Fortaleza Financiera Caja Central Financoop · rentabilidad. Así también evidencia adecuada...

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CAJA CENTRAL COOPERATIVA FINANCOOP

Comité No.:Comité No.:Comité No.:Comité No.: 165165165165----2012012012013333 Fecha de ComitéFecha de ComitéFecha de ComitéFecha de Comité :::: 19191919 de Juniode Juniode Juniode Junio de 201de 201de 201de 2013333

Informe con Estados Financieros al 3Informe con Estados Financieros al 3Informe con Estados Financieros al 3Informe con Estados Financieros al 31111 dededede marzomarzomarzomarzo de 201de 201de 201de 2013333 Quito Quito Quito Quito –––– EcuadorEcuadorEcuadorEcuador

Econ. Delia Melo (593) 22430.624 [email protected]

Aspecto o IAspecto o IAspecto o IAspecto o Instrumento Calificadonstrumento Calificadonstrumento Calificadonstrumento Calificado CalificaciónCalificaciónCalificaciónCalificación ObservaciónObservaciónObservaciónObservación

Fortaleza Financiera AA- Ninguna

Significado de la Calificación

Categoría AA: La institución es muy sólida financieramente, tiene buenos antecedentes de desempeño y no parece tener aspectos débiles que se destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable como el de las instituciones que se encuentran en la categoría más alta de calificación. A las categorías descritas se pueden asignar los signos más (+) y menos (-) para indicar su posición relativa dentro de la respectiva categoría.

“La información empleada en la presente calificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las calificaciones de PCR –PACIFIC CREDIT RATING constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y, la misma no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio.”

Racionalidad

El Comité de Calificación de Riesgo No. 163-2013, PCR- PACIFIC CREDIT RATING decidió por unanimidad mantener la calificación de “AA-“ a la Fortaleza Financiera de “Caja Central Cooperativa FINANCOOP”, sustentada en aspectos cualitativos y cuantitativos que demuestran que la institución ha tenido un crecimiento en su estructura financiera especialmente es sus activos productivos, lo cual se refleja en el margen financiero neto, resultado operacional, utilidad del ejercicio y mejores indicadores de rentabilidad. Así también evidencia adecuada calidad de activos, no mantiene morosidad en su cartera. Demostró mejoras en su índice de eficiencia y adecuada solvencia patrimonial. Finalmente la institución ha desarrollado sus operaciones en base a prácticas de Buen Gobierno Corporativo.

Resumen Ejecutivo

La calificación concedida a la Caja Central Cooperativa FINANCOOP, considera la capacidad de la institución para gestionar y administrar los riesgos a los cuales su actividad está exteriorizada; su amplitud para cumplir obligaciones con terceros; el rendimiento del financiero se mantiene constante; el cual observa en una revisión de indicadores de rentabilidad, calidad de activos, estructura de pasivos, liquidez y fondeo, capitalización y apalancamiento; y posteriormente la opinión que PCR Pacific Credit Rating se manifiesta sobre la solvencia y la suficiencia patrimonial de la institución. La calificación otorgada se sustenta en los siguientes aspectos: • Caja Central Cooperativa FINANCOOP., cuenta con una trayectoria de 14 años, en su calidad de

institución financiera para el sector cooperativo., sus asociadas son Cooperativas de Ahorro y Crédito del sistema al que pertenecen, ya que son reguladas por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria y un organismo Internacional de Desarrollo.

• La Institución ha fortalecido periódicamente su estructura financiera entre los periodos (2008-2012), así también, para marzo 2013, continua evidenciado crecimiento, a pesar de un contexto menos favorable con respecto a marzo 2012, consecuencia de la experiencia que presenta su Administración e implementación de estrategias con el objeto de fortalecer la posición patrimonial y que permita un adecuado apalancamiento y crecimiento institucional.

• El posicionamiento de la institución y la implementación de estrategias ha permitido el crecimiento de sus socios (cooperativas), su principal línea de negocio es el crédito corporativo.


• La Institución ha desarrollado sus operaciones en base a prácticas de Buen Gobierno Corporativo, mismas que permiten el establecimiento y alcance de objetivos. De igual condición, la institución mantiene un Código de Ética que se encuentra a disposición de todos los funcionarios.

• Como parte de responsabilidad social, FINANCOOP junto con el BID, ha elaborado la Guía del Buen Gobierno Corporativo para las cooperativas COAC del Ecuador, las mismas que se culminó con su socialización. Asimismo, a solicitud de FINANCOOOP, la DGRV ha apoyado en la realización del diagnóstico de responsabilidad social, que incluye la elaboración de indicadores ajustada a la naturaleza de Caja Central.

• Analizando la eficiencia1 de la institución de la entidad al 31 de marzo de 2013, cerró en 67.38%, porcentaje inferior al expuesto en marzo de 2012 el mismo que fue 68.78%, lo cual también denota que la Cooperativa es más eficiente que el total de Cooperativas de primer piso (80.36%).

• Evidencia adecuada calidad de activos, es así que para el 31 de marzo 2013, presentó un índice (activos productivos / total de activos) de 97.40%, mismo que se encuentra sobre el sistema total de cooperativas (primer piso). Así también evidencia un mejor nivel de activos productivos/total de activos con respecto al mes a marzo de 2012.

• Uno de los aspectos positivos a considerar es que la institución evidencia una leve morosidad en su cartera de créditos, así también no se registra cartera inferior a calificación “Riesgo Potencial“(0.48%) manteniendo el 99.52% en calificación con “Riesgo Normal”.

• La Institución ha mantenido estable su índice de solvencia. De esta manera, al 31 de marzo de 2013, el índice que relaciona (patrimonio técnico constituido sobre los activos ponderados por riesgo) fue de 13.00%, superando el mínimo legal fijado por el organismo de control, con un excedente de patrimonio técnico de US$ 1.94 millones.

• En cuanto a su rentabilidad podemos mencionar que el ROE de la Cooperativa a marzo 2013 se ubicó en 7.19 y el ROA en 0.76%; demostrando un nivel de aumento en los indicadores registrados en marzo 2012 donde se produjo un ROE de 6.64% y un ROA de 0.64%, sin embargo, es inferior al índice registrado por el sistema de cooperativas de primer piso 9.60% y 1.37%, esto se debe a la naturaleza del giro de negocio de la institución.

Información Utilizada para la Calificación

1.1.1.1. Información financiera Estados Financieros: Estados financieros auditados anuales desde el 2008 al 2012 y estados no auditados con fecha de corte al 31 de marzo de 2012 y 2013, que se encuentran de acuerdo con normas y prácticas contables establecidas por la Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador, y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, entidades encargada del control y vigilancia de las instituciones del sistema financiero.

2.2.2.2. Perfil de la Institución. 3.3.3.3. Informe Trimestral de Riesgo. 4.4.4.4. Riesgo Crediticio: Detalle de la cartera, formularios de calificación de activos de riesgo, otros informes. 5.5.5.5. Riesgo de Mercado: Detalle de portafolio de inversiones, reportes de mercado entregados al Organismo

de Control y otros informes. 6.6.6.6. Riesgo de Liquidez: Estructura de financiamiento, detalle de principales depositantes por rangos,

reportes de riesgo de liquidez entregada al organismo de control, indicadores oficiales publicados por la Superintendencia de Bancos y Seguros en su página web y otros informes.

7.7.7.7. Riesgo de Solvencia: Reporte de Patrimonio técnico. 8.8.8.8. Riesgo Operativo: Informe de gestión de riesgo operacional, seguridad de la información, auditoría

interna y externa, prevención de lavado de activos.

Contexto Económico El PIB de América Latina y el Caribe fue de 3,00% en 2012, producto de la implementación de políticas económicas anti-cíclicas, altos precios de los bienes básicos y el ingreso de capitales. Por otro lado las economías desarrolladas evidenciaron un bajo dinamismo, siendo mayormente afectados por la recesión en Europa, la desaceleración del crecimiento en China y el lento desarrollo de Estados Unidos. El panorama de la economía ecuatoriana para el año 2013 se proyecta alentador, previendo un crecimiento de 4%, impulsado principalmente por el sector de la construcción. Según un análisis

1 Gasto de operación /margen financiero neto.


publicado por el diario de Folha de Sao Paulo2 el crecimiento económico del Ecuador tendrá la segunda media de crecimiento anual más alta de Sudamérica entre el año 2011 y el 2013. Según resultados publicados por el Banco Central, el PIB real del Ecuador alcanzó en el 2012 US$ 63.293 millones, lo que implicó un crecimiento del 3,55% respecto al año pasado, que fue de US$ 61.121 millones, dado principalmente por el crecimiento y dinamismo del sector de la construcción. Por el lado de la oferta y utilización final de bienes y servicios, la contribución al crecimiento del PIB alcanzó 5,00%, recibiendo el mayor aporte de la FBKF(Formación Bruta de Capital Fijo) con 2,7%, seguido por el gasto de consumo final de los hogares con 2,6%, y con 1,00% aportó el gasto de consumo final del Gobierno.

