Presentacion Final Laive

ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA

LAIVE

Curso: Contabilidad Financiera

Profesor: José Vanstein

Grupo “5”

Integrantes:

Cecilia Llanos Alan Ramírez Néstor Moncada Jean Sifuentes

1. DATOS GENERALES

a. Razón Social: Laive S.A.

b. RUC: 20100095450

c. Nombre comercial: Laive

d. Tipo de Empresa: Sociedad Anónima

e. Inicio de actividades: 20 de Octubre de 1910

f. Actividad Comercial: Elaboración de Productos Lácteos, jugos, cárnicos y otros

g. Dirección Legal: Av. Nicolás de Piérola Nro. 601 Fnd. La Estrella – Ate – Lima

2. HISTORIA

Hace 100 años, en 1910 Sociedad Ganadera del Centro S.A., hoy LAIVE S.A. , se fundó con la participación de los señores Domingo Olavegoya, Demetrio Olavegoya, Felipe Chávez y Juan Valladares con 50,000 Libras Peruanas, para compra de haciendas Acopalca, Chamiseria y Runatullo primero, después se anexaron a la propiedad otras haciendas Huari, Acocra, Punto, Laive e Ingahausi en los departamentos de Junín y Huancavelica. El propósito de la sociedad fue lograr la excelencia en la crianza de ganado lanar y vacuno, aprovechando para ello tierras situadas en las alturas de la Cordillera de los Andes, tierras marginales de agreste puna. Con técnicas avanzadas de manejo de suelos, mejoramiento y selección genética, cuidado del medio ambiente y estímulo al trabajador mediante servicios y condiciones de vida ejemplares, se lograron resultados técnicos que marcaron rumbos en la ganadería nacional y resultados económicos que permitieron crecer y superar los vaivenes de la economía nacional y mundial.

Una de estas haciendas se llamaba LAIVE. No se sabe con certeza de donde viene este nombre se supone que es la unión de las iniciales de dos nombres como por ejemplo Luis Alberto y Víctor Eduardo. La principal actividad de esta sociedad era la crianza de ganado ovino y vacuno. Del primero provenía la producción de lana, negocio principal de la sociedad; y del vacuno se extraía la leche sólo para producción de mantequilla, que era lo único que se podía transportar en esa época en lomo de burro hasta los mercados de Huancayo y Lima.

Así la mantequilla se convirtió en el primer producto comercializado primero como mantequilla de los hermanos Olavegoya después con la marca LAIVE y aún hasta hoy sigue en el pináculo de preferencias de los consumidores Peruanos porque conserva su calidad y sabor original.

Con los años venideros se importó padrillos que mejoraron la raza y la productividad del ganado. Se incrementó la producción de leche y se inició la producción y comercialización de quesos madurados eran los años 30 y en el 58 se empieza a fabricar quesos fundidos con quesos madurados. En la década de

los 60 se adquirió un terreno en Ate y posteriormente se instalaron ahí las primeras máquinas para terminar de procesar los productos de las haciendas.

En 1970, dentro del proceso de Reforma Agraria, nuestra empresa fue expropiada de sus tierras, ganado e instalaciones. Tuvo entonces que optar entre liquidar o continuar en otra actividad. En actitud poco común para esa circunstancia y momento se decidió seguir adelante como empresa, mediante la producción de queso y mantequilla. No obstante haber quedado sin leche fresca y sin posibles proveedores, con tecnología moderna se pudo sustituirla por leche en polvo importada. Esto permitió incrementar el volumen y prestigio de la marca LAIVE y en 1972 se inauguró una moderna planta procesadora de productos lácteos que producía además del queso fundido, mantequilla y queso fresco, el novedoso yogurt. En ella logramos un desarrollo importante en circunstancias muy particulares: fabricar productos lácteos sin tener leche.

En la década de los 80, se solucionó el problema de la falta de leche fresca, construyendo dos plantas, primero en Arequipa y luego en Tacna, zonas de producción de leche para la fabricación de quesos madurados, (Edam, Danbo, Gouda, Cuartirollo, Parmesano, Mozarella, Characato, Santa Clara, Majes y Andino). Estas inversiones permitieron ampliar la oferta de productos y establecer relaciones de amistad y colaboración con más de mil ganaderos.

En 1991 LAIVE ingresa a un nuevo campo de la industria alimentaria con derivados cárnicos. Inicialmente adquiere Salchichería Suiza, después se aprobó la construcción de una nueva y moderna planta procesadora de embutidos. Esta se inauguró en 1996. Las carnes que se procesan en la planta son de las mejores granjas del país.

En 1994 ya no teniendo ninguna conexión de trabajo con el centro del país se cambia de razón social a LAIVE S.A. y la empresa deja de llamarse Sociedad Ganadera del Centro S.A.

Estos años fueron de gran desarrollo tecnológico mundial en nuestra industria. Nuevos productos de gran calidad, valor alimenticio y duración exigían inversiones cuantiosas y constituían un reto que LAIVE quería y debía asumir. Concretamente se trataba de construir una planta para leches y jugos por el sistema UHT (Ultra High Temperature). Para ese fin y en el deseo de aumentar la capacidad económica, comercial y tecnológica de LAIVE S.A., a fines de 1995 se llegó a un acuerdo con la firma Empresas Santa Carolina S.A. de Chile para un aumento de capital, mediante un importante aporte por ellos en el capital de LAIVE S.A.

En 1997 LAIVE ingresa en el mercado de leches frescas ultra altas pasteurizadas y con leche sin lactosa fresca envasadas en cajas (Tetra Pack y bolsas Prepac). Ambos sistemas permiten conservar la leche en su forma natural y aséptica. En la misma planta y bajo el mismo proceso se envasan jugos de frutas.

Esta asociación ha sido plenamente exitosa pues se ha mantenido en el tiempo, con armonía de metas, criterios y visión del futuro.

Ese mismo año fue inaugurada una planta en Majes Arequipa, para acopiar y evaporar la mejor leche fresca de la región sur del país, que constituye la principal materia prima de nuestros productos. Esta planta acopia leche de más de 1,500 ganaderos de la región cumpliendo con estándares de calidad.

1998 fue el año del lanzamiento de la leche evaporada ultra alta pasteurizada en un novedoso envase de alta tecnología en bolsa que lo llamamos Bolsitarro. En 1999 LAIVE lanza al mercado una segunda marca, La Preferida, con productos lácteos y cárnicos.

El nuevo siglo se estrenó con nuevas instalaciones, convenios y productos. En 2002 se inauguró un nuevo centro de despacho en Santa Clara, mientras que en 2003 se firmó un contrato de exclusividad con Watt´s Alimentos Chile para la elaboración de sus productos.

Dos años después se ingresa a una nueva etapa de control de calidad total obteniéndose los certificados HACCP para todas sus plantas. Esta certificación está orientada a satisfacer plenamente las exigencias sanitarias modernas que impone el mercado y sobre todo asegurar la calidad al consumidor.

En el 2005 LAIVE cambia sus envases de yogurt dándoles forma a sus botellas y colocándoles fundas, igualmente reformula el contenido y el concepto de sus yogures agregándoles beneficios saludables como son los cultivos probióticos, empezamos así con las líneas de productos funcionales Bio.

