CAP 8 Listo

8/16/2019 CAP 8 Listo

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CAPÍTULO 8

LA GRAN DEPRESIÓN, LA SEGUNDA GUERRA MUNDIAL Y LAS DEUDAS

LATINOAMERICANAS

El explosivo derrumbe de la Bolsa de Nueva York el 24 de octubre de 1929 resonó

alrededor del mundo, anunciando el final de una década de prosperidad el comien!o de

una profunda depresión económica "ue sumió en la miseria a decenas de millones de

#ombres mu$eres tanto en los pa%ses industriales como en los no industriali!ados& El

jueves negro de 'all (treet confirmó la )ravedad de la cat*strofe financiera, pero

previamente #ab%an aparecido numerosas se+ales "ue indicaban la inestabilidad subacente

de la econom%a internacional&

En atinoamérica los prole)ómenos de la crisis #ab%an comen!ado a percibirse al

menos dos a+os antes, como resultado de la ca%da )radual de los precios de numerosos

productos de exportación& as condiciones financieras también se deterioraron antes del

estallido del p*nico& En el se)undo semestre de 192-, el flu$o de los préstamos externos

decaó, durante 1929 sólo se vendieron en los Estados .nidos /0 millones de dólares en

bonos latinoamericanos, apenas una "uinta parte de los promedios alcan!ados en los tres

a+os anteriores& simismo, las inversiones externas directas tendieron a disminuir,

principalmente como consecuencia de la absorción de los capitales por la especulación

salva$e en la Bolsa de Nueva York& a debacle económica subsi)uiente constituó, por lo

tanto, una sacudida violenta pero no totalmente inesperada&

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esde finales de 1929, el colapso del comercio las finan!as internacionales #undió

a las econom%as latinoamericanas en el marasmo de la depresión& a fra)ilidad del modelo

tradicional de desarrollo exportador se tornó evidente a medida "ue los principales

mercados de Estados .nidos Europa cerraban sus puertas al a!3car, café, carne, lana,

cobre, esta+o, plata petróleo procedentes de entro (udamérica del aribe& 5or otra

parte, la crisis económica provocó crecientes tensiones sociopol%ticas a lo lar)o del

subcontinente& En el lapso de dos a+os virtualmente todos los pa%ses de la re)ión

padecieron uno o m*s )olpes de estado o revoluciones&

El 2- de mao de 1967 el presidente 8ernando (iles de Bolivia fue derrocado como

resultado del descontento provocado por la recesión económica "ue obli)ó a la clausura de

numerosas minas de esta+o, levantando las protestas de los traba$adores e incitando a una

$unta militar a tomar el poder en a 5a!& res meses m*s tarde la turbulencia pol%tica se

extendió a 5er3& El 2: de a)osto, como consecuencia de una revuelta encabe!ada por media

docena de coroneles, el dictador u)usto e)u%a fue obli)ado a dimitir& penas die! d%as

después, el / de septiembre, el )eneral ;osé .riburu encabe!ó un )olpe de Estado contra el

presidente ar)entino, 8ipólito <ri)oen, "uien fue sacado de su despac#o a punta de pistola&

.n mes m*s tarde estalló una )ran insurrección en las provincias meridionales de Brasil, la

cual se extendió r*pidamente por toda la vasta nación& 8acia finales de octubre de 1967,

=etulio >ar)as, ex )obernador de ?%o =rande do (ul, asumió el poder como $efe de Estado,

car)o "ue ocupar%a sin interrupción #asta 194:& @inalmente, en #ile, el dictadorApresidente

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arlos <b*+e! intentó desesperadamente mantenerse en el poder frente a una catastrófica

situación económica, pero los conflictos sociales se lo impidieron& El 24 de $ulio de 1961

una #uel)a )eneral derribó a <b*+e!, "uien tomó el camino del exilio&

a a)itación pol%tica social se extendió simult*neamente a entroamérica al

aribe& principios de 1967 el presidente >*!"ue!, de la ?ep3blica ominicana, fue

obli)ado a dimitir a ra%! de una revuelta encabe!ada por un oficial del e$ército, ?afael

ru$illo, "uien estableció un ré)imen autoritario, reprimiendo fero!mente a todos los

partidos de oposición& En enero de 1961, una revolución derribó al )obierno de 5anam*&

Ese mismo a+o el )eneral ;or)e .bico tomó el poder en =uatemala se produ$o un )olpe

de Estado en El (alvador& Entretanto, Nicara)ua era sacudida por la )uerra civil entre las

fuer!as revolucionarias diri)idas por u)usto (andino las tropas )ubernamentales

apoadas por los Estados .nidos& l mismo tiempo, la turbulencia social fue

intensific*ndose en uba, donde los traba$adores de las refiner%as de a!3car, los empleados

municipales los obreros ferrocarrileros or)ani!aron #uel)a tras #uel)a& El 12 de a)osto de

1966, el e$ército for!ó al presidente ac#ado a dimitir, #ec#o "ue allanó el )obierno

nacionalista de ?amón =rau (an art%n "ue no fue duradero pero sacudió el Cstatus "uoD

en la isla debilitó la influencia de los Estados .nidos en el aribe&

No obstante las a)udas tensiones sociopol%ticas la dura situación económica, los

)obierno latinoamericanos mantuvieron el servicio de sus deudas externas durante los a+os

de 1929 1967& omo resultado, para 1961 las reservas de oro de atinoamérica #ab%an

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disminuido en aproximadamente mil millones de dólares& Ello refle$aba el #ec#o de "ue Aal

i)ual "ue durante la 5rimera =uerra undialA la re)ión se convirtió repentinamente en un

exportador neto de capitales, transfiriendo fuertes sumas los inversores bancos europeos

norteamericanos en una época de crisis&

El sacrificio, sin embar)o, ten%a l%mites& a abrupta ca%da del comercio

internacional, "ue tocó fondo en 1961A1962, redu$o los in)resos p3blicos de manera tan

dr*stica "ue se #i!o cada ve! m*s dif%cil #acer frente a las obli)aciones contra%das con los

acreedores extran$eros& as suspensiones de pa)os se #icieron inevitables en enero de

