Presentación Revisión Programa Macroeconómico 2019-2020 · (Porcentajes respecto al PIB) Mayor...

2019 -2020

REVISIÓN DELPROGRAMA MACROECONÓMICO

Rodrigo Cubero BrealeyPresidente, Banco Central de Costa Rica

22 de julio de 2019

Perspectivas macroeconómicas 2019-2020

1 2 3 4Situación macroeconómica en el primer semestre de 2019

Economía nacional

Economía internacional

2

Economía internacional

Economía nacional

Objetivos y medidas de política

Análisis de riesgos

Revisión del Programa Macroeconómico 2019-2020Contenido

en el primer semestre de 2019

Entorno internacional


Contracción de las economías de Venezuela (III T-2018) y Nicaragua (IMAE-feb.-2019), así como desaceleración en México, Brasil, Chile y Colombia

(en términos interanuales).4

Estados Unidos ChinaZona Euro

Crecimiento de actividad económicaVariación interanual en %

6,4

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

2016 I 2017 I 2018 I 2019 I

1,2

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

I-2016 I-2017 I-2018 I-2019

3,2

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

2016 I 2017 I 2018 I 2019 I

4

5

1/ PMI, por sus siglas en inglés.Fuente: Base de datos Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) y Bloomberg.

3,2

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

2016 I 2017 I 2018 I 2019 I

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

48

50

52

54

56

58

jun-

16

sep-

16

dic-

16

mar

-17

jun-

17

sep-

17

dic-

17

mar

-18

jun-

18

sep-

18

dic-

18

mar

-19

PMI Tasa de desempleo % (eje derecho)

Producto Interno BrutoVariación interanual en porcentajes

Índice de gerentes de compra1/

y tasa de desempleo

Estados UnidosEntorno internacional

5

4

5

Producto Interno BrutoVariación interanual en porcentajes

1/ PMI, por sus siglas en inglés. 2/ Cifras disponibles con periodicidad trimestral.Fuente: Base de datos Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) y Bloomberg.

6,4

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

2016 I 2017 I 2018 I 2019 I

Índice de gerentes de compra1/

y tasa de desempleo 2/

3,4

3,5

3,6

3,7

3,8

3,9

4,0

4,1

48

49

50

51

52

53

54

jun-

16

sep-

16

dic-

16

mar

-17

jun-

17

sep-

17

dic-

17

mar

-18

jun-

18

sep-

18

dic-

18

mar

-19

PMI Tasa de desempleo % (eje derecho)

ChinaEntorno internacional

6

Variación interanual en porcentajesIndicadores de actividad económica mundial

Fuente: Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis (CPB), Bloomberg y OCDE.

7


-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

ene-

17

abr-1

7

jul-1

7

oct-1

7

ene-

18

abr-1

8

jul-1

8

oct-1

8

ene-

19

abr-1

9

Comercio Producción industrial

99

100

101

102

jul-16

sep-16

nov-16

ene-17

mar-17

may-17jul-17

sep-17

nov-17

ene-18

mar-18

may-18jul-18

sep-18

nov-18

ene-19

mar-19

may-19

8

Índice de confianza empresarial de países OCDE

Fuente: Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis (CPB), Bloomberg y OCDE.

Valores por encima de 100 corresponden a un aumento en la confianza sobre el desempeño empresarial en el corto plazo y valores por debajo de ese nivel indican pesimismo sobre el desempeño futuro.


Variación interanual en porcentajesÍndice de precios de materias primas importadas por Costa Rica

Fuente: Banco Central de Costa Rica con información de Bloomberg al 30/06/2019 y base de datos de la Reserva Federal de San Luis (FRED).

9


20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

jun.

-18

dic.

-18

jun.

-19

Granos básicos 2/ Metales 3/

Crudo WTI Total


Fuente: Banco Central de Costa Rica.

Términos de intercambio y precios de algunos productos de exportación

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

-5,0-4,0-3,0-2,0-1,00,01,02,03,04,05,06,0

I II III IV I II III IV I II III IV I II

2016 2017 2018 2019

Combustible Térm. de Intercamb.