Siguiendo la línea de alimentos de prevención y buena salud en el 2006 se lanzó al mercado el primer alimento funcional probiótico del mercado “Biodefensa”. También en el 2006 empezamos a producir leches evaporadas ultra altas pasteurizadas, entera, semidescremada y sin lactosa en cajas.

En los años sucesivos, LAIVE continuó con una sostenida estrategia de innovación en el mercado, pasando por su ingreso en el mercado de leches evaporadas con valor agregado (sin lactosa, niños omegas), y el lanzamiento de yogurts (con trozos de frutas) y bebidas lácteas orientadas a la salud y bienestar de sus consumidores.

LAIVE llega a su centenario fortalecida con una venta anualizada superior a los 100 millones de dólares y dando empleo entre directo e indirecto a más de 1,500 trabajadores.Este es un momento propicio no solo para revisar nuestro rico pasado y sacar de él las experiencias para enfrentar con seriedad y serenidad los retos del incierto futuro. También para comprometernos cada vez más con nuestro entorno y su alimentación. Para dar gracias a Dios y a las innumerables personas que de muchas maneras nos han ayudado y estimulado y que son parte de nuestra historia y de nuestro futuro.

3. MERCADO LACTEO

LAIVENuestros Primeros 100 años… una historia de éxito29 de Diciembre del 2012http://laiveesvida.com/empresa/primeros-100-anos-de-laive/

El mercado lácteo se caracteriza por ser competitivo, pero con pocos participantes. Son tres los fabricantes que concentran casi el 98% de las ventas, el 2% restante está conformado por productores artesanales.

La integración vertical de las principales empresas les permite no solo lograr economías de escala, son también crear barreras de entrada frente a posibles nuevos competidores.

Mercado liderado por Gloria S.A., empresa de capitales peruanos que produce leche evaporada, yogurts, quesos, jugos, entre otros.

El segundo competidor es Nestlé aunque no participa en todas las categorías lácteas (leche evaporada con una participación del 16%) y Laive S.A. (con el 4% de participación).

El mercado lácteo es dominado por la costumbre del consumo de leche evaporada (89% del mercado lácteo) que siempre ha mostrado rentabilidades bajas e incluso negativas, debido a que se comporta como un commodity.

Existe una clara diferencia entre los mercados de Evaporadas (considerados populares) y los otros (Polvos, Yogurts, etc.) como productos que no forman parte de la canasta básica familiar.

4. PARTICIPACION DE MERCADO

PERULACTEAInvestigación de mercados: La leche alimento de cada día29 de Diciembre del 2012http://www.perulactea.com/2009/08/31/investigacion-de-mercados-la-leche-alimento-de-cada-dia/

NESTLEMercado de alimentos lácteos29 de Diciembre del 2012http://ww1.nestle.com.pe/Inversionistas/cap3.aspx

5. PRINCIPALES PRODUCTOS

a. Quesos Debemos tener en cuenta que LAIVE es la empresa que tradicionalmente lidera el mercado de quesos en sus diversas variedades, alcanzando aproximadamente el 70% de participación de mercado.Es cierto que también Gloria participa en esta línea de productos, pero con mucho menor presencia (básicamente, a través de su marca Volé). Sin embargo, merece también especial mención la marca Cilliota, quien ejerce un dominio mayoritario en el segmento de establecimientos “gourmet” (restaurantes de cinco tenedores, hoteles cinco estrellas, panaderías y otros establecimientos de categoría).

En la línea de Quesos se observó una enorme variedad dentro de las diferentes marcas: mozzarella, fresco, mantecoso, dambo, parmesano, quesos crema, emmental, gruyere, camembert, roquefort, brie y muchos otros más. A su vez, cada una de estas variedades presenta una gran diversidad de presentaciones, tanto en:

Marcas : es definitivamente la variable en la que se encuentra el mayor grado de diversidad en comparación con las otras dos

líneas de productos que analizamos (yogurts y mantequillas); mención especial requiere el caso de los productos importados, donde esta variable (marca), alcanza niveles bastante elevados de variedad.

Empaque : desde simples adheridos embolsados hasta potes, pasando por algunas variedades más sofisticadas pero de menor presencia, como es el caso de las bolsas, en el caso específico de los quesos parmesanos.

Tamaños : desde presentaciones bastante pequeñas (en el caso de las bolsas de quesos parmesanos), hasta presentaciones de 1 kg.

Y, en el caso que fuera aplicable (básicamente en quesos crema), también en sabores.

b. Mantequillas En la línea de mantequillas, nuevamente Laive., es el líder del mercado seguido por Gloria. En lo referente a la esta línea (dentro de la que consideraremos también, para efectos de nuestro análisis, a pesar de que se trata de dos productos de diferentes características, composición y precio, a las margarinas), encontramos también una diversidad de variedades, aun cuando tal diversidad no es tan extendida como en el caso de los quesos.

Este hecho se constata considerando como variables de análisis los factores empaque, tamaño, naturaleza y componentes (más que sabores propiamente dichos):

Marcas : aun cuando en esta variable también se constata presencia de productos importados, consideramos relevante subrayar una peculiaridad muy propia de esta línea de productos: el hecho de que los productores nacionales hacen uso de una estrategia que consiste en crear “marcas dentro de sus propias marcas”. Es el caso específico, por ejemplo, de “La Preferida”, marca que pertenece a Laive (que, si bien es cierto, es una denominación que corresponde a la razón social de la empresa, también es cierto que constituye una marca en sí misma), “Dorina” (producto de Unilever, y que a la vez está muy vinculada, en las promociones de degustación, a la marca Bimbo), “Sello de oro” (producto de Alicorp), entre otros casos.

Empaque : en esencia, reducidos a dos variedades: barras (o también denominados “paquetes”), y potes.

Tamaños : en el caso de barras, las presentaciones varían entre los 50 gr. y los 250 gr., mientras que en el caso de los potes las variedades se encuentran entre presentaciones de 225 y 500 grs.

Naturaleza : básicamente diferenciados en productos “normales” (en algunos casos, calificados de “clásicos”), y productos “dietéticos” (o “lights”), además de la diferenciación entre productos vegetales y no vegetales, en el caso específico de las margarinas.

Componentes : básicamente los referidos a productos con sal y productos sin sal, y más específicamente en el caso de las mantequillas propiamente dichas, más que en lo referente a margarinas.

