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VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.

jueves, 15 de febrero de 2018

Sres.

Superintendencia del Mercado de Valores

Presente.-

De conformidad con lo establecido en el Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado

mediante Resolución SMV Nº 005-2014-SMV/01, comunicamos la siguiente información:

Envío de Información Financiera

Tipo de Información : Trimestral Individual

Periodo : 2017 - 4

Órgano que aprueba : Gerencia General

Fecha de Aprobación : 15/02/2017

Comentarios adicionales :

Declaración Jurada de Cumplimiento de NIIF :

La información financiera ha sido preparada y presentada de conformidad con las Normas Internacionales de Información

Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), vigentes internacionalmente.

Declaración Jurada de Hipótesis de negocio en marcha :

La información financiera ha sido elaborada bajo la hipótesis de negocio en marcha, de conformidad con las Normas

Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB) vigentes

internacionalmente.

Archivos aprobados :

- Análisis y discusión de Gerencia TI :

Informe de la Gerencia 4T17.pdf

- Notas a los Estados Financieros Intermedios TI :

4T 2017 Notas Individual.pdf

- Archivo Estructurado XBRL :

XBRLCM0001.xml

Declaración Jurada de Presentación de Información Consolidada:(Referida al Art. 7 de las Normas sobre Preparación y

Presentación de Estados Financieros y Memoria Anual por parte de las Entidades supervisadas por la SMV, aprobado

mediante Resolución SMV N° 016-2015-SMV/01)

---------------------------------------------------------------------------------------

Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. SI debe preparar y presentar información financiera consolidada a la SMV,

conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards

Board (IASB), vigentes internacionalmente; o según corresponda, conforme a las disposiciones bajo el ámbito de

supervisión de la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones – SBS.

Declaración Jurada de Presentación de Información Consolidada de la Matriz Última:

HECHO DE IMPORTANCIA : Comunicación de Presentación de EEFF

---------------------------------------------------------------------------------------

Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. SI debe presentar información financiera consolidada de la matriz última a la

SMV, conforme a lo establecido en el artículo 9 de las Normas sobre Preparación y Presentación de Estados Financieros y

Memoria Anual por parte de las Entidades supervisadas por la Superintendencia del Mercado de Valores, aprobadas

mediante Resolución SMV N° 016-2015-SMV/01.

Declaración Jurada de Posición en Instrumentos Financieros Derivados: (Referida a la Resolución SMV N° 005-2014-

SMV/01)

---------------------------------------------------------------------------------------

Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. al 31/12/2017 SI cuenta con posiciones en instrumentos financieros derivados.

Cordialmente,

JUAN IGNACIO ROSADO GOMEZ DE LA TORRE

GERENTE GENERAL

VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.

Volcan Compañía Minera S.A.A.

Información financiera intermedia no auditada al 31 de diciembre de 2017 y 2016

1


Estado de situación financiera Al 31 de diciembre de 2017 (no auditado) y al 31 de diciembre de 2016 (auditado)

Las notas adjuntas son parte integrante del estado de situación financiera

Nota

US$(000) US$(000)

Activo

Activo corriente

Efectivo y equivalente de efectivo 4 60,069 68,405

Cuentas por cobrar comerciales, neto 29,174 31,307

Otras cuentas por cobrar 27,826 81,093

Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas 14 540,320 1,129,862

Otros activos financieros 6 44,327 38,885

Inventarios 5 21,048 23,692

Total activo corriente 722,764 1,373,244

Otras cuentas por cobrar 605 6,916

Otros activos financieros 6 - 21,159

Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas 14 714 100,957

Inversiones en acciones, neto 1,033,898 627,185

Propiedades, planta y equipo, neto 7 270,170 269,181

Costos de exploración y evaluación minera 8 427,141 282,029

Activo por impuesto diferido 10 82,524 150,555

1,815,052 1,457,982

Total activo 2,537,816 2,831,226

Pasivo y patrimonio

Pasivo corriente

Sobregiros bancarios 4,004 18,932

Cuentas por pagar comerciales 101,997 109,501

Cuentas por pagar a subsidiarias y relacionadas 14 85,981 359,669

Otras cuentas por pagar 40,430 58,180

Otros pasivos financieros 6 113,802 103,033

Obligaciones financieras 9 173,140 245,826

Total pasivo corriente 519,354 895,141

Cuentas por pagar a subsidiarias y relacionadas 14 - 1,821

Otros pasivos financieros 6 - 24,570

Obligaciones financieras 9 608,987 542,555

Pasivo por impuesto diferido 10 123,822 68,935

Provisión por contingencias 21,399 6,085

Provisión para cierre de unidades mineras 75,132 42,724

829,340 686,690

Total pasivo 1,348,694 1,581,831

Patrimonio neto

Capital social 11 1,134,301 1,056,405

Reserva de capital - 12,349

Resultados no realizados, ganancia (pérdida) (12,190) -

Resultados acumulados 67,011 180,641

Total patrimonio neto 1,189,122 1,249,395

Total pasivo y patrimonio neto 2,537,816 2,831,226

Total pasivo no corriente

Al 31 de

dic iembre 2017

Al 31 de

dic iembre 2016

Total activo no corriente


Estado de resultados (no auditado)

Por los períodos de doce meses terminados el 31 de diciembre de 2017 y de 2016

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

2

2017 2016 2017 2016

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Ventas, nota 12 109,911 116,281 441,928 446,746

Costo de ventas, nota 13 (78,269) (94,129) (318,980) (344,390)

Utilidad bruta 31,642 22,152 122,948 102,356

Ingresos (gastos) operac ionales

Gastos de administración (9,285) (9,715) (36,473) (34,722)

Gastos de ventas (4,808) (7,045) (18,328) (23,146)

Otros ingresos 90,968 76,769 113,099 108,759

Otros gastos (382,284) (25,330) (397,543) (33,033)

(305,409) 34,679 (339,245) 17,858

Utilidad operativa

______________ ______________ ______________ ______________

Ingresos (gastos) financieros

Ingresos financieros 10,759 10,470 43,899 48,511

Gastos financieros (10,464) (10,778) (40,694) (41,156)

Diferencia de cambio neto (99) 3,086 5,572 7,927

Participación en resultados de subsidiarias 249,131 22,329 249,131 22,329

Total otros ingresos (gastos), neto 249,327 25,107 257,908 37,611

Utilidad antes de impuesto a la renta (24,440) 81,938 41,611 157,825

Impuesto a la renta, nota 10 (b) (135,447) (16,282) (160,861) (41,861)

Utilidad neta (159,887) 65,656 (119,250) 115,964

Utilidad neta por acc ión (0.041) 0.017 (0.031) 0.030

Promedio ponderado del número de acc iones

en c irculac ión (en miles)3,858,230 3,858,641 3,858,230 3,858,641

Por el período comprendido

entre el 1 de Enero al

31 de dic iembre

(216,297) 120,214


31 de dic iembre

entre el 1 de octubre al

(273,767) 56,831


Estado de resultados integrales (no auditado) Por el periodo de doce meses terminados el 31 de diciembre de 2017 y de 2016


3

2017 2016 2017 2016

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Utilidad neta (159,887) 65,656 (119,250) 115,964

Otros resultados integrales:

Variación neta en ganancia (pérdida) no realizada en

instrumentos derivados(4,213) 13,917 (17,291) 35,503

Impuesto a la renta 1,243 (3,897) 5,101 (9,940)

Otros resultados integrales, neto del impuesto a la renta (2,970) 10,020 (12,190) 25,563

Total de resultados integrales (162,857) 75,676 (131,440) 141,527


entre el 1 de octubre al


entre el 1 de enero al

31 de diciembre 31 de diciembre

4


Estado de cambios en el patrimonio neto (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2017 y de 2016.


US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Saldos al 1º de enero de 2016 1,291,292 116,516 12,347 (25,563) (278,663) 1,115,929

Utilidad neta - - - - 115,964 115,964

Reducción de capital (234,834) (116,516) - - 351,350 -

Distribución de dividendos - - - - (15,967) (15,967)

Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera (53) - 2 - - (51)

Efecto de Conversión - - - - 7,957 7,957

Saldos al 31 de dic iembre de 2016 1,056,405 - 12,349 - 180,641 1,249,395

Saldos al 1° de enero de 2017 1,056,405 - 12,349 - 180,641 1,249,395

Utilidad neta - - - - (119,250) (119,250)

Distribución de dividendos - - - - (31,251) (31,251)

Ajustes y efecto de conversión 77,896 - (12,349) - 36,871 102,418

Saldos al 31 de dic iembre de 2017 1,134,301 - - (12,190) 67,011 1,189,122

(119,250) (131,440) Resultados integrales del periodo - - - (12,190)

- - - (12,190) (12,190) Variación neta en ganancia no realizada en instrumentos financieros

derivados

25,563 -

-

- -

- - -

-

Capital soc ial

Otras

reservas de

capital

Reserva de

capital

Resultados

acumulados

25,563

25,563 141,527

Total

Resultados integrales del periodo

Resultados

no realizados

ganancia

(pérdida)

Variación neta de pérdidas no realizadas por instrumentos financieros

derivados

115,964

5


Estado de flujos de efectivo (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2017 y de 2016 (Nota 2C)


2017 2016

US$(000) US$(000)

Actividades de operac ión

Cobranza de ventas 536,888 522,404

Devolución saldo a favor materia del beneficio e impuestos 10,988 13,424

Pagos a proveedores y terceros (418,994) (387,648)

Pagos a trabajadores (62,199) (48,019)

Pagos de impuestos a la renta (21,647) (4,856)

Pagos de regalías (6,530) (5,071)

Egresos por cobertura (12,509) (41,501)

Otros Cobros (pagos) operativos 171,493 127,274

Efectivo proveniente de las actividades de operac ión 197,490 176,007

Actividades de inversión

Compra de propiedad de inversión (24,316) (25,720)

Desembolsos por adquisición de inmuebles, maquinaria y equipo (30,559) (28,183)

Desembolsos por actividades de exploración y desarrollo (65,694) (37,100)

Efectivo (aplicado a) las actividades de inversión (120,569) (91,003)

Actividades de financiamiento

Aumento (pagos) de obligaciones financieras 201,453 169,775

Amortización o pago de préstamos (221,030) (221,398)

Ingreso (pagos) por Cobertura

Pago de intereses (34,429) (32,786)

Pago de dividendos (31,251) (15,999)

Efectivo proveniente de (aplicado a) las actividades de

financiamiento(85,257) (100,408)

Aumento (disminución) del efectivo y equivalente de efectivo en el

período (8,336) (15,404)

Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del período 68,405 83,809

Efectivo y equivalente de efectivo al final del periodo 60,069 68,405

6


Notas a los estados financieros intermedios (no auditados) Al 31 de diciembre de 2017 y de 2016 Identificación y actividad económica

(a) Identificación -

Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “la Compañía”) se constituyó en el Perú, en la ciudad

de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusión de Volcan Compañía Minera S.A., constituida en

Junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., empresa que fue adquirida por la Compañía

mediante un proceso de privatización en el año 1997.

Las acciones que conforman el capital social de la Compañía se cotizan en la Bolsa de Valores de

Lima.

El domicilio legal así como las oficinas administrativas de la Compañía se encuentran en Av. Manuel

Olguín No. 375, Urbanización Los Granados, Santiago de Surco, Lima.

(b) Actividad económica -

La Compañía se dedica por cuenta propia, a la exploración y explotación de denuncios mineros y a

la extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales polimetálicos. Hasta

enero 2011 operó como parte de su propia estructura dos unidades mineras propias ubicadas en los

departamentos de Pasco y Junín, en la sierra central del Perú. En febrero de 2011, la Unidad de

Cerro de Pasco fue escindida por un proceso de reorganización simple manteniendo el control sobre

esta subsidiaria. En estos centros produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata.

(c) Aprobación de los Estados Financieros –

Los estados financieros intermedios al 31 de diciembre de 2017 han sido aprobados por la Gerencia

de la Compañía el 15 de febrero de 2018. Los estados financieros al 31 de diciembre 2016 fueron

aprobados por la Junta General de Accionistas del 14 de febrero de 2017.

(d) Emisión de bonos -

Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compañía, celebrada el 4 de noviembre de

2011, se aprobó la emisión de obligaciones hasta por un monto de US$ 1,100,000,000 (un mil cien

millones de dólares estadounidenses), o su equivalente en nuevos soles, a ser colocados en el

mercado internacional y/o local, con un primer tramo hasta por un monto de US$ 600,000,000

(seiscientos millones de dólares estadounidenses), con la finalidad de financiar proyectos mineros y

energéticos en los próximos cinco años. Asimismo, se delegó en el Directorio, de la forma más amplia

que permitan las leyes aplicables y el estatuto de la Compañía, todas las facultades necesarias para

que determine todos y cada uno de los términos, características y condiciones de la emisión de

obligaciones.

