Modelo de Gestion Profesional
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E ste modelo de gestión comienza con una revisión general de las condiciones del mercado. Utilizamos indicadores sencillos de momento y seguimiento de tendencia para determinar si se presentan condiciones alcistas o bajistas. Es importante operar con la tendencia global del mercado. Cuand o las condiciones se vuelven adversas, la cartera pasará a estar en liquidez. Esto diferencia a este modelo de muchos otros gestores y fondos de inersión, los cuales tienen que estar inertidos completamente, independientemente de las condiciones del mercado. Más concretamente, las decisiones de inversión dentro de este modelo de cartera se basa principalmente en un modelo de trading sistemático. Como tal, estas decisiones se realizan de acuerdo a un conjunto específico de reglas predefinidas. Estas normas fueron desarrolladas y depuradas durante los últimos 25 años. En resumen, estas normas han resistido el paso del tiempo. El programa cubre todos los aspectos del proceso de inversión: ¿Qué comprar? ¿Cuá ndo compr ar? ¿Cuá nto compr ar (tamaño de la posición)? ¿Cuándo añadir a la posición (piramidar)? ¿Cuándo salir de la posición? ¿ué comprar? La cartera se concen trará en sólo aquellos títulos cotizados en NYSE, NASDAQ y AMEX. T odos estos mercados ofrecen la liquidez necesaria. Los mercados no estadounidenses han sido excluidos. Tampoco se han considerado productos derivados y opciones. Por último, se trata de una cartera que sólo invierte en posición LARGA. No hay ventas en corto ni se utiliza apalancamiento. El objetivo principal de la cartera es la revalorización del capital siendo los ingresos una consideración secundaria. Entradas - El Proceso de Selección ¿Cómo se selecciona una empresa para que forme parte de la cartera? Para comprar una acción se necesita un catalizador. En el caso de esta cartera dicho catalizador es un fuerte crecimiento y una sorpresa positiva en los beneficios. Los informes de beneficios trimestrales son analizados diariamente en busca de aquellas empresas que cumplan todos los criterios enumerados a continuación. Criterio #1 El informe más reciente de beneficios publicado debe mostrar que estos han superado la media de las estimaciones de los analistas por, al menos, un 20%, siendo preferibl emente superiores a la mayor estimación publicada. Mis estudios han demostrado que un 20% es una “sorpresa significativa” que atrae el interés de los inversores. Criterio #2 Incluso aunque una empresa pueda presen tar beneficios mejor es de lo esperado, lo más importante es que el mercado esté de acuerdo de tal forma que el precio de las acciones suba. Un a vez más, el análisis de las empresas que mejor lo han hecho demuestra una subida en los precios inmediatamente después de que el informe se publica. El Crit erio #2 se cumple cuando, después de publicarse los beneficios, la acción cierra ese día con una subida de al menos el 7% con respecto a la sesión anterior. H TRADING u Modelo de Gestión Profesional ( la inv ersión basada en reglas) El proceso de gestión de la cartera está diseñado para limitar las pérdidas, controla r la volatilidad y maximizar la exposición de las posiciones ganadoras. 18 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011
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Este modelo de gestioacuten comienzacon una revisioacuten general delas condiciones del mercado
Utilizamos indicadores sencillos demomento y seguimiento de tendencia paradeterminar si se presentan condicionesalcistas o bajistas
Es importante operar con la tendenciaglobal del mercado Cuando las condicionesse vuelven adversas la cartera pasaraacute a estar
en liquidez Esto diferencia a este modelo demuchos otros gestores y fondos de in983158ersioacutenlos cuales tienen que estar in983158ertidoscompletamente independientemente de lascondiciones del mercado
Maacutes concretamente las decisiones deinversioacuten dentro de este modelo de cartera sebasa principalmente en un modelo de tradingsistemaacutetico Como tal estas decisiones serealizan de acuerdo a un conjunto especiacuteficode reglas predefinidas Estas normas fuerondesarrolladas y depuradas durante losuacuteltimos 25 antildeos En resumen estas normashan resistido el paso del tiempo
