Diagnóstico y Análisis Financiero

8/18/2019 Diagnóstico y Análisis Financiero

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UNIVERSIDAD IBEROAMERICANA DE CIENCIA Y TECNOLOGÍADirección de Posgrado

Diagnóstico y Análisis Financiero 3

Acerca del Docente:

MBA. EDGAR ROBLETO

PREPARACIÓN ACADÉMICA.

El Profesor Robleto, es un profesional graduado en los mejores centros educativos del país y en elextranjero. Obtuvo el grado de Master en Administración de Empresas en el InstitutoCentroamericano de Administración de Empresas-INCAE, especializándose en el área de Finanzas.

También cursó estudios de postgrado en la Universidad de Rehobot, República de Israel, dondeobtuvo el título en Planificación de Desarrollo Rural Integral y en la República de Alemania (Berlin),donde obtuvo el Titulo en Diseño de Política y Gerencia Social. Además de seminarios calificados eninstituciones internacionales como el BID.

En su formación básica de pregrado, el profesor Robleto obtuvo su título como Licenciado enCiencias Económicas y Sociales, en la Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua.

EXPERIENCIA LABORAL

El Master Robleto posee amplia experiencia en el plano de la Finanzas, a nivel público y privado,como funcionario en diferentes Instituciones y Empresas, tales como: Sub-director Responsable dela Planificación Financiera, Director de Planificación Sectorial, Vice-Ministro de Salud, asesor delVice-ministro de la Presidencia, Coordinador del Área Social del Gobierno, Secretario del GabineteSocial, Director de Planificación Social, Director General Económico a cargo de las Recaudaciones,las finanzas y el catastro municipal.

Esta experiencia provienes de cargos ejecutivos en Sectores tales como: Ministerio de Agricultura yGanadería, Ministerio de Salud, Casa de la Presidencia, Ministerio de Acción Social, Alcaldía deManagua, y como consultor de la Fundación Konrad Adenauer y de la GTZ, en proyectos nacionalesde índole social y financieros.

EXPERIENCIA DOCENTE

Catedrático Universitario, a nivel de grado y posgrado, en la especialidad de: Finanzas; AnálisisEscritos de Casos, Adopción de Decisiones Gerenciales y Comunicación Gerencial, en el Programade Administración Funcional (PAF) del INCAE; Universidad Centroamericana; Coordinador del área

de Finanzas de la Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua (UNAN). Actualmente atiendemódulos en los programas de Maestría de la Universidad Iberoamericana de Ciencia y Tecnología(UNICIT), Universidad Nacional de Ingeniería (UNI), y la Universidad Politécnica de Nicaragua(UPOLI).


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POSGRADO EN FINANZASCurso

DIAGNOSTICO Y ANALISIS FINANCIERODocente

MBA, Edgar Robleto

DESCRIPCION DEL CURSO:DIAGNOSTICO FINANCIERO

Con el diagnostico financiero, los conocimientos fundamentales para el manejo de las cifras de losestados financiero, se enlazan por medio del análisis, con el ámbito en que las empresas realizan sugestión, para determinar su potencial como agente económico. O sea el inicio en el trayecto hacia eldiseño de la estrategia financiera. El curso comprende el aprendizaje de los instrumentos financierosque facilitan la elaboración de dictámenes, que en su conjunto constituyen las conclusiones odiagnóstico financiero, base de la construcción de la ingeniería financiera.

El contenido se mueve: desde la valuación o certificación de la conversión a efectivo, de las cifras enlos estados financieros; pasa por el dominio de las variables que inciden en las utilidades o pérdidasde una actividad lucrativa; sigue con la descripción del estado de origen y aplicación de fondos;explica la importancia del análisis comparativo, incluyendo las tendencias; y destaca la dinámica enla aplicación de los coeficientes, en cuando a la liquidez y rotación de los recursos. Todo en buscade las mejores opciones para administrar los recursos productivos que circulan en una actividadempresarial.

A. OBJETIVOS DEL CURSO: Que el participante amplifique su potestad para:

1. Reconocer el rol de las decisiones gerenciales, en los cambios de los valores de los estadosfinancieros.

2. Comprender el uso de los instrumentos financieros, en el proceso de la ingeniería financiera

3.

Auscultar las cuentas, y profundizar sobre el contenido de convertibilidad que tengan

4. Asimilar la importancia en la administración del capital de trabajo o de explotación

5.

Identificar el entorno y los actores interesados en conocer el diagnostico y la estrategia deuna empresa

6. Dominar las variables que determinan los resultados de ganancias o pérdidas en un periodocontable

7. Entender las técnicas de análisis de los valores de las cuentas de los estados financieros

8.

Desarrollar la creatividad de evaluación de los coeficientes financieros9. Aumentar la capacidad de raciocinio para emitir criterios sobre situaciones financieras dadas

10. Relacionar el diagnostico financiero con el entorno vinculado a las actividades de la empresa


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B. CONTENIDO DEL CURSO (TEMAS):Páginas

I. Las decisiones gerenciales y los estados financieros 08

II. El proceso de la ingeniería financiera 09

III. El entorno financiero y los actores 12

IV. Potencial financiero (flujo y cálculo) 13

V. Valuación y efecto de la organización legal de las empresas 15

VI. Capital de trabajo 28

VII El punto neutro 31

IIX. Análisis comparativo (series de tiempo) 40

IIX. Análisis comparativo (estático, dinámico)

IX. Estado de origen y aplicación de fondos 48X Coeficientes financieros 56

XI Administración del pasivo 57

XII Caso: (texto y estados financieros) 82

III. METODOLOGIA DE APRENDIZAJE

El enfoque metodológico está centrado en la asimilación de los aspectos técnicos, medianteejercicios prácticos y la preparación y presentación de opiniones sobre casos de simulación.

Habrán conferencias sobre los planteamientos teóricos, previo a las sesiones de clase, con elpropósito de consolidar el aprendizaje obtenido con la interpretación o discusión de los temas, enforma individual o preferible en grupos. Las plenarias serán para monitorear el estudio de lasnotas técnicas, y permitir que los participantes expongan los criterios que sustenten lasconclusiones de los casos.

IV EVALUACION

La nota mínima para aprobar el módulo es de 70 pts., en una escala de 0 a 100. Para podercalificar a un participante se requiere que éste asista al menos al 75% de las sesiones declases, caso contrario el participante deberá volver a cursar el módulo. Las justificaciones

comprobadas por enfermedad o laborales que superen el 25% de la inasistencia solamentepermitirán la realización de un examen de suficiencia para todo el curso y no la reprogramaciónde entrega de trabajos, evaluaciones parciales o finales. La nota máxima de un examen desuficiencia es 70 pts.

Los Aranceles de las gestiones antes mencionadas se encuentran consignados en el brochurede Información Académica Financiera de UNICIT.


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PROGRAMA – MARZO 2016

POSGRADO EN FINANZAS

CLASE 1

SESION 1. 8:45/9:45 Recepción de los trabajos escritos haciendo la valuación del caso CIMA S.A.

Conferencia: TEMA V; Valuación de estados financierosReunión de equipos de trabajo haciendo la valuación del caso

Plenaria Dictamen de la valuaciónRECESO 9:45/10.00

SESION 2. 10:00/11:30Conferencias: TEMA VI: Capital de trabajo

Contenido del cursoConferencia: TEMAS I/IV Decisiones financieras y Potencial de utilidades

ALMUERZO 11:30/1:00

SESION 3. 1:00/2:30

Conferencia: TEMA VI Administración de utilidades o perdidas. PUNTO NEUTROPreparación para la clase 2

PREPARACIÓN PREVIA PARA LA CLASE 2ESTUDIO

TEMAS: V (13 paginas), VI (3 paginas), y VII (9 paginas)IIX Análisis comparativo estático y dinámico (8 paginas) Series de tiempo

ESCRITO

TRABAJO DE EQUIPOS (TE): CASO: CIMA S.A.(TE) No. 1 Aplicación del tema V

Dictamen 1. Eliminando las cuentas no convertibles(TE) No. 2 Aplicación del tema VI

Dictamen 2. Capital de trabajoEjercicio Aplicación del tema VII

Clasificación de gastos y cálculo preliminar del Punto neutro

Los DICTAMENES se presentaran escritos, y en clase serán defendidos por los miembros de los

Los participantes:

1. deben leer y comprender en que consiste la valuación de los estadosfinancieros TEMA V trece páginas)

2. con uno de los balances del caso CIMA S.A, deberán hacer la valuaciónsiguiendo la teoría punto 1)

3. luego de hacer la valuación individualmente, escribirán a mano suconclusión personal en no más de una hoja

4. este trabajo tendrá un peso de DIEZ puntos como participación en lacalificación, y deberá entregarse al iniciar la sesión uno


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PORNOTA

ACTIVIDAD FINAL(puntos) (%)

TRABAJOS ESCRITOS DE GRUPOS (TG)DICTAMEN 1 TEMA V 10DICTAMEN 2 TEMA VI 10

DICTAMEN 3 TEMA VII 20DICTAMEN 4 TEMA IIX 15DICTAMEN 5 TEMA IX 10DICTAMEN 6 TEMA X 10DIAGNOSTICO 25

SUMA 100 40

PARTICIPACIONES (PLENARIAS) 100 40

QRT (5-cada uno 20 puntos) 100 10

EXAMEN FINAL 100 10

NOTA FINAL 100

CALIFICACIÓNCURSO SABATINO


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I. LAS DECISIONES GERENCIALES Y LOS ESTADOS

FINANCIEROS ACCIONAR DE AGENTES

Gobierno – Empresas – Sistema Financiero

PROGRESO SOCIAL

CRECIMIENTO ECONOMICO

+ DESARROLLOSOSTENIBLE

FACILITADORES-

VARIABLES

MOVILIZACIONDE CAPITALES

COMERCIOINTERNACIONAL

INTEGRACIONES

REGIONALES

GLOBALIZACION

RIESGO DE CAMBIOE INTERESES

TECNOLOGIA DE LACOMUNICACIÓN

RECURSOS

HUMANOSLIDERAZGO Y ETICA


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II. EL PROCESO DE LA INGENIERIA FINANCIERA