En la sesión del Directorio de la Compañía del 16 de enero de 2012, se acordó aprobar una emisión

de bonos, bajo la Regla 144A y la Regulación S de la U.S. Securities Act de los Estados Unidos de

7

Norteamérica, hasta por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dólares

estadounidenses), sujeta a los términos y condiciones que determinen los apoderados designados de

la Principal para tal efecto y a las condiciones de mercado.

El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su totalidad los denominados “Senior

Notes due 2022” por US$ 600,000,000 en el mercado internacional, a una tasa anual de 5.375% y

con un vencimiento de 10 años, mediante cuotas semestrales a partir del 2 de agosto de 2012 hasta

el 2 de febrero de 2022. Es importante anotar que la demanda para suscribir los bonos de parte de

inversionistas interesados en adquirir los mismos alcanzó la suma de US$ 4.8 millones de dólares

estadounidenses. Al 31 de diciembre de 2017 la obligación pendiente por los bonos asciende a US$

535,264 mil.

Estos fondos fueron destinados principalmente a proyectos de crecimiento, entre ellos la planta de

óxidos de plata ubicada en la unidad de Cerro de Pasco, la nueva unidad de Alpamarca – Rio Pallanga

y la adquisición de Hidroeléctrica Huanchor S.A.C.

2. Bases de presentación, principios y prácticas contables

Bases de presentación –

Los estados financieros intermedios no auditados por los períodos de nueve meses terminados el 31 de

diciembre de 2017 y de 2016 han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera

Intermedia”.

Los estados financieros intermedios no incluyen toda la información y revelaciones requeridas en los estados

financieros anuales y deben leerse conjuntamente con los estados financieros anuales del año 2016.

Para una adecuada lectura de los estados financieros se procedió a realizar ciertas reclasificaciones en el

2016.

Principios y prácticas contables –

(a) Los criterios y principios contables utilizados por la Compañía para la preparación de los estados

financieros intermedios adjuntos son los mismos que los utilizados en la preparación de los estados

financieros anuales de la Compañía.

La Compañía no ha adoptado anticipadamente ninguna norma, interpretación o modificación emitida

pero no efectiva a la fecha de los estados financieros intermedios.

(b) La moneda funcional y de presentación de la Compañía es el dólar americano. Las transacciones en

moneda extranjera (cualquier moneda distinta a la moneda funcional) son inicialmente trasladadas

a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los

activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la

moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del Estado de Situación Financiera.

Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son registrados en términos de costos

8

históricos, son trasladados a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas

originales de las transacciones. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio resultante de la

liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda

extranjera a los tipos de cambio de fin de año, son reconocidas en el Estado de Resultados.

(c) Efectivo y Equivalentes de Efectivo:

El rubro presentado en el Estado de Situación Financiera de la Compañía incluye todos los saldos en

efectivo, depósitos a plazo, fondos mutuos y activos financieros a corto plazo de gran liquidez e

inversiones en el exterior y que son fácilmente convertibles en efectivo y de libre disponibilidad.

Por otro lado para efectos de presentación en el Estado de Flujos de efectivo incluye el efectivo,

fondos mutuos, depósitos a plazo cuyo vencimiento original es de doce meses o menos pero

liquidables en cualquier momento. Asimismo se incluye los activos financieros al valor razonable con

cambios en los resultados por ser altamente líquidos en opinión de la Gerencia de la Compañía.

3. Estacionalidad de las operaciones

La Compañía opera en forma continua sin presentar fluctuaciones importantes debidas a factores

estacionales.

4. Efectivo y equivalente de efectivo

A continuación se presenta la composición del rubro:

(a) A continuación presentamos la composición del depósito a plazo al 31 de diciembre de 2016:

Al 31 de Al 31 de

dic iembre de dic iembre de

2017 2016

US$(000) US$(000)

1 3

11 18

59,658 59,382

- 8,700

108 26

291 276

60,069 68,405

Fondos disponibles:

Caja

Fondo fijo

Cuentas corrientes bancarias

Depósitos a plazo

Fondos mutuos

Fondos sujetos a restricción

9

Fecha de apertura

Moneda nominal Plazos originales Tasa de interés

anual

Al 31 de diciembre de 2016

% US$(000)

06.04.2016 U.S. Dólares 9 meses 0.70% 8,700

8,700

5. Inventarios


La Gerencia de la Compañía estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no exceden

sus valores netos de realización al 31 de diciembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016.

(a) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación por obsolescencia de repuestos y suministros

cubre adecuadamente dicho riesgo al 31 de diciembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016.

Al 31 de Al 31 de

dic iembre de dic iembre de

2017 2016

US$(000) US$(000)

Concentrados 4,910 5,457

Materia prima (mineral extraído) 331 1,586

Suministros diversos 19,154 16,989

Existencias por recibir 689 272

Estimación por obsolescencia de repuestos y suministros (a) (4,036) (612)

21,048 23,692

10

6. Otros activos (pasivos) financieros

A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar: Al 31 de Al 31 de

diciembre de diciembre de

2017 2016

US$(000) US$(000)

Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación 29,541 42,831

Instrumentos financieros derivados liquidados y primas 12,787 16,623

Derivado implícito por venta de concentrado

1,873 590

44,201 60,044

Valor razonable de swaps de divisas asociados a préstamos

126 -

126 -

44,327 60,044

Menos - Porción No Corriente - (21,159)

Porción Corriente 44,327 38,885

A continuación se presenta la composición del rubro por pagar:

Al 31 de Al 31 de

diciembre de diciembre de

2017 2016

US$(000) US$(000)

Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de cobertura 17,416 -

Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación 7,706 14,821

Instrumentos financieros derivados liquidados y primas 88,680 111,731

Derivado implícito por venta de concentrado - 1,051

113,802 127,603

Menos - Porción No Corriente - (24,570)

Porción Corriente 113,802 103,033

11

La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se encuentra

expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los metales

que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La intención de la Gerencia es

mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales.

Operaciones de cobertura de cotizaciones de minerales –

Al 31 de diciembre de 2017, la Compañía mantiene suscritos contratos de operaciones de cobertura de

precios para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas. Los términos críticos de las operaciones

de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos

negociados en los contratos comerciales relacionados.

El valor razonable neto del impuesto a la renta diferido se muestra en la cuenta patrimonial “Resultado no

realizado pérdida” por US$ 12,190 mil.

La variación en la cuenta patrimonial “Resultado no realizado (ganancia)” es como sigue:

Instrumentos

financieros

derivados de

cobertura

Impuesto a la

renta

Resultados

no realizados

(pérdidas)

US$(000) US$(000) US$(000)

Saldos al 31 de dic iembre 2015 (35,504) 9,941 (25,563)

Total variac ión en instrumentos financieros derivados

de cobertura35,504 (9,941) 25,563

Saldos al 31 de dic iembre 2016 - - -

Total variac ión en instrumentos financieros derivados

de cobertura(17,291) 5,101 (12,190)

Saldos al 31 de dic iembre 2017 (17,291) 5,101 (12,190)

12

7. Propiedad, planta y equipo, neto

A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:

Saldos al 1 de

enero de 2017Adic iones Bajas

Reclasificac iones

y/o ajustes

Deterioro de

Activos

Saldos al 31 de

dic iembre de

2017

2017 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Costo

Terrenos 1,485 - - - - 1,485

Edificios 167,737 2,156 - 45,771 3,836 219,500

Infraestructura PAMA 10,072 - - - - 10,072

Maquinaria y Equipo 105,776 121 (9,346) 620 - 97,171

Unidades de Transporte 3,477 418 (322) - - 3,573

Muebles y Equipos de Cómputo 7,646 91 (7) 1 - 7,731

Equipos Diversos 171,809 5,953 - 84 - 177,846

Unidades por Recibir 970 3,296 - (398) - 3,868

Trabajos en Curso 73,844 18,524 (5,308) (46,146) - 40,914

542,816 30,559 (14,983) (68) 3,836 562,160

Depreciac ión Acumulada

Edificios (46,194) (11,126) - - - (57,320)

Infraestructura PAMA (10,023) (31) - - - (10,054)

Maquinaria y Equipo (85,299) (5,596) 7,953 - - (82,942)

Unidades de Transporte (2,706) (321) 315 (1) - (2,713)

Muebles y Equipos de Cómputo (4,575) (531) 7 1 - (5,098)

Equipos Diversos (124,838) (9,025) - - - (133,863)

(273,635) (26,630) 8,275 - - (291,990)

Costo neto 269,181 270,170

2016

Costo 495,737 28,183 (5,191) (34) 24,121 542,816

Amortizacion Acumulada (253,904) (24,179) 4,448 - - (273,635)

Costo neto 241,833 269,181

13

8. Costos de exploración y evaluación minera

A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:

Saldos al 1 de

enero de 2017Adic iones Bajas

Reclasificac iones

y/o ajustesRevaluación

Deterioro de

Activos

Saldos al 31 de

dic iembre de

2017

2017 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Costo

Concesiones 137,330 492 - - - - 137,822

Exploraciones 114,709 9,021 - 1 - - 123,731

Desarrollos 325,052 55,903 - - - 8,989 389,944

Cierre de Minas 43,737 - - - 33,050 - 76,787

Otros Intangibles 12,977 278 - 67 - - 13,322

633,805 65,694 - 68 33,050 8,989 741,606

Amortizac ión

Concesiones (96,713) (3,838) - - - - (100,551)

Exploraciones (44,942) (6,085) - - - - (51,027)

Desarrollos (184,218) (18,846) 69,664 - - - (133,400)

Cierre de Minas (17,673) (2,790) - - - - (20,463)

Otros Intangibles (8,230) (794) - - - - (9,024)

(351,776) (32,353) 69,664 - - - (314,465)

Costo Neto 282,029 427,141

2016

Costo 550,584 37,109 34 - - 46,078 633,805

Amortizacion Acumulada (313,732) (38,044) - - - - (351,776)

Costo neto 236,852 282,029

14

9. Obligaciones financieras

A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:

Saldos al 1 de

enero del 2017

Préstamos

obtenidosPagos

Saldos al 31 de

dic iembre del 2017Corto plazo Largo plazo

US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Banco de Credito del Perú 369 - (369) - - -

Banco internacional del Perú-Interbank 1,581 417 (1,521) 477 262 215

Scotiabank Perú S.A.A. 8,292 - (2,807) 5,485 2,058 3,427

Banco Continental 1,692 - (1,361) 331 331 -

Scotiabank Perú S.A.A. - 20,000 20,000 20,000 -

Citibank NA, New York - 70,000 70,000 - 70,000

Scotiabank Perú S.A.A. 80,000 - (40,000) 40,000 40,000 -

Atlas Copco Financial Solutions AB 1,183 - (613) 570 489 81

ITAU Corbanca New York 20,000 (20,000) - - -

Banco Continental 20,000 - (20,000) - - -



Banco Continental 60,000 - 60,000 60,000 -

Bonos 535,264 - - 535,264 - 535,264

Papeles Comercial 50,000 50,000 (50,000) 50,000 50,000 -

788,381 220,417 (226,671) 782,127 173,140 608,987

Obligaciones Corto plazo (245,826) (173,140) - -

Obligaciones Largo plazo 542,555 608,987

Instituc iones financieras leasing

Instituc iones financieras préstamos

15

10. Impuesto a la renta diferido

(a) A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:

(b) El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado de resultados están conformados por:

2017 2016 2017 2016

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Impuesto a la renta

Corriente (15,409) (7,334) (25,616) (28,817)

Diferido (118,302) (5,482) (128,018) (5,741)

(133,711) (12,816) (153,634) (34,558)

Impuesto a las regalías mineras (1,539) (3,335) (6,900) (6,783)

Aporte al fondo de jubilación (197) (131) (327) (520)

Total gasto del impuesto a la renta (135,447) (16,282) (160,861) (41,861)

del 1 de Enero alentre el 1 de Octubre al

31 de dic iembre

Por el período comprendido Por el período acumulado

31 de dic iembre

US$(000) US$(000)

Activo diferido con efecto en resultados

Desvalorización de inversiones en valores 30,500 108,821

Provisión para cierre de unidades mineras 22,164 13,806

Perdidas especulativas de IFD 7,613 13,796

Valor Razonable IFD 7,411 -

Gastos por amortización de derechos y concesiones mineras,

costo de exploración, desarrollo y desbroce 7,196 -

Provisiones de contingencias 3,593 1,881

Vacaciones pendientes de pago 1,454 945

Estimación por desvalorización de inventarios 1,191 183

Provisión de regalias mineras 632 538

Desvalorización de cuentas por cobrar 536 1,497

Provisión por desvalorización de activos - 8,822

Derivado implícito - 143

Otros menores 234 123

Activo diferido 82,524 150,555

Utilización de Beneficios de amortización de derechos y

concesiones mineras, costo de exploración, desarrollo y desbroce(105,048) (56,190)

Ganancia en el valor razonable de los instrumentos financieros

derivados(9,316) (10,591)

Efecto por traslación de los beneficios tributarios a dolares (8,548) -

Ajuste de ventas - (1,469)

Activación de gastos por emisión de bonos - (685)

Derivado implícito (910) -

Pasivo diferido (123,822) (68,935)

Al 31 de

dic iembre de

2017

Al 31 de

dic iembre de

2016

16

11. Capital social

Está representado por 1,633,414,553 acciones clase “A” cuya tenencia da derecho a voto y por 2,443,157,622

acciones clase “B” que no tienen derecho a voto pero tienen derecho a distribución preferencial de

dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 182,664,981 acciones de clase “A” y 12,234,901

acciones clase “B” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. y 23,442,345

acciones de clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Compañía Minera Chungar S.A.C.