El programa cubre todos los aspectos
del proceso de inversioacuten iquestQueacute comprar iquestCuaacutendo comprar iquestCuaacutento comprar(tamantildeo de la posicioacuten) iquestCuaacutendo antildeadir ala posicioacuten (piramidar) iquestCuaacutendo salir de la posicioacuten
iquest983121ueacute comprarLa cartera se concentraraacute en soacutelo aquellos
tiacutetulos cotizados en NYSE NASDAQ y AMEX Todos estos mercados ofrecenla liquidez necesaria Los mercados noestadounidenses han sido excluidosTampoco se han considerado productosderivados y opciones Por uacuteltimo se trata
de una cartera que soacutelo invierte en posicioacutenLARGA No hay ventas en corto ni se utilizaapalancamiento El objetivo principal de la
cartera es la revalorizacioacuten del capital siendolos ingresos una consideracioacuten secundaria
Entradas - El Proceso de SeleccioacuteniquestCoacutemo se selecciona una empresa para
que forme parte de la carteraPara comprar una accioacuten se necesita
un catalizador En el caso de esta carteradicho catalizador es un fuerte crecimiento y una sorpresa positiva en los beneficiosLos informes de beneficios trimestrales sonanalizados diariamente en busca de aquellasempresas que cumplan todos los criterios
enumerados a continuacioacuten
Criterio 1El informe maacutes reciente de beneficios
publicado debe mostrar que estos hansuperado la media de las estimaciones de
los analistas por al menos un 20 siendo preferiblemente superiores a la mayorestimacioacuten publicada Mis estudios han
demostrado que un 20 es una ldquosorpresasignificativardquo que atrae el intereacutes de losinversores
Criterio 2Incluso aunque una empresa pueda
presentar beneficios mejores de lo esperadolo maacutes importante es que el mercado esteacutede acuerdo de tal forma que el precio de lasacciones suba Una vez maacutes el anaacutelisis de lasempresas que mejor lo han hecho demuestrauna subida en los precios inmediatamentedespueacutes de que el informe se publica
El Criterio 2 se cumple cuando despueacutesde publicarse los beneficios la accioacuten cierraese diacutea con una subida de al menos el 7 conrespecto a la sesioacuten anterior
H TRADING
u
Modelo de Gestioacuten Profesional(la inversioacuten basada en reglas)
El proceso de gestioacuten de la cartera estaacute disentildeado para limitar las peacuterdidascontrolar la volatilidad y maximizar la exposicioacuten de las posiciones ganadoras
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Si la compantildeiacutea publica el informe despueacutesdel cierre del mercado (muchas lo hacen) la accioacuten deberaacute cerrar con una subida de almenos un 7 en la siguiente sesioacuten Si estono sucede la compantildeiacutea es eliminada de laconsideracioacuten de compra
Criterio 3
A pesar de que la compantildeiacutea informe deuna sorpresa en los beneficios y el mercadola valore positivamente es importante quea largo plazo las acciones de la empresamuestren fortaleza La razoacuten es que lasldquoacciones que muestran fortalezardquo tienden amantener su tendencia sobre todo despueacutesde un anuncio positivo Esta fortaleza semide mediante iacutendices de fuerza relativaLas acciones se clasifican en un ranking de1 a 100 basado en el rendimiento relativo delas cotizaciones en los uacuteltimos 12 meses Enresumen cuanto mayor sea la calificacioacutenmayor seraacute fortaleza del valor Una
calificacioacuten de 90 significa que la empresaha superado al 90 de todas las acciones (enteacuterminos de comportamiento del precio) enlos uacuteltimos 12 meses Lo ha hecho realmentebien
El Criterio 3 nos dice que en el momento
de publicar resultados la empresa debe presentar una fuerza relativa de 90 o maacutes Encaso contrario se elimina de la consideracioacutende compra
Criterio 4
Los institucionales (fondos de inversioacutenfondos de pensiones etc) representan lamayor parte de la operativa en el mercadoEn general estas entidades no operaraacuten enun valor que tenga poca liquidez El Criterio4 se verifica si el valor negocia un miacutenimode 100000 acciones diarias La experienciaha demostrado que se trata de un nuacutemerorazonable en teacuterminos de liquidez ynegociacioacuten