4.1 EFECTIVO (MÍNIMO EN CAJA)

4.2 CUENTAS POR COBRAR(POLÍTICA DE CRÉDITO, COBRANZA, VENTAS,ETC)

4.3 INVENTARIOS (MP.PP.PT. TRÁNSITO, CONSIG. LE. INV. DE SEGURIDAD)

5. ALTERNATIVAS DE INVERSIÒN

5.1 ADMINISTRACIÓN DEL ACTIVO FIJO (COMPRA, SUSTITUCIÓN, CONSTRUCCIÓN)

5.2 ADMINISTRACIÓN DE PRODUCTOS (INTRODUCCIÓN, CAMBIO PRESENTACIÓN)

5.3 PRESUP. DE CAPITAL (MATEMÁTICA FINANCIERA, EL DINERO EN EL TIEMPO)

4. ADMINISTRACION DE ACTIVOS

EMPRES S EN M RCHMPRES S EN M RCH


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PL N DE CCIONL N DE CCION

6. PRESUPUESTO DE EFECTIVO

PRONÓSTICO DE VENTAS (TENDENCIAS)PROGRAMA DE PRODUCCIÓN Y COMPRAS

PROYECCIÓN GASTOS ADMINISTRATIVOS

PRESUPUESTO DE FINANCIAMIENTO

7. FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO

FINANCIAMIENTO INTERNO

FINANCIAMIENTO EXTERNO

8. FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO

ACCIONES COMUNES Y POLÍTICA DE DIVIDENDOS

ACCIONES PREFERENTES, BONOS, ETC.

COSTO DE CAPITAL, APALANCAMIENTO.9. ESTADOS PRO-FORMA (BALANCE, ESTADO DE RESULTADO)


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III. ACTORES EN EL ENTORNO FINANCIERO

ACTORES

ACREEDORES INVERSIONISTAS ACCIONISTAS(PAGOS) (SOLVENCIA) (RENTABILIDAD)

ESTADOS

FINANCIEROSDIAGNOSTICO PROYECCIÓN

(PASADO) (PRESENTE) (FUTURO)

FLUJO DEEFECTIVO

ESTADO DERESULTADOS

BALANCEGENERAL


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IV. POTENCIAL DE UTILIDAD

FLUJO


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CALCULO


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V. VALUACION ESTADOS FINANCIEROS

Para hacer la valuación, es indispensable, saber cómo se formaron las cifras de las diferentescuentas de Activo, de Pasivo y Patrimonio de un Balance; estimar el valor que se recibiría enefectivo hoy, con el propósito de tener una base resistente, el emitir los dictámenes que seguirán a

esta primera estación del diagnóstico. El estudio de cada cuenta del Balance, en términos, deconocer minuciosamente las transacciones que les crearon, además de los cambios por la aplicaciónde principios contables o disposiciones legales, permitirá valuar las cifras de los estados financieros,y enriquecer los elementos de juicio del diagnostico. Las cuentas de los estados financieros, sin lamenor duda de la exactitud contable, no reflejan algunas veces la situación real de una empresa, siquisiéramos transformarlas en efectivo; por lo tanto es necesario, identificar el origen de las cifras, ylas decisiones financieras que motivaron su registro o modificación contable.

A) CUENTAS DEL ACTIVO.

El Activo, son las cuentas de lo que deben a la empresa. Los saldos deudores que presentan

pueden realizarse inmediatamente, al corto o largo plazo y, a veces, con dificultad. ¿Qué se entiendepor realizable? Para comprender el significado, hemos de colocarnos en el momento, en que laempresa decide convertir en dinero cuanto posee. Sí queremos ser más precisos, podemos admitir,por ejemplo., que todo el Activo de una empresa cualquiera, se halla constituido por depósitos enBancos. En este ejemplo, la movilización de los fondos es sencilla. Se retirarán mediante chequescontra sus banqueros. Este Activo realizable a lo inmediato, también es llamado disponible.

Sí se supone, por el contrario, que el Activo está constituido totalmente por inmuebles, la cuestión esdiferente por completo. La empresa podrá, es cierto, hacerlos dinero, pero le será preciso, enprincipio, algún tiempo para realizarlos. Si se trata de inmuebles para usos industriales, el problemase complica más: será necesario encontrar un comprador a quien interese de modo especial la

adquisición. La realización de esta cuenta de Activo será más difícil. Se acostumbra decir de estetipo de cuentas de Activo, que constituyen fondos Inmovilizados.

Por último, nos será fácil concebir que entre la cuenta Depósitos en Bancos, inmediatamenterealizable, y la cuenta Inmuebles, realizable a largo plazo, existen otras cuentas de Activo quepresentan distintos grados de liquidez. Las mercaderías y los créditos contra terceros representanActivos más o menos movilizables.

Atendiendo a estas consideraciones, suelen dividirse las cuentas del Activo en un Balance, en unaclasificación que tiene por objeto, dar a conocer a terceros cómo, la empresa podrá satisfacer suscréditos y si lo puede hacer con rapidez. La clasificación por grados de inmovilización decreciente,

seria: 1. Inmovilizaciones.2. Valores convertibles a corto y largo plazo.

3. Valores inmediatamente realizables.


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1. Inmovilizaciones

Se distinguen tres categorías de inmovilizaciones:

a) Las inmovilizaciones sin valor.

b) Las inmovilizaciones que tienen valor mientras existe la empresa.c) Las inmovilizaciones que tendrán valor recuperable, cualquiera que sea la situación de laempresa.

Sin que este enunciado pueda considerarse como limitativo, se incluyen:

En la primera categoría los: gastos de constitución; de primer establecimiento; deinvestigación y ensayos, etc.

En la segunda categoría: la clientela, el fondo de comercio, las concesiones, las patentes ymarcas, etc.

En la tercera categoría: los terrenos, inmuebles, material, mobiliario, etc.

a) Inmovilizaciones sin valor

Desde el momento en que las inmovilizaciones carecen de valor parece, en principio, que nodeberían figurar en el Balance. No se concibe, en efecto, que una empresa posea elementos sinvalor y que los haga figurar en el Activo. En lugar de aclarar la situación, estas inmovilizaciones,aparentan falsearla. Pero esto no es del todo exacto. Toda empresa necesita un período degestación. En tal período de tiempo ha de efectuar determinados desembolsos, indispensables parasu puesta en marcha, y salvo que su importe se haga figurar en la cuenta de Gastos generales, esnecesario llevarlos a otros registros, como: gastos de primer establecimiento, gastos de instalación,estudios, etc.

Estos egresos se contabilizan en el activo, y posteriormente son amortizados hasta su completacancelación, porque resulta injustificado hacer soportar a un solo ejercicio, y más al primero, gastoshechos con vista a una larga explotación. Los gastos (impuestos, actas notariales, etcétera)requeridos para la constitución de una Sociedad anónima, significan la compra del derecho de vidade la empresa, y forman parte del Activo sin valor. Lo mismo podría decirse de los gastos de estudioque precedieron a la formación de la Sociedad, y los gastos de instalación, etc. Estos gastos,aunque clasificados en las cuentas del Activo, no están disponibles como recursos operativos, razónpor la que pertenecen a las inmovilizaciones sin valor.

b) Inmovilizaciones que tienen valor mientras existe la empresa

En esta categoría, se pueden clasificar las cuentas del Activo, siguientes: Fondo de comercio,Patentes, Marcas, diferidos etc. Fondo de comercio. Para algunas empresas al por menor, el valordel fondo de comercio está determinado, en gran parte, en función del emplazamiento o localizaciónprivilegiada para la actividad desplegada. Otras veces, es la inteligencia y la destreza del jefe de lacasa, las que aseguran el valor real del fondo de comercio. Por eso se ven negocios, prósperos conla dirección de un jefe inteligente y, en cambio, se debilitan bajo la de un sucesor torpe. Así, cuandoen el Activo figura la cuenta Fondo de comercio con un valor cualquiera, debemos siempremostramos escépticos con esta valuación.


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Patentes, Marcas. Las mismas reservas se imponen respecto del valor de estas cuentas. Suinteligente explotación puede dar beneficios seguros. Pero es preferible prescindir de estas partidasdel Activo, difícilmente realizables, ya que están adheridas a la gestión operativa de quien adquirióestos derechos. Si en un Balance estas cuentas aparecen amortizadas, el negocio puede

considerarse bien administrado; en caso contrario, se pueden aceptar las cifras como valores dereferencia.

Gastos a imputar al ejercicio siguiente .--(Gastos generales pagados por adelantado, Impuestospagados por anticipado, Anticipos a los agentes, etc.). Se pueden agrupar bajo la misma rúbricaestos diversos gastos, que tienen analogías entre sí. Representan pagos efectuados en el curso deun ejercicio, que deben imputarse a Gastos generales del ejercicio siguiente. Es inútil la estimaciónde estas cuentas, toda vez que no representan un Activo real ni realizable, sino anticipos noreintegrables, gastos realizados que se liquidarán después, cuando se extingan los serviciospagados.

c) Inmovilizaciones que tendrán valor recuperable, cualquiera que sea la situación de laempresa.

