Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas...
Transcript of Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas...
![Page 1: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/1.jpg)
����������������� ������������
������������������ ����������������� ������������ ������ � ���� �������������� ��������������� �������������� ��������������� ��������������� ����������� ��������������� ��!����!�����������������"#��������"�� ������������ �������"#�� ����$��������� ���������������%����������� ��"�� ���������������� �� �������&������ ����!��������� ������������� ���������'����� ��� �����(������ �������������� �������������� ����� � ������� ������)����� ��*����������������'������������+,����,� ��- )� ������������ ���� ������� ������� � ������� ������ �� ��������� �������������$�������� ��!�������.��������������������������(����������������������������� ����������������� � �������������� ������"��������������������� � ����������� �������������
�� !�� ��� �� ���������� ��� ��������� ��� ��� ��� �� ����� ���� �� �����"#�� ����������������������� �(������������������������%�����!��������������������������������"#�� �������� ����� � ���/�������������������"#�����������(��������� �����������0��� ���1� ��������� �� �(����������������2�#���������������������3���� ��0�����*��������������!��������������4.�������������' ����������������������"5��������'�������������������"#������%���������������������������� ���������"5����������$���#�� ����$����"5��� �'���������%������#�� �������!��������6�������'����������7����6������1�������� ��������� �� ������"#�� ����%����� ��7��� ��� �� ���������� �������������� ���������� �� ��������.���8���������0��� ���1� ������ ���������������������������� ����#��������������� �"#���$������� ����� ���� �� ���������0�����#�� ����������9�������������������� � �� ����������������������������������� �����������"#�� ��� �������� �� ����� ��������� ��������������(���������������������������� �����������������"#����������� �(�������������� �������� �����������������"5������������������'��� ������
������������� ��
4���� ���� ������� �� ���� :������ ������ �� ������.�� ����%���� ������� �� ������������������ ������������������� ���������������(�����������- )� ���0��� ���1� ��������������� ������"5���������� �� ��������� �����;�
��������������� ������
![Page 2: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/2.jpg)
�������������������������� ������ ����������� ������������
Gráfico 6.1
������������ ���
-6
-3
0
3
6
9
I2000
II III IV I2001
II III IV I2002
II III IV I2003
II III IV
%
��� ��������� ���
Fonte: Banco Mundial���Variação sobre trimestre anterior dessazonalizada e anualizada.
����� ������ �� ����� �� ����� �� ��������� �� ������ ���� �����"#�� ������ �� ������������ ����� �������'����� �� �������� ���� �� ��� ��!���� ��� ��� ��� �� ����������������"#�� ��������������������������������������������������� � ������%�������������7 �� ���$���#��������� �� ������������������/������� ������������������������� ���������� � �� ���������� ��������������'�������%��������������������������������������� ����������"#�� ���'����������� �����'����� ���� ����� �� �� �"#�� ��� ��"��� �� ��������� �� ���.���������� �� ����$��������� �������'������������ ������������ �"#�� ������������ �����������������������������"#�� �������� ������������������������������� ���������� ���������� �����.������'����� ������9� ����������������1�� ��� �������� ��� ��������� ��7��� ��� ���������"#�� ��� ��$��� �� ������ ���������.��������������$�����!���������������������������� �� �� ����������������$�����������!<����������"#�� ����������������������������������������������������������������������������������� �������� ���������"#�� ���������:������������������������������- )������(���������������������� ��=,������������������ ����������� ������������"5�������������������$����"5�������������� �������������������������������������������/��!���������������������� ������������������������������ �(������7������������>,�
��2�#������������������� ������"5���������� �������� ������������������'���.��������� �� �� ���������� ��������� ��������/��!������ ���������������������������������������������"#���������� ��������� � �� �������"#� ���������"#��!���������� �� ��������� �� 7�� �� ��;??�����- )�������������$�������� �� ��+�>,�������@��:������������ �������������� �� �������������� ���� ���$������������������������$�����������"#�������� �����'������%������������(���������������� ��������"#�� ������������� ����� ������������� ���"�� �� �!� ��� ��� ����� �� )�2�� ������� �������� ������������� ��������������� ��'������������������������ ���������"#�� ������������������������������������������ ��������� � ������������
![Page 3: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/3.jpg)
����������������� ������������
Gráfico 6.3
����������������� � �����������������
60
70
80
90
100
110
120
Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez Fev2002
Abr Jun Ago Out Dez Fev2003
Abr Jun Ago Out Dez
������������ � ��� �
Fonte: Comissão Européia, ��������������������� ����������������������������� (Japão)�� Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. Algumas séries foram adaptadas para efeito de comparação.
Gráfico 6.2
���������������������� ����������
10
20
30
40
50
60
70
Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez Fev2002
Abr Jun Ago Out Dez Fev2003
Abr Jun Ago Out Dez
������������ � ��� �
Fonte: Comissão Européia, ISM, Banco do Japão�� Valores superiores a 50 indicam expectativas positivas e, abaixo de 50, expectativas negativas. Algumas séries foram adaptadas para efeito de comparação.
