%. Por tanto, se elimina la máquina 1.

Solución:


Los cálculos restantes se resumen en la siguiente tabla.

Comparación utilizando la tasa de retorno

Máquina 1 2 3 4

Costo inicial -5000 -6500 -10000 -15000

CAO -3500 -3200 -3000 -1400

V. S. +500 +900 +700 +1000

Planes comparados -- 2 de 1 3 de 2 4 de 2

Inversión incremental -- -1500 -3500 -8500

Ahorros inc. -- +300 +200 +1800

Salvamento inc. -- +400 -200 +100

I*, % -- 14.6 <0 13.6

¿Se justifica el incremento?

-- Sí No Sí

Alternativa seleccionada -- 2 2 4


Debido a que no quedan alternativas adicionales disponibles,se selecciona finalmente la máquina 4.

Cuando se comparan máquinas 3 y 2, i* <0%; por consiguiente se elimina la máquina 3.

La comparación entre las máquinas 4 y 2 favorece la máquina 4, debido a que la TR sobre el incremento es ligeramente mayor que la TMAR,

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