ESTRUCTURA COMISIONES ROP

Presentación AIOS

Diciembre 2010

RE-003-03-2008

Certificado INTE-ISO 9001:2000

Historia de las Comisión del ROP

2

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Rendimiento máx. 10%

Rendimientos máx. 8% y Aporte máx. 4%

Primer estudio de SUPEN que contempla comisión

sobre saldo(DI-2002-01)

Propone pasar de esquema mixto a saldo

(SP-1623 )

Propone pasar de esquema mixto a saldo

(NI-02-2007)

Consultor ExternoComisión de

Largo Plazo = 0.35% sobre saldo

3

RE-003-03-2008

Certificado INTE-ISO 9001:2000

De mantenerse las condiciones actuales, en un horizonte de tiempo de 40 años, las comisiones de Costa Rica se ubicarían entre las más caras de los países miembros de AIOS.

4

Promedio Ponderado por PaísComisión Equivalente a 40 Años

% de los Activos

Administrados Bolivia 0.41% El Salvador 0.46% Colombia 0.52% Uruguay 0.53% Chile 0.60% Perú 0.67% México 0.67% Costa Rica 0.89% República Dominicana 0.91% Argentina 0.95%Promedio Ponderado de América Latina 0.66%Desviación Estándar 0.19%Coeficiente de Variación 29.53%

5

Aspectos Técnicos Modificación Comisión

6

Situación de la industria de pensiones

GRÁFICO 1CRECIMIENTO DEL ACTIVO NETO DEL ROP

(millones de dólares)

Situación de la industria de pensionesRÉGIMEN OBLIGATORIO DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS

RELACIÓN DE GASTOS OPERATIVOS A ACTIVO

Hay evidencia de economías de escala

Dos estudios:Alexander Monge

yDaniel Maceira,

ambos concluyen existen las

economías de escala en la

industria de Costa Rica

SUPUESTOS

9

• Se construyó un modelo con los siguientes supuestos:– La rentabilidad real anual se ubica entre 0% y 4%.

– El crecimiento de los nuevos afiliados se comporta de acuerdo a la estructura de la pirámide poblacional del Centro Costarricense de Población, en su rango entre 15 y 64 años proyectada hasta el año 2030.

– Salarios se ajustan mensualmente hasta completar crecimiento de 1% real.

– Los traslados del FCL al ROP se llevan a cabo en marzo de cada año.

– Traslados del Banco Popular al ROP en julio de cada año. Se asume que los intereses que reconoce el Banco Popular, únicamente el aporte obrero, son iguales a la inflación.

– Capitalización mensual en la construcción del activo.

SUPUESTOS

10

Gastos

Los supuestos para estimar el gasto OPC:• Los gastos generales se estiman a partir de los del promedio de la

industria. • Los gastos futuros pueden estimarse como un porcentaje del activo

neto administrado.• Dada la presencia de economías de escala se supone que la

relación de gastos actuales respecto del activo administrado se mantendrá en el futuro y que representan los gastos mínimos en que incurren las operadoras para atender la administración del ROP, es decir, se obvia el hecho de que a futuro puedan existir mejoras en la estructura de gastos de la entidad.

SUPUESTOS

11

Aporte al ROE de las operadoras• El modelo persigue encontrar aquella tasa de comisión para cada

período que permita a las entidades obtener un nivel de utilidades razonables con las cuales operar.

• Razonable para efectos de este modelo se entenderá como aquella tasa de comisión que permita a las entidades tener retornos sobre el patrimonio similares a los observados en el sistema financiero costarricense y conforme a estándares internacionales

= ROE

= Aporte al ROE = 15%

≠

Contribución del ROP al ROE

ROE-SISTEMA FINANCIERO

13

NORMATIVA FINAL

• Numeral 2, Art. 37– Modifica la base de cálculo de la comisión del

ROP de una mixta (aporte y rendimiento) a ser sobre saldo administrado.

– Se fija en 0.35% con una gradualidad• Gradualidad inicia año 2011 y por tanto la tabla

enviada en consulta se ajusta

14

RE-003-03-2008

Certificado INTE-ISO 9001:2000

15

Año Comisión 1° Enero-2011 1,10% 1° Enero-2012 1,10% 1° Enero-2013 1,10% 1° Enero-2014 0,70% 1° Enero-2015 0,70% 1° Enero-2016 0,70% 1° Enero-2017 0,50% 1° Enero-2018 0,50% 1° Enero-2019 0,50% 1° Enero-2020 0,35%

RE-003-03-2008

Certificado INTE-ISO 9001:2000

TABLA DE GRADUALIDAD

BENEFICIOS DE LA GRADUALIDADPROYECCIÓN DE INGRESOS DE LAS OPC

(en miles de millones de colones |cifras reales base julio 2006)

Es necesario trabajar con una tabla de gradualidad para controlar los efectos

exponenciales en los ingresos de las

operadoras

Efectos sobre el afiliado

1% 2% 3% 4%5 4.0% 4.2% 4.5% 4.7%

10 5.2% 5.7% 6.2% 6.7%15 6.5% 7.3% 8.1% 8.9%20 7.7% 8.8% 9.9% 11.1%30 9.9% 11.7% 13.6% 15.8%

Afiliado que ingresa con nuevo esquemaRelación de saldos acumulados a diferentes rendimientos

Años de permanencia

Rendimientos reales

Reformas legales

18

Reformas propuestas• Eliminar el paseo de recursos

19

FCL Banco Popular Total-3,8% -2,8% -6,6%

En 40 años, tasa real 3% e inflación 8%

Efecto sobre saldo administradoAportes diferidos de FCL y Banco Popular al ROP

Esquema de comsión vigente

• Supen regule la comisión del SICERE• Pago de la Comisión del SICERE representa un 25% de los

gastos generales de las OPC

OBSERVACIONES FINALES

• Comisión no da ingresos equivalentes a los que reciben hoy– Existencia economías escala permite, sin ajuste estructura actual de

costos, obtener una rentabilidad que incluye aportes capital regulatorio (riesgo operativo en grado normal).

• No se pretende sacar del mercado algunas OPC– Revisión y análisis estructura costos versus metas estratégicas

de la OPC.• Esquema y porcentaje supone costos fijos constantes, no toma en

cuenta nuevos productos y regulación implica costos adicionales– Por lado ingresos también se pueden dar situaciones particulares que

les mejoren los ingresos recibidos.

• Vigencia 2011 por avance ejecución presupuestos aprobados.

20