/��3���� ��0�����������"������������� ���� �� ����� ���$��������������������� ������ �� ����� �������� ���� ������ �� �� ����������� ����%���� !��� �#��.����������������������������� � ����������������@������������ ���$���#��������������������- )� �����#����������;�+,���;��,������������������� ������� ���:���������������� ��������� ���� ����������������������������������$����"5�������������������� �������"#�� ��- )�������������� �����������������"#�� ����������������� ����������������������(���������������#�������������������������� ����� �������������������'�������%������� �����������7���������� ������ �� �������������#���������� ��� �� ��� � �� ������ �� ��������.��
�� �������� �.����� ���������� ���� ���� �� �������� ����������� ����%���������� ������:�������������������� �(����$���#�� ��?�;,� ��- )������������7�� �� ������� �$���#�� ������� �� ��� �$����"5���� �������(��� �������������� �� ��������"5��������������������������������������� ������������#�������� ��������� ����������'��������������������� ������������7�� ���������� �� ������� ���5���� �������� �� ���������� �� ���� �� �.����� ��
![Page 4: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/4.jpg)
�������������������������� ������ ����������� ������������
�����"5��������������� �����������"#������������������"��� ������������������������������"������������������������� ���������"#�� ��������� ����������������������$���� �����
�� ������.�� ����%���� �� ��7���� 6������ ������� ���.�� ������� ��!�7�� �� ������� �� ��� ������� ���5��� ��� ��������������� ����� ��6������'��������0�������������� ������� �����'���� ���������������� ������������"#����� � ��������� ���0��� ���1� ����� ��2�#������������������ ��4.����*��������������- )���������� �����#����������;�A,�������������"#� ����>,����������
������������������������ ��������=�B,�����������������������"5����������� ��- )� ��>�>,��������;���� ��;��=,������������������� �(���������� ���$���#� ��� ������������ �� �� �"#�� �� ���������� �� ��� �� ��������� �������������� ��� �� ������ �� ����������� ��� �����"5���� ���� ��� ���������� ������������������$����0������ �������������� ���� ��C����������������?�A,���������������!<@���� ��������"#�� ���� �"#�� ������������������ ������87$�����4.�����������������������������;��,������,�
D������������������������� ���������"#������%���� �����#����������(����������"#�� �� ������ � �� ��������� ������� �� ��� ������ ����������� ����������������)��������!�������� ��������'��������������� �������������#��������������������� �"#�� ���������������� ������ �� ����$������� ����������������� �� ���#���-��������� �� ������������� ����������������"#�� ���������������- )����� @����!����������7�� �� ��;???����� ��������������!��������������������� �������� ��������$�� �� ����������������(�������� ������� ��;��B,���������
�� ������ �� ���������� ������ �� �� ����������� ����%���� ��� �����������������#����������������������� �� �������"#�� �������� ���������������������� ��+�>,�������.�������$�� �� �������������0��� ���1� ���������������������� ��������������� ��A�B,���� ���������E��������"#����������������������� ���������������������� �"#�� ���:����� ��������������� �������� ��!����������������"#�� ��������� ��������.���!�����������������������������'������� ������ ����������������� ����������������� ����7��� ��� �����;�����������"#�� ������������� ���������"#�� ��������������� ����� ���� ������$�����������.��� ���� ��� � ������������������� �������������������� �� ���� ������"#�� ���� ����������"5��� ����������� ������ � ����� ����������� �����!<���������������� ����� ����������������4������������ �����.����� ��� ������� �� ����� � �� ����� �� ����� �� �������.�� ��3���� ��0������� ������$�� �� �����������������������'�������=�=, �����"���� �������� �������
![Page 5: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/5.jpg)
����������������� ������������
Gráfico 6.5
��������������� ������
Taxa anual (%)
01234567
Mar2001
Jun Set Dez Mar2002
Jun Set Dez Mar2003
Jun Set Dez
Fonte: EUA – �������������� , Área do Euro – BCE, Japão – Banco do Japão e Reino Unido – Banco da Inglaterra �� EUA – Meta para a taxa dos ������� , Área do Euro – Taxa mínima de referência, Japão – �������� e Reino Unido – ��������������������� .
��� ��������� ��� ���������
�/��2�#�������������� �������������$�� �������� �� �����������������%�������������� �"#�������$������� ����$�� �� ���������� ��A�A,����������������A,����� ��������
������� �����������������
��������������'�������0��� ���1� ��������������(������������������� �����!������������ ��������"#�� �� ���������������FD� G� �� ������������ �����.�����'������������ ����������:������ �"#�� ����������������������.�������;,��������� ������ ��������������� �� �����#������� ��!������������������(��������� ������������ ���������"#���������� ���0�������'�������������������.�� ��������� ���������� ������ �� ������������������������ �����"#� ���$����� �'�������������� ��- )����������������������������� ������������������ �������� �� �������� �� ���� ������� ���� �� ����� ����������� ������"#�� ��� ������ ���� D� ��E� ����� ������� ������������� ������� �� �������.���#�������������������$�������������������������������������'��
Gráfico 6.4
�����������������
2
4
6
8
10
Mar2000
Jun Set Dez Mar2001
Jun Set Dez Mar2002
Jun Set Dez Mar2003
Jun Set Dez
%
��� ��������� ���
Fonte: ������������������� ��� (EUA), Eurostat, ���� ������������������������������������ ���� � �����
����������������� � (Japão)
![Page 6: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/6.jpg)
������������������������� ������ ����������� ������������
�������������� �����������������������������
Data Meta de reservas Outras medidas anunciadas
(trilhões de ienes)
1º de abril 17-22
30 de abril 22-27
20 de maio 27-30
11 de junho Programa de compra de dívida securitizada
10 de outubro 27-32
Fonte: Banco do Japão
Gráfico 6.6
����������
Variação percentual anual
-2
-1
0
1
2
3
4
Mar2001
Jun Set Dez Mar2002
Jun Set Dez Mar2003
Jun Set Dez
Fonte: EUA – ILS, Área do Euro – Eurostat, Japão – ��������� e Reino Unido – ONS�� Preços ao consumidor.
