DRACMA Marzo 2008

America Latina: Economía Estable!

Costa Rica entra en Banda Cambiaria

Escándalo Europeo: La Société Générale

Estados Unidos lucha contra

Recesión

La apreciación del Euro

Semana Santay Verano en Centroamérica

Marzo 2008Año 2, Número 3Precio: US $ 4.00Promoción: US $ 3.00

2 Sumario

Pág. 6

5 Capsulas

ENFOQUE MUNDIAL6 Crisis económica mundial

8 Tasas de Interés: Banco Central Europeo y Banco de la

Reserva Federal - Dos Enfoques Diferentes -

ENFOQUE CENTROAMERICANO10 Turismo en Centroamérica: ¿Complemento o competencia?

12 Donde ir en Semana Santa y en el Verano en Centroamérica

14Guatemala y El Salvador: Beneficio de las aduanas

periféricas.

16 Honduras: Vulnerabilidad Productiva y Fortalecimiento de

la Producción

18 Nicaragua: Desempleo

20 Costa Rica: entra en banda cambiaria

21 Panamá: ¿Tratado de libre comercio con Colombia y Costa

Rica?

INFORME ESPECIAL22 América Latina frente a la nueva coyuntura económica

mundial

NORTEAMÉRICA24 Estados Unidos luchando por evitar una Recesión

26 La propuesta del Presidente Bush

28 Monitoreo de las Elecciones - Tratados de Libre Comercio:

posición de los candidatos

Dracma Edición 4. Marzo 2008Presidente: Erwin J. Krüger, Ph.D. Editores: Nazira Lacayo MSc., Orlando Barreto, LL.M., [email protected], Colaboradores: Mario Alonso, Juris Doctor, MAE, Mario Arana, Pd.D., Pedro Belli, Ph. D., Keith Cuthbert, MSc., Antonio Duarte, MSc, Materic Estrada, Carlos Herrera, MSc., Diana Kruger, Ph.D., Yolanda Talavera. Comercial y Ventas: [email protected] • Teléfonos: 2651735 - 2652772 - Fax: 2650850 [email protected] • Suscripciones: [email protected]

LATINOAMÉRICA30 El problema energético del Cono Sur. Triangulo Energético:

Chile, Argentina, y Bolivia

EUROPA31 La apreciación del Euro

32 El Escándalo Bancario Europeo: La Société Générale

33 Evolución económica de Rusia ASIA36 Oriente Medio y sus petrodólares: desarrollo económico y

desbalances globales SALUD38 El TAC de 64 cortes

CIENCIA Y TECNOLOGÍA40 La importancia de los buscadores

41 ECONOMÍA PARA NO ECONOMISTAS Banco Central Europeo

Banco de la Reserva Federal

Desaceleración Económica

Recesión Económica

Rendimiento en operaciones de Bolsa.

42 INDICADORES ECONÓMICOS Y FINANCIEROS MUNDIALES

Pág. 36

Pág. 24

3Cartas al Director

A SOLóN se le atribuye haber dado los primeros pasos para la crea-

ción de la democracia como sistema político en el siglo VI antes de Cristo, seguido posteriormente por Clístenes un siglo después. Los griegos de esa época introdujeron un sistema úni-co de pesas y medidas y acuñaron la primera moneda con el nombre de DRACMA, quedando de esta manera vinculada para siempre con el concep-to de Democracia.

Posteriormente, a la llegada de Ale-jandro “El Grande”, cuyo tutor fue nada menos que Aristóteles, el Drac-ma se había convertido en la moneda de toda la Hélade. Con la conquista de Persia, hasta llegar a la India, el Oriente Medio, y el norte de África, in-cluyendo Egipto, el comercio mundial se expande desde China hasta España, pasando por todo el Mediterráneo, y desde Europa hasta África, creándose así la primera experiencia de mercado globalizado que conoce la historia.

En honor a esos griegos visionarios hemos escogido el nombre de Revista Dracma, proyectando contribuir a la consolidación y desarrollo de 2,600 años de esfuerzos en pro de la cons-trucción de la democracia, globaliza-ción, libertad de comercio y expansión económica mundial.

Así como la moneda DRACMA fue vital para consolidar un sistema de mercado globalizado hace más de 23 siglos, nuestra revista viene a impul-sar esos mismos conceptos y valo-res: democracia, libertad comercial, expansión económica, globalización económica, monetaria y financiera,en este nuevo mundo que está viendo cristalizar un proceso que comenzó hace 26 siglos.

Dracma: origen y significado

Pensamiento del Mes

Feliz aquel que encuentra sabiduría, aquel que adquiere prudencia; es mayo ganancia que la plata, es más rentable que el oro (Prov. 3,13-14)

En días pasados tuve la oportunidad de leer su revista y me pareció muy interesante. En ese sentido deseo feli-citarlos, pues me parece que sus análisis son muy claros y permiten una fácil comprensión de nuestro entorno eco-nómico. Como profesional del área de mercadeo, siento que me permite informarme a profundidad sobre fenó-menos que siempre he percibido como propios de los profesionales de las ciencias económicas. Gracias por brindar esta herramienta de aprendizaje tan necesaria para Centroamérica.

Gabriel LópezLic. en Mercadeo y administración

Es satisfactorio poder utilizar como material de referencia una revista dinámica con una compilación de temas actuales con un análisis fresco y motivador. Los invito a que continúen desarro-llando tan interesante proyecto y que logren también abordar las oportunidades nuevas de negocios y las experiencias exi-tosas que pequeñas pymes nicaragüenses han logrado ha-cer incursionando en productos con un valor agregado.

Bianca MangasCoordinadora del Programa Pequeña IndustriaIPADE

Quiero agradecer el envío de la Revista Dracma a nuestra empresa y al mismo tiem-po felicitar a todo el equipo que hizo posible la creación de esta herramienta informa-tiva, cuyo contenido considero es completo para monitorear el panorama económico

mundial. Como joven y profesional encontré esta revista muy interesante y útil, espero que sigan contribuyendo a sensibilizar a la sociedad centroamericana y en especial a la juventud, sobre la

necesidad de estar informados para tomar las mejores deci-siones que nos ayuden a nosotros mismos y a la región a salir

adelante.

Zaida AlmanzaCoordinadora de Proyectos

Blue Water S. A.

Quiero felicitar a todo el equipo de Dracma por los artículos que han publicado en sus 3 primeras ediciones. Con mucha atenciónhevenidosiguiendoeldesarrollodelacrisisfinan-ciera mundial y consideró que la revista me ha ayudado a te-ner un panorama más completo de la situación. Los insto a mantener la misma calidad y objetividad como la que han venido demostrando hasta el día de hoy.

Christopher Menzel Lic. en administración de empresas

¡Aproveche esta oportunidad que le o�ecemos hoy para mantenerse actualizado con los acontecimientos económicos y �nancieros del mundo! Dracma explica de forma sencilla lo que ocurre en nuestro entorno y cómo esto nos afecta.

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5Dracma Marzo 2008

CápsulasBen S. Bernanke urge perdón de deudaEl presidente del Banco Central de Esta-dos Unidos (FED) urgió a los acreedores a perdonar parte del principal de las deudas inmobiliarias morosas en riesgo de colap-so, como parte del esfuerzo conjunto del sector público y privado para resolver la peor crisis inmobiliaria de Estados Unidos en los últimos 25 años. (Bloomberg)

Precios de Acciones caen con anuncio de BernankeLos precios de las acciones negociadas en bolsa en Estados Unidos cayeron después del anuncio del presidente del FED, Ben S. Barnanke, pidiendo un perdón parcial del principal adeudado a los acreedores de deudas inmobiliarias a punto de colapso. La caída de precios fue liderada por accio-nes de empresa en los sectores financieros y en commodities. (Bloomberg)

Precios de Casas en USA declinanLos precios de casas de habitación caye-ron durante el último trimestre de 2007; siendo la primera vez que los precios de casas caen de forma consecutiva en dos trimestres desde 1982. (Reuters)

En Europa Precios de acciones caen 5 días seguidosLos precios promedios de las acciones cayeron por quinto día consecutivo refle-jando preocupación sobre pérdidas banca-rias y caídas de Intel, empresa líder en el sector tecnológico y fabricante de chips. (reuters)

Inflación disminuirá en Chile en 2008La inflación disminuirá en Chile a 4%, medio punto inferior al pronosticado para 2008, después de un anuncio del gobierno de reducir impuestos a los consumidores de US$0.11 centavos por litro en las estaciones de gasolina. La medida se adoptó, anunció la Presiden-te Bachelet, como parte de los estímu-los económicos, dadas las turbulencias en la economía mundial. (Reuters)

FED debatiéndose entre inflación y recesiónDos directores del Banco Central de Esta-dos Unidos emitieron opiniones encontra-das sobre qué es prioritario, la inflación

ó la recesión, en la economía americana. Para Richard Fisher (FED Dallas) la prio-ridad es la inflación, mientras que para Frederic Mishkin, director del FED, la prioridad es la recesión. Fisher se opone a continuar reduciendo la tasa de inflación. (CNN Money)

Petróleo casi alcanza precio de US$104El 3 de marzo, el precio de barril de pe-tróleo crudo para entrega en Abril alcanzó los US$ 103.95. Posteriormente, el precio ha venido disminuyendo ligeramente. En términos constantes, este precio es supe-rior al máximo alcanzado en la crisis de 1982. (CNN Money)

Banco de China compra participación en Banco Sudafricano El Banco de Industria y Comercio de China continental adquirió el 20% de las acciones del Standard Bank de Sudáfrica, operación que fue aprobada por las autoridades regulatorias de ambos países. Con esta adquisición, la estrategia china es la apertura de mercados y asegurar el suministro de recursos para el rápido crecimiento de la economía china (CNN Money)

Declina producción industrial en USADespués de aumentar ligeramente en Enero, el índice de producción industrial de Estados Unidos medido por el Institute for Supply Management (Instituto de Administración de Oferta) declinó en Febrero al nivel más bajo en los últimos 5 años, registrando un índice de 48.3. Si el índice está por debajo de 50 puntos, indica que hay contracción industrial (Institute for Supply and Management).

Eurozona reduce crecimiento, inflación restringidaLa economía de la Unión Europea redujo su nivel de crecimiento a 2.2% para 2007, al reducirse el ritmo de actividad económica durante el último trimestre del año pasado. Por otra parte, a pesar de estarporencimadelametadeinflaciónde2%,fijadaporelBancoCentralEuropeo,lainflación interanualparafinesdeFebrerode 2008 se estima preliminarmente en 3.2%. Ahorabien, la tasade inflacióndelos últimos tres meses se estima en 2.5% (Haver Analytics).

Latinoamérica sólida frente a crisis económica mundialLas economías latinoamericanas, en es-pecial los mercados de la región, están siendo levemente alterados por la crisis económica mundial que principalmente afecta a Estados Unidos y ala Eurozona. La sanidad en el manejo macroeconómi-co de las economías de la región y el bajo nivel de endeudamiento, contribuyen, entre otros, a la estabilidad de la región a pesar de las turbulencias financieras y económicas del mundo. (fuentes varias)

Economía de USA crece en último trimestre de 2007De acuerdo a información preliminar proporcionada por el Buró de Análisis Económico de los Estados Unidos, la economía de ese país creció a un ritmo de 0.6% durante el último trimestre de 2007. Las exportaciones, el consumo, los gastos de gobierno federal y estatal, así como la producción de equipo y productos tecnológicos, contrarrestaron los efectos negativos de la caída de inversiones, en inventarios y la industria de la construcción (Bureau of Economic Analysis).

Crece desempleo en USAEl nivel de desempleo creció ligeramente en Febrero a 5%, de 4.9% registrado a fines de Enero. Los consumidores aumentan su nivel de desconfianza y limitan sus gastos en vista de la caída del empleo, el aumen-to del precio de los combustibles y caída de los precios de vivienda. La reducción del consumo empuja cada vez más hacia una recesión a la economía de Estados Unidos. (Bloomberg)

6 Dracma Marzo 2008 Enfoque Mundial

La última revisión de los pronósticos

de comportamiento de la economía mundial realizados por el Fondo Monetario Internacional señalan que la economía global crecerá en 4.1% en 2008, cifra inferior al 4.6% alcanzado en 2007.

Este nivel de crecimiento está lejos deserrecesivoaunquesíessignifica-tivamente inferior al alcanzado el año pasado; más aún, el pronóstico puede continuar disminuyendo si continúa la tendencia de desaceleración de la economía norteamericana.

Estados UnidosEstados Unidos, si no está, podría estar a las puertas de una recesión. En el mejor de los casos el ritmo de crecimiento será débil para el primer trimestre de 2008. En la opinión de

Allan Greenspan el país ya está en una recesión, “En estos momentos, el crecimiento de Estados Unidos está en cero…estamos en un punto muer-to” señaló el prestigiado economista en Jedda, Arabia Saudita, reciente-mente.

Se observa una reducción de la de-manda agregada por reducción en los niveles de consumo, acompañada por un endurecimiento en los términos de concesión de crédito, lo cual afec-ta los niveles de inversión doméstica bruta.

La Crisis Económica Mundial

7Dracma Marzo 2008Enfoque Mundial

El nivel de desempleo muy proba-blemente aumentó de 4.9% a 5% en Febrero, por segundo mes consecuti-vo1 y lo más probable es que la activi-dad manufacturera haya disminuido también en Febrero. Las vacantes de casas de habitación ya llegaron a ni-veles de los años 70 y, a pesar de las reducciones de tasas de interés, la de-manda de autos, casas de habitación, y bienes de consumo duradero no res-ponde,señalalaprestigiosafirmadeanálisisfinanciero.

El Buró de Cuentas Nacionales de Estados Unidos, de forma preliminar, señala al 28 de febrero de 2008, que el ritmo de crecimiento de la econo-

mía de Estados Unidos durante el último trimestre de 2007 fue de 0.6%, todavía positiva pero declinante.

Las autoridades gubernamen-tales,monetariasyfiscales2, con-tinúan realizando esfuerzos ex-traordinarios para prevenir una recesión. Además de la agresiva reducción de las tasas de interés de referencia y la expansión de la oferta monetaria, el paquete fiscalsuperioralosUS$150milmillones de dólares aumenta el ingreso disponible a las personas yaliviafiscalmentea lasempre-sasconelfindeestimular la in-versión.

No obstante el panorama an-terior, se espera que el buen manejo macroeconómico pueda controlar y revertir esta situación de deterioro durante el presente año 2008.

EuropaLa economía europea muestras también signos de debilidad. Lo más preocupante es la reduc-ción de la demanda interna. La demanda de bienes de consumo disminuyó en Alemania y Fran-cia; Italia y España muestran la misma tendencia.

Sin embargo, la autoridad monetaria, el Banco Central de Europa, no disminuye la tasa de interés, por temor a un aumento en los niveles de inflación. Perono se descarta que disminuya en

un futuro próximo. Jean Claude Tri-chet, presidente del Banco Central de Europa, reconoce que los problemas de la economía americana ensombre-cen el panorama económico europeo. Sin embargo las autoridades de la Eurozona permanecen pasivas en la toma de decisiones para enfrentar la crisis.

Europa está haciendo poco o nada para contrarrestar la tormenta, espe-randoquelaspolíticasfiscalesymo-netarias de Estados Unidos la resuel-van, lo cual no parece factible dada laglobalizacióndelacrisisfinancie-ra que se está convirtiendo en crisis económica.

