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TFOVICB 15U

REPORTE ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

Plazo y fecha de vencimiento: La emisión tendrá un plazo de 10,865 (diez mil ochocientos sesenta y cinco) días, equivalente aproximadamente a 29.76 (veinte nueve punto setenta y seis) años con fecha de vencimiento al 27 de enero de 2045 Número de series en que se divide la emisión: Una Número de emisión: Primera Número de fideicomiso y datos relativos al contrato de fideicomiso: La emisión de los Certificados Bursátiles a que se refiere el Título respectivo se efectúa por parte del Fiduciario del Fideicomiso Irrevocable número 2422, de fecha 27 de abril de 2015, celebrado por el Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado a través de su Fondo de la Vivienda, en su carácter de Fideicomitente, y Banco INVEX, S.A., Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, como Fiduciario Emisor, con la comparecencia de Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria como representante común de los Tenedores y Sociedad Hipotecaria Federal, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo como Garante. Como fin principal del Fideicomiso se encuentra la emisión de los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

Nombre del Fiduciario:

Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero Fideicomitente: Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado a través de su Fondo de la Vivienda Fideicomisarios: Fideicomisarios en Primer Lugar: Los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios

únicamente con respecto al reembolso del valor nominal de los mismos y los rendimientos que se devenguen

Fideicomisarios en Segundo Lugar: Sociedad Hipotecaria Federal

REPRESENTANTE

COMÚN

Instituto de Seguridad y Servicios Sociales

de los Trabajadores del Estado a través de

su Fondo de la Vivienda

FIDEICOMITENTE

Banco INVEX, S.A., Institución

de Banca Múltiple, INVEX

Grupo Financiero

FIDUCIARIO EMISOR

Deutsche Bank México, S.A.,

Institución de Banca

Múltiple, División Fiduciaria

REPRESENTANTE

COMÚN

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Fideicomisarios en Tercer Lugar: El ISSSTE a través de su Fondo de la Vivienda (FOVISSSTE)

Resumen de las características más relevantes de los activos o derechos a fideicomitir. Los Créditos Hipotecarios que respaldan los Derechos de Crédito que conforman el Patrimonio del Fideicomiso son administrados por FOVISSSTE y a la Fecha de Corte cuentan con las características que se mencionan a continuación:

Derechos que confieren los títulos fiduciarios y demás valores emitidos al amparo de un fideicomiso: Cada CBF y la Constancia representan para su titular el derecho al cobro del principal e Intereses, según corresponda, adeudados por el Fiduciario Emisor como Fiduciario de los mismos, desde la fecha de su emisión hasta la fecha del reembolso total de su valor nominal. Los CBFs se pagarán únicamente con los recursos existentes en el Patrimonio del Fideicomiso

Rendimiento y procedimiento de cálculo:

A partir de su fecha de Emisión y en tanto no sean amortizados en su totalidad, los CBFs devengarán Intereses sobre al Saldo de principal a la Tasa de Interés Fija.

El Representante Común determinará para cada Fecha de Pago el monto de intereses a pagar de acuerdo al siguiente procedimiento:

Los intereses que devengarán los CBFs se computarán a partir de la Fecha de Emisión y los cálculos para determinar el monto a pagar, deberán comprender los días efectivamente transcurridos hasta la Fecha de Pago de Intereses respectiva. Los cálculos se efectuarán cerrándose a centésimas.

Para determinar el Monto de Pago de Intereses a pagar en Pesos en cada Fecha de Pago de Intereses, el Representante Común aplicará el valor de la UDI vigente en la Fecha de Pago correspondiente usando la siguiente fórmula:

Fecha de Corte Diciembre 2015 Diciembre 2016

Fecha de Corte 28 Febrero 2015

Número de Créditos Hipotecarios 22,224 22,161 22,014

Saldo Insoluto Remanente del Principal 11,903,626,080 11,455,156,369 11,410,907,385

Saldo Promedio Ponderado Original 556,384 532,238.92 516,057

Saldo Promedio Ponderado Remanente 535,620 516,906.11 518,348

Plazo Promedio Ponderado Original 360 360 360

Plazo Promedio Ponderado Remanente 326 291 272

Promedio Ponderado Importe del Crédito al Inmueble (LTV) 78.90% 76.54% 74.06%

Tasa de Interés Promedio Ponderado 5.70% 5.70% 5.70%

Estados c/ Mayor Concentración (Saldo Insoluto Remanente)

Estado de México 25.71% 25.90% 26.1%

Distrito Federal 14.50% 14.40% 14.3%

Morelos 7.10% 7.20% 7.2%

Hidalgo 4.50% 4.50% 4.6%

Veracruz 4.20% 4.20% 4.2%

Dependencias y Entidades 339 337 429

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𝐼𝑡 = 𝑈𝑡 ∗ 𝑆𝐼𝑡−1 ∗ [(𝑇

36000) ∗ 𝑁𝑡]

En donde:

𝐼𝑡 : Intereses a pagar en la Fecha de Pago de Intereses t

𝑈𝑡 : Valor en moneda nacional de las UDIS en la Fecha de Pago de Intereses t

𝑆𝐼𝑡−1: Saldo Insoluto de los CBFs en circulación en la Fecha de Pago de Intereses inmediata anterior, esto es al Inicio del Periodo de Intereses correspondiente, expresado en UDIS

T: Tasa de Interés real bruta anual, expresa en por ciento

𝑁𝑡: Días efectivamente transcurridos hasta la Fecha de Pago de Intereses t de que se trate

Periodicidad y forma de amortización de los títulos y, en su caso, señalar causas y tratamiento de amortización anticipada:

En la Fecha de Vencimiento, el Fiduciario Emisor deberá pagar mediante transferencia electrónica a cada Tenedor el Saldo Insoluto de los CBFs, éstos se liquidarán únicamente con los recursos existentes en el Patrimonio del Fideicomiso de ésta Emisión.

Amortización Parcial

En cada Fecha de Pago, el Emisor podrá efectuar amortizaciones parciales anticipadas de Principal, por una cantidad igual al monto que resulte después de realizar las Distribuciones correspondientes a la Fecha de Pago respectivo, hasta que el Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios sea igual a 0 (cero).

Periodicidad y forma de pago de rendimientos:

Los intereses que devenguen los CBFs serán pagados en cada Fecha de Pago (el día 27 de cada mes calendario de cada año en que el Fideicomiso esté vigente, y en caso de que cualquiera de dichas fechas no sea un Día Hábil, el Día Hábil inmediato posterior) durante la vigencia de la Emisión.

Todos los pagos que deban hacerse conforme a los CBFs se pagarán en el domicilio de la S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V., ubicado en Paseo de la Reforma No. 255 3er. Piso, Col. Cuauhtémoc, 06500, Ciudad de México, contra la entrega del Título mismo, o contra las constancias o certificaciones que para tales efectos expida el Indeval mediante trasferencia electrónica.

Los intereses se liquidarán en forma individual al vencimiento de cada periodo de Intereses en la Fecha de Pago correspondiente.

Subordinación de los títulos, en su caso: No aplica. Lugar y forma de pago de rendimientos y de amortización, en su caso:

El principal y los intereses de los Certificados Bursátiles se pagarán al día de su vencimiento y en la Fecha de Pago correspondiente, mediante transferencia electrónica, en las oficinas de

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Indeval, ubicadas en Av. Paseo de la Reforma No. 255, 3er Piso, Col. Cuauhtémoc, 06500, Ciudad de México. Los pagos podrán realizarse mediante transferencia electrónica.

Denominación del representante común de los tenedores de los títulos: Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria Depositario: S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. Régimen Fiscal: La tasa de retención del Impuesto Sobre la Renta aplicable respecto de los intereses pagados conforme a los CBFs se encuentra sujeta: (i) para personas físicas o morales residentes en México para efectos fiscales conforme a lo previsto en el artículo 54 y 134 y 135 de la Ley del Impuesto Sobre la Renta vigente, y (ii) para personas físicas y morales residentes en el extranjero para efectos fiscales, conforme a lo previsto en el artículo 153 y 166 de la Ley del Impuesto Sobre la Renta vigente. El régimen fiscal vigente podrá modificarse a lo largo de la presente Emisión. Los posibles adquirentes de los Certificados Bursátiles deberán consultar con sus asesores las consecuencias fiscales resultantes de la compra, el mantenimiento o la venta de los Certificados Bursátiles, incluyendo la aplicación de reglas específicas aplicables a su situación particular. Dictamen valuatorio: No aplica. Especificación de las características de los títulos en circulación (clase, serie, tipo, el nombre de las bolsas donde están registrados, etc.)

Clave de Pizarra Tipo de valor Bolsa en donde están registrados

TFOVICB 15U Certificados Bursátiles Fiduciarios Bolsa Mexicana de Valores

Los valores de la Emisora se encuentran inscritos en la Sección de Valores del Registro Nacional de Valores.

La Inscripción en el Registro Nacional de Valores no implica certificación sobre la bondad de los valores, solvencia de la emisora o sobre la exactitud o veracidad de la información contenida en el presente documento, ni convalida los actos que, en su caso, hubieren sido realizados en contravención de las leyes.

El presente Reporte Anual se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2016.

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Índice

1) INFORMACIÓN GENERAL .................................................................................................................. 6 a) Glosario de términos y definiciones .................................................................................................. 6 b) Resumen ejecutivo .......................................................................................................................... 17 c) Documentos de carácter público ..................................................................................................... 23 d) Otros valores emitidos por el fideicomiso ....................................................................................... 24

2) OPERACIÓN DE BURSATILIZACIÓN ............................................................................................... 25

a) Patrimonio del Fideicomiso ............................................................................................................. 25 i) Evolución de los activos fideicomitidos incluyendo sus ingresos ............................................. 25 ii) Desempeño de los valores emitidos ........................................................................................ 32

b) Información relevante del periodo ................................................................................................... 36 c) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores, en su caso ............... 51

3) INFORMACIÓN FINANCIERA............................................................................................................ 52

a) Información financiera seleccionada del fideicomiso ...................................................................... 52 4) ADMINISTRACIÓN ............................................................................................................................. 56

a) Auditores externos .......................................................................................................................... 56 b) Operación con personas relacionadas y conflictos de interés ........................................................ 56 c) Asambleas de tenedores ................................................................................................................. 56

5) PERSONAS RESPONSABLES ......................................................................................................... 58 6) ANEXOS.............................................................................................................................................. 62

a) Estados financieros dictaminados ................................................................................................... 62 b) Información adicional ...................................................................................................................... 62

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1) INFORMACIÓN GENERAL

a) Glosario de términos y definiciones

“ACFIN”: Significa, Administradora de Activos Financieros, S.A. “Activos Excedentes”: Significa, al momento en que el Representante Común entregue al Fiduciario la Notificación de Cumplimiento, los bienes que existan en el Patrimonio del Fideicomiso. “A de A”: Significa, A de A México, S.A. de C.V. “Administrador”: Significa, FOVISSSTE. “Administrador Maestro”: Significa, ACFIN o cualquier Administrador Maestro Substituto conforme a lo previsto en el Contrato de Administración Maestra. “Administrador Maestro Substituto”: Significa, cualquier tercero que substituya al Administrador Maestro conforme a lo previsto en el Contrato de Administración Maestra. “Aforo de Ejercicio” Significa, el resultado de restar: (i) 1 (uno) menos (ii) el resultado de dividir (a) el Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios; entre (b) el saldo insoluto de los Derechos de Créditos Vigentes en el Fideicomiso, ambos a la Fecha de Pago correspondiente. “Agencias Calificadoras”: Significa, en forma individual o conjunta, las sociedades denominadas: Standard & Poor’s, S.A. de C.V., Fitch México, S.A. de C.V., HR Ratings de México, S.A. de C.V., Moody’s de México, S.A. de C.V., Verum Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V., y/o cualquier sucesor de las mismas, y/o aquellas autorizadas por la CNBV que en una fecha determinada otorguen, mantengan o modifiquen la calificación de la Emisión. “Anexo”: Significa, cada uno de los Anexos del Fideicomiso que se incluyen y que forman parte integral del mismo. “Aportación de las Dependencias y Entidades”: Significa, las aportaciones bimestrales del 5% (cinco por ciento) sobre el sueldo básico de los trabajadores que realicen las Dependencias y Entidades al ISSSTE en términos de lo dispuesto en los artículos 17, 168, 176 y 194 de la Ley del ISSSTE. “Aportación Inicial”: Significa, la cantidad de $1,000.00 (Mil Pesos 00/100). “Auditor Externo”: Significa, el despacho de contadores públicos que sea contratado por el Fiduciario de conformidad con la Cláusula Décima Séptima del Fideicomiso. “Autoridad Gubernamental”: Significa, cualquier entidad que ejerza funciones ejecutivas, legislativas, judiciales, regulatorias, administrativas o correspondientes al gobierno, incluyendo cualquier entidad multilateral o supranacional. “Avances de Cobranza”: Tiene el significado que a dicho término se le atribuye en la Sección 4.1 del Contrato de Administración. “BMV”: Significa, la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.

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“Cantidades Excluidas”: Significan, las cantidades que se deriven (independientemente de cuando sean cobradas) de los Créditos Hipotecarios, en el período que termina en (y no incluye) la Fecha de Corte, con respecto a: (i) cualquier pago de principal o de intereses ordinarios devengados hasta (y sin incluir) la Fecha de Corte; (ii) cualesquiera intereses moratorios devengados en relación a montos de principal vencidos antes de (y sin incluir a) la Fecha de Corte (sin importar cuando se devenguen); y (iii) cualquier indemnización bajo el Seguro o bajo la Garantía del Crédito de Vivienda relacionada con hechos sucedidos antes de (y sin incluir a) la Fecha de Corte. “Cascada de Pagos”: Significa, los pagos en orden de prelación señalados en la Cláusula Décima Segunda del Fideicomiso. “Certificados Bursátiles Fiduciarios” o “CBF’s”: Significa, los Certificados Bursátiles Fiduciarios, denominados en UDIS que serán emitidos por el Fiduciario con cargo al Patrimonio del Fideicomiso al amparo del Programa. “Certificado de Cumplimiento de Requisitos de Elegibilidad”: Significa, el documento firmado por un Funcionario Autorizado que certifique que los Derechos de Crédito a ser cedidos por el Fideicomitente al Fiduciario, cumplen con los Requisitos de Elegibilidad. Lo anterior, de conformidad con el formato que se anexa al Fideicomiso como Anexo "A". “Circular 1/2005”: Significa, la Circular 1/2005 (según sea reformada), emitida por el Banco de México, la cual contiene las Reglas a las que deberán sujetarse las Instituciones de Crédito, Casas de Bolsa, Instituciones de Seguros, Instituciones de Fianzas, Sociedades Financieras de Objeto Limitado y la Financiera Rural; en las operaciones de fideicomiso. “Circular Única de Emisoras”: Significa, las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y otros participantes del Mercado de Valores, emitidas por la CNBV. “Cláusula”: Significa, cada una de las cláusulas del Fideicomiso. “CNBV”: Significa, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. “Cobranza”: Significa, (i) cualquier cantidad que se derive del cobro o pago de los Derechos de Crédito (incluyendo los Recursos Derivados de Liquidación) recibida por el Administrador; (ii) según corresponda, los Avances de Cobranza; y (iii) el ejercicio de cualquier actividad o procedimiento que tienda a la obtención de las cantidades mencionadas en el inciso (i) anterior. En el entendido que las Cantidades Excluidas no serán parte de la definición de Cobranza. “Comisión Ejecutiva”: Significa, la comisión ejecutiva de FOVISSSTE. “Comisión por Intermediación”: Significa, las cantidades que deberá pagar el Fideicomitente a los Intermediarios Colocadores por la colocación de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, por la asesoría relacionada con la estructuración de la Emisión y del Programa, las cuáles serán especificadas en los Documentos de la Operación. “Constancia”: Significa, la constancia que acredita a su tenedor como titular de los derechos del Fideicomisario en Tercer Lugar, conforme a lo establecido en el Fideicomiso, misma que se encuentra subordinada a los CBF’s, en cuanto al derecho y prioridad para recibir pago en términos de la Cláusula Décima Segunda del Fideicomiso. “Contador del Fideicomiso”: Significa, el despacho de contadores públicos que sea contratado por el Fiduciario de conformidad con la Cláusula Décima Séptima del Fideicomiso.

