DRACMA Julio 2008

In�ación y Precio de los Alimentos

Julio 2008Número 7Año 2

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Los Bancos más Grandes del Mundo

Irlanda Milagro Económico

Limitación Infraestructura en C.A.

VietnamAtrayendo Capitales

Petróleo: ¿US$200/barril?Petróleo: ¿US$200/barril?

Líder en la distribución de productos de consumo en NicaraguaOrgulloso miembro del Grupo Calsa

Liderazgo, confiabilidad y lealtad

Ocal, S.A.Importadora y Distribuidora

Celebra sus 70 años

2 Sumario

Dracma Edición 8. Julio 2008Presidente: Erwin J. Krüger, Ph.D., Gerencia General: Lic. Karen Ramírez Krüger. Editores: Materic Estrada, Diana Elisa Flores, [email protected], Colaboradores: Orlando Barreto, LL.M, Mario Alonso, Juris Doctor, MAE, Mario Arana, Pd.D., Pedro Belli, Ph. D., Keith Cuthbert, MSc., Carlos Herrera, MSc., Rodrigo Urcuyo MSc., Diana Kruger, Ph.D., José Felix Solis M.A., Yolanda Talavera, Antonio Duarte MSc, Saul Flores, Dr. Comercial y Ventas: [email protected] • Teléfonos: 2651735 - 2652772 - Fax: 2650850 [email protected] • Suscripciones: [email protected]

Pág. 20

Pág. 6

Pág. 43

5 CAPSULAS

EnfoquE Mundial6 Situación Económica Mundial 8 Inflaciónyalimentos10 Innovación,crecimientoyempleo

EnfoquE CEntroaMEriCano12 CentroaméricaLimitacióndeInfraestructura14 Guatemala:¿Cómohacerdelaamenazauna

oportunidad?16 ElSalvador:IncentivandolaExportación17 Nicaragua:Evolucióndelaeconomíanicaragüense

2008

inforME EsPECial18 PetróleoaNivelMundial:¿US$200?

nortEaMériCa20CaídaConfianzadelosConsumidores21 FenómenoObamaenEstadosUnidos

latinoaMériCa22ParaísosFiscales23¿QuépasaconlainnovaciónenArgentina?

EuroPa24Eurozona:Crecimiento,InflaciónyEmpleo26Irlanda:milagroeconómico

asía 28Vietnam:AtrayendoCapital

finanzas31 LosBancosmásGrandesdelMundo

turisMo33Centroaméricaapuestaaunmayorcrecimiento

turístico

salud34AngiografíaCoronaria

CiEnCia y tECnología36¿TrendealtavelocidadenArgentina?

rEPortajEs EMPrEsarialEs38OCAl:Cumplesus70años39BarcelóHotels&Resorts:Fuerteinversionistaen

Nicaragua40SaludIntegral:XValserviciodelaSalud41 Conferencia:CentroaméricaenlaCoyunturaActual

42 EConoMía Para no EConoMistasParaísoFiscal,Impuesto,FallodeMercado,RevoluciónVerde

44 indiCadorEs EConóMiCos46 indiCadorEs finanCiEros

3In Memoriam

A SOLóN se le atribuye haberdadolosprimerospasosparalacreacióndelademocraciacomosis-temapolíticoenelsigloVIantesdeCristo,seguidoposteriormenteporClístenesunsiglodespués.Losgrie-gos de esa época introdujeron unsistemaúnicodepesasymedidasyacuñaronlaprimeramonedaconelnombredeDRACMA,quedandodeestamaneravinculadaparasiempreconelconceptodeDemocracia.Posteriormente, a la llegada de

Alejandro “El Grande”, cuyo tutorfuenadamenosqueAristóteles, elDracma se había convertido en lamonedadetodalaHélade. Conlaconquista de Persia, hasta llegar alaIndia,elOrienteMedio,yelnor-te de África, incluyendo Egipto, elcomerciomundial se expandedes-de China hasta España, pasandopor todo elMediterráneo, y desdeEuropahastaÁfrica, creándoseasílaprimeraexperienciademercadoglobalizadoqueconocelahistoria.En honor a esos griegos visio-

narios hemos escogido el nombrede Revista Dracma, proyectandocontribuir a la consolidación y de-sarrollode2,600añosdeesfuerzosenprodelaconstruccióndelade-mocracia,globalización,libertaddecomercio y expansión económicamundial.Así como la moneda DRACMA

fuevitalparaconsolidarunsistemade mercado globalizado hace másde 23 siglos, nuestra revista vienea impulsar esosmismos conceptosy valores: democracia, libertad co-mercial,expansióneconómica,glo-balización económica, monetariayfinanciera, en estenuevomundoque está viendo cristalizar unpro-cesoquecomenzóhace26siglos.

Dracma: origen y significado

Pensamiento del Mes

“Masaún;nosgloriamoshastaenlastribulaciones,sabiendoquelatribulaciónen-gendralapaciencia;lapaciencia,lavirtudprobada,esperanza”(Romanos5,3-4)

DeformatrágicaperecióenunaccidenteaéreodelalíneaTacaenelae-ropuertodeToncontín,Honduras,elDr.HarryBrautigam,Presidente

delBancoCentroamericanodeIntegraciónEconómica(BCIE). UnagranpérdidaparaCentroamérica,lacomunidadbancariainternacional,ydeNi-caragua.ElDr.BrautigamsedesempeñabacomopresidentedelBCIEdesdeel1º

deSeptiembrede2003,despuésdehabersidoelectopor laAsambleadeGobernadoresdeestainstitucióncomoelprimerpresidentedelBCIEelectoporconcursointernacional.ParaeseentoncesHarryBrautigamteníayaunalargayexitosacarrera

bancariayacadémica,conmásde19añosdeexperienciaeneldesarrollodenegociosfinancieroseneláreadeAméricaLatinacomoejecutivodeBancosAmericanosyeuropeosdelcalibredeBank of America, Bank of BostonyelBarclays Bank.ElDr.BrautigamsegraduóinicialmenteenAdministracióndeEmpresas

enlaUniversidaddeGuadalajara,México,paradespuéscursarestudiosdeMaestríaenEconomíaenlaUniversidaddeLeeds,ReinoUnido.Finalmen-tecompletósuformaciónacadémicaobteniendosugradodePh.D.(Docto-rado)enEconomíadelaUniversidaddeIllinois(USA).DespuésdecompletarsudoctoradofueprofesorasistentedeEconomía

InternacionalporalgunosañosenlaUniversidaddeDelawarededondesal-tóalabancainternacional.ElDr.Brautigampertenecíaaunaconocidaymuyrespetadafamiliade

la Región del AtlánticoNorte deNicaragua. Su inteligencia, dedicación,empeño,profesionalismo,ytransparencialoconvirtieronenunprofesionaldistinguidoyunlíderbancario.Sucaracterísticamásdestacadaerasuhu-mildad,loqueleganóelrespetodeJefesdeEstado,Colegasprofesionales,ycuantosleconocieron.“ConocíaHarrydesdemuyjovenydesarrollamosunasólidaamistad,que

crecióconeltiempoyelcompartirinterésporlaeconomía,lasfinanzasylaacademia”señalóelDr.ErwinJ.Kruger,Ph.D,PresidentedeDRACMA.“Eraunapersona admirable, un granprofesional en el área económica yfinanciera,consusencillezeinteligenciasiempremeinspiróconfianzayungranrespeto”.“SumuerteesunagranpérdidaparaNicaraguayCentroamé-rica,ysobretodosparaquienesnosdistinguióconsuamistad”.ElDr.Brautigamdejaungranvacíoperoungran legado. Latransfor-

macióndelBCIEdurantesupresidenciamuestraslogrossinprecedentes.Encuatroañoshabíalogradohacerunvolumendeoperacionesbancariasmayorqueelrealizadoen42añosdehistoriade la institución. Elbancomasquecuadruplicósutamañoymejorósustancialmentesucalificaciónderiesgosenlosmercadosmundiales,durantesumandato.Liderólaincorpo-racióndesociosextraregionalesdelBCIEsiendoelúltimodeelloselReinodeEspaña.ElDr.Brautigamesunejemplodeéxitoprofesionalypersonalparafuturasgeneracionesdecentroamericanos.

HarryBrautigamEconomista, líder Bancario

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5Dracma Julio 2008

Cápsulas

USA: Inflación y Desempleo

Aunquelainflaciónbase(core)estacontenida, la inflación totalalcanzóunatasadel4,2%(interanual),peroel ritmo inflacionario con solo losdatosde2008esaúnmayor:4,9%.PorotraparteelniveldedesempleohaciafinesdeMayoaumentóa5,5%.FXStreet,Wachovia.

FED: Inflación y Precio del Dólar

Despuésdefocalizarlapolíticaeco-nómicaenevadirunarecesión,ahoraelFED(BancoFederaldeReservas)dirigesuatenciónalritmodeinfla-ción en EstadosUnidos y al preciodeldólarenlosmercadosdedivisasinternacionales.Varios

aumentan ventas minoristas en usa

Elprogramafiscaldedevolucióndeimpuestosestáempezandoadarre-sultados.EnMayolasventasmino-ristasaumentaronen1%,yen1,2%excluyendo laventadeautos. Estosugierequelademandadeconsumoestateniendomejorcomportamien-toqueelesperado.FXStreet.

Crisis Crediticia subprime disminuyendo

MarcusAgius,ChairmandelBarclaysBank,declaróenunforoeconómicoen Kuala Lampur que la crisis cre-diticia detonada por los préstamossubprimeseguirásucurso,perolosmercadosyaseestánrecuperandoylosactivosestánalcanzandosuvalorreal. La crisis continuarápor algúntiempo,evolucionandohastallegarasufin.Reuters

Eurozona: Inflación en aumento

La inflación para toda la Eurozonase estimabaen3,7%enJunio, tasamayor a la registrada anteriormen-te.ElaumentodelainflaciónenAle-mania, los aumentos del precio delpetróleo y las presiones salariales,entre otros, están contribuyendo alincrementoinflacionariodelaEuro-zona. HaverAnalytics,Wall StreetJournal.

dilema del BCE

ElBancoCentraldeEuropaenfrentaunseriodilemasobresiaumentaronolatasadeinterés.AlgunosprevénqueelBCEaumentarásutasadere-ferenciaenJulioparacontenerpre-sionesinflacionarias.Estoafectaríaaundebilitadosectorbancario;ade-más,señalanotros,conuneurofuer-telosconsumidoresestánviendosuingreso erosionado con los preciosde los combustibles y alimentos. Siaestosumamosencarecimientodelcrédito su efecto será desastrosoparaelcrecimiento,opinanalgunosexpertos.Reuters.

américa latina crece

Usualmentecuandoel ritmodeac-tividad económica de EstadosUni-dos disminuye, las economías deLatinoamérica desaceleran su cre-cimiento. Esto no está sucediendoen 2008. Con altos precios en losCommodities, con dos décadas deordenamientosmacroeconómicos,ycon la reduccióndedeuda externa,transformandopartedeellaendeu-dainterna,laeconomíalatinoameri-canaestacreciendoabuenritmoen2008.LatinNews.

China: Inflación declina

Lainflaciónmostrósignosdedismi-nuciónenMayoenChinacontinentalcomoresultadodeladisminuciónenlospreciosde los alimentos, en es-pecialdelacarne,aunquelosgranosmuestranunatendenciaopuesta.Elnuevo ritmo inflacionario es ahorade7,7%.Varios.

Peso Mexicano se aprecia frente al dólar

DesdeSeptiembredel2007elpesohavenidoapreciandofrentealdólar,locualpreocupaalsectorexportador.SegúnelFMIlaeconomíacreceráen3%esteaño,peroparainvestigado-resdelaFacultaddeEconomíadelaUNAM,laeconomíacreceráentre2a2,4%.ElFinanciero.

limitan exportaciones de alimentos en África

VariospaísesafricanoscomoMalawiyTanzaniahanprohibidolasexpor-taciones de alimentos para evitardesabastecimientosenlosmercadosinternos. Mientras segmentos vul-nerables de la población aplaudenla medida, los productores la des-aprueban.OtrospaísescomoCame-rún también regulan precios paracontener las presiones alcistas delospreciosdelosalimentos.AfricanNews,InteractivePublishers.

6 Dracma Julio 2008 Enfoque Mundial

Situación Económica Mundial

Las alzas de precio del petróleo ylos alimentos sumado a las alzas

de precio de losmetales han venidoponiendopresionesdecostossobrelainflaciónanivelmundial;mientraslospreciossubenelpoderadquisitivodelos salarios disminuye, aumentandolos niveles de pobreza a nivel globalsegúnlohaseñaladocongranpreocu-paciónelBancoMundial.El ritmo de crecimiento de la eco-

nomíamundialsemantienegraciasaladinámicadelaseconomíasdeAsiaenprimerlugar,ydeAméricaLatinay África en segundo lugar. Asimis-mo,latananunciadarecesiónhasidoevadidahastaelmomento,aunqueelmundo experimenta actualmente unpronunciado y sostenido desacelera-miento,detonadopor la crisisde losmercadoshipotecarios.

Estados unidosLaspolíticasmonetariasyfiscalesim-pulsadasvigorosamenteporelBancoFederaldeReservas(FED),combina-daconlafortalezainstitucionaldelosmercadosyellibrefuncionamientodelos mecanismos de precio, están re-solviendo laprimeracrisisfinanciera

global y evadiendo una recesión enEstadosUnidosquepudoexpandirsealaEurozona.Aunqueestospeligrosaúnpersisten

la situación financiera, con altibajos,parecieran estar en caminode resol-verse;uncaminoaúnlargoytortuoso,peroenladireccióncorrecta.Losmer-cadosdecréditoempiezanaflexibili-zarsedominadosaúnporlaprudenciay conservatismo natural después deuna crisisqueocasionógrandespér-didasamuchasymuygrandesinstitu-cionesbancariasdenivelmundial.Elaumentodelpreciodelpetróleo

y los combustibles, sumadoalde losalimentos, viene teniendo un fuerteimpactoenelpoderadquisitivoyde-cisiones de inversión de los agenteseconómicos, pero los programas dedevolucióndeimpuestosylosaumen-tos de oferta monetaria han contra-rrestado la tendencia recesiva hastaevadirla exitosamente hasta el mo-mento.LaeconomíadeEstadosUnidoscre-

ceaunnivelmuybajo,peroaúncrece.A pesar de la crisis financiera de loscréditossubprime,seguidaporlacri-sisenelmercadohipotecarioyde la

construcción,yapesardelosaumen-tos de precio de los combustibles ylosalimentos,laeconomíaestadouni-denseharesistidounarecesiónhastaelmomento.Todopareceindicarqueesteaño2008serádebajocrecimien-toconinflaciónyaumentodeldesem-pleoenEstadosUnidos.Ahora las autoridades económicas

concentran su atención en la infla-cióndomésticayeldevaluadopreciodel dólar en losmercados de divisasmundiales. En consecuencia ceteris paribusnoseesperanreduccionesenlatasadereferenciadelFED.

EurozonaLaeconomíadelaeurozonacontinúadesacelerándose, ahora sumado conaumentos en los niveles de inflaciónpor encima de los esperados por elBancoCentraldeEuropa.Conuneurofortalecido,lacompetiti-vidaddelsectorexportadorhadismi-nuidoenlosmercadosmundialesporefectodepreciodedivisasprimordial-mente, teniendo como resultado unadisminuciónde las exportaciones eu-ropeas.Masaún,laspresionesdecos-tosdebidasalosaumentosdeprecios

7Dracma Julio 2008Enfoque Mundial

de los combustibles y los alimentoshan venido aumentando el ritmo in-flacionario en la eurozona, afectandolademandainterna.Conestacombinacióndeeventosel

desempleoaumentapresentándoseasíunpanoramacomplejoparalasauto-ridadesmonetariasyfiscalesquehoyenfrentanseriosdilemas.ElBancoCentraldeEuropanosolo

ha mantenido fija la tasa de interés,sinoquesegúnsusrecientesaprecia-ciones de las presiones inflacionariasanticipaninclusounaumentodetasaenelmesdeJulio,medidaquealgunosjuzganseríaprecipitadayriesgosa.

asiaChinaContinentalmantienesueleva-do nivel de crecimiento aunque a unritmomenorqueeloriginalmentean-ticipadodadoeldebilitamientodelosmercadosdeexportación.Aunquehadisminuidorecientemente,elniveldeinflacióndeinflaciónaúnsemantieneelevadoalrededordel7,7%.LaIndiamantieneaúnsucrecimien-

tocontenidoylaeconomíadeVietnam,aplicandomecanismosdeeconomíade

mercadoysistemadepreciosmuestraunvigorosocomportamiento.ElrestodeAsiamuestralamismatendenciadecrecimientovigoroso.La demanda asiática de petróleo,

alimentosymetaleshansidodetermi-nantesparalasalzasdeprecioanivelmundial de los commodities. Estosaumentos tienen tendencia de carác-terestructurallocualdebierainducirajustesenlaproducciónydistribucióndebienesyserviciosanivelmundial.

américa latinaLaseconomíasde lagranmayoríadelas economías latinoamericanas, ex-portadorasdepetróleoycombustibles,alimentos,ycommodities,mantienensusnivelesdecrecimientoapesardelacrisisfinancieraycrediticia.Lare-giónseperfilaatractivacomodestinodeinversiones,oportunidadqueestospaísesdebieranaprovechar.México presenta perspectivas de

crecimiento moderado, mientras quelas economías de Centroamérica cre-cenamayorritmoapesardesuvulne-rabilidadalasfluctuacionesdepreciodelpetróleo,bienquenoproduce.