Tanto las acciones comunes de clase “A” y “B”, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, son negociadas

frecuentemente por el mercado bursátil. Al 31 de diciembre de 2017 su cotización fue de S/. 4.00 y S/. 1.32

por acción respectivamente (S/. 1.41 y S/. 0.72, por acción respectivamente al 31 de diciembre de 2016). Al

31 de diciembre de 2017 la frecuencia de negociación de las acciones de clase “A” fue de 5 por ciento y las

de clase “B” fueron de 100 por ciento (60 por ciento para la clase “A” y 100 por ciento para la de clase “B”

al 31 de diciembre de 2016).

El 31 de marzo 2016, la Junta General de Accionistas acordó reducir el Capital Social de la Sociedad en

S/.529,954,383.00 de S/.4,076,572,175.00 a S/.3,546,617,792.00 mediante la disminución del valor nominal

de todas las Acciones Clase “A” y Clase “B” emitidas por la Sociedad, es decir, afectando a las 4,076,572,175

Acciones emitidas por la Sociedad, cuyo valor nominal queda reducido de S/.1.00 Sol a S/.0.87 céntimos de

Sol.

En la sesión del directorio del 05 de julio de 2016, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus accionistas

correspondiente a utilidades del ejercicio 2014 por S/ 52,484,125.70 ( equivalente a US$.15,967,181 ). Dichos

dividendos han sido cancelados el 09 de agosto de 2016.

En la sesión del directorio del 23 de enero de 2017, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus

accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2014 por S/ 49,105,817 ( equivalente a US$.14,853,544

). Dichos dividendos han sido cancelados el 28 de febrero de 2017.

En la sesión del directorio del 02 de octubre de 2017, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus

accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2016 por S/ 54,583,544 ( equivalente a US$.16,396,749

). Dichos dividendos han sido cancelados el 27 de octubre de 2017.

17

12. Ventas netas

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

(a) Ajuste de Venta

Las ventas de concentrados de la Compañía están basadas en contratos comerciales, según los cuales se

asignan un valor provisional a las ventas que deben ser ajustadas a una cotización final futura. El ajuste

a las ventas es considerado como un derivado implícito que se debe separar del contrato. Los contratos

comerciales están relacionados a los precios proyectados de mercado. El derivado implícito no califica

como instrumento de cobertura, por lo tanto los cambios en el valor razonable son cargados a resultados.

Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Compañía mantiene derivados implícitos basados en precios de

futuro (forward) de la fecha esperada de liquidación ya que los precios finales serán establecidos en los

siguientes meses de acuerdo a lo estipulado en los contratos comerciales. El ajuste del valor de venta

provisional se registra como un ajuste a las ventas netas corrientes.

Las ventas de concentrados incluyen los ajustes al valor de venta provisional originados por los cambios

en el valor razonable de los derivados implícitos. Estos ajustes resultaron una pérdida por US$ 4,878

mil y una ganancia por US$ 9,107 mil en los periodos terminados al 31 de diciembre de 2017 y 2016

respectivamente, y se muestran formando parte de las ventas netas.

(b) Derivado implícito

Al 31 de diciembre de 2017, los valores razonables de los derivados implícitos generaron ganancia de

US$ 3,546 mil (US$ 1,339 mil al 31 de diciembre de 2016) y se muestran en el rubro “Ventas netas” del

estado de resultados. Las cotizaciones futuras de las fechas en las que se esperan liquidar las posiciones

abiertas al 31 de diciembre de 2017 y 2016 son tomadas de las entidades que trabajan con las

publicaciones del London Metal Exchange.

2017 2016 2017 2016

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Ventas netas de concentrado

Zinc 77,301 75,713 291,430 260,573

Plomo 27,302 31,099 97,655 142,722

Cobre 10,222 5,256 44,698 22,963

Concentrado de Plata 1,245 7,789 6,530 32,938

Ajuste liquidaciones finales 615 4,695 5,012 3,243

116,685 124,552 445,325 462,439

Ganancia realizada en instrumentos financieros (4,040) (6,992) (2,065) (26,139)

Ajuste de Venta del periodo actual (a) (4,414) 2,609 (4,878) 9,107

Derivado implícito del periodo actual (b) 1,680 (3,888) 3,546 1,339

109,911 116,281 441,928 446,746


entre el 1 de octubre al 31

de dic iembre

Por el período acumulado

del 1 de enero al 31 de

dic iembre

18

13. Costo de Ventas


2017 2016 2017 2016

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Inventario inic ial de concentrados 3,341 9,583 5,457 9,393

Inventario inic ial de materia prima (mineral extraído) 1,738 1,236 1,586 2,606

Costo de producción:

Mano de obra 13,402 10,380 43,846 40,787

Servicios de terceros, energía y otros 35,316 32,258 136,763 124,561

Suministros utilizados 13,969 14,920 57,679 60,989

Depreciación y amortización 14,325 14,512 59,668 59,396

Compra de Concentrados y mineral 2,611 17,519 19,303 51,603

Excepcionales, otros (1,193) 764 (82) 2,098

Menos – inventario final de concentrados (4,910) (5,457) (4,910) (5,457)

Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído) (331) (1,586) (331) (1,586)

78,268 94,129 318,979 344,390

Por el periodo comprendido entre

el 1 de octubre al 31 de dic iembre

Por el periodo acumulado del

1 de enero al 31 de dic iembre

19

14. Transacciones con subsidiarias y relacionadas

Las principales transacciones entre la Compañía y sus subsidiarias son las siguientes:

(a) A la fecha, la Compañía y la Compañía Minera Chungar S.A.C., suscribieron un contrato de asesoría

gerencial mediante el cual la Compañía cobra mensualmente a Chungar una retribución económica.

(b) Corresponde a cobranzas y pagos de la Compañía y sus subsidiarias, el préstamo principal genera intereses

a la tasa promedio del sistema bancario.

US$(000) US$(000)

Ingresos

Intereses por préstamos diversos 41,676 43,940

Servicios de asesoría gerencial (a) 12,370 9,943

Procesamiento de datos, seguros patrimoniales y otros 4,616 4,490

Procesamiento de datos, seguros patrimoniales y otros 1,211 285

Servicios de personal 363 226

Venta de suministros 518 288 ___________ ___________

60,754 59,172 ___________ ___________

Egresos

Costo de venta se suministros 507 284

Servicios de personal 345 281

Servicios administrativos 44 65

Derivado implícito por venta de concentrado - 5,619

Intereses por préstamos diversos - 126

Diversos 2,058 2,026 ___________ ___________

2,954 8,401 ___________ ___________

Préstamos (b)

Obtenidos 359,674 387,971 ___________ ___________

Otorgados 217,071 311,893 ___________ __________

Al 31 de

dic iembre 2017

Al 31 de

dic iembre 2016

20

A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar y por pagar:

Al 31 de

diciembre de

2017

Al 31 de

diciembre de

2016

US$ (000) US$ (000)

Por cobrar en plazo corriente:

Compañía Minera Chungar S.A.C. 275,505 667,640

Oxidos de Pasco S.A.C. 167,069 250,604

Empresa Minera Paragsha S.A.C. 74,595 127,537

Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 10,832 26,910

Glencore Peru S.A.C 6,227 -

Empresa de Generación Eléctrica Rio Baños S.A.C. 3,508 3,109

Glencore Lima Traiding S.A.C. 1,197 -

Empresa Administradora Cerro S.A.C. 549 50,913

Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. 361 289

Minera Aurífera Toruna S.A.C. 184 2,492

Glencore Internacional AG 165 -

Roque Global S.A.C 100 -

Minera San Sebastián AMC S.R. Ltda. 15 368

Terminales Portuarios Chancay S.A.C. 13 - ___________ ___________

540,320 1,129,862___________ ___________

Por cobrar en plazo no corriente:

Compañía Minera Vichaycocha S.A.C. 631 94,354

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 83 6,603___________ ___________

714 100,957

___________ ___________

Por pagar en plazo corriente:

Compañía Minera Chungar S.A.C. 65,774 270,651

Empresa Administradora Cerro S.A.C. 18,782 22,473

Oxidos de Pasco S.A.C. 1,290 48,756

Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. - 17,789

Roque Global S.A.C 51 -

Glencore Peru S.A.C 84 -

___________ ___________

85,981 359,669___________ ___________

Por pagar en plazo no corriente:

Compañía Minera Vichaycocha S.A.C. - 973

Compañía Minera Paragsha S.A.C. - 846

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. - 2___________ ___________

- 1,821 ___________ ___________

Análisis y Discusión de la Gerencia

1

Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias Análisis y Discusión de la Gerencia

Cuarto Trimestre del 2017 Cifras Relevantes:

1. Resumen Ejecutivo

El precio promedio de venta del zinc aumentó de 2,506 USD/TM en el 4T16 a

3,161 USD/TM en el 4T17 (+26.2%), el del plomo de 2,136 USD/TM a

2,499 USD/TM (+17.0%), el del cobre de 5,298 USD/TM a 6,688 USD/TM

(+26.2%) y el del oro de 1,210 USD/Oz a 1,274 USD/Oz (+5.4%). Sin embargo,

el precio promedio de la plata disminuyó de 17.3 USD/Oz en el 4T16 a

16.6 USD/Oz en el 4T17 (-4.1%).

El volumen del mineral tratado aumentó 6.4% en el 4T17 respecto al mismo

periodo del año anterior, lo cual se explica principalmente por la recuperación

del tonelaje tratado en Yauli y el tratamiento de mineral marginal proveniente de

Volcan Consolidado Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Precios de Venta

Zinc (USD/TM) 2,708 2,587 2,892 3,161 2,506 26.2 2,836 2,077 36.5

Plomo (USD/TM) 2,276 2,133 2,320 2,499 2,136 17.0 2,311 1,858 24.3

Cobre (USD/TM) 5,882 5,651 6,373 6,688 5,298 26.2 6,148 4,901 25.4

Plata (USD/Oz) 17.7 17.1 16.9 16.6 17.3 -4.1 17.1 17.0 0.3

Oro (USD/Oz) 1,221 1,256 1,287 1,274 1,210 5.4 1,262 1,234 2.2

Resultados Operativos

Tratamiento de mineral1 (miles TM) 1,917 2,088 2,149 2,158 2,029 6.4 8,312 7,716 7.7

Producción Zinc (miles TMF) 59.5 65.4 66.3 63.9 63.4 0.8 255.1 273.4 -6.7

Producción Plomo (miles TMF) 11.2 12.5 13.9 13.7 12.2 11.6 51.3 52.2 -1.9

Producción Cobre (miles TMF) 1.1 1.3 1.5 1.4 1.2 22.0 5.4 5.2 4.2

Producción Plata (millones Oz) 3.8 4.5 4.4 4.6 4.8 -4.4 17.3 22.0 -21.1

Producción Oro (miles Oz) 1.6 1.8 2.1 2.5 1.4 81.2 8.1 5.8 39.0

Costo Unitario (USD/TM) 50.4 48.5 46.6 46.3 48.8 -5.0 47.9 49.5 -3.3

Inversiones Totales (MM USD) 32.4 37.9 52.4 70.3 43.4 61.9 193.0 122.5 57.6

Resultados Financieros (MM USD)