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“Contrato de Administración”: Significa, el Contrato de Administración, Cobranza de Cartera y Depósito de Expedientes de Crédito celebrado entre el Fiduciario y el Administrador, con la comparecencia del Custodio y el Representante Común. Lo anterior en términos sustancialmente similares al formato que se describe en el Anexo "B" del Fideicomiso. “Contrato de Administración Maestra”: Significa, el Contrato de Prestación de Servicios de Administración Maestra celebrado entre el Fiduciario y el Administrador Maestro, con la comparecencia del Representante Común. Lo anterior, en términos sustancialmente similares al formato que se describe en el Anexo "C" del Fideicomiso. “Contrato de Cesión”: Significa, el contrato de cesión mediante el cual el Fideicomitente cede al Fiduciario, para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso, los Derechos de Crédito. Lo anterior, en términos sustancialmente similares al formato que se describe en el Anexo "D" del Fideicomiso. “Contratos de Cesión Adicionales”: Significa, los Contratos de Cesión mediante los cuales el Fideicomitente ceda al Fiduciario, para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso, nuevos derechos de crédito que cumplan con los Requisitos de Elegibilidad. Lo anterior, de conformidad con el formato que se anexa al Fideicomiso como Anexo "D". “Contrato de Colocación”: Significa, el contrato de colocación que será celebrado entre el Fideicomitente, el Fiduciario y los Intermediarios Colocadores, a fin de llevar a cabo la Emisión conforme a lo establecido en los Documentos de la Operación. “Contraprestación de la GPO”: la comisión que tendrá derecho a cobrar el Garante conforme a lo establecido en el Contrato de Garantía de Pago Oportuno. “Contrato de Garantía de Pago Oportuno”: el contrato de garantía de pago oportuno incondicional e irrevocable, que para la Emisión será celebrado entre el Garante y el Fiduciario, en beneficio de los Tenedores, en virtud del cual el Garante garantizará el pago y cumplimiento tanto del principal como de los intereses ordinarios de la Emisión hasta por una cantidad equivalente al 23.2% (veintitrés punto dos por ciento) del saldo insoluto de los CBF’s, conforme a los términos establecidos en dicho contrato. “Créditos Hipotecarios”: Significan, los contratos de crédito o de mutuo con interés y garantía hipotecaria y sus accesorios, denominados en veces de Salario Mínimo, otorgados por FOVISSSTE a Deudores Hipotecarios para financiar la adquisición de Inmuebles y que adquiera el Fiduciario en términos de lo señalado en el Fideicomiso. “Cuenta del Fideicomiso”: Significa, la cuenta bancaria abierta por el Fiduciario para beneficio del Fideicomiso y manejada por éste, misma que operará según se establece en la Cláusula Décima Primera del Fideicomiso. “Custodio”: Significa, el Administrador, AdeA o cualquier tercero que el Administrador contrate, en su carácter de depositario de los Expedientes de Crédito de conformidad con los términos establecidos en el Contrato de Administración. “Dependencias y Entidades”: Significa, las unidades administrativas y órganos de los Poderes de la Unión, la Procuraduría General de la República, los órganos jurisdiccionales autónomos, las unidades administrativas de las Entidades Federativas y municipios así como los organismos descentralizados, empresas de participación estatal mayoritaria y demás instituciones paraestatales federales y del Gobierno del Distrito Federal, así como los organismos que se incorporen al régimen de la Ley del ISSSTE.

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“Derechos de Crédito”: Significa, respecto a cada Crédito Hipotecario, todos y cada uno de los derechos de crédito y derechos reales mas no las obligaciones que se deriven de dichos Créditos Hipotecarios, incluyendo: (i) todos los derechos principales y accesorios del Fideicomitente en su carácter de acreedor de conformidad con los mismos; (ii) los derechos del Fideicomitente en su carácter de acreedor hipotecario sobre los Inmuebles respectivos; (iii) los Derechos Derivados del Seguro; (iv) la Garantía del Crédito de Vivienda respectiva; y (v) cualesquier otros accesorios que les corresponden de conformidad con sus términos y condiciones y todo cuanto de hecho y derecho les corresponde. “Derechos de Crédito No Elegibles”: Significan, aquellos Derechos de Crédito que: (a) a la fecha de su cesión al Fiduciario no cumplieron con uno o más de los Requisitos de Elegibilidad; o (b) respecto de los cuales el Fiduciario o el Representante Común envió un Requerimiento de Reemplazo. “Derechos de Crédito Substitutos”: Significan, los Derechos de Crédito que el Fideicomitente ceda con posterioridad a la fecha de celebración del Fideicomiso, en substitución de Derechos de Crédito No Elegibles, de conformidad con lo establecido en el Fideicomiso. “Derechos de Crédito Vencidos”: Significan, aquellos Derechos de Crédito derivados de un Crédito Hipotecario respecto del cual el Deudor Hipotecario tiene más de 6 (seis) amortizaciones quincenales o más de 90 (noventa) días de retraso en el pago conforme a los criterios contables aplicables a las instituciones de crédito, después de que haya transcurrido el Periodo de Prórroga al que en su caso dicho Deudor Hipotecario tenga derecho. “Derechos de Crédito Vigentes”: Significan, aquellos Derechos de Crédito derivados de un Crédito Hipotecario respecto del cual el Deudor Hipotecario no ha presentado un retraso de pago mayor a 6 (seis) amortizaciones quincenales o mayor a 90 (noventa) días de retraso en el pago conforme a los criterios contables aplicables a las instituciones de crédito. “Derechos Derivados del Seguro”: Significa, los derechos como beneficiario, mas no las obligaciones derivadas del Seguro de Daños. “Descuento sobre Nómina”: Significa, el monto de los descuentos quincenales del 30% (treinta por ciento) sobre el sueldo básico que realizan las Dependencias y Entidades de los trabajadores que han recibido un Crédito Hipotecario, para el pago del mismo, conforme a lo previsto por los artículos 17, 163 y 189 de la Ley del ISSSTE. “ “Deudor Hipotecario”: Significa, cada una de las personas físicas acreditadas bajo los Créditos Hipotecarios conjuntamente con cualquier persona que se encuentra obligada en relación con dicho Crédito Hipotecario como co-acreditada, fiadora, avalista, obligada solidaria, garante hipotecario o de cualquier otra forma. “Día Hábil”: Significa, un “día hábil”, según se define en la circular anual publicada por la CNBV de conformidad con el Artículo 4, fracciones XXII y XXXVI, y el Artículo 16, fracción I de la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, que no sea sábado, domingo o un día en el que las instituciones de crédito estén autorizadas u obligadas por ley o decreto a permanecer cerradas en México. “Distribuciones”: Significan, los pagos autorizados que el Fiduciario deba de efectuar en una Fecha de Pago de conformidad con la Cláusula Décima Segunda del Fideicomiso. “Documentos de la Operación”: Significa, de manera conjunta: (i) el contrato del Fideicomiso; (ii) el Contrato de Cesión y, en su caso, los Contratos de Cesión Adicionales; (iii) el Contrato de Administración; (iv) el Contrato de Administración Maestra; (v) el Macrotítulo; (vi) la Constancia;

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(vii) el Contrato de Colocación; (viii) el Prospecto; (ix) el Suplemento; (x) el Contrato de Garantía de Pago Oportuno; y (xi) cualquier otro documento, instrumento o documentación y cualquier apéndice, suplemento, anexo u otro documento adjunto al mismo, que haga constar o de cualquier otra forma se emita con relación a la Emisión, conforme éstos se modifiquen o complementen de tiempo en tiempo, según se establezca en cada documento. “Efecto Material Adverso”: Significa, respecto a cualquier Persona, cualquier evento o serie de eventos adversos, cambio o situación, circunstancia o acontecimiento que, de manera individual o conjunta, afecte de forma negativa o contingente los negocios, activos, pasivos, capital contable, entorno o condición (financiera, laboral, fiscal, ambiental o de cualquier otra índole), incluyendo situaciones de caso fortuito o fuerza mayor, que le impida dar cumplimiento a las obligaciones sustanciales a su cargo establecidas en los Documentos de la Operación y, en caso de no tratarse de obligaciones sustanciales, que le impidan cumplir con dichas obligaciones no sustanciales por un período mayor a 3 (tres) meses. “Emisión”: Significa, la emisión y oferta de los Certificados Bursátiles Fiduciarios que lleve a cabo el Fiduciario conforme a los Documentos de la Operación y con base en la Instrucción de Términos y Condiciones de la Emisión. “Emisnet”: Significa, el sistema electrónico de comunicación con Emisoras de Valores que mantiene la BMV y al cual se puede acceder mediante la siguiente dirección http://emisnet.bmv.com.mx. “Estatuto Orgánico”: Significa, el Estatuto Orgánico del ISSSTE publicado en el Diario Oficial de la Federación el 31 de diciembre de 2008, según el mismo sea modificado o reformado. “Evento Relevante”: Significa, en términos de la LMV y conformidad con el Título Quinto de la Circular Única de Emisoras, cualquier acto, hecho o acontecimiento, de cualquier naturaleza que influya o pueda influir en el precio de los CBFs. “Expedientes de Crédito”: Significa, la documentación necesaria para hacer constar los Créditos Hipotecarios que deberán incluir por lo menos: (i) el primer testimonio de la escritura pública en la que conste la transmisión de propiedad, el Crédito Hipotecario y la Hipoteca, con los datos de inscripción en el Registro Público de la Propiedad correspondiente; (ii) el avalúo con respecto al Inmueble sobre el cual se constituyó la Hipoteca; y (iii) la identificación oficial del Deudor Hipotecario. “Fecha de Cierre” o “Fecha de Emisión”: Significa, la fecha en que se realice la operación de listado (cruce) de la Emisión en la BMV. “Fecha de Corte”: Significa, el 28 de febrero de 2015, fecha en la cual se calcularán los saldos insolutos de los Derechos de Crédito cedidos. “Fecha de Determinación”: Significa, la fecha que corresponda a 2 (dos) Días Hábiles previos a cada Fecha de Pago. “Fecha de Pago”: Significa, el día 27 (veintisiete) de cada mes en el que los Certificados Bursátiles Fiduciarios se encuentren vigentes; en el entendido que si ese día no es un Día Hábil, la Fecha de Pago será el Día Hábil inmediato siguiente. “Fecha de Vencimiento”: Significa, con respecto a cualquier Certificado Bursátil Fiduciario, la fecha que se determine en el Macrotítulo. “Fideicomisarios en Primer Lugar”: Significa, los Tenedores.

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“Fideicomisarios en Segundo Lugar”: Significa, el Garante en relación con la Garantía de Pago Oportuno. “Fideicomisarios en Tercer Lugar”: Significa, el legítimo Tenedor de la Constancia. “Fideicomisarios”: Significa, de manera conjunta, los Tenedores, el Garante y el Tenedor de la Constancia, conforme a los términos y condiciones que se establecen en el Fideicomiso. “Fideicomiso” o “Fideicomiso Emisor”: Significa, el contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago número 2422, según el mismo sea modificado de tiempo en tiempo en términos de la Cláusula Trigésima del mismo. “Fideicomitente” o “FOVISSSTE”: Significa, el ISSSTE a través de su Fondo de la Vivienda. “Fiduciario” o “Fiduciario Emisor”: Significa, Banco INVEX, S.A., Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, no en lo personal, sino actuando única y exclusivamente como Fiduciario del Fideicomiso. “Fiduciario Autorizado”: Significa, para efectos de emitir el Certificado de Cumplimiento de Requisitos de Elegibilidad, cualquier funcionario del Fideicomitente que ocupe cualquiera de los cargos que se listan en el Anexo “F” y que podrán ser modificados de tiempo en tiempo. “Garante”: Sociedad Hipotecaria Federal, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo, en virtud de la celebración del Contrato de Garantía de Pago Oportuno. “Garantía de Pago Oportuno” o “GPO”: la garantía parcial de pago oportuno incondicional e irrevocable, en beneficio de los Tenedores, que otorga el Garante de conformidad con el Contrato de Garantía de Pago Oportuno. “Garantía del Crédito de Vivienda”: Significa, respecto a cada Crédito Hipotecario, la obligación a cargo del Fideicomitente de realizar el pago por el Saldo Insoluto de un Crédito Hipotecario, en caso de invalidez, incapacidad total permanente o muerte del Deudor Hipotecario correspondiente. Lo anterior, a fin de dar cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 182 de la Ley del ISSSTE y de conformidad con los requisitos establecidos los Créditos Hipotecarios. “Gastos”: Significan conjuntamente, los Gastos de Cobranza, los Gastos de Mantenimiento, los Honorarios por Administración, la Contraprestación de la GPO y los Honorarios por Administración Maestra que deban pagarse en términos de los Documentos de la Operación. “Gastos de Cobranza”: Tienen el significado que se les atribuye en el Contrato de Administración. “Gastos de Emisión”: Significan, los gastos y comisiones relativas a la Emisión de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, mismos que se describen en el Anexo “G” del Fideicomiso. “Gastos de Mantenimiento”: Significa, los gastos y comisiones que se describen en el Anexo "H" del Fideicomiso. “Gravamen”: Significa, con respecto a cualquier bien, cualquier hipoteca, gravamen, prenda, carga, aportación, afectación o garantía de cualquier tipo (incluyendo la transmisión a un fideicomiso) impuesto sobre dicho bien, sea que se encuentre o no documentado, inscrito o de cualquier otro modo perfeccionado bajo la Ley Aplicable, incluyendo cualquier venta sujeta a condición o cualquier otro contrato que limite la propiedad, el dominio, el uso o disfrute o el

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derecho a disponer del bien, cualquier arrendamiento con una naturaleza similar o cualquier opción de compra, promesa de venta, u otro contrato que obligue a su venta. “Hipoteca”: Significa, la hipoteca en primer lugar y grado de prelación sobre un Inmueble con el fin de garantizar el cumplimiento completo y puntual de las obligaciones a cargo de un Deudor Hipotecario derivadas de su Crédito Hipotecario. “Honorarios por Administración”: Significa, la contraprestación que el Administrador tiene derecho a percibir en términos del Contrato de Administración. “Honorarios por Administración Maestra”: Significa, la contraprestación pagadera al Administrador Maestro por sus servicios conforme al Contrato de Administración Maestra. “Inciso”: Significa, cada una de los incisos del contrato del Fideicomiso. “Indeval: Significa, S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. “Inmueble”: Significa, cada bien inmueble (casa habitación, construcciones y terreno) destinado a la vivienda, sobre el cual un Deudor Hipotecario ha constituido una Hipoteca para garantizar el cumplimiento de las obligaciones a su cargo conforme al Crédito Hipotecario respectivo. “Inmueble Adjudicado”: Significa, cualquier Inmueble que llegue a ser propiedad del Fiduciario por cuenta del Fideicomiso, por adjudicación judicial o por acuerdo entre el Administrador y el Deudor Hipotecario, con el consentimiento del Administrador Maestro. “Instrucción de Términos y Condiciones de la Emisión”: Significa, el documento, que de conformidad con el formato que se anexa al Fideicomiso como Anexo “I”, deberá enviar el Fideicomitente al Fiduciario estableciendo los términos y condiciones para llevar a cabo la Emisión. “Intermediarios Colocadores”: Significa, conjuntamente: (i) Casa de Bolsa Santander, S.A. de C.V., Grupo Financiero Santander México; (ii) Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Actinver; y (iii) CI Casa de Bolsa, S.A. de C.V. “Inversiones Permitidas”: Significa, las inversiones permitidas conforme a lo establecido en la Cláusula Décima Tercera. “ISSSTE”: Significa, el Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado. “Junta Directiva”: Significa, el órgano superior de dirección y gobierno del ISSSTE. “Ley Aplicable”: Significa, con respecto a cualquier Persona: (i) el acta constitutiva, permisos, estatutos, escritura constitutiva u otros documentos constitutivos o documentos que rijan a dicha Persona y (ii) cualquier ley, oficio, decreto, tratado, regla, reglamento o laudo de un árbitro, tribunal u otra Autoridad Gubernamental, aplicable a, u obligatoria para dicha Persona, y/o aplicable a cualquiera de sus propiedades, o a la que dicha Persona y/o cualquiera de sus propiedades esté sujeta. “Ley del ISSSTE”: Significa, la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado. “LGTOC”: Significa, la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito.