Los países andinos muestran ni-veles de crecimiento importantes, enespecialPerú,ColombiayVenezuela.Boliviabienpuedever frustradas susexpectativas como resultado de susproblemas políticos internos. Mien-trasBrasilsedesarrollavigorosamen-te,laeconomíaArgentinaestásiendoafectadaporlosconflictosinternos,enespecial las confrontaciones del go-biernoconelsectoragrícolaexporta-dor.

ÁfricaLa economía de África continúa suritmo de crecimiento, sin embargoesta siendo afectada por el aumentodepreciode losalimentosqueafectaa amplios sectores vulnerables de supoblación.Algunospaíses,comoMalawiyTan-

zania,hanprohibidolaexportacióndealimentosbajoelargumentodedesa-bastecimiento de losmercados inter-nos,mientrasqueotros,comoCame-rún,hanhechousodelosmecanismosdecontroldepreciospara limitar lasexportacionesdealimentos.


Inflación y alimentos

En el 2007, la inflación mundialsaltó a 4,8%, con el 80% de los

países reportando una aceleraciónen aumentodeprecios. EnUSA, lainflaciónfuede4,1%;enlaeurozonafuede3,1%yenChina fuede6,9%.En el mismo período, el índice deprecios(endólares)debienesprima-rios, (commodities) aumentó en un26%1;elíndicecorrespondientealosalimentos,aumentóenun50%,y,eldelpetróleo,lohizoenun80%.Estoscambiosinesperadossonlaprincipalcausa de inflación mundial y estánrelacionadosacambiosestructuralesenlaeconomíaglobal.Elsurgimientodelainflaciónenlos

alimentoshadado30añosdecomidabarata,períodoenelcual,hanpreva-lecidotodaclasede“fallasdemerca-do”(market failures),óimperfeccio-nesdemercado,talescomosubsidiospara la producción de alimentos enlospaísesricosylasdistorsionesqueestosmismospaísesocasionancuan-doexportandichosalimentosapre-ciosmenoresalcostodeproducción1 The Economist

(dumping). Estosdumping, si bienfavorecen a los consumidores,man-tienen artificialmente bajo el preciode los alimentos quitándole incen-tivos a productores agrícolas en lospaísespobresymanteniendoesosin-centivosenbeneficiodeproductoreseconómicamente menos eficientes,enlospaísesricos.¿Qué factores están empujando la

inflación de alimentos? Se puedendistinguir tres factores. El primero,eselaumentodedemandadecarneenChinayenotrospaísesasiáticos.Estoaumentalademandadecerealespara alimentar animales: se requie-ren3kilosdecerealesparaproducirunkilodecarnedepuercoy8paraunkilodecarnederes.Un segundo factor, es la deman-

da de etanol como combustible enEstados Unidos. Esta demanda esresponsable por el aumento en elpreciodelmaízdebidoaqueEstadosUnidos utiliza, con apoyo de subsi-dios gubernamentales, un tercio dela producción de maíz americano

para estos fines. El etanol tambiénes responsable por efectos de susti-tución del aumento en el precio deotroscultivos,especialmenteeltrigoylasoya.Finalmente, estan los especulado-

resfinancierosanivelglobalquieneshanvenidopresionandoaúnmáslospreciosdelosalimentos.Lasreduc-cionesenlatasadeinterésdelBancodeReservasFederales(FED)deUSAy el aumentode la ofertamonetariahan depreciado el dólar, inundandode liquidez, en esta moneda, a laseconomías emergentes en China yMedioOriente.Almismotiempo,losgobiernosenestospaísesemergenteshanestablecidosubsidiosycontrolesde precios estimulando una mayordemanda de alimentos a pesar deloselevadospreciosenlosmercadosinternacionales. A mayores reduc-cionesen la tasade interésenUSA,máspersistentes son lasdevaluacio-nes del dólar. En estas condicioneslosalimentosyelpetróleoseutilizan,comoinversionesdecobertura.

9Dracma Julio 2008Enfoque Mundial

Adicionalmente, tenemos que laproducción de alimentos no refle-ja escasezdel producto, sinoque, elproductoseencuentraenloslugaresequivocados;enmediodeunmardefallasdemercado,quesonresultadodepolíticascontrariasallibrecomer-cio.Estasituacióncontravieneelfun-cionamientodelprincipiodeventajascomparativas para los países; porejemplo, el año pasado se registróuna cosecha recordde cereales y, almismofuecuandolainflacióndeali-mentosseintensificó.Los efectosde laspolíticas econó-

micasvigenteshayqueverlasportipodepaís,desde luegoque,en lospaí-ses ricos casino seha sentido,peroenlospaísespobresllegaanivelesdetragedia.Paralaclasemediasignifi-casustituirgastosmédicosporgastosenalimentos.Paralosquevivencon2dólares al día significa eliminar lacarneenladietaysacaraloshijosdelaescuela.Paralosquevivenconundólaraldíasignificaeliminarvegeta-lesycarne,yconsumirsolocereales.Deahíparaabajo,eldesastreestotal,yparaelsegmentomásvulnerable,laúnicasoluciónesladonacióndeali-mentos.Sinembargo,losgobiernoshanre-

accionadoprohibiendolaexportaciónde alimentos, controlando precios,otorgandosubsidiosybajandoaran-celes a la importaciónde alimentos.Estas respuestas son de corto plazoy conmucho “bagaje”político. Aúnmás,yahantenidoconsecuenciasin-deseables.Porunlado,sehanconsti-tuidoenunafuentecomplementariade inflación. Por ejemplo se estimaqueun20%delaumentodepreciosde trigo se debe a restricciones a laexportación, al igual queun75%enelarroz.Por otro lado mantener bajos los

precios de los alimentos distorsionalarentabilidaddelaproducciónagrí-cola,loquedesincentivalainversiónenestasáreas,perpetuandolapobre-zaenlospaísesmenosavanzados.En el mediano plazo, los países

lograrán un nuevo equilibrio en laproducción de alimentos, pero es-tructuradodeformamenoseficienteanivelglobaly susbeneficiosvanadependerdelasáreasqueproporcio-

nen unamayor oferta. Si dicho in-crementosedaenlospaísesricos,elnuevoequilibriosepareceráalequi-librioanterior:laofertadealimentosvaadependerdeunreducidonúme-rodegrandesproductores,distorsióndecomercio,ydumping.

La liberalización econó-mica y la eliminación de subsidios en países ricos, traería como alternativa

que la producción pro-venga de los millones de pequeños productores de

los países pobres. Esto reduciría la pobreza en

los mismos, protegería el medio ambiente e impri-miría una mayor eficien-cia ya que el desempeño de los pequeños produc-tores no exhibe la ley de los rendimientos margi-nales decrecientes como sí lo exhibe la agricultu-

ra en los países ricos.

Estaúltimaalternativarequieredeuna mayor liberalización comercialen la agricultura profundizando laronda de DOHA2, aunque los avan-cesenelcomerciointernacionalyelrol de mecanismos de intercambio(comolossupermercados)ayudaríanaflexibilizarlarespuestadelpequeñoagricultorantepreciosatractivos.Lospequeñosagricultores,noobs-

tante, requieren de financiamiento,apoyoparalainnovacióntecnológica(infraestructura, semillas, insumos,etc.)yenfrentanproblemasdeescalaproductiva.Lo anterior significa que, de con-

tinuar el status quo, el logro de unnuevo equilibrio en la producciónagrícolapodríaserlentoyconcostossocialeselevados,amenosquelosgo-biernosdenmuestrasdeunamayoreficienciaensusdecisiones.Conlali-beralizacióncomercial,sinsubsidiosy sin controlesdeprecios,permitiráqueelmecanismodepreciosabrala

2 Doha Declaration on the TRIPS Agreement and Public Health,( Noviembre, 2001).

oportunidadparaprofundizarlaRe-voluciónVerde,ahoraanivelglobal.Elpasado8demayosecelebróen

Managua,Nicaraguaunareuniónso-bre seguridad y soberanía alimenta-ria,enlaquesecoordinaríaunares-puesta de producción agrícola. Estareunión contó con la asistencia depaíses pobres y demediano ingresoper cápita. Aunque no hubo decla-ración oficial, sobresalieron temascomo: el financiamiento, una ciertaestrategia de provisión de insumospara la producción agrícola (inclu-yendo semillas certificadas, fertili-zantes y combustible), y una inicia-tivaparalacreacióndeuncentrodeinvestigacionesagrícolasquesontannecesitadasenestospaíses.Desafor-tunadamente, la discusión de estostemassemezclóconretóricasencon-tradellibrecomercioy,precisamen-te,lasrestriccionesallibrecomerciosonlasquemantienendeprimidaslasáreasagrícolasenLatinoamérica.LareuniónproseguiráenMéxicodondehaymás oportunidades de un enfo-quemásprofesional.Escuriosonotarqueexisteunage-

neralizadadesorientaciónenmateriadepolítica económica enel temadeproducción de alimentos, tanto enlos países ricos como en los paísespobres. Los países ricosmantienensubsidios a la producción agrícola yprácticasdedumping,mientrasquelospobresrestringenpreciosyexpor-tacionesdealimentos.Ambaspolíti-cassondecortepopulista, llenasdecontenido“político”,ynoabonanporlaformulacióndeunapolíticaeconó-micaobjetivaenmateriaalimentaria.Éstadebiera:a)estimularlaproduc-ción de alimentos en donde es máseficienteproducir: lospaísespobres,b) mantener libertad de precios deformaqueestimuleelaumentodelaproducción entre pequeños produc-tores de países pobres,mismos queverían también reducido suniveldepobreza,c)fomentarelcomercioin-ternacional para que la producciónsea debidamente canalizada y cubralademandaglobal.Podríadecirqueaplicarprincipiosdeeconomíaanivelglobaleselprincipiodelasoluciónalproblemadepreciosdelosalimentosenelmundo;tansimplecomoesto.


Innovación, Crecimiento y EmpleoElproblemadelainflaciónylasre-

accionesdepolíticaeconómicaenelmedianoplazo,centranlaatenciónenelrol importantequedeberíades-empeñar la innovación tecnológica.Larespuestamássólidaesunaprofun-dización de la Revolución Verde quetantosbeneficios trajoal surdeAsia.Comoserecordará,laRevoluciónVer-deesunejemplodeloque,modestasmejorías en el progreso tecnológico,puedenhacerparaelcrecimientoeco-nómico y la lucha contra la pobreza.Las principales tecnologías aplicadasfueron la irrigación, pesticidas, fer-tilizantes y el desarrollo de semillasde alto rendimiento en elmaíz, trigoyarroz.Laproduccióndecerealesseduplicó; mientras, el aumento en eláreacultivablefueapenasde4%,enelperíodo1970-95.El rol de los gobiernos fue un ele-

mento crítico debido a que el desa-rrollodesemillasdealtorendimientopresentaaspectosdebienpúblico:losinnovadoresnopuedenobtenertodoslos beneficios de la nueva tecnologíadebidoalafacilidadconqueelnuevoproducto puede ser reproducido. Setratadeuncasotípicoenqueelbene-ficio social (la población beneficiadaal reproducirse la semilla mejorada)generaingresosmenoresqueelcostoprivado(elcostoparaelinnovadorde

mejorarlasemilla).Estacaracterísticaesloquesellamaun“fallodelmerca-do1”y,dehecho,lainnovaciónagríco-laenlospaísespobresestáplagadadefallosdelmercado,tambiénllamadosimperfeccionesdemercado.Entre las principales imperfeccio-

nes del mercado se cuentan los fa-llos de coordinación, las economíasdeescala, lasdificultadesparaqueelinnovador reciba todos losbeneficiosde la innovación, las imperfeccionesdelmercadodecapitalylosefectosdeaglomeración.Enestassituaciones,laintervención del gobierno es necesa-riapararestablecerelbalanceentreelcostoprivadoyelbeneficiosocialdelainnovación.Deotramanera,sevuelvecrónica la falta de inversión agrícoladando lugar a la perpetuación de lapobreza.Elsectorprivadoyelfuncionamien-

to eficientede losmercados, sonele-mentosneurálgicosenelprogresotec-nológico.Lapolíticaeconómicaayudaa facilitar el funcionamiento flexibledelosmercadosmediantelacreacióndelainfraestructurafísicayhumana,así como el financiamiento de activi-dadesquepromuevanladifusióndelatecnología.La habilidad de los países pobres

paraabsorberyadaptarnuevastecno-logías depende de dos aspectos prin-1 Ver Sección Economía para no Economistas

cipales: el grado de apertura externadesuseconomíasquelosexponealastecnologíasdelexterior,y;lahabilidadparaabsorberyadaptardichastecno-logíasalaeconomíainterna.El comercio internacional libre e

irrestricto incluyendo de arancelesmoderados a la importación, es elmecanismo fundamental de transmi-sión tecnológica, especialmente conlaadquisicióndeinsumosybienesdecapital.Unsegundomecanismoeslainversión extranjera directa, a travésde sus experiencias enmateria com-petitiva, familiaridad de mercadosextranjeros y eficiencia organizativa.Un tercer factor de transmisión es elelementohumanoquehaemigradoyquealregresartraeelaportedenue-vas ideas ynuevasmanerasdehacerlascosas.Laabsorciónexitosadenuevastec-

nologías depende del ambiente ma-croeconómicoydegobernabilidadquedeterminan ladisposiciónde los em-presariosparatomarriesgosy ladis-posición de la población en adquirirnuevashabilidadesdeentrenamientoy educación. Las empresas constitu-yenelmecanismobásicoa travésdelcualsedifundelanuevatecnología,locual hace resaltar la importancia delsistemafinancieroysuroldeinterme-diaciónentreelahorristayelinnova-

Dracma Julio 2008Enfoque Mundial 11

dor. Laresponsabilidaddelgobiernoresideencrearel climade inversión,enproveerlainfraestructurafísicaasícomolosserviciosmédicosyeducati-vos. Las políticas gubernamentales,al crear el clima de inversión, facili-tanlaentradaysalidadeempresasenelmercado y crean políticas que sonamigablesalarentabilidaddelasem-presas.Estetejidosocialsepodríaesquema-

tizardelasiguientemanera.Primero,estáelmecanismodetransmisióntec-nológicaprovenientedelexteriorque,comoya sehadicho está constituidopor el comercio externo, la inversiónextranjera directa y el retorno de losemigrantes.Paraqueestatransmisiónfuncionetienequehacerseefectivalacapacidadde absorción tecnológica atravésdepolíticasquefacilitenlacom-petencia de los actores económicos.De aquí proviene la responsabilidaddelgobiernoenmateriadegobernabi-lidadyclimade inversiónenproveerunaeducacióntecnológicabásica(quevamásalládelaprimariauniversal);y,deunamayorescolaridad,enfacili-tarlosmecanismosfinancierosorien-tadosalinnovador,yenimplementarpolíticaspro-activas.Dados losmecanismosde transmi-

sióny laspolíticasquepromueven lacapacidad de absorción tecnológicahay una tercera fase que consiste enque dicha capacidad tecnológica sehagarealidad.Aquíentranlaspolíticasquebuscanhacerefectivoelequilibrioentreelbeneficiosocialyelcostopri-vado de las actividades innovadoras.Estas políticas consisten, entre otras,en reformas institucionales que denincentivosa lasexportacionesnotra-dicionales,permitanunmayoraccesoa la información exportadora, ofrez-can estímulos fiscales importantes alainnovacióntecnológicaintensivaentrabajoyconocimiento(unejemploloserían ofrecer incentivos fiscales a laproducción de etanol o a unamayorvinculaciónentre lazona francay lasempresasdomésticasenvezdedarta-rifasproteccionistasaactividadestra-dicionales),y favorezcanmecanismosque estimulen las exportaciones y elcapitalderiesgo.Este proceso de estrategia tecnoló-

gica demanda, sin lugar a dudas, undecidido compromiso gubernamentalquetrasciendalosciclospolíticos,unavisióndepaísenelmedianoplazoein-

teligenciapolíticaeneltratamientodelosinteresescreados.Sinembargo,elprogresotecnológi-

co, enLatinoamérica, ha sidomuchomenor al que podría esperarse refle-jados en el ingresoper cápita. Estosresultados vienen a ser un reflejo delas decisiones de política económicaque se han adoptado en el pasado yquehanproducidounamaladistribu-cióndelingresoydelasoportunidadeseducativas,yeslabonamientosdébilesoinexistentesentrelasactividadesdeinvestigaciones tecnológicas y las ac-tividades empresariales. Un ejemploes la educación universitaria, dondelaofertadeempleoestádesvinculadacon la demanda ocupacional de lasempresas.

