Revista Mercados de Capitales 16

MERCADOSMERCADOS

EL ABC DEL INVERSIONISTA EN UN AÑO DE TURBULENCIA

Una publicación exclusiva de Asesores en Valores S.A. Comisionista de Bolsa

LA ‘FIEBRE’ DEL E-TRADING

de capitalesde capitalesEdición No. 16 • Febrero 2012 • ISSN 1909-5503

El ministro de Hacienda y Crédito Público, Juan Carlos Echeverry, habló en exclusiva sobre los retos de la economía colombiana este año: un crecimiento conservador de 4% y un comportamiento bursátil asociado a la situación de los países de la eurozona.

El ministro de Hacienda y Crédito Público, Juan Carlos Echeverry, habló en exclusiva sobre los retos de la economía colombiana este año: un crecimiento conservador de 4% y un comportamiento bursátil asociado a la situación de los países de la eurozona.

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“ OJALÁ TENGAMOS UNA BOLSA SIN ESTRÉS EN 2012”

MERCADOS de capitales I 3

[Contenido]FEBRERO DE 2012

20EN LA MIRALlega la era del e-TradingLa posibilidad de autogestionar su portafolio de inversiones es posible hoy gracias a una alternativa que le permite operar en el mercado de una manera más eficiente y a menores costos.

16ACTUALIDAD“Espero que la bolsa deje el estrés que vivió en 2011”: MinhaciendaEl ministro de Hacienda, Juan Carlos Echeverry, habló con MERCADOS DE CAPITALES sobre los retos que le esperan a la economía colombiana en el año que empieza.

8TEMA CENTRALEconomía en 2012.¿Seguiremos en expansión? Un punto de partida importante para la economía colombiana este año se relaciona con las buenas cifras de crecimiento, inflación y empleo. Sin embargo, el fantasma del escenario internacional es uno de los mayores temores para este año.

12EMPRESA INVITADAÉxito “sale a mercar por América Latina”Tras la adquisición de las cadenas uru-guayas Disco y Devoto, la cadena de supermercados más grande de Co-lombia anuncia más compras en la Región, pero manteniendo inversio-nistas locales.

4 EDITORIAL • 6 MOVIDAS EN EL MERCADO • 7 CARTAS

15 ANÁLISIS • 19 OPINIÓN • 22 GERENCIE SUS INVERSIONES

24 SOBRE NOSOTROS • 28 REPORTAJE GRÁFICO • 30 OPINIÓN

[OTRAS SECCIONES]

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4 I MERCADOS de capitales

[ EDITORIAL ]

Europa ha dado al mundo grandes artistas, grandes científicos, grandes pen-sadores. La cultura occi-dental fue desarrollada básicamente por Europa. Desde la arquitectura y la pintura pasando por la

moda, la cocina y las costumbres mis-mas de los pueblos de América, han surgido a partir de imaginarios euro-peos. Alemania sorprendió al mundo al conformar la Unión Europea y mas adelante con la unión monetaria, lo que se veía como la forma de dejar atrás sus diferencias en pos de con-formar un bloque, que unido, es la

segunda potencia económica del mundo.Pero al igual que es una admirable sociedad, también ha

sido una enorme derrochadora de riqueza. De espaldas a las nuevas realidades económicas, los países de Europa han estado viviendo en los últimos 30 años, luego del enorme esfuerzo de reconstrucción logrado al finalizar la segunda guerra mundial, una estabilidad económica basada en el incremento de los déficit fiscales financiados con deuda, tanto de los países como de las personas que vieron en la estabilidad de los países una oportunidad de inversión en propiedad raíz. Si bien el ciudadano Europeo común es mucho más austero que el norteamericano, los gobiernos han sido demasiado costosos por cuenta de su famoso Es-tado benefactor o Estado del bienestar y por cuenta de la corrupción, los enormes presupuestos, los altos gastos de funcionamiento y las obras innecesarias. Como su mano de obra es costosa y los impuestos son muy altos, también las empresas han acumulado un enorme endeudamiento lo cual también le disminuye competitividad a sus indus-trias. De ese mal solo se exime Alemania, quizá Suiza y algunos países con bajo peso específico que, hasta ahora, según los datos que se tienen, no han llegado a afectar sus cuentas públicas en los niveles de los demás países y su industria es fuerte debido a la calidad excepcional de sus productos, que compensa los altos costos.

Y es que Europa tiene ya una larga historia de desequi-librios económicos por cuenta del manejo de los recur-sos a su disposición. A través de la historia los gobiernos europeos han dilapidado una enorme riqueza en guerras, corrupción, burocracia y ostentación.

El descubrimiento de América le dio a Europa la po-sibilidad de obtener enormes recursos de los países co-lonizados. España, Portugal e Inglaterra vivieron más de trescientos años de bonanza por cuenta de los tesoros

que extrajeron de los países colonizados que derrocharon en guerras entre ellos y en fastuosas cortes que compe-tían por sus lujos y excentricidades. La historia de esos trescientos años, entre finales del siglo XV y comienzos del XIX está llena de guerras en las que los mayores prota-gonistas fueron precisamente los países colonizadores de América: Guerra entre España y Francia (siglo XVII), entre Inglaterra y España (la Guerra Anglo-Española entre 1585 y 1604). El oro de América financió tanto la expansión del imperio romano germánico hacia el centro de Europa como el creciente poder de la Iglesia Católica de la mano de los reyes de España.

Por eso, solo a partir de la Revolución Industrial, a fina-les del siglo XVIII, cuatro siglos después del descubrimiento de América, Europa comenzó a crear su propia riqueza y exportar hacia el resto del mundo los productos que se producían en su territorio. No solo hacia América, también con destino Asia y África. Pero continuaron las guerras: Al interior se desencadenaron varios conflictos bélicos entre reinos e imperios que desembocaron en las guerras na-poleónicas y en las guerras de liberación de los países de América. A eso debe sumársele, hace menos de un siglo, las dos guerras mundiales, gestadas ambas en Europa (a excepción de Japón) que con sus muertos se llevó tam-bién la riqueza y gran parte del desarrollo que se venía gestando con la revolución Industrial y de las que salió un ganador no europeo: Estados Unidos.

Liberada América, Europa se fue hacia África en busca de sus riquezas y entre 1884 y 1885 se repartieron, en un escritorio, en la Conferencia de Berlín, todo el territorio de África y parte de Asia. Ese despojo de oro, diamantes, caucho, etc. duró varias décadas y solo terminó en el siglo XX cuando se logró la liberación de los países africanos y de la India, un enorme país que estuvo también muchos años en poder de Inglaterra. En parte por lo anterior, los habitantes de los países Africanos, ante la pobreza, el ham-bre y el subdesarrollo que sufren en sus tierras, son los que ahora llenan de inmigrantes desempleados y analfabetos a toda Europa con costos adicionales a la crisis social que ahora vive el continente.

Difícil le va a quedar a Europa el ajuste. Serán varios años que deberán acomodarse a que solo gasten lo que producen y que lo que produzcan sea a costos competiti-vos a nivel mundial. El reto de Europa está en definir hasta donde debe llevar su sueño de Estado Benefactor, que al fin y al cabo es un ejemplo para el mundo, siendo más eficientes productivamente y reduciendo la burocracia y los derroches en los sectores públicos. n

EL RETROCESO DE EUROPA›

Enrique Velásquez I Presidente


[ MOVIDAS EN EL MERCADO ]

Alistan estudio de financiación de Pyme en A.LLa Bolsa de Mercados Espa-ñola ganó el concurso para la adjudicación de una licitación del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) a través del Fomin, para la elaboración de un estudio sobre “Desarrollo de instrumentos bursátiles para la financiación de Pymes en Latinoamérica”. El estudio tiene por objeto la búsqueda de una fórmula alternativa de financia-ción privada para las pequeñas y medianas empresas a través de los mercados de valores. El BME realizó un estudio compa-rativo de las mejores prácticas internacionales, tomando como referencia los más impor-tantes mercados alternativos bursátiles. Posteriormente se analizarán las oportunidades existentes para el desarrollo de un mercado alternativo en tres países de la región de América Latina y Caribe, esperando que los resultados sirvan como piloto para la implantación de otros mercados que fomenten nuevas fuentes de financiación a Pyme.

Cambios y más cambiosLos movimientos en el gremio económico están en el orden del día: tras la salida de Fede-rico Renjifo, de Asofiduciarias a la Secretaria General de la Presidencia de la República, el centro de estudios económicos, Fedesarrollo, está buscando un candidato idóneo para suceder a Roberto Steiner en la direc-ción de la fundación, quien se retiró para suceder al actual Ministro de Minas, Mauricio Cárdenas como representante de los accionistas minoritarios de Ecopetrol. Nombres en el sonajero pero nada confirma-do: Alejandro Gaviria, decano de Economía de la Universidad de Los Andes y Olga Lucía Acosta, asesora regional de la Cepal. Por el lado del Autorre-gulador del Mercado de Valores (AMV), al cierre de esta edición se buscaba un perfil con especí-fico conocimiento del mercado de capitales, para suceder a Carlos Sandoval, quien se retira del cargo de director.

Carvajal ¿este año sí?El listamiento de una de las empresas del Grupo Carvajal como nuevo emisor de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) parece que por fin se daría en este 2011, pero al cierre de esta edición no había fecha concreta. Se trata de Carvajal Empaques, una de las compañías más fuertes del grupo y recientemente fortalecida por la adquisición del grupo mexicano Convermex y el fortalecimiento en el mercado de envases desechables. De darse esta vinculación, la profecía del presidente de la Bolsa de Valores de Colombia, Juan Pablo Córdoba, en torno a la aparición de nuevos actores en el mercado de capitales en 2012, estaría más que garantizada.