¿Cuáles son, las inmovilizaciones que conservan un valor, cualquiera que sea la situación de laempresa? Hay dos grupos: Bienes inmuebles y Bienes muebles.

Bienes inmuebles. Una empresa compra un terreno, para construir los edificios planificados yestablecerse. El terreno puede aumentar o disminuir de valor: Aumentará de valor si, se efectúan enél mejoras (infraestructuras colindantes, o trabajos de saneamiento), o bien, si el emplazamiento esmuy solicitado; disminuye de valor, si no se hacen mejoras o el terreno pierde atracción económica.Cuando no se revaloriza, la diferencia entre el valor actual estimado y el precio de Balance,constituye una reserva táctica, que se podrá tomar en cuenta al efectuar la valuación. Laeventualidad de una desvalorización puede darse, si el terreno fue adquirido con preciosobrevaluado, o cuando haya perdido su uso productivo. 0, también, caso más frecuente, porrazones económicas. Creación de nuevas vías férreas, nuevos canales, p. ej., desplazan el centrode actividad económica y quitan al terreno, la principal causa de valor que tenía antes de estasituación.

Tengamos en mente que un inmueble es siempre perecedero. Su valor no es inmutable: ydescartadas todas las causas fortuitas que puedan aumentarlo o reducirlo, va disminuyendo cadaaño, podríamos decir por el uso, o debido al tiempo, hasta la vejez. Es saludable someter lavaluación de la cuenta Inmuebles, a un doble control: al que resulte del estudio mismo del Balance, yal que se pueda obtener comparando los inmuebles de la empresa con los de otras similares. El

estudio del Balance recae, en la verificación acerca de: las depreciaciones efectuadas por laempresa sobre sus cuentas de inmuebles, ¿son normales, insuficientes o exageradas?¿Contablemente el sistema de depreciación es el acertado? Los cálculos serán de mayor utilidad, sise comparan los valores de los inmuebles, en Balances de varios ejercicios. El control porcomparaciones es menos preciso, pero puede dar una idea aproximada del valor real del inmuebleconsiderado.


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Otro elemento que puede intervenir en la estimación del valor de un inmueble industrial, es suespecificación técnica. Un inmueble industrial concebido y construido con vistas a un usoespecializado, indispensable para la buena marcha de la empresa propietaria, no deja de ser uninconveniente grave en caso de realización forzosa; cuanto más especial sea el inmueble, tantosmenos compradores eventuales se hallaran.

Una empresa también puede ser propietaria de un inmueble, bien para habitarlo, instalar oficinas opara casas de obreros. Para valuar esta cuenta del Activo, hay que aplicar los mismos principiosempleados con los inmuebles de uso industrial. Pero hay margen para mostrarse menos severo enlo que concierne a las depreciaciones. Los inmuebles para viviendas se deterioran con menosrapidez que los de uso industrial. En cuanto a la preocupación por la especialización, prácticamentees nula, toda vez que se trata de inmuebles que, en la mayoría de los casos, tienen con facilidadcompradores y se podrán vender al precio de mercado.

Certificado catastral. Para efecto de la valuación del Activo inmobiliario, es útil indicar que una formade conocer el valor aproximado de un inmueble, consiste en solicitar una certificación del catastrofiscal y del Registro de la Propiedad. La oficina del Catastro extiende, un estado en el cual constan laubicación, valor, propietario y números registrales. La certificación del registro muestra, el estado detranscripciones, mutaciones e inscripciones del inmueble que valoramos. Las certificaciones delregistro son de dos órdenes:

1. El estado de las inscripciones hipotecarias, que permite saber si el inmueble está gravado,porque cantidad y con quien.

2. La historia registral de años anteriores, que indica el nombre de los, vendedores, el de loscompradores, la descripción del inmueble, la fecha y la naturaleza del título, el precio deventa del inmueble y las condiciones de pago.

Bienes muebles:

Maquinaria. Incluye todos los instrumentos o maquinas que la empresa emplea para crear,transformar o transportar los productos, que pone después en circulación. Por lo general, se divide lacuenta en dos grupos diferentes: equipo fijo y móvil. La valuación puede atenerse a generalidadesinspirándose en las reglas siguientes:

1. El valor de realización varía en función directa de su grado de uso y de suespecialización.

2. La experiencia demuestra que el equipo especializado tiene siempre difícil realización yque, en caso de realización forzosa, es siempre vendido a un precio bastante más bajoque su valor real.


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Mobiliario: Acumula el valor de los muebles y equipos instalados en las oficinas, su importe comoparte del valor del activo total, dependerá del tipo de actividad productiva de la entidad dueña deellos. Se deprecian de un 20 a un 25 por ciento anual, o los periodos permitidos por el fisco. En lamayor parte de los negocios, esta cuenta de activo ya depreciado figura en el balance por uncórdoba.

Participaciones financieras: La cuenta es un Activo de naturaleza especial, ya que representacantidades que seguirán la suerte, buena o mala, de la empresa en que se hayan invertido. El riesgoes tanto mayor cuanto más importante sea la inversión efectuada. Esta participación, ¿constituyeuna inmovilización? A primera vista se siente la tentación de contestar negativamente. Es posible,desde luego, que la participación financiera esté constituida por títulos cotizados en Bolsa. Nadamás sencillo que realizarlos. En la teoría, sí. En la práctica, no. En efecto, la empresa no podrá, porlo general, asegurarse las ventajas comerciales que busca, si no es a condición de adquirir unasituación preponderante en el negocio que le interesa, o sea que, la participación tiene que serconsiderable. Desde el punto de vista de liquidez, si los títulos no son cotizados, la realización serámás difícil y lenta.

¿Cómo valuamos entonces la cuenta? Si la participación consta de títulos cotizables oficialmente,habrá que tener en cuenta las últimas cotizaciones de Bolsa, sin perder de vista: 1) que aparte delvalor intrínseco de los títulos, muchas causas objetivas pueden influir sobre su cotización: 2) que lascotizaciones podrían bajar al lanzar al mercado los títulos objeto de la participación. Si los títulos noson cotizables, será necesario pedir datos del Balance de la empresa emisora.

2. valores convertibles a corto o largo plazo

Los valores convertibles, están registrados en las cuentas que conforman el capital de rotación.Estarán en estas cuentas por un tiempo corto (días o meses), pasado el cual se convertirán endisponibles para su reinversión. Por ejemplo: la empresa compra mercancías para revender, elcapital así comprometido se inmoviliza temporalmente, pues basta para recuperarlo con vender lasmercancías al contado. Pero siempre transcurre un tiempo, mayor o menor, entre la compra(materias primas o inventario), y la venta (productos fabricados o revendidos). Las cuentas que seclasifican en el Activo realizable a corto o largo plazo, son, principalmente: Mercaderías, Cartera declientes y de Títulos, Deudores diversos, etc. Esta enumeración es enunciativa, pero no limitativa.

Mercaderías. Es una cuenta generalmente importante y, a veces según el giro de la empresa, de lamayor importancia del Balance. En las empresas industriales existen, por lo general, tres clases demercancías: las que, todavía en estado bruto, tendrán necesidad de numerosas transformacionesantes de ser puestas a la venta; las que, sin estar acabadas por completo, han sufrido, sin embargo,varias modificaciones para sacarlas de su estado bruto; y, por fin, las que, completamente

terminadas, esperan solo el momento de ser vendidas. Las materias primas forman la primeracategoría; la segunda la componen los productos en proceso, y la tercera comprende losterminados.

El rasgo común de las Materias primas, Productos en proceso y Terminados, es el período deinmovilización de las cantidades que figuran en la cuenta Mercaderías, que será tanto mayor, cuantomás alejado se halle de la época en que serán vendidas. Es fácil de comprender que las cantidadesinvertidas en materias primas, que tienen qué sufrir diversas transformaciones, serán inmovilizadasdurante algún tiempo, mientras que los productos acabados representan cantidades previamente


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inmovilizadas, pero realizables inmediatamente. Es de utilidad conocer el criterio que sigue elempresario o el sistema de registro del inventario, utilizado para valorar sus existencias. En lavaloración de la cuenta Mercaderías, el empresario deberá prevenirse contra un riesgo imprevisto, elde la fluctuación de precios, seleccionando apropiadamente el sistema de registro del valor delinventario, procurando se ajuste al fenómeno económico imperante. Mercaderías en existencia,

subvaloradas o sobrevaloradas, generan utilidades o pérdidas con los mismos sesgos.Cuando la empresa cuenta con depósitos de distribución regional, sucursales, mercaderías en poderde comisionistas o consignatarios, los cálculos se hacen complejos, difíciles o inciertos. Lacomparación de dos o más Balances puede, en esta cuestión, aportar enseñanzas útiles peroincompletas, y si surgen variaciones inconsistentes, se podrán solicitar aclaraciones al empresario..Cartera de pagarés. La Cartera representa el total del importe nominal de todos los documentos decomercio, girados por la empresa a cargo de su clientela y aún no negociados en la fecha delBalance. Podría ser discutible considerar si esta cuenta debe figurar en el grupo realizable a cortoplazo (documentos a 30, 60 o 90 días) o bajo la rúbrica disponible inmediato (por ser negociables lamayor parte de las veces con instituciones financieras). Es decir: mientras el negocio marche, estacuenta puede ser considerada como disponible, si es posible el descuento. Con respecto a lavaluación, se debe revisar la metodología contable aplicada en el cálculo de la provisión por cuentasincobrables.

