Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana

*/ Las opiniones y puntos de vista expresados en este documento son responsabilidad del autor y no necesariamente representan la posición institucional del Banco de México o de su Junta de Gobierno.

Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana

Octubre 26, 2021

Alejandro Díaz de León, Gobernador, Banco de México*Pronóstico Económico Nacional Tecnológico de Monterrey – EGADE Business School

1

Es común que los bancos centrales enfrenten retos y disyuntivas al procurar cumplir con sus mandatos; sin embargo, el contexto actual es uno particularmente complejo.

Contribuyendo a : Una inflación baja y estable. Un funcionamiento ordenado del sistema

financiero. El uso de la moneda nacional para

transacciones y pagos.

Así, contribuyen con la provisión de bienespúblicos necesarios para el crecimientoeconómico y el bienestar de la población.

Los Bancos Centrales desempeñan el papelfundamental de proveer a la economía demoneda nacional, y procurar que estacumpla con sus tres funciones esenciales:

Medio de Pago. Depósito de Valor. Unidad de Cuenta.

Pronóstico Económico Nacional

1

2

3

4

Índice

5

Inflación

Política Monetaria y Medidas para Promover la Estabilidad Económica y Financiera

Evolución de la Economía Mexicana

Condiciones Externas

Consideraciones Finales

Pronóstico Económico Nacional 2

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3

Las afectaciones económicas y financieras asociadas con los choques derivados de la pandemiadel COVID-19 han sido significativas y marcadamente diferentes a las correspondientes a crisis orecesiones anteriores.

Nuevos Casos Diarios de COVID-19 1/

Promedio móvil de 7 días en milesPersonas Vacunadas 2/

% de la población

1/ Se muestra el promedio móvil de 7 días del número de nuevos casos de COVID-19 enmiles. El número de casos confirmados es menor que el número de casos reales, debido a larealización limitada de pruebas. Se excluye a China dentro de las economías emergentes.Fuente: Banco de México con datos oficiales recolectados por Our World in Data y JohnsHopkins University.

2/ Porcentaje de la población que recibió al menos una dosis de la vacuna. Seexcluye a China dentro de las economías emergentes. Fuente: Banco de México condatos oficiales recolectados por Our World in Data y Johns Hopkins University.

Total Emergentes

Total Avanzadas

Emergentes

Avanzadas

México México

octubre octubre


Dimensión Económica

Dim

ensi

ón E

conó

mic

a

Choque Financiero

• Mayor aversión al riesgo global.

• Salidas de capitales.• Depreciación cambiaria.• Aumento de tasas de

interés.• Aumento del riesgo

soberano.

Choque de Oferta

• Suspensión de actividades productivas.

• Afectación:‒ Cadenas globales de

valor.‒ Servicios presenciales.

Choque de Demanda

• Menores ingresos de hogares y empresas.

• Recomposición del gasto de los hogares.

Dimensión de Salud

4

En 2021 la pandemia ha implicado retos diferentes a los enfrentados en 2020.

Debido a la pandemia, laeconomía global pasó del cierretotal y parcial de actividades, a unescenario de expansión vigorosadel gasto y una recomposición delgasto de consumo de servicioshacia mercancías, especialmenteen las economías avanzadas.

Esto ha propiciado a nivel globalimportantes cuellos de botella en laproducción y presiones inflacionarias.Estas se transmiten a la inflacióninterna mediante aumentos en losprecios de bienes comerciables y dediversos costos de insumos deproducción, transporte y distribución.

Evolución de la Pandemia Afectaciones de Oferta y Presiones Inflacionarias

Retos de la Coyuntura Actual

En los últimos meses se haconsolidado un entorno global demayor crecimiento y con presionesinflacionarias. Si bien se prevé queestas sean transitorias, implicanmayores riesgos para la formaciónde precios, especialmente en laseconomías emergentes.


5

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123T-2021

Mundial

Avanzadas

Emergentes excl. China

Emergentes

-7.00

-4.24

-10.12

-11.96

Crecimiento del PIB Variación % trimestral, a. e.

a. e. / Cifras con ajuste estacional. Nota: La muestra de paísesutilizada para el cálculo representa el 86.4% del PIB mundialmedido por paridad de poder de compra. Fuente: Elaborado porBanco de México con información de Haver Analytics, J.P. Morgan,Goldman Sachs y Fondo Monetario Internacional.


Economía Mundial

1.191.03

1.401.10

La actividad económica global continuó recuperándose, aunque a un ritmo menor y conheterogeneidad entre países por la disponibilidad de vacunas, la evolución de la pandemia y losestímulos al gasto.

84.90

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2021

PMI Servicios: Actividad

PMI Manufacturero: Producción

Comercio Mundial

Producción Industrial

julio septiembre

103.0

104.16

3.362.03

Fuente: CPB Netherlands. Fuente: IHS Markit.

Indicadores de ActividadÍndice Diciembre 2019=100

Índices de Gerentes de Compras Desviación de 50 puntos

INFORMACIÓNCONFIDENCIAL

Estado: En proceso / Versión finalUnidad Administrativa: Fecha de última actualización: Fecha de impresión (si aplica):

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EUA

Build Back Better FrameworkPlan de infraestructuraAmerican Rescue Plan (ARP)Medidas de ingreso y gasto público 2/Medidas debajo de la línea 3/

6

Pronósticos de Crecimiento del PIB MundialVariación % anual

Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook julio y octubre de 2021.

Cambio respecto de

2020 2021 2022 2021 2022Mundial -3.1 5.9 4.9 -0.1 0.0Avanzadas -4.5 5.2 4.5 -0.4 0.1

Estados Unidos -3.4 6.0 5.2 -1.0 0.3Zona del euro -6.3 5.0 4.3 0.4 0.0Japón -4.6 2.4 3.2 -0.4 0.2Reino Unido -9.8 6.8 5.0 -0.2 0.2

Emergentes -2.1 6.4 5.1 0.1 -0.1Excl. China -4.2 5.6 4.9 0.2 -0.1México -8.3 6.2 4.0 -0.1 -0.2China 2.3 8.0 5.6 -0.1 -0.1India -7.3 9.5 8.5 0.0 0.0Brasil -4.1 5.2 1.5 -0.1 -0.4

WEO

Octubre 2021 Julio 2021

Nota: Elaborado con información al 17 de marzo de 2021. 2/ Se refiere a las medidas dentro delpresupuesto o medidas por encima de la línea de acuerdo con la clasificación del FMI. Incluye ingreso ygasto adicional no percibido por diferimiento de impuestos y anticipación de otras prestaciones. Para elcaso de EUA las medidas del ARP se excluyen de esta categoría. 3/ Inyección de Capital, Préstamos yGarantías. Excluye compra de activos por parte de Bancos Centrales. Fuente: Elaborado por Banco deMéxico con información de BEA, Casa Blanca, CFBR y FMl, Fiscal Monitor (Abril, 2021).