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“LIC”: Significa, la Ley de Instituciones de Crédito. “LMV”: Significa, la Ley del Mercado de Valores. “Macrotítulo”: Significa, el título o certificado que ampara los Certificados Bursátiles Fiduciarios. “México”: Significa, los Estados Unidos Mexicanos. “Monto de Pago de Interés”: Significa, el monto en Pesos que corresponda a los intereses pagaderos con respecto a los Certificados Bursátiles Fiduciarios en una Fecha de Pago, que se determinará de conformidad con los términos y condiciones establecidos en el Macrotítulo. “Notificación de Cumplimiento”: Significa, la notificación entregada por el Representante Común al Fiduciario informando que todos los montos adeudados y pagaderos de conformidad con los Documentos de la Operación han sido pagados en su totalidad, conforme a lo establecido en dichos Documentos de la Operación. Lo anterior de conformidad con el formato que se anexa al Fideicomiso como Anexo "J". “Notificación de Disposición de la Garantía de Pago Oportuno”: Significa la notificación que entregue el Fiduciario al Garante con copia al Fideicomitente y al Representante Común, a fin de ejercer y disponer de los recursos al amparo del Contrato de Garantía de Pago Oportuno correspondiente. Lo anterior en términos sustancialmente similares al formato que se anexa al Fideicomiso como Anexo “K”. “Patrimonio del Fideicomiso”: Significa, el patrimonio del Fideicomiso, integrado por los bienes mencionados en la Cláusula Cuarta del Contrato del Fideicomiso. “Período de Cobranza”: Significa, el período que inicia el 1

er (primer) día de cada mes y termina

el último día de cada mes. “Período de Intereses”: Significa, el período que inicia con la Fecha de Emisión y termina en la primera Fecha de Pago, y cada periodo siguiente inicia en una Fecha de Pago y termina en la siguiente Fecha de Pago, en el entendido que el último Período de Intereses finalizará en la Fecha de Vencimiento. “Período de Prórroga”: Significa, para el caso de que un Deudor Hipotecario deje de prestar sus servicios a la Dependencia o Entidad correspondiente, la prórroga sin causa de intereses en los pagos de amortización que tenga que realizar por concepto de capital e intereses respecto al Crédito Hipotecario correspondiente. Conforme a lo dispuesto en el artículo 183 de la Ley del ISSSTE, dicha prórroga tendrá un plazo máximo de doce meses y terminará anticipadamente cuando el Deudor Hipotecario correspondiente vuelva a prestar servicios a alguna de las Dependencias o Entidades o ingrese a laborar bajo un régimen con el que el ISSSTE tenga celebrado convenio de incorporación. En el entendido que conforme a lo establecido en dicho artículo, la existencia de los supuestos mencionados deberá comprobarse ante el ISSSTE. “Persona”: Significa, cualquier persona física o moral, corporación, asociación general, asociación limitada, sociedad de responsabilidad limitada o asociación, asociación en participación, co-inversión (joint venture), sociedad en comandita, sociedad anónima, institución de crédito, fideicomiso, estado, sociedad irregular, gobierno federal, estatal o municipal (o cualquier dependencia o subdivisión política de los mismos), fondo de inversión o cualquier otra forma de entidad. “Programa”: Significa, la inscripción preventiva en el RNV, bajo la modalidad de programa de certificados bursátiles fiduciarios hasta por la cantidad de $16,000’000,000.00 (Dieciséis Mil

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Millones de Pesos 00/100 M.N.), o su equivalente en UDIS, de carácter no revolvente, tal y como sea autorizado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores; mediante el cual el Fiduciario realizará diversas emisiones conforme a lo establecido en los Documentos de la Operación respectivos. “Prospecto”: Significa, el prospecto definitivo de colocación que ampara el Programa. “Ps.” o “Peso”: Significa, pesos, la moneda de curso legal de México. “Recursos Derivados de la Emisión”: Significa, los recursos que se obtengan por la colocación de los Certificados Bursátiles Fiduciarios. “Recursos Derivados de Liquidación”: Significa, todos los montos en efectivo que cobre el Administrador como resultado de la Cobranza de un Derecho de Crédito Vencido o la enajenación de un Inmueble Adjudicado, ya sea que ésta se obtenga a través de la enajenación extrajudicial o judicial, indemnizaciones del Seguro, u otros tipos de indemnizaciones incluyendo sin limitación aquellas derivadas de la expropiación o cualquier otro acto o procedimiento administrativo similar, después de descontar los Gastos de Cobranza en términos del Contrato de Administración. “Reporte de Cobranza”: Significa, el reporte en la forma del Anexo “L” del Fideicomiso, que deberá publicar y/o entregar el Administrador, o el Administrador Maestro en nombre y por cuenta del Administrador, al Fiduciario, con copia para el Representante Común, el Administrador Maestro en su caso, el Auditor Externo, al Garante y las Agencias Calificadoras en términos del Contrato de Administración. “Reporte de Distribuciones”: Significa, el reporte en la forma del Anexo “M” del Fideicomiso, que el Representante Común deberá elaborar y entregar al Fiduciario con copia para el Administrador, el Administrador Maestro, el Auditor Externo, al Garante y las Agencias Calificadoras de conformidad con la Sección 12.2.1 c del Fideicomiso. Dicho reporte describirá las Distribuciones correspondientes a la Fecha de Pago respectiva. “Reporte de Saldos”: Significa, el reporte en forma del Anexo “N” del Fideicomiso, que el Fiduciario deberá entregar mensualmente al Representante Común, al Administrador y al Administrador Maestro con copia para el Auditor Externo, al Garante y las Agencias Calificadoras de conformidad con la Sección 12.2.1 b del Fideicomiso. “Reporte del Auditor”: Significa, el reporte en forma del Anexo “O” del Fideicomiso, que el Auditor Externo deberá preparar y entregar periódicamente al Fiduciario, al Representante Común, al Administrador, al Administrador Maestro, al Garante y a las Agencias Calificadoras de conformidad con Cláusula Décima Séptima del Fideicomiso. “Representante Común”: Significa, Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria en su carácter de representante común de los Tenedores de conformidad con el Macrotítulo, o quien lo substituya en su caso, de acuerdo a lo dispuesto en dicho Macrotítulo. “Requisitos de Elegibilidad”: Significa, los Requisitos de Elegibilidad relacionados con los Derechos de Crédito establecidos en la Cláusula Octava del Contrato del Fideicomiso. “Requerimiento de Reemplazo”: Significa, un requerimiento por parte del Fiduciario o el Representante Común, en donde requiera al Fideicomitente a reemplazar un Derecho de Crédito en caso de que: (i) el Fideicomitente haya omitido cumplir con las obligaciones establecidas en las Cláusulas Sexta y Séptima, respecto de uno o más Derechos de Crédito o

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Derechos de Crédito Substitutos; o (ii) un Derecho de Crédito sea considerado como un Derecho de Crédito No Elegible, conforme al inciso a) de la definición de Derecho de Crédito No Elegible. Lo anterior, de conformidad con el formato que se anexa al Fideicomiso como Anexo "P". “RNV”: Significa, el Registro Nacional de Valores que mantiene la CNBV. “RUG”: Significa el Registro Único de Garantías Mobiliarias. “Salario Mínimo” o “SMGDF”: Significa, el salario mínimo general mensual vigente en el Distrito Federal, México. “Saldo de Créditos Hipotecarios Vigentes”: Significa, la cantidad que resulte de restar i) el Saldo Insoluto de los Créditos Hipotecarios menos ii) el importe de los Derechos de Crédito Vencidos en un Período de Cobranza. “Saldo Insoluto de los Créditos Hipotecarios”: Significa, el monto no amortizado de los Créditos Hipotecarios en Pesos, en el entendido que de conformidad con lo dispuesto en el artículo 185 de la Ley del ISSSTE, el saldo de los Créditos Hipotecarios se actualizará cada vez que se modifiquen los Salarios Mínimos, en la misma proporción en que se actualice el Salario Mínimo. “Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios”: Significa, el monto no amortizado de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en una Fecha de Pago. “Saldo Neto de los Recursos Derivados de la Emisión”: Significa, el resultado de restar los Recursos Derivados de la Emisión menos los Gastos de Emisión. “Sección”: Significa, cada una de las secciones de una Cláusula identificado con el número arábigo correspondiente a cada Cláusula del Contrato del Fideicomiso. “Seguro” o “Seguro de Daños”: Significa, el seguro contra daños contratado por FOVISSSTE, respecto de cada Inmueble, para cubrir cualquier daño o menoscabo que pueda sufrir dicho Inmueble (incluyendo daños derivados de incendio, inundación, terremoto, huracán, tornado, avalancha, erupciones volcánicas, explosiones, caída de objetos tales como aviones, árboles, daños ecológicos, entre otros) de conformidad con los requisitos establecidos en los Créditos Hipotecarios. “SHCP”: Significa, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. “Suplemento”: Significa, el suplemento informativo complementario al Prospecto, que ampara la Emisión. “Tenedor de la Constancia”: Significa, FOVISSSTE de conformidad con lo dispuesto en la Sección 10.5 del Contrato del Fideicomiso. “Tenedores”: Significa, los legítimos tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, quienes en todo momento estarán representados por el Representante Común. “Terna de Contadores”: Significa, la terna de despachos de contadores públicos a fin de designar al Contador del Fideicomiso. “UDIS”: Significa, las unidades de cuenta llamadas “Unidades de Inversión” cuyo valor en Pesos publica periódicamente el Banco de México en el Diario Oficial de la Federación, establecidas en el “Decreto por el que se establecen las obligaciones que podrán denominarse en Unidades

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de Inversión y reforma y adiciona diversas disposiciones del Código Fiscal de la Federación y de la Ley del Impuesto sobre la Renta publicado en el Diario Oficial de la Federación el 1 de abril de 1995”. “Valuador”: Tienen el significado que se le atribuye a dicho término en la Sección 17.4 del Fideicomiso. “Vocal Ejecutivo”: Significa, el vocal ejecutivo de la Comisión Ejecutiva de FOVISSSTE. “VSM”: Significa, veces de Salario Mínimo.

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b) Resumen ejecutivo

El presente resumen no incluye toda la información que debe tomarse en cuenta antes de tomar una decisión de inversión con respecto a los CBF’s. Los inversionistas deben leer cuidadosamente todo este Suplemento y el Prospecto, incluyendo las secciones: “I.3. Factores de Riesgo” y “III. Operación de Bursatilización” del Prospecto.

Participantes Las partes relevantes de la operación se describen a continuación: Participante Nombre Papel a desempeñar

La Operación El propósito de la presente operación es realizar la bursatilización a través del mercado de valores de 22,224 Derechos de Crédito cuya titularidad y administración se encuentra a cargo del FOVISSSTE, a través de un Programa para llevar a cabo ofertas públicas de CBF’s entre el público inversionista, los cuales serán emitidos por el Fiduciario Emisor del Fideicomiso, celebrado a efecto de realizar la Emisión.

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El 27 de Abril de 2015, FOVISSSTE como Fideicomitente celebró el Fideicomiso con el Fiduciario Emisor, con la comparecencia del Representante Común. En dicho contrato se estableció la facultad del Fiduciario Emisor para emitir CBF’s conforme a las Leyes Aplicables. De manera simultánea, FOVISSSTE celebró con el Fiduciario Emisor un Contrato de Cesión conforme al cual FOVISSSTE cedió al Fiduciario Emisor, Derechos de Crédito derivados de Créditos Hipotecarios otorgados a Deudores Hipotecarios. FOVISSSTE continúa siendo responsable de llevar a cabo la Cobranza de los Créditos Hipotecarios y sus accesorios, así como de depositar dichas cantidades en la Cuenta del Fideicomiso de conformidad con los términos del Contrato de Administración celebrado entre el Fiduciario Emisor y FOVISSSTE. Con el objeto de supervisar, revisar y verificar toda la información relacionada con la administración y Cobranza generada por FOVISSSTE, en su carácter de Administrador, el Fiduciario Emisor y el Administrador Maestro, con la comparecencia del Representante Común, celebraron un Contrato de Administración Maestra. En términos del citado Contrato de Administración Maestra, el Administrador Maestro ha desarrollado y puesto a disposición de los Tenedores una herramienta que les provea de información relacionada con el comportamiento de los Créditos Hipotecarios. El Fiduciario Emisor llevó a cabo la Emisión y colocación de los CBF’s, a través de los Intermediarios Colocadores. Desde de la Fecha de Emisión y hasta en tanto el Principal no sea amortizado en su totalidad, los CBF’s causarán Interés sobre el saldo insoluto de Principal. Los CBF’s deberán haber sido amortizados en su totalidad en la Fecha de Vencimiento. Si en esa fecha aún queda pendiente cualquier monto de Principal y/o Intereses, los Tenedores tendrán el derecho de exigir su pago. Conforme a lo establecido en los Documentos de la Operación, las partes de dichos instrumentos están obligadas a proporcionar reportes e información en forma periódica. Garantía de Pago Oportuno y Fideicomiso de Repago Con fecha 25 de Agosto de 2015 el Fiduciario y el Garante celebraron un contrato de garantía de pago oportuno incondicional e irrevocable, en beneficio de los Tenedores, en virtud del cual el Garante garantizó el pago y cumplimiento tanto del principal como de los intereses ordinarios de la Emisión hasta por el Monto Disponible. Asimismo, en esa misma fecha, el Garante, el Fideicomitente y el Fiduciario de Repago, celebraron el Fideicomiso de Repago en virtud del cual el Fideicomitente garantizará al Garante el pago de los montos que, en su caso, se dispongan al amparo de la Garantía de Pago Oportuno. En términos del Fideicomiso de Repago el Fideicomitente, afectó a dicho Fideicomiso el flujo derivado de ciertos Derechos de Crédito (distintos a los del Fidecomiso Emisor). Los flujos cedidos al Fideicomiso de Repago, son equivalentes al 19.88% (diecinueve punto ochenta y ocho por ciento) del Saldo Insoluto de la Emisión en la Fecha de Emisión, además desde el primer mes se mantendrá una cuenta de reserva con el importe de tres meses de pago de interés de la Emisión. En el caso de que la garantía no se ejerza, los flujos serán devueltos al FOVISSSTE. Este procedimiento garantiza en caso de ejercicio de la GPO, habrá flujos suficientes para reconstituirla hasta el 23.2 % del saldo insoluto de los CBF’s. Los créditos que amparan los flujos que se envían mensualmente al Fideicomisos de Repago, provienen de las Entidades

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Federativas Aguascalientes, Baja California Sur y Zacatecas, cartera que por su propia legislación local no permite la cesión y por ende su bursatilización. Es importante resaltar que estos créditos son originados con las mismas condiciones y características que el resto de los créditos que otorga FOVISSSTE, es decir, la única diferencia es su legislación local. La Sociedad Hipotecaria Federal (SHF), ha venido apoyando con garantías al Sector Hipotecario Mexicano desde el año 2002 y a partir de la emisión de TFOVIS 13-2U al FOVISSSTE, para que sus emisiones sean más eficientes y permitan reducir la cantidad de cartera que como aforo, se mantiene en cada una de las emisiones hasta su amortización total. En octubre de 2013, la Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) garantizó el pago oportuno de hasta el 23.2 % del saldo insoluto de los certificados bursátiles fiduciarios TFOVIS 13-2U. En diciembre de 2013, la Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) garantizó el pago oportuno de hasta el 23.2 % del saldo insoluto de los certificados bursátiles fiduciarios TFOVIS 13-3U. En marzo de 2014, la Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) garantizó el pago oportuno de hasta el 23.2 % del saldo insoluto de los certificados bursátiles fiduciarios TFOVIS 14 U. En junio de 2014, la Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) garantizó el pago oportuno de hasta el 23.2 % del saldo insoluto de los certificados bursátiles fiduciarios TFOVIS 14-2U. En diciembre de 2014, la Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) garantizó el pago oportuno de hasta el 23.2 % del saldo insoluto de los certificados bursátiles fiduciarios TFOVIS 14-3U. Hasta en tanto no hayan sido liquidados en su totalidad los CBF’s, el Fideicomiso de Repago será el único obligado de reembolsar cualesquier cantidades que se adeuden al Garante por concepto de desembolsos de la Garantía de Pago Oportuno. La operación no prevé que exista ninguna obligación del Fideicomiso Emisor frente al Fideicomiso de Repago, por lo cual el desempeño, operación y funcionamiento del mismo, no afectará en ningún momento los derechos de los Tenedores al amparo del Fideicomiso Emisor. Esto es, el Fideicomiso de Repago constituye un vehículo de garantía y fuente de pago exclusiva e independiente del Fideicomiso Emisor a favor del Garante, en el entendido que la Garantía de Pago Oportuno será en todo momento incondicional e irrevocable. Para efectos de claridad, si bien el Garante tiene la calidad de Fideicomisario en Segundo Lugar en el Fideicomiso Emisor, hasta en tanto la totalidad de las obligaciones al amparo de los CBF’s hayan sido liquidadas en favor de los Tenedores, la única obligación del Fideicomiso Emisor frente al Garante será el pago de la Contraprestación de la GPO. Estructura de la Operación Para efectos de un mejor entendimiento de la operación, a continuación se incluyen los siguientes diagramas en los que se indican los flujos y las funciones de cada una de las partes involucradas:

a. Al momento de la Emisión:

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b. Durante la vigencia de la Emisión:

El siguiente diagrama muestra de manera esquemática cómo se aplicarán los recursos de la Cobranza, durante la vida de la Emisión:

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Los pagos con respecto a los CBF’s se realizarán únicamente en los términos previstos en el Macrotítulo y en el Fideicomiso y hasta donde alcance el Patrimonio del Fideicomiso. Factores de Riesgo La información correspondiente a esta sección se incorpora por referencia al Prospecto del Programa autorizado por la CNBV mediante el oficio número 153/5291/2015 de fecha 27 de Abril de 2015, en la “Sección I.3. Factores de Riesgo”. Adicionalmente a los principales factores de riesgo que se describen en el Prospecto, los inversionistas deberán tomar en consideración lo siguiente: Estimaciones Futuras La información contenida en el Suplemento con respecto a la amortización esperada de los CBF’s, está basada en una estimación del comportamiento esperado de la amortización de todos los Créditos Hipotecarios con base en el comportamiento histórico de los pagos efectuados por los Deudores Hipotecarios tomando en cuenta las condiciones y/o variables macroeconómicas prevalecientes actualmente y no existe certeza alguna de que dicha proyección se materialice. En consecuencia y por tratarse de proyecciones, el comportamiento real puede diferir sustancialmente de los escenarios presentados en el Suplemento. Requisitos de Elegibilidad En lo que se refiere al cumplimiento de los Requisitos de Elegibilidad de los Derechos de Crédito que se aporten al Fideicomiso, tanto en la cesión inicial como en las cesiones subsecuentes el FOVISSSTE emitirá un Certificado de Cumplimiento de Requisitos de Elegibilidad. No se contempla que un tercero realice una auditoría de los Expedientes de Crédito previo a la cesión de los mismos. Adicionalmente, el Tenedor deberá considerar que, en términos del Fideicomiso y del Contrato de Cesión no será causa de vencimiento anticipado: (i) el hecho de que un Derecho de Crédito

