Análisis

Perspectiva Semanal

Mercado en el corto plazo

18 de mayo de 2015

Análisis Bankinter

Análisis

Resumen semana pasada Principales activos

Activo/índice Referencias

S&P 500

Nikkei

FTSE 100

EuroStoxx 50

Ibex-35

Bund 0,65% vs. 0,61%

Bono español 10A 1,847 vs. 1,743

Bono japonés 10A 0,390 vs. 0,396

T-Note 2,21% vs. 2,28%

contra USD 1,134 vs. 1,116

contra Yen 135,90 vs. 133,96

contra GBP 0,724 vs. 0,716

contra CHF 1,046 vs. 1,042

Brent 65,65 vs. 63,87

WTI 59,99 vs. 59,25

ORO 1.226,02 vs. 1.183,97

España/Alemania 120 vs. 113

España/Italia -5 vs. -2

-1,2%

Variación

1.- Bolsas

+0,8%

+1,4%

-0,8%

-1,2%

2.- Bonos

5. Prima de riesgo

4.- Petróleo

3.- Euro

Análisis

1.- Fundamental:

- Bolsas: Probable estabilización. Sin estímulos para rebotar: Grecia sigue siendo una incógnita (bancos, liquidez), rebota el petróleo por avances del IS en Irak y China realimenta su burbuja de crédito.

- Bonos: Serio debate sobre la sostenibilidad de los precios de los bonos: ¿oportunidad o cambio estructural?. Mucho papel esta semana (ALE, ESP, FRA, PORT, IRL). B10A español tal vez anclado en aprox. 1,90%

- Divisas: Debilitamiento del euro a principios de semana por toma de beneficios tras superar 1,140, pero el IPC americano del viernes debería apreciarlo hacia 1,140 o superior .

2.- Técnico:

- Bolsas: Europa lateral, pero el S&P 500 podría aguantar niveles o incluso rebotar algo.

- Bund: Lateral.

- Euro: Bajista.

Informe de Estrategia Semanal disponible en:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=NRID#

Resumen perspectivas 7 días Visión fundamental y técnica

Análisis

Economía - Calendario de eventos

Semana de elevada intensidad macro. Cuidado con Alemania.

Día País Dato Mes Tasa (e) Ant.

M;11:00h UEM IPC Final Abr a/a 0,0% 0,0%

M;11:00h UEM Balanza Comercial Mar 21,9B 22,0B

M;11:00h ALE ZEW Expectativas May Ind. 49 53,3

M;14:30h EEUU Permisos Construcción Abr 000 1065K 1039K

M;14:30h EEUU Viviendas iniciadas Abr 000 1018K 926K

X;1:50h JAP PIB anualizado (prel) 1T t/t 1,60% 1,50%

X;20:00h EEUU Actas de la Fed

J;3:45h China PMI HSBC Prelim. May a/a 49,3 48,9

J;10:00h UEM PMI Manufacturero May Ind. 51,8 52

J;16:00h UEM Confianza consumidor (Adel)May Ind. -4,8 -4,6

J;16:00h EEUU Vtas. Vivienda 2ª mano Abr M 5,24M 5,19M

V;s/h JAP Actas del BoJ

V;8:00h ALE PIB Final 1T a/a 1,0% 1,0%

V;10:00h ALE IFO clima empresarial May Ind. 108,3 108,6

V;14:30h EEUU IPC Abr a/a -0,20% -0,10%

Principales indicadores macro de la semana

Análisis

Deuda soberana Principales emisiones

Muchas emisiones: presión de papel por 2ª semana consecutiva.

País

ALE

ESP

ESP

FRA Emite bonos

IR

Emite

letras

Emisiones de la semana

Emite 1.500M€ en letras a 1A

Emite bonos 3,5 y 15 años

J; 11:30h

J; 10:30h

L; 11:30h

EmisiónDía/Hora

J; 10:50h

M;10:30h Emite letras 3 y 9 meses

Análisis

Asuntos clave Principales incertidumbres

1.- GRECIA: El detonante serán los bancos, por lo que la solución - si llega - vendrá del BCE antes que de la política. Los bancos disponen de colaterales para máx. 95bn€ de ELA y llevan recibidos 80bn€, por lo que les quedan 15bn€, que son 7/8 semanas. Pero si el BCE elevara el haircut, podría reducirse a 88bn€, equivalentes a 4 semanas. El turismo (17% s/PIB) empieza a frenarse por temor a un cash crunch. En 2015 han salido 33bn€ del país, aprox. 18% s/PIB… El 3/6 BCE y el 5/6 vence un préstamo del FMI.