Esta falta de balance entre la oferta y deman-

da laboral tiene su co-rrelación con la falta de cruce entre la oferta de

obras de infraestructura en Latinoamérica con la demanda en infraestruc-

tura. Como dice un re-ciente estudio de CG/LA (con sede en Washing-

ton) éste es un fenómeno que desafía a todos los

teóricos de la economía.

Yesque los rezagos enmateriadeinfraestructura en la región son pro-verbiales.Dondelosrezagossonma-yores es en la infraestructura tradi-cionaldondeel roldel sectorpúblicoesmás obvio, tales como transporte,energía,recursoshídricos;elrezagoesmenorenlasáreasdondeelroldelsec-torprivadoesmásevidentecomoenlaconectividaddigital. ParaponersealdíaconregionescomoAsia,laregióndebería elevar sus tasas de inversióneninfraestructuradeunpromediode2y3%delPIB,aunacifraentornoal7y8%delPIB.UnrecienteestudiodeBoozAllenHamilton,señalóquelare-giónrequeriráinversionesporU$7.45billones (milesdemillones) en infra-estructura en los próximos 25 años,monto significativo para una regiónque apenas representa el 6%del PIBglobalyel 12%de lapoblaciónmun-dial.

Hayuna seriede factores crucialesque se deberían satisfacer ante talesdesafíos. Enprimer lugar,está lavi-sión que se tenga de los servicios deinfraestructura. Los análisis seriosde costo-beneficio debieron decir lainnovacióntecnológica.Paraqueestofuncione se requiere, como segundofactor, una elevada capacidad en laevaluación de proyectos. Por eso esque Chile está a la cabeza en redesvialesyrecursoshídricos,yMéxicoenmateria de energía eléctrica, al igualqueColombia.TodolocontrarioparaArgentina, ya no digamosVenezuela.Hayotrosfactorescomolacapacidadestratégicadelosgobiernos;sudispo-sición a financiar grandes proyectos(comolarepresadeItaipú);prioridada los criteriosde rentabilidad, y;unafuerteindustriadoméstica.Sinembargo, laperspectivaparala

regiónescontinuarenelrezagoape-sardelboomeconómicodelosúltimoscuatro años y lasperspectivasdebo-nanzaenlospreciosdeloscommodi-tiesenelmedianoplazo.Porejemplo,elcrecimientodelPIBhasidomenoraldelospaísesdeAsiaydelaEuropadelEste.Susnivelesdeinversiónhansido igualmente demenormagnitud.Si bien es cierto que hamejorado elbalance comercial, esto se ha debidoaquehanseguidouncrecimientoha-ciaafuera,encambio lasotras regio-neshanseguidouncrecimientohaciaadentro, priorizando sus niveles deconsumoydeinversión.Si se observan las tendencias ha-

cia el mediano plazo, estos rezagosde Latinoamérica se manifiestan enunamenor capacidad de crecimientoeconómico y, en consecuencia, enunmenortamañodelmercadoformaldetrabajoyunamaladistribucióndelin-greso.AsiayEuropadelEsteproyec-tan elevadas tasas de crecimiento encomparaciónconLatinoamérica.Noobstante,asícomolasrecesiones

en los mercados de capitales repre-sentan oportunidades, también estosrezagosseñalanoportunidadesde in-versión. Lahistoriaestá llenadeex-perienciasexitosasdepaísesquehanrealizadoprodigiosenellapsodeunageneración.Ciertamente,losmilagrosnoexisteny lasrevolucionessiempretienen dueños que esos éxitos apro-pian.Loúnicoqueresultaeseltraba-joduro,mucha innovaciónyproduc-tividad.

12 Dracma Julio 2008 Enfoque Centroamericano

Centroamérica:

Limitación de infraestructura

La infraestructura de Centroamérica

está obsoleta. Entre las serias limitaciones de su infraestructura tene-mos: caminos, carrete-ras, y autopistas, puer-tos marítimos, lacustres, y fluviales, aeropuertos domésticos e interna-cionales tanto para el manejo de carga como de pasajeros, servicios de agua potable y ma-nejo de aguas servidas, teléfonos y telecomuni-caciones, tamaño, dispo-nibilidad, y composición de la matriz energética, construcción horizontal y vertical, entre otros. Esta infraestructura es de tan bajo nivel que es-trangula la competitivi-dad de la región para de-sarrollarse eficazmente en el mundo globalizado y altamente competitivo.

La pobre calidad de la infraes-tructuraencarece laproduccióny laprestación de servicios, dificulta lacomercializaciónyreduceladinámi-cadelosmercados,tantoanivelin-ternocomoanivelinternacional.Al ser tomadora de precios en el

mercado mundial, la ineficiente in-fraestructurasubregional reduce losmárgenes de las economías para la

Enfoque Centroamericano Dracma Julio 2008

compensación salarial y reduce asi-mismo la compensación al capital.Esto resulta en bajos niveles sala-rialesloscualeslimitan,tantolaca-pacidad de consumo en elmercadointernocomolacapacidaddeahorrofamiliar.Paralelamente losbajosmárgenes

degananciasdelasempresasporunapartereducenelatractivoalanuevainversión,yporotrapartelimitanlaformación de ahorro tan necesarioparalainversión.Con la infraestructura actual, los

centrosyáreasdeproducciónseen-cuentran relativamente alejados deloscentrosdeconsumo,aconsecuen-ciadeunaredlimitadadecarreterasycaminosque,enloscasosqueexis-ten, generalmente se encuentran enmalestado,encareciendoelcostodetransporteydeteriorando lacalidaddelosproductostransportados.Elelevadotiempodemovilización

delacarga,utilizandorutascostosasyenmalestadoparaeltransportete-rrestre, aunado al costo exorbitantede los precios del petróleo y de loscombustibles, representanunaseriadesventajapara lasdébilesysubde-sarrolladas economías centroameri-canas.Bajo estas circunstancias, Centro-

américaseencuentraanteunaseriarestricciónparalamodernizacióndesu desarrollo, tanto agrícola comoindustrial y de servicio, condiciónnecesariaparaaumentarlaproducti-vidad,elempleoylossalarios.Enresumen,losserviciosdeinfra-

estructura en Centroamérica se ca-racterizanportenerpocacobertura,malacalidad,yporbrindarunpobreservicio a la estructura económicaencareciendo los costos de transac-ciónentodalaeconomía.A pesar de su eficiente capaci-

dad operativa, inexplicablemente laparticipación del sector privado enlo que hace a la infraestructura, esmínima.TradicionalmenteelEstadovino asumiendo la función de pro-porcionar infraestructura; en el pa-sado, gracias talvez a la abundanciade financiamientos concesionales,estepudobrindarserviciosconcier-toniveldesatisfacción. No obstante, hoy en día los fon-

dos para financiar proyectos de in-

fraestructura estatal desaparecen;mientrasqueenlaseconomíasde-sarrolladas los fondosdisponiblespara proyectos de infraestructuraparaelsectorprivadoabundan.Los países centroamericanos se

encuentran ante una verdaderaencrucijada. Tienen que escogerentreconstruirunainfraestructuramodernaque aumente losnivelesdeeficienciasubregionalqueeleveelestándardevidadelapoblación,ocontinuarconunainfraestructu-raobsoletaqueretardayobstacu-lizaeldesarrollodetodaslasacti-vidadesdeproduccióndebienesyserviciosdesueconomía.Estaencrucijadaobligaráconsi-

derar las opciones disponibles demanera fría y desapasionada, to-mando en consideración la lógicadel análisisde costos ybeneficiosparalatomadedecisionesqueop-timicenelbeneficiosocial.Estoin-cluyeeliminarmitosytradiciones,viejascreenciasyparadigmasque,quizás de forma inadvertida, hanconducidoalasituaciónactual.La construcción de una infra-

estructura moderna es una tareaimpostergable, si esque la subre-gióndeseainsertarserápidamenteeneldinámicomundoglobalizadode hoy y reducir aceleradamentelos niveles de pobreza en que seencuentra sumergida. China, conuna población de mil trescientosmillones de habitantes redujo lapobrezacríticade67%a17%enunperíododemenosde20años1.Paraelloesineludibleyconca-

rácter de urgencia desregular laeconomíaparaeldesarrollodein-fraestructura, con el fin de abrirlasoportunidadesdeformatrans-parenteycompetitivaalasfuerzasdel sector privado, que es quientiene la capacidad gerencial y efi-cienciaparamovilizarlosrecursosnecesarios que se requieran paraconstruirentiemporécordtodalainfraestructura moderna que ur-gentemente requiere el desarrollodelaregión.Elnohacerlosignifi-caríacondenaralapoblaciónmásdesfavorecida a perpetuar su po-brezaysumiseria.

1 Cuentos Chinos, Andrés Oppenheimer.

13


Precios de los alimentos

Guatemala: ¿Cómo hacer de la amenaza una oportunidad?

Al igual que la mayoría de naciones del orbe Guatemala está sufriendo un alza significativa en los precios de los alimentos. Las perspectivas en el mercado no apuntan a menores precios en los próximos diez años, como lo advierte la Or-ganización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación (FAO, por sus siglas en inglés).

Cinco causas posibles inciden enestos aumentos de precios: Pri-

mero, la cadavezmayorutilizaciónde cereales, azúcar, semillas olea-ginosas y aceites vegetales para laindustria de biocombustibles. Se-gundo, el incremento del precio delos fertilizantes como resultado deaumentosdedemandadebidoalrá-pido crecimiento de la producciónagrícola.Tercero,lamayordemandadealimentos,especialmentecarnes,proveniente del mercado asiático,aunada a los fenómenos climáticos

que han afectado a algunos paísesexportadores de alimentos. Cuarto,el mayor costo en el transporte delos productos y costos de produc-cióncomoresultadodelincrementoen los precios de los derivados delpetróleo. Y, quinto, la especulaciónprovocada por fondos de inversiónque intervienenen losmercadosdefuturos, especialmente en los rela-cionados con productos básicos deorigenagrícola(commodities).Si bien es cierto, es poco o casi

nada, lo que el gobierno de Alvaro

Colompodrá hacer para incidir so-bre estas cinco causas, también escierto que podrá hacermucho parasacarelmejorprovechoaestasitua-ción, siempreycuandosugobiernosea capaz de articular en el corto ymediano plazo una política de de-sarrollo rural integral ya contenidaenelPlandeGobiernodenominado:“PlandelaEsperanza”vigenteparaelperíodo2008-2012.Eltrabajodetransformarlaame-

nazaen oportunidadesarduo. Enel corto plazo requiere diseñar un

15Dracma Julio 2008Enfoque Centroamericano

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2003 2004 2005 2006 2007 2008 (abril)

Indice general de precios de alimentos CarneLeche CerealesAceites y grasas Azúcar

Indice de precios internacionales de los alimentos */2003 - 2008

*/ Este índice ha sido construido en base a las cotizaciones de 55 productos considerados como básicos y representativos de los

precios internacionales de los productos alimentarios, y los cuales están distribuidos en seis grupos (carne, leche, cereales, azúcar,

Fuente: Elaboración propia con base en estadísticas de la Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación

(http://www.fao.org/worldfoodsituation/es.html?L=2).

aceites y grasas vegetales).

programa de asistencia social quepermita garantizar la alimentacióndelossectoresmáspobresdelaso-ciedad,loscualesdestinanlamayorparte o totalidad de sus ingresos alconsumode alimentos. Ante la ac-tual subida de precios la capacidadde estos grupos de satisfacer susnecesidades vitales se reduce. Cabedestacar que estos grupos vulnera-bles,ensumayoría,sonruralesein-dígenas,yhansidotradicionalmenteexcluidosdelosfrutosdeldesarrolloeconómicodelpaís.Enelmedianoplazoyconunavi-

sión de competitividad sistémica,estratégica e intergeneracional, re-quiere implementar políticas públi-cas de desarrollo rural que, dentrodelsistemadeeconomíademercado,mejoren lacalidaddevidadeestosgrupos. Esto incluye la construcciónde víasde comunicación y transpor-te,lacreacióndeescuelasagrícolaseinstitucionesdeinvestigaciónydesa-rrollo,elalmacenamientodereservasproductivas,elperfeccionamientodelcooperativismo,el impulsodemeca-nismosfinancieros,decréditoyase-

guramiento, acordes a las necesida-desdelárearural,ylageneracióndetrabajosdignos.Llevar a la práctica estasmedidas

requerirá demuchos esfuerzos y re-cursos,queapuntanalanecesidadde

una alianza entre el sector público yel privado, basada en relaciones queademásderentables,seansolidarias,complementarias y en pro del desa-rrolloeconómico,socialydemocráti-codeestanación.


Incentivando la ExportaciónEl salvador:

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

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4,000

6,000

8,000

10,000

Exportaciones Importaciones

Comercio Exterior de El Salvador Millones de US$

Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador

EntérminosterritorialesElSalva-doreselpaísmáspequeñodela

región centroamericana aunque nopuedeafirmarselomismodesueco-nomía;éstaseubicamuyporencimade las deHonduras yNicaragua, entérminos de tamaño, produc-ción,consumoycomercioex-terior.Para2007ElSalvadormos-

tró exportaciones de 3,980millones de dólares1, supera-dassolamenteporCostaRicayGuatemala con exportacionesporencimadelos4,000millo-nesenpromedioenambas.Apesardeéstoentérminos

absolutos el déficit comercialdeElSalvadorhavenidoincre-mentando con los años. Du-rantelosaños2001y2002eldéficit comercial salvadoreñonosuperólos2,500millonesdedóla-res.Perodel2003al2007,labrechase ha expandido exponencialmentellegandoa cerrarenesteúltimoañoenlos4,697millonesdedólares.

infraestructura e incentivosPararevertiresasituaciónelgobiernodeElSalvadorhaimpulsadounase-riede incentivosa las exportacionescon el objetivo de reducir la brechaen labalanzacomercial.Elprincipal

1 Banco Central de Reservas de El Salvador

deéstoscontemplaladevolucióndelimpuestodel6%conquesegravaelvalor FOB de las exportaciones deproductosno tradicionales realizadofueradeláreacentroamericana.Otrodeestosincentivoseselcontemplado

enlaleydelimpuestoalatransferen-ciadebienesinmueblesqueotorgaelbeneficiodereintegrodelcréditofis-caldelIVA(impuestoalValorAgre-gado)sinexcepcióndeclasedebienopaísdedestino.Uno de los elementos relevantes

para el comercio exterior salvadore-ñoeselestadodesuinfraestructura.Segúnelestudio“ElSalvador:Infra-estructurayclimadeinversión”reali-zadoporelBancoMundial,laestruc-

turadelainfraestructurasalvadoreñaesmenosobsoletaquelasdesusveci-nasHondurasyNicaraguaSin embargo, se necesita todavía

hacer reformas en el sector trans-porte. El documento afirma que ElSalvadordebe invertir enelmejora-mientoymantenimientodesuinfra-estructuravial.Asímismo,recalcalanecesidadurgentedeprofesionalizary normalizar el transporte de carga,asícomolaeficienciaenlagestióndesuspuertosmarítimos.

El factor CaftaEl Salvador fue el primer estado enratificarelCAFTA2,(TratadodeLibreComercio entre Centroamérica, Re-pública Dominicana y Estados Uni-dos), y El Salvador se preparó paraingresaragresivamenteenelmerca-doEstadounidense.Sibien,lascuotasasignadasdentro

delmarcodelCAFTAhandinamiza-do lasexportacionesdeElSalvador,elincumplimientodelasreglamenta-

cionesdeetiquetado impues-taseneltratadohaimpedidoaElSalvadorobtener todoelbeneficio de las cuotas obte-nidas.Así loreflejaelestudiosobre los resultados prelimi-nares de los impactos econó-micosysociales,querealizólaReddeMonitoreodelCAFTADR,constituidaporelCentrode Investigación sobre Inver-sión y Comercio (CEICOM),laFundaciónNacionalparaelDesarrollo (FUNDE), la RedCiudadana frente al Comer-

cioylaInversión(SINTITECHAN)yMPR-12.Enelestudioseaseguraqueenlos

primeros siete meses de entrada envigor del Tratado, todas las cuotasqueElSalvadorleotorgóalosEsta-dosUnidos yahabían sido llenadas.Mientras los productores y exporta-doressalvadoreñossevieronimposi-bilitados de igualar la saturación desuscuotasenelmercadoestadouni-densedebidoaestasregulaciones.