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no haya cumplido con uno o varios de los Requisitos de Elegibilidad; y (ii) el Fideicomitente no substituya o readquiera dicho Derecho de Crédito. Información de los Derechos de Crédito. En lo que se refiere a la información que se incluyó en el Suplemento relativa a los Derechos de Crédito que forman parte del Patrimonio del Fideicomiso, misma que fue proporcionada por FOVISSSTE, no se contempla la contratación de un tercero para que realice una auditoría a los procesos para la elaboración y verificación de la información contenida en el Suplemento por lo que dichos procesos no han sido verificados por un tercero. Formalización de la transmisión de las garantías a favor del Fiduciario Emisor Pueden existir retrasos considerables en los procedimientos judiciales que se inician para la ejecución de la garantía respectiva. Inclusive, en algunos casos, la ejecución de las garantías se ha visto obstaculizada por problemas de procedimiento fuera del control del Administrador. FOVISSSTE no tiene la certeza de que los Inmuebles sean objeto de arrendamiento o de que los mismos se encuentren en posesión de un tercero; dichas causas podrían alargar los procesos judiciales o de venta de dichos Inmuebles. En procesos prolongados, existe también el riesgo de que los costos involucrados sean cuantiosos en comparación con el valor de los Inmuebles. En términos de los distintos Contratos de Administración que celebre el Fiduciario Emisor con el Administrador, el Administrador estará obligado a pagar los gastos necesarios para la cobranza de Créditos Hipotecarios que estén vencidos y éstos le serán reembolsados sólo en la medida en que dichos Créditos Hipotecarios que estén vencidos efectivamente sean recuperados. El Fiduciario Emisor, por lo tanto, sólo tendrá derecho a recibir el monto de la Cobranza de los Créditos Hipotecarios neto de los Gastos de Cobranza que incurra el Administrador en casos de que sea necesario iniciar procedimientos judiciales. Estos gastos incluyen los gastos de abogados, gestores, notarios públicos, mantenimiento, corretaje de inmuebles y registro, entre otros. Todo lo anterior puede tener como resultado que el Patrimonio del Fideicomiso correspondiente cuente con menos recursos líquidos lo cual afecta en forma negativa la capacidad del Fiduciario Emisor para pagar las cantidades adeudadas bajo los CBF's. Retraso del Reporte de Cobranza Pueden existir retrasos en la generación de los reportes que se estipulan en el Fideicomiso como son el Reporte de Cobranza por parte del Administrador, o en su caso el Administrador Maestro en nombre y por cuenta del Administrador, debido a que éste a su vez no reciba la información que requiere para la elaboración del mismo. En este caso, el Fiduciario deberá tomar en consideración los saldos en las cuentas del Fideicomiso para la elaboración de los Reportes de Saldos y Distribuciones, considerando que se hiciere un ajuste posterior que pudiera corresponder en el Reporte de Cobranza del periodo subsecuente. Garantía de Pago Oportuno exclusiva para intereses ordinarios y pagos de principal La Garantía de Pago oportuno podrá ser ejercida hasta por un monto equivalente al 23.2% (veintitrés punto dos por ciento) del saldo insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, y podrá ser destinada exclusivamente al pago de intereses ordinarios y principal. En este orden de ideas, el Monto Garantizado no podrá ser aplicado al pago de intereses moratorios, gastos o cualquier gasto adicional o distinto a principal o intereses ordinarios. Custodia de los Derechos de Cobro.

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El Administrador mantendrá en depósito y custodia durante la vigencia del Fideicomiso Emisor los Derechos al Cobro, así como las pólizas de seguros y garantías que deriven de dichos derechos transmitidos (cesión virtual). Al respecto, podría existir el riesgo que el proceso judicial ante un incumplimiento por parte de los Deudores Hipotecarios, para la ejecución de los Derechos al Cobro, sus seguros y garantías, pudiera resultar complejo y afectar el Patrimonio del Fideicomiso y, consecuentemente, la capacidad de pago de los CBF’s. Sin perjuicio de lo anterior, en términos del Contrato de Administración, el Fideicomitente delega sus obligaciones de custodia a A de A México S.A. de C.V., quien actúa como subcontratista del Fideicomitente y lleva a cabo el depósito y custodia de los Expedientes de Crédito. De acuerdo a la evaluación mensual realizada por las Subdirecciones de Asuntos Jurídicos y de Finanzas de los asuntos legales al cierre de 2016, de carácter civil, mercantil o laboral, en contra de FOVISSSTE, se determinó y registro contablemente un monto del pasivo contingente cuantificable en $171,792,073.12 (Ciento setenta y un millones setecientos noventa y dos mil setenta y tres pesos 00/12 m.n.). A la fecha FOVISSSTE, no tiene conocimiento (i) de la existencia de litigios adicionales a los mencionados en el párrafo anterior que se encuentren en proceso y que se consideren que puedan resultar en fallos negativos para el FOVISSSTE, y que de acuerdo con las Reglas y prácticas contables emitidas por la CNBV deban registrarse como un pasivo o deban revelarse, ni (ii) de otros asuntos que pudieran implicar una responsabilidad directa o contingente a cargo del FOVISSSTE, adicionales a los mencionados en el primer párrafo de esta Sección. Los asuntos legales que a la fecha tiene el Fovissste, tienen su origen principalmente en:

a. Juicios Laborales. demandas interpuestas por ex empleados que demandan a FOVISSSTE la reinstalación, pago de indemnización constitucional, salarios caídos y otras prestaciones, por los cuales se tiene una provisión de $80,023,874.77 (ochenta millones veintitrés mil ocho cientos setenta y cuatro pesos 77/100 m.n.).

b. Procedimientos laborales de diferencias en liquidación por retiro voluntario, por los cuales se tiene una provisión de $13,235,334.14 (Trece millones doscientos treinta y cinco mil trescientos treinta y cuatro pesos 14/100 m.n.)

c. Juicios Civiles y Mercantiles. procedimientos judiciales en los que FOVISSSTE es demandado por constructoras, por el pago de obras ejecutadas y cumplimento de contratos; y acreditados por devolución de pagos indebidos, reconocimiento de haber liquidado el crédito, por los cuales se tiene una provisión de $78,532,864.26 (Setenta y ocho millones quinientos treinta y dos mil ochocientos sesenta y cuatro pesos 26/100 m.n.)

En cuanto a la administración y originación de créditos, al cierre de 2016 se originaron aproximadamente un total de 63,000 créditos, de los distintos productos que ofrece la Institución a sus acreditados. Para el ejercicio 2017 se tiene autorizado ejercer un programa financiero de $51,763 millones de pesos, de los cuales el 19% provendrá de la cartera a bursatilizar, el 23% de líneas de almacenaje o cesión de derechos fiduciarios. El programa de colocación de créditos para dicho ejercicio, es de más de 112,000.

En términos generales, se continúa con el proceso de modernización del sistema de administración de crédito y el abatimiento de la cartera vencida, que en la cartera bursatilizada es de 3.5%.

c) Documentos de carácter público

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La persona encargada de relaciones con inversionistas será Maestra Pía I. Silva Murillo para lo cual deberá dirigirse a las oficinas del Administrador ubicadas en Miguel Noreña No. 28 Piso 9 Col. San José Insurgentes o al Tel. 5322 3172. Adicionalmente se podrá contactar al Representante Común, para lo cual deberá dirigirse a las oficinas corporativas ubicadas en Pedregal 24, Piso 20, Col. Molino del Rey, Del. Miguel Hidalgo, C.P. 11040, Ciudad de México, Tel. 52018000 o contactando a Gabriel Arroyo o Jorge Muro al correo electrónico dbmextrust@list.db.com

d) Otros valores emitidos por el fideicomiso

No existen otros valores emitidos bajo el Fideicomiso 2422.

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2) OPERACIÓN DE BURSATILIZACIÓN

a) Patrimonio del Fideicomiso

i) Evolución de los activos fideicomitidos incluyendo sus ingresos

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Entre diciembre de 2015 y diciembre de 2016 el saldo de principal de la cartera disminuyó 236,298 VSM, un 4.4% (cuatro punto cuarenta por ciento) respecto del saldo de principal registrado al 31 de diciembre de 2015 promediando un 0.37% (cero punto treinta y siete por ciento) mensual.

En el periodo comprendido entre enero y diciembre de 2016se recibieron pagos por 531,001 VSM por Principal e Intereses aplicados a la cartera.

27

i.i) Desempeño de los activos

ene-2016 feb-2016 mar-2016 abr-2016 may-2016 jun-2016

Resumen de Cartera Total

Saldo Inicial de los Derechos de Crédito Totales 5,402,306 5,377,961 5,353,696 5,340,287 5,324,696 5,303,662

Saldo Inicial de Principal 5,375,383 5,353,174 5,331,844 5,316,978 5,301,174 5,280,747

Saldo Inicial de Intereses 26,923 24,787 21,853 23,309 23,522 22,916

Amortización de Principal 21,630 20,240 14,118 14,732 19,798 13,313

Amortización de Principal de Créditos Prepagados 579 1,090 748 1,073 629 1,196

Principal Producto Neto de Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros 0 0 0 0 0 0

Ajuste de Principal 0 0 0 0 0 0

Intereses Pagados del Período 28,196 27,197 24,441 24,713 26,271 24,259

Intereses Devengados en el Período 26,060 24,262 25,897 24,926 25,665 24,833

Saldo Final de los Derechos de Crédito Totales 5,377,961 5,353,696 5,340,287 5,324,696 5,303,662 5,289,728

Saldo Final de Principal 5,353,174 5,331,844 5,316,978 5,301,174 5,280,747 5,266,238

Saldo Final de Intereses 24,787 21,853 23,309 23,522 22,916 23,489

LINEAS

Total de Cobranza del Período por Origen de Pago

Descuento sobre Nómina (1) 44,235 38,348 38,190 37,555 39,881 37,054

Aportaciones de Dependencias(2) 6,299 10,187 1,122 3,423 7,085 1,875

Aportaciones Directas (3) 0 0 0 0 0 0

Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros 0 0 0 0 0 0

Otros Orígenes no Identif icados 0 0 0 0 0 0

Total de Cobranza del Período (9) 50,534 48,536 39,312 40,978 46,966 38,929

LINEAS

Cargos y Gastos del Período

Honorarios por Administración con IVA (4) 3,917 3,899 3,881 3,872 3,860 3,845

Pago de Prima de Seguro de Daño y Vida (5) 129 8 6 461 267 162

Total Cargos del Período 4,046 3,908 3,887 4,333 4,128 4,007

Resumen Avances del Administrador en el Período

Saldo de Avance Acumulado Inicial (6) 24,438 20,478 14,770 19,851 21,268 18,752

Ajuste Cambio VSM -984 0 0 0 0 0

Saldo de Avance Acumulado Final (7) 20,478 14,770 19,851 21,268 18,752 21,676

Avances Netos del Período (8) -2,977 -5,708 5,081 1,417 -2,515 2,923

Detalle de Movimientos por el Período de Cobranza terminado el

Pagos de Principal 22,209 21,330 14,866 15,804 20,427 14,508

Pago de Intereses 28,196 27,197 24,441 24,713 26,271 24,259

Avances Netos del Período (8) -2,977 -5,708 5,081 1,417 -2,515 2,923

Ajustes 0 1,910 0 0 0 0

Reporte de Cobranza (VSM) 47,428 44,730 44,387 41,934 44,183 41,691

Reporte de Cobranza (MXP) 105,309,543 99,318,630 98,558,674 93,111,438 98,104,428 92,571,122

28

El cuadro anterior permite observar la serie histórica de los saldos de capital e intereses de la cartera, la aplicación de los pagos recibidos clasificados por su origen: Descuento sobre Nómina, Aportación de las Dependencias y Entidades y el monto de las transferencias efectivamente realizadas al Fideicomiso. El total de las transferencias correspondientes a los periodos de cobranza entre enero y diciembre de 2016 fue de 539,478 VSM, importe que incluye el avance correspondiente a los acreditados que se encuentran en mora, clasificados como dentro del sector. El saldo de avance al cierre de Diciembre de 2016 fue de 26,022 VSM.

jul-2016 ago-2016 sep-2016 oct-2016 nov-2016 dic-2016

Resumen de Cartera Total

Saldo Inicial de los Derechos de Crédito Totales 5,289,728 5,276,727 5,261,540 5,229,963 5,205,687 5,190,443

Saldo Inicial de Principal 5,266,238 5,250,641 5,236,133 5,205,528 5,181,125 5,164,372

Saldo Inicial de Intereses 23,489 26,087 25,407 24,435 24,563 26,071

Amortización de Principal 14,828 12,867 28,791 21,230 15,271 21,360

Amortización de Principal de Créditos Prepagados 770 1,640 1,814 3,174 1,482 3,926

Principal Producto Neto de Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros 0 0 0 0 0 0

Ajuste de Principal 0 0 0 0 0 0

Intereses Pagados del Período 22,999 26,101 25,203 25,041 22,744 21,537

Intereses Devengados en el Período 25,596 25,422 24,231 25,169 24,253 24,963

Saldo Final de los Derechos de Crédito Totales 5,276,727 5,261,540 5,229,963 5,205,687 5,190,443 5,168,582

Saldo Final de Principal 5,250,641 5,236,133 5,205,528 5,181,125 5,164,372 5,139,085

Saldo Final de Intereses 26,087 25,407 24,435 24,563 26,071 29,497

LINEAS

Total de Cobranza del Período por Origen de Pago

Descuento sobre Nómina (1) 38,447 40,089 37,663 42,544 36,731 39,875

Aportaciones de Dependencias(2) 306 698 18,313 7,073 2,918 7,100

Aportaciones Directas (3) 0 0 0 0 0 0

Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros 0 0 0 0 0 0

Otros Orígenes no Identif icados 0 0 0 0 0 0

Total de Cobranza del Período (9) 38,753 40,787 55,976 49,617 39,650 46,975

LINEAS

Cargos y Gastos del Período

Honorarios por Administración con IVA (4) 3,835 3,826 3,815 3,792 3,774 3,763

Pago de Prima de Seguro de Daño y Vida (5) 156 178 168 172 152 152

Total Cargos del Período 3,991 4,004 3,982 3,964 3,927 3,915

Resumen Avances del Administrador en el Período

Saldo de Avance Acumulado Inicial (6) 21,676 28,852 30,849 20,447 17,295 22,532

Ajuste Cambio VSM 0 0 0 0 0 0

Saldo de Avance Acumulado Final (7) 28,852 30,849 20,447 17,295 22,532 26,022

Avances Netos del Período (8) 7,176 1,997 -10,402 -3,152 5,237 3,490

Detalle de Movimientos por el Período de Cobranza terminado el

Pagos de Principal 15,598 14,507 30,605 24,404 16,753 25,286

Pago de Intereses 22,999 26,101 25,203 25,041 22,744 21,537

Avances Netos del Período (8) 7,176 1,997 -10,402 -3,152 5,237 3,490

Ajustes 0 0 0 0 0

Reporte de Cobranza (VSM) 45,773 42,605 45,406 46,293 44,734 50,313

Reporte de Cobranza (MXP) 101,634,337 94,601,394 100,821,127 102,789,774 99,328,525 111,716,062

29

i.ii) Composición de la totalidad de los activos al cierre del periodo

Distribución de los créditos al cierre de Diciembre de 2016 por clasificación del acreditado.

Distribución geográfica de los créditos al cierre de Diciembre de 2016

30

i.iii) Variación en saldo y en número de activos

31

i.iv) Estado de los activos por grado o nivel de cumplimiento

La Cartera Vencida de 91 y más días al cierre de Diciembre de 2016 fue de 167,994 VSM, 3.3% respecto a la cartera total en 706 créditos, y su crecimiento durante el período reportado fue de 217%.

