INNOVACIINNOVACIÓÓN FINANCIERAN FINANCIERAMERCADO DE DERIVADOSMERCADO DE DERIVADOS

InnovaciInnovacióón en el Mercado de Capitales n en el Mercado de Capitales

1. Resultados construidos

• Creación y evolución del Mercado de Derivados

2. Innovación hacia delante

• Nuevos Productos

• Nuevos Participantes

• Mejoras en la Regulación

• Mejoras Tecnológicas

EVOLUCION DEL MERCADO EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOSDE DERIVADOS

El mercado estandarizado de derivados de la Bolsa de Valores de Colombia fue lanzado el 1 de Septiembre

Resultados después de 8 meses:

• Creación y consolidación de una Cámara de Riesgo Central de Contraparte independiente

• Sistema de Negociación de alto desempeño (NASDAQ – OMX) a disposición de los agentes

• Futuros de TES de largo (10 años), mediano (5 años) y corto (2 años) plazo

• 95 operadores vinculados

EVOLUCION DEL MERCADO EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOSDE DERIVADOS

25 entidades activas para negociar en el mercado de derivados

TIPO DE ENTIDADES VINCULADAS AL MERCADO DE DERIVADOS

10

11

11 1 1

BANCO COMISIONISTA FIDUCIARIA FONDO LEASING OTROS

EVOLUCION DEL MERCADO EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOSDE DERIVADOS

OPEN INTEREST (CIERRE DE LA SEMANA)

0

50

100

150

200

250

2008

/09/05

2008

/09/19

2008

/10/03

2008

/10/17

2008

/10/31

2008

/11/14

2008

/11/28

2008

/12/12

2008

/12/26

2009

/01/09

2009

/01/23

2009

/02/06

2009

/02/20

2009

/03/06

2009

/03/20

2009

/04/03

2009

/04/24

# C

ontr

atos

TEL TEM TES

308 Contratos

96 Contratos

MÁX OPEN INTEREST

19.500 MM78 Contratos 2009

13.500 MM54 Contratos2008

MONTO PROM OPEN INTEREST

PROMEDIO OPEN INTEREST

AÑO

308 Contratos

96 Contratos

MÁX OPEN INTEREST

19.500 MM78 Contratos 2009

13.500 MM54 Contratos2008

MONTO PROM OPEN INTEREST

PROMEDIO OPEN INTEREST

AÑO

EVOLUCION DEL MERCADO EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOSDE DERIVADOS

CANTIDAD DE CONTRATOS POR MESVolumen Mercado de Futuros de TES

(No. Contratos)

307

11373

469

697

404

550

133

0

100

200

300

400

500

600

700

800

Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09

-25%

-15%

-5%

5%

15%

25%

02/0

9/20

08

16/0

9/20

08

30/0

9/20

08

14/1

0/20

08

28/1

0/20

08

11/1

1/20

08

25/1

1/20

08

09/1

2/20

08

23/1

2/20

08

06/0

1/20

09

20/0

1/20

09

03/0

2/20

09

17/0

2/20

09

03/0

3/20

09

17/0

3/20

09

31/0

3/20

09

14/0

4/20

09

28/0

4/20

09

Repo Implicito TEM Repo BANREP

EVOLUCION DEL MERCADO EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOSDE DERIVADOS

TASA REPO IMPLICITO (FUTURO VS. CONTADO)Oportunidad para colocar recursos a mayor tasa

Oportunidad para captar a menor tasa

Una estrategia sistemática de arbitraje con COP 1000 MM diarios, hubiese generado una utilidad de COP 350 MM aprox después de costos de operación.

FUTUROS SOBRE TES. FUTUROS SOBRE TES. CORTO CORTO –– MEDIANO MEDIANO –– LARGO LARGO

Se busca la liquidez de este mercado para lograr:

• Curva de Futuros como referencia del mercado

• Cobertura frente a riesgos de crédito

• Gestión eficiente de un portafolio

• Ajustar Duración del portafolio• Benchmarking• Exposición ante expectativas de cambio de pendiente de

la curva de rendimiento

• Por ejemplo: si el riesgo de reversión en el nivel de tasas viene acompañado de una corrección en la pendiente de 150pb: Una cobertura con futuros de diferente plazo puede generar aproximadamente COP 27MM por cada COP 1.000MM de portafolio sin perder la cobertura.

NUEVOS PRODUCTOSNUEVOS PRODUCTOSOfreceremos mayor valor agregado con nuevas herramientas:

• Nuevas curvas de rendimiento a plazo para los diferentes mercados.• Cero riesgo de contraparte por la interposición de la Cámara.• Nuevos instrumentos para cobertura y arbitraje.

•Futuros de Tasa de Cambio (TRM)• Consumo eficiente de PBA para los intermediarios.

• Acciones Individuales • Posibilita la cobertura sin la venta del activo.

• Electricidad• Posibilita la administración activa de coberturas,

no solo contratos de largo plazo.