1961, Bolivia se convirtió en la primera nación latinoamericana en declarar una moratoria

unilateral sobre el pa)o de su deuda externa, siendo se)uida por 5er3 en mao por #ile

en $ulio& 5oco después, el maor deudor latinoamericano, Brasil, anunció una suspensión

parcial de sus pa)os internacionales& F>éase uadro -&1&G

urante 1962 se produ$eron nuevas suspensiones de pa)os, incluendo moratorias

parciales por parte de los )obiernos de olombia .ru)ua& El =obierno colombiano #i!o

extraordinarios esfuer!os para se)uir #aciendo frente a sus obli)aciones con los acreedores

extran$eros, pero para 196: los bancos oficiales #ab%an a)otado sus reservas, por lo cual se

#i!o ineludible la moratoria& .ru)ua fue m*s afortunado durante varios a+os el )obierno

pa)ó los intereses en forma irre)ular, pero posteriormente lo)ró reanudar el servicio %nte)ro

de su deuda&

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ientras tanto, en el aribe mérica entral la situación financiera se

tornó cada ve! m*s inestable& os )obiernos de osta ?ica 5anam* suspendieron pa)os

en 1962& Ese mismo a+o, el dictador de la ?ep3blica ominicana, ru$illo, con)eló los

pa)os de los fondos de amorti!ación de su deuda, pero si)uió remitiendo intereses a los

ban"ueros de Nueva York "ue respaldaban su ré)imen& En uba las administraciones de

=rau (an art%n F1966G de endieta F1964G suspendieron el servicio del notorio

empréstito de obras p3blicas de 1920, si bien si)uieron pa)ando los intereses sobre el resto

de la deuda externa& En cambio, en 8ait%, 8onduras Nicara)ua no se efectuó nin)una

suspensión de pa)os, a "ue bancos de los Estados .nidos recaudaban sistem*ticamente un

porcenta$e de los derec#os arancelarios enviaban estas sumas a los acreedores& Htra

excepción fue r)entina, "ue mantuvo los pa)os de intereses amorti!ación sobre el

con$unto de sus deudas externas, aun"ue en este caso el mantenimiento del servicio tuvo

"ue ver, en parte, con el deseo de mantener sus relaciones con su principal acreedor, =ran

Breta+a , en parte, por contar con maores reservas en divisas fuertes "ue otros pa%ses

latinoamericanos&&

as causas de las moratorias latinoamericanas

a secuencia de alteraciones del comercio de las finan!as internacionales "ue

tuvo lu)ar durante los primeros a+os de la =ran epresión, se produ$o con tal rapide! "ue

los contempor*neos tuvieron dificultades en distin)uir las causas estructurales del

cataclismo económico& El factor m*s importante, "ue socavó la capacidad de los )obiernos

latinoamericanos para mantener el servicio de las deudas fue la dr*stica disminución de los

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in)resos aduaneros, a "ue, sin contar con un nivel suficiente de in)resos de divisas, pocos

Estados pod%an dar cumplimiento a sus compromisos financieros en el extran$ero& espués

de sufrir una fuerte san)r%a durante dos a+os, los )obiernos latinoamericanos comen!aron a

adoptar una variada )ama de reformas para defender sus mermadas reservas monetarias

sus econom%as& Estas inclu%an el establecimiento de controles de cambio, la reducción del

)asto p3blico el establecimiento de medidas especiales para salvar a los principales

sectores exportadores del colapso total&

El caso de #ile es particularmente ilustrativo de las dificultades en responder a la

crisis& Nin)3n otro pa%s del mundo sufrió tanto como #ile los efectos del crac financiero

la subsi)uiente depresión comercial internacional para 1962 las exportaciones c#ilenas

#ab%an descendido a una sexta parte de su nivel de 1929I simult*neamente, los in)resos del

)obierno caeron en m*s de un 0: por 177& pesar de esta catastrófica situación, el

)obierno c#ileno si)uió cubriendo el servicio de las deudas externas durante la maor parte

del per%odo 1929A1961, transfiriendo 97 millones de dólares a los acreedores en los Estados

.nidos Europa& Estas remesas representaban una cuarta parte del )asto total del )obierno,

cifra "ue su)iere la ma)nitud del compromiso financiero asumido por #ile, pero al

profundi!arse la crisis, el )obierno c#ileno resolvió necesario suspender el servicio de su

deuda externa a mediados de 1961&

En Bolivia, "ue también depend%a de las exportaciones de minerales, los efectos de

la depresión fueron i)ualmente violentos& a ca%da de precios del esta+o destruó el breve

fr*)il au)e experimentado por la econom%a boliviana a finales de la década de 1927&

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partir de 1967 se reali!aron intentos por reducir las existencias de esta+o mediante la

creación de un c*rtel internacional constituido por los principales productores de esta+o del

mundo, pero los resultados fueron decepcionantes& 5ara 1961 Bolivia estaba en bancarrota

la moratoria sobre su deuda externa se #i!o ineludible&

e manera similar, la econom%a de 5er3 sufrió el impacto de la ca%da de los precios

de las materias primas& El valor en dólares de las exportaciones peruanas descendió en un

