Post on 26-Dec-2015
COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE INTERÉS
curso: moneda y banca
Teoría de la demanda de activos
Es una teoría económica que perfila los criterios que son importantes al decidir cuando se debe de comprar de un activo.
Activo.- es un objeto de propiedad que constituye un deposito de valor ejemplo: el dinero, los bonos las acciones, las obras de arte, la casas, las maquinarias, etc.
Teoría de la demanda de activos
Determinantes de la demanda de activos.- Para saber si compra y mantiene un activo o cuál comprar, un individuo debe considerar los siguientes factores:
1. Riqueza.
2. Rendimiento esperado. (o tasa de rendimiento)
3. Riesgo. Grado de riesgo o incertidumbre sobre los rendimientos de un activo.
4. Liquidez. Un activo es líquido si el mercado donde se negocia tiene profundidad y amplitud, es decir tiene muchos compradores y vendedores (costos de transacción mas baratos)
Teoría de la demanda de activos
De los cuales:• La cantidad demandada de un activo se relaciona
positivamente con la riqueza.• La cantidad demanda de un activo se relaciona
positivamente con su rendimiento esperado, respecto a los de activos alternativos.
• La cantidad demanda de un activo se relaciona negativamente con el riesgo de sus rendimientos, respecto a los de activos alternativos.
• La cantidad demanda de un activo se relaciona positivamente con su liquidez, respecto a los de activos alternativos.
La oferta y la demanda en el mercado de bonos
Cambios en las tasas de interés de equilibrio
Los cambios en las tasas de interés de equilibrio se deben a factores diferentes del precio (o de manera equivalente de la tasa de interés) tanto para la demanda como para la oferta.
Importante: Hay que saber diferenciar entre los movimientos a lo largo de la curva y los desplazamientos de la curva de demanda y de la oferta.
Desplazamientos de la curva de demanda de bonos
Factores que ocasionan que se desplace la curva de la demanda de bonos:
1. Riqueza. Durante la expansión del ciclo de negocios con una riqueza creciente, la demanda de bonos aumenta y la curva de demanda se dirige a la derecha.
2. Rendimientos esperados. Una expectativa de tasas de interés más altas en el futuro disminuye el rendimiento esperado de los bonos a largo plazo, así como la demanda, y lleva esta curva hacia la izquierda.
Un aumento en la tasa esperada de inflación disminuye el rendimiento esperado para los bonos, ocasionando que su demanda disminuya y que la curva de la demanda se desplace hacia la izquierda.
Desplazamientos de la curva de demanda de bonos
3. Riesgo. (Volatilidad en los precios el mercado de bonos) Un incremento en el riesgo de los bonos ocasiona que la demanda de éstos disminuya y que la curva de demanda se desplace hacia la izquierda.
4. Liquidez. Un incremento en la liquidez de los bonos resulta en un incremento en la demanda de bonos, y la curva de demanda se desplaza hacia la derecha.
Factores que desplazan la curva de demanda de bonos
Variable Cambio en la variable Cambio en la curva de demanda
Riqueza Aumenta Aumenta
Tasa de interés esperada
Aumenta Disminuye
Inflación esperada Aumenta Disminuye
Riesgo de los bonos respecto a otros
activos
Aumenta Disminuye
Liquidez de los bonos respecto a otros
activos
Aumenta Aumenta
Desplazamiento de la curva de oferta de bonos
Factores que ocasionan que se desplace la curva de la oferta de bonos:
1. Rentabilidad esperada de las oportunidades de inversión. Cuanto mas rentables sean las inversiones en personal y equipo que una empresa espera realizar, más dispuesta estará a solicitar fondos en préstamo para financiar tales inversiones. Cuando hay crecimiento económico abundan las oportunidades de inversión que se espera que sean rentables, y aumentará la cantidad de bonos proporcionados.
Por lo tanto en una expansión económica, la oferta de bonos aumenta y la curva de oferta se desplaza hacia la derecha.
Desplazamiento de la curva de oferta de bonos
2. Inflación esperada. Cuando la inflación esperada aumenta, el costo real de solicitar fondos en prestamos disminuye; de este modo aumentará la cantidad de bonos proporcionados.
Un aumento en la inflación esperada ocasiona que la oferta de bonos aumente y que la curva de oferta se desplace hacia la derecha.
