Modulo Analisis Financiero1

ANLISIS FINANCIERO 1TABLA DE CONTENIDO

PRESENTACION

1. FUNCIN FINANCIERA2. DECISIONES FINANCIERAS3. ESTADOS FINANCIEROS

3.1. Propsitos de la informacin financiera.

3.2. Estados financieros de propsito general y especial.

3.3. Usuarios del anlisis financiero.3.4. Tcnicas y herramientas del anlisis financiero.3.5. Anlisis vertical.3.6. Anlisis horizontal.PRESENTACION

La funcin administrativa en las organizaciones, se orienta al logro de los objetivos generales y especficos de sus diferentes reas con miras a garantizar su crecimiento y permanencia en el mercado.

Es por ello que se requiere de una acertada gestin en el manejo y optimizacin de recursos que se puede alcanzar mediante el uso de tcnicas y herramientas financieras (entre otras), que permitan medir los resultados de la gestin econmica, el alcance de los objetivos, el impacto de las decisiones, los posibles problemas y alternativas de solucin etc.En desarrollo de los mdulos 1 y 2 se busca que el futuro profesional en todas las reas especialmente administrativas adquiera las competencias bsicas que le permitan adquirir y aplicar en la prctica estos instrumentos de manera que pueda tener una visin general del entorno empresarial y hacerse participe en la toma de decisiones que su trabajo implica.

De esta manera se proporcionar al estudiante elementos como la interpretacin de estados financieros mediante la aplicacin de razones o ndices, anlisis vertical y horizontal, alternativas en el movimiento de recursos econmicos, costos, gastos, patrimonio, obligaciones etc.

A travs del anlisis contable y financiero, el administrador puede lograr un mayor control de su gestin y una proyeccin de dicha gestin y de la empresa misma, contribuyendo as al desarrollo de la economa nacional, local y cumpliendo con la responsabilidad social de permanencia, generacin de empleo entre otras.Como propsito, los mdulos pretendern pproporcionar herramientas de anlisis en el campo financiero, haciendo uso de la informacin contable y del entorno empresarial, Identificar la importancia de la funcin financiera en la empresa y su relacin con las dems reas, reconocer los estados financieros bsicos y su importancia como materia prima en el anlisis contable, conocer las tcnicas y herramientas ms utilizadas para realizar un adecuado anlisis financiero., interpretar el anlisis vertical y horizontal, as como los diferentes indicadores financieros indispensables para la evaluacin del desempeo empresarial y conocer el movimiento de recursos en la empresa, su origen, uso y decisiones de apalancamiento para la misma.

Miguel Sierra Alvarez1. LA FUNCIN FINANCIERA

El anlisis financiero, comprende una actividad mediante la cual se relacionan los diferentes elementos propios de la informacin contable y del entorno econmico dentro del cual se mueve una organizacin, con el fin de explicar de forma clara los estados financieros, identificar problemas especficos derivados de ello, medir el aprovechamiento de sus recursos y orientar la toma de decisiones. Es el estudio que se hace de la informacin contable y de toda la dems informacin disponible en el entorno empresarial para tratar de determinar la situacin financiera de la empresa, o de un sector especfico de sta.De all que sus resultados financieros estn afectados en gran medida por el estado de la economa en general, del sector econmico en que se mueve y de las decisiones tomadas y ejecutadas en todos sus niveles.

Es importante tener en cuenta que la actividad financiera en una organizacin comprende tres funciones bsicas:a. La preparacin y anlisis de la informacin financiera con base en: Informacin cualitativa interna: Ventajas competitivas, tecnologa utilizada, estructura organizacional, recursos humanos, etc. Informacin sobre el entorno: Perspectivas del sector, situacin econmica, poltica, social etc.

Informacin cuantitativa interna adicional: Costo de capital, relacin costovolumenutilidad.

Cifras histricas y cifras proyectadas.

Comparacin con empresas del mismo sector.

b. La determinacin de la estructura de los activos: En esta funcin se determina la clase, calidad y cantidad de los activos que la empresa necesita para desarrollar su objeto social, el nivel de inversin, las necesidades de adquisicin de activos e inventarios etc.c. Determinacin de las alternativas de financiacin para la empresa: De acuerdo con sus necesidades en volumen y cuanta de activos, se establecen los recursos requeridos para dicha inversin, las fuentes, costos y plazos de financiacin, as como la composicin de sus pasivos con respecto al patrimonio.

Por lo tanto la funcin financiera en una empresa es responsable por la produccin, manejo y flujo adecuado de la informacin contable y financiera; la administracin del capital de trabajo, la seleccin y evaluacin de inversiones, la consecucin y manejo de fondos requeridos para el normal funcionamiento de la empresa y el manejo administrativo de las reas involucradas (contabilidad, costos, tesorera, presupuestos, auditora, sistemas, etc.).

2. DECISIONES FINANCIERASEstas se pueden agrupar de manera general en tres categoras: de inversin, financiacin y reparto de utilidades o dividendos.

