FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN

UNIDAD 3:PREPARACIN DEL PROYECTO DE INVERSIN

SEMANA 9 SESIN 1 y 2 Fuentes y Modalidades de Financiamiento.

Docente: Ing. CIP Germn Ruiz Orderique; MBA - MSc Finance

114/05/2014

Fuentes de Financiacin de la Empresa

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Relacin entre Estructura Econmica y las Fuentes de Financiacin

El activo de la empresa esta integrado por el conjunto de bienes y derechos queson propiedad de la empresa. Estos bienes y derechos constituyen las inversionesde la empresa.

La Estructura Econmica viene determinada por la forma en la que se distribuye elactivo en los distintos bienes y derechos. Para hacer frente a estas inversiones laempresa necesita recursos financieros. En el patrimonio neto se recogen las fuentesde financiacin de la empresa, esto es las deudas y su financiacin.

La Estructura Financiera viene determinada por la forma en que se distribuyen loselementos que integran el patrimonio y el pasivo.

Para iniciar el estudio de la estructura financiera de la empresa recordemosalgunos conceptos contables que hemos utilizado.

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Inversiones en Activos

Las inversiones de la empresa , se dividen en activos no corrientes y en activos corrientes.

Activo No corriente; Esta constituido por aquellos bienes quepermanecen en la empresa, por lo general, un periodo superior al ao,como por ejemplo, los edificios o la maquinaria.

Activo Corriente; Esta formado por todos los bienes y derechos que nopermanecen en la empresa sino que circulan por ella, como por ejemplo:las materia primas, las existencias o el dinero en caja.

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Fuentes de Financiacin

El anlisis de la estructura financiera (patrimonio neto mas pasivo)de la empresa permite distinguir entre recursos permanentes ypasivo corriente.

Recursos Permanentes; Son aquellos fondos propios y el pasivo nocorriente, como por ejemplo las deudas a largo plazo. Son aquellas fuentesde financiacin que se encuentran a disposicin de la empresa un periodolargo de tiempo.

Pasivo corriente; Esta integrado por las deudas que vencen en un periodobreve de tiempo, como por ejemplo, las provisiones y deudas a cortoplazo.

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Correspondencia entre Estructura Econmica y Estructura Financiera

Entre la estructura econmica y la estructura financiera existe unaestrecha correspondencia. En primer lugar, los importes delpatrimonio neto y el pasivo siempre deben coincidir. Pero al margende esta identidad contable, el hecho es que las decisiones definanciacin coincidan a las de inversin y a su vez son limitadas porellas.

As, para que una empresa sea viable a largo plazo la rentabilidad delas inversiones debe ser mayor que le coste de sus financiacin;adems, la forma en que la empresa se financia incide en surentabilidad y en el riego financiero que asume la empresa.

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Correspondencia entre Estructura Econmica y Estructura Financiera

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Como primera recomendacin, dada la estrecha relacin existente entre la estructura econmica y financiera de la empresaes que el activo no corriente debe ser financiado con capitales permanentes y solo el activo corriente ha de ser financiado conpasivo corriente o a corto plazo.

Clasificacin de las Fuentes de Financiacin

Antes de presentar una clasificacin de las fuentes de financiacin empecemos por precisar el concepto de Financiacin.

La Financiacin; consiste en la obtencin de los medios econmicos necesarios para hacer frente a los gastos de la empresa. Las fuentes de financiacin son las vas que tiene una empresa a su disposicin para captar fondos.

Las fuentes de financiacin de la empresa pueden clasificarse segn: Plazo de devolucin, origen o procedencia de la financiacin y exigibilidad o titularidad de los fondos pblicos.

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Clasificacin de las Fuentes de Financiacin

A. Segn el Plazo de Devolucin; Las fuentes de financiacin pueden clasificarse enfuncin del tiempo que pase hasta que haya que devolver el capital prestado. Desdeesta perspectiva cabe distinguir entre financiamiento a corto plazo y financiacin alargo plazo.

Fuentes de Financiacin a corto plazo; son aquellas en las que se cuenta con un plazo igual oinferior al ao para devolver los fondos obtenidos.