1 Bloomberg, Marzo 2, 20082 Ver articulo al respecto en esta edición de DRACMA

3 Ver Articulo especial en esta edición de DRACMA4 Metales, Petróleo y derivados, productos agrícolas y pecuarios

AsiaLos países asiáticos continúan con la misma tendencia que han venido mostrando últimamente. La econo-mía China, con un súper dinamismo de crecimiento, está viendo reducir su ritmo en 2008 a un 9%, nivel más confortable que la aleja de las presio-nes de crecimiento de dos dígitos ob-servadas en años anteriores.

Japón continúa inmerso en su situa-ción de estancamiento manteniendo una situación económica vegetativa por ya más de una década. Mientras tanto, La India continuará su acele-rado ritmo de crecimiento, aunque a un ritmo menor en 2008, dadas las condiciones de la economía global. El resto de países de Asia muestran tendencias similares.

América LatinaLos países de América Latina se en-cuentran en una posición particular-mente sólida para enfrentar la crisis económica vigente3. Los largos años deaplicardisciplinafiscalymoneta-ria, los programas de ajuste estructu-ral y la corrección y alineamiento de las economías nacionales a las ten-dencias de mercado de la economía mundial, la reducción de los niveles de deuda externa, y el buen manejo macroeconómico, muestran hoy sus frutos.

A pesar de que habrá una reduc-ción en el ritmo de crecimiento en la Región Latinoamericana, el nivel de crecimiento será vigoroso y todas las economías muestran pronósticos de crecimiento importantes, aunque menores al año anterior.

Los precios bonancibles en los mer-cados de commodities4, rubro impor-tante de sus exportaciones, sosten-drán el crecimiento latinoamericano en el 2008. América Latina está más bien en una posición bonancible, que se estima propicia para atraer inver-siones y aprovechar la incertidumbre que existe en los mercados de inver-sión en los países desarrollados.

ÁfricaLos pronósticos se mantienen para un crecimiento en el continente afri-cano, en dirección totalmente opues-ta a la tendencia mundial.

La misión del Banco Central Europeo (BCE) es la de man-tener y asegurar la estabilidad de precios en la eurozona, re-gulando la oferta monetaria. El crecimiento económico es visto como una variable im-portante, pero la estabilidad de precios es su principal ob-jetivo. Por otro lado, el Banco Federal de Reservas (FED) se enfoca en maximizar la tasa de empleo, la producción y el crecimiento, tratando de mantener un nivel aceptable de estabilidad de precios.

8 Dracma Marzo 2008 Enfoque Mundial

9Dracma Marzo 2008Enfoque Mundial

Banco Central Europeo y Banco Federal de Reservas

Tasas de Interés:

Dos Enfoques Diferentes

Con la inminente desaceleración de la economía mundial en el

2008, aunado a la posible recesión en Estados Unidos, los dos principa-les bancos centrales del mundo están atendiendo este desafío, pero han adoptado enfoques y políticas distin-tas. Desde junio de 2007, el BCE ha mantenido su tasa de interés de re-ferencia para créditos preferentes en 4,0%, mientras que el Comité Federal de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) del FED ha autorizado cuatro reduccio-nes a su tasa de interés de referencia, para créditos preferenciales desde septiembre del año pasado hasta el presente, ubicándola actualmente en 3,0%. Dos de estas disminuciones fueron aprobadas en el mes de enero; una de ellas en una reunión de emer-gencia. En este sentido, ¿en qué se basan ambos bancos centrales para tomar decisiones tan diferentes?

El FED, ha venido implementando una agresiva reducción de tasas de interés en los últimos meses, con el propósito de proporcionar liquidez al sistema financiero y estimular lainversión, dado el debilitamiento de la economía estadounidense; de tal modo que las flexibles decisiones depolítica monetaria adoptadas, son apropiadas para las metas priorita-rias de empleo y crecimiento en Es-tadosUnidos,apesardelriesgoinfla-cionario que conlleva esta expansión monetaria.

De igual manera, el FED considera quelacrisisdelosmercadosfinancie-

ros, representa un riesgo a la econo-mía aún más peligroso que la posible inflaciónenestosmomentos.

Sin embargo, muchos analistas han criticado al FED, señalando que más bien ha respondido a presiones de Wall Street y que se corre el riesgo de que las tasas de interés se mantengan muy bajas por demasiado tiempo, sin lograr su meta en materia de política monetaria, de reactivar la economía.

Ben Bernanke, el Presidente del FED, declaró que la institución a su cargo está preparada para hacer re-cortes adicionales a la tasa de interés, si esto fuera necesario; muchos ana-listas pronostican que así será. Algu-nosestimanque,haciafinesdeañolatasa de interés se reducirá en un 1% adicional. Sin embargo, una política de reducción de tasas de interés no siempre conlleva a los resultados es-perados. Hay varios ejemplos que así lo demuestran.

Por otra parte, Jean-Claude Tri-chet, Presidente del Banco Central Europeo, ha mantenido una posición distinta a la de su contraparte norte-americana. La principal preocupación de este organismo ha sido controlar la tasadeinflaciónenlaEurozonaque,actualmente ronda el 3%, muy por encima de su benchmark de 2,0%. En sus declaraciones posteriores a las reuniones de política monetaria, Trichet ha manifestado que sus de-cisiones se han basado en el estricto cumplimiento del mandato principal del BCE: asegurar la estabilidad de precios. Su tasa de interés preferen-

cial se ha mantenido estable duran-te los últimos 9 meses. Sin embargo analistas independientes auguran que habráunpocomásdeflexibilidaddelas autoridades monetarias europeas para mediados de este año.

Las diferencias entre las políticas monetarias del BCE y las del FED reflejandistintasprioridadesdepolí-tica económica. Mientras en Europa el objetivo es la inflación, razón porla que el BCE no expande la oferta monetaria y no reduce tasa de inte-rés, en Estados Unidos el objetivo es el empelo y crecimiento, razón por la que expanden la oferta monetaria y reducen la tasa de interés; esta reduc-ción de tasa, estimula la inversión y el consumo, dos de los componentes más importantes de la demanda agre-gada. Más aún, la expansión de la oferta monetaria del FED ha devalua-doeldólar,beneficiandolasexporta-ciones, otro componente de demanda agregada. Si se expande la demanda habrá mas empleo y producción, lo-grándose así el objetivo buscado.

Sin embargo, lo que escapa a am-bos Bancos Centrales es que en una economía globalizada las políticas del FED afectan Europa y viceversa, las políticas del BCE afectan Estados Unidos. Está entonces por verse los resultados de ambas políticas, su éxi-to o fracaso, en sus respectivas zonas geográficas,yelresultadoqueprodu-ce la interacción de las mismas en la economía globalizada, lo cual resulta-rá del comportamiento de los agentes económicos en ambas zonas.

10 Dracma Marzo 2008 Enfoque Centroamericano

Diversos estudios han venido seña-lando que Centroamérica posee

ventajas comparativas en la industria turística que le permitirían insertarse, de forma ventajosa, en la economía globalizada.

Lo anterior le permitiría a la región una asignación más eficiente de susrecursos laborales y de capital, un aprovechamiento sostenible de sus re-cursos naturales, y atraer sustanciales inversiones y avances en la tecnología que aumentarían el empleo y elevarían el nivel de ingreso de su población.

Además, el turismo posee dos atrac-tivos importantes: el primero, su con-tribución a las exportaciones, y; el se-gundo, su elevada demanda de fuerza

laboral y capacidad de desarrollo de la micro y mediana empresa. Esto últi-mo tiende a una mejor distribución del ingreso que, como resultado, permite alcanzar una mayor equidad social.

Existen varias experiencias exitosas a nivel mundial sobre el turismo como motor del crecimiento y desarrollo. Entre ellas están, en Europa: España y la República Checa más reciente-mente. En América Latina: México y el mismo Costa Rica.

Según un estudio realizado por el Instituto Centroamericano de Admi-nistración de Empresa (INCAE), en el caso de Centroamérica, como región, se podría hacer una clasificación deltipo de activo turístico que la diferen-

cia de otras regiones del mundo con base en:

La naturaleza •Arqueología•Las Ciudades coloniales•El Buceo •Las Culturas vivientes•

Todos estos atractivos turísticos se encuentran esparcidos en los distintos países que conforman la región, po-niendo en relieve la necesidad de una coordinación que la presente como un solo destino.

Centroamérica posee ventajas com-parativas con otras zonas del mundo en loqueserefierealsectorturismopues

Turismo en CentroaméricaComplemento o competencia

11Dracma Marzo 2008Enfoque Centroamericano

se tiene un buen clima durante todo el año, quitándole así la calificación deun destino estacional; es un destino que no se encuentra aún saturado de visitantes, lo que le da el sentido de ex-clusividad y por ultimo está el nivel de precios locales, nivel que se encuentra por debajo de los de otras áreas turís-ticas mundiales, lo que viene a com-pletar el trinomio, con la calificaciónde “económicamente accesible”.

No obstante, muchos aún argumen-tan que los países de Centroamérica poseen atractivos demasiado similares lo que los hace más bien competidores directos, idea que poco a poco ha ve-nido perdiendo validez, pues cada vez está más claro que Centroamérica, por sutamaño,situacióngeográfica,seme-janza socio-cultural y por los nuevos acuerdos de Integración debe siempre presentarse ante el mundo como una sola.

En ese sentido, cada vez más se par-ticipa en eventos internacionales pu-blicitando la región como un solo des-tino, que posee todo lo necesario para los distintos tipos de turistas. Para que esta afirmación sea totalmente cier-ta aún es necesario vencer obstáculos tanto a nivel nacional como suprana-cional.

El turismo representa para Cen-troamérica uno de las principales fuentes de divisas. Según datos de la Secretaría de Turismo del Sistema de Integración Centroamericano (SICA) para el año 2004 se calcula ingresa-ron 5,7 millones de turistas a la región

(ver desglose en grafico 1) gastando unos 4.000 millones de dólares (un promediode700U$porpersona),ci-fra que aumentó para el 2006 cuando se recibieron 8,7 millones de turistas quienes dejaron unos 5.600 millones de dólares, cifra que se espera siga creciendo.

Pero si la industria del Turismo es una industria competitiva, generado-ra de divisas y con potencial de cre-cimiento ¿no debería de recibir los mismosbeneficiosprovenientesdepo-líticas públicas comparables a los que reciben otras industrias (por ejemplo enloqueserefierearegimenesfisca-les)?

Pero esto no ocurre, al menos no con el impulso que se requeriría para ha-cer en la realidad de esta industria una lo suficientemente atractiva no solopara el microempresario, sino para los grandes consorcios turísticos. Tam-bién ocurre que no todos los países han puesto igual esfuerzo en darle a este rubro económico una clara orien-tación interregional, lo cual se reflejaen problemas del sector como son:

Falta de una estrategia centro-•americana efectiva de promoción y de estandarización de infraes-tructura y servicios. Unadeficientepolíticadeconser-•vación de los activos medioam-bientales. Débil coordinación para el tras-•lado y atención del turista dentro de la región.

Unapolíticadeincentivosfiscales•estandarizada para la región

Estos son solo algunos de los pro-blemas que se observan a nivel re-gional, a los que todavía, debemos sumarles las dificultades propias decada uno de los países, que van des-de la inseguridad ciudadana hasta la falta de infraestructura de transporte público y privado adecuados. Por el otro lado, debido a que esta industria es muy orientada hacia “afuera” exis-ten factores inesperados que afectan rápidamente su imagen, como por ejemplo los desastres naturales o las crisis políticas, factores que la vuelven sensitiva y muy “dependiente” de este tipo de problemas donde la demanda fluctúa rápidamente, dependiendodeeventos coyunturales.

Estos factores son de dos tipos, al-gunos de carácter exógeno e inespe-rado que no pueden ser controlados, pero existen muchos otros que está en manos de los centroamericanos mejo-rar. Debemos estar claros que, como región necesitamos, en el marco aho-ra también del CAFTA, coordinarnos para trabajarde formamás eficiente.También debemos dejar de buscar pa-naceas en industrias nuevas en las que no tenemos ventajas comparativas y concentrarnos mejor en aquellas en donde tenemos un potencial que nos fue dado y que no hemos llevado to-davía a su mayor nivel de aprovecha-miento. El turismo es uno de ellos.

Número de turistas que ingresarón en Centroamerica en 2004

0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000

Belice

Costa Rica

El Salvador

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Panamá

# de Turistas

Fuente: Secretaria Técnica del Consejo Centroamericano de Turismo.

comunica a Tikal con Flores, la principal ciudad del Petén.

Antigua Guatemala; Fue fundada bajo el nombre de Santiago de los Caballeros en marzo de 1543, en el Valle de Panchoy, a los pies del volcán de Agua. En la actualidad Antigua es no-table por sus muy elaboradas celebracio-nes religiosas de Semana Santa; es una ciudad ubicada en las montañas centra-les de Guatemala, junto a los volcanes Agua, Fuego y Acatenango. Antigua es famosa por su bien preservada arquitec-tura barroca española del Nuevo Mundo, así como un gran número de espectacu-lares ruinas de iglesias. Fue designa-da Patrimonio de la Humanidad por la UNESCO, en 1979.

Juayua, en El Salvador; Esta ciudad cuyo nombre, en Náhuatl, significaRío de laOrquídeasMoradas,está localizada a 1060 metros sobre el nivel de mar. Juayua es una pintoresca ciudad con diversos atractivos en la que sepuededisfrutardeunbuenfindese-mana, siendo desde hace ya 13 años uno de sus principales atractivos el albergar un festival gastronómico permanente, donde se pueden probar las distintas delicias de la cocina Salvadoreña. Así también existen varios atractivos eco-turísticos en la zona como: caminata a los chorros de la Calera, el estanque del Río Monterrey y la laguna seca o “de las ranas”.

Suchitoto, en El Salvador; Es un pueblo colonial antiguo con calles empedradas muy limpias; fachadas, vis-tas panorámicas, costumbres y tradicio-nes; museo, galerías de arte, y vida noc-turna. En las afueras del casco urbano, existe una gran variedad de naturaleza incluyendo: el Lago Suchitlán, Volcán Guazapa, flora y fauna, saltos de agua,ríos limpios, lugares históricos del país y reservas forestales protegidas.

Las ruinas de Copán, en Honduras; son una muestra de la civilización maya, están localizadas en el occidente de Hon-duras, aproximadamente a 14 kilómetros de la frontera con Guatemala. En ellas,

se puede realizar también ecoturismo, hiking,trekking,visitasafincasdecafé,observar la avifauna y la fauna mamífera, asícomolarutadelasflores;visitarlospueblosmayachortíoasistirauna“fies-ta copaneca”. En 1980 esas ruinas fueron nombradas por la UNESCO, Patrimonio Arqueológico de la Humanidad.

Roatán y las Islas de la Bahía, en Honduras; Un paraíso de vacaciones, localizadas en la Costa Norte de Honduras. Aquí se en-cuentran playas de arena blanca, jungla tropical, un diverso y único arrecife, cul-turas únicas y un auténtico encanto Ca-ribeño. Roatán tiene aproximadamente 60 kilómetros de largo, por menos de 8 km. en su punto más ancho, y está situa-da a 30 millas de la costa hondureña.

