C A P I T A L G R O U P - S L M - B N P P A R I B A S I P

¿CÓMO INVERTIR EN UN

ENTORNO DE TIPOS BAJOS?

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Un inicio de año 2016 complicado

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CONTINUACIÓN  Y  AMPLIACIÓN  DE  LA  DIVERGENCIA  EN  POLÍTICA  MONETARIA  ESTADOS  UNIDOS  Vs  EURO  ZONA

▪ Primera  subida  en  Dic  de  2015  (US).  ¿Cuántas  más?  

▪  Tipo  de  interés  à 0,05%  

▪  Facilidad  de  depósitos  à -­‐0,3%  

▪  Inflación  à 0,2%  interanual  

▪ Mandato  Banco  Central  Europeo  à inflación  <  2%  

▪  QE  à 60.000€  millones    mensuales  hasta  marzo  2017.  

▪  Compra  de  bonos  estatales,  regionales  y  municipales.  

▪ Utilización   de   la   liquidez   del   BCE   por   las   entidades  financieras   para   incrementar   la   inversión   crediticia   y  dinamizar  así  la  actividad  económica.    

▪ ¿Ampliación  QE  en  marzo?  

PIB 2015 2016 2017Crecimiento*Global 3,1% 3,4% 3,6%Economias*desarrolladas 1,9% 2,1% 2,1%Economias*Emergentes 4,0% 4,3% 4,7%

Fuente: FMI y elaboración propia

País PIB'Miles'de'millones 2015 2016 2017 2015 2016 Tipo'de'interés DesempleoUSA 16.078 2,5% 2,6% 2,6% 0,1% 1,8% 0,25%.hasta.0,5% 5%Eurozona 10880 1,5% 1,7% 1,7% 0,1% 1,0% 0,05% 10,7%España 1.068 3,2% 2,7% 2,3% <0,6% 0,8% 0,05% 21,2%Reino.Unido 2.556 2,2% 2,2% 2,2% 0,1% 1,3% 0,5% 5,2%Japón 3.687 0,6% 1,0% 0,3% 0,8% 0,8% 0,10% 3,3%China 9.618 6,6% 6,3% 6,0% 1,5% 1,7% 4,35% 4,1%India 1.835 7,3% 7,5% 7,5% 6,2% 5,0% 6,75% 8,6%Brasil 1.701 <3,8% <3,5% 0,0% 9,0% 7,0% 14,25% 7,5%Rusia 1.190 <3,7% <1,0% 1,0% 15,5% 8,0% 11,00% 5,3%

Fuente: J.P. Morgan Guide to the Markets y elavoración propia

PIB Inflación

SITUACIÓN  MACRO  Y  PERSPECTIVAS

Un inicio de año 2016 complicado

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QUE  PAGAN  LOS  PRINCIPALES  BONOS  A  10  AÑOS

BONOS  SOBERANOS

-­‐  Inversión  Crediticia

-­‐  Otros  Bonos

-­‐  Renta  Variable

Corporativos

Financieros

FUNCIONAMIENTO  QE

RIESGOS▪ Petróleo,  problema  mayor  de  oferta.  

▪ Países  Commodity.  

▪ Crecimiento  anémico  en  Europa.

▪ Reservas  de  divisas  en  emergentes.    

▪ Dolarización  de  la  Deuda  Emergente.  

▪ Los  3  ejes  de  España:  Macro  mejorando,  

efectos  de  Latam  y  Política.

▪ Divisas.  

▪ Guerra  de  divisas.

▪ Treasury:  1,95%. ▪ GILT:  1,62%.

CASH

▪ Bund:  0,35%. ▪ España:  1,56%.

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

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¿Puede la expansión de la economía estadounidense contrarrestar las dificultades derivadas de la situación que atraviesan China y los mercados emergentes?

¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

A la hora de fijar los tipos de interés, la Reserva Federal se fija en varios datos económicos.

Los tipos de interés en Estados Unidos se han mantenido en niveles reducidos durante largos periodos en varios momentos de su historia.

Fuente: DatastreamTasa de desempleo estadounidense, crecimiento del empleo en Estados Unidos y ganancias del dólar estadounidense: desde el 1 de enero de 2007 hasta el 30 de septiembre de 2015. Las ganancias del dólar estadounidense se calculan como una media ponderada frente al euro, el yen, el dólar canadiense, la libra británica, el franco suizo, el dólar australiano y la corona sueca.Inflación básica: desde el 1 de enero de 2007 hasta el 31 de agosto de 2015. La inflación básica, que excluye los precios de la energía y los alimentos, se calcula mensualmente como parte del índice de gastos en consumo personal.Producto interior bruto (PIB) de China y Estados Unidos: desde el 1 de enero de 2007 hasta el 30 de junio de 2015.