Apoyo Fiscal en Respuestaa la Pandemia

% del PIB

Después de la pronunciada contracción en 2020, se prevé que la economía mundial en 2021 tenga sumayor expansión en más de 40 años. La recuperación será heterogénea entre países.


5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

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21

agosto

Servicios


En EUA se ha observado una recomposición del gasto en consumo hacia mercancías desde losservicios. En este sentido, la inflación de bienes durables ahora se encuentra muy por encima dela de servicios.

Gasto en Consumo PersonalBillones de dólares de 2012

Índices de Precios del Gasto en Consumo PersonalVariación % anual, a. e.

Nota: La tendencia se representa con la línea punteada. Esta se estima a partir del crecimientopromedio de enero de 2018 a enero de 2020. Fuente: BEA.

a. e./ Ajuste estacional.Fuente: BEA.

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agosto

Estados Unidos

Bienes DuraderosBienes Duraderos

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6

Índices de Precios de Materias Primas Índice 2019 = 100

Futuros y Precios Internacionales del Petróleo CrudoDólares por barril

1/ Incluye índices de petróleo crudo, gas natural, precios del carbón y propano.Fuente: Fondo Monetario Internacional.

octubre

Brent

WTI

Trayectoria de Futuros (octubre, 25)

Mezcla Mexicana

La inflación global siguió aumentando por: presiones en los precios de materias primas, efectos debase de comparación, cuellos de botella en la producción, y los apoyos al gasto y su recomposiciónhacia mercancías.

Total

Energéticos 1/

Insumos Industriales

Alimentos y Bebidas

Metales

septiembre


dic-

22

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21

Nota: Los marcadores indican la última observación y los valores de los futuros de diciembre 2021 y diciembre2022.Fuente: Bloomberg.

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Inflación General

1/ La línea sólida muestra el deflactor del gasto en consumo personal (PCE) y lapunteada el Índice de precios al consumidor (CPI). 2/ Excluye alimentos frescos. Estaserie no excluye el efecto del incremento del impuesto al consumo en mayo de 2014y octubre de 2019, ni el efecto del programa de guardería y educación preescolargratuitas en octubre de 2019. 3/ Se emplea el índice armonizado. Fuente: BEA,Eurostat y Banco de Japón, Oficina Nacional de Estadística del Reino Unido.

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2013

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Zona del Euro Japón 5/

Inflación Subyacente

Zona del EuroJapón 2/

Estados Unidos 1/

4/ La línea sólida muestra el deflactor del gasto en consumo personal (PCE) y lapunteada el Índice de precios al consumidor (CPI). 5/ Excluye alimentos frescos yenergía. Esta serie no excluye el efecto del incremento del impuesto al consumo enmayo de 2014 y octubre de 2019, ni el efecto del programa de guardería y educaciónpreescolar gratuitas en octubre de 2019. 6/ Se emplea el índice armonizado. Fuente:BEA, Eurostat y Banco de Japón, Oficina Nacional de Estadística del Reino Unido.

Mediana de Expectativas de Inflación a 2 años

Fuente: Elaborado por Banco de México con información de Bloomberg y Aıt-Sahalia, Y., & Duarte, J. (2003). Nonparametric option pricing under shaperestrictions. Journal of Econometrics, 116(1), 9-47

9

septiembre

Las economías avanzadas presentaron aumentos en la inflación general y subyacente. Lasexpectativas de inflación de plazos menores han aumentado y las de mayor plazo hanpermanecido más estables.

Reino Unido 3/Reino Unido 6/

Zona del Euro

Japón

Estados Unidos

octubre

Economías AvanzadasVariación % anual

Índice CPIÍndice PCE Estados Unidos 4/

Índice CPIÍndice PCE


agosto (PCE)septiembreagosto (PCE)

Economías EmergentesVariación % anual

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Inflación General

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2021


Fuente: Elaborado por Banco de México con información de Haver Analytics. Fuente: Elaborado por Banco de México con información de Haver Analytics.


En la mayoría de las principales economías emergentes se registró un aumento en la inflación,derivado en gran medida, de los mayores precios de las materias primas, de los efectos de una bajabase de comparación, de persistentes disrupciones en la oferta y una reasignación del gasto haciamercancías. En múltiples casos, la inflación general se ubicó por encima del objetivo de sus bancoscentrales.

Chile

Colombia

México

Perú

Brasil

Chile

Colombia

México

Perú

Brasil

septiembre septiembre1Q-octubre 1Q-octubre

11

En las economías avanzadas la inflación y sus expectativas han permanecido durante periodosprolongados por debajo de sus metas. En contraste, las economías emergentes han estado másexpuestas a diversos choques y han registrado niveles mayores de inflación y en sus expectativas.Por ello, el espacio del que disponen las economías emergentes para mantener políticas monetariasacomodaticias, en un entorno de presiones inflacionarias significativas, es menor.

Economías Emergentes

1/ Se emplea el deflactor del gasto en consumo personal.2/ Excluye alimentos frescos. Esta serie no excluye el efecto del incremento del impuesto al consumo en mayo de 2014 yoctubre de 2019, ni el efecto del programa de guardería y educación preescolar gratuitas en octubre de 2019.Nota: La línea punteada negra estima una variación anual del índice del 2%, en línea con el objetivo de inflación de losbancos centrales. Fuente: Haver Analytics y Banco de Japón.

Nota: Los índices de precios al consumidor se presentan en una frecuencia mensual y en el caso de México se agrega la cifrade la primera quincena de agosto. La línea negra punteada estima una variación anual del índice del 3%, en línea con elobjetivo de inflación de los bancos centrales de Colombia, México, Chile, Hungría e Indonesia (se considera el punto mediodel intervalo de variabilidad). La línea verde punteada estima una variación anual del índice del 3.75%, en línea con elobjetivo de inflación del Banco Central de Brasil (se considera el punto medio del intervalo de variabilidad).Fuente: Haver Analytics.