02 por 177 entre 1929 1962, lo cual se debió, en buena medida, a la clausura de los

mercados del cobre en la maor%a de los pa%ses industriales a ra%! de medidas tomadas por

los Estados .nidos, as% como del ?eino .nido @rancia& El proteccionismo de las

potencias industriales tuvo as% un impacto decididamente ne)ativo en las dependientes

econom%as latinoamericanas& 5ara 1967 el servicio de la deuda peruana estaba absorbiendo

una tercera parte del valor total de las exportaciones& a car)a era tan pesada "ue se #i!o

manifiesto "ue el )obierno pronto tendr%a "ue de$ar de satisfacer a los ban"ueros

tenedores de bonos extran$eros& s% pues, las autoridades peruanas abandonaron el patrón

oro, establecieron ri)urosos controles de cambio devaluaron la moneda nacional,

con$unto de medidas "ue fue se)uido al poco tiempo por la suspensión del servicio de la

deuda&

os efectos de la depresión económica, sin embar)o, no se limitaron a las naciones

andinas& El comercio exterior del con$unto de mérica atina decaó #asta los niveles

prevalecientes a principios de si)lo& 5ocos )obiernos pod%an observar tales sucesos sin

aprensión, dadas dic#as circunstancias, tanto la moratoria como el abandono del patrón

oro representaban medidas defensivas enteramente ló)icas&

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*s all* de la crisis comercial, el se)undo factor importante "ue #i!o inevitable la

cadena de moratorias fue la crisis bancaria internacional "ue estalló en 1961& omo a se

#a observado, durante el a+o de 1929 los bancos extran$eros redu$eron sus créditos a

mérica atina& Esta acción, sin embar)o, tuvo efectos contraproducentes& 5or ello, en el

transcurso de 1967, los bancos europeos norteamericanos se vieron obli)ados a

reconsiderar sus pol%ticas a reali!ar al)unos esfuer!os para auxiliar a los )obiernos

latinoamericanos con el fin de evitar la suspensión de pa)os sobre sus deudas

proporcionaron al)unos créditos de corto pla!o para los )obiernos de #ile, Brasil, uba,

Bolivia&

a comunidad bancaria internacional, por lo tanto, no abandonó completamente a

mérica atina en las etapas iniciales de la depresión, pero al cabo de un par de a+os la

situación financiera empeoró de manera a)uda a resultas de una secuencia de crisis

bancarias a nivel mundial& as primeras se+ales de un debilitamiento del sistema bancario

provinieron de los Estados .nidos a ra%! del colapso de decenas de bancos sure+os en 1967,

circunstancia "ue estuvo a punto de provocar un p*nico bancario a nivel nacional& El

eslabón m*s débil de la estructura financiera internacional, sin embar)o, no se encontraba

en los Estados .nidos, sino en Europa& a crisis explotó en mao de 1961 cuando el )ran

Banco del redit nstalt de >iena se declaró en "uiebra& El p*nico se extendió entonces a

lemania provocó la ca%da de un banco a3n maor, el anatbank& 5ara finales de $ulio el

mercado financiero de ondres #ab%a comen!ado a res"uebra$arse ba$o la presión de una

voluminosa fu)a de capitales el 21 de septiembre <n)laterra abandonó el patrón oro& Htros

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veinti3n pa%ses si)uieron el e$emplo brit*nico simult*neamente los )obiernos de treinta

naciones establecieron controles de cambios&

as crisis bancarias el abandono del patrón oro inevitablemente tuvieron

repercusiones en mérica atina& (in embar)o, las contradicciones existentes entre las

)randes potencias ofrec%an un nuevo abanico de posibilidades a los )obiernos deudores para

$ustificar las suspensiones de pa)os& os ministros de finan!as de éxico, Brasil, 5er3

#ile instrueron a sus emba$adores en 'as#in)ton ondres para "ue sondeasen

discretamente las posibilidades de obtener un trato especial para sus deudas, tal como el

"ue se #ab%a concedido a lemania en la onferencia de ausana en 1962& (in embar)o, en

1964 se #i!o manifiesto "ue los Estados .nidos no deseaba dar nin)3n tipo de concesión,

#ec#o confirmado por las acciones del poderosos senador 8iram ;o#nson, de alifornia,

cuando lo)ró "ue el on)reso aprobase una le limitando la venta de bonos extran$eros en

los Estados .nidos&

ebe a)re)arse "ue la suspensión del patrón oro proporcionaba circunstancias

atenuantes para las moratorias de las deudas latinoamericanas, a "ue los funcionarios

financieros encar)ados del servicio de los préstamos externos a#ora pod%an $ustificar el

pa)o en moneda nacional en ve! de oro, dólares o libras esterlinas& 5ero, una ve! m*s,

debe subraarse "ue no todos los Estados latinoamericanos #ab%an suspendido el servicio

de sus deudas externas& En 1964 siete rep3blicas a3n estaban pa)ando una parte Fsi no la

totalidadG de sus obli)aciones externas& omo a indicamos, 8ait%, Nicara)ua, la ?ep3blica

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ominicana 8onduras fueron presionadas por los Estados .nidos para mantener los

pa)os& uba interrumpió el servicio de parte de sus deudas en 1966, pero posteriormente

reanudó los pa)os a los ban"ueros& Brasil, el maor deudor, si)uió cubriendo una parte de

los intereses sobre los préstamos del )obierno federal del )obierno del Estado de (Jo

5aulo, aun"ue suspendió el servicio de otras deudas provinciales municipales& Y el

)obierno ar)entino A"ue ni si"uiera contempló la posibilidad de una moratoriaA si)uió

cumpliendo sus compromisos financieros con absoluta puntualidad& En cambio, éxico,

#ile, 5er3, Bolivia, olombia otros seis pa%ses continuaron en un estado de total

suspensión de pa)os& F>éase uadro -&1G

as estrate)ias adoptadas por los )obiernos latinoamericanos para #acer frente a la

crisis de la deuda fueron variadas& En primera instancia, la suspensión del servicio de la

deuda fue la solución preferida, lo "ue inevitablemente provocó una ca%da abrupta de las

coti!aciones de la maor%a de los bonos latinoamericanos en los mercados internacionales&

Entre las excepciones se contaban tres pa%ses "ue no suspendieron pa)os cuos bonos

si)uieron contando con altos precios, r)entina, uba 8aiti, lo cual se explica en buena

medida por las relaciones del primero con =ran Breta+a de las dos islas caribe+as por sus

relaciones con los Estados .nidos&

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=?K@< -&15?E<H( E BHNH( <NHE?<NH( EN BH( E N.E> YH?L