Fuentes de Financiacin a largo plazo; Son aquellas en las que el lazo de devolucin de losfondos obtenidos es superior al ao. Esta es la financiacin bsica o recursos permanentes.

Dentro de la Financiacin largo plazo cabe distinguir entre el patrimonio neto y el pasivo no corriente.

Patrimonio Neto; Son aportaciones de los socios y retencin del beneficio en forma de reservas, amortizaciones, junto con las subvenciones de capital obtenidas.

Pasivo no Corriente; Son Prestamos, leasing, emprstitos.

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Clasificacin de las Fuentes de Financiacin

B. Segn el Origen de la Financiacin; Las fuentes de financiacin puedendividirse en funcin de si los recursos se han generado en el interior de laempresa, o bien han surgido en el exterior de la misma, segn este criterio,cabe distinguir entre financiacin interna y financiacin externa.

La Financiacin Interna; esta constituida por aquellos fondos que provienen dela propia empresa , Ejemplos serian las reservas, las amortizaciones y lasprovisiones.

La Financiacin externa; esta constituida por los fondos que provienen delexterior de la empresa, Ejemplos serian los prestamos, los emprstitos o lasaportaciones de capital realizados por los socios.

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Clasificacin de las Fuentes de Financiacin

C. Segn la Titularidad de los Fondos Obtenidos; Los medios de financiacin pertenecen a los propietarios de la empresa o si pertenecen a personas ajenas a la empresa. Segn este criterio se clasifican en Financiacin propia y ajena.

Financiacin propia (o no exigible); es aquella en la que no hay quedevolver los fondos recibidos. Ejemplos serian las aportaciones de lossocios, que no se devuelven salvo en caso de disolucin (propiaexterna), las reservas, las amortizaciones y las provisiones (propiainterna).

Financiacin ajena; aquella en la que el titular de los fondos prestadoses ajeno a la empresa y por lo tanto hay que devolverlos.

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Clasificacin distintas Fuentes de Financiacin

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La Financiacin Interna o Autofinanciacin

La autofinanciacin es aquella consistente en la aplicacin de recursosfinancieros que proceden de la misma empresa, sin recurrir a la financiacinexterna. La autofinanciacin se destinan a la ampliacin o mantenimiento dela actividad; Por lo general se destina a financiar el activo no corriente, aunquetambin puede contribuir a la financiacin de una parte del activo corriente.

El Financiamiento basado en Fuente Interna, solo es posible en caso de existirfiliales o Empresas en funcionamiento, siendo el ejecutor del Proyecto dueo oaccionista de la misma. Se considera como Fuente Interna, cuando los recursosFinancieros provienen del ente ejecutor o accionistas del Proyecto y sonreinvertidos en nuevos Proyectos, siendo el origen de estos fondos lasutilidades no distribuidas o retenidas para estos fines.

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La Financiacin Interna o Autofinanciacin Las ventajas que se obtienen cuando los recursos Financieros

provienen de la Fuente Interna son:

Se mantiene la flexibilidad Financiera. No existen problemas en los pagos tanto de intereses como

amortizaciones de prstamo.

Las desventajas que se obtiene con los recursos que provienen de Fuente Interna son:

No es posible aprovechar la posibilidad de obtener prstamos a inters convenientes.

No se aprovecha ciertas ventajas impositivas existentes.

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Financiamiento Externo Fondos prestables de diversas fuentes, que son tomados o generados en el mercado de dinero

y/o capitales:

Prstamos y/o crditos bancarios. Emisin de acciones ordinarias o comunes. Emisin de acciones preferentes o de inversin. Emisin de bonos. Productos derivados (opciones, futuros , forwards, swaps).

Para recurrir a las Fuentes Externas de Financiamiento se tiene que conocer las condiciones que imponen.

Los Capitales requeridos se dividen a su vez en Prestamos a Corto Plazo, Mediano y Largo Plazo. Para Financiar el Capital de Trabajo generalmente se debe acudir a Crditos a Corto Plazo, Las Inversiones Fijas y Diferidas se cubren con Crditos de Mediano y/o Largo Plazo.

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Inversin y Financiamiento

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