Ventas antes de ajustes 199.1 207.5 226.6 227.0 226.8 0.1 860.2 815.9 5.4

Producción Volcan 190.8 201.6 221.3 223.7 204.9 9.2 837.4 749.4 11.7

Negocio Comercialización 8.4 5.9 5.3 3.3 21.9 -84.9 22.8 66.4 -65.7

Ajustes sobre ventas 6.4 -5.4 5.9 -10.4 -0.4 -3.4 5.7

Liquidaciones finales 5.0 0.1 2.2 2.0 9.5 -78.7 9.4 12.3 -23.8

Provisión por posiciones abiertas2 -1.5 -5.2 5.1 -5.7 -2.9 96.5 -7.2 19.4

Coberturas 2.9 -0.3 -1.4 -6.7 -7.0 -4.2 -5.6 -26.0 -78.5

Ventas después de ajustes 205.5 202.1 232.5 216.6 226.4 -4.3 856.7 821.5 4.3

Utilidad neta antes de excepcionales 3 23.5 15.6 30.1 23.5 23.3 0.8 92.7 84.4 9.8

Ajustes excepcionales -570.2 -570.2

Utilidad neta después de excepcionales 23.5 15.6 30.1 -546.7 23.3 -477.5 84.4

EBITDA 3 80.2 73.6 100.8 88.4 80.9 9.3 343.0 302.9 13.2

Fuente: Volcan Cía. Minera

3 No considera ajustes excepcionales.

1 Incluye tonelaje tratado en la Planta de Óxidos

2 Las posiciones comerciales abiertas se refieren a los embarques que todavía no tienen liquidación final y por lo tanto están expuestos a ajustes por variaciones futuras de

los precios de los metales. Las provisiones financieras al cierre del trimestre, derivado implícito y ajuste de ventas, reflejan esta exposición a una determinada curva de

precios futura.


2

stockpiles en Cerro. Esto fue parcialmente contrarrestado por el menor

tratamiento en Chungar debido a que las operaciones en la mina Islay recién se

normalizaron en la tercera semana de octubre, luego de más de dos meses de

paralización a causa del bloqueo de los accesos por parte de la comunidad de

Huaychao.

En el 4T17 la producción de zinc aumentó 0.8% respecto al mismo trimestre del

año anterior, la de plomo aumentó 11.6%, y la de cobre 22.0%. La producción

de onzas de plata disminuyó 4.4% respecto al 4T16, debido a las menores leyes

de cabeza de este mineral en Alpamarca.

El costo unitario consolidado disminuyó 5.0%, de 48.8 USD/TM en el 4T16 a

46.3 USD/TM en el 4T17. Esto se explica por el mayor aporte de la producción

de los stockpiles en Cerro de Pasco, el mayor volumen de producción en Yauli

y las eficiencias operativas alcanzadas en Alpamarca.

Las inversiones totales aumentaron 61.9%, de USD 43.4 MM en el 4T16 a

USD 70.3 MM en el 4T17, debido principalmente a mayores inversiones en las

unidades operativas en relaveras e infraestructura de mina. De igual manera,

se incrementaron las inversiones en exploraciones greenfield buscando

incorporar mayores recursos en nuestros proyectos principales.

Los mejores precios promedio de los metales permitieron el incremento de las

ventas de producción propia en 9.2%, pasando de USD 204.9 MM en el 4T16 a

USD 223.7 MM en el 4T17. Por su lado, las ventas de concentrados de terceros

disminuyeron 84.9%, de USD 21.9 MM en el 4T16 a USD 3.3 MM en el 4T17.

En consecuencia, las ventas totales antes de ajustes aumentaron 0.1%, de

USD 226.8 MM en el 4T16 a USD 227.0 MM en el 4T17.

Los ajustes sobre las ventas pasaron de USD - 0.4 MM en el 4T16 a

USD - 10.4 MM en el 4T17, compuestos por provisiones relacionadas a los

embarques abiertos por USD -5.7 MM, resultado de coberturas de

USD - 6.7 MM y liquidaciones finales positivas por USD 2.0 MM. En

consecuencia, las ventas después de ajustes disminuyeron 4.3%, de

USD 226.4 MM en el 4T16 a USD 216.6 MM en el 4T17. En términos anuales,

las ventas después de ajustes aumentaron 4.3%, de USD 821.5 MM en el 2016

a USD 856.7 MM en el 2017.

El margen bruto creció de 30% en el 4T16 a 35% en el 4T17 y la utilidad neta

antes de excepcionales aumentó 0.8%, de USD 23.3 MM en el 4T16 a

USD 23.5 MM en el 4T17. Por su parte, el EBITDA aumentó 9.3%, de

USD 80.9 MM en el 4T16 a USD 88.4 MM en el 4T17. En términos anuales, la

utilidad neta antes de excepcionales aumentó 9.8%, de USD 84.4 MM en el

2016 a USD 92.7 MM en el 2017, mientras que el EBITDA aumentó 13.2%, de

USD 302.9 MM en el 2016 a USD 343.0 MM en el 2017.


3

Al cierre del año 2017 se registró un cargo excepcional neto de USD 570.2 MM, como resultado de la adecuación de los estados financieros de la Compañía a las políticas y los estándares contables corporativos de Glencore, empresa que dentro de sus estados financieros consolidados está obligada a incluir los resultados financieros de Volcan Compañía Minera S.A.A.. Glencore, que cotiza sus acciones en las Bolsas de Londres, Johannesburgo y Hong Kong, alcanzó una participación del 55.03% de las acciones comunes clase “A” de Volcan luego de su Oferta Pública de Adquisición de acciones concluida el 7 de noviembre de 2017. Los ajustes realizados son netamente contables y no tienen efecto alguno en el flujo de caja de la Compañía.

2. Resultados Consolidados

2.1 Producción

Cuadro 1: Producción Consolidada

En el 4T17 el volumen de extracción de mineral aumentó 8.3% respecto al mismo

trimestre del año anterior. De manera similar, el volumen de tratamiento aumentó 6.4%,

pasando de 2.0 MM de TM en el 4T16 a 2.2 MM de TM en el 4T17. Este incremento se

explica por la mayor actividad en las unidades de Cerro de Pasco, Yauli y Alpamarca.

La producción de zinc aumentó 0.8%, pasando de 63.4 mil TMF en el 4T16 a 63.9 mil

TMF en el 4T17; la producción de plomo aumentó 11.6%, de 12.2 mil TMF en el 4T16 a

13.7 mil TMF en el 4T17; y la producción de cobre aumentó en 22.0%, de 1.2 mil TMF

en el 4T16 a 1.4 mil TMF en el 4T17. En contraste, la producción de onzas de plata

disminuyó 4.4%, de 4.8 MM Oz en el 4T16 a 4.6 MM Oz en el 4T17, lo que se explica

por la menor ley de cabeza de este metal en Alpamarca.

En términos anuales (Ene-Dic), los volúmenes de extracción y tratamiento aumentaron

9.2% y 7.7%, respectivamente, comparado con el año anterior, principalmente por la

mayor actividad en Cerro de Pasco y Alpamarca.

La producción de zinc disminuyó 6.7%, pasando de 273.4 mil TMF en el 2016 a

255.1 mil TMF en el 2017 debido a menores leyes en Yauli y Chungar; la producción de

plomo se redujo en 1.9%, de 52.2 mil TMF en el 2016 a 51.3 mil TMF en el 2017 debido

a menores leyes en Yauli; y la producción de onzas de plata disminuyó 21.1%, de

22.0 MM Oz en el 2016 a 17.3 MM Oz en el 2017 debido a menores leyes en Yauli,

Producción

Consolidada

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Extracción de mineral (miles TM) 1,925 2,093 2,155 2,198 2,030 8.3 8,371 7,667 9.2

Mineral polimetálico 1,746 1,861 1,924 1,967 1,802 9.1 7,499 6,767 10.8

Mineral de Óxidos 178 231 231 232 228 1.8 872 900 -3.1

Tratamiento de mineral (miles TM) 1,917 2,088 2,149 2,158 2,029 6.4 8,312 7,716 7.7

Plantas Concentradoras 1,739 1,857 1,918 1,926 1,802 6.9 7,440 6,816 9.2

Planta de Óxidos de Plata 178 231 231 232 228 1.8 872 900 -3.1

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 59.5 65.4 66.3 63.9 63.4 0.8 255.1 273.4 -6.7

Plomo (miles TMF) 11.2 12.5 13.9 13.7 12.2 11.6 51.3 52.2 -1.9

Cobre (miles TMF) 1.1 1.3 1.5 1.4 1.2 22.0 5.4 5.2 4.2

Plata (millones Oz) 3.8 4.5 4.4 4.6 4.8 -4.4 17.3 22.0 -21.1

Oro (miles Oz) 1.6 1.8 2.1 2.5 1.4 81.2 8.1 5.8 39.0



4

Chungar y planta de Óxidos. Por su lado, la producción de cobre aumentó en 4.2%, de

5.2 mil TMF en el 2016 a 5.4 mil TMF en el 2017 y la de oro aumentó en 39.0%, de

5.8 mil Oz en el 2016 a 8.1 mil Oz en el 2017.

2.2 Costo de Producción

Cuadro 2: Costo de Producción Consolidado

El costo de producción absoluto aumentó 2.0%, de USD 99 MM en el 4T16 a

USD 101 MM en el 4T17, debido al mayor tonelaje de producción en Yauli y por el mayor

volumen procesado de los stockpiles de mineral polimetálico de baja ley en Cerro de

Pasco.

El costo unitario consolidado disminuyó 5.0%, de 48.8 USD/TM en el 4T16 a

46.3 USD/TM en el 4T17. Esta reducción se explica principalmente por el mayor aporte

de la producción de los stockpiles en Cerro de Pasco, que en el 4T17 tuvo un costo

unitario de 13.8 USD/TM, el mayor volumen de producción en Yauli y las eficiencias

operativas en Alpamarca.

En términos anuales (Ene-Dic), el costo de producción absoluto aumentó 4.9%, de

USD 380.7 MM en el 2016 a USD 399.5 MM en el 2017, mientras que el costo unitario

disminuyó 3.3%, de 49.5 USD/TM en el 2016 a 47.9 USD/TM en el 2017.

La Compañía continúa enfocada en el control y la reducción de costos en todas las

unidades operativas. Se han identificado oportunidades específicas de mejora

relacionadas a las secciones de minado, sostenimiento, mantenimiento, transporte y

áreas de soporte, las cuales se implementarán en los siguientes meses.

La evolución del costo unitario desde el año 2013 puede observarse en el gráfico a

continuación.

Gráfico 1: Reducción del Costo Unitario de Producción 2013 – 2017 (USD/TM)

Costo de Producción

Consolidado

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Costo de Producción (MM USD) 96.8 101.4 100.4 101.0 99.0 2.0 399.5 380.7 4.9

Costo de Mina 52.9 53.9 51.6 52.9 54.1 -2.1 211.3 212.6 -0.6

Costo de Planta y Otros 43.9 47.5 48.8 48.1 45.0 6.9 188.2 168.1 12.0


Costo de Mina 27.5 25.8 23.9 24.1 26.6 -9.6 25.2 27.7 -8.9




5

2.3 Inversiones Totales

Cuadro 3: Inversión Consolidada

En el 4T17 las inversiones mineras totales crecieron 57.9%, pasando de USD 43.0 MM

en el 4T16 a USD 67.9 MM en el 4T17. Las inversiones operativas crecieron 39.6%, de

USD 41.5 MM en el 4T16 a USD 57.9 MM en el 4T17, principalmente en plantas y

relaveras, áreas de soporte y desarrollos. Las exploraciones regionales (greenfield o

etapa temprana) se expandieron 426.1%, de USD 1.5 MM en el 4T16 a USD 7.7 MM en

el 4T17, en línea con la estrategia de acelerar la incorporación de recursos en nuestros

proyectos principales. La inversión de crecimiento fue USD 2.3 MM en el 4T17,

relacionada al proyecto Romina en Alpamarca.

Las inversiones en el negocio de energía durante el 4T17 fueron USD 2.3 MM

comparados con los USD 0.4 MM del 4T16, principalmente en la central hidroeléctrica

Huanchor. En consecuencia, las inversiones totales aumentaron 61.9%, de

USD 43.4 MM en el 4T16 a USD 70.3 MM en el 4T17.