En resumen
TODOS los criterios deben cumplirseantes de realizar una compra Estos criteriosse han desarrollado y perfeccionado durante
varios antildeos Es evidente que no todas lascompras suponen obtener ganancias peroeste procedimiento inclina la balanza a sufavor Aunque el proceso es bastante simplees muy selectivo ya que soacutelo en torno al 1 detodos los informes de beneficios examinadoscumplen los criterios de seleccioacuten
El objetivo es utilizar tanto el procesode seleccioacuten anterior y taacutecticas adecuadasde gestioacuten monetaria para producirrentabilidades por encima de la mediareduciendo al miacutenimo la exposicioacuten alriesgo
Entradas Cuaacutendo comprarLas oacuterdenes de compra son introducidas
en la siguiente sesioacuten una vez que se cumplanlos 4 criterios de seleccioacuten
Entradas Cuaacutento comprar(tamantildeo de la posicioacuten)
Se compra una posicioacuten inicial del 25de la cartera La mitad de esta posicioacutense compra en la apertura y la 2ordf mitad se
compra al cierre obteniendo un precio promedio para la sesioacuten Esto limita losefectos de posibles bandazos del mercadoComo veremos maacutes adelante el coste de la posicioacuten maacutexima in983158ertida puede aumentarhasta un 5 de la cartera global Un stop de proteccioacuten se colocaraacute despueacutes de la compratal y como se explica despueacutes
Entradas iquestCuaacutendo antildeadir a la
posicioacuten (piramidar)Para lograr un rendimiento superior esimportante concentrarse en las posicionesganadoras El tamantildeo de la posicioacuten seincrementaraacute a medida que sube el preciode la accioacuten Las posiciones no se aumentansi caen por debajo del precio de coste de la posicioacuten Con ello se asegura que soacutelo seincrementen las posiciones que producenbeneficios
El aumento de cada posicioacuten se determinamediante un algoritmo basado en la
volatilidad conocido como Average True Range (ATR) de 14 sesiones Estos valoresse calculan y se actualiza semanalmente paracada posicioacuten El valor del ATR representala media moacutevil de 14 sesiones del rango de precios que un valor recorre en una solasesioacuten Es simplemente una medida de la volatilidad diaria de cada valor
Regla para antildeadir posiciones Una posicioacutenduplicaraacute su tamantildeo cuando el valor senegocie a 15 veces el ATR por encima delcoste de compra Esto significa que la posicioacuten
ahora representaraacute el 5 en la cartera
Salidas iquestCuaacutendo salir de la posicioacuten
La cartera utiliza un sistema disciplinadode oacuterdenes stop para proteger los beneficioscontrolar la volatilidad y lo maacutes importantelimitar las peacuterdidas cuando se realiza unacompra inoportuna
El riesgo total de la cartera se controlalimitando el riesgo de cada posicioacuten
individual Los stops de proteccioacuten secalculan de 3 formas diferentes dependiendodel rendimiento de cada posicioacuten El valorsemanal del ATR seraacute utilizado tambieacuten eneste caacutelculo
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La cartera utiliza unsistema disciplina-do de oacuterdenes stop para proteger los
beneficios contro-lar la volatilidad y lo maacutes impor-tante limitar las peacuterdidas cuando serealiza una comprainoportuna
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Salidas Stop Inicial (Stop 1)
Los stops iniciales se fijan en el momentode la compra Los stops estaacuten colocadosde tal manera que si se ejecutan ninguna peacuterdida individual seraacute superior al 1 de lacartera total (suponiendo una posicioacuten decomo maacuteximo el 5 de la cartera)
Ejemplo Valor de la Cartera = 1000000$
Las acciones se compran a 20$ = 50000$(posicioacuten maacutexima del 5 de la cartera =2500 acciones)
La peacuterdida maacutexima si se ejecuta el stop =10000$
Peacuterdida maacutexima en puntos ( 10000$ 2500) = 4
El stop inicial se fija en 16 (20 - 4)
El stop inicial representa el riesgo maacuteximo
