DefinicinLasRazones financierastambin llamados ratios financieras oindicadores financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dosdatosfinancieros directos, permiten analizarel estadoactual o pasado de unaorganizacin, enfuncina niveles ptimos definidos para ella.Las Razones Financieras, son comparables con las de lacompetenciay llevan alanlisisy reflexin del funcionamiento de lasempresasfrente a sus rivales, a continuacin se explican los fundamentos de aplicacin yclculode cada una de ellas.

OBJETIVO DE LAS RAZONES FINANCIERASElobjetivodel anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y hacer factible las comparaciones para facilitar suinterpretacin.Por interpretacin se entiende dar un significado a losestados financierosy determinar las causas de hechos y tendencias favorables o desfavorables relevadas por el anlisis de dichos estados, con la finalidad de eliminar los efectos negativos para el negocio o promover aquellos que sean positivos

Comparaciones de tipos de razones financierasEl anlisis de razones financieras no es solamente el calculo de una razn dada. Es mas importante la interpretacin del valor de la razn. Se necesita una base significativa de comparacin para responder a preguntas como Es demasiado alta o demasiado baja? y es buena o mala? Es posible hacer dos tipos de comparacine: seccionales y de series de tiempo.

El anlisis transversal (o seccional momentneo)El anlisis transversal (o seccional momentneo),consiste en la comparacin de las diferentes razones financieras de la empresa en una fecha o periodo determinado. La empresa est interesada en saber qu tan buen desempeo ha tenido, en relacin a sus competidores. Muchas veces se compara el desempeo de la empresa con el del competidorlder, y as descubrir importantes diferencias operativas, que, en caso de ser cambiadas, resultarn en un incremento de la eficiencia.

Anlisis de serie de tiempoEvala el rendimiento financiero de la empresa a travs del tiempo, mediante el anlisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa segn lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios aos, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el anlisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una ao a otro para saber si constituye el sntoma de un problema serio.

Anlisis CombinadoEl enfoque con mayor informacin del anlisis de razones es el que combina los mtodos transversal y longitudinal. Un anlisis combinado permite una evaluacin de la tendencia del comportamiento de la razn, en comparacin con la tendencia para la industria.

Precauciones en el uso de anlisis de razones Antes de exponer razones especificas, debemos tener presentes las precauciones siguientes acerca de su uso:1.- La Razones con grandes desviaciones de la norma solo indican sntomas de un problema. Por lo comn se requiere un anlisis adicional para aislar las causas del problema. El punto fundamental es este: el anlisis de razones slo dirige la atencin a las reas potenciales de inters; no proporciona evidencia concluyente acerca de la existencia de un problema.2.- Por lo general, una razn nica no da suficiente informacin a partir de la cual juzgar el desempeo global de la empresa. Solo cuando se usa un grupo de razones es posible hacer juicios razonables. Sin embargo, si slo cuando se estn analizando ciertos aspectos especficos de la posicin financiera de una empresa, podran bastar una o dos razones. 3.- Las razones que se estn comparando se deben calcular mediante estados financieros fechados en el mismo punto en el tiempo durante el ao. Si no es as, los efectos de la estacionalidad podran producir conclusiones y decisiones errneas. Por ejemplo, la comparacin de la rotacin de inventario de una fbrica de juguetes al fin de junio con su valor al fin de diciembre puede ser engaosa. Obviamente, el impacto estacional de la temporada de ventas decembrinas podra dar otros sesgo a cualquier comparacin de la administracin del inventario de la empresa.4.- Para el anlisis de razones es preferible utilizar estados financieros auditados. Si no se han auditado los estados, los datos que contienen podran no reflejar la verdadera condicin financiera de la empresa.5.- Los datos financieros que se estn comparando se deben haber desarrollado de la misma manera. El uso de tratamientos contables diferentes en particular relativos a inventarios y depreciacin puede distorsionar los resultados del anlisis de razones, independientemente de si se us anlisis seccional o de series de pagos.

Categoras de Razones FinancierosPor conveniencia, las razones financieras se pueden dividir en cinco categoras bsicas: razones de liquidez, de actividad, de deuda, de rentabilidad y de mercado. Las razones de liquidez, actividad y deuda miden principalmente el riesgo. Las razones de rentabilidad miden los rendimientos. Las razones de mercado abarcan riesgo y rendimiento.Como norma, la informacin que se requiere para un anlisis financiero efectivo incluye, como mnimo, el estado de resultados y el balance general.Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a saber:Razones de liquidezRazones de endeudamientoRazones derentabilidadRazones de Mercado o Cobertura

Razones de endeudamientoEstas razones sirven para determinar el origen de las inversiones, ya sea por recursos aportados por los accionistas o por recursos aportados por terceros.Razn de deuda a inversinLa razn de deuda a inversin da como resultado el factor o proporcin de cuanto es lo que esta invertido por terceros s respecto a lo aportado por los inversionistas de la empresa.La formula de esta razn es la siguiente:Pasivo totalEntreCapital ContableIgualRazn de deuda a inversinEjemplo:Pasivo total$100,000.00

(/)Capital contable$105,000.00

(=)ndice de razn a deuda0.95

Interpretacin del ejemplo:Por cada peso invertido por los accionistas de la empresa, los terceros financian a la empresa con 0.95 pesos.