Gráfico Gráfico Gráfico Gráfico 1111 Gráfico Gráfico Gráfico Gráfico 2222

2,19%

6,36%

1,03%

3,27%

7,98%

3,55%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

-

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 (Prev)

PIB Real (precios de 2007, US$ millones)

P.I.B. % Crecimiento

2,7

2,6

1,0

0,8

0,3

- 1,0 2,0 3,0

FBKF

Gasto de Consumo final Hogares (*)

Gasto de Consumo final Gobierno

General

Exportaciones de bienes y servicios

(fob)

Importaciones de bienes y servicios

(fob)

Contribuciones Absolutas de la Oferta y Utilización Final de Bienes y Servicios Tasas de variación

(t/t-1, a precios de 2007) Año 2012

Fuente: Banco Central del Ecuador / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

El nivel de gasto del Ecuador en el 2011-2012 estuvo financiado por altos niveles de ingresos tanto permanentes como no permanentes. Cabe resaltar que el incremento del gasto de capital ha sido fundamental para la dinamización de la economía, los grandes proyectos de inversión pública que ha requerido financiamiento generaron altos niveles de rentabilidad, lo cual se podrá evidenciar en el mediano plazo. A su vez, este tipo de gasto está generando las condiciones adecuadas para que el sector productivo contribuya a mejorar el desempeño de la economía. Como conclusión se puede mencionar que aunque Ecuador presente un nivel de gasto total como porcentaje del PIB alto, se evidencia que el Gobierno Central ha priorizado el gasto de capital como una política para la generación y mejoramiento de las condiciones en áreas como producción y empleo. Al analizar a las ramas económicas relacionadas con el petróleo y aquellas no relacionadas con él, es interesante observar que el crecimiento del PIB petrolero va en descenso es así que a diciembre 2012 tuvo un monto de US$ 6.640 millones, menor en 0,71% a la del año anterior: mientras el PIB no petrolero refleja una mejoría moderada, alcanzando un total de US$ 53.611 millones, cifra superior en 4,10% a la obtenida en el año 2011. Las industrias que presentaron mejores niveles de contribución al crecimiento del Producto Interno Bruto en el 2012 fueron: Administración pública y defensa, con un crecimiento del 18,54% y un aporte del 0,95% al PIB: el sector de la construcción, que registró un incremento del 9,44% respecto al año anterior, y contribuyó en 0,92% al crecimiento económico: seguido por el sector de petróleo y minas, que registró un aumento del 5,40% respecto al 2011, y es el tercer sector por nivel de participación en el crecimiento del PIB, con 0,53%. Mientras que los sectores que desaceleraron el desempeño de la economía ecuatoriana fueron: las actividades profesionales, con un decrecimiento de 10,09% respecto al año anterior y un aporte negativo de 0,67%: el sector de refinación de petróleo, que en el año 2012 elevó su producción de petróleo hasta colocarse en una media diaria de 508.800 barriles, pero fue perjudicado por el precio, ya que su tendencia sigue a la baja. Esta actividad descendió en 23,70% comparativamente a lo registrado en el año 2011, reduciendo las expectativas de crecimiento general de la economía en 0,37%.

2 Según Consultora británica Economist Intelligence Unit y de los bancos Itaú y HSBC



-1,00% -0,50% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50%

AgriculturaAcuicultura y pesca de camarón

Pesca (excepto camarón)Petróleo y minas

Refinación de PetróleoManufactura (excepto ref. petróleo)

Suministro de electricidad y aguaConstrucción

ComercioAlojamiento y servicios de comida

TransporteCorreo y Comunicaciones

Actividades de servicios financierosActividades profesionales

Administración públicaEnseñanza y Servicios soc. y de salud

Otros Servicios *Servicio doméstico

Otros Elementos del P.I.B.

Contribución al Crecimiento del PIB por Actividad Económica Año 2012

3,32

8,83

4,31

3,33

5,41

6,12

4,16

3,01

-

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Mar-12 Dic-12 Mar-13

Inflacion Anual A marzo 2013


Sin embargo, los sectores más importantes para la economía siguen siendo la Manufactura (excepto refinación de petróleo), el comercio y la construcción, dado que registran los mayores aportes en valor absoluto al PIB. Es así que el sector manufacturero al 31 de diciembre 2012, registró un total de US$ 7.355 millones, cifra que fue levemente superior a los US$ 7.205 millones registrados en el 2011: el sector comercial evidenció un aumento de 0,68%, pasando de US$ 6.681 millones en el 2011 a US$ 6.727 millones en el 2012: y finalmente el sector de la construcción, el más dinámico en los últimos años demostró un significativo crecimiento del 9,44% respecto al 2011 (US$ 5.964 millones), tomando en cuenta que a diciembre 2012 obtuvo un total de US$ 6.527 millones. En relación a la evolución de los precios, la inflación anual a marzo 2013 se ubicó en 3,01%, menor en 3,11 puntos porcentuales a la tasa de inflación correspondiente a marzo 2012, que fue de 6,12%. Esto fue resultado del incremento de los precios de algunos productos básicos para la industria ecuatoriana y el incremento en las importaciones de derivados, considerando las paradas parciales por renovación que ha planificado la refinería de Esmeraldas, aspectos que encarecerá los costos de producción de algunas industrias que tienen al transporte como un insumo importante en la cadena de producción y comercialización. Comercio Exterior Por otro lado la participación de la rama petrolera es indispensable en la balanza comercial y en el Presupuesto General del Estado, es así que las empresas hidrocarburíferas han logrado incrementar la producción nacional de petróleo crudo a 15.631 miles de barriles anuales, con una producción promedio por día de 504 miles de barriles. El 75% de la producción petrolera proviene de empresas públicas y tan solo un 25% es producido por las empresas privadas. Durante los meses de enero y febrero de 2013 se exportaron un total de 22.212 miles de barriles que traducido en valor monetario FOB, ascendió a un total de US$ 2.220 millones de ingresos por venta de petróleo crudo. El valor unitario por barril fue de US$ 99,96, lo que significó una disminución de su precio en 1,28% comparativamente a enero-febrero 2012, período en el que su precio se ubicó en US$ 101,25 por barril. Las importaciones petroleras continúan dependiendo del desempeño de los derivados del petróleo, que presentan una tendencia alcista de sus precios. Para diciembre 2012 el precio por barril se situó en US$ 92 valor que se incrementó en 5,68% en tan solo tres meses, hasta ubicarse en US$ 97 por barril a marzo 2013. En lo que se refiere a las exportaciones no petroleras, estas alcanzaron un valor total FOB de US$ 1.751 millones, el 47,19% fue producto de las exportaciones de productos tradicionales y el 52,81% de productos no tradicionales, es importante mencionar que el principal producto de exportación continúa siendo el Banano. En cuanto a las importaciones no petroleras se puede mencionar que, durante el periodo comprendido entre enero–febrero 2013, ascendieron a US$ 4.161 millones, evidenciando un crecimiento de 9,93% respecto al periodo anterior (enero-febrero 2012). Las materias primas industrializadas y los bienes de capital industrializados fueron los productos con mayor porcentaje de participación en las importaciones.



0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2011 Enero-febrero 2012 Enero-febrero 2013 Enero-febrero

Evolucion Exportaciones - Importaciones Enero - Febrero 2013

EXPORTACIONES FOB Petroleras b EXPORTACIONES FOB No petroleras c

IMPORTACIONES FOB Petroleras e IMPORTACIONES FOB No petroleras f

-

100.000,0

200.000,0

300.000,0

400.000,0

500.000,0

600.000,0

700.000,0

Imp. Renta Imp. I.V.A I.C.E Imp.Fomento Ambiental

Imp. Vehículos Motorizados

Imp. Salida de Divisas

Recaudacion Tributaria a marzo 2013

ENE-13 Feb-13 Mar-13


Recaudaciones Impositivas Según el SRI, para el periodo de Enero - Febrero del 2013, se recaudó un total del US$ 2.018 millones, que si los comparamos al mismo periodo del 2012, se observa un incremento de US$ 280 millones, (solamente la recaudación de febrero fue de US$ 981 millones). El impuesto a la renta, por su parte, se incrementó en un 15%, lo que significa aproximadamente US$ 71 millones más que el periodo de enero-febrero 2012; mientras que el IVA tuvo un crecimiento del 15,6% respecto a enero-febrero 2012, es decir de US$ 144 millones: el ICE por su parte fue el impuesto que mayor crecimiento mostró en este periodo, alcanzando 25,8% y sumando US$ 218 millones. Finalmente, el impuesto a la salida de divisas durante el periodo de enero-febrero 2013, se incrementó en 11%, eso quiere decir US$ 22 millones más de recaudación respecto al periodo anterior. Como informa el SRI, la industria licorera y la automotriz son las que más pagan por concepto del ICE, especialmente el impuesto generado por el consumo de cerveza. Según algunos expertos tributarios, se prevé una recaudación de US$ 21 millones por el ICE relacionado a la cerveza durante el año 2013, que a escala nacional representa un consumo de 50 millones de litros anuales de cerveza. Riesgo País Al mes de Marzo del 2013, el riesgo país promedio del Ecuador se ubicó en 700 puntos, reflejando una tendencia a la baja, es decir una disminución de 15,05 puntos con respecto a marzo 2012. Al contrastar con el promedio de América Latina, que para Marzo del 2013 fue de 400, se observa que el índice local se encuentra por encima de 300 puntos, esto evidencia una mejora con respecto a febrero del mismo año, cuando la diferencia con respeto a América Latina era de 327 puntos.