6. TODOS LOS PRODUCTOS

a. QUESOSi. Quesos Frescos

Queso Fresco Molde

ii. Quesos Artesanales Queso Andino Queso Majes Queso Characato Queso Santa Clara

iii. Quesos Fundidos Queso Fundido Queso Crema Queso Cheddar Queso Cream Cheese Queso Danbo Queso Edam

Horna Montoya, Félix UldericoSoto Vásquez, Duber Enrique,Taboada Díaz, Edwards EnriquePlan de marketing 2005: Mozarrellas Arequipa S. R. Ltda.29 de Diciembre del 2012http://cybertesis.upc.edu.pe/upc/2004/horna_mf/xhtml/TH.6.xml

Queso Parmesano Queso Gouda Queso Parrillero Queso Mozzarella

iv. Quesos Sbelt Queso Fresco Queso Edam Queso mozzarella

b. YOGURTi. Bio

ii. Bio niñosiii. Biodefensa lightiv. Biodefensa Naturalv. Biodefensa Kids

vi. Fresh upvii. Sbelt

viii. Lactaid (sin lactosa)

c. MANTEQUILLAi. Con sal

ii. Sin sal

d. CREMA DE LECHE

e. MARGARINAi. Swis

f. LECHE i. Evaporada

Entera Ligera Light Niños Sin Lactosa

ii. Fresca Entera Calcio Zinc Calcio, Hierro, Zinc Semi descremada

Chocolatada Niños DHA Vainilla Calcio + Zinc Chocolatada + Zinc

iii. Sbelt Descremada

iv. De soya

g. JUGOS Y NECTARESi. De pura fruta

ii. Premium

h. EMBUTIDOSi. Hot dog de pollo

ii. Tocino ahumado iii. Jamón inglesiv. Mortadelav. Chicharrón de prensa

vi. Schublingvii. Polaca

viii. Bolognaix. Frankfurterx. Cervelat

7. ANALISIS FODA a. Fortalezas

i. Posicionada en el primer lugar en el consumo de quesos y mantequilla y en tercer lugar en el mercado de leches y yogurts.

ii. Empresa consolidada con muchos años en el mercado (fundada en 1910)

iii. Gran inversión en infraestructura y tecnología (en el uso de envases, cajas y bolsas Tetra pack y Pre pack que evitan el ingreso de oxigeno y luz los cuales descomponen el contenido)

iv. Gran variedad de productos (para niños, personas intolerantes a la lactosa y consumidores de línea Sbelt)

v. Gran ventaja en acopio, almacenamiento y distribución (Centros de acopio de leche en Arequipa y en Huacho, siendo este último proveedor de leche fresca a diario debido a su cercanía con la planta de Lima.

vi. Materia prima elaborada con ingredientes de calidad (insumos frescos, naturales y no contaminados)

vii. La mayoría de sus procesos son artesanales y ayudan a cumplir mejor con el cuidado del medio ambiente.

viii. Cambio de la gran parte de la energía de sus calderos de petróleos a gas.

ix. Elección de buenos proveedores y trabajadores poseedores de gran esfuerzo y calidad humana.

x. Personal capacitado (técnicos suizos expertos en la elaboración de quesos)

xi. Mejora el estado nutricional y con altas probabilidades de prevenir el cáncer según estudios realizados por personal de salubridad.

xii. Posee certificaciones HACCP (Hazard Analysis Critical Control Point) que define el más alto estándar de calidad en elaboración industrial, además de otras certificaciones como ISO 9001.

b. Oportunidadesi. Continuo crecimiento de la economía en el país

ii. Baja tasa de inflación en el paísiii. Aumento del consumo de productos saludablesiv. Preocupación por la conservación del medio ambiente.v. Tendencia de las personas a cuidar más de su salud con el

consumo de vitaminas en dosis adecuadas.vi. Exigencia de las comunidades porque las empresas sean

socialmente responsables.vii. Penetración a mercados regionales e internacionales.

c. Debilidadesi. Falta de capacidad para aumentar su participación en el

mercado (en algunos de sus productos)ii. Excesivo endeudamiento por inversión en publicidad.iii. Poca recordación de la marca.iv. Las plantas de producción se encuentran en el centro del país

por lo que la distribución de sus productos tienen un costo elevado.

v. Reducido valor agregado de los productos procesados lácteos (por ejemplo la leche y yogurt), lo cual hace que el cliente se decida por otras marcas cuya producción va orientado a satisfacer plenamente sus necesidades.

d. Amenazasi. Fuerte competencia en el rubro (ingreso de competidores del

extranjero)ii. Preocupación de las personas por el consumo de productos

transgénicos.iii. Vías de acceso en mal estado de conservación.iv. Competencia informal.

8. Estrategias en la Matriz FODA

a. Estrategias FO: usar las fortalezas para aprovechar las oportunidades.b. Estrategias FA: usar las fortalezas para evitar o reducir el impacto de las

amenazas.c. Estrategias DO: minimizar debilidades aprovechando oportunidades.d. Estrategias DA: minimizar debilidades y evitar amenazas.

Fortalezas (F)

1. Buen Posicionamiento en el mercado.2. Empresa consolidada 3. Gran inversión en infraestructura y tecnología.4. Gran variedad de productos 5. Gran ventaja en acopio, almacenamiento y distribución.6. Materia prima elaborada con ingredientes de calidad. 7. La mayoría de sus procesos son artesanales.

Debilidades (D)

1. Falta de capacidad para aumentar su participación en el mercado (en algunos de sus productos)

2. Excesivo endeudamiento por inversión en publicidad

Oportunidades (O)1. Continuo crecimiento de la economía en el país2. Baja tasa de inflación en el país3. Aumento del consumo de productos saludables4. Preocupación por la conservación del medio ambiente.5. Tendencia de las personas a cuidar más de su

Estrategias FO1. A sus casi 100 años de consolidación adecuarse a los cambios futuros en la economía del país.2. Uso de ingredientes de calidad con buenos procesos artesanales y envases de calidad para obtener un producto de calidad con certificaciones.3. Elaborar productos que cubran exactamente las necesidades de los

Estrategias DO1. Aprovechar el crecimiento del país para generar nuevos market target.2. Impulsar más las estrategias de promoción. (degustaciones, etc.)3. Orientar su publicidad al rubro de cuidado de la salud (bajo el concepto de que las multivitaminas en dosis adecuadas tienen una gran probabilidad de prevenir el

salud 6. Exigencia de la responsabilidad social.7. Penetración a mercados regionales e internacionales

consumidores. cáncer en los varones según estudios realizados)

Amenazas (A)1. Fuerte competencia en el rubro 2. Preocupación de las personas por el consumo de productos transgénicos.3. Guerra de precios.4. Competencia informal

Estrategias FA1. Detallar los beneficios nutricionales y cuidado de la salud.2. Diversificación de productos y su buen posicionamiento con el prestigio ya ganado en otros productos.3. Recalcar las certificaciones con las que cuenta el producto a diferencias de las empresas “turistas”.

Estrategias DA1. Aumentar la participación de mercado en productos como la leche y el yogurt en donde Gloria lidera esos rubros.2. Recalcar seguido que no es un producto que atente la salud de los consumidores e identificarlo como el producto no transgénico de mayor consumo en el Perú.

En resumen podemos observar que la empresa Laive S.A. a la cual elegimos para nuestro estudio, en sus primeros años fue creada bajo otros fines, para crianza de ganado ovino del cual se obtenía la producción de lana y del ganado vacuno del cual se extraía la leche sólo para producción de mantequilla, que en esa época era lo único que se podía transportar.

Luego con el transcurrir de los años iban apareciendo nuevas oportunidades de crecimiento e innovación de los cuales esta empresa sacó provecho, obteniendo así nuevos productos que se convertirían en los productos bandera de Laive (tales como la leche, queso y yogurt, cada uno fue innovador en la época donde se inició su producción).

Otras oportunidades que Laive aprovechó fue la preocupación de las personas por el consumo de productos bajo en colesterol y que contribuyan con el cuidado de su salud, desde los más pequeños en casa hasta los más adultos, y también integró en su catalogo de productos a los jugos y leche sin lactosa los cuales podían mantenerse fresco debido a que los envases que utiliza LAIVE son de primera calidad de una empresa prestigiosa.