Decisiones de inversin: Son aquellas que tienen que ver con los activos de la empresa, por ejemplo:

El volumen de activos fijos que se desea mantener. Polticas de ventas y cuentas por cobrar, por ejemplo, con un incremento en las ventas a crdito y el plazo concedido a clientes se ampliar el volumen de ventas, pero a mayor plazo, mayor volumen de recursos inmovilizados en cuentas por cobrar y afectando tambin el volumen de inventarios de materias primas, productos en proceso y productos terminados.

Combinacin de activos fijos y corrientes

Adquisicin de activos fijos a travs de crditos, leasing u otras alternativas.Este tipo de decisiones se encuentran vinculadas al riesgo operativo; por ejemplo, el riesgo por incumplimiento en los pedidos debido a la poca capacidad instalada o invertir en maquinaria que permita incremento en la produccin y cumplir as con la demanda hace referencia al nivel de inversin que el empresario est dispuesto a tener en activos, teniendo en cuenta que este riesgo operativo afecta la rentabilidad del activo. Por lo tanto, mientras menor sea la cantidad de activos utilizados para lograr un mismo volumen de operacin la rentabilidad del activo aumentar, pero de igual forma el riesgo.

Decisiones de financiacin: Tienen que ver con la consecucin de recursos para garantizar el funcionamiento de la empresa, es decir, la proporcin entre pasivos y patrimonio requeridos para la financiacin de sus activos. Estas decisiones afectan as el nivel de endeudamiento de la empresa, se relacionan con las utilidades que se ven afectadas por los intereses que deben pagarse por las deudas, y con el flujo de caja para determinar su capacidad de pago.

A mayor proporcin de financiacin externa (con pasivos), mayor ser el costo financiero (intereses ms altos por pagar), lo que exige mayores esfuerzos para conseguir utilidades operativas ms altas que permitan cubrir estos intereses. Por lo tanto, si la estructura financiera de la empresa no est definida de manera adecuada, sta puede ser un buen negocio, pero no reportar unos resultados ptimos para sus propietarios.

La utilidad operativa, entonces, se convierte en un factor clave para evaluar la gestin administrativa, debido a que es un punto de referencia dentro del estado de resultados pues permite identificar el efecto de las decisiones financieras y diferenciarlas de otras.

Otros aspectos importantes para tener en cuenta en las decisiones de financiacin tienen que ver con el plazo de la financiacin, combinacin de pasivos a corto, largo y mediano plazo, tipos de crdito o fuentes de financiacin y las garantas que se requieren.

Decisiones de dividendos

En ellas se determina la porcin de utilidades que sern repartidas a los dueos, teniendo en cuenta el flujo de caja y la destinacin de las utilidades, reposicin de activos fijos, del capital de trabajo, planes de inversin en nuevos proyectos, pago de obligaciones, entre otros. Por lo tanto, no puede ser el estado de resultados la nica fuente de informacin para el reparto de utilidades, situacin que se presenta con frecuencia en pequeas y medianas empresas; tambin deben tenerse en cuenta herramientas para la toma de este tipo de decisiones que no solo muestren cunto gan la empresa sino dnde estn sus utilidades, as como el estado de fuentes y aplicacin de fondos, el estado de flujo de efectivo y el flujo de caja libre, con el presupuesto de efectivo para determinar si estas se convertirn en efectivo disponible para repartirlas.

La legislacin comercial y los estatutos de la empresa establecen porcentajes de reparto, y los planes de crecimiento empresarial hacen que la poltica de reparto de utilidades sea para los empresarios una gran responsabilidad, pues si se reparten utilidades que superen las posibilidades de la empresa, puede presentarse una descapitalizacin o limitar el crecimiento de esta, de aqu que sea importante establecer reservas para la reposicin del capital de trabajo, que impidan un reparto excesivo de utilidades. 3. ESTADOS FINANCIEROS3.1 Propsitos de la informacin financiera.Para poder llevar a cabo un adecuado anlisis, es necesario tener conocimiento de los problemas y limitaciones de la empresa, de sus estados financieros, as como de las partidas que los conforman; stos bsicamente pretenden informar sobre la situacin econmica de la empresa, los resultados de las operaciones y los cambios en su situacin financiera, para que los diversos usuarios de esta informacin puedan: Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables financieras que intervienen o son producto de las operaciones econmicas de una empresa. Evaluar la situacin financiera de la organizacin, es decir, su solvencia y liquidez as como su capacidad para generar recursos. Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros con la realidad econmica de la empresa. Tomar decisiones de inversin y crdito, con el propsito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad. Determinar el origen y las caractersticas de los recursos financieros de la empresa: de dnde provienen, cmo se invierten y qu rendimiento generan o se puede esperar de ellos. Calificar la gestin de los directivos y administradores, por medio de evaluaciones globales sobre la forma en que han sido manejados sus activos y planificada la rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento del negocio.

3.2. Estados financieros de propsito general y especialLos estados financieros deben ser concisos, claros y de fcil consulta, son obligatorios y se encuentran reglamentados por la ley, los estados financieros de propsito general, a su vez, se dividen en estados bsicos y consolidados.

