1

INFORME DE PRÁCTICA

Lizeth Verónica Martínez Mejía

Universidad de San Buenaventura Cali

Facultad de Ciencias Económicas

Programa de Economía

2

APROXIMACIÓN A LOS DETERMINANTES DEL BAJO ACCESO AL

FACTORING EN CALI

LIZETH VERÓNICA MARTÍNEZ MEJÍA

UNIVERSIDAD DE SAN BUENAVENTURA CALI

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

PROGRAMA DE ECONOMÍA

2013

SANTIAGO DE CALI

3

APROXIMACIÓN A LOS DETERMINANTES DEL BAJO ACCESO AL

FACTORING EN CALI

LIZETH VERÓNICA MARTÍNEZ MEJÍA

Informe de práctica presentado como requisito para optar al título de

Economista

UNIVERSIDAD DE SAN BUENAVENTURA CALI

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

PROGRAMA DE ECONOMÍA

2013

SANTIAGO DE CALI

4

AGRADECIMIENTOS

A Dios por bendecirme cada día.

A mi familia por su amor y guía, aun desde la lejanía.

A mi pareja por su amor y apoyo incondicional.

A la Organización Intercorp S.A por haberme brindado la oportunidad de ser

practicante en el área de Riesgos y a su Gerente, el Sr. José René Osorio López por la

confianza que depositó en mí.

A mi tutor por sus aportes, observaciones y apoyo en el proceso de desarrollo de mi

práctica empresarial.

5

Nota de Aceptación

_____________________________________________________

_____________________________________________________

_____________________________________________________

_____________________________________________________

_____________________________________________________

_____________________________________________________

_________________________________

FIRMA DEL JURADO

_________________________________

JUAN PABLO SALCEDO

Docente Tutor

6

TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCIÓN………………………………………………………………………………..8

2. OBJETIVOS…………………………………………………………………………………..9

3. CARACTERIZACIÓN DE INTERCORP S.A.……………………………………………10

3.1. Reseña Histórica………………………………………………………………………….10

3.2. Misión……………………………………………………………………………………...11

3.3. Visión………………………………………………………………………………………12

3.4. Valores…………………………………………………………………………………….12

3.5. Productos………………………………………………………………………………….13

3.5.1. Factoring……………………………………………………………………………...…13

3.5.1.1 Factoring Con Notificación…………………………………………………………..13

3.5.1.2. Factoring Sin Notificación………………………………………………………...…13

3.5.2. Confirming ó Factoring Proveedor…………………………………………………...14

3.5.3. Descuento de Cheques Propios, de Terceros y CDT´s……………………………14

4. DESCRIPCIÓN DEL CARGO………………………………………………………..……15

5. DESCRIPCIÓN DE LA PROBLEMÁTICA IDENTIFICADA.......................................16

6. MARCO TEÓRICO…………………………………………………………………………31

7. DESARROLLO…………………………………………………………………………...…34

8. PROPUESTA DE SOLUCIONES POSIBLES …………………………………………..44

9. ESCENARIOS………………………………………………………………………...…….47

91. Optimista……………………………………………………………………………48

9.2. Pesimista…………………………………………………………………………..49

10. CONCLUSIONES………………………………………………………………………....50

11. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS………………………………………………….…51

7

Índice de Gráficos

Gráfica 1. Empresas según tamaño………………………………………………………...16

Gráfica 2. Porcentaje (%) de trabajadores que reciben capacitación formal (Por tamaño

de empresa)…………………………………………………………………………………....17

Gráfica 3. Obstáculos del ambiente de negocios (% de empresas)…………………….18

Gráfica 4. Porcentaje (%) de empresas que identifican al acceso o costo de

financiamiento como una restricción seria o muy seria…………………………………...19

Gráfica 5. Porcentaje (%) de empresas que no solicitan crédito, según tamaño……...20

Gráfica 6. ¿Accedió a otra fuente para satisfacer sus requerimientos de financiación

(%)? (Colombia)………………………………………………………………………………..23

Gráfica 7. ¿Accedió a otra fuente para satisfacer sus requerimientos de financiación

(%)? (Cali)………………………………………………………………………………………24

Gráfica 8. Volumen total de factoring por país del continente americano en los últimos

7 años…………………………………………………………………………………….……..27

Gráfica 9. Volumen total de factoring por continente en los últimos 7 años……………28

Gráfica 10. Razones para no solicitar crédito (% de empresas según tamaño)……….36

Gráfica 11. Factoring Vs. Crédito ordinario a corto plazo………………………………...38

Índice de Tablas

Tabla 1. Cifras de Factoring en Millones de Euros por país y continentes (2012)…….25

Tabla 2. Cumplimiento de contratos………………………………………………………..40

8

INTRODUCCIÓN

Uno de los principales problemas al cual se enfrentan regularmente las pequeñas y

medianas empresas alrededor del mundo es la dificultad para acceder a fuentes de

financiamiento que les permitan hacer frente a las necesidades de sus negocios, de tal

modo que se avance en su fortalecimiento. No obstante, el considerar a este tipo de

empresas como inversiones altamente riesgosas, hace que las exigencias para obtener

recursos de terceros en el sector financiero tradicional sea ampliamente exigente; dado

a esta situación, el factoring se considera una herramienta financiera que por su

naturaleza está dirigida principalmente al sector PYME; pues consiste en un

mecanismo para obtener liquidez inmediata mediante el descuento de facturas que

realiza una entidad especializada, dado a que la factura está reglamentada como un

titulo valor, el respaldo de los recursos obtenidos se toma sobre el mismo y no tanto

sobre la situación económica de la empresa.

Sin embargo, a pesar de que esta fuente de financiación es ampliamente y en su

mayoría utilizada en países desarrollados y en unos cuantos subdesarrollados, en

Colombia y específicamente en la ciudad de Cali, el uso del factoring no está

ampliamente extendido; y dado a que tanto la estructura empresarial del país como de

la ciudad está soportada en su mayoría en empresas clasificadas como PYME, resulta

crucial identificar desde los fundamentos teóricos, que podría estar influyendo en el

bajo acceso al factoring que existe actualmente tanto a nivel nacional como municipal.

9

2. OBJETIVOS

GENERAL

Aproximar desde el ámbito teórico los determinantes que podrían influir en el bajo

acceso al factoring por parte de la PYME de la ciudad de Cali y proponer algunas

estrategias que contribuyan a la solución de dicha problemática.

ESPECÍFICOS

1. Describir la figura del factoring y la problemática identificada en torno a este,

como medio para identificar las posibles variables que lo determinan.

2. Definir un marco teórico que brinde las herramientas más idóneas para analizar

la problemática identificada.

3. Plantear propuestas de posibles soluciones a la problemática analizada, en vías

de contribuir a aumentar el uso del factoring.

10

3. CARACTERIZACIÓN DE INTERCORP S.A

3.1. Reseña Histórica

INTERCORP S.A. - Corporación Internacional de Factoraje- nace en el año 1999,

con cinco accionistas, cuatro de los cuales llegaron de entidades bien posicionadas y

reconocidas en el Sector Financiero Colombiano, tales como: Bancoquia, Banco

Santander, Banco Industrial Colombiano, Banco de Colombia y Banco de Occidente.

La compañía se inicia como sociedad de corretaje de valores y es así como en el

año 1999, en el mes de diciembre, obtiene el Registro 0866 en la Superintendencia de

Valores, entidad que regía para ese entonces. Actualmente, la figura de registro ante la

Superintendencia Financiera no existe y fué por ello que en el año 2006, INTERCORP

S.A. solicitó a la citada Superintendencia, cancelar la inscripción en el Registro

Nacional de Valores e Intermediarios.

