FUTUROS DE DIVISAS

Bolsa de Valores Nacional, S.A.

Indice

•Futuros y Futuros de Divisas– Que son– Caracteristicas– Participantes y Estructura– Camara de Compensación– Margenes y Ajustes diarios– Compensación temprana

Contratos de Futuros

Un contrato de futuros es un acuerdo para entregar o recibir una cantidad

estandarizada de un producto en una fecha futura en un mercado organizado

Septiembre

Fijan Precio

Diciembre

Hacen entrega

NEGOCIAN en septiembre 2 futuros de dólaresa un precio dado, para entrega en diciembre

PRESENTE Sujeto A Sujeto B

NEGOCIAN

Establecen compromisos de:

Fecha

Cantidad

Calidad

PrecioEtc.

La parte COMPRADORA recibe lo FECHA FUTURA acordado y PAGA. La parte VENDEDORA entrega lo acordado y COBRA.

Futuros

Riesgos de Tipo de Cambio:

Tipo de Cambio

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

Ene98

6.106.206.306.406.506.606.706.806.907.007.107.207.307.407.507.607.707.807.908.008.108.20

A Quienes Interesa?

Agricultura

Industria

Banca

Quien quiere evitar el riesgo

Individuos que estan dispuestos a tomar el riesgo

Crean LIQUIDEZ aportando capital de riesgo

EspeculaciónCobertura

Descubrimiento del precio y transferencia del riesgo

Características de Futuros de Divisas

ACTIVO DólarMONTO US$ 1,000

MARGEN/CONTRATO Q 250.00

LIQUIDACIONEntrega de

Activo

Tercer miércoles delmes señalado

VENCIMIENTO

MARZO JUNIO

SEPTIEMBRE DICIEMBRE

MERCADOS

Participantes y Estructura del Mercado

CÁMARA DE COMPENSACIÓN

MIEMBRO LIQUIDADOR

MIEMBRO LIQUIDADOR

MIEMBRO LIQUIDADOR

MIEMBROS OPERADORES

MIEMBROS OPERADORES

MIEMBROS OPERADORES

CLIENTES CLIENTESCLIENTES

MIEMBROS OPERADORES

CLIENTES

CLIENTES

Pantalla de Negociaciones

Cámara de Compensación:

Organización que garantiza a los clientes, compradores y vendedores, que podrán ejercer sus derechos contractuales al margen de lo que suceda con la otra parte.

Se convierte en comprador para el vendedor y en el vendedor para el comprador.

Niveles de Protección de laCámara de Compensación

Márgenes del Miembro

Márgenes del Miembro

Depósito de Garantía del Miembro

Depósito de Garantía del Miembro

Aportación de los Miembros

Aportación de los Miembros

Caja y Bancos disponible de BVNCaja y Bancos disponible de BVN

Depósito de Garantía

Miembro Liquidador:

Q 50,000 + x% del Promedio diario de

Márgenes del Período anterior.

MargenUna pequeña cantidad de lo

que representa el

contrato

MargenUna pequeña cantidad de lo

que representa el

contrato

Valor a depositar para ingresar un contratoValor que debe mantenerse mientras el contrato esté abierto

Un contrato

representa:$1,000

Un contrato

representa:$1,000

El margen representa

cerca de x% del total

El margen representa

cerca de x% del total

Márgenes

Ajuste por Pérdidas y Ganancias:

• Se realiza en forma diaria.

• En base al precio de cierre de cada día.– 1er día:

• (P. Cierre – P.Negociación) * No. Cont. * 1000

– Días siguientes:• (P. Cierre día – P. Cierre día anterior) * No. Cont

*1000

Negociación- Ajuste de Márgenes- Liquidación

Negociación

Fijación de Precio

Negociación

Fijación de Precio

Liquidación

Entrega de principales

Liquidación

Entrega de principales

Todos los días, los contratos abiertos se ajustan al precio de cierre, determinando así los ajustes de

márgenes a realizar.

Todos los días, los contratos abiertos se ajustan al precio de cierre, determinando así los ajustes de

márgenes a realizar.

Ajustes de MárgenesAjustes de Márgenes

Movimiento en 5 Contratos de Futuros

Comprador

Día 1 8.20 8.20 Q41,000 ------ ------

Día 2 ------ 8.25 Q41,250 Q41,000 Q250

Día 3 ------ 8.16 Q40,800 Q41,250 Q-450

Valor Anterior

Pérdida Ganancia

DíaPrecio

NegociadoPrecio de

CierreValor Actual

Negociaciones y Control

• Retencion de Ordenes

• Prioridad de Ordenes de clientes

• Negociaciones de Contraparte

• Prohibido mostrar ordenes

• Registro de ordenes y de negociaciones

• Confirmaciones a los clientes

Negociaciones y Control

• Limites de Posiciones

• Ordenes discrecionales

• Prioridad de Ejecucion

• Informes mensuales

• Segregacion de Fondos

• Restriccion de uso de fondos

• Registro de inversiones

Banco Liquidador:Banco en el cual se encuentran abiertas las cuentas bancarias del Mercado

de Futuros de divisas.