-2-1,5

-1-0,5

00,5

1

1,52

2,53

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

I 201

6

II 201

6

III 20

16

IV 2016

I 201

7

II 201

7

III 20

17

IV 2017

I 201

8

II 201

8

III 20

18

IV 2018

I 201

9

II 201

9

Café

Azúcar

Piña (eje derecho)

Com

bust

ible

Piña

Variación interanual en porcentajes

10

23/11/1865,17

31/05/1946,91

0

20

40

60

80

100

dic-15

mar-16

jun-16

sep-16

dic-16

mar-17

jun-17

sep-17

dic-17

mar-18

jun-18

sep-18

dic-18

mar-19

jun-19

Fuente: Banco Central de Costa Rica con información de Bloomberg al 30/06/2019 y base de datos de la Reserva Federal de San Luis (FRED).

Entorno internacionalÍndice de volatilidad del precio del petróleo (OVX ) superó los 40 puntos

Precio de contado del WTI Índice de volatilidad OVX

11

30/06/19USD 58,47

0

20

40

60

80

100

dic-15

mar-16

jun-16

sep-16

dic-16

mar-17

jun-17

sep-17

dic-17

mar-18

jun-18

sep-18

dic-18

mar-19

jun-19

USD

por

bar

ril

12

Exportaciones de Costa Rica hacia Nicaragua e IMAE de NicaraguaTasa de variación interanual


Fuente: Banco Central de Nicaragua

-15

-10

-5

0

5

10

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

ene-17 abr-17 jul-17 oct-17 ene-18 abr-18 jul-18 oct-18 ene-19 abr-19

Exportaciones (USD) a Nicaragua Imae Nicaragua (derecha)

Economía mundial creció a tasas moderadas, pero indicadores de alta frecuencia muestran enfriamiento.

Se redujo la presión al alza sobre las tasas de interés internacionales.

Inflación promedio de los principales socios comerciales del país se redujo a 2,2% a mayo de 2019.

Recuperación de los flujos de capital hacia las economías emergentes.

13

En resumenEntorno internacional

Precio promedio ponderado del cóctel de hidrocarburos aumentó 13,9% en los primeros cinco meses del año.

Caída en el precio de algunos productos agrícolas de exportación, como la piña.

en el primer semestre de 2019

Entorno nacional

Producto Interno Bruto en volumenVariación interanual en porcentaje (serie TC)

Entorno nacionalActividad económica


15

3,7 3,4 3,2

2,1 1,8

0,0

2,0

4,0

I sem II sem I sem II sem I sem

2017(3,4%)

2018(2,6%)

2019

16


Entorno nacionalIMAE

Tasa de variación de la serie tendencia ciclo(en porcentajes)

Variación interanual por actividad económica(en porcentajes)

3,7

1,6

8,3

2,6

2,4

3,3

2,9

-0,8

-14,2

2,4

-4,2

1,3

Servicios

Comercio

Construcción

Manufactura

Agricultura

IMAE

Mayo 2019Mayo 2018

-0,4

-0,4

-0,3

-0,3

-0,2

-0,2

-0,1

-0,1

0,0

0,1

0,1

0,2

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

Ene-

17 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

tO

ctN

ov Dic

Ene-

18 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

tO

ctN

ov Dic

Ene-

19 Feb

Mar

Abr

May

Variación últimos 12 meses Aceleración Tasa interanual (TC)

17

Entorno nacionalEmpleo

17

Tasa neta de participación

62,4% I trim. 2019

57,7% I trim. 2018

Tasa de desempleo abierto

11,3% I trim. 2019

10,3%I trim. 2018

Tasa de ocupación

55,4% I trim. 2019

51,8%I trim. 2018

57,7

60,961,1

62,9 62,4

55565758596061626364

I trim2018

II trim2018

III trim2018

IV trim2018

I trim2019

10,3

8,710,2

1211,3

0

2

4

6

8

10

12

14

I trim2018

II trim2018

III trim2018

IV trim2018

I trim2019

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censo

51,8

55,6

54,9 55,455,4

49,0

50,0

51,0

52,0

53,0

54,0

55,0

56,0

I trim2018

II trim2018

III trim2018

IV trim2018

I trim2019

18

Desaceleración del crecimiento económico de principales socios comerciales.

Caída en precios de algunos productos agrícolas de exportación.

Situación política y económica en Nicaragua.

Exportaciones impulsadas por regímenes especiales; en tanto que ventas de régimen definitivo caen.

Continua caída en importación de vehículos y materiales de construcción.