Desde la creación de INTERCORP S.A. y de forma paralela al servicio de corretaje

de valores, la empresa presta el servicio de Factoring o Factoraje, con su

producto INTERFACTORING. En el año 2005 nace la firma EQUITY & INVESTMENTS

S.A. y en 2009 se le da vida jurídica al producto de factoring, a través de

INTERFACTORING-CORP S.A.S. De esta forma se consolida la ORGANIZACIÓN

INTERCORP.

11

Es importante anotar, que ninguna de las empresas que conforman la organización,

es vigilada por la Superintendencia Financiera, ya que a su actividad le está prohibida

la captación masiva de dineros del público; esta es una actividad autorizada

exclusivamente a las entidades debidamente vigiladas por la Superintendencia

Financiera como son los Bancos, Corporaciones Financieras, Compañías de

Financiamiento Comercial, entre otras autorizadas. No obstante, desde que nuestra

organización actuó como registrada y hasta la fecha, la mencionada Superintendencia

efectúa las respectivas visitas de inspección.

Como empresa de factoring o de factoraje que es hoy día y de acuerdo con la Ley

de Factoring (Ley 1231 del 17 de julio de 2008), para desarrollar esta actividad, se

debe cumplir entre otros, con los siguientes requisitos:

I. Prevención de lavado de activos

II. Estar legalmente organizados e inscritos en la Cámara de Comercio

correspondiente.

3.2. Misión

La razón de ser de la Organización Intercorp son los clientes y por ello centran el

objeto social en la capacidad de estructurar una solución integral de sus necesidades

de liquidez; mediante el acompañamiento, la credibilidad y el respaldo construido con la

exploración de su modelo de negocio. Así mismo, buscan generar valor a sus

accionistas y bienestar a sus colaboradores y a la comunidad.

Para lograrlo, enfocan la actividad empresarial en el negocio del factoring, sus

derivados y en el tema de banca de inversión que permiten dar liquidez financiera;

12

preferiblemente a empresarios, comerciantes, profesionales independientes y a las

pequeñas y medianas empresas; posicionando sus propios productos y servicios.

Sustentan lo anterior en el talento humano, el conocimiento, la trayectoria, la

innovación y los altos niveles de servicio al selecto grupo de clientes.

2.3. Visión

La Organización Intercorp busca ser reconocida como la principal corporación de

factoring en Colombia; con servicios efectivos, agiles, flexibles, innovadores y a la

medida; que facilite al empresariado la conversión oportuna de sus ventas en dinero

líquido para el normal desarrollo de sus negocios.

2.4. Valores

Son íntegros y honrados. Viven con rectitud y son coherentes en lo que piensan,

dicen y hacen.

Son responsables y cumplidores de las normas. Asumen responsabilidades en

forma consciente, y acatan las normas de sana convivencia social, legal, familiar y

laboral.

Tienen vocación de servicio. Están en permanente disposición de dar lo mejor de

ellos para brindar una excelente atención.

Viven la calidad integral. Son personas comprometidas y responsables en la

sociedad, en la familia y en el trabajo.

Actúan con responsabilidad social. Están comprometidos y participan en la

construcción de una sociedad mejor. Buscan el bien común y el progreso permanente.

13

Son leales. Son fieles a unos principios y a una filosofía que busca el bien común.

Están comprometidos con una organización que les brinde un trabajo digno, honesto y

remunerado.

2.5. Productos

2.5.1 Factoring

El factoring o factoraje es una alternativa de financiamiento dirigida preferiblemente

a pequeñas y medianas empresas, que consiste en un contrato por el que la empresa

usuaria encomienda el cobro de sus cuentas por cobrar generadas en las ventas de

sus productos o servicios, a una empresa especializada, la compañía de factoring o

sociedad factor.

2.5.1.1 Factoring con notificación

El Factor y/o cedente notificarán al deudor la cesión del crédito. Una vez notificado,

el deudor quedará obligado con el nuevo acreedor (factor) por lo que desde que tenga

lugar la notificación de la cesión, no se reputará pago legítimo sino el que se hiciera a

éste último.

2.5.1.2 Factoring Sin Notificación

El deudor al no ser notificado, no tendrá conocimiento de la cesión y pagará

directamente al cedente, quedando el cedente obligado frente al factor al pago del

importe del crédito cedido y anticipado.

14

2.5.2 Confirming o factoring proveedor

Es un tipo de servicio financiero consistente en gestionar los pagos de una empresa a

sus proveedores y que incluye para el acreedor (vendedor de bienes o servicios) la

posibilidad de cobrar las facturas con anterioridad a su fecha de vencimiento y para el

deudor (comprador de bienes o servicios), el beneficio de obtener descuentos por

pronto pago o extender el plazo de pago a su proveedor, sustituido en este caso por la

compañía especializada en el servicio de Confirming.

2.5.3 Descuento de Cheques Propios, de Terceros y CDT´s

Operación que consiste en la adquisición por parte de la empresa de los cheques

propios, de terceros y CDT´s no vencidos por los cuales percibirá un interés

como consecuencia de adelantar su pago. Al valor nominal del documento le será

descontado el equivalente de los intereses, registrándose la operación en papel entre la

fecha de emisión y la fecha de su vencimiento.

15

4. DESCRIPCIÓN DE CARGO Y FUNCIONES

4.1 Denominación del Cargo

Analista de riesgos

4.2. Objetivo

Determinar la situación financiera, operacional y de mercado de los clientes actuales y

potenciales de la empresa.

4.3. Funciones

Perfeccionar la vinculación de nuevos clientes (inversionistas y emisores).

Hacer las visitas pertinentes a los diferentes clientes presentados por los

Ejecutivos de Cuenta.

Chequear y analizar los documentos requeridos tales como: registro de Cámara

y Comercio, RUT, extractos bancarios, estados financieros, relación de bienes

de los socios o socio, entre otros.

Elaboración de la matriz "Analízame" para evaluar la evolución en el tiempo de

la actividad financiera y operacional de la empresa en estudio.

Indagar a las empresas en estudio por la razón de sus resultados.

Hacer la evaluación completa de la empresa y dejarlo consignado en el modelo

"Rating".

Emitir concepto o recomendación al Comité de Riesgos, en cuyo escenario se

definirá el nivel de exposición que se autoriza al cliente emisor.

16

5. DESCRIPCIÓN DE LA PROBLEMÁTICA IDENTIFICADA

La Pequeña y Mediana Empresa (en adelante PYME) es un actor relevante en la

Economía Colombiana, teniendo en cuenta que más del 70% de las sociedades

legalmente registradas y constituidas en el país se clasifican como tal (Ver gráfica 1),

según datos de la Encuesta Empresarial del Banco Mundial (World´s Bank Enterprise

Survey) realizada en el año 2010. Es importante anotar que además de su contribución

a la inversión como componente de la demanda, la PYME es una fuente importante de

empleo, pues generan cerca del 76% de este en el país (Cantillo, 2011).

Gráfica 1. Empresas según tamaño.

Fuente: WorldBank´s Enterprise Survey (2010) y cálculos propios.

La encuesta ya citada presenta evidencia de la importancia que tiene la PYME en

términos de generación de competencias en sus trabajadores, no solo a nivel nacional

sino también de América Latina y el Caribe y en el mundo en general; como se observa

en la gráfica 2, en las tres regiones los trabajadores de la pequeña empresa son

37%

35%

28%

Micro/Pequeña (<20 empleados) Mediana (20-99 empleadoss) Grande (100+ empleados)

17

quienes más reciben capacitación formal en comparación con los que laboran en

medianas y grandes empresas. En Colombia, la pequeña empresa capacita

formalmente al 82.6% de sus trabajadores, nivel que comparado con índices de

capacitación del 60.1% y 51.2% en América Latina y el Caribe y el mundo,

respectivamente, posicionan al país como uno de los más activos en el desarrollo de

las competencias laborales desde el ámbito empresarial. Teniendo en cuenta que en

Colombia la mayoría de las empresas nacionales se clasifican como PYME´s, su papel

como impulsores del empleo y de la formación de capital humano, es relevante pues se

constituyen en promotores de movilidad social, debido a que representan grandes

fuentes de empleo y de posibilidades para mejorar la situación económica de la

población; convirtiéndolas en un punto de mira para el desarrollo de políticas públicas

eficaces que propendan por su fortalecimiento.

