Monday Report 15 julio 2019 - Bordier & Cie+0,25% sobre el margen de explotación del Grupo. AB...
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15 julio 2019 Monday Report Economía Mercados Mercado suizo Acciones Expectativas de los agentes de bolsa Rendimiento Gráfico del día Este documento se ha elaborado únicamente a efectos informativos. Los puntos de vista y las opiniones que en él se expresan son los de Bordier & Cie. Su contenido no podrá ser reproducido ni redistribuido. La reproducción o difusión no autorizada del presente documento implicará la responsabilidad del usuario, pudiendo dar lugar a acciones penales. Los elementos que forman parte de su contenido se ofrecen a título informativo y en ningún caso constituyen una recomendación en materia de inversión. Además, es importante recalcar que las disposiciones de nuestra página “Aviso legal” son plenamente aplicables a este documento y en particular las disposiciones relativas a las restricciones derivadas de diferentes leyes y reglamentos nacionales. En consecuencia, el Banco Bordier no presta servicios de inversión o asesoramiento a “personas estadounidenses” según la definición contenida en las normas de la Comisión de Bolsa y Valores. Por otra parte, la información de nuestro sitio Web –incluido el presente documento– no está dirigida, de ninguna manera, a tales personas o entidades. Bonos Seguimiento de la semana: precios de producción/importación (PPI), junio (OFS); comercio exterior/exportaciones de relojes, junio y S1 (AFD). Las siguientes empresas publican resultados S1: DKSH, Partners Group (activos bajo gestión), Temenos, Cassiopea, Georg Fischer, Givaudan, Novartis, Panalpina, Rieter, SGS, Richemont, SFS, BB Biotech y Valora. Bolsa Los mercados de EE.UU. baten récords, a diferencia de los índices europeos, que se ven afectados en contacto con resistencias téc- nicas. Comienzo de resultados trimestrales con bancos de EE.UU.; a nivel macro, en Europa, ZEW e IPC, en EE.UU., semana intensa (ventas al por menor, producción industrial, principal índice...). Mantenemos el optimismo. Divisas Mala noticia para el $ ($/CHF 0,9840, €/$ 1,1270), Goldman Sachs menciona una posible devaluación del $ por intervención de la FED. Soportes importantes $/CHF 0,97, 0,954, 0,9190; resistencias €/$ 1,141, 1,1510, 1,1620. El mercantilismo de EE.UU. y las crisis bipolares EE.UU./China y Rusia, causadas por la política “America First”, benefician a CHF, JPY y oro. Nuestros rangos: €/CHF 1,105- 1,1170; £/$ 1,244-1,2770; Brent al alza 62$-75$. La tasa de inflación de EE.UU. y J. Powell en el Congreso de EE.UU., que reitera que la Reserva Federal tomará medidas ade- cuadas para apoyar la actividad, permiten el retorno positivo de los activos más cíclicos la pasada semana: petróleo +4%, cobre +0,7%, acciones de países desarrollados +0,4%, impulsadas por EE.UU. +0,8%. En cambio, el crédito es estable y los bonos soberanos “seguros” disminuyen: -0,7%, a 10 años en EE.UU.; -1,1%, Bund. La caída del 0,5% del dólar beneficia al oro, que sube 0,9%. Seguimiento de la semana: EE.UU., bienes raíces, producción industrial, ventas al por menor e indicador del senti- miento (Univ. de Michigan); Europa, balanza comercial (mayo) e inflación (junio). A corto plazo, la renta variable, especialmente la cíclica, debería beneficiarse del díptico “estabilización de la actividad y discurso acomodaticio de la Reserva Federal”. En EE.UU., la inflación (consumo, excl. alimentos y energía, y pre- cios de producción) supera las expectativas, 2,1% y 2,3% respecti- vamente en junio, al igual que la confianza de las PYME, a 103,3, vs 103,1 esperado. En Europa, la producción industrial cae un 0,5% a/a en mayo, por encima del -1,5% previsto; la UE revisa sus pre- visiones de crecimiento e inflación a la baja para 2020 a 1,4% (vs 1,5% anteriormente) y 1,3%, respectivamente. China publica esta mañana la tasa de crecimiento trimestral más baja en 27 años, a 6,2% en el T2. Pero la producción industrial se sitúa en +6,3% en junio, muy por encima del 5,2% previsto y del 5,0% en mayo, al igual que el consumo +9,8%, vs 8,5% previsto y 8,6% en mayo, y las inversiones +5,8%, 0,2 puntos por encima de las expectativas. Al 12.07.2019 05.07.2019 31.12.2018 SMI 9'762.98 -2.18% 15.82% Europe Stoxx 600 386.85 -0.84% 14.57% MSCI USA 2'873.35 0.80% 20.55% MSCI Emerging 1'050.91 -0.85% 8.82% Nikkei 225 21'685.90 -0.28% 8.35% Al 12.07.2019 CHF vs USD 0.9853 0.65% 0.06% EUR vs USD 1.1253 0.27% -1.57% Tipos 10 años CHF (nivel) -0.63% -0.73% -0.24% Tipos 10 años EUR (nivel) -0.25% -0.36% 0.25% Tipos 10 años USD (nivel) 2.11% 2.04% 2.69% Oro (USD/por onza) 1'407.99 0.94% 9.88% Brent (USD/barril) 66.80 4.24% 25.73% Fuente: Datastream desde ABB (Satellites): como parte de la reorientación de su cartera, se desprende de su negocio Solar Inverters. La operación supondrá un cargo excepcional de unos 500 M USD en las cuentas semes- trales (25.07.19) a cambio de un efecto positivo que estimamos en +0,25% sobre el margen de explotación del Grupo. AB INBEV (Core Holdings): contratiempo para el Grupo, que deci- de no sacar a cotización su filial en Asia, Budweiser APAC. Algunos mencionan una alta valoración, otros una mala comercialización en este caso en condiciones de mercado desfavorables. Si bien no hay que descartar la posibilidad de una nueva OPI en los próximos meses/trimestres, AB INBEV tendrá que concebir un plan B... con el objetivo de reducir la deuda significativa del Grupo. ORANGE (Satellites) advierte a los mercados que sus próximos resultados S1 2019 (08.08.2019) se verán afectados por un efecto base negativo en el S1 de 2018. Además, el ligero aumento en Ca- pEx preocupa a los mercados. El Grupo mantiene sus perspectivas para el ejercicio en su conjunto (ingresos, Ebitda, disminución de CapEx y FCF). SONOVA (Core Holdings): los datos proporcionados por el De- partamento de Asuntos de los Veteranos de EE.UU. muestran que la nueva gama de productos Marvel sigue adquiriendo cuota de mercado vs sus homólogos (Demant y GN Store Nord), que se mantienen estables. Tras alcanzar el 38,4% en mayo (+12% vs abril), suben al 39,7% en junio. TOTAL (Satellites) elimina de su cartera los activos comprados du- rante la adquisición de Maersk Oil en 2018: vende 10 yacimientos petrolíferos en Mar del Norte por 635 M USD. Ello es coherente con la estrategia del Grupo, que pretende mantener los costes de producción al nivel más bajo posible, protegiendo así el flujo de caja en las fases bajistas del barril. Las actas del FOMC destacan las incertidumbres del crecimiento mundial y la presencia de capacidad en el mercado laboral, lo cual podría explicar la baja inflación; se confirman expectativas de recortes de tipos, que afectan al USD. La curva de rendimientos se inclina mucho en EE.UU. por el aumento de las expectativas de inflación. Los tipos del EUR también integran las mayores expecta- tivas de inflación pese a la preocupante tasa de actividad alemana.
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15 julio 2019Monday Report
Economía Mercados
Mercado suizo Acciones
Expectativas de los agentes de bolsa
RendimientoGráfico del día
Este documento se ha elaborado únicamente a efectos informativos. Los puntos de vista y las opiniones que en él se expresan son los de Bordier & Cie. Su contenido no podrá ser reproducido ni redistribuido. La reproducción o difusión no autorizada del presente documento implicará la responsabilidad del usuario, pudiendo dar lugar a acciones penales. Los elementos que forman parte de su contenido se ofrecen a título informativo y en ningún caso constituyen una recomendación en materia de inversión. Además, es importante recalcar que las disposiciones de nuestra página “Aviso legal” son plenamente aplicables a este documento y en particular las disposiciones relativas a las restricciones derivadas de diferentes leyes y reglamentos nacionales. En consecuencia, el Banco Bordier no presta servicios de inversión o asesoramiento a “personas estadounidenses” según la definición contenida en las normas de la Comisión de Bolsa y Valores. Por otra parte, la información de nuestro sitio Web –incluido el presente documento– no está dirigida, de ninguna manera, a tales personas o entidades.
Bonos
Seguimiento de la semana: precios de producción/importación (PPI), junio (OFS); comercio exterior/exportaciones de relojes, junio y S1 (AFD).Las siguientes empresas publican resultados S1: DKSH, Partners Group (activos bajo gestión), Temenos, Cassiopea, Georg Fischer, Givaudan, Novartis, Panalpina, Rieter, SGS, Richemont, SFS, BB Biotech y Valora.
BolsaLos mercados de EE.UU. baten récords, a diferencia de los índices europeos, que se ven afectados en contacto con resistencias téc-nicas. Comienzo de resultados trimestrales con bancos de EE.UU.; a nivel macro, en Europa, ZEW e IPC, en EE.UU., semana intensa (ventas al por menor, producción industrial, principal índice...). Mantenemos el optimismo.DivisasMala noticia para el $ ($/CHF 0,9840, €/$ 1,1270), Goldman Sachs menciona una posible devaluación del $ por intervención de la FED. Soportes importantes $/CHF 0,97, 0,954, 0,9190; resistencias €/$ 1,141, 1,1510, 1,1620. El mercantilismo de EE.UU. y las crisis bipolares EE.UU./China y Rusia, causadas por la política “America First”, benefician a CHF, JPY y oro. Nuestros rangos: €/CHF 1,105-1,1170; £/$ 1,244-1,2770; Brent al alza 62$-75$.