GráficoGráficoGráficoGráfico 7777

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

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Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Mar-12 Dic-12 Mar-13

Riesgo Pais (EMBI) Ecuador (Puntos)


Construcción La construcción es uno de los sectores que más aporta al crecimiento económico del Ecuador. Este sector comprende empresas constructoras e industrias de insumos, y su alto grado de vinculación con otros sectores influye de manera significativa en la dinámica de la economía. La minería no metálica, la carpintería, la electricidad, la plomería, el transporte e inclusive la fabricación de aparatos electrónicos,


son sectores a los que se “encadena” el sector de la construcción, por lo que una desaceleración del mismo tiene repercusiones directas e indirectas en las industrias auxiliares. La construcción es intensiva en mano de obra, y su nivel de actividad influye en el nivel de empleo de la economía y en la dinámica del mercado laboral. En otras palabras, es un sector que ejerce un efecto multiplicador: por cada trabajo generado en el área de la construcción, se generan otros trabajos en distintos sectores de la economía vinculados al mismo. Por otro lado, debido a la desconfianza en el sistema financiero, la demanda inmobiliaria creció, ya que representa activos con menor riesgo y mayor estabilidad económica. Otro factor de apoyo para el sector de la construcción fue el aumento significativo de las remesas de los migrantes, buena parte de las cuales son destinadas a la adquisición de una vivienda. El gobierno impulsa el crecimiento de este sector poniendo en marcha varios proyectos de infraestructura e incrementado el volumen de crédito para la construcción, ampliación o terminación de vivienda mediante bonos de vivienda gestionados por el Ministerio de la Vivienda (MIDUVI). Además, los préstamos hipotecarios otorgados por el Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (BIESS) han crecido continuamente a partir de 2010. La actividad de la construcción por sí sola representó un 10,31% del PIB en el año 2012, el aporte al crecimiento económico ha sido muy considerable en los últimos años, presentando además tasas de crecimiento importantes.

GráficoGráficoGráficoGráfico 8888

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

20082009

2010

2011

2012

8,85%

7,01% 4,87%

21,56%

9,44%

Tasa Crecimiento del PIB Total y de la Construcción

PIB Construcción


No obstante, la construcción puede ser volátil. Su evolución está ligada al ciclo económico y a variables políticas. Las crisis económicas o la inestabilidad política afectan al sector, así como los auges económicos lo activan y dinamizan. Además, debido a sus vínculos con el resto de sectores, los choques externos afectan a las industrias productoras de insumos y materiales utilizados en las construcciones. Por esta razón, el Estado suele prestar especial interés a este sector, interviniendo de forma directa o indirecta para contrarrestar sus desequilibrios. Según la Superintendencia de Bancos, el monto de crédito otorgado para vivienda en el 2012 mantuvo una tendencia creciente, sin embargo, para febrero 2013 el segmento de vivienda presentó una variación anual negativa de 17,36% por el efecto de las nuevas regulaciones que aplica la ley de hipotecas y vehículos propuesta por el Presidente Rafael Correa y aprobada el 8 de mayo de 2012, dicha ley señala que en el caso de que un titular de crédito no pueda pagar su deuda, esta podrá ser cancelada con la entrega del bien adquirido, reglamento que no les beneficia a las instituciones financieras privadas, por lo que han decido frenar en gran porcentaje el crédito de viviendas. Algo que hay que resaltar es que Ecuador importa gran parte de los insumos utilizados en la fabricación de materiales de construcción, por lo que el aumento de la inversión en proyectos inmobiliarios, así como el aumento de demanda por vivienda, hace que las importaciones de estos productos también se incrementen y por ende el país tenga mayor salida de divisas.

Contexto Sistema Bancario Los activos del sistema financiero nacional a marzo 2013 tuvieron un crecimiento del 12,39% respecto a los niveles observados en marzo 2012, especialmente por la banca pública que experimentó un crecimiento del 25,26% y bancos privados (+9,00%).


Cuadro Cuadro Cuadro Cuadro 1111: Conformación del Act: Conformación del Act: Conformación del Act: Conformación del Activo en el Sistema Financiero (ivo en el Sistema Financiero (ivo en el Sistema Financiero (ivo en el Sistema Financiero (MMMMiles de US$)iles de US$)iles de US$)iles de US$)

AAAActivosctivosctivosctivos DDDDicicicic----08080808 DDDDicicicic----09090909 DDDDicicicic----10101010 DDDDicicicic----11111111 DDDDicicicic----12121212 MMMMarararar----12121212 MMMMarararar----13131313

Banco Pública 2.189 3.383 4.050 4.390 6.760 5.162 6.466

Sociedades Financieras 945 964 1.185 1.417 1.623 1.442 1.626

Cooperativas 1.620 1.937 2.472 3.184 3.891 3.407 4.037

Mutualistas 397 386 456 511 558 519 567

Bancos Privados 16.424 17.526 20.595 23.866 27.875 25.412 27.698

Sistema FinancieroSistema FinancieroSistema FinancieroSistema Financiero 21.521.521.521.574747474 24.19524.19524.19524.195 28.75928.75928.75928.759 33.36733.36733.36733.367 40.70740.70740.70740.707 35.94135.94135.94135.941 40.39440.39440.39440.394

VVVVariaciónariaciónariaciónariación 12,15%12,15%12,15%12,15% 18,86%18,86%18,86%18,86% 16,02%16,02%16,02%16,02% 22,00%22,00%22,00%22,00% ---- 12,39%12,39%12,39%12,39% Fuente: Superintendencia de Bancos - Banco Central del Ecuador / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

El incremento anual en la Cartera Total del Sistema Financiero Nacional a marzo de 2013 fue de 12,24%, donde la mayor participación corresponde al Sistema de Bancos Privados (65,75% a marzo de 2013), seguido por la Banca Pública con el 14,24% y el Sistema de Cooperativas con el 13,29%.

Cuadro Cuadro Cuadro Cuadro 2222: Conformación: Conformación: Conformación: Conformación de lade lade lade la Cartera del Sistema Bancario (Cartera del Sistema Bancario (Cartera del Sistema Bancario (Cartera del Sistema Bancario (MMMMiles de US$)iles de US$)iles de US$)iles de US$)

CCCCarteraarteraarteraartera DDDDicicicic----08080808 DDDDicicicic----09090909 DDDDicicicic----10101010 DDDDicicicic----11111111 DDDDicicicic----12121212 MMMMarararar----12121212 MMMMarararar----13131313

Banco Pública 1.522 2.175 2.853 3.105 3.415 3.092 3.409

Sociedades Financieras 812 792 958 1.142 1.150 1.154 1.247

Cooperativas 1.269 1.396 1.828 2.537 2.968 2.703 3.181

Mutualistas 230 222 264 340 340 322 364

Bancos Privados 11.361 13.677 13.677 13.697 14.732 14.061 15.742

Sistema FinancieroSistema FinancieroSistema FinancieroSistema Financiero 15.19415.19415.19415.194 18.26318.26318.26318.263 19.58119.58119.58119.581 20.82020.82020.82020.820 22.60622.60622.60622.606 21.33221.33221.33221.332 23.94323.94323.94323.943

VVVVariaciónariaciónariaciónariación 22,34%22,34%22,34%22,34% 20,20%20,20%20,20%20,20% 7,22%7,22%7,22%7,22% 6,33%6,33%6,33%6,33% 8,58%8,58%8,58%8,58% ---- 12,24%12,24%12,24%12,24% Fuente: Superintendencia de Bancos - Banco Central del Ecuador / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

Entre marzo 2012 a marzo de 2013, la tendencia en el crecimiento en la cartera de crédito se mantuvo en cada área del sistema financiero. En este caso, los bancos privados presentaron el mayor índice de crecimiento (11,96%), seguidos por las cooperativas (17,68%), la banca pública (10,25%) y las sociedades financieras (8,08%).

GráficoGráficoGráficoGráfico 9999 GráficoGráficoGráficoGráfico 10101010

Fuente: Superintendencia de Bancos - Banco Central del Ecuador / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING En lo que respecta a la morosidad total del sistema de bancos privados, el comportamiento es creciente con respecto a marzo de 2012, ya que el índice paso de 2,78% en el mes de marzo 2012 a 3.23% en marzo 2013. En marzo de 2013, el incremento de la cartera total de bancos privados se debe principalmente a la colocación de créditos en el segmento comercial (47,66% de participación), en el segmento consumo (35,50% de participación), vivienda (8,71%) y microempresa (8,11%). En marzo de 2013 se registra la cartera educativa con una participación del 0,02% en relación a la cartera bruta.