Gráfica 2. Porcentaje (%) de trabajadores que reciben capacitación formal (Por tamaño de empresa).

Fuente: WorldBank´s Enterprise Survey (2010) y cálculos propios.

-

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

Colombia América Latina y el

Caribe

Mundo

82,0

59,7

50,6

70,8

56,6

45,5

82,6

60,1

51,2

Grande (100+ empleados) Mediana (20-99 empleados) Pequeña (5-19 empleados)

18

Aparte de los beneficios ya nombrados, a la PYME se le ha destacado por su

capacidad de innovación, pues como se afirma en el Reporte de Economía y Desarrollo

de la Corporación Andina de Fomento de abril de 2011, en países de ingreso medio

como Colombia, Argentina y Brasil, se han convertido en protagonistas de la industria

de bienes de capital y bienes intermedios; cuya actividad económica y productiva se

asocia a fábricas de equipos para agricultura, máquinas y herramientas, autopartes de

automóviles; así como en la industria del conocimiento y la tecnología (CAF, 2011a).

Sin embargo, este tipo de empresas enfrentan diversos obstáculos para ejercer su

actividad económica, entre ellos y específicamente para Colombia se destaca la

dificultad para acceder a fuentes de financiamiento, como fuera señalado por los

propietarios y gerentes de las 942 firmas entrevistadas por el Banco Mundial en el año

2010 en la Encuesta Empresarial (Ver gráfica 3).

Gráfica 3. Obstáculos del ambiente de negocios (% de empresas).

Fuente: World Bank´s Enterprise Survey (2010).

0 5 10 15 20 25 30

Legislación Laboral

Licencias y Permisos de Negocios

Delitos, Robo y Desorden

Inestabilidad Política

Electricidad

Corrupción

Fuerza de Trabajo con Educación…

Administración Impositiva

Prácticas de Competidores en el Sector…

Acceso al Financiamiento

1,9

2,2

3,8

5,0

6,3

7,1

9,2

10,0

22,4

28,8

19

Esta problemática no es ajena al ámbito internacional, pues como se observa en la

gráfica 4, al comparar la percepción de los empresarios nacionales con la de los

internacionales, y siendo relativamente variable entre las diferentes regiones, en

general se identifica el acceso al financiamiento como una dificultad muy relevante en

el ámbito empresarial; basado en la proporción de empresas que identifican el mismo

como una restricción seria o muy seria, Colombia presenta un proporción de 41.4% del

total de los encuestados, cifra muy superior al promedio del mundo que se sitúa en

32.8% y al de América Latina y el Caribe que se sitúa en 30.8%.

Gráfica 4. Porcentaje (%) de empresas que identifican al acceso o costo de financiamiento como una restricción

seria o muy seria.

Fuente: World Bank´s Enterprise Survey (2010).

Esta situación se contrasta con los datos recopilados en la gráfica 5, dado a que el

hecho de que se reconozca el acceso al financiamiento como una restricción seria o

muy seria, grosso modo se puede relacionar directamente con el hecho de que existe

un porcentaje importante de empresas, tanto a nivel nacional como internacional, que

0 10 20 30 40 50

Colombia

América Latina y el Caribe

Asia Oriental y el Pacífico

Asia del Sur

Europa del Este y Asia Central

Medio Oriente y África del Norte

África Subsahariana

Mundo

41,4

30,8

18,4

27,1

24,6

40,7

44,9

32,8

20

no solicitan crédito para financiarse, lo cual se puede atribuir en parte al desincentivo

que causan la presencia de restricciones a fuentes de financiación, aunque también

pueden estar inmersos otros factores tales como estructuras de jerarquización1 de las

fuentes de financiación (las cuales no se abordarán en este informe). En este sentido,

se destaca principalmente que la pequeña empresa en todas las regiones incluidas en

la encuesta son las que en mayor proporción se niegan a solicitar crédito; siendo

Colombia el país donde principalmente se presenta este fenómeno con una proporción

de 64% frente a 52% que se reportó como promedio de los países de América Latina y

55% en el Mundo.

Gráfica 5. Porcentaje (%) de empresas que no solicitan crédito, según tamaño

Fuente: CAF (2011b, 3)

1 La teoría de la jerarquización o pecking order sostiene que las empresas tienen un orden de

prioridad al momento de decidir financiar una inversión. Myers y Majluf (1984) describen la preferencia por el financiamiento de la siguiente manera: En primer lugar, las empresas prefieren el financiamiento interno. Los beneficios retenidos son la primera de las fuentes de financiamiento preferidas por los directivos, puesto que no están influidas por la asimetría de la información, carecen de costo explícito y permiten un mayor margen de discrecionalidad en cuanto a su utilización. En segundo orden, prefieren la emisión de deuda y finalmente el aumento del capital (Gómez, 2008, IX3).

0 10 20 30 40 50 60 70

Argentina

Brasil

Chile

Ecuador

Mexico

Perú

Colombia

America Latina

Mundo

46

48

42

54

51

47

64

52

55

36

40

40

33

30

39

28

34

31

18

12

19

13

19

15

8

14

14

Grande (100+ empleados) Mediana (20-99 empleados) Pequeña (5-19 empleados)

21

La justificación a este razonamiento, radica en que una adecuada estructura de

capital2 es determinante en el nivel de solvencia de la empresa, así como en su

crecimiento y por lo tanto de su estabilidad financiera. Autores como García (1999)

afirman que aunque no hay un nivel óptimo de combinación entre deuda y capital que

se deba alcanzar para agregar valor, cada empresa según sus condiciones define el

nivel adecuado de ambos, de manera que minimice el costo de capital posible y genere

valor a la empresa. Sin embargo, el desarrollo de este informe no va a cuestionar o

defender la existencia de una estructura optima de capital, sino que se basa en el

consenso existente entre autores acerca de la necesidad de que la estructura de capital

de la empresa sea diversa y se componga tanto por deuda como por capital propio

para maximizar el valor de la empresa; de ahí la importancia de estudiar los factores

que influyen en el bajo acceso a financiamiento. Si bien es cierto que el crédito no es la

única fuente de financiación a la que la PYME (y las empresas en general) pueden

recurrir, las cifras arrojadas por la Gran Encuesta PYME (En adelante, GEP) del

segundo semestre del año 2012 demuestran que a nivel nacional el acceso a fuentes

diferentes al crédito por parte de estas es muy bajo como se observa en la gráfica 6.

Así mismo el haber manifestado en gran proporción (promedio de 61%, en los tres

sectores) que no se accedió a ninguna fuente distinta al crédito tradicional, muestra que

aunque para la PYME sea restrictivo acceder a líneas de crédito, estas recurren en

muy baja proporción a las demás modalidades de financiación existentes, como es el

2Estructura de capital: la forma en que una empresa financia sus activos a través de una combinación

de capital, deuda o híbridos". Es entonces la composición o la "estructura" de sus pasivos y su patrimonio neto (Enciclopedia financiera, s.f)

22

caso del factoring 3 , a pesar que es una herramienta de financiación que está

reglamentada en el país especialmente para la PYME, se observa en la gráfica 6 que

hay una baja porción de uso, el cual solo representa un 4% (promedio aproximado) de

acceso, en relación a las demás fuentes que se indagaron en la encuesta:

proveedores, leasing, reinversión de utilidades y mercado extrabancario. El factoring

por ser un tipo de financiación de corto plazo, se considera beneficioso en la medida

que son las empresas pequeñas y medianas las que con mayor regularidad presentan

necesidad de capital de trabajo, pero las que menos respaldo a nivel de activos y

patrimonio posee como para acceder fácilmente al mercado bancario; frente a esto el

factoring se considera como una opción diseñada a la medida de este tipo de empresas

dado a que su respaldo es principalmente la factura y no influye en mayor medida el

nivel de patrimonio que posea la empresa. Sin embargo, dado a los riesgos

inevitablemente asociados a dicho transacción, el costo de factoring es más alto que un

préstamo tradicional a corto plazo, lo cual puede ser un motivo de su baja

empleabilidad.