1CUENTA

CÁMARA DE COMPENSACIÓN DEPÓSITO DE GARANTÍA

2CUENTA

CÁMARA DE COMPENSACIÓN MÁRGENES

3CUENTAS MIEMBRO

LIQUIDADORPROPIAS Y CLIENTES

3CUENTAS MIEMBRO

LIQUIDADORPROPIAS Y CLIENTES

3CUENTAS MIEMBRO

LIQUIDADORPROPIAS Y CLIENTES

La Cámara de Compensación debita de las cuentas de los

Miembros Liquidadores la cantidad necesaria para

cumplir con los márgenes de garantía.

El Miembro Liquidador realiza los créditos que la Cámara de Compensación solicita

El Miembro Liquidador puede retirar las cantidades que la Cámara de Compensación le acredita

Liquidación:

El día del vencimiento del contrato, el comprador se obliga a entregar a la Bolsa la siguiente suma expresada en quetzales:

Liquidación = Pcierre del último día neg.* No. Cont. * 1000

El vendedor se obliga a entregar a la Bolsa la siguiente suma expresada en dólares:

Liquidación = No. Cont * 1000

Compensación Temprana:

COMPRA 10 FUTUROS

AB

VENDE 10 FUTUROS

US$

Q

US$

Q

A

VENDE 10 FUTUROS

C

COMPRA 10 FUTUROS

US$

Q

US$

Q

Liquidación:

B

VENDE 10 FUTUROS

US$

QCOMPRA 10 FUTUROS

CUS$

Q

FUTUROS DE DIVISAS 2002

A la fecha se han negociado 4,350 contratos, los cuales se han distribuido en los diferentes plazos de vencimiento de la siguiente forma: – 680 Marzo 2002– 70 Junio 2002– 400 Septiembre 2002– 900 Diciembre 2002– 1350 Marzo 2003 – 950 Junio 2003.

Mercado de FuturosMarzo 2002

7.92

7.94

7.96

7.98

8

8.02

8.04

8.06

8.08

8.1

1/25/02 2/4/02 2/14/02 2/24/02 3/6/02 3/16/02

QU

ET

ZA

LE

S/U

S$

SPOT Precio cierre

DICIEMBRE 2002

7.507.557.607.657.707.757.807.857.907.958.008.058.108.158.20

02-Jul

8 12 18 24 30 5-Ago

9 16 22 28 03-Sep

9 13 20 26 2-Oct

8 15 22 28 4-Nov

8 14 20

Cierre Futuros Cierre Spot

MARZO 2003

7.507.557.607.657.707.757.807.857.907.958.008.058.108.158.20

2-Sep

4 6 10 12 17 19 23 25 27 1-Oct

3 7 9 14 16 18 23 25 29 31 5-Nov

7 9 13 15 19

Cierre Futuros Cierre Spot

Pantalla de Negociaciones

El Precio del Futuro

• Un rango limitado por:– F = P + P (rB – y)– F = P + P (rL – y)– F = Precio del futuro– P = Precio Spot del activo– rB = tasa de interes activa– rY = tasa de interes pasiva– y = tasa de interes del activo

Ejemplo:

El 5 de enero de 2002 se compran 175 futuros de divisa para la compra, en el mercado de Marzo, precio de negociación Q 8.106.

Margen = No. contratos * Margen

175 * Q 250.00 = Q 43,750.00

Ajuste de Pérdidas y Ganancias:1er día: Precio de cierre 5 de enero: Q 8.112

(Q 8.112 – Q 8.106) * 175 * 1000 = Q 1,050.00

Al miembro se le acreditaran en su cuenta Q 1,050.00

2do día: Precio de cierre 6 de enero: Q 8.09

(Q 8.09 – Q 8.112) * 175 * 1000 = -Q 3,850

El miembro debe depositar en su cuenta Q 3,850.00

Liquidación:20 de MarzoPrecio de cierre de último día de negociación: Q 8.146

Q 8.146 * 175 * 1,000 = Q 1,425,550.00El comprador debe pagar a la Bolsa Q 1,425,550.00

El comprador recibe de la Bolsa:

175 * 1,000 = US$ 175,000.00

Pérdidas o Ganancias durante el transcurso de la Negociación:(8.146 – 8.106)*175*1000 = Q 7,000.00