Saldo Cartera Total

Nº Créditos DIC-2015 ENE-2016 FEB-2016 MAR-2016 ABR-2016 MAY-2016 JUN-2016 JUL-2016 AGO-2016 SEP-2016 OCT-2016 NOV-2016 DIC-2016

Al Corriente 19,013 19,899 20,210 19,923 20,189 20,233 20,423 19,810 20,022 20,055 20,787 19,986 18,959

1-30 Días de Atraso 2,269 1,613 748 1,041 453 471 389 1,085 1,120 1,263 467 1,167 1,461

31-60 Días de Atraso 407 155 795 692 429 824 155 58 81 124 117 136 809

61-90 Días de Atraso 160 78 39 119 618 109 640 114 298 66 109 155 79

91-120 Días de Atraso 51 149 73 31 103 112 63 572 64 40 57 57 147

121-150 Días de Atraso 41 36 29 68 28 58 101 52 82 58 35 52 53

151-180 Días de Atraso 33 36 34 28 63 28 40 85 40 70 49 33 46

181 + Días de Atraso 187 184 213 231 241 281 294 320 379 394 433 453 460

Total 22,161 22,150 22,141 22,133 22,124 22,116 22,105 22,096 22,086 22,070 22,054 22,039 22,014

V S M DIC-2015 ENE-2016 FEB-2016 MAR-2016 ABR-2016 MAY-2016 JUN-2016 JUL-2016 AGO-2016 SEP-2016 OCT-2016 NOV-2016 DIC-2016

Al Corriente 4,618,577 4,830,356 4,880,581 4,797,464 4,852,539 4,843,732 4,873,115 4,716,133 4,762,544 4,741,805 4,882,077 4,692,253 4,445,115

1-30 Días de Atraso 546,833 370,269 172,408 238,747 102,191 105,620 89,219 251,751 248,313 281,035 106,928 261,631 329,860

31-60 Días de Atraso 94,484 33,452 182,460 162,657 95,287 185,581 36,315 13,818 19,782 29,549 27,069 32,078 178,169

61-90 Días de Atraso 38,091 19,582 9,335 28,661 143,234 25,308 143,072 26,229 67,408 16,051 26,049 34,803 17,947

91-120 Días de Atraso 11,967 35,599 18,387 7,508 24,888 28,536 15,067 127,895 15,066 9,368 13,747 14,218 32,892

121-150 Días de Atraso 10,114 8,770 7,258 17,041 6,745 14,813 25,657 12,210 18,187 13,633 8,231 12,526 13,222

151-180 Días de Atraso 8,424 9,096 8,243 7,035 16,041 6,743 10,428 22,060 9,304 15,419 11,446 7,528 11,151

181 + Días de Atraso 46,891 46,049 53,172 57,865 60,248 70,414 73,366 80,544 95,530 98,668 105,576 109,336 110,729

Total 5,375,383 5,353,174 5,331,844 5,316,978 5,301,174 5,280,747 5,266,238 5,250,641 5,236,133 5,205,528 5,181,125 5,164,372 5,139,085

32

i.v) Garantías sobre los activos

En caso de que se actualice alguno de los supuestos establecidos en el artículo 182 de la Ley del ISSSTE, el Fideicomitente estará obligado a depositar en la Cuenta del Fideicomiso el Saldo Insoluto del Crédito Hipotecario respectivo, el Día Hábil siguiente a que haya sido acreditado fehacientemente al FOVISSSTE un evento cubierto por la Garantía del Crédito de Vivienda. El Administrador podrá depositar a la Cuenta del Fideicomiso Emisor recursos en efectivo correspondientes a un porcentaje de las cantidades de la Cobranza que no se encuentren individualizadas y/o respecto aquellas cantidades que no se hayan recibido respecto de dichos empleados activos (cada uno un “Avance de Cobranza”). En su caso, el monto de un Avance de Cobranza será determinado por el Administrador tomando como referencia las cifras correspondientes a la Cobranza del Periodo de Cobranza inmediato anterior; en el entendido que el Administrador no estará obligado a depositar un monto determinado.

i.vi) Emisiones de valores

Durante el periodo a que se refiere este reporte no se han realizado emisiones de valores respaldados por los mismos activos que forman parte del Patrimonio del Fideicomiso.

ii) Desempeño de los valores emitidos

Cupón

Fecha

Inicio

Periodo

Fecha Fin

Periodo Intereses MXP

Saldo Insoluto al

Inicio del

Periodo en UDI’s

Saldo Insoluto al

Final del Periodo

en UDI’s

Amortización

en MXP

Valor

Nominal

Ajustado

en UDI’s

9 28/12/2015 27/01/2016 26,370,556.18 1,822,480,732.96 1,811,416,911.07 59,846,359.03 94.053135

10 27/01/2016 29/02/2016 28,963,849.47 1,811,416,911.07 1,799,522,558.58 64,634,173.09 93.435551

11 29/02/2016 28/03/2016 24,456,079.13 1,799,522,558.58 1,787,895,003.52 63,293,247.15 92.831820

12 28/03/2016 27/04/2016 26,081,406.03 1,787,895,003.52 1,777,123,793.21 58,739,427.48 92.272553

13 27/04/2016 27/05/2016 25,807,096.78 1,777,123,793.21 1,766,803,484.58 56,026,096.83 91.736698

14 27/05/2016 27/06/2016 26,445,257.84 1,766,803,484.58 1,755,666,157.37 60,308,192.51 91.158421

15 27/06/2016 27/07/2016 25,446,818.97 1,755,666,157.37 1,745,343,764.98 55,930,427.71 90.622458

16 27/07/2016 29/08/2016 27,904,874.86 1,745,343,764.98 1,733,874,156.75 62,320,540.66 90.026928

17 29/08/2016 27/09/2016 24,430,374.75 1,733,874,156.75 1,723,023,131.36 59,126,586.31 89.463516

18 27/09/2016 27/10/2016 25,289,649.50 1,723,023,131.36 1,711,280,649.08 64,429,955.17 88.853818

19 27/10/2016 28/11/2016 26,964,419.29 1,711,280,649.08 1,699,581,787.27 64,604,226.82 88.246385

20 28/11/2016 27/12/2016 24,422,604.83 1,699,581,787.27 1,688,067,660.25 63,985,328.01 87.648544

21 27/12/2016 27/01/2017 26,106,710.20 1,688,067,660.25 1,674,915,822.52 73,584,190.15 86.965669

33

A partir de la Fecha de Emisión, y en tanto no sean amortizados en su totalidad, los CBF's

devengarán un interés bruto anual sobre el Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles

Fiduciarios (los “Intereses”) que el Representante Común determinará con 2 (dos) Días

Hábiles de anticipación a cada Fecha de Pago, con base a una tasa de rendimiento bruto anual

de 3.21% (Tres punto veintiuno por ciento) (la “Tasa de Interés Bruto Anual”), la cual se

mantendrá fija durante la vigencia de la Emisión.

Los Intereses que devengarán los Certificados Bursátiles Fiduciarios, se computarán a partir de

su Fecha de Emisión, y al inicio de cada Periodo de Intereses, según corresponda, y los

cálculos para determinar el monto de Intereses a pagar, deberán comprender los días naturales

efectivamente transcurridos hasta la Fecha de Pago de Intereses respectiva. Los cálculos se

efectuarán cerrándose a centésimas.

Para determinar el Monto de Pago de Intereses a pagar en Pesos, en cada Fecha de Pago de

Intereses, el Representante Común aplicará el valor de la UDI vigente en la Fecha de Pago

correspondiente, utilizando la siguiente fórmula:

En donde:

It Intereses a pagar en la Fecha de Pago de Intereses t.

Ut Valor en moneda nacional de las UDIS en la Fecha de Pago de Intereses t.

SIt-1 Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en circulación en la

Fecha de Pago de Intereses inmediata anterior, esto es al inicio del Periodo de

Intereses correspondiente, expresado en UDIS.

T Tasa de Interés Bruto Anual, expresada en por ciento.

Nt Días naturales efectivamente transcurridos hasta la Fecha de Pago de Intereses

t de que se trate.

El valor de la UDI que el Representante Común deberá considerar será el último que el Banco

de México haya dado conocer mediante publicación en el Diario Oficial de la Federación y se

encuentre vigente en la Fecha de Pago respectiva. En caso que el valor de la UDI deje de

publicarse, el Representante Común deberá utilizar aquel método sustitutivo que el Banco de

México aplique en su lugar para indicar las variaciones en el Índice Nacional de Precios al

Consumidor.

El Representante Común dará a conocer por escrito a Indeval y a la CNBV a través del Sistema

de Transferencia de Información sobre Valores -STIV-2- (o los medios que éstas últimas

determinen) por lo menos con 2 (dos) Días Hábiles de anticipación a la Fecha de Pago

correspondiente, el Monto de Pago de Interés que deberá pagarse en esa Fecha de Pago, así

como el Saldo Insoluto de cada Certificado Bursátil Fiduciario en caso de amortizaciones

parciales de Principal. Asimismo, dará a conocer a la BMV a través del Sistema Electrónico de

Comunicación con Emisoras de Valores -Emisnet- (o los medios que esta última determine) por

lo menos con 2 (dos) Días Hábiles de anticipación a la Fecha de Pago, el Monto de Pago de

Interés de los Certificados Bursátiles Fiduciarios correspondiente que deberá pagarse en esa

Fecha de Pago, así como el Saldo Insoluto de cada Certificado Bursátil Fiduciario en caso de

34

amortizaciones parciales de Principal así como la Tasa de Interés Bruto Anual aplicable para el

siguiente Período de Intereses, la cual se mantendrá fija durante la vigencia de la Emisión.

Los Certificados Bursátiles Fiduciarios dejarán de causar Intereses a partir de la fecha señalada

para su pago, siempre que el Fiduciario Emisor hubiere constituido el depósito del importe de la

amortización y, en su caso, de los Intereses correspondientes, en las oficinas del Indeval a más

tardar a las 11:00 horas de la Fecha de Pago correspondiente.

La Emisión no contempla el pago de intereses moratorios. En caso que no se paguen

oportunamente los Intereses de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en su totalidad, la parte

de Intereses que no haya sido pagada en una Fecha de Pago se registrará y acumulará por

parte del Fiduciario Emisor. Dicha cantidad no pagada se acumulará y deberá ser liquidada por

el Fiduciario Emisor en la Fecha de Pago inmediata siguiente, conjuntamente con los Intereses

devengados conforme al procedimiento descrito en esta Cláusula hasta dicha fecha atendiendo

en todo momento la prelación de pagos establecida en la Cláusula Décima Segunda del

Fideicomiso.

La Fecha de Pago de Intereses será el día 27 (veintisiete) de cada mes calendario de cada año

en que la Emisión esté vigente, y en caso de que cualquiera de dichas fechas no sea un Día

Hábil, el Día Hábil inmediato posterior. Lo anterior, con excepción de la última Fecha de Pago,

la cual será en la Fecha de Vencimiento.

Los Intereses que devenguen los CBF’s serán pagados en cada Fecha de Pago durante la

vigencia de la Emisión, o en caso de que una Fecha de Pago ocurra en un día que no sea un

Día Hábil, el pago se realizará en el Día Hábil inmediato siguiente y dichos días transcurridos

serán tomados en cuenta para el cálculo del monto de Intereses a pagar, reduciéndose en ese

caso el número de días de que conste el período siguiente, dicho pago se realizará contra la

entrega de la constancia correspondiente que para tales efectos expida Indeval.

El primer pago de Intereses se efectuará el día 27 de mayo de 2015 y en caso de que los CBF’s

no hayan sido totalmente amortizados previamente, la última Fecha de Pago de Intereses será

la Fecha de Vencimiento.

El pago del Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios será pagado en la Fecha de

Vencimiento, esto es el 27 de enero de 2045. Sin embargo, en cada Fecha de Pago, el

Fiduciario Emisor podrá efectuar amortizaciones parciales de Principal, sin que al efecto sea

aplicable pena alguna.

En caso de que el Fiduciario Emisor pretenda realizar amortizaciones parciales de Principal, el

Representante Común deberá informar por escrito a Indeval, o por los medios que ésta

determine, a CNBV y a la BMV, con por lo menos 5 (cinco) Días Hábiles de anticipación a la

Fecha de Pago, el importe de la amortización correspondiente.

En caso de que algún pago de Intereses y/o Principal no sea cubierto en su totalidad en

cualquier Fecha de Pago, Indeval no estará obligado ni será responsable de entregar el

Macrotítulo o la constancia correspondiente a dicho pago, hasta que sea íntegramente cubierto.

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En la Fecha de Vencimiento, el Fiduciario Emisor deberá pagar mediante transferencia

electrónica a cada Tenedor de Certificados Bursátiles Fiduciarios el Saldo Insoluto de los

Certificados Bursátiles Fiduciarios. Los CBF’s se liquidarán únicamente con los recursos

existentes en el Patrimonio del Fideicomiso.

No obstante lo indicado, en cada Fecha de Pago, el Fiduciario Emisor podrá efectuar

amortizaciones parciales de monto de Principal, por una cantidad igual al monto total de los

recursos disponibles después de efectuar los pagos a que se refiere la Cláusula Décima

Segunda del Fideicomiso y Décima Quinta del Macrotítulo, para lo cual el Representante

Común informará por escrito a Indeval, o por los medios que ésta determine, con por lo menos

5 (cinco) Días Hábiles de anticipación, el monto y la Fecha de Pago en la que se realizará la

amortización parcial de Principal.

Ninguna amortización parcial de Principal dará lugar a penalización alguna. En caso de que se

realice una amortización parcial de Principal, se ajustará el Saldo Insoluto de cada Certificado

Bursátil Fiduciario. El Representante Común dará a conocer el nuevo Saldo Insoluto por cada

Certificado Bursátil Fiduciario, dentro de los 2 (dos) Días Hábiles anteriores a la Fecha de Pago

que corresponda a la BMV, así como a la CNBV y a Indeval por escrito, o por lo medios que

éstos determinen.

El Representante Común utilizará la siguiente fórmula para calcular el nuevo Saldo Insoluto de

Certificados Bursátiles Fiduciarios en circulación:

En donde:

SIi es el Saldo Insoluto de los CBF’s en circulación en la Fecha de Pago

correspondiente.

SIi-1 es Saldo Insoluto de los CBF’s en circulación en la Fecha de Pago inmediata

anterior.

AM es el Monto de la amortización parcial anticipada.

De igual forma, el Representante Común utilizará la siguiente fórmula para determinar el Saldo

Insoluto de cada Certificado Bursátil Fiduciario:

SIAi = SIi /N

En donde:

SIAi es el Saldo Insoluto de cada Certificado Bursátil Fiduciario en circulación

en la Fecha de Pago i.

SIi es Saldo Insoluto de todos los CBF’s en circulación en la Fecha de Pago i.

N es el número de Certificados Bursátiles Fiduciarios en circulación.

El pago y amortización de todas las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles

Fiduciarios en una Fecha de Pago se realizará en Pesos, para tal efecto, el Representante

Común utilizará la siguiente fórmula para realizar la conversión de dichas cantidades de UDIS a

Pesos:

AMSISI ii 1

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$ = SIU * VU

En donde:

$ es el Saldo Insoluto de los CBF’s en Pesos.

SIU es el Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en

UDIS en una Fecha de Pago.

VU es el valor vigente de la UDI en Pesos correspondiente a dicha

Fecha de Pago según lo publique Banco de México en el Diario Oficial de la

Federación.

El valor de la UDI que el Representante Común deberá considerar será el último que el Banco

de México haya dado a conocer mediante publicación en el Diario Oficial de la Federación y se

encuentre vigente en la Fecha de Pago respectiva. En caso que el valor de la UDI deje de

publicarse, el Representante Común deberá utilizar aquel método sustitutivo que el Banco de

México aplique en su lugar para indicar las variaciones en el Índice Nacional de Precios al

Consumidor.

b) Información relevante del periodo

Febrero 18, 2016. Fitch Ratifica Calificaciones AAA(mex)vra de 15 TFOVIS; la Perspectiva

es Estable.

Fitch Ratings llevó a cabo las siguientes acciones de calificación sobre los Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBs) denominados TFOVIS

- Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 09-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10-4U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 11U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 11-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12-4U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14U; - Ratifica calificación stand alone ‘A-(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-2U; - Ratifica calificación stand alone ‘A(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVICB 15U; - Ratifica calificación stand alone ‘A-(mex)vra’ de los CBs TFOVICB15U;

En todos los casos la Perspectiva crediticia es Estable. FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES

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Las acciones de calificación reflejan la capacidad sostenida de estas transacciones para promover una protección crediticia creciente en forma de sobre-colateral para los CBs y el desempeño adecuado de los créditos hipotecarios bursatilizados que son su fuente de pago principal. Además, un esquema de amortización full-turbo y gastos operativos controlados propician un margen financiero positivo en el tiempo, resultando en amortizaciones recurrentes en cada fecha de pago. Las calificaciones también consideran las habilidades del Fondo de Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (Fovissste, calificado ‘AAFC2+(mex)’ con Perspectiva Estable por Fitch) como administrador primario de los créditos hipotecarios bursatilizados, la existencia y rol de un administrador maestro en cada transacción. También consideran que el riesgo de voluntad de pago de los créditos hipotecarios está mitigado a través del mecanismo de cobranza por retención de nómina llevado a cabo por el Fovissste. Particularmente, el nivel de calificación ‘AAA(mex)vra’ de las transacciones TFOVIS 14U, TFOVIS 14-2U y TFOVICB 15U toma en cuenta también la disponibilidad de una Garantía de Pago Oportuno (GPO) incondicional e irrevocable provista por la Sociedad Hipotecaria Federal S.N.C. (SHF, calificada ‘AAA(mex)’ con Perspectiva crediticia Estable por Fitch), la cual podrá ser utilizada, en caso de ser necesario, para el pago de intereses devengados de los CBs y/o con el propósito de llegar a un aforo mínimo igual a cero en cada fecha de pago. Cada GPO es equivalente a un monto máximo de hasta 23.2% del saldo insoluto de los CBs. Al cierre de diciembre de 2015, ninguna GPO ha sido utilizada. Las calificaciones stand alone no consideran la protección crediticia provista por dicha GPO. En opinión de Fitch, estos atributos mitigan los riesgos de liquidez y proveen una protección crediticia tanto alta como de largo plazo a los CBs en adición al sobre-colateral. La sobrecolateralización medida como [1-(saldo insoluto de los CBs/saldo insoluto de créditos vigentes)] continúa con una tendencia creciente en cada fecha de pago. Fitch considera que dicha tendencia se mantendrá en el largo plazo. Al cierre del año 2015, el nivel de sobre-colateral de las transacciones originadas entre 2009 y 2010 se ubicó en un promedio de 63.2%, mientras que las originadas entre 2011 y 2012 tienen un promedio de 42.2% y las transacciones más jóvenes, originadas entre 2013 y 2014 presentan un nivel promedio de sobre-colateral de 20.0%. Al cierre de 2015, la transacción TFOVICB 15U presenta un sobrecolateral de 13.5%, comparado contra 14% a su fecha de emisión. Este decremento es tradicionalmente observado durante los primeros meses de originación de los CBs, por lo que la expectativa de Fitch es una recuperación en el mediano plazo. El desempeño de los activos que respalda estas transacciones es adecuado y acorde a las expectativas de Fitch. Al cierre de 2015, el portafolio crediticio permanece muy pulverizado y con índice de mora en pago mayor a 90 días alrededor del caso base de incumplimiento esperado por Fitch de 4.0%. Para los CBs emitidos entre 2009 y 2010 dicho índice se ubica, en promedio, en 3.8% del saldo original de cartera en su fecha de emisión, para los CBs emitidos entre 2011 y 2012 fue de 4.6% y para los CBs emitidos entre 2013 y 2015 en 2.6%, los cuales, todavía muestran menos historia. Asimismo, las prórrogas reportadas representan en promedio un bajo 0.4% del saldo insoluto de los portafolios bursatilizados en su fecha de emisión. Fitch espera que el ritmo de amortización de los CBs permanezca consistente y la cobertura de intereses devengados continúe razonable en virtud de flujos de efectivo recurrentes a los fideicomisos respectivos, la cascada sencilla de pagos aplicada en cada uno de ellos y la facultad de Fovissste de avanzar cobranza que podría ser temporalmente retenida por las Dependencias, en su caso. Fitch también espera que las capacidades de administración y reporteo del Fovissste así como del administrador maestro sostengan la calidad mostrada históricamente.