3 Factoring: Contrato por el que un empresario cede la titularidad de los créditos comerciales que ostenta frente a sus clientes a otro empresario especializado (entidad de factoring), prestando este último una serie de servicios relacionados con los créditos que se ceden” (Sanz, 2005, 305).

23

Gráfica 6. ¿Accedió a otra fuente para satisfacer sus requerimientos de financiación (%)? (Colombia).

Fuente: ANIF (2012, 27)

En cuanto a la situación descrita anteriormente, el escenario a nivel de la ciudad de

Cali es muy similar al nacional, pues en la GEP realizada en el primer semestre del año

2012 la cual incluyó una medición a nivel regional, y cuyos resultados para la ciudad de

Cali se resumen en la gráfica 7, coloca de manifiesto que las PYMES recurren en baja

proporción (aproximadamente 3%) al factoring para suplir sus necesidades de

financiación; y tanto a nivel nacional como regional, la fuente principal diferente al

crédito tradicional al cual recurrieron las PYMES son los proveedores, en Colombia con

un nivel aproximado de 20.6% mientras que en Cali fue de aproximadamente 15.33%;

sin embargo la proporción de uso de las demás fuentes varían un poco en el contexto

nacional frente al de ciudad.

0

10

20

30

40

50

60

70

No accedió a

otras fuentes

Proveedores Leasing Reinversión

de utilidades

Mercado

extrabancario

Factoring

58

21

11 6

3 7

60

25

8 5 3 3

65

16

9 5 6

2

COLOMBIA

Industria Comercio Servicios

24

Gráfica 7. ¿Accedió a otra fuente para satisfacer sus requerimientos de financiación (%)? (Cali)

Fuente: ANIF (2012, 63).

Además de la importancia del factoring por las necesidades que suple, como el

segmento al cual pertenece su mercado objetivo, resulta pertinente evaluar las

condiciones del mercado regional y nacional que son determinantes en el nivel de

operaciones que se realizan, pues se observa que a nivel internacional tanto en países

desarrollados (como USA) como subdesarrollados (Colombia, Chile, México y Brasil)

tiene tradición como un elemento relevante para el impulso de la PYME. Como se

puede observar en la tabla 1, en América Latina países como Brasil, México y Chile

manejan volúmenes altos de operaciones de factoring, cuyo porcentaje de participación

frente al total del mundo es 2.04%, 1.22% y 1.26%, respectivamente, siendo Estados

Unidos el único país con una proporción de operaciones del 3.6%; mientras que

Colombia en cambio tiene un nivel muy bajo, pues su participación solo representa el

0.2% del volumen total de operaciones en el mundo.

0

10

20

30

40

50

60

70

No accedió a

otras fuentes

Proveedores Reinversión

de utilidades

Leasing Recursos

propios

Mercado

extrabancario

Factoring

67

11 14

2 1 4 3

63

21

7 7 4

0 4

66

14

4 5 4 0

2

CALI

Industria Comercio Servicios

25

Tabla 1.

Cifras de Factoring en Millones de Euros por país y continentes (2012)

Volumen de negocios de Factoring por país 2012 (En millones de euros)

Nr. de Sociedades País Doméstico Internacional Total Participación/ Total (%)

5 Argentina 593 21 614 0.029%

1 Bolivia 21 14 35 0.002%

1,000 Brasil 43,571 56 43,627 2.046%

58 Canadá 5,965 1,135 7,100 0.333%

140 Chile 22,200 1,800 24,000 1.126%

98 Colombia 4,347 215 4,562 0.214%

7 Costa Rica 180 0 180 0.008%

15 El Salvador 300 0 300 0.014%

4 Guatemala 230 0 230 0.011%

1 Honduras 0 30 30 0.001%

11 México 26,101 29 26,130 1.225%

23 Nicaragua 265 5 270 0.013%

18 Panamá 850 2 852 0.040%

9 Perú 2,087 223 2,310 0.108%

110 EE.UU 70,000 7,543 77,543 3.637%

2 Uruguay 60 1 61 0.003%

1,502 Total Américas 176,770 11,074 187,844 8.8%

732 Total Europa 1,104,965 193,759 1,298,724 60.9%

27 Total África 23,481 446 23,927 1.1%

135 Total Asia 424,596 146,932 571,528 26.8%

27

Total

Australasia* 49,972 234 50,206 2.4%

2,423

TOTAL

MUNDO 1,779,784 352,445 2,132,229 100%

26

Fuente: Factor Chain International4

Nota: *Australia y Nueva Zelanda.

Comparando los volúmenes en términos continentales, el americano posee una

participación del 8.8% sobre el total de operaciones con respecto a los demás

continentes, con volumen de negociación igual a 187.844 millones de Euros; frente al

60.9% que constituye el volumen de negocios en Europa con 1.298.724 millones de

euros; a 26.8% del continente Asiático equivalente a 571.528 millones de euros; a 2.4%

de Australasia igual a 50.206 millones de euros y 1.1% del continente Africano

equivalente a solo 23.927 millones de euros.

Al observar el comportamiento del volumen de operaciones de factoring en los

últimos 7 años tanto a nivel de países como continental (Ver gráficas 8 y 9); se observa

que han tenido una tendencia creciente, aunque con rezagos en momentos

económicos claves como en el año 2009 y 2012, dado probablemente a las recesiones

económicas que se han presentado dichos años: a menor niveles de ventas de

empresas, menores son las facturas a descontar.

A nivel de país (Ver gráfica 8), Estados Unidos es el que se ha mantenido como el

país del continente americano con mayores volúmenes de negociación de factoring

(año 2012: 77.543 millones de euros), seguido por Brasil (año 2012: 43.627 millones de

euros), México (año 2012: 26.130 millones de euros) y Chile (año 2012: 24.000

millones de euros); Colombia (año 2012: 4.564 millones de euros) es superado por

Canadá (año 2012: 7.100 millones de euros), pero está por encima de países como

Perú (año 2012: 2.310 millones de euros) y Panamá (año 2012: 852 millones de euros).

4 Factor Chain International: es una red global de las principales empresas de factoring, cuyo objetivo común es

facilitar el comercio internacional a través de factoring y otros servicios financieros (FCI).

27

Gráfica 8. Volumen total de factoring por país del continente américano en los últimos 7 años.

Fuente: Factor Chain International

A nivel continental (Ver gráfica 9), Europa lleva el liderado con un volumen de

negociación cercano a los 1.298.724 millones de euros en el año 2012, seguido por

Asia con 571.528 millones de euros, el continente americano con 187.844 millones de

euros, Australasia con 50.206 millones de euros y en último lugar África con 23.927

millones de euros. Dado dicho patrón de comportamientos vale la pena preguntarse si

el nivel de desarrollo de un país tiene relación directa con el nivel de desarrollo del

mercado del factoring en cada uno de ellos dado a que en los países y en general el

continente donde mayor volumen de operaciones de factoring existen, de alguna u otra

manera de destacan en el ámbito internacional como economías con crecimientos

sostenidos, con un estable nivel de vida y variables macroeconómicas convenientes

para asegurar bienestar a la población; en esta vía se resalta el factoring como un

componente de movilidad social importante en el sector empresarial.

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

100000

110000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

En

millo

nes

de

Eu

ros

Años

Colombia

Chile

Brazil

Mexico

Argentina

Peru

United States

Canadá

Panamá

28

Gráfica 9. Volumen total de factoring por continente en los últimos 7 años.