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¿Dónde invertir en un mercado de divergencias? Asignación de activos

Las tablas reflejan las posiciones netas contra el índice de la cartera modelo de la estrategia Multi Asset Solutions. La visión sobre una clase de activo en particular no debe verse de manera aislada sino en el contexto del conjunto de la cartera.

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¿Dónde invertir en un mercado de divergencias?

A tener en cuenta

● China

● Crecimiento en Estados Unidos y la zona euro

● Petróleo

● Banco de Japón

…

Divergencia de tipos de interés y alta volatilidad

EEUU

¿Cómo evoluciona el S&P 500 durante períodos de subida de tipos de interés?

Reino Unido

¿Quién será el siguiente en subir tipos de interés?

Europa

¿Cómo le afecta a la bolsa el QE en Europa?

Emergentes

Las materias primas y la deuda emitida en dólares, dos riesgos del 2016

Las gestoras de fondos responden …

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* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 1/02/2016. ** Rentabilidad a un año acumulada.

Parvest Diversified Dynamic:

Mixtos Flexibles EUR - Global

Rentabilidad 3 años: 3,67%

Volatilidad 3 años: 6,19%

Parvest Bond Asia ex Japan:

RF Asia

Rentabilidad 3 años: 1,52%

Volatilidad 3 años: 4,40%

Parvest Convertible Bond Europe:

RF Convertibles Europa

Rentabilidad 3 años: 4,83%

Volatilidad 3 años: 6,67%

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● Fondo global y diversificado – Renta variable, bonos, alternativos, materias primas – Europa, EE.UU., Japón, emergentes – Deuda pública, renta fija privada (“investment grade” y “high yield”), emergente

● Volatilidad objetivo anualizada: 7,5%

Rentabilidad a 29/01/2016, acción classic cap, neta de comisiones

Parvest Diversified Dynamic

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Parvest Convertible Bond Europe

● Fondo puro de convertibles: ni bonos ni acciones

● Combina enfoque “top down” (asignación sectorial y geográfica) y “bottom up” (selección de los bonos)

● La duración de la cartera y la delta (exposición a la bolsa) son valores añadidos a la gestión

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Parvest Bond Asia ex Japan

● Rentabilidad atractiva ajustada al riesgo

● Gestión flexible: hard/local currency, deuda pública/renta fija privada

● Calidad crediticia “investment grade”

Datos a 31 de diciembre de 2015

* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 1/02/2016. ** Rentabilidad a un año acumulada.

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Capital Group European

Growth and Income:

RV Europa Capitalización Grande

Rentabilidad 3 años: 14,26%

Volatilidad 3 años: 12,49%

Capital Group New Perspective:

RV Global Capitalización Grande

Growth

Rentabilidad 3 años: 9,46%

Volatilidad 3 años: 13,63%

Capital Group New Perspective Fund (LUX)

Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información contenida en el presente documento: (1) es propiedad de Morningstar; (2) no podrá ser objeto de copia o distribución; y (3) no se garantiza que sea correcta, completa o actualizada. Ni Morningstar ni sus proveedores de contenido se hacen responsables de los daños y perjuicios que pudiera ocasionar el uso de dicha información. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Información basada en el fondo American Funds New Perspective Fund. El fondo registrado en Estados Unidos no está disponible para la venta fuera de Estados Unidos. Fuente: Morningstar.

Premio Lipper al Mejor Fondo a 10 años, Global Large-Cap Growth Fund, año 2015. Información basada en el fondo American Funds New Perspective Fund. El fondo registrado en Estados Unidos no está disponible para la venta fuera de Estados Unidos. Fuente: Lipper.

