Cinco Ruedas N° 19 - Domingo 15 de Septiembre de 2013

Resumen semanal bursátil Cinco Ruedas. Análisis Técnico, Análisis Fundamental, No-ticias y toda la información que necesitas para ganarle al mercado.

Distribución Gratuita en formato digital, lista para imprimir.

Buenos Aires, Argentina.

Año III - N° 19 Domingo 15 de Septiembre de 2013

L a s m e j o r e s e s t r a t e g i a s c o n O p c i o n e s . P á g . 2 5

Performance semanal de Índices

Cotización Billetes Banco Nación al 13/9/2013

COMPRA VENTADolar U.S.A 5,69 5,73Euro 7,50 7,65Real 2,36 2,60

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial)61,43%

A m é r i c a L a t i n a i m p u l s a e n 2 0 1 3 e l C r e c i m i e n t o E c o n ó m i c o . . . P á g . 3

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3410,00 M. Argentina

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance3.062,07 3.062,07 3.358,24 3.284,90 7,28%

Variación4,45%3,46%0,27%

-3,15%2,21%

Fecha CierreLunes 3.198,49 Martes 3.309,31 Miércoles 3.318,36 Jueves 3.213,60 Viernes 3.284,90

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance4.181,58 4.181,58 4.563,82 4.494,93 7,49%

Variación4,46%3,06%0,32%

-2,70%2,27%

Fecha CierreLunes 4.368,36 Martes 4.502,04 Miércoles 4.516,73 Jueves 4.394,75 Viernes 4.494,93

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Montos Negociados en Acciones

Especie Cierre Monto TC $/USD

YPF USD 17,95 USD 936.674 9,25

TS USD 46,31 USD 863.435 9,27

GGAL USD 8,31 USD 545.505 9,11

RO15EXT USD 94,29 9,34

AA17EXT USD 84,15 9,28

Promedio 9,25

Tipo de Cambio Financiero

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revi-siones y cambios posteriores sin previo aviso.

De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, suger-encia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17.

Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completa-mente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

Domingo 15 de Septiembre de 20132

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Cinco Ruedas, el diario del inversor

Propietario: Guillermo M. Poplavsky

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Colaboraron con esta Edición:

Economía:Lic. Alejandro J. Torres V.

Panorama mundial:Mamela Fiallo Flor

Análisis Técnico:Carlos Paul

Lic. Cecilia BénétrixAdrián Rago

Germán Maldonado

Edición:Guillermo M. Poplavsky

Educación:Fernando Leiva

Opciones y Derivados:Cr. German Marin

Noticias e Informes Análisis Técnico + Fundamental

30 - Cotizaciones de ADR y Rendimiento de Bonos Sobera-nos

Mercado Internacional

10 - Análisis Técnico de Cu-pones Atados al PBI - TVPP -Por Adrián Rago.

10 - Análisis Técnico Onza de OroPor Guillermo M. Poplavsky.

11 - Análisis Técnico del índice Merval en dólaresPor Germán Maldonado.

12 - Análisis de Acciones Seguimiento semanal de Análisis Técnico y Funda-mental de las acciones líderes de Argentina.

25 - Análisis de Opciones Las mejores estrategias con opciones disponibles al cierre del Mercado. Por Germán Marin.

3 - América Latina impul-sa en 2013 el crecimiento económico mundialPor Lic. Alejandro Javier Torres V.

6 - Resistencia no violentaPor Mamela Fiallo Flor.

8 - Top Cinco de la semanaLas cinco mayores alzas, bajas y especies negociadas en las últimas cinco ruedas. Clasificadas por tipo de Instrumento.

29 - Calendario EconómicoLos datos más importantes a nivel mundial que debemos esperar para la semana entrante.

Educación

9 - Dejar correr el agua.Por Fernando Leiva

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Cinco Ruedas, El diario del Inversor Bursátil 3

América Latina impulsa en 2013 el Crecimiento Económico Mundial En un contexto de grave crisis económica internacional, América Latina sigue caminando a paso firme.

A pesar de la crisis económica de los países centrales.

Las consecuencias de la crisis sub prime que estalló en Estados Uni-dos hacia mediados del 2008, se

sigue cobrando hoy nuevas víctimas, siendo la periferia europea, la más afectada.

Los índices de desempleo registra-dos según las últimas encuestas en España, Grecia, Portugal e Italia, son alarmantes. A lo cual se le suman una batería de medidas de corte neoliber-al que no dejan de exprimir a la clase trabajadora y a los más desprotegidos. Cierres de fábricas, endeudamiento, déficit crónico de balanza de pagos y recortes presupuestarios, son solo al-gunos de los factores que impiden la recuperación en los países menciona-dos.

En Italia, según datos publicados por el ISTAT (Instituto Nacional de Estadística Italiano) en Julio de 2013, el número de pobres habría llegado en 2012, al 15,8 por ciento de la población1.

Las estadísticas hablan de 9,56 mil-lones de personas (sobre casi 60 mil-lones de habitantes) en condiciones de pobreza, es decir reciben como promedio poco más de 500 euros al mes, cuando una persona normal necesita al menos tres veces esa cifra para subsistir si además tiene que pagar un alquiler. Del total de perso-nas pobres, 4,814 millones (el 8 por ciento) se encuentran en condiciones de indigencia, es decir que no logran comprar los bienes necesarios para la subsistencia. Se trata de familias numerosas, con cuatro o cinco inte-grantes, pero también de familias que cuentan con uno solo de los padres.

En los comedores dirigidos por Cari-tas, donde antes solo concurrían in-migrantes (generalmente del norte de Africa), hoy familias de los suburbios 1 h t t p : / / w w w . i s t a t . i t / e n /f i l e s / 2 0 1 3 / 0 7 / p o v _ i n g _ 2 0 1 2 _ f i n .pdf?title=Poverty+in+Italy+-+17+Jul+2013+-+Full+text.pdf

de Roma tienen también una posibili-dad de acceder a un plato de comida.

De acuerdo con el ISTAT, la cifra de italianos en situación de pobreza se ha duplicado en los dos últimos años y son millones los que no se pueden permitir utilizar la calefacción o comer carne, debido a la deficitaria situación de su país, golpeado por la recesión y el incremento del desempleo.

La realidad no es distinta en Grecia o España, donde las familias están perdiendo a diario sus trabajos y sus viviendas, y donde una gran propor-ción depende al día de hoy, de la única ayuda que les provee Caritas.

Según la última Encuesta de Población Activa, que publica el Instituto Na-cional de Estadística de España, casi 6.000.000 españoles no tienen tra-bajo, alcanzando al 27 por ciento de la población2. Pero los datos son aún más alarmantes en el segmento de jóvenes de 18 a 35 años donde el de-sempleo asciende al 55%. Al respecto, el Wall Street Journal, en un artículo escrito por Thomas Catan y Marcus Walker dispara una pregunta básica: “¿Existe un punto de quiebre en que los europeos digan ‘¡basta!‘?”.

En el epígrafe del mismo artículo, pub-licado el 20 de Mayo del 20133, escri-ben:

“El desempleo en España es del 27%. Los jóvenes se están yendo de Portu-gal e Irlanda y uno de cada cuatro grie-gos dice que no tiene suficiente para comer”

En este contexto la situación en Es-paña se torna más delicada, si ten-emos en cuenta que la Unión Euro-pea, ha exigido al gobierno de turno, un programa de recortes sin prec-edentes, programa de austeridad que supone un ajuste de 150.000 millones de euros entre 2012 y 2014, de los cuales 39.000 millones corresponden ejecutarse en el año en curso, lo que 2 http://www.ine.es/jaxi/menu.do?type=pcaxis&path=/t22/e308_mnu&file=inebase3 http://online.wsj.com/article/SB10001424127887324787004578493700629358218.html

ha disparado aún más la pobreza, la indigencia y el desempleo.

Tasas de Desempleo en Europa

País Desempleo % Mes

Grecia 27,9 Jun-13

España 26,9 Jul-13

Chipre 17,3 Jul-13

Croacia 16,7 Jul-13

Portugal 15,6 Jul-13

Eslovaquia 14,3 Jul-13

Irlanda 13,8 Jul-13

Italia 12,7 Jul-13 Fuente: Reuters

Los datos sobre la deuda pública espa-ñola tampoco son alentadores. Según datos publicados por el Banco de Es-paña la deuda pública para el primer semestre del 2013, acumula 943.702 millones de euros, cifra que repre-senta el 90,2 por ciento del Producto Bruto Interno del país, marcando un nuevo máximo histórico.

Esta realidad es contrastada, clara-mente, por las economías latinoamer-icanas, donde las políticas aplicadas difieren sustancialmente de las rece-tas impartidas por el Fondo Monetario Internacional en el viejo continente.

En un informe publicado ayer (jueves 12 de Setiembre) por la División de Comercio y Desarrollo de Naciones Unidas (Unctad), el mismo estima el crecimiento de la economía mundial en 2,1 por ciento este año, mientras que los emergentes lo harían 4,5 pun-tos porcentuales4.

El mismo informe afirma que el crec-imiento permanecerá relativamente estable en América latina y el Caribe, en torno del 3 por ciento, con la de-saceleración de algunos países como México que probablemente se vea compensada por un crecimiento más rápido de la Argentina y Brasil, siendo la principal causa de esta expansión el consumo público y privado.

La recomendación de la entidad es 4 http://unctad.org/es/Publication-sLibrary/tdr2013overview_es.pdf

Por Alejandro J. Torres V.Licenciado en Economía (UBA). Columnista de Cinco Ruedas.www.proyectoeconomico.com

http://www.istat.it/en/files/2013/07/pov_ing_2012_fin.pdf?title=Poverty+in+Italy+-+17+Jul+2013+-+Full+text.pdf




http://america.infobae.com/notas/54727-Espana-aprueba-el-ajuste-anticrisis-de-Rajoy

http://www.ine.es/jaxi/menu.do?type=pcaxis&path=/t22/e308_mnu&file=inebase



http://online.wsj.com/article/SB10001424127887324787004578493700629358218.html



http://unctad.org/es/PublicationsLibrary/tdr2013overview_es.pdf

http://unctad.org/es/PublicationsLibrary/tdr2013overview_es.pdf


concentrarse en fomentar la demanda del mercado interno. Esto se debe a que el panorama del comercio mun-dial, según el citado organismo, no es favorable hacia adelante, hasta el mo-mento, las exportaciones e importa-ciones de economías avanzadas no recuperaron el nivel previo a la crisis financiera internacional de 2008.