2,50 2,88 2,25 2,24

2,78 2,80 3,23

Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Mar-12 Dic-12 Mar-13

Morosidad Total Bancos Privaodos (%) Morosidad Total Bancos Privaodos (%) Morosidad Total Bancos Privaodos (%) Morosidad Total Bancos Privaodos (%)

65,75%

5,21%

13,29%

1,52%14,24%

Cartera Bruta Sistema FinancieroCartera Bruta Sistema FinancieroCartera Bruta Sistema FinancieroCartera Bruta Sistema FinancieroA Marzo 2013

Bancos

Sociedades Financieras

Cooperativas de 1er y 2do piso

Mutualistas

Instituciones Financieras Públicas


Cuadro 3: Conformación de la Cartera del Sistema Bancario (MilesCuadro 3: Conformación de la Cartera del Sistema Bancario (MilesCuadro 3: Conformación de la Cartera del Sistema Bancario (MilesCuadro 3: Conformación de la Cartera del Sistema Bancario (Miles de US$)de US$)de US$)de US$)

CarteraCarteraCarteraCartera dicdicdicdic----08080808 dicdicdicdic----09090909 dicdicdicdic----10101010 dicdicdicdic----11111111 dicdicdicdic----12121212 marmarmarmar----12121212 marmarmarmar----13131313

Comercial 6.656 8.219 8.716 9.010 9.301 6.234 7.503

Variación (%) 21,65% 23,48% 6,04% 3,38% 3,23% -30,82% 20,36%

Consumo 5.056 6.411 6.850 7.516 8.030 5.195 5.589

Variación (%) 27,95% 26,82% 6,85% 9,71% 6,84% -30,87% 7,58%

Vivienda 1.801 1.637 1.686 1.777 1.765 1.356 1.370

Variación (%) 9,52% -9,08% 3,01% 5,35% -0,64% -23,66% 1,04%

Microempresa 1.681 1.995 2.328 2.518 2.753 1.276 1.276

Variación (%) 24,33% 18,67% 16,69% 8,14% 9,33% -49,34% 0,05%

Educación - - - - 277 - 3,85

Variación (%) - - - - - - -

Inversión Pública - - - - - - -

Variación (%) - - - - - - -

TotalTotalTotalTotal 15.19415.19415.19415.194 18.26318.26318.26318.263 19.58119.58119.58119.581 20.82020.82020.82020.820 23.10123.10123.10123.101 14.06114.06114.06114.061 15.74215.74215.74215.742

Variación (%)Variación (%)Variación (%)Variación (%) 22,34%22,34%22,34%22,34% 20,20%20,20%20,20%20,20% 7,22%7,22%7,22%7,22% 6,33%6,33%6,33%6,33% 10,96%10,96%10,96%10,96% ---- 11,95%11,95%11,95%11,95% Fuente: Superintendencia de Bancos - Banco Central del Ecuador / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

Análisis Institucional

Reseña

Caja Central Cooperativa FINANCOOP., se constituyó por la iniciativa de conformar una cooperativa financiera de segundo piso que se establezca en la caja de ahorro y fuente de financiamiento para el sector cooperativo del Ecuador. FINANCOOP es definido como un organismo cooperativo financiero de segundo piso, regulado por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, y cuya misión institucional es el ser el ente de integración financiera del sistema cooperativo de ahorro y crédito del Ecuador; en este marco, impulsa el desarrollo del sector, en beneficio directo de más de 3.000.000 personas, en su gran mayoría microempresarios asociados a 101 cooperativas de ahorro y crédito y un organismo internacional de apoyo, socias, con presencia en zonas urbanas y rurales en todo el País. Caja Central Cooperativa FINANCOOP, en su calidad de ente de integración de negocios financieros del sector cooperativo, opera como regulador de la liquidez del sistema cooperativo; así mismo, mediante mecanismos de intermediación, busca canalizar en forma eficiente los recursos líquidos de las cooperativas, con el fin de integrar negocios y lograr economías de escala en beneficio del sector.

Análisis de Principios y Normas de Buen Gobierno Corporativo El capital social de FINANCOOP se encuentra compuesto por las aportaciones de las instituciones en calidad de certificados de aportación, con lo cual se convierten en socios de la entidad. Por tanto, su Consejo de Administración se compone por los delegados de las entidades socias. La experiencia de FINANCOOP, muestra al canalizar recursos a través de las cooperativas afiliadas un balance positivo. El capital social de la Institución, al 31 de marzo de 2013, fue de US$ 5,59 millones, con una estructura accionaria formada por 101 cooperativas de ahorro y crédito y 1 organismo internacional de apoyo, cuya participación es del 99,85%, asimismo Swisscontact es como una institución de apoyo registra el 0,15%.

Asamblea General: El máximo organismo es la Asamblea General de representantes, que se conforma con los 101 delegados de las cooperativas y 1 delegado de la institución internacional de apoyo aquí se toman las decisiones directrices de la institución asimismo se elige a los representantes para los Consejos de Administración y Vigilancia. La asamblea está integrada por el Gerente General o el Presidente de la cooperativa socia (según estatuto), lo cual beneficia a la institución al conservar un nivel profesional de los miembros que conforman el Consejo de Administración, el cual ocupa el segundo nivel de jerarquía. El Gerente General se encuentra en un tercer nivel de jerarquía, quien es nombrado por el Consejo de Administración y en el caso de FINANCOOP, su Gerente General es fundador de la entidad el cual ha permanecido en este cargo hasta la actualidad. A continuación, se detalla tanto los miembros del Consejo de administración como su plana ejecutiva


Cuadro Cuadro Cuadro Cuadro 4444:::: Estructura AdministrativaEstructura AdministrativaEstructura AdministrativaEstructura Administrativa

Plana DirectivaPlana DirectivaPlana DirectivaPlana Directiva Plana EjecutivaPlana EjecutivaPlana EjecutivaPlana Ejecutiva

Lcdo. Pedro Morales Presidente Gerente General Dr. Marín Bautista

Lcdo. Eduardo Aguirre Vicepresidente Jefe de Negocios Ing. Roberto Torres

Lcdo. Carlos Erazo Vocal Jefe de Operaciones Lic. Janeth Erazo

Econ. Paciente Vásquez Vocal Jefe de Riesgos Econ Christian Baus

Ing. Jorge Paspuezán Secretario Ejecutivo de Servicios Cooperativos Ing. Pablo Pérez

Ejecutivo Comercial Sonia Felix

Auditor Interno Lic. Fernando Guzmán

Contabilidad Ing. Ximena Méndez

Sistemas Ing. Leyla Iza

Oficial de Cumplimiento Dra. Jacqueline Velasteguí Fuente:Fuente:Fuente:Fuente: FINANCOOP / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

Comités y Consejos de Apoyo

FINANCOOP mantiene reuniones mensuales con consejos y comités. Por otro lado el Comité ALCO y de Riesgos, se las realiza en menor tiempo si es necesario.

• Consejo de Administración • Consejo de Vigilancia • Comisión de Calificación de Activos de Riesgos • Comité ALCO (Administración de Activos y Pasivos) • Comité de Administración Integral de Riesgos • Comité de Cumplimiento • Comité de Crédito

Se mantiene el sistema informático COBIS, el cual los funcionarios de la institución tienen accesos según su perfil en donde pueden realizar las consultas respectivas. Al 31 de marzo de 2013, FINANCOOP mantiene una nómina de personal conforme a su estructura el cual cuentan con 17 personas. En el gráfico a continuación se puede observar la estructura administrativa de FINANCOOP:

GGGGráficoráficoráficoráfico 11111111::::

EstruEstruEstruEstructura Organizacionalctura Organizacionalctura Organizacionalctura Organizacional

FuenteFuenteFuenteFuente: FINANCOOP / Elaboración: FINANCOOP


Buenas Prácticas del Gobierno Corporativo

Caja Central Cooperativa FINANCOOP Ltda. basa sus operaciones en Prácticas de Buen Gobierno Corporativo, mediante el desarrollo del proyecto “Plan de Adquisiciones del Proyecto” llevado a cabo por la empresa MCS Management Consulting Stern; el cual mejorará los procesos internos, eficiencia y competitividad, asimismo el diagnostico e implantación culminó en el primer trimestre del 2013 y refiere a una guía para Cooperativas de Ahorro y Crédito. Adicionalmente, como parte de este proceso se elaboró un Código de Buen Gobierno Corporativo y un Código de Ética, ofreciendo de esta manera una guía específica acerca de la conducta profesional a todos los funcionarios de la cooperativa. Los principales objetivos del Programa de BGC son3:

• Fomentar la participación de los socios en la vida corporativa, su acceso a la información societaria, el reforzamiento de la tutela de sus interese en el gobierno de las Sociedades, así como la potenciación de la Asamblea como órgano soberano y el fortalecimiento de los sistemas de control de la gestión y administración.

• Promover la competitividad empresarial fomentando la confianza de los mercados financieros

y de capital mediante el buen manejo y administración de las Sociedades.

• Establecer parámetros que en forma complementaria a normas legales o estatutarias, orienten a la administración de la empresa, respecto de su actuación como Sociedad comercial.

• Verificar si los socios y demás participantes pueden hacer ejercicio pleno y oportuno de sus

derechos de propiedad, de la existencia de esquemas de dirección y la información de la empresa al mercado.

Responsabilidad Social Como parte de responsabilidad social, FINANCOOP junto con el BID, ha elaborado la Guía del Buen Gobierno Corporativo para las cooperativas COAC del Ecuador, las mismas que finalizó su socialización. A solicitud de FINANCOOOP, la DGRV ha apoyado en la realización del diagnóstico de responsabilidad social, que incluye la elaboración de indicadores ajustada a la naturaleza de Caja Central.

El Balance Social Cooperativo es una herramienta de gestión socioeconómica que les facilita a las cooperativas medirse y rendir cuentas a los socios, asociados, sus dueños y demás grupos vinculados por su accionar en relación a sus valores y sus principios cooperativos4.

Análisis de Gestión, Estrategia y Operaciones

Las cooperativas socias de FINANCOOP, se encuentran conformados por instituciones que son reguladas por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria. Asimismo la entidad mantiene un manejo especial y monitoreo sobre todas sus socias, con mayor énfasis a las que no se rigen a la regulación de la Superintendencia de Bancos y Seguros, con lo cual mitigan posibles riesgos de liquidez.