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.1.000

.10.000

.100.000

1.000.000

10.000.000

mar 73 mar 78 mar 83 mar 88 mar 93 mar 98 mar 03 mar 08 mar 13

El efecto de la rentabilidad compuesta

Información del 31 de diciembre de 2015.Las rentabilidades obtenidas en el pasado no garantizan rentabilidades futuras.1.Los resultados anualizados mostrados para el Agregado de la estrategia New Perspective de Capital Group, desde la fecha de lanzamiento el 31 de marzo de 1973, están ponderados por activo, se basan en las ponderaciones iniciales y en las rentabilidades mensuales, y no incluyen las comisiones de gestión. Provisional. Fuente: Capital Group2.Índice MSCI ACWI (dividendos netos reinvertidos) desde el 30 de septiembre de 2011; anteriormente, índice MSCI World (con dividendos netos reinvertidos). Fuente: MSCI.La presente información complementa o mejora las disposiciones de divulgación y presentación exigidas o recomendadas en las Normas Internacionales de Presentación de Resultados de Gestión (GIPS®), las cuales están disponibles previa solicitud de no haberse incluido en el presente documento. GIPS es una marca comercial propiedad del CFA Institute.

Estrategia Capital Group New PerspectiveValor de $10.000 invertidos en la fecha de lanzamiento de la estrategia

New Perspective1

$1.956.800

MSCI ACWI2

$300.300

Cambio de base a 10.000(escala logarítmica)

La importancia de una perspectiva a largo plazo

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Trayectoria a largo plazo

Las rentabilidades obtenidas en el pasado no garantizan rentabilidades futuras.1.Los resultados mostrados corresponden al agregado de la estrategia Capital Group New Perspective. El agregado está ponderado por activo según las ponderaciones iniciales y las rentabilidades mensuales. No se incluyen las comisiones de gestión. Fuente: Capital Group. 2.Índice MSCI ACWI (dividendos netos reinvertidos) desde el 30 de septiembre de 2011; anteriormente, índice MSCI World (con dividendos netos reinvertidos). Fuente: MSCI.3.La rentabilidad sobre el índice se calcula de forma aritmética. La presente información complementa o mejora las disposiciones de divulgación y presentación exigidas o recomendadas en las Normas Internacionales de Presentación de Resultados de Gestión (GIPS®), las cuales están disponibles previa solicitud de no haberse incluido en el presente documento. GIPS es una marca comercial propiedad del CFA Institute.

%New

Perspective 1 MSCI ACWI 2Rentabilidad sobre

el índice 3 % New Perspective 1 MSCI ACWI 2Rentabilidad sobre

el índice 3

1973 9 meses1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997

1998 1999

2000 2001

4,5-18,543,017,3

2,924,428,126,6

2,922,524,5

0,935,327,714,211,126,8-1,323,6

4,928,1

3,921,418,215,929,5 41,1 -6,5-7,6

-16,1-25,532,813,4

0,716,511,025,7-4,89,7

21,94,7

40,641,916,223,316,6

-17,018,3-5,222,5

5,120,713,515,824,3 24,9

-13,2-16,8

20,67,0

10,23,92,27,9

17,10,97,7

12,82,6

-3,8-5,3

-14,2-2,0

-12,210,215,7

5,310,1

5,6-1,20,74,70,15,2

16,2 6,79,2

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Datos anualizados desde lanzamiento(42 años 9 meses)Rentabilidad

Desviación estándar

3 años (anual)5 años (anual)10 años (anual)

-15,437,915,212,120,716,9

-37,438,413,7-6,921,727,8

4,06,1

13,114,8

12,29,88,3

-19,933,114,7

9,520,1

9,0-40,730,011,8-5,916,122,8

4,2-2,4

8,315,0

7,76,44,4

4,54,80,52,60,67,93,38,41,9

-1,05,65,0

-0,28,5

4,8

4,53,43,9

El valor total del agregado de la estrategia Capital Group New Perspectivees de 60.194 millones de USD a 31 de diciembre de 2015 (2 cuentas)

Resultados de la estrategia Capital Group New Perspective a 31 de diciembre de 2015 en USD

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Una estrategia para todo tipo de condiciones de mercado

Información del 31 de diciembre de 2015.Las rentabilidades obtenidas en el pasado no garantizan rentabilidades futuras1.Índice MSCI ACWI (dividendos netos reinvertidos) en USD desde el 30 de septiembre de 2011; anteriormente, índice MSCI World (con dividendos netos reinvertidos). Fuente: MSCI.2.Rentabilidad relativa del Agregado de la Estrategia Capital Group New Perspective calculada geométricamente, en términos de dólar estadounidense y sin descontar los gastos y comisiones, en relación con el índice MSCI ACWI (dividendos netos reinvertidos) desde el 30 de septiembre de 2011; anteriormente, el índice MSCI World (con dividendos netos reinvertidos). Fuentes: Capital Group, MSCI

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20 principales posiciones

Capital Group New Perspective Fund (LUX). Información del 31 de diciembre de 2015. Fuente: Capital GroupLa presente información se proporciona únicamente a efectos informativos y no constituye una oferta, ni una solicitud para formular una oferta, ni una recomendación de compra o venta de los valores o instrumentos mencionados en el presente documento.

