1. Finanzas InternacionalesM&As, inversiones internacionales y reduccin del riesgo Grupo 5Pedro Barquero Alberto CortizoJess Iglesias Jos Manuel Mayo Miguel Mara Rodrguez

2. Internacionalizarse? Sin duda.POSITIVOEspaa: $1,41 trillones Aumento de tamao.Mundo: $63,17 trillonesFuente CIA. Reduccin de costes.Tamao de Mercado Diferentes ciclos econmicos. Reduccin del riesgo global. NEGATIVO Coste y riesgo del proceso. Nuevosmercados, leyes, lengua, cultura Gestin en la distancia. Equivocarse en el mercadoo forma de entrada. 3. Qu nivel de participacin? Poder de decisin 70% Presencia en el consejo Influencia en poltica estratgica y operativaCooperacin y sinergias Reduccin de costes50% Comparticin de tecnologa Servicios complementarios30% Factores Estrategia corporativa a tener Financiacinen Riesgocuenta: Pas de la adquisicin 4. Invertir en China (I)INCENTIVADA Alta tecnologa Zonas ms atrasadasCRT-3 China sigue siendo considerado un pas en desarrollo en trminos de PIB RESTRINGIDAper cpita, infraestructuras, regulacin y transparencia Fuente: AM Best Compsny Inc. Joint Venture con mayorapara el socio local Inmobiliarias, banca,seguros, transportePROHIBIDA Defensa Nacional Armas Medios de comunicacin Biotecnologa Minera Produccin de semillas Fuente: CorpResearch y Agencias de Rating 5. Invertir en China (II)POSITIVO Tendencia econmica Se pueden repatriar los beneficios Permitido el uso del yuan parafinanciar operaciones de inversiones Posibilidad de Wholly ForeignOwned Enterprises (WFOEs) Capital extranjero y mano de obralocal Fuente: Indexmundi NEGATIVO Cultura Aumento de la inflacin Aumento de tipos de inters 6. Invertir en ArgentinaPOSITIVO Facilidad CulturalA1Chile Facilidad de expatriacin Buena posicin estratgica Buen crecimiento PIB MoodysInfraestructuras MxicoBrasil ColombiaPer NEGATIVO ArgentinaVenezuela Tendencia Econmica Ecuador Tipo impositivo del 35% Caa2 Aumento de la inflacin 0 Riesgo Pas1500 Altos costes de financiacinFuente: Elaboracin propia 7. Estrategia de localizacin El tipo impositivo de China es el 25%, pero las expectativas de crecimiento yCHINA la posibilidad de repatriacin de los beneficios hacen de sta la mejor de lasdos posibilidades. Suponiendo una estructura de costes menor que en Espaa tras laadquisicin en China. Antes de la adquisicin Tras adquisicin (China)Facturacin100250 FacturacinCostes y gastos (80%) 2075 Costes y gastos (70%)BDI (tipo = 30%)14 56,25BDI (tipo = 25%)BDI / Ventas 14% 23% BDI / VentasARGENTINA Suponiendo una estructura de costes menor que en Espaa tras la adquisicintambin para Argentina, el ratio BDI/Ventas se reduce (35% de tipo impositivo). A pesar de sus aspectos positivos, Argentina resulta una opcin menosinteresante que China. Antes de la adquisicinTras adquisicin (Argentina)Facturacin100114,9 FacturacinCostes y gastos (80%) 2034,46 Costes y gastos (70%)BDI (tipo = 30%)1422,4 BDI (tipo = 35%)BDI / Ventas 14%20%BDI / Ventas 8. Por lo tanto Internacionalizarse?SReduccin de riesgo global Ventajas? Desventajas? Aumento de tamaoEtc. Nivel de participacin? 50% / 50% Dnde?China 9. Back Up 10. Dnde internacionalizarse:CHINA (13% del PIB global, en aumento) El tipo impositivo es alto, 25%, pero las expectativas de crecimiento y la posibilidad de repatriacin de los beneficios hacen de sta la mejor de las dos posibilidades. El tipo impositivo en Argentina es an mayor, 35%, y adems la poltica econmica es menos estable, no habiendo ahora mismo posibilidad de trasladar los beneficios a otros destinos donde la empresa pueda tener negocio. 11. Dnde exactamenteDentro de China, la eleccinviene dada por las zonas msproductivas en trminos de PIB:Shanghai, Tianjin o Beijing.El aspecto cultural resulta clavecomo factor a tener en cuenta, porlo que habr que optar por unmodelo adecuado en estesentido, manteniendo staff localcomo parte fundamental de losequipos. 12. Ventas del 60% en China?Aumento del beneficio en un 60% en Argentina? 13. Dnde internacionalizarse:CHINA (13% del PIB global, en aumento) El tipo impositivo es alto, 25%, pero las expectativas de crecimiento y la posibilidad de repatriacin de los beneficios hacen de sta la mejor de las dos posibilidades. El tipo impositivo en Argentina es an mayor, 35%, y adems la poltica econmica es menos estable, no habiendo ahora mismo posibilidad de trasladar los beneficios a otros destinos donde la empresa pueda tener negocio.