En el caso de Argentina, luego de una profunda crisis ocurrida hacia prin-cipios del nuevo siglo, considerada la peor de toda su historia, el gobierno electo, decodificó que, ciertas políti-cas de corte neoliberal, pregonadas en toda la región por organismos multi-laterales de crédito, no conducirían al país en su búsqueda del crecimiento y desarrollo sostenido.

La Argentina de pos convertibilidad, comprendió que el fortalecimiento del mercado interno, la educación, el desendeudamiento, y la industri-alización, debían ser los pilares fun-damentales de un nuevo proceso de transformación. Diferentes medidas, entre las que se destacan, mejoras sustanciales en los salarios de los tra-bajadores, incrementos en los planes de asistencia social, aumentos en las jubilaciones y pensiones, desar-rollo de la industria, repatriación de científicos, estatización de empresas, estimulo a la educación, y desend-eudamiento, son solo algunas de las medidas que fueron implementadas.

Luego de diez años de arduo trabajo, Argentina presenta hoy, uno de los índices de desempleo más bajos de América Latina (7,2%), el salario mín-imo vital y móvil más elevado de Amé-rica Latina ($3.600), educación gratu-ita de calidad, y uno de los países de América Latina (conjuntamente con Brasil) que más familias incorporó a la clase media5.

Seguramente queda mucho por traba-jar, pero, nadie puede refutar la reali-dad de millones de familias, que fuer-on arrojadas a un abismo de penurias y desesperación durante los años no-venta y hoy fueron reincorporados a una clase media que nunca debieron haber abandonado.

5 https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/han-

Nunca es malo, recordar por un in-stante, el 50 por ciento de nuestra población bajo la línea de la pobreza, el 25 por ciento de las familias bajo la línea de la indigencia, o el 25 por cien-to de desempleo, que el país alcanzó hacia el año 2001, como consecuencia de décadas de destrucción del aparato productivo, situación originada en la aplicación desmedida de recetas neo-liberales, impartidas por la escuela de Chicago y el Fondo Monetario Inter-nacional.

El descomunal daño que se le propició a nuestro país desde mediados de los años 70, llevará varias generaciones repararlo.

En la actualidad, la situación en el país, es radicalmente distinta a la de los años de convertibilidad. Los tra-bajadores argentinos, gracias a la re-cuperación de las paritarias salariales, reciben incrementos anuales en sus salarios; al igual que nuestros abuelos, quienes también reciben anualmente importantes incrementos en sus ju-bilaciones y pensiones así como ben-eficios que no hacen más que mejorar la calidad de vida de una clase pasiva olvidada por décadas y condenada históricamente al olvido y la margin-ación.

Las familias más carenciadas, por su parte, lograron reinsertar sus hijos en las escuelas, consecuencia directa del incremento en los índices de empleo, y la asistencia social de la cual son merecedores, gracias a un gobierno que entendió que no fueron ellos los culpables de haber caído en un abis-mo de marginación y desesperación. Después de todo, la obligación de un gobierno, sin importar su bandera política, es velar por el bienestar de todos los argentinos y principalmente de las clases más humildes.

Pero, las protestas sucedidas en Brasil, donde se registraron centenares de detenidos y decenas de muertos, tan-to así como los cacerolazos ocurridos en Argentina, parecerían indicar que todo lo mencionado anteriormente no es relevante en relación a la búsqueda del crecimiento y desarrollo sosteni-do. A menudo se escucha la profunda preocupación que algunos ciudadanos tienen respecto a la situación de las Reservas Internacionales y la inflación. Preocupación fundada, claro está, en una estrategia orquestada desde los grupos concentrados de poder, que ven con profunda preocupación el avance del estado en términos de reg-ulación de ciertos ámbitos histórica-mente reservados para determinadas elites.

En un breve repaso sobre la evolución de las reservas internacionales en nuestro país, podemos ver que, luego del abandono de la convertibilidad, las reservas internacionales comen-zaron a crecer, alcanzando un máximo relativo en diciembre del 2010 de US$ 52.145 millones, punto a partir del cual continuaron su tendencia cre-ciente, logrando en enero de 2011 una nueva marca histórica al alcanzar los US$ 52.618 millones, desde entonces, comenzaron a descender, registrando en el período comprendido desde el máximo histórico de enero de 2011, hasta diciembre del mismo año, una variación negativa del 11,86%, pro-mediando el año en los US$ 46.376 millones, siendo el factor de mayor influencia en la disminución, el pago de deuda mediante el “Fondo de De-sendeudamiento Argentino”, creado por decreto hacia finales del 2010, sumado a la formación de activos ex-ternos por parte del sector privado no financiero.

Si bien, la tendencia en cuanto a la acumulación de reservas internac-ionales desde el inicio del período de pos convertibilidad hasta diciembre de 2012 es creciente; se observan dos momentos donde se registraron destacadas variaciones negativas, una de ella es el período comprendido entre setiembre de 2005 y enero del 2006, y la segunda variación a desta-car se corresponde con el período comprendido entre enero del 2011 y agosto del 2013. Aún así, los períodos mencionados, no logran opacar el im-portante crecimiento que han tenido las reservas internacionales desde el mínimo alcanzado en julio del 2002 de US$ 8.986 millones a los US$ 36.678 millones del cierre de agosto del 2013.

Evolución de las Reservas Internacionales

Fuente: BCRA

Al día de hoy, las reservas han dis-minuido, desde el máximo alcanzado en el 2011, la importante suma de 16.000 millones de dólares, registran-do al 30 de agosto de 2013, 36.678 millones de dólares, cifra que, además de ser considerablemente importante, se le adjunta un aspecto muy benefi-cioso en términos macroeconómicos, el fuerte desendeudamiento del país,

País Salario Mínimo (moneda local) Salario Mínimo (USD)

Argentina 2.875 pesos $617 (a l cambio oficia l )

Bol ivia 815,40 bol ivianos $143,68 (a l cambio oficia l )

Bras i l 678 rea les $ 326

Chi le $193.000 pesos chi lenos $ 408

Colombia $660.000 pesos colombianos $ 374,22

Ecuador 318 USD $ 318

México $1.424,74 pesos $ 111,79

Perú 750 nuevos soles $ 292

Uruguay $8.000 pesos uruguayos $ 405

Venezuela 2.047,52 bol ívares $ 476,76 (a l cambio oficia l )

Salario Mínimo en América Latina

Elaboración propia en base a datos de Reuters

https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/11858/9780821397527.pdf

https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/11858/9780821397527.pdf


donde la relación entre la deuda públi-ca y el PBI, que en 2001 era del 160%, es hoy del 45%; siendo la deuda exter-na del 13,7%. Situación inimaginable en aquellos años de convertibilidad, donde el endeudamiento, más allá de sostener un régimen de cambio iluso-rio, era parte de una estrategia, donde el objetivo era sumir al país en la de-pendencia absoluta de los mercados de deuda y de los organismos multi-laterales de crédito, impidiendo así la aplicación de cualquier medida trans-formadora, siendo la única obligación del estado pagar deuda.

Como bien subraya Ferrer en uno de sus artícu-los publicados recientemente

:

“En la Argentina, al recuperar la con-ducción soberana de la economía nacional, el Estado puede, simul-táneamente, sostener los equilibrios macroeconómicos, impulsar el desar-rollo económico y desplegar su política económica atendiendo al interés na-cional sin subordinarse a la dependen-cia del financiamiento externo y, con-secuentemente, el monitoreo del FMI. Este hecho tiene repercusión política interna. Tradicionalmente, en sintonía con el argumento de Kalecki, grupos económicos importantes asociados a la especulación financiera y al statu quo de la estructura productiva ex-istente, promovieron la vulnerabilidad macroeconómica y el endeudamiento para paralizar la capacidad decisoria del Estado y evitar el riesgo de la adop-ción de políticas transformadoras.

La dependencia del FMI y de sus con-dicionalidades eran una garantía de la impotencia de las políticas públicas. Buena parte de la conflictividad políti-ca se explica por el rechazo, de influy-entes grupos económicos y de opinión, a la recuperación de soberanía. Hace ya muchos años que sostengo que los criterios del FMI y los mercados son funcionales a los intereses locales aso-ciados a la estructura productiva del país periférico, inequitativo y depen-diente”Siendo este un buen fundamento que en parte podría explicar los cacerola-zos en Argentina y las protestas en Brasil. Pero el descontento de ciertos sectores de la clase media, así como los grupos de poder, no termina en el nivel de las Reservas Internacionales.

La inflación, es otro de los aspectos que cuestionan con énfasis. Al respec-to, hemos escrito un extenso artículo, (el cual pueden encontrar en nuestro sitio web www.proyectoeconomico.com y los invito a leer) titulado “Causas

y consecuencias de la inflación en Argentina. Un mal necesario?”

. Motivo por el cual, solo me gustaría agregar algunos comentarios relacio-nados con la evolución del nivel gen-eral de precios en Argentina desde 1945 hasta el día de hoy.

Tal vez muchos de nuestros lectores sean muy jóvenes, y no recuerden con total claridad períodos nefastos de nuestro país, donde la hiperinflación alcanzaba el sideral 3000% anual. Porcentaje que difiere (y mucho) del 28% anual que pregonan algunas con-sultoras privadas, y grupos políticos opositores al gobierno nacional (entre los cuales se encuentra la UCR) impar-tiendo pánico entre la población.

Evolución del nivel General de Precios

Como podemos ver, el período 1945-1975, caracterizado por un fuerte proceso de industrialización, redis-tribución del ingreso y desarrollo del aparto productivo en su conjunto, tuvo tasas de inflación promedio del 20%, con picos del 50% a más del 100%.

Fue a partir de 1976, cuando, en pa-ralelo con los esquemas de financi-arización de la economía, desindus-trialización y endeudamiento externo, se inician los períodos hiperinflacion-arios.

A partir de 1980, se registran pronun-ciadas caídas del Producto Bruto In-terno, y se suceden los aumentos más importantes en el nivel general de precios, registrando una aceleración en 1989, con picos de más del 3.000%.

En vista de este contexto histórico, resulta inadmisible, que los brotes in-flacionarios que hoy se suceden en Ar-gentina sean considerados una ame-naza para la economía en su conjunto.

