Observatorio Financiero Informe Mayo 2016. Consejo General de Economistas.

OBSERVATORIO ECONÓMICO FINANCIERO Mayo 2016

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Informe Mayo 2016


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Comisión Financiera del Consejo General de Economistas

Coordinadores: Antonio Pedraza, Montserrat Casanovas, Salustiano Velo

Fuente: Analistas Económicos de Andalucía

Los datos facilitados por Analistas Económicos de Andalucía deben ser considerados por el usuario exclusivamente a modoinformativo, siendo nuestra recomendación que el usuario verifique que todos los datos son completos y correctos antes detomar una decisión de inversión.

El Consejo General de Economistas y Analistas Económicos de Andalucía declinan toda responsabilidad por el uso que puedaderivarse de la utilización de este servicio

Informe Mayo 2016


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ÍndiceOBSERVATORIO

FINANCIERO

Introducción …………………………………………………………………………… 4

Bloque 1: Indicadores económicos. ………………………………………………. 8

Bloque 2: Tipos de cambio y cotizaciones materias primas,

petróleo e índices bursátiles. ……………………………………….. 18

Bloque 3: Tipos de interés en los mercados interbancarios

y en los mercados de deuda. ……………………………………….. 23

Bloque 4: Indicadores de Política Monetaria…………………………………… 30

Bloque 5: Crédito y otros indicadores de las entidades financieras………… 36

Bloque 6: Cuentas financieras trimestrales y posición exterior…………….. 48

Informe Mayo 2016


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Informe Ejecutivo – Principales Notas

Informe Mayo 2016

• Transcurrido el primer cuatrimestre de 2016, la escena económica internacional presenta un perfil

menos optimista del que se presagiaba a finales de 2015. Las turbulencias financieras de los meses

de enero y febrero han rebajado ligeramente las proyecciones de crecimiento para el presente

ejercicio, restando un par de décimas al avance del PIB mundial.

• A pesar de ello, la previsión del crecimiento del PIB Español (2,6%) se encuentra en tasas

razonables por encima de la media de la U.E. (1,6%). Los países de nuestro entorno, primeras

economías de la U.E., tienen previsiones inferiores, así R. Unido (1,8%), Alemania (1,6%), Francia

1,6 e Italia (1,1%).

• En cuanto a los precios en España, la tasa de variación interanual del Índice de Precios de Consumo

se ha reducido tres décimas, hasta el -1,1% (-0,8% en marzo). Este descenso del IPC en abril

puede explicarse por el descenso del precio de la electricidad y por el efecto asociado a que la

Semana Santa se ha celebrado en marzo y en 2015 fue en abril. Además los precios del turismo y

la hostelería se han mantenido estables en abril en términos interanuales, frente al incremento del

1,6% del mes anterior.

• Evolución positiva del mercado de trabajo, descenso del número de parados, tanto en la EPA como

en el paro registrado facilitado por el Ministerio de Empleo y Seguridad Social. Todavía falta al

menos la creación de 1 millón de puestos de trabajo para estar al nivel del 2009. Es significado

señalar que en los últimos 7 años la población activa ha descendido en aproximadamente en

450.000 efectivos debido al incremento de la población jubilada, a la migración de españoles,

básicamente jóvenes que trabajan en el extranjero y el retorno a su país de origen a extranjeros por

falta de oportunidades.


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Informe Mayo 2016

• La tasa de paro a abril es del 21%. Las previsiones en el 2019 señalan una cifra del 14%, cifra que

todavía es alta. La creación de empleo sigue siendo el gran problema estructural de la economía

española.

• Los costes laborales siguen descendiendo en España, lo que incrementa la productividad. No

obstante la competitividad de la economía española todavía se mantiene a niveles del 2008.

• La evolución de la demanda crece desde el 2013 a un ritmo muy razonable, recuperando los

indicadores del 2009.

• El déficit del estado ha bajado cuantitativamente respecto al ejercicio 2011 y 2012 que fue muy

negativo, las previsiones para el cierre del 2016 están en el entorno del 3,9%, por encima de lo

señalado por la U.E. como es conocido y que puede dar lugar a una posible multa al estado Español

por incumplimiento de déficit.

• Después de unos primeros meses de inestabilidad financiera, el clima inversor se ha ido

normalizando, sustentado en el apoyo de los bancos centrales y en datos macroeconómicos algo

más positivos, en especial en las economías de mercados emergentes Además los precios del

petróleo han mantenido una senda de recuperación desde marzo, debido al freno en el exceso de

oferta mundial de crudo y a una demanda algo mayor de lo esperado.

• Por su parte, los mercados de divisas mostraron cierta volatilidad. El tipo de cambio del euro se ha

apreciado moderadamente en este primer cuatrimestre, a causa principalmente de la revisión de

expectativas en relación con la trayectoria futura de los tipos de interés oficiales en EE.UU.


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Informe Mayo 2016

• En los mercados de deuda pública, los rendimientos han seguido flexionando a la baja en el primer

trimestre, aunque en el mes de abril los diferenciales frente al bono alemán a diez años

experimentaron, repuntes generalizados, que resultaron especialmente intensos en el caso de

Grecia, por la incertidumbre en torno a la conclusión exitosa de la primera revisión del actual

programa de asistencia financiera, y también en Portugal.

• Continúa la política expansiva del BCE a lo largo del cuatrimestre, aumentando el volumen de

compras y preparado para la anunciada compra de bonos corporativos y la financiación a más largo

plazo. Objetivos el crecimiento y la inflación. Algo que no se nota en la evolución de la M3 en la

UEM, estabilizada en el entorno del 5% desde el pasado año. En el caso de nuestro país, está

variable es un 0,6% superior al parámetro europeo, diferencia que viene arrastrando, habiendo en

ambos casos subido la variable en el trimestre un 0,3%.

• En los préstamos persiste el estancamiento en los créditos al sector privado en la Eurozona

(variación: 1%), mientras es ascendente en el destino a las AA.PP. Los depósitos no se recuperan en

nuestro país, viene registrándose una línea descendente, a la vez que si lo hacen fondos y otras

figuras alternativas. Algo positivo, que sigue la reducción de la apelación de nuestras entidades de

crédito al BCE (-2,56 en el trimestre).

• La problemática del sector bancario español continua por los bajos tipos de interés y la atonía de la

demanda, especialmente la demanda solvente. El crecimiento del crédito al sector privado es

insignificante. Los nuevos préstamos a empresas se frenan y la tasa de variación trimestral es

negativa, siendo menos acusada en el caso de hogares.


7


Informe Mayo 2016

• En el trimestre el TAE para préstamos y créditos varía un imperceptible 0,1%, mientras que el de los

depósitos se mantiene plano. Nos da una idea de la problemática para hacer margen por parte de

las entidades financieras. Habiéndose reducido los resultados de explotación también un 0,2% en el

trimestre.

• Sigue bajando la morosidad, algo que se refleja positivamente en dotaciones y provisiones, pero el

porcentaje de activos morosos todavía es elevado lo que sigue lastrando los resultados de las

entidades. Estas continúan bajando el número de oficinas y no dejan confirmar que la

reestructuración bancaria aun no ha terminado.

• En el año 2015 la economía española acumuló una capacidad de financiación de 23.053 millones de

euros, el 2,1% del PIB. Las cuentas financieras continúan arrojando un excesivo nivel de

endeudamiento de algunos sectores institucionales (AA.PP.: 130,2% en 2015), pese al evidente

desapalancamiento registrado, más significativo en el caso de las empresas no financieras y de los

hogares.

• La Balanza de Pagos muestra la mejora de nuestra posición exterior, mientras la emisión de Deuda

externa acumulada se estabilizó en el primer cuatrimestre de 2016.

• El comportamiento del consumo privado en los primeros meses del año, según la información

disponible, se mantiene aunque algo atenuado con respecto al final de 2015. Los índices de

confianza de los consumidores y de los comerciantes minoristas de la Unión Europea retrocedieron

en marzo, tras lo cual el nivel de ambos indicadores en el promedio del primer trimestre se ha

situado por debajo del observado en el período octubre-diciembre de 2015.