Luego buscando una mayor diversificación de productos comienza a elaborar productos a base de carne (salchichas, chorizos, etc.), las cuales son de gran aceptación por los consumidores pues son de primera calidad.

Como vemos LAIVE ha ido año tras año mejorando su producción con ideas innovadoras, aprovechando oportunidades que el mismo mercado le presento y fue atacando esas amenazad y debilidades para lograr llegar a su centenario como una empresa fortalecida y capaz de hacerle frente a cualquier otra empresa y de competir palmo a palmo, y lo mejor es que cuando se da este tipo de guerra comercial los más beneficiados somos nosotros los consumidores.

9. ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

31/12/2011 %VV %VH 31/12/2010 %VV %VH 31/12/2009 %VV

Activos/

Activos Corrientes/

Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ 2,905 2.9% 2341.2% 119 0.1% -92.3% 1550 1.8%

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/ 46,685 46.4% 8.0% 43,221 46.7% -4.4% 45,199 52.0%

Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ 2,808 2.8% 136.2% 1,189 1.3% -31.8% 1,744 2.0%

Inventarios/ 44,036 43.8% 6.5% 41,363 44.7% 19.9% 34,499 39.7%

Activos por Impuestos a las Ganancias / 0 - -100.0% 514 0.6% - 0 -

Gastos Pagados por Anticipado/ 4,182 4.2% -32.9% 6,232 6.7% 60.7% 3,878 4.5%

Total Activos Corrientes/ 100,616 100% 9% 92,638 100% 7% 86,870 100%

Activos No Corrientes/

Otros Activos Financieros/ 8,197 5.7% 204825.0% 4 0.0% 0.0% 4 0.0%

Cuentas por Cobrar Comerciales/ 1,914 1.3% - 0 - - 0 -

Otras Cuentas por Cobrar/ 227 - - 0 - - 0 -

Propiedades, Planta y Equipo (neto)/ 132,302 92.0% 10.8% 119,448 99.2% 52.0% 78,571 98.2%

Activos Intangibles (neto)/ 1,097 0.8% 9.4% 1,003 0.8% -30.7% 1,448 1.8%

Total Activos No Corrientes/ 143,737 100% 19% 120,455 100% 51% 80,023 100%

TOTAL DE ACTIVOS/ 244,353 15% 213,093 28% 166,893

Pasivos y Patrimonio/

Pasivos Corrientes/

Otros Pasivos Financieros / 27,517 34.2% 13.9% 24,151 34.1% 14.2% 21,155 37.0%

Cuentas por Pagar Comerciales / 47,091 58.5% 13.8% 41,395 58.5% 35.5% 30,546 53.4%

Otras Cuentas por Pagar/ 1,368 1.7% -51.9% 2,845 4.0% -38.4% 4,621 8.1%

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 473 0.6% 278.4% 125 0.2% 31.6% 95 -

Pasivos por Impuestos a las Ganancias / 1,107 1.4% - 0 - -100.0% 814 1.4%

Provisión por Beneficios a los Empleados/ 2,927 3.6% 27.3% 2,300 3.2% - 0 -

Total Pasivos Corrientes/ 80,483 100% 14% 70,816 100% 24% 57,231 100%

Pasivos No Corrientes/

Otros Pasivos Financieros / 22,423 54.8% 34.9% 16,616 51.7% 8.9% 15,259 71.9%

Cuentas por Pagar Comerciales / 0 - - 0 - - 0 -

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 0 - - 0 - - 0 -

Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos/ 17,225 42.1% 20.9% 14,245 44.3% 138.6% 5,971 28.1%

Provisiones / 1,264 3.1% 0.0% 1,264 3.9% - 0 -

Total Pasivos No Corrientes/ 40,912 100% 27% 32,125 100% 51% 21,230 100%

Total Pasivos / 121,395 18% 102,941 31% 78,461

Patrimonio /

Capital Emitido/ 72,426 58.9% 0.0% 72,426 65.8% 0.0% 72,426 81.9%

Acciones de Inversión/ 186 0.2% 0.0% 186 - 0.0% 186 0.2%

Otras Reservas de Capital/ 4,194 3.4% 20.9% 3,468 3.1% 14.6% 3,026 3.4%

Resultados Acumulados/ 21,847 17.8% 30.2% 16,785 15.2% 31.2% 12,794 14.5%

Otras Reservas de Patrimonio/ 24,305 19.8% 40.6% 17,287 15.7% - 0 -

Total Patrimonio/ 122,958 100% 12% 110,152 100% 25% 88,432 100%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/ 244,353 15% 213,093 28% 166,893

LAIVE S.A

BALANCE GENERAL

Estados Financieros 2009-2011 (En miles de nuevos soles) - Analisis Vertical y Horizontal

FUENTE:

BOLSA DE VALORES DE LIMAMercado de Valores/ Información Financiera al 29 de Diciembre del 2012http://www.bvl.com.pe/inf_financiera42500_LAIVEBC1.html#

31/12/2011 % VV % VH 31/12/2010 % VV % VH 31/12/2009 % VV

Ingresos de Actividades Ordinarias/

Ventas Netas de Bienes/ 331,958 99.6% 9.9% 302,105 99.5% 6.0% 284,916 99.6%

Prestación de Servicios/ 1,349 0.4% -4.9% 1,419 0.5% 29.7% 1,094 0.4%

Total de Ingresos de Actividades Ordinarias/ 333,307 100.0% 9.8% 303,524 100.0% 6.1% 286,010 100.0%

Costo de Ventas/ -266,475 -79.9% 9.1% -244,247 -80.5% 10.5% -221,040 -77.3%

Ganancia (Pérdida) Bruta/ 66,832 20.1% 12.7% 59,277 19.5% -8.8% 64,970 22.7%

Gastos de Ventas y Distribución/ -41,048 -12.3% 6.2% -38,650 -12.7% -15.5% -45,728 -16.0%

Gastos de Administración/ -13,851 -4.2% 11.8% -12,393 -4.1% 16.0% -10,680 -3.7%

Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado/ 0 0.0% - 0 0.0% - 0 0.0%

Otros Ingresos Operativos/ 2,342 0.7% 24.3% 1,884 0.6% -6.4% 2,013 0.7%

Otros Gastos Operativos/ -409 -0.1% -15.8% -486 -0.2% -17.2% -587 -0.2%

Ganancia (Pérdida) Operativa/ 13,866 4.2% 44.0% 9,632 3.2% -3.6% 9,988 3.5%

Ingresos Financieros/ 619 0.2% 299.4% 155 0.1% -8.8% 170 0.1%

Gastos Financieros/ -4,326 -1.3% 66.7% -2,595 -0.9% -32.9% -3,869 -1.4%

Diferencias de Cambio neto/ 644 0.2% 84.0% 350 0.1% -46.2% 651 0.2%

Resultado antes de Impuesto a las Ganancias/ 10,803 3.2% 43.2% 7,542 2.5% 8.7% 6,940 2.4%

Gasto por Impuesto a las Ganancias/ -3,554 -1.1% 82.4% -1,948 -0.6% -13.4% -2,249 -0.8%

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ 7,249 2.2% 29.6% 5,594 1.8% 19.2% 4,691 1.6%

ESTADO DE RESULTADOS

Estados Financieros 2009-2011 (En miles de nuevos soles) - Analisis Vertical y Horizontal

LAIVE S.A.