The Capital SystemSM combina características de concentración y diversificación en una sola cartera

Posiciones Sector País (%) Ponderación

Número de gestoresque invierten en su

propia carteraNovo Nordisk Sanidad Dinamarca 5,4 5Amazon.com Consumo discrecional Estados Unidos 4,5 7Regeneron Pharmaceuticals Sanidad Estados Unidos 2,2 4Microsoft Tecnología de la información Estados Unidos 2,2 5Naspers Consumo discrecional Sudáfrica 1,5 5TSMC Tecnología de la información Taiwán 1,5 6JPMorgan Chase Finanzas Estados Unidos 1,4 3Priceline Consumo discrecional Estados Unidos 1,4 5AIA Finanzas Hong Kong 1,3 5AB Foods Bienes de consumo básico Reino Unido 1,3 6ASML Tecnología de la información Países Bajos 1,2 4Alphabet Tecnología de la información Estados Unidos 1,2 4Home Depot Consumo discrecional Estados Unidos 1,2 5BAT Bienes de consumo básico Reino Unido 1,0 3Avago Technologies Tecnología de la información Estados Unidos 1,0 2Murata Manufacturing Tecnología de la información Japón 1,0 5Novartis Sanidad Suiza 1,0 4Pernod Ricard Bienes de consumo básico Francia 1,0 4ACE Finanzas Estados Unidos 0,9 4Liberty Global Consumo discrecional Estados Unidos 0,9 4Total (%) 33,3

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Capital Group European Growth and Income Fund (LUX)

1. CIF está constituido como una sociedad de inversión de capital variable (SICAV) conforme a la legislación del Gran Ducado de Luxemburgo, y está autorizado por la CSSF como una institución de inversión colectiva de valores mobiliarios.

2. El rendimiento bruto es el total de los ingresos obtenidos por el fondo dividido por el patrimonio neto medio de los últimos 12 meses. El fondo no distribuye todos los ingresos y algunos dividendos abonados podrán ser menores que los datos de rendimiento. Incluye un reembolso excepcional de la retención fiscal en origen.

La información es correcta a 31 de diciembre de 2015.

Categoría Morningstar: Renta variable europea de gran capitalización con enfoque combinado valor/crecimiento (blend). Clase Z en EUR a 31 de diciembre de 2015. Fuente y derechos de autor: Morningstar. Si desea más información acerca de la metodología empleada en las calificaciones de Morningstar, consulte la página web www.morningstar.com

Source & copyright: Citywire. El fondo ha obtenido la calificación «Gold» de Citywire para el sector de renta variable europea durante el periodo 30 junio 2008 – 30 junio 2015

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Rentabilidades consistentes ajustadas a riesgo

1. Se muestran los resultados de Capital Group European Growth and Income Fund (LUX) (CGEGI) antes de deducir comisiones y gastos. La fecha de lanzamiento fue el 30 de octubre de 2002. Fuente: Capital Group.

2. Los índices MSCI se muestran con los dividendos netos reinvertidos. Fuente: MSCIBasado en datos en euros a 31 de diciembre de 2015.Los resultados pasados no son indicativos de los resultados futuros

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Obtención de rentabilidades consistentes mediante laprotección en mercados bajistas

1. Rentabilidad relativa del composite European Growth and Income frente al índice MSCI Europe con dividendos netos reinvertidos en EUR. La rentabilidad relativa se calcula siguiendo una progresión geométrica. La rentabilidad de un periodo mayor del año son las tasas de rentabilidad anualizadas. La información es correcta a 31 de diciembre de 2015. Fuente: Capital Group/MSCI.

2. Índice MSCI Europe con dividendos netos reinvertidos. Fuente: MSCI.3. Se muestran los resultados de Capital Group European Growth and Income Fund (LUX) antes de deducir comisiones y gastos. La fecha de lanzamiento fue el 30 de octubre de 2002. Fuente: Capital Group. Basado en datos

denominados en EUR desde el lanzamiento del fondo hasta el 31 de diciembre de 2015.Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros.