8

Bloque 1: Indicadores económicos

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 1.1.: Contexto internacional: Previsiones del PIB para las principales áreas económicas Cuadro 1.2.: Proyecciones sobre el entorno internacional y supuestos técnicos Cuadro 1.3.: Indicadores del mercado de trabajo: EPA Cuadro 1.4: CUADRO Resumen de indicadores – Bloque 1

ÍNDICE DE GRÁFICOS

Grafico 1.1.: Previsiones de crecimiento para 2016. España en el contexto internacional Grafico 1.2.: Trayectoria del PIB en España y la UEMGrafico 1.3.: Evolución de las exportaciones e importaciones españolas Grafico 1.4.: Crecimiento esperado en 2016 por CC.AA. Grafico 1.5.: PIB por el lado de la oferta Grafico 1.6.: Paro registrado en España Grafico 1.7.: Trabajadores afiliados a la Seguridad Social Grafico 1.8.: Trayectoria de la tasa de paro y previsiones Grafico 1.9.: Indicadores de precios de la economía española Grafico 1.10.: Costes laborales unitarios reales en España Grafico 1.11.: Índice de Tendencia de competitividad exteriorGrafico 1.12.: Indicadores de demanda de la economía Grafico 1.13.: Ingresos y pagos del EstadoGrafico 1.14.: Previsiones de déficit público por paísesGrafico 1.15.: Trayectoria del precio de la vivienda en España

Informe Mayo 2016


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Bloque 1. INDICADORES ECONÓMICOS

Fuente: Contabilidad Nacional Trimestral del INE y Eurostat.

Trayectoria del PIB en España y la UEMTasas de variación interanual en % del PIB a precios constantes

1,6

3,4

-6

-4

-2

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Zona Euro

España

Fuente: Funcas, previsiones realizadas el 25 febrero de 2016.

Crecimiento esperado en 2016 por CC.AA. españolasTasas de variación del PIB en %

1,9

1,9

2,0

2,1

2,3

2,5

2,7

2,8

2,9

2,9

3,0

3,0

3,1

3,4

3,4

2,8

2,7

3,0

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5

Canarias

Cantabria

P. de Asturias

Extremadura

Castilla ‐ La Mancha

Galicia

I. Balears

C.F. de Navarra

C. de Madrid

ESPAÑA

R. de Murcia

País Vasco

Andalucía

Castilla y León

Cataluña

C. Valenciana

Aragón

La Rioja

Evolución de las exportaciones e importaciones españolasEn términos de volumen. Base 2010 = 100

85

90

95

100

105

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115

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5Exportaciones

Importaciones

Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad, con datos de la CNTR (INE).

Fuente: Previsiones de Primavera de la Comisión Europea.

Previsiones de crecimiento para 2016: España en el contexto internacional

Tasas de variación anual en % del PIB real 6,5

4,9

4,2

3,7

3,4 3,3 3,2

2,5

2,1

1,8 1,71,5 1,5

1,3 1,2 1,2 1,1

0,8 0,7

2,6

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4

5

6

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Grafico 1.1.: Previsiones de crecimiento para 2016 Grafico 1.2.: Trayectoria del PIB en España y la UEM

Grafico 1.4.: Crecimiento esperado en 2016 por CC.AA. Grafico 1.3.: Evolución de las exportaciones e importaciones

Informe Mayo 2016


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Cuadro 1.1: Contexto internacional: Previsiones del PIB para las principales áreas económicas

Contexto internacional: Previsiones del PIB

Tasas de variación interanual en %

Previsiones Primavera 2016

(actuales)

Previsiones Invierno 2016

(anteriores)

2015 2016 2017 2015 2016 2017

PIB mundial 3,0 3,1 3,4 3,0 3,3 3,5

Unión Europea 2,0 1,8 1,9 1,9 1,9 2,0

Zona Euro 1,7 1,6 1,8 1,6 1,7 1,9

-Alemania 1,7 1,6 1,6 1,7 1,8 1,8

-Francia 1,2 1,3 1,7 1,1 1,3 1,7

-Italia 0,8 1,1 1,3 0,8 1,4 1,3

-ESPAÑA 3,2 2,6 2,5 3,2 2,8 2,5

EE.UU. 2,4 2,3 2,2 2,5 2,7 2,6

Japón 0,5 0,8 0,4 0,7 1,1 0,5

Asia (excluída Japón) 5,9 5,8 5,7 5,9 5,8 5,8

China 6,9 6,5 6,2 6,9 6,5 6,2

India 7,3 7,4 7,4 7,2 7,4 7,5

América Latina -0,1 -0,4 1,4 -0,6 0,1 1,6

Brasil -3,8 -3,7 0,3 -3,8 -3,0 0,3

MENA 2,8 2,9 3,4 2,7 3,0 3,5

CIS -2,9 -1,1 1,1 -3,1 -0,3 1,2

Rusia -3,7 -1,9 0,5 -3,7 -1,2 0,3

Fuente: Previsiones Económicas, Primavera 2016. Comisión Europea.

Informe Mayo 2016


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Proyecciones sobre el entorno internacional y supuestos técnicos

Proy. Actual (marzo 2016)

Proy. anterior (dic. 2015)

2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017

Supuestos técnicos

Euribor a 3 meses (en % anual) 0,0 -0,3 -0,3 -0,2 0,0 -0,2 -0,1

Rendimiento deuda pública a 10 años (en % anual) 1,2 1,2 1,4 1,7 1,2 1,4 1,7

Precio del petróleo (en $ por barril) 52,5 34,9 41,2 44,9 53,8 52,2 57,5

Precios de las materias primas no energéticas en $ (tasas de variación anual en %) -19,9 -14,8 3,0 4,7 -18,7 -5,2 4,1

Tipo de cambio $/€ 1,11 1,11 1,12 1,12 1,11 1,09 1,09

Tipo de cambio efectivo nominal del euro (tasas de variación anual en %) -7,1 4,8 0,2 0,0 -7,1 0,1 0,0

Entorno internacional (tasas de variación anual en %)

PIB mundial (excluido Zona Euro) 3,1 3,2 3,8 3,9 3,1 3,6 3,9

Comercio mundial (excluido Zona Euro) 0,7 2,2 3,8 4,1 0,5 2,9 3,8

Demanda exterior de la Zona Euro 0,4 2,2 3,8 4,1 -0,1 2,7 3,8

Fuente: Proyecciones macroeconómicas elaboradas por los expertos del Eurosistema, Marzo 2016.

Cuadro 1.2: Proyecciones sobre el entorno internacional y supuestos técnicos

Informe Mayo 2016


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Grafico 1.5.: PIB por el lado de la oferta

Fuente: Contabilidad Nacional Trimestral de España. Base 2010, INE.

PIB por el lado de la oferta en la economía españolaEn términos de volumen. Base 2010 = 100

60

70

80

90

100

110

120

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5

PIB total

Industria

Construcción

Servicios

Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social.

Paro registrado en España Nº personas inscritas en las oficinas de empleo como demandantes parados

4.011.171

1.750.000

2.250.000

2.750.000

3.250.000

3.750.000

4.250.000

4.750.000

5.250.000

ene.

-08

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oct.

-15

ene.

-16

abr.

-16

Principales indicadores de la Encuesta de Poblacíon Activa

(EPA)

Miles de personas

Activos Ocupados Parados

2009 23.260,4 19.106,9 4.153,6

2010 23.364,6 18.724,5 4.640,2

2011 23.434,1 18.421,4 5.012,7

2012 23.443,7 17.632,7 5.811,0

2013 23.190,2 17.139,0 6.051,1

2014 22.954,6 17.344,2 5.610,4

2015 22.922,0 17.866,1 5.056,0

1t15 22.899,4 17.454,8 5.444,6

2t15 23.015,5 17.866,5 5.149,0

3t15 22.899,5 18.048,7 4.850,8

4t15 22.873,7 18.094,2 4.779,5

1t16 22.821,0 18.029,6 4.791,4

Tasa de variación interanual en % -0,3 3,3 -12,0

Fuente: EPA, INE. Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social.

Trabajadores afiliados a la Seguridad Social Nº de personas

17.0

08.2

96

17.4

63.8

36

14.000.000

15.000.000

16.000.000

17.000.000

18.000.000

19.000.000

20.000.000

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-15

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r.-1

6

Grafico 1.6.: Paro registrado en España

Grafico 1.7.: Trabajadores afiliados a la Seguridad Social Cuadro 1.3.: Indicadores del mercado de trabajo: EPA

Informe Mayo 2016


13


Costes laborales unitarios reales comparados en EspañaBase 100 = 1999. Series deflactadas por el IPC

82

87

92

97

102

107

112

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08

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12

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13

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4IV

trim

14

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im 1

5IV

trim

15

Alemania

ESPAÑA

Francia

Italia

Reino Unido

Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad con datos de Eurostat.