San Juan Del Sur, en Nicaragua; Esta playa, ubicada en el Sur de Nicara-gua, a 24 km. de la frontera con Costa Rica, se ha venido convirtiendo en los úl-timos años, cada vez más, en un destino para turistas de todo el mundo. La Bahía de San Juan del Sur tiene una extensión de unos 3 km. y sirve como punto de en-trada para visitar playas cercanas donde todavía la infraestructura no alcanza un alto nivel de desarrollo pero que, a cam-bio, ofrecen excelentes características para realizar deportes acuáticos, espe-cialmente el Surf.

Corn Island, en Nicaragua; Esta isla se ubica en la Costa Caribe de Nicaragua, 70 km. al este de Bluefieldsy ofrece la extraordinaria posibilidad de ver el lado caribeño de Nicaragua, con su bella naturaleza, casi inexplorada. Esta es una isla de aguas de color turquesa, playas de arenas blancas, palmeras ver-des, impresionantes arrecifes y vida ma-rina. Esta isla permite practicar deportes como, snorkeling, buceo o pescar en alta mar; asimismo, debido a que aún no es un destino sobreexplotado, es ideal para rela-jarse e interactuar con la cultura local.

Playa Tamarindo, en Costa Rica; Esta playa se ubica en la península de Nicoya y es considerada una de las mejo-res playas de Centroamérica, sobre todo por su vida nocturna e infraestructura.

Donde ir en Semana Santa y en el Verano en Centroamérica.

La Semana Santa y el Verano, es en

Centroamérica, una época relacionada tanto con recogimiento religioso como con visitas turísticas donde se ponen de manifiestounaseriederitos y costumbres que revelan la riqueza histórica y la tradición religiosa de la región. Asimismo, en esta época, se acentúa el turismo a lo interno del istmo, el cual representa una fuente de intercambio económico importante entre los países, razón por la cual DRACMA pone a la disposición de sus lectores algunos destinos centroamericanos a considerar.

Parque Tikal, en Guatemala; Es una reserva natural y arqueológica

de una extensión de unos 575 kilómetros cuadrados. Dentro del parque se en-cuentran las ruinas de Tikal, las cuales se consideran las más grandes de entre las antiguas ciudades de los mayas, co-rrespondientes al período clásico. Están situadas en la región de El Petén. Las ruinas de Tikal, fueron el primer sitio ar-queológico en ser declarado Patrimonio de la Humanidad, en 1979, y así mismo, el primer Patrimonio de la Humanidad mixto, (es decir ecológico y arqueoló-gico), del mundo. El sitio puede ser vi-sitado por el público, todos los días del año; una carretera asfaltada de 55 kms.


Esta playa también sirve como puerta de entrada para visitar otras playas como Manzanillo o Playa Hermosa. En Ta-mrindo se pueden observar bellas pues-tas de sol, practicar la pesca deportiva, el surf, buceo, realizar paseos en kayak por el mar o visitar los refugios de vida silvestre. Es un lugar ideal para el surf.

Parque Nacional Manuel Antonio, en Costa Rica; Esta área silvestre se localiza en la cos-ta pacífica deCostaRica, en la provin-cia de Puntarenas. Se ubica a unos 157 km. al sur de la ciudad de San José y 7 km. al sur de la ciudad de Quepos, entre Damas y Matapalo. Fue establecido el 15 de noviembre de 1972 con una extensión de 683 hectáreas en la parte terrestre y 55.000 hectáreas en la parte marina. Con uno de los paisajes mas impresio-nantes de todo Costa Rica, el parque cuenta con arenas blancas y verdes folla-jes, en medio de grandes montañas. Se pueden realizar, desde caminatas en los senderos del parque, hasta excursiones en kayac por los alrededores de la costa, paseos a caballo o pesca.

Bocas del Toro, en Panamá: Es un grupo de islas de la República

de Panamá, que se encuentran en la pro-

vincia que lleva su mismo nombre. Es un lugar paradisíaco, salvaje y todavía nomasificado al turismo. Esta zona escaracterizada por una exuberante fauna, playas de aguas cristalinas, arrecifes de coral y peces de colores en sus fondos marinos. Colón, es la isla más grande y, la única que tiene aeropuerto. Desde allí pueden abordarse transportes a las dife-rentes islas e islotes dónde se puede rea-lizar una gran variedad de actividades tales como: visitar la isla de los Pájaros donde se concentran toda clase de aves marinas, visitar poblados pesqueros, ha-cer pesca deportiva o bucear.

Costumbres religiosas de Centroamérica:En conmemoración de la entrada triun-fal de Jesús en Jerusalén, el primer día delaSemanaSanta,losfielesportandu-rante la celebración de la Eucaristía, ra-mos hechos con palma real. Esta es una costumbre que, aunque con algunas va-riantes, se realiza en casi todos los países del istmo.

En Guatemala, una de las tradiciones más antiguas es la de vestir a las imáge-nes que son sacadas en procesión duran-te la Semana Santa, con lo cual se expre-saelrespetode losfielesa ladivinidadde Cristo.

Muy especial es, en Nicaragua, el Vía Crucis en las isletas de Granada, activi-dad que se realiza, año con año, en botes. Los lugareños se reúnen con sus trans-portes acuáticos y van, en una manera de procesión, por distintas estaciones. Granada es además una ciudad que se distingue en toda Centroamérica por sus tradiciones y exquisita arquitectura colonial.

En Costa Rica, las procesiones del es-tilo Español ocurren en las calles cada día de la semana antes de Pascua, dra-matizando todas las etapas de la vía de Cristo a la cruz; la crucifixión, y laRe-surrección. Las aldeas pequeñas tienen su propia manera de la celebración, y agregan a la ocasión, la bendición de ca-rretas, caballos y camiones.

En distintas ciudades de Centroaméri-ca, como León en Nicaragua, Antigua en Guatemala y Comayagua en Honduras, se elaboran las famosas alfombras de aserrín, las que, con su colorido, cons-tituyen una de las características más importantes de las celebraciones de la Semana Santa, en la región.

También, hay quienes aprovechan es-tasfiestasparadescansardeltrajíndia-rio y participar en actividades religiosas que son las que dan realmente origen a esta celebración.



Guatemala y El Salvador son dos de los países centroamericanos con más aduanas periféricas y yuxtapuestas en el istmo, y cuentan con la mayor cantidad de puertos marítimos calificados para el comercio extra regional a gran escala1.

Lo anterior les da a estos países una gran ventaja competitiva sobre el

resto de Centroamérica cuyas aduanas son relativamente menos importantes. Para aprovechar esta ventaja estos paí-ses continuamentehanmejorado efi-cientemente los objetivos planteados en el marco de la unión aduanera cen-troamericana, establecida en el acuer-do conocido como RECAUCA (2004). Entre estas mejoras, podemos destacar la integración de los sistemas de infor-mación de las aduanas, sobretodo en los que ahora comparten ambos paí-ses a través del formulario Aduanero Único Centroamericano por parte de la Ventanilla Única para Exportadores, y la elaboración de un manual único de procedimientos aduaneros.SegúndatosoficialesdelaSecretaria

de Integración Económica Centroame-ricana SIECA, se necesita una inver-sión en adecuación y tecnificación delas aduanas y puertos de aproximada-mente 4 mil millones de dólares. Esta inversión tendría un multiplicador de impacto inmediato sobre los sectores de la construcción, así como, sobre la demanda de bienes y servicios, la in-dustria de materias primas, y el volu-men de importaciones de maquinaria y

equipo necesario para dichas mejoras. Pero mucho más importante aún es el multiplicador dinámico futuro sobre la reducción de costos de transacción del comercio internacional para estas economías pequeñas y abiertas en las cuales el comercio, (exportaciones e importaciones) juega un rol central en su desarrollo

En términos de eficiencia económi-ca aduanera: Guatemala es particular-mente atractiva ya que las trabas no arancelarias son casi inexistentes, El Salvador es atractivo gracias al grado de automatización de sus aduanas y al volumen que maneja, y, obviamente, Panamá constituye un vínculo de co-mercio mundial con inmenso volumen.

Guatemala y El Salvador: Beneficio de las aduanas periféricas.

Participación por País sobre las Exportaciones FOB CentroaméricanasExportaciones Totales C.A.= 15.5 millones US$

Costa Rica43%

El Salvador21%

Guatemala18%

Honduras10%

Nicaragua8%

1 El Comercio Inter Regional se realiza mayoritariamente por la vía terrestre

Participación por País sobre las Importaciones CIF CentroaméricanasImportaciones Totales C.A.= 28.9 millones US$

Costa Rica30%

El Salvador22%

Guatemala25%

Honduras14%

Nicaragua9%

Ante la Unión Aduanera

Gráfico No.1: Estructura porcentual de las Exportaciones e Importaciones Centroamericanas por País.

Fuente: Elaborado con datos de Secretaria Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (SECMCA)


Las aduanas y facilidades portuarias de estos tres países constituyen un ele-mento clave que facilita la inserción de la región en el mercado global, y reduce los costos de transacción en el comer-cio internacional. Es así, como, a partir de estas ventajas, tanto Guatemala y El Salvador están suscribiendo una serie de acuerdos comerciales con Colombia yotrospaísesdelMercosur,conelfindeincrementarsuflujocomercialylosbeneficiosqueelloimplica.Noobstan-te, el desarrollo de estas economías no puede basarse tan solo en las ventajas de sus facilidades portuarias y aduane-ras, y los servicios que a través de éstas brindan al resto de Centroamérica.

Guatemala, por ejemplo, tiene que solucionar sus problemas de estructura productiva y los mecanismos y asigna-ciónderecursosfinancieros,demaneraque impulsen el crecimiento económi-codeformamáseficiente,incorporan-do a la producción todos sus recursos laborales y empresariales, potenciando su, ya existente, ventaja comercial. El

Salvador por su lado tiene que tratar de evitar que las importaciones y remesas de divisas líquidas no produzcan un problema de “enfermedad holandesa” óunproblemainflacionarioensueco-nomía. Ambos tienen que encontrar una solución al grave problema de la inequidad en la distribución del ingre-so y los serios problemas de pobreza en amplios sectores de su población.

Estos dos países representan un 47%2 de las importaciones centroamerica-nas y el 39% de las exportaciones (ver gráfico No.1), que se realizan dentrodel mercado centroamericano. Ambas economías representan el 50,13% del Producto Interno Bruto Centroameri-cano, según datos del Fondo Monetario Internacional.

De acuerdo con datos de la Secre-taria de Integración Económica Cen-troamericana (SIECA), en el período 2000-2006, Guatemala fue el principal exportador a los mercados de la región centroamericana cuyo crecimiento fue de 11,6% y, El Salvador, el mayor im-

portador de la zona con una tasa de crecimiento de 6,1%; sin embargo, este último país se caracteriza por mantener una proporción muy similar tanto en el monto de sus ventas y de sus compras.

Si ambos países mejoran sus merca-dos y estructuras productivas simultá-neamente podrían a llegar a ser sólidos pilares económicos del régimen de in-tegración centroamericano. Hay que tomar en cuenta que, a pesar de poseer grandes ventajas comparativas en re-lación al resto de Centroamérica, aun poseen puntos de vulnerabilidad que tienen que eliminar y que requieren de mucha inversión e incremento de efi-ciencia, tanto productiva como de polí-tica económica. Es así mismo necesario que todos los países centroamericanos seintegrenalprocesodetecnificaciónymejoras, que Guatemala y El Salvador están implementando, para que, en un futuro, ninguno de ellos se convierta en un cuello de botella para el crecimiento de la región.

2 “Declaración de los presidentes de El Salvador y Guatemala” Secretaria de Integración Económica Centroamericana (SIECA). Guatemala, 10 de marzo de 2004.


Según el Banco Central de Hondu-ras1 (BCH), en los últimos 30 años,

el sector agropecuario hondureño ha tenido un crecimiento pequeño, debido a que los agentes que participan en este sector tienen un nivel de ingresos per cápita reducido, en consecuencia, un bajo poder adquisitivo. Mientras que la población total del país creció a una tasa anual promedio del 3,3% en 2007, el PIB agropecuario tan solo creció a un ritmo de 2,3%. Para los expertos del BCH el retraso relativo de la economía agroalimentaria, resalta en mayor me-dida si se compara con el crecimiento de las actividades no agrícolas de la

economía hondureña que aumenta-ron a una tasa promedio de 4,3%, en el mismo período. Esto se traduce en vulnerabilidad propia del sector; en la vulnerabilidad de los sectores con que interactúan;e influyedirectamenteenla prevalente pobreza rural del país.Partedelasdificultadesqueenfrenta

el sector agropecuario están relacio-nadas a la tecnología y productividad, que afecta su rentabilidad y competi-tividad, así como a imperfecciones del mercado, en especial las relacionadas al comercio internacional. También presenta problemas de inadecuados encadenamientos productivos y defi-ciencia en el manejo de recursos.Todas esas dificultades constituyen

fallas estructurales, problemas de co-

ordinación institucional y condiciones que requieren el desarrollo de una po-lítica, por parte del Estado, congruente con el potencial de modernización del sector y con los requerimientos del sec-tor privado empresarial para invertir. Podemos afirmarque el problemadelcrecimiento sectorial, tan necesario para reducir la pobreza, se debe a: Al-tas tasas reales de interés, poco incen-tivo a la exportación de ciertos rubros, restricciones de crédito productivo e inefectividad de los mecanismos de co-ordinación intersectorial.

Con vistas a solucionar estos proble-mas, el sector ha mejorado su coordi-nación y su comunicación con el Estado, influyendoenlosesfuerzosdestinadosa la transformación productiva por me-

Vulnerabilidad productiva y fortalecimiento de la producción

Honduras

1 En el Plan Estratégico Operativo para el Sector Agroalimentario de Honduras 2006-2010


dio de la aplicación de un conjunto de políticas, regulaciones e instrumentos de fomento en los sectores agrícolas y agropecuarios.

Así fue cómo, Honduras, en un in-tento de mejorar su capacidad de producción agrícola, desarrolló en el 2006, la puesta en circulación de Bo-nos Tecnológicos Productivos (BTP), como una modalidad para incrementar la productividad de granos básicos del pequeño productor, por medio de la provisión de semilla mejorada y de fer-tilizantes. En el marco de las ferias de la Red Solidaria que se desarrollaron en Septiembre del 2007, la Secretaria de Agricultura y Ganadería (SAG) otorgó a algunos productores hondureños BTPs y créditos de carácter agrícola. Uno de losobjetivosespecíficosde losBTPsyde los créditos agrícolas está orientado afortalecerlosmecanismosfinancierosalternativos de apoyo a la producción degranosbásicosparabeneficiarape-queños productores.

Honduras se propone continuar in-virtiendo en el desarrollo del sector agropecuario unos 5 millones de dóla-res a través del Plan Estratégico Ope-

rativo para el Sector Agroalimentario de Honduras, 2006-2010. Con este Plan, el Gobierno pretende presentar al sector agroalimentario de Honduras una propuesta innovadora, una nueva lógica de relación entre los propósitos del Estado y los de los ciudadanos que procura eliminar la exclusión, armoni-zando la modernización y apertura con equidad,conelfindegenerarresulta-dos concretos en el bienestar de la po-blación rural Hondureña.

No obstante, toda estrategia de compe-titividad y de intervención exitosa en los mercados internacionales y locales sitúa la calidad como desafío ineludible. En este contexto, la estrategia de desarrollo de la competitividad basada en la calidad, y sustentabilidad de los procesos produc-tivos, abre la oportunidad para generar un “sello país” en determinados renglo-nes productivos, que sirva para expandir la oferta exportable. Competir con cali-dad supone introducir nuevas y mejores tecnologías para aprovechar ventajas competitivas, diferenciando productos, incorporando valor agregado y utilizando de manera creativa y sustentable la biodi-versidad que posee Honduras.