El Plan Estratégico que tiene FINANCOOP para el periodo 2013 – 2015, está compuesto por diferentes lineamientos estratégicos que será implementado en el corto y mediano; por otro lado se ejecutó una redefinición de la Misión Institucional; realizaron la evaluación de los objetivos estratégicos para lograr continuar con su aplicación en los años sucesivos, además se redefinieron algunas estrategias; así como los planes operativos anuales para el 2013.

• Perspectiva Financiera: Fortalecer la estructura financiera y la posición patrimonial y

crecimiento de pasivos. • Perspectiva Cliente: Ser el principal proveedor y lograr mayor competitividad de productos y

servicios financieros de segundo piso y complementarios para las COAC’s, incrementar la participación de nuevas COAC´s.

1 Informe de Diagnóstico de Prácticas de Buen Gobierno Corporativo Caja Central Cooperativa FINANCOOP. 4 Balance Social, 21 de Agosto 2012, Knowintech-FINANCOOP, pàg 4.


• Perspectiva de Procesos Internos: Fortalecer la gestión de procesos internos, adecuar la actual estructura organizativa a los nuevos planes y proyectos institucionales y mantener y minimizar el riesgo asumido en su condición de Caja Central.

• Perspectiva de Crecimiento y Aprendizaje: Potenciar el talento humano, mejorar los sistemas de información y tecnológicos.

Finalmente, es importante indicar que FINANCOOP, desde hace varios años atrás ha definido metodologías para los riesgos asumidos conforme disposiciones del organismo de control, estas son revisadas periódicamente y de ser necesario se actualizan así como el Manual de Administración Integral de Riesgos. Caja Central Cooperativa FINANCOOP, implementó su Plan de Planificación Estratégica para los periodos 2013-2015, la misma está compuesta de tres fases:

• Análisis y Diagnostico • Estratégica • Operativa

Productos y Servicios FINANCOOP brinda todas sus operaciones en atender las necesidades de liquidez e intermediación financiera con las instituciones del sistema de Cooperativas de Ahorro y Crédito, tanto reguladas como no reguladas por la SBS. Los productos que oferta la entidad son dirigidos a las Cooperativas de Ahorro y Crédito que sean asociadas a la Caja Central FINANCOOP:

• Operaciones Activas: Brindar diversos productos como son: línea de microfinanzas, líneas de crédito multiuso, liquidez, compensación.

• Operaciones Pasivas: Ofrecer productos de inversión de los cuales se derivan (certificados de ahorros y depósitos a plazo fijo), también productos de cuentas de ahorro con la apertura de (cuenta maestra o cuenta de red de servicios)

• Servicios Corporativos: Se trata de servicios de Intermediación de valores en el mercado bursátil, Administración de Portafolios con un asesoramiento personalizado, y Titularización de Cartera a manera de una alternativa de financiamiento sin la pérdida de rentabilidad de la institución. También, ofrecen el servicio electrónico en red REDCOOP.

Análisis FODA Fortalezas • Brindar servicios de financiamiento al sector cooperativo de ahorro y crédito. • Posee Cobertura Nacional en sus operaciones por medio de sus cooperativas asociadas. • Reconocimiento institucional por organismos de control, integración e internacionales de apoyo • Cartera de Créditos de excelente calidad que nunca ha presentado morosidad • Experiencia en administración financiera dentro del sistema financiero nacional. • Amplio conocimiento del sistema cooperativo de ahorro y crédito. • Implementación del Plan Estrategia para los periodos 2013-2015. Oportunidades • El Gobierno promueve el desarrollo de zonas de influencia bajo principios de economía solidaria y

cooperativismo. • Probable impulso al desarrollo de las microfinanzas e instituciones asociativas por parte del

gobierno. • Las funciones de la Caja Central están contenidas en la Ley de Economía Popular y Solidaria, lo

cual le admite poseer un marco regulatorio afín a sus metas institucionales. • Nuevos servicios para las cooperativas por parte del Banco Central, donde FINANCOOP actuaría

como compensador de sus socias, en lo que concierne a los servicios de Red de Redes y Digitalización de cheques.

• Cuenta con el apoyo de organismos multilaterales que promueven desarrollo del sector cooperativista en el país.


Debilidades • Depende de sus cooperativas socias para su funcionamiento, por su naturaleza.

Amenazas • Entorno político del Ecuador. • Alto nivel de intervención del gobierno en el Sistema Financiero. • Posible predisposición a la disminución en tasas activas referenciales con metodologías de cálculo

no muy claros por parte del Banco Central del Ecuador.

Análisis del Balance

Activos

Caja Central Cooperativa FINANCOOP, durante el periodo (2008-2012) presenta un crecimiento sostenido en lo que se refiere a su nivel de activos, pasando de US$ 22,41 millones a US$ 59.03 millones respectivamente, sustentado principalmente por las mayores colocaciones de cartera de créditos e inversiones.

Al 31 de marzo 2013, los activos totales de la Institución alcanzaron la suma de US$ 61.32 millones demostrando un crecimiento de 29.97% con respecto a marzo de 2012, a causa del comportamiento positivo de las inversiones, fondos disponibles y de la cartera de créditos.

A la fecha de corte, el principal componente del activo de FINANCOOP, es la cartera de créditos, la cual representa 43,44% de los activos. Dada las características del negocio de la entidad, la cuenta cartera de créditos ha mantenido una tendencia creciente, la cual registro aumento de 52.23% ubicándose en marzo de 2013 en US$ 26.63 millones, con respecto a marzo del año anterior el cual sumó US$ 17,50 millones Por otro lado las inversiones representan el 33,55% (US$ 20,57 millones) sobre los activos totales, disminuyo su nivel de participación en comparación con el mes de marzo (US$ 17.51 millones) del anterior año que fue de 37.09%; también se registra un importante crecimiento de 17.47% en comparando marzo de 2012 y el 2013. Igualmente los fondos disponibles aumentaron en US$ 2.08 millones (19.71%) en comparación con marzo 2013 ya que sumó US$ 12.64 millones. Esta cuenta obtuvo una participación de acuerdo con el total de activo de 20.62% reduciendo su participación frente a marzo de 2012 misma que fue 22.38%. Es importante señalar que FINANCOOP mantiene invertidos sus recursos en un portafolio de inversiones adecuadas, lo que le ayuda a atenuar el riesgo inherente de las inversiones obtenidas.

Cuadro Cuadro Cuadro Cuadro 5555: Activos (miles de US$): Activos (miles de US$): Activos (miles de US$): Activos (miles de US$)

RubrosRubrosRubrosRubros dicdicdicdic----08080808 dicdicdicdic----09090909 dicdicdicdic----10101010 dicdicdicdic----11111111 marmarmarmar----12121212 dicdicdicdic----12121212 marmarmarmar----13131313

Fondos Disponibles 6.606 10.782 10.421 16.853 10.560 12.827 12.641

Operaciones Interbancarias - - - - - - -

Inversiones 6.381 12.552 14.503 13.535 17.513 16.622 20.573

Cartera de Créditos 8.515 9.115 10.536 16.196 17.321 27.896 26.314

Deudores por Aceptación - - - - - - -

Cuentas por Cobrar 729 1.240 333 433 366 355 460

Bienes Realiz., Adjud. por pago, Arrend. Mercantil - - 1.081 1.075 1.073 1.069 1.068

Propiedades y Equipo 149 155 242 244 236 234 231

Otros Activos 31 45 123 109 107 26 28

Total ActivosTotal ActivosTotal ActivosTotal Activos 22.22.22.22.410410410410 33.88933.88933.88933.889 37.23837.23837.23837.238 48.44448.44448.44448.444 47.17747.17747.17747.177 59.02959.02959.02959.029 61.31561.31561.31561.315 Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

Activos Productivos

Los activos productivo de FINANCOOP muestran un crecimiento sostenido dentro del periodo 2008-2012, pasando de US$ 22.41 millones a US$ 59.03 millones respectivamente, lo cual refleja la capacidad de la institución para seguir generando activos que produzcan ingresos financieros y le permitan continuar con un crecimiento en sus operaciones.


Al 31 de marzo de 2013, el total de activos productivos ascendió a US$ 59.72 millones, demostrando un crecimiento de 31.06% a lo registrado en marzo de 2012, ya que se registro un aumento de la cartera por vencer, además cuenta con una participación de 44.38% sobre el total de activos productivos. A continuación se presenta el siguiente detalle de los activos productivos:

CuadroCuadroCuadroCuadro 6666 : Detalle de Activo Productivo (miles de US$): Detalle de Activo Productivo (miles de US$): Detalle de Activo Productivo (miles de US$): Detalle de Activo Productivo (miles de US$)


Bancos y otras instituciones financieras 6.605 10.782 10.421 16.852 10.559 12.826 12.640

Inversiones 6.381 12.552 14.503 13.535 17.513 16.622 20.573

Cartera por Vencer 8.601 9.207 10.648 16.360 17.496 28.205 26.506

Total Activo ProductivoTotal Activo ProductivoTotal Activo ProductivoTotal Activo Productivo 21.58721.58721.58721.587 32.54032.54032.54032.540 35.57135.57135.57135.571 46.74646.74646.74646.746 45.56845.56845.56845.568 57.65257.65257.65257.652 59.71959.71959.71959.719

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING En cuanto a los indicadores que manifiestan la calidad de activos de la Institución, se observa que FINANCOOP ha mejorado el manejo de sus activos ubicándose en 97.40% que es mayor en 0.81% del mes de marzo de 2012 que fue de 96.59%.


Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador / Elaboración: PCR – PACIFIC CREDIT RATING

Pasivos El comportamiento de los pasivos de FINANCOOP registro un crecimiento durante los periodos de 2008-2012, pasando de US$19.50 millones a US$ 52.88 millones, respectivamente. Los pasivos de esta institución registraron la suma de US$ 54.65 millones al 31 de marzo de 2013 manifestando un crecimiento de 30.16% en relación a marzo de 2012 (US$ 41.99 millones); el incremento responde al crecimiento continuo de las obligaciones con el público (depósitos a la vista y a plazos principalmente). La cuenta obligaciones con el público llegó a representar en marzo del 2012 (US$ 37.02 millones) el 88.18% del pasivo total; al 31 de marzo del 2013 sumó monto de US$ 50.28 millones manteniendo un incremento en su nivel de participación del 92.00%. Dentro de las obligaciones con el público, la cuenta más representativa continua siendo los depósitos a la vista la cual sumó US$ 29.66 millones en el mes de marzo del 2013; las obligaciones con el público registró un crecimiento de 35.81% con respecto al mes de marzo del anterior año (US$ 37.02 millones).

Cuadro Cuadro Cuadro Cuadro 7777: Pasivos (miles de US$): Pasivos (miles de US$): Pasivos (miles de US$): Pasivos (miles de US$)


Obligaciones con el Público 16.902 27.089 30.168 39.620 37.024 48.099 50.282

Cuentas por Pagar 402 470 624 478 625 1.113 758

Obligaciones Financieras 1.874 3.024 2.717 4.022 4.244 3.661 3.604

Otros Pasivos 325 135 1 80 96 10 9

Total PasivosTotal PasivosTotal PasivosTotal Pasivos 19.50419.50419.50419.504 30.71830.71830.71830.718 33.50933.50933.50933.509 44.20144.20144.20144.201 41.98941.98941.98941.989 52.88452.88452.88452.884 54.65454.65454.65454.654

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING


Pasivo con Costo

A FINANCOOP durante el periodo de 2008-2012 la tendencia de los pasivos que le generan costo fue creciente pasando de un monto de US$ 18.78 millones a US$ 51.76 respectivamente, reconocido por el crecimiento constante de las obligaciones con el público. Al 31 de marzo de 2013, el total de pasivos con costo ascendió a US$ 53.89 millones, evidenciando un crecimiento de 30.58% con respecto al 2012 (US$ 41.27 millones). Los pasivos con costo fueron conformados por depósitos a la vista (55.03%), depósitos a plazo (38.28%) y las obligaciones financieras que representaron el 6.69% con respecto al pasivo con costo total.

Cuadro Cuadro Cuadro Cuadro 8888: Pasivo con Costo (miles de US$): Pasivo con Costo (miles de US$): Pasivo con Costo (miles de US$): Pasivo con Costo (miles de US$)


Depósitos a la vista 7.709 13.803 16.285 27.359 23.369 31.493 29.656

Depósitos a plazo 9.194 13.286 13.883 12.261 13.655 16.606 20.626


Total Pasivo con CostoTotal Pasivo con CostoTotal Pasivo con CostoTotal Pasivo con Costo 18.77618.77618.77618.776 30.11230.11230.11230.112 32.88532.88532.88532.885 43.64343.64343.64343.643 41.26841.26841.26841.268 51.76051.76051.76051.760 53.88653.88653.88653.886


Para el mes de marzo de 2013 la relación entre (activos productivos / pasivo con costo), fue de 110.82%, siendo superior a la registrada en marzo 2012 (110.42%). Lo que demuestra un progreso continuo en la colocación de los recursos captados. Patrimonio 5 Al 31 de marzo del 2013 el patrimonio de la entidad alcanzó los US$ 6.66 millones aumentando en 28.40% (US$ 1.48 millones) en comparación al mes de marzo del año anterior, debido al incremento del capital social y de las reservas, ya que determinan el crecimiento de la institución y de las operaciones de la misma. El capital social registra una mayor participación con respecto al total del patrimonio que fue del 83.96%, esta conducta se presenta porque las cooperativas asociadas deben incrementar el patrimonio de FINANCOOP anualmente al 1,00% de su patrimonio técnico. La estructura del patrimonio se detalla a continuación:

Cuadro Cuadro Cuadro Cuadro 9999: Patrimonio (miles de US$): Patrimonio (miles de US$): Patrimonio (miles de US$): Patrimonio (miles de US$)


Capital Social 2.804 2.850 3.204 3.649 4.513 5.140 5.593

Prima o Descuento en Colocación de Acciones - - - - - - -

Reservas 84 87 177 271 481 355 670

Otros Aportes Patrimoniales 10 10 10 10 10 167 167

Superávit por Valuaciones - - 103 103 110 151 119

Resultados 8 223 235 210 74 332 112

Total PatrimonioTotal PatrimonioTotal PatrimonioTotal Patrimonio 2.9062.9062.9062.906 3.1713.1713.1713.171 3.7293.7293.7293.729 4.2434.2434.2434.243 5.1885.1885.1885.188 6.1456.1456.1456.145 6.6626.6626.6626.662 Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

Resultados Financieros

Durante el periodo 2008-2012 los Ingresos financieros de la entidad han obtenido un comportamiento creciente pasando de US$ 1.68 millones a US$ 3.20 millones, justificado especialmente por el incremento de los intereses y descuentos ganados de la cartera de créditos. A marzo de 2013, los ingresos financieros sumaron US$ 0.97 millones con un crecimiento de 27.65% a lo obtenido en marzo de 2012 (US$ 0.76 millones), ya que la cuenta cartera de créditos presento un nivel de crecimiento. Además los ingresos financieros se encuentran compuestos en mayor representatividad por los intereses y descuentos ganados, constituyendo el 99.84% del total de los ingresos financieros.

5 Considera el efecto de la utilidad o pérdida del ejercicio en el Patrimonio.


Por otra lado en el mes de marzo de 2013, los egresos financieros alcanzaron la suma de US$ 0.53 millones registrando un aumento de 14.86% en el mes marzo de 2012 (US$ 0.46 millones), Un motivo importante para el incremento es la cuenta de intereses causados representando el 14.98% del total de los ingresos financieros.

Gráfico Gráfico Gráfico Gráfico 14141414


FINANCOOP, al 31 de marzo de 2013, generó un margen financiero bruto de US$ 0.44 millones, el cual es superior al alcanzado en marzo de 2012 (US$ 0.30 millones), demostrando un crecimiento en un 47.70%. Los ingresos operacionales, alcanzaron un valor de US$ 0.02 millones a marzo de 2013 demostrando un crecimiento del 0.004% en comparación a marzo de 2012 (US$ 0.011 millones).Mientras tanto los egresos operacionales presentaron un aumento de 46.03% en relación a mes de marzo del periodo del año anterior. La utilidad operacional fue de US$ 0.34 millones registrando un crecimiento de 53.47% a lo registrado en marzo de 2012 (US$ 0.01 millones). A marzo del 2013 los resultados obtenidos, se demuestran que FINANCOOP, generó una utilidad neta, la cual fue superior en US$ 0.04 millones registrando un crecimiento de en 51.35% a la que se registró a marzo de 2012 (US$ 0.7 millones).

Cuadro Cuadro Cuadro Cuadro 10101010: Resultados : Resultados : Resultados : Resultados Financieros (miles de US$)Financieros (miles de US$)Financieros (miles de US$)Financieros (miles de US$)


Ingresos FinancierosIngresos FinancierosIngresos FinancierosIngresos Financieros 1.682 1.999 2.439 2.709 760 3.200 970

Intereses y Descuentos Ganados 1.513 1.774 2.206 2.566 759 3.180 969

Comisiones Ganadas - - 10 7 - - -

Utilidades Financieras 114 148 223 136 1 21 2

Ingresos por Servicios 55 77 - - - - -

Egresos FinancierosEgresos FinancierosEgresos FinancierosEgresos Financieros 1.008 1.195 1.523 1.601 464 1.811 533

Intereses Causados 984 1.170 1.499 1.580 462 1.802 532

Comisiones Causadas 17 20 23 21 2 6 1

Pérdidas Financieras 6 5 1 0 - 4 0

MaMaMaMarrrrgen Financiero Brutogen Financiero Brutogen Financiero Brutogen Financiero Bruto 674 804 916 1.108 296 1.389 437

Provisiones 237 151 47 167 11 250 12

Margen Financiero NetoMargen Financiero NetoMargen Financiero NetoMargen Financiero Neto 437 653 869 941 285 1.139 425

Ingresos Operacionales 6 - 40 48 11 41 15

Egresos Operacionales 488 599 693 801 196 838 286

Resultado OperacionalResultado OperacionalResultado OperacionalResultado Operacional (45) 54 217 188 100 343 154

Ingresos Extraordinarios 57 208 59 86 3 136 2

Egresos Extraordinarios - - - - - 3 -

Utilidades antes de Participación e ImpuestosUtilidades antes de Participación e ImpuestosUtilidades antes de Participación e ImpuestosUtilidades antes de Participación e Impuestos 11 262 277 274 103 475 156


Utilidades antes de Participación e Impuestos 3 39 41 64 29 143 43

Utilidad NetaUtilidad NetaUtilidad NetaUtilidad Neta 8 223 235 210 74 332 112


Analizando el Índice de Eficiencia de la entidad, donde se relaciona los Gastos de Operación frente al Margen Financiero, se puede observar que al 31 de marzo de 2013, cerró en 67.38%, porcentaje inferior al expuesto en marzo de 2012 de 68.78%, por lo expuesto, FINANCOOP continua manteniendo tendencia por debajo del sistema, lo que indica que la institución es más eficiente que el total de Cooperativas de primer piso.