para cualquier posicioacuten completa (5)Nuncase reduciraacute por tanto este stop debiendocerrarse la posicioacuten una vez violado
Salidas Stops de Seguimiento(Stop 2)
Los stops se iraacuten subiendo a medida queel valor se aprecie con respecto al precio decoste Los stops seraacuten subidos de acuerdocon la siguiente foacutermula
Si el precio actual es mayor que el preciode compra el precio stop se calcula de lasiguiente manera Precio de Stop = Precio actual ndash (3 ATR semanal) Los precios delstop se actualizan a medida que aumenta el precio actual
Salidas Miacutenimo de 20 sesiones(Stop 3)
Despueacutes de la compra inicial ytranscurridos 20 diacuteas de negociacioacuten elmenor cierre de las uacuteltimas 20 sesionesserviraacute como el precio de stop final
Todos los stops son revisados diariamenteEl gestor de la cartera elegiraacute a discrecioacutencuaacutel de los tres stops seraacute utilizado en lasdistintas posiciones
En ninguacuten caso sin embargo debe permitirse que un stop si se ejecuta produzcauna peacuterdida superior al 1 de la cartera total
Una vez que se ejecuta un stop el dinerosobrante seraacute colocado en fondos del
mercado monetario Debido a los diferentes problemas de liquidez y de tamantildeo de la posicioacuten las oacuterdenes de stop no estaraacutenfiacutesicamente introducidas en los diferentesmercados Seraacuten supervisados a diario por el gestor de la cartera actuando enconsecuencia
Resumen
El objetivo de la cartera es producir unarentabilidad ajustada por riesgo por encimade la media El proceso de seleccioacuten estaacutedisentildeado para encontrar liacutederes del mercadoEl proceso de gestioacuten de la cartera estaacutedisentildeado para limitar las peacuterdidas controlarla volatilidad y maximizar la exposicioacuten delas posiciones ganadoras
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Modelo de Gestioacuten Profesional
TRADING ROOM
La Especulacioacuten Inteligente
de Alejandro de Luis
Si estaacutes empezando este difiacutecil camino como lo es eltrading o eres un verdadero trader Trading Room puede cambiar tu forma de ver las cosas
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Si la compantildeiacutea publica el informe despueacutesdel cierre del mercado (muchas lo hacen) la accioacuten deberaacute cerrar con una subida de almenos un 7 en la siguiente sesioacuten Si estono sucede la compantildeiacutea es eliminada de laconsideracioacuten de compra
Criterio 3
A pesar de que la compantildeiacutea informe deuna sorpresa en los beneficios y el mercadola valore positivamente es importante quea largo plazo las acciones de la empresamuestren fortaleza La razoacuten es que lasldquoacciones que muestran fortalezardquo tienden amantener su tendencia sobre todo despueacutesde un anuncio positivo Esta fortaleza semide mediante iacutendices de fuerza relativaLas acciones se clasifican en un ranking de1 a 100 basado en el rendimiento relativo delas cotizaciones en los uacuteltimos 12 meses Enresumen cuanto mayor sea la calificacioacutenmayor seraacute fortaleza del valor Una
calificacioacuten de 90 significa que la empresaha superado al 90 de todas las acciones (enteacuterminos de comportamiento del precio) enlos uacuteltimos 12 meses Lo ha hecho realmentebien
El Criterio 3 nos dice que en el momento
de publicar resultados la empresa debe presentar una fuerza relativa de 90 o maacutes Encaso contrario se elimina de la consideracioacutende compra
Criterio 4
Los institucionales (fondos de inversioacutenfondos de pensiones etc) representan lamayor parte de la operativa en el mercadoEn general estas entidades no operaraacuten enun valor que tenga poca liquidez El Criterio4 se verifica si el valor negocia un miacutenimode 100000 acciones diarias La experienciaha demostrado que se trata de un nuacutemerorazonable en teacuterminos de liquidez ynegociacioacuten
En resumen
TODOS los criterios deben cumplirseantes de realizar una compra Estos criteriosse han desarrollado y perfeccionado durante
varios antildeos Es evidente que no todas lascompras suponen obtener ganancias peroeste procedimiento inclina la balanza a sufavor Aunque el proceso es bastante simplees muy selectivo ya que soacutelo en torno al 1 detodos los informes de beneficios examinadoscumplen los criterios de seleccioacuten