De propsito general:

Bsicos

Balance general. Estado de resultados. Estado de cambios en el patrimonio. Estado de flujo de efectivo.

Estado de cambios en la situacin financiera (o de fuentes y usos).Consolidados

Estos presentan la situacin financiera de la matriz y sus subordinadas como si fuesen los de un solo ente econmico.

De propsito especial no estn reglamentados por la ley, son propios de cada empresa y buscan suplir necesidades de informacin, se pueden presentar en perodos intermedios, en algunos se utilizan estimaciones estadsticos y no requieren de inventarios fsicos o arqueos; algunos de estos pueden ser: Balance inicial

Estados financieros intermedios

Estado de costos

Estado de inventario

Estados financieros extraordinarios

Estados financieros de empresas en liquidacin

P y G por producto, centro de costos y/o departamentos, reas o proyectos.Veamos algunos de los estados financieros ms importantes:

Balance general

El balance general es el estado financiero que presenta de acuerdo con la ecuacin fundamental de la contabilidad la situacin financiera del ente econmico a una fecha determinada, de manera concisa y significativa; los activos que la empresa posee al final del ejercicio (clasificados segn sus caractersticas y destino), las obligaciones con los acreedores y el patrimonio o capital contable.

Los elementos del balance general son los siguientes:

ACTIVOS

Conjunto de las cuentas que representan los recursos (bienes, valores y derechos) de propiedad del ente econmico que, en la medida de su utilizacin, son fuente potencial de beneficios econmicos presentes o futuros, por ejemplo, caja, bancos, cuentas por cobrar, inventarios, vehculos etc.PASIVOS

Conjunto de las cuentas que representan las obligaciones financieras presentes del ente econmico, derivadas de eventos pasados, en virtud de las cuales se reconoce que en el futuro se debern transferir recursos o proveer servicios a otras organizaciones, por ejemplo, cuentas por pagar, impuestos por pagar, prestaciones sociales por pagar etc.

PATRIMONIO

Es el valor residual de los activos del ente econmico despus de deducir todos sus pasivos, por ejemplo el capital aportado por los socios, las utilidades, las reservas etc.

Recordemos que de acuerdo con la ecuacin contable:ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

UTILIDAD DEL EJERCICIO = INGRESOS COSTOS GASTOS

En donde la utilidad o resultado del ejercicio pasa a hacer parte del patrimonio.

Recordemos las caractersticas de estos grupos de cuentas y su clasificacin que determina as mismo la relacin financiera que se da entre estos elementos, como base del anlisis financiero que abordaremos.BALANCE GENERAL

ACTIVOSRecursos, bienes y derechos, que posee la empresa

Activos Corrientes:

Comprenden el disponible y partidas que se puedan realizar, vender o consumir en un perodo inferior a un ao.

Disponible, caja, bancos

Cuentas de Ahorro

Inversiones a corto plazoCertificados. Papeles comerciales, derechos fiduciarios y otras.

Inversiones a largo plazo.Acciones. Bonos. Cuotas o partes de inters social. Cdulas. Ttulos fiduciarios

Deudores - Cuentas por cobrar a

clientes, trabajadores,

vinculados econmicos, socios y accionistas, ingresos por cobrar

Inventarios

Materias primas ,productos en proceso, terminados, repuestos y accesorios.

Activos no corrientes:

Son los recursos convertibles en efectivo en un plazo mayor a un ao

Propiedades, planta y equipo (activos fijos tangibles)

Terrenos, edificios, maquinaria y equipos, Equipos de oficina

Equipos de computacin

Flota y equipo de transporte (Depreciacin acumulada)

(Provisin)

Intangibles

Crdito mercantil, marcas

Patentes, concesiones y franquicias, derechos

Know how, Licencias

Cargos diferidos y gastos pagados por anticipado

Otros Activos Valorizaciones

De Inversiones, propiedades, planta y equipo, otras.

PASIVOSObligaciones, deudas con tercerosPasivos corrientes.

Obligaciones con terceros, que deben cubrirse en un plazo no mayor a un ao.

Pasivos de largo plazo

Son obligaciones del ente econmico cuyo vencimiento es superior a un aoObligaciones financieras

ProveedoresCuentas por pagar

Impuestos, gravmenes y tasas

Obligaciones laborales

Pasivos estimados y provisiones

Diferidos ( Ingresos recibidos por anticipado)

Otros pasivosPATRIMONIOFuentes propias de financiacin,

aportes de los dueos, utilidades retenidas

Capital socialSupervit de capital

Prima en colocacin de acciones, donaciones

Reservas

Reservas obligatorias

Reservas estatutarias

Reservas ocasionales

Revalorizacin del patrimonio

Resultados del ejercicio

Resultados de ejercicios anteriores

Supervit por valorizaciones

Estado de resultados

En l se resumen las transacciones correspondientes a los ingresos generados por el ente econmico durante un perodo, con los respectivos costos y gastos; el resultado de su confrontacin arroja la utilidad o perdida del ejercicio, dando cuenta del progreso econmico de la empresa durante un perodo, generalmente un ao. Es un estado dinmico que refleja la actividad del ente econmico.