Trayectoria de la tasa de paro y previsiones en España En % sobre la población activa

21,019,9

17,9

15,8

14,0

0,0

4,0

8,0

12,0

16,0

20,0

24,0

28,0

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200

7

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8

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0

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2

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3

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4

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5

III tr

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I trim

201

6

2016

(P)

2017

(P)

2018

(P)

2019

(P)

(P) Proyecciones según la Actualización del Programa de Estabilidad 2016-2019

Fuente: Encuesta de Población Activa, INE y previsiones del Ministerio de Economía y

Competitividad. Gobierno de España.

Grafico 1.11.: Índice de Tendencia de competitividad exterior

Grafico 1.8.: Trayectoria de la tasa de paro y previsiones Grafico 1.9.: Indicadores de precios de la economía española

Grafico 1.10.: Costes laborales unitarios reales

Indicadores de precios de la economía española Tasa de variación interanual en %

-6,3

-5,4

-1,1

-15

-10

-5

0

5

10

15

jul-0

7oc

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r-15

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5oc

t-15

ene-

16ab

r-16

Ind. Precios Importación prod. industriales Ind. Precios IndustrialesIPC

Fuente: BCE, con datos de Eurostat e INE.

* Un descenso del indicador indica una mejora de la competitividad exterior de la economía española

Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad.

Índice de Tendencia de Competitividad*calculado con los IPCs

Índice (base 100 = 2010)

75

85

95

105

115

125

135

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-16

Zona Euro UE-28

OCDE BRICS

Informe Mayo 2016


14



Indicadores de demanda de la economía española: Indicador Sintético Consumo y ventas minoristas

Índices en Base 100

80

85

90

95

100

105

110

115

dic.

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.-16

I. Sintético Consumo (2008=100)

Vtas. comercio por menor deflactado (2010=100)

Evolución de los ingresos y pagos del Estado Datos mensuales en promedio de los últimos doce meses

(Millones de euros)

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

100.000

jun.

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-15

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-15

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.-16

Ingresos del Estado Pagos del Estado


* Se señalan los datos de déficit previsto para 2016Fuente: Previsiones de Primavera de la Comisión Europea.

Previsiones de déficit público, según la Comisión Europea Saldo de las AA.PP. respecto al PIB en %

-3,9

-1,9-2,1

-8

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

Gre

cia

Japó

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ESPA

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IÓN

EU

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ZON

A E

URO

2015

2016

2017

Grafico 1.14.: Previsiones de déficit público por países

Grafico 1.13.: Ingresos y pagos del EstadoGrafico 1.12.: Indicadores de demanda de la economía

Informe Mayo 2016


15


Fuente: Ministerio de Fomento.

Trayectoria del precio de la vivienda en España Euros por metro cuadrado

1.490,1

750

950

1.150

1.350

1.550

1.750

1.950

2.150

2t02

4t02

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2t04

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2t05

4t05

2t06

4t06

2t07

4t07

2t08

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2t09

4t09

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2t12

4t12

2t13

4t13

2t14

4t14

2t15

4t15

Grafico 1.15.: Trayectoria del precio de la vivienda en España

• Transcurrido el primer cuatrimestre de 2016, la escenaeconómica internacional presenta un perfil menosoptimista del que se presagiaba a finales del pasado año.Las turbulencias financieras registradas en los meses deenero y febrero han enturbiado ligeramente lasproyecciones de crecimiento para el presente ejercicio,restando un par de décimas al avance del PIB mundial.(Ver cuadro 1.1).

• En cualquier caso, los supuestos técnicos en los quedescansan las proyecciones de las autoridades monetarias(BCE) contemplan unas condiciones financieras ycomerciales, en el plano internacional, proclives para lacontinuidad de la recuperación (Ver cuadro 1.2). Noobstante, no hay que olvidar los riesgos latentes: China, yotros emergentes, los precios del petróleo, la sensibilidadde los mercados financieros y la amenaza de Brexit.

• Las previsiones de Primavera de la Comisión Europeaapuntan a un freno en la reactivación de las principaleseconomías de la UEM, ya que el PIB podría crecer en2016 a un ritmo similar (1,6% o más bajo al observadoen 2015), pese a las medidas extraordinariamenteexpansivas del BCE. Entre las grandes economías de laUEM, en los casos de Alemania, Italia y España el ritmode avance del PIB se ha revisado a la baja, estimándoseahora que en este año el crecimiento oscilará entre el1,1% de la economía italiana y el 1,6% de la germana. Enel caso de España se ha modificado un par de décimas ala baja, esperándose un aumento del 2,6%, frente al2,8% señalado en las anteriores proyecciones. (Vercuadro 1.1).

• Este escenario de suave desaceleración previsto paraEspaña parece consistente con la información decoyuntura más reciente, ya que según el avance de laContabilidad Nacional Trimestral, el PIB registró en elprimer trimestre de 2016 un crecimiento intertrimestraldel 0,8%, tasa igual a la registrada en los dos trimestresprecedentes, aunque en términos interanuales, laproducción habría aumentado un 3,4%, tan solo unadécima menos que el trimestre anterior. (Ver cuadro 1.4).

• Por otra parte, el empleo mantiene su crecimiento,atendiendo a los datos de la EPA para el primer trimestrey de afiliados a la Seguridad Social hasta abril (ver cuadro1.3 y gráfico 1.7), aunque la tasa de paro afecta al 21%de la población activa española, una proporciónexcepcionalmente elevada para una economía avanzadadentro de la UEM. Las proyecciones de paro del Gobiernocontemplan una progresiva y notable reducción hastaniveles del 14% en 2019 (Ver gráfico 1.8).

Informe Mayo 2016


16


• A pesar de esta evolución positiva del mercado detrabajo, todavía falta al menos la creación de 1 millón depuestos de trabajo para estar al nivel del 2009. Essignificativo señalar que en los últimos 7 años la poblaciónactiva ha descendido en aproximadamente en 450.000efectivos debido al incremento de la población jubilada, ala migración de españoles, básicamente jóvenes quetrabajan en el extranjero y el retorno a su país de origen aextranjeros por falta de oportunidades. (Ver Cuadro 1.3)La creación de empleo sigue siendo el gran problemaestructural de la economía española.

• Los costes laborales siguen descendiendo en España, loque incrementa la productividad. No obstante lacompetitividad de la economía española todavía semantiene a niveles del 2008.

• La evolución de la demanda crece desde el 2013 a unritmo muy razonable, recuperando los indicadores del2009.

• El déficit del estado ha bajado cuantitativamenterespecto al ejercicio 2011 y 2012 que fue muy negativo,las previsiones para el cierre del 2016 están en el entornodel 3,9%, por encima de lo señalado por la U.E. como esconocido y que puede dar lugar a una posible multa alestado Español por incumplimiento de déficit. (Vergráficos 1.13 y 1.14)

Informe Mayo 2016



17

Cuadro RESUMEN Bloque 1Indicadores de actividad

Indicador UnidadFecha última referencia Dato actual

Trimestre anterior *

Año anterior*

Variación trimestral

Variación anual

(En tasas de variación, %) Dif. en p.p

PIB España (estimación preliminar) Tasa de var. interanual en % I trim. 2016 3,4 3,5 2,7 -0,1 0,7

PIB UEM (estimación preliminar) Tasa de var. interanual en % I trim. 2016 1,6 1,6 1,2 0,0 0,4

Consumo de los hogares - CNTR España Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 3,5 3,6 1,8 -0,1 1,7

Formación Bruta de Capital Fijo - CNTR España Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 6,4 6,7 4,9 -0,3 1,5

Exportaciones de bienes y servicios - CNTR España Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 5,3 4,5 6,5 0,8 -1,2

Importaciones de bienes y servicios- CNTR España Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 7,7 7,2 6,8 0,5 0,9

Empleo equivalente a tiempo completo - CNTR ESPAÑA Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 3,0 3,1 2,4 -0,1 0,6