��� ��������� ��� ���������
���������!���������������"#��������H��� ��!��������H� ����� � ������������ !����������������������������$���������!�������������"#����� ���� ����$��� ����������� �����"#�� �� ������������������������ �������� ���������������#����������������������'�����$������������#�������������� ������������ ����������� ���*� ��������������� ������ � ����������������������� :�������������"#�� ������������������������������� ������4���������������"#�� ��� ������ ��� ������� ��� ������ �� ����� ��� �� �� �:����� ����� �����������������7������(������;,����� ��������
��)�2���������������� ������������� ��������������������� �������/������������������������'��������� ������$���#�� ��������� ��������'������������������$����������������� ��������������� ������"#�� ������������������������ � ���9���������������������5��������� ����������"#�� �������4��������� ������ �������"5��� �#�� ������ ������� ��� ��� ����"5��� �� ��������"#��� �������������'������������������������������)�2�������������#�������� ����������������������� �� ������������������� ����������� ������� ��������������'�����!������������I;�����.5������������ ������������ �(���������������I�B(������.5�������;�� ����������
![Page 7: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/7.jpg)
����������������� ������������
�� ����"#�������������� ������������������������������������'�������!���� ���������� ����������#����7���������� ��������'����������������������� ������� ��- )�����������������������!�� ���/��!�������������������"������������ ������7����������������������������������������:����� ��J� ��� ��-��"������4����� ��F -4G����$��� �(�������������� ��������������� ������
/��3���� ��0�������)�����4�������0������F)40G��� ��������������������������� ��������5����������������� �� ������������� �(���������� ����������� �����������0������������������� ��������������������������������"#�� ������������ ���� !���� ��� �� � �� �� ���#�� !��� ��������� �� ����� ����� �� ������ � �����"#�� �� �����������������������!��������������#������������� �������������� �����'���� ������������� ��� ������ �� ��!��� �� ���� ������ ������"#���$����� �� ��������4���� ���������"#��������#���������(�������������!�� ����������� ������������� ��������������������� ������������� ���,��&���������� ���������������� ���������� �� �������������������%���� ��'�������������� ���������� ��!���������������� ��������������'��������$�� ��������������$��� ���� �������
��)����� �� ���������� F)�0G�� ������������������'���� ���������� ������ ������� �� ��� �� ��� ������ ��� ������ �� ������ �(��� ��� ����� �� ����� �� �������$������!���������������������� ����������������� �������������7��� �K������L����������������� ������������� ������������� ����!����������������������������������������������������!��� ���������� �������������������� �� �� �������� �����(���������� ������������ �#�� �������� ��� ����� ����*��� ������������������)�0������������������� ������������ ����������������"������������ ����������.������'�������������"�� �������������'����������������"#������������������������"#�� ���� ��� ����"��������������$���� ��������.����'����FM- NG������� ��� ����"������������ ��.������� ��F -4(OG�������������� ������"#������������$� ������E���������9��������,������4����������"#����������� ����������������$�� ���������
Gráfico 6.7
���������������
Variação percentual anual
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
Mar2001
Jun Set Dez Mar2002
Jun Set Dez Mar2003
Jun Set Dez
Fonte: Bloomberg�� Preços ao consumidor.
��� ����������
![Page 8: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/8.jpg)
������������������������� ������ ����������� ������������
)�0� ��� ��� ������� �� �������� ��� �$��� ������� �� �� ������������'��� �����������!��� �����������"����������.����������������������������� ���������)�0��$��������7���!�����������"#�� ��������������'�������������������������"#��������������������.�������� ��;�A(����������������� ���������!��� ��������������������#�� ���������������'����
��������������'�������� �������'��������������������������.���������� ���������(����������������.�� �����������2�#������4.������������������ �����#���4����������������� � �� ����� ����� ���$����"#������������ ���������������������������������"#�� ������������������������0������������������� ������� ���� ��� ���� �� ������ ��� �7�� �� E������� �����(������������ �� ����������������$��������$��� ����������!����������E�� ����������!�����4.��� �� ������ ������� 7� �$��� �� �� �� ������ �� ����������� �� ����� �������� ������)�����4����������!�����������.��"�� ��2�#���������������������$���#�������'�����������������������������%��������������������� ������ ��������� �������'��� ���������� �$��������� !������ �� �����"#�� �P������������!����$���������� ����"#��������;�����������������������"#�� ���+,�F -4G����:���������
Gráfico 6.8
���������������
Variação percentual anual
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
Mar2001
Jun Set Dez Mar2002
Jun Set Dez Mar2003
Jun Set Dez
Fonte: Bloomberg�� Preços ao consumidor.