En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones mineras totales crecieron 62.4%,

pasando de USD 116.9 MM en el 2016 a USD 189.8 MM en el 2017. Las inversiones

operativas crecieron 51.7%, de USD 113.1 MM en el 2016 a USD 171.5 MM en el 2017,

principalmente en plantas y relaveras, desarrollos y exploraciones, mientras que las

exploraciones regionales crecieron 367.4%, de USD 3.2 MM en el 2016 a USD 14.8 en

el 2017. Por su lado, las inversiones en el negocio energía disminuyeron 43.2% respecto

al año anterior, de USD 5.6 MM en el 2016 a USD 3.2 MM en el 2017, lo que se explica

por la conclusión de la construcción de la CH Rucuy en el año 2016. Finalmente, las

inversiones totales aumentaron 57.6%, de USD 122.5 MM en el 2016 a USD 193.0 MM

en el 2017.

Inversión Consolidada

(MM USD)

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Minería 32.1 37.8 52.0 67.9 43.0 57.9 189.8 116.9 62.4

Unidades Operativas 30.6 35.6 47.4 57.9 41.5 39.6 171.5 113.1 51.7

Exploración Local 2.1 4.8 3.6 2.7 4.0 -32.9 13.2 10.0 32.0

Desarrollo 15.8 17.3 18.1 18.3 16.9 8.4 69.6 49.8 39.7

Plantas y Relaveras 5.6 7.4 16.3 23.6 8.2 187.2 52.8 17.8 196.0

Mina e Infraestructura 5.3 4.6 7.5 9.2 9.2 0.5 26.6 29.8 -10.8

Energía en Unidades 1.1 0.6 0.8 1.1 1.4 -23.6 3.5 2.3 54.4

Soporte y Otros 0.7 1.0 1.0 3.1 1.8 69.8 5.8 3.4 73.0

Exploraciones Regionales 1.5 1.8 3.8 7.7 1.5 426.1 14.8 3.2 367.4

Crecimiento y Otros 0.0 0.4 0.8 2.3 0.1 3451.2 3.5 0.6 472.9

Energía 0.3 0.1 0.4 2.3 0.4 482.5 3.2 5.6 -43.2

Total 32.4 37.9 52.4 70.3 43.4 61.9 193.0 122.5 57.6



6

2.4 Estado de Resultados

Cuadro 4: Estado de Resultados

Cuadro 5: Resultados Financieros por Negocio (antes de excepcionales)

Estado de Resultados

(MM USD)

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016var %



Provisión por posiciones abiertas -1.5 -5.2 5.1 -5.7 -2.9 96.5 -7.2 19.4

Coberturas 2.9 -0.3 -1.4 -6.7 -7.0 -4.2 -5.6 -26.0 -78.5


Costo de Ventas -138.3 -145.1 -142.6 -140.0 -157.9 -11.3 -566.1 -581.2 -2.6

Utilidad Bruta 67.2 57.0 89.8 76.6 68.5 11.8 290.6 240.3 20.9

Margen Bruto 33% 28% 39% 35% 30% 5 pp 34% 29% 5 pp

Gastos Administrativos -10.5 -11.6 -12.4 -11.1 -13.8 -19.0 -45.7 -44.2 3.5

Gastos de Ventas -7.7 -7.3 -7.4 -8.2 -10.3 -20.9 -30.6 -34.1 -10.3

Otros Ingresos (Gastos) 1 -1.6 -1.1 -5.2 -2.6 2.8 -10.5 6.8

Utilidad Operativa 47.4 37.0 64.9 54.7 47.2 15.8 203.9 168.9 20.7

Margen Operativo 23% 18% 28% 25% 21% 4 pp 24% 21% 3 pp

Gastos financieros (neto) -9.4 -7.6 -8.6 -14.6 -11.2 30.2 -40.3 -35.6 13.2

Diferencia en cambio (neto) 0.1 1.2 0.6 -0.7 2.7 1.2 0.1 806.3

Regalías -3.8 -3.0 -6.3 -4.3 -7.1 -39.6 -17.5 -13.0 34.1

Impuesto a la Renta -10.7 -11.9 -20.4 -11.6 -8.2 40.8 -54.6 -36.0 51.5

Utilidad Neta antes de Excepcionales 23.5 15.6 30.1 23.5 23.3 0.8 92.7 84.4 9.8

Margen Neto 11% 8% 13% 11% 10% 1 pp 11% 10% 1 pp

Ajustes excepcionales2 -570.2 -570.2

Utilidad Neta después de Excep. 23.5 15.6 30.1 -546.7 23.3 -477.5 84.4

EBITDA3 80.2 73.6 100.8 88.4 80.9 9.3 343.0 302.9 13.2

Margen EBITDA 39% 36% 43% 41% 36% 5 pp 40% 37% 3 pp

3 No considera ajustes excepcionales.


1 Incluye las ventas y el costo de ventas de la división energía. En el 2016, los otros ingresos incluyen un ingreso extraordinario de USD 14.0 MM por

la recompra parcial de los bonos internacionales2 Los excepcionales del año 2017 son USD -363.5 MM en otros ingresos (gastos) y USD -206.7 MM en impuesto a la renta, lo que suma USD -570.2

MM.

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016var %

Ventas 194.7 193.9 228.9 212.6 203.6 4.4 830.1 757.2 9.6

Costo de Ventas -130.9 -139.9 -138.9 -137.3 -137.6 -0.2 -547.0 -518.2 5.6

Utilidad Bruta 63.8 54.0 90.0 75.3 66.0 14.2 283.1 239.0 18.4


Utilidad Neta 21.4 13.6 30.3 22.7 22.4 1.2 88.0 85.6 2.9

EBITDA1 76.9 70.7 101.1 87.2 79.2 10.0 335.9 303.7 10.6


Ventas 10.8 8.3 3.6 4.0 22.8 -82.5 26.6 64.3 -58.7

Costo de Ventas -7.4 -5.3 -3.7 -2.7 -20.2 -86.7 -19.1 -63.0 -69.7

Utilidad Bruta 3.4 3.0 -0.2 1.3 2.6 -49.2 7.5 1.3 473.5

Margen Bruto 31% 36% -5% 33% 11% 21 pp 28% 2% 26 pp

Utilidad Neta 2.2 1.9 -0.2 0.9 0.9 -7.9 4.7 -1.2

EBITDA 3.2 2.9 -0.3 1.3 1.6 -22.4 7.1 -0.8

Margen EBITDA 30% 35% -8% 32% 7% 25 pp 27% -1% 28 pp

Ventas 205.5 202.1 232.5 216.6 226.4 -4.3 856.7 821.5 4.3

Costo de Ventas -138.3 -145.1 -142.6 -140.0 -157.9 -11.3 -566.1 -581.2 -2.6

Utilidad Bruta 67.2 57.0 89.8 76.6 68.5 11.8 290.6 240.3 20.9


Utilidad Neta 23.5 15.6 30.1 23.5 23.3 0.8 92.7 84.4 9.8

EBITDA1 80.2 73.6 100.8 88.4 80.9 9.3 343.0 302.9 13.2


1 El cálculo del EBITDA no considera los excepcionales


Resultados por Negocio

(MM USD)

Producción

Volcan

Negocio de

Comerciali-

zación

Total


7

Análisis de Ventas

Cuadro 6: Precios promedio de venta

Cuadro 7: Volumen de Ventas de Finos

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Zinc (USD/TM) 2,708 2,587 2,892 3,161 2,506 26.2 2,836 2,077 36.5

Plomo (USD/TM) 2,276 2,133 2,320 2,499 2,136 17.0 2,311 1,858 24.3

Cobre (USD/TM) 5,882 5,651 6,373 6,688 5,298 26.2 6,148 4,901 25.4

Plata (USD/Oz) 17.7 17.1 16.9 16.6 17.3 -4.1 17.1 17.0 0.3

Oro (USD/Oz) 1,221 1,256 1,287 1,274 1,210 5.4 1,262 1,234 2.2


Precios de Venta

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Zinc (miles TMF) 60.5 65.1 66.7 62.6 65.6 -4.6 255.0 273.8 -6.9

Plomo (miles TMF) 11.4 12.3 14.5 12.8 12.8 0.0 51.0 53.8 -5.3

Cobre (miles TMF) 0.8 0.7 1.2 0.9 0.9 -4.9 3.6 3.9 -6.4

Plata (millones Oz)1 4.1 4.4 4.6 4.3 5.2 -16.7 17.4 22.7 -23.1

Oro (miles Oz)1 2.2 2.1 2.6 2.9 2.7 10.4 9.9 11.8 -16.2

Zinc (miles TMF) 1.6 0.6 0.2 0.1 8.1 -98.8 2.6 30.5 -91.6

Plomo (miles TMF) 0.1 0.1 0.0 0.4 0.2 121.2 0.6 1.4 -58.9

Cobre (miles TMF) 0.4 0.5 0.5 0.1 0.4 -78.4 1.5 1.4 2.7


Oro (miles Oz) 0.0 0.1 0.1 0.0 0.1 -88.2 0.2 0.2 5.5

Zinc (miles TMF) 62.2 65.7 67.0 62.7 73.8 -15.0 257.5 304.3 -15.4

Plomo (miles TMF) 11.5 12.4 14.5 13.2 13.0 1.5 51.6 55.3 -6.7

Cobre (miles TMF) 1.2 1.2 1.7 1.0 1.4 -28.5 5.1 5.3 -4.0


Oro (miles Oz) 2.2 2.2 2.7 2.9 2.8 6.7 10.0 11.9 -16.0

1 Incluye la venta de la producción de plata y oro de la planta de Óxidos


Negocio de

Comerciali-

zación

Total

Venta de Finos

Producción

Volcan


8

Cuadro 8: Ventas en USD

En el 4T17 las ventas totales antes de ajustes fueron USD 227.0 MM, similar al resultado

del 4T16 de USD 226.8 MM. El efecto positivo como consecuencia de los mayores

precios del zinc, el plomo, el cobre y el oro, fue contrarrestado por la disminución en

84.9% de las ventas del negocio de comercialización de concentrados de terceros, de

USD 21.9 MM en el 4T16 a USD 3.3 MM en el 4T17, las menores ventas de producción

propia y la disminución del precio de la plata.

Los ajustes por provisiones sobre posiciones comerciales abiertas en el 4T17 fueron

USD -5.7 MM, por resultado de coberturas USD -6.7 MM, y por liquidaciones finales

positivas USD 2.0 MM. Por lo tanto, el total de ajustes sobre ventas en el 4T17 fue

USD - 10.4 MM, mientras que en similar trimestre del año anterior estos ajustes sumaron

USD - 0.4 MM. Como consecuencia, en el 4T17 las ventas después de ajustes

ascendieron a USD 216.6 MM, lo que representa una disminución de 4.3% respecto a

los USD 226.4 MM del 4T16.

En términos anuales (Ene-Dic), las ventas antes de ajustes aumentaron 5.4%, pasando

de USD 815.9 MM en el 2016 a USD 860.2 MM en el 2017, mientras que las ventas

después de ajustes crecieron 4.3%, de USD 821.5 MM en el 2016 a USD 856.7 MM en

el 2017.