Ocupados EPA Tasa de var. interanual en % I trim. 2016 3,3 3,0 3,0 0,3 0,3

Parados EPA Tasa de var. interanual en % I trim. 2016 -12,0 -12,4 -8,2 0,4 -3,8

Activos EPA Tasa de var. interanual en % I trim. 2016 -0,3 -0,7 0,1 0,3 -0,4

Tasa de paro EPA En % sobre la Pob. Activa I trim. 2016 21,0 20,9 23,8 0,1 -2,8

Índice de Tendencia Competitividad frente a la OCDE Año 2010=100 mar-16 95,0 95,6 94,0 -0,6 1,0

IPC General - España Tasa de var. interanual en % mar-16 -0,8 0,0 -0,7 -0,9 -0,2

IPC General - UEM Tasa de var. interanual en % mar-16 0,0 0,2 -0,1 -0,3 0,0

IPC Subyacente - España Tasa de var. interanual en % mar-16 1,1 0,9 0,2 0,1 0,8

IPC Subyacente - UEM Tasa de var. interanual en % mar-16 1,0 0,9 0,6 0,1 0,3

Utilización capacidad productiva instalada En % I trim 2016 79,0 78,1 78,1 0,9 0,9

Precio de la vivienda Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 1,8 1,4 -0,3 0,5 2,1

* En los casos del IPC e ITC, los datos correspondientes al trimestre y año anterior son los del mismo mes del periodo anterior.

Fuente: Banco de España, INE y BCE.

Cuadro 1.4.: CUADRO Resumen – Bloque 1

Informe Mayo 2016


18

Bloque 2: Tipos de cambio y cotizaciones materias primas,

petróleo e índices bursátiles

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 2.1.: Evolución de los principales índices bursátiles internacionales Cuadro 2.2.: CUADRO Resumen de indicadores – Bloque 2


Grafico 2.1.: Tipo de cambio del euro Grafico 2.2.: Tipo de cambio de la libra y el yen Grafico 2.3.: Tipo de cambio del yuan renminbi chino Grafico 2.4.: Precio del petróleo y de otras materias primas Grafico 2.5.: Precio del oro Grafico 2.6.: Principales índices bursátiles Grafico 2.7.: Cotización del IBEX-35 Grafico 2.8.: Índice de la Bolsa de Shanghai

Informe Mayo 2016


19

Bloque 2. TIPOS DE CAMBIO Y COTIZACIONES MATERIAS PRIMAS, PETRÓLEO E ÍNDICES BURSÁTILES

Tipo de cambio de la libra y el yen Unidades por euro

Fuente: Banco de España.

0,60

0,65

0,70

0,75

0,80

0,85

0,90

0,95

1,00

90,0

100,0

110,0

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130,0

140,0

150,0

160,0

170,0

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7

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9

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0

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4

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4

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15

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.-1

5

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e.-

16

ab

r.-1

6

Yen japonés

Libra esterlina


Tipo de cambio nominal del euro Dólar/euro

1,140329/04/2016

0,8

0,9

1,0

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

29/0

5/20

0020

/09/

2000

12/0

1/20

0106

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2001

28/0

8/20

0120

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2001

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0205

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2002

27/1

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0221

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2003

13/0

7/20

0304

/11/

2003

26/0

2/20

0419

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2004

11/1

0/20

0402

/02/

2005

27/0

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0518

/09/

2005

10/0

1/20

0604

/05/

2006

26/0

8/20

0618

/12/

2006

11/0

4/20

0703

/08/

2007

25/1

1/20

0718

/03/

2008

10/0

7/20

0801

/11/

2008

23/0

2/20

0917

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09/1

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0931

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2010

25/0

5/20

1016

/09/

2010

08/0

1/20

1102

/05/

2011

24/0

8/20

1116

/12/

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1231

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22/1

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2013

08/0

7/20

1330

/10/

2013

21/0

2/20

1415

/06/

2014

07/1

0/20

1429

/01/

2015

23/0

5/20

1514

/09/

2015

06/0

1/20

1629

/04/

2016

Fuente: Banco Central Europeo.

Precio del petróleo y de otras materias primasBase 100, enero de 2000

60

100

140

180

220

260

300

340

380

jul.-

04o

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04en

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5ab

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5ju

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-06

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5ab

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5ju

l.-15

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.-15

ene.

-16

abr.

-16

No alimentos

Mat. Primas -No energía

Petróleo (Brent)

Alimentos

Grafico 2.1.: Tipo de cambio del euro Grafico 2.2.: Tipo de cambio de la libra y el yen

Grafico 2.4.: Precio del petróleo y de otras materias primas Grafico 2.3.: Tipo de cambio del yuan renminbi chino

Fuente: Banco de España con los datos publicados por el BCE.

Tipo de cambio del yuan renminbi chinoUnidades por euro

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

02/0

2/20

12

28/0

4/20

12

23/0

7/20

12

17/1

0/20

12

11/0

1/20

13

07/0

4/20

13

02/0

7/20

13

26/0

9/20

13

21/1

2/20

13

17/0

3/20

14

11/0

6/20

14

05/0

9/20

14

30/1

1/20

14

24/0

2/20

15

21/0

5/20

15

15/0

8/20

15

09/1

1/20

15

03/0

2/20

16

29/0

4/20

16

Informe Mayo 2016


20


Grafico 2.5.: Precio del oro Grafico 2.6.: Principales índices bursátiles

Grafico 2.8.: Índice de la Bolsa de ShanghaiGrafico 2.7.: Cotización del IBEX-35


Precio del oro Índice del fixing del oro en $USA 15.30h. Londres. Base 2000=100

100

200

300

400

500

600

700

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5no

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0no

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3no

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-14

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4no

v-14

mar

-15

jul-1

5no

v-15

mar

-16

Fuente: Base de datos del Ministerio de Economía y Competitividad.

Trayectoria de los principales índices bursátilesBase 100= enero 2007 Datos diarios

30

50

70

90

110

130

150

26/0

6/20

0729

/09/

2007

02/0

1/20

0806

/04/

2008

10/0

7/20

0813

/10/

2008

16/0

1/20

0921

/04/

2009

25/0

7/20

0928

/10/

2009

31/0

1/20

1006

/05/

2010

09/0

8/20

1012

/11/

2010

15/0

2/20

1121

/05/

2011

24/0

8/20

1127

/11/

2011

01/0

3/20

1204

/06/

2012

07/0

9/20

1211

/12/

2012

16/0

3/20

1319

/06/

2013

22/0

9/20

1326

/12/

2013

31/0

3/20

1404

/07/

2014

07/1

0/20

1410

/01/

2015

15/0

4/20

1519

/07/

2015

22/1

0/20

1525

/01/

2016

29/0

4/20

16

IBEX. Bolsa Madrid

Índice FTSE Eurotop 300

Índice DJ Euro Stoxx

Índice Dow Jones Nueva York

Fuente: Bolsa de Madrid.

Cotización IBEX-35Base 31-12-1989=3.000 puntos

7.500

8.000

8.500

9.000

9.500

10.000

10.500

11.000

11.500

12.000

09/0

7/20

14

07/0

9/20

14

06/1

1/20

14

05/0

1/20

15

06/0

3/20

15

05/0

5/20

15

04/0

7/20

15

02/0

9/20

15

01/1

1/20

15

31/1

2/20

15

29/0

2/20

16

29/0

4/20

16

Fuente: Shanghai Stock Exchange.