Asesores en Valores se queda con ServibolsaEste año la comisionista Aseso-res en Valores comenzó con pie derecho en términos de nue-vos negocios. La firma acaba de concretar la adquisición de la cartera de clientes de su ho-móloga Servibolsa de Medellín, con la que espera captar 1.000 nuevos clientes y de esta mane-ra ampliar su base de personas naturales. Servibolsa es uno de los puestos más tradicionales de la extinta Bolsa de Medellín, antiguamente conocida como Leopoldo Villa & Asociados y cuenta con un patrimonio de $13.000 millones.

Cumpleaños del futuro del IBEX 35El Futuro sobre el Ibex 35 (Ibe-ria Index) está de celebración por su aniversario como índice de referencia del mercado bursátil español. Este índice fue creado el 14 de enero de 1992, está fuertemente relacionado con el mercado de derivados y actúa como subyacente de contratos de futuros y opciones a negociar. Desde su creación su cálculo y difusión se realizan con un alto nivel técnico par-tiendo del criterio de represen-tatividad de los valores de la bolsa española, que le permite reflejar el comportamiento y evolución del mercado en su totalidad y, particularmente, de su liquidez y su regularidad en la contratación, práctica común a los índices bursátiles de los mercados.


[ CARTAS ]

Soy ingeniero de sistemas y conocí su revista en uno de los Puntos BVC de Bogotá. Me llamó la atención que exista una publicación especializada en mercado de capitales y me gustaría saber cómo puedo obtener una suscripción a la revista porque me gusta invertir y conocer análisis como los que ustedes presentan para usarlos cuando hago algún negocio.

Andrés Restrepo. Inversionista, Bogotá

Nota de la redacción: Gracias por su interés. La revista les llega a los clientes de la firma y en efecto, circula en algunos puntos BVC. También puede verla por Internet a través de www.asesoresenvalores.com

Bien por SuraInteresante la entrevista que le hacen al señor David Bojanini, presidente de Grupo Sura en la edición 15 de la revista. La compra de los activos de ING por parte de una compañía colombiana demuestra que les llegó la hora a las economías emergentes y que es hora de que nuestros em-presarios saquen pecho por ser los nuevos conquistadores.

Irma Quintero. Inversionista, Medellín

Más información para ’usar’

Escríbanos: [email protected]

DirecciónEnrique Velásquez

CoordinaciónIsabel Pizano

EdiciónAlina Camacho H.

[email protected]

Comité editorialJuliana Gómez

Francisco PiedrahítaCarlos TorresRuth Vásquez

Mauricio OsunaIsabel Pizano

Diseño y diagramaciónGabriel Mayuza

[email protected]

FotografíaBancos de datos

Bolsa de Valores de Colombia

ImpresiónColombo Andina de Impresos

www.asesoresenvalores.com

Mario Monti, Primer Ministro de Italia

El primer ministro de Italia, Mario Monti, pi-dió hace unas semanas que los italianos asi-milen recortes por 20.000 millones de euros y paguen un gravamen por sus propiedades. El tributo no sólo cobijaría a los particulares sino a la propia iglesia católica, que debería contribuir en la recuperación de esta econo-mía. La iglesia es dueña de unas 100.000 pro-piedades en Italia, equivalentes a unos 2.200 millones de euros.

Benedicto XVI

El máximo representante de la iglesia católica prefiere guardar silencio frente a la posibili-dad de que la institución también entre en el paquete tributario propuesto en el gobierno italiano. Sin embargo, analistas comentan que una decisión de este tipo no le caería nada bien, ya que las propiedades situadas en el Vaticano están exentas de pagar impuestos ya que son consideradas parte de un Estado soberano.

¿Debe la iglesia católica pagar impuestos por sus propiedades para ayudar en el rescate de la economía europea?

[SI] [NO]

Un punto de partida importante para la economía colombiana este año se relaciona con las buenas cifras de crecimiento, inflación y empleo. Sin embargo, el fantasma del escenario internacional es uno de los mayores temores para este año.

ECONOMÍA EN¿SEGUIREMOS EN EXPANSIÓN?

[ TEMA CENTRAL ]



Valores es que 2012 será un buen año para la economía colombiana. Aunque la dinámica de crecimiento se moderará respecto de 2011, pero se debería ubicar entre el rango (4.5% -5%) con un soporte importante en la demanda interna, la inversión priva-da y la formación bruta de capital. Por el lado de la oferta, mantendremos nuestra mayor atención en el sector minero – petrolero, construcción y en el comercio internacional, sin olvidar sectores históricamente relevantes para nuestra economía como lo son: el sector financiero y manufacturero.

En el aspecto inflacionario y en li-neamiento con lo proyectado en cre-cimiento, esperamos un año de esta-bilidad en los niveles de precios donde no vemos repuntes importantes. No obstante quedamos a la expectativa de la evolución de los fenómenos invernales y de una posible caída en la demanda internacional. Estimamos que la inflación se ubicaría en el rango (3.40%-3.70%).

Por su parte, los indicadores labo-rales, como la tasa de desempleo, de-bería mantener su buena tendencia en la medida que el ciclo económico se sostenga. Sin embargo, mantenemos nuestra preocupación como conse-cuencia de los altos niveles de subem-pleo y de informalidad.

Por último, a nivel fiscal se mantie-ne la buena perspectiva como con-secuencia de los buenos niveles de recaudo y de los buenos direcciona-mientos de mediano plazo que se es-tán generando desde el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP).

Así las cosas, el 2012 plantea un escenario donde la consolidación del ciclo de expansión económica será el principal objetivo del sector público y privado. Si bien el trabajo se ha venido haciendo, hay puntos sobre los cuales se debe hacer énfasis.

Los retos

El año en vigencia presenta retos a nivel económico y social los cuales serán relevantes en la búsqueda de la consolidación del ciclo económico expansivo del país.

LA INFRAESTRUCTURA

Para nadie es un secreto la paupé-rrima situación de la infraestructura nacional, que muestra un rezago que riñe fuertemente con las expectativas de competitividad del país. A pesar de una tendencia económica expansiva y la implementación de tratados comer-ciales, hay deficiencias en materia de carreteras, puertos, puentes.

La propuesta implementada desde el Gobierno Nacional Central, se basa en incrementar poco a poco los re-cursos destinados para la infraestruc-tura hasta alcanzar 3% del Producto Interno Bruto (PIB). Esto se traduce en que de los $3.4 billones asignados para 2010 llegaremos a “14 billones en 2014. El desarrollo de los nuevos proyectos se llevará a cabo por medio de sistemas de concesión. La posición del Gobierno de encarrilar la locomo-tora de infraestructura no sólo debe darse a través de la asignación de ma-yores recursos, este esfuerzo debe ser acompañado por otros parámetros como: mayores controles sobre los concesionarios, menores procesos de intermediación, mayor dinamización en la ejecución, menor burocratiza-ción y sobre todo mayor compromiso de las partes.

La dinámica de creci-miento se moderará respecto de 2011, pero se debería ubicar entre el rango (4.5% -5%) con un so-porte im-portante en la demanda interna, la inversión privada y la formación bruta de capital.

Tras el impulso que to- mó la economía co-lombiana el año pasado, para 2012 todo apunta a que también estará en los ‘gozosos’, a pesar de que la amenaza del comportamiento de los

países industrializados, sigue latente.Vale recordar que 2011 ratificó

el fortalecimiento de la economía colombiana, que venía de un leve le-targo como consecuencia de la crisis financiera y económica mundial vivida durante 2008 y 2009. Las principales variables macroeconómicas presen-taron un buen comportamiento al cierre del año, el crecimiento del cual todavía no tenemos cifras definitivas seguramente se situará por encima del 5%, la inflación se ubicó dentro del rango meta establecido por el Banco de la República al cerrar al 3.73%y el desempleo alcanzó a borrar los ya tan característicos dos dígitos para ubi-carse al cierre de noviembre en 9%.

La fortaleza de estas cifras vienen a su vez sustentadas en el buen compor-tamiento que se percibe en los indica-dores de confianza, el aumento de la inversión extranjera, el mayor recaudo tributario y el incremento de los inter-cambios comerciales, es decir la maqui-na productiva del país parece estar bien aceitada y esto genera un escenario de confiabilidad para el 2012.

CONSOLIDACIÓN DEL CICLO EXPANSIVO

La perspectiva de la Dirección de Estudios Economicosde Asesores en

[ TEMA CENTRAL ]

ECONOMÍA EN¿SEGUIREMOS EN EXPANSIÓN?

2012

LAS LOCOMOTORAS

El atraso de las denominadas lo-comotoras de la economía (Vivien-da, Infraestructura, Minería, Agro e Innovación) es un una realidad, si bien las políticas y direccionamiento se han dado desde el Gobierno Na-cional Central la ejecución ha sido mínima y después de cerca de dos años del Gobierno Santos los cam-bios han sido menores. Al mismo tiempo este escenario poco alenta-dor podría ser un determinante para que el actual Mandatario evaluara la posibilidad de una reelección apro-vechando la posibilidad constitucio-nal de ser reelegido sin necesidad de modificar la carta política.


TLC Y ACUERDOS COMERCIALES

El libre comercio es vital en el desarrollo económico del país y por eso se espera que 2012 sea un año importante en este sentido, en el que la prioridad se dará en tres acuerdos que ya se encuentran en negociación: Corea, Turquía y Panamá. No se des-carta que en este año también se

llegue a un acuerdo comercial con la Unión Europea y que entre en vigen-cia del TLC con Estados Unidos.

REFORMA TRIBUTARIASi bien 2011 fue un año de buen

recaudo tributario ($86 billones) y las cifras fiscales del Gobierno han mantenido un buen comportamiento (Déficit del Sector Público Consolida-do 2.9% y Déficit del Gobierno Na-cional Central 3.2%) generando me-nores presiones a la hora de discutir la viabilidad de la reforma, es prioridad del Gobierno su implementación.