Índice de Precios al Consumidor y Trayectoria del Objetivo de InflaciónÍndice Junio 2001=100

Economías Avanzadas

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MéxicoIndonesia

Colombia

Chile

Brasil

Hungría

Reino Unido

Estados Unidos 1/ Zona del EuroCanadá

Japón 2/

Objetivo de Inflación de 2% Objetivo de Inflación de 3%

Objetivo de Inflación de 3.75% de Brasil

agosto 1Q-octubre

12

En este contexto, en las principales economías avanzadas los bancos centrales han mantenido elestímulo monetario, si bien algunos ya prevén su disminución, mientras que en diversas economíasemergentes continúan reduciéndolo.

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

2012

2014

2015

2016

2018

2019

2020

2022

Tasas de Referencia y Trayectorias Implícitas en Curvas OIS 1/

%

1/ OIS: Swap de tasa de interés fija por flotante en donde la tasa de interés fija es la tasa dereferencia efectiva a un día. 2/ Para la tasa de referencia observada de Estados Unidos seutiliza la tasa de interés promedio del rango objetivo de la tasa de fondos federales (0.0% -0.25%). Fuente: Elaboración de Banco de México con información de Bloomberg.

Cierre2021

25-oct.-202125-nov.-2020

Trayectoria OIS: Cierre2022

Reserva Federal 2/

Banco de Japón

Banco Central Europeo

Pronósticos

Brecha de Inflación, Tasa de Política y su Cambio Acumulado en 2021 y Adicional Esperado

Puntos base

Nota: Con información disponible al 22 de octubre de 2021. La brecha de inflación se calculacomo la diferencia entre el último dato de inflación disponible y el objetivo puntual, o el puntomedio del rango de tolerancia o del intervalo de variabilidad definido por los bancos centrales.Estos corresponden a 2% para las economías avanzadas y Perú, 3% para México, Colombia yChile, 3.75% para Brasil, 4% para India y Rusia; y 4.5% para Sudáfrica. Para el cambio esperadode Economías Avanzadas se refiere a la diferencia del nivel actual de la tasa y el nivel implícitode la tasa de política para diciembre del año señalado obtenido con la curva OIS. Para lasEmergentes se refiere al cambio del nivel actual de la tasa de política y la mediana de lasexpectativas de los analistas para el cierre del año señalado. 3/ Se muestra el promedio de lasvariables de los países mostrados dentro de la categoría. 4/ Se reportan las diferencias respectode la tasa de depósitos. 5/ Se reportan las diferencias respecto al punto medio del intervaloobjetivo de la tasa de Fondos Federales. Fuente: Elaborado por Banco de México con datos deHaver Analytics, Goldman Sachs, JP Morgan, Bank of America y Morgan Stanley.

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19

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21

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21

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21

Chile

Colombia

México

Perú Brasil

Rusia

India

Tasas de Política Monetaria en Economías Emergentes

%

Fuente: Haver Analytics.

País Brecha de Inflación

Nivel del la Tasa de Política

Cambio acumulado desde

el mínimo de 2021

Cambio esperado

Cierre 2021

Cambio esperado

Cierre 2022

Avanzadas 3/ 0.98 -0.06 0 10 41Japón -1.90 -0.10 0 5 8Reino Unido 1.08 0.10 0 32 107Zona del euro 4/ 1.36 -0.50 0 1 15Estados Unidos 5/ 3.39 0.25 0 0 35

Emergentes 3/ 2.63 3.94 141 45 117Sudáfrica 0.57 3.50 0 13 100Colombia 1.51 2.00 25 50 200Chile 2.34 2.75 225 -25 138India 0.35 4.00 0 0 63Perú 3.23 1.50 125 50 175Rusia 3.41 6.75 250 25 -50México 3.12 4.75 75 50 88Brasil 6.50 6.25 425 200 225


octubre

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10

20

30

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1

1.25

1.5

1.75

2

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-20

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-20

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21

sep.

-21


Los mercados financieros internacionales registraron, en términos generales, un comportamientofavorable. No obstante, se presentaron algunos episodios de moderada volatilidad ante laincertidumbre sobre las perspectivas de inflación, la posible disminución de las compras de activos dela Reserva Federal y las preocupaciones respecto a los riesgos a la estabilidad financiera global,particularmente aquellos provenientes de China.

octubre

Estados Unidos (10 años)

VIX y Bonos Nominales de Estados Unidos a 10 años

%

1/ Nota: El VIX es un Índice ponderado de volatilidad implícita a un mes enopciones para el S&P500 publicado por el Chicago Board Options Exchange.Fuente: Bloomberg.

VIX 1/

Fuente: Bloomberg.

Flujos Acumulados de Fondos 2/

Miles de millones de dólares

2/ La muestra cubre fondos utilizados para la compra-venta de acciones ybonos de países emergentes, registrados en países avanzados. Los flujosexcluyen el desempeño de la cartera y variaciones en el tipo de cambio.Fuente: Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).

-100

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0

50

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200

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52Semanas

2020

2019

2018

20172021

octubre, 20

Excluyendo China

2015

2016

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130

140

150

160

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21

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21

Depreciación

Chile

Colombia

México

octubre

Perú

Brasil

Sudáfrica

Tipo de Cambio Nominal Respecto al Dólar Índice 01-ene-2020=100

1

2

3

4

Índice

5

Inflación

Política Monetaria



Conclusiones


15

La información disponible sugiere que en el 3T-2021 la actividad económica presentó unadesaceleración en su ritmo de recuperación, persistiendo un comportamiento diferenciado entresectores de actividad.

0.26

-0.6

00.

950.

58 0.69 1.

240.

36 1.08

0.55 1.

161.

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0.40 1.

041.

050.

480.

35-0

.31

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1.18

0.04 0.31

-0.3

00.

21-0

.18

0.15

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4-0

.92

-17.

3112

.66

3.34

1.11 1.

47

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

70

75

80

85

90

95

100

105

110

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Producto Interno BrutoVariación % trimestral e índice

4T-2019=100, a. e.