Paratalfin,laSecretariadeAgricul-tura y Ganadería (SAG) plantea forta-lecer el marco macroeconómico, im-plementar reformas estructurales para aumentar la competitividad, elevar el nivel del capital humano, especialmen-te en la capacitación y educación de los pequeños productores, fortalecer las redes de protección social, mejorar la equidad de género y garantizar el desa-rrollo sostenible.

Honduras, al igual que el resto de países centroamericanos, necesita modificar su estructura productiva através de una adecuada transferencia y adaptación tecnológica; aumento de productividadyeficienciaenlosproce-sos de producción, distribución y tran-sacción. Para ello, los niveles de inver-sión privada tienen que aumentar y la inversión pública tiene que estar diri-gida hacia aquellas áreas que reduzcan, al mínimo los costos de transacción y producción.

Estos cambios se logran en el largo plazo, manteniendo políticas coheren-tesentresíyunflujodeinversiónquedinamice el mercado.


tasa de desocupación se encuentra en aproximadamente 6%, pero esta tasa viene acompañada y al mismo tiempo esconde, un alto grado de informali-dad por razones que se detallan a con-tinuación.

En Nicaragua, la coyuntura del mer-cado laboral se pone en evidencia con

Encuesta tras encuesta, la falta de empleo es el problema que más

aqueja al nicaragüense promedio y, por ende, una de las prioridades de los gobiernos de turno. Sin embargo, la buena voluntad de los sectores econó-micos para enfrentar este problema no hasidosuficienteparaaminorarlo.La

Desempleo en Nicaraguala brecha enorme entre la oferta y la demanda de mano de obra, esta última influenciada por el nivel dedemanda agregada de bienes y ser-vicios: Un mercado poco boyante no justificaquelasempresasaumentenel número de empleados que ope-ran en sus instalaciones porque la


perspectiva de que sus operaciones y volúmenes de producción encuentren demanda en el futuro no está del todo garantizada. Por esta razón no existe una correspondencia entre el número de hombres y mujeres en edad de tra-bajar que busca empleo y la cantidad de plazas vacantes ofertadas en un momento determinado.

Es notorio que el clima de desem-pleo que impera se da a pesar de los altosincentivosfiscalesqueseotorgana ciertos sectores económicos con la esperanza de que generen empleos, lo cual sugiere dos cosas: Primero, hay que reconocer que este esfuerzo por sí solo ha sido insuficiente, y, segun-do, hay que escudriñar más profunda-mente para dar con las causas y pro-poner soluciones. Aunque la siguiente lista no es exhaustiva, el típico desem-pleado nicaragüense puede encajar en alguno de los siguientes perfiles, quetampoco son mutuamente excluyen-tes:

Joven recién graduado de la univer-sidad con nula experiencia laboral: En la actualidad existen por lo menos 50 universidades a lo largo del territorio que, año con año, producen decenas de miles de graduandos que se ven envueltos en desempleo friccional. Después de graduarse, el típico admi-nistrador de empresas se da cuenta que no hay empresas por administrar (menos aún si no tiene experiencia); el profesional de turismo, que no hay hoteles donde desempeñarse; el de re-laciones internacionales, que no hay puestos en embajadas u organismos internacionales, y así, la lista se extien-de. Resultado: tardará como mínimo un año para encontrar empleo acorde a sus estudios y, en el entretiempo, se dedicará a otra actividad para lo cual no se especializó en los últimos cuatro años para “no estar haciendo nada”.

Adulto rural: Pequeño productor de rubros tradicionales, a diferencia del anterior, él/ella es su propio jefe pero emprende una aventura productiva de muchos riesgos en un país donde la sequía, inundaciones, plagas, carencia de tecnología y canales de distribución poco competitivos provocan adversi-dades que atentan seriamente con la estabilidad de su empleo, que, de por sí, es de carácter estacional. Es aquí donde se encuentra una buena pro-porción, dado que, más de una quinta

parte de la economía depende de la producción agropecuaria. Resultado: Candidato a emigrar a Costa Rica.

Adulto urbano: Principalmente del sexo masculino quien, teniendo poco nivel de escolaridad tiene pocas o nu-las habilidades manuales adquiridas, o que teniendo inclusive alto nivel de escolaridad, por razones estructura-les, la economía no demandará sus servicios. Este grupo también lo inte-gra aquel/aquella que recién ha cesa-do de laborar por diversos motivos y que se dedicará en los próximos meses (por no decir años) a buscar empleo. Resultado: Probablemente se dedique a una actividad informal (por ejemplo, taxista) o al igual que el anterior, es candidato a emigrar a Costa Rica o Es-tados Unidos.

Madre soltera con escasa escola-ridad: Probablemente no terminó la primaria y cuenta con varios hijos a su cargo, tiene nulas perspectivas de alcanzar una especialización académi-ca o laboral más allá del cuido y aseo de su casa. Resultado: candidata a empleada doméstica y a depender de remesas enviadas, desde Costa Rica o Estados Unidos, por sus familiares.

En la medida en que la población crece (crece a la vez la población que tiene edad de trabajar), los desbalan-ces mostrados anteriormente se acen-túan, generando así inercia de salarios reales (bajos para los que sí están em-pleados), por no mencionar efectos sobre la pobreza y el bienestar en ge-neral.

Para remediar esta situación es ne-cesario aplicar una serie de medidas que, a simple vista, tendrán que ir más allá del corto plazo para poder ser rea-listamente efectivas. Dado que el pro-blema es de oferta y demanda de mano de obra, la situación se tiene que atacar desde ambos frentes. Alguien lo pon-dría de la siguiente forma: “la receta es relativamente sencilla: ponga una buena inversión en educación y agite hasta que tenga un nivel aceptable de capital humano, agregue inversión en infraestructura, maquinaria, y bienes de capital, invierta en tecnología, y deje marinando hasta tener un nivel aceptable de competitividad y produc-tividad” .

Por el lado de la oferta, en términos prácticos, esto significa lo siguiente:Aplicar medidas drásticas para elimi-

nar o no perpetuar más la escasa esco-laridad, asegurando una matrícula del 100% en la escuela primaria e incre-mentando sostenidamente la matricu-la de la escuela secundaria. Los pocos privilegiados que tengan la oportuni-dad de llegar a la universidad deberán tener un horizonte proactivo de la de-mandademanodeobracalificadaenlos próximos cinco años, y procurar empleos temporales mientras estudian para romper el récord perfecto de no haber trabajado antes de salir al mer-cado laboral y reducir así las probabi-lidades del dilema “no tengo trabajo porque no tengo experiencia, no tengo experiencia por que no tengo trabajo”. Unanálisisintuitivodelosclasificadosde empleo demuestra que entre mayor sea el dominio (no sólo conocimiento) del idioma inglés, mayores son las po-sibilidades de encontrar empleo, por lo que esta capacitación debería de ser un buen punto de partida, sea cual sea la carrera.

Por el lado de la demanda, hay que comenzar a depender más de la de-manda externa por bienes y servicios nicaragüenses, promoviendo más agre-sivamente la inversión pro exportado-ra que genere el interés por contratar mayor cantidad de mano de obra, más allá de la maquila. También se deben buscar mecanismos para abaratar el costo de la intermediación financieraque estimule al emprendedor a tomar más riesgos y motive al pequeño y mediano empresario a adquirir prés-tamos favorables para la producción; después de todo, es él quien genera la mayor cantidad de empleos. No se debe olvidar la imperante necesidad de corregir las imperfecciones de mer-cado, mejorar la red vial, construir puertosmarítimos eficientes, fortale-cer la seguridad jurídica y las institu-ciones públicas.

Algunas de las medidas anterior-mente mencionadas tomarán más tiempo que otras en aplicarse y rendir efecto, pero no por ello hay que dejar de prestarles atención y por el contra-rio su aplicación es, de urgente nece-sidad. Después de todo, el largo plazo se hace más largo si no se inicia des-de ahora. De lo contrario, pasarán los añosylasencuestascontinuaránrefle-jando al desempleo como el campeón absoluto de los problemas del país.


El Banco Central de Costa Rica de-cidió modificar, a partir del 21 de

noviembre del 2007, el esquema cam-biario de minidevaluaciones, que opera-ba desde 1984, por uno de banda cam-biaria. A partir del 22 de noviembre de 2007, se estableció el tipo de cambio de intervención de compra en ¢498,39 co-lones por un dólar estadounidense y, el tipo de intervención de venta en ¢562,83 colones por dólar. Este margen se ha ve-nido reduciendo y para el 28 de Febrero de 2008, el tipo de cambio para compra era ¢493,99 y el de venta ¢499,82

Todo esto se da cuando el país expe-rimenta un ambiente oportuno para avanzar en el proceso de lograr una ma-yorflexibilidadcambiaria.Eseambien-te se produce cuando hay: un alto nivel de reservas monetarias internacionales, disciplinafiscal, en losúltimos45díasel mercado cambiario ha determinado el tipo de cambio en más del 90% de los ca-sosyelsistemafinancierodeCostaRicaes muy estable. Con esta medida, Costa Rica se suma a la lista de países de Lati-noamérica que han optado por usar este sistema; lista que incluye a: Brasil, Chile,

Colombia, Guya-

na, Haití, Jamaica, México, Paraguay y Perú entre otros.Según la definición utilizada por el

Ministerio de Hacienda de Costa Rica (2007) el esquema de banda cambiaria corresponde a un régimen de política cambiaria, en el cual, el Banco Central se compromete a mantener el tipo de cam-bio entre ciertos límites preestablecidos, dentrodeloscualessepermitequefluc-túe libremente la cotización de la mone-da extranjera en el mercado.

Objetivos En el caso de un país pequeño, como Costa Rica, el tipo de cambio cumple una función dual en el logro de objeti-vosmacroeconómicos.Susfluctuacionespueden coadyuvar a alcanzar y mantener la competitividad en el sector externo y una posición sostenible de balanza de pagos y, al mismo tiempo, su estabilidad (dentro de la banda) puede servir como ancla para los precios internos.

Los objetivos principales del Gobier-no de Costa Rica al adoptar esta medi-da son: disminuir el costo elevado de la intervención gubernamental en el mer-cado cambiario; reducir la predictibili-dad del tipo de cambio, y dejar que las fuerzasdelmercadofijenelpreciodelasdivisas.

Logros y retosEn Costa Rica el repunte en el crecimien-to económico se aprecia desde el 2003. La tasa promedio de crecimiento econó-mico para el período 2003-2006 fue de 6,4%yenel2007fuede6,8%.Lainfla-ción anual en el 2007, fue de 10,8%, su-perior en 1,4 % a la del año previo, por lo que la apreciación del Colón compensó, en alguna medida, el impacto de los pre-cios,beneficiandoalosconsumidores.

Según el Banco Central de Costa Rica (2008), el acceso a informa-

ción por parte del público sobre la negociación de divisas en el mercado de cambios es otro lo-gro obtenido con esta política monetaria. Un efecto directo es que el grado de dolariza-ción continuó disminuyen-do. Mientras el componente en moneda extranjera del M3 registró una participación de

46,9% al término de 2006, un año des-pués fue de 41,6%.

El crédito al sector privado en mone-da extranjera (en igual período) pasó del 52,4% a 49,4%. Este comportamiento es congruente con la modificación delrégimen cambiario, pues ahora se hace manifiestoquetodoslosagenteseconó-micos (ahorrantes, usuarios del crédito, bancos, etc.) enfrentan un mayor riesgo cambiario. Otro reto pendiente, dada la notoria discrecionalidad del Banco Cen-tralenlasfluctuacionesdelabanda,esque se desarrollen vehículos de cobertura de riesgos cambiarios pues la volatilidad del dólar todavía no anima a la creación denuevosinstrumentosfinancieros.

Desde el punto de vista de los inver-sionistas, se puede decir que, a pesar de que el gobierno había anunciado desde hace tiempo sus intenciones de pasar a este nuevo sistema, hubo muchos que estuvieron escépticos y no hicieron a tiempo sus preparativos, lo que afectó principalmente al mercado de bienes raíces, no obstante, éste no ha causado mayor incidencia, más que el uso de con-tratos con precios futuros el cual se ha vuelto más popular a la hora de adquirir una propiedad.

En el contexto del CAFTA (aunque todavía muy prematuro para ser evalua-do), podemos observar que Costa Rica ha tenido un aumento en sus exportaciones de 14,2% en el 2007, dicho incremento en la exportación estuvo determinado tanto por el turismo receptivo como por la dinámica evolución de los servicios de informática e información (“software” y “call centres”) y de otros servicios em-presariales. Por otro lado, las importa-ciones de bienes en el 2007 crecieron en 11,1% (8,8% en el 2006). Este compor-tamiento evidenció que la evolución del componente de bienes representa poco más del 85% de las compras totales, par-ticularmente de materias primas para las empresas amparadas a regímenes es-pecialesdecomercio. Condéficitensubalanza de pagos, el país sigue teniendo un auge en la industria manufacturera y en el sector de la construcción; los retos y manejo de su política monetaria, más la tensión de competir en un mundo glo-balizado, hacen que este país esté en per-manente debate acerca de cuáles son las mejores opciones a seguir para el futuro económico de su nación.

Costa Rica entra en banda cambiariaAbandonando las minidevaluaciones

1 Banco Central de Costa Rica


San José

Panama

COLOMBIA

COSTA RICAPANAMA

En el contexto actual en que los paí-ses del continente se enfrentan al de-safío de olas de negociaciones comer-ciales, dirigidas ha alcanzar mayores grados de acceso al mercado de Estados Unidos (DR-CAFTA, NAFTA, ALCA) y al mercado Europeo, Latinoamérica no ha dejado de lado la importancia de garantizar el proceso de integración económica y comercial entre bloques económicos regionales. Todos estos se proponen llegar a ser un mercado co-mún, consolidando la interacción de los bloques en América Central y El Cari-be, del MERCOSUR, y de la Comunidad Andina.

Partiendo de este modelo globaliza-dor, recientemente, en la prensa pana-meña, se publicó una propuesta de tra-tado de libre comercio entre Panamá, Colombia y Costa Rica, que sugiere la integración de dichas economías con el fin de maximizar las ventajas geo-económicas que poseen. Panamá es el centro financiero más desarrollado deCentroamérica, Costa Rica es el país con mayor ingreso per capita de Centroamé-rica, en términos de paridad de poder adquisitivo (PPA), y uno de los países con mejor saldo de balanza comercial del istmo Centroamericano, mientras que Colombia tiene buenos nexos co-merciales con la Cuenca del Caribe que beneficiaríanatodaslasparte.

La posibilidad de que Panamá, Co-lombiayCostaRicafirmenun tratadode libre comercio no es remota; Pana-má sostiene con ambos países tratados

bilaterales y son dos de sus mayores socioscomerciales.Colombiasignifica-ría para Panamá la puerta al cono sur y al Caribe, mientras que, el hecho de incluiraCostaRica,solidificaríalasre-laciones de éste trío de países con Cen-troamérica. Losbeneficiosdedichotratadoserian

más que sustanciosos a pesar de que el mayor flujo comercial de Panamá serealiza en la zona libre de Colón (El Ca-nal);Colombiasignificaun1,54%desusexportaciones(verGráficoNo.1)yCos-ta Rica un 4,47%, e importa de ambos países un monto total de 378 millones dedólares(US$).

