UNIVERSIDAD NACIONAL JOSE FAUSTINO SÀNCHEZ CARRIÒN

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADÈMICO PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN

SEPARATA – SEMANA Nº 01

ASIGNATURA : MACROECONOMÍA

TEMA : LA BALANZA DE PAGOS

CICLO : III

SEMESTRE ACADÈMICO : 2014-2

DOCENTE : Mg. Econ. JOSE GARCIA PAREDES

(Separata para uso exclusivo de los estudiantes)

Huacho, setiembre del 2014

Mg. Econ. Jose Garcia Paredes Página 1

CONTENIDO

Introducción

Objetivos

Temas:

1. Definición2. Estructura de la balanza de pagos3. Cuenta corriente4. Cuenta financiera5. Financiamiento excepcional6. Errores y omisiones netos7. Resultados de la balanza de pagos8. Importancia9. Conclusiones

Práctica

Bibliografía

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INTRODUCCIÓN

La balanza de pagos es una herramienta muy útil de análisis económico para la formulación

de políticas concernientes con el sector externo de toda economía. Para una mejor

comprensión y uso de esta herramienta de análisis, es indispensable familiarizarse con los

conceptos básicos, la metodología, aspectos teóricos y la contabilidad de la balanza de

transacciones internacionales.

Por lo que el principal objetivo pragmático del análisis de la balanza de pagos es proporcionar

la información veraz (o más aproximada) sobre la situación y el desempeño comercial y/o

financiero del sector externo de una economía. A fin de facilitar el proceso de toma de

decisiones económicas (tanto a nivel macro como micro) de los gobiernos y demás agentes

económicos involucrados, para la obtención de beneficios para el país, en un contexto de

economía global. Es la banca central, en nuestro caso el Banco Central de Reserva del Perú

(BCRP)-- la que generalmente se encarga de recopilar y elaborar

estas estadísticas y datos en sus respectivos países, siguiendo las pautas y normas fijadas

por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su Manual de Balanza de Pagos.

En un sentido más específico, el estudio de la balanza de pagos está muy ligado con el

análisis de las políticas macroeconómicas para preservar el equilibrio externo de la economía

nacional, o corregir los desequilibrios temporales y estructurales que puedan presentarse en

las cuentas externas de una determinada economía; sea por causas externas o internas (o

una combinación de ambas). Debemos mencionar aquí que las tareas principales del FMI son

la supervisión de la política económica de los países miembros y el apoyo financiero a éstos,

en sus esfuerzos de ajuste externo para acortar la duración y reducir el grado de desequilibrio

de sus balanzas de pagos. Es, pues, el Fondo una especie de auditor internacional del

desempeño económico y financiero de sus miembros, pero también es el principal gestor del

soporte financiero multinacional y privado a favor de ellos en coyunturas difíciles

OBJETIVOS

a) Definir y caracterizar la balanza de pagos

b) Analizar la balanza de pagos

c) Conocer la estructura de la balanza de pagos

d) Destacar la importancia de la balanza de pagos

DESARROLLO TEMÁTICO

1. DEFINICIÓN

La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un país y el resto del mundo en un determinado periodo. Estas transacciones pueden incluir pagos por las exportaciones e importaciones del país de bienes, servicios, capital financiero y transferencias financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las transacciones internacionales para un período específico, normalmente un año, y se prepara en una sola divisa, típicamente la divisa doméstica del país concernido. Las fuentes de fondos para un país, como las exportaciones o los ingresos por préstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La utilización de fondos, como las importaciones o la inversión en países extranjeros, se registran como datos negativos.

Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero, sin posibilidad de que existe un superávit o déficit. Por ejemplo, si un país está importando más de lo que exporta, su balanza comercial estará en déficit, pero la falta de fondos en esta cuenta será contrarrestada por otras vías, como los fondos obtenidos a través de la inversión extranjera, la disminución de las reservas del banco central o la obtención de préstamos de otros países.

Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la cuenta financiera o el financiamiento excepcional excluyendo la cuenta de la variación de reservas del banco central, o la suma de las tres. Un desequilibrio en la última suma puede resultar en un país superavitario que acumule riqueza, mientras que una nación dificitaria puede devenir progresivamente endeudada. El término "balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que el balance de pagos de un país está en superávit (equivalentemente, la balanza de pagos es positiva) por un determinado importe si las fuentes de fondos (como las exportaciones de bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos fondos (como el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por ese importe. Se dice que hay un déficit de balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si ocurre el fenómeno inverso.