Índice de la Bolsa de ShanghaiBase 100 en diciembre de 1990. Indicador compuesto

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

18/0

3/20

0716

/06/

2007

14/0

9/20

0713

/12/

2007

12/0

3/20

0810

/06/

2008

08/0

9/20

0807

/12/

2008

07/0

3/20

0905

/06/

2009

03/0

9/20

0902

/12/

2009

02/0

3/20

1031

/05/

2010

29/0

8/20

1027

/11/

2010

25/0

2/20

1126

/05/

2011

24/0

8/20

1122

/11/

2011

20/0

2/20

1220

/05/

2012

18/0

8/20

1216

/11/

2012

14/0

2/20

1315

/05/

2013

13/0

8/20

1311

/11/

2013

09/0

2/20

1410

/05/

2014

08/0

8/20

1406

/11/

2014

04/0

2/20

1505

/05/

2015

03/0

8/20

1501

/11/

2015

30/0

1/20

1629

/04/

2016

Informe Mayo 2016


21


Cuadro 2.1.: Evolución de los principales índices bursátiles internacionales

Principales índices de las Bolsas Internacionales

País Índice Nivel

(29 abr. 2016)

Nivel

(29 ene. 2016)

Nivel

(31 dic. 2015)

% Variación

trimestre

% Variación en lo

que va de año

(s/ 31-dic-15)

Alemania DAX 10.038,97 9.798,11 10.743,01 2,5 -6,6

Francia CAC 40 4.428,96 4.417,02 4.637,06 0,3 -4,5

Italia FTSE MIB 18.600,56 18.657,29 21.418,37 -0,3 -13,2

España IBEX 35 9.025,70 8.815,80 9.544,20 2,4 -5,4

Eurozona EUROSTOXX 50 3.028,21 3.045,09 3.267,52 -0,6 -7,3

Reino Unido FTSE 100 6.241,89 6.083,79 6.242,32 2,6 0,0

EE.UU. S&P 500 2.065,30 1.940,24 2.043,94 6,4 1,0

Japón NIKKEI 225 16.666,05 17.166,71 19.033,71 -2,9 -12,4

China SHANGHAI COMP. 2.938,32 2.737,60 3.539,18 7,3 -17,0

México IPC 45.784,77 43.630,77 42.977,50 4,9 6,5

Brasil BOVESPA 53.910,51 40.405,99 43.349,96 33,4 24,4

Argentina MERVAL 13.102,52 12.679,12 11.669,30 3,3 12,3

Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad con datos de la Bolsa de Madrid, Infobolsa, Stoxx y Financial Times.

• Después de unos primeros meses de inestabilidadfinanciera, el clima inversor se ha ido normalizando,sustentado en el apoyo de los bancos centrales y endatos macroeconómicos algo más positivos, en especialen las economías de mercados emergentes.

• En este contexto algo menos desfavorable, lascotizaciones de bolsas y bonos corporativos se hanrestablecido, de forma generalizada, aunque la mayorparte de los índices arrojan pérdidas en el balance anual.(Ver cuadro 2.1). De otro lado, la volatilidad de losactivos financieros ha descendido de manera notable, ala vez que se ha producido un repunte en el precio deloro. (Ver gráfico 2.5).

• Asimismo, los precios del petróleo han mantenido unasenda de recuperación desde marzo, debido al freno enel exceso de oferta mundial de crudo y a una demandaalgo mayor de lo esperado. Así, la cotización del Brentterminó el mes de abril en torno a los 47 dólares porbarril, un rebote significativo respecto a los mínimosobservados el pasado mes de enero. (Ver gráfico 2.4).

• Por su parte, el tipo de cambio del euro se haapreciado moderadamente en este primer cuatrimestredel año (ver cuadro 2.2), a causa principalmente de larevisión de expectativas en relación con la trayectoriafutura de los tipos de interés oficiales en EE.UU.

Informe Mayo 2016



20

Cuadro RESUMEN Bloque 2Tipos de cambio y cotizaciones materias primas, petróleo e índices bursátiles

Indicador Unidad

Fecha última referencia

Dato actual

Mes anterior

Trimestre anterior

Año anterior

Variación mes

Variación trimestral

Variación anual

(En tasas de variación, %)

Tipo de cambio oficial del €uro/dólar- diario Dólares por 1 euro abr-16 1,134 1,110 1,086 1,078 2,16 4,42 5,19

Cotización de la lilbra esterlina - mensual Libra por 1 euro abr-16 0,780 0,792 0,764 0,719 -1,43 2,11 8,52

Cotización del yen japonés - mensual Yen por 1 euro abr-16 122,3 127,9 132,3 133,3 -4,35 -7,49 -8,19

Cotización del yuan renminbi -mensual Yuan por 1 euro abr-16 7,394 7,351 7,181 6,957 0,58 2,97 6,29

Precio materias primas - Alimentos Año 2000=100 mar-16 152,3 148,4 152,9 160,6 2,63 -0,35 -5,13

Precio materias primas - No alimentos Año 2000=100 mar-16 133,3 123,8 121,9 155,1 7,68 9,37 -14,07

Precio materias primas - Mat. Primas -No energía Año 2000=100 mar-16 140,9 133,4 133,8 157,9 5,65 5,35 -10,78

Precio del oro. Índice del fixing Londres Año 2000=100 mar-16 445,9 430,6 383,2 422,5 3,55 16,38 5,54

Precio del petróleo Brent (1-month Forward - fob) (Euros/ barril) abr-16 38,20 36,47 29,72 56,60 4,75 28,53 -32,50

IBEX Bolsa de Madrid Índices (Base dic.1989=3000) abr-16 9.025,7 8.723,1 8.815,8 11.217,6 3,47 2,38 -19,54

* Último día hábil del mes para el caso de los datos diarios Fuente: Banco de España, BCE, Bolsa de Madrid, Ministerio de Economía y Competitividad.

Cuadro 2.2.: CUADRO Resumen de indicadores – Bloque 2

Informe Mayo 2016


23

Bloque 3: Tipos de interés en los mercados interbancarios y en

los mercados de deuda

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 3.1.: Tipos efectivos de interés de las nuevas emisiones Cuadro 3.2.: Tipos de la deuda pública a diez años por países Cuadro 3.3.: Primas de riesgo de la deuda soberana Cuadro 3.4.: Credit Default Swap (CDS) a 5 años Cuadro 3.5.: CUADRO Resumen de indicadores - Bloque 3


Grafico 3.1.: Tipos de interés a un día (Eonia)Grafico 3.2.: Tipos de interés en el mercado interbancario Grafico 3.3.: Tipos del Euribor a distintos plazosGrafico 3.4.: Tipos de interés de la deuda a corto plazo Grafico 3.5.: Tipos de interés de la deuda pública a corto-medio plazo Grafico 3.6.: Tipos de interés de la deuda pública a largo plazo Grafico 3.7.: Diferencial de rentabilidad entre la Renta Fija Privada y la Deuda Pública Grafico 3.8.: Tipo del bono a 10 años: España y Alemania Grafico 3.9.: Tipos de la deuda pública a 10 años. Comparativa países UEM Grafico 3.10.: Evolución de los Credit Default Swap (CDS)

Informe Mayo 2016


24

Bloque 3. TIPOS DE INTERÉS EN LOS MERCADOS INTERBANCARIOS Y EN LOS MERCADOS DE DEUDA

Grafico 3.2.: Tipos de interés en el mercado interbancario Grafico 3.1.: Tipos de interés a un día (Eonia)

Grafico 3.3.: Tipos del Euribor a distintos plazos

Fuente: European Money Markets Institute.

EoniaEn %. Datos diarios

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

29/0

4/20

0729

/07/

2007

29/1

0/20

0729

/01/

2008

29/0

4/20

0829

/07/

2008

29/1

0/20

0829

/01/

2009

29/0

4/20

0929

/07/

2009

29/1

0/20

0929

/01/

2010

29/0

4/20

1029

/07/

2010

29/1

0/20

1029

/01/

2011

29/0

4/20

1129

/07/

2011

29/1

0/20

1129

/01/

2012

29/0

4/20

1229

/07/

2012

29/1

0/20

1229

/01/

2013

29/0

4/20

1329

/07/

2013

29/1

0/20

1329

/01/

2014

29/0

4/20

1429

/07/

2014

29/1

0/20

1429

/01/

2015

29/0

4/20

1529

/07/

2015

29/1

0/20

1529

/01/

2016

29/0

4/20

16


Tipos de interés en el mercado interbancario En % (tipos a tres meses)

-0,5

-0,3

0,0

0,3

0,5

0,8

1,0

1,3

1,5

29/0

7/20

10

29/1

0/20

10

29/0

1/20

11

29/0

4/20

11

29/0

7/20

11

29/1

0/20

11

29/0

1/20

12

29/0

4/20

12

29/0

7/20

12

29/1

0/20

12

29/0

1/20

13

29/0

4/20

13

29/0

7/20

13

29/1

0/20

13

29/0

1/20

14

29/0

4/20

14

29/0

7/20

14

29/1

0/20

14

29/0

1/20

15

29/0

4/20

15

29/0

7/20

15

29/1

0/20

15

29/0

1/20

16

29/0

4/20

16

Reino Unido EE.UU.