Si se analizan las transacciones co-merciales que se realizan a través de tratados de libre comercio, Costa Rica

es el destino exportador e importador quemayoresbeneficiosrepresentaparaPanamá. No obstante, todo tratado de libre comercio tiene que ser estudiado a conciencia, ya que además de la aper-turacomercialylaliberalizaciónfinan-ciera, involucran también reformas a los sistemas establecidos de gobierno, debido a que un bloque comercial im-plica: una flexibilización de la legisla-ción laboral con el objetivo de aumen-tarlaeficienciadeltrabajoyaumentarla competitividad de los exportadores; la adopción de nuevas tecnologías junto con procesos de reconversión producti-va en general, y; reformas comerciales, arancelariasyfinancieras,quedeunauotra forma, afectan a los agentes de es-tas economías.

Panamá: ¿Tratado de Libre comercio con Colombia y Costa Rica?

COLOMBIA

6.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00

COSTA RICA

EXPORTACIÓN FOBIMPORTACIÓN CIF

1.54

4.47

4.96

2.77

Peso

Por

cent

ual

Fuente: Instituto de Estadísticas y Censo de Panamá

Gráfico No.1: Comparación de la Participación de Colombia y Costa Rica en las Exportaciones e Importaciones de Panamá (acumuladas a Septiembre 2007).

22

América Latina frente a la nueva coyuntura económica mundial

Durante los últimos cinco años, la economía lati-

noamericana se ha estado ex-pandiendo a un ritmo vertigi-noso. La tasa de crecimiento del producto regional ha pro-mediado 5% durante este pe-ríodo, un auge que, en cierta medida, refleja la solidez desus fundamentos económi-cos, producto de los procesos de ajuste post crisis.

Informe Especial

23Dracma Marzo 2008Informe Especial

La bonanza de precios de las prin-cipales materias primas de exporta-ción, a raíz de la expansión económi-ca global, ha sido también un factor favorable.

Sin embargo, la turbulencia de los mercados financieros de los paísesmás desarrollados, aunado a la con-tinuidad de la desaceleración del cre-cimiento económico de la economía mundial, representa un desafío para la región, dado que ahora existen menos vientos a favor del barco. No obstante, como se describirá en las próximas líneas, la coyuntura mun-dial representa más bien una oportu-nidad para capitalizar las fortalezas existentes y enrumbarse en una sen-da de crecimiento sostenido. Enprimerlugar,elmercadofinan-

ciero mundial aún se encuentra muy resentido por el golpe bajo propina-do por la crisis hipotecaria de alto riesgo en Estados Unidos, extendida hasta Europa, lo cual ha promovido una reorientación hacia los funda-mentos elementales de inversión, en el estricto sentido de maximizar ren-tabilidades y simultáneamente mini-mizar riesgos. Aunque esto ha provo-cado una mayor aversión al riesgo y contracción de liquidez hasta cierto punto, esto es lógico e inclusive nece-sario, pues el mercado de dinero nece-sitaactoresqueredefinanquéactivosofrecen la mejor combinación renta-riesgo. Como siempre, los primeros beneficiados de esta coyuntura fue-ron los metales preciosos, incluyendo el oro y el platino, pero los activos de mercados emergentes están dando de qué hablar, y los de Latinoamérica no son la excepción. La rentabilidad que ofrecen son siempre mayores a los de países desarrollados, aunque a un ni-vel adicional de riesgo, factor que, de-finitivamentehavenidoatenuándosetomando en cuenta la solidez de los balances y políticas macroeconómi-cas que se han venido implementan-do recientemente.

De más está recalcar que la crisis de liquidez en Estados Unidos no afectó al sistema bancario latinoamericano, puesto que, en su mayoría, éste es-tabafinanciadocondepósitosdesuspropios ahorrantes e inversionistas y noporfinanciamientoexterno(Esta-dos Unidos). Sí, se observó una ligera

caída en los índices accionarios de las economías emergentes y una dismi-nución en los flujos de capital, peroéstos se recuperaron holgadamen-te antes que el año 2007 terminara. Similarmente, las tasas de interés de los bonos soberanos, que habían au-mentado inmediatamente después de la crisis, recuperaron los niveles ob-servadospreviamente.Laflexibilidaddel mercado accionario y de deuda de América Latina es una primera di-ferencia con respecto a otros países, principalmente los de Europa, región que se contagió con la crisis de liqui-dez estadounidense.

En segundo lugar, la política eco-nómica actual de Estados Unidos está enfrascada, en un año electoral, en reducir los riesgos de una recesión a toda costa, dejando en segundo plano el tema de la inflación. En este sen-tido, se ha observado la implementa-cióndeunpaquetefiscalporelordendelosUS$150.000millonesyagresi-vos recortes en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal. Este último también ha indicado que los recortes continuarán, de ser necesa-rio, y aparentemente, sí será necesa-rio. La efectividad de estas medidas está por verse, pues tomarán más de un año en que podamos ver materiali-zarse sus efectos. Lo que sí es seguro, e inclusive peligroso, es que el riesgo inflacionario es cadavezmayor: conestos incentivos, la economía estado-unidense fácilmente podría estar su-perandoel4%deinflaciónregistradael año pasado. Lo anterior, combina-do con tasas de interés decrecientes, podría ocasionar rentabilidades rea-les negativas en Estados Unidos.

Es precisamente en este contex-to donde se insertan las economías de ingreso medio de América Latina como buenos atractivos de inversión. Contrario a lo que ocurre en Estados Unidos, la política monetaria estará dirigida a contraer las presiones in-flacionariasqueaquejanasusecono-mías, con ajustes al alza en las tasas de interés. En la medida en que la brecha de rendimientos entre Estados Unidos y América Latina aumente y en que la atractividad de los bonos so-beranos y acciones en ésta última se intensifique, esmuyprobableobser-varmayoresflujoshacialacuentade

capitalyfinancieradelaregión.Estopropiciará todas las condiciones para que el financiamiento, una variableclave en la promoción de la inversión y por ende del crecimiento, se conso-lide.Másalláde losmercadosfinancie-

ros, también hay razones para per-manecer optimistas. El primer frente lo constituyen las remesas familiares. Tomando como referencia el pasado, diversos estudios muestran que re-mesas a Latinoamérica, provenientes de Estados Unidos tienen un carácter contracíclico, es decir, una desacele-ración o inclusive recesión en Estados Unido no necesariamente resultará en una contracción de las remesas hacia Latinoamérica. Esto se podría deber en parte a un proceso de ajuste de las empresas precisamente cuando la situación económica se vuelve más difícil para ellas, ya que están más propensas a minimizar costos vía contratación de mano de obra de bajo costo, que, dicho sea de paso, está compuesta por hispanos remitentes, en una buena proporción.

Por otra parte, la anticipada re-ducción de las importaciones estado-unidenses de bienes producidos en sus vecinos del sur no tendrá efectos catastróficos.Graciasaladiversifica-ción de sus exportaciones a destinos y regiones que están creciendo a ni-veles de dos dígitos, la mayoría de los países se encuentran en una mejor disposición ya sea, para enfrentar ba-jas o reducciones en los volúmenes de producción vendidos a Estados Uni-dos, o la constante depreciación del dólar. Además, los precios de las ma-terias primas y bienes intermedios, si bien no experimentarán incrementos dramáticos, se mantendrán en nive-les sostenida e históricamente altos, compensando cualquier reducción en los volúmenes exportados.

En suma, si hay un buen momento para apostar por América Latina es el actual. Una serie de circunstancias, incluyendo las aparentemente des-favorables, se han combinando para propiciarelflujodedivisashaciaunaregión, que desde hace más de siete años, no conoce la palabra crisis y por el contrario, se está enrumbando en una senda de prestigioso crecimiento que no se observaba en décadas.

24 Dracma Marzo 2008 Norteamérica

El riesgo de una recesión en Estados Unidos ha puesto en alerta a las au-

toridades monetarias y fiscales quieneshan tomado medidas agresivas para evi-tar una posible recesión. Estas se orien-tan a reactivar la demanda agregada para frenar la caída del empleo, reactivando la inversión y el consumo, y de esta forma el crecimiento afectado por la crisis fi-nanciera que ha perturbado la economía desde Agosto de 2007.

Por el lado monetario el Banco Central de los Estados Unidos (FED) ha venido expandiendo la oferta monetaria y redu-ciendo la tasa de referencia de créditos preferenciales, hoy en día al 3%, en un esfuerzo por proveer liquidez a los mer-cados y evitar una profundización de la crisis financiera. Esta expansión de laoferta monetaria pone en riesgo los ni-velesde inflaciónque,a juiciodelFED,tienen segundo orden de importancia en estos momentos.Por el lado fiscal, el Presidente Bush

presentó una propuesta fiscal que fueaprobada por el Congreso y el Senado. Dicha propuesta contiene un paquete de incentivos que aumentan el ingreso dis-ponible a los consumidores y premian fiscalmente la inversión;de lograrestosobjetivos se estimula la demanda agrega-da vía consumo e inversión que, a su vez, reactiva, el empleo y la producción.

También, la propuesta fortalece las agencias institucionales para el finan-ciamiento de nuevas viviendas y refi-nanciamiento de las hipotecas en crisis, restaurando la confianza en una de lasindustrias básicas de la industria ameri-cana, tanto por su volumen de actividad como por la seguridad financiera queproporcionan a sus propietarios que ven en la inversión en vivienda una forma de ahorro y aumento de riqueza. Al aumen-tar su nivel de riqueza, el dueño de casa gastaconmayorconfianzayes,precisa-mente, el gasto el que mantiene crecien-do la demanda y la economía.

La rápida aprobación de la propuesta fiscal refleja la urgencia gubernamentalpor contrarrestar la desaceleración del crecimiento, originada por la crisis in-mobiliaria de los créditos hipotecarios, y es una aceptación tácita de que, por si so-las, las medidas adoptadas en materia de políticasmonetariasfueroninsuficientes

para contrarrestar los efectos devastado-resdelacrisisfinancieradeloscréditossubprime.

Ben Bernanke, ha manifestado que el FED está alerta al entorno y, de ser ne-cesario, continuará reduciendo la tasa de interés; pero a la vez ha hecho hincapié enquelasmedidasdelpaquetefiscaldeestímulo sean implementadas a la bre-vedad para tener resultados tangibles en los siguientes 12 meses.

Las medidas monetarias expansionis-tas, además de reducir la tasa de interés de referencia, y toda la constelación de tasas de interés en el mercado reducien-do la tasa de rendimiento real por aho-rrosfinancieros, estimula la inversiónyha provocado una devaluación del dólar volviendo más atractivos los precios de los bienes producidos en Estados Uni-

1 Discutida en mayor detalle en otro articulo de esta edición.

Estados Unidos luchando por evitar una Recesión

dos en el mercado internacional. Es de esperarse que esto active la demanda de exportaciones expandiendo aún más la demanda agregada.

La efectividad que tendrán estas me-didas para prevenir una recesión, depen-derá, en última instancia, del comporta-miento de los agentes económicos. En principios de economía se enseña que en una economía de mercado, el consumi-dor es rey, y son sus decisiones las que afectan las estructuras de mercados y los niveles de precio.

Si el ingreso adicional estimula el con-sumoy,sielaliviofiscalestimula la in-versión, se logra el objetivo de activar la demanda y se restaura el crecimiento; por otro lado, dada la importancia estructural del consumo en la economía americana, si el ingreso adicional se utiliza para el pago de deudas no se activa el consumo; lo que contrarrestaría cualquier aumento de inversión y exportaciones.


El riesgo inminente de una recesión en Estados Unidos ha puesto en

alerta tanto a la Casa Blanca como al Congreso. El Presidente Bush anunció en su Discurso del estado de la Unión, del 28 de enero, la propuesta de un pa-quetedeincentivosfiscalesparareacti-var el consumo y la inversión, y por ende el crecimiento de la economía estadouni-dense; la propuesta se dirige al aumento del ingreso disponible de los agentes y, atravésdedesgravacionesfiscalesparalas empresas, a estimular la inversión. También incluye la política de facilitar hipotecas accesibles al público mediante agencias patrocinadas por el gobierno, tales como Fannie Mae y Freddie Mac. LaLeydeEstímuloEconómico fuefir-mada por el Presidente Bush, el 13 de febrero. Específicamente lapropuesta incluye

una sola devolución de impuestos es-tructurada de la siguiente manera:

• US$300.00paraveteranos,perso-nas con discapacidades, ancianos y otras personas de bajos ingresos

• US$600.00paraindividuos• US$ 1,200 para parejas más, US$

300.00 por hijo hasta un máximo de dos

Adicionalmente, la iniciativa propone la eliminación de aproximadamente 151

programas,calificadoscomoineficientesypocosignificativosparaelcrecimientoeconómico,queveníansiendofinancia-dos por el Presupuesto de la República porhastaUS$18milmillones.

Asimismo promueve la modernización del Federal Housing Administration1, la emisión de bonos libres de impuestos para ayudar a los dueños de hogares a refinanciarsushipotecas; tambiénabo-ga por reformas en las agencias Fannie Mae y Freddie Mac, orientadas a facili-tarfinanciamientodelmercadoinmobi-liario de Estados Unidos. Se estima que elpaquetefiscalcompletooscilaráentreUS$140yUS$150milmillones,aproxi-madamente equivalente al 1% del PIB. La rápidaaprobaciónyfirmadeesta

Ley se llevó a cabo en un ambiente de tensión económica, siendo las fuentes principales de esta tensión, la dismi-nución del consumo y de la inversión, disminución derivada de las crisis hipo-tecaria y crediticia. La implementación de esta Ley se centra en proporcionar alivio, en el corto plazo, a la situación económica, ya que se espera que los in-dividuos y las empresas, con mayor in-greso disponible, aumenten el consumo y la inversión.

Sin embargo, existe la preocupación que esta propuesta no asegure el creci-miento en el mediano y largo plazo. Un informe del Joint Tax Committee2 pu-

blicado en enero 2008, asevera que no existe evidencia que las devoluciones de impuestos del 2001 y 2003 hayan sido usados por los individuos para el consu-mo. Es más, dicho estudio revela que la mayoría de receptores de ese dinero adi-cional más bien lo ahorraron o lo usaron para pagar deudas.

No obstante, puede considerarse que las medidas tomadas por el gobierno, en su esfuerzo por detener la caída del pro-ducto y una posible recesión, son correc-tas. Por el lado monetario, la reducción de la tasa de interés de referencia y el aumento de oferta monetaria se orien-tan a inducir la inversión; por el lado fiscal,aumentandoelingresodisponiblea los agentes se orienta a estimular el consumo y la inversión.

La efectividad que tendrán estas me-didas para prevenir una recesión y reac-tivar la economía está por verse ya que las devoluciones sobre impuestos no garantizarán que, con un mayor ingreso, haya mayor consumo; ni que, el incenti-vofiscalaumentarálainversión.Esporlo tanto oportuno recordar que, en una economía de mercado libre, son las de-cisionesdelosagenteslosque,alfinyalcabo, determinan el comportamiento de la economía.