FUENTE:


31/12/2011 %VV 31/12/2011 %VV 31/12/2010 %VV 31/12/2010 %VV 31/12/2009 %VV 31/12/2009 %VV

Activos/

Activos Corrientes/

Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ 2,905 2.9% 89,580 9.3% 119 0.1% 78,586 7.7% 1550 1.8% 101,404 10.1%

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/ 46,685 46.4% 330,372 34.4% 43,221 46.7% 382,188 37.4% 45,199 52.0% 359,654 36.0%

Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ 2,808 2.8% 30,711 3.2% 1,189 1.3% 18,948 1.9% 1,744 2.0% 35,491 3.5%

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ 0 - 78,056 8.1% 0 - 120,446 11.8% 0 - 211,496 21.1%

Inventarios/ 44,036 43.8% 424,347 44.2% 41,363 44.7% 406,575 39.8% 34,499 39.7% 273,361 27.3%

Activos Biológicos/ 0 - 0 - 0 - 0 - 0 - 0 -

Activos por Impuestos a las Ganancias / 0 - 0 - 514 0.6% 0 - 0 - 0 -

Gastos Pagados por Anticipado/ 4,182 4.2% 6,155 0.6% 6,232 6.7% 15,995 1.6% 3,878 4.5% 18,639 1.9%

Total Activos Corrientes/ 100,616 100% 959,221 100% 92,638 100% 1,022,738 100% 86,870 100% 1,000,045 100%


Otros Activos Financieros/ 8,197 5.7% 77,870 5.9% 4 0.0% 84,138 7.1% 4 0.0% 77,870 7.9%

Cuentas por Cobrar Comerciales/ 1,914 1.3% 0 - 0 - 0 - 0 - 0 -

Otras Cuentas por Cobrar/ 227 - 32,885 2.5% 0 - 36,692 3.1% 0 - 0 -

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ 0 - 107,978 8.2% 0 - 120,275 10.2% 0 - 130,437 13.2%

Propiedades, Planta y Equipo (neto)/ 132,302 92.0% 1,085,832 82.9% 119,448 99.2% 934,243 79.2% 78,571 98.2% 775,336 78.7%

Activos Intangibles (neto)/ 1,097 0.8% 5,550 0.4% 1,003 0.8% 4,433 0.4% 1,448 1.8% 1,864 0.2%

Total Activos No Corrientes/ 143,737 100% 1,310,115 100% 120,455 100% 1,179,781 100% 80,023 100% 985,507 100%

TOTAL DE ACTIVOS/ 244,353 2,269,336 213,093 2,202,519 166,893 1,985,552


Pasivos Corrientes/

Otros Pasivos Financieros / 27,517 34.2% 126,267 24.4% 24,151 34.1% 64,084 14.0% 21,155 37.0% 95,282 27.3%

Cuentas por Pagar Comerciales / 47,091 58.5% 244,184 47.3% 41,395 58.5% 276,695 60.2% 30,546 53.4% 173,827 49.8%

Otras Cuentas por Pagar/ 1,368 1.7% 132,174 25.6% 2,845 4.0% 93,314 20.3% 4,621 8.1% 46,620 13.4%

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 473 0.6% 8,550 1.7% 125 0.2% 1,105 0.2% 95 - 5,895 1.7%

Pasivos por Impuestos a las Ganancias / 1,107 1.4% 5,523 1.1% 0 - 24,118 5.3% 814 1.4% 27,182 7.8%

Provisión por Beneficios a los Empleados/ 2,927 3.6% 0 - 2,300 3.2% 0 - 0 - 0 -

Total Pasivos Corrientes/ 80,483 100% 516,698 100% 70,816 100% 459,316 100% 57,231 100% 348,806 100%


Otros Pasivos Financieros / 22,423 54.8% 321,309 77.1% 16,616 51.7% 342,603 78.4% 15,259 71.9% 377,312 81.0%

Cuentas por Pagar Comerciales / 0 - 0 - 0 - 0 - 0 - 727 0.2%

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 0 - 0 - 0 - 0 - 0 - 0 -

Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos/ 17,225 42.1% 95,355 22.9% 14,245 44.3% 94,539 21.6% 5,971 28.1% 87,772 18.8%

Provisiones / 1,264 3.1% 0 - 1,264 3.9% 0 - 0 - 0 -

Provisión por Beneficios a los Empleados/ 0 - 0 - 0 - 0 - 0 - 0 -

Total Pasivos No Corrientes/ 40,912 100% 416,664 100% 32,125 100% 437,142 100% 21,230 100% 465,811 100%

Total Pasivos / 121,395 933,362 102,941 896,458 78,461 814,617

Patrimonio /

Capital Emitido/ 72,426 58.9% 255,843 19.2% 72,426 65.8% 255,843 19.6% 72,426 81.9% 255,843 21.8%

Acciones de Inversión/ 186 0.2% 26,164 2.0% 186 - 26,164 2.0% 186 0.2% 26,164 2.2%

Otras Reservas de Capital/ 4,194 3.4% 51,179 3.8% 3,468 3.1% 51,179 3.9% 3,026 3.4% 51,179 4.4%

Resultados Acumulados/ 21,847 17.8% 1,002,788 75.1% 16,785 15.2% 972,875 74.5% 12,794 14.5% 698,137 59.6%

Otras Reservas de Patrimonio/ 24,305 19.8% 0 - 17,287 15.7% 0 - 0 - 139,612 11.9%

Total Patrimonio/ 122,958 100% 1,335,974 100% 110,152 100% 1,306,061 100% 88,432 100% 1,170,935 100%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/ 244,353 2,269,336 213,093 2,202,519 166,893 1,985,552

Laive S.A Gloria S.A Laive S.A Gloria S.A Laive S.A Gloria S.A

BALANCE GENERAL

Laive S.A Gloria S.A

Posee el 1.6% de su liquidez en caja

Estados Financieros Comparados 2009-2011 (En miles de nuevos soles) - Laive - Gloria

Posee el 48.4% de su AC concentrado en CxC

Posee el 42.7% de sus AC concentrados en Inventarios

Posee el 9.1% de su liquidez en caja

Posee el 35.9% de su AC concentrado en CxC

Posee el 33.5% de sus AC concentrados en Inventarios

Posee el 80.2% de su ANC concentrado en propiedades, planta y equipoPosee el 96.5% de su ANC concentrado en propiedades, planta y equipo

Las CxP a bancos representan un 35.1% de los PC de Laive Las CxP a bancos representan un 21.9% de los PC de Gloria

Las CxP comerciales representan un 56.8% de los PC de Laive Las CxP comerciales representan un 52.4% de los PC de Gloria

Las CxP a bancos representan un 59.5% de los PNC de Laive Las CxP a bancos representan un 78.8% de los PNC de Gloria

Los resultados acumulados de Gloria son 45 veces mas grande que el de Laive

El CS de Gloria es 3.5 veces mas grande que el de Laive

FUENTE:


31/12/2011 % VV 31/12/2011 % VV 31/12/2010 % VV 31/12/2010 % VV 31/12/2009 % VV 31/12/2009 % VV

Ingresos de Actividades Ordinarias/

Ventas Netas de Bienes/ 331,958 99.6% 2,529,996 98.6% 302,105 99.5% 2,262,878 98.8% 284,916 99.6% 2,006,165 100.0%