REFORMA PENSIONALEl tema pensional siempre ha sido

un dolor de cabeza para el Gobierno Nacional. Los colombianos a través de generaciones han visto cómo pa-san los años y no se encuentra una salida viable al tema. Una de las metas del Gobierno para 2012 es la apro-bación de un reforma pensional que garantice una pensión digna para los ciudadanos colombianos, seguramen-te la alternativa para luchar contra la

llamada “bomba pensional” será la ex-tensión en la edad de jubilación o el aumento en el valor cotizado por los empleados.

En síntesis esperamos un 2012 positivo, en el que se debería conso-lidar el crecimiento de la economía colombiana. En el ámbito interno, se percibe un escenario optimista y de confianza; sin embargo y en medio de

este fortalecimiento que vivimos, el contexto externo pasa a ser la mayor preocupación, debido a la inestabili-dad e incertidumbre que predomi-nan sobre el futuro económico de las principales economías mundiales.

ESCENARIO INTERNACIONALSon muy pocos los que se atreven

a predecir cuál será el sendero eco-nómico en que se desarrollarán las principales economías en el mundo, principalmente los países pertene-cientes a la Unión Europea.

Después de un 2011 en el que to-dos los temores sobre cifras fiscales y manejos de la deuda tuvieron una altísima relevancia, el 2012 plantea un escenario totalmente impredecible. Lo cierto es que las miradas del mun-do se centrarán en Europa, debido a que esta zona del mundo es donde se originan los mayores riesgos y en don-de seguramente se generarán las prin-cipales noticias económicas del 2012.

La situación que percibimos en Europa se podría encasillar en una palabra: insostenibilidad. Dado que

2011 fue un año de continuos gol-pes a la sostenibilidad económica del viejo continente, los altos compromisos fiscales, acompañados de altísi-mos niveles de deuda despertaron los temores sobre una nueva recesión y generaron una alerta generalizada en los mercados de capitales, que sufrieron fuertes desvalorizaciones en medio de la falta de coordinación de políticas viables y sostenibles por par-te de los miembros de la Unión Euro- pea.

El 2012 inicia con un llamado ur-gente a la búsqueda de compromisos comunes en la búsqueda de una salida a este escenario; y es que otro año de indecisiones y falta de soluciones estructuradas será seguramente la ratificación de una recesión econó-mica en Europa, lo cual en medio de un mundo cada vez más globalizado y expuesto al contexto externo ge-neraría un debilitamiento económico mundial.

La situación que vive Europa se podría encasillar en una sola palabra: insosteni-bilidad

[ TEMA CENTRAL ]


[ TEMA CENTRAL ]

En medio de la incertidumbre que se percibe en Europa, son muchos los interrogantes que nos hacemos: ¿será el fin de la zona Euro?, ¿vendrán más recortes de calificación encabezados por la pérdida del triple A de Fran-cia?, ¿Italia y España entrarán en crisis financiera?, ¿Inglaterra mantendrá su posición de mantenerse distante de las políticas fiscales implementadas en la zona Euro?; estas son algunas de las preguntas que tenemos, pero la verdad en el contexto en que se encuentra Europa se genera todo un universo de cuestionamientos de los cuales el mundo estará pendiente tra-tando de encontrar una respuesta en este 2012.

Por otra parte, no debemos des-cuidar el escenario político y las re-percusiones del mismo sobre las tendencias económicas. El año en vigencia se podría denominar como un año electoral, cerca de 40 países vivirán elecciones legislativas y presi-

denciales lo cual no deja de ser un factor de incertidumbre.

En América se destacan las elec-ciones presidenciales en Estados Uni-dos donde se espera la reelección del presidente Obama, quien luchará en las urnas frente al partido Republi-cano. La fecha programada para los comicios es el 6 de noviembre.

Más cerca a nuestras fronteras y con una relevancia mayor para nues-tro país será la elección de Presidente en Venezuela: el 7 de octubre los ve-nezolanos irán a las urnas y se espera que el actual Presidente Chávez se mantenga en el poder por otro perio-do de 5 años. Sin embargo, debido a factores como la oposición a través de un candidato único y el creciente de-terioro de las condiciones económicas y sociales, se esperan sorpresas sobre el resultado final de las elecciones. En México, se buscará sucesor para Felipe Calderón en las elecciones presiden-ciales a realizarse el 1º. de julio.

En Europa por su parte también se esperan movimientos como con-secuencia del escenario electoral, países como Francia y Rusia tendrán elecciones presidenciales el 4 de mar-zo, las que definirán el escenario para una posible reelección de Sarkozy y Putin. n

Lo que viene

La dinámica macroeconómica muestra dos escenarios diferentes en los ámbitos interno y externo. En Ase- sores en Valores pensamos que la dinámica interna prevalecerá y ter-minará dinamizando el ciclo eco-nómico del país, sin embargo la evolución del contexto externo es un factor relevante que tendrá que ser evaluado y monitoreado cons-tantemente para, de tal forma, mi-nimizar el impacto del mismo sobre nuestros robustos fundamentales internos.


En los 20 años que Gonzalo Restrepo lleva al frente del Éxito, la mayor cadena de supermer-cados del país, ha sido testigo de la transforma-ción de una compañía que pasó de cuatro, a 330 tiendas en diversos formatos y que hoy, tras la fusión y adquisición de las cadenas uruguayas Disco y Devoto, le apunta a la adquisición de negocios estratégicos en América Latina.

Después de conseguir recursos por USD 1,4 mil millo-nes con la venta de acciones al público, el próximo paso para Restrepo como Presidente del Éxito, es la adquisición mayoritaria en alguna cadena de tiendas de América Latina y abrir unas 100 tiendas anuales en el mercado local. Los países en los que no estaría interesado serían México, Bra-sil, Argentina, Chile y Venezuela.

Sobre estos proyectos, el Presi-dente del Éxito, Gonzalo Restrepo, habló con MERCADOS DE CAPI-TALES.

El aumento de capital que hi-cieron en el tercer trimestre de 2011 ¿cumplió con las expecta-tivas del grupo? ¿En que cambió la composición accionaria del Éxito?

La oferta se hizo por 114 millones de acciones y la demanda fue de 199 millones de acciones. Casino partici-pó en cerca de 54%, conforme a su

participación. La emisión de acciones daba prioridad a los accionistas actuales. Si sacamos a Casino, el resto se colocó por 60% entre accionistas colombianos y 40% en fondos del exterior. Ahora tenemos más de 200 fondos extran-jeros como accionistas. Antes de la emisión, la compañía tenía 7.000 accionistas y después de la emisión, quedó con más de 17.000 accionistas, o sea que tuvo un aumento de 10.000 accionistas, principalmente personas naturales del mercado retail que compraron pequeñas cantidades.

¿El Grupo Empresarial Antioqueño ya no tiene participación en el Éxito a través de Suramericana?

Los más grandes accionistas después de Casino, son los fondos de pensiones colombianos. Suramericana tiene una participación a traves de Protección, su AFP.

¿Qué van hacer con los recursos?Vamos a destinar un poco más de la mitad para la ad-

quisición de dos compañías en Uruguay que se llaman Disco y Devoto. Esas empresas ya eran mayoritariamente controladas por el grupo Casino. El resto del dinero es para un crecimiento acelerado en Colombia tanto en los formatos tradicionales de supermercados e hipermerca-dos y en los formatos de proximidad como el Exito Ex-press, unas tiendas pequeñas de conveniencia para estra-tos más altos y Surtimax, que son tiendas para estratos más bajos y ciudades más pequeñas.

Tras la adquisición de las cadenas uruguayas Disco y Devoto, la cadena de supermercados más grande de Colombia anuncia más compras en la Región, pero manteniendo inversionistas locales. Venezuela, México, Argentina y Chile no estarían entre sus planes. En el ámbito local, planea abrir cerca de 100 puntos por año.

por América Latina

Éxito“sale a mercar”

[ EMPRESA INVITADA ]

RESULTADOS DE ALMACENES ÉXITO (a septiembre. Cifras en millones de pesos) (*) en billones de pesos

2010 2011

Utilidad neta 92.571 167.363

Utilidad operativa 169.212 222.634

Ingresos operacionales 5,2 (*) 5,9 (*)

Activo 5,9 (*) 8,8 (*)

Patrimonio 4,1 (*) 6,8 (*)FUENTE: SUPERFINANCIERA

Por Inti Landauro I Periodista Económico


LA OPERACIÓN¿Qué países están explorando? La idea es crecer en países políticamente estables. Pri-

mero que todo con buenas perspectivas y tradición econó-mica y que hayan tenido crecimiento sostenido: que hayan pasado bien la crisis y que políticamente sean estables. Pen-samos ingresar a estos nuevos mercados preferiblemen-te por adquisición de una participación mayoritaria, pero manteniendo inversionistas locales.

Ya no son tantos países, entonces…Es más fácil mencionar los países que no contempla-

mos. Por ejemplo, Chile es ya un mercado muy saturado:

tiene ya muchas empresas como Wal Mart, Polar, Ripley, Cencosud, Falabe-lla… tiene muchas cosas. No estamos considerando a Venezuela por el mo-mento.

¿Cuáles serían entonces? México no se mira tanto porque

está muy grande, casi tanto como Bra-sil. Estamos mirando a Centroamérica, Perú, Ecuador, Paraguay, incluso Boli-via. Republica Dominicana también se puede mirar. En el Caribe en general, pero esas islas son muy chicas.

Hay un país que no ha men-

cionado, Argentina…Casino ya está presente en Ar-

gentina con Libertad, una firma más presente en la región de Córdoba y Mendoza. Eso se seguirá manejado directamente por Casino.

¿Nos puede dar detalles sobre sus planes de expansión en Co-lombia? ¿Cuántas tiendas pien-san abrir?