������������� ���� �������������� ����� ������������������
US$ bilhões % do PIB
Japão 674 17
China 403 33
Taiwan 207 73
Cingapura 163 110
Coréia do Sul 155 33
Hong Kong 119 74
Índia 97 18
Total regional 1 863 25
Fonte: JP Morgan
![Page 9: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/9.jpg)
����������������� �����������
/����7����6���������� �"#����������� �� ������"#����������� ������������������������� �"#�� �����$��� ��������������������� ����������/������������������ �����$��� ��������������� ������������������� ������������������ ����� ������������ ��������� �����"#���������������� ������������������/����������� ���������$��"#�� ��4��%������������������������� �������� �����$��� ���������� ��������������������������������"#������� ��������.��������������$�����-���������4.����/��87$��������!����������'��� ��������!��� ��������� �����"#�������������� ����������������������'������������������������ ������4����� �� �"#�� �����!<����� �� ����"#��� ����� ��� �� ��$�� �� ������ ��� �� �� ����� �����������������������������������������C����������!�������������������� ��"��� ���������������������������������������� ����"�����#���� �!�������$�� ����������������'����������� �� ����������� ������������� ������� �����"#��
������������
1�� ��� ���������� �������� ���� �� �������"#�� ������ �� ��� �������� �����(������������������������������� ������������������������ �������� ��� ������!����������� �"#�� ��������"#�������� � �� �������� ������������#�� ���7 ���������'��������������������.������������"#�� �������� ���������������$���#�� ���������������������� �����@���� ������������ ��!����������������������� �� �������"#�� ��������� ������������0��� ���1� ������ 7����:�����!���������������1&Q;AB�=���.5����������������������� �������������� ������������� 1&Q�B>� ��.5��� ��� ���� ������ �� ������ �� ������������ ����� 7������������������ ������������"��� ���������������(�������������������������������'�����
4�����'�.��������� �������������� 7������������������������������ �3���� ��0��������������������� ������� ���,� ��- )����������� ������-����
Gráfico 6.9
������������ ������
Acumulado em 12 meses
-400
-200
0
200
400
Mar2000
Jun Set Dez Mar2001
Jun Set Dez Mar2002
Jun Set Dez Mar2003
Jun Set Dez
US
$ bi
lhõe
s
Fonte: Departamento do Tesouro
![Page 10: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/10.jpg)
������������������������ ������ ����������� ������������
��0����� � ����4���������������� �(��������?,���>,� ��- )�������������������������.�������D���"��� ������ ��������������������������������
��������������� �����(���������������������� ��� @���� �������"#�� �����'������'������������������������������������9����� ����������� ������������ � ���������D�� ��8����'��� ������������FD8 G����������� ����'��� ����#������������'��������+,� ��- )������.������������ �� 7���� �����,� �- )�����������*������(���������"�� ��������� ���������������� ������� ���������������� �����������!��������� �������������� ���������� �������� �"#����������������� ����������:��������$������ ������������"#�� ��������������������������"��:������� �����
�����������������������������
�������� ��������������������������������������(��������������� ��������������� ��������0�!������������������������������ ����������5�����������������������87 ����������(���������� �������#�������������������@��������������������������� ����� ����������!<����� �� �"#�� �� �!� �������������������0����������� �� �����"#�� �� ������ � �� ���������� �� ������� ��� ��!������������������������ �"#�� ��������'������������������������ ����������� �� ������ �� �� ��� � �� ����%����� ������������ ���� 0��� ��� 1� ��� �� ��2�#���������������������������������$��"#�������������!����������������(�������!� �������� �����������"#�� �������� �������� ��"#�����������������"#������(����������������� ��
������������ ������������������������������������ �������� ��������������(����� �� ������� ���� ���������������������'��������� ��������/���0��� ��1� �������������� �������������������������������������$#���������.���������� �� ������� ��������� �������������������"#�������������"5����#������������� ��D� ��������� ����������������� ������� '��� ���������� ��������������������������������������������5��� �������'������� ������������������7������������� �� ����� ���$����������� ����������������������"5��� ������������ ��������� .����'���� ��� � ��� ��� �����.��� �������� ����� �� .�������� ������ �� ���.��� ������������ ��� �������� ��E������� �����(��������������������� ���������'�������������!�������������������� ������ ��������� ��������� ����� ������������������ �� 7���������� ���������������(���������������������������������������"�������� �������� �� �������������� ���� �������������������������(�������������������������������� �������������������'�����
/���������� ���� ��� �������� ����������� �� ������ �� ��� ������� ��� �������� ���������������.�������� @�����������������������"#��������.������� �� ������� � ��� /�� 0������ ��� ��� ������� ��� �������� :������ �� ������ ����
![Page 11: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/11.jpg)
����������������� �����������
��������������$��������� ��!�������������������������������� ���������� ��0��� ���1� ������������������������������������� �� ����� � ��������#��8�������������.���������������������������� ������������� ���������� ��2�#���#�����������������"#�� ��)�2����������� ������������������"5����������� ������ '��� �� ��������� ���.�� ������ �� ���� ���������� �������������"#�� �������������'����$���������
0�������� ����� ������������������������������ ������������������������"#� ��������������������� �������$��"#����������������������"#�� ��������������� ���0������"#�����������������������������!�� ����������������������� �"#� ���������� �������������������� ��������������������� �����������������������������F0��RG������������������"#�� ������� ������� ����������������� ��� �(��� ��� �������� ������ ���� ����"#�� �� ��������� ��������� ���$�������
&���� ���������������������� ����������������������������� �������F DG������$����!� �� ����������� ��� ������ ������������������������� ����'������1&Q;=B�>���.5������������������1&Q;�>�����.5�������������������������������
Gráfico 6.10
����������������������� ������
0
1
2
3
4
5
6
2.12002
15.3 28.5 8.8 21.10 1.12003
14.3 27.5 7.8 20.10 31.12
Fonte: Bloomberg�� Retorno nominal de títulos públicos de 10 anos.