Gráfico 15Gráfico 15Gráfico 15Gráfico 15

Fuente:Fuente:Fuente:Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

Rentabilidad Los índices de rentabilidad exponen un comportamiento variable entre el periodo 2008-2012. Para el 2008 se registró índice de rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) de 0.28% el cual sumó a 5.71% en el 2012. Asimismo, el índice de rentabilidad sobre el activo (ROA) pasó de 0,40% en el 2008 a 0.56% en el 2012. Esta conducta obedece al aumento de la utilidad en mayor proporción que el patrimonio y el activo a través de los años, y al giro del negocio.



El ROE de la Cooperativa a marzo 2013 se ubica en 7.19% y el ROA en 0.75%; demostrando un nivel de aumento en los indicadores registrados en marzo 2012 a causa del incremento de la utilidad en mayor proporción del patrimonio y activo en el periodo señalado. Riesgo Crediticio El total de cartera bruta de FINANCOOP ha tenido un crecimiento sostenido durante el período de análisis 2008-2012, pasando de US$ 8.60 millones en el 2008 a US$ 28.21 millones en el 2012. Al 31 de marzo 2013, la cartera bruta aumentó a US$ 26.63 millones, presentando un crecimiento del 52.23% con respecto al mismo periodo de 2012 (US$ 17.50 millones).


CuadroCuadroCuadroCuadro 11111111: Composición de la Cartera de Créditos : Composición de la Cartera de Créditos : Composición de la Cartera de Créditos : Composición de la Cartera de Créditos

CarterCarterCarterCarteraaaa dicdicdicdic----08080808 dicdicdicdic----09090909 dicdicdicdic----10101010 dicdicdicdic----11111111 marmarmarmar----12121212 dicdicdicdic----12121212 marmarmarmar----13131313

Cartera de créditos por vencer 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 99,52%

Cartera que no devenga intereses 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,42%

Cartera de créditos vencidos 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,06%

TotalTotalTotalTotal 100,00%100,00%100,00%100,00% 100,00%100,00%100,00%100,00% 100,00%100,00%100,00%100,00% 100,00%100,00%100,00%100,00% 100,00%100,00%100,00%100,00% 100,00%100,00%100,00%100,00% 100,00%100,00%100,00%100,00%

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING Al 31 de marzo de 2013, no se registra cartera inferior a calificación “Riesgo Potencial“(0.48%) y en calificación “Riesgo Normal” se obtuvo un nivel de 99.52%, con respecto al total de calificación de cartera de acuerdo al riesgo.6

Cuadro 1Cuadro 1Cuadro 1Cuadro 12222: Calificación de cartera de acuerdo al riesgo: Calificación de cartera de acuerdo al riesgo: Calificación de cartera de acuerdo al riesgo: Calificación de cartera de acuerdo al riesgo

Riesgo Normal Riesgo Normal Riesgo Normal Riesgo Normal

A1 25.905.814 97,27% 99,52%99,52%99,52%99,52%

A2 600.180 2,25%

A3 - 0,00%

Riesgo Potencial Riesgo Potencial Riesgo Potencial Riesgo Potencial B1 127.115 0,48% 0,48%0,48%0,48%0,48%

B2 - 0,00%

Riesgo Deficiente Riesgo Deficiente Riesgo Deficiente Riesgo Deficiente C1 - 0,00% 0,000,000,000,00%%%%

C2 - 0,00%

Dudoso Recaudo Dudoso Recaudo Dudoso Recaudo Dudoso Recaudo D - 0,00% 0,00%0,00%0,00%0,00%

Pérdida Pérdida Pérdida Pérdida E - 0,00% 0,00%0,00%0,00%0,00%

Total Total Total Total 26.633.109 100,00% 100,00% Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING

La cartera calificada como Riesgo Normal representa el 99.52% del total de cartera. La cobertura del riesgo de crédito es de 226.54%; ya que presenta mínima morosidad (0.48%) en su cartera de créditos, además es importante mencionar que la institución no posee problemas en la calidad de sus activos; asimismo continúa calificando a sus socios como sujetos de crédito mediante la aplicación de la tecnología crediticia con la que cuenta la entidad.

La cartera de créditos de FINANCOOP, al 31 de marzo de 2013, está compuesta por 55 cooperativas socias. Con relación a las operaciones de la mayor exposición en riesgo de crédito, ocho clientes tiene una participación del 45.09% con respecto al total de cartera; el monto mayor de crédito concedido a la Cooperativa Pablo Muñoz Vega regulada por la SEPS tiene una calificación de riesgo al mes de diciembre 2012 de BBB+. Estos riesgos se ven mitigados en la relación garantía sobre saldo adeudado que es de por lo menos de 140% y también por su adecuada política crediticia.

Las principales exposiciones de riesgo crediticio con respecto al patrimonio técnico se encuentran constituidos por las siguientes cooperativas: Andalucía (34%), Mushuc Runa (34%) y Cooprogreso (33%). El crecimiento del índice de morosidad del sistema de cooperativas de primer piso, pasó de 3.69% en marzo de 2012 a 5.01% en marzo de 2013, evidenciando un deterioro de su cartera, con una menor cobertura de la cartera problemática Riesgo de Mercado

De la información otorgada al ente controlador Superintendencia de Economía Popular y Solidaria por parte de la cooperativa, en el reporte de brechas de sensibilidad se tiene un riesgo de reinversión de +/- US$ 106.732,07 con una sensibilidad total de -US$ 10.67 millones.

Se muestra un perspectiva en riesgo respecto al patrimonio técnico de 3.40% referente a la sensibilidad del margen financiero (análisis corto plazo). Examinando los indicadores de duración; se evidencia que el nivel de este indicador en los activos es superior a los pasivos (0.34 y 0,06 respectivamente); esta posición se convierte en la presencia de una mayor cantidad de activos sensibles a tasas de interés. .

Se presentó una posición en riesgo respecto al patrimonio técnico de -2.21%, en el caso de sensibilidad en el valor patrimonial; esto quiere decir que el valor económico de la institución alcanzaría una

6 Se verificó que las calificaciones de riesgo de la cartera publicada por la SBS y por FINANCOOP son iguales y no se encontraron diferencias entre ambas fuentes de información.


variación en -/+ 1% de las tasas de interés de US$ 139.441,95; considerándose como una exposición baja.

Riesgo de Liquidez

Las obligaciones a marzo del 2013 tiene una estructura en donde el 58.98% pertenece a depósitos a la vista y el restante se concentra el 41.02% a depósitos a plazo, las cuales constituyen la principal fondeo de la institución.

La demanda de liquidez de la institución estuvo supeditado por el indicador de concentración del 50% de los cien mayores depositantes con un plazo menor a noventa días, el cual se ubico en US$ 23.26 millones promedio última semana de marzo; los indicadores de liquidez estructural de primera y segunda línea se encontraban por encima de los indicadores de volatilidad 2 y 2.5 veces la desviación estándar respectivamente; en la misma manera el nivel de activos de segunda línea fue mayor al indicador de concentración, por lo que durante el periodo analizado no adquirieron incumplimientos dentro de los límites establecidos por el organismo de control.

La entidad no presento situaciones de liquidez en riesgo; según el análisis de liquidez por brechas en los tres escenarios (contractuales, esperadas y dinámicas) por los activos líquidos netos con los que cuenta cubren sus exigencias en todas las bandas de tiempo.

Al 31 de marzo de 2013, con respecto a los indicadores de liquidez publicados por la Superintendencia de Económica Popular y Solidaria, el concerniente a la relación de fondos disponibles sobre el total de depósitos a corto plazo se ubico en 25.99% superando el promedio del sistema cooperativo de primer y segundo piso que se ubicó en 19.34%; por otro lado el indicador de cobertura de los 25 y 100 mayores depositantes se situó en 79.09% y 94.12 respectivamente (215.39% y 155.33% es el promedio del sistema de cooperativas de primer y segundo piso).

Por otro lado, el índice de liquidez en marzo de 2013 (25.99%) registró un decrecimiento 2.69% puntos porcentuales en comparación a marzo del 2012 (28.68%); lo cual su nivel de disponibilidad para atender el pago de pasivos de mayor exigibilidad ha disminuido.

Por otro lado es primordial mencionar que no es posible realizar una comparación exacta entre FINANCOOP, que es una cooperativa de segundo piso, con el promedio total que contienen a cooperativas tanto de primer como de segundo piso; asimismo las cooperativas de segundo piso poseen diferencias en sus socios y clientes a las de primer piso.

Riesgo de Solvencia

Al 31 de marzo de 2013, el Patrimonio Técnico Constituido de la cooperativa sumó los US$ 6.15 millones; mientras que los Activos y Contingentes ponderados por riesgo alcanzaron los US$ 48.92 millones. El 13.00% representa la relación entre el Patrimonio Técnico Constituido y los Activos y Contingentes Ponderados por Riesgo sobrepasando el mínimo legal exigido por el ente de control que es de 9,00%, con un excedente de patrimonio técnico de US$ 1.94 millones; asimismo el indicador de apalancamiento que relaciona el pasivo con el patrimonio se situó en 8.20 veces.