2.- CHINA: Los precios inmobiliarios -6% a/a, pero el Gobierno ordena que se refinancie cualquier proyecto de inversión aprobado en 2014, incluso si está en mora. Los desequilibrios internos siguen agravándose, particularmente la burbuja del crédito.

Análisis

Tipos de interés e inflación Rentabilidad de los bonos vs inflación

PERSPECTIVAS DE INFLACIÓN SEGÚN SWAPS CUPÓN CERO LIGADOS A INFLACIÓN

Bloomberg: ILBM

1A 3A 5A 10A

USA 1,598% 1,742% 1,763% 2,045%

UEM 0,953% 1,018% 1,150% 1,485%

UK 2,273% 2,799% 2,992% 3,154%

JPN 0,330% 0,870% 0,850% 1,090%

ESP 1,220% 1,320% 1,195% 1,659%

HY USD IG USD HY EUR IG EUR SOV EM USD CORP EM USD

YTW 6,25% 3,15% 3,66% 1,04% 4,73% 5,20%

YIELD TO WORST SEGÚN CLASE DE BONO

Análisis

Tipos de interés e inflación La Fed y la rentabilidad de los bonos

Análisis

Índice S. R. 18 Mayo 16:00h

Perspectiva Semana

Ibex 11.149 11.512 11.264

Lateral (vs Alcista semana anterior).- Se encuentra en una situación similar a la de la semana pasada, pero la diferencia principal es que su indicador de momentum (RSI-14) ha perdido fuerza. Continúa respetando su canal alcista de largo plazo (mediados de 2012), que es el clave. Más probablemente lateralizará. Los S1 y R1 de la semana pasada siguen vigentes.

ES-50 3.426 3.671 3.564

Lateral (vs Lateral semana anterior).- Al igual que el Ibex, su indicador de fuerza relativa (RSI-14) ha perdido impulso, por lo que el desenlace más probable es lateralizar o retroceder. Los S1 y R1 de la semana pasada siguen vigentes.

S&P 500 2.080 2.200 2.122

Alcista (vs Lateral semana anterior).- Se ha confirmado lo que la semana pasada era sólo un síntoma incipiente: su indicador MACD (convergencia/divergencia móvil) se ha dado la vuelta al cruzar la señal y su indicador de fuerza relativa RSI-14 ha reaccionado suavemente al alza, por lo que parece probable que rebote.

Futuro Bund 146,9 156,8 153,5

Lateral (vs indefinido semana anterior).- Por indicadores de momento (RSI-14) indicaba estabilización la semana pasada, aunque insegura, y se ha confirmado. Podría estar intentando identificar un soporte anterior al nivel 146,9 ya conocido y que ahora representa su S1, pero deberá confirmarlo todavía. Está apunto de salir de zona de sobreventa (RSI-14).

EUR/USD 1,107 1,153 1,134

Bajista (vs Bajista semana anterior).- La semana pasada comentábamos que perdía impulso según su RSI-14, lo que efectivamente ha sucedido. Ahora debería alejarse de su zona de sobrecompra, acotado en un rango algo más estrecho que el anteriormente identificado: 1,107(S1)/1,153(R1).

EUR/JPY 130,5 135,9 135,9

Bajista (vs Lateral semana anterior).- Al igual que la semana pasada, tras su brusca recuperación reciente (del euro) su principal indicador de momento (RSI-14) está agotándose, por lo que debería retroceder... aunque no más allá de 134,2, que representa la frontera superior de su canal bajista de corto plazo.