Nosotros no damos información sobre cuántas tiendas, por razones de

competencia. Pero va ser un aumento muy importante en número de metros cuadrados y de tiendas adicionales. Se podría hablar de más de 100 tiendas por año en Colombia, incluyendo a las tiendas pequeñas de conveniencia.

¿Planean adquisiciones en Colombia?En Colombia, tenemos un 42% del mercado formal. Las

autoridades de defensa de la competencia en Colombia

La compañía pasó de 7.000 a 17.000 accionistas después de la emisión de acciones que realizó a finales de 2011.


El presidente del Éxito, Gonzalo Restrepo, afirma que se están analizando oportunidades de adquisición en Centroamérica, Perú, Ecuador, Paraguay, Bolivia y República Dominicana.


no miran de manera global sino ciudad por ciudad y hasta tienda por tienda. Tenemos posibilidades de adquisiciones pequeñas y locales. Tiendas independientes o cadenas lo-cales, pero no de cadenas mayores.

¿Olímpica es una cadena muy grande?Olímpica es muy nacional y no la estamos consideran-

do por el momento. Pero puede haber otras cadenas en ciudades particulares como lo hicimos con Cafam el año pasado. Cafam era una cadena en Bogotá que tenía el 7% de participación del mercado en Bogotá.

¿Cómo terminó el tema de la operación en Ve-nezuela? ¿Ustedes recibieron dinero de parte del gobierno por la nacionalización de los activos del grupo?

Lo de Venezuela ha ido muy bien. Como se sabe, inicial-mente se planeaba una expropiación pero lo que hubo fue un proceso de negociación con el grupo Casino. No hablo

mucho de eso, porque no me corres-ponde. El accionista mayoritario (de Cativen, una cadena de supermerca-dos en Venezuela) era Casino y se lle-vo a cabo un proceso de negociación con el gobierno venezolano. Y el go-bierno ha venido pagando muy bien.

¿Se puede saber cuánto?No conozco mucho. Nuestra par-

ticipación era minoritaria y ya se ha pagado la mayoría. Eso es ya un even-to superado.

¿La idea es no involucrarse en una situación similar en un país inestable?

No deberíamos decir que Ve-nezuela es inestable, no me parece conveniente. Pero estamos buscando países muy estables y no queremos hacer una comparación con Vene-zuela. Preferiría no hablar mucho de Venezuela porque es una cosa del pasado que ya salió bien. Hubo una negociación muy amigable con el go-bierno. Pero la idea no es meterse en negocio que para cambiar de manos.

¿Cómo ve la perspectiva de crecimiento econó-

mico en Colombia en 2012?Colombia tiene una perspectiva de crecimiento entre

el 4.5% y 5% para el 2012, lo cual es bueno comparado con el contexto internacional.

¿Para ustedes eso significa crecimiento seguro?Sí. Es un país que está muy bien.

¿Están pensando en desarrollar nuevos forma-tos?

Tenemos un ensayo de un nuevo formato que estamos intentando que es Exito Tecno. Es un almacén grande de venta de equipos de electrónica, computadores y otros equipos. Tiene características parecidas a un Best Buy o Darty. Es una de las ventajas que tiene el retail es que permite hacer ensayos y si sale bien, lanzas una cadena. n


¿Hay espacio para aumentar su cuota de participación en el mercado colombiano?

Hay lugar para crecer, en Colombia todavía 53% del mercado de la distribución es informal. Hemos identificado aproximadamente 60 ciu-dades intermedias de más de 40.000 habitantes que están a menos de 100 kilómetros de uno de nuestros centros de distribución o de una plataforma logística nuestra. Esta es una ventaja que tenemos para competir con mejor productividad y mejor eficiencia. Luego, tenemos un plan a tres años que consiste en la búsqueda de otros posibles destinos para hacer inversiones internacionales en hispanoamérica. Casino ha decidido que el vehículo de crecimiento del grupo en América Latina de habla hispana va ser Almacenes Exito S.A. Hasta ahora, no tenemos nada en estos países excepto en Uruguay, donde mantenemos a los accionistas locales actuales, dado que la política de Casino es la misma que con Exito: contar con un "partner" local que tenga contacto con la cultura, conozca la clientela y maneje muy bien la red social de cada país.


[ ANÁLISIS ]

A raíz de la emisión que hiciera en 2011 y de las perspectivas del comercio mino-rista, así como los anunciados planes de expansión de la cadena, los inversionis-tas se preguntan sí este título podría ser una buena opción dentro del portafolio durante este año.

Dentro de los aspectos destacables del grupo de comercio minorista se destacan las siner-gias logradas por la complementación de los negocios que opera, entre los que se cuenta el financiero, seguros, via-jes y finca raíz. Adicionalmente, la estrategia multiformato con hipermercados, supermercados, almacenes, tiendas de descuento, tiendas de conveniencia y tiendas especialistas le permite llegar a todo el espectro de clientes del sector retail.

Aunque la participación en el mercado colombiano es cer-cana al 40%, algunos competi-dores importantes planean ha-cer su ingreso al mercado local, lo que podría plantearle nuevos retos a la compañía.

Con la adquisición de De-voto, Disco y Geant expandirá sus fuentes de ingresos y se constituirá como el líder del retail en Uruguay. Sin embargo, el negocio de ventas minoristas plantea una alta sensibilidad a los indicadores macroeconó-micos y aumenta al tener pre-sencia en varios países. n

La dirección de Estudios Económicos de Asesores en Valores realizó la cobertura de Grupo Éxito y valoró la compañía por el método de Flujos de caja descontados con precio objetivo a final de 2012 de $26.700 por acción.

¿Para dónde va la acción del Éxito?

Otros accionistas participación 32,55%

Horizonte Fdo. Pensiones 3,14%

Geant International B.V. 38,52%

Éxito ADR Program 5,19%ING Fdo. Pensiones 3,60%

Porvenir Fdo. Pensiones Oblig. 6,27%

Geant Fonciere B.V 10,66%

ACCIONISTAS

ACCIONISTASGeant International B.V. 38,52%

Geant Fonciere B.V 10,66%

Porvenir Fdo. Pensiones Oblig. 6,27%

Éxito ADR Program 5,19%

ING Fdo. Pensiones 3,60%

Horizonte Fdo. Pensiones 3,14%

Otros accionistas participación 32,55%

INFORMACION ACCIONARIAPrecio Actual $ 25.560,00

Maximo 12 meses $ 28.500

Minimo 12 meses $ 21.100

Valor Contable $ 15.374,04

DIV ANUAL $ 300,00

P/VL 1,65

Utilidad acumulada a sep $ 167.363

Utilidad Anualizada $ 223.151

RPG 26,37

Uno de los factores a fa-vor del título tiene que ver con la com-plementación de sus nego-cios: financie-ro, seguros, viajes y finca raíz.

30.000

28.000

26.000

24.000

22.000

20.000

Precios acción Éxito

01/11 03/11 06/11 09/11 12/11 01/12

25,560


Juan Carlos Echeverry luce tranquilo en es-tos días. A pesar de la incertidumbre interna-cional ocasionada por la crisis de deuda de los países desarrollados, el ministro de Hacienda y

Crédito Público, Juan Carlos Echeve-rry, es optimista frente al desempeño que presentará la economía nacional durante 2012.

Es conservador en sus pronósti-cos, a pesar de que al finalizar 2011 ‘sacó pecho’ tras superar las metas de déficit del Gobierno Nacional Cen-tral, GNC, déficit del sector público

consolidado, recaudo tributario, em-pleo y tal vez de crecimiento.

La vigencia 2012 representaría para el país mejores resultados que los que pronostica el titular de la cartera de finanzas públicas, siempre y cuando la crisis internacional no aumente su impacto negativo sobre el precio de las materias primas, los mercados externos, los principales socios comerciales de la Nación y no se genere un colapso en las econo-mías emergentes.

En entrevista con MERCADOS DE CAPITALES, el jefe de finanzas de Colombia puso sobre la mesa los propósitos que se ha trazado para

El ministro de Hacienda, Juan Carlos Echeverry, habló con MERCADOS DE CAPITALES sobre los retos que le esperan a la economía colombiana en el año que empieza.

La proyección nos está dando 5,1 por ciento decrecimiento del Producto Interno Bruto del país en 2012.

[ ACTUALIDAD ]

este año al frente de la cartera en materia de crecimiento del producto, recaudo de impuestos, colocación de títulos internos y emisión de bonos en los mercados internacionales.

Los cálculos para establecer di-chas metas, fueron estimados con la proyección del precio promedio del barril de petróleo (por debajo de los USD 100 por barril WTI para este año) y mediante la consideración de un rango en el que se movería la tasa de cambio.

Pese a los estragos ocasionados por la ola invernal que ha azotado al país y el inicio de la recuperación de las relaciones comerciales con Vene-zuela, así como sus posibles efectos alcistas en los precios del transporte terrestre y los alimentos, el funciona-rio manifestó que confía en que du-rante el año se mantendrá la inflación controlada, baja y estable, tal como lo pronostica el Banco de la República.

Así mismo, el funcionario espera un buen año para la bolsa local y de hecho destaca que representa una gran oportunidad para los inversio-nistas debido a que los precios se en-cuentran en un buen nivel.

¿Cómo espera que se compor-te el Producto Interno Bruto, PIB, de Colombia durante 2012?

La proyección nos está dando 5,1 por ciento de crecimiento del Pro-ducto Interno Bruto del país en 2012.

“Espero que la bolsa deje el estrés que vivió en 2011”: Minhacienda

Multilaterales y otros $ 2,20 billones

Bonos $ 6,00 billones

EMISIONES EXTERNAS • $ 8,4 BILLONES


En materia de recaudo tribu-tario y teniendo en cuenta que en 2011 alcanzó su máximo histórico ¿cómo esperan que se comporte? ¿Ve factible que se mantenga el nivel alcanzado?