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SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Las Perspectivas crediticias son Estables. Dado su nivel actual, las calificaciones podrían modificarse a la baja debido a un deterioro no esperado de su sobrecolateralización, cambios en el mecanismo de cobranza implementado actualmente o un aumento excesivo en concentraciones en pocas dependencias a medida que el portafolio disminuye debido a su amortización natural. También influirían cambios negativos en la tendencia de su índice de cartera vencida (incluyendo prórrogas) que refleje un desempeño desfavorable en los portafolios. En caso que Fitch perciba que la habilidad del Fovissste se reduce en su rol como administrador primario también afectaría las calificaciones, entre otros factores. En el caso de las transacciones que cuentan con GPO (TFOVIS 14U, TFOVIS 14-2U y TFOVICB 15U), el uso continuo y agotamiento de esta garantía podría presionar sus calificaciones a la baja, además de un deterioro pronunciado de la cartera hipotecaria que respalda a los fideicomisos de repago respectivos. Un cambio en la calificación de SHF, entidad que provee estas garantías, también afectaría la calificación de estos CBs. Las calificaciones stand-alone podrían incrementarse por un sostenido crecimiento de aforo intrínseco en el tiempo. A continuación se detallan algunos indicadores clave para cada transacción revisada y su comparación respecto a diciembre del año 2014. En todos los casos, la última fecha considerada del reporte de cobranza es el cierre de diciembre de 2015 y, para el reporte de distribución, 27 de enero de 2016. TFOVIS 09-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/261777) El nivel de sobrecolateralización es 76.7%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.0% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 5.9%). El saldo de estos CBs es 15.1% de su valor inicial fecha de emisión. TFOVIS 10U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/262862) El nivel de sobrecolateralización es 76.6%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 5.2%). El saldo de estos CBs es 14.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 10-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/300250) El nivel de sobrecolateralización es 58.7%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.3% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 4.6%). El saldo de estos CBs es 29.9% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 10-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/301396) El nivel de sobrecolateralización es 61.7%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.4% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 5.1%), el saldo de estos CBs es 26.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 10-4U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/302473) El nivel de sobrecolateralización es 47.1%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 6.0% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 6.4 %). El saldo de estos CBs es 47.8% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 11U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/303925) El nivel de sobrecolateralización es 46.5%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.3% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 5.2%). El saldo de estos CBs es 45.7% de su valor inicial en la fecha de emisión.

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TFOVIS 11-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/304735) El nivel de sobrecolateralización es 50.5%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.4% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 5.3%). El saldo de estos CBs es 39.8% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/306451) El nivel de sobrecolateralización es 42.4%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.1% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 4.7%). El saldo de estos CBs es 57.8% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/306649) El nivel de sobrecolateralización es 39.0%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.8% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 5.5%). El saldo de estos CBs es 59.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/307190) El nivel de sobrecolateralización es 37.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.7% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 5.1%). El saldo de estos CBs es 64.9% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12-4U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/307300) El nivel de sobrecolateralización es 38.0%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.7% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 4.7%). El saldo de estos CBs es 68.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 13U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/308110) El nivel de sobrecolateralización es 36.3%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.1% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 3.2%). El saldo de estos CBs es 75.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 14U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/310042) El nivel de sobrecolateralización es 15.6%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 2.4% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 1.8%). El saldo de estos CBs es 83.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs. TFOVIS 14-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/310093) El nivel de sobrecolateralización es 14.0%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.8% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2014: 1.8%). El saldo de estos CBs es 86.9% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs. TFOVICB 15U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/2422) El nivel de sobrecolateralización es 12.8%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 1.8% respecto al saldo original de colateral. El saldo de estos CBs es 94.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs

Para mayor información, favor de referirse a la publicación realizada por la calificadora en la

página de internet de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. http://www.bmv.com.mx

Abril 21, 2016. HR Ratings ratificó la calificación de LP de HR AAA (E) con Perspectiva Estable para la emisión de CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra TFOVICB 15U con garantía otorgada por SHF.

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Los CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra TFOVICB 15U (la Emisión) se realizó por un monto de 1,925,950,600 Unidades de Inversión (UDIs), equivalentes a P$10,237.1 millones (m), con garantía otorgada por SHF , mediante el Fideicomiso Emisor F/2422, el 30 de abril de 2015. El vencimiento legal de los CEBURS Fiduciarios es el 27 de enero de 2045. La Emisión está respaldada por créditos hipotecarios cedidos y originados por el FOVISSSTE por un monto de 5,585,829.5 Veces Salario Mínimo (VSM), equivalentes a P$11,903.6m. Actualmente, estos cuentan con un saldo insoluto de 1,787,985,004 UDIs, equivalente a P$9,732.2m, por lo que se ha amortizado el 7.2% del saldo insoluto inicial de los CEBURS Fiduciarios, y se encuentran respaldados por un conjunto de créditos originados y administrados por el FOVISSSTE compuesto por 21,843 créditos denominados en Veces Salario Mínimo (VSM), con un saldo insoluto a febrero de 2016 de 5,306,187.1 VSM, equivalentes a P$11,782.0m, sin contar los créditos que a la fecha se encuentran en prórroga (vs. 22,224 y P$11,903.6m al momento de su colocación en el mercado). La ratificación de la calificación de la TFOVICB 15U se debe al incremento en el nivel de aforo a 16.7% a marzo de 2016, siendo este nivel superior al esperado por HR Ratings en su proyección inicial de estrés y base de 15.1% y 15.4% a la misma fecha. Asimismo, esta Emisión cuenta con una garantía otorgada por SHF, equivalente a 23.2% del Saldo Insoluto de los CEBURS Fiduciarios, por lo que si se toma en cuenta esta garantía el nivel de aforo se ubicaría en 30.4% posicionándose por encima del nivel observado en emisiones similares con garantía de 29.5% y sin garantía de 25.6% al mismo periodo. El incremento en el aforo, refleja que aun y bajo un escenario de estrés, la Emisión presenta una mayor capacidad para el cumplimiento de sus obligaciones. Por otra parte, se tienen mayores amortizaciones anticipadas que las contempladas por HR Ratings en su proyección inicial, bajo un escenario de estrés a la misma fecha. De igual forma, se aprecia que a pesar del incremento mostrado en los indicadores de morosidad, como resultado de la maduración natural de la cartera, estos se han posicionado en rangos bajos, por lo que no han tenido un impacto negativo en el desempeño de la Emisión. Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:

Incremento en el nivel del aforo de la Emisión al cerrar en 16.7% en marzo de 2016 sin tomar en cuenta las prórrogas del programa siendo superior al 14.0% al momento de su colocación en el mercado, abril de 2015. Lo anterior debido a las constantes amortizaciones anticipadas así como por el buen comportamiento y calidad de la cartera. Asimismo, HR Ratings contemplaba un nivel de aforo de 17.4% en el escenario de estrés proyectado inicialmente a la misma fecha. Debe señalarse que si se considera la garantía con la que cuenta la Emisión, el aforo se ubicaría en 30.4%.

Amortizaciones observadas mayores a las proyectadas inicialmente por HR Ratings. Actualmente, la Emisión ha amortizado un monto total de 138,055,596 UDIs, siendo esta cifra 18.2% y 17.1% mayor a la proyectada por HR Ratings bajo un escenario de estrés y base de 116,763,430 y 117,852,878 UDIs a la misma fecha. De tal manera que a marzo de 2016, se ha amortizado el 7.2% del saldo insoluto inicial de los CEBURS Fiduciarios.

Bajos índices de morosidad al cerrar en 0.9% a más de 90 días y 0.6% a más de 180 días a febrero de 2016, sin tomar en cuenta las prórrogas del programa. HR Ratings considera que la morosidad de la cartera se mantiene en niveles adecuados, a pesar del ligero incremento mostrado.

Nivel de prórrogas en un rango bajo al cerrar en 0.5%, equivalente a 25,656.5 VSM a febrero de 2016 (vs. 0.0% y 298.0 VSM a marzo de 2015). A pesar del ligero incremento en el nivel de prórrogas, estas no han afectado el sano desempeño de la Emisión

Mecanismo de descuento vía nómina del pago de la hipoteca. Este mecanismo permite mitigar el riesgo ante la voluntad de pago de los acreditados.

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Participación de un administrador maestro. La Emisión cuenta con la participación de ACFIN como administrador maestro, quien supervisa, revisa y verifica toda la información del Administrador Primario (FOVISSSTE) en términos del Contrato de Administración.

Principales Factores Considerados La ratificación de la calificación para TFOVICB15U se basa en el al incremento en el nivel de aforo a 16.7% a marzo de 2016, siendo este nivel superior al esperado por HR Ratings en su proyección inicial de estrés y base de 15.1% y 15.4% a la misma fecha. Asimismo, cabe mencionar que esta Emisión cuenta con una garantía otorgada por SHF, equivalente a 23.2% del Saldo Insoluto de los CEBURS Fiduciarios, por lo que si se toma en cuenta esta garantía el nivel de aforo se ubicaría en 30.4% posicionándose por encima del nivel observado en emisiones similares con garantía de 29.5% y sin garantía de 25.6% al mismo periodo. El incremento en el aforo, refleja que aun y bajo un escenario de estrés, la Emisión presenta una mayor capacidad para el cumplimiento de sus obligaciones. Por otra parte, se tienen mayores amortizaciones anticipadas que las contempladas por HR Ratings en su proyección inicial, bajo un escenario de estrés a la misma fecha. De igual forma, se aprecia que a pesar del incremento mostrado en los indicadores de morosidad, como resultado de la maduración natural de la cartera, estos se han posicionado en rangos bajos, por lo que no han tenido un impacto negativo en el desempeño de la Emisión. En cuanto al comportamiento mostrado por la cartera cedida al Fideicomiso, tenemos que la cartera al corriente, la cual corresponde a clientes con cero días de atraso, ha mostrado cierta volatilidad a lo largo de la vida de la Emisión. Sin embargo, se ha mantenido en un rango promedio de 90.4% de marzo de 2015 a febrero de 2016. En línea con lo anterior, la cartera al corriente mostró su nivel más bajo en marzo de 2015, al ubicarse en 72.5%. No obstante, a partir de ese periodo la cartera al corriente ha presentado una mejora al cerrar en 92.5% al cierre de febrero de 2016. El decremento observado presentado en marzo de 2015, se debió principalmente a retrasos operativos en el flujo de la cobranza, ya que, en este periodo inicio la centralización de pagado de los trabajadores del Estado a través de la Tesorería de la Federación (TESOFE). Por otro lado, la cartera vigente, que es aquella que comprende créditos con menos de 90 días de atraso, cerró en 99.1% a febrero de 2016, siendo ligeramente inferior a la fecha de corte de colocación en el mercado, marzo de 2015, de 100.0%. Es importante señalar que los niveles de cartera anteriormente mencionados no contemplan los créditos que a la fecha se encuentran en periodo de prórroga. En cuanto a la cartera vencida mayor a 90 y 180 días, se puede observar que desde el inicio de la vigencia de la Emisión, marzo de 2015, esta ha mostrado una tendencia creciente, como resultado de la maduración de la cartera cedida. En línea con lo anterior, el aumento del índice de morosidad mayor a 90 días alcanzó su nivel más alto de 1.2% y la cartera con más de 180 días de atraso 0.7% a diciembre de 2015. Al cierre de febrero de 2016, se aprecia que estos indicadores mostraron una mejora al cerrar el índice de morosidad a más de 90 días en 0.9% y el índice de morosidad a más de 180 días en 0.6% sobre el saldo insoluto de la cartera de P$11,781.9m a la misma fecha, sin tomar en cuenta las prórrogas del programa (vs. 0.0%, 0.0% y P$11,903.6m a la fecha de corte de la cartera al momento de su colocación, marzo de 2015). Cabe mencionar que debido al formato de operación de esta Emisión, la cartera vencida se va acumulando periodo a periodo, mientras que el saldo insoluto de la cartera presenta una disminución continua como resultado de la constante liquidación de créditos hipotecarios que conforman la cartera. De esta forma, si se comparan los saldos insolutos vencidos de P$105.4m para la cartera a más de 90 días y de P$70.4m para la cartera a más a 180 días al cierre de febrero de 2016 contra el saldo insoluto inicial de la cartera cedida de P$11,903.6m, los indicadores de morosidad mostrarían un ligera disminución. De tal manera que el índice de morosidad mayor a 90 días cerraría en 0.88% y el índice de morosidad a mayor a 180 días en 0.59% al mismo periodo. HR Ratings considera que a pesar del aumento en los indicadores de

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morosidad durante el ciclo de vida de la Emisión, estos se mantienen en rangos bajos y adecuados para su buen desempeño y comportamiento. Asimismo, estos indicadores se posicionan como una de las principales fortalezas derivado de los buenos mecanismos con los que cuenta la Emisión para la recuperación de sus pagos. En relación con las amortizaciones anticipadas realizadas, se puede apreciar que estas han sido en promedio por 11,504,633.0 UDIs en cada periodo, monto superior al promedio de 10,614,857.3 y 10,713,898.0 UDIs esperado en las proyecciones iniciales elaboradas por HR Ratings, bajo un escenario de estrés y base. Lo anterior demuestra el adecuado comportamiento de la cartera y el uso eficiente de los recursos obtenidos de la misma en cada periodo. Derivado de esto, a lo largo de la vida de la Emisión se han realizado amortizaciones anticipadas por un total de 138,055,596 UDIs, mientras que bajo en los escenarios de estrés y base proyectados por HR Ratings a la misma fecha se tenía contemplado amortizaciones por 116,763,430 y 117,852,877.9 UDIs. Lo anterior significa que, a marzo de 2016 se han amortizado un 18.2% por arriba de lo proyectado inicialmente por HR Ratings en un escenario de estrés y 17.1% en un escenario base. En línea con lo anterior, a la última fecha de pago de cupón, marzo de 2016, la Emisión ha amortizado 7.2% de la deuda inicial de 1,925,950,600 UDIs. Por la parte del nivel de aforo después de la amortización anticipada efectuada en marzo de 2016 registró un valor de 16.7%, sin tomar en cuenta las prórrogas del programa, siendo este nivel superior a 14.0% con el que contaba la transacción en la fecha de su colocación en el mercado. Asimismo, de acuerdo con las proyecciones iniciales de HR Ratings, se contemplaba a la misma fecha un aforo bajo el escenario de estrés y base de 15.1% y 15.4%, siendo estos niveles inferiores al observado actualmente debido a un monto mayor de amortizaciones anticipadas. Es importante mencionar que si se considera la garantía con la que cuenta la Emisión, el aforo se hubiera ubicado en 30.4%, manteniéndose dentro del promedio observado en las emisiones sin garantía de 25.6% y con garantía de 29.5% al mismo periodo. Por otro lado, se mantiene la adecuada capacidad del FOVISSSTE en la originación, administración, seguimiento y cobranza de la cartera a través de las diferentes dependencias que integran a dicho fondo. Por último, cabe mencionar que esta Emisión cuenta con la participación de un administrador maestro independiente con amplia experiencia en revisión, supervisión y administración de carteras hipotecarias. Descripción de la Transacción Los CEBURS Fiduciarios fueron emitidos el 30 de abril de 2015 por un monto de 1,925,950,600 Unidades de Inversión (UDIs), equivalentes a P$10,237.1 millones (m), con garantía otorgada por SHF, mediante el Fideicomiso F/2422 celebrado por ISSSTE, a través del FOVISSSTE, en su carácter de originador, administrador y fideicomitente y HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria, como Fiduciario Emisor, el 30 de abril de 2015. El vencimiento legal de los CEBURS Fiduciarios es el 27 de enero de 2045. Esta transacción corresponde a la bursatilización de los flujos de efectivo a generarse, de un portafolio de créditos hipotecarios previamente seleccionado por el FOVISSSTE. En este sentido estos flujos de efectivo constituyen la principal fuente de pago de los CEBURS Fiduciarios, aunada a los recursos que integren el patrimonio fideicomitido, correspondiente del fideicomiso emisor y estará integrado por aquellos bienes, derechos, valores y efectivo que formen parte del mismo. Los créditos hipotecarios de donde deriven los flujos de efectivo han sido originados y administrados por el FOVISSSTE, quien mantendrá la administración de los mismos durante la vigencia de la emisión de los CEBURS Fiduciarios. El propósito del Programa de Certificados Bursátiles Fiduciarios, es el de realizar la bursatilización de los derechos de cobro, para que con el cien por ciento de los recursos netos producto de la cesión de los derechos de crédito, el FOVISSSTE los utilice para otorgar nuevos créditos, con garantía hipotecaria a más trabajadores que coticen en el ISSSTE. La amortización de los CEBURS Fiduciarios dependerá directamente del comportamiento de pagos

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que realicen los acreditados en el futuro. Es decir, si los acreditados no mantienen un comportamiento de pago similar al que han tenido en el pasado, presentando atrasos en sus pagos, los CEBURS Fiduciarios se amortizarán en forma más lenta. Por otro lado si los acreditados incrementan el monto de pagos anticipados bajo sus créditos hipotecarios, la Emisión se amortizará de manera más rápida. La estructura contempla mejoras crediticias a fin de proveer de mayor certeza en el pago tanto de intereses como de capital a los inversionistas, entre las mejoras crediticias que le dan fortaleza a esta emisión de CEBURS se encuentran:

A. Aforo o nivel de sobre colateral: el cuál es el resultado de restar (i) uno menos (ii) el resultado de dividir (a) el saldo insoluto de los CEBURS en la fecha de emisión entre (b) el saldo insoluto de los derechos de crédito a la fecha de corte que fueron cedidos al fideicomiso emisor en la fecha de emisión será de 14.0%.