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Zinc 109.6 114.5 123.9 131.0 108.0 21.2 478.9 351.4 36.3

Plomo 19.4 21.2 27.5 27.0 19.7 37.3 95.2 69.9 36.2

Cobre 2.3 2.5 4.1 4.2 2.4 73.6 13.1 8.5 53.8

Plata 58.0 62.1 63.9 59.4 73.0 -18.7 243.3 311.2 -21.8

Oro 1.5 1.3 1.9 2.1 1.8 20.1 6.8 8.4 -18.4


Liquidaciones finales 4.6 -1.6 4.4 2.1 8.6 -75.7 9.5 11.2 -15.5

Prov. por posiciones abiertas -2.8 -5.8 4.7 -6.5 -4.5 43.7 -10.4 15.7

Coberturas 2.1 -0.3 -1.5 -6.6 -5.4 22.9 -6.3 -19.1 -67.0

Ventas después de ajustes 194.7 193.9 228.9 212.6 203.6 4.4 830.1 757.2 9.6

Zinc 3.6 1.2 0.5 0.2 16.2 -98.5 5.6 48.2 -88.5

Plomo 0.2 0.2 0.1 0.9 0.2 342.3 1.4 1.8 -25.8

Cobre 1.8 1.8 2.3 0.5 1.7 -69.6 6.4 4.2 52.6

Plata 2.7 2.7 2.3 1.7 3.7 -54.3 9.4 12.1 -22.7

Oro 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 -100.0 0.1 0.1 -26.8

Ventas antes de ajustes 8.4 5.9 5.3 3.3 21.9 -84.9 22.8 66.4 -65.7

Liquidaciones finales 0.4 1.7 -2.2 -0.1 0.9 -0.1 1.1

Prov. por posiciones abiertas 1.3 0.6 0.4 0.8 1.6 -49.8 3.1 3.7 -14.2

Coberturas 0.7 0.0 0.1 -0.1 -1.6 -96.8 0.8 -6.8

Ventas después de ajustes 10.8 8.3 3.6 4.0 22.8 -82.5 26.6 64.3 -58.7

Zinc 113.1 115.7 124.4 131.2 124.2 5.6 484.5 399.6 21.2

Plomo 19.6 21.4 27.6 27.8 19.9 40.2 96.5 71.7 34.6

Cobre 4.1 4.3 6.4 4.7 4.1 14.4 19.5 12.7 53.4

Plata 60.7 64.8 66.2 61.0 76.7 -20.4 252.7 323.3 -21.8

Oro 1.5 1.3 1.9 2.1 1.9 14.8 6.9 8.5 -18.5



Prov. por posiciones abiertas -1.5 -5.2 5.1 -5.7 -2.9 96.5 -7.2 19.4

Coberturas 2.9 -0.3 -1.4 -6.7 -7.0 -4.2 -5.6 -26.0 -78.5



Ventas

(MM USD)

Producción

Volcan

Negocio de

Comerciali-

zación

Total


9

Costo de Ventas

Cuadro 9: Costo de Ventas

En el 4T17 el costo de ventas total disminuyó 11.3%, de USD 157.9 MM en el 4T16 a

USD 140.0 MM en el 4T17, lo cual se explica principalmente por la menor compra de

concentrados de terceros que disminuyó USD 18.0 MM y el mayor nivel de inventarios

que tuvo un efecto de USD 9.2 MM. Esto fue parcialmente contrarrestado por la mayor

depreciación y amortización en USD 5.3 MM y el mayor costo de producción en

USD 2.0 MM.

En términos anuales (Ene-Dic), el costo de ventas total disminuyó 2.6%, pasando de

USD 581.2 MM en el 2016 a USD 566.1 MM en el 2017. La menor compra de

concentrados de terceros en USD 46.2 MM fue parcialmente contrarrestada por el

mayor costo de producción en USD 18.8 MM y la mayor depreciación y amortización en

USD 13.7 MM.

Margen Bruto y Utilidad Bruta

El margen bruto de la Compañía aumentó de 30% en el 4T16 a 35% en el 4T17. El

crecimiento del margen bruto respondió a los mejores precios de los metales y la menor

participación del negocio de comercialización de concentrados de terceros en las ventas

totales. En consecuencia, la utilidad bruta aumentó 11.8%, de USD 68.5 MM en el 4T16

a USD 76.6 MM en el 4T17.

En términos anuales (Ene-Dic), el margen bruto creció de 29% en el 2016 a 34% en el

2017, mientras que la utilidad bruta aumentó 20.9%, de USD 240.3 MM en el 2016 a

USD 290.6 MM en el 2017.

Gastos Administrativos y Gastos de Venta

Los gastos administrativos disminuyeron 19.0% en el 4T17, de USD 13.8 MM en el 4T16

a USD 11.1 MM en el 4T17, debido a menores provisiones de gastos de personal. Sin

embargo, en términos anuales (Ene-Dic), los gastos administrativos aumentaron 3.5%,

de USD 44.2 MM en el 2016 a USD 45.7 MM en el 2017 debido a mayores provisiones

por participación de trabajadores, indemnizaciones y donaciones.

Costo de Ventas

(MM USD)

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Producción Volcan 130.9 138.3 137.9 132.7 135.0 -1.7 539.8 510.9 5.7

Costo Propio de Producción 96.8 101.4 100.4 101.0 99.0 2.0 399.5 380.7 4.9

D&A del Costo de Producción 29.6 33.7 32.7 34.5 29.2 18.2 130.5 116.8 11.7

Compra de Mineral 0.0 1.6 1.4 0.0 0.0 3.1 0.0

Costos Extraordinarios 0.6 0.5 0.6 1.0 0.9 1.7 2.7 2.8 -1.6

Variación de Inventarios 3.9 1.0 2.8 -3.7 5.9 4.0 10.6 -61.8

Negocio de Comercialización 7.1 5.0 3.8 2.6 20.2 -87.2 18.5 63.0 -70.6

Compra Concentrados 6.4 4.5 3.3 2.7 20.7 -86.8 16.9 63.1 -73.2

Variación de Inventarios 0.7 0.6 0.5 -0.2 -0.5 -71.9 1.6 -0.1

Participación de Trabajadores 0.3 1.8 1.0 4.7 2.6 78.5 7.8 7.3 6.4

Total 138.3 145.1 142.6 140.0 157.9 -11.3 566.1 581.2 -2.6



10

Los gastos de venta en el 4T17 fueron USD 8.2 MM, 20.9% menores respecto a los

USD 10.3 MM del 4T16, mientras que en términos anuales (Ene-Dic) disminuyeron de

USD 34.1 MM en el 2016 a USD 30.6 MM en el 2017. Estas reducciones se explican

principalmente a los menores gastos de fletes y embarques por mejoras logísticas y

comerciales.

Otros Ingresos y Egresos (sin ajustes excepcionales)

En el 4T17 el monto neto de otros ingresos/egresos fue negativo en USD -2.6 MM en

comparación con un resultado positivo de USD 2.8 MM en el 4T16. En términos anuales

(Ene-Dic), los otros ingresos/egresos netos pasaron de un resultado positivo de

USD 6.8 MM en el 2016 a uno negativo de USD -10.5 MM en el 2017. Esto se explica

principalmente porque en el año 2017 se registraron gastos correspondientes a

ejercicios anteriores y gastos por falso flete y en el año 2016 se registró un ingreso

extraordinario de USD 14.0 MM relacionado a la recompra parcial de los bonos

internacionales emitidos en el 2012.

Gastos Financieros y Diferencia en Cambio

En el 4T17 los gastos financieros netos ascendieron a USD 14.6 MM, mayor en 30.2%

respecto a los USD 11.2 MM del 4T16. En términos anuales (Ene-Dic) los gastos

financieros netos ascendieron a USD 40.3 MM, mayor en 13.2% respecto a los

USD 35.6 MM del 2016. Este incremento se explica por menores ingresos financieros

de prestamos a terceros.

Por su lado, en el 4T17 se registró una pérdida por variación en el tipo de cambio de

USD -0.7 MM, en comparación con la ganancia de USD 2.7 MM obtenida en el 4T16.

En términos anuales (Ene-Dic), se registró una ganancia por diferencia en cambio de

USD 1.2 MM, mayor a la ganancia de USD 0.1 MM obtenida en el 2016.

Impuesto a la Renta y Regalías (sin ajustes excepcionales)

Las regalías disminuyeron de USD 7.1 MM en el 4T16 a USD 4.3 MM en el 4T17. Por

su lado, el impuesto a la renta pasó de USD 8.2 MM en el 4T16 a USD 11.6 MM en el

4T17, debido a mayores impuestos a nivel de las sociedades individuales que

conforman Volcan.

En términos anuales (Ene-Dic), las regalías aumentaron de USD 13.0 MM en el 2016 a

USD 17.5 MM en el 2017 y el impuesto a la renta pasó de USD 36.0 MM en el 2016 a

USD 54.6 MM en el 2017.

Utilidad Neta y EBITDA

La utilidad neta antes de excepcionales pasó de USD 23.3 MM en el 4T16 a

USD 23.5 MM en el 4T17. El EBITDA aumentó 9.3%, pasando de USD 80.9 MM en el

4T16 a USD 88.4 MM en el 4T17.

En términos anuales (Ene-Dic), la utilidad neta antes de excepcionales pasó de

USD 84.4 MM en el 2016 a USD 92.7 MM en el 2017. El EBITDA aumentó de

USD 302.9 MM en el 2016 a USD 343.0 MM en el 2017.


11

Ajustes excepcionales

Para adecuar los estados financieros de la Compañía a las políticas y estándares

contables corporativos de Glencore, al cierre del año 2017 se registró un cargo

excepcional neto de USD 570.2 MM. Los ajustes estuvieron centrados principalmente

en los siguientes temas: i) evaluación de desvalorización de activos fijos e intangibles

(impairment); ii) impuestos diferidos; iii) provisiones contables.

Cabe destacar que estos ajustes excepcionales no tienen efecto alguno en el flujo de

caja de la Compañía. Además, en el caso de la desvalorización de los activos fijos e

intangibles, el ajuste podría revertirse en el futuro si se diera un escenario distinto al

considerado en la evaluación al 31 de diciembre de 2017.

2.5 Liquidez y Solvencia

En el 4T17 la generación de caja de las operaciones mineras ascendió a USD 73.7 MM.

Los desembolsos por inversiones en las operaciones, exploraciones y crecimiento

minero fueron USD 67.1 MM y el flujo de la parte de energía fue positivo en

USD 0.1 MM. Se pagaron intereses por USD 1.0 MM y el flujo de financiamiento neto

fue negativo en USD 23.7 MM. Por otro lado, se desembolsaron USD 30.9 MM en otras

inversiones. En consecuencia, el flujo de caja total del 4T17 fue USD -48.9 MM y el saldo

de caja total al 31 de diciembre de 2017 fue USD 101.8 MM.

Cabe señalar que el saldo de caja se ha ajustado en USD 62.4 MM por la reclasificación

a inversiones financieras del valor de las acciones en Cementos Polpaico que posee la

Compañía. Para una mejor comparación, la razón deuda neta/EBITDA se ha recalculado

desde el 4T15 considerando esta reclasificación.

Cuadro 10: Razón Deuda Neta / EBITDA

Gráfico 2: Evolución de la razón Deuda Neta / EBITDA

Razón

Deuda Neta/EBITDA

Consolidado

4T17

Deuda Bruta (MM USD) 802.4

Saldo de Caja (MM USD) 101.8

Deuda Neta (MM USD) 700.5

EBITDA 1 (MM USD) 343.0

Ratio 2.0


1 Corresponde al EBITDA acumulado en los últimos 12

meses.

3.2

2.93.0

2.6

2.2 2.22.1

2.02.0

4T 15 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16 1T 17 2T 17 3T 17 4T 17



12

3. Resultados por Unidad Operativa

3.1 Resultados Operativos Unidad Yauli

Cuadro 11: Producción Yauli

En el 4T17 la extracción de mineral en la unidad Yauli aumentó 8.4% respecto al mismo

trimestre del año anterior debido al mayor aporte de la minas San Cristóbal y

Carahuacra, parcialmente contrarrestado por la menor producción de las minas

Andaychagua y Ticlio. Por su lado, en el 4T17 el tratamiento de mineral en las plantas

concentradoras de Yauli aumentó 8.1% respecto al mismo periodo del año anterior.

En términos anuales (Ene-Dic), el mineral extraído en el 2017 se contrajo 1.6% respecto

al año anterior por la menor actividad en el tajo Carahuacra Norte. De igual manera, el

mineral tratado en el 2017 se redujo 2.0% comparado con el 2016.

Respecto a los finos, en el 4T17 la producción de finos de zinc aumentó 7.4% respecto

al 4T16 debido al mayor tonelaje tratado, en tanto que la de cobre lo hizo en 31.7%

como consecuencia de la mayor ley de cabeza y el mayor tratamiento. La producción

de plata en el 4T17 fue de 2.1 millones de Oz, similar al 4T16; mientras que la de plomo

disminuyó 17.0% respecto al 4T16 debido a las menores leyes de cabeza en San

Cristóbal y Carahuacra.

En términos anuales (Ene-Dic), la producción de finos de zinc disminuyó 11.3%, la de

plomo 26.1%, la de cobre 4.9% y la de plata 33.5% debido principalmente a las menores

leyes de cabeza.

Cuadro 12: Costo de Producción Yauli

En el 4T17, el costo de producción en términos absolutos se incrementó 6.3%, pasando

de USD 56.0 MM en el 4T16 a USD 59.5 MM en el 4T17, lo cual se explica

principalmente por el mayor tonelaje minado y tratado. No obstante, el costo unitario de

producción disminuyó 1.8%, pasando de 64.5 USD/TM en el 4T16 a 63.3 USD/TM en el

4T17.