Fuente: Factor Chain International

Con lo descrito hasta ahora entorno al bajo uso del factoring como fuente de

financiamiento por parte de las PYMES de Colombia y Cali y contrastándolo a la

situación internacional actual, el interrogante que se deriva de dichas apreciaciones se

fundamenta alrededor de las razones por las cuales, el factoring no tiene el nivel de

empleabilidad que en los demás países, especialmente latinoamericanos, los cuales

poseen condiciones económico – sociales similares a las de Colombia; de manera que

indagar en este sentido resulta relevante tanto desde el ámbito de los efectos en la

economía colombiana como desde la perspectiva de las empresas que proveen dicho

servicio. Por ello resulta pertinente reconocer qué está causando que la pyme no use

altamente el factoring y de qué manera las empresas proveedoras de este, pueden

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

En

millo

nes

de

Eu

ros

Años

Américas

Europa

África

Asia

Australasia

29

diseñar estrategias que les incrementar su volumen de ingresos, por medio del

incentivo al uso de dicha herramienta.

Por lo tanto, se considera relevante identificar los determinantes del bajo uso del

factoring específicamente en la ciudad de Cali, porque al igual que como se mostró a

nivel de país, la mayor parte de las empresas existentes en esta ciudad se constituyen

en empresas del sector PYME, con una proporción aproximada al 96%5 además como

se ha resaltado frecuentemente su papel en la sociedad es decisivo para el bienestar

social. Anexo a ello, otro factor clave para la investigación, radica en la nula existencia

de estudios a nivel de ciudad que de señales de la situación actual y específica en

torno a la utilización del factoring, tanto al sector público como empresarial que se

constituyan en bases estructuradas para la toma de decisiones, tanto a nivel de

beneficios para la PYME como de las empresas del sector que ofrecen este servicio.

Cabe destacar además que el factoring, es un recurso poco explorado y potenciado

hasta ahora en el país y relativamente mucho menor en la ciudad de Cali, ya que si

bien desde hace muchos años, aunque en baja escala, se ofrece este mecanismo a la

PYME; su reglamentación legal es relativamente joven, y solo desde el año 2008 existe

sustento jurídico que define la factura como un titulo a través de la Ley 1231, y decretos

5 Es un estimado basado en el Censo Económico realizado por el DANE en el año 2005 ajustándolo a la

manera como el Banco Mundial hace la clasificación del tamaño de la empresa, pues dicha entidad no desagrega este dato a nivel municipal. La clasificación de las empresas por su tamaño realizada por el Banco Mundial (BM) difiere de la que realiza el DANE, dado a que el primero usa un concepto estandarizado, ya que es la única manera de que la información que recopila a nivel mundial sea comparable entre sí. Mientras que el DANE clasifica microempresas como aquellas que poseen menos de 10 trabajadores, pequeñas empresas las que poseen entre 11 y 50 empleados, mediana empresa aquella con empleados entre 51 y 200 y grande empresa como la que posee más de 200 empleados; el BM no clasifica ninguna empresa como micro sino que parte desde el concepto de pequeña empresa, las cuales tienen entre 5 y 9 empleados, la mediana empresa como aquella con número de empleados entre 20 y 99 y la grande empresa como aquella con más de 100 empleados.

30

complementarios como el 3327 del año 2009 y el 2669 del año 2012, los cuales

formalizaron esta actividad en el país.

Según lo expuesto anteriormente, la situación problemática identificada hace

referencia a que en la ciudad de Cali y en general en Colombia se maneja un

volumen de operaciones de factoring bajo en comparación con países de

América Latina como Brasil, Chile y México, y mucho más con países de Europa

y Asia; dado a que se considera a esa herramienta como una opción de

financiamiento más accesible para la PYME, es pertinente indagar qué factores

están obstaculizando el uso del mismo en el contexto municipal y nacional

teniendo presente que la estructura empresarial municipal también la conforman

ese tipo de empresas. Con base en un marco teórico pertinente, se pretende

aproximar a las razones propias del contexto que limitan el desarrollo del

mercado de descuento de facturas; para posteriormente plantear unas posibles

propuestas de solución basadas en los determinantes identificados.

31

6. MARCO TEÓRICO

“Los costos de transacción son los costos de transportación

de la ignorancia a la omnisciencia”. George Stigler

Como instrumento teórico acorde para abordar la problemática expuesta

anteriormente se identifica la teoría de los costos de transacción, herramienta con la

cual se intentará explicar la manera en que los costos asociados a cualquier tipo de

transacción influyen de manera negativa en el nivel de acceso al factoring por parte de

los empresarios de la PYME dadas las dificultades del mercado.

El análisis de los costos de transacción es un aspecto tan importante del

pensamiento económico neoinstitucionalista6 que muchos tienden a relacionar ambos

elementos como una única escuela de pensamiento. Los costos de transacción se

pueden definir como los costos de los derechos de transmisión de los derechos de

propiedad exclusivos en cuanto a su uso, los cuales surgen como resultado de diseñar

y establecer contratos ex ante de la transacción, y de vigilar ex post su cumplimiento; el

origen de este tipo de costos es el establecimiento de algún tipo de contrato o de

derechos de propiedad exclusivos para facilitar el intercambio entre agentes (Ayala,

2005).

6 Escuela de pensamiento económico que le otorga un rol central a las instituciones en la dinámica y

desarrollo de los sistemas económicos, las cuales se definen como “un conjunto de reglas que articulan y organizan las interrelaciones económicas, sociales y políticas entre los individuos y los grupos sociales”(Ayala, 2005, 63). Los principales autores de esta corriente de pensamiento son Ronald Coase, Armen Alchien, Olivier Williamson y Douglas North, quienes reconocen que en la realidad económica, en los mercados -donde intervienen empresas, gobiernos y consumidores- los costos de transacción son tan importantes como el desarrollo tecnológico para explicar los resultados económicos. (Instituto Internacional de Gobernabilidad, 1998).

32

El neoinstitucionalismo considera relevante los costos de transacción dado a que

acepta que la transformación de factores productivos implica costos que van más allá

de lo identificable y medible a simple vista (costos de producción), dado a que cualquier

tipo de intercambio está sujeto a fricciones sociales tales como la defensa de los

derechos de propiedad, cumplimiento de acuerdos, entre otros, que si se tienen en

cuenta en el análisis de los costos de transacción. Por lo tanto, los costos de

transacción incluye todos los costos diferentes a los que se generan en el proceso de

producción de bienes y servicios, tales como los costos de información, negociación,

diseño, vigilancia y cumplimiento de contratos y protección de los derechos de

propiedad (Ayala, 2005).

Entre las fuentes más relevantes que subyacen a los costos de transacción, se

encuentra primeramente las transferencias de los derechos de propiedad, pues a

mayor complejidad de la economía y del intercambio (derechos de propiedad

descentralizados, propiedad privada, intercambio multilateral y despersonalizado), se

requerirá de mas diversidad de instituciones como de arreglos sociales y

probablemente ello desencadenará en mayores costos de transacción. Como segunda

fuente se considera los problemas derivados de la información, sean estos por

información incompleta (aversión al riesgo y selección adversa) o por información

asimétrica (riesgo moral y problemas de agencia y principal); dado a que este tipo de

problemas favorecen el surgimiento de conductas oportunistas de unos agentes frente

a otros generando de esa manera una distribución desigual de las ganancias derivadas

del intercambio. La tercera fuente, hace referencia a que los costos de transacción

resultan de la variación en los términos de intercambio especificados por las

33

instituciones pues ello implica renegociar, recontratar y aceptar un ordenamiento legal

nuevo (Ayala, 2005).