Japón Zona Euro

Euribor a distintos plazos 2007-2015 En %

-0,50

0,75

2,00

3,25

4,50

5,75

ene.

-07

abr.-

07ju

l.-07

oct.-

07en

e.-0

8ab

r.-08

jul.-

08oc

t.-08

ene.

-09

abr.-

09ju

l.-09

oct.-

09en

e.-1

0ab

r.-10

jul.-

10oc

t.-10

ene.

-11

abr.-

11ju

l.-11

oct.-

11en

e.-1

2ab

r.-12

jul.-

12oc

t.-12

ene.

-13

abr.-

13ju

l.-13

oct.-

13en

e.-1

4ab

r.-14

jul.-

14oc

t.-14

ene.

-15

abr.-

15ju

l.-15

oct.-

15en

e.-1

6ab

r.-16

1 semana

1 mes

3 meses

6 meses

12 meses

Fuente: Banco de España y European Money Markets Institute.

Informe Mayo 2016


25


Grafico 3.4.: Tipos de interés de la deuda a corto plazo Grafico 3.5.: Tipos de interés de la deuda pública a corto-medio plazo

Grafico 3.6.: Tipos de interés de la deuda pública a largo plazo

Fuente: Banco Central Europeo y Tesoro Público.

Tipos de interés de la deuda pública a corto plazoTipos marginales en % a la emisión. Datos mensuales

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

5,5

abr.

-00

oct.

-00

abr.

-01

oct.

-01

abr.

-02

oct.

-02

abr.

-03

oct.

-03

abr.

-04

oct.

-04

abr.

-05

oct.

-05

abr.

-06

oct.

-06

abr.

-07

oct.

-07

abr.

-08

oct.

-08

abr.

-09

oct.

-09

abr.

-10

oct.

-10

abr.

-11

oct.

-11

abr.

-12

oct.

-12

abr.

-13

oct.

-13

abr.

-14

oct.

-14

abr.

-15

oct.

-15

abr.

-16

3 meses 6 meses

9 meses 12 meses

Fuente: Banco Central Europeo y Tesoro Público.

-1

1

2

3

4

5

6

7

8

abr.

-00

oct.

-00

abr.

-01

oct.

-01

abr.

-02

oct.

-02

abr.

-03

oct.

-03

abr.

-04

oct.

-04

abr.

-05

oct.

-05

abr.

-06

oct.

-06

abr.

-07

oct.

-07

abr.

-08

oct.

-08

abr.

-09

oct.

-09

abr.

-10

oct.

-10

abr.

-11

oct.

-11

abr.

-12

oct.

-12

abr.

-13

oct.

-13

abr.

-14

oct.

-14

abr.

-15

oct.

-15

abr.

-16

1 año 3 años 5 años

Tipos de interés de la deuda pública a corto-medio plazoTipos marginales en % en los mercados secundarios

Datos diarios


Tipos de interés de la deuda pública a largo plazoTítulos a diez, quince y treinta años. Tipos marginales en %. Datos

diarios

0

1

2

3

4

5

6

7

8

oct.

-00

abr.

-01

oct.

-01

abr.

-02

oct.

-02

abr.

-03

oct.

-03

abr.

-04

oct.

-04

abr.

-05

oct.

-05

abr.

-06

oct.

-06

abr.

-07

oct.

-07

abr.

-08

oct.

-08

abr.

-09

oct.

-09

abr.

-10

oct.

-10

abr.

-11

oct.

-11

abr.

-12

oct.

-12

abr.

-13

oct.

-13

abr.

-14

oct.

-14

abr.

-15

oct.

-15

abr.

-16

10 años 15 años 30 años

Informe Mayo 2016


26


Cuadro 3.1.: Tipos efectivos de interés de las nuevas emisiones

Grafico 3.7.: Diferencial de rentabilidad entre la Renta Fija Privada y la Deuda Pública

Tipos efectivos de interés de las nuevas emisionesmar-14 jun-14 sep-14 dic-14 dic-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 abr-16

LETRAS

Hasta 3 meses 0,194 0,117 0,060 0,203 0,006 0,012 -0,108 -0,177 -0,280 -0,271

6 meses 0,370 0,148 0,115 0,278 0,038 0,127 0,001 -0,066 -0,113 -0,139

9 meses 0,485 0,309 0,149 0,376 0,050 0,077 0,032 -0,006 -0,067 -0,091

12 meses 0,549 0,387 0,221 0,365 0,068 0,253 0,050 -0,021 -0,065 -0,075

BONOS y OBLIGACIONES

3 años 1,326 0,941 0,570 0,589 0,187 0,556 0,406 0,126 (*) 0,114 --

5 años 2,040 1,484 0,000 0,914 0,525 1,256 1,040 0,533 0,698 0,575

10 años 3,347 2,800 2,276 1,751 1,033 2,222 2,141 1,430 1,490 1,553

15 años 3,850 -- -- -- 1,971 -- -- 2,013 2,084 2,120

30-50 años -- -- 3,822 -- -- -- 3,221 2,728 2,954 2,686

B y O INDEXADOS -- -- -- -- 0,354 -- 1,185 0,317 0,844 0,961

(*) Dato correspondiente a noviembre de 2015

Fuente: Secretaría General del Tesoro y Política Financiera.


Diferencial de rentabilidad entre la Renta Fija Privada y la Deuda Pública

En %. Datos diarios

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

oct.-

05en

e.-0

6ab

r.-0

6ju

l.-06

oct.-

06en

e.-0

7ab

r.-0

7ju

l.-07

oct.-

07en

e.-0

8ab

r.-0

8ju

l.-08

oct.-

08en

e.-0

9ab

r.-0

9ju

l.-09

oct.-

09en

e.-1

0ab

r.-1

0ju

l.-10

oct.-

10en

e.-1

1ab

r.-1

1ju

l.-11

oct.-

11en

e.-1

2ab

r.-1

2ju

l.-12

oct.-

12en

e.-1

3ab

r.-1

3ju

l.-13

oct.-

13en

e.-1

4ab

r.-1

4ju

l.-14

oct.-

14en

e.-1

5ab

r.-1

5ju

l.-15

oct.-

15en

e.-1

6ab

r.-1

6

Diferencial a 3 años

Diferencial a 10 años

Informe Mayo 2016


27


Grafico 3.9.: Tipos de la deuda pública a 10 años. Comparativa países UEM

Grafico 3.8.: Tipo del bono a 10 años: España y Alemania Cuadro 3.2.: Tipos de la deuda pública a diez años por países

Cuadro 3.3.: Primas de riesgo de la deuda soberana

Rendimientos de la deuda pública a diez años por países

31-dic.-15 31-mar.-16 29-abr.-16Var. trimestral

(p.b.)

Var. en el

año (p.b.)

Alemania 0,63 0,15 0,28 -48 -35

Holanda 0,79 0,23 0,52 -56 -27

Finlandia 0,92 0,44 0,58 -48 -34

Austria 0,91 0,36 0,49 -55 -42

Bélgica 0,97 0,38 0,69 -59 -28

Francia 0,99 0,41 0,65 -58 -34

Irlanda 1,15 0,73 0,88 -42 -27

Italia 1,61 1,23 1,46 -38 -15

España 1,80 1,45 1,55 -35 -25

Portugal 2,54 2,78 3,18 24 64

Grecia 8,35 8,68 8,89 33 54* Último día hábil del mes

Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad con datos de Financial Times.Fuente: Banco de España.

Rendimiento del bono español a 10 años frente al alemánEn %. Datos diarios

0

1

2

3

4

5

6

7

8

jul.-

06oc

t.-06

ene.

-07

abr.

-07

jul.-

07oc

t.-07

ene.

-08

abr.

-08

jul.-

08oc

t.-08

ene.

-09

abr.

-09

jul.-

09oc

t.-09

ene.

-10

abr.

-10

jul.-

10oc

t.-10

ene.

-11

abr.

-11

jul.-

11oc

t.-11

ene.

-12

abr.

-12

jul.-

12oc

t.-12

ene.

-13

abr.

-13

jul.-

13oc

t.-13

ene.

-14

abr.

-14

jul.-

14oc

t.-14

ene.

-15

abr.

-15

jul.-

15oc

t.-15

ene.