La tasa de inflación de EE.UU. y J. Powell en el Congreso de EE.UU., que reitera que la Reserva Federal tomará medidas ade-cuadas para apoyar la actividad, permiten el retorno positivo de los activos más cíclicos la pasada semana: petróleo +4%, cobre +0,7%, acciones de países desarrollados +0,4%, impulsadas por EE.UU. +0,8%. En cambio, el crédito es estable y los bonos soberanos “seguros” disminuyen: -0,7%, a 10 años en EE.UU.; -1,1%, Bund. La caída del 0,5% del dólar beneficia al oro, que sube 0,9%. Seguimiento de la semana: EE.UU., bienes raíces, producción industrial, ventas al por menor e indicador del senti-miento (Univ. de Michigan); Europa, balanza comercial (mayo) e inflación (junio). A corto plazo, la renta variable, especialmente la cíclica, debería beneficiarse del díptico “estabilización de la actividad y discurso acomodaticio de la Reserva Federal”.
En EE.UU., la inflación (consumo, excl. alimentos y energía, y pre-cios de producción) supera las expectativas, 2,1% y 2,3% respecti-vamente en junio, al igual que la confianza de las PYME, a 103,3, vs 103,1 esperado. En Europa, la producción industrial cae un 0,5% a/a en mayo, por encima del -1,5% previsto; la UE revisa sus pre-visiones de crecimiento e inflación a la baja para 2020 a 1,4% (vs 1,5% anteriormente) y 1,3%, respectivamente. China publica esta mañana la tasa de crecimiento trimestral más baja en 27 años, a 6,2% en el T2. Pero la producción industrial se sitúa en +6,3% en junio, muy por encima del 5,2% previsto y del 5,0% en mayo, al igual que el consumo +9,8%, vs 8,5% previsto y 8,6% en mayo, y las inversiones +5,8%, 0,2 puntos por encima de las expectativas.
Al 12.07.2019 05.07.2019 31.12.2018SMI 9'762.98 -2.18% 15.82%
Europe Stoxx 600 386.85 -0.84% 14.57%MSCI USA 2'873.35 0.80% 20.55%
MSCI Emerging 1'050.91 -0.85% 8.82%Nikkei 225 21'685.90 -0.28% 8.35%
Al 12.07.2019CHF vs USD 0.9853 0.65% 0.06%EUR vs USD 1.1253 0.27% -1.57%
Tipos 10 años CHF (nivel) -0.63% -0.73% -0.24%Tipos 10 años EUR (nivel) -0.25% -0.36% 0.25%Tipos 10 años USD (nivel) 2.11% 2.04% 2.69%
Oro (USD/por onza) 1'407.99 0.94% 9.88%Brent (USD/barril) 66.80 4.24% 25.73%Fuente: Datastream
desde
ABB (Satellites): como parte de la reorientación de su cartera, se desprende de su negocio Solar Inverters. La operación supondrá un cargo excepcional de unos 500 M USD en las cuentas semes-trales (25.07.19) a cambio de un efecto positivo que estimamos en +0,25% sobre el margen de explotación del Grupo.
AB INBEV (Core Holdings): contratiempo para el Grupo, que deci-de no sacar a cotización su filial en Asia, Budweiser APAC. Algunos mencionan una alta valoración, otros una mala comercialización en este caso en condiciones de mercado desfavorables. Si bien no hay que descartar la posibilidad de una nueva OPI en los próximos meses/trimestres, AB INBEV tendrá que concebir un plan B... con el objetivo de reducir la deuda significativa del Grupo.
ORANGE (Satellites) advierte a los mercados que sus próximos resultados S1 2019 (08.08.2019) se verán afectados por un efecto base negativo en el S1 de 2018. Además, el ligero aumento en Ca-pEx preocupa a los mercados. El Grupo mantiene sus perspectivas para el ejercicio en su conjunto (ingresos, Ebitda, disminución de CapEx y FCF).
SONOVA (Core Holdings): los datos proporcionados por el De-partamento de Asuntos de los Veteranos de EE.UU. muestran que la nueva gama de productos Marvel sigue adquiriendo cuota de mercado vs sus homólogos (Demant y GN Store Nord), que se mantienen estables. Tras alcanzar el 38,4% en mayo (+12% vs abril), suben al 39,7% en junio.
TOTAL (Satellites) elimina de su cartera los activos comprados du-rante la adquisición de Maersk Oil en 2018: vende 10 yacimientos petrolíferos en Mar del Norte por 635 M USD. Ello es coherente con la estrategia del Grupo, que pretende mantener los costes de producción al nivel más bajo posible, protegiendo así el flujo de caja en las fases bajistas del barril.
Las actas del FOMC destacan las incertidumbres del crecimiento mundial y la presencia de capacidad en el mercado laboral, lo cual podría explicar la baja inflación; se confirman expectativas de recortes de tipos, que afectan al USD. La curva de rendimientos se inclina mucho en EE.UU. por el aumento de las expectativas de inflación. Los tipos del EUR también integran las mayores expecta-tivas de inflación pese a la preocupante tasa de actividad alemana.