El objetivo es utilizar tanto el procesode seleccioacuten anterior y taacutecticas adecuadasde gestioacuten monetaria para producirrentabilidades por encima de la mediareduciendo al miacutenimo la exposicioacuten alriesgo
Entradas Cuaacutendo comprarLas oacuterdenes de compra son introducidas
en la siguiente sesioacuten una vez que se cumplanlos 4 criterios de seleccioacuten
Entradas Cuaacutento comprar(tamantildeo de la posicioacuten)
Se compra una posicioacuten inicial del 25de la cartera La mitad de esta posicioacutense compra en la apertura y la 2ordf mitad se
compra al cierre obteniendo un precio promedio para la sesioacuten Esto limita losefectos de posibles bandazos del mercadoComo veremos maacutes adelante el coste de la posicioacuten maacutexima in983158ertida puede aumentarhasta un 5 de la cartera global Un stop de proteccioacuten se colocaraacute despueacutes de la compratal y como se explica despueacutes
Entradas iquestCuaacutendo antildeadir a la
posicioacuten (piramidar)Para lograr un rendimiento superior esimportante concentrarse en las posicionesganadoras El tamantildeo de la posicioacuten seincrementaraacute a medida que sube el preciode la accioacuten Las posiciones no se aumentansi caen por debajo del precio de coste de la posicioacuten Con ello se asegura que soacutelo seincrementen las posiciones que producenbeneficios
El aumento de cada posicioacuten se determinamediante un algoritmo basado en la
volatilidad conocido como Average True Range (ATR) de 14 sesiones Estos valoresse calculan y se actualiza semanalmente paracada posicioacuten El valor del ATR representala media moacutevil de 14 sesiones del rango de precios que un valor recorre en una solasesioacuten Es simplemente una medida de la volatilidad diaria de cada valor
Regla para antildeadir posiciones Una posicioacutenduplicaraacute su tamantildeo cuando el valor senegocie a 15 veces el ATR por encima delcoste de compra Esto significa que la posicioacuten
ahora representaraacute el 5 en la cartera
Salidas iquestCuaacutendo salir de la posicioacuten
La cartera utiliza un sistema disciplinadode oacuterdenes stop para proteger los beneficioscontrolar la volatilidad y lo maacutes importantelimitar las peacuterdidas cuando se realiza unacompra inoportuna
El riesgo total de la cartera se controlalimitando el riesgo de cada posicioacuten
individual Los stops de proteccioacuten secalculan de 3 formas diferentes dependiendodel rendimiento de cada posicioacuten El valorsemanal del ATR seraacute utilizado tambieacuten eneste caacutelculo
HTRADING
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La cartera utiliza unsistema disciplina-do de oacuterdenes stop para proteger los
beneficios contro-lar la volatilidad y lo maacutes impor-tante limitar las peacuterdidas cuando serealiza una comprainoportuna
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Salidas Stop Inicial (Stop 1)
Los stops iniciales se fijan en el momentode la compra Los stops estaacuten colocadosde tal manera que si se ejecutan ninguna peacuterdida individual seraacute superior al 1 de lacartera total (suponiendo una posicioacuten decomo maacuteximo el 5 de la cartera)
Ejemplo Valor de la Cartera = 1000000$
Las acciones se compran a 20$ = 50000$(posicioacuten maacutexima del 5 de la cartera =2500 acciones)
La peacuterdida maacutexima si se ejecuta el stop =10000$
Peacuterdida maacutexima en puntos ( 10000$ 2500) = 4
El stop inicial se fija en 16 (20 - 4)
El stop inicial representa el riesgo maacuteximo
para cualquier posicioacuten completa (5)Nuncase reduciraacute por tanto este stop debiendocerrarse la posicioacuten una vez violado
Salidas Stops de Seguimiento(Stop 2)
Los stops se iraacuten subiendo a medida queel valor se aprecie con respecto al precio decoste Los stops seraacuten subidos de acuerdocon la siguiente foacutermula
Si el precio actual es mayor que el preciode compra el precio stop se calcula de lasiguiente manera Precio de Stop = Precio actual ndash (3 ATR semanal) Los precios delstop se actualizan a medida que aumenta el precio actual