Al mismo tiempo, es importante dest-acar, que esta situación de “paranoia inflacionaria”, puede ser una trampa para la misma clase trabajadora, pues-to que por lo general, los empresarios y grupos de poder se refugian en la teoría ortodoxa inflacionaria, la cual postula que la causa principal genera-dora del incremento en el nivel gen-

eral de precios tendría sus orígenes en aspectos monetarios, lo cual, les daría vía libre a los empresarios para lograr la tan anhelada competitividad, mediante la disminución del nivel de salarios, lo que repercutiría rápida y directamente sobre la demanda agre-gada y sobre el consumo interno. La solución “de manual”, que brindan los economistas ortodoxos al problema de la inflación es un aumento de los tipos de interés, a fin tal de provo-car una disminución de la demanda agregada y eliminar los excesos que pudieran producirse, pero nada dicen al respecto, si la inflación tuviese sus orígenes en factores estructurales o de presión oligopólica, donde, aumen-tar los tipo de interés, no solo no of-recería una solución al problema, sino que complicaría las cosas.

La inflación es un fenómeno complejo, donde las causas pueden ser varias y no solo monetarias como postula la economía ortodoxa. Al respecto, ex-isten fenómenos, ampliamente estu-diados, como factores estructurales, oligopólicos y de oferta, con inciden-cia directa sobre el nivel de precios y sobre los cuales los economistas orto-doxos “hacen la vista gorda”, siendo las posibles soluciones para enfrentar a la inflación según el tipo, algo difer-entes, a las planteadas por los grupos concentrados de poder.

Al respecto, Mario Rapoport afirma: “Las prioridades son distintas si la eco-nomía combina precios relativamente altos con un aparato productivo funcio-nando, que, si los precios no crecen o descienden pero las industrias quiebran, la tasa de desempleo supera el 20% y casi la mitad de la población se encuen-tra bajo la línea de la pobreza. Los ciclos de crecimiento productivo (no simples productos del endeudamiento) vienen acompañados casi siempre por procesos inflacionarios, aunque este punto debe ser entendido en el marco de la proble-mática argentina y de la alta sensibi-lidad de las clases medias al respecto, aunque, es importante subrayar que es-tos mismos sectores sufrieron aún más con políticas deflacionarias que afecta-ron gravemente el empleo y el aparato productivo”

Como podemos ver, a ciertos sectores de la población, les preocupa más el ni-vel de reservas internacionales, o el 28% de inflación que pregonan verborrágica-mente ciertos grupos de poder; subes-timando la estabilidad que nuestro país alcanzó en todos estos años, obviando por completo la delicada situación que se está viviendo en varios países que hasta hace un par de años atrás eran expuestos en el mundo entero como ejemplos de lo que hay que hacer y lo que no hay que hacer, en términos de economía, sociedad y política. Las cartas están sobre la mesa y es res-ponsabilidad de todos los argentinos, decidir que tipo de país queremos.

Fuente INDEC

http://www.proyectoeconomico.com

http://www.proyectoeconomico.com


Resistencia No ViolentaCrece el número de israelitas que están en contra de la violencia hacia los palestinos.

Por Mamela Fiallo Flor.Acompañante Ecuménica para Palestina e Israel Equipo 43. Columnista de Cinco Ruedas.http://mamelafialloflor.wordpress.com/

Al escuchar, o en este caso leer, la palabra resistencia se nos viene a la mente

enfrentamientos y posiblemente pañuelos (bandanas) que cubren rostros. Desde el 2001 cada viernes hay manifestaciones no violentas en Cisjordania, la parte occidental de los Territorios Ocupados Palestinos en contra de la construcción de la barrera de separación que limita su acceso a salud, educación y producción. Todas las semanas las protestas son sofocadas por el ejército israelí. Llegan ciudadanos y organizaciones del mundo entero para asistir en solidaridad. Entre los distintos concurrentes, que a menudo están en medio repartiendo gasas con alcohol para proteger la respiración, hay cada vez más israelíes.

Pero, ¿cómo puede el cuarto ejército más sofisticado del mundo enfrentarse a resistencia no violenta? Lo hace con armas no violentas como son el gas lacrimógeno, las balas de goma y el “skunk water” que está compuesto de aguas servidas, un componente químico que logra que el hedor se impregne por tres semanas, pintura y casquillos de bala. Este fluido se dispara con una manguera a presión desde un tanque que ingresa a las distintas aldeas. Para eso está el pañuelo que puede verse como una manera de taparse la cara, para no ser visto e incluso como una señal de cobardía. Pero, quien haya sido dispersado con gases lacrimógenos sabe que no es así. Y, cabe aclarar, que una cosa es el gas lacrimógeno que se usa en este continente y otro muy distinto el que se aplica en otros. De hecho, una colega con quien estuve en Tierra Santa, estuvo en las últimas manifestaciones de Turquía donde hay una represión muy fuerte hacia los activistas y exclamó que es ahora una especialista. Pues, en Turquía sintió un leve escozor en los ojos; mientras que en los Territorios Palestinos Ocupados uno se sofoca. En lo personal, viajé en ambulancia

tras haber sufrido un bronco espasmo.

Una de las tantas definiciones de resistencia es la oposición a la acción de una fuerza. Es aquí donde se distingue la resistencia no violenta. No es reaccionaria, sino proactiva. Propone alternativas, despierta la creatividad, no causa daño físico y lo que rechaza es la implementación de la fuerza. El mejor ejemplo gráfico lo podemos encontrar en la co-producción palestina/israelí:”Cinco Cámaras Rotas” nominada al Oscar el año pasado como mejor documental internacional. Fue proyectada en el BAFICI y en un festival de cine árabe de la UBA dos meses atrás, donde luego hubo un panel y, en vista de la capacitación que tuve para ir a Palestina e Israel brindaba y exigía conocimiento de Derecho Humanitario y Derecho Internacional, fui la encargada de explicar el marco legal de la situación actual en Palestina; particularmente, como según la zona en donde hayan nacido, las personas gozan de ciertos derechos o de ninguno, al no ser ciudadanos de ningún estado. Puesto que, a pesar de que en 1948 la ONU proclama la creación de dos estados: uno árabe y otro judío, aún no se ha llevado a cabo. Israel existe, pero Palestina está dividida en segmentos que no tienen continuidad geográfica entre sí.

Los segmentos, entre otras cosas, están divididos por la barrera de separación. Actualmente, es el doble de alto y cuatro veces el largo del Muro de Berlín. En las zonas urbanas es de cemento armado y con torres de francotiradores equidistantes. En las zonas rurales, es una cerca eléctrica que ocupa 60 metros de ancho. De un lado tiene un camino para tanques militares y del otro tiene una zanja. Para su construcción se desenterraron 1millón de árboles de olivo, el árbol de la rama de la paz. Esta barrera no respeta las fronteras delimitadas y reconocidas por la ONU y tiene un juicio pendiente en la Corte Internacional de Justicia, ya que su construcción es ilegal. Fue erguido de tal modo que todos los recursos naturales, tierras fértiles y fuentes de agua, quedaron del lado israelí. Entonces, para que un palestino pueda cosechar sus naranjas, debe

pedir una autorización al gobierno israelí con meses de anticipación.

En la película ya mencionada (http://www.youtube.com/watch?v=V_-QEYy4z0U), se vive el impacto de la barrera en una zona agrícola. Un padre de familia palestino filmó cada día desde el nacimiento de su último hijo hasta su quinto cumpleaños. A lo largo de la película cinco de sus cámaras se rompen, cada una de ellas por actos de agresión por parte del ejército israelí o de los colonos (israelíes que habitan ilegalmente el suelo palestino, ya superan los 500,000). Día a día se puede atestiguar la creatividad de su gente, como cada tarde los aldeanos marchan hacia la barrera para exigir acceso hacia sus árboles que deben ser cultivados. Lo hacen con máscaras, malabares, cantos, primero solos y luego con la colaboración de solidarios de Israel y poco a poco del mundo.

Y, los jóvenes se van sumando. Shministim: significa estudiantes en último año de secundario. Es en este año que cada israelí, sea varón o mujer debe presentarse al ejército israelí. Quien se reniegue a servir en el ejército, los objetores de consciencia, debe ir ante un juez y dar sus motivos. Luego es enviado a la cárcel por incumplir su deber patrio. Actualmente, la organización Jewish Voice for Peace (Voz Judía por la Paz) difunde la causa de los Shministim, para aminorar sus penas en la cárcel o absolverles de las mismas. Para los hombres israelíes es obligatorio servir en el ejército durante 3 años, para las mujeres son 2. Una vez que terminan el entrenamiento, el Estado les paga un viaje de un año al destino que elijan. Muchos de ellos eligen Sudamérica para estar lejos de los horrores de la violencia. Pero, aunque lejos, algunos no logran librarse de la violencia que han acumulado. Tanto que en varios hostales de Perú existen carteles donde indica: “No se admiten israelíes”. Esto puede verse también en escuelas de buceo. Le pregunté a un instructor de buzo ecuatoriano el porqué y me contó que al indicar a un israelí que debía colocarse la máscara de oxígeno, éste le ignoró. Al extender su brazo para ponerle la máscara, éste le contestó con un golpe. Y que esto es muy recurrente

http://mamelafialloflor.wordpress.com/

http://mamelafialloflor.wordpress.com/

http://www.youtube.com/watch?v=V_-QEYy4z0U




en nuestro continente.

Es justamente después de estos viajes que varios soldados se dan cuenta que algo anda mal. Conocí en Jerusalén a Avi, de Breaking the Silence (Rompiendo el Silencio), una organización de combatientes retirados que han dedicado sus vidas a desenmascarar las atrocidades de las Fuerzas de Defensa Israelí (IDF). Fue cuando él hizo la excursión de un año, auspiciada por el gobierno, que se dio cuenta cuan mal estaba todo lo que hizo. Estaba en la India y notó lo mal que trataban sus compañeros a los hindúes. Fue tal cual al maltrato que ejercían sobre los palestinos durante sus años de servicio. Pero, una cosa era recibir órdenes y acatarlas y otra muy distinta maltratar a otros por elección. Entonces supo cuánto habían corroído su humanidad y la de sus compañeros. Y, al volver a casa, se comprometió a mostrar a todas las personas que pueda las infracciones a los derechos humanos que el gobierno israelí, por medio de sus soldados, ejerce sobre la población palestina, haciendo hincapié en como es quebrantado el espíritu de los soldados a tal punto que se deshumanizan.