Prestación de Servicios/ 1,349 0.4% 36,416 1.4% 1,419 0.5% 27,503 1.2% 1,094 0.4% 0 0.0%

Total de Ingresos de Actividades Ordinarias/ 333,307 100.0% 2,566,412 100.0% 303,524 100.0% 2,290,381 100.0% 286,010 100.0% 2,006,165 100.0%

Costo de Ventas/ -266,475 -79.9% -1,990,855 -77.6% -244,247 -80.5% -1,724,242 -75.3% -221,040 -77.3% -1,556,227 -77.6%

Ganancia (Pérdida) Bruta/ 66,832 20.1% 575,557 22.4% 59,277 19.5% 566,139 24.7% 64,970 22.7% 449,938 22.4%

Gastos de Ventas y Distribución/ -41,048 -12.3% -190,856 -7.4% -38,650 -12.7% -182,411 -8.0% -45,728 -16.0% -161,671 -8.1%

Gastos de Administración/ -13,851 -4.2% -95,271 -3.7% -12,393 -4.1% -86,352 -3.8% -10,680 -3.7% -74,481 -3.7%

Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado/ 0 - 0 - 0 - 0 - 0 0.0% 831 0.0%

Otros Ingresos Operativos/ 2,342 0.7% 8,110 0.3% 1,884 0.6% 6,589 0.3% 2,013 0.7% 28,919 1.4%

Otros Gastos Operativos/ -409 -0.1% 0 0.0% -486 -0.2% -5,091 -0.2% -587 -0.2% -28,865 -1.4%

Ganancia (Pérdida) Operativa/ 13,866 4.2% 297,540 11.6% 9,632 3.2% 298,874 13.0% 9,988 3.5% 214,671 10.7%

Ingresos Financieros/ 619 0.2% 7,457 0.3% 155 0.1% 42,667 1.9% 170 0.1% 54,695 2.7%

Gastos Financieros/ -4,326 -1.3% -26,815 -1.0% -2,595 -0.9% -26,924 -1.2% -3,869 -1.4% -36,795 -1.8%

Diferencias de Cambio neto/ 644 0.2% 5,482 0.2% 350 0.1% 245 0.0% 651 0.2% 4,022 0.2%

Resultado antes de Impuesto a las Ganancias/ 10,803 3.2% 283,664 11.1% 7,542 2.5% 314,862 13.7% 6,940 2.4% 236,593 11.8%

Gasto por Impuesto a las Ganancias/ -3,554 -1.1% -88,565 -3.5% -1,948 -0.6% -88,745 -3.9% -2,249 -0.8% -54,962 -2.7%

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ 7,249 2.2% 195,099 7.6% 5,594 1.8% 226,117 9.9% 4,691 1.6% 181,631 9.1%

Gloria S.A

ESTADOS DE RESULTADOS

Estados Financieros Comparados 2009-2011 (En miles de nuevos soles) - Laive - Gloria

Laive S.A Gloria S.A Laive S.A Gloria S.A Laive S.A

FUENTE:


31/12/2011 31/12/2010 Fuentes Usos 31/12/2010 31/12/2009 Fuentes Usos

Activos/

Activos Corrientes/

Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ 2,905 119 2,786 119 1550 1431

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/ 46,685 43,221 3,464 43,221 45,199 1978

Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ 2,808 1,189 1,619 1,189 1,744 555

Inventarios/ 44,036 41,363 2,673 41,363 34,499 6864

Activos por Impuestos a las Ganancias / 0 514 514 514 0 514

Gastos Pagados por Anticipado/ 4,182 6,232 2,050 6,232 3,878 2354

Total Activos Corrientes/ 100,616 92,638 2,564 10,542 92,638 86,870 3,964 9,732


Otros Activos Financieros/ 8,197 4 8,193 4 4

Cuentas por Cobrar Comerciales/ 1,914 0 1,914 0 0

Otras Cuentas por Cobrar/ 227 0 227 0 0

Propiedades, Planta y Equipo (neto)/ 132,302 119,448 12,854 119,448 78,571 40,877

Activos Intangibles (neto)/ 1,097 1,003 94 1,003 1,448 445

Total Activos No Corrientes/ 143,737 120,455 0 23,282 120,455 80,023 445 40,877

TOTAL DE ACTIVOS/ 244,353 213,093 213,093 166,893


Pasivos Corrientes/

Otros Pasivos Financieros / 27,517 24,151 3,366 24,151 21,155 2,996

Cuentas por Pagar Comerciales / 47,091 41,395 5,696 41,395 30,546 10,849

Otras Cuentas por Pagar/ 1,368 2,845 1,477 2,845 4,621 1,776

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 473 125 348 125 95 30

Pasivos por Impuestos a las Ganancias / 1,107 0 1,107 0 814 814

Provisión por Beneficios a los Empleados/ 2,927 2,300 627 2,300 0 2,300

Total Pasivos Corrientes/ 80,483 70,816 11,144 1,477 70,816 57,231 16,175 2,590


Otros Pasivos Financieros / 22,423 16,616 5,807 16,616 15,259 1,357

Cuentas por Pagar Comerciales / 0 0 0 0

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 0 0 0 0

Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos/ 17,225 14,245 2,980 14,245 5,971 8,274

Provisiones / 1,264 1,264 0 1,264 0 1,264

Total Pasivos No Corrientes/ 40,912 32,125 8,787 0 32,125 21,230 10,895 0

Total Pasivos / 121,395 102,941 102,941 78,461

Patrimonio /

Capital Emitido/ 72,426 72,426 72,426 72,426

Acciones de Inversión/ 186 186 186 186

Otras Reservas de Capital/ 4,194 3,468 726 3,468 3,026 442

Resultados Acumulados/ 21,847 16,785 5,062 16,785 12,794 3,991

Otras Reservas de Patrimonio/ 24,305 17,287 7,018 17,287 0 17,287

Total Patrimonio/ 122,958 110,152 12,806 0 110,152 88,432 21,720 0

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/ 244,353 213,093 35,301 35,301 213,093 166,893 53,199 53,199

Estados Financieros 2009-2011 (En miles de nuevos soles) - Fuentes y Usos

BALANCE GENERAL

LAIVE S.A

FUENTE:


Análisis Vertical del Balance General 2009

- Vemos que la mayor parte de su activo corriente se concentra básicamente en cuentas por cobrar comerciales con el 52% y en inventarios con el 39.7%.

- Por un lado esto nos indica que empresa tiene casi la mitad de sus activos corrientes (liquidez) al crédito, lo cual podría ser perjudicial para la empresa si estas cuentas por cobrar llegan a extenderse en el plazo de pago o en el peor de los casos se vuelvan incobrables.

- Los inventarios que posee la empresa son de aproximadamente 1.5 meses de ventas el cual si bien no están dentro del promedio de inventarios del sector es un porcentaje aceptable.


- En el 2010 vemos que la mayor parte de su activo corriente se sigue concentrando básicamente en cuentas por cobrar comerciales con el 46.7% y en inventarios con el 44.7%.