Entorno nacionalFactores externos

19

Factores climáticos han afectado la actividad agrícola.

Bajos niveles de confianza de consumidores y empresarios.

Desaceleración del crédito al sector privado.

Incertidumbre asociada a la entrada en vigencia de la Ley 9.635.

Cae inversión privada, en especial construcción.

Entorno nacionalFactores internos

Alto desempleo y deterioro de términos de intercambio afectan ingreso disponible.

Sub-ejecución de inversión pública.

Pérdida de dinamismo de la demanda interna y menores importaciones.

20


Índice de confianza del consumidor

nov-1828,2

feb-1934,8

may-1932,9

0

10

20

30

40

50

60

70set-02

mar-04

ago-05

may-06

feb-07

nov-07

ago-08

may-09

feb-10

nov-10

ago-11

may-12

feb-13

nov-13

ago-14

may-15

feb-16

nov-16

ago-17

may-18

feb-19

Fuente: Escuela de Estadística, Universidad de Costa Rica.

21


Índice de confianza del consumidor e índice de percepción empresarial

Fuente: Unión Costarricense de Cámaras y Asociaciones del Sector Empresarial Privado.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0

10

20

30

40

50

60

III-12

IV-12 I-1

3II-13

III-13

IV-13 I-1

4II-14

III-14

IV-14

I-2015

II-2015

III-2015

IV-2015

I-2016

II-2016

III-2016

IV-2016

I-2017

II-2017

III-2017

IV-2017

I-2018

II-2018

III-2018

IV-2018

I-2019

II-2019

Índice de confianza del consumidor 1/ Índice empresarial de percepción IEP Índice de confianza empresarial (para trim. sigte.) IEC

22

Entorno nacional

Déficit de cuenta corriente

-0,9%I sem. 2019

-1,2% I sem. 2018

Cuenta de bienes

-3,7%I sem. 2019

-4,1% I sem. 2018

Cuenta de servicios

5,3%I sem. 2019

5,2% I sem. 2018

Pasivos de inversión directa

1,9%I sem. 2019

1,5% I sem. 2018

Flujos financieros netos totales

1,4%I sem. 2019

2,7% I sem. 2018

(Porcentajes respecto al PIB)

Reservas Internacionales Netas (RIN)

Balanza de Pagos

12,5%Dic. 2018

12,8%I sem. 2019

Balanza de Pagos

23

Importaciones según destino económicoExportaciones según régimen

Valor nominal de exportaciones e importaciones de bienes

-6-4-202468

101214

dic-16

feb-17

abr-1

7jun

-17

ago-1

7oc

t-17

dic-17

feb-18

abr-1

8jun

-18

ago-1

8oc

t-18

dic-18

feb-19

abr-1

9

Por

cent

aje

de v

aria

ción

Consumo final Consumo intermedio Bienes de capital

-10

-5

0

5

10

15

20

dic-16

feb-17

abr-1

7jun

-17

ago-1

7oc

t-17

dic-17

feb-18

abr-1

8jun

-18

ago-1

8oc

t-18

dic-18

feb-19

abr-1

9jun

-19

Por

cent

aje

de v

aria

ción

Definitivo Especial Total Agrícolas


Variación del acumulado de 12 meses móviles Variación del acumulado de 12 meses móviles

24

Entorno nacional

Déficit financiero del Gobierno Central

-3,07% I sem. 2019

-2,86 % I sem. 2018

Déficit primario

-1,14% I sem. 2019

-1,14%I sem. 2018

Deuda del Gobierno Central

54,8 %I sem. 2019

53,6% Dic. 2018

(Porcentajes respecto al PIB)

Mayor confianza en la capacidad del Gobierno Central para atender sus obligaciones se reflejó en menores presiones en el mercado interno y condiciones financieras favorables (tasa y plazo), especialmente a partir del segundo trimestre.

Finanzas Públicas

Fuente: Ministerio de Hacienda.