��� �������� ���
Gráfico 6.11
��������������� ��������� ��������
400
600
800
1 000
1 200
10.12002
1.4 19.6 6.9 27.11 18.22003
7.5 25.7 13.10 31.12
Fonte: Bloomberg
4.1.
2002
=10
0
![Page 12: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/12.jpg)
������������������������� ������ ����������� ������������
�������������� ����������������������������������������������
US$ bilhões
Discriminação 2001 2002 2003�� 2004��
Fluxos privados 126,6 124,2 187,4 196,2
América Latina 49,5 18,6 26,5 38,7
Investimento direto líquido 139,8 112,1 93,6 110,7
América Latina 57,7 34,7 26,0 29,1
Investimento de portfólio líquido 7,7 1,1 30,3 28,6
América Latina -0,7 -0,2 -2,5 -0,7
Empréstimos bancários -26,7 -6,2 18,8 11,9
América Latina -9,7 -12,9 -7,0 -7,5
Outros capitais privados 5,8 17,2 44,7 45
América Latina 2,2 -3,0 10 17,8
Capital oficial total 11,2 -4,6 -12,9 -9,8
América Latina 22,6 7,4 3,0 -1,8
Fonte: IIF (2004). ����������������� ���������� ��������� � janeiro
�� Estimativa.
�� Projeção.
������������ �� ����������� �������� ���� ������������ �� �������� �� ������7�������������� ���������#������'���������������������������� ����������������� ��������������� �"#�� ��;+,���������������� ��������"#���*������ ���������������������������'����� ������ ��������$���#�� ������$��� ���������� ���������������������������!����������7����6���������������������#� �������������������������������� ���������� �� �����������"#������������������� ��;>�?,���������������;>�;,�
/��!��������������������7�������#������'�������������(����$����������������������5��� ���%������������ ��������:������� ����������� �� �������������������������"�� ��1&Q+>�����.5����������������.��������� ������5��� �� �;??B������� ����)����� ��4������"5��� ������������F) &G����)���������� ����������� ����,� ����������5�������������� �����������������������!� ������������������������������������
0������"#���������7������ ������������'�����#��������������.�(���������� ������"#�� ���$��"#�� ������������������������������ ���������������.������ �"#��������������������������� �������� ������� � ��� ��) &�������������������� ��������&���� ����������������!�������������� �������������'��������������� ����������!�����������������) &�������������$���#�� ��;B�>,��������"#�������������������� ������������������������ ����������������������� ���������������� ���(��� ��;��>,�����;�,��������������� ���������� ����������������� ���"#�� ���$��"#���������������7����6�����
![Page 13: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/13.jpg)
����������������� �����������
�����'��� �� ��$��� �� ������ .������������ ��$��� ��������� ���� ������ ��������������� ����������� ���������� ���������������� �� �� ����������!<������ �"#�� �� ����� �� ������������ ��� ��������� -������� ���� ��������� ��������� ������������"#�� ���� ��� � �������������������������'������������� ���� �"#�� �������#���������������������������� ���������"#�� ����� � �����%����� ���������(�����������"#�� ��� ������������������� ����.�� ����!�� ������7���������� ������.�� ���������� ������������� �������������� �����J� �������������������������������F8&4 G��!�����������������"#�� ����,���������&������������������������"#������'��� ������������������� ������������ ��������"��������� ��1&Q������.5������� �������������������� �� �������� �����;������� �� � ��� ��D� ���"#�� ������������ ��)������ ��C�������M�������(���!����������"#�� ����� ����������������"#����� ���������'���������������������������������������� � ��������������� ����� ������������������������������ �� ��������.���������������!�������������������"#�� ������������0����������������������������������
������������� ���������� ��� ������� ��� ���
US$ bilhões
Todos os Países Am. Lat. Ásia�� Europa��Brasil
países em desenv. e Caribe
2002 I 11 474,3 1 334,4 528,1 386,1 264,8 134,9
II 12 426,9 1 335,0 487,9 391,8 288,5 123,3
III 12 478,8 1 303,3 449,2 396,2 292,7 105,0
IV 13 153,6 1 343,2 480,4 381,0 314,1 103,4
2003 I 13 810,9 1 362,0 461,5 402,3 328,1 100,6
II 14 584,9 1 403,9 470,2 416,3 343,5 103,5
III 14 659,0 1 458,7 468,2 447,2 362,9 105,8
Fonte: BIS (������������ ���������������� )
�� Ativos internacionais mais ativos de filiais de bancos estrangeiros.
�� Países em desenvolvimento.
Período
Gráfico 6.12
���������������� ������������
0
5
10
15
20
25
30
Fev2002
Abr Jun Ago Out Dez Fev2003
Abr Jun Ago Out Dez
US
$ tr
ilhõe
s
Fonte: Federação Internacional de Bolsas de Valores�� Dados das 33 principais bolsas de valores.
![Page 14: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/14.jpg)
������������������������� ������ ����������� ������������
Gráfico 6.13
��������������������
40
60
80
100
120
8.12002
3.4 27.6 17.9 4.12 25.22003
13.5 30.7 14.10 31.12
Fonte: Bloomberg
4.1.