FUTURO SOBRE TRM

Fuente: Bloomberg

PRECIO TEORICO VS. PUNTOS FWD 1M

1.500,00

1.700,00

1.900,00

2.100,00

2.300,00

2.500,00

2.700,00

2.900,0002

/05/

2008

02/0

6/20

08

02/0

7/20

08

02/0

8/20

08

02/0

9/20

08

02/1

0/20

08

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1/20

08

02/1

2/20

08

02/0

1/20

09

02/0

2/20

09

02/0

3/20

09

02/0

4/20

09

Precio Teorico Puntos FWD 1M

Otro instrumento para arbitrar

diferencia entre el sintético y el FWD

NUEVOS PRODUCTOSNUEVOS PRODUCTOS MERCADO TASA DE CAMBIO

HACIA DELANTEHACIA DELANTE…… PRODUCTOSPRODUCTOS

OTROS SUBYACENTES

• ÍNDICES• TASA DE INTERÉS DE CORTO PLAZO - IBR• OTROS COMMODITIES

OTROS DERIVADOS

• OPCIONES• COMBINACIÓN DE DERIVADOS

ESTANDARIZADOS

HACIA DELANTEHACIA DELANTE…… PARTICIPANTESPARTICIPANTES

ACCESO DE INVERSIONISTAS NO RESIDENTES

• Acceso de inversionistas no residentes al mercado de futuro

• Acceso Fácil y pocas restricciones de entrada• Mercado transparente y predecible

normativamente• Cero Impuestos en ganancias de capital• Autorización de la CFTC para intermediarios

locales puedan ofrecer directamente sus productos a inversionistas americanos.

• Posibilidad de tener Miembros Remotos

“Entre todos decidiremos el modelo de acceso que necesita el mercado

colombiano”

Implementación de las herramientas tecnológicas

• Acceso al mercado por sistemas de acceso remoto

• Algorithmic Trading• Apertura a intermediarios internacionales• Enrutamiento de órdenes

MAYOR LIQUIDEZ AL MERCADO

HACIA DELANTEHACIA DELANTE…… TECNOLTECNOLÓÓGICASGICAS

GRACIASGRACIAS

MexDer Mercado Mexicano

de Derivados

Mayo, 2009

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1

Historia

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2

Historia

1998 Listado del futuro del dólar.

1999 Listado de futuros de tasas de interés e IPC.

2000 Mercado electrónico.

2001 Formadores de Mercado.

2003 Asociación con MEFF para el Mercado de Opciones.

2004 Desarrollo y lanzamiento del Mercado de Opciones.

2005 Nuevos miembros locales.

2006 Miembros remotos.

2007 Mercado emergente del año.

2008 Listado del Grupo BMV.

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Formadores de Mercado

Cambios regulatoriosPermitir acceso directo a bancos y casas de bolsaAdmitir los 31 puntos de BanxicoServicio de atención telefónica

Cambios a las condiciones de los contratosOperación a tasa de Interés

Creación de nuevas estrategiasOperación de engrapados de tasa de interés

Cambios en las reglas de capitalización con Baxico

3

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Mercado de Opciones

Cambios regulatoriosInclusión de las opciones en reglamento y manualesAjuste de las reglas operativas ante el nuevo sistema electrónico

Mejoras y adaptaciones en la marginaciónAdopción del método TIMS

4

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5

Participantes

5 Socios Liquidadores.

36 Miembros Nacionales.

13 Miembros Extranjeros.

23 Formadores de Mercado.

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6

OperadoresOperadores

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7

Contratos Listados: Futuros

DivisasPeso / DólarPeso / Euro

IndicesIPC de la Bolsa Mexicana de Valores

AccionesCemex CPO, Femsa UBD, Gcarso A1, Telmex L, Amx L, Walmex V

Títulos de Deuda (Tasas de Interés)TIIE a 28 días.SWAPS de 2 años referenciados a la TIIE de 28 díasSWAPS de 10 años referenciados a la TIIE de 28 díasCETES a 91 días.Bono a 3 años (M3)Bono a 10 años (M10)UDI

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8

Contratos Listados: Opciones

DivisasPeso / Dólar

IndicesFuturos del IPC de la Bolsa Mexicana de Valores

AccionesAmx LNaftrac 02WalmartCemexTelevisaGmexicoTelmex

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9

COMPRADORVENDEDOR

COMPRAVENDE

Asigna

Fitch Rating

Standard & Poor’s

Moody’s

CALIFICACIÓN LOCALAAA (mex)

mxAAA/mxA-1+ local currency

AAA.MX

CALIFICACIÓN GLOBALBBB/A-3 foreign

currency

BBB+/A-2 local currency

A1

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10

El Mercado Mexicanodurante el año 2008

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En el 2008…En 2008, listado del Grupo BMV.

Incremento en participación de afores y fondos de

pensión: 227%.

En verano de 2008, se anunció a RTS como proveedor

de la nueva pantalla de negociación.

Para el futuro del IPC:De 2006 a 2008 el Interés Abierto se incrementó en un 184%.

En este mismo período el volumen se incrementó en más de un 73%.

Para el futuro del M10:En el 2008 el Interés Abierto se incrementó en más de un 600%.