Entorno nacionalFinanzas Públicas

En porcentajesTasa de interés para captación en mercado primario

25

2019Tasas de interés en colones Tasas de interés en dólares

3 años 5 años 7 años 10 años 15 años 3 años 5 años 7 años Más 10 años

Ene 10,44 10,77 11,75 12,84 13,00 9,12 9,36 9,78 10,00Feb 10,44 10,76 11,75 12,66 13,00 9,11 9,19 9,50 9,71Mar 10,51 10,78 11,75 12,66 13,00 8,93 9,20 9,48 9,75Abr 10,06 10,39 11,25 11,70 12,00 8,71 8,82 9,18 9,51May 9,52 10,32 10,55 10,90 11,25 7,05 7,27 7,64 8,04Jun 9,16 9,90 10,07 10,41 10,85 5,76 6,20 6,50 6,80

Ajuste acumulado (p.b.) -128 -87 -168 -243 -215 -336 -316 -328 -320

26

Entorno nacionalCrédito al sector privado

Participación de la moneda nacional respecto al total de créditos:

Saldo en colones:

5,1%Saldo en dólares:

-3,2%

Resultados a junio de 2019

1,9 p.p. 60,8%

Variaciones interanuales Variaciones interanuales

27

Crédito total otorgado por las otras sociedades de depósito al sector privado, por tipo de moneda

Variación % interanual


-10

-5

05

1015

20

2530

3540

45

5055

ene-08

may-08

sep-08

ene-09

may-09

sep-09

ene-10

may-10

sep-10

ene-11

may-11

sep-11

ene-12

may-12

sep-12

ene-13

may-13

sep-13

ene-14

may-14

sep-14

ene-15

may-15

sep-15

ene-16

may-16

sep-16

ene-17

may-17

sep-17

ene-18

may-18

sep-18

ene-19

may-19

Moneda nacional Moneda extranjera Total

28

Entorno nacionalMercado cambiario

Tipo de cambio promedio ponderado de Monex registró una variación interanual de 2,3% y una tasa acumulada de -4,7% en el primer semestre de 2019.


0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

530540550560570580590600610620630640

ene

mar

may ju

l

sep

nov

ene

mar

may ju

l

sep

nov

ene

mar

may

2017 2018 2019 RIN (eje derecho)

2017 2018 2019

Tipo

de

cam

bio

Mill

ones

de

USD

dól

ar

29

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos y Banco Central de Costa Rica.

Entorno nacionalInflación

Variación interanual en porcentajes

2,4%3,2%

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

jun-13

oct-13

feb-14

jun-14

oct-14

feb-15

jun-15

oct-15

feb-16

jun-16

oct-16

feb-17

jun-17

oct-17

feb-18

jun-18

oct-18

feb-19

jun-19

IPC Expectativa de inflación (mediana) Subyacente

Rango meta

30

Entorno nacionalMedidas para estimular la actividad económica

5,00% anual. 4,75% anual.

TPM25 p.b.

TPM25 p.b.

12%.

31

EML3 p.p.

Conassif anuncia la aprobación de varias iniciativas que facilitan el acceso al crédito.

Tasa de interés bruta de los DEP.

4,5% anual.

TPM 25 p.b.

20

Ajustes en oferta de los depósitos en colones y dólares.

2328 13

TPM: Tasa de Política MonetariaEML: Encaje mínimo legalDEP: Depósitos electrónicos a plazo en colones

marzo mayo junio

31

porcentajesTasa de Política Monetaria, Tasa Básica Pasiva, Tasa Efectiva en Dólares -2019-

0

1

2

3

4

5

6

7

1 Ene

15 E

ne

31 E

ne1 F

eb

15 Fe

b

28 Fe

b1 M

ar

15 M

ar

28-m

ar

31 M

ar1 A

br

15 A

br

30 A

br1 M

ay

15 M

ay

23-m

ay

31 M

ay1 J

un15

Jun

20-ju

n30

Jun

1 Jul

15 Ju

l

22 Ju

l

TBP TED TPM

28 mar. 23 may.20 jun.


2019-2020

Perspectivas macroeconómicasinternacionales

33

Evolución de las proyecciones económicas2019-2020

Fuente: Informes Perspectivas de la Economía Mundial, Fondo Monetario Internacional.

Variación % anualFactores: • Desaceleración

producción industrial y comercio.

• Incertidumbre por tensiones comerciales entre EUA y China.

• Proceso de salida del Reino Unido de la Unión Europea (Brexit).