Según lo expuesto y al haber analizado las implicaciones de la teoría de los costos

de transacción, así mismo la manera como otros autores han abordado el tema del bajo

acceso al financiamiento (en general) de las PYMES, se concluye que el elemento

específico de la teoría de los costos de transacción que se tomará en cuenta para

intentar acercarse a los determinantes del bajo acceso al factoring es a partir del

análisis de los problemas de información, dado a que se les puede considerar como el

eslabón principal que alimenta la presencia de restricciones para acceder a las fuentes

de financiamiento que ofrecen las diferentes entidades bancarias y mercantiles.

34

7. DESARROLLO

“La información es el lubricante más importante del intercambio entre agentes, sin

ella no sabríamos de la existencia de mercados, productores, consumidores, bienes y

servicios, precios, calidades, tecnologías y costos” (Ayala, 2005, 134).

La afirmación anterior coloca de manifiesto el hecho de que la disponibilidad de

información influye ampliamente en las elecciones y en la conducta económica de los

individuos: a menor disponibilidad de información, mayor va a ser la incertidumbre y el

riesgo de tomar decisiones. La economía de la información parte del supuesto de que

producir, adquirir y procesar la información es costoso, dado a que el mercado por sí

solo no la proporciona completamente; esa búsqueda de información sea de precios,

calidad, disponibilidad características de clientes y competidores es un costo asociado

a las transacciones. Como se mencionó anteriormente, los casos específicos que se

relacionan con los problemas de información están aunados específicamente con la

información incompleta y la información asimétrica.

La información incompleta se refiere a la incapacidad de obtener cierto tipo de

información dado a que el costo de obtenerla es muy elevado, bien sea por que la

estructura del mercado lo impida o lo restrinja (por ejemplo un monopolio, mercado

accionario y de seguros). Por otro lado la información asimétrica hace referencia al

hecho de que hay una distribución desigual de información entre los agentes, de

manera que mientras unos ganan con el intercambio, otros pierden dado su

comportamiento oportunista.

35

La manera en que las implicaciones de dichas teorías podrían ser un sustento en el

análisis de la problemática expuesta se direcciona hacia las consecuencias conocidas

que se derivan principalmente del riesgo moral: tasas de interés altas, plazos de pago

menores y exigencia de mayores garantías de manera que compensen el riesgo de

probables e incontrolables acciones peligrosas de los deudores. Dado a que la PYME

se considera una inversión más riesgosa que cualquier otra, pues sus resultados

financieros suelen ser inestables y con alta dependencia de los hechos coyunturales,

así como una percepción de credibilidad por parte del mercado baja, desorganización

contable, en la mayoría de los casos posee escasos activos para respaldar algún tipo

de deuda, e incluso su estructura organizacional se percibe como inadecuada para

direccionar este tipo de empresas. Son por ello el tipo de empresa que en mayor

medida enfrentan obstáculos a la hora de querer acceder al mercado financiero.

En la gráfica 10, se demuestra esta situación, cuyos resultados se extrajeron de la

Encuesta Empresarial hecha por el Banco Mundial en el año 2010, la cual indagó

precisamente por los obstáculos a los cuales la PYME se ve enfrentada cuando acude

a una entidad bancaria para solicitar créditos. Entre las principales razones resaltan los

procedimientos para aplicar complejos, el requerimiento de colateral altos y tasas de

interés que no son favorables.

36

Gráfica 10. Razones para no solicitar crédito (% de empresas según tamaño).

Fuente: CAF (2011b, 4)

El hecho que entre las razones de no solicitar crédito se encuentre que no lo

necesita, es una situación que puede obedecer a la manera como los empresarios

jerarquizan sus fuentes de financiación (preferencia de financiación con capital propio

antes de recurrir a deuda), elemento en el cuál no se profundizará en este informe dado

a que el análisis del bajo acceso al factoring, parte de la necesidad existente de

financiación por parte de la PYME.

Si bien es cierto que ante esta situación el factoring se plantea como una fuente de

financiamiento sustitutiva y/o complementaria del crédito, dado a que sus

requerimientos son menores, ello no significa que sea por tanto la mejor alternativa, ni

la más barata, ya que como cualquier mercado tiene debilidades y enfrenta desafíos.

No obstante, como se observó anteriormente el uso del factoring es bajo y ello se

puede explicar desde dos puntos de vista, el primero hace referencia al hecho que aun

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

No necesita crédito

Procedimientos para aplicar complejos

Tasas de interes no son favorables

Requerimientos de colateral altos

Monto y plazo del préstamo insuficientes

No pensó que el prestamo seria aprobado

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71

78

50

56

29

18

26

22

50

31

10

0

3

0

0

14

COLOMBIA

Grande (100+ empleados) Mediana (20-99 empleados) Pequeña (5-19 empleados)

37

existen barreras que de un modo u otro están impidiendo su uso y el segundo a que

definitivamente los empresarios de la PYME prefieren no emplear este mecanismo.

Suponiendo que algunas de las razones expresadas como sustento para no solicitar

crédito por parte de la PYME (Ver gráfica 10), también están presentes (aunque en

menor escala) en el mercado de descuento de facturas apoyado por lo que evidencia el

mercado, se intentará aproximar el análisis a algunos posibles determinantes del bajo

acceso al mismo:

I. El factoring es un mecanismo de financiación costoso

El factoring se considera un mecanismo de financiación más costoso que otro tipo

de descuento y que un crédito ordinario a corto plazo, dado a que su tasa de descuento

oscila entre el 1.5% y 2.5% mensual aproximado (si la operación es con notificación, el

costo será menor que si fuera sin notificación) 7 mientras que la de un crédito ordinario

puede ser desde 1% mensual hasta el 2.3%8 aproximado; la tasa de descuento de las

facturas tiene un impacto mayor en el costo del dinero recibido, dado a que el

descuento se hace en una sola transacción, mientras que un crédito ordinario se

amortiza en un largo periodo de tiempo a una tasa que puede ser comparativamente

más baja, sin embargo incluye periodos de pago en los cuales la empresa tiene liquidez

(ver gráfica 11).

7 Dado a que no hay cifras oficiales de las tasas de descuento del factoring, pues estas se acuerdan

entre las partes (Decreto reglamentario 2669, 2012, artículo 4) y no son definidas por una autoridad, el rango de 1.5% a 2.5% es información del mercado suministrado por el Gerente General de Intercorp S.A, quien está vinculado en el mercado del factoring desde hace mas de 12 años y quien es una fuente fidedigna de información al respecto. 8 En cuanto a esta tasa mensual de interés del crédito ordinario para una PYME, es un aproximado de

las tasas del mercado dado a que los bancos no tienen una tasa fija, por el hecho que dependiendo del nivel de riesgo de la empresa, así mismo será la tasa de interés que pagarán por el crédito.

38

Gráfica 11. Factoring Vs. Crédito ordinario de corto plazo.

Fuente: El autor con base en la dinámica de funcionamiento del factoring.

No obstante, en el costo elevado de esta figura puede influir también el hecho de

que el factoring es un mercado poco explorado en el país y por ello aun no percibe los

beneficios de la competencia, ya que es ofrecido mayormente por sociedades

comerciales y menos por entidades bancarias; lo cual hace que el nivel de competencia

no sea tan alto como para presionar a la baja el costo del servicio. Sumado a que las

tasas a las cuales se descuentan las facturas no están reguladas por ninguna entidad

pues esta es acordada entre las partes, como lo ratifica el artículo 4 del decreto

reglamentario 2969 de 2012. Por lo tanto, el mercado del factoring se rige por la oferta

y la demanda. Aunque se resalta que en la actualidad, algunos bancos están

39

adhiriendo este servicio a su portafolio de productos, lo que representaría un posible

beneficio futuro en las tasas.