Indicador Global de la Actividad Económica

Índice ene-2020=100, a. e.

a. e./ Serie con ajuste estacional.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

a. e./ Serie con ajuste estacional. Nota: Las participaciones nosuman 100% debido al redondeo. Fuente: Sistema de CuentasNacionales de México (SCNM), INEGI.

2T-2021

Niveles

Variación Trimestral

Total

Agropecuario (3.2%)

Industrial (34.2%)

Servicios (62.7%)

Participación de la Actividad Sectorial según su Relación al Periodo Dic/2019-Feb/2020 1/, a. e.

a. e./ Series con ajuste estacional. 1/ Obtenido como el índice en cadames sobre su promedio durante el periodo dic-2019 a feb-2020, porcien. Los datos corresponden al IGAE de agosto 2021.Fuente: Elaboración del Banco de México con información del INEGI.


agosto

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

ene.

-20

mar

.-20

may

.-20

jul.-

20

sep.

-20

nov.

-20

ene.

-21

mar

.-21

may

.-21

jul.-

21

Sectores que se han recuperado al menos a su nivel prepandemiaSectores que se mantienen menos de 5% por debajoSectores que se mantienen más de 5% por debajo

agosto

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

16Pronóstico Económico Nacional

Actividad IndustrialÍndice ene-2020=100, a. e.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013.Fuente: Indicador Mensual de la Actividad Industrial, Sistema de Cuentas Nacionales de México(SCNM), INEGI.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en 2013Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

Total

agosto

Minería (22.3%)

Manufacturas con equipo de transporte

Construcción(23.3%)

IGAE ServiciosÍndice ene-2020=100, a. e.

50

60

70

80

90

100

110

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

IGAE servicios

agosto

Manufacturas sin equipo de transporte

Sectores menos afectados por la pandemia (financieros e inmobiliarios; profesionales,

corporativos y de apoyo a negocios; educativos y de salud y actividades de gobierno)

(50.3%)

Sectores más afectados por la pandemia(comercio al por mayor y al por menor; transportes e

información en medios masivos; servicios de esparcirmiento y otros; y alojamiento y preparación de alimentos)

(49.7%)

En el bimestre julio-agosto, la producción industrial revirtió las disminuciones del bimestre previopero sigue mostrando bajo dinamismo en todos sus sectores, destacando la debilidad de laconstrucción y de las manufacturas. Destaca la escasez de insumos y problemas de logística,especialmente en el sector automotriz. Por su parte, los servicios mostraron un menor dinamismoen julio y agosto con heterogeneidad entre sectores.

17

70

75

80

85

90

95

100

105

110

0

38

76

114

152

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

80

85

90

95

100

105

110

20

25

30

35

40

45

50

2013

2013

2014

2015

2016

2016

2017

2018

2019

2019

2020

2021

Consumo Privado Total e Indicadores de Consumo Interno


Confianza del Consumidor y Masa Salarial Real Total 2/

Balance de respuestas e índice 4T-2019 = 100, a. e.

Inversión y sus ComponentesÍndice ene-2020=100, a. e.

a. e. / Serie con ajuste estacional. 1/ Desestacionalización de las ventas reales dela ANTAD por Banco de México. Fuente: Banco de México con base eninformación de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio yDepartamentales (ANTAD), de la Encuesta Mensual sobre Empresas Comerciales(EMEC), y del Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

a. e. / Serie con ajuste estacional. 2/ Cálculos a partir de las cifras de la ENOE, ETOEde abril a junio de 2020 y de la ENOEN, INEGI. Fuente: Elaboración de Banco deMéxico con información de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE),INEGI, Encuesta Nacional sobre la Confianza del Consumidor (ENCO), INEGI y Bancode México.

a. e. / Serie con ajuste estacional.Nota: La cifra entre paréntesis representa su participación en el total en 2013.Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

Ingresos al Por Menor

Ventas de la ANTAD 1/

Consumo Privado Total

Masa Salarial Real

Confianza del Consumidor

septiembre2T-2021

septiembre40

60

80

100

120

140

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Maquinaria y Equipo Nacional (15.4%)

Total

Construcción (61.4%)

Maquinaria y Equipo Importado (23.2%)

julio

El consumo a julio muestra que la recuperación se ha mantenido, si bien en el margen presenta unligero estancamiento. Por su parte, la inversión fija bruta exhibió debilidad y se mantuvo pordebajo del nivel reportado antes de la pandemia.


julioagosto

18

Las exportaciones manufactureras no automotrices continuaron creciendo, mientras que las exportaciones deautomóviles se contrajeron debido a la continua escasez mundial de semiconductores. Por su parte, elsuperávit del 2T-2021 de la cuenta corriente reflejó, principalmente, un mayor superávit de la balanza comercialno petrolera, el dinamismo de los ingresos por remesas y el aumento en el superávit del saldo de viajes.

0

20

40

60

80

100

120

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Exportaciones Manufactureras Automotrices y No Automotrices 1/


Balanza ComercialMiles de millones de dólares

Cuenta Corriente% del PIB 2/

a. e. / Serie con ajuste estacional.1/ A partir de cifras en dólares corrientes. Nota: La cifra entreparéntesis representa su participación en enero de 2020.Fuente: Banco de México con base en PMI Comercio Internacional,S.A. de C.V., SAT, SE, Banco de México e INEGI. Balanza Comercialde Mercancías de México. SNIEG. Información de Interés Nacional.

Fuente: SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial deMercancías de México. SNIEG. Información de Interés Nacional.

2/ Para las cifras como proporción del PIB se utiliza el PIBcorrespondiente a cada trimestre. Fuente: Banco de México eINEGI.


Automotrices (36.6%)

No Automotrices (63.4%)

agosto

Total

100.3

82.6

110.5

-12

-8

-4

0

4

8

12

16

20

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2T-2021

No Petrolera

Petrolera

Total

-5

-3

-1

1

3

5

7

2012

2014

2016

2018

2020

Cifra Anual

Cuenta Corriente

-0.3

-2.1-1.8

-2.3-2.7-1.9 -2.5

-1.5

2.4

2T-2021

60

70

80

90

100

110

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

19

Diversos indicadores del mercado laboral sugieren que dicho mercado mostró una moderada mejoríaen el 3T-2021, si bien aún no se ha recuperado plenamente. Se prevé que en el tercer trimestre de2021 las condiciones de holgura para la economía en su conjunto hayan seguido reduciéndose, aunquemantienen amplitud y marcadas diferencias entre sectores.