2002
=10
0
��������� ����� �����
6 ��� ��������������"#�� ����"5��� ��������.����������� ������������� ������� ������ ���� ����� �� ������ �������� ��� ������� ���������� �������������������������������������/��������� ������� ��� ��/�� �!�!���������������������"#�� ����������� ����������������������������������"#�� ��A�,��������� ���������!����������� ����*2 ������������!�"���#��$%%�F&S-A��G�����������������"#�� ���A,����+,������������������������������ ���/#������� ���������� �� ���������� ��� ������� �� �������� �����(���������� ��������������� � ������ �������� �� ��� ������ ������ ����� �� ���� 4��������� �������!����������� �"#�� �������������'���������������������� �� � �� ���
/��0�������������� �������'����������.���������� @���� ���0��� ���1� ��������������������� ���.����������� ������������������������ ���� ������� �� ����� �����������������������������&�����������FDE&0�;��G�� �������� ��������� �� 6�� ����� '�����&��� (����������� F*�NG�� �� D���T������ �� ��������(�����)�� ������������ F4�4(>�G�� ��-�����0������ �� ���� �� ��7����� ���.�������� �������� ������������ �������"#�� ����������.������"� ��������������$����"5���������� ���������������������������7������������������������� ������������������ ������������ �������������"#�� ������������ �"#�� ��������� ��������������
Gráfico 6.14
��������������������� ������ ��
40
60
80
100
120
8.12002
3.4 27.6 17.9 4.12 25.22003
13.5 30.7 14.10 31.12
Fonte: Bloomberg
4.1.
2002
=10
0
�������� �� ��� �����
![Page 15: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/15.jpg)
����������������� �����������
/��2�#����������� ������������������ ��!������ ���� ��&�����������������������������������������������������%���������������(�������������� ���� �� �� ���'��� ���������� ������� ����� ������ �� ���������� !��� ������������ ������� ��� ����'����� &���� �� �� ������ � ��� ��� ��������� �� ������ �� E�!������� ��������� ����� ������ �������� �� ���� ������� ����������� ��� �� ��������������%�����!��� �������������������"#�� ����� � ������������"#�� ���������� ��� ������������������������.���� �� ����"#�� �� ���������'������������(���������������� ���������������������������'���� ������� �����'�������@����������� �� ��������������������������������� ������������� ������ �"#�� ��������� ������7���������� ������#����������� ��� ���������
�����������������������������������������������������'���������������������� ������ ��������� ����� �� ����� �� �� ���'������������%�������� ���'�������������������"#�� �������� ����� �����'������ � �������������������������� ��������� �� ����� ����� ������������� �� !��� ���������(��� ��� ����������������������������� ������.�������� ���������� ������������������� �������������������
�������� �����'�������������������������.�������� @��������� �����2�#�����������"#������������������ �������������� ���������������������������� ������� �������'�������������������������������$������������� ��N�����!���������������������� �������������������� �����������!���� �������$��� �����������"5����������"#�� ���������������������� � ��!���������� �����'����.�@�� ����������� ������� ���� ������������������.������������������ ��������������
/����7����6�����������.���� �������������������%�������)���������������� �� ������"�� !��� ������ �� ���� ��� ������ � ���� ����������� �� ������� ������������ ��� ���$��� �������� ������������ ������ ����������� �� ��� ����'����!������������������������� �������������������������������� ����� � ��������/������������!����������������������������"#�� ����� � ������%���������������� � ������������������� ��� ����������� ���������� �������������� ���������.����#���� ����!�����J� ���������� ��)����� ��)���������������������;�>,�������� ��������
�� ����� �� �� �9����� ��� ������ ��� ����� �� ��� ���� �� ������ � �� �� ����� �����"#�� �� ������������������ ��� ��3���� ��0������ ��2�#���0������������ �������(��������� ������(�����,������������������;�,������������������������������ ���������������������������� � �� �������������� �� �����������$�� � ��� ��� ������)40����� ������"#�� ������������������������������������������������������������������ ��)�2�
![Page 16: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/16.jpg)
������������������������ ������ ����������� ������������
Gráfico 6.15
��������������������������� ��������
Variação percentual em 2003 em moedal local
XangaiKuala Lumpur
SeulTaiwan
Hong KongMexicoMoscou
SantiagoSão Paulo
Buenos AiresBankok
0 20 40 60 80 100 120 140
Fonte: Bloomberg
/����������������� �������� ����� ���������� ������������������'������������������������� �� �����������������������87 ������������������������� ������"#���!��������������7������ �����.���/��������� ����������������������������������'����
/������� ����������� ����������������� ������� �����.���������� �������������������� ������7��!������������������������������������������ �������������"#��!���������������7�������� �����������������������"�� ����������� ��1&Q;��+UV��� ����� ����"#�� �� ���� .������� M���������(��� ������� ��� �����"5��� ����������������� �����!�����������)40��� ��������!������$������������� � �� ��9��������� ����� ����� ������������������������������#���/������������������!���������������!��������������������9�����#���������������������� �� ����������������%���� ��3���� ��0������������ ��������� ���������"#����������������������
/������� ����� ��������������������"#�������"���I;�B��U1&Q���������� �������������"#������#���������� �� �������������������"5��� ��)�2��!������������:������������� ��������������������� ��1&Q+?���.5��������������� ����� �������������
Gráfico 6.16
��������������
0,80
0,90
1,00
1,10
1,20
1,30
9.12001
9.7 4.12002
4.7 3.12003
3.7 31.12
Eur
o
100
110
120
130
140
Iene (escala inversa)
���� ����
Fonte: Bloomberg
![Page 17: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/17.jpg)
����������������� �����������
0������������������� �� �����"#�� �� ����������� ���� ������ ������������������������� ������������������� ������������������ ��� 7������@����������(����������������� :� ��������������������� � �� �����������������%��� ���������
������������ �� �����"#�� �� ���������7������������ ������������� � ����������� ������"��� ��W(B�������� ������������!�����������!��������$��� ��9���� ��������������������� ������������%����� ������� ����������� ��!����������� ���$�� � �� ������� ���� ����'���� ���� �������� ��� ������������������'���� ��� ������� ��������� ������������� /����� ������� ��� ������(���� ����� �� ����"#�� ���������������(������������������ �� �����"#�� � ���������������� �����.������������� ��������������� ���������������������������������"#������%����
E��� ������"#������7�������������������#������!��������������'�����������������4.����������������������� ����������"#�� �������9�����!�����������������!<@�����������.������� ��������� �����������"#����� ������������������!�������������$�������������� �����������'��� �����������'�������� �� ������ ����� ���/�� ��������� ��7� �� ����� �� ������ ����� �����#�� .�������"� �������
� ���� ������
4���������������������������� ��D8 ����������� �����7���� ����'��������>�A,�������������+�=,��������>��������� �����������"#�� ������������� ��������� ��������� ������� ������ �� ���������� ���/������������ ������84����������������� ��>�A,�������7���������������� ����������������
/������������ �� �������������$���������������������(�������������������� ��������� �����������������������������%������� ������������������������� ������������������������87 ��������������� ��&�����0����������������������� �� �� ������� ����������������7������������(����� ������ �� ������"#�� !������ �� �������"#�� ����%���� �� ���#��� ������5�������������87 �� ���������(�������������� ������������� ��� ������������������� ���� �������"#������%������������-��������� �� ������������ ��&���������(��������������'����������� ������������� ���������������������7����
������� ������� ������ �� ������������.���� ����������� �����7�������$������� ����� ������������ �� �������"#�� ����%������� ���� ������� �� ����0��� ���1� �������������� �"#�� ������������������� ������ ��!�������������"#�
![Page 18: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/18.jpg)
������������������������� ������ ����������� ������������
��&������� ������� �����������������(�������������'�������������������� ���� ����������"5�������������������4.����!����������������:����������� �����������������'������������� �������"5��� ��������������������������� ����������
���������"#�� ���������� ���0��� ���1� ����������������������� ������� ���������� �������������������������� �� ���� ����������"5������������ ���� �������"#�� ����� ����������� ������������������ 7����������7���� ������������(�������1&QA>?�>���.5������������1&Q++�A���.5������������� ��������#������������� �����"#�� �� ������������������������ ��������� ���������� �����7����������4.������������������� ������� 7���� ��1&Q;�>���.5������� ������ 7���� ��1&Q++���.5���������2�#��
��� ������ ��3���� ��0���� �$������������ ��������� �� �"#�� �� ��������� ����7������������"#�� ������'�����������"������������!���������������VB��B��.5���� ����� V?=�?� ��.5��� ��� ������ �� �� ��� ������ ���� ������� �� ����$����"5�������������������������"5����O������$��������������� ���������� �����7����������4.������������������M:��������-��%�������M�:�����E�.��������O�������-��������������������$��� �����7�����������0��� ���1� �����M���1� ������������� �"#��
���� ������ ������.�� ��� ������ ���������� ��� �$����"5��� ������������������������������ ���������"#��� �� �����������������������4.���H�� ������ �������"#�� ������H�����������������:�������������� ��������4������� �� ����'��� ��������� �����(��� ������ �� �,�� ���� I;���� ���.5������$�� �������1&Q=?���.5��� �� ������������$����"5�����!� ��� ������������"���������������'������������������ ����B�������������������- )� ��������������� ���������������"#������%���� ��2�#��
�����������$���#�� �����������.��������������������������������$����������� ������� ���� �����������$����"5����0���� �9������������������������
Gráfico 6.17
��������������� �� �������� �
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003¹ 2004²
%
Fonte: FMI�� Estimativa.�� Previsão.