1967A196/

@uente @orei)n Bond#olders 5rotective ouncil, Annual Report 1936 FNueva York, 1960GMBasado en los precios m*s altos del a+o

En todo caso, durante "uince a+os se pusieron en marc#a comple$as prolon)adas

ne)ociaciones entre los )obiernos latinoamericanos en mora los ban"ueros pol%ticos de

'as#in)ton, ondres 5ar%s& En varios casos, los deudores lo)raron importantes

concesiones "ue les permitieron aliviar los efectos de la =ran epresión& En otros, las

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condiciones obtenidas fueron menos favorables& 5ara ilustrar la comple$idad de los a$ustes

financieros internacionales, pasamos revista a continuación a las diferentes soluciones

ne)ociadas por los tres deudores principales r)entina, Brasil éxico&

r)entina las desventa$asO de ser un deudor leal

ntes del estallido del p*nico de 'all (treet en 1929, los precios internacionales de

los productos b*sicos de exportación ar)entinos, la carne los cereales, se desplomaron&

5ara mediados de 1967 el descontento cundió entre los )anaderos, #acendados cerealistas,

comerciantes ban"ueros no tardó en transmitirse a las m*s altas esferas del e$ército

ar)entino& s%, cuando el )eneral .riburu instrumentó un )olpe de Estado contra el anciano

pero todav%a popular presidente 8ipólito <ri)oen, no fue extra+o "ue #ubiese poca

oposición por parte de los miembros del 5artido ?adical ni de otros )rupos pol%ticos

representativos de las clases propietarias&

El ocaso del ré)imen parlamentario de r)entina Fcon sesenta a+os de anti)PedadG

no fue lamentado por los ban"ueros de los Estados .nidos& penas un mes después de la

toma del poder por .riburu, éste recibió una oferta para un préstamo a corto pla!o por valor

de :7 millones de dólares a car)o del influente banco de inversiones BroQn Brot#ers, con

el propósito ostensible de estabili!ar las finan!as de la nueva administración& a

contratación de este importante crédito externo parec%a su)erir la posibilidad de un

acercamiento entre los militares ar)entinos los Estados .nidos "ue podr%a conducir a un

debilitamiento de la tradicional alian!a an)loAar)entina, pero no fue as%&

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En 1962 .riburu fue sustituido por el )eneral ;usto, candidato del 5artido

onservador en una de las elecciones m*s fraudulentas en la #istoria del pa%s& El nuevo

presidente estaba menos interesado en ne)ociar un acuerdo con los Estados .nidos "ue en

fortalecer los vie$os la!os pol%ticos económicos entre r)entina =ran Breta+a& (u

administración estaba dominada por representantes de los poderosos intereses )anaderos,

empe+ados en conservar los mercados brit*nicos para sus productos& on el fin de obtener

un trato m*s favorable, seme$ante a los concedidos a anad* ustralia, ;usto envió al

vicepresidente ?oca a ondres en 1966 para ne)ociar un pacto financiero comercial con

las autoridades brit*nicas&

El acuerdo, conocido como el ratado ?ocaA?unciman otor)aba concesiones a

ambas naciones& 5or una parte, las exportaciones de carne ar)entina tendr%an )aranti!ada

una porción fi$a amplia del mercado brit*nico& cambio, se les prometió, a las poderosas

empresas comerciales ferroviarias brit*nicas "ue operaban en el ?%o de la 5lata, "ue

tendr%an la posibilidad de poder se)uir remitiendo sus )anancias a <n)laterra& os acuerdos

financieros de 1966 constitueron uno de los e$es claves del pro)rama ar)entino de

recuperación económica& l descon)elar las cuentas en libras, el )obierno pudo

reestructurar sus deudas externas e internas, devaluar la moneda nacional de manera

)radual facilitar la expansión del crédito bancario, especialmente para los productores de

cereales& El éxito económico del acuerdo an)loAar)entino fue sustancial& 5ara 1960, con

una cosec#a de tri)o récord, las exportaciones de r)entina #ab%an vuelto a ascender #asta

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los niveles prevalecientes antes de la depresión& Entretanto, el )obierno mantuvo el

servicio inte)ro sobre la deuda externa, e incluso lo)ró amorti!ar varios cientos de millones

de dólares de bonos externos en los a+os de 1960 196-&

urante la (e)unda =uerra undial, las relaciones entre r)entina =ran Breta+a

se estrec#aron a3n m*s pero se modificaron por"ue en la nueva cr%tica countura bélica

se #i!o manifiesto "ue los in)leses depend%an fuertemente del consumo de carne tri)o

proveniente del ?%o de la 5lata& En cambio los Estados .nidos "uer%an casti)ar al )obierno

militar "ue asumió el poder en Buenos ires en 1946, encabe!ado por el )eneral ?am%re!&

El epartamento de Estado inclusive lle)ó al extremo de presionar al )obierno brit*nico

para "ue blo"uease el comercio ar)entino pero esto fue demasiado para '#ite#all& En $unio

de 1944, el primer ministro 'inston #urc#ill informó al presidente @ranklin & ?oosevelt

"ue le ser%a imposible llevar a cabo tales represalias, a "ue el ?eino .nido depend%a de

r)entina para el 47 por 177 de sus importaciones de carne& dem*s, a los c%rculos

bancarios londinenses les preocupaba "ue una ruptura con la administración de los

)enerales pudiera conducir a la expropiación de las empresas brit*nicas en el ?%o de la

5lata per$udicar una solución favorable de la deuda r)entina con <n)laterra& os

ban"ueros estaban plenamente satisfec#os con el #ec#o de "ue la maor parte de las

cuentas blo"ueadas en libras esterlinas estaban siendo utili!adas para amorti!ar los vie$os

bonos externos, no ten%an la intención de casti)ar a un deudor tan leal

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.na ve! concluida la )uerra, los diplom*ticos brit*nicos si)uieron abo)ando por

una pol%tica conciliatoria, #ec#o "ue les permitió ne)ociar un arre)lo favorable del

problema de los ferrocarriles de la deuda externa con el nuevo presidente ar)entino, ;uan

omin)o 5erón& En febrero de 1940 se alcan!ó un acuerdo mediante el cual el )obierno en