Cartera de Valores. Representa el importe de los títulos que, son comprados en la mayor parte delos casos con fondos de reserva. Generalmente son títulos cotizables en Bolsa y, por consiguienterealizables; a reserva, sin embargo, de que no sean en tal cantidad que la oferta pueda alterar lademanda. Este es un punto, que debe atraer la atención del empresario, porque si se trata de títulosdifícilmente negociables, es evidente que esta cuenta, no debe figurar como Activo fácilmenterealizable. Si los títulos de la Cartera de Valores son cotizables, basta con aplicar las cotizaciones deBolsa para estimar su valor. Como principio, su importe debería ser llevado bajo una rúbrica derealizable a largo plazo.

Clientes. Refleja el importe de las cuentas de los clientes con saldo a favor de la empresa porentregas efectuadas. Deudores a muy corto plazo.-Estos son clientes a los cuales no se ha señaladoplazo para el pago, o, si existe es muy corto (una semana o quince días como máximo). El importede esta cuenta corresponde, normalmente, a su valor real.

Deudores a corto o largo plazo.-Si la empresa no moviliza estos créditos es porque su situaciónfinanciera es tan desahogada que le permite remitir su papel al cobro, o bien, porque le es imposibleobtener su descuento. Puede hallarse en la imposibilidad de descontar su papel, cuando su clientelatiene por costumbre rechazar firmar letras, o bien su Banco las descalifica para descuento por

desconocer al deudor. El período de inmovilización de estas cuentas es más o menos largo, enfunción de los plazos concedidos.

Deudores dudosos o en litigio. Aquí figuran las cuentas de los Clientes en quiebra que no puedenatender sus compromisos. Frecuentemente no se intenta la acción judicial contra un cliente enquiebra, porque los gastos judiciales a exponer son más elevados que el importe del crédito arecuperar. La recuperación de estos saldos, si es posible, será laboriosa y difícil. Por ello sonelementos de Activo sin valor.


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Descuento de documentos y factoraje. En sustitución del crédito con descuento de documentos, seusa el dinero plástico o tarjetas de crédito, emitidas por consorcios financieros que abarcan: bancos(financiadores de los emisores de tarjetas); y seguros (aseguran la deuda del tarjetahabiente). Elusuario de la tarjeta, compra al contado un bien o servicio, y firma un documento de compromiso depago a favor de la institución emisora de la tarjeta (emisor). La empresa beneficiada, afiliada al

emisor, prácticamente descuenta con dicha institución la deuda del cliente, obteniendo de inmediatoel valor facturado, menos, el porcentaje de comisión pactado entre ambas. El cliente cancelara sucompromiso al emisor, quien asume el total del riesgo de la deuda adquirida. Con este mecanismolas empresas afiliadas al emisor, venden al contado y el riesgo de la venta al crédito, reduciendo elcosto de un departamento de ventas al crédito, y el legal para los trámites judiciales. En lacontabilidad se reduce el saldo de la cartera de clientes y la provisión por cuentas incobrables.Algunas empresas dado el volumen de sus ventas, encuentran productivo tener su propiafinanciadora, que les compra las deudas de los clientes,

3. Valores inmediatamente realizables o disponibilidades

Son cuentas liquidas del Activo, o convertibles a efectivo sin dificultad:

Caja. Fondos en numerario, en el día que se elaboro el Balance.

Bancos. Saldos en las cuentas bancarias, en la fecha del Balance.

Cheques, Libramientos, etc. Importe de documentos de esta clase pendientes de cobro el día delBalance.

Estas tres cuentas no precisan observación alguna. Su valor es igual al que figura en el Balance yson de inmediata disposición, puesto que basta con acudir a la Caja o con firmar un cheque pararecuperarlos inmediatamente.

B) CUENTAS DEL PASIVO,

El Pasivo está formado por el conjunto de las cuentas acreedoras, es decir, de lo que debe laempresa. La valuación de las diferentes cuentas del Pasivo, carece de las dificultades encontradasen algunas cuentas del Activo, porque los valores de las obligaciones adquiridas, y en su mayorparte, con la suscripción de documentos legales, son ciertos. Salvo y rara vez, que las cuentas seanajustadas con dolo. Pero y como es habitual, si nos hallamos en presencia de un Balance sincero,debemos aceptar las cifras del Pasivo tal como nos las presente la Contabilidad. El Pasivo se divideen dos partes:

1.

Pasivo no exigible, o Pasivo de la empresa para consigo misma2. Pasivo exigible, o de la empresa para con terceros


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1.

Pasivo no exigible

Bajo esta denominación citaremos las cuentas siguientes: Capital; Reservas; Provisiones;Amortizaciones.

Capital. El capital, o fondo social, está constituido por aportaciones que una o varias personas,invierten en una empresa. Estas aportaciones son en dinero o en especie. Aunque se trate deaportaciones en especie, estas sumas figuran en la contabilidad por su valor monetario. El capitalaparece al lado del Pasivo, y representa, en origen, el crédito que una o varias personas poseen enla empresa. En toda sociedad de hecho o anónima, el capital pertenece al empresario o losaccionistas, pero también es garantía de los acreedores. Distingamos entonces dos categorías deproveedores que pueden, eventualmente, atribuirse al capital social y de trabajo: el empresario quellamaremos accionista; y los acreedores.

El accionista confía fondos, a largo plazo, diciendo: "Si se hacen buenos negocios, espero ladevolución de mi dinero, además, de una parte de las ganancias; si los negocios reportan perdidas,consiento en no ser reembolsado” El accionista corre, pues, un riesgo: los fondos que comprometeen el capital, seguirán la buena o mala situación de la empresa, o sea, que perduran durante toda lavida económica de la misma.

El acreedor, por el contrario, no asume riesgos. Presta fondos (mercancías, dinero, etc.); y requiereser reembolsado en cualquier circunstancia y en términos convenidos; su posición es de indiferenciaa participar de los resultados operativos, de ganancias o pérdidas. Si los acreedores son pagadoscon regularidad, nadie puede reclamar fondos del capital. Sin embargo, garantiza indemnizar a losacreedores, si la empresa deudora, quiebra o entra en proceso de liquidación.

La liquidación de una empresa implica tres estados sucesivos:

La realización del Activo;

El reembolso a los acreedores;

El reparto, si hay sobrante, entre los accionistas.

En la liquidación pueden aparecer dos circunstancias:

a)

Que el activo sea insuficiente para pagar a los acreedores.

Con el total del activo convertible, se paga a los acreedores; el capital no se reembolsa,

y el accionista pierde su dinero. De este modo, como garantía, cuanto más elevado seael capital, mayores probabilidades de pago tendrán los acreedores.

b) Que el activo sea superior a los créditos.

El activo convertible cubre a los acreedores, y el accionista recibirá un reembolso delcapital, parcial o íntegramente. Si el excedente del Activo es superior al capital, seapartará primero la suma necesaria para reembolsarles, y el resto será repartido entrelos accionistas a prorrateo, según su participación.


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Otro aspecto vinculado con la calidad de garantía de un capital, es la figura jurídica de una entidad,la cual señala el límite de responsabilidad de los dueños o socios, para indemnizar a un acreedor.En un negocio que pertenece a un solo titular, la suma del capital tendrá una importancia relativa,puesto que los acreedores están garantizados, no solamente por el capital invertido, sino por el totalde la fortuna del titular. Ocurre lo mismo con las sociedades colectivas, en las cuales los socios son

solidaria e indefinidamente responsables con sus bienes.Por el contrario, en las sociedades comanditarias son solo responsables los comanditarios, en lacuantía a que alcance su aportación. Resulta de ello que la fortuna de los colectivos está en relacióncon la importancia de los negocios de la empresa, los acreedores no tendrán que preocuparse porsaber si el capital es suficiente para garantizarlos. Pero si los colectivos no tienen fortuna, la sumadel capital invertido tendrá para ellos primordial interés. Lo mismo puede decirse de las sociedadesanónimas y de las de responsabilidad limitada, en las que los accionistas no responden más que consus aportaciones. La forma jurídica de la Sociedad y el importe del capital invertido, son dos puntosque deben ocupar la atención de terceros o acreedores.

Reservas.- Son beneficios retenidos conforme a resolución de la asamblea de accionistas, o pordisposiciones legales. Son extensión del capital, incrementan el patrimonio neto, y tienen por objeto:aumentar los medios de acción; y absorber posibles pérdidas que puedan mermar el capital,derivadas de contingencias o eventualidades impredecibles.

a) Reservas constituidas para fluctuación de precios de mercaderías o de valores.

Son reservas constituidas con el objeto de paliar la pérdida que pueda sufrir la empresa si losprecios de las mercancías o de los títulos bajan bruscamente. Sin embargo, la fluctuación deprecios de mercaderías, estará cubierta por los sistemas de valuación de inventarios, si se usanen concordancia con el fenómeno económico imperante.

b)

Reservas constituidas por primas de emisión.

Esta cuenta es frecuente en las sociedades anónimas. Una sociedad con capital de 2,000.000 dedólares decide elevarlo a 4,000.000 millones de dólares, mediante la creación de 4.000 accionesnuevas de 500 dólares nominales cada una, que serán ofrecidas al público a 800 dólares. Lasociedad recibirá 3.200.000 dólares, en vez de 2,000.000 de dólares. Los dos millones de dólaresserán unidos al capital, que, de este modo, se elevará de dos a cuatro millones de dólares, y1.200.000 dólares irá a las reservas. Estas, sin objeto definido, las utilizará la empresa comomejor convenga a sus intereses. Se contabilizan, generalmente, con la denominación de Reservaespecial .

c)

Reserva legal.

La ley impone la reserva legal más que a las sociedades, a las de responsabilidad limitada. Lareserva es obligatoria cuando no alcanza el 10 por 100 del importe del capital. Como todas lasreservas sin aplicación definida, podrá utilizarse como mejor convenga a sus intereses. Cuandola reserva legal es completa, esto es, cuando es igual a 1/10 del capital social, la Sociedad puedecontinuar dejando en reserva una parte de sus beneficios, una Reserva complementaria.