2 Central American Free Trade Agreement

17Dracma Julio 2008Enfoque Centroamericano

Evolución de la economía nicaragüense 2008nicaragua

Deacuerdoalascifrasoficialesdis-ponibles a la fecha, la economía

nicaragüenseduranteelprimertrimes-tre20081presentauncomportamientomenor al originalmente esperado conuníndicemensualdeactividaddel5,7%segúncifrasdelIMAE(IndiceMensualdeActividadEconómica)2emitidasporelBancoCentraldeNicaragua3.Datosacumuladosdeeneroamarzorevelanque los sectores más dinámicos hansido: el comercio, sector agrícola, ysectorpecuario.Encambiolossectoresdemenorcrecimiento fueron lacons-trucción(debidoalapocaejecucióndeobraspúblicas),ylaminería.

1 Las cifras oficiales para el 2º Trimestre no están disponibles.2 El IMAE se construye con información proporcio-nada por empresas vía encuesta realizada por el Banco Central de Nicaragua.3 El FMI proyecta en 4% el crecimiento de la economía de Nicaragua para 2008. Anteriormente la proyección era de 4.7%

Lainflaciónhasidoelprincipalde-safíodelaeconomíanicaragüensedu-ranteelprimertrimestredelaño;lain-flaciónacumuladadelprimertrimestrefue5,08%,mientrasqueenelmismoperíodoen2007fuede3,22%.Estaalzaseexplicaporelaumentodeprecioenlosalimentos.Debidoalacrisismun-dialenlospreciosatribuidaalaumentoenlademandaglobal,yalaumentodepreciodelpetróleoqueencareceelcos-todeltransporteyeldeenergía.Nica-raguagenerael75%desuelectricidadconderivadosdelpetróleo.Otroaspectorelevanteenelprimer

trimestre es el comportamiento de labalanzacomercial.Porunladolasex-portaciones presentan un panoramaalentador con exportaciones en 391.1millonesdedólaresFOB(crecimientode26,28%respectoalprimertrimestre2007).El sector quemás exportó fuela industria manufacturera con 195.3millonesdedólares,seguidodelagro-

pecuariocon152.1millonesdedólares(destacalaventadebienesagropecua-rioscomocafé,carne,lácteosymaní);lasexportacionesdeZonaFrancacre-cieronen18,4%(maquilatextil).Porotrolado,estáelaumentodelas

importacionesCIF a 1.042,6millonesdedólares,resultadoengranpartedelacompradebienes intermediosparala industria manufacturera, seguidode la importación de petróleo y susderivados, y finalmente los bienes deconsumo.Estosdatosrecalcanunavezmás la integración y dependencia dela economía nicaragüense (con y de)bienes y servicios externos. El saldonegativode254.7millonesdedólaresenlabalanzacomercialfuefinanciadopor:donacionesexternas,remesas fa-miliares, préstamos oficiales y capitalprivado.Estos resultadosdestacan la fragili-

daddelaeconomíanicaragüenseysuparticularvulnerabilidadalasfluctua-cionesdelpreciodelpetróleoenelmer-cado mundial. Las importaciones dehidrocarburos en 2007 representaronel65,5%deltotaldelasexportacionesde bienes y servicios, incluyendo lasexportacionesnetasdezonasfrancas.Elaumentodelospreciosenlosali-

mentosycommodities (exportacionesde bienes agrícolas y metales) traenbeneficios a nivel macroeconómicocomovimosanteriormente.Finalmen-te lanaturalezadela industriamanu-facturera,queesmayormenteligeraycon fuertes componentes importados,presentaparalelismoenlasfluctuacio-nesdemontosdebienesexportadosyaquellosimportadosparasumanufac-tura.Enresumenyapesardelaspresiones

inflacionarias, alimentos y petróleo, ylos cambios bruscos en la los preciosdemercadodelaestructuradeproduc-cióndebienesyservicios,laeconomíacreceráen4%esteaño, según lasau-toridades de gobierno. Economistasindependientes deNicaragua estimanqueestemontoserámenor. Estáporverse si estos cambios de precios sonen primer lugar de largo plazo y, ensegundolugar,siinducencambiosqueajusten la estructura de producción ydistribucióndebienesyserviciosalastendenciasdemercadodelaeconomíaglobal.

18 Dracma Junio 2008 Informe EspecialInforme Especial

Petróleo a nivel mundial: ¿US$200?Si hay algo similar entre el panorama de la economía mundial y el

petróleo crudo… es el color. Hoy en día, hablar de ambos es sinónimo de malos presagios, pesimismo, desajustes y zozobra para los consumidores a nivel mundial.

Al cierre de esta edición el preciodel oro negro se cotizaba en US

$136porbarril;noobstantedistintasfuentes, empezando por Bloomberg, señalan que para fines de Diciembrede2008elpreciodelpetróleoalcan-zaríalosUS$200porbarril,conunatendencia que parece desafiar tantolas leyes del mercado como la de lagravedad.A inicios de 2005 cuando los pre-

ciosdelpetróleorondabanlosUS$50porbarril,secomenzóaespecularqueéstos llegarían a US$80 e inclusiveUS$105enlossiguientes12-24meses.Almargendelosescépticosqueasegu-rabanlaimposibilidadqueestosuce-diera,sobraronquienescomenzaronapronosticarlasnegativasydesastrosasconsecuenciasparalaeconomíamun-dial. Sin pena ni gloria, los preciossiguieron al alza y el pronóstico queparecíaimposiblesehizorealidad,unpocotardeperoseguro,enseptiembrede 2007 cuando llegaron a US$80 yenmarzode2008cuandoalcanzaronUS$105. Paralelamente, la inflaciónenlamayoríadelospaísesdelmundosedisparabatantoporelefectodirectodelincrementoenlospreciosdetrans-porte,comoporelajusteindirectoenlospreciosdelosalimentosylaener-gía. Pero la debacle económica no sedioyaúnasíseguimosadelante.Hoyendía,muchosanalistasypar-

ticipantesdelmercado, incluyendo laOPEP1, Morgan Stanley y Goldman Sachs, apuestan aque losprecios al-canzarán losUS$200mástempranoquetarde.¿Quépuede impedirqueestoocu-

rra?Enrealidadnomucho,puestodoslos factores a favor que esto ocurraestán presentes. El ya frágil balanceentreofertaydemandamundialsehavistoempantanadoporunaugeespe-culativoalmejorestilodeLasVegas,1 Organización de Países Exportadores y Produc-tores de Petróleo

19Dracma Julio 2008Informe Especial

fortaleciendounmercadoquedesco-nocerá lo que es una tendencia a labajaenmuchotiempo.Losaltospre-ciosdelpetróleosonyaunacostumbreenlavidacotidianaylosincrementosrepresentan una constante a la queobligatoriamente elmundo se tendráqueseguirajustando.Losaltospreciosnohanreprimido

el consumo de las economías emer-gentes,engranmedida las responsa-bles de la coyuntura actual. Dema-nera específica, la afluencia generadaporunboomexportador juntocon lafuerte capacidad de ahorro e ingresodisponible de las grandes economíasasiáticashaaminoradoel impactodelasalzassobreelconsumoglobal.Estosedaapesarquelospaísesmásindus-trializadosyaestánevidenciandoajus-tevisibleenelconsumodecarburan-tes,comenzandoporEstadosUnidos,dondelaescasezdelcrédito,eldecliveenlospreciosdelaspropiedadesyelencarecimiento de los alimentos estáforzandoalamayoríadeagenteseco-nómicos a ajustarse a la nueva reali-dad;despuésde todo la escasez es elmejorincentivoparaaumentarlaefi-cienciaenelgasto.Una de las razones por la cual las

economías emergentes están demo-randoenllegaraesepuntoeselsub-sidioalospreciosdeloscombustibles.Ante la creciente presión de gruposaltamente vulnerables de la sociedado la disponibilidad de fondos públi-cos, muchos gobiernos han decididocongelar losprecios y asumir ellos eldiferencial entre el precio subsidiadoyelpreciodemercado,locualatrasaaúnmáslosajustesycorreccionesqueelmercadotienequeaplicar.Enteoría,losaltospreciosdelcrudo

deberían de producir una reducciónenlademandaglobal,perosilospre-cios internos semantienen fijos, laseconomías emergentes continuaránsuadicciónalpetróleoparamantenerel auge económico que están experi-mentando. En un contexto donde elincrementodelademandamundial(yde losprecios)proviene en sumayo-ría de estas economías, los subsidiosjuegan un papel contraproducente,puestoquemayorespreciosnonece-sariamente se traducirán en menordemandasilospreciosinternosnoau-mentan,perpetuandoasílatendenciaalcistaanivelglobal.EnLatinoaméri-ca,México yVenezuelano están aje-nosa esta situación,pues losprecios

del combustible en estos países sondelosmássubsidiadosdelmundo.EnAsia, otro ejemplo es China, el actoremergentemás importante.Es difícilobservar una reversión fuerte en laentregadesubsidiosenelcortoplazoenestepaís,puestoque,conunmontoquenosuperael1%delPIByconunbalancefiscalpositivo,losfondosdes-tinados todavía no representan unacargafuerteparaelestado,elcualade-mástratarádecompensarasusciuda-danosporelalzatambiénincontenibleenlospreciosdelosalimentos.Tambiénestáladimensióndelefec-

to especulativo que aprovecha el es-trechobalanceentreofertaydeman-da:talycomoocurrióconelmercadohipotecario estadounidense, la “bur-buja”debióhaberestalladocuandolosconsumidoresnopudieransoportarlacarga.Elproblemaesqueelmercadopetroleromundialnoseasemejaalhi-potecarioestadounidense,puestoquecon los subsidios todavía hay consu-midoresqueestándispuestosapagarelprecioymientrashayaquienlopue-dapagar,elrestodelmundolotendráque hacer también. De esta forma,mientras el margen de producción yconsumopermanezca limitadodejarápuertasabiertasparaquelaespecula-cióncontinúe.

Por si esto fuera poco, la acelerada deprecia-ción del dólar frente a otras monedas de peso mundial ha disparado

aún más la especulación en el mercado de futuros.

DesdequeelFEDcomenzóarecor-taragresivamentelastasasdeinterés,el dólar estadounidense ha venidoperdiendoterrenofrenteaotrasmo-nedas,reduciendoelinterésdeinver-sióncomoactivoycausandopérdidasagrandesinversionistastenedoresdeestamoneda,porloqueinvertirenunmercadodepreciosenalzacomoeldepetróleosehizocadavezmásatractivoyrentableyporendemáscaro.Ade-más,mientraslosrendimientosdelosbonos estadounidenses sean bajos oinclusivenegativosentérminosrealesenlamedidaquelainflaciónaumenta,elmercadodecommodities(yeldepe-tróleoenparticular)serácadavezmás

atractivo a los ataques especulativosdepartedequienesbusquenmejoresréditosenestetipodeactivos.Porotraparte, laOPEP,apesarde

tener grandes reservas de petróleoconvencional, tiene pocos incentivospara aumentar la producción, adu-ciendo que en tanto los fundamen-tos no lo justifiquen o su capacidadde producción no lo permita, no ha-rán cambios significativos de políticaenergética,puestoquevariacionesenlaproduccióndifícilmentesetraduci-ránenmenoresprecios.Enotraspa-labras, el cartel también está atribu-yendolosrecientespreciosalexcesivoproceso especulativo (no regulado)quesehageneradoenelmercadodefuturos,enalgunasocasionessinquesus participantes sepan exactamentecomopronosticarlademandaestacio-nalduranteelveranoestadounidensey europeo o la ubicación geográficaexacta de Irak, Irán o Nigeria, focospermanentes de disturbios y excusasparamayoresprecios.Otro desincentivo para fomentar

producción adicional es el rol quejuega el cartel comomaximizador deutilidades en un contexto de precioscrecientes. A pesar que tienen am-pliasreservas,lamayoríadelospaísesmiembros tiene poca capacidad adi-cionaldeproducción,porloqueofer-tar más implicaría mayores nivelesde inversiónauncostomuyelevado,de talmanera que en el corto plazo,el provecho económico (ingresos) deobtener mayores precios lo absorbe-ríanloscostos(gastos)deinversiónynohabríamaximizacióndeutilidades.Esmejorentoncesmantenerelstatusquoymaximizar solamente ingresos,manteniendocostosdeoperacióntalycomoestán,de estamanera lasutili-dadessemaximizanporsísolas,dadotambiénqueesunactivoqueporna-turalezanoesrenovable.Enconclusión,pormásquesebus-

quen opciones o escenarios que enel corto plazo pudiesen provocar undescenso en los precios del petróleo,resulta imposible hallarlas. De estamanera,pronósticosqueubiquen lospreciosenUS$200porbarrilnoes-tánalejadosdelarealidad.Esmás,sialmomento de leer este artículo en-cuentra que el precio no es ese sinoUS$ 250 ómás, por favor entienda,simplementeyllanamenteelpanora-ma para previsión de precios estabasumamentenegro.

20 Dracma Julio 2008 Norteamérica

Caída de Confianza de los Consumidores

A partir de la crisis financiera losconsumidores enEstadosUnidosempezaron a perder confianza en elsistema,susnivelesdegastosyconsu-modisminuyeronsensiblemente.Se considera que la principal ra-

zónde losnivelesdedesconfianzadelosconsumidoresson lasalzasen loscombustibles, el índice de confianzadel consumidor enMayo, enEstadosUnidos,cayoasupuntomásbajoendieciséis años al ser de 57,2 puntosporcentuales. Así mismo los agentesparecenestarcontrayendosudeman-dadadalarestriccióndelcrédito,porejemplo el uso de tarjetas de créditohadisminuidodadolaapreciaciónpe-simistadelacondiciónactualquetie-nenlosconsumidoressegúndatosdeJuntadeComunicacióndelCentrodeInvestigacióndelConsumidor.1El crédito de los consumidores en

abril fue de 4,2% sensiblemente in-feriorconrelaciónamayoquefuede6,2%.El decrecimiento en los nego-cios,condicionesdelempleoyelpesi-mismoenlasituaciónfuturadecortoplazohanreducidolaconfianzadelosconsumidoresenlaeconomía.

1 Conference Board Consumer Research Center.

EnMéxicoelÍndicedeConfianzadelConsumidor(ICC)fuede97,82puntos,aquícomoenEstadosUnidoslacaídadeconfianzasedebeaquelosconside-ranquehanperdidopoderadquisitivoenlosúltimosdocemeses,supercep-ción del futuro cercano tampoco esalentador. Para los consumidores enMéxico sus posibilidades de comprarartículos de lujo han disminuido enconsideraciónalmismoperiodoenel2007.Enmayopersistió latendenciaa la

baja del índice de confianza, no soloenEstadosUnidos,enMéxicoyenlaEuro-zona se aprecio un comporta-mientosimilar.Porejemplo,enReinoUnidolaconfianzadelosconsumido-rescayóenmayoasunivelmásbajodesde 2004, tras situarse en los 69puntos. Sin embargo, este descensofuemenor de lo previsto inicialmen-te,seesperabaunacaídahastalos67puntos, frentea los 70delmesante-rior.Laspreocupacionesporel enca-recimientode losprecios y lasmalasperspectivas sobre la economía hanpesadosobrelaconfianzadelosbritá-nicos,segúnlasautoridadesdelpaís.

2 Indice Base 2003=100

Delamismaforma,queelíndicedeconfianza del consumidor en Alema-niacayo4,9puntosen junio frentealos5,6puntosrevisadosdemayo(des-de los 5,9 provisionales). La percep-cióndelosconsumidoressedeterioróenmayodebidoalacrecientepresióninflacionistayelmiedoamayoresau-mentosdeprecios.Eldatoestáporde-bajodelos5,8puntosquepreveíanloseconomistas encuestados por Thom-sonFinancialNews.

Alrededor delmundo los consumi-doreshanrestringidosusgastosysusexpectativas sonpoco alentadoras enelcortoplazo.Algunosloasocianalatendenciacrecientede lospreciosdelpetróleo, otros a la crisis financieramundial,sinimportarcualsealacau-sa de la desconfianza la preferenciapor depósitos a la vista, inversionesdepocoriesgoy la reduccióndelusodetarjetasdecréditonosindicaquelaeconomía enelcortoplazoestacon-trayéndose junto con la demanda deconsumo. Esperamos por ello que lademanda agregadamundial seapocodinámica.