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La balanza de pagos registra las transacciones económicas entre una economía y el resto del mundo. Estas transacciones se refieren al movimiento de bienes y servicios, así como a los flujos financieros y a las transferencias. La situación externa de un país y su capacidad de reacción para enfrentar una crisis puede medirse a través de indicadores construidos con la información que proporciona la Balanza de Pagos. Por ejemplo, utilizando los saldos de las Reservas Internacionales Netas (RIN) y de la deuda externa, se pueden construir indicadores diversos referidos a la solvencia externa, la cual se refiere a la capacidad económica que tiene un país de generar las divisas necesarias para hacer frente a sus compromisos de pago futuros con el exterior.

2. ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:

a. Cuenta corrienteb. Cuenta financierac. Financiamiento excepcionald. Errores y omisiones netose. Resultados de la balanza de pagos

A modo de ejemplo ilustrativo, a continuación en el cuadro, se alcanza la estructura de la balanza de pagos en el Perú:

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3. CUENTA CORRIENTE

La balanza por cuenta corriente registra los cobros y pagos procedentes del comercio de bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital invertido en otro país. La compraventa de bienes se registrará en la balanza comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero en la balanza de transferencias.

La balanza por cuenta corriente estará dividida en dos secciones. La primera es conocida como balanza visible y la compone íntegramente la balanza comercial. La segunda sección se llama balanza invisible y está compuesta por la balanza de servicios, rentas y por la balanza de transferencias.

3.1. Balanza comercial

La balanza comercial, también llamada «de bienes» o «de mercancías», utiliza como fuente de información básica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automóviles, la vestimenta o la alimentación.

Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos tienen que aparecer con valoración «FOB para la exportación» y «CIF para la importación», que es como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de los precios CIF (Cost, Insurance and Freight) en que estos últimos incluyen el flete y los seguros. Al elaborar la balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como servicios y no como mercancías.

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3.2. Balanza de servicios

La balanza de servicios recogerá todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de servicios prestados entre los residentes de un país y los residentes de otro, siempre que no sean factores de producción (trabajo y capital) ya que estos últimos forman parte de las rentas. Los servicios son:

Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economía por viajeros, por tanto no sólo engloba la prestación de servicios, sino que también recoge las mercancías consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos productos, a pesar de no ser enviados a otro país, son consumidos por los residentes extranjeros que vienen a visitar un país. Como resulta imposible a veces determinar que es una venta de producto y que es una prestación de servicios, siempre se engloba todo esto dentro de la partida de servicios. Haciendo un aproximado, el turismo receptivo significa un aporte promedio anual de 3 mil millones de US $.

En el Perú, gracias a la estabilidad macroeconómica, se está promoviendo el turismo receptivo de diversas formas, por ejemplo últimamente, el Ministerio de Turismo (Mincetur), acaba de anunciar la creación de una Guía para turistas de la frontera, con la finalidad de mejorar el trato y servicio que reciben los turistas que ingresan vía terrestre por las distintas fronteras de nuestro país.

Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los seguros). Es una partida importante, dado que muchos países se dedican a transportar mercancías entre terceros.

Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrónico, etc. Construcción. infraestructura económica, etc. Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los

pagos de indemnizaciones. Servicios financieros, comprende los servicios de intermediación

financiera, que entre otros incluye las comisiones de obtención y colocación de fondos, transferencias, pago, cambio de moneda, etc.

Servicios informáticos y de información, como son los de asesoría y configuración de equipos informáticos, reparación de los mismos, servicios de desarrollo de software, agencias de noticias, reportajes, crónicas de prensa, etc.

Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing operativo

Servicios personales, culturales y recreativos Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos

relacionados con embajadas, consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades militares, etc.

Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.

3.3. Balanza de rentas de factores

La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos registrados en un país, en concepto de intereses, dividendos o

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beneficios generados por los factores de producción (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un país en el resto del mundo o por los no residentes en el propio país.

Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de producción que son residentes y están invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que entregamos a los no residentes poseedores de los factores de producción y que están invertidos en nuestro país. Las rentas del trabajo recogen la remuneración de trabajadores fronterizos ya sean estacionales o temporarios.

3.4. Balanza de transferencias

En la balanza de transferencias se registrarán las transacciones sin contrapartida recibidas o pagadas al exterior. Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto públicas (ej: donaciones entre gobiernos) o privadas (ej: remesas que los emigrantes envían a sus países de origen)

La principal problemática que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta complicado determinar qué transferencias forman parte de la cuenta corriente y cuáles son parte de la cuenta de capital. Se considerarán transferencias de cuenta corriente las remesas de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artísticos, premios científicos, premios de juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donación.

4. CUENTA FINANCIERA

Registra la variación de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por tanto recoge los flujos financieros entre los residentes de un país y el resto del mundo. Las diferentes rúbricas de la cuenta financiera recogen la variación neta de los activos y pasivos correspondientes.

Inversiones directas. Inversiones en cartera. Otras inversiones. Instrumentos financieros derivados. Variación de activos de reserva.

En esta cuenta se registran las transacciones que corresponden a activos y pasivos financieros de corto y largo plazo con el exterior, excepto las transacciones pertenecientes al financiamiento excepcional, errores y omisiones y el resultado de Balanza de Pagos, cuentas que se muestran separadas de la cuenta financiera. El flujo de capitales de largo plazo se presenta desagregado entre sector público y sector privado.

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4.1. Sector Privado

El flujo de capitales del sector privado se compone activos y pasivos de inversión directa extranjera en el país. Los activos comprenden la inversión directa en el extranjero que corresponde a la inversión efectuada por empresas residentes en el Perú en el exterior. Asimismo, registra la inversión de cartera en el exterior que incluye activos y otros activos sobre el exterior del sector financiero y no financiero. Los pasivos se componen de la inversión extranjera de cartera en el país y los préstamos de largo plazo. Las fuentes de información para los datos preliminares son las encuestas trimestrales (ETSDEIE) mientras que los datos finales se obtienen a partir de la encuesta anual (EASDEIE), de información complementaria de la Agencia de Promoción de la Inversión Privada (Proinversión) y de la Bolsa de Valores de Lima (BVL, por las acciones adquiridas o vendidas por inversionistas no residentes frente a inversionistas nacionales). En el caso de las instituciones del sector financiero residente, las estadísticas provienen de las cuentas monetarias.

La inversión directa extranjera en el país incorpora la inversión extranjera recibida. Una transacción es de inversión directa cuando corresponde a un inversionista que posee, individualmente, el diez por ciento o más de las acciones con derecho a voto de la empresa con quien realiza la transacción. En otras palabras, el registro en este rubro supone que los inversionistas directos tienen una participación duradera en la empresa residente y un grado de influencia en la dirección de la misma. La inversión directa extranjera incluye la reinversión de utilidades, los aportes nuevos de capital efectuados por el inversionista directo o la compra de participaciones de capital aunque no signifiquen recursos nuevos para la empresa (transferencia de acciones entre residentes y no residentes), los préstamos netos con matriz (recibidos menos pagados) entre el inversionista directo y su empresa afiliada.La inversión extranjera de cartera en el país incluye las participaciones de capital y otros pasivos (bonos, notas de crédito y titulizaciones entre otros, en términos netos – emisión menos redención). El rubro de préstamos de largo plazo registra tanto los desembolsos como la amortización de créditos del exterior recibidos por residentes, con un vencimiento original mayor a un año.

La cuenta de participación de capital registra los flujos de inversión recibidos por el país de parte de inversionistas de cartera no residentes. Generalmente estas transacciones son intermediadas por la Bolsa de Valores de Lima (acciones de las empresas residentes adquiridas por inversionistas no residentes, en términos netos, compras menos ventas). A estas transacciones se les considera como inversión de cartera pues no implican una participación duradera de los inversionistas en las empresas residentes. En concordancia con lo referido para el caso de la inversión directa, el inversionista de cartera debe poseer menos del diez por ciento de las acciones con derecho a voto.

La cuenta de otros pasivos incluye los bonos y los flujos de otra inversión de cartera con el exterior. La cuenta de bonos corresponde a los bonos emitidos por empresas residentes y adquiridos por inversionistas no residentes. El registro se hace en términos netos, es decir, como la diferencia entre las

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compras menos las ventas (o redención, si fuera el caso) de bonos en poder de no residentes.