20202019

0

1

2

3

4

5

6

oct-17 abr-18 oct-18 abr-19

MundoEconomías avanzadasMercados emergentes y en desarrollo

0

1

2

3

4

5

6


MundoEconomías avanzadasMercados emergentes y en desarrollo

34

Evolución de las proyecciones económicas2019-2020

Fuente: Informes Perspectivas de la Economía Mundial, Fondo Monetario Internacional.

Variación % anual

20202019

0

1

2

3

4


Estados Unidos Zona del euro Japón

Reino Unido Mexico

0

1

2

3

4


Estados Unidos Zona del euro Japón Reino Unido Mexico

35

Perspectivas para la economía internacional

3,5% promedio 2015-2018

2,6% proyección 2019

2,7%proyección 2020

Crecimientodel producto

mundial

2,6%promedio 2015-2018



Crecimiento del producto

de socios comerciales

1,9% promedio 2015-2018

2,1% proyección 2019


Inflación mundial (IPC) de los socios

comerciales

2019-2020

Proyecciones para la economía nacional2019-2020

37

ProducciónProyecciones para la economía nacional

2,2%2019

2,6%2020

3,2% 3,0%

Revisión Programa Macroeconómico(julio)

Programa Macroeconómico (enero)

Crecimiento de la producción en el 2018: 2,6%

38

PIB por el lado del gasto


variación porcentual interanual y aporteDemanda y oferta globales a precios del año anterior encadenado, referencia 2012

Promedio2013-18 2018

2019 2020REV_PM PM REV_PM PM

Producto Interno Bruto (1+2-3) 3,3 2,6 2,2 3,2 2,6 3,01 Demanda interna 3,0 1,3 1,4 3,2 2,6 2,7

a. Consumo privado 3,4 1,9 1,6 2,4 2,5 2,4b. Consumo de gobierno 2,4 0,5 3,9 3,2 0,0 1,1c. Inversión (FBKF) 1,8 3,2 -4,4 4,5 2,4 4,3

Inversión privada 2,5 5,3 -4,4 3,7 3,7 5,1Inversión pública 0,1 -3,2 -4,4 7,3 -1,8 1,5

d. Variación de Inventarios (% PIB) 0,1 1,0 1,9 1,6 2,0 1,7

2 Exportaciones 4,9 4,2 4,2 4,3 4,3 4,6Bienes 4,4 5,1 4,3 4,9 4,3 4,7Servicios 5,7 3,0 4,1 3,5 4,3 4,5

3 Importaciones 3,9 0,1 1,9 4,5 4,5 4,0Bienes 3,0 0,2 1,4 4,4 4,5 3,9Servicios 8,7 -0,5 4,0 4,6 4,8 4,2

Ingreso disponible bruto real 3,2 1,4 2,1 3,6 2,5 3,0

39

Ingreso disponible bruto realProyecciones para la economía nacional 2019-2020

2,1% 2,5%3,6% 3,0%

Observado en el 2018: 1,3%



2019 2020

40

1,4%2019

2,6%2020

3,2%

Demanda internaProyecciones para la economía nacional 2019-2020

2,7%




41

ExportacionesProyecciones para la economía nacional 2019-2020

4,2% 4,3%4,3% 4,6%


2019 2020



42

ImportacionesProyecciones para la economía nacional 2019-2020

1,9% 4,5%4,5% 4,0%




2019 2020

43

PIB y valor agregado por industriaProyecciones para la economía nacional 2019-2020

Agropecuaria Manufactura Construcción Comercio Transporte yalmacenamiento

Información ycomunicación

Actividadesfinancieras y

seguros

Serviciosempresariales

Enseñanzay salud

Resto

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,02018 2019 2020

44

Balanza de pagosProyecciones para la economía nacional 2019-2020

2,4% 2,5%Déficit en Cuenta Corriente

2,9% 2,8%

Se espera que balance neto de servicios continúe superavitario.

Flujos netos de ahorro externo estarían determinados por financiamiento del sector público.

Supone colocación de títulos deuda externa de Gobierno, por USD 1.500 mill. y créditos de organismos multilaterales por USD 850 mill. en 2019 y USD 1.240 mill. en 2020.