Motivar a los jóvenes para que no se enlisten en el ejército es penado por ley, con pena máxima, al ser denominado traición a la patria. Lo que ellos ofrecen son charlas y tours de las zonas más afectadas. Brindan testimonio de lo que han vivido. Comparten relatos desde el saqueo de casas hasta el asesinato de niños que habían arrojado piedras a sus tanques y como los soldados que perpetraban estas acciones eran impunes. En la página de estos jóvenes pueden conocerse sus historias y qué les llevó al camino de la no violencia: http://www.breakingthesilence.org.il/testimonies/videos/93029.

Dentro de esta misma línea de pensamiento están Combatants for Peace, ex combatientes palestinos e israelíes que ahora se unen por la paz. Durante uno de sus tours, estaba presente nada menos que la hija del director de la Mossad, la inteligencia militar israelí, tenía apenas 16 años y vio como sus propios compatriotas abrieron fuego contra otros israelíes simplemente por colaborar con los palestinos. Entonces, supo que su camino no era ese y ahora es el rostro de la campaña de los Shministim. Aquí tenemos el video promocional donde ella nos dice:

“El gobierno nos dice que el ejército nos mantendrá a salvo. Pero, negar los derechos humanos básicos a los palestinos nos pone en peligro a todos.” http://www.youtube.com/watch?v=oJhCdQ2vbiw

Las distintas organizaciones colaborativas son varias, muchas para ser nombradas en un texto breve. Cada vez son más lo cual es esperanzador, pero a comparación a lo inmenso que es el mundo y ante lo poco que se sabe de su impacto, es fundamental difundir. La más destacada acción de resistencia está escrita a lo largo de la barrera de separación en distintos puntos: “Existir es resistir”. A pesar de las evacuaciones masivas desde hace más de 70 años, los palestinos aún existen, aún resisten. Y ahora que más y más israelíes se suman a su causa; su existencia se vuelve más llevadera y su resistencia se ve fortalecida. Nosotros, a la distancia, podemos seguir informando sobre las infracciones de Derechos Humanos ejercidas sobre los palestinos y resaltando los esfuerzos de los israelíes que se solidarizan con ellos.

Foto tomada por Sarah Rowe, acompañante ecuménica británica del equipo 43.De derecha a izquierda: Magdalene de Alemania, Mary de EEUU, Martin de Suiza, Hanna del Reino Unido y del equipo 43 del EAPPI y miembros de la comunidad cristiana/católica de Palestina durante la vigilia que se hace cada tarde frente a la barrera

de separación en Belén, Palestina.

Las opiniones vertidas son de la autora y no nece-sariamente del EAPPI como institución.

http://www.breakingthesilence.org.il/testimonies/videos/93029



http://www.youtube.com/watch?v=oJhCdQ2vbiw

http://www.youtube.com/watch?v=oJhCdQ2vbiw


Top Cinco de la semana

Títulos Públicos

Acciones

CEDEARS

Elaboración propia en base a datos de Bolsar.com

Especie Cierre Var. % Especie Cierre Var. %

GALI 13,500$ 30,44 ESTR 2,900$ -10,77

BHIP 1,860$ 16,98 INDU 4,310$ -10,58

IRSA 7,650$ 14,01 CECO2 1,250$ -9,42

MIRG 134,800$ 12,38 LONG 1,680$ -6,67

PERK 0,906$ 10,49 FERR 3,190$ -6,18

Especie Cierre Monto Var. %

GGAL 7,570$ 133.304.656$ 5,87

TS 214,600$ 114.778.648$ 4,58

TECO2 36,200$ 71.729.035$ 3,13

YPFD 166,000$ 48.054.278$ 1,28

APBR 70,700$ 34.341.640$ 4,20

CINCO MAYORES ALZAS CINCO MAYORES BAJAS

CINCO MAYORES NEGOCIADAS

GGAL

TS

TECO2

YPFD

APBR

Otros

Especie Cierre Var. % Especie Cierre Var. %BARX1 350,000$ 30,00 PMY16 606,000$ -0,49TVPA 78,990$ 8,72 CUAP 81,000$ 0,00BPLD 410,000$ 7,81 ERA14 107,000$ 0,00TVY0 73,900$ 7,60 PB14 167,000$ 0,00TVPY 75,000$ 7,59 RNG21 723,000$ 0,00

Especie Cierre Monto Var. %RO15 881,000$ 617.581.212$ 3,63AA17 781,000$ 224.744.222$ 2,60TVPP 9,900$ 59.976.380$ 6,74NDG1 605,000$ 35.910.750$ 0,56PARY 318,000$ 35.411.938$ 2,25



RO15

AA17 TVPP

NDG1

PARY

Otros

Especie Cierre Var. % Especie Cierre Var. %BT 58,000$ 19,43 NEM 256,900$ -4,27INTC 43,000$ 12,64 ABX 166,000$ -2,36LMT 1.177,800$ 9,45 AIG 85,500$ -1,61MSFT 60,250$ 8,95 AAPL 431,000$ -1,41C 15,500$ 8,54 PG 138,200$ -1,29

Especie Cierre Monto Var. %LMT 1.177,800$ 24.950.857$ 9,45BHP 603,000$ 12.007.051$ 4,53AAPL 431,000$ 6.369.736$ -1,41C 15,500$ 6.341.996$ 8,54NEM 256,900$ 2.134.227$ -4,27



LMT

BHP

AAPL

C

NEM

Otros


Por Fernando Leiva.Trader Norteamericano.Columnista de Cinco Ruedas.

Dejar correr el agua“La tendencia es tu amiga” y la intención es siempre acompañarla y dejar que nos lleve tan lejos como nos permita. Claro que no es fácil encontrarla tan pronto se inicia, ni darse cuenta el momento justo en el que acaba. Pero la idea detrás de esta frase es saber identificarla y sacarle el máximo provecho.

En mi caso, tan pronto identifico una tendencia, busco armar una posición grande promedi-

ando la suba (averaging up) o bien manteniendo el activo mientras que los soportes se respeten y el chart siga dibujando mínimos más altos que los anteriores. Claro que esto es más fácil de decir que hacer, y por eso entiendo el escepticismo de aquellos que ofrecen besarme los pies si logro mantenerme en ella más de dos veces seguidas. La verdad es que lo hice y lo sigo ha-ciendo. El punto importante a tener en cuenta es el comportamiento del activo durante el largo plazo en prin-cipio, y luego desmenuzar el chart en períodos más cortos para mejo-rar el timing. Para empezar a prac-ticar lo anteriormente expuesto, los invito a repasar los pasos que tomo en cualquier trade de posición (aquellos que mantenemos por se-manas o meses), que generalmente son los que demandan menor tiem-po frente al monitor y dejan jugosos beneficios a quienes saben tener pa-ciencia e ignorar las imperfecciones del mercado de corto plazo.

Comenzar con el chart mensual y se-manal, abriendo el periodo tan atrás como se pueda. De esta manera se puede identificar claramente cuál es la tendencia principal. A partir de allí se puede comenzar a achicar el chart a días u horas. Utilizar única-mente una visión de corto plazo pu-ede ser confuso y difícil.

Una vez que determinamos fehaci-entemente la tendencia principal, se debe operar en la misma direcci-ón que ella. Hacerlo en contra impli-ca menores probabilidades de éxito en la operación y magros resultados. Recordar que la tendencia existe en

varios tamaños. Largo o Principal, intermedio o secundaria, y corto o inmediata. Entonces lo primero que se debe hacer es elegir cuál es la que se quiere operar.

A continuación y una vez elegido el periodo que quiero operar, es relevante marcar soportes y resist-encias. En una tendencia alcista es normal ver a las resistencias que-brarse y actuar como nuevo soporte, generando de esa manera precios mínimos más altos, y precios máxi-mos más altos. Es decir, el antiguo máximo se transforma en un nuevo mínimo.

Como ningún activo crece hasta el cielo en forma directa, es de esper-ar que surjan correcciones. Y ahí es donde entra en juego los retrocesos de fibonacci. Marcar el chart con este indicador en los tres tipos de tendencia, nos va a dar zonas don-de convergen varios de estos ret-rocesos. Dichas zonas pueden ser fuertes soportes o resistencias y es importante que sepamos donde es-

tán.

Dibujar líneas de tendencia. Estas se marcan en el chart uniendo mínimos o Máximos, y son una de las formas más sen-cillas de analizar la dirección del precio. Cuantos más míni-mos/Máximos se unan para dibujarla, más fuerte se vuelve.

Estar atentos al momento en el que el precio gira para cubrir una posición gananciosa u op-erar de corto plazo. Para esto, los osciladores son herramien-tas de mucha ayuda. Dos de los más populares son el RSI y Sto-chastic. Ambos se mueven en una escala de 0 a 100. Siendo en el RSI lecturas mayores a 70 sobrecompra y lecturas debajo de 30 sobreventa. En el STO 80 es sobrecompra y 20 sobre-

venta. La mayoría de los operadores utilizan un STO de 14 días y un RSI de 9 o 14 días. Ambos son de gran utilidad en una consolidación o lat-eralización.

El volumen es confirmación del mov-imiento, o no. Como mencione en la edición del 1 de Septiembre de 5 Ruedas, el volumen generalmente precede al precio. Y por eso es im-portante ver en una tendencia al-cista al mismo expandirse en los días de suba y contraerse en los días de baja. Nuevos máximos y contracción de volumen es una advertencia so-bre la disminución del interés de los inversores a pagar precios más altos.

Por último quiero resaltar que el análisis técnico de cada participante, mejora con el estudio y la práctica. Por ese motivo en este negocio siempre es bueno considerarse un estudiante para seguir aprendiendo y mejorando.

Buena semana y Happy trading!

Educación. La importancia de identificar y seguir una tendencia.


Análisis Técnico Onza de Oro Troy

Análisis Técnico Cupones PBI en Pesos - TVPP -

En caso de una reversión, el valor a superar debería ser los 9.85/9.87

y los máximos en 10.25.

Como vimos en la semana, TVPP

rompió la resistencia en 9.85 y con-solidó arriba del precio.Lo que nos da un objetivo alcista de 12.40 - 12.50 a mediano corto plazo.Como siempre es importante que

rompa el máximo de julio en 10.25.

Soportes: 9.85 - 9.30 - 9.20 Resistencias: 10.25 - Maximos.