Gráfico 1Gráfico 1Gráfico 1Gráfico 18888 Gráfico 1Gráfico 1Gráfico 1Gráfico 19999



Riesgo Operativo

FINANCOOP conserva desde el año 2005 un esquema de operación por procesos, el cual se define a continuación: • Definición de Indicadores de Gestión. • Diseño y Diagramación de Procesos. • Identificación de Líneas de Negocio. • Agrupación de los Procesos Gobernantes, Productivos y de Soporte lo cual cumple lo señalado en

la norma. • Mapa de Procesos. FINANCOOP a través de Unidad de Riesgos lleva la bitácora de eventos de riesgo (matriz de riesgo operacional). El área de Sistemas tiene una BITACORA de eventos tecnológicos. También se puede identificar fácilmente los sucesos ya que la entidad no cuenta con una gran cantidad de personal. La institución se encuentra utilizando un sistema informático tercerizado de COBISCORP, el mismo que permite contar con una adecuada y segura opción de registro y almacenamiento de información generando una información financiera razonable. La institución prevé en este año un reforzamiento en toda su área de riesgos en el que estaría incluido el riesgo operativo con el apoyo del proyecto BID. Para el mes de marzo de 2013, no se han evidenciado eventos que impliquen pérdida para la institución. Prevención del Lavado de Dinero

FINANCOOP continua con las políticas institucionales descritas en el Manual de Prevención de Lavado de Activos, que se encuentra actualizado conforme las nuevas disposiciones de la resolución JB-2012-2146. La unidad de cumplimiento muestra mensualmente al Comité de Cumplimiento informes que contemplan las actividades ejecutadas para gestionar y controlar el Control y Prevención de Lavado de Activos, en donde se examinó en el mes que es de objeto de análisis lo siguiente:

• Validación de estructuras de la UAF • Validación de Estructura de la SEPS • Base de datos de Sindicados • Asimismo se encuentra comunicados sobre la presentación del informe al Consejo de

Administración, Gerencia y aéreas afines. Durante el mes de marzo de 2013, se ha dado cumplimiento con las normas y procedimientos de Prevención de Lavados de Activos y Financiamiento de Delitos establecidos por los entes de control, así también, no se ha presentado operaciones inusuales e injustificadas, que generen un riesgo de Lavado de Activos para la Institución.


Caja Central Cooperativ a Financ oopCaja Central Cooperativ a Financ oopCaja Central Cooperativ a Financ oopCaja Central Cooperativ a Financ oop

Es tados F inanc ieros Es tados F inanc ieros Es tados F inanc ieros Es tados F inanc ieros

( En miles de US$)( En miles de US$)( En miles de US$)( En miles de US$)

dic - 08dic - 08dic - 08dic - 08 dic -09dic -09dic -09dic -09 dic - 10dic - 10dic - 10dic - 10 dic -11dic -11dic -11dic -11 mar-12mar-12mar-12mar-12 dic -12dic -12dic -12dic -12 mar-13mar-13mar-13mar-13

ACTIVO SACTIVO SACTIVO SACTIVO S

Fondos Disponibles 6.606 10.782 10.421 16.853 10.560 12.827 12.641


Inversiones 6.381 12.552 14.503 13.535 17.513 16.622 20.573

Cartera de Créditos 8.601 9.207 10.648 16.360 17.496 28.205 26.633

Cartera de créditos por vencer 8.601 9.207 10.648 16.360 17.496 28.205 26.506

Cartera que no devenga intereses - - - - - - 111

Cartera de créditos vencidos - - - - - - 16

Provisiones (86) (92) (112) (164) (175) (308) (320)

Deudores por Aceptación - - - - - - -

Cuentas por Cobrar 729 1.240 333 433 366 355 460 Bienes Realiz., Adjud. por pago, Arrend. Mercantil y no Util. por la Instit.

- - 1.081 1.075 1.073 1.069 1.068

Propiedades y Equipo 149 155 242 244 236 234 231

Otros Activos 31 45 123 109 107 26 28

Ac tivoAc tivoAc tivoAc tivo 22.41022.41022.41022.410 33.88933.88933.88933.889 37.23837.23837.23837.238 48.44448.44448.44448.444 47.17747.17747.17747.177 59.02959.02959.02959.029 61.31561.31561.31561.315

Activos Productivos 21.587 32.540 35.571 46.746 45.568 57.652 59.719

Actiivos Improductivos 823 1.349 1.668 1.698 1.609 1.376 1.596

PASIVOSPASIVOSPASIVOSPASIVOS

Obligaciones con el Público 16.902 27.089 30.168 39.620 37.024 48.099 50.282

Depósitos A La Vista 7.709 13.803 16.285 27.359 23.369 31.493 29.656

Operaciones De Reporto - - - - - - -

Depósitos A Plazo 9.194 13.286 13.883 12.261 13.655 16.606 20.626

Depósitos de garantía - - - - - - -

Depósitos Restringidos - - - - - - -


Obligaciones Inmediatas - - - - - - -

Aceptaciones en Circulación - - - - - - -

Cuentas por Pagar 402 470 624 478 625 1.113 758


Valores en Circulación - - - - - - -

Obligaciones convertibles en acciones y aportes para futura capitalización - - - - - - -

Otros Pasivos 325 135 1 80 96 10 9

Pas ivosPas ivosPas ivosPas ivos 19.50419.50419.50419.504 30.71830.71830.71830.718 33.50933.50933.50933.509 44.20144.20144.20144.201 41.98941.98941.98941.989 52.88452.88452.88452.884 54.65454.65454.65454.654

Patr imonioPatr imonioPatr imonioPatr imonio 2.9062.9062.9062.906 3.1713.1713.1713.171 3.7293.7293.7293.729 4.2434.2434.2434.243 5.1885.1885.1885.188 6.1456.1456.1456.145 6.6626.6626.6626.662

Pas ivo + Patr imonioPas ivo + Patr imonioPas ivo + Patr imonioPas ivo + Patr imonio 22.41022.41022.41022.410 33.88933.88933.88933.889 37.23837.23837.23837.238 48.44448.44448.44448.444 47.17747.17747.17747.177 59.02959.02959.02959.029 61.31561.31561.31561.315

RESULTADO SRESULTADO SRESULTADO SRESULTADO S

Ingresos Financ ier osIngresos Financ ier osIngresos Financ ier osIngresos Financ ier os 1.6821.6821.6821.682 1.9991.9991.9991.999 2.4392.4392.4392.439 2.7092.7092.7092.709 760760760760 3.2003.2003.2003.200 970970970970

Intereses y Descuentos Ganados 1.513 1.774 2.206 2.566 759 3.180 969

Comisiones Ganadas - - 10 7 - - -

Utilidades Financieras 114 148 223 136 1 21 2

Ingresos por Servicios 55 77 - - - - -

Egr esos F inanc ierosEgr esos F inanc ierosEgr esos F inanc ierosEgr esos F inanc ieros 1.0081.0081.0081.008 1.1951.1951.1951.195 1.5231.5231.5231.523 1.6011.6011.6011.601 464464464464 1.8111.8111.8111.811 533533533533

Intereses Causados 984 1.170 1.499 1.580 462 1.802 532

Comisiones Causadas 17 20 23 21 2 6 1

Pérdidas Financieras 6 5 1 0 - 4 0

Magen Financ ier o Br utoMagen Financ ier o Br utoMagen Financ ier o Br utoMagen Financ ier o Br uto 674674674674 804804804804 916916916916 1.1081.1081.1081.108 296296296296 1.3891.3891.3891.389 437437437437

Provisiones 237 151 47 167 11 250 12

Mar gen F inanc iero NetoMar gen F inanc iero NetoMar gen F inanc iero NetoMar gen F inanc iero Neto 437437437437 653653653653 869869869869 941941941941 285285285285 1.1391.1391.1391.139 425425425425

Ingresos Operacionales 6 - 40 48 11 41 15

Egresos Operacionales 488 599 693 801 196 838 286

Resultado O perac ionalResultado O perac ionalResultado O perac ionalResultado O perac ional (45)(45)(45)(45) 54545454 217217217217 188188188188 100100100100 343343343343 154154154154

Ingresos Extraordinarios 57 208 59 86 3 136 2

Egresos Extraordinarios - - - - - 3 -

U tilidades antes de Par t ic ipac ión e Impues tosUtilidades antes de Par t ic ipac ión e Impues tosUtilidades antes de Par t ic ipac ión e Impues tosUtilidades antes de Par t ic ipac ión e Impues tos 11111111 262262262262 277277277277 274274274274 103103103103 475475475475 156156156156

Utilidades antes de Participación e Impuestos 3 39 41 64 29 143 43

U tilidad NetaUtilidad NetaUtilidad NetaUtilidad Neta 8888 223223223223 235235235235 210210210210 74747474 332332332332 112112112112

Anex o 1: ResumenAnex o 1: ResumenAnex o 1: ResumenAnex o 1: Resumen

Fuente:Fuente:Fuente:Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: PCR – PACIFIC CREDIT RATING

Atentamente,

Econ. Catalina Pazos Econ. Delia Melo Gerente General Analista Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.

Fortaleza Financiera Caja Central Financoop · rentabilidad. Así también evidencia adecuada...

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