![Page 19: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/19.jpg)
����������������� �����������
����������� ��3����������� ������ �����������������%��������'���������� ��0��� ���1� ������7�� �������������� �������������� ����������"������������.���������������������������� �������� ���9����!��� ������������$�"#�� ���� � ���������P�������� �������������� ������ �� �� 7�� �� ��?���0������ �����������'��������������� ��������� � �� ����$����"5��� �������!�������� ����������� �������� @���� �� �����"#�� �� ���������������������� ���������� ��������0�������������������� ��������"5����.��������������� ����$����"5�����?�?,���>�B,������������������������ ���� �"#���������'������������ ������ ���!�������(�������;����.5��� ��P��������$�� �������1&Q�A�A���.5���
������������4.������4��7�� ��&�����E�X����@���������� ���������� ���� �� �������� ����������� �� 3���� ��!������ �� ���� �� ��� ������ ��(����������� ������&�����(�����*�������F�����G��������(����� ��� ��
��������� ����7����6������������������ ������������$�����������������������'����������������������������������������� ������������ �����#���0�!������� ���������(���5�������� ����!���������������� ��8���� ��4����� �4����&���F8�������G��������������������������� ���$���#�� ��- )���������(������ ���� ���$����������������� ������������$���� ������������"#�� �����"�� ���� ������'����� ���$����"#��������������������"#�� ������� ������ �����������������#���!���������������������'���������������������"5������������ ��1&Q+���.5���
�������������� ��������������������
US$ bilhões
Países/
Regiões
2002 2003 �� Variação 2002 2003 �� Variação
percentual percentual
EUA 681,9 713,8 4,7 1 164,7 1 263,2 8,5
Canadá 284,6 288,5 1,4 244,6 245,8 0,5
Área do Euro��� 1 082,9 1 053,1 - 2,8 984,0 980,3 - 0,4
Alemanha��� 619,5 755,4 21,9 493,5 609,5 23,5
França��� 314,4 368,3 17,1 308,5 367,2 19,0
Itália �� 128,6 150,1 16,7 124,3 149,9 20,6
Reino Unido 281,3 308,7 9,7 351,9 385,0 9,4
Japão 419,2 472,3 12,7 339,2 383,1 12,9
América Latina e Caribe 346,4 371,9 7,4 322,8 330,8 2,5
China 325,6 438,5 34,7 295,3 413,1 39,9
Coréia do Sul 162,5 193,8 19,3 152,1 178,8 17,6
Fontes: Bloomberg e Cepal (América Latina e Caribe)
�� Dados preliminares e estimativas.�� Com o resto do mundo.
Exportações Importações
![Page 20: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/20.jpg)
������������������������ ������ ����������� ������������
���������"#����������� ��������"��� ������������������������������� ��� ��&�����!��� �������������������������.���������������������� ��������� �������������� �� �� �� �!��������� �������� �� ��� ������ ��������� ��� �����������������������������"5��� �����7���(��������������� ���������������� ���� ��� ����������
�� ����#�� ������ ��� ����"5��� � ���� �#�� �������� �� �������� �� ���� ���� �������� ����7�� �� �����"#�� �� ����� ���������� �������� ����� ��������� ��� ������� �� ������� 0������ �� �� ����������� ��� �����"5���.�������������������� ��;��,����������� �������� ������������ ���������'�����������������7 �� ���������� �������� �������������������������������(�����@������������������7 �� ���:������������������� ���� � �� ���������������������� ���������������������� �������������������������� ����������� �����>�
���� ��� ����"��� ����������������� ������D8 �����������������"#�� ���?, �������"5������������ �������� �� ����!<@������������ ����� ���������������������"#�� �����;��0��������� ��*������0������ ��&�!���F*0&G�������������������������;B�>,���������������������������"#�� ���=��,�����7��� ��������� ��?,�������!����� ��?B,�����$��������������"#�� �������!�����������"�� �� ��������������������������"#������������������������� �����"#�� �� ������������������������������������� ���!��������0��������������.�������������� ����������� ���A,����������������������"#��������������� ��������"�� ��;?,�
*�� ������������� ��������������� ���������� ����7�� ��� ������������ ��7�� ������������������������������������ ����������������� �����"#�� � ������/������������� �������������������.��������������� �������!������ ������� �����(���������� !��� �������� �$������� ������� ���� ����!���� �� ������ � �� ���$����"#�������(�����������������$������� ���� ����'����������� ���.���������������������(��������� ��>�,��������������� ������������"#����� �������������
�������#�� ��������'����� ������ ��K����������L��������������� ������������������ ��� ��������� ������������������&���� �(�������������� ���!��������� ������������ ���������"��� ����������� ������������������������������������������� ��;�,����A�A,����������������
�� � ������������ ���������������� �� ������ ��� ���������� � ���������� �������� ��� � ���� ��� � � ���� � �� �����
![Page 21: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/21.jpg)
����������������� �����������
����"�� ������������������������� ������������.������������������������"#��7 �� ���������� ����������!�����������.�������� ��1&Q�B�A���������������"���1&Q�B�=������ ������ ����� ����������� �����������������������"#� ���-������-�� ������� ��-��������F��G�� ��1&Q��(1&Q�=������������������@��� ����"�������� ������������ ������� ������������������ �������5��������� ������������� �� ��!����� ���������� ���� �"#������� �������������������� ���������� �������� ����������������������������������� ��������� ���������"#� ������������� ������������ �������!������� ����������������������.��������������$����������� ������������� ��������� ���������� ���������� �������
Gráfico 6.19
�������������� �������� ������
10
15
20
25
30
35
Dez1998
Dez1999
Dez2000
Dez2001
Dez2002
Dez2003
Fonte: Bloomberg
US
$ po
r ba
rril
Gráfico 6.18
�����������������������������
60
70
80
90
100
Dez1999
Dez2000
Dez2001
Dez2002
Dez2003
Fonte: FMI
1995
=10
0
��������� ������� ������� ������
![Page 22: Relatório Anual 2003 – Capítulo 6 · (Japão) Valores superiores a 100 indicam expectativas positivas e, abaixo de 100, expectativas negativas. ... Capítulo 6 Author: Depec Subject:](https://reader035.fdocuments.ec/reader035/viewer/2022070801/5f0264157e708231d4040ad9/html5/thumbnails/22.jpg)