ESTADO DE RESULTADOS GENERAL

INGRESOS OPERACIONALES

XXX

Menos: GASTOS OPERACIONALES

(XXX)

Gastos operacionales de administracin

(xxx)

Gastos de personal, honorarios ,impuestos,

Arrendamientos, contribuciones y afiliaciones,

Seguros, servicios, gastos legales, gastos de Viaje, Depreciaciones, diversos etc.

Gastos operacionales de venta

(xxx)

Costos de personal, comisiones

Publicidad y propaganda, otros

Igual: UTILIDAD OPERACIONAL

XXX

Mas: INGRESOS NO OPERACIONALES

XXX

Financieros, dividendos y participaciones

Utilidad en venta de activos, recuperaciones, otros

Menos: GASTOS NO OPERACIONALES

(XXX)

Prdida en venta de activos

Multas y sanciones, otros

Igual: RESULTADO NO OPERACIONAL

XXX

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA (UAI)

XXX

Menos: impuesto de renta y complementarios (XXX)

UTILIDAD DEL EJERCICIO

XXX

Este es un esquema general de presentacin del estado de resultados, pero dependiendo del tipo de empresa puede presentar algunas variaciones como se puede apreciar a continuacin. Por ejemplo, el modelo anterior puede ser utilizado para empresas de servicios, para empresas comerciales y de manufactura; se proponen los siguientes modelos:

ESTADO DE RESULTADOS EMPRESAS COMERCIALES

VENTAS BRUTAS

XXX

- Devoluciones y rebajas en ventas (XXX)

+ Inventario inicial

- Costo de ventas + Compras netas

- Inventario final

= UTILIDAD BRUTA XXX

- GASTOS OPERACIONALES

(XXX)

de administracin (xxx)

de venta (xxx)

= UTILIDAD OPERACIONAL (UAII)

XXX

+ INGRESOS NO OPERACIONALES

XXX

- GASTOS NO OPERACIONALES

(XXX)

= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA (UAI) XXX

- IMPO RENTA estimado (XXX)

= UTILIDAD NETA FINAL

XXX

ESTADO DE RESULTADOS EMPRESAS MANUFACTURERAS

VENTAS BRUTAS

XXX

- Devoluciones y rebajas en ventas (XXX)

- Costo de ventas

+ Inventario inicial de productos terminados

+ Costo de produccin:

+ Materia prima consumida (MD)

+ Mano de obra directa (MOD)

+ Costos indirectos de fabricacin (CIF)

+ Costo consumido de productos en proceso

- Inventario final de productos terminados

= UTILIDAD BRUTA XXX

- GASTOS OPERACIONALES

(XXX)

de administracin (xxx)

de venta (xxx)

= UTILIDAD OPERACIONAL (UAII)

XXX

+ INGRESOS NO OPERACIONALES

XXX

- GASTOS NO OPERACIONALES

(XXX)

= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA (UAI)

XXX

- IMPO RENTA estimado (XXX)

= UTILIDAD NETA FINAL

XXX

3.3. Usuarios del anlisis financiero

Existen varias personas y entidades interesadas en los resultados que se obtienen a travs del anlisis financiero, dirigiendo su atencin hacia algunos de los elementos e indicadores calculados para enfocarlo de acuerdo con sus intereses segn el caso, por ejemplo:Administradores y directivos

Los gerentes, directivos y administradores permanentemente recurren a las tcnicas y herramientas de anlisis financiero para ejercer control sobre las actividades de la empresa y sus resultados, mediante la observacin de cambios importantes y significativos en razones y tendencias, para tomar las medidas correctivas que sean del caso, de manera oportuna.

A stos les interesa mantener control sobre la rentabilidad de la inversin, representada en su patrimonio, y en la eficiencia con que sea administrado, mediante una adecuada interpretacin de las relaciones entre variables, obtenidas a travs del ejercicio sistemtico del anlisis financiero; de esta manera podrn:

Solicitar acciones oportunas y eficaces en caso de detectarse algn problema o incoherencia en resultados;

Organizar datos para relacionarlos con modelos anteriores o con estndares externos;

Descubrir las causas o efectos de una situacin detectada mediante el anlisis de indicadores u otra clase de herramientas;

Identificar puntos fuertes y dbiles, con el propsito de aprovechar las oportunidades y corregir los problemas actuales o potenciales.Inversionistas

Los inversionistas tambin pueden ser considerados como otorgantes de crdito, en la medida en que su dinero har parte del capital por el cual esperan obtener alguna rentabilidad, dividendos o participaciones sobre las utilidades generadas por la empresa, derechos preferenciales por la compra de nuevas acciones y la valorizacin de la inversin, por el incremento de su valor de mercado. Esta clase de acreedores se interesan en el anlisis financiero, principalmente en lo que respecta a la rentabilidad y capacidad de generar recursos propios.

Otorgantes de crdito, entidades financieras y proveedores

Los otorgantes de crdito pueden clasificarse en dos tipos: uno de ellos, los proveedores de bienes y servicios, no causa ningn costo financiero por la concesin del crdito; el otro tipo de otorgantes de crdito son las entidades que suministran recursos a los entes econmicos para el desarrollo de sus operaciones, para ampliar la capacidad productiva o para diversificar actividades, a cambio del pago de un inters.