Buenos ires ced%a la elevada suma de 1:7 millones de libras F0:7 millones de dólaresG en

cuentas blo"ueadas en ondres a cambio de la nacionali!ación de las corporaciones

ferroviarias brit*nicas en r)entina& 5or otra parte, el )obierno de 5erón utili!ó los

excedentes adicionales para amorti!ar todos los bonos externos a3n vi)entes en =ran

Breta+a&

En contraste con los brit*nicos, los Estados .nidos insist%an en atacar a la

administración populista, aun"ue 5erón, al i)ual "ue sus predecesores, pa)ó todas las

deudas contra%das con casas bancarias de los Estados .nidos puntualmente en oro&

fines de 194/, el )obierno ar)entino destinó 16: millones de dólares para la repatriación

final de la deuda en dólares posteriormente -: millones adicionales para cubrir los costos

de la nacionali!ación de la .nited ?iver 5late elep#one ompan, una subsidiaria de la

<&

5ese al discurso nacionalista, no ser%a aventurado su)erir "ue si bien las autoridades

ar)entinas no vacilaron en #onrar sus compromisos financieros, fracasaron en extraer

concesiones económicas si)nificativas tanto de los Estados .nidos como de =ran Breta+a&

e #ec#o, los maores beneficiarios de las pol%ticas financieras ar)entinas fueron los

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tenedores de bonos extran$eros, "ue recuperaron su capital recibieron la totalidad de los

pa)os por intereses& 5uede calcularse "ue, entre 1929 194/, éstos recibieron pa)os de

r)entina por valor de m*s de mil millones de dólares, sumando la amorti!ación del capital

la remisión de los intereses&

Brasil los lo)ros de una pol%tica financiera flexible

diferencia de las pol%ticas financieras ortodoxas del )obierno ar)entino, las autoridades

brasile+as adoptaron una estrate)ia crediticia m*s d3ctil , en 3ltima instancia, m*s

venta$osa& ra%! de la suspensión de pa)os inicial de la deuda externa brasile+a ocurrida en

1961, las rene)ociaciones fueron frecuentes, efectu*ndose nuevos acuerdos con los

acreedores en 1964, 1947 1946& En cada uno de estos casos el )obierno brasile+o luc#ó

tena!mente #asta obtener concesiones importantes de los ban"ueros tenedores de bonos&

!u!ando diestramente a los brit*nicos contra los norteamericanos a lo lar)o de "uince

a+os, la administración del presidente =etulio >ar)as consi)uió ali)erar la car)a de la

deuda al tiempo "ue fortalec%a el papel de Brasil en la pol%tica internacional&

El éxito de la estrate)ia financiera brasile+a fue sorprendente por m*s de una ra!ón&

8a "ue recordar "ue en el momento del estallido de la crisis en 'all (treet en 1929, Brasil

era el maor deudor latinoamericano& 5ara cubrir los pa)os sobre su deuda externa,

evaluada en m*s de mil doscientos millones de dólares, la tesorer%a brasile+a contaba

primordialmente con los in)resos )enerados por el comercio exterior& medida "ue esos

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in)resos disminu%an como consecuencia del colapso de la exportación de café, las

posibilidades de se)uir manteniendo el servicio de las deudas externas se evaporaron&

a 3nica forma de evitar un colapso económico financiero total consist%a, por

consi)uiente, en detener la ca%da de los precios del café& principios de 1929 exist%an en

los almacenes del Estado de (ao 5aulo tal cantidad de café sin vender "ue cuando los

precios se #undieron Fdurante el se)undo semestre de este mismo a+oG el )obierno paulista

se encontró al borde de la bancarrota& En esta ocasión, un sindicato de ban"ueros

londinenses, encabe!ado por ;& 8& (c#roeder, Barin) Brot#ers N& & ?ot#sc#ild se

dispuso a proporcionar auxilio, aun"ue al)o sorpresivamente también se obtuvo el apoo de

una a)rupación de bancos neoor"uinos diri)idos por (peer R ompan& En 1967 las

firmas brit*nicas vendieron m*s de /7 millones de dólares de estos t%tulos en Europa

mientras "ue (peer colocó 6: millones en Nueva York& El propósito espec%fico de dic#a

transacción financiera A"ue resultó ser el maor de los empréstitos latinoamericanos de la

época A consistió en poder una estrate)ia para vender lentamente 1/ millones de sacos de

café almacenados en distintos puntos del Estado de (Jo 5aulo, sin causar un colapso de los

precios internacionales&

No obstante estas medidas, el )obierno federal de Brasil se encontró en una

situación cada ve! m*s dif%cil a ra%! de una fuerte fu)a de divisas& on ob$eto de evitar una

posible suspensión de pa)os, las autoridades financieras brit*nicas ur)ieron al ministro de

finan!as brasile+o, HsQaldo ran#a, para "ue invitara a (ir Htto Niemeer, famoso experto

218

8/16/2019 CAP 8 Listo


fiscal monetario brit*nico, a encabe!ar una misión con el ob$eto de investi)ar una serie de

posibles reformas de las finan!as p3blicas brasile+as& a misión Niemeer publicó sus

recomendaciones en $ulio de 196 pero las principales propuestas eran ortodoxas se

centraban en e"uilibrar el presupuesto, se)uir adscrito al patrón oro establecer un Banco

entral para ase)urar la convertibilidad de la moneda brasile+a& omo era de esperarse, la

administración >ar)as asintió formalmente a las propuestas, pero no dio nin)3n paso para

ponerlas en pr*ctica& 5or el contrario, el )obierno brasile+o abandonó el patrón oro , a

partir de principios de septiembre de 1961, suspendió los pa)os sobre el fondo de

amorti!ación del con$unto de los empréstitos externos a excepción de a"uellos préstamos

mane$ados por la banca ?ot#sc#ild& 5ocos d%as m*s tarde, también con)eló los pa)os de

intereses sobre la maor parte de las deudas externas&

os c%rculos bancarios de ondres Nueva York fueron sorprendidos por la

decisión brasile+a& El volumen de la deuda en mora era sustancial tem%an "ue el e$emplo

de Brasil fuese se)uido por los dem*s pa%ses deudores de mérica atina& os ban"ueros

brit*nicos fueron los primeros en reaccionar& omo se+ala breu, fue la firma de

?ot#sc#ild, ban"ueros oficiales de Brasil desde principios del si)lo S<S, la "ue formuló

propuestas clave para la reestructuración de la deuda "ue se materiali!aron& en acuerdos de

