Presentación a medios "Situación España. Cuarto trimestre 2014"

Situación España 4º Trimestre 2014

2

A pesar del estancamiento actual de Europa y de un entorno más complejo, la recuperación de España continúa y se estabilizará en el 2% en 2015


4

El crecimiento mundial continúa, pero más lentamente de lo previsto en algunos países

Fuente: BBVA Research 2014

EEUU España

Eurozona

México

Brasil

China

Latam EAGLES

2,0%

2,5%

1,3%

0,8%

7,2%

4,9%

0,2%

0,9%

Global 3,2%

Latam 7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela EAGLES: China, India, Indonesia, Rusia, Brasil, Turquía y México


5

El crecimiento mundial continúa, pero más lentamente de lo previsto en algunos países

Fuente: BBVA Research 2015

EEUU España

Eurozona

México

Brasil

China

Latam EAGLES

2,5%

3,5%

2,0%

1,3%

7,0%

5,2%

1,3%

1,8%

Global 3,7%

Latam 7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela EAGLES: China, India, Indonesia, Rusia, Brasil, Turquía y México


6

La incertidumbre crece por los ajustes pendientes en la economía

Índice de tensiones financieras de BBVA Research

Fuente: BBVA Research


7

¿Cuáles son los riesgos?


Global Eventos geopolíticos

Deuda elevada

- Desapalancamiento pendiente

Estancamiento - Menor demanda de materias

primas - Globalización más lenta

EEUU Efectos

negativos de la retirada de estímulos

monetarios

China Ajuste brusco

Eurozona Estancamiento


8

La crisis actual ha afectado más a las países ricos

Caída del PIB per cápita

Fuente: BBVA Research, FMI y Banco Mundial

80s-90s

Current crisis

Países con nivel de ingresos medio bajos

Países con nivel de ingresos altos

Larga duración

Crisis actual

Sin acabar

INGRESOS ALTO MEDIO ALTO MEDIO BAJO


9

Este ciclo es diferente en las economías desarrolladas

Renta per cápita: comparación de crisis y recuperaciones



10

Europa se enfrenta a desafíos relevantes

Eurozona: inflación subyacente (%)

Fuente: Eurostat y BBVA Research

Corto plazo

Medio y largo plazo

Riesgos geopolíticos

Seguir avanzando en la unión bancaria

Evolución de la inflación

Heterogeneidad de los países

Coordinación (unión) fiscal y económica

Reformas estructurales


12

Continúa el crecimiento con creación de empleo, en línea con lo previsto

España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA 4T2014



13

Continúa el crecimiento con creación de empleo, en línea con lo previsto

Las previsiones actuales apuntan a que en 2014 se crearán 331.000 empleos (EPA)

España: afiliación media a la Seguridad Social (% intertrimestral)



14

Previsiones de crecimiento en 2015


Cambio de escenario en

la UEM

Medidas del BCE

Exportaciones Política fiscal

Menores desequilibrios


15

Cambio de escenario en la UE


En el pasado, se han trasladado casi enteramente al PIB español las desaceleraciones en la Eurozona

…pero esta vez está siendo distinto y puede seguir siéndolo en 2015


16

Exportaciones


En 1993, 2012 y 2013 las exportaciones españolas crecieron pese a la recesión en la UEM…

… gracias a una mayor diversificación, ganancias de competitividad y aumento de la inversión


17

Exportaciones: dólar/euro


Una depreciación del 10% del euro mejoraría la competitividad…

… y potenciaría un aumento de las exportaciones y la sustitución de importaciones, aumentando el PIB hasta 0,5 puntos porcentuales


18

Medidas del BCE en el crédito


Una disminución de 1 punto porcentual en los tipos de interés puede aumentar el PIB un 0,5%...

… aunque existe mucha incertidumbre al respecto


19

Implicaciones de la reforma fiscal

IRPF: tipo medio efectivo esperado sobre la base liquidable


La reducción del IRPF podría añadir alrededor de un 0,3% al PIB de 2015…

…gracias a la mayor demanda interna


20

Menores desequilibrios

Tipo de interés real

Riqueza financiera

Visados

Precios

Inversión residencial

Demanda externa

-3,3 puntos porcentuales desde 3T12

+28% desde 2T12

+15,5% desde 2T13

Estabilizados en 2T14

Estabilizada a finales de 2T14

+72% desde 1T10

Los indicadores del sector inmobiliario anticipan su recuperación

=

=



21

Reto: crear empleo sin déficit exterior Cuenta corriente y tasa de paro en España


En el pasado la creación de empleo ha estado supeditada al aumento del déficit por cuenta corriente y el endeudamiento externo

El reto ahora es reducir el desempleo sin aumentar la deuda externa y sin desequilibrio externo


La recuperación en España continúa al ritmo previsto

23

La evolución reciente de la economía europea será un lastre al crecimiento de España en 2015

España seguirá creciendo por encima de la eurozona, gracias a sus fundamentales, una política monetaria expansiva y la reforma fiscal

Los riesgos a corto plazo de la recuperación de la eurozona son una razón adicional para continuar con las reformas en España



24

A pesar del estancamiento de Europa y de un entorno más complejo, la recuperación de España continúa y se estabiliza en el 2% en 2015

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Economy & Finance

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