En Estados Unidos

La propuesta del Presidente Bush

1 Administración Federal de la Vivienda2 Comité Fiscal Conjunto


Tema Clinton

Posición General

Creo que debemos de tratar de incluir estándares laborales y ambientales en los tratados de comercio e incluso considera-ría tomarseun“tiempo fuera”paradefi-nir cuales son nuestros objetivos. Marzo 2007

NAFTA

Creo que sería tiempo que revisáramos y valoráramos nuestros tratados cada cin-co años para asegurarnos que están cum-pliendo con las metas o hacer ajustes, si no lo están, y deberíamos empezar haciendo ésto con el NAFTA. Octubre 2007

China

Hemos perdido 1,8 millones de em-pleos ante China, estamos pagando pre-cios más altos por bienes de bajo costo. Es tiempo de un nuevo acercamiento, uno que asegure que los ciudadanos comunes que trabajan en Estados Unidos y en otras naciones puedan salir adelante. Octubre 2007

Tratados de Libre Comercio

Se opone al tratado con Corea del Sur. Apoyó el tratado con Perú. Votó contra el CAFTA DR.

“Ella no entrará en nuevos acuerdos hasta que su administración revise los tratados existentes y diseñe una genuina política comercial que sea pro americana y pro trabajadores americanos apropiada para el siglo 21.

Tratados de Libre Comercio: posición de los candidatosNuevo presidente y el comercio internacional

Monitoreo electoral en Estados Unidos

En los últimos meses, dis-tintas organizaciones y

medios han venido recopilan-do informaciónafinde com-parar posiciones en asuntos que se consideran claves para tomar la decisión de por quien votar tanto en las primarias como en las elecciones pre-sidenciales de noviembre de este año. Brookings, un insti-tuto independiente de inves-tigación política con sede en Washington D.C, publicó una recopilación de las posiciones de los candidatos presidencia-les para el 2008 en lo que se refierea tratadosde libre co-mercio.

De forma general podemos entonces obser-var que McCain votó una mayoría de veces a favor de tratados de libre comercio. Asimismo Clinton es vista, en general, como alguien que apoya los Tratados de Libre Comercio; ella votó a favor del Tratado de Libre Comercio con Chi-le, Singapur y Omán, pero voto contra el Cafta. En el 2004, voto a favor de la implementación del Tratado de Libre Comercio con Australia pero ha expresado públicamente su critica a los tratados de libre comercio con Colombia y Pa-namá.

El Senador Obama generalmente apoya las políticas públicas de apertura comercial, pero ha expresado preocupación por los TLC que no contemplan aspectos laborales y medio ambien-tales. Obama votó a favor de aprobar el TLC con Omán pero en contra del CAFTA, sobre el que aclaró: “(El CAFTA) hace poco para proteger el trabajo y no profundiza en la implementación

Norteamérica 29

Obama McCain

La globalización está aquí y debemos de estar comerciando por todo el mun-do. No queremos quedarnos detenidos mientras el resto del mundo esta ahí afuera tomando los pasos que se ne-cesitan para incrementar el comercio. Agosto 2007

La globalización es una oportuni-dad, pero la globalización no va, auto-máticamente,abeneficiaracadaunode los americanos. Octubre 2007

Inmediatamente llamaría al Presi-dente de México, al Presidente* de Ca-nadá, para tratar de hacer enmiendas al NAFTA pues pienso que se podría in-cluir acuerdos laborales en ese mismo acuerdo. Agosto 2007

* En Canadá el cargo es Primer Ministro

Voto a Favor del NAFTA

Tenemos que tener un Presidente en la Casa Blanca que esté negociando para asegurarse que estamos cuidan-do a los trabajadores estadounidense. Esosignificaimplementareficazmentenuestros tratados de libre comercio; significaquesi loschinosestánmani-pulando su moneda, los enfrentemos eneseasunto,significatambiénquenodebemosseguirincrementandoeldéfi-cit y esperar que China nos saque del problema. Agosto 2007

Creo que Estados Unidos no puede centrarse en el asunto de la moneda de China de forma aislada, en el marco de sus relaciones con China. Octubre 2007

Se opone al tratado con Corea del Sur. Apoyó el tratado con Perú. Votó contra el CAFTA DR.

“Nofirmaréotrotratadodelibreco-mercio a menos que haya protección para nuestro medio ambiente y protec-ción para los trabajadores americanos.

Apoya el tratado con Corea del Sur. Apoya el tratado con Perú. Votó a Favor del CAFTA.Apoya un acuerdo con Colombia.

Fuente: Brookings

de estándares básicos en asuntos de medio ambiente para Centroamérica y República Dominicana.

Estas posiciones cobran vital importancia especialmente en la coyuntura global actual donde el comercio y el intercambio son unos de los mecanis-mos que rigen las relaciones internacionales entre los países. Igualmente, para Centroamérica, es importante analizar cuales serían las acciones de estos tres candidatos de llegar a ser electos en cuanto a compromisos ya adquiridos en el marco del CAFTA.

30 Dracma Marzo 2008 Latinoamérica

1 Fuente: Secretaria de Energía, República de Argentina

Triangulo Energético: Chile, Argentina, y Bolivia

El problema energético del Cono Sur

Chile, Argentina y Bolivia necesitan energía y tecnología para sostener

su ritmo de crecimiento económico. Irónicamente, Chile y Argentina, que tienen niveles aceptables de desarrollo tecnológico, necesitan energía y Boli-via, que tiene suficiente energía, ne-cesita tecnología.

Chile ha venido sosteniendo un rit-mo elevado de crecimiento durante los últimos diez años aplicando principios de economía de mercado de forma sostenida y consistente. Para esto, ha venido utilizando energía suplida por Argentina. Sin embargo últimamen-te Chile considera como errática esta fuente de energía, dados los problemas de la industria eléctrica en Argentina. Veamos el porqué.

Para sostener su importante creci-miento económico durante los últimos 5 años, Argentina utilizó capacidad energética ociosa, cuyos excedentes vendía a Chile. Sin embargo, durante este período no se realizaron inversio-nes nuevas en energía pues las tarifas se mantuvieron reprimidas. Como re-sultado, Argentina, de ser país supera-vitarioseconvirtióenpaísdeficitariode energía, aún con reservas de gas para un periodo estimado de 8.4 años; esto le dificulta cumplir sus compro-misos con Chile y más aún, busca des-esperadamente fuentes de energía en Bolivia y Brasil.

Aunque Bolivia está dispuesta a vender gas natural a Argentina, rehú-savenderleaChileporconflictosfron-terizos de vieja data. Para Bolivia, el beneficiomarginal de vender energíaa Chile sería superior a su costo mar-ginal; de igual manera Bolivia tendría beneficios marginales si importasetecnología de Chile, como la vitiviní-cola por ejemplo, en la cual Chile tiene reputación mundial. Este intercambio sería también beneficioso para Chile.Sin embargo, ambos países son prisio-neros del pasado histórico que aún no superan.

Argentina podría atraer inversiones en energía simplemente dejando que los precios se nivelen a los del merca-do mundial, en vez de continuar repri-

miendolos.Estotraeríabeneficiosquepodrían restaurar su posición supera-vitaria en energía y convertirla nue-vamente en un rubro de exportación. Sin embargo el país es prisionero del pasado proteccionista y reprime tari-fas ahuyentando la inversión. A cam-bio, busca energía en Brasil y Bolivia.

Aplicando principios de costo/bene-ficio lostrespaísessaldríanganando,en términos económicos, aumentando el espacio (con un desplazamiento ex-pansivo) de su frontera de posibilida-des de producción. Para ello tendrán que empezar a ver la historia hacia el futuro y no al pasado, y a aplicar conceptos económicos de hoy y no de ayer.

Pero la realidad es diferente. Para no reducir su ritmo de crecimiento y aseguraruna fuete confiabledeener-gía, Chile se encuentra construyendo una terminal para la importación de gas líquido de Australia y Nueva Ze-landa! Hoy en día hay vuelos diarios Chile – Australia, y van llenos.

Por su parte, Bolivia se debate en interminables conflictos ideológicose históricos que tal vez se superarían más rápidamente con un ritmo mayor de crecimiento, posibilidad que tiene a la mano: dejando operar al sector privado y llegando a entendimientos pragmáticos con su vecino. Esto, in-cluso podría ayudar a buscar solucio-nesdefinitivasaldiferendohistóricoya la confrontación ideológica interna: con más riqueza y menos pobreza, los problemas tienden a verse de manera distinta.

Argentina, que aplicó exitosamente economía de mercado con retórica so-cial recientemente, creciendo de forma impresionante, podría continuar en el mismo sendero, liberando las tarifas y estimulando la inversión energética, envezdecreeren la retórica, sacrifi-cando la praxis del mercado. Chile saldría también beneficiado

con fuentes energéticas cercanas y menos costosas, siempre que fueran

confiables. Enfin los trespaísesme-jorarían su competitividad aplicando principiosdecostobeneficio,silasca-denas de la historia y la preeminencia de la ideología dejasen espacio a los elementales principios de la econo-mía.

31Dracma Marzo 2008Europa

La agresiva política de expansión monetaria y reducción de tasas de

interés en Estados Unidos seguidos por la devaluación del dólar ha venido apre-ciando el euro y amenazando el merca-do de exportaciones de los países de la eurozona. Con un euro muy caro existe presión por comprar en otra parte, no en Europa.

En 2007, cuando el euro se apreció de forma acusada frente al dólar y el yen, la zona euro siguió creciendo en exporta-ciones y la balanza comercial fue todavía positiva pero ésto ha empezado a cam-biar desde Noviembre del año pasado.

Las exportaciones europeas tuvieron su mayor caída de los últimos dos años en diciembre del 2007, esto se debe principalmente a la desaceleración del crecimiento mundial y la apreciación del euro con respecto al dólar lo cual re-percutió en la colocación de los produc-tos europeos en el exterior.

Las exportaciones disminuyeron 2,5 por ciento a partir de noviembre, el ma-yor descenso desde octubre de 2005, se-gúnlaoficinadeestadísticasdelaUniónEuropea en Luxemburgo. Esto ha em-

pujado a la zona del euro a su primer déficitcomercialen16meses.

“La combinación tóxica de un euro fuerte y la desaceleración de la demanda interna en los principales mercados de la zona euro están incidiendo negativa-mente cada vez más sobre los exporta-dores” dijo Howard Archer, economista principal de Global Insight en Londres. ”Esto se suma a la creciente preocupa-ción de la zona euro sobre las perspecti-vas de crecimiento.”

Las ventas de Europa en el mercado exterior se reducirán este año mientras la economía de Estados Unidos inicia probablemente su entrada a una rece-sión, reduciendo la demanda en el se-gundo mercado más grande de la zona europea. La apreciación del euro en 11 por ciento frente al dólar y la libra es-terlina en los últimos 12 meses también está repercutiendo en productos menos competitivos en la zona del euro. Eldéficitenlabalanzacomercialcon

ajuste estacional de 2,1 mil millones de euros (3,1 mil millones de dólares) en diciembre es exorbitante en compara-ción con un superávit de 2 mil millones

de euros en noviembre. Mientras que las exportaciones disminuyeron en el mes, las importaciones aumentaron 0,7 por ciento. La última ocasión en que la región reportó una brecha de comercio fuéparaagostode2006,cuandoeldéfi-cit fue de 3,2 millones de euros.

“El comercio de mercancías ha sido positivo hasta el momento, todavía fuerte, pero en disminución,'' dijo Kim-berly Forkes, un economista de Moody's Economy.com. “Las perspectivas de la economía de los EE.UU. es muy débil, y afectará muchos países de Europa, principalmente en cuanto a la desace-leración del comercio y la producción industrial.'' El déficit comercial de Europa con

China incrementó en un 23 % a 101,5 mil millones de euros en el periodo de enero-noviembre ya que las importacio-nes procedentes de la cuarta economía más grande, incrementaron en 19 %. Esto, básicamente ha erosionado el su-perávit compuesto de los 119 mil millo-nes de la zona del euro con los EE.UU. y el Reino Unido, sus principales socios comerciales.

Déficit en la Balanza Comercial de la Unión Europea

La apreciación del Euro

32 Dracma Marzo 2008 Europa

La Société Générale fue establecida en Francia y aprobada por Napoleón III

en 1864 como un banco comercial. Desde entonces se ha convertido en una empre-sa especializada en banca e inversiones bursátiles logrando así ser una de las más grandes institucionesfinancierasdeEu-ropa.Actualmente,cuentaconoficinasen82 países y con 135.000 empleados, tiene 27 millones de clientes y maneja una car-tera bancaria anual de 27.000 millones de euros, lo que la ha convertido en un icono francés como empresa de éxito.

Recientemente, Societe Generale ha sido el punto de atención de las noticias y de los analistas financieros despuésque esta empresa anunciara una perdida contabilizada en 4.900 millones de euros equivalentes a 7.100 millones de dólares, con lo que no sólo ha hecho historia por su crecimiento y éxito, sino que también por, lo que muchos llaman, la pérdida mas alta en la historia de la banca euro-pea.

Según Daniel Bouton quien es el pre-sidente de este banco, la millonaria per-dida fue fruto del fraude de "un hombre solo" al referirse al corredor de bolsa, el señor Jerome Kerviel, quien pudo burlar los "procedimientos de control". El co-rredor había trabajado para Societe Ge-nerale desde el 2000 y ganaba entre sala-riosybonificacionesmenosde100.000Euros. El desliz contable se produjo, iró-nicamente, en el sector de derivados de acciones, en el cual la Societé Generale es líder mundial.

Relación: Riesgo y BeneficioEn noviembre de 2007 se registró una pérdida de 1.500 Millones de euros en una transacción de compra y venta de acciones realizada por el Sr. Kerviel, lo que generó las suspicacias del comité de seguimiento interno del banco y, al rea-lizar una investigación más extensa des-cubrieron, que este arriesgado corredor de bolsa con sus acciones y un portafolio ambicioso había puesto al banco en una posición de riesgo en la que pudo haber perdido hasta 50 mil millones de euros, lo que es mucho más que el valor de mer-cado de todo el banco.

Según el informe de auditoria de la Pricewaterhouse Coopers (2007) el Sr. Kerviel utilizó el conocimiento obtenido

en su posición de trabajo anterior, en el departamento de control de riesgo, para eludir los controles de inversión y para no ser detectado. En su defensa, el ahora famoso ex –corredor, dijo que “el banco en su afán de maximizar sus ganancias no ejerce un control adecuado y que él actuó a su criterio para lograr un mejor rendimiento de su portafolio de inver-sión”. Mientras los alegatos se siguen presentando, se puede observar una caí-da en el precio de la acción de la Societé Générale la cual, hace un año, se cotizaba en 148,62 Euros por acción y ahora se co-tiza en 65,08 Euros por acción.

Al mismo tiempo, el banco anunció pérdidas de 2.000 millones de euros vin-

Evolución del Precio de las acciones de la Société Générale

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23/12/

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23/01/

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Período

Euro

s

culadas a las depreciaciones generadas por la crisis de los créditos inmobiliarios de riesgo en Estados Unidos. No obstan-te, pese a esta pérdida, las ganancias ne-tas de la Société Générale fueron positivas en 2007 aún con una caída espectacular en relación al resultado neto positivo de 5.221 millones de Euros registrados en 2006. Mientras las autoridades francesas no emitan un veredicto, a favor de algu-nas de las partes, esta pérdida es, y será por mucho tiempo, el centro de atención de estudios financieros y de normas decontrol interno que, aunque de alguna forma son consideradas burocráticas, coadyuvan al desempeño efectivo de las entidadesfinancieras.

El Escándalo Bancario Europeo: La Société Générale

Jerome Kerviel

33Dracma Marzo 2008Europa

Rusia y el resto de países que confor-maron la Ex Unión Soviética du-

rante más de seis décadas, estuvieron regidos por el sistema de economías pla-nificadas,endondeelEstadocontrolabala asignación de factores, la producción, inversión y distribución de los bienes y servicios en la economía.