1961 1962 "ue aportaron cierto alivio financiero, aun"ue no fueron suficientes para sacar

al )obierno de sus apuros& En 1964 el inisterio de 8acienda brasile+o solicitó a sus

acreedores extran$eros reabrir la discusión los préstamos externos fueron clasificados de

219

8/16/2019 CAP 8 Listo


acuerdo con una complicada $erar"u%a de siete )rados los )rados superiores siendo

favorecidos con el pa)o de intereses&

urante 1964A60 la tesorer%a brasile+a lo)ró cumplir con el acuerdo mencionado,

remitiendo un total de 1:7 millones de dólares en efectivo a los tenedores de bonos&

5osteriormente, sin embar)o, la administración >ar)as cambió de actitud decidió con)elar

sus pa)os futuros& as ra!ones "ue motivaron esta nueva suspensión de pa)os, anunciada

en noviembre de 1960, eran comple$as se relacionaban con el proecto de >ar)a para

reor)ani!ar la administración p3blica se)3n un modelo corporativista denominado el

CEstado NovoD "ue afian!ó la!os comerciales militares con la lemania na!i& a

reacción de los ban"ueros funcionarios )ubernamentales brit*nicos a la nueva suspensión

de pa)os brasile+a no se #i!o esperar& a influente revista financiera The Economist

declaró CBrasil no tiene "ue #acer una r%)ida elección entre los destructores o el servicio

de la deuda&D

En contraste con la virulenta respuesta brit*nica, la de los Estados .nidos fue m*s

moderada& 5ara 1969, el )obierno de Brasil dio se+ales de "ue estaba dispuesto a reiniciar

al)unos pa)os de intereses& ran#a, "uien #ab%a asumido el car)o de emba$ador de Brasil

en 'as#in)ton, se reunió con 8enr or)ent#au, el (ecretario del esoro de los Estados

.nidos, para firmar un acuerdo por medio del cual el Export <mport Bank adelantar%a

créditos industriales a Brasil a cambio de la renovación parcial del servicio de la deuda& El

)obierno brasile+o #i!o un pa)o simbólico de un millón de dólares en Nueva York en $ulio

220

8/16/2019 CAP 8 Listo


de 1969, e invitó a las diversas asociaciones de tenedores de bonos a enviar a)entes a ?%o

para rene)ociar la deuda&

En mar!o de 1942 se firmaron cuatro acuerdos entre los )obiernos de los Estados

.nidos Brasil, incluendo el suministro de armas antitan"ues antiaéreas, 677 tan"ues

:7 aviones de combate para las fuer!as armadas brasile+as& urante 1942A4:, el nordeste

brasile+o se convirtió en una estación de paso crucial para el tr*fico aéreo militar de los

Estados .nidos cuando se reali!aron 2:&777 vuelos de aviones de combate via aeropuertos

militares en Brasil lue)o desde pistas de aterri!a$e en Kfrica, para abastecer a los aliados,

en particular =ran Breta+a la .nión (oviética& (e)3n un dic#o popular, Brasil se

convirtió en el Ct3nel del aire a los campos de batalla del mundoD&

El )obierno brasile+o utili!ó su a considerable influencia militar pol%tica como

palanca en las rene)ociaciones finales de su deuda externa& El )obierno brasile+o obtuvo

importantes concesiones de los Estados .nidos pudo redimir una parte de los bonos

vi)entes a ba$o precio& omo resultado, entre 1946 194: la deuda externa total se redu$o

aproximadamente en 2:7 millones de dólares& 5ara finales de la (e)unda =uerra undial,

Brasil todav%a contaba con una deuda externa de aproximadamente -77 millones de dólares,

pero #ab%a lo)rado suficientes concesiones de sus acreedores como para #acer

sustancialmente menos )ravosa su li"uidación& Esta solución favorable puede considerarse

como consecuencia directa de la alian!a establecida con los Estados .nidos durante los

a+os de la )uerra&

221

8/16/2019 CAP 8 Listo


éxico los beneficios de la poster)ación

En muc#os aspectos, la reestructuración de la deuda externa mexicana resultó el

m*s comple$o de todos los a$ustes financieros de mérica atina efectuados en los decenios

de 1967 1947& a deuda externa mexicana, valuada en aproximadamente unos 077

millones de dólares, era la tercera en importancia en la re)ión, por detr*s solamente de las

de Brasil r)entina& El )obierno mexicano #ab%a declarado una moratoria unilateral de

los pa)os desde 1914 cuando, a ra%! de la revolución, las arcas del esoro simplemente

"uedaron vac%as& urante las décadas si)uientes se llevaron a cabo repetidas ne)ociaciones

con los ban"ueros "ue representaban a los acreedores extran$eros, pero el volumen de los

pa)os concedidos por el )obierno fue siempre insi)nificante&

a primera rene)ociación importante de la deuda externa de éxico tuvo lu)ar en

1922& os principales persona$es involucrados fueron el ministro mexicano de 8acienda,

dolfo de la 8uerta, #omas amont, directivo de la banca or)an presidente del

omité <nternacional de Ban"ueros en éxico& Este 3ltimo or)anismo representaba a los

inversores norteamericanos europeos "ue #ab%an comprado bonos estatales antes de 1914,

as% como a los accionistas extran$eros de los @errocarriles Nacionales exicanos& No

obstante las muestras preliminares de buena voluntad, las ne)ociaciones no fueron

cordiales& e la 8uerta insist%a en "ue su )obierno estaba preparado a reconocer las deudas

preArevolucionarias, pero "ue no sacrificar%a el bienestar del pueblo mexicano& firmó "ue