Puestos de Trabajo Afiliados al IMSS, IGAE Total y Población Ocupada

Índices ene-2020 y 4T-2019=100, a. e.

a. e./ Serie con ajuste estacional. 1/ Permanentes y eventuales urbanos. Desestacionalización deBanco de México. 2/ La cifra de la Población Ocupada de 3T-2021 se calculó a partir del promediojulio-septiembre de la ENOEN mensual. Fuente: Elaboración de Banco de México con informacióndel IMSS e INEGI (SCNM, ENOE, ETOE y ENOEN).


Puestos de Trabajo Afiliados al IMSS 1/

IGAE Total

Población Ocupada 2/

3T-2021

agostoseptiembre

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

ene.

-18

abr.-

18

jul.-

18

oct.-

18

ene.

-19

abr.-

19

jul.-

19

oct.-

19

ene.

-20

abr.-

20

jul.-

20

oct.-

20

ene.

-21

abr.-

21

jul.-

21

a. e. / Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad. 3/ El componente tendencial de cadaserie se extrae a partir de un filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas.Fuente: Elaboración de Banco de México con datos de INEGI.

Primarias

Secundarias

Terciarias

Total

Brecha del IGAE y de sus Componentes 3/

%, a. e.

agosto

Previsiones para la Actividad Económica

1/ Para más detalle sobre los escenarios centrales y trayectorias, ver InformeTrimestral Abril-Junio 2021, Banco de México, pp. 101-102.

20

Escenarios para la Trayectoria del PIB 1/

(%)

Riesgos para el CrecimientoBalance de riesgos balanceado en el horizonte de pronóstico

Un mayor recrudecimiento de la pandemia o retrasos en la vacunación.

Que se prolonguen los cuellos de botella a nivel global y mayores costos de insumos.

Episodios de volatilidad en los mercados financieros internacionales.

Una recuperación de la inversión menor a la esperada.

Que la pandemia se disipe con mayor rapidez por una campaña de vacunación efectiva.

Que los estímulos apoyen la confianza de consumidores e inversionistas.

Que la mayor demanda externa por los estímulos implementados en Estados Unidos induzca un aumento en la inversión.

Condiciones financieras globales propicias para una recuperación económica acelerada.

AL ALZA A LA BAJA


2021 2022Trayectoria Límite Inferior 5.7 2.0

EscenarioCentral 6.2 3.0

Trayectoria Límite Superior 6.7 4.0

Informe

IT Abr-Jun 2021

1

2

3

4

Índice

5

Inflación






-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

abr.-

16

oct.-

16

abr.-

17

oct.-

17

abr.-

18

oct.-

18

abr.-

19

oct.-

19

abr.-

20

oct.-

20

abr.-

21

oct.-

21

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Índice Nacional de Precios al Consumidor

Fuente: Banco de México e INEGI.

1Q-octubre

General

No Subyacente

Intervalo de VariabilidadSubyacente

Incidencias anuales 1/

Puntos porcentuales

1/ La suma de los componentes respectivos puede registrar alguna discrepancia por efectos deredondeo. Fuente: Elaboración propia con información de INEGI.

Variación % anual

5.12

9.21

6.12

Las presiones inflacionarias globales y los cuellos de botella en la producción continúan afectando ala inflación general y a la subyacente. Entre el 1T y el 3T-2021, la inflación general anual aumentó de3.99 a 5.80%, situándose en 6.12% en la 1Q-octubre. Esto resultó tanto del crecimiento que exhibióla inflación subyacente, así como por el aumento de la inflación no subyacente en abril.


INPC

Mercancías

Servicios

Agropecuarios

Energéticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno

1Q-octubre

1.27

0.97

6.12

2.59

1.28

0

25

50

75

100

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Menor a 2%Entre 2 y 3%Mayor a 3 y hasta 4%Mayor a 4%Menor o igual a 3%

0

25

50

75

100

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Menor a 2%Entre 2 y 3%Mayor a 3 y hasta 4%Mayor a 4%Menor o igual a 3%

La inflación subyacente ha seguido presionada al alza por choques que han afectado las cadenas desuministro y los procesos productivos, así como por una reasignación del gasto de los consumidores.Entre el 2T y el 3T-2021, la inflación subyacente anual aumentó de 4.36% a 4.79%, situándose en5.12% en la 1Q-octubre, con aumentos en la inflación anual de las mercancías y de los servicios.

Índice de Precios SubyacenteVariación % anual Mercancías Servicios

Fuente: Banco de México e INEGI.a.e. / Cifras ajustadas estacionalmente. 1/ Media móvil de 3 meses. Fuente: Banco de México e INEGI.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2016

2017

2018

2019

2020

2021

1Q-octubre

Servicios

Mercancías

Subyacente


Porcentaje de la Canasta del Índice de Precios Según Rangos de Incremento Mensual Anualizado1/

Cifras en %, a.e.

1T3T 4T 2T 3T 3T 4T 2T 3T1T

1Q-octubre 1Q-octubre

-20

-10

0

10

20

30

2016

2017

2018

2019

2020

2021

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

2016

2017

2018

2019

2020

2021

-20

-10

0

10

20

30

2016

2017

2018

2019

2020

2021

AgropecuariosVariación % anual

Fuente: Banco de México e INEGI. Fuente: Banco de México e INEGI. Fuente: Banco de México e INEGI.

Agropecuarios

Frutas y Verduras1Q-octubre

Gas L.P.

Gas Natural

Gasolina

Energéticos

1Q-octubre

Energéticos SeleccionadosVariación % anual

Índice de Precios No SubyacenteVariación % anual

Pecuarios

Índice de Precios No Subyacente


No Subyacente

Agropecuarios

Energéticos

Tarifas Autorizadas por el Gobierno

1Q-octubre

La inflación no subyacente anual disminuyó de 9.39 a 8.14% entre julio y agosto. Esto fue resultadoprincipalmente de las reducciones de los precios del gas LP derivadas de la política de preciosmáximos. Sin embargo, lo anterior se ha visto parcialmente cancelado por el aumento en lasreferencias internacionales de algunos energéticos y por los incrementos en la inflación de los bienesagropecuarios, por lo que la inflación no subyacente se ubicó en 9.21% en la 1Q-octubre.