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d) Reservas ocultas.

Estas reservas son imperceptibles en el Balance, pero de hecho existen en ciertas empresas.Ejemplo: Un inmueble que adquiere plusvalía, figura en el Balance por su valor de coste, igualque los títulos cuya cotización ha aumentado considerablemente, y cuando las amortizaciones de

ciertas cuentas del Activo son excesivas; cada una de estas cuentas contiene una reservalatente, igual a la diferencia entre el precio que figuran en el Balance y su valor de realización.

Provisiones. Todo lo dicho con relación a reservas es de aplicación igualmente a las provisiones, y,frecuentemente, en la práctica los técnicos contables emplean, indistintamente, uno y otro términopara designar las mismas operaciones. La única distinción que se podría hacer es la de que, si lasreservas, como las provisiones, son creadas con vistas al futuro, estas, por lo general, se aplican enlos casos concretos que se presentan casi con certeza, mientras que las reservas se aplican aeventualidades. Por consiguiente, las provisiones son, por lo general, fondos que la empresa reservacon vistas a una utilización posterior y segura. Así, p. ej.: provisión para créditos dudosos.

a) Provisión para cargas sociales, destinadas a cubrir obligaciones emergentes de normas legales,laborales o previsionales.

b) Provisión para impuestos, cuenta patrimonial del pasivo, donde se acreditan los impuestos sinvencer, con montos estimados, que se debita al cancelar al recaudador.

Depreciaciones y Amortizaciones.

En las cuentas del Activo, se aprecia que muchas de ellas, concretamente los inmuebles y lamaquinaria, los gastos de organización, etc. se gastan o se agotan con el tiempo, y se reduce poco apoco el valor inicial con el cual fueron contabilizados. La acumulación en estas cuentas tiene porobjeto principal, evitar que la reducción de valor afecte el capital, de ahí la importancia principalísimaque tienen, y lo indispensables que resultan, practicadas con regularidad, y en proporción a lautilidad de los bienes o servicios que provocaron el registro inicial.

Estas cuentas tienen entre sí diferencias importantes. La depreciación es el precio que paga unnegocio, por el servicio productivo que obtiene para sí mismo, de una maquinaria o equipo que lepertenece. El valor de este servicio o depreciación del periodo fiscal, se realiza de conformidad conla vida económica del bien, y el método aceptado, dentro del marco de regulación legal al cual esteafecto. El valor acumulado de la depreciación, o fondos retenidos por el negocio, al pagarse a simismo y no a terceros, se invierte en cuentas del activo, y se convierte a recurso disponible, cuandose decide la reposición del bien productivo agotado.

Las amortizaciones sirven para recuperar gastos hechos en el pasado para preservar la vida activade un negocio, e igual que la depreciación, el valor de las amortizaciones obedece, a los principioscontables normalmente aceptados, o las leyes de las autoridades fiscales.

¿A quién pertenecen las reservas, las provisiones y las amortizaciones? Estas son cantidadesque la empresa debiera haber atribuido bajo la forma de ganancias, y las ha conservado. Por tanto,las debe. Pero estas deudas tienen un carácter especial, porque nadie puede reclamar su cobrodurante el tiempo de vida de la empresa. Por esta razón constituyen, como el capital mismo, unaparte del Pasivo no exigible.


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2. Pasivo exigible o de la empresa para con terceros

Al Pasivo exigible, pertenecen el total de deudas de la empresa para con terceros, repartidas envarias cuentas, que se clasifican, a su vez, en dos categorías: deudas exigibles inmediatamente; odespués de cierto tiempo de asumidas, o plazo; por lo tanto, el Pasivo exigible se divide así:

a)

Pasivo inmediatamente exigible.

b) Pasivo exigible a un plazo mayor de un año.

a) Pasivo inmediatamente exigible. Son las deudas que se deberán pagar inmediatamente o enmenos de un año.

Efectos a pagar. Contabiliza las cantidades debidas a los proveedores con facturas, u otras causasparecidas. Por consiguiente, lo que caracteriza de un modo particular a esta cuenta del Pasivo es elser exigible en su totalidad, y sin discusión posible, en un espacio de tiempo relativamente corto,menor de un año. Ya se conoce cuán graves son las consecuencias que trae consigo la falta depago de un efecto a su vencimiento. Será, pues, para la empresa una necesidad vital el poderliquidar a su vencimiento respectivo cada uno de los efectos cuyo total forma el saldo de la cuenta.

Cuentas acreedoras. Hay dos tipos de fuente que suministran bienes o servicios, y originan loscréditos a dichas cuentas:

Proveedores. Acreedores ordinarios.

Los proveedores son los que al crédito, han entregado a la empresa materias primas, mercaderías oproductos elaborados. Los acreedores ordinarios, se caracterizan porque prestan dinero a laempresa sin condiciones especiales, depositan fondos para obtener un bien o servicio posterior, etc.y por lo general, sin respaldo de garantía real para el acreedor.

b) Pasivo exigible a mayor plazo de un año. Cabe mencionar entre las cuentas clásicas lassiguientes:

Hipotecas. Significan gravámenes que pesan sobre las propiedades inmobiliarias de la empresa.Una hipoteca es, regularmente, reembolsable en un plazo de dos a diez años; por ello, la deudafigura en el Pasivo exigible a largo plazo. El dueño de la hipoteca es un acreedor privilegiado, quehabrá de ser pagado con el valor del inmueble y con prelación a otros acreedores, en caso deliquidación. Este privilegio concedido a uno de los acreedores disminuye la masa que garantiza a losdemás. Algunas veces las hipotecas pueden ser una señal desfavorable, en un análisis financiero, al

pensar que el proveedor de fondos, pidió mayor respaldo, por tener una visión de mucho riesgo en lagestión del usuario del préstamo.

Obligaciones. A diferencia del accionista, ya dijimos que el obligacionista esta desvinculado de losriesgos que afectan a la empresa. Es una especie de acreedor ordinario, que confía a la empresafondos que esta empleará según su conveniencia. Pero la empresa deberá: Pagar al tipo convenido,intereses sobre la deuda contraída, aun cuando no obtenga beneficios, y rembolsar estos fondos enel plazo fijado. La empresa emite obligaciones, bien porque no tenga posibilidad de aumentar sucapital o porque vea en ello ventaja. Presenta con frecuencia más ventaja para una empresa emitir


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obligaciones, que aumentar su capital. No se debe a priori, afirmar que una empresa emiteobligaciones porque encuentra dificultades para aumentar su capital. Solo un estudio detallado encada caso puede autorizarnos a opinar sobre este punto.

C). ESTADO DE GANANCIAS O PÉRDIDAS. Opera generalmente en la forma siguiente:

Debe:

a) Los gastos generales. Sin entrar en detalles, podemos señalar entre estos gastos los sueldos ylas gratificaciones del personal, los alquileres e impuestos, la calefacción, alumbrado, etc.

b) Costo de lo vendido.

c) Los intereses de obligaciones o de cuentas acreedoras (créditos concedidos a la empresa porterceros).

d) Pérdidas accidentales; por ejemplo, por baja en algunas mercancías realizadas a un precioinferior al de compra.

Haber:

a) Beneficios brutos de la explotación, igual a, la diferencia entre los precios de venta y los preciosde costo.

b) Beneficios que no sean de explotación, p. ej., los que producen las cantidades depositadas enBancos, o de Valores, etc.

c) Ingresos con los que no contaba la empresa, p. ej., los procedentes de recuperación de cuentasde insolventes.

d) Eventualmente, beneficios accidentales por títulos de la Cartera de Valores, como pueden ser losreembolsos con lotes.

Las cuentas de Ganancias o Pérdidas publicadas por las empresas son extremadamente sucintas, yno proporcionan muchos detalles útiles. Por ello, muchas veces hay que completarlos solicitándolosdel empresario. Es preciso, en efecto, conocer siempre, de un modo tan exacto como sea posible,cuál es el margen de beneficios con que trabaja un negocio, porque cuanto más importante sea,mejor podrá la empresa hacer frente a una situación difícil

En todos los casos se precisa de la cuenta de Ganancias o Pérdidas, para ver si los gastosgenerales no son desproporcionados con los beneficios brutos, y si los beneficios brutos permiten

remunerar suficientemente al capital invertido. En efecto, si los gastos generales estándesproporcionados con los beneficios brutos, se saca la consecuencia de que el negocio es maladministrado o que explota una rama de la industria con mucha competencia en la que los beneficiosson muy limitados. Si los beneficios netos son insuficientes para, remunerar convenientemente alcapital hay que temer que, en caso de necesidad la empresa no pueda encontrar el capital queprecise. En uno y otro caso será necesario constituir reservas que aseguren el futuro de la empresa.


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COSTO: El coste o costo, es el valor monetario de los consumos de factores que supone el ejerciciode una actividad económica, destinada a la producción de un bien o el suministro de servicio. Todoproceso de producción de un bien o de venta de un servicio, supone el consumo o desgaste de unaserie de factores de transformación o activación de elementos de servicio. El concepto de coste estáíntimamente ligado al sacrificio incurrido para producir o dar servicio.

En la economía del sector público, se habla de costes sociales para recoger aquellos consumos defactores (por ejemplo naturales o ambientales), que no son sufragados por los fabricantes de unbien, y por tanto, van excluidos del cálculo de sus costes económicos, sino que por el contrario, sonpagados por toda una comunidad o por la sociedad en su conjunto. Un caso típico de coste social esel del deterioro de las aguas de un río derivado de la instalación de una fábrica de un determinadobien. Si no existe una legislación medioambiental que lo recoja, la empresa fabricante no tendrá encuenta entre sus costes los daños ambientales provocados por el desarrollo de su actividad y losperjuicios derivados de la disminución de la calidad del agua sería soportado por todos loshabitantes de la zona, se habla en estos casos de externalidades negativas a la producción.