Análisis Técnico Onza de Oro

La onza de oro se movió a la baja durante toda la semana, y no logró

confirmar la vela de reversión alcista cumpliendo el objetivo planteado en 1350 dólares. Este resultaba ser un nivel de precios clave, ya que se presentaba como un soporte im-portante. El día jueves quebró dicho soporte y marcó dos objetivos bajis-

tas en 1294 dólares y 1250 para más adelante, con un soporte en 1277 dólares en el medio. A la vez que los indicadores técnicos dieron señal de venta.

La vela larga negra de cierre semanal confirma la reversión de tendencia bajista luego de unas velas de inde-cisión sobre la Media Móvil de 30 semanas.

Por otra parte, más allá de que a cor-to plazo lo veamos bajista, la onza de oro mantiene el objetivo alcista en 1550 dólares a largo plazo.Cancela la visión bajista únicamente si cierra durante la semana por enci-ma de 1366 dólares.

Último: 1308,60 -5.61% semanalSoportes: 1294/1277Resistencias: 1350/1366

Por G

uille

rmo

M. P

opla

vsky

Por A

driá

n Ra

go


Análisis Técnico Índice Merval en Dólares

El Merval expresado en dólar informal cierra la semana en

483,33 usd y supera así la resistencia de 447 usd que señalábamos en el gráfico que debía quebrar y

consolidar para que cambie de tendencia lateral a alcista. Luego rápidamente consigue el 1º objetivo en 475 usd. Hacia arriba los niveles próximos son usd 492-500/10 y 550 38,2% retroceso fibonacci.Hacia abajo tenemos como control inmediato usd 474/2 - 447- 426 luego ya tiene la media móvil de 50 días y la media móvil de 200 días

como niveles de soporte.

Actual: usd 483,33

Objetivos: 492 -500/10 - 550

Soportes: 474/2 - 447- 434 - 426 - m50 - m200

380 - 357 - 349- 245

Por German Maldonado.Estudiante Cr. Público UNMDP.http://tradingindependiente.blogs-pot.com.ar

http://tradingindependiente.blogspot.com.ar

http://tradingindependiente.blogspot.com.ar


Análisis de Acciones LíderesAluar Aluminio Argentino S.A.I.C. Análisis Técnico

ALUA

Como dijimos en la anterior edición ALUAR se mantuvo en su canal alcista. Cierra la semana con indecisión por parte del mer-cado operando con un volumen significativo superior en 2 veces a la rueda anterior, podemos observar en el grafico que la vela Doji esta descolgada del canal y apoyado sobre su media móvil de 20 ruedas. En caso de que la próxima jornada sea negativa los objetivos a la baja serian en un principio 3.19 donde se en-contraría con la mitad de una vela larga negra como soporte o 2.93. Si la próxima jornada es positiva volvería a introducirse al canal manteniendo su tendencia alcista.

MACD con señal de salida y RSI en 54 puntos.

Ticker ALUA

3,2513-09-13

642.048,00

506.672,58

Valor % vs VA

Resistencia 3 3,80 16,92%



Soporte 1 3,20 -1,54%

Soporte 2 3,05 -6,15%

Soporte 3 2,95 -9,23%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 3,26 Venta 0,16%

50 3,06 Compra -5,99%

200 2,82 Compra -13,34%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 3,29 Venta 1,30%

18 3,24 Compra -0,25%

40 3,14 Compra -3,33%

Valor Señal

0,08 Compra

0,08 Venta

53,89 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 13,15% Resultado Operativo $ 630.486.829,00 Resul tado Neto por Acción $ 0,16 Resul tado Neto $ 398.834.782,00

ROE 7,45% Endeudamiento 0,33Efecto Pa lanca 1,50 Ventas $ 3.032.103.508,00

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 10,13ROA 4,95% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 1,24

Volati l idad Anual 35,81% Liquidez Ácida 0,16

BETA de Mercado 0,23 Plazo de Cobranza de Crédi tos 12,56

Dividend yield 1,85% Solvencia 2,99

Recorrido semanal 8,02% Liquidez 3,23

Capita l i zación Bursáti l $ 8.125.000.000,00 Rotación del Patrimonio neto 0,57

Pay out 37,61% Indicadores Financieros

P/E 20,37 Rotación del Activo Corriente 0,98

Valor Libro $ 2,14 Rotación del Activo No Corr 0,61

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 3,25 Rotación del Activo 0,38


Petróleo Brasileiro - Petrobras S.A.Análisis Técnico

En dólares Estadounidenses

APBR

APBR logro cumplir su objetivo de la semana y todo indica que las próximas ruedas seguirán siendo favorables para este papel con un MACD con clara señal de entrada y un RSI aun estable en 69 puntos.

Plantearemos como objetivos próximos los 74.75 donde este precio anteriormente funciono como resistencia. Si este objetivo se cumple estaremos cerrando nuestro piso redondeado y empezaríamos a lateralizar para formar el “aza” de la taza en caso que la próxima rueda sea negativa el objetivo a la baja seria en 66.

Ticker APBR

70,7013-09-13

101.414,00

63.343,48

Valor % vs VA




Soporte 1 70,00 -0,99%

Soporte 2 64,00 -9,48%

Soporte 3 61,00 -13,72%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 64,47 Compra -8,81%

50 60,14 Compra -14,94%

200 66,78 Compra -5,54%


4 68,83 Compra -2,64%

18 64,87 Compra -8,25%

40 62,99 Compra -10,91%

Valor Señal

2,32 Compra

1,58 Compra

69,01 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 9,53% Resultado Operativo $ 10.301.000.000,00



BETA de Mercado 0,98 Plazo de Cobranza de Crédi tos

Resul tado Neto por Acción $ 0,53 Resul tado Neto $ 6.850.000.000,00


12,25









Banco Macro S.A.Análisis Técnico

BMA

Es muy probable que BMA haga una toma de ganancias en las próximas ruedas y que sea una semana más bajista que alcista para este papel, con un MACD que se va cerrando empezando a dar señal de salida y un RSI apenas entrado en sobrecompra, indica que la acción tenga como objetivo bajista los 18 donde se encontrara con una vela larga ne-gra que servirá como resistencia.

Ticker BMA

19,0013-09-13

92.060,00

216.861,93

Valor % vs VA




Soporte 1 17,40 -8,42%

Soporte 2 15,40 -18,95%

Soporte 3 15,00 -21,05%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 17,49 Compra -7,93%

50 14,78 Compra -22,22%

200 13,03 Compra -31,42%


4 18,81 Compra -1,00%

18 17,47 Compra -8,05%

40 16,00 Compra -15,81%

Valor Señal

1,17 Compra

1,08 Compra

70,82 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 21,99% Resultado Neto por Intermediación $ 1.440.401.000,00

Indicadores de Rentabilidad Capitalización Bursátil $ 11.295.215.000,00 ROA 2,68% Ingresos Financieros $ 4.176.483.000,00

Volatil idad Anual 44,08% Endeudamiento 4,12BETA de Mercado 1,10 Ultimos Resultados

Resultado Neto por Acción $ 3,09 Resultado Neto $ 918.277.000,00

ROE 12,75% Egresos Financieros $ 1.812.846.000,00 Efecto Palanca 4,75 Resultado Operativo Bruto $ 2.363.637.000,00

Dividend yield 0,00% Liquidez 0,34Recorrido semanal 7,96% Absorción de Estruct con Rent 0,80

Capitalización Bursátil $ 11.295.215.000,00 Spread Financiero 3,88%Pay out 0,00% Incobrabil idad de Cartera 0,71%

P/E 6,15 Tasa Activa Implícita 7,78%Valor Libro $ 11,95 Tasa Pasiva Implícita 3,90%

Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 19,00 Margen de Intermediación 0,57


Sociedad Comercial del Plata S.A.Análisis Técnico

COME

A mitad de semana COME logro el objetivo planteado en 0.58, este objetivo fue el máximo del techo redondeado que se formó. Con RSI estable en 65 puntos pero con un MACD empezando a cerrarse indica una semana bajista para este papel, las próximas jornadas serán claves ya que si es bajista se apoyara en su EMA en los 0.53 aproximada-mente para luego tener como objetivo a la baja los 0.51.

Ticker COME

0,5713-09-13

1.445.880,00

2.106.899,75

Valor % vs VA




Soporte 1 0,56 -0,88%

Soporte 2 0,50 -11,50%

Soporte 3 0,45 -20,35%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 0,54 Compra -5,20%

50 0,50 Compra -10,84%

200 0,56 Compra -1,42%


4 0,56 Compra -0,13%

18 0,54 Compra -5,04%

40 0,52 Compra -7,69%

Valor Señal

0,02 Compra

0,01 Compra

65,20 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 4,78% Resultado Operativo $ 88.831.000,00

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos N/AROA 3,49% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos N/A



Resul tado Neto por Acción $ 0,16 Resul tado Neto $ 22.123.000,00

ROE 2,88% Endeudamiento 0,43Efecto Pa lanca 0,83 Ventas $ 463.159.000,00

10,59



Capita l i zación Bursáti l $ 768.308.470,00 Rotación del Patrimonio neto 0,65






Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. - EDENORAnálisis Técnico

Ticker EDN

1,1613-09-13

591.457,00

774.692,28

Valor % vs VA




Soporte 1 1,08 -6,90%

Soporte 2 0,97 -16,38%

Soporte 3 0,87 -25,00%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,03 Compra -10,96%

50 0,89 Compra -23,70%

200 0,87 Compra -25,33%


4 1,15 Compra -0,80%

18 1,03 Compra -10,85%

40 0,96 Compra -17,63%

Valor Señal

0,08 Compra

0,06 Compra

77,90 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







41,31



Capita l i zación Bursáti l $ 946.339.124,40 Rotación del Patrimonio neto 0,95





EDN

Todo indica que esta semana EDN recupero la baja desde fines de Julio para formar un claro piso redondeado, aho-ra bien, con un RSI en sobrecompra que históricamente no supera los 80 puntos (actual de 77) y un MACD aun en señal de entrada esperamos que las próximas ruedas empiece a lateralizar o a caer la cotización a mitad de vela blanca $1,10 hasta los 38,2% de Fibonacci donde empeza-ría a formar la figura continua al piso redondeado.