21Dracma Julio 2008Norteamérica

Fenómeno obama en Estados unidos

Siendo uno de los senadoresmásjóvenes del país, Barack Obama

logró romperelprejuiciodequeunafroamericanopudieraoptarpor laPresidencia de los Estados Unidos.Su carisma, temple y claridad antelos retos que afrenta el país, logrómovilizar amplios segmentos de lapoblación, incluyendo la juventud,para ganar la candidatura a la Pre-sidenciade laNaciónporelPartidoDemócrata, el partido de TheodoreRooseveltyJohnKennedy.La comprensión del ahora candi-

datoObamadelpotencialde la tec-nologíamoderna en la competenciapolítica lo llevó a utilizarla eficaz-mentecontra lapoderosaybienes-tablecida maquinaria política de lafamiliaClinton.Pero fue su mensaje articulado y

transparencialoquelediólacredibi-lidadnecesariaparasurgircomounformidable candidato para las elec-cionespresidencialesdeNoviembre.Estaesunahermosapáginaen la

historiadelademocraciaamericana,endondeseimponelalibreysobera-navoluntaddelamayoría;endondelabúsquedadelaverdadescapazde

Es sorprendente y admirable el giro que han tomado las elecciones en Estados Unidos. En una histórica y maratónica elección primaria que ha generado

un entusiasmo pocas veces antes visto, surge Barack Obama, un verdadero fenó-meno en la política norteamericana.

derrumbar cualquier prejuicio, endonde cualquiera puede realizar elsueñoamericano.ActualmenteObama,nosólorepre-

sentaunaminoríadentrodelcampopolítico;sinoquetambiénestodouncambio,comparadoconlalíneacon-servadora de política que manejanlos republicanos; empezando, porserunodelosmiembrosmásjóvenesdelSenado, cuyasaccionespolíticashansidogeneralmentepro-laboristay poco sesgadas ante los grupos depoder empresarial estadounidense.Además, recientemente fue califica-do de poco prudente por decir que,ensuprimerañodemandato,estaríadispuestoareunirsesincondicionespreviasconloslíderesdeIrán,CubayVenezuela.LomásintrigantedeObamaenes-

tosmomentos,essaberquévaapa-sarunavezqueseaelegidoPresiden-tedeEstadosUnidosconrespectoalapolíticafiscalexpansivaestadouni-dense.Sirevisamoslaagendaeconó-micadeObama,nospercatamosquees realmente expansiva y relajadaen cuanto apolíticafiscal; pretendecrearunfondoparaayudaralosdue-

ñosdehipotecas quequieren evitarlabancarrota,ademásdeproveeralaclasemediadeunaliviofiscal,planeafortalecer laseguridadde losretira-dosal expandir los fondosde retiroparafamiliastrabajadoras.No obstante, su política de regu-

lación del crédito está más acordeal ánimo de las políticas de Estadoactual, aunque algunos considera-ríanquelaregulacióndelcréditoylainstitucionalización de derechos enlasfacturasdelastarjetasdecrédito,no disminuirá el riesgo financiero,ni incrementará la confianza de losconsumidores y accionistas de losbancos.Aúnasí,Obamarepresentanuevas

oportunidades para los estadouni-densesdeclasemedia,paralajuven-tudypara lasminoríasquesesien-ten representadas por él. Así comotambiéntieneladifíciltareadeelegiraquiénloacompañaráenlafórmulay prepararse para el camino que lequedapordelante,dondeselasveráconelrepublicanoJohnMcCain,decaraalaspresidencialesdenoviem-bre.

22 Dracma Julio 2008 Latinoamérica

Los paraísos fiscales o centros fi-nancierosoffshoresecaracterizan

por no poner impuestos a los movi-mientosyoperacionesfinancieras,endonde las reglamentaciones fiscalesson laxas,yofrecenexencionesybe-neficiosmuyatractivosparaelcapitalfinancieroyparalaactividadfinancie-raengeneral;losofrecenaextranjerosno residentes y a sociedades domici-liadaslegalmenteenellugar,aunquesóloseaconunadirecciónpostal.Normalmentecuandopensamosen

paraísosfiscalesnosvienealamenteSuiza o el Caribe, no obstante segúnNaciones Unidas, hay 74 paraísosfiscales en los que están depositadosunacuartapartedelProductoInternoBruto(PIB)mundial,seisbillonesdedólares. Aunque otras estimacioneselevan la cifraaoncebillonesdedó-lares.Dentrodeesosparaísosfiscales7estadosdelauniónamericanaestáncreando competencia a loshistóricosparaísosfiscales.EnsuafándeatraercapitallosestadosdeNevada,Alaska,Rhode Island, UTA, South Dakota,OklahomayDelawarehanmodificadosupolíticafiscalenelcasodelascuen-tasoffshore,apesardeelloenEstadosUnidos no existe suficiente historiallegal en estos casos que indique quedichas cuentas estarán respaldadasporlaleysielcapitalfueformadofue-radedichos estados, loque significaunconsiderableriesgoparalosinver-sionistas.Aunque generalmente los grandes

multinacionales usen de forma legalestos paraísos fiscales para ahorraren impuestos, agilizar transaccionesy evitar trámites; estos sonmás quesimples oasis libres de impuestos.Algunos son refugio del capital deempresariosque tratandeevitarquesupatrimoniodisminuyadebidoali-tigiosydemandas legales.Alparecerlosembargospor litigiosonunama-yor amenaza a los grandes capitalesquelacargaimpositiva,ademásdesermuchomásriesgoso.Algunosconsideranqueestascuen-

tasquemanejan losparaísosfiscalesatraen nuevas oportunidades de in-versión.Noobstante,secalculaquelaevasióndeimpuestosagranescalaen

paraísosfiscalesreducehastaun15%losingresosdelosEstadosy,encon-secuencia, la inversióneneducación,sanidad y seguridad. Además, la co-rrupcióntieneenlosparaísosfiscaleslos cómplices imprescindibles dondeguardarycamuflarelfrutodesusra-piñas:esacorrupciónretrasaeldesa-rrollosocial,comoreconoceelpropioFMI, o precipita directamente a laruina. El caso deArgentina es signi-ficativo:eldineroevadidoorobadoalopúblicofueaparaísosfiscalesycasiequivalíaalmontodeladeudaexternaqueahogaalpaís.

Pese al carácter disolvente y des-integrador de los paraísos fiscales,ni elFondoMonetario Internacional(FMI)nielBancoMundialnilaOrga-nización de Países EconómicamenteDesarrollados (OCDE) tienen inten-ción real de hacerlos desaparecer,acasoporquesuexistenciaesposibleporlosbeneficiosquerepresentaparalas economías de mercado de man-tenerelsecretobancarioasícomoladesaparición de normas que regula-ban los movimientos financieros, yambosdogmasformanpartedellibremercado.

Paraísos fiscales

23Dracma Julio 2008Latinoamérica

En una economía abierta y alta-mente competitiva, la supervi-

venciadelsectorproductivonopuedebasarse únicamente en las ventajascomparativas;dentrodeunaecono-míaglobalizada,elsectorproductivosólo puede sobrevivir compitiendoconcalidad,novedadydiversidaddeproductosyservicios,quesolamentelainnovaciónyelcambiotecnológi-cocontinuopuedengenerar.En loque respecta a esto,Argen-

tina ha tenido un lento proceso deindustrialización, debido a un sin-número de elementos, entre ellos,que todos los sistemas de ciencia ytecnologíadelaregión,(salvounpardeexcepciones)fueroncreadosenlaúltimamitaddelsigloXX.Paraesteperíodo hicieron mucho énfasis enelperfeccionamientodelascienciasbásicas, realizandomenores esfuer-zos hacia la aplicación del conoci-

mientoylainvestigaciónindustrial;y concentrándose en estimular la“oferta” de conocimiento científico,encuyocaso,susmejoresdesempe-ños se lograron avistar a: impulsarlacreacióndeinfraestructura-físicae institucional- ,expandirelcapitalhumanoyenalgunoscasos,descen-tralizarsusactividades.

En la década de los se-tenta, los esfuerzos se

enfocaron al desarrollo de servicios de información

y tecnológico e industrial, sin evolucionar hacia ser-vicios más integrales de

apoyo al desarrollo tecno-lógico y la innovación en

el sector productivo.

¿Qué pasa con la innovación en Argentina?Generalmentelosesfuerzosylain-

versión estuvieron desasociados delas necesidades regionales y de lossectoreseconómicos,aconsecuenciadegravesdeficienciasentreellas: lafaltadeinversiónylaconcepciónnosistemáticadelsector.Estoprovocóelacarreamientodemayoresproble-mas al sistemaproductivo, identifi-cadasatravésdelencarecimientodeloscostos,yunsinnúmerodeinefi-ciencias.

En consecuencia, la ne-cesidad de infraestructura en Argentina respondió a los modelos de desarrollo económico, caracterizán-dose por pulsos más o me-nos intensos. En los años de 1980 la evolución in-

fraestructural sufrió una disminución en los niveles de inversión y dejó de ser un punto importante en la política económica de

largo plazo.

En 1990 la dirección de la políti-caeconómicaconsideroquesólosepodía innovar a través de inversio-nesderivadasdelasprivatizaciones;perolosesfuerzosencaminadosalainnovaciónnotuvieronundesarrollohomogéneoenlaeconomíaargenti-na,debidoalafaltaderecursoseco-nómicosparainnovaromodernizarderivados de fallos en los procesosdeprivatización.Esto deja a la estructura produc-

tiva de argentina en una posiciónmuy frágil en la coyuntura actual,dada que el proceso de industriali-zaciónfuetardíoeincompleto;aho-ra la industriatienepocacapacidadinternaparainnovaryllevaracaboinvestigacionestecnológicasytécni-ca. Como ejemplo de ello, es la ac-tual crisisdel sectoragrarioquenopuede responder eficientemente alosshocksexternosgeneradosporlaalzadelosalimentosydelprecioin-ternacionaldelpetróleoyderivados.

24 Dracma Julio 2008 Europa

LaEurozonapresentaunpanoramaeconómico poco halagador para

2008 y 2009 en donde el proceso dedesaceleracióndelaeconomíasecon-firmaparaelpresenteañoyprofundizaparaelañoqueviene,segúninformedelaOECD1.Deacuerdoalinformesemianualde

estainstituciónlaEurozonacreceráen1,7%en2008(2,6%en2007)yen1,4%en2009. Seprevéncaídasenelcon-sumo,tantoprivadocomopúblico,asícomolainversiónprivada(incluyendolaresidencial).Solo la inversión pública presentas

aumento en su tasa de crecimiento alpasarde2.9%en2007a3,5%en2008.Lademandadomésticacreceráen1,5%en2008(2,3%en2007)ylasexporta-ciones netas también disminuirán suritmodecrecimiento.

Índices de Confianza. Dosdelosíndicesdemedicióndecon-fianza de los inversionistas y consu-midores de Alemania: a) ZEW, muyconocido yb)DIHK,muestran caídasprofundas y un deterioro en la apre-ciaciónde lascondicioneseconómicasparaAlemaniaylaeurozona.Elexcesodepesimismoentreinver-

sionistas institucionales se marca enlaencuestaZEWqueseelevóa52,4%en Junio, de un nivel de 41,4% en elmesanterior.Esteniveldepesimismoes elmás alto registrado desde Juniode 20022. Indicadores similares paraFrancia, Italia, Inglaterra, España yotros,muestranresultadossimilares.

InflaciónElritmoinflacionarioaumentóa3,7%,partiendodeunnivelde3,6%paraelmes anterior; este crecimiento es pe-queñoperoenladirecciónequivocadayenelpeordelosmomentos.Comore-sultadoelBCE3hamostradopreocupa-cióndejandoentreveraumentosen latasadeinteréspróximamente.Elniveldeinflaciónbase(core)per-

maneceennivelesaceptablesdel1,7%,pero se registróaumentosenel ritmode inflaciónsalariala2,7%duranteelprimertrimestrede2008,comparadocon 2,2% durante el último trimestrede2007.

1 Overseas Economic Co-operation and Develop-ment, (Organización para la Cooperación y el De-sarrollo Económico), Junio 2008. La OECD incluye a todos los países industrializados del mundo.

ElBCEmantieneunametadeinfla-ciónde2%,lacualhasidovioladava-riasveces.Sinembargoestashansidoresultado de las presiones temporalesde lacrisisbancariaprimeroy losau-mentosdepreciodelpetróleodespués.En el primer caso el BCE prefirió notomarmedidas,peroesmuyprobableque ahora si lo haga aumentando latasadeinterés4.

Producción IndustrialLaproducción industrialdebienesdeconsumoybienesintermediosmuestraseñalesclarasdedeclive.Noasílapro-duccióndebienesdecapitalelcualsehamantenidoperodeformavolátil.Elíndicedeproduccióndebienesdeca-pitalmostrórecuperaciónparalatem-poradadePascua,sinembargo,siestasrecuperacionesresultantemporalesseprevéncaídasenelritmodecrecimien-toenelfuturolocualconfirmalaesti-macióndelaOECD.

Consumo debilitadoLas ventas al detalle a consumidoresestáncayendoaunritmoanualde7,6%enlaeurozona,lideradosporproductosnoalimenticios(8,3%).Lossentimien-tosyhábitosdeconsumoenEuropaes-

2 Haver Analytics, Junio 2008 3 Banco Central de Europa4 Haver Analytics, Junio 2008

tánbajogranpresión,dadalasituaciónactualdecrisisbancaria,eurofortaleci-do,altospreciodeenergíaycombusti-bles, altospreciosde alimentos, caídaenproducciónycaídaenempleo.Las perspectivas para Europa se

presentan difíciles para el futuro in-mediato,segúnalgunoscríticoselBCEhahechopocoporaliviarlasituación,moderarlainflaciónyestimularlapro-ducción y el empleo; a diferencia delFEDenUSA,

Panorama ComplejoElpanoramaeconómicodelaEurozo-naesenverdadcomplejo.Elfortaleci-mientodelEuroylacrisisbancariadeorigenhipotecarioprimerodesestimu-laron las exportaciones y el consumodoméstico. Seguidamente un dólarbarato estimuló las importaciones depaísesdelazonadólar.Dadalasituaciónactual:crisisbanca-

ria,aumentoinesperadodelospreciosdelpetróleo, combustibles, la energía,ydelosalimentoseradeesperarsere-duccionesenlaproducciónyelempleo.Sia loanteriorsumamosunaumentode tasade interés, que incidiría sobreelsectorbancarioyelcrédito,elpano-ramapodríacomplicarseaúnmás.In-dudablementequelasautoridadeseco-nómicasde laEurozona enfrentanungrandesafíoy la formadeenfrentarloserácrucialenlospróximosmeses.

Eurozona: Crecimiento, Inflación y Empleo

26 Dracma Julio 2008 Europa

Aunque no se haya visitado la República de Irlanda muchos se han acercado a ella a través de su música y literatura, ya que para ser tan pequeña, ha tenido gran nú-mero de excelentes escritores y músicos.

Irlanda: milagro económico

... aún son posibles

Por:CarlosdeCarlosStoltzeDoctorenDireccióndeEmpresas,IESEAcadémico,EscueladeIng.ComercialPontificiaCatólicadeValparaíso(PUCV),Chile

laflautayelpasarlobien”.Peroestetríonosolo“sedisfrutaconunapintade cerveza negra en típico pub”,sino también en el Trinity Collage,la primera universidad de Irlanda,establecidaenellejanosigloXVI,elmaravillososBook of Kell’s,enlatín,

el asiento trasero de su vehiculo.Jonathan Swift o William ButlerYeats,enelpasado,GeorgeBernardShaw,JamesJoyce,SamuelBeckettuOscarWilde,máspróximos,oaúnlosU2,en nuestrosdías,muestrancalidadyfamaartística.Sedicequecaracterizaba a Irlanda, “la pluma,

Sedice,sinexageración,quecadataxistaenDublín,llevaunagran

novela “a punto de acabarse” en

27Dracma Julio 2008Europa

considerado el libro (manuscrito)másbellodelmundo,oelNational Museum, corazón histórico deIrlanda.

de la pobreza a la riquezaEnmenosdelasdosdécadasfinalesdel siglo XX, Irlanda pasó de serel pariente pobre de Europa a serunode losmásricosde la zona.Supoblación, que no llega a más de5 millones, disfruta de un PIB percapitasuperioralos40.000dólaresanuales, tras centurias de actividadnetamente rural, altos niveles dedesocupación, tasas de crecimientodemenosdel2%anualyunaaltísimadeuda publica que duplica el PIBanual.Irlanda pertenece a la Unión

Europeadesdelos ’70ysuzonadeleuro.Comono cuenta con riquezasnaturales ni recursos económicosinternosparainvertirydesarrollarse,suorientaciónfuehacialaatraccióndeInversiónExtranjeraDirectaparadesarrollarsectoresdeserviciosconalto valor agregado: 1) tecnologías

de información; 2) comerciointernacional de servicios y soporte3)industriafarmacéutica.

Consiguió así atraer a su país más de un tercio

de la inversión extranjera directa que Europa en su totalidad ha recibido en estos últimos 30 años.