Con el tiempo este sistema demostró serineficienteparasatisfacerlademan-da de bienes y servicios, privados y pú-blicos, que proporcionaran satisfacto-rios niveles de utilidad a la población, y para sostener el gasto de la guerra fría.

A partir del Glasnot y la Perestroika Rusia inicia un proceso de revisión, re-forma y cambio estructural que desem-boca en la caída del bloque socialista en 1990, el abandono del sistema de plani-ficacióncentralylaimplementacióndela economía de mercado.

El programa de reformas deja libre los mercados de forma que la interacción de la oferta y demanda determine los pre-cios, privatiza los medios de producción, se implementa un programa de apertura al comercio exterior, se privatiza y des-regula la intermediación financiera, yenfin,seiniciaelprocesodecrearunaeconomía de mercado a partir de la vieja estructuradeproducción estatal, inefi-ciente y colapsada.

De forma paralela se implementa un plan de estabilización y ajuste para al-

canzar los equilibrios macroeconómicos necesarios para: mantener la estabilidad deprecios,ordenarlasfinanzaspúblicastanto por el lado del ingreso como por el lado del gasto, alcanzar la disciplina monetaria, y estimular un proceso cre-ciente de ahorro e inversión guiado por el sistema de precios.

Después de este severo y acelerado procesodeajuste,querequiriófirmezay consistencia en la toma de decisiones e implementación de políticas públicas, y despuésdeunaseriededificultadesin-cluyendolacrisisfinancierahaciafinesde los años 90, Rusia logró consolidar su economía y hoy en día es una de las economías emergentes que junto a los otros países del grupo BRIC (Brasil, In-dia, y China) lideran el crecimiento de la economía globalizada.

Resultados alcanzados Según estudios del Banco Mundial (2007) desde 1999 Rusia ha obtenido un crecimiento económico promedio de más del 7% anual, asimismo ha logra-do triplicar el ritmo del crecimiento de la Unión Europea. En los últimos ocho años las inversiones extranjeras en la economía rusa aumentaron siete veces y alcanzaron en 2007 unos 82.300 millo-nes de dólares. En el 2007 el Producto Interno Bruto (PIB) creció en 8% y la deuda externa se logró reducir a un tres

por ciento del PIB. Rusia hoy en día está dentro de las siete economías más gran-des del mundo y se espera que para el 2020 sea la quinta más grande.

Tanto el FMI como el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (EBRD por sus siglas en inglés) han coincidi-do en que a pesar de la amenaza de un debilitamiento de la economía mundial causada por la desaceleración de la eco-nomía de Estados Unidos, Rusia es vista como un país con posibilidades de pros-peridad. Actualmente Rusia es el tercer país con mayor cantidad de reservas mundiales en divisas y oro con un total de 484.000 millones de dólares, con-virtiéndolo enunpaísfinancieramenteresponsable. Por esa y otras razones el EBRD prevé invertir 3.500 millones de dólares en Rusia en este año 2008, igua-lando la suma invertida en el 2007.

El éxito RusoEl éxito ruso se puede atribuir funda-mentalmente al cambio de sistema eco-nómico, es decir a la aplicación sostenida de los principios de economía de merca-do, libre empresa, sistema de empresa privada y a la liberalización comercial y del sistema de precios. Todo lo ante-rior dentro de un marco de estabilidad macroeconómica con políticas públicas consistentes y reglas del juego claras y respetadas a través del tiempo.

Evolución económica de Rusia

34 Dracma Marzo 2008 Europa

Rusia es actualmente el primer ex-portador mundial de gas natural y el segundo de crudo y ha aprovechado mejor que otros países los precios his-tóricos del petróleo, que se han eleva-do un 155% en los últimos cuatro años, siendo para Rusia una ventaja el no ser un país integrado en la OPEP, lo que le permite realizar una comercialización de hidrocarburos independiente.Adicionalmente, este país figura

como uno de los mercados más atrac-tivos para las inversiones extranjeras y ofrece un clima de negocios que genera interés dada la creciente capacidad ad-quisitivadelapoblaciónylaaltacalifi-cación de la mano de obra. Asimismo ofreceunrégimenfiscallivianoenprodel desarrollo. Consecuentemente, la inversión extranjera ha tenido una tasa de crecimiento del 20% anual en los úl-timos 8 años.

Es importante mencionar que, gra-cias a los excelentes precios internacio-nales de las materias primas para los cuales Rusia tiene ventaja comparativa, las inversiones se han enfocado en la explotación de recursos minerales, con una representatividad de 70% del total, seguido por el sector de la manufactura con un 11%, principalmente dirigidos a la producción de alimentos, metales, maquinarias eléctricas y de transporte. Otros sectores en importante creci-miento son el de la construcción, el cual experimentó un boom del 23,5% en el año 2007 y el del comercio, el cual cre-ció en 15% durante ese mismo año.

Desafíos pendientesA pesar del crecimiento económico y del crecimiento del PIB per cápita la población rusa todavía tiene un ingreso promedio relativamente bajo en com-paración con Europa Occidental. Esto indica que el proceso de recuperación y nivelación será largo y que la lucha con-tra la pobreza y una mejor distribución de las riquezas es todavía un gran desa-fío. El costo económico de aplicar el so-cialismo marxista fue indudablemente elevado para la economía rusa, y pa-sarán muchas décadas para que logre nivelarse con el resto de Europa. Sin embargo el país marcha decididamente por la senda del crecimiento sostenido y hoy en día es una vigorosa economía de mercado en franco proceso de creci-miento y transformación.Enelaspectoinflacionario,seregis-

tró una tasa de crecimiento del 11% en los precios al consumidor durante el

año 2007 según los datos del Minis-terio de Economía y Comercio de ese país. El pronóstico no es muy alentador para el 2008 dadas las presiones a las que estará sujeta la economía mundial, por loqueenesteaño la inflaciónpo-dría alcanzar niveles mayores que los del año anterior.

En el plano comercial, la rápida apre-ciación del Rublo puede, en el corto plazo, favorecer las importaciones en detrimento del sector exportador, su fuente de crecimiento. El depender al-tamente de sus reservas de petróleo y

de gas hace que el crecimiento econó-mico sea considerado volátil mientras no alcance modernizar y diversificarsu estructura económica, lo cual toma tiempo y esfuerzo. Este es otro de los retos que Rusia debe de manejar cui-dadosamente.

No se puede obviar que Rusia sigue siendo la segunda potencia nuclear del planeta, y aunque en un grado menor, sigue inmersa en diferencias políticas y militares internas e internacionales que la mantienen siempre en el centro de atención de la expectativa mundial.

Crecimiento del PIB , %

0123456789

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007-9M

RUSIA: Crecimiento del PIB 2001- 2007

Fuente: Banco Mundial 2007

Rusia: Inversión Extranjera Directa por Sector

Concepto 2006 % Total

H1-2007 % Total

Agricultura, Caza y Forestería 1,4 0,6

Extracción de Minerales 33,1 70,6Manufactura 19 11,1

Electricidad, Gas y Agua 0,4 0,2

Construcción 2 2,9

Comercio al por menor y al por ma-yor, Reparaciones 6,1 4,1

Hoteles y Restaurantes 0,2 0,1Transporte y Comunicaciones 2,8 1

Sector Financiero 11 4Bienes Raíces 23,5 5,2

Fuente: Russian Economic Report No.15, Banco Mundial. Noviembre, 2007

con Cristina Silva

Una manera dinámica y entretenidade impulsar nuevas empresas.

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36 Dracma Marzo 2008 Asia

El crecimiento de los precios del pe-tróleo en más del doble desde el año

2002 ha resultado en un aumento soste-nido en las ganancias por exportaciones de los países productores de petróleo de Oriente Medio y también en la redistri-bución de grandes sumas de dinero des-de los países consumidores de petróleo hacia los exportadores de petróleo.

Tal incremento en ingresos tiene un número de implicaciones domésticas y globales. Para los países petroleros de Oriente Medio, la pregunta principal es: ¿cuál es la mejor forma de utilizar es-tas ganancias para apoyar el desarrollo de largo plazo de sus países? Mientras tanto, a nivel global, surge la pregunta de: ¿cuál es el impacto de los petrodó-lares árabes en los balances globales y como se están reciclando las ganancias en exportaciones? Estos dos tópicos se examinarán a continuación.

Desarrollo económico y petróleoLa actual bonanza petrolera es una gran oportunidad para los países pe-troleros de Medio Oriente en lo que respecta a abordar retos económicos y sociales. En el pasado, la pobre uti-lización de las ganancias petroleras en la década de los 70 y a inicios de los 80, resultó en desperdicio y en el es-tancamiento de programas de reforma económica.

Existen indicios de que estos países han aprendido algunas lecciones de sus errores del pasado y han sido prudentes con sus gastos. Hasta 2005, la mayo-ría de los países de Medio Oriente iban lento en el crecimiento de sus gastos. Esto era, en parte, debido a las preocu-paciones de que el precio del petróleo podría debilitarse, pero también debi-do al tiempo requerido para formular proyectos de inversión. Los gobiernos

árabes han tomado en serio el aumento en inversión. Específicamente,lospaísesdelCon-

sejo de Cooperación del Golfo1 (GCC por sus siglas en inglés), han desarro-llado estrategias de inversión más cui-dadosas, emprendiendo proyectos de largo plazo, como prioridad. Los pro-yectos incluyen: incremento de los ni-veles de producción de gas y petróleo; actualización de infraestructura; di-versificacióndelaseconomía(turismopor ejemplo) y desarrollo de recursos humanos. Estas áreas son vitales no sólo para maximizar el potencial del sector de hidrocarburos sino también paraladiversificacióndelaeconomía,objetivo que es central para proveer de empleos a una población en crecimien-to.

1 Bahrein, Kuwait, Omán, Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos árabes Unidos.

Oriente Medio y sus petrodólares: desarrollo económico y desbalances globales

37Dracma Marzo 2008Asia

Uno de los mayores retos para los go-biernos será resistir el incremento en gasto populista, y más bien, continuar dirigiendo el gasto hacia proyectos con mayor impacto de largo plazo en cre-cimiento, productividad y en mayores oportunidades de empleo.

Desequilibrios globalesCon los gobiernos incrementando el gasto, relativamente más lento esta vez, una mayor proporción del ingreso del petróleo ha sido dirigido hacia el ahorro en vez de importaciones. Es importan-te ver donde se ha ido el dinero y cómo está afectando la economía global. A di-ferencia de la década de los 70, cuando los petrodólares fueron en su mayoría depositados en bancos en Estados Uni-dos y Europa, el curso del dinero ha sido más difícil de seguir esta vez. Esto es debido a que los superavits están di-rigidos, en su mayoría, hacia agencias de inversión y fondos de estabilización del petróleo, agencias, sujetas a regula-ciones menos estrictas que los bancos centrales.

No obstante, hay indicios de que los países del oriente medio han amplia-

do sus inversiones aparte de depósitos bancarios.Pruebasdemayordiversifi-cación están a la vista. Primero, más di-nero está permaneciendo en la región, tanto en los países petroleros, como en sus vecinos. Evidencia de esto, es el gran aumento en los “índices de bolsa” regionales y los precios de las propie-dades en los últimos años. Segundo, los inversionistas están mirando hacia el Este, con inversiones en China, India y otros países asiáticos. Esto incluye, empresas conjuntas para incrementar lacapacidadderefinamiento,inversio-nes de portafolio y bienes raíces. Tercero, ha habido un fuerte flujo

de petrodólares en activos privados en el exterior, por ejemplo, la compra por parte de Capitales Internacionales de Dubai del 2% de las acciones de Daimler Chrysler por 1.2 billones de dólares y el museo de cera británico de Madame Tussauds por 1.5 billones de dólares. Otros ejemplos incluyen la compra de P&O, la compañía británica de puer-tos y ferries, y la compra por parte de Mubadala Development Company, una empresa de inversión del gobierno de

Abu Dhabi, del 5% de las acciones de Ferrari.

Finalmente, en la economía global, los petrodólares están siendo dirigi-dos hacia bonos del tesoro norteame-ricanos, afectando a esta economía a través de la cuenta de capitales y fi-nanciandopartedesudéficitdecuentacorriente. Sin embargo, esto ha sido a través de canales indirectos. Las inver-siones se están haciendo a través de bases intermediarias en Europa y Asia o centros financieros offshore. Comocontrabalanza, un dólar débil durante 2006 y 2007 estimuló las exportacio-nes de Estados Unidos hacia Oriente Medio a niveles records, lo que redujo el desbalance por el lado de la cuenta corriente. Igualmente, las exportacio-nes de Europa y Asia hacia países pe-troleros han aumentado con rapidez, limitando el efecto de los altos precios del petróleo en sus balances comercia-les con la región. En la medida en que el dólar se mantenga débil, la econo-mía norteamericana contrarrestará el mayor precio del petróleo y la entrada de petrodólares por bonos del Tesoro con mayores exportaciones.

38 Dracma Marzo 2008 Salud

La Tomografía Axial Computarizada (TAC) es un técnica radiológica que

se viene utilizando en el mundo desde hace 30 años, la cual permite obtener imágenes tridimensionales del interior del cuerpo humano, de forma trans-versal, mediante el uso de los Rayos X. Una de las últimas innovaciones en este campo, a nivel mundial, es el TAC de 64 cortes, el cual fue presentado en enero de este año en Nicaragua por el Hospital Salud Integral, con lo cual se marca un hito en la medicina nicaragüense ya que se convierte en el segundo país de la re-gión centroamericana en contar con un equipo de este tipo.

En la presentación de este nuevo equipo se expusieron sus principales ventajas destacando: la velocidad de exploración, misma que permite captar con más rapidez un número mucho ma-yor de imágenes de la zona a estudiar, y alcanzar unamayor calidad y defini-ción, mejorando la posibilidad de hacer estudios cardíacos y vasculares con ma-yor detalle, lo cual permite un grado de definicióndelasimágenesque,sinesteequipo, eraes imposible de obtener has-ta el momento. De esta manera, el TAC

abre la posibilidad de visualizar las le-siones antes de que éstas den síntomas, y constituye una alternativa a realizar pruebas invasivas como los cateteris-mos o las endoscopías.

En las exposiciones sobre el nuevo to-mógrafo se mencionó que éste permite la realización tanto de estudios conven-cionales, como de estudios avanzados de: Coronariografía no invasiva, detec-ciónycuantificacióndelcalciocorona-rio o “store” cálcico coronario, Colonos-copía virtual no invasiva, estudios de perfusión cerebral, detección de nódu-los pulmonares, y detección de tumores a cualquier nivel, entre otras.

Con el Tomógrafo Computarizado es posible realizar estudios de cuerpo com-pleto para el rastreo de metástasis, así como reconstrucciones tridimensiona-les virtuales de corazón, hígado, vasos o estructuras óseas.

Otro aspecto interesante de esta mo-derna tecnología es su mayor capacidad de adaptación automática al tamaño y forma anatómica del paciente, lo que permite modular la cantidad de radia-ción administrada en función del peso. De esta manera la dosis se reduce con-

siderablemente a lo que estrictamente necesita el paciente. Con el nuevo ser-vicio de TAC de 64 cortes, los pacientes recibirán los beneficios de contar conla última tecnología médica disponible por la ciencia para obtener diagnósticos de alta precisión.