Siderar S.A.I.C.Análisis Técnico

Ticker ERAR

2,7713-09-13

1.392.320,00

1.656.317,58

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 2,76 -0,36%

Soporte 2 2,65 -4,33%

Soporte 3 2,50 -9,75%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,70 Compra -2,36%

50 2,41 Compra -12,90%

200 1,98 Compra -28,35%


4 2,76 Compra -0,24%

18 2,67 Compra -3,48%

40 2,52 Compra -8,88%

Valor Señal

0,11 Compra

0,12 Venta

60,19 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







6,46








ERAR

Sostenido por su EMA, ERAR se mantiene en su canal alcis-ta planteando objetivos al alza en $3,00 para esta semana, esto se confirma con un RSI bastante estable en 60 puntos y un MACD que no indica señales. Si la próxima jornada es negativa el MACD daría señal de salida y plantearíamos objetivos bajistas en $2,44.


BBVA Banco Francés S.A.Análisis Técnico

FRAN

En la primer rueda de la semana logró superar el máximo histórico cerrando en 16.70.

En las siguientes ruedas rompió el canal alcista testeando el objetivo de piso redondeado de 18.4 que no pudo rom-per convirtiéndose en resistencia.

De romper esa resistencia iría a un nuevo máximo históri-co de 19.47 altura del canal alcista que quebró.

Importante que no caiga de los 17.41, de ser así buscaría el objetivo de 16.45.

RSI en 77 indica sobrecompra

Ticker FRAN

18,2513-09-13

122.440,00

172.207,65

Valor % vs VA




Soporte 1 16,35 -10,41%

Soporte 2 15,70 -13,97%

Soporte 3 15,20 -16,71%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 15,56 Compra -14,72%

50 12,99 Compra -28,82%

200 11,79 Compra -35,42%


4 17,71 Compra -2,95%

18 15,68 Compra -14,11%

40 14,16 Compra -22,41%

Valor Señal

1,37 Compra

1,07 Compra

77,27 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 17,60% Resultado Neto por Intermediación $ 1.148.770.000,00










Grupo Financiero Galicia S.A.Análisis Técnico

GGAL

Logró nuevos máximos históricos cumpliendo el objetivo de 7.11 de piso redondeado con una vela blanca y buen volumen. De seguir con la tendencia, iría hacia el objetivo de 7.80, nivel que estuvo probando en las últimas ruedas. El RSI muestra un nivel de sobrecompra, es importante que no caiga por debajo de los 7.11.

Ticker GGAL

7,5713-09-13

2.220.359,00

2.225.682,60

Valor % vs VA




Soporte 1 6,70 -11,49%

Soporte 2 6,20 -18,10%

Soporte 3 5,85 -22,72%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,49 Compra -14,28%

50 5,34 Compra -29,51%

200 4,73 Compra -37,48%


4 7,40 Compra -2,26%

18 6,53 Compra -13,68%

40 5,86 Compra -22,61%

Valor Señal

0,61 Compra

0,49 Compra

81,03 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 11,61% Resultado Neto por Intermediación $ 603.048.000,00










Pampa Energía S.A.Análisis Técnico

PAMP

Formó un canal alcista y luego de testear la resistenciacon una vela Doji y una vela negra, la última rueda cerró con una vela blanca.

Para mantenerse en esa tendencia alcista es importanteque no baje a los 1.43, de hacerlo iría en búsqueda del objetivo 1.34.

El indicador RSI indica sobrecompra.

Ticker PAMP

1,4713-09-13

2.604.851,00

1.408.342,03

Valor % vs VA




Soporte 1 1,35 -8,16%

Soporte 2 1,23 -16,33%

Soporte 3 1,10 -25,17%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,38 Compra -5,85%

50 1,20 Compra -18,71%

200 1,15 Compra -22,08%


4 1,46 Compra -0,39%

18 1,37 Compra -6,89%

40 1,27 Compra -13,36%

Valor Señal

0,08 Compra

0,07 Compra

71,55 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







101,37









Petrobrás Energía S.A.Análisis Técnico

PESA

Formó un canal alcista que va hacia la búsqueda del obje-tivo del piso redondeado de $5.00, de continuar con esa tendencia iría en búsqueda del máximo histórico.

En caso de romper el canal alcista hacia abajo, iría por el primer soporte en $4.

Ticker PESA

4,5713-09-13

457.799,00

545.343,65

Valor % vs VA




Soporte 1 4,56 -0,22%

Soporte 2 4,31 -5,69%

Soporte 3 4,15 -9,19%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,33 Compra -5,18%

50 3,80 Compra -16,92%

200 3,72 Compra -18,68%


4 4,54 Compra -0,65%

18 4,32 Compra -5,56%

40 4,04 Compra -11,66%

Valor Señal

0,23 Compra

0,22 Compra

66,32 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







54,04









Telecom Argentina S.A.Análisis Técnico

TECO2

Sigue la tendencia alcista, en la semana se mantuvo arriba de 34 testeando en las últimas ruedas los 37 pesos y lo-grando nuevos máximos históricos.

Sin embargo está mostrando signos de agotamiento,la fuerza alcista está perdiendo intesidad. Esto se puede ver en la divergencia bajista del RSI y los precios del mercado.

De confirmar esto, iría a 32.98 para luego cubrir el gap alcista de 30.80.

Ticker TECO2

36,2013-09-13

373.680,00

215.208,50

Valor % vs VA




Soporte 1 35,00 -3,31%

Soporte 2 33,50 -7,46%

Soporte 3 31,50 -12,98%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 34,30 Compra -5,24%

50 30,13 Compra -16,78%

200 24,35 Compra -32,73%


4 35,70 Compra -1,39%

18 34,16 Compra -5,63%

40 31,98 Compra -11,67%

Valor Señal

1,54 Compra

1,55 Venta

65,17 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







8,80









Tenaris S.A.Análisis Técnico

En dólares Estadounidenses

TS

Logró tener una salida alcista en la semana, rompiendo la resistencia de 200 pesos, y luego la de 208,30, yendo a co-tizar en máximos históricos y cerrando el viernes a 214,60.

Dicha suba canceló la divergencia bajista que veíamos la se-mana pasada en el RSI y el MACD, dando nuevas señales de entrada, y con una volatilidad relativamente baja creemos que a TS le queda mucho recorrido por delante.

La próxima resistencia podría ubicarse en 225 pesos.

Ticker TS

214,6013-09-13

182.476,00

73.182,03

Valor % vs VA




Soporte 1 208,00 -3,08%

Soporte 2 203,00 -5,41%

Soporte 3 192,00 -10,53%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 201,46 Compra -6,12%

50 191,95 Compra -10,55%

200 169,30 Compra -21,11%


4 211,38 Compra -1,50%

18 202,45 Compra -5,66%

40 195,73 Compra -8,79%

Valor Señal

5,49 Compra

4,14 Compra

77,73 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores







35,61









YPF S.A.Análisis Técnico

YPFD

Luego de haber superado la resistencia planteada en 150 pesos, y la semana pasada la de 160. YPF cumplió el ob-jetivo de suba en 168 pesos, producto de haber roto el canal lateral por el que venía manejándose durante todo el año.

Creemos que al activo le queda mucho más por recorrer al alza, 170 pesos es un valor a buscar durante la semana entrante.

A la baja, el soporte de 160 pesos es un valor para recar-gar posiciones. Mientras que los 155 serían claves, dado que un cierre por debajo de ese nivel en la semana, can-celaría las visiones alcistas.

Ticker YPFD

166,0013-09-13

35.325,00

52.345,35

Valor % vs VA




Soporte 1 152,00 -8,43%

Soporte 2 140,00 -15,66%

Soporte 3 137,00 -17,47%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 156,35 Compra -5,82%

50 142,15 Compra -14,37%

200 119,05 Compra -28,29%


4 165,39 Compra -0,37%

18 156,16 Compra -5,93%

40 147,12 Compra -11,37%

Valor Señal

7,43 Compra

6,30 Compra

77,63 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI







15,55









Análisis de OpcionesVolumenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín.Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)Web: Bolsa Argentina y EstrategiasColumnista de Cinco Ruedas

Análisis de volúmenes de op-ciones de este viernes:

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 98% de las operaciones en op-ciones.

Si tenemos en cuenta los ven-cimientos, octubre se lleva más del 98% de las operaciones. De a poco irán sumando volumen las bases de Diciembre.

En cuanto al subyacente, Grupo Financiero Galicia en primer lu-gar con el 92% y la siguen desde lejos Tvpp, APBR, Pampa Energía, Comercial del Plata y Siderar.

Estas son las 10 bases más operadas el día viernes, donde se observa que todas son call a octubre de GGAL.

Call98%

Put2%

Volumen de Operaciones

0,922443918

0,027277295

0,007504019

0,00700885

0,00688979

0,006643188

0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1

GGAL

TVPP

APBR

PAMP

ERAR

COME

Volumen de Operaciones por Subyacente

0,980071772

0,01969262 0,000235607 00

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

OC DI SE EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2196328

1421862

1037971

920305

880724

871603

782634

702492

488265

386892

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC7.50OC

GFGC8.00OC

GFGC6.00OC

GFGC7.75OC

GFGC7.00OC

GFGC7.25OC

GFGC6.75OC

GFGC6.25OC

GFGC5.50OC

GFGC5.75OC

Especies mas Operadas

http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar


Protective Put

Lanzamientos CubiertosEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el día viernes 13-09-13:

La base ITM 1,15 de Edenor a oc-tubre se negocia con un alto valor

extrínseco, (8%), permitiéndole generar una tasa anualizada del 72,5% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9,8%.

En cuanto a las coberturas y siem-pre considerando aquellos que

generen una tasa de al menos el 25%, vemos la base 0,50 a Dic-iembre de COME, donde el papel que cerró en 0,56 puede proveer una tasa de 56% si no cae mas 28%.

Se muestran diferentes posi-bilidades de construir esta es-trategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aun. En puts

ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca al distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equi-librio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put com-prado.