Ellos a travésdepolíticas sosteni-dasdeincentivosfiscalesytributariosconbajosgravámenesalasempresas(que invierten); subsidios y créditos“blandos”alacapacitación;fomentodelasexportacionesconbajasenim-puestos al sectorexportador oquepreste servicios desde el país; graninversión en educación tecnológicade calidadpara proporcionar perso-nal calificado a las multinacionalesque“utilicena irlandacomoportaa-vionesestacionadofrentealrestodeEuropa” (al decir de un Decano deNegociosentrevistadoenDublín).

La administración del PrimerMinistroJohnBruton,amediadosdelos 90’s, logró tasas de crecimientode entre el 8% y 11,5% anual en elquinquenio dorado de esos años,prácticamente sin inflación y conlasmínimas tasasdedesocupación,incentivando el vehiculo del sectorpublico y las empresas privadaslocales para promover que lasempresas extranjeras prefirierana Irlanda como su sede para elescenario europeo. El turismo hasido otra fuentedepromoción y deingresosadicionales.Saldosen labalanzacomercialde

más de 4.000 millones de dólaresmensuales por casi dos décadas,tasas de desempleo inferiores al4,5%enelperiodo(laEuropaunidatiene 7%), tasas de inflación demenosde3%anualyunaltoniveldebienestarde lapoblación,permitenafirmar que las estrategias bienconcebidas e implementadas hacenposiblelosmilagrosempresarialesynacionales.

Dicen que los buenos ejemploshay que imitarlos,mejor aún si

puedenatraeroportunidadesypros-peridad.Enestesentido,muchospaí-sesalrededordelmundotienenmu-cho que aprender de Vietnam, cuyoformidable desempeño económicopuedepasardesapercibidoporestarsiendoopacadopormonstruoscomoChinaeIndia.

Vietnam: atrayendo capital... la próxima China?

28 Dracma Julio 2008 Asia

29Dracma Julio 2008Asia

Peroestepequeñopaísasiáticodeunpocomásde330milkilóme-

tros cuadrados (más pequeño queCentroamérica), con un ProductoInternoBruto(PIB)deUS$70milesdemillonesen2007yunapoblaciónde85millonesdehabitantessegúnelcensode2005,halogradoimportan-teshazañasenelámbitoeconómico.Elpaís todavíaenfrentaseriosretosen materia de desarrollo humano,peroestáencaminadoenlasendadelaprosperidad,aplicandofórmulasyesquemasquemuchospaísestodavíanisueñanimplementar.Tras el término de la guerra de

Vietnamen1975,laeconomíaquedódestrozadayel gobiernoapostóporelmodelodeeconomía centralizadapararesucitarla.Losañospasaronyelsistema,plagadoporlasineficien-cias productivas, la corrupción y elembargo comercial deEstadosUni-dosyEuropa,no funcionó.Apartirde 1986 el gobierno decide revertirla estrategia y aplicar el “doi moi”que traducido al castellano significarenovación y a la jerga económicatransformaciónhacia una economíademercado,contodossuselementostradicionalesalmejor estilodeChi-na:aperturagradualperosistemáti-cayconsistente.A partir de 1990, la producción

económicacomenzóacrecervertigi-nosamente,conunpromediode8%anual del PIB entre 1990-1997 y de7%entreelaño2000-2005,hacien-dodeVietnamunadelaseconomíasdel mundo que más creció duranteeseperiodo.Laesperanzadevidaalcanzayalos

71años,elporcentajedeinscripciónenprimariael94%,y laproporciónde lapoblaciónqueviveenpobrezase redujo 38 puntos porcentualesentre 1993y2004paraubicarse en20%. Resulta importante destacarque tambiénVietnam seha conver-tidoenunfuertecompetidoreimánde la inversión extranjera directa,alcanzandounpicodeUS$8.6milesdemillonesen1996.Apartirdeen-tonceslosnivelesdeinversióndismi-nuyeron,peroobedeciómeramenteafactoresexógenos,talescomolacri-sisasiática,losefectosdelaexplosióndelaburbujatecnológicaenEstadosUnidosylacoyunturaeconómicadeJapón. Una vez superadas algunas

de estas situaciones, la inversión selevantónuevamenteydiezañosdes-pués (2006) la inversión alcanzabaunnuevorécorddeUS$10milesdemillones.La transición a una economía de

mercadopresentónuevosretosperotambiénmuchasoportunidadesquenohabíansidoexplotadasporelgo-biernonielsectorprivado,tantona-cionalcomoextranjero.Peroestenofueelúnicofactordedesarrollo,puesse conjugaron una serie de factoresinternos y externos que fueron cla-veyrespaldaroneléxito.Entreellossobresaliólamanodeobralocal,quenosolamenteeraabundante,queerarelativamente educada y bien califi-cada. En cuanto al entorno externoserefiere,Vietnamseviobeneficiadaporelflujodecapitalhaciaeconomíasemergentes desde los años ochentayprincipiode los añosnoventa,delcual todo el sudeste asiático se be-neficiómuchísimo.Ademásdeesto,tener vecinos con alta prosperidadeconómica, incluyendo China, Ma-lasia, Corea, Tailandia y Singapur,fue importantísimo para capitalizaroportunidades.

El sector téxtil ha sido un bastión altamente benefi-ciado por este proceso de reforma. La ventaja que Vietnam ofrece en térmi-nos de competitividad de la mano de obra, precios y calidad es algo notorio entre los inversionistas de todo el mundo. Es el

cuarto mayor suplidor de prendas de vestir a Esta-dos Unidos, después de

China, India y México, y supera individualmente a todos los países del área

centroamericana, a pesar de que estos tienen venta-ja comparativa en cuanto a cercanía geográfica se

refiere.

El monto total exportado en tex-tiles hacia Estados Unidos fue de

US$4.5miles demillones en 2007.Almargendeesterubro,elpaíssehainsertadofuertementeenelmercadomundialatravésdelcafé,elarrozyelpetróleocrudo.Duranteelaño2007,las exportaciones totales alcanzaronUS$48milesdemillones.Deningunamanerasepuedecali-

ficareldesempeñodeestaeconomíacomo un milagro económico. Másbien, la palabra clave para que estepaís atraiga tantas inversiones escompetitividad. Según elMinisteriode Planificación del país, el salariomínimo de la mano de obra es deUS$55mensual,unade lasmásba-jasanivelmundial.Porotrolado,elcostodeconstruccióndeunaplantaindustrial es de US$45 por metrocuadrado;elcostodeenergíaeléctri-caparalaproducciónindustrialesdeUS$0,05porkwhenhorasdeconsu-monormalydeUS$0,10porkwhenhoraspico; el costopor el consumodeaguaesdeUS$0,28pormetrocú-bicoparalaproducciónindustrial.Encuantoaposicióngeográficase

refiere,Vietnamse encuentra estra-tégicamente ubicada entre China yotros países del sudeste asiático, laregión conmayor expansión econó-mica del mundo, lo cual le propor-ciona una sociedad comercial, pro-ductiva y de inversión sumamenteimportante. Otros aspectos favora-blessoneltamañodesumercado,losresultadospositivosenlaintegraciónabloqueseconómicosycomerciales(incluyendo su ingreso a la OIC enenerode 2007), sus abundantes re-cursosnaturales, incentivos tributa-rios, compromiso con la estabilidadmacroeconómicayunmarcolegaldeestímuloalasinversiones.

Un aspecto crucial que amerita atención es la ca-pacidad de planificación

de las autoridades y la vi-sión de futuro que poseen. Conscientes de que la sos-tenibilidad del crecimien-to y reducción de la pobre-

za requiere de un marco conceptual, estructural y demográfico amplio, han diseñado y están aplican-

30 Dracma Julio 2008 Asia

do estrategias de cara al año 2010 con una visión extendida hasta el año 2020 en varios ámbitos importantes: desarrollo

de la industria de ingenie-ría mecánica, salud repro-ductiva, expansión agríco-la y rural, protección del medio ambiente, política poblacional, educativa y

desarrollo socieconómico.

EntrelasmetasmásimportantesdeestasestrategiasfiguralaintencióndeduplicarelPIBdelaño2000endiezaños,tratandodealcanzarunprome-dioanualdecrecimientode8%.Tam-biénseesperareducirlaparticipacióndelafuerzalaboralenlaagriculturaamenosdel50%,reducirlapobrezaex-tremaen10%,observaruncrecimien-to poblacional de tan sólo 1%, y, engeneral, apresurar la modernización

delpaísdetalformaqueparaelaño2020Vietnam esté cerca de ser unaeconomíaindustrializada.Loúnicoqueestasmedidaspueden

dejar es una afluencia de inversiónextranjeradirecta,yesoesloquehaestadoocurriendo,apesarqueelres-todelmundoseacercacadavezmásaunarecesión.Sólodurante lospri-meros cincomeses de 2008, el paísalcanzócasiUS$15milesdemilloneseninversionesextranjeras.Interesan-temente,el83%deestemontosecon-centróeneláreadeservicios, loqueindicaqueelpaísestádiversificandosu estructura económica hacia otrossectores, en este caso el turismo. Lainversiónnohabeneficiadosolamen-teaquieneslatraen,sinoquetambiénsehatraducidoenunaampliafuentedecapital,transferenciadetecnologíayhabilidadempresarial, sinmencio-nar la creación de empleos con cre-cientecalidadyremuneración.No todo es color de rosa.Bajo los

estándares tradicionales, Vietnamtodavía es una nación empobrecida.ConunPIBpercápitaqueapenassu-

perólosUS$800millonesen2007yconel15%delapoblaciónpordebajodelalíneadelapobreza,todavíade-pendeengranmedidadelacoopera-cióninternacional.Lacalidaddelainfraestructuravial

yeléctricaprecisamejorarsustancial-mente, mientras hay áreas como elsectorbancarioquedemandanmayoraperturaydesarrollo.Además, hacefaltaavanzarencuantoalibertaddeprensa y el combate a la corrupciónse refiere. Finalmente, la nación esaltamente vulnerable a condicionesclimatológicasadversascomosequíase inundaciones y no está ajena a latendencia alcista de los alimentos ycombustibles que tanto daño estáncausandoalaeconomíamundial.Aúnasí,lasestadísticashablanpor

sí solas, Vietnam ha logrado encon-trarlafórmuladeléxitoyponersealapardeChinaeIndiaentérminosdecompetitividad, e inclusive superar-losencuantoareduccióndelapobre-zaserefiere.Valoraresoimplicadarleaestepaísellugarquemereceenlashistoriasdegransucesoeconómico.

31Dracma Julio 2008Finanzas

los Bancos más grandes del MundoBanca en el 2007La tormentafinancieradesatadaporla crisis de los créditos hipotecariosde riesgo en los Estados Unidos yEuropa,haprovocadocambiosenelordendelrankingdelosbancosmásgrandesdelmundo.Deacuerdoconelrankingrealiza-

do en el 2007 por “The Banker” (Elbanquero)losbancosmásgrandes,anivelmundial,entérminosdecapital,eran: Bank of America,seguidomuyde cercaporCitigroup, yHSBCdelReino Unido. De igual manera, for-mabanpartede los 10másgrandes:El Credit Agricole, JP Morgan, Mit-subishi Financial Group,UBS,Bank of ChinayelBancoSantander.Enel2008,ademásde lacrisisfi-

nanciera, existen otros factores quehan modificado la fotografía de lagran banca, tales como: la revalori-zacióndeleurofrentealdólaryotrasdivisas; y el castigo en bolsa de loscréditos subprime ocurridos en Es-tadosUnidos,ReinoUnido,Francia,

AlemaniayJapón.Anteestosúltimosacontecimientos, ciertos bancos re-sultaron afectados y fueron desfasa-dos del ranking; otros aprovecharonesas circunstanciaspara crecer y su-birposiciones;yaotrosesacrisislespermitióconsolidarseymantener suposición.

los nuevos Bancos más Grandes del Mundo en 2008El nuevo ordenmundial de la bancatras los eventos financieros que hansacudido laseconomíasde lospaísesdesarrolladoseselsiguiente:elIndus-trial & Commercial Bank of Chinaesahoraelbancomasgrandedelmundoentérminosdecapitalcon231.000mi-llonesdeeuros,seguidoporel China Construction Bank, con 154.000mi-llonesyelBank of China,con141.400millones, seguidos en cuarto lugar,porelbancoBritánicoHSBCyelban-co estadounidense Bank of America.Asimplevista,conestenuevoorden,

labancadeChinaestadominandoelmercadobancario.Adicionalmente,esimportanteana-

lizarotroscasosenlanuevalistadelosDiezBancosMasGrandedelMundo.Aquí se destaca el Banco SantanderqueahoraeselnúmerodosdelaZonaEurodespuésdeHSBC,dejandoatrásalostradicionalesDeutsche BankyelCredit Agricole, Estaentidadespañolaocupaeloc-

tavopuestoanivelmundial,medidosegúnsuvalordemercado (tambiénllamado “capitalización según elmercado”1) que supera incluso al es-tadounidenseWells Fargo,yamena-zaconcolocarseenel séptimopues-to ocupado hoy por el histórico JP Morgan Chase,dequiensolamenteleseparan2.000millonesdeEuros en1 También llamado en Inglés “Market Capitaliza-ción”. Es el valor de mercado de las acciones (ca-pital) de una empresa. Esto es distinto de su valor en libros. La “capitalización según el mercado” es la referencia usada modernamente para indicar el valor del capital de una empresa, es decir vale lo que indica el mercado.

32 Dracma Julio 2008 Finanzas

ranking nombre Capital en Millones de Euros País de origen

1 Industrial&CommercialBankofChina 230.880 China

2 ChinaConstructionBankCorp 154.295 China

3 BankofChina 141.466 China

4 HSBCHoldings 137.869 ReinoUnido

5 BankofAmerica 128.430 EEUU

6 Citigroup 105.820 EEUU

7 JPMorganChase 94.609 EEUU

8 Santander 92.438 España

9 UniCredit 72.558 Italia

10 WellsFargo 69.036 EEUU

11 IntesaSanpaolo 65.848 Italia

12 BNPParibas 64.146 Francia

13 UBS 63.868 Suiza

14 Sberbank 62.875 Rusia

15 MitsubishiUFJFinancial 62.352 Japón

16 BBVA 61.766 España

17 BankofCommunications 59.523 China

18 RoyalBankofScotland 57.965 ReinoUnido

19 WachoviaCorp 49.422 EEUU

20 Barclays 47.722 ReinoUnido

Fuente: Factset 2008

capital, según datos de The Banker (2008).Otro caso excepcional es el banco

ruso Sberbank que, por primera vezen lahistoria, seubicadentrode losprimeros20másgrandesconunca-pitalde62.875millonesdeEuros.

Ventajas CompetitivasVariosfactoresexplicanlafortaleza

delasentidadeschinasenmediodelacrisis.Enlugarprimordialsesitúalafortalezadelosbalancesdelabanca,quebajolarígidapolíticadeprovisio-nesdelBancodeChina,semantieneblindadaantelosproblemasactualesylosincrementospotencialesdemo-rosidad;esdecir,segúnlasexigenciasde las regulacionesenChina fortale-censubancacomercial.Enelcasodeotrosbancos,comoel

Santander, detrás de su fortaleza seencuentra la composición geográficadesucartera,quegraciasa lascolo-cacionesenAméricaLatina-especial-mente en Brasil y México- (quienesgozan de estabilidad y crecimiento)hanfortalecidolacarteradeesteban-

co,ycomoconsecuenciaelvalordesucapitalenelmercado.EnelcasodeRusia,elaugeeconó-

micoylassanaspolíticasfinancierastuvieronsuefectoenlaBancadeesepaís,mismoqueyalogróubicaraunodesusbancosentre losmásgrandesdelmundo.

Bancos con altos crecimientosAparte de los 20mencionados en lalista descrita abajo, es importantemencionar que otros bancos estáncreciendo rápidamente, pese a queaúnnoentranenesalista,sonbancosquepodemosesperarformaránpartedeelladentrodeunfuturocercano.Pormencionaralgunos,tenemos:el

AEON BankdelJapón.Estebancohaaumentado su cartera de clientes enmás de 192.000 cuentas nuevas. Enlos mercados emergentes podemosmencionarelcasodel:Al Inma Bank deArabiaSaudita,elcualeselbancodemayorcrecimientoenesaregión;yenelcasodeLatinoamérica,losban-cosconmásaugesonlosbrasileñosylosmexicanos,solopormencionarlos

másrepresentativostenemos:alBan-coBMGyalBancoDaycovalambosdeBrasil,yalBancoCompartamosdeMéxico.

ranking distintoEl cambio, en el ranking del 2008,se debe a las perdidas millonariasquehansufridolostradicionalmentegrandesbancosdeUSAyEuropa.La banca mundial ha cambiado,

peroelflujodecapitalsiguesiendoelmismo de los últimos 60 años. Estodemuestraque lospaísesdesarrolla-dos siguen controlando los flujos decapitalytienensupremacíaeconómi-cayfinancieraenlosmercadosbursá-tiles.Paraejemplificarmejor; imagi-nemosalmundofinancierocomounagran empresa, en la cual los paísesgrandes(G7)sonlosmiembrosdelajunta directiva, que no aparecen enla escena pero reciben incondicio-nalmente sus dividendos; los paísesemergentessonlosgerentesdelaem-presa,ylospaísesenvíasdedesarro-llosonsusclientes.