Con esta adquisición, el Hospital Sa-lud Integral se convierte en el pionero en lo que se refiere a la modernidadtecnológica de sus equipos para realizar una amplia gama de exámenes tanto in-vasivos como no invasivos.

Asimismo, el Hospital ahora cuenta con la unidad de Hemodinamia para la realización de Cateterismos cardíacos, ambas respaldadas por una completa Unidad de Cuidados Coronarios.

De esta maenera este Hospital Nica-ragüense pone a la disposición de to-dos los centroamericanos los servicios de este nuevo escáner que permite el procesamiento de imágenes dinámicas de cualquier zona anatómica generan-do información funcional en un tiempo record y que permitirá un importante avance en el diagnóstico no invasivo, por la calidad y cantidad de información que aporta.

El TAC de 64 cortes

Montoya 1c. al lago, 1c. abajo.PBX: 266-1707, Ext: 197 FAX: 268-0271

E-mail: [email protected] Web: www.hospitalsaludintegral.com.ni

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de Lesiones Estructurales y

Ofrece su nuevo equipo TAC de 64 Cortes, UNICO en Nicaragua

Dr. Jorge Ferrey

Dr. Pablo Barillas

Dra. Maria Isabel Barrantes Garcia

Dr. Dayton

40 Dracma Marzo 2008 Ciencia y Tecnología

Para encontrar una página en Internet

que contenga la informa-ción que requerimos uti-lizamos normalmente un buscador o un portal de entrada, el cual tiene un formato de Directorio.

Los buscadores o “search engines”, son herramientas (combinación de hardware y software avanzado), que se encargan de localizar la información, ordenarla y representarla en función del criterio introducido por el usuario a la hora de realizar una consulta.

La importancia de los motores de búsqueda

El orden de los resultados obtenidos, se determina por una combinación de factores entre los que se encuentran relevancia y popularidad. La relevan-cia tiene que ver con la corresponden-cia que una página tiene respecto a lo que se está buscando y la popularidad, se basa en el valor de la página (canti-dad de visitas que recibe y cantidad de enlaces hacia la página). En algunos casos este factor, puede ser más rele-vante para los robots de búsqueda que las mismas palabras clave.

Google por sus características y cualidades, actualmente es uno de los buscadores más utilizados del mundo y,enloqueserefiereadirectorios,unode los más utilizados es Yahoo.

En los últimos meses, Google, Yahoo y Microsoft, tres grandes em-presas líderes de Internet, han entra-

do cada vez más en un dura compe-tencia, dejando atrás los tiempos de complementariedad, en donde Yahoo adoptaba el motor de Google para sus búsquedas, Google realizaba las fun-ciones de búsqueda y Microsoft era el líder de software comercial en materia de navegadores y Messenger.

Ahora, Microsoft tiene el interés de comprar Yahoo, pero la primera oferta por más de 40.000 millones fue re-chazada; si Microsoft compra Yahoo duplicará su porción en el mercado de búsquedas por la web y se ahorrará mil millones anuales, eliminando yux-taposiciones.

Lo que es seguro es que en los próxi-mos meses, se verán nuevas alianzas y cambios inesperados en esta lucha diaria por captar la atención de los ci-bernautas.

41Dracma Marzo 2008Economía

Banco Central Europeo (BCE):Su misión es la de regular la oferta monetaria, preservar el poder adquisitivo del Euro y velar por la estabilidad de precios en la Eurozona. Se estableció el 1ro de enero de 1999 con base jurídica en el Tratado Constitutivo de la Comunidad Europea y en los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) y del Banco Central Europeo; siendo el BCE el núcleo del Eurosistema y del SEBC. Sus funciones consisten específicamente en:a)Definir e implementar la políticamonetariade laComunidadEuropea;b) llevar a cabo operaciones de extranjería y cambio; c) administrar las reservas internacionales de los países miembros, y; d) asegurar el normal desenvolvimiento del sistema de pagos.

Banco Federal de Reservas (FED por sus siglas en ingles):Es el banco central de los Estados Unidos de América y fue fundado por el Congresoestadounidenseel23dediciembrede1913conelfindedotaralpaís de un sistemamonetario y financieromás seguro, flexible y estable.El Sistema Federal de Reserva está compuesto por doce (12) bancos de reservas regionales y presidido por una Junta de Gobernadores nombrados porelPresidentedelaRepúblicayratificadosporelSenado.Susfuncionesconsisten en: a) formular la política monetaria; b) supervisar y regular las institucionesbancarias;c)velarporlaestabilidaddelsistemafinanciero,y;d)brindarserviciosfinancierosainstitucionesdepositarias,gobiernoFederaleinstitucionesextranjerasoficialesy;asegurarelnormaldesenvolvimientodel sistema de pagos.

Desaceleración económica: Consiste en la reducción en la velocidad de crecimiento de la actividad económica de un periodo a otro, es decir que, la economía crece, pero a un menor ritmo. Generalmente, antes de entrar en recesión, una economía se desacelera. Imagínese ir en bicicleta por dos trechos, primero uno horizontal y otro en pendiente. En el primer trecho Ud. desarrolla una velocidad de 15 kmporhoray en lapendiente, sigueavanzandoapasofirmepero reducela velocidad a 10 km por hora; decimos entonces que Ud. ha desacelerado su paso. Durante los últimos tres años, la economía estadounidense se ha desacelerado, pasando de una tasa de crecimiento de 3.6 por ciento en 2004 a una tasa de 1.9 por ciento en 2007.

Recesión económica: Tiene lugar cuando se produce una sustancial reducción en la actividad económica; y el crecimiento económico es negativo (decrecimiento). En economías que cuentan con datos trimestrales del producto interno bruto, como Estados Unidos, basta con dos trimestres de crecimiento anualizado negativo para decretar un “estado de recesión”. En los países como Nicaragua, donde las estadísticas del producto son anuales, un año de crecimientonegativo basta para calificarlo como recesión.Volvamos alejemplo de la bicicleta. Una vez que alcanza una velocidad de 10 km por hora en la pendiente, se cansa y decide detener su paso y regresar cuesta abajo. Al hacerlo, está retrocediendo la distancia que había avanzado; si Ud. fuera una economía, estaría en recesión. En la actualidad existe el temor de que la economía estadounidense entre en recesión, luego de tres años consecutivos de desaceleración.

Rendimiento en operaciones de Bolsa:Ganancia obtenida por el inversionista en la Bolsa dividida entre el monto invertido, expresada en porcentajes y anualizada.

Economía para no Economistas

En esta edición de economía

para no economis-tas abordaremos términos y con-ceptos económicos comúnmente usa-dos, para facilitar la comprensión de aquellos lectores que no son econo-mistas.

42 Dracma Marzo 2008 Indicadores Económicos

Indicador

Precios Consumidor¹ Desempleo²

estimados 2008 Variación anual estimado 2008 Variación anual

Alemania 113.66 1.80 n.d 8.10

Argentina 234.07 12.60 8.50 -2.30

Austria 115.70 1.90 -4.60 5.70

Bolivia 158.49 13.30 n.d 9.17

Brazil 168.00 3.90 9.52 -16.25

Chile 126.43 4.10 7.73 8.34

China 119.13 3.90 n.d 9.50

Colombia 155.23 4.60 10.76 10.59

Costa Rica 218.11 6.90 5.50 n.d

Dinamarca 116.31 2.00 3.23 3.30

Ecuador 160.68 2.30 10.28 45.31

El Salvador 132.59 3.70 5.88

Francia 116.81 1.80 8.60 8.60

Finlandia 111.49 1.80 7.08 6.90

Guatemala 172.79 6.10 3.70 3.70

Honduras 183.18 9.00 12.20 12.20

India 144.42 4.40 n.d n.d

Italia 119.40 1.90 5.90 5.90

Japón 98.71 0.50 -3.80 -3.80

Paises Bajos 120.77 2.20 3.13 3.30

Nicaragua 325.31 7.30 4.50 4.50

Noruega 115.30 2.50 1.80 1.97

Mexico 139.41 4.20 4.05 -6.90

Panamá 117.76 3.60 5.30 n.d

Perú 115.68 2.30 8.00 n.d

Federación Rusa 238.56 7.50 n.d 4.50

España 127.15 2.80 8.00 8.12

Suecia 115.13 2.00 5.50 5.83

Suiza 107.243 1.00 2.60 n.d

Tailandia 116.66 2.00 1.60 n.d

Reino Unido 115.21 2.00 5.27 5.28

Estados Unidos de América 122.62 2.30 4.70 4.60

Venezuela 422.58 19.00 8.40 13.00

¹ Cifras oficiales del Fondo Monetario Internacional (FMI)² Datos calculados por los bancos centrales de cada país.Fuentes: 1) Statistical Data Warehouse (SDW), EUROSYSTEM, European Central Bank (ECB), Statistic Norway (SSB), Central Bank of Japan, Central Banks website.

43Dracma Marzo 2008Indicadores Económicos

Indicador/ País

Producto Interno Bruto¹

PIB en términosconstante ¹

PIB per Capita¹ Saldo Cuenta Corriente¹

TérminosIntercambio

IndiceProducciónIndustrial

Miles de Millones US$ ( base tasa cambio oficial)

Miles de millones US$ (en base Paridad Poder Compra PPP)

Variaciónanual

Miles de US$, base Paridad Poder de compra (PPP)

Miles de Millones US$ (base tasa cambio oficial)

Porcentage delPIB

(efectivos en términos reales publicado por BancosCentrales)

Variación % (PublicadoBancosCentrales)

Alemania 3,414.63 2,816.04 2.00 34.29 174.14 5.10 96.30 6.10

Argentina 279.53 741.71 5.50 18.66 1.02 0.40 n.d 1.50

Austria 389.75 332.01 2.50 40.05 14.28 3.70 97.40 7.80

Bolivia 14.86 32.26 5.40 3.22 1.47 9.90 n.d n.d

Brazil 1,450.01 2131.61 4.00 11.11 4.30 0.30 11.08 5.37

Chile 166.95 243.43 5.00 14.51 3.91 2.30 8.60 4.21

China 3,713.30 12,988.64 10.00 9.79 453.15 12.20 n.d 18.50

Colombia 182.14 450.23 4.80 9.33 -6.41 3.50 94.98 2.54

Costa Rica 23.32 60.65 5.00 13.33 -1.17 -5.00 103.51 7.70

Dinamarca 326.42 216.15 1.50 39.55 4.24 1.30 101.50 1.60

Ecuador 48.06 72.53 3.40 5.21 1.22 2.50 150.19 4.60

El Salvador 21.76 44.26 3.80 6.11 -1.09 -5.00 79.44 1.39

Francia 2,656.53 2,116.97 2.00 34.15 -48.89 -1.80 102.00 1.60

Finlandia 251.33 209.15 3.00 39.69 12.58 5.00 98.30 0.80

Guatemala 35.27 64.20 4.30 4.71 -1.65 -4.70 74.76 2.60

Honduras 10.75 26.94 3.40 3.47 -0.54 -5.00 93.38 2.90

India 1,249.44 5,210.21 8.40 4.54 -32.30 -2.60 106.94 9.20

Italia 2,174.82 1,947.01 1.70 33.25 -48.66 -2.20 105.00 0.30

Japón° 4,552.20 4,494.66 1.70 35.20 195.15 4.30 96.40 2.40

Paises Bajos 804.64 663.11 2.50 39.70 54.30 6.70 107.70 2.30

Nicaragua 6.15 26.16 4.70 4.22 -1.00 -16.30 106.27 2.60

Noruega 392.81 231.99 3.80 49.43 15.10 8.80 n.d 3.86

Mexico 939.29 1,309.57 3.00 12.32 -10.59 -1.10 n.d 0.40

Panamá 21.80 34.77 8.80 10.22 -1.43 -6.60 n.d 4.20

Perú 108.60 224.29 7.00 7.87 1.17 1.10 136.30 3.30

Federación Rusa 1,480.18 2,068.08 6.50 14.63 49.18 3.30 4.70 13.30

España 1,524.90 1,369.54 2.70 29.98 -154.85 -10.20 112.80 0.60

Suecia 452.65 351.83 2.80 38.16 25.58 5.70 96.10 1.10

Suiza 427.01 306.08 1.60 41.87 64.11 15.00 1.80 9.80

Tailandia 239.88 685.75 4.50 10.22 5.23 2.20 34.84 4.20

Reino Unido 2,933.25 2,363.97 2.30 38.74 -105.14 -3.60 100.30 -0.30

Estados Unidos de América 14,305.70 14,045.51 1.90 45.97 -788.29 -5.50 n.d 1.90

Venezuela 285.23 240.95 6.00 8.59 17.71 7.80 n.d 14.10

¹ Cifras oficiales del Fondo Monetario Internacional (IMF) actualizado a Octubre 2007, Proyecciones 2008

°Términos de Intercambio a precios constantes, October 1-10 average.

Nota: Las cifras son a Octubre del 2007, exceptuando aquellos que sean especificados.

n.d: No Disponible

Fuentes: 1) Statistical Data Warehouse (SDW), EUROSYSTEM, European Central Bank (ECB), Statistic Norway (SSB), Central Bank of Japan, Central Banks website, World Economic Outlook Fondo Monetario Internacional (IMF)

44 Dracma Marzo 2008 Indicadores Financieros

MONEDAS Tasas de InterésBancos Centrales

Tasa deInterés(LIBOR3 Meses)

Tasa deInterés2 Años

Rendimiento10 años

USD Dólar EstadoUnidense 3.00% 3.08% 2.88% 4.54%

EUR Euro 4.00% 4.38% 3.96% 4.44%

JPY Yen Japonés 0.75% 0.90% 0.90% 1.65%

GBP Libra Esterlina 5.50% 5.68% 5.04% 5.19%

CAD Dólar Canadiense 4.00% 3.85% 3.64% 4.51%

AUD Dólar Australiano 7.00% 7.74% 7.86% 7.40%NZD Dólar de NuevaZelanda 8.25% 8.88% 8.56% 7.73%

CHF Franco Suizo 2.39% 2.78% 2.60% 3.27%

CNY Yuan Chino 2.40% 4.51% 3.82% 4.21%

Fuente: Bloomberg 26 de febrero 2008Trading Economics

Febrero 1Principales Bolsas Índice/ Precio

Índice Bursátil Abrir Cerrar VolumenDow Jones Industrial 12,638.17 12,743.19 4,650,770,000Nasdaq 2,392.58 2,413.36 3,060,180,000S&P 500 1,378.60 1,395.42 4,650,770,000FTSE 100 5,879.80 6,029.20 1,791,834,000DAX 6,896.19 6,968.67 ND

CAC 40 4,935.79 4,978.06 225,981,000NIKKEI 225 13,517.74 13,497.16 142,600Hang Seng Index 24,123.58 3,429,329,600

Febrero 25 Principales Bolsas Índice/ Precio

Índice Bursátil Abrir Cerrar VolumenDow Jones Industrial 12,380.77 12,570.22 3,866,350,000Nasdaq 2,303.41 2,327.48 2,152,880,000S&P 500 1,352.75 1,371.80 3,866,350,000FTSE 100 5,888.50 5,999.50 1,214,773,900DAX 6,850.92 6,882.56 ND

CAC 40 4,877.89 4,919.26 143,544,400NIKKEI 225 13,612.31 13,914.57 152,000Hang Seng Index 23,546.10 23,269.14 1,323,817,100Fuente: Yahoo/ Finance Bloomberg

Mercado Monetario

Mercado Bursátil (26 de febrero 2008)

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