El mejor comportamiento del re-caudo tributario nos ha permitido rebajar el déficit fiscal y superar las metas que nos habíamos trazado en este frente. Creemos que en este año no sólo vamos a alcanzar el nivel al que se llegó en 2011, sino que incluso vamos a superarlo.

Esperamos que el recaudo neto llegue hasta los $90,18 billones, alre-dedor de $5 billones más de los que ingresaron durante la pasada vigencia a la caja de la Nación por concepto del pago de impuestos de los colom-bianos.

Con este nivel de recaudo ¿se podría pronosticar una reducción adicional del déficit fiscal del Go-bierno Nacional Central?

En 2011 logramos que el déficit del Gobierno Nacional Central se re-

El ministro de Hacienda y Crédito Público, Juan Carlos Echeverry, es optimista frente

al desempeño que presentará la economía nacional durante 2012.

Sin embargo, como soy un Ministro conservador, para efectos de llevar a cabo las estimaciones y los cálcu-los oficiales, estamos proyectando un crecimiento del producto del orden de 4 por ciento.

¿En qué nivel espera que se ubique la inflación durante la actual vigencia, teniendo en cuen-ta los efectos alcistas que re-presentan la ola invernal y la reincorporación de las primeras exportaciones de alimentos a Ve- nezuela?

Confiamos en la meta que ha tra-zado el Banco de la República. Por esa razón le apostamos a que la inflación este año se ubique en 3 por ciento.

¿Qué estimación tienen para el precio del barril de petróleo?

Para este año estamos tomando como base para los cálculos oficiales, un precio promedio del petróleo de US$92 por barril.

¿Cómo espera que se compor-te la tasa de cambio este año, te-niendo en cuenta el nivel de in-certidumbre internacional?

La tasa de cambio no la proyec-tamos, ponemos una para hacer cál-culos porque es demasiado variable. Para esta vigencia contemplamos una tasa de cambio que se moverá en un rango entre los $1.900 y los $2.000.


dujera hasta 3,2 por ciento, a mitad de año esperábamos que se llegara al 3,5 por ciento. Para este año, con las cuentas que planteamos, espera-mos que el déficit caiga hasta tres por ciento.

PREVISIONES¿En cuánto al déficit del Sec-

tor Público Consolidado, las pro-yecciones también apuntan a un descenso en su nivel?

En 2010 el déficit consolidado llegó a 3,2 por ciento, el año pasado bajó hasta 2,9 por ciento y este año esperamos reducirlo a niveles de 1,8 por ciento, cuatro puntos porcentua-les menos que lo que proyectábamos a mediados del año pasado. Estas ci-fras superan las metas trazadas en el anterior Plan Financiero presentado a mediados de 2011.

¿Cómo programa el Ministerio financiar el déficit durante 2012?

Para atender las necesidades de financiamiento durante este año, el Plan Financiero contempla la emi-sión de un total de $24,7 billones en Títulos del Tesoro, TES, de los cuales $18,3 billones se colocarán mediante la modalidad de subastas.

Además, proyectamos un endeu-damiento con organismos multilate-

rales que debe alcanzar los US$1.100 millones o unos $2,2 billones y la emi-sión de bonos en los mercados inter-nacionales por valor de US$3.000 millones o unos $6 billones.

¿También proyectan llevar a cabo privatizaciones? ¿ qué em-presas están en el portafolio de venta del Ejecutivo?

Por privatizaciones el Plan Finan-

ciero para este año contempla la consecución de recursos por un total de $5,1 billones. Este monto tendría como fuentes, por un lado, la enaje-nación de la Electrificadora de Boya-cá, Ebsa, la cual fue vendida antes de finalizar el año pasado por $808.000 millones y cuyos recursos ingresarán este año a la caja de la Nación.

La otra fuente que se tiene en cuenta es la venta de una porción de Ecopetrol, operación que tiene que ser aprobada por el Congreso de la República en el primer semestre del año. No hay otra empresa en mente en estos momentos.

Se proyecta cerrar el año con una disponibilidad final de caja de $6,4 billones, lo que permitirá cubrir cual-quier cambio en las fuentes de finan-ciación.

¿Cómo resumir en una frase el Plan Financiero para esta vigen-cia?

Se resume en que el Plan Finan-ciero es más inversión, menos deuda y más ahorro deben ser las premisas de los colombianos para el 2012 y así podemos mantener el desempleo en un dígito y reducir la pobreza, com-promisos del Gobierno del Presiden-te Juan Manuel Santos.

¿Cómo espera que sea el com-portamiento del mercado bur-sátil colombiano cuando no ha terminado la incertidumbre in-ternacional?

Espero que la Bolsa de Valores de Colombia crezca bien porque 2011 fue un año estresado, por todo lo que ha significado la incertidumbre exter-na, y los precios se encuentran en un buen nivel.

¿Cree posible que 2012 traiga una buena noticia en materia de calificación para Colombia?

No creo que las calificadoras va-yan a elevar la calificación de Colom-bia, eso lleva un proceso, creo que la posibilidad real es que durante este año se mejore la perspectiva. n

Convenidas $ 3,00 billones

Forzosas $ 3,40 billones

Subastas $ 18,36 billones

COLOCACIÓN DE TES • $ 24,76 BILLONES

El mejor comporta-miento del recaudo tri-butario nos ha permiti-do rebajar el déficit fiscal y superar las metas que nos habíamos trazado en este frente.

[ ACTUALIDAD ]


[ OPINIÓN ]

El gobierno del Presidente Santos prometió que no se generarían alzas en los impuestos sumado al hecho de llegar a un déficit del Sector Público Consolidado del 0.6% en el 2014 y del Gobierno

Nacional Central de 2.4%. Hasta el momento, esta promesa se ha cum-plido y la única operación que se ha llevado fue la minirreforma tributaria del 2010 en donde principalmente se eliminaron beneficios en algunas operaciones financieras exentas del 4x1000. Como resultado de este cambio, se logró superar la meta de recaudo.

El sendero fiscal en Colombia, muestra visos más claros de éxito, la mayor eficiencia por parte de la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (Dian) y la “mini-reforma tributaria”, generaron cambios fundamentales en las fuen-tes del estado, permitiéndole alcanzar la calificación de gra-do de inversión por parte de las tres agencias más impor-tantes. Un paso crucial para alcanzar esta nota crediticia.

En 2011, el déficit del sector público consolidado (SPC) se redujo a 2.9% del Producto Interno Bruto (PIB) compa-rado con el obtenido de 3.2% del PIB en 2010. De no ha-berse presentado la inclemencia invernal, el ahorro pudo haber sido mucho mayor ya que la cifra del 2.9% del PIB incluye el fenómeno climático.

Así, 2012 iniciará en una nueva fase de crecimiento, en el que gran parte del presupuesto estará destinado a esta tarea. Se espera que en este año, el déficit del SPC sea del 1.8% permitiéndole ahorrar a la nación $5.8 billones.

Entre los principales pilares en las fuentes de la Nación, se destaca el ritmo de crecimiento de la economía, la ma-yor eficiencia por parte de la Dian, entidad que recaudó cerca de $14 billones por encima de la meta en 2011, acumulando así un ingreso de $83.55 billones mientras en

2012 el plan es aún más exigente al ubicarse en $90.18 billones, el mayor ingreso que recibiría por concepto de dividendos en Ecopetrol, aproxi-madamente $8,4 billones y la poten-cial venta de hasta un 3% en la estatal petrolera permitiéndole recolectar cerca de $4 billones más. Entre las operaciones planteadas y llevadas a cabo a finales del año pasado, vale la pena resaltar la venta de la Empresa de Energía de Boyacá por $808 mil millones, superior al presupuesto planteado de $303 mil millones.

En cuanto a la emisión de deuda para 2012, la Nación estima recaudar

U$ 4,100 millones en deuda externa mientras que en deu-da interna lo hará por $24,77 billones permitiéndole aho-rrar $3,3 billones ya que la totalidad de los vencimientos no se sustituirá. Los recursos de la emisión externa, serán utilizados para la recompra de deuda pública externa y para financiar las necesidades presupuestales en el 2012.

Dentro de este análisis, es de señalar la meta en el ba-lance primario del GNC dado que la meta es de un equi-librio en 2012 frente a un potencial déficit que pudo dejar el 2011 del 0.4% del PIB.

Como están las cosas, el sendero fiscal es positivo, siempre y cuando se mantenga un crecimiento económi-co a tasas superiores de 4% supuesto fundamental en las proyecciones del Ministerio de Hacienda y Crédito Público así como el mayor ingreso tributario presupuestado para este año. Bajo esta perspectiva, Colombia tendrá grado de inversión para rato y llegará a la consolidación de un déficit del GNC no mayor al 1.5% en el 2015. n

Por Ómar Escorcia I Analista Macro

EL AÑO DEL EQUILIBRIO FISCAL PRIMARIO DEL GNC

Colombia tendrá grado de inversión para rato y llegará a la consolidación de un déficit del GNC no mayor al 1.5% en 2015.

›


A los 26 años de edad, David Gómez (*) un fanático de las inversiones en accio-nes que heredó de su padre el interés por especular en el mercado de renta variable, opera entre 6 y 8 horas frente a la pantalla del computador alerta sobre las variaciones en los precios de los títu-los y como lobo al acecho espera para

hacer clic en el teclado en el momento justo: cuando quie-re comprar o vender un activo.

David no es corredor de bolsa, pero sí un apasionado por el mercado bursátil local, que desde hace varias sema-nas se entusiasmó con una alternativa en la que se siente como ‘pez en el agua’: el e-Trading, una opción que le per-mite autogestionar su portafolio de acciones valiéndose de sus conocimientos.

Se ‘enamoró’ del mercado porque recuerda que cuan-do era muy pequeño su padre participó en la compra de acciones del BIC y empezó a ahorrar en bolsa. Con ese dinero garantizó su educación y de paso, le trasladó el interés por este tipo de actividad. Tanto así, que hoy las acciones le ‘devoran’ gran parte del día y más ahora con la aparición de plataformas electrónicas que le han permiti-do acercarse más a estos negocios.