GASTO: Erogación no recuperable, activada con el fin de cumplir objetivos de la empresa: Gastosde venta; financieros; administración, etc. Se denomina gasto a los bienes y servicios adquiridospara la actividad productiva de una empresa, es un concepto asociado al momento de la adquisiciónde los factores o el ejercicio de las ventas, a diferencia del coste que es el gasto consumido en laactividad productiva, y que por tanto, está vinculado al momento en que se incorporan al procesoproductivo. La inversión es un gasto, consumido en varios ejercicios

ESTADOS FINANCIEROS

RECURSOS

MONETARIOSTiempo Velocidad

COMVERTIBLES TRANSFERIBLES INMOVILIZADOS

Efectivo

Cuentas por Cobrar

Inventario

Cuentas por Pagar

(corto plazo)

(largo plazo)

Activo Fijo

(Depreciación)

Otros Activo

(Amortización)

Otros Pasivos

(Servicios)

Valores

Acciones

(Comunes)

Utilidades

(Retenidas)

INGRESOS

COSTOS

GASTOS

SUPERAVIT

DEFICIT

PUNTO NEUTRO

http://es.wikipedia.org/wiki/Externalidadhttp://es.wikipedia.org/wiki/Externalidad


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VI CAPITAL DE TRABAJO

Conceptos: El capital de trabajo tiene dos acepciones: capital de trabajo bruto y capital de trabajoneto.

Capital de trabajo bruto. Llamado asimismo, capital en giro, en movimiento, de explotación, derotación, en virtud de que agrupa las cuentas que en la valuación, se definieron como valoresconvertibles a corto plazo e inmediatamente realizables. En consecuencia, son fondos en continuatransformación, impulsados por la ejecución diaria de las acciones propias de las empresas. Caja,bancos, mercaderías, cartera de clientes, etc. Entonces el activo circulante, es igual, al capital detrabajo bruto. En el estudio de la administración del activo circulante, se abordan las herramientasfinancieras para el manejo eficaz de los recursos de; efectivo; valores comercializables; cuentas porcobrar; el inventario; y el financiamiento (especialmente pasivo circulante), necesario para apoyar elcapital de trabajo.

Capital de trabajo neto, es la diferencia, del activo circulante, menos, el pasivo circulante. Se toma,

como medida del grado de liquidez del capital de trabajo, con la inferencia de que a menor presiónde la cancelación del pasivo circulante, hay disponibilidad para reinvertir. Sin embargo, desde unpunto de vista objetivo, este indicador es inconsistente porque dicha diferencia varía de maneracontinua, y los elementos de juicio derivados de su análisis, son presunciones.

Importancia de la administración del capital de trabajo.La administración del capital de trabajo, de la que se habla en esta nota, es de importancia, ya quelas decisiones que le afecten, inciden a su vez en el riesgo, rendimiento y precio de las acciones delas empresas.

Básicamente, el activo circulante de una empresa típica de manufactura representa más del 50%

(cincuenta por ciento) de su activo total. En el caso de una compañía de distribución, significa unporcentaje incluso mayor. Los niveles excesivos de activo circulante inmovilizados, pueden contribuirde manera significativa a que una empresa obtenga un rendimiento de inversión, por debajo de lonormal. Sin embargo, las compañías con muy poco activo circulante, corren el riesgo de tenerpérdidas y problemas para operar sin contratiempos.

En el caso de las empresas pequeñas, el pasivo circulante es la principal fuente de financiamientoexterno. Estas compañías no tienen acceso a mercados de capital a más largo plazo, que no seanlos préstamos hipotecarios. Las empresas más grandes de rápido crecimiento también recurren alfinanciamiento del pasivo circulante. La responsabilidad directa del gerente financiero, es laadministración del efectivo, los valores líquidos, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar, las

acumulaciones y otras fuentes de financiamiento a corto plazo; el manejo de los inventarios requiereun análisis distinto por involucrar otros tipos de variables afectas a circunstancias que les sonprivativos.


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Rentabilidad y Riesgo.

Detrás de la administración adecuada del capital de trabajo, subyacen dos aspectos fundamentalesrelacionados con la adopción de decisiones en las empresas, referentes a la determinación de:

El nivel óptimo de inversión en activo circulante

La mezcla adecuada de financiamiento a corto y largo plazo utilizada para apoyar estainversión en activo circulante.

Cómo combinar La Estructura de los Pasivos y las Decisiones sobre los Activos Circulantes.

Las empresas que como política, mantienen niveles elevados de activo circulante en proporción alactivo total, podrán aumentar la utilidad, ya que pueden estimular incrementos de ventas,aumentando el plazo o monto de las ventas al crédito, y ajustar sus niveles de inventario a losnuevos volúmenes de ventas. Siempre que crezca la utilidad, producto de la relacióncrédito/financiamiento a corto plazo. Las que manejan niveles bajos de activo circulante, asumen

mayores riesgos, y su rentabilidad está restringida por falta de oportunidad para expandirse. Las quefinancian su activo circulante con capital propio, solo mejoraran su rentabilidad, si el costo del capitales menor que el financiamiento de corto plazo. Siendo que hay interdependencia entre estasopciones, es necesario estudiarlas conjuntamente, al estimar los niveles del capital de trabajo.

Incertidumbre y margen de seguridad.

Si una empresa es tan segura de sus ventas futuras, el esquema de producción, y de la consecuenterecuperación de las cuentas por cobrar, podrá hacer que su calendario de vencimientos de la deuda,se corresponda exactamente al flujo de efectivo para cancelar. Así, las utilidades se incrementarán,pues no mantendrá niveles exagerados (y poco productivos) de activo circulante, y recurrirá al

financiamiento estrictamente necesario. No obstante, cuando las ventas y los flujos de efectivoresultantes están expuestos a la incertidumbre la situación es diferente. Cuanto más amplia sea ladispersión de probabilidades con respecto a los posibles flujos de efectivo, más amplio será elmargen de inseguridad.

Ahora supongamos que una empresa reduce substancialmente su activo neto, y que su capacidadde asumir financiamiento a corto plazo es nula. Su margen de seguridad se mejoraría: (1) superandoel nivel de activo circulante (especialmente efectivo y valores líquidos), con financiamiento amediano plazo, o (2) prolongando el calendario de vencimientos de su financiamiento de corto plazo.Ambas acciones influyen en la rentabilidad. En el primer caso, los fondos se destinan a los activospoco rentables, con pago de intereses superiores a los pagados en el corto plazo. En el segundo,

aumentara sus costos pagando intereses fuera de los presupuestados.Riesgo y Rentabilidad.

Las decisiones sobre el margen correcto de seguridad se ceñirán al riesgo y la rentabilidad, asícomo a la actitud de los directores con respecto al riesgo. Cada una de las soluciones (incrementarla liquidez, prolongar el calendario de vencimientos, o una combinación de ambas) tocara en ciertamedida la generación de utilidades. Para tener determinada tolerancia al riesgo, los directorespueden discernir cuál es la solución menos costosa para cada uno de los diferentes niveles de


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riesgo. Pueden fijar tolerancias al riesgo con base en el costo que implica ofrecer cierto margen deseguridad. Supuestamente, dichas tolerancias tendrían como objetivo maximizar el capital de losaccionistas.

Si una empresa puede solicitar préstamos en momentos de emergencia habrá que modificar este

análisis. Cuanto mayor sea su capacidad de solicitar préstamos a corto plazo, menos tendrán queofrecer un margen de seguridad a través de los medios analizados. Algunas empresas tienenacceso a líneas de crédito o a créditos revolventes que les permiten solicitar préstamos imprevistos.Cuando esto sucede, deben comparar el costo de esa opción, con el de otras soluciones. Porsupuesto, existen límites en relación con el nivel de préstamos imprevistos al que pueden recurrir.En consecuencia, tienen que ofrecer cierto margen de seguridad con base en las consideraciones delas que se habló en esta nota.


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VII. ADMINISTRACION DE UTILIDADES O PÉRDIDAS

PUNTO NEUTROVARIABLES ASOCIADAS

Las variables que se asocian en el cálculo del punto neutro son: Precio unitario; costo fijo total; costovariable unitario.

a) Precio por unidad de bien o servicio;

b)

Costo fijo total, suma de los costos que permanecen constantes, indiferentes del volumen.

c) Costo variable unitario, costo de las partes intrinsecas de bienes o servicios, que permaneceigual por unidad.

d) Coste (sinónimo de costo).

Precio. Valor monetario global, de un bien ofertado en venta. Unidad monetaria cuando se ofrece un

servicio.Costo fijo: a nivel de volumen es constante, a nivel de unidad cambia por el prorrateo, o valor totaldividido entre el volumen de unidades.

Costo variable: a nivel de volumen cambian en su valor acumulado, a nivel de unidad es constante,el mismo en diferentes volumen de unidades.

Costo variable unitario: cuando se oferta un servicio es igual, al costo variable total acumulado,entre, los ingresos netos percibidos. En la oferta de bienes, se encuentra en los registros contables.

Intereses pagados: Se eliminan, ya que su origen no surge de las transacciones de compra y venta,sino de la política de financiamiento, por medio de la cual se selecciona la fuente, que puede ser

emisión de acciones, o préstamo. Pero encontrado el punto neutro, deben agregarse, para calcularlas unidades de bienes o servicios que deben venderse para cubrirlos.