T5or encima de todo, éxico debe sobrevivir&&& (i una familia se encuentra en apuros

222

8/16/2019 CAP 8 Listo


económicos, la primera consideración debe ser el pan la lec#e después de ello los

acreedores&&&T&

5ero amont resultó inconmovible finalmente convenció a e la 8uerta para "ue

firmara un acuerdo reconociendo la totalidad del capital ori)inal de las vie$as deudas, as%

como una parte considerable de los intereses atrasados& El )obierno mexicano prometió

utili!ar los impuestos del petróleo para establecer un fondo de 67 millones de dólares "ue

estar%an destinados al servicio de la deuda& El acuerdo fue ratificado por el on)reso

Nacional durante dos a+os el esoro mexicano envió pe"ue+as remesas de pesos plata a

Nueva York& 5ara pa)ar sus deudas, éxico no contaba con otros recursos "ue los

impuestos petroleros, ra!ón por la cual, al producirse una disminución en la producción de

petróleo, el )obierno se encontró imposibilitado para pa)ar a sus acreedores& El au)e

petrolero #ab%a alcan!ado su apo)eo en 1921A1922, pero declinó en los a+os si)uientes& a

ca%da del in)reso del petróleo, $unto con una serie de conflictos internos, obli)ó al

presidente lvaro Hbre)ón a anunciar en $unio de 1924 "ue el servicio de la deuda se

suspend%a&

a nueva suspensión de pa)os motivó al omité <nternacional de Ban"ueros a

entrar una ve! m*s en acción& En esta ocasión, amont tuvo "ue arre)l*rselas con otro

ministro de finan!as mexicano, lberto ;& 5ani, "uien demostró ser m*s #*bil "ue su

predecesor& 5ani ar)umentaba "ue las )anancias por exportación eran insuficientes para

recaudar el servicio pleno de la deuda, aun"ue promet%a "ue su )obierno cumplir%a esa meta

223

8/16/2019 CAP 8 Listo


en 192-& Entre 192/ 1920 el )obierno mexicano depositó 20 millones de dólares en

Nueva York, para ser acreditados en la cuenta del omité de Ban"ueros& El env%o de estos

fondos fue interpretado por los acreedores como un indicio de "ue por fin éxico #ab%a

re)resado al redil de las naciones Cdi)nas de créditoD& 5ero pronto se vieron decepcionados,

a "ue a partir de 1920 no volvieron a recibir m*s pa)os& 5or otra parte, en estos a+os la

ompa+%a de @errocarriles Nacionales comen!ó a re)istrar déficits tan )randes "ue la

administración de la empresa no pudo distribuir dividendos a los accionistas extran$eros&

omo en ocasiones anteriores, la causa de la nueva suspensión de pa)os mexicana

estaba directamente vinculada a la ca%da del valor de las exportaciones, en particular de la

plata del petróleo& esde 192/ los precios de la plata #ab%an declinado las compa+%as

mineras redu$eron su producción& Entretanto, los campos petroleros del =olfo #ab%an sido

testi)os de una fuerte ca%da de la producción cuando numerosas firmas norteamericanas

brit*nicas abandonaron el pa%s, trasladando la maor parte de su e"uipo ma"uinaria a

>ene!uela, donde estaba inici*ndose un )ran TboomT petrolero&

a depresión mundial )ravó una situación económica a mu dif%cil& pesar de

ello, en $ulio de 1967, el )obierno mexicano firmó un nuevo pacto con el omité

<nternacional de Ban"ueros, conocido como el acuerdo ontes de HcaAamont& Este

acuerdo tuvo mu corta vida nunca lle)ó a ser ratificado por el on)reso mexicano& 5or

consi)uiente, a lo lar)o de la década de 1967A1947 éxico si)uió en un estado de completa

suspensión de pa)os sobre sus obli)aciones externas&

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8/16/2019 CAP 8 Listo


a countura decisiva "ue condu$o a la resolución final de la cuestión de la deuda

mexicana fue la (e)unda =uerra undial& omo en el caso de Brasil, las autoridades de los

Estados .nidos reali!aron un esfuer!o sistem*tico por establecer una alian!a pol%tica,

económica militar con su vecino del (ur, a "ue a cambio de concesiones financieras, la

administración ?oosevelt esperaba "ue el )obierno del presidente Kvila amac#o prestara

su apoo al esfuer!o bélico de los aliados& os diri)entes mexicanos eran conscientes de las

intenciones de sus vecinos estaban resueltos a reali!ar una transacción venta$osa& a

resolución final de la deuda mexicana dependió, por lo tanto, de un comple$o con$unto de

factores militares, pol%ticos financieros& El #ec#o de "ue el )obierno mexicano se

mostrase dispuesto a apoar el esfuer!o bélico aliado indu$o a la administración de

?oosevelt a presionar tanto a las compa+%as petroleras como al omité <nternacional de

