CUATRO PARADIGMAS   

SISTEMA ESTATALDE REPARTO

• PADRE: Otto von Bismarck, Canciller de Hierro de Prusia (“Staatssozialismus”, 4 de Mayo, 1881).

• CLAVE: Políticos definen pensiones (nivel, edad, requisitos) y manejan el sistema. Al romperse lazo esfuerzo-recompensa, incentivos “perversos”.

• ICEBERG: Caída fertilidad y alza expectativas de vida destruyen equilibrio actuarial de un sistema de reparto (estatal o privado).

• PIÑATA: En países con débil estado de derecho, constantes presiones de grupos terminan en injusticias y privilegios.

• INSOLVENCIA: Tarde o temprano, explota la deuda pública explícita e implícita. Mercados se retraen y sistema quiebra (baja beneficios).

SISTEMA PRIVADO DE CAPITALIZACIÓN

• CLAVE: Pensión depende de aporte mensual (obligado y voluntario), años de trabajo, rentabilidad del fondo, y expectativas de vida. Fondos acumulados constituyen propiedad privada.

• AFP: Son empresas privadas giro único que administran dentro de marco legal, libre entrada a industria, separación AFP-Fondo (rentabilidad resultante), libertad de elección.

• ESTADO: Regulación pro-seguridad, supervisión técnica, garantías limitadas, y red de pensiones básicas.

• INSTITUCIONALIDAD: Constitución 80, DL 3.500 (sistema capitalización), 3.501 (transición) y 3.502 (sistema reparto/INP).

ARQUITECTURA DE DISEÑO

• LEMA: “Un objetivo revolucionario, una ejecución prudente”.

• INVERSIONES: Diversificación, clasificación riesgos, transparencia.

• RETIRO DE $: Renta Vitalicia familiar en UF (longevidad), Retiro Programado (herencia), Retiro anticipado.

• SEGUROS: Invalidez y sobrevivencia (SIS). Licitado por AFPs a Cias Seguros. Tecnificación de dictámenes.

• GARANTÍA: Dada por AFP y Estado a desviaciones de rent. promedio.

• SEGURIDADES: giro único, AFP-Fondo, custodia valores, recolección descentralizada, afiliado “vigilante” (cotización trab), fortalecimiento Cias de Seguros y garantías.

CHILE: 1980 - 2010

• CONSOLIDACION: Pilares intactos tras 6 gobiernos, una transición política, crisis 82-83, y Gran Recesión 2008-09.

• SEGURIDAD: US$ 200 MM (90% PIB) en AFPs y CS, sin que se haya perdido un peso por fraude o corrupción.

• RENTABILIDAD: UF + 9,23% por 29 años (en vez de 4%; baja varianza). Más opciones con multifondos.

• APORTE MACRO: Crecimiento, empleo, ahorro, MK, gobiernos corporativos, Registro Directores, viviendas, carreteras concesionadas.

• SOLVENCIA ESTADO: Stock BR: 6,4% PIB. Sólo 85.000 en SR (75.000 sector privado). Más jóven: mujer de 43 (al SSS el 81 con 14 años)

• PAIS DE PROPIETARIOS: 8.7 M. con Cta 1; 0.9 M. con Cta 2; 0.8 con APV

LIBERTAD ECONÓMICA

Fuente: Economic Freedom of the World, Annual Report 2008, Fraser Institute

CHILE: 2010 - 2040

• PLENO EMPLEO: Requisito para aportes constantes (“densidad cotizaciones”).

• RED SOCIAL FOCALIZADA: Si pobres son 15%, ¿pq subsidios al 60%? Explicitar costo en VP de cada cambio y Fondo Reserva.

• MAS FLEXIBILIDAD: operativa, regulatoria, financiera.

• EDAD: Igualar y parametrizar con exp. de vida.

• AMPLIACIÓN: Independientes; FFAA; ctas salud; ctas conyugales.

• SAFP: Entidad autónoma, modelo BC.

• MADUREZ PLENA: Opción adm. individual; cotización voluntaria; y votación afiliados.

MUNDO: 1991 - 2010

• AMÉRICA LATINA: Mejores son Perú (20 años el 2011), Colombia (rol JM Santos) y México (Calderón incorpora sector público). Peores Argentina y Bolivia. Total: 9

• EUROPA ORIENTAL: Mejores son Polonia (Walesa), Kazakhstán (full monty), y Eslovaquia (defensa). Total: 14

• RESTO MUNDO: Australia, Suecia, HK, India, Nigeria y Egipto

MUNDO: 2010 - 2040

• EUROPA OCCIDENTAL: Pasajeros del Titanic. Deuda implícita de 200-300% PGB. ¿Euro o sistema Bismarckiano?

• ASIA: En China, crisis 1 un hijo por familia y ”Virus HK”. En India, extensión a sector privado. Efecto dominó.

• AFRICA: Todo por hacer, pero antes estado de derecho y ec. mercado

• EE.UU: Clinton/Mónica; Bush/Osama; 100 Trillion.