PROJECT FINANCE - Corficolombiana · flujos de caja futuros de un proyecto como fuente de repago y...

PROJECT FINANCE

Simposio Internacional de Innovaciones Financieras

Julio de 2001

CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

2CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE

DEFINICIONES

CARACTERISTICA DEL PROJECT FINANCEEstructura de FinanciaciónAnálisis y Asignación de Riesgos

CONCLUSIONES


DEFINICIONES


FINANCIACION DE PROYECTOS

¿Cómo se financia el nuevo Proyecto?

CompañíaEstablecida

PROYECTO



¿Cómo se financia el nuevo Proyecto?

Promotor PROYECTO


La financiación se basa en los recursos del promotor


• ENFOQUE TRADICIONAL

Promotor PROYECTO

Capacidad deFinanciación


La financiación se basa en los recursos del proyecto


• ENFOQUE PROJECT FINANCE

Promotor PROYECTO




¿QUE ES PROJECT FINANCE?

• Es una estructura de financiación que se basa en los flujos de caja futuros de un proyecto como fuente de repago y en los activos del mismo como garantía

• La financiación tradicional utiliza los recursos del promotor como fuente de pago y garantía


¿POR QUÉ SE UTILIZA?

• Permite financiar proyectos de gran magnitud optimizando recursos

• Maximiza la capacidad de financiamiento del proyecto mismo

• Minimiza los recursos “externos” requeridos para realizar el proyecto


¿EN QUE CASOS SE UTILIZA?

• Proyectos de gran envergadura que requieren cuantiosos recursos (decenas de millones de dólares)

• Proyectos cuyos riesgos asociados pueden ser identificados, asignados y cubiertos con certidumbre

• Proyectos con flujos de caja predecibles

• Sectores en que se utiliza:• Infraestructura Física

• Transporte• Energía Eléctrica


• Alto riesgo de mercado

• Bajas barreras de entrada

• Productos de corta vida

¿EN QUE CASOS NO SE UTILIZA?


PARTICIPANTES EN UN PROJECT FINANCE

Gobierno

Promotor Prestamistas

PROYECTOSubcontratistas

•Diseñador•Constructor•Proveedor•Operador

Consumidores


CARACTERISTICAS DEL PROJECT FINANCE


ESTRUCTURA DE FINANCIACION



• Flujo Operacional Típico de un Proyecto

INVERSION

INGRESOS

GASTOS



• Flujo Operacional Típico de un Proyecto

REQUERIMIENTOS DE FINANIACION

REPAGO DE LA FINANCIACION



• Flujo Financiación Típico de un Proyecto

DEUDA

EQUITY

SERVICIO DE LA DEUDA

DIVIDENDOS

Interes

Rentabilidad



DEUDA

EQUITY


DIVIDENDOS

Interes Rentabilidad<





DIVIDENDOS



100% DEUDA




DIVIDENDOS

Rentabilidad INFINITO


100% DEUDA



DEUDA

EQUITY


DIVIDENDOS

COBERTURA DE DEUDA

1.3 - 2.0




DEUDA

EQUITY

DIVIDENDOS

COBERTURA DE DEUDA

1.3 - 2.0

RIESGO




ANALISIS Y ASIGNACION DE RIESGOS



• ¿QUE SON LOS RIESGOS?• Eventualidades que hacen que los flujos previstos

no se cumplan

• ¿CÓMO SE DETERMINAN LOS RIESGOS?• Análisis de las variables que determinan los flujos

de proyecto.

• ¿QUIÉN ASUME CADA RIESGO?• Quien lo cubra más eficientemente• Quien controla mejor cada una de dichas variables.


PARTICIPANTES EN UN PROJECT FINANCE

Gobierno

Promotor Prestamistas

PROYECTOSubcontratistas

•Diseñador•Constructor•Proveedor•Operador

Consumidores



• INGRESOS

• RIESGO DE VOLUMENES

• RIESGO DE PRECIOS

• ¿QUIEN LO ASUME?• CONSUMIDORES

• OPERADORES

• ¿COMO SE ASUME? • CONTRATO DE COMPRAA LARGO PLAZO



• INVERSION

• RIESGO DE PRECIOS UNITARIOS

• RIESGO DE CANTIDADES DE OBRA

• RIESGO DE TIEMPO DE CONSTRUCCION

• ¿QUIEN LO ASUME? • CONSTRUCTOR

• ¿COMO SE ASUME? • CONTRATO DE CONSTRUCCION



• OPERACION

• RIESGO DE INSUMOS

• RIESGO DE COSTOS DE OPERACION

• ¿QUIEN LO ASUME?• OPERADOR

• PROVEEDOR

• ¿COMO SE ASUME?• CONTRATO DE OPERACIÓN

• CONTRATO DE SUMINISTRO



• OTROS

• RIESGO TRIBUTARIO• RIESGO CAMBIARIO• RIESGO INFLACIONARIO• RIESGO REGULATORIO• RIESGO DE FUERZA MAYOR

• ¿QUIEN LOS ASUME?• ASEGURADORES

• GOBIERNO

• Los riegos que no son asumidos por las otras partes son asumidos por los financiadores

• Prestamistas• Promotor



• Un Project Finance se caracteriza por el nivel de riesgo que asume el promotor

El promotor no asumeningún riesgo

El promotor asumetodos los riesgos

El promotor asumealgunos riesgos

Financiacion sin Recurso (non-recourse)

Financiacion con Recurso (full-recourse)

Financiacion con Recurso Parcial (limited-recourse)


CONCLUSIONES


A MANERA DE CONCLUSIONES

• Project Finance no es un mecanismo de financiación aplicable en todos los casos

• Requiere cierta sofisticación financiera, técnica y legal

• No implica una financiación 100% con deuda

• Los prestamistas no asumen todos los riesgos

• La deuda no siempre se da sin garantía de los promotores


A MANERA DE CONCLUSIONES

• Un proceso de Project Finance exige al menos:

• Predicciones del flujo de caja

• Definición de fuentes de financiación y mecanismo de repago

• Asignación de Riesgos

PROJECT FINANCE - Corficolombiana · flujos de caja futuros de un proyecto como fuente de repago y...

Documents

Transcript of PROJECT FINANCE - Corficolombiana · flujos de caja futuros de un proyecto como fuente de repago y...