Límites: los conceptos son validos hasta el máximo de capacidad instalada, o sin aprovechamientode economías de escala.

DIAGRAMA DE UTILIDADES

El punto neutro indica el nivel de actividad, en el que no se obtienen ganancias ni se pierde, aparecepor la relación costo/volumen, y sirve para encontrar las causas que impulsan las ganancias oprovocan perdidas, o sea, que ajustando la administración de las variables, es posible hacerdesaparecer perdidas, y conservar o aumentar la utilidades. Es una herramienta financiera deplaneación.

La gráfica de las utilidades, es un método para analizar la relación costo/volumen, y se le identificacomo "gráfica del punto de equilibrio, o del punto neutro". La gráfica es simplemente un diagramaque muestra la relación esperada entre los costos y los ingresos a distintos volúmenes. El límite dela brecha ingresos/costos encima del punto neutro, es la capacidad instalada. Entre más corta seala distancia del punto neutro con el limite, habrá mayor sensibilidad al mercado. Las empresas conmayor brecha, si confirman que la amplitud de la misma en la competencia, es menorcomparativamente, pueden eliminarla del mercado con una baja del precio.


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El volumen se expresa frecuentemente en cifras relativas a unidades producidas y vendidas o/aingresos por ventas. La línea de costo muestra el costo total esperado a cualquier volumen deventas. Debe recordarse que el costo total (y), a cualquier volumen (x), es igual, a un componentefijo (a), más, un componente variable que es (b) veces el número de unidades de volumen (x).Costo total: y=a + bx.

El ingreso se incluye bajo el supuesto de un precio unitario constante de venta. Suponiendo que elvolumen deba medirse en unidades de producción, y designando el precio de venta unitario con p;el ingreso total (y), a cualquier volumen (x), es igual, al precio de venta unitario (p) multiplicado porel número de unidades de volumen (x). Ingreso total: y = px.

La Figura 1 es un diagrama de utilidades. Obsérvese que las líneas se han punteado a volúmenesmuy bajos y muy altos, para enfatizar el hecho de que se espera que las relaciones se mantengandentro de ciertos límites de volumen. (en la práctica las líneas son continuas en toda su longitud).En el punto neutro, el costo iguala al ingreso. Esto es simplemente un hecho geométrico. Amenores volúmenes se esperan pérdidas, y a volúmenes altos, utilidades. La cantidad de pérdida outilidad esperada a cada volumen es la diferencia entre puntos de las líneas de ingresos y de costosa esos volúmenes.

Si el volumen se expresa como el número de unidades vendidas, el ingreso a cualquier volumen seencuentra mediante la fórmula y = px, como ya se describió, con anterioridad. En ocasiones seincluyen en el diagrama varias líneas de ingresos, y cada una de ellas muestra lo que el ingresopodría ser a cada precio unitario de venta distinto. Esto ayuda a visualizar la forma en que el cambioen los precios de venta afecta a la utilidad a cualquier volumen.

La línea del costo puede establecerse por cualquiera de los métodos para determinar costospresupuestos. Un diagrama de utilidades se supone que muestra la relación entre el costo y elingreso, bajo un solo grupo de condiciones. La relación costos-ingresos de períodos anterioresrefleja las condiciones que existían en estos períodos, sin embargo, y tales condiciones pueden

cambiar de manera significativa con el transcurso del tiempo. (figura2) Figura 1


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Costos fijos……….……………………………….. $500

Costos Variables…………………………………. $1 por unidad

Volumen normal…………………………………. 1,000 unidades

Precio de venta…………………………………... $ 2 por unidad

En este caso, los costos fijos totales a volumen normal serán de $500 más $1,000 variables(1000x1), o sea, $1,500. El costo del producto, como figura en los registros contables, será, portanto, de $1,500./1,000 unidades, o sea, un costo unitario de $1.50. A un precio de venta de $2.00,la utilidad normal será de $0.50 por unidad.

El cálculo de volumen neutro. Recuérdese que el volumen del punto neutro es aquel en el que elcosto es igual al ingreso.

Puesto que el ingreso (y) a cualquier volumen (x) es: y = px

y el costo (y) a cualquier volumen (x) es: y = a + bx

y que el volumen neutro, costo = ingresos, y=y

el volumen del punto neutro sera: px = a + bx

Si dejamos que x iguale al volumen del punto neutro, en la situación anterior obtendremos entonces:

$2x= $500+ $1x X = 500 unidades

En otras palabras, el nivel de actividad del punto neutro es de producción y venta de 500 unidades,el ingreso es igual a 500 unidades multiplicadas por $2 ($1000), y el costo es igual a $500 (fijos),más, 500 unidades multiplicadas por $1(variables)= (500+500=1000), y ambos nos dan un resultadode $1,000. No hay ganancia ni perdida; con los ingresos se recupera el 100% de los costos totales.

Contribución.

El Precio (P), menos, el Costo variable unitario (CVu), que se encuentra en los registros contables,es igual, a la contribución (K): P-CVu=K, o sea, el remanente que servirá para contribuir, primero a lacobertura de los Costos Fijos Totales (CFT), y a partir de allí, se convierte en ganancia. Paradeterminar el punto neutro (PN), es decir, el nivel de actividad en el cual no se gana ni se pierde,empleando el concepto contribución, basta dividir: CFT/K=PN Este cálculo identifica el nivel de

actividad en unidades físicas (sillas, botellas,etc). Si el PN se localiza en el diagrama, encima delvolumen vendido, la contribución por unidad, multiplicada, por las unidades que faltan vender paraalcanzar el PN, dará como producto, la perdida que está ocurriendo conforme el estado deganancias y pérdidas. Si el PN está en el diagrama, debajo del volumen vendido, la contribución porunidad, multiplicada, por las unidades que exceden el PN, dará como producto, la utilidad que seestá produciendo según el estado de ganancias y pérdidas.


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A. una disminución del 10% en los costos variables puede reducir éstos en $1.00 y, por

consiguiente, aumentar la utilidad en un 20%.

250 500 750 1000

LINEA DEL NUEVO COSTO

VOLUMEN (UNIDADES)

C O S T O T

O T A L D E I N G R E S O

S

E N

D I N E R O

00

A. Disminución en costo Variable

UTILIDADICIONAL

500

1000

1500

2000


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B. Una disminución del 10% en costos fijos puede alcanzar la cifra de $50 y aumentar la utilidad en un 10%.

250 500 750 1000

NUEVA LINEA DECOSTO

C O S T O T

O T A L D E

I N G R E S O S ( E N

D I N E R O )

00

B. Disminución del costo fijo

UTILIDADADICIONAL

500

1000

1500

2000


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C. Un 10% de aumento en el volumen puede aumentar las utilidades por medio de un ingreso marginal, quees el producto de $1.00 por unidad multiplicado por las 100 unidades adicionales, o sea, $100 queaumentan la utilidad en un 20%.

250 500 750 1000

UTILIDAD ACTUAL

VOLUMEN (UNIDADES)

C O S T O T

O T A L D E

I N G R E S O S

E N

D I N E R O

0

0

C. Incremento del Volumen

NUEVA

500

1000

1500

2000

NUEVOVOLUMENVOLUMEN

ACTUAL


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D. Un 10% de aumento en el precio de venta debe aumentar en $200 los ingresos y, por lo tanto,aumentar la utilidad actual de $500 en un 40%.

Otro cálculo derivado del diagrama de las utilidades es el margen de seguridad, que es la cantidaden que el volumen actual excede el volumen de equilibrio. Suponiendo que el volumen actual seade 1,000 unidades, el margen de seguridad en nuestro ejemplo es de 500 unidades, o de 100%, enrelación con el volumen de equilibrio. El aumento del precio y el incremento del volumen ofertado,son las últimas alternativas de modificación, porque los ejecutivos no dominan el ambiente, ya queeste tiene como actores colaterales, el consumidor y la competencia.

250 500 750 1000

LINEA DE

INGRESO ACTUAL

COSTO

ESPERADO

C O S T O T

O T A L D E I N G R E S O S

E N

D I N E R O

NUEVO

UTILIDADACTUAL

00

UTILIDAD

1500

2000

1000

500

D. Incremento en Precio de Venta


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IIX. ANALISIS COMPARATIVO

1). ANALISIS DE SERIES DE TIEMPO.

Es interesante pensar en una grafica de series de tiempo, como una grafica que describe un puntomoviéndose con el paso del tiempo, análogo en muchos aspectos a la trayectoria de una partículafísica que se mueve bajo la influencia de fuerzas físicas. Sin embargo, el movimiento puede resultarde una combinación de fuerzas económicas, sociológicas, fisiológicas, etc, en lugar de ser porfuerzas físicas. El análisis de dichos movimientos es valioso en muchas relaciones, entre las queuna de ellas es el problema de predecir movimientos futuros. En consecuencia, no debe sorprenderque muchas industrias y agencias del gobierno estén relacionadas con tan importante tema.

Clasificación. Los movimientos característicos de las series de tiempo pueden clasificarse en cuatrotipos.

Movimientos a largo plazo o seculares . Éstos se refieren a la dirección general en la que la gráficade series de tiempo parece seguir sobre un intervalo grande de tiempo. En una grafica se representapor una línea discontinua en diagonal. Para algunas series de tiempo puede ser más adecuada unacurva de tendencia. La determinación de dichas rectas o curvas de tendencia se puede calcular pormedio del método de mínimos cuadrados.