Ambos esperan recibir unas utilidades fijas por el crdito otorgado que, en consecuencia, dependen de la situacin financiera del deudor.

Por parte del proveedor, la ganancia es la diferencia entre el precio de venta y los costos incurridos; y para el prestamista, la utilidad es la tasa de inters pactada. Si la empresa a quien se aprueba el crdito incurre en incapacidad para atender sus acreencias, ambas clases de otorgantes de crdito corren el riesgo no slo de no percibir la utilidad esperada, sino tambin de perder el capital suministrado, representado ste por los costos incurridos para producir los bienes y servicios objeto del crdito, o por el principal o monto de dinero prestado.

Otros usuarios

Dentro de esta categora se encuentran los organismos del Estado que ejercen control y vigilancia sobre las actividades particulares, que se interesan por conocer indicadores tales como la tasa de rendimiento sobre los activos y la proporcin de recursos que no provienen de los aportes de capital, entre otros.

En Colombia, los principales organismos son:

Direccin de Impuestos y Aduanas Nacionales - DIAN

Superintendencia de Sociedades, Financiera o de Valores

Departamento Administrativo Nacional de Estadstica - DANE

Cmaras de Comercio

As mismo, existen otros grupos con inters como los sindicatos, las sociedades calificadoras de riesgo, los corredores de valores, los analistas de fusiones y adquisiciones, las compaas de seguros y los auditores internos y externos que certifican estados financieros, entre otras.

3.4. Tcnicas y herramientas del anlisis financiero

En el anlisis financiero se dispone de diversas posibilidades dentro de las cuales tenemos:

Anlisis horizontal o comparativo

Compara estados financieros de dos o tres ejercicios contables para determinar los cambios que se hayan presentado en los diferentes perodos, tanto de manera porcentual como absoluta, con el objetivo de detectar aquellas variaciones que puedan ser relevantes o significativas para la empresa.

Anlisis de tendencias

El mtodo de anlisis por tendencias, de cambios interanuales o anlisis comparativo, permite evaluar la direccin, velocidad y amplitud de la tendencia entre periodos y utilizar sus resultados para predecir y proyectar cifras de una o ms partidas significativas.

Estados financieros proporcionales o anlisis vertical

Evala la estructura interna de los estados financieros; los resultados se expresan como la proporcin o porcentaje de un grupo o subgrupo de cuentas dentro de un total que sea representativo de lo que se pretenda analizar. Esta tcnica permite evaluar el cambio de los distintos componentes que conforman los grandes grupos de cuentas de una empresa: activos, pasivos, patrimonio, resultados y otros.Indicadores financieros

Llamados tambin ratios o razones financieras, expresan la relacin matemtica proporcional entre una magnitud y otra, exigiendo que dicha relacin sea clara, directa y comprensible para que se puedan obtener informaciones, condiciones y situaciones que no podran ser detectadas mediante la simple observacin de componentes cuentas o valores.

3.5. Anlisis verticalEl anlisis vertical es una tcnica de anlisis que consiste en tomar el estado financiero objeto de estudio (balance general, estado de resultados etc.) y relacionar proporcionalmente cada cuenta con el total del subgrupo o grupo al que pertenece (cifra base). Su objetivo es determinar porcentualmente la participacin de cada cuenta con respecto al total de un grupo o clase de cuentas y observar su comportamiento e incidencia.La tcnica de anlisis vertical o porcentual permite la evaluacin de la estructura interna de los estados financieros facilitando detectar los cambios en la estructura o en la distribucin contable de los diferentes rubros, de tal manera que dichas variaciones puedan ser estudiadas y comprendidas como parte de la gestin.Anlisis vertical del balance general

Consiste en relacionar cada cuenta o grupo de cuentas con el total de activos, con el fin de expresar qu porcentaje representa del mismo. Se analiza en esta forma la estructura de los activos, si es mayor proporcin de corto plazo, o de largo plazo.

De la comparacin de las cuentas del pasivo y patrimonio, con el total de pasivo ms patrimonio, o lo que es lo mismo, con el total de activos, se entra a definir la estructura financiera de la empresa. Por ejemplo:Activos realizables a corto plazo = Activo totalen relacin con el total de activos Activo corriente

Nivel de endeudamiento

= Activo total con terceros Pasivo total

Proporcin del disponible

= Activo corriente en el activo corriente DisponibleAnlisis vertical del estado de resultados

El anlisis vertical del estado de resultados consiste en relacionar cada cuenta con el total de ingresos operacionales o ventas netas, con el fin de expresar qu porcentaje representa del mismo para interpretar su participacin en los resultados de la operacin del perodo. Por ejemplo:Margen operativo

= Utilidad operativa . de utilidad ingresos operacionales

Significa los pesos de utilidad operativa ganados por cada $100 de ingresos obtenidos durante el ejercicio econmico.