-16

abr.

-16

Bono español

Bund alemán


Tipos de la deuda a 10 años en la UEMTasas armonizadas para medir la convergencia en %. Datos

mensuales

0

5

10

15

20

25

30

nov.

-06

abr.

-07

sep.

-07

feb.

-08

jul.-

08

dic.

-08

may

.-09

oct.

-09

mar

.-10

ago.

-10

ene.

-11

jun.

-11

nov.

-11

abr.

-12

sep.

-12

feb.

-13

jul.-

13

dic.

-13

may

.-14

oct.

-14

mar

.-15

ALEMANIA

Irlanda

Grecia

ESPAÑA

Francia

Italia

Portugal

Primas de riesgo de la deuda soberana - Diferenciales frente a

Alemania (pb)

31-dic.-15 31-mar.-16 29-abr.-16Var. trimestral

(p.b.)

Var. en el

año (p.b.)

Holanda 16 8 24 -8 8

Finlandia 29 29 30 0 1

Austria 28 21 21 -7 -7

Bélgica 34 23 41 -11 7

Francia 36 26 37 -10 1

Irlanda 52 58 60 6 8

Italia 98 108 118 10 20

España 117 130 127 13 10

Portugal 191 263 290 72 99

Grecia 772 853 861 81 89

* Último día hábil del mes

Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad con datos de Financial Times.

Informe Mayo 2016


28


Cuadro 3.4.: Credit Default Swap (CDS) a 5 añosGráfico 3.10.: Evolución de los Credit Default Swap (CDS)

Fuente: Bloomberg.

Credit Default Swap (CDS)En p.p. para la deuda soberana a 5 años. Datos mensuales

0

75

150

225

300

375

450

525

600

oct.

-10

dic.

-10

feb.

-11

abr.

-11

jun.

-11

ago.

-11

oct.

-11

dic.

-11

feb.

-12

abr.

-12

jun.

-12

ago.

-12

oct.

-12

dic.

-12

feb.

-13

abr.

-13

jun.

-13

ago.

-13

oct.

-13

dic.

-13

feb.

-14

abr.

-14

jun.

-14

ago.

-14

oct.

-14

dic.

-14

feb.

-15

abr.

-15

jun.

-15

ago.

-15

oct.

-15

dic.

-15

feb.

-16

abr.

-16

España Italia

EEUU Alemania

Credit Default Swap (CDS) a 5 años (Último día del mes)

España Italia EE.UU. Alemania

jun-14 66,3 94,5 16,3 20,0

sep-14 74,0 106,0 16,2 18,0

dic-14 96,9 136,9 17,2 13,5

mar-15 85,4 108,2 16,5 17,1

jun-15 110,0 136,3 16,2 16,0

sep-15 109,2 121,6 15,7 14,4

dic-15 89,9 97,2 17,6 12,9

mar-16 94,6 126,7 19,8 18,7

abr-16 86,9 118,5 19,7 16,6

Variaciones inter-trimestrales (puntos)

mar-15 -11 -29 -1 4

jun-15 25 28 0 -1

sep-15 -1 -15 -1 -2

dic-15 -19 -24 2 -2

mar-16 5 30 2 6

abr-16 -5 -5 4 0

Fuente: Bloomberg.

• El mercado interbancario de la UEM sigue sometido almarco de excepcionalidad de la política monetaria,explicándose así que el Euribor haya agudizado sudescenso en el primer trimestre del año, cotizando enterreno negativo en sus distintos plazos. No obstante, elEuribor a doce meses, índice de referencia de lospréstamos hipotecarios, se situaba en el promedio del mesde abril en el -0,010%, ligeramente por encima de marzo(-0,012%). Ver gráficos 3.2 y 3.3, y cuadro 3.5.

• Paralelamente, los rendimientos de la deuda pública hanproseguido en cotas históricamente reducidas, con caídasmás intensas de los tipos de los títulos emitidos por elTesoro a corto plazo en los primeros cuatro meses del año.Ver gráfico 3.4 y cuadros 3.1 y 3.5.

• En los mercados secundarios de deuda, la trayectoria enlos últimos meses ha estado determinada, al margen dela laxitud de la política monetaria, por las turbulencias delas primeras semanas del año (ver gráfico 3.10), elcambio de expectativas acerca de los movimientos de laFed y por el anuncio del BCE, el pasado mes de marzo,relativo a la inclusión de los bonos corporativos en el QE.De este modo, los rendimientos de la deuda pública hanseguido flexionando a la baja en el último trimestre, deforma generalizada, con la excepción de Grecia yPortugal. Ver cuadro 3.2.

• En el caso de España, el descenso en los rendimientosdel bono a 10 años ha sido notable (25 p.b. en lo que vade año), si bien inferior a la disminución del bund alemánen este periodo (-35 p.b.), con el consecuente reflejo enla prima de riesgo. Ver cuadros 3.2 y 3.3.

Informe Mayo 2016



29

Cuadro RESUMEN Bloque 3

Tipos de interés en los mercados interbancarios y en los mercados de deuda

Indicador UnidadFecha

referencia*Dato

actualMes

anteriorTrimestre anterior

Año anterior

Variación** mes

Variación** trimestral

Variación** anual

Eonia (interbancario a 1 día) En % abr-16 -0,333 -0,303 -0,228 -0,027 -0,030 -0,105 -0,306

Interbancario a 3 mesesZona Euro En % abr-16 -0,251 -0,244 -0,162 -0,005 -0,007 -0,089 -0,246EE.UU. En % abr-16 0,770 0,770 0,700 0,360 0,000 0,070 0,410Reino Unido En % abr-16 0,550 0,550 0,550 0,520 0,000 0,000 0,030Japón En % abr-16 -0,400 -0,500 0,060 0,060 0,100 -0,460 -0,460

Euribor por plazos1 semana En % abr-16 -0,359 -0,315 -0,261 -0,079 -0,044 -0,098 -0,2801 mes En % abr-16 -0,341 -0,308 -0,223 -0,029 -0,033 -0,118 -0,3123 meses En % abr-16 -0,249 -0,229 -0,146 0,005 -0,020 -0,103 -0,2546 meses En % abr-16 -0,138 -0,134 -0,061 0,073 -0,004 -0,077 -0,21112 meses En % abr-16 -0,010 -0,012 0,042 0,180 0,002 -0,052 -0,190

Deuda pública a corto plazo (Tipos marginales en la emisión)3 meses En % abr-16 -0,271 -0,280 -0,261 -0,027 0,009 -0,010 -0,2446 meses En % abr-16 -0,139 -0,113 -0,103 -0,001 -0,026 -0,036 -0,1389 meses En % abr-16 -0,091 -0,067 -0,084 0,010 -0,024 -0,007 -0,101

12 meses En % abr-16 -0,075 -0,065 -0,059 0,008 -0,010 -0,016 -0,083

Tipos de la Deuda pública por plazos (mdos. secundarios)

1 año En % abr-16 -0,09 -0,06 -0,06 0,015 -0,030 -- -0,105

3 años En % abr-16 0,13 0,13 0,23 0,206 0,000 -0,100 -0,076

5 años En % abr-16 0,540 0,550 0,670 0,571 -0,010 -0,130 -0,031

10 años En % abr-16 1,510 1,550 1,730 1,313 -0,040 -0,220 0,197

15 años En % abr-16 1,970 2,020 2,250 1,822 -0,050 -0,280 0,148

30 años En % abr-16 2,610 2,700 2,920 2,213 -0,090 -0,310 0,397

Tipo del bund alemán (10 años) En % abr-16 0,170 0,210 0,490 0,152 -0,040 -0,320 0,018

Diferencial a 10 años (prima de riesgo) España-Alemania En p.p abr-16 136 129 122 117 7 14 20

Diferencia rentabilidad Renta Fija Privada vs. Deuda pública

A 3 años En p.p abr-16 1,87 1,85 1,78 1,86 0,02 0,090 0,01

A 10 años En p.p abr-16 1,72 1,64 1,67 1,70 0,08 0,050 0,02

* Datos en promedios mensuales. ** Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %. Fuente: Banco de España y BCE.