- Si comparamos al periodo 2009 vemos que existe un interés por parte de la empresa en desconcentrar de su activo corriente las cuentas por cobra, tal es así que el indicador bajo en 5.3 puntos porcentuales. No obstante la empresa sigue teniendo casi la mitad de sus activos corrientes (liquidez) al crédito, lo cual podría ser perjudicial para la empresa si estas cuentas por cobrar llegan a extenderse en el plazo de pago o en el peor de los casos se vuelvan incobrables.

- Los inventarios que posee la empresa son de aproximadamente 1.61 meses de ventas el cual se acerca mucho más al promedio del sector.


- Vemos que para el 2011 la tendencia respecto a concentración en cuentas por cobrar e inventarios se mantiene, sin embargo vemos ligeros avances en la reducción de las cuentas por cobrar (46.4%) pero de igual manera sigue habiendo una fuerte concentración en cuentas por cobrar que la empresa debería ir reduciendo paulatinamente.

- El % de inventarios respecto de su activo corriente bajo en el 2011 a 43.8% respecto del año anterior lo cual indica que la empresa tiene aproximadamente 1.63 meses de ventas.

Es necesario precisar que si bien existe una fuerte concentración en las cuentas por cobrar, estas básicamente están concentradas en un 27% aprox. En 4 principales clientes grandes, los cuales cuentan con un adecuado comportamiento de bajo así como de una bien ganada reputación por su buen comportamiento de pago. Del total de cuentas por cobrar el 63% corresponde a distribuidores de LAIVE, el 27% a Autoservicios y el 10% a otros clientes.

Otro dato importante a tener en cuenta es que el 65.72% de las cuentas por cobrar de LAIVE S.A esta al día en sus pagos, un 18.16% tiene retrasos menor a 30 días, un 11.24% tiene retraso entre 30 y 180 días, por ultimo un 4.88 tiene deuda mayor a 180 días.

Análisis Horizontal del Balance General 2009-2011

Activo

Dentro de los activos las partidas con mayores incrementos fueron las siguientes:

Efectivo y Equivalentes al Efectivo, esta partida tuvo una fuerte caída de 92.3% del 2009 al 2010 para luego incrementarse en 2,341.2% lo que significó que la caja cierre al 2011 en S/. 2,905M contra S/ 1,550M que tuvo en el 2009

Otras Cuentas por Cobrar (neto), esta cuenta se redujo en un 31.8% del 2009 al 2010, sin embargo se incrementó en un 136.2% del 2010 al 2011, empujado básicamente en un mayor crédito a los ganaderos y mayor préstamos a empleados.

Inventarios, vemos un fuerte incremento de los inventarios básicamente del 2009 al 2010 con un crecimiento del casi 20%. Del 2010 al 2011 se incrementó en solo 6.5%, con estos incrementos la empresa tendría aprox. 1.63 meses de venta en inventarios.

Gastos Pagados por Anticipado, este gasto sufrió una subida exponencial en el 2010 donde se incrementó en un 60% respecto del 2009, sin embargo en el 2011 bajo en un 32.9%. Este incremento exponencial en el 2010 se debió básicamente a una mayor inversión en publicidad de la empresa en el 2010

Activo No Corriente

Otros Activos Financieros, tuvo un fuerte incremento en el 2011 con la compra de acciones de NGBV Holding S.A por un valor de S/ 8,193M, en el 2010 y 2009 la empresa contaba con una participación en acciones de otras empresas de apenas S/ 4M.

Cuentas por Cobrar Comerciales, en el 2011 nació esta partida con S/ 1,914M en cuentas por cobrar a clientes.

Propiedades, Planta y Equipo (neto), esta cuenta se incrementó en un 52% del 2009 al 2010 básicamente por la compra de nuevos terrenos y por la construcción de nuevos edificios. Al 2011 solo se incrementó en un 10.8%

Activos Intangibles (neto), los activos intangibles decrecieron en un 30.7% del 2009 al 2010 básicamente porque se amortizo licencias y software por un valor de S/ 517M, es posible que estas licencias hayan cumplido su periodo tope de amortización.

Pasivo Corriente

Otros Pasivos Financieros, los pasivos financieros ha tenido un crecimiento de 14% en promedio entre 2009 y 2011.

Cuentas por Pagar Comerciales, las cuentas por pagar se incrementaron en un 35.5% del 2009 al 2010, básicamente porque se tomaron mayores deudas con proveedores a fin de atender una mayor venta de la empresa. Del 2010 al 2011 esta cuenta solo creció en un 13.8%

Otras Cuentas por Pagar, esta cuenta se vio disminuida en un 90% en los 2 últimos años debido a que la empresa incremento sus inventarios lo que genera una mayor compra de insumos y en consecuencia un mayor crédito fiscal, esto permite que los tributos por pagar de la empresa bajen de un año a otro. Por otro lado la rebaja del IGV de 19% a 18% contribuyo también a que este indicador se redujera.

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, se denota un crecimiento de un 310% desde el 2009 al 2011 impulsado básicamente por mayores deudas que se tomaron con sus empresas relacionadas.

Pasivo No Corriente

Otros Pasivos Financieros, este ratio se incrementó principalmente del 2010 al 2011 en un 34.9% debido a una mayor toma de deuda de la empresa para la compra de activos fijos.

Patrimonio

Resultados acumulados, vemos que esta partida crece a razón de 30% al año, lo que nos indica que la empresa tiene utilidad positiva.

Análisis Horizontal del Estado de Resultados

- Las ventas totales en Laive S.A se han venido incrementado en un 6% del 2009 al 2010 y en un 9.9% del 2010 al 2011esto impulsado por la compra de la empresa Bazo Velarde.

- El costos de ventas en Laive S.A se incrementaron en 10.5% del 2009 al 2010 y en un 9.1% del 2010 al 2011. Cabe indicar que en el 2011 los costos de ventas crecieron por debajo de la venta, lo que indica que hay un manejo saludable respecto a los costos en este último año.

- El margen bruto en Laive S.A se decreció en 8.8% del 2009 al 2010 y creció en 12.7% del 2010 al 2011, recuperando de alguna manera la pérdida del año 2010 y cerrando con un margen positivo en el 2011.

- El Margen operativo decreció en 3.56% del 2009 al 2010 y creció en un 44% del 2010 al 2011, mejorando los niveles de margen incluso del año 2009.

- La Utilidad Neta en Laive S.A se incrementó en 19.2% del 2009 al 2010 y se incrementó en un 29.6% del 2010 al 2011, impulsado por una mayor venta en 2009 y 2010 así como acompañado de una reducción de gastos de ventas y administración.

Análisis Vertical del Estado de Resultados

- Sus costos de ventas en los tres periodos analizados representan en promedio alrededor de 79.2% de su venta.

- En la utilidad Neta ha presentado una tendencia creciente del 2009 al 2011, con utilidades de 1,6%, 1.8 %y 2.2% respectivamente.

10.RATIOS

a. Liquidez

RATIOS 2009 2010 2011

Ratios Liquidez

Capital de Trabajo = (AC - PC) 29,639 21,822 20,133

Razón Corriente = AC / PC 1.52 1.31 1.25

Razón Ácida = (AC - Existencias) / PC 0.92 0.72 0.70

Prueba defensiva = Efectivo / PC 0.03 0.0017 0.04

i. Liquidez General (razón corriente)

La Liquidez General o Razón corriente se >1, lo cual nos indica que parte de los activos circulantes de Laive S.A. están siendo financiados con capitales a largo plazo.