Movimientos cíclicos o variaciones cíclicas. Estos ciclos, como se les denomina en ocasiones,son o no periódicos; es decir, pueden o no seguir patrones exactamente similares, después deintervalos iguales de tiempo. En los negocios y las actividades económicas, los movimientos sonconsiderados cíclicos sólo si se repiten después de intervalos mayores a un año. Un ejemplo deestos movimientos son los llamados ciclos de negocios, que representan intervalos de prosperidad,recesión, depresión o recuperación. Estos movimientos, en una grafica se representan por una línea

continua oscilante.Movimientos o variaciones estacionales. Éstos se relacionan con los patrones idénticos o casiidénticos que las series de tiempo parecen seguir durante los meses o trimestres correspondientesde años sucesivos. Tales movimientos se deben a eventos recurrentes que suceden anualmente,como el repentino incremento en las ventas de las tiendas de departamentos, previo a la Navidad.

Movimientos Irregulares o aleatorios. Éstos se refieren a los movimientos esporádicos de lasseries de tiempo, debidos a eventos aleatorios tales como: inundaciones, huelgas o elecciones.Aunque se considera que tales eventos producen variaciones que duran poco tiempo, cabe laposibilidad de que sean tan intensos que resulten en nuevos movimientos cíclicos o de otro tipo.


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2) ESTADOS FINANCÍEROS COMPARATÍVOS.

El analista debe tener un conocimiento completo del balance general, del estado de pérdidas yganancias, así como del estado del capital y de las utilidades no distribuidas. Debe también sercapaz de representarse en la mente los departamentos y las actividades del negocio cuya situaciónfinanciera y progreso o retroceso, de las operaciones se reflejan en estos estados; el proceso

analítico requiere un énfasis variable de un negocio a otro negocio. Es decir, que con el fin de poderanalizar los estados financieros, es necesario que el analista conozca lo que está detrás de los"datos monetarios".

El analista debe también estar alerta a la posibilidad de que pueda estar tratando con unainformación incompleta o inexacta relacionada con las finanzas y las operaciones. Es necesario quese obtenga un conocimiento interno de las prácticas y normas de cada compañía que se estudie.Deben tenerse cuidadosamente en consideración las condiciones cambiantes de los negocios,así como las variaciones en los niveles de los precios.

Además, el analista debe poner en práctica su sentido común para llegar a conclusionesrelacionadas con una empresa nueva en comparación con una empresa sólidamente establecida. En

la empresa nueva la habilidad de la gerencia está en proceso de desarrollo, en tanto que en laempresa antigua, los logros y la capacidad son parte de su historia, manifestada en las realizacionesfinancieras y de operación.

Revisión y reconstrucción de los estados financieros . No existen formas fijas para los estadosfinancieros usados en la industria y el comercio. Por lo tanto, la clasificación de algunas de las partidas de los estados financieros varía mucho. Estos cambios con frecuencia son el resultadode l)- el propósito de la gerencia y el uso que debe darse a los estados; 2) las diferencias de opiniónde las personas que prepararon los estados; 3) las diferencias en el nivel de conocimientos entre loscontadores, en su preparación y experiencia, y 4) el no adoptar los cambios generalmente aceptadosen la terminología y las clasificaciones.

El analista debe revisar y reconstruir los estados financieros de acuerdo con sus puntos de vista ycon la finalidad de hacer el estudio antes de comenzar el trabajo de cálculo, análisis e interpretación.Un estudio de las notas explicativas, de informes del contador, de notas marginales y otrasinformaciones complementarias, facilita reordenar las cuentas conforme su grado de convertibilidad.

Uno de los problemas más importantes del analista es el de tener disponibles estados financierosque puedan compararse. Cortados para periodos idénticos, preferiblemente, de manera que lascifras se correspondan con las características de sus variaciones.. Los fines que se pretendenalcanzar al reconstruir los estados son 1) combinar las partidas similares, reduciendo así el númerode cifras a estudiar; 2) incluir, clasificar y disponer las partidas de acuerdo con los principiosestudiados, y 3) tener disponibles los totales seleccionados, así como las cantidades detalladas paracalcular porcentajes de las tendencias, porcentajes sobre base común y razones numéricas

individuales.En muchos casos, el analista obtiene datos financieros y de operación adicionales del informe anuala los accionistas y de otras fuentes que deben incorporarse en los estados reconstruidos. El activointangible y los cargos diferidos, con exclusión de los gastos pagados por anticipado, comúnmentese eliminan del activo y del capital para fines analíticos. Muchos bancos comerciales y agencias decrédito poseen sus propios esqueletos impresos para estados financieros que utilizan para una granvariedad de negocios a fin de obtener datos de operación, financieros y suplementarios que seutilizan para fijar límites de crédito y para la clasificación del mismo.


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Métodos y técnicas usadas. El análisis de los estados financieros comprende un estudio de lasrelaciones y las tendencias para determinar si la situación financiera y los resultados de operación,así corno el progreso económico de la empresa, son satisfactorios o no. Los métodos analíticos y lastécnicas, enunciados más abajo, se utilizan para determinar o medir las relaciones entre las partidasde los estados financieros correspondientes a un solo ejercicio y los cambios que han tenido lugar

en estas partidas, según se reflejan por medio de estados financieros sucesivos. El objetivo de todométodo analítico es el de simplificar o reducir los datos que se examinan a términos máscomprensibles. El analista primero calcula y organiza sus datos, y después analiza e interpreta losmismos con el fin de hacerlos más significativos.

Los métodos analíticos y las técnicas utilizadas en el análisis de los estados financieros comprendenlo siguiente:

1. Balances generales comparativos, estados de pérdidas y ganancias y de utilidades nodistribuidas, que muestren:

a) Los datos absolutos (importes monetarios)b) Los aumentos y las disminuciones en los datos absolutos en valores monetarios

c) Los aumentos y disminuciones de los datos absolutos en porcentajes.

d) Comparaciones expresadas en razones

e) Porcentajes de los totales.

2. Estado de los cambios en el capital de trabajo neto

3. Razones de las tendencias de datos seleccionados (relacionados) financieros y de operación.

4. Porcentajes sobre base común -balance, estado de pérdidas y ganancias y secciones individuales

de estos estados5. Razones individuales de partidas seleccionadas del balance, del estado de pérdidas y ganancias y

de ambos estados

6. Estado de variaciones en la utilidad neta

El analista debe estar al tanto de los efectos confusos y deformantes producidos por los cambiosen el nivel de precios sobre las relaciones entre las partidas, las tendencias y las razones deperíodo a período. Las técnicas para el análisis de los estados pueden ser usadas: 1) por el analistaexterno a fin de determinar la conveniencia de invertir o de extender crédito al negocio, y 2) por elanalista interno para determinar la eficiencia de la administración y de las operaciones, y explicar los

cambios en la situación financiera. Internamente. Las técnicas para el análisis de los estados seutilizan por la gerencia, a fin de medir el progreso en comparación con las operaciones planeadas ypara control. En general, el analista, bien sea interno o externo, tiene interés en establecer lacapacidad de ganancia de, la compañía o productividad de la misma, y su fortaleza o debilidadfinanciera.


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El término "fortaleza financiera" tiene que ver con la capacidad de un negocio 1) para cumplir con lasreclamaciones de los acreedores, no solamente en condiciones de negocio ordinarias, sino tambiénen situaciones desfavorables que pueden ocurrir en lo futuro; 2) para aprovechar los acuerdos denegocios o la ampliación que requieren los recursos actualmente poseídos, fondos adicionalesobtenidos por medio de la venta de obligaciones a largo plazo y acciones de capital, o una posición

de crédito favorable; y 3) para continuar los pagos de intereses y dividendos sin interrupción. Lafortaleza financiera debe estudiarse desde ambos puntos de vista, el de corto y el de largo plazo.

Cuando se revisan los estados financieros por varios años, las medidas analíticas a menudo se lasllama "estáticas o dinámicas”. El término "medidas y razones verticales o estáticas" se usafrecuentemente al referirse a razones desarrolladas en una sola fecha o por un solo períodocontable.

Datos monetarios en miles o millones. La contabilidad por partida doble requiere el asiento de cifrasque se llevan hasta el centavo. Sin embargo, es práctico y con frecuencia ayuda, preparar estadosfinancieros y cédulas que contengan importes monetarios que han sido "redondeados" en miles omillones de dólares, siempre que la alteración de los importes obtenidos de los libros se indiqueinmediatamente debajo del título del estado, en la parte superior de las columnas monetarias o enuna nota al pie del estado. El mostrar los datos financieros y de operación en miles o millones dedólares no interfiere con la preparación de razones, porcentajes y comparaciones porque lasrelaciones permanecen sin cambiar.

Estados comparativos-datos absolutos. Un balance general muestra el activo, el pasivo y el capitalcontable de un negocio en una fecha determinada. Un balance general comparativo muestra elactivo, el pasivo y el capital contable de un negocio en dos o más fechas y puede también mostraraumentos y disminuciones en los datos absolutos en términos de dinero y porcentajes. Los cambiosson importantes porque dan una guía de la dirección en que se están desarrollando lascaracterísticas económicas de un negocio y el negocio mismo.

Los cambios en las partidas del balance general durante un período contable son el resultado de 1)utilidades o pérdidas de operación, y utilidades o pérdidas extraordinarias (fuera de las operacionesnormales), 2) la adquisición de activos o la conversión de activos a formas diferentes, 3) laconversión de una forma de pasivo a otra forma, 4) la creación o pago de pasivos, o 5) la emisión oretiro de bonos y acciones de capital. Un estado de pérdidas y ganancias muestra la utilidad neta ola pérdida resultante de las operaciones de un negocio durante un periodo determinado, puedecomprender ganancias y pérdidas extraordinarias. Un estado de pérdidas y ganancias comparativomuestra los resultados de las

Diagnóstico y Análisis Financiero

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