Yauli

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %


Costo de Mina 34.4 35.0 34.6 34.7 34.1 1.7 138.8 134.9 2.8


Costo Unitario (USD/TM) 70.1 66.3 61.9 63.3 64.5 -1.8 65.2 60.5 7.8

Costo de Mina 42.8 39.9 36.7 36.9 39.3 -6.2 38.9 37.2 4.6



Producción

Yauli

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Extracción de mineral (miles TM) 804 877 943 940 867 8.4 3,563 3,623 -1.6

Tratamiento de mineral (miles TM) 805 888 955 937 867 8.1 3,585 3,657 -2.0

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 33.1 38.7 37.6 36.9 34.3 7.4 146.3 164.9 -11.3

Plomo (miles TMF) 4.3 4.6 4.9 4.2 5.1 -17.0 18.1 24.4 -26.1

Cobre (miles TMF) 0.6 0.7 0.9 0.9 0.6 31.7 3.0 3.2 -4.9


Oro (miles Oz) 1.0 1.2 1.3 1.6 0.7 142.3 5.2 2.5 105.7



13

En términos anuales (Ene-Dic), el costo de producción absoluto se incrementó 5.9%,

pasando de USD 220.0 MM en el 2016 a USD 232.9 MM en el 2017, mientras que el

costo unitario de producción aumentó 7.8%, de 60.5 USD/TM en el 2016 a 65.2 USD/TM

en el 2017.

Cuadro 13: Inversiones Operativas Yauli

En el 4T17 las inversiones operativas en Yauli crecieron 13.0%, de USD 24.4 MM en el

4T16 a USD 27.6 MM en el 4T17. Destacan los incrementos en las inversiones en mina

e infraestructura y en plantas y relaveras.

En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones operativas aumentaron 45.4%, de USD

64.8 MM en el 2016 a USD 94.2 MM en el 2017, resaltando el incremento de las

inversiones en desarrollos, que pasaron de USD 32.3 MM en el 2016 a USD 51.5 MM

en el 2017.

3.2 Resultados Operativos Unidad Chungar

Cuadro 14: Producción Chungar

En el 4T17 el mineral extraído en Chungar disminuyó 8.3% respecto al 4T16,

principalmente por la menor actividad en la mina Islay, cuya producción se ha venido

recuperando progresivamente a partir del mes de octubre luego de que las operaciones

estuvieran paralizadas por más de dos meses debido a bloqueo de accesos por parte

de la comunidad de Huaychao. De manera similar, el volumen del mineral tratado en el

4T17 mostró una disminución de 12.3% respecto a similar trimestre del año anterior.

En términos de finos, en el 4T17 la producción de zinc se redujo 15.2% y la de plata

0.8%, respecto al 4T16. Por el contrario, la producción de plomo y cobre aumentaron

37.8% y 33.8% respectivamente, debido a las mayores leyes de cabeza en el mineral

de Animón.

En términos anuales (Ene-Dic), en el 2017 el mineral extraído se contrajo 5.9% y el

mineral tratado disminuyó 8.8% respecto al año anterior debido principalmente por la

menor actividad en Islay. Asimismo, la producción de finos de zinc disminuyó 8.9% y la

Inv. Operativa Yauli

(MM USD)

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %


Desarrollo 11.5 13.2 13.7 13.1 12.5 4.5 51.5 32.3 59.5


Mina e Infraestructura 2.5 2.3 4.2 5.1 3.2 58.5 14.1 11.9 17.8

Energía 0.7 0.5 0.7 0.6 0.9 -39.8 2.5 1.7 47.3

Soporte y Otros 0.3 0.5 0.7 0.5 0.5 -5.1 2.0 1.4 51.0

Total 18.4 22.1 26.2 27.6 24.4 13.0 94.2 64.8 45.4


Producción

Chungar

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Extracción de mineral (miles TM) 477 499 433 459 501 -8.3 1,868 1,986 -5.9

Tratamiento de mineral (miles TM) 473 486 436 444 506 -12.3 1,838 2,016 -8.8

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 21.8 22.0 23.1 20.9 24.6 -15.2 87.8 96.4 -8.9

Plomo (miles TMF) 4.6 5.4 6.3 6.2 4.5 37.8 22.5 19.9 12.8

Cobre (miles TMF) 0.4 0.5 0.5 0.5 0.4 33.8 1.9 1.4 34.5




14

de plata 11.6%, mientras que la producción de plomo aumentó 12.8% y la de cobre

34.5%.

Cabe mencionar que se continúa con la construcción del túnel de integración Animón-

Islay, el cual mejorará la eficiencia de las operaciones actuales, reduciendo costos de

transporte, bombeo, entre otros. Este túnel permitirá, además, realizar la exploración de

la concesión Islay 4, la cual tiene importantes indicios de mineralización y podría

representar un incremento futuro de la producción de Chungar.

Cuadro 15: Costo de Producción Chungar

En el 4T17 el costo de producción disminuyó en términos absolutos 6.3%, pasando de

USD 26.4 MM en el 4T16 a USD 24.7 MM en el 4T17. Por su lado, el costo unitario de

producción aumentó 3.8% , pasando de 52.5 USD/TM en el 4T16 a 54.5 USD/TM en el

4T17, lo que se explica por el menor tonelaje tratado en este período.

En términos anuales (Ene-Dic), en el año 2017 el costo de producción absoluto aumentó

0.6% respecto al 2016, mientras que el costo unitario de producción aumentó 8.2%,

pasando de 50.9 USD/TM en el 2016 a 55.0 USD/TM en el 2017.

Cuadro 16: Inversiones Operativas Chungar

Las inversiones operativas se incrementaron 38.7%, pasando de USD 13.3 MM en el

4T16 a USD 18.5 MM en el 4T17. En este incremento detacan las mayores inversiones

en plantas y relaveras, mina e infraestructura, desarrollos y áreas de soporte.

En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones operativas aumentaron 38.0%, pasando

de USD 38.9 MM en el 2016 a USD 53.7 MM en el 2017.


Chungar

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Costo de Producción (MM USD) 25.7 26.6 25.1 24.7 26.4 -6.3 102.2 101.6 0.6

Costo de Mina 15.6 16.3 14.5 16.0 16.4 -2.3 62.5 62.9 -0.6

Costo de Planta y Otros 10.1 10.3 10.6 8.7 10.0 -13.0 39.7 38.7 2.5

Costo Unitario (USD/TM) 54.1 53.9 57.9 54.5 52.5 3.8 55.0 50.9 8.2

Costo de Mina 32.7 32.7 33.6 34.9 32.8 6.5 33.5 31.7 5.6



Inv. Operativa Chungar

(MM USD)

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %


Desarrollo 4.3 4.2 4.4 5.2 4.4 19.4 18.1 17.5 3.3


Mina e Infraestructura 2.1 1.5 3.1 3.7 3.1 21.7 10.5 11.1 -5.6

Energía 0.4 0.1 0.1 0.5 0.5 5.4 1.0 0.6 72.9

Soporte y Otros 0.1 0.3 0.2 1.7 0.7 132.3 2.4 1.3 77.2

Total 10.3 10.3 14.6 18.5 13.3 38.7 53.7 38.9 38.0



15

3.3 Resultados Operativos Unidad Alpamarca

Cuadro 17: Producción Alpamarca

En el 4T17 el volumen de extracción de mineral en Alpamarca aumentó 11.0% en

comparación a mismo periodo del año anterior, mientras que el volumen de mineral

tratado aumentó 3.7%.

En términos de finos, durante el 4T17 la producción de zinc aumentó 26.0% mientras

que la de plomo se incrementó en 13.8. Por su lado, la producción del cobre y la de plata

disminuyeron en 36.9% y 27.2%, respectivamente, debido a las menores leyes de

cabeza de estos metales.

En términos anuales (Ene-Dic), en el 2017 el mineral extraído aumentó 9.0% y el mineral

tratado aumentó 5.2%, respecto al 2016. En similar período, la producción de finos de

zinc aumentó 19.8% y la de plomo 3.6%, mientras que la producción de cobre disminuyó

17.2% y la de plata 7.6%.

Cuadro 18: Costo de Producción Alpamarca

En el 4T17 el costo de producción absoluto fue USD 3.7 MM, 28.4% menor a los USD

5.2 MM del mismo periodo del año anterior. Por otro parte, el costo unitario se redujo

31.9%, pasando de 22.4 USD/TM en el 4T16 a USD 15.3 USD/TM en el 4T17. Esto se

explica por la mayor eficiencia operativa alcanzada en la unidad.

En términos anuales (Ene-Dic), el costo de producción absoluto se redujo 21.6%,

pasando de USD 21.5 MM en el 2016 a USD 16.9 MM en el 2017, mientras que el costo

unitario de producción disminuyó 26.1%, de 23.5 USD/TM en el 2016 a 17.3 USD/TM

en el 2017.

Producción

Alpamarca

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Extracción de mineral (miles TM) 238 244 264 262 236 11.0 1,008 926 9.0

Tratamiento de mineral (miles TM) 234 242 242 240 231 3.7 958 910 5.2

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 2.7 2.8 3.1 3.0 2.4 26.0 11.7 9.8 19.8

Plomo (miles TMF) 1.6 1.7 1.8 2.0 1.8 13.8 7.2 7.0 3.6

Cobre (miles TMF) 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 -36.9 0.5 0.6 -17.2




Alpamarca

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Costo de Producción (MM USD) 4.9 4.2 4.0 3.7 5.2 -28.4 16.9 21.5 -21.6

Costo de Mina 2.0 1.3 1.1 1.0 2.4 -58.8 5.5 10.2 -46.3



Costo de Mina 8.4 5.5 4.3 3.8 10.4 -62.9 5.4 11.0 -50.7

Costo de Planta y Otros 12.4 11.8 11.9 11.4 12.0 -5.2 11.9 12.5 -4.3



16

Cuadro 19: Inversiones Operativas Alpamarca

Las inversiones operativas aumentaron 57.2%, pasando de USD 0.8 MM en el 4T16 a

USD 1.2 MM en el 4T17 debido a la expansión de la relavera de Alpamarca.

En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones operativas aumentaron 68.0%, de USD

2.4 MM en el 2016 a USD 4.1 MM en el 2017.

3.4 Resultados Operativos Cerro de Pasco

Cuadro 20: Producción Cerro de Pasco

En el 4T17 se trataron 305 mil TM de mineral polimetálico proveniente de stockpiles, un

incremento de 54.6% respecto a similar trimestre del año anterior. En términos de finos,

se produjeron 3.1 mil TMF de zinc, 1.1 mil TMF de plomo y 0.1 MM Oz de plata.

En términos anuales (Ene-Dic), el mineral tratado aumentó de 233 mil TM en el 2016 a

1,059 mil TM en el 2017, produciéndose 9.3 mil TMF de zinc, 3.5 mil TMF de plomo y

0.4 MM de Oz de plata.

Cuadro 21: Costo de Producción Cerro de Pasco

El costo absoluto aumentó 29.4%, pasando de USD 3.2 MM en el 4T16 a USD 4.2 MM

en el 4T17. Por su lado, el costo unitario dismiuyó 16.3%, de 16.4 USD/TM a 13.8

USD/TM, debido al mayor volumen procesado.

En términos anuales (Ene-Dic), el costo de producción absoluto pasó de USD 3.9 MM

en el 2016 a USD 14.3 MM en el 2017, como consecuencia del mayor volumen

procesado, mientras que el costo unitario de producción disminuyó 18.9%, de 16.6

USD/TM en el 2016 a 13.5 USD/TM en el 2017.

Inv. Operativa Alpamarca

(MM USD)

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Exploración Local 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 -100.0


Mina e Infraestructura 0.1 0.2 0.1 0.0 0.1 -94.2 0.4 0.4 -11.4

Soporte y Otros 0.1 0.1 0.0 0.1 0.4 -68.9 0.4 0.5 -22.8

Total 0.3 1.0 1.5 1.2 0.8 57.2 4.1 2.4 68.0


Producción

Cerro de Pasco

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Extracción de mineral (miles TM) 228 241 285 305 198 54.6 1,059 233 354.6

Tratamiento de mineral (miles TM) 228 241 285 305 198 54.6 1,059 233 354.6

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 1.8 2.0 2.4 3.1 2.0 51.2 9.3 2.3 301.9

Plomo (miles TMF) 0.7 0.7 0.9 1.1 0.8 40.8 3.5 0.9 285.5

Plata (millones Oz) 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 8.2 0.4 0.1 189.1



Cerro de Pasco

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %




Costo de Planta y Otros 13.3 14.2 12.7 13.8 16.4 -16.3 13.5 16.6 -18.9



17

Cuadro 22: Inversión Operativa Cerro de Pasco

Durante el 4T17 las inversiones operativas fueron USD 8.1 MM, mientras que en

términos anuales estas inversiones sumaron USD 14.0 MM, destacando la expansión

de la relavera de Ocroyoc.