A lo largo de 2021 se han acentuado las presiones al alza para la inflación, lo que se ha traducido enuna dinámica estadísticamente elevada, respecto a su comportamiento histórico, de precios y de losfactores que los influyen. Ello implica un entorno de mayores riesgos para la formación de precios.


Nota: Los riesgos coyunturales que componen cada rubro son los siguientes: Medidas de tendencia de la inflación: i. Porcentaje de la canasta del INPC que está creciendo más de 4%, ii. Porcentaje de la canasta Subyacente que está creciendo más de 4%, iii. Var. anual media truncada al 10%del INPC, iv. Var. anual media truncada al 10% de Subyacente, v. Promedio móvil de 3 meses de la variación mensual a.e. anualizada INPC, vi. Promedio móvil de 3 meses de la variación mensual a.e. anualizada Subyacente; Actividad económica internacional: i. Brecha del producto deEE.UU., ii. Variación anual de la producción industrial de EE.UU., iii. PMI manufacturero global, iv. Variación anual del volumen de comercio mundial, v. Uso de la capacidad instalada en EE.UU.; Holgura México: i. Brecha IGAE, ii. Componente principal de 11 series de holgura, iii. Holgura en elmercado laboral, iv. Holgura en el consumo, v. Holgura en las condiciones de financiamiento, vi. Uso de capacidad instalada en la industria manufacturera; Cuenta corriente: i. Cuenta corriente como porcentaje del PIB, ii. Balanza comercial como porcentaje del PIB; Factores climatológicos:i. Precipitación, ii. Nivel de presas, iii. Porcentaje de área del país afectada con sequía extrema o excepcional a nivel nacional; Referencias internacionales: i. Var. anual de índice de precios de materias primas alimenticias del Banco Mundial, ii. Var. anual del precio internacional de lagasolina, iii. Var. anual del precio internacional del gas L.P., iv. Var. anual de los precios de las importaciones de EE.UU.; Inflación mundial: i. Inflación en países desarrollados, ii. Inflación en países emergentes, iii. Inflación general en EE.UU., iv. Inflación subyacente en EE.UU., v. Inflación dealimentos procesados y no procesados en EE.UU.; Problemas logísticos: i. Variación anual del índice Harpex, ii. Variación anual del índice EAX (costo de ruta Asia-México), iii. Tiempos de entrega de proveedores de EE.UU., iv. Tiempos de entrega de proveedores de China; Costos de insumos:i. Porcentaje de empresas del programa de entrevistas de Banxico que considera que los precios de los insumos aumentarán a tasa mayor en los próximos 12 meses, ii. Var. anual de precios de las mercancías finales de consumo interno del INPP, iii. Var. anual de precios de los energéticosdel INPP, iv. Var. anual de precios de los bienes intermedios del INPP (excluyendo petróleo y derivados), v. Var. anual de precios de insumos industriales del FMI; Presiones salariales: i. Variación anual del salario mínimo, ii. Variación anual del Salario Base de Cotización IMSS (SBC), iii.Revisión porcentual de salarios contractuales, iv. Variación anual del costo unitario de la mano de obra en el sector manufacturero; Tipo de cambio: i. Variación anual del tipo de cambio FIX. Fuente: Elaboración del Banco de México con información de diversas fuentes.

Mapa de Riesgos Coyunturales Sobre la Inflación al Consumidor en MéxicoCifras de 0 a 1 de acuerdo a una distribución normal acumulada histórica 0 10.5

Rubros

Medidas de Tendencia

Actividad Económica Internacional

Holgura México

Cuenta Corriente

Factores Climatológicos

Referencias Internacionales

Inflación Mundial

Problemas Logísticos

Costos de Insumos

Presiones Salariales

Tipo de Cambio

Agregado

2013 2014 2020 20212015 2016 2017 2018 2019

1

2

3

4

Índice

5

Inflación






-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

1/Hasta el 20 de enero de 2008 se muestra la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día.Fuente: Banxico e INEGI.

Si bien se prevé que los choques que han incidido en la inflación desde abril tengan efectostransitorios, por la diversidad, magnitud y horizonte extendido en el que la han afectado, puedenimplicar un riesgo para el proceso de formación de precios y las expectativas de inflación. Desdejunio, la Junta de Gobierno ha ido incrementando el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria aun día en 25 pb en cada reunión hasta el 4.75%.

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 Día e Inflación General 1/

% anual

Objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a 1 Día

1Q-octubre

Inflación General

octubre

Objetivo de Inflación General

Tasa Real Ex-Ante de Corto Plazo y Rango Estimado para la Tasa Neutral Real de Corto Plazo

en el Largo Plazo 2/

% anualoctubre

2/ La tasa real ex-ante de corto plazo se calcula como la diferencia entre el Objetivo dela Tasa de Interés Interbancaria a un día y la media de las expectativas de inflación a 12meses extraídas de la Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economíadel Sector Privado. La línea punteada corresponde al punto medio del rango para latasa neutral de corto plazo en el largo plazo en términos reales, el cual se ubica entre1.8 y 3.4%. Fuente: Banxico.

Tasa Real Ex-Ante de Corto Plazo

Rango de la Tasa Neutral de Corto Plazo en el Largo Plazo



2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3

2021 2022 2023

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3

2021 2022 2023

28

Los pronósticos de inflación general y subyacente se revisaron al alza en relación con lospublicados previamente. Considerando las características de los choques que han afectado a lainflación, los mayores aumentos corresponden a los pronósticos de corto plazo. Se prevé que lamedición anual de la inflación general y subyacente disminuya especialmente a partir de un año yque converja a la meta de 3% hacia finales del horizonte de pronóstico.

Pronósticos de Inflación GeneralVariación % anual

Pronósticos de Inflación SubyacenteVariación % anual

Nota: La inflación observada corresponde al promedio del trimestre.Fuente: Banco de México e INEGI.

Nota: La inflación observada corresponde al promedio del trimestre.Fuente: Banco de México e INEGI.