Análisis técnico - Perspectivas a 7 días

Análisis

Análisis técnico - Ibex 35 Daily .IBEX 02/01/2008 - 02/10/2015 (MAD)

10.827,5

11.149,1

11.886

11.512

10.000,5

10.550,2

7.658,9

9.666,6

8.031,9

8.251,5

8.605,2

9.347,2

10.178

12.056,1

BarOHLC; .IBEX; Trade Price

18/05/2015; 11.336,8; 11.368,0; 11.203,1; 11.264,7

SMA; .IBEX; Trade Price(Last); 14

18/05/2015; 11.339,9

Price

EUR

Auto

6.000

6.500

7.000

7.500

8.000

8.500

9.000

9.500

10.000

10.500

11.000

11.500

12.000

12.500

13.000

13.500

14.000

14.500

RSI; .IBEX; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing

18/05/2015; 44,985 Value

EUR

Auto

30

e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Análisis

Análisis técnico - EuroStoxx-50 Daily .STOXX50E 02/01/2006 - 10/11/2015 (ZUR)

3.897,83

3.671,13

2.600,1

3.031,95

2.949,57

3.277,53

2.725,29

3.162,63

3.425,92

3.833,05

BarOHLC; .STOXX50E; Trade Price

18/05/2015; 3.571,49; 3.595,33; 3.531,23; 3.564,10

SMA; .STOXX50E; Trade Price(Last); 14

18/05/2015; 3.591,56

Price

EUR

Auto

1.800

1.900

2.000

2.100

2.200

2.300

2.400

2.500

2.600

2.700

2.800

2.900

3.000

3.100

3.200

3.300

3.400

3.500

3.600

3.700

3.800

3.900

4.000

4.100

4.200

4.300

4.400

RSI; .STOXX50E; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing

18/05/2015; 42,261 Value

EUR

Auto

30

60

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Análisis

Análisis técnico - S&P 500 Daily .SPX 03/01/2007 - 23/10/2015 (NYC)

1.418,79

1.278,741.303,06

1.234,8

1.460,29

1.373,75

1.550,791.529,99

1.650,83

BarOHLC; .SPX; Trade Price

18/05/2015; 2.121,30; 2.122,80; 2.120,01; 2.122,46

SMA; .SPX; Trade Price(Last); 14

18/05/2015; 2.104,15

Price

USD

Auto

700

800

900

1.000

1.100

1.200

1.300

1.400

1.500

1.600

1.700

1.800

1.900

2.000

RSI; .SPX; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing

18/05/2015; 57,316 Value

USD

Auto

30

60

MACD; .SPX; Trade Price(Last); 12; 26; 9; Exponential

18/05/2015; 6,29; 4,65 Value

USD

Auto

-40

e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Análisis

Análisis técnico - Bund Daily FGBLc1 03/01/2011 - 06/08/2015 (FFT)

110,01

113,51

112,03

113,01

138,74

140,46

141,97

145,63

146,87

BarOHLC; FGBLc1; Trade Price

18/05/2015; 153,46; 153,84; 153,24; 153,53Price

EUR

Auto

123

126

129

132

135

138

141

144

147

150

153

156

RSI; FGBLc1; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing

18/05/2015; 29,466 Value

EUR

Auto

20

40

60

e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a

Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015

Análisis

Análisis técnico - Eurodólar Daily EUR= 03/01/2000 - 07/03/2016 (GMT)

1,328

1,4518

1,41

1,3045

1,3841

1,4518

1,41

BarOHLC; EUR=; Bid

18/05/2015; 1,1451; 1,1445; 1,1336; 1,1346

SMA; EUR=; Bid(Last); 14

18/05/2015; 1,1259

BarOHLC; EUR=; Bid

18/05/2015; 1,1451; 1,1445; 1,1336; 1,1346

Price

USD

Auto

0,85

0,9

0,95

1

1,05

1,1

1,15

1,2

1,25

1,3

1,35

1,4

1,45

1,5

1,55

RSI; EUR=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing

18/05/2015; 61,840 Value

USD

Auto

30

60

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

2000 2010

Análisis

Análisis técnico - Euroyen Daily EURJPY= 02/01/2001 - 17/02/2016 (GMT)

168,52

115,1

127,09

130,47

106,39

111,15

117,84

120,67

135,91

163,8

159,07

142,75

152,36

155,25

148,54

144,74

BarOHLC; EURJPY=; Bid

18/05/2015; 136,57; 136,95; 135,77; 135,95

SMA; EURJPY=; Bid(Last); 14

18/05/2015; 134,67

Price

JPY

Auto

96

100

104

108

112

116

120

124

128

132

136

140

144

148

152

156

160

164

RSI; EURJPY=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing

18/05/2015; 67,169 Value

JPY

Auto

30

60

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

2000 2010

Análisis

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