Proyectos: Sesión introductoriaProyectos: Sesión introductoria

Nassir Sapag ChainDirectorCentro de Desarrollo Universidad San Sebastián de ChileLa Paz,27 de febrero de 2008

nsapag@uss.cl

nassir@nassirsapag.cl

http://www.nassirsapag.blogspot.com

¿Qué es un proyecto?¿Qué es un proyecto?

Es el uso de INSUMOS

En un conjunto de ACTIVIDADES

Que generan ciertos PRODUCTOS o

SERVICIOS

Los cuales contribuyen al logro

de determinados OBJETIVOS

Para un economistaPara un economista

Es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo.

Desafío

Es identificar los costos y beneficios atribuibles al proyecto y medirlos con el fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar el proyecto.

EVALUACIÓN ECONÓMICA

Para un financista Para un financista

Es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, en un determinado período.

Desafío

Determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda (capacidad de pago).

EVALUACIÓN FINANCIERA

Formular, preparar y evaluarFormular, preparar y evaluar

Formular es definir y cuantificar todos los componentes de un proyecto

Preparar es ordenar la información (flujo de caja) de la formulación

Evaluar es emitir un juicio sobre la bondad o conveniencia de una proposición; para ello es necesario definir previamente el o los objetivos buscados.

Importancia de la Evaluación de Importancia de la Evaluación de ProyectosProyectos

1. Impedir malos proyectos

2. Prevenir que los buenos proyectos sean rechazados

Determinar el grado de consistencia entre los componentes del proyecto

4. Evaluar las fuentes de riesgo y su magnitud

5. Determinar cómo reducir los riesgos al distribuirlos de manera eficiente

Genera información

¿Por qué fallan los ¿Por qué fallan los proyectos?proyectos?

• Imposibilidad de la predicción perfecta

• Gestión

• Procedimientos erróneos en la evaluación

Estudios de ViabilidadEstudios de Viabilidad

• Viabilidad técnica: si físicamente se puede hacer.

• Viabilidad legal: si existen impedimentos legales.

• Viabilidad económica: si es rentable hacerlo.

-1000 1120 120 12% Flujo proyecto 800 -864 -64 8% Financiamiento -200 256 56 28% Flujo inversionista

Estudios de ViabilidadEstudios de Viabilidad• Viabilidad técnica• Viabilidad legal• Viabilidad económica• Viabilidad de gestión: si existen las capacidades gerenciales

para emprenderlo.• Viabilidad política: si existe la voluntad de hacerlo.• Viabilidad ambiental: si existen impedimentos ambientales.

Proyecto A Proyecto B

Inversión UF 60.000 UF 56.000

Vida útil 8 años 8 años

Valor remanente UF 10.000 UF 9.500

Ventas 160.000 unidades 120.000 unidades

VAN UF 13.000 UF 26.000

Proyecto A Proyecto B

Inversión UF 60.000 UF 56.000

Vida útil 8 años 8 años

Valor remanente UF 10.000 UF 9.500

Ventas 160.000 unidades 120.000 unidades

VAN UF 13.000 UF 26.000

Cantidad para VAN 0 80.000 unidades 108.000 unidades

Tipología de ProyectosTipología de Proyectos

Según la finalidad del estudio

Según el objeto de la inversión

Rentabilidad del Proyecto

Rentabilidad del Inversionista

Capacidad de Repago

Creación de nuevo negocio

Empresas en marcha

Outsourcing

Internalización

Reemplazo

Ampliación

Abandono

Evaluación SocialEvaluación Social

La evaluación social pretende medir el impacto económico del proyecto para la sociedad, a través de la cuantificación de las externalidades positivas y negativas que éste genera a la comunidad, así como también de los beneficios y costos indirectos.

EL SISTEMA DE EVALUACIÓN DE EL SISTEMA DE EVALUACIÓN DE PROYECTOSPROYECTOS

VIABILIDAD ECONÓMICA

Formulación y preparación Evaluación

Obtención y creación de información

Flujo de caja

Evaluación Sensibilización

Estudio mercado

Estudio técnico

Estudio organizac.

Estudio financiero

El mercado del proyectoEl mercado del proyecto

CompetidorCompetidorCompetidorCompetidor

PPrroovveeeeddoorr

DistribuidoDistribuidorr

ProyectoProyecto CClliieenntteess

Etapas del Estudio de MercadoEtapas del Estudio de Mercado

3.Análisis proyectado• Objetivo

• Determinar el comportamiento futuro de una variable

1.Análisis del comportamiento histórico de las variables relevantes•Objetivo

•Recopilar información para proyectar•Aprender de los éxitos y fracasos

2.Diagnóstico de la situación actual•Objetivo

•Determinar la base de cualquier proyección

-

50

100

150

200

250

300

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Proyección de flujo

Variación estructural en la proyección de Variación estructural en la proyección de ventasventas

Estudio TécnicoEstudio Técnico

ETAPAS1. Ingeniería de Proyecto2. Valoración económica de las variables técnicas3. Decisiones de Tamaño4. Decisiones de Localización5. Determinación de vidas útiles

Objetivo: Cuantificar Costos, Beneficios e Inversiones

AÑOSValor anual equivalente del valor de desecho

Costo anual equivalente de la inversión

n

Costo anual equivalente de la operación del activo

Costo total anual equivalente

BENEFICIOS

COSTOS

Capital de trabajoCapital de trabajo

Inversión necesaria para financiar el período de operación entre la ocurrencia de los egresos e ingresos.

Métodos de cálculo:• Contable• Período a financiar• Déficit acumulado máximo

ContableContable

Déficit acumuladoDéficit acumulado

Periodo desfasePeriodo desfase

Valores de desechoValores de desecho Valor de los activos

• Valor contable: Suma de los valores libro al final del período de evaluación.• Valor comercial: Suma de los valores comerciales al final del período de

evaluación Valor del flujo

• Valor económico: Valor actualizado de los flujos promedios anuales futuros

PreparaciónPreparación

• Construcción flujo de caja del proyecto• Construcción del flujo de caja del inversionista• Construcción del flujo de caja del banco

• Flujo situación base y flujo con proyecto• Flujo incremental

Medidas de rentabilidadMedidas de rentabilidad

• VAN• TIR

Ejemplo para un período

• Período de recuperación• Rentabilidad inmediata• IVAN

Riesgo e incertidumbreRiesgo e incertidumbre

• Riesgo: probabilidad de ocurrencia se puede estimar. Usa modelos de simulación como el Montecarlo, de fácil uso con softwares como Crystal Ball o SimulAr

• Incertidumbre: no se puede estimar la probabilidad de ocurrencia. Usa modelos de sensibilización como el de Hertz (escenarios) o el unidimensional (puntos críticos)