De 2006 a 2008 el volumen incrementó en un 532%.

11

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12

¿Por qué es tan atractivo?

Favorable régimen fiscal a partir de 2008 (LISR).

Cuentas Globales y Omnibus.

Acceso remoto a miembros del exterior.

No-Action Letters de la CFTC (autorización para operar el

IPC en EU).

Conectividad vía FIX.

Depósito de márgenes en dólares, Treasury Bills y

Treasury Notes.

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13

Las ganancias de capital en derivados operados en MexDer no se encuentran sujetas a retención de impuestos para clientes extranjeros.

Incluye:

Renta fija: CETES, Bonos M y Futuros de TIIE y Swaps.

Capitales: Futuro del IPC y Opcion del futuro del IPC.

Opciones sobre Acciones.

Tratamiento fiscal: Clientes Extranjeros

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14

Participación de Extranjeros en MexDer a través de un Miembro Local

Participantes Extranjeros:

FCM’s

/ Inversionistas Internacionales / Hedge

Funds

/ Clientes

OTC Mercado Internacional

“Cuenta Análoga”

Miembros Locales

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15

Cuentas GlobalesUna Cuenta Global permite a los intermediarios manejar múltiples clientes en MexDer.

No es necesario revelar la información de los clientes finales.

Esta herramienta permite la operación en MexDer de manera fácil y rápida.

Socio Liquidador

Operador(Local o Extranjero)

ExtranjeroIntermediario

Contrato actualo similar

FCM’s / Inversionistas Internacionales / Hedge Funds /

ClientesEl Intermediario extranjero será la contraparte del cliente y responderá al Socio Liquidador Local.

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Acceso Remoto al Mercado Para Clientes Extranjeros

Es una oportunidad para los Miembros Locales para incrementar su base de Clientes, ya que:

FCM’s

Inversionistas Internacionales

Hedge Funds

etc.

Pueden participar en MexDer a través un Miembro Local!

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17

Acceso Electrónico a MexDer (API/FIX)

Operador Extranjero

“A”

Operador Extranjero

“B”

Operador Extranjero

“C”

Operador Extranjero

“D”

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18

Acceso API / FIXMexDer ofrece acceso a través del protocolo FIX (Financial InformationeXchange).

ISV’s Certificados:

ISV’s en pruebas:

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19

Conectándose a MexDer vía FIX

Visita nuestra página en Internet, en ella encontrarás más información:

Folleto “Connecting to MexDer”.

Especificaciones de la interfaz (Layout).

Tablas de códigos.

Ejemplos.

http://www.mexder.com/MEX/MexFix.html

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20

Usuarios finales locales: Fondos de pensión (AFORES) y Sociedades de Inversión

2004 SIEFORES y Derivados de Tasas.

2005 SIEFORES y Capitales y Derivados de Capitales.

2006 Profundidad y liquidez del mercado.

2007 Autorización a las Sociedades de inversión operar con derivados.

2008 Fondos de Inversión iniciaron operaciones.

Incremento la participación de fondos de pensión en un 227%

¡¡¡¡¡¡¡LA CLAVE ESTÁ

EN LA CAPACITACION!!!!!!!

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21

Otros Colaterales.

Depositados

en EE.UU:

Dólares (efectivo)

T-Bills

T-Notes

Depositados

en México:

Acciones Mexicanas

Bonos Mexicanos

Cetes

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22

Evolución de MexDer

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23

Evolución de MexDer

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24

Futuro de la TIIE de 28 días

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25

Futuro del SWAP de 10 años

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26

Futuro de TIIE + Futuro del Swap de TIIE

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27

Futuro del Dólar

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28

Futuro del Bono M10

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29

Futuro del IPC

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30

Evolución Opciones sobre IPC

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31

Índice de Volatilidad (VIMEX) vs VIX®

VIX®

is

a registered

trademark

of

Chicago Board

Options

Exchange, Incorporated.

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32

En comparación con el primer trimestre de 2008, en el primer trimestre de 2009 el Interés Abierto incrementó en un 65%.

De 2006 a 2008 el volumen se incrementó en más de un 73%

En comparación con el primer trimestre de 2008, en el primer trimestre de 2009 el Interés Abierto incrementó en 760%.

De 2006 a 2008 el volumen se incrementó en más de un 532%

Futuro del IPCVolumen promedio diario

Los productos más exitosos del 2008

Futuro del Bono de 10 años (M10)Volumen promedio diario

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33

¡Es fácil Participar!

1. Como Cuenta Global.Administrando cuentas de clientes a través de un Miembro o Socio Liquidador local.

2. Como Cliente.Operador por Cuenta Propia actuando como cliente de un Miembro local.

3. Como Miembro Remoto.Miembros Remotos con acceso directo al sistema de negociación.

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Te invitamos a ser parte de este creciente y atractivo mercado.Nuevos productos…

…nuevas oportunidades.

MexDer, parte de tu portafolio global.

Contáctanos!

Desde los EUA:1 866 MEXDER1

Desde otros países:(5255) 5726 6868

Berenice Corralbcorral@mexder.com

(5255) 5342-9930