Comprando la base 5,7 Octubre de Ggal, suponiendo la tenencia de la accion en cartera logramos una cobertura casi inmediata frente a cualquier caida del valor actual del papel, a cambio de un costo de algo mas del 6,6% de su valor. Dicho costo lo recuper-ariamos si el papel sube en esa misma cuantia es decir un 6,6% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

EDNC1.15OC ITM Call 9,83% 6,95% 72,51% 1,15 0,12 EDN 1,17 290 8% 0,00% 35 INDC4.40OC OTM Call 6,93% 5,50% 57,35% 4,40 0,30 INDU 4,33 80 7% 1,62% 35 COMC0.50DI ITM Call 24,82% 15,16% 56,47% 0,50 0,14 COME 0,56 112 13% 0,00% 98 PAMC1.44OC ITM Call 8,64% 5,24% 54,61% 1,44 0,13 PAMP 1,47 236 7% 0,00% 35 GFGC7.50OC ITM Call 7,65% 5,18% 54,07% 7,50 0,58 GGAL 7,58 125 7% 0,00% 35 BHIC1.80OC ITM Call 9,68% 5,13% 53,50% 1,80 0,18 BHIP 1,86 2499 6% 0,00% 35 INDC4.20OC ITM Call 9,24% 4,87% 50,84% 4,20 0,40 INDU 4,33 50 6% 0,00% 35 GFGC7.75OC OTM Call 6,27% 4,77% 49,76% 7,75 0,48 GGAL 7,58 200 6% 2,24% 35 COMC0.60OC OTM Call 5,67% 4,13% 43,05% 0,60 0,03 COME 0,56 70 6% 6,38% 35 INDC4.40DI OTM Call 11,55% 10,88% 40,51% 4,40 0,50 INDU 4,33 97 12% 1,62% 98

PAMC1.54OC OTM Call 5,44% 3,88% 40,45% 1,54 0,08 PAMP 1,47 1100 5% 4,76% 35 COMC0.60DI OTM Call 11,52% 10,85% 40,41% 0,60 0,07 COME 0,56 300 12% 6,38% 98 MIRC122.DI ITM Call 20,03% 10,71% 39,88% 122,00 27,00 MIRG 134,80 4 11% 0,00% 98 INDC4.80SE OTM Call 2,31% 0,62% 37,75% 4,80 0,10 INDU 4,33 3 2% 10,85% 6 GFGC8.00OC OTM Call 5,08% 3,49% 36,40% 8,00 0,39 GGAL 7,58 100 5% 5,54% 35 ERAC2.77OC OTM Call 5,07% 3,48% 36,33% 2,77 0,14 ERAR 2,76 25 5% 0,36% 35 GFGC7.25OC ITM Call 9,23% 3,41% 35,57% 7,25 0,70 GGAL 7,58 500 5% 0,00% 35 PSAC4.65OC OTM Call 4,80% 3,20% 33,35% 4,65 0,22 PESA 4,58 10 5% 1,53% 35 ERAC2.62DI ITM Call 14,49% 8,79% 32,73% 2,62 0,40 ERAR 2,76 45 9% 0,00% 98 PAMC1.44DI ITM Call 11,56% 8,63% 32,16% 1,44 0,17 PAMP 1,47 200 10% 0,00% 98 TECC37.6OC OTM Call 4,68% 3,07% 32,02% 37,60 1,70 TECO2 36,30 21 5% 3,58% 35 EDNC1.00OC ITM Call 18,80% 3,01% 31,42% 1,00 0,22 EDN 1,17 10 4% 0,00% 35 INDC4.60OC OTM Call 4,62% 3,00% 31,31% 4,60 0,20 INDU 4,33 100 5% 6,24% 35

Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.

LANZAMIENTO CUBIERTO

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

PSAV3.90OC OTM Put 17% 0,87% 3,90 0,040 PESA 4,58 600 0,87%GFGV5.50OC OTM Put 38% 0,92% 5,50 0,070 GGAL 7,58 251 0,92%GFGV5.25OC OTM Put 44% 0,99% 5,25 0,075 GGAL 7,58 50 0,99%GFGV5.75OC OTM Put 32% 1,12% 5,75 0,085 GGAL 7,58 50 1,12%GFGV6.00OC OTM Put 26% 1,72% 6,00 0,130 GGAL 7,58 250 1,72%GFGV6.25OC OTM Put 21% 1,83% 6,25 0,139 GGAL 7,58 100 1,83%GFGV6.50OC OTM Put 17% 2,18% 6,50 0,165 GGAL 7,58 100 2,18%GFGV6.75OC OTM Put 12% 2,97% 6,75 0,225 GGAL 7,58 100 2,97%TPAV74.0OC OTM Put 7% 3,16% 74,00 2,500 TVPA 78,99 10 3,16%GFGV6.25DI OTM Put 21% 3,30% 6,25 0,250 GGAL 7,58 50 3,30%PAMV1.24OC OTM Put 19% 4,08% 1,24 0,060 PAMP 1,47 200 4,08%GFGV7.00OC OTM Put 8% 4,22% 7,00 0,320 GGAL 7,58 350 4,22%TPAV76.0OC OTM Put 4% 4,43% 76,00 3,500 TVPA 78,99 10 4,43%ERAV2.62OC OTM Put 5% 5,07% 2,62 0,140 ERAR 2,76 100 5,07%PSAV4.50OC OTM Put 2% 5,46% 4,50 0,250 PESA 4,58 80 5,46%GFGV7.50OC OTM Put 1% 6,60% 7,50 0,500 GGAL 7,58 120 6,60%PAMV1.44OC OTM Put 2% 6,80% 1,44 0,100 PAMP 1,47 480 6,80%PAMV1.44DI OTM Put 2% 8,16% 1,44 0,120 PAMP 1,47 200 8,16%GFGV7.50DI OTM Put 1% 11,87% 7,50 0,900 GGAL 7,58 3 11,87%

PROTECTIVE PUT

Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


Bull Spread con CallsEl bull spread consiste en la com-pra de una opción y el lanzami-ento de una opción de base may-or a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera mas económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infran-queable que se materializa cu-ando el subyacente sube por en-cima de la base lanzada.

En el siguiente grafico se puede como, por ejemplo, comprando la base 2,77 a octubre de Sid-

erar y lanzando la base 2,92, podemos obtener una ganancia de 150% si el papel sube un 6,2% al menos. Siempre se hace el análisis suponien-do valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subya-cente alcanza los 2,92 no veremos generada esa ga-nancia porcentual teoría, sino que este escenario se da si eso ocurre

en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han per-dido prácticamente todo su valor extrínseco.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC8.75OC 0,200 GFGC9.00OC 0,160 525,0% 18,9%PESA PSAC4.80OC 0,170 PSAC5.10OC 0,100 328,6% 11,8%COME COMC0.60OC 0,035 COMC0.70OC 0,011 316,7% 24,6%GGAL GFGC8.50OC 0,250 GFGC8.75OC 0,189 309,8% 15,6%GGAL GFGC8.25OC 0,320 GFGC8.50OC 0,245 233,3% 12,3%ALUA ALUC3.35OC 0,125 ALUC3.55OC 0,060 207,7% 9,2%GGAL GFGC8.00DI 0,650 GFGC9.00DI 0,301 186,5% 18,9%PAMP PAMC1.54OC 0,085 PAMC1.64OC 0,050 185,7% 13,1%GGAL GFGC8.00OC 0,390 GFGC8.25OC 0,300 177,8% 9,0%ERAR ERAC2.92OC 0,095 ERAC3.07OC 0,040 172,7% 11,6%ERAR ERAC2.77OC 0,150 ERAC2.92OC 0,090 150,0% 6,2%GGAL GFGC7.75OC 0,489 GFGC8.00OC 0,385 140,4% 5,7%APBR PBRC70.4OC 3,600 PBRC74.4OC 1,800 122,2% 5,2%GGAL GFGC7.50OC 0,588 GFGC7.75OC 0,475 121,2% 2,4%TVPP TPPC10.8OC 0,350 TPPC11.3OC 0,110 108,3% 14,1%APBR PBRC74.4OC 2,200 PBRC78.4OC 0,200 100,0% 10,9%TVPP TPPC10.3OC 0,550 TPPC10.8OC 0,290 92,3% 9,1%PESA PSAC4.50OC 0,300 PSAC4.65OC 0,220 87,5% 2,0%APBR PBRC66.4OC 5,150 PBRC70.4OC 3,000 86,0% -0,4%EDN EDNC1.15OC 0,133 EDNC1.30OC 0,051 82,9% 12,1%GGAL GFGC7.25OC 0,718 GFGC7.50OC 0,580 81,2% -0,9%PAMP PAMC1.34OC 0,185 PAMC1.44OC 0,127 72,4% -0,7%PAMP PAMC1.44OC 0,140 PAMC1.54OC 0,080 66,7% 6,2%COME COMC0.50OC 0,092 COMC0.60OC 0,032 66,7% 6,8%TVPP TPPC9.80OC 0,840 TPPC10.3OC 0,500 47,1% 4,0%PESA PSAC4.65OC 0,240 PSAC4.80OC 0,135 42,9% 5,3%ERAR ERAC2.62OC 0,250 ERAC2.77OC 0,140 36,4% 0,7%GGAL GFGC6.75OC 1,030 GFGC7.00OC 0,840 31,6% -7,5%TVPP TPPC9.30OC 1,195 TPPC9.80OC 0,810 29,9% -1,0%Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Neceidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

BULL SPREAD CON CALLS


Bear Spread con callsEsta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base im-plica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento re-duciendo la ganancia.

Por ejemplo, según se desprende del cuadro, lanzando la base 4,35 a octubre de Siderar y compran-do la base 4,50, podemos ganar un 200% si el papel cae al menos un 4,6%. Recordemos que al ar-mar un bear nos toman garantías que en general y para hacerlo sencillo equivale a la diferencia de bases. En este caso esa difer-encia es de 0,15 (4,5 – 4,35). La inversión de la estrategia es la garantía tomada pero debemos restarle las primas operadas (0,4

– 0,3) ya que implica un ingreso de dinero que reduce la inmovi-lización de capital. La ganancia máxima, que es la diferencia de primas, se da si el subyacente cae por debajo de la base lan-zada (4,35) dejando las opciones inejercibles al vencimiento.