II. Requerimiento de garantías alto:

Aunque se destaca, el hecho de que a diferencia del crédito tradicional, las

operaciones de factoring se respaldan en las facturas y no tanto en la solvencia de la

empresa, es importante resaltar que puede no ser tan cierto esta premisa, en el caso

de las sociedades comerciales, las cuales han venido prestando el servicio de

descuento de facturas más que los bancos en Colombia, y dado a que su capacidad

financiera es menor a estos, también maneja un nivel de riesgo alto, el cual mitiga

exigiendo a su vez garantías adicionales a la PYME y como se ha afirmado hasta

ahora, la PYME en su mayoría no cuenta con este requisito. Sin bien el nivel de

exigencia es menor al que piden las entidades bancarias, ello se convierte en este

escenario como un factor restrictivo al uso del factoring.

III. Procedimientos para aplicar complejos

Aunque es ampliamente divulgado el hecho que el procedimiento para acceder al

factoring es menos complejo que el necesario para acceder a un crédito tradicional,

existe un elemento clave en este proceso que puede contradecir dicha afirmación.

Mientras que una entidad bancaria tiene el reconocimiento y capacidad suficiente para

hacer cumplir los contratos que adquiere con sus clientes, una sociedad comercial está

en una situación desventajosa, pues su capacidad puede ser menor, lo cual podría

40

significar un proceso de vinculación de clientes no tan flexible a este tipo de entidades

en comparación con las que exige una entidad bancaria para esta modalidad de

financiamiento; ello puede convertirse en un elemento decisivo para hacer uso de dicha

herramienta. Sin embargo, esto también obedece a las condiciones del mercado y las

instituciones que hacen que el costo de cumplimiento de un contrato sea alto; al

observar los resultados del Doing Business 2013 del Banco Mundial para la ciudad de

Cali y para Colombia que recopila la tabla 2, se puede observar que el costo de

cumplimiento de contratos de Colombia y Cali es más alto que en el promedio de

países de América Latina y los pertenecientes a la OCDE, lo cual indica un ambiente

de cumplimiento de contrato más débil y por tanto surge obligatoriamente la necesidad

de exigir más para asegurar el cumplimiento de compromisos entre las partes.

Tabla 2.

Cumplimiento de contratos

Indicador Cali Colombia

América Latina y el

Caribe

OCDE

Tiempo (días)9 1.320 1.346 727 510

Costo (% de cantidad

demandada)10

35,7 47,9 30.8 20,1

Procedimientos (número)11

34 34 40 31

Fuente: Doing Business 2013.

9 Tiempo: Tiempo para resolver una disputa, contado desde el momento en que el demandante presenta

la demanda en el juzgado hasta el momento del pago. Incluye los días en que tiene lugar el juicio y también los períodos de espera entre las diferentes fases. 10

Costo: Costos judiciales y honorarios de un abogado (si se exige comparecer con abogado o son necesarios en la práctica) expresados como un porcentaje del importe en la demanda. 11

Procedimientos: El número de procedimientos que se requieren en promedio para conseguir el cumplimiento de un contrato.

41

Este elemento puede verse desde la perspectiva de que la sociedad comercial que

ofrece el servicio, podrá ceder más en cuanto a requerimientos de vinculación de sus

potenciales clientes en la medida que el contexto legal que respalda el cumplimiento de

contratos sea fuerte, pero dado a que en nuestro país y en la ciudad los costos y

tiempos de cumplimiento de contratos son bastante amplios comparados con los

países de la OCDE, podría ser una causal importante que indirectamente restringe el

uso de factoring, así como lo es para acceder a una línea de crédito.

IV. Desconocimiento del uso y funcionalidades de la figura

Un factor muy relevante, que no se considera en la Encuesta Empresarial del Banco

Mundial, dado a que podría ser algo característico de la modalidad del factoring se

configura en el desconocimiento generalizado de esta figura. Se puede dar que el

empresario de la PYME no reconoce esta fuente de financiamiento dado a que

probablemente su divulgación aun no se extienda a toda la población, ya que como se

mencionó anteriormente es un servicio que prestan sociedades comerciales, unas

pocas compañías de financiamiento y unos pocos bancos, lo cual evidentemente se

traduce en un menor reconocimiento de este: así como el segmento oferente del

servicio es poco reconocido, así mismo lo es la figura para el empresario.

Además factores como el desconocimiento de la existencia de un marco legal que

legitima esta modalidad de financiamiento, bajo la Ley 1231 de 2008, el decreto

reglamentario 3327 de 2009 y el decreto reglamentario 2969 de diciembre de 2012, los

cuales le dan formalidad a la actividad y que además le da potestad a la

42

Superintendencia de Sociedades para su vigilancia; puede influir en el hecho de que no

se acceda a la figura.

V. Falta de aceptación del factoring por parte de los clientes de las empresas

emisoras de facturas.

El factoring con notificación se convierte en la mejor alternativa de financiación para

la PYME que no tiene buenas garantías, activos fijos y cuya situación de la empresa no

sea muy buena pero que posea unos clientes reconocidos y fuertes en el mercado,

dado a que bajo esta modalidad quien paga directamente a la sociedad factora no es la

empresa emisora de la factura sino el cliente directamente implicado y el menor riesgo

percibido se traduce en una menor tasa de descuento. Ello involucra que el pagador de

la misma se debe acoger a las nuevas condiciones de pago e incluso a estar dispuesto

a asumir en ocasiones costos adicionales, pues en caso de que se retrase con el pago,

deberá reconocer unos intereses adicionales por los días de retraso; esto sumado a

que de por si el que haya un tercero involucrado en el cobro de cartera, es una fuente

de fricción entre el emisor de la factura y su cliente.

Esta situación no es nada atractiva ni para las empresas pagadoras (mas costos), ni

para las empresas emisoras de la factura (pérdida de clientes). El proceso implica

entonces un desincentivo continuo de los clientes pagadores a no aceptar esta figura, y

a las empresas emisoras de facturas a no utilizarla, dado a que ello significaría la

pérdida de clientes que no están dispuestos a incurrir en costos adicionales porque su

proveedor ha cedido la facturación a un tercero.

43

Así mismo, otro de los factores que se involucra en este aspecto, hace referencia a

que el uso de factoring con notificación puede ser percibido por las empresas clientes

de los emisores de la factura como que la empresa está atravesando por momentos

difíciles de iliquidez que pueden afectar el suministro de productos a tiempo, y de esa

manera dejar de comprar a las empresas que utilizan esa herramienta de financiación

para disminuir la incertidumbre y el riesgo de incumplimiento de mercancías.

En resumidas cuentas, si la PYME que por sus condiciones adversas pudiera no ser

apta para usar factoring sin notificación, utilizara la modalidad con notificación. Aunque

de dicha forma obtenga recursos a menor escostos, el hecho de que se asocie su uso

con problemas de la empresa, que puede acarrear costos adicionales al cliente

pagador; obviamente resulta en un obstáculo bastante importante el tema de

información y formación de cultura alrededor de esta figura.

44

8. PROPUESTA DE SOLUCIONES POSIBLES

Bajo el supuesto de que para la PYME es beneficioso usar el factoring como

mecanismo de financiación, se proponen algunas propuestas de solución tendientes a

incrementar su uso:

Reducción de costos

Por competencia

A mayor número de empresas que oferten el producto del factoring, mayores serán

las reducciones que se logren en cuanto a los costos asociados a su uso para atraer

una cuota de mercado que le asegure clientes a cada sociedad oferente. De manera

que se logra una distribución más eficiente de los recursos y se disminuye los costos

de transacción asociados. Sin embargo, está solución depende más de las

perspectivas del mercado del factoring que sean atractivas para que en el mercado

surjan mas oferentes del producto. En la actualidad entidades bancarias como

Bancolombia, Banco AV Villas, entre otros ofrecen este servicio a unas tasas

competitivas y sociedades mercantiles como Ingefactor en Cali ofrecen el servicio de

factoring a una tasa competitiva. Los bancos ofrecen una tasa de descuento más bajas

que los demás, dados a que este servicio lo ofrece principalmente a sus clientes

habituales con otros productos.