Cuadro: LosBancosMásGrandesdelMundo(aJunio2008)

33Dracma Julio 2008Turismo

Centroamérica apuesta a un mayor crecimiento turístico

Lospaísescentroamericanos,lidera-dosporCostaRica,poseentesoros

naturales,culturalesy14parajesespe-ciales,quehansidodeclaradospor laOrganizacióndeNacionesUnidasparala Educación, la Ciencia y la Cultura(UNESCO)comoPatrimoniodelaHu-manidad.Se espera que en la temporada

2007-2008 lleguen a Guatemalaaproximadamente 91 cruceros quetraerán51,000turistas.Laculturalesunode losmayoresatractivoscon losquecuentaestepaís,paralosturistas.Entreotrascosas,Guatemalahapues-toenmarchaunplande100días,conel que pretende, eliminar la violenciaquesufreelpaísyqueincidedealgu-namaneraenelturismo.LaintencióndelnuevogobiernodeGuatemalaparaconesteplan,esqueelturismoseain-tegradoyconsolidado.En el caso deEl Salvador, se dio a

conocer que este año trabajará en laoferta turística y en el fomento de lademanda, destacando la exoneracióndeimpuestossobrelarentadurante10añospara las inversionesenel sectordel turismo,así como la exencióndel50%delastasasmunicipales,porsólocitar algunos incentivos que se pon-dránenmarcha.El Salvador seguirá explotando sus

cualidades como centro de negociosy capital financiera centroamericana,

para seguir favoreciendo el estable-cimiento de delegaciones regionalesdeunsinnúmerodemultinacionales.Tambiénexplotaránelturismodepor-tivo,comolapesca,elsubmarinismoyelsurf.El turismodenaturaleza, extensivo

atodoslospaísesdeCentroamérica,esotrode losrenglonesaexplotarenElSalvador, considerando que cuentancon importantes sitios arqueológicosde la cultura maya de Mesoamérica,como la Joya de Cerén, PatrimonioMundialdelaUNESCO.En Honduras los datos prelimina-

resofrecidosporelPuertoMarinadeRoatán, indicanquepara la tempora-daOctubre2007aMayo2008 llega-ran aproximadamente 176 cruceroscon 372.361 pasajeros que visitaránprincipalmentelasparadisíacasplayascaribeñasdelasIslasdelaBahía,Roa-tán,GuanajayUtila.Aunquelastem-poradasdecrucerossuelenabarcardeOctubreamayo,HondurasharecibidodurantelosmesesdeJunioaSeptiem-brede2007untotalde17cruceroscon46.804pasajeros.EnNicaragua,seharecibidoenlosúltimosaños,un25%deltotaldearribosdecruceros,locualhamotivadoaquesepongaenmarchala construcción de proyectos como lamarinaPuestadelSol,eneloccidentedel país, así como la construcción de

tresnuevosaeropuertos,unoenlacos-tapacíficaydosenelAtlántico.Enel casodePanamá, segúndatos

ofrecidos por el Instituto PanameñodeTurismo,seesperaqueelsegmen-tocruceros tengaun incrementomuysuperior al obtenido en la temporadapasada,incrementándoseenun33%elnúmerode turistasrecibidosporcru-ceros.Aproximadamente235crucerosentrarán al país generando alrededorde 30millones de dólares al traer alpaísaunos318.000turistasdurantelatemporadadecruceros2007-2008.La región centroamericana cuenta

conunincreíbleatractivocultural,porloquesedaráalatareadedesarrollarelturismoenlascomunidades,hacerlomás extensivo, donde igualmente lascomunidadesysushabitantesvanate-nerunaparticipacióndirecta.Sehamostradomuyinteresadoenel

turismoeuropeo,porloqueseaplica-ranunaseriedeestrategiasconvistasasucaptación.Laseguridadturísticaesunodelosaspectosenlosquesetraba-jara,pueslaOMT(OrganizaciónMun-dialdeTurismo)haconcedido144,000eurosparaponerenmarchaunplandeseguridadparaelturismo.Seesperauncrecimientomayordel

númerodeturistasparafinesdel2008graciasalincrementodevuelosdirec-tosdesdeEuropaalosdiferentespaí-sescentroamericanosysufrecuencia.

34 Dracma Julio 2008 Salud

Dra.SobeidaGranados-CardiólogaHospitalSaludIntegral

Montoya 1c. al lago, 1c. abajo. Managua, NicaraguaPBX: (505) 266-1707, FAX: (505) 268-0271

E-mail: [email protected] Web: www.hospitalsaludintegral.com.ni

Brindando calidad con calor hum

ano

A pesar de la disminución en lastasas de mortalidad por enfer-medadcardiovascularyenfermedadarterialcoronaria,éstasiguesiendola primera causa de muerte en lospaísesdesarrollados,siendoporestoun importante problema de saludpública.Elestudiodelaenfermedadarterial

coronaria, su incidencia, comporta-miento en el tiempo y el desarrollodemúltiplesestrategiaspararealizarundiagnósticoprecoz,tratarlayre-ducirlahanocupadolaprácticadelacardiologíapordécadas.Porcasi50años,laangiografíaco-

ronariainvasivahasidoel“estándardeoro”dereferenciaeneldiagnós-ticode laenfermedadarterialcoro-naria.Lavisualizacióndelasarteriasco-

ronarias por métodos no invasivoshaconstituidohastaahora,unreto,porsuspequeñasdimensiones;ade-másdesurápidamovilidad.Unare-soluciónespacialytemporalaltasonprerrequisitos para obtener imáge-nes adecuadas de las arterias coro-narias.La tomografía computarizada ha

evolucionadoenlosúltimos25añosconvirtiéndose actualmente en unapoderosa herramienta en imageno-logía cardiovascular. En el 2000,con la introducción de sistemastomográficos con multidetectores(MSCT), juntocon la incorporacióndel registro simultáneo del electro-

cardiogramadelpaciente,sepermitesincronizar la reconstrucciónde lasimágenes con el ciclo cardíaco. Lostomógrafos de última generaciónque se caracterizan por poseer 64detectoresomás,permitenobtenerimágenes de alta calidad, práctica-mente libresdemovilidad, conunaadquisiciónenuntiemporecorddeaproximadamente12segundos.

tomografía computarizada vs angiografía convencionalLa angiografía coronaria por tomo-grafía computarizada proporcionanosolodatosanatómicosenrelaciónal lumen coronario y a lapresenciadeestenosis,sinotambiénimágenesde la pared del vaso e informaciónacerca de la presencia, extensión ycaracterísticas de la placa corona-ria.Obviamente al igual que con laangiografía coronaria, las lesionesde severidad intermedia requierenevaluaciónfisiológica.Otrasutilida-desdescritasson:facilitaconocerelcursodevasoscoronariosanómalosypermiteidentificarotrasanomalíascongénitas.Existen algunos estudios quehan

evaluadolasensibilidadyespecifici-daddelaangiografíaporTC,versusangiografíaconvencionalcontomó-grafosde64detectores.Lamayoríade estos estudios evalúan entre 50a 100 individuos encontrándose enellos una sensibilidad en promediode97%yespecificidadde84%.

Obviamente la angiografía coro-nariaportomografíacomputarizadatiene sus limitaciones y no se debeesperarquereemplacealaangiogra-fíainvasiva.El alto valor predictivo hace la

aplicación clínica de la angiografíacoronaria por TC, útil en pacientesque son considerados para angio-grafíacoronariaacausadequesonsintomáticosperonotienenunaaltaprobabilidad pre prueba de esteno-sis coronaria: Si la TC demuestraclaramente arterias coronarias nor-males, la angiografía invasivanoesnecesaria.Existen actualmente estudios en

curso que evalúan la utilidad de laangiografía coronaria por TC en eldiagnóstico de estos pacientes. Re-sultadosdeunensayoinicialenelquesealeatorizaronpacientesalaestra-tegiaconvencionaldeevaluaciónvsangiografía por TC, mostraron quedelospacientesdadosdealtainme-diatamente,ningúnpacientetuvouneventocardíacoadversomayoroundiagnóstico subsecuente de enfer-medad coronaria en los siguientes6 meses. La precisión diagnósticafuede94%yelvalorpredictivone-gativoenestaseriefuede100%.Laeficienciadiagnósticadefinidacomoel tiempodesde la aleatorización aldiagnósticodefinitivo fuemás rápi-do(3,4vs15horas)yredujocostos.

angiografía Coronaria

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36 Dracma Julio 2008 Ciencia y Tecnología

América Latina necesita aplicarmásymejortecnología,especial-

mente en infraestructura, Una in-fraestructuramodernayeficienteesfundamentalparacompetirenmejo-res términosen laeconomíaglobal.Pero la infraestructura además desertecnológicamentemodernadebesereconómicamenteeficiente.Cuando la inversión en infraes-

tructura reduce el costo de opera-cióndelasempresas:estimulalain-versiónprivada,aumentaelempleo,elevalaproducciónyexportaciones,ymejoralossalarios.Elobjetivodelainversióneninfraestructuradebe-rá tener como objetivo entonces elcrecimiento y desarrollo de la eco-nomía.Esporelloquelosproyectosdein-

versióneninfraestructuradebenso-metersearigurososanálisisdecostoy beneficio, de corto y largo plazo,

evaluando el impacto y dinamismoquetendráenlaproducción.Al respecto Argentina conside-

ra construir un tren de “muy altavelocidad” (320 km/hr) que viaja-ría la Ruta Buenos Aires –Rosario– Córdoba. El proyecto contemplaconstruireltren“llaveenmano”,in-cluyendoinfraestructura,electrifica-ción,señalización,y780kilómetrosde rieles. El tramo sería recorridopor 8 trenes de dos pisos cadaunoqueharíannueveviajesdiarios. Laduracióndelrecorridosería3horas,envezde14horasenlaactualidad.

CaracterísticasLatrochapropuestaesdeltipome-dia(1.435mm)entodoelrecorrido,de uso exclusivo para los trenes dealta velocidad. El recorrido generalseríapartiendodeBuenosAiresha-ciaRosariosaliendodeambasciuda-

despor la trazadelFerrocarrilBel-granoperosiguiendountrazadoaúnnodefinidoydesdeRosarioaCórdo-basiguiendolatrazadelFerrocarrilMitre.El trayecto de vía única conta-

ría conuna secciónde55kmdevíadoble entreBuenosAires yRosarioparapermitiralosnuevetrenespordía cruzarse en alta velocidad unoconelotro,todoeltrayectoserápro-visto con espacio para segunda víaparafuturasexpansiones.Lavelocidadmáximaseráde320

km/h en los tramos que lo permi-tan; pero no más de 160 km/h enlosaccesosaBuenosAires,Rosarioy Córdoba. La alimentación eléctri-caseráporcatenaria,diseñadapara350km/hdevelocidadmáxima,enmodo2x25Kv.Aúnquedapendien-tepordefinirlamodalidaddeingre-soyegresoalasciudadesprincipales

¿tren de alta Velocidad en argentina?tecnología aplicada

37Dracma Julio 2008Ciencia y Tecnología

(soterradoóaniveldesuperficieconpasosadesnivel)ylaubicacióndefi-nitivadelaestaciónRosario.Lademandaanual inicialderefe-

rencia seha estimado en4,5millo-nesdepasajerosentreBuenosAiresyRosarioyen1millóndepasajerosentre Rosario y Córdoba, contem-plando un 80 por ciento de ocupa-ciónporservicio,enpromedio.Loshorariosdeprestacióndeser-

vicio sondesde las6horas (paraeliniciodeviajedelprimertren)alas22horas (parael iniciodeviajedelúltimo tren). Entre Buenos Aires yRosariohabráunmínimodenueveserviciosdiarios(idayvuelta)yen-treRosario yCórdoba serán alme-noscuatroserviciosdiarios.

Oferentes, costos y financiaciónA fin de ser precalificadas para laconstrucción de la obra, cuatro fir-maseuropeasadquirieronlossobresrespectivos: la francesa Alstom, laalemanaSiemens,laespañolaCAFylaitalianaImpregilo.

El costo total de la línea completa entre las

tres cabeceras se esti-ma en 1350 millones de

dólares.

Enlascondicionesprecontractua-lesseestablecequeelgobiernona-cional pagaría elmonto total, perola firma a cargo de la construcciónfinanciará el 50%.Los anunciosdellamadosalicitacioneshansidodu-rante el gobierno de Néstor Kirch-ner,maridode laactualpresidentedelanación,CristinaFernándezdeKirchner.

Costos y Beneficios: debateLa construcción de esta obra deinfraestructura enfrenta un grandebate interno ya que hay quienespiensan que Argentina tiene otrasprioridades más urgentes que untren bala. En el mundo hay sola-mente5paísesquetienentrenesdemuyaltavelocidad.Entodoslosca-soselpasajeestásubsidiado.Deahí

eldebateinterno,¿Porquésubsidiareltransporteenestetrencuandohayotrossectoressocialesconnecesida-desmasurgentes?. Deconstruirse,todoparecieraindicarqueenvezdereducirelcostodeproduccióna losagentes económicos los encarecerá,yaque los subsidios lospagaelEs-tadoperoconfondosquegravaalasempresasy laspersonas;quien ter-minapagandoeslaciudadanía.La realidadesque lapriorización

deobrasdeinfraestructuraconauxi-lio estatal debiera obedecer a crite-rios de costo – beneficio buscandola mayor utilidad económica. Deotra forma,yAmericaLatinaseca-racterizapor ello, las obras óno seterminanoterminansiendounacar-gapresupuestariaexcesivaendetri-mentodelamayoríadelosciudada-nos.Estáporversesiestaobraseráunarealidady,encasoafirmativo,sielanálisiscostobeneficioyutilidades positivo y realmente prioritarioparaestagrannacióndelSur.

Dracma Julio 2008 Reportajes Empresariales38

Cumple sus 70 añosOCAL

ImportadorydistribuidoraOCAL,S.Afuefundadaen1937porelSr.CesarAugus-toLacayobajolavisióndequeseconvirtieraenunadelasempresasmasexitosas

ylíderensucategoríaentodaNicaragua.

están comprometidos en anticipary sobrepasar las expectativas de losclientes,brindandosatisfacciónplenayunserviciointegralhumanoparaeldesarrollodelacomunidad.Ocal, S.A. trabaja bajo las iniciati-

vas de servicio al cliente, liderazgo,confiabilidad y lealtad; estas son susmejores cualidades, con las que po-dríamosdescribireléxitodeestaem-presa.Cabe destacar, que Ocal pertenece

al Grupo CALSA; y para este grupo,Ocalesunorgulloyrepresentaunadesusmásgrandesfortalezas.

Recientemente,Ocalcelebró70añosde estar en elmercado nicaragüense,manteniendo así una labor ininte-rrumpidaalserviciodeladistribuciónde productos de consumo, realizandounainversióndemásde8millonesdedólaresenestepaís.Con el objetivo de proyectarse en

la región centroamericana, Ocal estaconstantemente mejorando sus índi-ces de eficiencia y rentabilidad, con-tandoconunequipodeprofesionalesorgullosos de su labor y que utilizantecnologíadepunta.Todoslosmiem-brospertenecientesalafamiliaOCAL

Barceló Hotels & Resortsfuerte inversionista en nicaragua

BARCELOHOTELS & RESORTS,tiene75añoscreandounmundo

de sensaciones. La división hotelerade Barceló Corporación Empresa-rial,esunadelaprimerascadenasdeEspañay catalogadaenel ranking#28entreloshotelesmásgrandesdelmundo.Actualmente,cuentacon167hoteles y cercade43,000habitacio-nesdistribuidosen15países.Elpasadomiércoles28deMayo,en

las instalaciones de la CámaraOficialEspañola de Comercio de Nicaraguarealizaronunapresentaciónquemues-tra el crecimiento y consolidación delasinversionesdelGrupo,nosoloenelistmoCentroamericanoyanivelmun-dial,sinoespecialmenteenNicaragua.Estuvieron presentes el D. Anto-

nio Pérez-Hernández, embajadorde España en Nicaragua, el D. JoséEscalante, presidente de la CámaraEspañoladeComercio,elDr.TomásDelaney, asesor Jurídico del GrupoBarcelóenNicaragua,elD.WalterC.Martino,DirectorGeneral deBarce-lóHotels&ResortsenNicaraguayelDr.JuanJoséRivas,directorgeneralde Barceló Hotel & Resorts en Cen-troaméricaySuramérica.Dentro de las metas de esta cor-

poración para el año 2008, esta laampliacióndesucadenadeHoteles,seprevé laaperturade:5hotelesenEspaña,3hotelesenCuba,2hotelesen EE.UU., 1 Hotel enMarruecos, 1HotelenTúnez,1hotelenBulgariay1hotelmásenNicaragua.Barceló tiene 15 años de estar in-

virtiendo enNicaragua, ha realizadoinversionesdemásde47millonesdedólares.Enadición,Barceló tieneuna fun-

dación, denominada: “FundaciónBarceló” lacualharealizadoaportesdemas de 6millones de dólares enproyectosdeconstruccióndevivien-das y 250,000 dólares brindandoasistenciasanitariagratuita.