Margen de utilidad = Utilidad antes de impuestos Antes de impuestos Ingresos operacionales

Representa los pesos de utilidad antes de impuestos ganados por cada $100 de ingresos obtenidos durante el ejercicio econmico.

Margen de utilidad = Utilidad neta . neta Ingresos operacionales

Indica los pesos de utilidad meta ganados por cada $100 de ingresos obtenidos durante el ejercicio econmico.

Veamos un ejemplo:

La empresa ABC presenta la siguiente informacin en sus estados financieros:

PERODO2.0082.007

ACTIVO

Activo corriente

Efectivo450.000210.000

Inversiones temporales125.450620.000

Deudores varios370.037275.594

Inventarios257.561500.200

Gastos anticipados50.00010.000

Total activo corriente1.253.0481.615.794

Activo no corriente

Activos fijos725.0931.655.164

Depreciacin acumulada-150.432-270.640

Inversiones permanentes24.00012.000

Cargos diferidos43.48973.544

Total no corriente642.1501.470.068

TOTAL ACTIVO1.895.1983.085.862

PASIVO

Pasivo corriente

Anticipos clientes290.000389.011

Obligaciones bancarias164.500566.500

Proveedores varios146.158110.826

Acreedores varios54.647700.000

Imporrenta por pagar00

Impoventas por pagar59.74948.939

Cesantas consolidas37.03327.377

Total pasivo corriente752.0871.842.653

Pasivo no corriente

Obligaciones largo plazo4.2450

Ingresos diferidos45.0061.599

Pasivos estim.y provisiones167.000328.793

Total pasivo no corriente216.251330.392

Total pasivo968.3382.173.045

PATRIMONIO

Capital356.000356.000

Reservas63.63085.455

Revalorizacin patrimonio60.000110.045

Utilidad acumulada361.3170

Utilidad periodo actual85.913361.317

Total patrimonio926.860912.817

TOT. PASIVO Y PAT.1.895.1983.085.862

ESTADO DE RESULTADOS

20082007

Ventas netas1.620.0033.102.816

Menos: Costo de ventas-986.266-2.066.098

Utilidad bruta633.7371.036.718

Gastos operacionales -311.045-635.608

Utilidad operacional322.692401.110

Otros ingresos82.780333.742

Intereses y gastos fin.-276.952-244.692

Utilidad antes de impt.128.520490.160

Provisin imporrenta-42.607-128.843

Utilidad neta85.913361.317

Anlisis vertical


20082007

Ventas netas1.620.003100%3.102.816100%

Menos: Costo ventas986.26661%2.066.09867%

Utilidad bruta633.73739%1.036.71833%

Gastos operacin.311.04519%635.60820%

Utilidad operacional322.69220%401.11013%

Otros ingresos82.7805%333.74211%

Intereses financ.276.95217%244.6928%

Utilidad antes imp.128.5208%490.16016%

Provisin imporrenta42.6073%128.8434%

Utilidad neta85.9135%361.31712%

Anlisis vertical (Balance):PERODO2.0082.007

ACTIVO

Activo corriente

Efectivo450.00024%210.0007%

Inversiones temporales125.4507%620.00020%

Deudores varios370.03720%275.5949%

Inventarios257.56114%500.20016%

Gastos anticipados50.0003%10.0000,3%

Total activo corriente1.253.04866%1.615.79452%

Activo no corriente

Activos fijos725.09338%1.655.16454%

Deprec. acumulada-150.432-8%-270.640-9%

Inversiones perm.24.0001%12.0000%

Cargos diferidos43.4892%73.5442,4%

Total no corriente642.15034%1.470.06848%

TOTAL ACTIVO1.895.198100%3.085.862100%

PASIVO

Pasivo corriente

Anticipos clientes290.00030%389.01118%

Obligaciones bancarias164.50017%566.50026%

Proveedores varios146.15815%110.8265%

Acreedores varios54.6476%700.00032%

Imporrenta por pagar00%00%

Impoventas por pagar59.7496%48.9392%

Cesantas consolidas37.0334%27.3771%

Total pasivo corriente752.08778%1.842.65385%

Pasivo no corriente

Obligaciones largo plazo4.2450%00%

Ingresos diferidos45.0065%1.5990,1%

Pasivos estim.y provisiones167.00017%328.79315%

T. pasivo no corriente216.25122%330.39215%

Total pasivo968.338100%2.173.045100%

PATRIMONIO

Capital356.00038%356.00039%

Reservas63.6307%85.4559%

Revalorizacin patrim.60.0006%110.04512%

Utilidad acumulada361.31739%00%

Utilidad periodo actual85.9139%361.31740%

Total patrimonio926.860100%912.817100%

TOT. PASIVO Y PAT.1.895.1983.085.862

Observemos algunos anlisis importantes:1. En cuanto a la utilidad neta, en el ano 2007 fue del 12% del total de ingresos mientras que en el 2008 solo alcanz un 5%, observe que el costo de ventas en el 2007 fue del 67% y en el siguiente ano del 61%; pues ello incidi notablemente en el resultado neto junto con los otros ingresos que pasaron del 11 al 5%. Mientras que en el 2007 se ganaron 12 pesos porcada 100 pesos, en el 2008 solamente se ganaron 5 de cada 100.