“Las plataformas de e-Trading no sólo me han permiti-do comprar o vender en tiempo real, sino que se reducen mis pagos por concepto de comisiones cuando el monto que voy a gestionar es muy pequeño”, afirma.

Según el director de e-Trading de Asesores en Valores, John Llanos, este tipo de plataformas se constituyen en una alternativa para los inversionistas que optan por auto-gestionar su portafolio.

“Es el futuro. Si nos vamos a un mercado de EE.UU y Brasil, vemos que los brokers venden es plataformas para que la gente empiece a operar. Queremos en el primer

[ EN LA MIRA ]

FUENTE: BVC

e-TradingE-TRADING EN EL

MERCADO ACCIONARIOOperaciones (compras y ventas)

Año Mes Mercado Acciones E-trade

Participación(%)

2010

Ene 65.642 6.929 10.56

Feb 74.340 5.987 8,05

Mar 84.320 6.719 7,97

Abril 100.818 8.224 8,16

May 97.050 8.355 8,61

Jun 74.606 6.428 8,62

Jul 94.180 7.394 7,85

Ago 100.490 10.389 10,34

Sept 137.326 14.238 10,37

Oct 183.468 21.166 11,53

Nov 154.656 14.786 9,56

Dic 126.588 12.282 9,7

2011

Ene 109.120 11.149 10,22

Feb 119.188 11.501 9,65

Mar 168.722 18.596 11,02

Abr 82.444 9.049 10,98

May 147.288 14.283 9,79

Jun 112.928 14.921 13,21

Jul 103.028 12.783 12,41

Ago 130.516 16.135 12,36

Sept 113.778 12.999 11,42

Oct 119.280 14.919 12,51

La posibilidad de autogestionar su portafolio de inversiones es posible hoy gracias a una alternativa que le permite operar en el mercado de una manera más eficiente y a menores costos.

Llega la era del

El trading virtual

es ideal tanto para

especuladores como para

clientes que no realicen constantes

rotaciones en su portafolio.


año lograr 5% de la torta del mercado y hacer unas 1.500 operaciones mensuales”, afirma.

UNA TENDENCIA MUNDIALEste tipo de plataformas aparecen de la mano de un

mercado que cada vez exige nuevas herramientas para ne-gociar y en el que el cliente va conociendo más del merca-do y quiere gestionar sus activos bursátiles.

Según cifras de la Bolsa de Valores de Colombia con corte a octubre de 2011, el e-Trading representa 11,3% de las operaciones que se hacen en el mercado (89% restante utiliza el canal tradicional) y el 5,7% del monto transado en el mercado. En ese mismo periodo los negocios por Internet para la compra y venta de acciones sumaron los $2,7 billones.

En Colombia, cinco compañías ofrecen el servicio, entre ellas Asesores en Valores, y la expectativa es de crecimiento para este tipo de canales de transacción.

“Entre los beneficios de este tipo de alternativas están que resultan más económicas, tienen información en línea del mercado y se puede transar directamente en él, y se puede usar desde cualquier lugar con acceso a Internet como la oficina, la universidad o la casa”, afirma Llanos.

Sin embargo, se considera un complemento del mecanis-mo tradicional, dado que el corredor de bolsa ofrece aseso-ría y dedicación al cliente tanto en acciones como en otros productos como derivados, renta fija o carteras colectivas, mientras que la plataforma virtual está orientada a un clien-te que pueda tomar sus propias decisiones de inversión.

La plataforma de Asesores en Valores cuenta con dos chats: uno público y otro privado, lo que permite generar una comunidad virtual de inversionistas que se retroali-menta para hacer inversiones más acertadas.

“Esta oferta complementa las opciones que tienen hoy los inversionistas para operar en bolsa: el cliente

hoy tiene el apoyo del corredor y también la posibilidad de comprar y vender directamente en el mercado, lo que permite una diversidad de canales que facilitan su acceso”, afirma Llanos.

El paso siguiente a este proceso de “virtualización” de los procesos en bolsa, es la incorporación en este tipo de plataformas de la posibilidad de operar en el mercado de renta fija y derivados. n

(*) Nombre cambiado por solicitud del inversionista

[ EN LA MIRA ]

¿A quién va dirigido?

› Inversionistas entre 20 y 55 años, fanáticos de la tecnología› Estudiosos de los temas de mercado› Universitarios, empleados e independientes: personas que quieran y puedan autogestionarse› Puede ser usado por especuladores e inversionistas

que no tengan una fuerte rotación de su portafolio.

Ventajas del ‘trader’ virtual de Asesores en Valores

› Operaciones en tiempo real› Eliminación de trámites para comprar o vender› Bajas comisiones para inversionistas de menos de $10 millones› Ideal para quienes prefieren autogestionar su portafolio de inversión› Plataforma web y ejecutable› Acceso a redes sociales como Twitter


[ GERENCIE SUS INVERSIONES ]

No es lo mismo mon-tar en una bicicleta estática que hacerlo al aire libre, por sen-deros y montañas que aunque conlle-van mayor adrena-lina implican mayor

riesgo: una caída, que se pinche una llanta ó que aparezca una fuerte tormenta. Eso mismo sucede con el mundo de las inversiones y esa pre-misa hay que tenerla más presente que nunca en este 2012.

Los perfiles de inversión difieren del grado de riesgo. Una de las sen-tencias más populares que se cono-ce es la edad del inversionista: por ejemplo, un inversionista joven, estará dispuesto a asumir un mayor grado de riesgo, acorde al tiempo en que pueda llegar a recuperarse de una posición mientras que para un inver-sionista de mayor edad, el tiempo po-dría llegar a ser un limitante.

La inversión en activos de riesgo debe considerarse en el largo plazo, dado que estos activos ofrecen re-tornos significativos en un prolonga-do periodo de tiempo. Actualmente, el entorno internacional ubica a estos activos en un escenario de alta vola-tilidad en el que ganancias y pérdidas no se descartan en el corto plazo, pero tal vez usted no esté dispuesto a tolerar tal incertidumbre.

Las inversiones no solamente se enfocan en activos de riesgo: quienes presentan un perfil más moderado, pueden considerar inversiones en títulos de renta fija siendo una exce-lente opción. En este momento, no sólo los bonos emitidos por la Na-ción gozan de una alta calidad credi-ticia sino además, los bonos de deu-da corporativa presentan una buena confiabilidad.

Hay que recordar que 2011 fue un año récord en emisión de acciones, mientras que 2010 lo fue en emisión

Mila 10%

Renta variable dólar 10%

Fondo Invertir 20%

Títulos indexados IPC - IBR 10%

Renta �ja pesos 20%

Acciones Colombia(Fondo Índice Colombia 30%

ASESORES EN VALORES

Si hay una ley básica en el mercado de capitales es que a la hora de invertir hay que tener en cuenta factores como la edad, las expectativas de rentabilidad y qué tanto riesgo se quiere asumir. En un año que puede verse afectado por los factores externos hay que grabarse esta regla de oro y tener posiciones en activos estratégicos.

NO TODAS LAS INVERSIONES ESTÁN HECHAS PARA USTED

de bonos de deuda corporativa. Ge-neralmente, estos bonos pagan un cu-pón fijo, indexado al IPC protegiendo la inversión de la inflación o a la DTF la cual oscila principalmente ante las decisiones de tasa de interés por par-te del Banco de la República. Las in-versiones en renta fija, por lo general son alternativas de menor exposición

› PORTAFOLIOS


[ GERENCIE SUS INVERSIONES ]

Renta variable dólar 10%Fondo Invertir 10%

Mila 30%


Acciones Colombia(Fondo Índice Colombia 40%

AGRESIVO

Fondo Invertir 30%

Acciones Colombia(Fondo Índice Colombia) 10%

Renta �ja dólar 15%

Títulos indexados IPC - IBR 15%


CONSERVADOR

al riesgo donde lo más importante es tener bien evaluada la capacidad de pago del emisor.

De otro modo, alternativas asocia-das a carteras colectivas son instru-mentos diseñados para una variedad de perfiles inversores. Las carteras de alta liquidez, de renta variable, de renta fija o en moneda local o ex-

tranjera son sólo unas de las tantas alternativas que se encuentran bajo esta herramienta de inversión. Hay que tener en cuenta que una de las características más importantes de las carteras colectivas es que a través de la gestión en la selección de activos se genera un proceso de diversificación lo cual mitiga hasta cierto punto la ex-

posición a riesgo crediticio. Paralelo a este producto es importante resaltar la aparición y fortalecimiento de los APTS (Administración De Portafolios de Terceros) los cuales son utilizados como herramientas para la adminis-tración de portafolios de activos su-jetos a las necesidades y prioridades del cliente, es un producto hecho a la medida de las características de cada uno de los inversionistas.

Las alternativas son muchas y en medio del desarrollo tecnológico que vivimos en la actualidad, el mercado también ofrece alternativas en línea con los adelantos informaticos; una de ellas es el e-trading herramienta que minimiza costos y personaliza la toma de posiciones en diferentes activos, dando mas independencia a los inversionistas, quienes minimizan la intermediación y operan de forma directa las pantallas. n

La inversión en activos de riesgo debe considerarse en el largo plazo.

OPCIONES MIL

El mercado ofrece una variedad sig-nificativa de opciones a la hora de invertir, lo importante es que el perfil del cliente se ajuste al portafolio de inversión y no se generen sorpresas desagradables a futuro. El cliente debe ser consciente de las posicio-nes tomadas y asumir los riegos a los cuales se está incurriendo, todo esto a partir de una buena asesoría por parte la empresa donde se ad-ministren los recursos.