La liquidez se encuentra dentro del promedio de la industria de lácteos pero muy por debajo de Gloria.

ii. Prueba Acida

La prueba Acida <1, se encuentra dentro de los parámetros normales entre 0.5 - 0.70, deduciendo que el corto plazo si es capaz de hacerle frente a sus acreedores, el 2009 empezó con mayor liquidez pero ha ido descendiendo pero se encuentra dentro los límites razonables. Se encuentra dentro del promedio del mercado que es 0.80

iii. Prueba Defensiva

La prueba Defensiva , esta fuera de los parámetros considerados aceptables 0.10 a 0.20 , presentando 0.03, y mejorando en el 0.04 lo que nos permite decir que en el muy corto plazo no es capaz de operar con sus activos muy líquidos sin necesidad de recurrir a sus flujos de ventas , la realización de existencia o la cobranza de cuentas pendientes

iv. Capital de Trabajo

El capital de trabajo, Laive en el 2009 tiene con un capital de trabajo de 29,639 soles, notándose que en los años siguientes ha mejorado la utilización e capital de trabajo llegando a tener en el 2011 20,133 (20% del activo)

b. Rentabilidad

Ratios Rentabilidad 2009 2010 2011

Rentabilidad Activos ROA = Utilidad Neta/Activos 2.81% 2.63% 2.97%

Margen Bruto = Utilidad Bruta / Ventas 22.72% 19.53% 20.05%

Rentabilidad k ROE= Utilidad Neta / Patrimonio 5.30% 5.08% 5.90%

i. El margen Neto viene aumentando de manera progresiva desde el 2009, esto se debe principalmente a:

Del 2009 al 2010 se aumentaron las ventas, Si bien es cierto el costo de ventas aumento, los gastos administrativos y de ventas

Se mantuvieron casi al mismo nivel del año anterior lo que genero un mayor Margen Neto en el 2010

Para el año 2011 hubo un nuevo aumento en ventas, el margen bruto aumento así como el margen operativo elevando también el margen neto.

ii. ROA

La Rentabilidad sobre activos se ha mantenido constante durante los 3 periodos, mostrando un ligero incremento en el 2011, esto significa que la productividad de la inversión no se

ve afectada pesar de los cambios en costos, gastos y ventas de la empresa.

iii. ROE

De igual manera la Rentabilidad sobre el patrimonio esta mostrando un incremento en el 2011 de 5.90%, superando el 2009 que fue de 5.30%, se advierte que el ultimo año tuvo un ligero crecimiento, lo cual es bueno para los accionistas.

c. Dupont

Ratios DuPont 2009 2010 2011

Margen Neto = Utilidad Neta / Ventas 1.64% 1.84% 2.17%

Rotación Activos = Ventas / Activos 1.7 1.42 1.36

Ratios Gestión 2009 2010 2011

Dias CxC = 365 x CxC / Ventas 59 53 53

Dias Inventario = 365 x Inv.Prom. / Costo Ventas 57 57 58

Dias CxP = 365 x CxP / Compras 64 64 68

Ciclo Caja (días) = Dias CxC + Días Inv - Días CxP 52 45 44

Rotación Inv. = Costo Ventas / Inventario Prom. 6.4 6.4 6.2

Rotación Activos Fijos = Ventas / Act.Fijo neto 3.6 2.5 2.5

Rotación Patrimonio = Ventas / Patrimonio 3.2 2.8 2.7

Rotación Capital = Ventas / Capital 3.9 4.2 4.6

d. Ciclo de CajaLa empresa tuvo un ciclo de caja de 59 días en el 2009, lo cual podemos considerarlo promedio, pero vemos que este ciclo ha bajado a 53 días en el 2011.

e. Cuentas por pagarSus cuentas por pagar son mayores a los días de cobranza, denotando buena gestión en el 2011, paga en promedio a los 68 días.

f. Rotación de InventariosSus inventarios los rotaba en el 2009 57 días, luego en el 2010 los rotaba en 57 días y en el 2011 58 días, se mantiene con este periodo de rotación.

g. Rotación de Activos FijosLa rotación de activos fijos fue en el 2009 de 3.6 en el 2009 pero viene bajando tanto el 2010 a 2.5 y manteniendo el 2011 a 2.5.

h. Rotación de CapitalLa rotación del capital se elevo a 4.6 en el 2011, en comparación al 2009 que fue de 3.9, y el 4.2 en el 2010, mostrando que se este indicador existe un buen manejo de la empresa.

i. Endeudamiento.

Total Pasivo = 78,461 = 0.89 102,941 = 0.93 121,395 = 0.99Total Patrimonio 88,432 110,152 122,958

Pasivo corriente = 57,231 = 0.65 70,816 = 0.64 80,483 = 0.65Total Patrimonio 88,432 110,152 122,958

Pasivo no corriente = 21,230 = 0.24 32,125 = 0.29 40,912 = 0.33Total Patrimonio 88,432 110,152 122,958

Total Pasivo corriente = 57,231 = 0.73 70,816 = 0.69 80,483 = 0.66Pasivo Total 78,461 102,941 121,395

Total pasivo = 78,461 = 47% 102,941 = 48% 121,395 = 50%Total activo 166,893 213,093 244,353

2009 2010 2011

Apalancamiento =

Ratios Endeudamiento

Ratio Endeudamiento CP =

Ratio Endeudamiento LP =

Concentracion de deuda en el CP

=

Ratio de Endeudamiento activo

=

i. Apalancamiento

El ratio de apalancamiento nos indica cuanta deuda tiene la empresa en relación a su patrimonio (fondos propios), no existe en las entidades financieras un indicador fijo sobre

Cuál es el valor máximo de apalancamiento para atender a una empresa sin embargo podríamos indicar que seria razonable si éste fuera entre 0.5 y 1.0. En el caso Laive podríamos ver que la empresa presente un nivel de endeudamiento alto el cual se ha venido incrementando año tras año hasta llegar a comprometer el 99% de su patrimonio con acreedores.

ii. Endeudamiento CP

Este ratio nos indica que el 65% del patrimonio de Laive esta comprometido con deudas a corto plazo. Si bien el punto de equilibrio aprox. es 0.5 Dada la naturaleza del negocio

Creemos que no hay riesgo de sobre endeudamiento a nivel CP. También observamos que en el tiempo este ratio se ha mantenido sin sufrir incrementos mayores.

iii. Endeudamiento LP

Este ratio nos indica que el 33% del patrimonio de Laive esta comprometido con deudas a largo plazo. Podemos observar que este ratio se está incrementando año tras año debido

a que la empresa viene realizando inversiones en activos tal como se evidencia en la partida de inmuebles, maquinarias y equipos del balance general.

j. Concentración de la deuda

Este ratio nos indica y nos da una idea de cómo esta concentrada deuda de la empresa, según vemos del total de deuda de Laive el 73% es por deudas acorto plazo, las mismas que se deben a un mayor endeudamiento de la empresa con proveedores, las mismas que están acordes con el incremento de las ventas en los mismos periodos 2009-2011

k. Ratio de Endeudamiento Activo

Podemos concluir que la participación de los acreedores para el año 2011 es del 47% y para el año 2010 es del 48, % sobre el total de los activos de la compañía; lo cual no es un nivel muy riesgoso.

Presentacion Final Laive

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