Por procesos innovadores

El desarrollo actual de la tecnología puede convertirse en una estrategia competitiva

para ofrecer factoring en línea, pues los canales virtuales reducen los costos

45

administrativos asociados a cualquier tipo de actividad. Tal fue el caso del esquema de

factoring Nafin en México, que a través de su programa denominado “cadenas

productivas” conecta a pequeñas y medianas empresas con necesidad de liquidez con

los agentes excedentarios del mismo, los cuales deciden que facturas se descuentan.

La implementación de la plataforma electrónica reduce los costos, tiempos y mejora la

seguridad, apoyado fuertemente de leyes de seguridad electrónica. Este programa

logró que la cuota de mercado del factoring de la entidad mexicana pasara del 2% en

2001 al 60% en el año 2004 (Klapper, 2006).

Marco legal estable y fortalecido

Un marco legal fuerte y acorde a las necesidades del mercado es crucial para tener

mercados más organizados, pues a medida que existan mayores garantías de

cumplimiento de los contratos mayores serán los incentivos para realizar transacciones

con menores requerimiento, dado a que ello reduce el riesgo y la incertidumbre

asociada al intercambio y por tanto los costos asociados a cualquier tipo de

transacción, van a hacer menores y de esta forma se incentiva tanto el uso del factoring

vía mayor confianza y menos costos.

Campañas de sensibilización y publicidad

Si resulta que el factor determinante del bajo acceso al factoring es el

desconocimiento generalizado de esta figura, invertir en publicidad y en campañas de

sensibilización acerca de lo que implica esta figura: beneficios, desventajas, costos y el

procedimiento necesario para acceder a él son claves; además de esto, dar a conocer

46

la existencia de las leyes que legitiman el uso de esta modalidad de financiamiento es

muy relevante, ya que las personas asocian todo aquello que es de conocimiento

público como un producto con credibilidad, lo cual le dará mayor confianza y

herramientas al empresariado PYME para recurrir a su uso.

Esta estrategia no solo debe enfocarse al cliente PYME, quien es quien va a

descontar sus facturas, sino que también debe ir dirigida a empresariado quien es el

actor principal de este proceso de manera que empiece a aceptar el uso de factoring,

pues con su aceptación, el mecanismo a utilizar seria el factoring con notificación el

cual es menos costoso que el factoring sin notificación, dado a que exige menores

requerimientos de vinculación y garantías por parte de la empresa factora dado a que

los términos de cobro de cartera en este sentido le reportan menos riesgos que la

figura del factoring sin notificación, que se basa en la mera confianza con la empresa

emisora de facturas y que desea descontarlas, mientras que la otra modalidad de

respalda en el reconocimiento del pagador, el cual suele ser una empresa grande.

Este tipo de estrategias se justifica por el hecho de que existe en el mercado

información asimétrica e incompleta entre los agentes, que no solo afectan los costos

asociados a las transacciones; sino que también la incertidumbre en el mercado. Por

ello, la publicidad tanto de sensibilización como para incentivar las ventas de productos

se constituye como un mecanismo para divulgar masivamente la información al mayor

número de agentes para incrementar el uso de los mismos.

47

9. ESCENARIOS

Con el ánimo de ser prospectivo, a continuación se plantean dos tipos de

escenarios, uno optimista y otro pesimista, con los cuales se busca analizar los

posibles impactos de la situación supuesta:

“Se masifica el uso del factoring dado a que se identifica como una excelente

fuente de financiación para la pequeña y mediana empresa”

Gracias a la implementación gradual de las propuestas de solución planteadas

anteriormente, se logra:

a. Aumentar el nivel de información de la figura del factoring entre los

empresarios de la PYME y los empresarios clientes de estas: de esta manera el

empresario de la PYME adquirió conciencia de que existe fuentes de financiación

diferentes a las tradicionales (créditos, proveedores, leasing, reinversión de utilidades),

la cual está más a su alcance y se convierte en una fuente complementaria e incluso

sustitutiva de estas dado la mayor complejidad existente para acceder a los mismos.

Así mismo las empresas deudoras de la PYME, conocen el funcionamiento del

factoring, las bondades que le otorgan a la PYME e indirectamente al suministro que

estas le hacen y por tanto empiezan a aceptar que sus cuentas por pagar tienen que

saldarse a la empresa de factoring y ya no al cliente.

48

b. Reducir el costo de usar factoring: gracias a que se dieron las mejoras

anteriormente nombradas sumado a que se implementaron procesos más eficientes, se

logra reducir los costos operativos de las sociedades que ofrecen el servicio, además

por las condiciones de un mercado poco explorado pero con potencial de rentabilidad,

las diferentes entidades financieras empezaron a ofrecer el servicio de descuento de

facturas, lo cual presionó a la baja las tasas de interés a las cuales se descuenta estas,

beneficiando a quienes requieren de dicho servicio.

c. Construir un marco legal estable y fuerte alrededor de los contratos, así

mismo como la legislación que ampara al factoring: dado a que la legislación en

este sentido era escasa y relativamente joven, era un punto crítico que impedía que

existiera confianza tanto desde el consumidor, para acceder al uso del servicio, como

del oferente, para determinar su mercado objetivo. Con el fortalecimiento del aparato

legal nacional, se logra añadir herramientas legales que hacen que el costo de los

contratos se disminuya y así mismo se reduzca el nivel de exigencia adicionales a este

a las inversiones riesgosas como la PYME.

9.1. Optimista

Se logra reducir poco a poco los costos de transacción asociados al factoring,

gracias a la reducción de los costos, al acceso más fácil a la información por parte de

los empresarios y al fortalecimiento del marco legal; de esta manera se logra la

masificación del uso de dicha figura, el cual bajo un escenario optimista derivará en

amplios beneficios para la Organización Intercorp, dado a las buenas condiciones del

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mercado sumadas a la experiencia de 12 años ofreciendo factoring a los pequeños y

medianos empresarios lo convertirán en la primera opción de estos nuevos

empresarios con necesidad de liquidez para cederle su facturación. Ello incrementaría

los ingresos de la organización, generando un crecimiento y posicionamiento de la

misma en el mercado. Además se generaría y/o fortalecería la empresa como un

referente en el mercado de este tipo de servicios.

9.2. Pesimista

En un escenario pesimista la masificación del uso del factoring tendría

repercusiones en la Organización Intercorp muy graves, contemplando el hecho de que

por la masificación muchas más entidades se agreguen como oferentes del servicio,

que no solo disminuiría los costos de este, sino que impactaría negativamente en el

número de clientes potenciales para la compañía, la constante competencia haría

disminuir tanto el costo del servicio que no sería viable para Intercorp ni para otras

sociedades comerciales seguir ofertando este producto. Mientras que las grandes

entidades financieras (bancos y compañías de financiamiento) lo ofrecerían porque a

ellos les resulta rentable en la medida que el ofrecimiento de dicho producto esté atado

a uso de las demás opciones que ofrecen (cuentas de ahorros, corrientes, créditos,

leasing, CDT´s).

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10. CONCLUSIONES

El factoring es una fuente de financiación de corto plazo que se ha diseñado

especialmente para suplir las necesidades de liquidez de las pequeñas y

medianas empresas, dado a que obtiene recursos anticipados de la cartera

adeudada; ya que la factura es un título valor que le da soporte a la transacción,

ello permite que sea un poco más accesible por parte de la PYME usar esta

herramienta para financiar capital de trabajo.

El factoring es una herramienta financiera poco conocida y explorada en el

mercado Colombiano, por lo cual su nivel de operaciones comparadas con el

resto del mundo es muy bajo, así mismo el que exista información incompleta y

asimétrica hace que esta opción sea más costosa que un crédito tradicional.

En la medida que se divulgue información de tipo conceptual, legal y de

funcionamiento del factoring a todas las esferas empresariales, mayores serán

las personas que lo reconozcan como un mecanismo confiable y con

disponibilidad en el mercado; que se contemplará entre las diferentes opciones

de financiación disponibles.

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11. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

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