Hace un tiempo, la pape-leta de bolsa, recono-cida como el soporte que certifica cualquier operación realizada por el inversionista, se envia-ba al cliente en un plazo máximo de tres días,

con el fin de validar el negocio rea-lizado en bolsa. Hoy, la incorporación de nuevas tecnologías al mercado bursátil permite hacer más eficiente esta práctica.

De la papeleta de bolsa tradicio-nal, Asesores en Valores incorporó desde finales del año pasado un so-porte virtual, que permite que los in-versionistas tengan acceso en tiempo real al registro de sus operaciones, evitando así demoras en los proce-sos, seguridad en la información que llega directamente a su correo elec-trónico y un respaldo suficiente para la comprobación de sus movimien-tos en el mercado. Desde ahora los clientes pueden consultar sus extrac-tos por Internet a través de la página www.asesoresenvalores.com.

Adicionalmente, el cliente goza-rá de los servicios de enrutamiento y complementación automática, que

permite validar las operaciones des-de el software de la compañía hacia el sistema de la Bolsa de Valores de Colombia, lo que en la práctica per-mite que el corredor disponga de un mayor espacio para la debida asesoría y atención del cliente y éste a su vez, pueda hacer una labor más eficiente y con menores trámites operativos.

LA BOLSA EN UN ‘CLICK’Según la gerente Técnica de Ase-

sores en Valores, Ruth Vásquez, “entre los beneficios para el cliente con la incorporación de nuevas tecnologías en la firma, podemos garantizar una mayor seguridad en la manipulación de la información, así como un servi-cio más rápido y eficiente. También se pueden realizar más operaciones y se dispone de mayores espacios para el análisis de las operaciones a ejecutar”, afirma.

Según Rafael Hincapié (*), inver-sionista de Asesores en Valores hace varios años, la posibilidad de cono-cer en tiempo real sus movimientos en el mercado, le genera una mayor confianza porque sabe, paso a paso, a qué hora y qué movimiento exacto realizó durante la jornada.

[ SOBRE NOSOTROS ]

ON-LINEEl inversionista

Registro de operaciones en tiempo real y papeletas virtuales de bolsa, los nuevos servicios que permiten que hoy el inversionista obtenga información al instante sobre sus negocios en el mercado.


A partir de ahora los clientes de Asesores en Valores pueden consultar sus extractos a través de Internet.

[ SOBRE NOSOTROS ]

tas, el detalle de los rendimientos del portafolio al instante y la posibilidad de operar desde cualquier lugar.

“Este tipo de soluciones redundan en una mayor posibilidad de acceso a la bolsa y la integración de la tecno-logía con un proceso de acercamien-to del mercado a un público más amplio y con expectativas de vincu-lación a un mercado más moderno y profesional”, afirma Vásquez, quien reconoce que los recientes proce-sos de democratización accionaria de empresas como Ecopetrol, Éxito, Sura y Davivienda, han contribuido a acelerar la incorporación de la tec-nología en el mercado de capitales, a la par con la modernización de la propia Bolsa de Valores de Colombia (BVC). n

(*) Nombre modificado a solicitud del inversionista

Ventajas de los servicios virtuales

• Mayor seguridad de la información.• Agilidad en los tiempos de respuesta.• Información minuto a minuto sobre los movimientos en el mercado.• Entrega de informes ajustados a su perfil (e-mailing).• Reducción en costos transaccionales con herramientas como e-Trading.• Conciencia medio ambiental: menor gasto de papel.

Extractos en la web

Una de las ventajas de la 'virtuali-zación' de la plataforma de Ase-sores en Valores es la inclusión de los extractos en Internet. El cliente podrá acceder a sus movimientos mensuales a través de la página www.asesoresenvalores.com a través de un código personal y los movimientos de sus operaciones al detalle que puede solicitar le lleguen al correo electrónico, previa inscrip-ción. El inversionista no tiene qué esperar a que llegue el extracto a su casa ú oficina y puede gozar de toda la privacidad necesaria en ese tipo de operaciones.

“Antes tenía que esperar a que el men-sajero llegara al tercer día de realizada la opera-ción con la papeleta de bolsa. Como soy un inversionista activo, me intere-sa tener la información en el momen-to justo. Además, no me gusta guardar papeles y prefiero tener una car-peta con los soportes en mi correo o el escritorio del PC”, dice.

Uno de los grandes pasos en el proceso de ‘virtualización’ de las ope-

raciones en Asesores en Valores fue la adecuación del

esquema e-Trading, que permite al inversionista autogestionar su porta-folio, con la posibilidad de pagar me-nores costos en sus comisiones. Un mecanismo ideal para aquellas perso-nas que tienen un conocimiento del mercado que les permite tomar de-cisiones por sí solos para la compra y venta de activos de renta variable y que facilita el acceso a información en tiempo real, la incorporación de aler-


El sueño de nacer en un continente de ‘primer ni-vel’ que hacía parte del imaginario colectivo de algunos latinoamericanos, parece estar desdibuján-dose en medio de la ac-tual crisis. Aunque la eu-

ropea no es la primera tormenta que azota los mercados y seguramente no será la última, es importante tener en cuenta que se tra-ta de un momento único en la historia, en el que la eurozona atraviesa difi-cultades originadas desde la periferia y que amenaza con terminar con el sueño de una Europa unificada.

El problema central obedece a una crisis generalizada de deuda que en algunas economías supera ciento por ciento del PIB y que ge-nera una espiral maliciosa donde los costos de financiamiento se incre-mentan cada vez más, hasta que la si-tuación simplemente es insostenible.

Dentro del listado de las diez economías más endeudadas (en el mundo desarrollado), siete lugares

son ocupados por economías euro-peas, en las que seis utilizan el euro como moneda comunitaria y se rigen bajo los lineamientos del Banco Cen-tral Europeo.

Precisamente este aspecto hace más compleja la situación, ya que la política monetaria debe mantener su enfoque global y ver la Eurozona como un todo y no actuar en bene-

ficio de unos pocos países en problemas. Al menos eso

pensaba el anterior pre-sidente del Banco Cen-tral Europeo (BCE), Jean Claude Trichet. Hoy por hoy los problemas de

deuda de unos países, de-nominados en un principio

los PIIGS, se han convertido en un dolor de cabeza para toda la región ante el inminente riesgo de contagio, no solo regional sino global y más aun cuando Italia se suma al grupo de economías en problemas ahora denominadas PIIGS.

El hecho de que Italia haga parte de este grupo genera más preocu-pación: sólo basta con dar un ligero vistazo a su deuda para darnos cuen-

Dentro del listado de las diez economías más endeudadas del mundo desarrollado, seis lugares son ocupados por países europeos.

[ INTERNACIONAL ]

ta que prácticamente quintuplica a la Griega y en términos nominales es la tercera economía más endeudada del planeta, sólo por debajo de Japón y Estados Unidos.

DE TRICHET A DRAGHIUno de los temas con los que más

se criticaba a Trichet era su obsesión en materia de inflación. Una obse-sión que llevo al BCE a subir sus tipos de interés en momentos en que era evidente el problema de deuda que afrontaba la Eurozona. Esta situación planteaba una contradicción entre la política monetaria y los fundamentales económicos, en la que tenía más im-portancia la inflación que el empleo y el crecimiento. Esta situación es con-tradictoria si tenemos en cuenta el mandato principal de un banco central en cuanto a la estabilidad de precios.

Otro problema derivado de las alzas en tipos de interés es de carác-ter cambiario ya que mayores tasas estimularon las operaciones de carry trade generando una clara desventa-ja comparativa al agregar presiones alcistas al euro golpeando el sector exportador.

La crisis de deuda que en algunas economías supera 100% del Producto Interno Bruto (PIB), convierten al viejo continente en uno de los menos apetecidos en la actualidad por los inversionistas.

Un mal momento para ser europeo

Por Eduardo Bolaños I Analista de dólar y renta fija


Uno de los escollos más difíciles de superar tiene que ver con los retos políticos al intentar poner de acuerdo a 17 naciones.

[ INTERNACIONAL ]

La nueva cabeza del BCE, Mario Dragui, le ha dado un nuevo rumbo a la política monetaria de la eurozo-na. Tal vez el punto en el que más se distancia de su predecesor es en el manejo de las tasas de interés, ya que la obsesión de Trichet por la inflación nunca dejó espacio para pensar en una política monetaria expansiva vía este vehículo. Actualmente, la tasa de BCE se ubica en 1% y el escenario más probable es que continúen las bajas en los tipos de interés, además de planes de alivio cuantitativo

LAS CALIFICADORAS DE RIESGO Y LA POLÍTICA

Recientemente las calificadoras de riesgo han sido fuertemente critica-

das por los gobiernos europeos dada la inminente pérdida de la calificación AAA para algunos países. Claro, como si fuera un exabrupto quitarle la me-jor calificación a economías altamente endeudadas y a bordo de este gran barco que se hunde llamado Unión Europea. La verdad es que aún está muy fresco el recuerdo de Lehman Brothers y que un país entre en de-fault con calificación AAA, tal vez sea un riesgo que en esta ocasión las cali-ficadoras no estén dispuestas a asumir, y más aún cuando su papel ha sido fuertemente cuestionado.

Cuando pensamos en una crisis económica, de antemano ya sabemos gran parte de la historia, debido a que todas tienen un principio y un final, que en muchas ocasiones deriva en alguna clase de milagro económico, en el que el país afectado surge de entre las cenizas, más fortalecido y listo para su siguiente crisis. Esto podría catalo-garse como la ciclicidad eterna de los mercados.

Sin embargo, la crisis de deuda europea es especial, ya que por un lado el hecho de tener una moneda comunitaria y un banco central, plan-

tea ciertos retos económicos; pero tal vez los más difíciles de superar son los retos políticos y es que poner de acuerdo a los políticos de 17 naciones no es para nada un trabajo fácil, y de hecho han sido evidentes las demoras para poner en marcha los planes con el fin de superar la crisis.