Juan José Rivas afirmó que losplanes de inversión del grupo Bar-celóHotels&Resortscontinúan.Unejemplodeesto,eslaprontainaugu-racióndeunnuevohotelBarceló enManaguaenelmesdenoviembre.

Deesamanera,reiteraronsuposi-ción como inversionistas de promo-verlaindustriaHoteleraNicaragüen-se,yasíratificarsucompromisoconlasociedad.

39Dracma Julio 2008Reportajes Empresariales

ElHospitalSaludIntegral fuefun-dado en 1993, por el Lic. Ismael

Reyes,bajolaideadeofreceralosni-caragüensesunlugarquebrindaranosolo el confort que semerece unpa-ciente,sinoquecontaraconelperso-nalmédicomejorcapacitadodelpaís,utilizando equipos de última genera-cióntecnológica.El hospital orgullosamente cuenta

conmodernasunidades en:Cardio-logía, Cirugías Cardiovasculares, Cateterismo Cardíaco, Cuidados Coronarios, dermoestética, Vi-deoendoscopía, trasplante re-nal, Hemodiálisis,yunaunidaddelitotripcia;asícomotambiénlamásavanzadaUnidad de Diagnósticos por imágenes.Cabe destacar, que el Hospital es

proveedor de servicios médicos a

compañías aseguradoras nacionaleseinternacionales,conlasquehanes-tablecidoconvenioparabrindaraten-ciónmédicaasusasegurados,por loquetienesuspuertasabiertasatodos.EléxitodelHospitalsebasaencua-

troelementos:elprimeroes la cons-tancia por crecer cada día más, se-gundolosequiposmédicosdeúltimageneración,tercerosupersonalmédi-coaltamenteespecializadoyelúltimo,ymásimportanteeseldebrindarca-lorhumanoanuestrospacientes.Elhospitalnació y sigue creciendo

bajo el ideal de brindar atención personalizada, que es aplicadodesde la Presidencia Ejecutiva hastaelpersonaldeconserjeríaydeseguri-dad,quienesponentodosuempeñoydedicaciónporelbienestarysatisfac-cióndelospacientes.

XV años al servicio de la salud

40 Dracma Julio 2008 Reportajes Empresariales

41Dracma Julio 2008Reportajes Empresariales

El Dr. Erwin Kruger, presidentede Dracma y ex-presidente del

Consejo Superior de la EmpresaPrivada Nicaragüense (COSEP) re-cientemente fue invitado a dar unaconferenciaenlasoficinasdelaCo-misiónEconómicaparaAméricaLa-tinayelCaribe(CEPAL)yenlaPontificiaUniver-

sidadCatólicadeValparaíso,Chile.En esta presentación se expuso

lasituacióndeCentroaméricaen lacoyuntura actual, las posibilidadesquetieneCentroaméricaantelacri-sisdelmercadofinancieromundial,la estabilidad de las exportacionespara mantener la estabilidad ma-croeconómica y los flujos externosdestinada a financiar los déficit debalanzadepagos.Al respecto el señor José Duran,

participante en la conferencia enCEPAL, señaló en misiva enviadaal Dr. Kruger: “En primer lugar, quería agradecer por su magnífica conferencia en CEPAL el jueves pa-sado...”Laconferenciasedesarrolloentor-

noalaevolucióneconómicacentro-americana,enelquesedistinguierontresperíodos:SustitucióndeImpor-taciones(1958-1980),ShocksExter-nosyGuerra(1981-1990),yModelodeApertura(1991-2008),enlosque

Conferencia: “Centroamérica en la Coyuntura Actual”

seanalizaronelcomportamientodelasexportacionesyelniveldecreci-mientoeconómico.ElDr.Krugerdestacóqueindistin-

tamentedelperíodo,lasexportacio-nes explican el crecimiento econó-micocentroamericano,yque,sibienes cierto quedurante el períodode

Sustitución de Importaciones Cen-troaméricaexperimentalosmayoresnivelesdecrecimiento,nosepuedeaseverarque existauna relacióndecausalidadentreelmodeloyelnivelde crecimiento, igual sucede con elperíododeApertura.

42 Dracma Julio 2008 Economía para no Economistas

Economía para no Economistas

En esta edición de economía

para no economistas abordaremos términos y conceptos económicos comúnmente usados, para facilitar la comprensión de aquellos lectores que no son economistas.

Paraíso fiscalSecalificadeparaísofiscalaaquelterritoriooestadodondelosim-puestossonmuybajosonoexisten.Entrelosexistentes,diferentesjurisdiccionestiendenaserparaísoparadistintostiposdeimpues-tosyparadiferentescategoríasdepersonasycompañías.

impuestosEslaCargaobligatoriaqueimponeyrecaudaendineroelEstado,delaspersonasydelasinstituciones,parapagarlosbienesyservi-ciosqueproporcionaelEstado.

En las sociedadesmodernas los impuestos se clasifican en dosgrandescategorías:impuestosdirectoseimpuestosindirectos.Losprimerosrecaendirectamentesobreelcontribuyente,entantoper-sonanaturalcomojurídica,eincluyenlosimpuestossobrelarenta,losquesecobranalassucesionesyherencias,losimpuestosalasgananciasdecapital,ytambiénlascantidadesquesepaganalfiscoporlarealizacióndediversostrámitespersonales,comolaobten-cióndedocumentosdeidentidad,licencias,pagodederechos,etc.Losimpuestosindirectossonlosquesecargansobrelasmercancíasolastransaccionesqueserealizanconellas:asísucedeenelcasodelosimpuestosalasventas,alvaloragregado(IVA),cuandosepaganarancelesparaimportarbienes,etc.

fallo de MercadoEseltérminousadoparadescribirlasituaciónqueseproducecuan-dolaasignacióndebienesyserviciosquehaceunmercadolibrenoeseficiente.Estobienseaporqueelmercadosuministremáscan-tidaddeloqueseríaeficienteotambiénsepuedeproducirelfalloporqueelequilibriodelmercadoproporcionemenoscantidaddeundeterminadobiendeloqueseríaeficiente.

Paraloseconomistas,eltérminoseaplicacuandolaineficienciaesparticularmentenotoria,ocuandosesugierequeunaentidadfueradelmercado(comoelgobierno,unainstituciónpúblicaoungrupodepersonasasociadas)podríasermáseficienteyproducirmejoresresultadosquelasiniciativasdelosagentesenellibremercado.

Revolución VerdeEselnombreconelqueWilliamGaud(1968,DirectordeAID)bau-tizóenloscírculosinternacionalesalimportanteincrementodelaproducciónagrícolaquesedioapartirde1943,comoconsecuenciadelempleode técnicasdeproducciónmodernas,en lospaísesenvíasdedesarrollo,concretadasenlaseleccióngenéticaylaexplo-taciónintensivapermitidaporelregadíoybasadaenlautilizaciónmasivadefertilizantes,pesticidasyherbicidas.

Laimportanciadeestarevoluciónradicóenquemostróperspec-tivasresultadosmuyoptimistasconrespectoalaerradicacióndelhambreyladesnutriciónenlospaísessubdesarrollados,proporcio-nandoalimentosalacrecientepoblaciónmundial.

44 Dracma Julio 2008 Indicadores Económicos

Indicador/ País

Producto Interno Bruto¹

PIB en términosconstante ¹ PIB per Capita¹ Saldo Cuenta Corriente¹

TérminosIntercambio

IndiceProducciónIndustrial

Miles de Millones US$ ( base tasa cambio oficial)

Miles de millones US$ (en base Paridad Poder Compra PPP) Variación anual

Miles de US$, base Paridad Poder de compra (PPP)

Miles de Millones US$ (base tasa cambio oficial)

Porcentage del PIB

(efectivos en términos reales publicado por BancosCentrales)

Variación % (PublicadoBancosCentrales)

Alemania 3,653.37 2,906.42 1.41 35.39 190.68 4.80 96.30 6.10

Argentina 323.80 571.39 6.95 14.38 1.19 0.37 n.a 1.50

Austria 418.74 330.33 1.89 39.85 12.15 2.90 97.40 7.80

Brazil 1,621.27 1961.47 4.75 10.22 -10.71 -0.66 11.08 5.37

Bolivia 16.70 42.12 4.70 4.20 2.06 12.32 n.a n.aChile 169.92 246.23 4.47 14.67 -0.86 -0.51 8.60 4.21

China 3,941.54 7,792.75 9.27 5.87 285.86 9.79 n.a 18.50

Colombia 202.44 340.77 4.55 7.06 -9.92 -4.90 94.98 2.54

Costa Rica 31.56 48.60 4.10 10.76 -2.09 -6.61 103.51 7.70

Dinamarca 349.21 210.21 1.17 38.46 4.24 0.68 101.50 1.60

Ecuador 49.60 103.72 2.92 7.45 2.57 5.18 150.19 4.60

El Salvador 21.82 43.76 3.00 6.04 -1.26 -5.79 79.44 1.39

Francia 2,843.13 2,116.61 1.37 34.14 -67.00 -2.36 102.00 1.60

Finlandia 273.02 193.81 2.43 36.78 10.40 3.81 98.30 0.80

Guatemala 35.73 62.53 4.80 4.90 -1.97 -5.50 74.76 2.60

Honduras 13.78 32.78 4.85 4,275.61 -1.31 -9.49 93.38 2.90

India 1,232.95 3,289.78 7.90 2.89 -37.87 -3.07 106.94 9.20

Italia 2,330.01 1,826.89 0.25 31.02 -55.83 -2.40 105.00 0.30

Japón° 4,866.92 4,438.70 1.43 34.74 193.32 3.97 96.40 2.40

Paises Bajos 862.90 666.36 2.15 39.49 51.27 5.94 107.70 2.30

Nicaragua 6.52 16.80 4.00 2.71 -1.62 -24.84 106.27 2.60

Noruega 459.02 260.24 3.11 55.45 91.78 20.00 n.a 3.86

Mexico 949.58 1,399.86 1.95 12.32 -9.29 -0.98 n.a 0.40

Panamá 22.86 37.91 7.70 11.14 -1.78 -7.78 n.a 4.20

Paraguay 12.08 28.72 3.95 4.67 0.12 0.98 n.a n.aPerú 125.83 238.95 6.95 8.38 -0.29 -0.23 136.30 3.30

FederaciónRusa 1,698.65 2,274.58 6.80 16.09 98.62 5.81 4.70 133.00

España 1,622.51 1,403.79 1.82 30.37 -170.96 -10.54 112.80 0.60

Suecia 502.53 348.19 2.00 37.76 31.99 6.37 96.10 1.10

Suiza 472.50 310.34 1.35 42.45 72.68 15.38 1.80 9.80

Tailandia 272.49 557.84 5.29 8.40 9.20 3.38 34.84 4.20

Reino Unido 2,833.22 2,215.90 1.63 36.32 -137.37 -4.85 100.30 -0.30

Estados Unidos de América 14,195.03 14,195.03 0.52 46.54 -614.70 -4.33 n.a 1.90

Uruguay 26.61 40.21 6.00 12.57 -0.45 -1.70 n.a n.aVenezuela 334.73 360.94 5.75 12.87 24.16 7.22 n.a 14.10

¹ Cifras oficiales del Fondo Monetario Internacional (IMF) actualizado a Abril 2008, Proyecciones 2008

°Términos de Intercambio a precios constantes, October 1-10 average.

Nota: Las cifras son a Abril del 2008 exceptuando aquellos que sean especificados.

Fuentes: 1) Statistical Data Warehouse (SDW), EUROSYSTEM, European Central Bank (ECB), Statistic Norway (SSB), Central Bank of Japan, Central Banks website, World Economic Outlook Fondo Monetario Internacional (IMF)

45Dracma Julio 2008Indicadores Económicos

Indicador

Precios Consumidor¹ Desempleo ²

estimados 2008 Variación anual estimado 2008 Variación anual

Alemania 113.66 2.50 n.a 8.10

Argentina 222.65 9.18 8.50 -2.30

Austria 117.27 2.80 -4.60 5.70

Brazil 169.56 4.77 9.52 -16.25

Bolivia 160.40 15.10 n.a n.a

Chile 130.66 6.58 7.73 8.34

China 120.63 5.86 n.a 9.50

Colombia 157.31 5.50 10.76 10.59

Costa Rica 225.98 9.54 5.50 n.a

Dinamarca 116.76 2.30 3.23 3.30

Ecuador 163.31 3.30 10.28 45.31

El Salvador 135.46 5.47 5.88

Francia 118.37 2.50 8.60 8.60

Finlandia 114.76 2.80 7.08 6.90

Guatemala 177.52 8.04 3.70 3.70

Honduras 184.64 9.55 12.20 12.20

India 145.96 5.18 n.a n.a

Italia 120.95 2.47 5.90 5.90

Japón 99.54 0.62 -3.80 -3.80

Paises Bajos 120.45 2.35 3.13 3.30

Nicaragua 362.70 13.76 4.50 4.50

Noruega 115.63 3.12 1.80 1.97

Mexico 139.39 3.77 4.05 -6.90

Panamá 123.32 7.40 5.30 n.a

Paraguay 192.08 7.60 n.a n.a

Perú 118.36 4.20 8.00 n.a

Federación Rusa 254.10 11.41 4.50

España 129.88 3.99 8.00 8.12

Suecia 116.12 2.80 5.50 5.83

Suiza 108.971 2.00 2.60 n.a

Tailandia 118.51 3.52 1.60 n.a

Reino Unido 115.41 2.50 5.27 5.28

Estados Unidos de América 123.63 3.02 4.70 4.60

Uruguay 200.44 7.40 n.a n.a

Venezuela 471.52 25.73 8.40 13.00

¹ Cifras oficiales del Fondo Monetario Internacional (FMI)

² Datos calculados por los bancos centrales de cada país.

Fuentes: 1) Statistical Data Warehouse (SDW), EUROSYSTEM, European Central Bank (ECB), Statistic Norway (SSB), Central Bank of Japan, Central Banks website.

46 Dracma Julio 2008 Indicadores Financieros

1200

1250

1300

1350

1400

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1500

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70028002

*Precio de cierre ajustado por dividendos y splitsFuente: Yahoo!Finance/ Bloomberg

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S&P 500

S&P500

Mercado Monetario

País MonedaTasa de InterésBancos

Rendimiento InflaciónTasa de Interés

10 años 2 añosUSA USD 2.00% 4.11 3.90 2.92Euro Zona EUR 4.00% 4.79 3.30 5.39Japón JPY 0.75% 1.97 0.80 1.26Reino Unido GBP 5.00% 5.45 3.00 5.99Canadá CAD 3.00% 4.26 1.70 3.24Australia AUD 7.25% 7.46 4.20 8.11Nueva Zelanda NZD 8.25% 7.45 3.40 7.83Suiza CHF 1.90% 3.65% 2.90 3.44China CNY 2.97% 4.20% 8.50 3.82Brasil BRL 12.25% 14.23% 5.04 14.45India INR 6.00% 8.36% 6.02 7.92Rusia RUB 10.50% 5.46% 15.10 5.90

Fuente: Trading Economics

MercadoBursátil(Actualizadoal11deJunio2008)

47Dracma Julio 2008Indicadores Financieros

11500.00

11750.00

12000.00

12250.00

12500.00

12750.00

13000.00

13250.00

13500.00

13750.00

14000.00

14250.00

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*Precio de cierre ajustado por dividendos y splitsFuente: Yahoo! Finance/ Bloomberg

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DOW JONES(NYSE)

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*Precio ajiustado por dividendos y splitsFuente: Yahoo!Finance/ bloomberg

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REINO UNIDO: London StockExchange (FTSE 100)

REINO UNIDO: London Stock Exchange (FTSE 100)


48 Dracma Julio 2008 Indicadores Financieros

2000

2200

2400

2600

2800

3000

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*Precio de cierre ajustado por dividendos y splitsFuente: Yahoo!Finance/ Bloomberg

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NASDAQ

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JAPON: Tokio Stock Exchange (NIKKEI 225)

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*Precio de cierre ajustado por dividendos y splitsFuente: Yahoo!Finance/ Boomberg

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JAPON: Tokio StockExchange (NIKKEI 225)


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DRACMA Julio 2008

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