C.P.N. Germán Marin

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC6.00OC 1,650 GFGC6.25OC 1,420 1150,0% -20,7%GGAL GFGC4.40OC 3,140 GFGC4.98OC 2,640 625,0% -41,9%BHIP BHIC1.00OC 0,830 BHIC1.30OC 0,580 500,0% -45,9%COME COMC0.40OC 0,175 COMC0.50OC 0,092 488,2% -28,8%MIRG MIRC122.DI 27,000 MIRC140.DI 13,000 350,0% -9,4%GGAL GFGC6.25OC 1,380 GFGC6.50OC 1,190 316,7% -17,4%ERAR ERAC1.87OC 0,880 ERAC2.17OC 0,660 275,0% -32,0%ERAR ERAC2.17OC 0,580 ERAC2.47OC 0,360 275,0% -21,1%ERAR ERAC2.47OC 0,355 ERAC2.62OC 0,250 233,3% -10,2%GGAL GFGC5.50OC 2,050 GFGC5.75OC 1,880 212,5% -27,3%PESA PSAC3.60OC 1,050 PSAC3.90OC 0,850 200,0% -21,1%PESA PSAC4.35OC 0,400 PSAC4.50OC 0,300 200,0% -4,6%INDU INDC3.20OC 1,200 INDC4.00OC 0,700 166,7% -25,8%TECO2 TECC25.6OC 11,200 TECC27.6OC 9,980 156,4% -29,3%GGAL GFGC4.98OC 2,550 GFGC5.25OC 2,390 145,5% -34,2%EDN EDNC1.00OC 0,220 EDNC1.15OC 0,133 138,1% -13,8%GGAL GFGC5.75OC 1,800 GFGC6.00OC 1,660 127,3% -24,0%GGAL GFGC5.25OC 2,340 GFGC5.50OC 2,200 127,3% -30,6%ERAR ERAC2.62OC 0,230 ERAC2.77OC 0,150 114,3% -4,7%ALUA ALUC3.15OC 0,230 ALUC3.35OC 0,125 110,5% -3,1%APBR PBRC62.4OC 7,250 PBRC66.4OC 5,150 110,5% -11,7%COME COMC0.50OC 0,086 COMC0.60OC 0,035 104,1% -11,0%COME COMC0.50DI 0,140 COMC0.60DI 0,090 100,0% -11,0%MIRG MIRC116.OC 20,000 MIRC140.OC 8,000 100,0% -13,9%PAMP PAMC1.14OC 0,330 PAMC1.24OC 0,280 100,0% -21,4%GGAL GFGC7.00OC 0,840 GFGC7.25OC 0,718 95,3% -7,5%GGAL GFGC6.50OC 1,150 GFGC6.75OC 1,030 92,3% -14,1%GGAL GFGC6.75OC 0,990 GFGC7.00OC 0,874 86,6% -10,8%GGAL GFGC7.25OC 0,700 GFGC7.50OC 0,588 81,2% -4,2%Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Neceidad de caida % del subyacente para lograr la ganancia maxima

BEAR SPREAD CON CALLS


Hora Div. Importan. Evento Actual Previsión Anterior

Lunes, Septiembre 16

Todo el día Festividad Japón - Día del Adulto MayorTodo el día Festividad México - Día de la Independencia05:00 EUR Balanza Comercial Comunitaria de Italia 1,12B 05:00 EUR Balanza comercial Italiana 3,62B 05:00 EUR Balanza Comercial No Comunitaria de Italia 2,45B 06:00 EUR Índice de Coste Laboral (Anual) 1,60% 06:00 EUR Índice de Precios al Consumo (Anual) 1,3% 1,3% 06:00 EUR IPC (Mensualmente) 0,1% -0,5% 06:00 EUR IPC subyacente (Anual) 1,1% 09:30 USD Índice manufacturero Empire State 9,20 8,24 10:15 USD Producción industrial (Mensualmente) 0,4% 10:15 USD Tasa de capacidad de utilización 77,8% 77,6% 23:00 CNY IED China 7,10%

Martes, Septiembre 17

05:00 EUR Cuenta corriente 17,3B 16,9B 05:30 GBP ICM (Mensualmente) 0,4% 05:30 GBP ICM Base (Mensualmente) 0,4% 05:30 GBP ICM Base (Anual) 3,2% 3,2% 05:30 GBP Índice de Precios al Consumo (Anual) 2,7% 2,8% 05:30 GBP Índice de Precios al Consumo (Mensualmente) 0,5% 05:30 GBP Índice de precios de producción - Entrada (Anual) 3,0% 5,0% 05:30 GBP Índice de precios de producción - Entrada (Mensualmente) 0,2% 1,1% 05:30 GBP Índice de precios de producción - Salida (Anual) 1,8% 2,1% 05:30 GBP Índice de precios de producción - Salida (Mensualmente) 0,2% 0,2% 05:30 GBP Índice de precios minoristas (Anual) 3,2% 3,1% 05:30 GBP IPP Base (Mensualmente) 0,1% 0,1% 05:30 GBP IPP Base (Anual) 1,1% 1,1% 06:00 EUR ZEW Sentimiento económico Alemania 46,0 42,0 06:00 EUR Balanza comercial 15,3B 14,9B 09:30 USD Índice de Precios al Consumo (Anual) 1,6% 2,0% 09:30 USD Índice de Precios al Consumo (Mensualmente) 0,2% 0,2% 09:30 USD IPC subyacente (Anual) 1,8% 1,7% 09:30 USD IPC subyacente (Mensualmente) 0,2% 0,2% 09:55 USD El Índice del Libro Rojo (Mensualmente) 0,30% 09:55 USD Libro Rojo (Redbook) (Anual) 4,6% 10:00 USD Compra de Renta Fija EE.UU, T-bonds -40,80B 10:00 USD Flujo Total de Capital Neto -19,00B 10:00 USD Flujos de capital en productos de largo plazo -66,9B 11:00 USD Índice del mercado inmobiliario de NAHB 59 59 12:30 USD IPC de Cleveland (Mensualmente) 0,2% 22:30 CNY HPI Precios de Vivienda en China (Mensualmente) 7,50%

Miércoles, Septiembre 18

Todo el día Festividad Chile - Día Nacional06:00 CHF Expectativas de ZEW 20,0 7,2 09:30 USD Inicios de viviendas 0,920M 0,896M 09:30 USD Permisos de construcción 0,950M 0,954M 09:30 USD Permisos para la Construcción (Mensualmente) 3,9% 09:30 USD Variación en la Construcción de Nuevas Viviendas (Mensualmente) 5,9% 11:30 USD EIA Inventario Semanal de Destilados 2,586M 11:30 USD Inventarios de Gasolina 1,658M 11:30 USD Inventarios de Petroleo Crudo -0,219M 12:30 BRL Flujo de Divisas Extranjeras del Brasil -2,14B 15:00 USD Decisión de tipos de interés 0,25% 0,25% 15:00 USD Declaraciones del FOMC 15:30 USD Discurso de Bernanke de la Fed sobre inflación 20:50 JPY Balanza Comercial -1.101B -1.024B 20:50 JPY Exportaciones (Anual) 14,5% 12,2% 20:50 JPY Importaciones (Anual) 18,5% 19,6%

Calendario Económico


Jueves, Septiembre 19

Todo el día Festividad Chile - Army DayTodo el día Festividad China - Mid-Autumn Festival03:00 CHF Balanza comercial 1,475B 2,380B 05:30 GBP Comercio al por Menor Base (Mensualmente) 1,1% 05:30 GBP Comercio al por Menor Base (Anual) 3,1% 3,1% 05:30 GBP Ventas minoristas (Mensualmente) 0,4% 1,1% 05:30 GBP Ventas minoristas (Anual) 3,3% 3,0% 07:00 GBP Tendencia de peticiones industriales CBI 2 09:30 USD Cuenta corriente -97,2B -106,1B 09:30 USD Peticiones de desempleo 330K 292K 09:30 USD Reclamos Continuos de Desempleo 2.913K 2.871K 10:00 MXN Gasto Privado Mexicano (trimestralmente) 0,20% 11:00 USD Condiciones Comerciales del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia 38,9 11:00 USD Empleo del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia 3,5 11:00 USD Indicadores principales (Mensualmente) 0,6% 0,6% 11:00 USD Índice manufacturero de la Fed de Philadelphia 10,2 9,3 11:00 USD Ventas de viviendas existentes 5,25M 5,39M 11:00 USD Ventas de Viviendas Usadas (Mensualmente) -2,8% 6,5% 11:30 USD Depósito de Gas Natural 65B 20:50 JPY Compras de Bonos Extranjeros -66,5B

Viernes, Septiembre 20

Todo el día Festividad Chile - Market HolidayTodo el día Festividad China - Mid-Autumn Festival05:00 EUR Nuevas Órdenes Industriales de Italia (Anual) -1,1% 05:00 EUR Nuevos pedidos industriales en Italia (Mensualmente) 3,2% 05:00 EUR Ventas Industriales de Italia (Mensualmente) 0,10% 05:30 GBP Préstamos netos al sector público 12,0B -1,6B 10:00 MXN Tasa de desempleo en Mexico 5,12% 11:00 EUR Confianza del Consumidor -14,5 -15,6 11:30 USD ECRI Semanal Anualizado (Semanalmente) 4,10% 16:00 ARS PIB Argentino (Anual) 3,0%

Hora Div. Imp. Evento Actual Previsión Anterior

Fuente: Investing.com

American Depositary Receipt (ADR) *Sociedad / Símbolo Mercado Último Valor Variación Porcentual Mayor del Día Menor del Día CierreBBVA Banco Francés S.A. NYSE 6,02 1,01 % 6,06 5,85 5,96 Banco Macro S.A. NYSE 20,50 0,34 % 20,92 20,36 20,43 Edenor S.A. NYSE 2,65 -1,49 % 2,65 2,60 2,69 IRSA Inv. Y Representaciones S.A. NYSE 8,14 0,37 % 8,19 8,10 8,11 Nortel Inversora S.A. NYSE 18,79 1,18 % 18,79 18,31 18,57 Pampa Energía S.A. NYSE 4,07 0,49 % 4,26 4,00 4,05 Petrobras Argentina S.A. NYSE 4,96 1,02 % 5,01 4,83 4,91 Petróleo Brasileiro NYSE 15,10 1,55 % 15,25 14,87 14,87 Telecom S.A. NYSE 19,37 5,5 % 19,56 18,36 18,36 Tenaris S.A. NYSE 46,31 0,11 % 46,44 45,91 46,26 Ternium S.A. NYSE 25,17 -0,36 % 25,29 24,98 25,26 Transportadora de Gas del Sur S.A. NYSE 1,95 -0,51 % 2,00 1,95 1,96 YPF S.A. NYSE 17,95 -1,27 % 18,06 17,55 18,18

*Sociedades con cotización en la BCBARendimiento Bonos Soberanos

Estados Unidos 6 meses 1 año 3 años 5 años 7 años 10 años 30 años 0,02 0,11 0,88 1,70 2,31 2,89 3,84

Argentina 2 años 4 años 6 años 25 años 30 años 8,66 14,69 12,36

Fuente: Bolsar.com / Datos al 13 de Septiembre de 2013

Cinco Ruedas N° 19 - Domingo 15 de Septiembre de 2013

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