Jornada dels economistes: On és i cap a on va l'economia catalana? Noviembre 2021

Perspectivas económicas globales

Oriol CarrerasPlanificación Estratégica y Estudios

p. 2

Tras la fuerte caída de la actividad en 2020 se prevé un rebote sustancial en 2021 y 2022

PIB: mundoVariación anual (%)

PIB: principales regionesNivel (2019 = 100)

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del FMI.

90

95

100

105

110

115

120

2019 2020 2021 2022

China

EE. UU.

Eurozona

PIB acumulado 2020-22:- China: +16,6%- EE. UU.: +7,7%- Eurozona: +2,7%

3,5

2,8

-3,1

5,9

4,9

-4

-2

0

2

4

6

Promedio 2014-2018

2019 2020 2021 2022

p. 3

0

5

10

15

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sep

.-2

0

oct

.-20

no

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0

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0

ene.

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feb

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1

mar

.-21

abr.

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.-2

1

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.-2

1

jul.

-21

ago

.-2

1

sep

.-2

1

oct

.-21

Mejora sustancial, pero desigual en la situación sanitaria

Nota: Datos disponibles hasta el 29 de octubre de 2021.Fuente: CaixaBank Research, a partir de Ministerio de Sanidad de España, Johns Hopkins CSSE,UN World Population Prospects.

Muertes causadas por COVID-19Muertes acumuladas en 14 días por 100.000 habitantes

EE. UU.

Portugal

Reino UnidoEspañaFrancia

Italia

Alemania

Pico:• 37

Incidencia acumulada de COVID-19Casos por 100.000 habitantes acumulados en 14 días

0

200

400

600

800

1.000

1.200

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0

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no

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ene.

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feb

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mar

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abr.

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1

jun

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jul.

-21

ago

.-2

1

sep

.-2

1

oct

.-21

EE. UU.

Portugal

Reino Unido

España

Francia

Italia

Alemania

Pico:• 1670

p. 4

El proceso de vacunación, clave en el horizonte de recuperación

Vacunación y hospitalizacionesIngresos hospitalarios mensuales por millón de habitantes

Nota: Datos disponibles hasta el 25 de octubre de 2021.Fuente: CaixaBank Research, a partir de Johns Hopkins CSSE, Our World in Data - Oxford University y UN World Population Prospects.

% de población con

pauta completa

% de población a la que se ha administrado una pauta completa en último mes

UE 65% 2.4% ≈

EE. UU. 57% 2.1% ≈

Europa (incl. UE) 55% 2.8% ≈

América del Norte 51% 3.9% ≈

América del Sur 50% 10.4% ↑↑

Oceanía 46% 15.7% ↑↑↑

Asia 42% 6.0% ↑

Mundo 38% 5.0% ≈

África 6% 1.4% ≈

Evolución del proceso de vacunación

ESP

GBR

BELCYP

CZE

DNK

EST

FRADEUISL

IRL

ITA

LIE

MLT

NLD

NORPRT

SVN

CHE

USAHRV

GRC

0

100

200

300

400

500

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700

800

900

40% 50% 60% 70% 80% 90%

% de población vacunada (pauta completa)

p. 5

El crecimiento ha tocado techo, pero prevemos que continuará siendo dinámico y superior al potencial de forma muy generalizada

Fuente: CaixaBank Research.

Evolución del PIBVariación trimestral (%)

Evolución del PIBVariación trimestral (%)

-1,9

0,10,3

1,9

1,3

2,7

1,8

3,02,6

0,50,8

0,6

-3

-2

-1

0

1

2

3

Alemania Francia Italia

1T 21

2T 21

3T 21

4T 21 (p)

-0,3

-1,4

1,5

2,1

5,5

1,6

2,22,5

0,50,8 1,0

1,3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

Eurozona Reino Unido EEUU

1T 21

2T 21

3T 21

4T 21 (p)

(*) Previsión para el dato del 3T.

*

p. 6

20

25

30

35

40

45

50

55

60

20

25

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35

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60

2017 2018 2019 2020 2021

Global

Países desarrollados

Mercados emergentes

La oferta tiene problemas para satisfacer la rápida y fuerte recuperación de la demanda

PMI manufacturero, componente de retrasos en tiempo de entrega de proveedores

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Markit y Capital Economics.

Menor

retraso

Mayor

retraso

0

10

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50

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90

Eurozona Alemania Francia España Italia

Rango histórico percentil 5-95 abr-21 jul-21 oct-21

Factores limitativos en la producción de manufacturas: escasez de material o de equipo% de empresas

Fuente: CaixaBank Research a partir de datos de la Comisión Europea.

p. 7

Las tensiones inflacionistas en las primeras fases de la cadena productiva son fuertes y persistentes

Coste de envío de un contenedor$ por contenedor de 40 pies en media de 12 vías comerciales

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

ene.

-18

may

.-1

8

sep

.-1

8

ene.

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9

sep

.-1

9

ene.

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may

.-2

1

sep

.-2

1

UEM China EEUUSEP-2021AGO-2021

Índices S&P de precios de materias primas1-1-2020 = 100

Precios de producciónVariación interanual (%)

Fuente: CaixaBank Research a partir de datos de Refinitiv.

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160

180

ene.

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no

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sep

.-2

1

Energía Metales industriales

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

2018 2019 2020 2021

25-OCT-2021 27-OCT-2021

SEP-2021

p. 8

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

ene.-19 jul.-19 ene.-20 jul.-20 ene.-21 jul.-21

Plazo 10 años

Plazo 2 años

Inflación

La inflación ha despertado con fuerza: pasamos de riesgo de deflación a preocuparnos por demasiada inflación

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Bloomberg.Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Bloomberg.

Swap inflación EE.UU.%

Swap inflación eurozona%2-NOV- 2021 2-NOV- 2021

Las expectativas de inflación a largo plazo superan el umbral del 2%, tanto en la eurozona como en EE. UU. No obstante, el mercado aún cotiza que el repunte será transitorio

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

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Plazo 10 años

Plazo 2 años

Inflación

p. 9

Los bancos centrales se posicionan ante el reto del repunte de inflación

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2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Previsiones de CaixaBank Researchde tipos de interés de referencia

Banco Central Europeo

El BCE mantiene la postura de que el repunte de la inflación es transitoria

Reducción ritmo de compras PEPP hasta su desaparición en marzo 2021 (pero el APP seguirá)

Tipos oficiales sin cambios en horizonte 2021-23 pero los riesgos de una subida más temprana han subido.

Fed - FFR

Reserva Federal de EE. UU.

Entre noviembre y junio 2022, el ritmo de compras de activos se reducirá gradualmente a cero.

Aunque en 2022 finalice el programa de compras de activos, se prevé que la Fed mantenga los activos en sus balances diversos años.

Se espera que la Fed inicie el ciclo de subidas de tipos de interés a partir de finales de 2022.

Nota: FFR Límite superior del intervalo.

BCE-repo

BCE-depo

Moltes gràcies