4.2. Sector Público

La cuenta financiera del sector público registra los desembolsos y la amortización de la deuda pública externa y la variación de otros activos externos netos de largo plazo. Cabe señalar que la amortización incluye tanto la amortización atendida como la no atendida. En este último caso la contrapartida se registra en el rubro de financiamiento excepcional. Los activos externos netos de largo plazo incluyen principalmente depósitos en el exterior, bonos y acciones en organismos internacionales. Todas aquellas operaciones que no involucren un flujo efectivo de ingreso y pago y que estén relacionadas con el endeudamiento neto del sector público se registran en el rubro financiamiento excepcional.

4.3. Capitales de corto plazo

Este rubro registra las transacciones de activos y pasivos del sistema financiero (empresas bancarias, BCRP, Banco de la Nación y financieras no bancarias) y del sector no financiero, a plazos originales menores o iguales de un año. La estadística sobre activos y pasivos de las instituciones financieras (bancarias y no bancarias) se basa en las cuentas monetarias que reportan las entidades al BCRP y la información del sector no financiero proviene de las encuestas del BCRP (ETSDEIE y EASDEIE). Los activos de corto plazo se componen principalmente de depósitos en moneda extranjera en bancos y los pasivos de líneas de crédito con el exterior (por la variación de sus saldos efectivamente utilizados). En el rubro del BCRP se incluyen los Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP) adquiridos por inversionistas no residentes. Conviene precisar el uso que tienen los signos en la cuenta de los activos de corto plazo (y de cualquier activo en general). Un valor negativo en la cuenta de activos indicará un aumento de los mismos mientas que un valor positivo indicará su disminución. En cambio, en la cuenta de pasivos un valor negativo siempre indicará una disminución y un valor positivo, un aumento.

5. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL

En el rubro de financiamiento excepcional se registra básicamente transacciones correspondientes al sector público. Actualmente comprende los conceptos de la amortización y los intereses no atendidos condonaciones de la deuda.

La información proviene de la Dirección Nacional de Endeudamiento Público del Ministerio de Economía y Finanzas.

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6. CUENTA DE ERRORES Y OMISIONES NETOS

La cuenta de errores y omisiones netos, abarca lo que se conoce como el capital no determinado, es un ajuste por la discrepancia estadística de todas las demás cuentas de la balanza de pagos.

El sistema de anotación de la balanza de pagos es de partida doble, es decir, cada anotación tiene su contrapartida, por lo que si la información estadística es correcta el saldo es cero, en la práctica no es así, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de información, resulta necesario utilizar esta partida para corregir las diferencias.

La existencia de esta cuenta nos dice primero que el principio de la partida doble no se cumple cabalmente. Ello se debe a que la mayoría de cuentas tienen distintas fuentes de información, produciéndose momentos de registro diferentes para la partida doble de una misma transacción. Así por ejemplo, en la balanza de pagos el valor de las exportaciones se obtiene de la SUNAT, pero el valor de las divisas que les corresponde se obtiene de la información que proporciona el sistema bancario.Además, se pueden producir errores al compilar información y existen transacciones que no son registradas en la balanza de pagos (omisiones), como el contrabando, las compras y ventas de bienes y servicios en los límites fronterizos, las operaciones financieras no declaradas y las operaciones asociadas al narcotráfico; todas ellas, por defecto, se reflejan en los errores y omisiones en términos netos.

Resultado de la Balanza de Pagos

Comprende la variación del saldo de RIN y el efecto valuación. Los activos de reserva son activos sobre el exterior bajo el control de la autoridad monetaria. Comprende principalmente a los activos en forma de valores, divisas, oro monetario y suscripción de acciones a organismos internacionales.El flujo de reservas netas del Banco Central o reservas internacionales netas (RIN) como categoría de la balanza de pagos se calcula a partir de los saldos reportados en las cuentas monetarias. La variación de dichos saldos se registra como flujo, pero se ajusta con la exclusión de los efectos valuación. Con el efecto valuación se excluye de dicha variación aquellos conceptos que no corresponden a transacciones sino a un cambio en los precios referenciales empleados en la valorización de ciertos activos (como el precio del oro, por ejemplo) y pasivos (como el precio de los Derechos Especiales de Giro del FMI (DEG), por ejemplo).