2. En cuanto al balance, son bastantes los aspectos que podemos analizar:Total activo corriente1.253.04866%1.615.79452%

Total no corriente642.15034%1.470.06848%

TOTAL ACTIVO1.895.198100%3.085.862100%

Del total de los activos, en el ano 2007 se poda disponer a corto plazo de 52 pesos por cada 100; en el 2008 de 66 pesos por cada 100. Activo corriente

Efectivo450.00024%210.0007%

Invers. temporales125.4507%620.00020%

Deudores varios370.03720%275.5949%

Inventarios257.56114%500.20016%

Gastos anticipados50.0003%10.0000,3%

Total activo corriente1.253.04866%1.615.79452%

2008

2007

Dentro de los activos corrientes, en el 2007, el rubro ms importante fueron las inversiones temporales (el 20% del total de los activos), seguido de lo invertido en inventarios(16%); mientras que en el 2008 fue mas significativo el dinero en efectivo (24%) seguido de las cuentas por cobrar deudores. Que pudo pasar para que los activos fijos disminuyeran en un 16%?Pasivo corriente752.08778%1.842.65385%

Pasivo no corriente216.25122%330.39215%

Total pasivo968.338100%2.173.045100%

Observa: En 2007 las deudas por pagar corto plazo fueron de 85 pesos de cada 100; mientras que en 2008 bajaron a 78 pesos por cada 100.Total pasivo968.33851%2.173.04570%

Total patrimonio926.86049%912.81730%

Total activos1.895.198100%3.085.862100%

En el 2007 se deban $70 de cada $100 a terceras personas y $30 correspondan al capital de los socios. En el 2008 cambi la situacin a $ 51 por cada $100, eso que significa?

3.6. Anlisis horizontal

La tcnica de anlisis horizontal hace referencia a una partida o grupo de cuentas evaluado a travs del tiempo, y consiste en determinar, para dos o ms perodos contables consecutivos, las tendencias de cada una de las cuentas que conforman los estados financieros. Su importancia radica en el control que puede hacer la empresa de cada una de sus partidas con miras hacia el futuro y con base en la experiencia pasada. Las tendencias se deben presentar tanto en valores absolutos (pesos), como relativos (%).

Este es un anlisis dinmico, porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de uno a otro perodo, su interpretacin se debe centrar en las variaciones de las cuentas ms significativas o en los cambios extraordinarios que se presenten; la aplicacin de dicha tcnica requiere por lo menos:

Poseer dos o ms estados financieros clasificados uniformemente, con el propsito de que existan las mismas cuentas en cada uno de ellos;

Calcular las variaciones absolutas y relativas de todos o algunos rubros que sean de especial inters;

Extraer las conclusiones y presentar las recomendaciones que se crean necesarias.

La importancia del anlisis comparativo radica en el hecho de que, comparar las cifras anuales con un promedio determinado en un lapso de tiempo de varios aos o tomado del sector al cual pertenece la empresa, permitir identificar los cambios o variaciones significativas en cualquier ao. Este tipo de anlisis, al igual que el vertical, es muy til para hacer comparaciones entre empresas, pues sus conclusiones pueden sealar variaciones significativas en la estructura o en la distribucin contable en el tiempo.Veamos:


20082007Variacin AbsolutaVariacin Relativa

Ventas netas1.620.0033.102.816-1.482.813-48%

Menos: Costo ventas986.2662.066.098-1.079.832-52%

Utilidad bruta633.7371.036.718-402.981-39%

Gastos operacionales 311.045635.608-324.563-51%

Utilidad operacional322.692401.110-78.418-20%

Otros ingresos82.780333.742-250.962-75%

Intereses y g. financ.276.952244.69232.26013%

Utilidad antes de imp.128.520490.160-361.640-74%

Provisin imporrenta42.607128.843-86.236-67%

Utilidad neta85.913361.317-275.404-76%

Observemos: En relacin con las ventas, entre 2007 y 2008, stas se vieron disminuidas en un 48% ($1.482.813).

Los costos de ventas presentaron una disminucin del 2007 al 2008 en un 52% ($1.079.832)

La utilidad disminuyo en un 76%. a que se debi?