IT Abr-Jun 2021

IT Ene- Mar 2021

Decisión de Política Monetariade Septiembre 2021

Inflación observada

IT Abr-Jun 2021

IT Ene- Mar 2021

Decisión de Política Monetariade Septiembre 2021

Inflación observada

0

100

200

300

400

ene.

-20

may

.-20

sep.

-20

ene.

-21

may

.-21

sep.

-210

2

4

6

8

10

12

14

ene.

-20

mar

.-20

may

.-20

jul.-

20

sep.

-20

nov.

-20

ene.

-21

mar

.-21

may

.-21

jul.-

21

sep.

-21

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

1D 3M 6M 1A 2A 3A 5A 10A

20A

30A

29

Las tasas de interés en México aumentaron en respuesta a los episodios de volatilidad globalgenerados en China y ante la expectativa de que la Reserva Federal pronto comenzará a retirar suestímulo monetario.

Curva de Rendimientos de México%

Tasas de Interés Nominales de Bonos Gubernamentales de Países Emergentes y

Estados Unidos a 10 Años%

Indicadores de Mercado que Miden el Riesgo de Crédito Soberano Nacional 2/

Puntos base

Nota: Las líneas grises se refieren a las curvas de rendimientosdiarias desde el 19 de marzo de 2020.Fuente: Proveedor Integral de Precios (PiP).

1/ Información de Chile disponible al 15 de octubre de 2021.Fuente: Elaborado por Banco de México con datos de Bloomberg yProveedor Integral de Precios (PiP).

2/ Se refiere a los Credit Default Swaps a 5 años.Nota: La mediana de la calificación soberana para cada país semuestra entre paréntesis y corresponde a la mediana de lascalificaciones de Fitch Ratings, Moody's y Standard & Poor's,normalizadas a la escala de esta última.Fuente: Bloomberg y Refinitiv.


Meses AñosDía

25-oct-21

16-jun-21

31-mar-21

31-dic-20

19-mar-20Brasil

México

Colombia

Chile 1/

Sudáfrica

Perú

Estados UnidosoctubreChile (A)

Colombia (BBB-)Brasil (BB-)

México (BBB)Perú (BBB+)

octubre

0

0.5

1

1.5

2

2.5

2.90

3.15

3.40

3.65

3.90

4.15

4.40

4.65

4.90

5.15

5.40

3.0

3.4

3.8

4.2

4.6

5.0

5.4

5.8

6.2

6.6

7.0

Jan-

19

Apr-

19

Jul-1

9

Oct

-19

Jan-

20

Apr-

20

Jul-2

0

Oct

-20

Jan-

21

Apr-

21

Jul-2

1

Oct

-21 2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

2016

2017

2018

2019

2020

2021

30

Mediana de las Expectativas de Inflación General, Subyacente y Tasa de Fondeo Interbancaria al Cierre de 2021 y 2022

%

Distribución de las Expectativas de Inflación al Cierre de 2022: Enero y Septiembre 2021

%

Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario Implícita en Bonos y

Expectativa de Inflación de 5 a 8 años%

Fuente: Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economíadel Sector Privado de Banco de México publicada el 1 de septiembre de2021.

Fuente: Elaboración del Banco de México con datos de Encuesta Sobre lasExpectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado de Bancode México publicadas el 2 de febrero y el 1 de septiembre de 2021.

Nota: La compensación por inflación y riesgo inflacionario se calcula comola diferencia entre las tasas de interés nominal y real de largo plazo.Fuente: Estimación del Banco de México con datos de Valmer y PiP yEncuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del SectorPrivado de Banco de México publicada el 1 de septiembre de 2021.


Inflación GeneralInflación Subyacente

septiembre

Media Móvil 20 Días

Compensación Implícita en Bonos a 10 Años

octubre

Expectativa de Inflación 2022

Expectativa de Inflación 2021

Entre marzo y septiembre de 2021, las medianas de las expectativas para la inflación general ysubyacente al cierre de 2021 y 2022 aumentaron. En tanto que las expectativas de inflación demediano y largo plazos permanecieron estables, si bien en niveles superiores a 3.0%.

Expectativa Tasa de Fondeo 2021

Expectativa Tasa de Fondeo 2022

Encuesta Enero 2021Mediana: 3.50

Encuesta Septiembre 2021

Mediana: 3.80 Exp. Inflación de Siguientes 5-8 Años

-25

0

25

50

75

100

125

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2019

2021

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2019

2021 50

100150200250300350400

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24

31

Ante la elevada incertidumbre, es indispensable un marco macroeconómico sólido con: i) disciplina fiscal, ii) políticamonetaria enfocada en procurar la estabilidad de precios y iii) estabilidad financiera. Además, en México ha sido clavecontar con un tipo de cambio flexible como variable de ajuste y con mercados financieros líquidos y profundos. Losajustes en los mercados nacionales han sido más ordenados y de menor magnitud que en crisis anteriores.

70

100

130

160

190

220

250

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24

Crecimiento Anual del PIB e Índice de Condiciones Financieras

%, a.e.; Desviaciones estándar

Tipo de CambioÍndice: Inicio=100

Inflación y Tipo de Cambio Nominal 4/

Variación % anual

a.e./ Cifras desestacinalizadas. 1/ Pronóstico central presentado en el Informe TrimestralAbril-Junio 2021 del Banco de México. 2/ El índice se construye usando un modelo devectores autorregresivos con factores variables en el tiempo (Koop/Korobilis, 2014).Nota: se señalan los periodos de crisis en naranja. Fuente: Elaborado por Banco deMéxico con información de Bloomberg, BMV e INEGI. (Ver Recuadro 3 del Reporte deEstabilidad Financiera, Diciembre 2020).

3/ Cifras a julio de 2021.Fuente: Banco de México y Bloomberg. (ver recuadro 3 del Reportede Estabilidad Financiera, Diciembre 2020).

4/ Se refiere al promedio mensual del tipo de cambio nominal FIX.Nota: se señalan los periodos de crisis en naranja. Fuente: Banco deMéxico e INEGI. (Ver Recuadro 3 del Reporte de EstabilidadFinanciera, Diciembre 2020).