Significado de los saldos de la balanza de pagos

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La balanza de pagos, si bien está equilibrada a nivel agregado, no tiene por que estarlo a nivel interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas que afecten directamente a la economía de un país.

Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan información acerca de la situación de un país con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una fundamentación a su política económica.

Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con contenido económico para interpretar su saldo, algunos de los más utilizados son:

Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de bienes, nos dice hasta que punto las exportaciones financian las importaciones.

Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportación y la importación de las correspondientes balanzas comercial y de servicios. La tercerización de algunas economías hace que sea necesario recurrir a este indicador.

Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de las balanzas comercial, de servicios, de renta, y de transferencias corrientes. Expresa si un país ha gastado o no más de lo que su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir bien a préstamos o a reducciones de activos en el exterior.

Cuando un país compra más de lo que vende tiene que financiar la diferencia con préstamos; por el contrario, si vende más de lo que compra, puede prestar a otros con el excedente generado. Este principio es una característica de la balanza comercial.

Por este motivo, si existe un déficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital, tendremos que tener un superávit en la balanza financiera.

El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta un déficit. Lo contrario sucede cuando ésta presenta un superávit.

La balanza de pagos y la residencia

A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un país las personas que tienen su residencia habitual en el mismo, y así no son residente ni los turistas ni el personal diplomático y consular extranjero. Tratándose de empresas, se consideran nacionales a efectos de balanza de pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de sociedades extranjeras.

7. RESULTADO DE LA BALANZA DE PAGOS

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El resultado total de la balanza de pagos, es la sumatoria algebraica de los componentes:

Balanza en cuenta corriente Cuenta financiera Financiamiento excepcional Errores y omisiones netos

8. IMPORTANCIA

Identifica el valor global y el saldo de las transacciones de una nación con el resto del mundo.

Indica la posición financiera que tiene un país con respecto al resto del mundo.

Facilitar el seguimiento de las relaciones de una economía determinada con el resto del mundo.

Permite medir el desarrollo del comercio internacional en general. Refleja las tendencias de las exportaciones e importaciones entre países

y regiones. Facilita detectar y medir los envíos de activos a otras naciones a través

de las fronteras (préstamos e inversiones). Permite diagnosticar las tendencias favorables y desfavorables de las

transacciones internacionales de los países y así definir la política económica y monetaria.

Es unan cuenta de doble entrada-los flujos positivos de recursos se registran como créditos y los traspasos de recursos reales o financieros se registran como débitos.

9. CONCLUSIONES

La balanza de pagos refleja la posición financiera que tiene un país con respecto al resto del mundo.

Todo movimiento de dinero, que signifique ingreso o salida de dinero del país, necesariamente tiene que registrarse en la balanza de pagos

La balanza de pagos se ve reflejada en las reservas internacionales netas (RIN), las que significan el respaldo financiero que tiene un país para hacer frente a sus obligaciones.

PRÁCTICA:

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El alumno en grupos de trabajo, identificarán y definirán los componentes de la Balanza de Pagos

BIBLIOGRÁFIA

1) BCRP : Glosario de Términos Económicos BCRP, Perú 2003

2) DORNBUSCH Y FISCHER: Macroeconomía”. 9na.edición. Madrid: MacGraw-Hill 2004

3) BCRP www.bcrp.gob.pe4) http://www.eumed.net/cursecon/15/15-3.htm

Bibliografía Complementaria

a) www.mef.gob.peb) www.gestión.com.pec) Mochón Morcillo, Francisco : "Economía", manual de 1º

Bachillerato LOGSE  Ed. McGraw Hill, Madrid 1996

d) Cuervo Arango y Trujillo : "Introducción a la economía"  Ed. McGraw Hill, Madrid 1987

e) Heras Saizarbitoria, Iñaki: "100 cuestiones de interés sobre economía y empresa"  Ed. Pirámide, Madrid 1999

f) Pulido San Román, Antonio : "Guía para entender de Economía"  Ed. Pirámide, Madrid 1998

g) Gimeno, González, Ruiz Huerta: "Introducción a la economía. Macroeconomía"  Ed. McGraw Hill, Madrid 2000

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