Razn de deudaEsta razn permite conocer el grado de la inversin efectuada por terceros (proveedores, acreedores, etc) en la empresa.La frmula de esta razn es la siguiente:Pasivo totalEntreActivo totalIgualRazn de deudaEjemplo:Pasivo total$100,000.00

(/)Activo total$205,000.00

(=)ndice de razn de deuda0.49

Interpretacin del ejemplo:Del total de la inversin de la empresa, 0.49 pesos estn siendo financiados por terceros.

RAZONES DE RENTABILIDADHay dos tipos de razones de rentabilidad; las que muestran la rentabilidad en relacin con las ventas y las que muestran la rentabilidad en relacin con la inversin. Juntas, estas razones indican la eficiencia de operacin de la compaa.

La rentabilidad en relacin con las ventas- Margen de utilidad bruta

Esta razn nos indica la ganancia de la compaa en relacin con las ventas, despus de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido. Tambin indica la eficiencia de las operaciones as como la forma en que se asignan precios a los productos. Una razn de rentabilidad mas especifica es el margen de utilidades netas.- Margen de utilidades netas

El margen de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa de la empresa despus de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero no los cargos extraordinarios.La rentabilidad en relacin con las inversiones.El segundo grupo de razones de rentabilidad relaciona las utilidades con las inversiones- Razn de rendimiento del capital (ROE)

Esta razn nos indica el poder de obtencin de utilidades de la inversin en libros de los accionistas, y se le utiliza frecuentemente para comparar a dos compaas o ms en una industria.Una razn ms general que se usa en el anlisis de la rentabilidad es el rendimiento de los activos, o ROA (por sus siglas en ingles).

- Razn de rendimiento de los activos (ROA)

Esta razn es algo inapropiada, puesto que se toman las utilidades despus de haberse pagado los intereses a los acreedores.Cuando los cargos financieros son considerables, es preferible, para propsitos comparativos, calcular una tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin en lugar de una razn de rendimiento de los activos. Se puede expresar la tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin.- Tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin

Al utilizar esta razn, podemos omitir cargos financieros diferentes (intereses y dividendos de acciones preferentes). De manera que la relacin analizada, es independiente del modo en que se financia la empresa.La rotacin y la capacidad de obtener utilidades- Razn de rotacin de los activosCon frecuencia el analista financiero relaciona los activos totales con las ventas para obtener la razn de rotacin de los activos.

Esta razn nos indica la eficiencia relativa con la cual la compaa utiliza sus recursos a fin de generar la produccin. La razn de rotacin es una funcin de la eficiencia con que se manejan los diversos componentes de los activos: las cuentas por cobrar segn lo muestra el periodo promedio de cobranzas, inventarios como los sealan la razn de rotacin de inventarios y los activos fijos como lo indica el flujo de la produccin a travs de la planta o la razn de ventas a activos fijos netos.- Capacidad de obtener utilidades

Cuando multiplicamos la rotacin de activos de la compaa por el margen de utilidades netas, obtenemos la razn de rendimiento de los activos, o capacidad de obtener utilidades sobre los activos totales.Ni el margen de utilidades netas ni la razn de rotacin por si solas proporcionan una medida adecuada de la eficiencia en operaciones.

RAZONES DE VALOR DE MERCADOHay varias razones ampliamente utilizadas que relacionan el valor en el mercado de las acciones de una compaa con la rentabilidad, los dividendos y el capital en librosRazn precio/utilidadesLa razn precio/utilidades de una compaa es simplemente:

En los captulos anteriores del libro se describi la razn P/U como una medida del valor relativo. Mientras ms elevada sea esta razn, mayor ser el valor de las acciones que se atribuye a las utilidades futuras en oposicin a las utilidades actuales.Rendimiento de dividendos

El rendimiento de dividendos para una accin relaciona el dividendo anual con el precio por accin. Por tanto, Las compaas con un buen potencial de crecimiento suelen retener una alta proporcin de sus utilidades y mostrar un bajo rendimiento de dividendos, mientras que las compaas en industrias ms maduras pagan una alta proporcin de sus utilidades y tienen un rendimiento de dividendos relativamente alto.