3. Presupuesto gubernamental. Las actividades del gobierno influyen en la oferta de bonos en varias formas. Cuando se emite bonos para financiar los déficit gubernamentales, cuando estos son grandes aumenta la cantidad de bonos proporcionados.
Los déficit gubernamentales mas altos aumentan la oferta de bonos y desplazan la curva de oferta hacia la derecha.
Factores que desplazan la curva de oferta de bonos
Variable Cambio en la variable Desplazamiento de la curva de oferta
Rentabilidad de las inversiones
Aumenta Aumenta
Inflación esperada Aumenta Aumenta
Déficit del gobierno Aumenta Aumenta
Aplicación: el efecto Fisher
Analizar que sucede en la respuesta a un cambio en la inflación esperada.
Cuando la inflación esperada aumenta, las tasas de interés también lo hacen
La oferta y la demanda en el mercado de dinero: el marco conceptual de la preferencia por la liquidez
Modelo alternativo desarrollado por Jhon Maynard Keynes.
Este modelo determina la tasa de interés de equilibrio en términos de la oferta y la demanda de dinero.
Esta estrechamente relacionado con el marco conceptual de la oferta y la demanda del mercado de bonos.
Punto de partida del análisis de Keynes es el supuesto de que hay dos categorías principales de activos que las personas utilizan para acumular riqueza: el dinero y los bonos.
La riqueza total en la economía debe ser igual a la cantidad total de bonos más el dinero en la economía.
La oferta y la demanda en el mercado de dinero: el marco conceptual de la preferencia por la liquidez
Conclusión:Luego tenemos:
Esta ecuación nos indica que el mercado de dinero esta en equilibrio (), y el mercado de bonos también está en equilibrio()
Por lo tanto da lo mismo pensar en la determinación de la tasa de interés ya sea en el mercado de bonos o el mercado de dinero.
Equilibrio en el mercado de dinero
𝑀 𝑠
𝑀𝑑
Tasa de interés, i (%)
30
Cantidad de dinero, M(miles de millones de S/.)
100 500300
E= 15
5
20
Cambios en las tasas de interés de equilibrio
Los cambios en las tasa de interés de equilibrio se deben a los factores que desplazan las curvas de demanda y de las decisiones de los bancos centrales al aumentar o disminuir la oferta monetaria.
Desplazamientos de la curva de demanda de dinero
Existen dos factores que ocasionan que la curva de demanda de dinero se desplace: el ingreso y el nivel de precios.
Efecto ingreso. Existen dos razones por las que el ingreso afecta la demanda de dinero:Conforme una economía se expande y el ingreso aumenta,
la riqueza aumenta y las personas desean mantener más dinero como un depósito de valor.
A medida que la economía se expande y el ingreso aumenta, las personas llevan más transacciones usando dinero.
Un nivel de ingresos más altos ocasiona que la demanda de dinero a cada tasa de interés aumenta, y que la curva de demanda se desplace a la derecha.
Desplazamientos de la curva de demanda de dinero
Efecto precio. Las personas se interesan en el dinero que mantienen en términos reales (es decir en bienes y servicios que puede comprar) cuando el nivel de precios aumenta, la misma cantidad nominal de dinero ya no es tan valiosa; no se puede usar para comprar la misma cantidad de bienes o servicios reales. Para restaurar sus tenencias de dinero en términos reales a su nivel interior, las personas mantendrán una mayor cantidad nominal de dinero.
Un incremento en el nivel de precios ocasionará que la demanda de dinero a cada tasa de interés aumente y que la curva de demanda se desplace hacia la derecha.
Desplazamientos de la curva de oferta de dinero
Si tenemos en cuenta que la oferta de dinero es controlado por los banco centrales sabremos que:
Un incremento en la oferta de dinero hará que la curva de oferta de dinero se desplace a la derecha.
Factores que desplazan las curvas de demanda y de oferta de dinero
Variable Cambio en la variable Cambio en la demanda
Ingreso Aumenta Aumenta
Nivel de precios Aumenta Aumenta
Variable Cambio en la variable Cambio en la oferta
Oferta de dinero Aumenta Aumenta
Aplicación: tasas de interés y dinero
Analizar si es correcta la conclusión de que las tasas de interés y el dinero están negativamente relacionadas ¿Podría haber otros factores de importancia no analizados de la preferencia por la liquidez (cuando aumenta la oferta de dinero) y que pudiera revertir esta conclusión?