3.5 Resultados Operativos de la Planta de Óxidos

Cuadro 23: Producción Planta de Óxidos

En el 4T17, el volumen tratado del mineral proveniente de los stockpiles de óxidos

aumentó 1.8% respecto al 4T16. Sin embargo, la producción de plata se redujo 3.9%

debido a menores leyes de cabeza.

En términos anuales (Ene-Dic), el volumen tratado se redujo 3.1% y la producción de

plata disminuyó 8.6%, de 4.1 MM Oz en el 2016 a 3.7 MM Oz en el 2017.

Cuadro 24: Costo de Producción Planta de Óxidos

En el 4T17, el costo de producción en términos absolutos aumentó 7.9%, de USD 8.2

MM en el 4T16 a 8.9 MM de USD en el 4T17. El costo unitario de la operación aumentó

6.0%, de 36.1 USD/TM en el 4T16 a 38.2 USD/TM en el 4T17 por el mayor consumo de

reactivos e insumos químicos que ha permitido elevar las recuperaciones metalúrgicas

durante el proceso de lixiviación.

En términos anuales (Ene-Dic), el costo de la producción absoluto disminuyó en 1.2%,

de USD 33.7 en el 2016 a USD 33.3 en el 2017; en tanto que el costo unitario de la

operación aumentó 2.1%, de 37.4 USD/TM en el 2016 a 38.2 USD/TM en el 2017.

Inv. Operativa Cerro de Pasco

(MM USD)

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Exploración Local 0.0 0.2 0.1 0.0 0.0 0.3 0.0


Soporte y Otros 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.6 0.0

Total 0.6 1.4 3.9 8.1 0.1 9983.4 14.0 0.1 17373.7


Producción

Planta de Óxidos

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Tratamiento de mineral (miles TM) 178 231 231 232 228 1.8 872 900 -3.1

Contenido de Finos


Oro (Oz) 608 615 754 871 710 22.7 2,850 3,272 -12.9



Planta de Óxidos

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Costo de Producción (MM USD) 6.7 8.8 8.9 8.9 8.2 7.9 33.3 33.7 -1.2

Costo de Acarreo 0.9 1.2 1.3 1.2 1.1 10.2 4.6 4.6 0.5

Costo de Planta y Otros 5.9 7.6 7.6 7.7 7.1 7.6 28.7 29.1 -1.4

Costo Unitario (USD/TM) 37.8 38.1 38.6 38.2 36.1 6.0 38.2 37.4 2.1

Costo de Mina 4.8 5.4 5.6 5.2 4.8 8.2 5.3 5.1 3.8




18

Cuadro 25: Inversiones Operativas Planta de Óxidos

En el trimestre, las inversiones operativas disminuyeron 10.6%, de USD 2.9 MM en el

4T16 a USD 2.6 MM en el 4T17. En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones

operativas se redujeron 19.7%, pasando de USD 6.9 MM en el 2016 a USD 5.5 MM en

el 2017.

4. Energía

Cuadro 26: Balance Eléctrico Volcan

Durante el 4T17 el consumo total de energía de la Compañía fue 180.6 GWh con una

demanda máxima de 90.4 MW.

Las 10 centrales hidroeléctricas de Chungar generaron en conjunto 43.8 GWh de

energía, 24% del consumo total de la Compañía, a un costo promedio de

22.6 USD/MWh, incluyendo los costos de operación, mantenimiento y transmisión.

Asimismo, la central hidroeléctrica Tingo generó 2.1 GWh, energía que fue vendida

directamente a Chungar.

Para completar su consumo total, la Compañía realizó una compra neta al Sistema

Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) de 134.7 GWh de energía a un costo unitario

promedio de 79.5 USD/MWh.

Por otro lado, la central hidroeléctrica Huanchor produjo 39.1 GWh, energía que fue

vendida en su totalidad a terceros.

La central hidroeléctrica Rucuy continúa paralizada como consecuencia de los

problemas originados en la tubería forzada y la línea de transmisión por el fenómeno del

Niño Costero en el mes de marzo de 2017. Los trabajos de reparación de la central se

vienen ejecutando según lo planificado y se estima el reinicio de las operaciones durante

el segundo semestre del año 2018.

Inv. Operativa Planta de Óxidos

(MM USD)

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Plantas y Relaveras 0.1 0.1 1.0 2.1 0.0 3.3 0.3 1139.4

Mina e Infraestructura 0.6 0.6 0.1 0.4 2.8 -86.3 1.7 6.4 -73.4

Soporte y Otros 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 -9.5 0.5 0.2 118.7

Total 1.0 0.8 1.2 2.6 2.9 -10.6 5.5 6.9 -19.7


Balance Eléctrico

(GWh)

Producción de Energía 113.5 82.6 71.2 85.1 93.2 -8.8 352.5 322.6 9.2

CH's Chungar 43.0 42.0 33.2 43.8 32.0 37.0 161.9 137.8 17.5

CH Tingo 2.2 2.3 2.3 2.1 2.3 -6.9 9.0 9.3 -2.7

CH Huanchor 33.7 38.4 35.7 39.1 35.5 10.1 146.9 139.3 5.5

CH Rucuy 34.6 0.0 0.0 0.0 23.4 -100.0 34.6 36.3 -4.9

Consumo de Energía 166.1 181.6 178.4 180.6 166.8 8.3 706.7 634.6 11.4

Compra de Energía 120.9 139.7 145.2 135.7 132.6 2.4 541.4 487.5 11.0


Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017 var % var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016


19

5. Comentarios Finales

Glencore alcanzó una participación del 55.03% de las acciones comunes clase “A”

de Volcan, luego de su Oferta Pública de Adquisición de acciones que culminó el 7

de noviembre de 2017. Los equipos técnicos internacionales de Glencore visitaron

nuestras unidades mineras compartiendo su conocimiento y mejores prácticas con

nuestro personal. Con su apoyo se ha elaborado un plan detallado que contribuirá a

lograr mayor eficiencia y productividad en las operaciones.

En el corto plazo la estrategia estará orientada a consolidar las operaciones actuales,

invirtiendo en desarrollar las principales minas, mejorar su infraestructura y aumentar

sus recursos. Sobre esta base se construirá el crecimiento en el mediano plazo,

aprovechando la calidad y el potencial de nuestro yacimientos.

La Compañía continúa enfocada en el control y la reducción de costos operativos,

habiéndose conseguido una disminución del costo unitario de producción en todos

los trimestres del año 2017. Asimismo, se han identificado importantes oportunidades

de mejora relacionadas a las secciones de minado, sostenimiento, mantenimiento y

transporte, que permitirán mejorar la productividad de las operaciones y reducir

costos.

La utilidad neta anual antes de excepcionales aumentó 9.8%, de USD 84.4 MM en el

2016 a USD 92.7 MM en el 2017, y el EBITDA creció 13.2%, de USD 302.9 MM a

USD 343.0 MM. Al cierre del año 2017 se registró un cargo excepcional de USD

570.2 MM como consecuencia de la adecuación de los estados financieros de la

Compañía a las políticas y los estándares contables corporativos de Glencore. Los

ajustes excepcionales no tienen efecto alguno en el flujo de caja de la Compañía.

En el proyecto Romina 2 (Alpamarca), la exploración concluida en el año 2017 ha

dado buenos resultados, con lo que se ha iniciado el Estudio de Factibilidad y el

Estudio de Impacto Ambiental detallado para la explotación. Por su lado, en el

proyecto Palma se realizará la exploración mediante taladros diamantinos desde

superficie para incrementar recursos y lograr una mejor definición del cuerpo

mineralizado en profundidad. En el año 2018 se invertirá un monto importante en el

desarrollo de estos proyectos, así como en la exploración de otros como

Carhuacayán (Alpamarca), Zoraida (Yauli), Shuco, Garhuashmina y Yacucancha

(Cerro de Pasco).

Los trabajos de reparación de la central hidroeléctrica Rucuy, paralizada desde marzo

del año 2016 como consecuencia de los problemas originados en la tubería forzada

y la línea de transmisión por el fenómeno del Niño Costero, vienen avanzando según

lo planificado. Se estima el reinicio de las operaciones durante el segundo semestre

del año 2018.

La Compañía continúa con el desarrollo del proyecto del puerto de Chancay a través

de la empresa Terminales Portuarios Chancay S.A.. Asimismo, se continúa con el

proceso para la incorporación de un socio estratégico. Cabe mencionar que en el año

2017 se invirtieron USD 24.3 MM en el desarrollo de este proyecto.


20

Anexos

Anexo 1: Detalle de Ventas

Gráfico 5: Ventas por Origen (porcentaje del valor en USD)

La distribución del valor de ventas por origen refleja refleja una reducción en la

participación de concentrados de terceros en el total de las ventas, pasando de 10% en

el 4T16 a 1% en el 4T17.

Gráfico 6: Ventas por Metal (porcentaje del valor en USD)

La distribución del valor de ventas por metal en el 4T17 refleja un incremento en la

participación de zinc y plomo, como consecuencia del incremento del precio de estos

metales.

Yauli45%

Chungar27%

Cerro3%

Alpamarca8%

Óxidos8%

Terceros10%

Ventas por Origen4T16


Yauli50%

Chungar31%

Cerro4%

Alpamarca7%

Óxidos7%

Terceros1%

Ventas por Origen4T17


Zinc58%

Plomo12%

Cobre2%

Plata27%

Oro1%

Ventas por Metal4T17


Zinc55%Plomo

9%

Cobre2%

Plata34%

Oro1%

Ventas por Metal4T16



21

Anexo 2: Cotizaciones Spot Promedio

Anexo 3: Indicadores Macroeconómicos

Anexo 4: Producción Nacional de Principales Metales

Cotizaciones Spot Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Zinc (USD/TM) 2,781 2,598 2,962 3,234 2,518 28.4 2,894 2,091 38.4

Plomo (USD/TM) 2,279 2,165 2,334 2,493 2,150 16.0 2,318 1,871 23.9

Cobre (USD/TM) 5,834 5,663 6,347 6,808 5,281 28.9 6,163 4,863 26.7

Plata (USD/Oz) 17.4 17.3 16.8 16.7 17.2 -2.8 17.1 17.1 -0.3

Oro (USD/Oz) 1,219 1,258 1,278 1,277 1,220 4.6 1,258 1,248 0.8

Fuente: London Metal Exchange

Indicadores

Macroeconómicos

Ene-Mar

2017

Abr-Jun

2017

Jul-Sep

2017

Oct-Dic

2017

Oct-Dic

2016 var %

Ene-Dic

2017

Ene-Dic

2016 var %

Tipo de Cambio (S/ x USD) 3.29 3.26 3.25 3.25 3.39 -4.4 3.26 3.38 -3.4

Inflación 1 3.97 2.73 2.94 1.36 3.23 -57.8 1.36 3.23 -57.8

1 Inflación de los últimos 12 meses

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

Producción

Nacional

Ene - Mar

2017

Abr - Jun

2017

Jul - Sep

2017

Oct - Dic

2017

Oct - Dic

2016var %

Ene - Dic

2017

Ene - Dic

2016var %

Plata (Miles Oz) 32,681 36,651 34,997 34,033 35,157 -3.2 138,362 140,670 -1.6

Zinc (TMF) 332,580 375,431 373,460 391,567 369,141 6.1 1,473,037 1,337,081 10.2

Plomo (TMF) 72,333 79,366 75,979 79,115 78,361 1.0 306,794 314,422 -2.4

Cobre (TMF) 563,989 611,103 624,431 646,061 628,811 2.7 2,445,585 2,353,859 3.9

Oro (Miles Oz) 1,141 1,191 1,272 1,255 1,236 1.5 4,858 4,919 -1.2

Fuente: Ministerio de Energía y Minas

Declaración de Responsabilidad

Alcance: Estados Financieros del periodo 2017 - 4

Contador Público Gerente General (o funcionario equivalente)

15/02/2018

La información financiera presentada contiene información veraz, suficiente y conforme a las normas

aplicables de VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. al 31/12/2017. El Gerente General o funcionario

equivalente y el Contador Público se hacen responsables por los daños que pueda generar la falta de

veracidad o insuficiencia de los contenidos, dentro del ámbito de su competencia, de acuerdo a las

normas del Código Civil.

Número de Matrícula: 27503

MONTALVO CALLIRGOS WILLY ANTONIO ROSADO GOMEZ DE LA TORRE, JUAN IGNACIO

Firmado digitalmente por: Firmado digitalmente por:

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