B. Garantía otorgada por la SHF, misma que cubre el 23.2% del saldo insoluto de los

CEBURS Fiduciarios en todo momento. Dicha garantía se debe usar siempre que el saldo insoluto de los CEBURS Fiduciarios sea mayor a la cartera vigente del Fideicomiso, con el fin de que la segunda equipare a la primera, o en su totalidad a la fecha de vencimiento legal de la Emisión.

Para mayor información, favor de referirse a la publicación realizada por HR Ratings en la página de internet de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. http://www.bmv.com.mx

Febrero 8, 2017. FITCH AFIRMA CALIFICACIONES DE TFOVIS Fitch Ratings llevó a cabo las siguientes acciones de calificación sobre los Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBs) denominados TFOVIS y TFOVICB.

- Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10-4U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 11U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 11-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 11-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12-4U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVICB 15U; - Ratifica calificación stand alone ‘A-(mex)vra’ de los CBs TFOVICB 15U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVICB 15-2U; - Ratifica calificación stand alone ‘A(mex)vra’ de los CBs TFOVICB 15-2U;

La Perspectiva crediticia es Estable para las calificaciones anteriores.

- Sube calificación stand alone a ‘AA-(mex)vra’ desde ‘A(mex)vra’ con Perspectiva crediticia Positiva de los CBs TFOVIS 13-2U;

- Sube calificación stand alone a ‘AA-mex)vra’ desde ‘A(mex)vra’ con Perspectiva crediticia Positiva de los CBs TFOVIS 13-3U;

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- Sube calificación stand alone a ‘A+(mex)vra’ desde ‘A-(mex)vra’ con Perspectiva crediticia Positiva de los CBs TFOVIS 14-3U;

La Perspectiva crediticia es Estable para las calificaciones anteriores.

- Ratifica calificación stand alone ‘A-(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14U; - Ratifica calificación stand alone ‘A(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-2U.

La Perspectiva crediticia se modifica a Positiva desde Estable para las calificaciones anteriores.

FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES Las acciones de calificación reflejan la capacidad sostenida de estas transacciones para promover una protección crediticia creciente en forma de sobre-colateral para los CBs y el desempeño adecuado de los créditos hipotecarios bursatilizados que son su fuente de pago principal. Además, un esquema de amortización full-turbo y gastos operativos controlados propician un exceso de margen financiero positivo en el tiempo que resulta en amortizaciones recurrentes en cada fecha de pago. Las calificaciones también consideran las habilidades del Fondo de Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (Fovissste, calificado ‘AAFC2+(mex)’ con Perspectiva Estable por Fitch) como administrador primario de los créditos hipotecarios bursatilizados, la existencia y rol de un administrador maestro en cada transacción. Además contemplan que el riesgo de voluntad de pago de los créditos hipotecarios está mitigado a través del mecanismo de cobranza por retención de nómina llevado a cabo por el Fovissste así como por su habilidad de avanzar la cobranza retenida temporalmente por las Dependencias. Los portafolios crediticios bursatilizados permanecen razonablemente pulverizados. Particularmente el nivel de calificación ‘AAA(mex)vra’ de las transacciones TFOVIS 13-2, TFOVIS 13-3U, TFOVIS 14U, TFOVIS 14-2U, TFOVIS 14-3U, TFOVICB 15U y TFOVICB 15-2U toma en cuenta también la disponibilidad de una Garantía de Pago Oportuno (GPO) incondicional e irrevocable provista por la Sociedad Hipotecaria Federal S.N.C. (SHF, calificada ‘AAA(mex)’ con Perspectiva crediticia Estable por Fitch), la cual podrá ser utilizada, en caso de ser necesario, para el pago de intereses devengados de los CBs o con el propósito de llegar a un aforo mínimo igual a cero en cada fecha de pago. Cada GPO es equivalente a un monto máximo de hasta 23.2% del saldo insoluto de los CBs. Al cierre de noviembre de 2016, ninguna GPO ha sido utilizada. Las calificaciones stand alone no consideran la protección crediticia provista por dicha GPO. El incremento en las calificaciones stand alone de los CBs TFOVIS 13-2U, TFOVIS 13-3U y TFOVIS 14-3U considera la capacidad de soportar escenarios de estrés superiores al nivel de calificación anterior. Esto se debe a la capacidad de estas transacciones por mostrar indicadores de cartera vencida dentro del rango de caso base esperado por Fitch así como por su capacidad para incrementar su protección crediticia intrínseca en forma de sobre-colateral. Al cierre de noviembre de 2016, estos CBs reportan un nivel de sobre-colateralización de 26.8%, 22.7% y 21.8% respectivamente, el cual, compara favorablemente con 14% que tenían a su fecha de cierre. Fitch espera que dicho aforo continúe creciendo gradualmente en los próximos años. La agencia utilizó su modelo financiero de flujos de efectivo para simular la probabilidad de incumplimiento que soportaría el portafolio crediticio bursatilizado de estas transacciones ante escenarios de calificación superiores a su calificación anterior. Dicha probabilidad se distribuye equitativamente durante 60 meses consecutivos y fue aplicada a un portafolio seleccionado de créditos hipotecarios que pertenecen a cada fideicomiso irrevocable respectivo. Así, el portafolio

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seleccionado considera únicamente créditos activos y pensionados con morosidad menor a 31 días. Fitch mantiene su caso base de incumplimiento de 4% para créditos hipotecarios originados por el Fovissste y utiliza un rango de múltiplos de estrés (aplicados a dicho caso base) entre 3.6 y 4.5 veces (x) para sus escenarios de calificación en la categoría AA(mex) y entre 2.6x y 3.6x para la categoría A(mex). Fitch tradicionalmente no asume recuperaciones de créditos hipotecarios vencidos del Fovissste pero sí considera una tasa de prepagos de cero. La sobre-colateralización medida como [1-(saldo insoluto de los CBs entre el saldo insoluto de créditos vigentes)] continúa con una tendencia creciente en cada fecha de pago. Fitch considera que dicha tendencia se mantendrá en el largo plazo. Al cierre de noviembre de 2016, el nivel de sobre-colateral de las transacciones originadas entre 2010 y 2011 , en promedio, fue de alrededor de 64.2%, mientras que las originadas entre 2012 y 2013 muestran un promedio de 39.1%. Las transacciones con menos antigüedad, originadas entre 2014 y 2015 presentan un nivel promedio de sobre-colateral de 17.4% al cierre de noviembre de 2016, la transacción TFOVICB 15-2U exhibe un sobre-colateral de 12.6%, comparado contra 14% a su fecha de emisión. Este decremento es observado tradicionalmente durante los primeros meses de la emisión de los CBs, por lo que la expectativa de Fitch es una recuperación en el mediano plazo. El desempeño de los activos que respaldan estas transacciones es adecuado y acorde con las expectativas de Fitch. Al cierre de noviembre de 2016, el portafolio crediticio permanece muy pulverizado y con índice de mora en pago mayor a 90 días alrededor del caso base de incumplimiento esperado por Fitch de 4.0%. Para los CBs emitidos entre 2010 y 2011 dicho índice estuvo, en promedio, en 5.7% del saldo original de cartera en su fecha de emisión, para los CBs emitidos entre 2012 y 2013 fue de 5.5% y para los CBs emitidos entre 2014 y 2015 en 3.7%, los cuales, todavía muestran menos historia. Asimismo, en promedio, las prórrogas reportadas representan un bajo 0.42% del saldo insoluto de los portafolios bursatilizados en su fecha de emisión. Fitch observa que aquellas transacciones con indicadores de incumplimiento por encima del caso base son atribuidas, en su mayoría, a determinadas Dependencias como la Policía Federal Preventiva que han mostrado mayor rotación en el pasado reciente o a acreditados reportados como Pensionados; aunque estos últimos recuperan eventualmente la frecuencia de flujos de efectivo por cobranza de su pensión a futuro. No obstante, la protección crediticia se mantiene creciente para compensar este deterioro de cartera. Fitch espera que el ritmo de amortización de los CBs permanezca consistente y la cobertura de intereses devengados continúe razonable en virtud de flujos de efectivo recurrentes a los fideicomisos respectivos, la cascada sencilla de pagos aplicada en cada uno de ellos y la facultad de Fovissste de avanzar cobranza que podría ser temporalmente retenida por las Dependencias, en su caso. Fitch también espera que las capacidades de administración y reporteo del Fovissste así como del administrador maestro sostengan la calidad mostrada históricamente. SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Para los CBs con Perspectivas crediticias Estables, las calificaciones podrían modificarse a la baja debido a un deterioro no esperado de su sobre-colateralización, cambios en el mecanismo de cobranza implementado actualmente o un aumento excesivo en concentraciones en pocas Dependencias a medida que el portafolio disminuye debido a su amortización natural y exponga los CBs mayormente a riesgo liquidez. También influirían cambios negativos en la tendencia de su índice de cartera vencida (incluyendo prórrogas) que reflejen un desempeño desfavorable en los portafolios. En caso que Fitch perciba que la habilidad del Fovissste se reduce en su rol como administrador primario también afectaría las calificaciones, entre otros factores. En el caso de los CBs que cuentan con GPO (TFOVIS 13-2, TFOVIS13-3U, TFOVIS 14U, TFOVIS 14-2U TFOVIS14-3U, TFOVICB 15U y TFOVICB 15-2U), el uso continuo y agotamiento de esta garantía, así como un deterioro pronunciado de la cartera hipotecaria que

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respalda a los fideicomisos de repago respectivos podrían presionar sus calificaciones a la baja. Un cambio en la calificación de SHF, entidad que provee estas garantías, también afectaría la calificación de estos CBs. Las calificaciones stand alone podrían incrementarse por un crecimiento sostenido de aforo intrínseco en el tiempo. Las calificaciones stand alone de los CBs TFOVIS 14U y TFOVIS 14-2U que mantienen una Perspectiva crediticia Positiva podrían incrementarse si la tendencia de crecimiento en el sobre-colateral es sostenida y el desempeño de sus activos se mantiene alrededor del caso base de incumplimiento derivado por Fitch, para que en diversos escenarios de modelación estas transacciones soporten pérdidas esperadas simuladas superiores al nivel de calificación actual, entre otros factores. La Perspectiva crediticia volvería a ser Estable ante un deterioro mayor al previsto en calidad de cartera crediticia hipotecaria que incida en una velocidad mejor de crecimiento de sobre-colateral. A continuación se detallan algunos indicadores clave para cada transacción revisada y su comparación respecto a diciembre del año 2015. En todos los casos, la última fecha considerada del reporte de cobranza es el cierre de noviembre de 2016 y, para el reporte de distribución, diciembre de 2016. TFOVIS 10-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/300250) el nivel de sobre-colateralización es 72.2%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.7% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 4.3%). El saldo de estos CBs es 17.8% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 10-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/301396) el nivel de sobre-colateralización es 76.3%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.9% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 4.4%), el saldo de estos CBs es 14.5% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 10-4U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/302473) el nivel de sobre-colateralización es 54.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 7.1% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 6.0%). El saldo de estos CBs es 37.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 11U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/303925) el nivel de sobre-colateralización es 55.5%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 6.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.3%). El saldo de estos CBs es 34.5% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 11-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/304735) el nivel de sobre-colateralización es 61.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 6.1% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.4%). El saldo de estos CBs es 27.2% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 11-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/305642) el nivel de sobre-colateralización es 55.5%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 4.4%). El saldo de estos CBs es 38.9% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/306451) el nivel de sobre-colateralización es 48.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.5% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.1%). El saldo de estos CBs es 47.3% de su valor inicial en la fecha de emisión.

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TFOVIS 12-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/306649) el nivel de sobre-colateralización es 46.7%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 6.3% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.8%). El saldo de estos CBs es 48.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/307190) el nivel de sobre-colateralización es 43.8%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 7.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.7%). El saldo de estos CBs es 55.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12-4U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/307300) el nivel de sobre-colateralización es 43.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 6.0% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.7%). El saldo de estos CBs es 58.2% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 13U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/308110) el nivel de sobre-colateralización es 40.7%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.8% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 4.1%). El saldo de estos CBs es 66.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 13-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/309737) el nivel de sobre-colateralización es 26.8%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 3.4%). El saldo de estos CBs es 66.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 13-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/309818) el nivel de sobre-colateralización es 22.7%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.7% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 3.6%). El saldo de estos CBs es 64.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 14U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/310042) el nivel de sobre-colateralización es 18.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 2.4%). El saldo de estos CBs es 75.9% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs. TFOVIS 14-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/310093) el nivel de sobre-colateralización es 18.3%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.9% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 3.8%). El saldo de estos CBs es 79.5% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs. TFOVIS 14-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/310158) el nivel de sobre-colateralización es 21.8% El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.5% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 2.0%). El saldo de estos CBs es 79.2% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs. TFOVICB 15U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/2422) el nivel de sobre-colateralización es 15.4%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.17% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 1.8%).El saldo de estos CBs es 87.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs

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TFOVICB 15-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/2542) el nivel de sobre-colateralización es 12.6%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.9% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 0.9%). El saldo de estos CBs es 90.6% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs. Para mayor información, favor de referirse a la publicación realizada por la calificadora en la

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Abril 17, 2017. HR Ratings ratificó la calificación de LP de HR AAA (E) con Perspectiva

Estable para la emisión de CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra TFOVICB 15U. Los CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra TFOVICB 15U se realizó por un monto de 1,925,950,600 UDIs , equivalentes a P$10,237 millones (m), con garantía otorgada por SHF , mediante el Fideicomiso Emisor F/2422 , el 30 de abril de 2015. El vencimiento legal de los CEBURS Fiduciarios es el 27 de enero de 2045. La Emisión contó con una cesión única de cartera, siendo esta la fuente de pago para llevar a cabo las amortizaciones de principal en cada fecha de pago de cupón. Actualmente, los CEBURS Fiduciarios cuentan con un saldo insoluto de 1,653,413,607 UDIs, equivalente a P$9,454m, y se encuentran respaldados por un portafolio hipotecario originado y administrado por el FOVISSSTE compuesto por 21,897 créditos denominados en VSM con un saldo insoluto de 5,073,125 VSM a febrero de 2017, equivalente a P$12,344m, sin contar los créditos que a la fecha se encuentran en prórroga (vs. 22,224 y P$11,904m al momento de su colocación en el mercado). La ratificación de la calificación de la TFOVICB 15U se debe al incremento en el nivel de aforo a 21.3% a marzo de 2017, siendo este nivel superior al estimado por HR Ratings en su proyección inicial de estrés y base de 15.5% y 17.1% a la misma fecha. Adicionalmente, la Emisión incorpora como mejora crediticia una GPO otorgada por SHF, equivalente a 23.2% del Saldo Insoluto de los CEBURS Fiduciarios, por lo que si se toma en cuenta esta garantía el nivel de aforo se ubicaría en 33.7% posicionándose por encima del nivel observado en emisiones similares con garantía de 32.8% y sin garantía de 28.2% al mismo periodo. El incremento en el aforo, refleja que aun y bajo un escenario de estrés, la Emisión presenta una mayor capacidad para el cumplimiento de sus obligaciones. Por otra parte, se ha observado que las amortizaciones anticipadas llevadas a cabo por la Emisión han sido superiores a las contempladas por HR Ratings en sus proyecciones iniciales bajo un escenario de estrés y base. De igual forma, se aprecia que, a pesar del incremento mostrado en los indicadores de morosidad, como resultado de la maduración natural del portafolio, estos se mantienen en niveles bajos por lo que no han tenido un impacto significativo en el desempeño de la Emisión. Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Incremento en el nivel del aforo de la Emisión al cerrar en 21.3% en marzo de 2017, sin tomar en cuenta las prórrogas del programa, siendo superior al estimado por HR Ratings en su proyección bajo un escenario de estrés y base de 15.5% y 17.1% al mismo periodo (vs. 16.7% a marzo 2016 y 14.0% al momento de su colocación en el mercado, abril de 2015). Lo anterior debido a las constantes amortizaciones anticipadas, así como por el buen comportamiento y calidad de la cartera. Es importante mencionar que si se considera la GPO con la que cuenta la Emisión, el aforo se ubicaría en 33.7%. Amortizaciones observadas mayores a las proyectadas inicialmente por HR Ratings. A marzo de 2017, la Emisión ha amortizado en total 272,536,993 UDIs, siendo esta cifra 20.6% y 19.1% mayor a la proyectada por HR Ratings bajo un escenario de estrés y base de 226,071,644 y 228,883,917 UDIs a la misma fecha. Con ello, la Emisión ha amortizado 14.2% de su saldo insoluto inicial.