Salidas Miacutenimo de 20 sesiones(Stop 3)
Despueacutes de la compra inicial ytranscurridos 20 diacuteas de negociacioacuten elmenor cierre de las uacuteltimas 20 sesionesserviraacute como el precio de stop final
Todos los stops son revisados diariamenteEl gestor de la cartera elegiraacute a discrecioacutencuaacutel de los tres stops seraacute utilizado en lasdistintas posiciones
En ninguacuten caso sin embargo debe permitirse que un stop si se ejecuta produzcauna peacuterdida superior al 1 de la cartera total
Una vez que se ejecuta un stop el dinerosobrante seraacute colocado en fondos del
mercado monetario Debido a los diferentes problemas de liquidez y de tamantildeo de la posicioacuten las oacuterdenes de stop no estaraacutenfiacutesicamente introducidas en los diferentesmercados Seraacuten supervisados a diario por el gestor de la cartera actuando enconsecuencia
Resumen
El objetivo de la cartera es producir unarentabilidad ajustada por riesgo por encimade la media El proceso de seleccioacuten estaacutedisentildeado para encontrar liacutederes del mercadoEl proceso de gestioacuten de la cartera estaacutedisentildeado para limitar las peacuterdidas controlarla volatilidad y maximizar la exposicioacuten delas posiciones ganadoras
H TRADING
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La Especulacioacuten Inteligente
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Si estaacutes empezando este difiacutecil camino como lo es eltrading o eres un verdadero trader Trading Room puede cambiar tu forma de ver las cosas
7212019 Modelo de Gestion Profesional
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Salidas Stop Inicial (Stop 1)
Los stops iniciales se fijan en el momentode la compra Los stops estaacuten colocadosde tal manera que si se ejecutan ninguna peacuterdida individual seraacute superior al 1 de lacartera total (suponiendo una posicioacuten decomo maacuteximo el 5 de la cartera)
Ejemplo Valor de la Cartera = 1000000$
Las acciones se compran a 20$ = 50000$(posicioacuten maacutexima del 5 de la cartera =2500 acciones)
La peacuterdida maacutexima si se ejecuta el stop =10000$
Peacuterdida maacutexima en puntos ( 10000$ 2500) = 4
El stop inicial se fija en 16 (20 - 4)
El stop inicial representa el riesgo maacuteximo
para cualquier posicioacuten completa (5)Nuncase reduciraacute por tanto este stop debiendocerrarse la posicioacuten una vez violado
Salidas Stops de Seguimiento(Stop 2)
Los stops se iraacuten subiendo a medida queel valor se aprecie con respecto al precio decoste Los stops seraacuten subidos de acuerdocon la siguiente foacutermula
Si el precio actual es mayor que el preciode compra el precio stop se calcula de lasiguiente manera Precio de Stop = Precio actual ndash (3 ATR semanal) Los precios delstop se actualizan a medida que aumenta el precio actual
Salidas Miacutenimo de 20 sesiones(Stop 3)
Despueacutes de la compra inicial ytranscurridos 20 diacuteas de negociacioacuten elmenor cierre de las uacuteltimas 20 sesionesserviraacute como el precio de stop final
Todos los stops son revisados diariamenteEl gestor de la cartera elegiraacute a discrecioacutencuaacutel de los tres stops seraacute utilizado en lasdistintas posiciones
En ninguacuten caso sin embargo debe permitirse que un stop si se ejecuta produzcauna peacuterdida superior al 1 de la cartera total
Una vez que se ejecuta un stop el dinerosobrante seraacute colocado en fondos del
mercado monetario Debido a los diferentes problemas de liquidez y de tamantildeo de la posicioacuten las oacuterdenes de stop no estaraacutenfiacutesicamente introducidas en los diferentesmercados Seraacuten supervisados a diario por el gestor de la cartera actuando enconsecuencia
Resumen
El objetivo de la cartera es producir unarentabilidad ajustada por riesgo por encimade la media El proceso de seleccioacuten estaacutedisentildeado para encontrar liacutederes del mercadoEl proceso de gestioacuten de la cartera estaacutedisentildeado para limitar las peacuterdidas controlarla volatilidad y maximizar la exposicioacuten delas posiciones ganadoras
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