Ban"ueros para "ue aceptasen una reducción importante de sus exi)encias& as compa+%as

petroleras recibieron 26 millones de dólares por las propiedades nacionali!adas en 196- por

el )obierno encabe!ado por el presidente *!aro *rdenas& os tenedores de bonos

tuvieron "ue aceptar un sacrificio maor& e acuerdo con el pacto final firmado en 1942 por

amont el ministro de finan!as, Eduardo (u*re!, los tenedores de t%tulos mexicanos

deb%an aceptar la cancelación de aproximadamente un -7 por 177 del valor nominal de los

bonos& En consecuencia, el valor de la deuda externa mexicana fue reducido de

aproximadamente :77 millones a menos de 177 millones de dólares& .n acuerdo similar fue

firmado con los accionistas de la empresa paraestatal de @errocarriles exicanos por medio

del cual los inversores extran$eros recibieron un pa)o en efectivo de :7 millones de dólares

por propiedades ori)inalmente valuadas en die! veces esa suma&

225

8/16/2019 CAP 8 Listo


onclusiones

En contraste con el trato de privile)io reservado a éxico Brasil, las dem*s

naciones latinoamericanas obtuvieron concesiones financieras menos si)nificativas& Ello

puede atribuirse al papel m*s modesto "ue ocupaban dentro de la estrate)ia )eopol%tica de

las )randes potencias durante los a+os de la )uerra& 5ero aun as%, debe observarse "ue

al)unas de estas rep3blicas obtuvieron ciertos beneficios en las rene)ociaciones finales de

sus deudas, lo)rando una reducción parcial del capital o de los intereses pendientes de

pa)o&

No deben menospreciarse los efectos benéficos de las moratorias "ue estaban en

vi)encia desde muc#o antes de la )uerra& Naciones como Bolivia, #ile, olombia, osta

?ica, El (alvador, 5anam* 5er3 lo)raron sostener una moratoria sobre sus respectivas

deudas externas desde principios de la década de 1967 #asta mediados de los a+os 1947&

F>éase uadro -&1G& 5osteriormente, no tuvieron otra alternativa "ue reanudar las

ne)ociaciones con los acreedores, pero mientras tanto #ab%an a#orrado una importante

cantidad de pa)os al exterior "ue pudo utili!arse para impulsar el desarrollo económico

nacional&

En resumidas cuentas, puede ar)umentarse "ue si bien la =ran epresión la )uerra

mundial afectaron )ravemente a las econom%as latinoamericanas, las suspensiones de pa)os

allanaron el camino #acia la recuperación& l con)elar unilateralmente el servicio sobre sus

obli)aciones financieras externas, un importante n3mero de rep3blicas pudo atenuar el

impacto de la crisis financiera comercial internacional ori)inada en la cat*strofe de 1929&

226

8/16/2019 CAP 8 Listo


as moratorias no condu$eron a la independencia económica, pero redu$eron la dependencia

financiera externa durante m*s de una década&

CUADRO 8.1

RELACIÓN DE LAS MORATORIAS Y RENEGOCIACIONES DE LAS DEUDASLATINOAMERICANAS, 1931-1950 a

País!"#a$%$"$a&

'()a*()$a

D!+a!*!)%a

"(%s(&$aa!% 1933 /&s.

R!%!("$a"$(%!s

r)entina No #amoratoria

-/4,777,777 5a)os re)ulares #asta la li"uidación final en 194/

Bolivia Ene& 1961& /6,777,777 oratoria continuada #asta 194- cuandoempie!an ne)ociaciones para cancelar interesesatrasados, pero no capital&

Brasil Hct& 1961FparcialG

1,269,777,777 ?ene)ociaciones 1966, 1947, 1946& on 3ltimoacuerdo de reducción del capital&

#ile $ulA61 646,777,777 5a)os irre)ulares #asta el arre)lo con acreedoresde 194-&

olombia @eb 1962FparcialG

1/4,777,777 5a)os parciales #asta 196:& (i)ue moratoria total&?ene)ociaciones 1947, 1942, 1944 1949 parareducción de servicio&

osta ?ica Nov& 1962 21,777,777 1966 U bonos ofrecidos para cubrir servicioatrasado& 196: A nueva moratoria, "ue contin3a#asta 194/&

uba 1966V1964FparcialG

1:6,777,777 (ervicio suspendido en 1966A64, pero renovado posteriormente&

?ep3blicaominicana

Hct& 1961FparcialG

1/,477,777 (uspendidos 3nicamente pa)os de amorti!ación,no el servicio&

Ecuador ;ul& 1961 26,777,777 oratoria total #asta mitad de década 19:7&El (alvador Ene& 1966 4,777,777 196/ renovación de parte de servicio& 194/

arre)lo final "ue cancela :7W de interesesatrasados&

=uatemala @eb 1966FparcialG 14,777,777 oratoria parcial de amorti!ación, pero contin3aservicio& 194/A19:1 i"uidación&8ait% No #a

moratoria16,777,777 5a)os re)ulares ba$o supervisión control de E.&

8onduras No #amoratoria

4,777,777 5a)os re)ulares ba$o supervisión del National itBank FN& Y&G

227

8/16/2019 CAP 8 Listo


éxico 1914 /-4,777,777 1967 rene)ociación incumplida& rre)lo final en1942 194/ Fdeuda ferrocarrilesG& apital eintereses reducidos en 97W&

Nicara)ua No #a

moratoria

21,777,777 5a)os amorti!ación reducidos, 1962A4/, pero

servicio continuó en su totalidad&5anam* Ene& 1962 1/,777,777 ?ene)ociación en 1966, pero moratoria parcial

contin3a #asta 194/&5ara)ua ;un& 1962 6,777,777 (ervicio de la deuda reanudado en 196-&5er3 maA61 114,777,777 1964A60 reanudación parcial de servicio& En 1940

5er3 ofrece arre)lo de reducción del servicio&?ea$uste final en 19:1&

.ru)ua Ene 1962FparcialG

9-,777,777 5a)os amorti!ación temporalmente suspendidos, pero contin3an pa)os de intereses&

>ene!uela No #amoratoria

A 8ab%a extin)uido su deuda externa para 1966&

@uentes & Limber, Kimber´s Record of overnment !ebts Fondres, 1964 ed&GI orporation of @orei)nBond#olders, Annual Reports Fondres, 1967A19:2GI @orei)n Bond#olders 5rotective ouncil, Annual

Reports FNueva York, 1964, 196/A19:7GI & aric#al, "istoria de la deuda e#terna de Am$rica %atina,Fadrid, 19--G&a a información en este cuadro resumido debe complementarse con datos adicionales de fuentes citadas, as%como en otras fuentes&

b <nclue bonos externos a lar)o pla!o a3n no redimidos& No inclue deudas externas a corto pla!o oCflotantesD&

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CAP 8 Listo

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