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Se mantiene buena calidad de la cartera al mantener bajos índices de morosidad de 2.6% a más de 90 y 1.9% a más de 180 a febrero de 2017, sin tomar en consideración los créditos en prórroga (vs. 0.9% y 0.6% a febrero de 2016). HR Ratings considera que la morosidad de la cartera se mantiene en niveles bajos y no ha afectado el comportamiento de la Emisión. Nivel de prórrogas en un rango bajo al cerrar en 0.4%, equivalente a 22,550.1 VSM a febrero de 2017 (vs. 0.5% y 25,656.5 VSM a febrero de 2016 y 0.0% y 298 VSM al momento de su colocación en el mercado). A pesar del ligero incremento en el nivel de prórrogas, estas no han afectado el sano desempeño de la Emisión. Mecanismo de descuento vía nómina del pago de la hipoteca. Este mecanismo permite mitigar el riesgo ante la voluntad de pago de los acreditados. Participación de un administrador maestro. La Emisión cuenta con la participación de ACFIN como administrador maestro, quien supervisa, revisa y verifica toda la información del Administrador Primario en términos del Contrato de Administración. Principales Factores Considerados La ratificación de la calificación de la TFOVICB 15U se debe al incremento en el nivel de aforo a 21.3% a marzo de 2017, siendo este nivel superior al estimado por HR Ratings en su proyección inicial de estrés y base de 15.5% y 17.1% a la misma fecha. Adicionalmente, la Emisión incorpora como mejora crediticia una GPO otorgada por SHF, equivalente a 23.2% del Saldo Insoluto de los CEBURS Fiduciarios, por lo que si se toma en cuenta esta garantía el nivel de aforo se ubicaría en 33.7% posicionándose por encima del nivel observado en emisiones similares con garantía de 32.8% y sin garantía de 28.2% al mismo periodo. El incremento en el aforo refleja que, aun y bajo un escenario de estrés, la Emisión presenta una mayor capacidad para el cumplimiento de sus obligaciones. Por otra parte, se ha observado que las amortizaciones anticipadas llevadas a cabo por la Emisión han sido superiores a las contempladas por HR Ratings en sus proyecciones iniciales bajo un escenario de estrés y base. De igual forma, se aprecia que, a pesar del incremento mostrado en los indicadores de morosidad, como resultado de la maduración natural del portafolio, estos se mantienen en niveles bajos por lo que no han tenido un impacto significativo en el desempeño de la Emisión. En cuanto al comportamiento mostrado por la cartera cedida al Fideicomiso, se observa que la cartera al corriente, aquella que presenta cero días de atraso, ha mostrado cierta volatilidad a lo largo de su vigencia. Sin embargo, se ha mantenido en un rango promedio de 90.9% de marzo de 2015 a febrero de 2017 (vs. 90.4% a febrero de 2016). En línea con lo anterior, la cartera al corriente mostró su nivel más bajo de 72.5% en marzo de 2015. No obstante, a partir de ese periodo la cartera al corriente ha presentado una mejora llegando a cerrar en 90.5% al cierre de febrero de 2017 (vs. 92.5% febrero de 2016). Es importante mencionar que el menor nivel de cartera al corriente observado en marzo de 2015, se debió principalmente a retrasos operativos en el flujo de la cobranza al Fideicomiso como parte del proceso de centralización de pagos de los trabajadores del estado a través de la TESOFE. En cuanto a la cartera vigente, aquella que comprende créditos con menos de 90 días de atraso, cerró en 97.4% a febrero de 2017, siendo superior al nivel mostrado de 92.5% a febrero de 2016. Es importante señalar que los niveles de cartera anteriormente mencionados no contemplan los créditos que a la fecha se encuentran en periodo de prórroga. A consideración de HR Ratings, la disminución mostrada en la cartera al corriente y la cartera vigente, se mantienen en línea con lo observado en emisiones con mayor madurez y características similares en la composición de su cartera, por lo que estas se encuentran en rangos adecuados. Esto refleja la adecuada calidad de originación de los créditos hipotecarios, así como los buenos procesos de seguimiento y cobranza de los mismos. Es importante mencionar que se estima que los niveles de cartera al corriente y vigente presenten una disminución

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gradual conforme el portafolio cedido adquiera una mayor madurez. No obstante, a pesar de la disminución, no se espera que estos lleguen a presentar un efecto negativo en el adecuado comportamiento de la Emisión. En cuanto a la cartera vencida mayor a 90 y 180 días, se puede observar que desde su colocación en el mercado hasta la fecha, febrero de 2017, estos indicadores han mostrado un continuo crecimiento debido principalmente al proceso de amortización de la cartera, así como de su maduración. En línea con lo anterior, se observa que el índice de morosidad a más de 90 días cerró en 2.6% y el índice a más de 180 días en 1.9% a febrero de 2017 (vs. 0.9% y 0.6% a febrero de 2016 y 0.0% para ambos indicadores al momento de su colocación en el mercado). Esto se traduce en 549 y 395 créditos para cada cajón respectivamente al mismo periodo (vs. 193 y 129 a febrero de 2015 y 0 para cada ambos intervalos al momento de su colocación en el mercado). Debido al formato de operación de la Emisión, es importante mencionar que la cartera vencida se va acumulando periodo a periodo, mientras que el saldo insoluto de la cartera cedida presenta una continua disminución como resultado de la constante liquidación de los créditos hipotecarios que la conforman. De esta forma, si se comparan los saldos insolutos vencidos de P$324m para la cartera a más de 90 días y de P$237m para la cartera a más a 180 días al cierre de febrero de 2017 contra el saldo insoluto inicial de la cartera cedida inicial de P$11,904m, los indicadores de morosidad cerrarían en 2.7% a más de 90 días y en 2.0% a más de 180 días al mismo periodo. HR Ratings considera que, a pesar del aumento en los indicadores de morosidad durante el ciclo de vida de la Emisión, estos se mantienen en rangos bajos y permitiendo que presente un buen desempeño y comportamiento. Asimismo, estos indicadores se posicionan como una de las principales fortalezas derivado de los buenos mecanismos con los que cuenta la Emisión para la recuperación de sus pagos. En relación con las amortizaciones anticipadas realizadas, se puede apreciar que en promedio éstas han sido de 11,849,434 UDIs en cada periodo, monto superior al promedio de 9,829,202 y 9,951,475 UDIs esperado en las proyecciones iniciales elaboradas por HR Ratings, bajo un escenario de estrés y base. Lo anterior demuestra el adecuado comportamiento de la cartera y la constante generación de flujo para la Emisión para el cumplimiento de sus obligaciones en cada periodo. En línea con lo anterior, desde su colocación en el mercado hasta marzo de 2017, la Emisión ha llevado a cabo una amortización anticipada de principal total de 272,536,993 UDIs, mientras que bajo los escenarios de estrés y base proyectados por HR Ratings a la misma fecha se tenía contemplado una amortización de 226,071,644 y 228,883,917 UDIs (vs. 138,055,596, 116,763,430 y 117,852,878 a marzo de 2016). Lo anterior significa que, a marzo de 2017 se han amortizado un 20.6% por arriba de lo proyectado inicialmente por HR Ratings en un escenario de estrés y 19.1% en un escenario base (vs. 18.2% y 17.1% a marzo de 2016). En línea con lo anterior, a la última fecha de pago de cupón, marzo de 2017, la Emisión ha amortizado 14.2% de la deuda inicial de 1,925,950,600 UDIs (vs. 7.2% a marzo de 2016). Por la parte del nivel de aforo después de la amortización anticipada efectuada en marzo de 2017 registró un valor de 21.3%, sin tomar en cuenta las prórrogas del programa, siendo este nivel superior a 16.7% al cierre de marzo de 2016 y a 14.0% con el que contaba la transacción en la fecha de su colocación en el mercado. Asimismo, de acuerdo con las proyecciones iniciales de HR Ratings, se contemplaba a la misma fecha un aforo bajo el escenario de estrés y base de 15.5% y 17.1%, siendo estos niveles inferiores al observado actualmente debido a un monto mayor de amortizaciones anticipadas (vs. 15.1% y 15.4% a marzo de 2016). Es importante mencionar que si se considera la garantía con la que cuenta la Emisión, el aforo se hubiera ubicado en 33.7%, manteniéndose dentro del promedio observado en las emisiones sin garantía de 28.2% y con garantía de 32.8% al mismo periodo (vs. 30.4%, 25.6% y 29.5% a marzo de 2016).

Para mayor información, favor de referirse a la publicación realizada por la calificadora en la

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c) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores, en su caso

El Fideicomiso cuenta con una garantía irrevocable e incondicional de pago oportuno otorgada por la Sociedad Hipotecaria Federal (SHF), a favor de los tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios. Esta cantidad cubrirá hasta el 23.2% (veintitrés punto dos por ciento) del saldo insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en la fecha en la que se lleve a cabo la respectiva disposición de la garantía, por concepto de intereses ordinarios, y en su caso, principal, ya sea en una o en varias disposiciones.

Esta garantía no ha sido ejercida a la fecha.

Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo

Otorgante de la Garantía de Pago Oportuno

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3) INFORMACIÓN FINANCIERA a) Información financiera seleccionada del fideicomiso

i) Balance y resultados del fideicomiso

Balance General Miles de pesos mexicanos

31 de diciembre de Activo 2016 2015 Efectivo y equivalentes de efectivo $ 238 $ 158 Cartera de crédito a la vivienda 11,476,772 11,457,791 Provisión por deterioro de cartera de crédito (148,401) (31,260) Cartera de crédito - Neto 11,328,371 11,426,531 Otras cuentas por cobrar 30,433 84,934 Total activo $ 11,359,042 $ 11,511,623 Pasivo Certificados bursátiles $ 9,362,201 $ 9,777,465 Otras cuentas por pagar 12,114 12,095 Total pasivo 9,374,315 9,789,560 Patrimonio Patrimonio contribuido 1,666,507 1,666,507 Resultado de ejercicios anteriores 55,556 - Resultado del período 262,664 55,556 Total patrimonio 1,984,727 1,722,063 Total pasivo y patrimonio $ 11,359,042 $ 11,511,623

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Estados de Resultados Integrales

Miles de pesos mexicanos

Año que terminó el 31 de diciembre de 2016 2015 Ingresos por intereses $1,149,693 $ 560,769 Gasto por intereses (630,562) (367,224) Margen bruto 519,131 193,545 Provisión por deterioro de cartera de crédito (117,141) (31,260) Margen financiero 401,990 162,285

Gastos de administración (139,326) (106,729) Resultado del periodo 262,664 55,556 Otros resultados integrales - - Resultado integral $ 262,664 $ 55,556

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ii) Origen y aplicación de recursos

Estado de Flujo de Efectivo

Miles de pesos mexicanos Año que terminó el 31 de diciembre de Actividades de operación 2016 2015 Resultado del periodo $ 262,664 $ 55,556 Partidas aplicadas a resultados que no afectaron los recursos: Provisión por deterioro de cartera de crédito 117,141 31,260 Valorización de la cartera de crédito en VSMG (479,771) - Valorización de los certificados en UDIS 316,680 119,578 216,714 206,394 Cartera de crédito a la vivienda, neto 460,790 (11,457,791) Otras cuentas por cobrar 54,501 (84,934) Otras cuentas por pagar 19 12,095 Aportación inicial de patrimonio - 1,666,507 Emisión de certificados bursátiles - 9,657,887 Amortización de certificados bursátiles (731,944) - . Recursos generados en la operación 80 158 Aumento de efectivo y equivalentes de efectivo 80 158 Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo 158 - . Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo $ 238 $ 158

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iii) Movimientos de las cuentas para el manejo de efectivo

Cuenta General (Cifras en Miles de Pesos) 2016 2015

Concepto Monto Monto

Saldo Inicial 158 -

Recursos Derivados de la Emisión - 10,237,119

Cobranza Recibida 1,184,419 856,180

Gastos de Mantenimiento (3,121) -

Montos cobrados por Seguros de Daños 1,038 264

Pago de Contraprestación a la Fideicomitente - (10,172,042)

Gastos de Emisión - (65,051)

Comisión por Administración (102,322) (68,011)

Honorarios por Administración Maestra (1,415) (1,049)

Contraprestación de GPO (30,734) (21,395)

Honorarios Fiduciario (594) (696)

Honorarios Contador (1,002) (752)

Pago de Intereses de los Certificados Bursátiles (312,583) (214,871)

Pago de Amortización de los Certificados Bursátiles

(733,245) (549,609)

Reembolso de Seguros de Daños (1,038) (264)

Rendimiento Neto 677 335

Saldo Final 238 158

iv) Índices y razones financieras

2016

2015

Deuda a patrimonio (Pasivos totales/ Patrimonio) 4.7

5.7

Deuda a activos totales (Pasivos totales/Activos totales) 0.83

0.85

Prueba de liquidez (Activo circulante/Pasivo a corto plazo) 2.5

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4) ADMINISTRACIÓN

a) Auditores externos

La firma PricewaterhouseCoopers, S.C. fue la encargada de llevar a cabo la auditoría a los Estados Financieros del Fideicomiso por los ejercicios 2015 y 2016. El C.P.C Nicolás Germán Ramírez fue el responsable de emitir el dictamen del ejercicio 2016, el cual fue emitido sin salvedades.

b) Operación con personas relacionadas y conflictos de interés

No existen conflictos de intereses ni operaciones con personas relacionadas, con respecto a la cartera bursatilizada.

c) Asambleas de tenedores

Agosto 18, 2016. En la Ciudad de México, siendo las 09:00 horas del día 18 de agosto de

2016, se reunieron en las oficinas de Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria (el "Representante Común"), ubicadas en Torre Virreyes, Calle Pedregal número 24 Piso 20, Colonia Molino del Rey, C.P. 11040, Ciudad de México, los señores representantes de los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios con clave de pizarra TFOVICB 15U (los "Certificados"), emitidos por Banco INVEX, S.A., Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero (la "Emisora"), con el objeto de celebrar una Asamblea General de Tenedores, a la cual fueron citados en Primera Convocatoria, mediante publicación realizada en los periódicos "El Economista" y "El Financiero", así como en el Diario Oficial de la Federación, el pasado 19 de julio de 2016. Presidió la Asamblea la Licenciada Sofia Arozarena Arteaga, en nombre y representación del Representante Común y actuó como Secretario el señor Jorge Luis Muro Sosa. En uso de la palabra, el Presidente de la Asamblea propuso, y la Asamblea autorizó la designación del Señor Jorge Luis Muro Sosa como Escrutador, quién una vez aceptada su designación, procedió a levantar la lista de asistencia y hacer el escrutinio correspondiente, y después de revisar las constancias de tenencia expedidas por S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V y los poderes y cartas poder exhibidas para tal efecto, certificó que se encontraban presentes y debidamente representados 2,661,999 Certificados, es decir el 13.82% de un total de 19,259,506 Certificados emitidos. El Presidente manifestó a la Asamblea la necesidad de verificar el quórum y, en su caso, declarar legalmente instalada la Asamblea. Acto seguido el Presidente manifestó que del dictamen del Escrutador se desprende la insuficiencia del quórum necesario para la celebración de la Asamblea, de conformidad con lo establecido en el Título que ampara la emisión de los Certificados, por lo tanto, el Presidente declaro desierta la Asamblea y ordenó se procediera a la publicación de la misma en Segunda Convocatoria.

Marzo 29, 2017. En la Ciudad de México, siendo las 10:00 horas del día 29 de marzo de 2017, se reunieron en el domicilio ubicado en Miguel Noreña No. 28, Planta Baja, Auditorio FOVISSSTE, Colonia San José Insurgentes, C.P. 03900, Ciudad de México, los señores representantes de los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios con clave de pizarra

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TFOVICB 15U (los “Certificados"), emitidos por Banco INVEX, S.A., Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero (la "Emisora"), con el objeto de celebrar una Asamblea General de Tenedores, a la cual fueron citados en Segunda Convocatoria, mediante publicación realizada en el periódicos “El Financiero”, en el Diario Oficial de la Federación, así como en el portal EMISNET y STIV el pasado 16 de febrero de 2017.

Presidió la Asamblea el Licenciado Rodrigo Aguilar Arceo, en nombre y representación del Representante Común y actuó como Secretario el señor Jorge Andrés Muro Sosa. En uso de la palabra, el Presidente de la Asamblea propuso, y la Asamblea autorizó la designación del Señor Jorge Luis Muro Sosa como Escrutador, quién una vez aceptada su designación, procedió a levantar la lista de asistencia y hacer el escrutinio correspondiente, y después de revisar las constancias de tenencia expedidas por S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V y los poderes y cartas poder exhibidas para tal efecto, certificó que se encontraban presentes y debidamente representados 9,960,786 Certificados, es decir el 51.72% de un total de 19,259,506 Certificados emitidos.

El Presidente manifestó a la Asamblea la necesidad de verificar el quórum y, en su caso, declarar legalmente instalada la Asamblea. Acto seguido el Presidente manifestó que del dictamen del Escrutador se desprende la insuficiencia del quórum necesario para la celebración de la Asamblea, de conformidad con lo establecido en el Título que ampara la emisión de los Certificados, por lo tanto, el Presidente declaro desierta la Asamblea y ordenó se procediera a la publicación de la misma en Ulterior Convocatoria.

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6) ANEXOS

a) Estados financieros dictaminados

Los Estados Financieros Dictaminados del Patrimonio del Fideicomiso al cierre del ejercicio 2016 se adjuntan al presente.

b) Información adicional

No aplica información adicional.

Anexo a)