2019 2020

45

Balanza de pagosProyecciones para la economía nacional 2019-2020

1/ Datos estimados para 2018 y proyecciones para 2019-2020.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

3,5 3,12,4 2,5

5,34,6 4,3 4,1

13,512,5

15,2

13,6

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

Media 2013-18 2018 2019 2020

Déficit Cta. Cte. Pasivos de ID Saldo RIN

46

6,3% 6,1%2019 2020

Déficit financiero Porcentajedel PIB

2,13% 1,2%

Déficit PrimarioPorcentajedel PIB

Revisión Programa Macroeconómico (julio)






2,06% 1,2%

Gobierno CentralProyecciones para la economía nacional 2019-2020

6,2% 5,8%

47

Proyecciones fiscalesProyecciones para la economía nacional 2019-2020

4,28% 4,9%4,05% 4,7%

Gasto de interesesPorcentajedel PIB




2019 2020

48

Proyecciones fiscales

45,0

50,0

55,0

60,0

65,0

70,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040

Resultado financiero Resultado primario Servicio de intereses Deuda total

Evolución de la razón de deuda del Gobierno Central a PIB

Fuente: Banco Central de Costa Rica y Ministerio de Hacienda

49

Agregados monetarios y crediticiosProyecciones para la economía nacional 2019-2020

6,4% 9,7%8,5% 7,4%

Ahorro nacionalVariación porcentualAproximado por la riqueza financiera.

4,9% 5,5%

Oferta de fondos prestablessector privadoVariación porcentual



4,0% 4,9%





2019 2020

50

InflaciónProyecciones para la economía nacional 2019-2020

Durante los próximos 18 meses se prevé una inflación ubicada en torno al valor central del rango meta de 3%.

Se estima que el efecto sobre el IPC de la introducción del Impuesto al Valor Agregado (IVA) sería relativamente bajo.

No se prevé que el IVA provoque efectos inflacionarios de segunda ronda que requieran ser mitigados.

InflaciónProyecciones para la economía nacional 2019-2020

Inflaciónmedida con

variación interanual del IPC

dic. 2018: 2,0%

Proyecciones 2019-2020

3,0%(+ 1 p.p.)

Proyección no condicional de inflaciónVariación porcentual interanual

51

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

2016

T2

2016

T3

2016

T4

2017

T1

2017

T2

2017

T3

2017

T4

2018

T1

2018

T2

2018

T3

2018

T4

2019

T1

2019

T2

2019

T3

2019

T4

2020

T1

2020

T2

2020

T3

2020

T4

Rango meta

Objetivos y medidas de política2019-2020

53


La Junta Directiva del Banco Central reconoce que su principal objetivo es mantener la inflación baja y estable.

Por ello, reitera su compromiso con la meta de inflación de mediano plazo, definida en 3% ± 1 p.p.

54


Ajustará sus instrumentos de política monetaria si identifica desvíos en sus proyecciones de inflación con respecto a la meta.

Participará en el mercado cambiario por tres motivos distintos: 1) Agente del sector público no bancario.2) Atender requerimientos propios.3) Evitar fluctuaciones violentas en el tipo de cambio.Continuará con una gestión

activa de sus instrumentos de control de la liquidez, en coordinación (cuando se trate de instrumentos de deuda) con el Ministerio de Hacienda.

El 17 de julio, la JD dispuso reducir la TPM en 50 p.b., para llevarla a 4% (a partir del 23 de julio).

55


Fortalecerá la comunicación con el público.

De manera coordinada con Conassif y superintendencias, continuará con medidas tendientes a mantener y fortalecer la estabilidad financiera nacional.

Procurará mejoras en los procesos operativos y el mecanismo de formación de precios en los distintos mercados de negociación (Monex, MIL y de deuda).

Análisis de riesgos2019-2020

57

Análisis de riesgos externos2019-2020

Crecimiento menor de la economía mundial.

Choques en los precios internacionales de materias primas.

Situación política y económica de Nicaragua.

58

Análisis de riesgos internos2019-2020

Deterioro de las finanzas del Gobierno Central.

Tensiones sociales (huelgas).

Niveles de confianza de consumidores y empresarios.

Choques de oferta relacionados especialmente con condiciones climáticas adversas.

Menor grado de ejecución de proyectos de obra pública.

2019 -2020

REVISIÓN DELPROGRAMA MACROECONÓMICO

Rodrigo Cubero BrealeyPresidente, Banco Central de Costa Rica

22 de julio de 2019

Presentación Revisión Programa Macroeconómico 2019-2020 · (Porcentajes respecto al PIB) Mayor...

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