BALANCE GENERALPERODO2.0082.007Variacin AbsolutaVariacin Relativa

ACTIVO

Activo corriente

Efectivo450.000210.000240.000114%

Inversiones temporales125.450620.000-494.550-80%

Deudores varios370.037275.59494.44334%

Inventarios257.561500.200-242.639-49%

Gastos anticipados50.00010.00040.000400%

Total activo corriente1.253.0481.615.794-362.746-22%

Activo no corriente

Activos fijos725.0931.655.164-930.071-56%

Depreciacin acumulada-150.432-270.640120.208-44%

Inversiones permanentes24.00012.00012.000100%

Cargos diferidos43.48973.544-30.055-41%

Total no corriente642.1501.470.068-827.918-56%

TOTAL ACTIVO1.895.1983.085.862-1.190.664-39%

PASIVO

Pasivo corriente

Anticipos clientes290.000389.011-99.011-25%

Obligaciones bancarias164.500566.500-402.000-71%

Proveedores varios146.158110.82635.33232%

Acreedores varios54.647700.000-645.353-92%

Imporrenta por pagar0000%

Impoventas por pagar59.74948.93910.81022%

Cesantas consolidas37.03327.3779.65635%

Total pasivo corriente752.0871.842.653-1.090.566-59%

Pasivo no corriente

Obligaciones l.p.4.24504.2450%

Ingresos diferidos45.0061.59943.4072715%

Pasivos estim.y Provis.167.000328.793-161.793-49%

Total pasivo no corriente216.251330.392-114.141-35%

Total pasivo968.3382.173.045-1.204.707-55%

PATRIMONIO

Capital356.000356.00000%

Reservas63.63085.455-21.825-26%

Revalorizacin patrimonio60.000110.045-50.045-45%

Utilidad acumulada361.3170361.317100%

Utilidad periodo actual85.913361.317-275.404-76%

Total patrimonio926.860912.81714.0432%

TOT. PASIVO Y PAT.1.895.1983.085.862-1.190.664-39%

Veamos: Cmo fue el comportamiento del activo corriente de un ano al siguiente?

El total de activos no corrientes present una disminucin del 56%. Qu podemos analizar en ste caso?

El saldo en la cuenta de proveedores se increment en un 32%. De 2007 a 2008. eso que significa?

- Si los saldos en la cuenta de capital, puede reflejarse en el siguiente grfico, de que manera puede interpretarse tal situacin?

Corresponde el siguiente grafico a la tendencia presentada por la respectiva cuenta?

Recordemos que la utilidad acumulada o de ejercicios anteriores hace referencia al acumulado de excedentes de ejercicios contables de periodos anteriores.Taller de aplicacin:

Aplicando las herramienta del anlisis vertical y horizontal, analizar la siguiente informacin correspondiente a la empresa XYZ con corte al 31 de diciembre de 2009 y 2010, interpretando y presentando dichos anlisis mediante el uso de grficas, variaciones absolutas y relativas as mismo elabore un informe conclusin que sintetice sus observaciones.PERODO2.0102.009

ACTIVO

Activo corriente

Efectivo100.000450.000




Gastos anticipados54.0000


Activo no corriente

Activos fijos1.500.0001.655.164

Depreciacin acumulada230.000-270.640

Inversiones permanentes1.120.000237.000


Total no corriente2.905.0001.695.068

TOTAL ACTIVO4.571.6004.198.359

PASIVO

Pasivo corriente


Obligaciones bancarias0566.500






Total pasivo corriente1.534.0002.050.666

Pasivo no corriente





Total pasivo2.515.6002.418.359

PATRIMONIO

Capital1.000.0001.000.000

Reservas234.000198.000


Utilidad acumulada445.00045.000


Total patrimonio2.046.0001.780.000

TOT. PASIVO Y PAT.4.561.6004.198.359

PERODO2.0102.009V. ABSOLUTAV. RELATIVA

ACTIVO

Activo corriente

Efectivo100.000450.000




Gastos anticipados54.0000


Activo no corriente

Activos fijos1.500.0001.655.164

Depreciacin acumulada230.000-270.640

Inversiones permanentes1.120.000237.000


Total no corriente2.905.0001.695.068

TOTAL ACTIVO4.571.6004.198.359

PASIVO

Pasivo corriente


Obligaciones bancarias0566.500






Total pasivo corriente1.534.0002.050.666

Pasivo no corriente





Total pasivo2.515.6002.418.359

PATRIMONIO

Capital1.000.0001.000.000

Reservas234.000198.000


Utilidad acumulada445.00045.000


Total patrimonio2.046.0001.780.000

TOT. PASIVO Y PAT.4.561.6004.198.359

20082007v. absolutav. relativa

Ventas netas1.500.0002.500.000

Menos: Costo ventas780.0001.400.000

Utilidad bruta720.0001.100.000

Gastos operacionales 250.000635.608

Utilidad operacional470.000464.392

Otros ingresos50.000333.742

gastos financieros133.000203.134

Utilidad antes de imp.387.000595.000

Provisin imporrenta120.000150.000

Utilidad neta267.000445.000

Mucha suerte!!!!BIBLIOGRAFIAANAYA ORITZ, Hctor. Finanzas bsicas para no financieros. Bogot. Editorial Thomson 1 edicin 2003

BARAJAS, Alberto. Finanzas para no financistas. Editorial Ceja. 1999-Decreto 2649/93 y 2650/93. PUC Plan nico de Cuentas para comerciantes. LEGIS editores 2005Revisar

ESTUPIAN G., Rodrigo. Anlisis financiero y de gestin. ECOE Ediciones.

GARCA, scar Len. Administracin financiera: Fundamentos y aplicaciones. Cali. 1999. Editorial Prensa Moderna Impresores S.A.Tercera edicin.

GITMAN. Lawrence J. Fundamentos de administracin financiera. Editorial Mc Graw Hill. Segunda Edicin.

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