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Resultados anualizados

Resultados de la inversión La información es correcta a 31 de diciembre de 2015 en EUR (deducidos los gastos y comisiones - Acciones de clase Z)

Capital Group European Growth and Income Fund (LUX)¹

1. Deducidos los gastos y comisiones de gestión. Acciones de clase Z basadas en el cierre del valor liquidativo del mercado. Fuente: Capital Group.2. El índice de referencia mostrado es el MSCI Europe con dividendos netos reinvertidos para un inversor ubicado en Luxemburgo. Fuente: MSCI.3. El exceso de rentabilidad se calcula siguiendo una progresión aritmética.4. El rendimiento bruto es el total de los ingresos obtenidos por el fondo dividido por el patrimonio neto medio de los últimos 12 meses. El fondo no distribuye todos los ingresos y algunos dividendos abonados podrán ser menores

que el valor reflejado en los datos de rendimiento.Incluye un reembolso excepcional de la retención fiscal en origenLos resultados pasados no son indicativos de los resultados futuros

Fuente y copyright: Citywire. El fondo ha obtenido la calificación «Gold» de Citywire para el sector de renta variable europea durante el period 30 junio 2008 – 30 junio 2015

Categoría Morningstar: Renta variable europea de gran capitalización con enfoque combinadovalor/crecimiento (blend). Clase Z en EUR a 31 de diciembre de 2015. Fuente y derechos de autor: Morningstar. Si desea más información acerca de la metodología empleada en las calificaciones de Morningstar, consulte la página web www.morningstar.com

%Fondo1

Índice de referencia2

Exceso de rentabilidad3

Rendimiento bruto4

2002 2 meses (del 30 de octubre al 31 de diciembre) -1,4 -3,2 1,9 No aplicable2003 12,5 15,3 -2,8 2,82004 14,2 12,2 2,0 3,22005 21,5 26,1 -4,6 3,02006 17,1 19,6 -2,5 2,92007 8,3 2,7 5,6 3,12008 -43,2 -43,6 0,5 4,32009 37,2 31,6 5,6 3,52010 7,6 11,1 -3,5 3,62011 -7,0 -8,1 1,1 3,82012 20,0 17,3 2,7 4,42013 28,8 19,8 9,0 3,72014 14,5 6,8 7,6 6,62015 10,3 8,2 2,1 2,7Rentabilidad anualizada del fondo desde su lanzamiento(13s años, 2 mese y 1 dia) 8,6 6,8 1,83 años (anual) 17,6 11,5 6,15 años (anual) 12,7 8,4 4,310 años (anual) 6,8 4,2 2,6El patrimonio de Capital Group European Growth and Income Fund (LUX) es de 557 mill. de EURa 31 de diciembre de 2015

Consideramos tanto los componentes de crecimiento comolos de generación de dividendos

1. Rendimiento por dividendos mostrado en acciones ordinarias. Fuente: FactSet.La presente información tiene fines meramente informativos y no constituye una oferta, ni una invitación para realizar una oferta, ni una recomendación para comprar o vender ninguno de los valores o instrumentos incluidos en esta

presentación.

Las 20 posiciones principales del Capital Group European Growth and Income Fund (LUX) a 31 de diciembre de 2015

 Valor

    (%) A 31 de dic 15

(%) Rentabilidad por

dividendo1Sector PaísNovartis Salud Suiza 5,4 3,0Imperial Tobacco Bienes de consumo básico Reino Unido 4,2 3,7Prudential Finanzas Reino Unido 4,0 2,5Barclays Finanzas Reino Unido 3,9 3,0HeidelbergCement Materiales Alemania 3,5 1,0British American Tobacco Bienes de consumo básico Reino Unido 3,5 4,0UCB Salud Bélgica 3,0 1,3VINCI Industriales Francia 2,9 3,0UBS Group Finanzas Suiza 2,8 2,6Scottish & Southern Energy Servicios Reino Unido 2,6 5,8Nestlé Bienes de consumo básico Suiza 2,6 3,0Daily Mail Bienes de consumo discrecional Reino Unido 2,4 3,1GlaxoSmithKline Salud Reino Unido 2,3 5,8Sampo Oyj Finanzas Finlandia 2,3 4,1National Grid Servicios Reino Unido 2,2 4,6Nokia Tecnologías de la información Finlandia 2,2 2,1Royal Dutch Shell Energía Reino Unido 2,1 8,1Edenred Industriales Francia 2,1 4,8HSBC Finanzas Reino Unido 1,6 6,3Airbus Group Industriales Francia 1,6 1,9Total     57,2  

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