Actualmente la dupla conformada por Angela Merkel y Nicolas Zarkozy (Mercozy) ha tomado en gran parte el mando político de la crisis, con al-gunos puntos de desacuerdo claro está, pero con la inmensa ventaja que ofrece tener a lo sumo dos puntos de vista distintos y no 17.

¿SER EUROPEO, BUEN NEGOCIO?Hoy en día la romántica idea de

una vida al lado del mediterráneo con una pensión de oro y una vida con preocupaciones que no van mas allá de sentarse a ver un hermoso atarde-cer ha sido totalmente borrada, con fuertes reformas fiscales y un dolo-roso trayecto de medidas que tienen un solo fin: no gastar tanto y volver a hacer viable financieramente a la eu-rozona.

Y es que en realidad no parece buen negocio ser europeo por estos días, o al menos si se piensa nacer en Irlanda, Grecia, Bélgica o Italia, donde cada ciudadano ya tiene una deuda su-perior a los USD40.000 y mas que un futuro promisorio y una rápida recupe-ración económica, como sucede a me-nudo con países que devalúan su mo-neda de una manera agresiva, lo que se observa en el horizonte son medidas fiscales restrictivas que harían que Key-nes se revuelque en su tumba. También tenemos el debate en cuanto a los costos que representa para los países fuertes como Alemania y Francia tener que ayudar a sus vecinos problemáti-cos mientras internamente también hay necesidades desatendidas. n

Acciones durante la tormenta

El BCE ha jugado un papel fundamental en esta crisis, donde se destacan las compras de deuda italiana y española con el fin de contener el incremento en las tasas de rendimiento y los prestamos baratos otorgados a los bancos europeos para de evitar un inminente “credit crunch”. Es probable que para muchos la independencia del BCE haya sido disminuida como consecuencia de la increíble presión política ejercida por varios gobiernos con el fin de obtener acciones más concretas. Sin embargo, la opción de no hacer nada, seguramente sería mucho peor: ¿qué sería de los mercados si las deudas italiana y española escalaran a niveles insostenibles a falta de demanda? .... o si el euro aún cotizara por la zona del 1,40?..... estas son preguntas que con mucha suerte no tendremos que conocer la respuesta.

TOP 10 MAYORES DEUDORES DEL PLANETA

PAIS DEUDA % PIB DEUDA (USD MM)

JAPÓN 199,7 11.641.022

GRECIA 142,7 462.951

ITALIA 119,1 2.104.075

BÉLGICA 100,7 430.910

CANADÁ 84,0 605.177

ALEMANIA 83,4 1.449.149

FRANCIA 82,4 1.721.659

REINO UNIDO 76,1 1.767.009

EEUU 62,9 9.994.567

ESPAÑA 60,1 875.428

FUENTE: BLOOMBERG / CALCULOS: ASESORES EN VALORES


[ REPORTAJE GRÁFICO ]

AEROLÍNEAS EN EL MUNDOEl mapa de las

DESVALORIZACIONES 2011

¿Para dónde va el sector?

La IATA rebajó su proyección de utilidades en 2012 para las aerolíneas mundiales, desde los 4.900 millones de dólares hasta los 3.500 millo-nes de dólares, con un margen de rentabilidad del 0,6%; mientras que en 2011 los beneficios fueron de 6.900 millones de dólares con un margen de rentabilidad de 1,2%

El principal riesgo que acecha a la rentabilidad de las aerolíneas durante el 2012, es la inestabilidad económica en caso de que fracasen los gobier-nos en su intento de resolver la crisis de la deuda soberana en la zona euro. Si esto ocurre, las ae-rolíneas podrían perder más de 8.000 millones de dólares —el peor resultado desde la crisis finan-ciera de 2008, declaró oficialmente la IATA. Se espera que la demanda de pasajeros crezca alrededor del 4,0%; por debajo del 4,6% de la pre-visión anterior. Podría darse una reducción de beneficios en to-das las regiones en 2012, aunque con diferencias regionales muy marcadas:

-16,49%-8,37%

-0,29%COPA

TAMLAN

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

2500

EuropaÁfricaLatinoaméricaOriente MedioNorteamérica

PRONÓSTICO BENEFICIOS POR REGIONES

$ -100

$ 100$ 300

$ 1700

FUENTE IATA

$ 2100

$ -600


[ REPORTAJE GRÁFICO ]

AEROLÍNEAS EN EL MUNDO

Historia reciente de bancarrotas del sector aeronáutico internacional:

2008 29/08/08 Dos semanas antes del desmoronamiento de Lehman Brothers, Alitalia se declaró en quiebra. En la actualidad la compañía italiana continua volando. 22/10/08 La aerolínea ALADIA con sede en México, anuncío que suspendía sus actividades por el difícil entorno económico. 29/10/08 Sterling Airways, segunda aerolínea danesa con 50 años de historia, se declaraba en quiebra técnica por el colapso financiero en Islandia. Aún sigue prestando sus servicios 07/11/08 ALMA aerolínea Mexicana se declara en quiebra y suspendio sus operaciones.

2009 29/09/09 Olympic Airlines, la principal aerolinea Griega y con una historia de 30 años, cesó sus actividades, en parte a la devolución de las ayudas públicas recibidas del Gobierno Griego.

2010 19/01/10 La mayor compañía Asiática de transporte aéreo, Japan Airlines entró en bancarrota; sin embargo, aún sigue operando. 23/03/10 Air Comet, aerolinea Española entró en quiebra, pagó acreencias por 160 millones de Euros. La aerolínea desapareció.

-23,65%

-34,20%

-56,89%

AEROMEXICO

AVIANCA-TACA

GOL

Otros casos importantes: ACES. Luego de los Atentados a las Torres Gemelas de 2001, se encarecieron los precios, el costo de los seguros y del petróleo. Eso provocó que la aerolínea se fusionara con Avianca, su principal competidor. Finalmente en agosto 2003 desapareció del mercado, luego de operar desde 1.971 en el país.

PANAMERICAN WORLD -PANAM-. Fue la aerolínea más importante de Estados Unidos entre 1.930 y 1.991; finalmente en 2004, luego de dos intentos de relanza-miento, cerró sus operaciones. VARIG. Era la empresa aérea más importante de Brasil hasta que en 2006 se declaró en quiebra.


[ OPINIÓN ]

A propósito del año que comienza, tam-bién empiezan a reaparecer las teo-rías sobre el fin del mundo y la posibi-lidad de que haya un cambio radical

en la existencia a partir de leyendas, legados o creencias diversas, que se pueden interpretar como la termina-ción de la vida que hoy conocemos o quizá podría verse como el fin del mundo capitalista actual.

Una de las más fuertes creencias proviene de la cultura Maya, que apunta a que cada cierto tiempo se cumple un ciclo. El quinto ciclo sería en este 2012 y con él sobrevendría una gran transformación que en el mundo occidental se inter-preta como el fin del mundo, que podría representarse mediante un gran desastre natural, una guerra nuclear, un terremoto, una nueva peste ó el choque de un gran me-teoro sobre la tierra, que el sol sea impactado por un gran rayo, un colapso de las telecomunicaciones o simplemente el fin de una etapa.

Dichos cambios, que según el calendario Maya ocurri-rían el 21 de diciembre de 2012 se pueden evidenciar en cómo potencias, otrora poderosas como Estados Unidos y Europa, eran admiradas y sin tacha sobre su fortaleza y es-tabilidad económica. Hoy la historia parece cambiar y ese denominado “fin del mundo” podría derivarse en un adiós del ‘statu quo’ que hasta hace poco era dominado por las grandes economías que hoy enfrentan severas crisis que han desembocado hasta en rebajas de calificaciones de las grandes agencias de riesgo.

En fin, si de una u otra manera se está hablando de grandes cambios en 2012, lo cierto es que no hay que dejarse “enredar la cabeza” por las creencias si se es inversionista. Inclu-so, cuando se habla del fin del mundo hay que recurrir a la sensatez y no actuar bajo criterios emocionales. Por eso me arriesgo a dar algunos con-sejos para no sucumbir frente a un eventual apocalipsis.

1. No corra a liquidar su porta-folio de inversiones llevado por la emocionalidad. Si la idea es gastar-se la plata en ese viaje que siempre soñó o hacerle regalos a todos antes

de que el mundo se acabe, piense en lo endeudado que terminará si la teoría del fin no se cristaliza.

2. No salga a pedir crédito como un loco. Con la excusa de que el “mundo se va a acabar” no sobra adver-tir que pedir préstamos a diestra y siniestra, más cuando se trata de recursos que no se utilizarán como capital de trabajo o que surjan de un plan concreto no es una muy buena idea. ¡Ahh! y menos préstamos al 2013 ó un mayor plazo.

3. Si definitivamente cree en las teorías, invierta bien. Activos como acciones de empresas de alimentos o retail son consideradas como buenas opciones en estos casos porque ante un eventual desastre natural se disparan las compras de este tipo de productos.

4. No se concentre en inversiones de corto plazo pensando en que no habrá futuro y no disfrutará de los rendimientos.

5. Evite darse golpes de pecho si no atiende las reco-mendaciones anteriores y el fin del mundo no ocurra este 2012. En materia de inversiones, la racionalidad económica debe primar sobre las creencias.

6. Piense que el fin del mundo quizá ya empezó, si se analiza la situación de la Unión Europea y los países que antes eran los considerados poderosos. n

Por José Gabriel Silva I Ingeniero industrial, especialista en finanzas de la Universidad Javeriana y corredor de bolsa.

¿QUÉ HACER CON SU PLATA SI EL MUNDO SE VA A ACABAR?

Los inversionistas no deben dejarse llevar por la emocionalidad y las teorías sobre el fin del mundo para liquidar sus portafolios este año.

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Revista Mercados de Capitales 16

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