EMBI de MéxicoÍndice: Inicio=100

Crisis 1994-1995Crisis 2008-2009

Pandemia COVID-19 3/

Crisis 1994-1995Crisis 2008-2009

Pandemia COVID-19 3/septiembre

Inflación General

Tipo de Cambio NominalMeses desde el inicio de la Crisis

Meses desde el inicio de la Crisis


Crecimiento del PIB

Índice de Condiciones Financieras2/

Pronóstico de Crecimiento del PIB de 20211/

septiembre1Q-octubre

Las acciones del Banco de México buscan empoderar

al usuario y propiciar su bienestar.

Otros Objetivos del Banco de México


1. Sano desarrollo del sistema financiero.2. Buen funcionamiento del sistema de pagos.

Sistemas Financieros y de Pagos:1. Provean servicios de calidad

accesibles y en buenas condiciones para la población.

2. Sean más inclusivos.3. Garanticen su continuidad

operativa.4. Sean resilientes.

El choque financiero provocadopor la pandemia de COVID-19 haplanteado nuevos riesgos parael sistema financiero mexicano.

El Banco de México adoptódiversas acciones para mitigarlos efectos de la pandemia.

Medidas del Banco de México para Proveer Liquidez y Enfrentar los Efectos de la Pandemia: Desde2020, este Instituto Central estableció facilidades para favorecer el comportamiento ordenado delos mercados.

33

Principales beneficios de las medidas: Han generado certidumbre y mejorado

la liquidez.

Han diversificado fuentes de fondeo ycanalizado recursos a sectoresafectados por la pandemia.

Se han asignado recursos, incluyendovencimientos y refinanciamientos, pormás de 692.2 mmp y 22.7 mdd desdeque se emitieron las medidas (aprox.4.7% del PIB de 2019).

El 30 de septiembre de 2021 terminó lavigencia de estas medidas, con excepciónde aquellas que continuarán adisposición del Banco de México deforma indefinida, así como de la línea“swap” con la Reserva Federal de EstadosUnidos, cuya vigencia fue extendidahasta el 31 de diciembre de 2021.


(mmp) (mmd) (mmp) (mmd) (mmp) (mmd)

I. Medidas de provisión de liquidez 1/

Disminución del Depósito de Regulación Monetaria 50.0 50.0 50.0Facilidad de Liquidez Adicional Ordinaria n.a. 0.0 0.0Incremento de liquidez durante horarios de operaciónVentanilla de reporto de valores gubernamentales 35.0 1.9 465.0Ventanilla de intercambio temporal de garantías 15.0 11.6 63.2Ventanilla de reporto de título corporativos 35.0 6.7 44.8

II. Medidas para fomentar un comportamiento ordenado de los mercados financierosPermuta de valores gubernamentales 100.0 15.0 15.0Programa de coberturas cambiarias (mmd) 30.0 7.5 7.5

Financiamiento en dólares a través del uso de la línea swap de la Reserva Federal de los Estados Unidos (mmd)

60.0 0.1 15.2

III. Medidas para fortalecer los canales de otorgamiento de crédito

Financiamiento orientado a MIPYMEs y personas físicas, liberando DRM o a través de reportos a plazo

250.0 9.4 14.0

Financiamiento orientado a MIPYMEs garantizado con créditos corporativos

100.0 30.7 40.2

Total medidas instrumentadas en moneda nacional (mmp) 585.0 125.3 692.2

Total medidas instrumentadas en dólares de los E.E.U.U. (mmd) 90.0 7.6 22.7

Monto Total Asignado

Fuente: Banco de México. Cifras al 21 de octubre de 2021. mmp: Miles de millones de pesos; mmd: Miles de millones de dólares.1/ La facilidad de incremento de liquidez durante horarios de operación se esteriliza al cierre del mercado interbancario a través de operaciones de mercado abierto.

Tamaño de los Programas

Monto Vigente Comprometido

34

Mayor bienestar de los usuarios de

servicios financieros

3. Proteger los intereses de los usuarios

2. Mejorar la eficiencia y competencia

1. Mejorar la transparencia y los servicios de información

Líneas Estratégicas y Acciones del Banco de México

Servicios de depósitos y ahorro Servicios de pagoServicios de crédito

4. Temas transversales

17 acciones17 acciones15 acciones 8 acciones

Comparador de servicios financieros Mejoras diseño de estados de cuenta

Portabilidad de nómina Cuentas para el pago de subsidios

Plataforma CODI Autenticación reforzada para

usuarios de tarjeta


Con seguridad y transparencia en cada transacción.

Inmediatos y disponibles en

cualquier momento.

Pagos digitales seguros para

todos.

Los sistemas de pagos son parte de todas las transacciones económicas y financieras, y alrealizarse de manera electrónica aumenta la eficiencia y el bienestar de los usuarios.

35

Sistema de Pagos en México

Todos los mexicanos tengan acceso a enviar y recibir

pagos electrónicos.

Responsabilidades claras en caso de inconvenientes.


Bajo esta visión el Banco de México provee infraestructura pública para el desarrollo e innovaciónde servicios de pagos electrónicos bajo los siguientes principios:

36Pronóstico Económico Nacional

Mismo Riesgo- Misma Regulación

Competencia y Piso Parejo

Interoperabilidad

Información Manejada con Seguridad

Escalabilidad

Sencillez• Simplicidad en el uso de los pagos digitales.• De fácil acceso y uso.

Eficiencia• Con la menor intervención por parte del usuario• Un proceso "lean" para los operadores de la

transferencia.

Rapidez• Inmediatos o tiempos reducidos.• Disponibles en cualquier momento.

SPEI es la Columna Vertebral del Ecosistema:

Los menores costos para el usuario final.

Principios:

1

2

3

4

Índice

5

Inflación






Consideraciones Finales Entre los riesgos globales destacan los asociados a la pandemia, las presiones inflacionarias y los

ajustes a las condiciones monetarias y financieras.

Si bien se prevé que los choques que han incidido en la inflación sean transitorios, por ladiversidad, magnitud y el extendido horizonte en el que la han afectado, pueden implicar unriesgo para la formación de precios y las expectativas de inflación.

La Junta de Gobierno determinará una postura monetaria que sea en todo momento congruentecon la convergencia ordenada y sostenida de la inflación a la meta del 3% en el plazo en queopera la política monetaria, propiciando un ajuste adecuado de la economía y de los mercadosfinancieros.

Además, se deben reforzar los elementos institucionales y estructurales que influyen en laacumulación de capital y la productividad.


Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana

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