Cuadro 3.5.: CUADRO Resumen –Bloque 3

Informe Mayo 2016


30

Bloque 4: Indicadores de política monetaria

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 4.1.: Agregados monetarios en la Zona Euro Cuadro 4.2.: Financiación al sector privado en la Zona Euro Cuadro 4.3.: CUADRO Resumen de indicadores - Bloque 4


Grafico 4.1: Tipos de interés oficiales Grafico 4.2: Agregados monetarios en la Zona Euro: M1, M2 y M3Grafico 4.3: Comparativa M3 en España y la Zona Euro Grafico 4.4: Contrapartida M3: Crédito al Sector Privado y AA.PP. en la UEM Grafico 4.5: Depósitos en Entidades de Crédito en España Grafico 4.6: Patrimonio de los Fondos de Inversión en España Grafico 4.7: Evolución de los depósitos de los hogares: UEM vs. España Grafico 4.8: Evolución de los depósitos de empresas: UEM vs. España Grafico 4.9: Fondos en Seguros y Pensiones: UEM vs. España

Informe Mayo 2016


31

Bloque 4. INDICADORES DE POLÍTICA MONETARIA

Gráfico 4.1.: Tipos de interés oficiales Gráfico 4.2.: Agregados monetarios en la Zona Euro: M1, M2 y M3

Gráfico 4.3.: Comparativa M3 en España y la Zona Euro Gráfico 4.4.: Contrapartida M3: Crédito al Sector Privado y AA.PP. en la UEM


Tipos de interés oficialesEn %

0

1

2

3

4

5

6

abr-

05ju

l-05

oct-

05en

e-06

abr-

06ju

l-06

oct-

06en

e-07

abr-

07ju

l-07

oct-

07en

e-08

abr-

08ju

l-08

oct-

08en

e-09

abr-

09ju

l-09

oct-

09en

e-10

abr-

10ju

l-10

oct-

10en

e-11

abr-

11ju

l-11

oct-

11en

e-12

abr-

12ju

l-12

oct-

12en

e-13

abr-

13ju

l-13

oct-

13en

e-14

abr-

14ju

l-14

oct-

14en

e-15

abr-

15ju

l-15

oct-

15en

e-16

abr-

16

EE.UU. JapónUEM Reino Unido


Agregados monetarios en la Zona Euro: M1, M2 y M3Tasas de variación interanual en %

-1

1

3

5

7

9

11

13

jun-

07se

p-07

dic-

07m

ar-0

8ju

n-08

sep-

08di

c-08

mar

-09

jun-

09se

p-09

dic-

09m

ar-1

0ju

n-10

sep-

10di

c-10

mar

-11

jun-

11se

p-11

dic-

11m

ar-1

2ju

n-12

sep-

12di

c-12

mar

-13

jun-

13se

p-13

dic-

13m

ar-1

4ju

n-14

sep-

14di

c-14

mar

-15

jun-

15se

p-15

dic-

15m

ar-1

6

M1 M2 M3

Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España.

Comparativa M3: España y UEMTasas de variación interanual en %

-7

-4

-1

2

5

8

11

14

17

20

mar

-04

jul-0

4no

v-04

mar

-05

jul-0

5no

v-05

mar

-06

jul-0

6no

v-06

mar

-07

jul-0

7no

v-07

mar

-08

jul-0

8no

v-08

mar

-09

jul-0

9no

v-09

mar

-10

jul-1

0no

v-10

mar

-11

jul-1

1no

v-11

mar

-12

jul-1

2no

v-12

mar

-13

jul-1

3no

v-13

mar

-14

jul-1

4no

v-14

mar

-15

jul-1

5no

v-15

mar

-16

España

Zona Euro

Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España.

Principal contrapartida a la M3 en la Zona Euro Crédito al sector privado y AA.PP. en la UEM


-6

-3

0

3

6

9

12

15

18

mar

-05

jul-0

5no

v-05

mar

-06

jul-0

6no

v-06

mar

-07

jul-0

7no

v-07

mar

-08

jul-0

8no

v-08

mar

-09

jul-0

9no

v-09

mar

-10

jul-1

0no

v-10

mar

-11

jul-1

1no

v-11

mar

-12

jul-1

2no

v-12

mar

-13

jul-1

3no

v-13

mar

-14

jul-1

4no

v-14

mar

-15

jul-1

5no

v-15

mar

-16

Al sector privado

A las AA.PP.

Informe Mayo 2016


32


Gráfico 4.8.: Evolución de los depósitos de empresas: UEM vs. España

Gráfico 4.6.: Patrimonio de los Fondos de Inversión en España Gráfico 4.5.: Depósitos en Entidades de Crédito en España

Gráfico 4.7.: Evolución de los depósitos de los hogares: UEM vs. España


Depósitos en Entidades de Crédito y Establecimientos Financieros de Crédito en España

Miles de millones de euros

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

feb

-05

ma

y-0

5a

go

-05

no

v-0

5fe

b-0

6m

ay-

06

ag

o-0

6n

ov-

06

feb

-07

ma

y-0

7a

go

-07

no

v-0

7fe

b-0

8m

ay-

08

ag

o-0

8n

ov-

08

feb

-09

ma

y-0

9a

go

-09

no

v-0

9fe

b-1

0m

ay-

10

ag

o-1

0n

ov-

10

feb

-11

ma

y-1

1a

go

-11

no

v-1

1fe

b-1

2m

ay-

12

ag

o-1

2n

ov-

12

feb

-13

ma

y-1

3a

go

-13

no

v-1

3fe

b-1

4m

ay-

14

ag

o-1

4n

ov-

14

feb

-15

ma

y-1

5a

go

-15

no

v-1

5fe

b-1

6

Resto sectores (AAPP+Sist.crediticio+Resto del mundo)

Depósitos OSR

5.28

6

7.03

6 23.2

34 37.7

63

61.6

14

67.5

57

112.

362

162.

319

203.

648

205.

524

183.

391

179.

510

170.

801 19

7.98

0 219.

572 24

5.82

3

238.

717

167.

644

163.

256

138.

024

127.

731

122.

322

153.

834

194.

830

200.

414

208.

450

21

9.8

66

215.

280

73.2

82

254.

322

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

en

e-1

6

feb

-16

mar-

16

Meses de

2016

Patrimonio de los Fondos de Inversión en España Millones de euros

Fuente: Inverco.


Evolución de los depósitos de las sociedades no financieras: Zona Euro vs. España


6,6

1,2

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

jul-0

5no

v-05

mar

-06

jul-0

6no

v-06

mar

-07

jul-0

7no

v-07

mar

-08

jul-0

8no

v-08

mar

-09

jul-0

9no

v-09

mar

-10

jul-1

0no

v-10

mar

-11

jul-1

1no

v-11

mar

-12

jul-1

2no

v-12

mar

-13

jul-1

3no

v-13

mar

-14

jul-1

4no

v-14

mar

-15

jul-1

5no

v-15

mar

-16

Zona Euro

España


Evolución de los depósitos de los hogares: Zona Euro vs. España


2,7

1,8

-5

0

5

10

15

jul-0

5no

v-05

mar

-06

jul-0

6no

v-06

mar

-07

jul-0

7no

v-07

mar

-08

jul-0

8no

v-08

mar

-09

jul-0

9no

v-09

mar

-10

jul-1

0no

v-10

mar

-11

jul-1

1no

v-11

mar

-12

jul-1

2no

v-12

mar

-13

jul-1

3no

v-13

mar

-14

jul-1

4no

v-14

mar

-15

jul-1

5no

v-15

mar

-16

Zona Euro

España

Informe Mayo 2016


33


Agregados monetarios en la Zona Euro Saldo

Marzo 2016

(Miles de

Millones €)


jun-15 sep-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16

1. Efectivo en circulación 1.052 8,8 8,3 6,7 6,1 5,7 5,9

2. Depósitos a la vista 5.715 12,3 12,4 11,6 11,3 11,1 11,0

M1 (= 1+2) 6.767 11,7 11,7 10,8 10,4 10,2 10,1

3. Otros depósitos a corto plazo (= 3.1. + 3.2.) 3.590 -4,3 -4,7 -3,5 -2,7 -2,6 -2,5

3.1. Depósitos a plazo hasta 2 años 1.427 -10,8 -11,4 -9,0 -7,4 -7,4 -6,7

3.2. Depósitos disponibles con preaviso hasta 3

meses 2.163 0,7 0,5 0,6 0,7 0,9 0,6

M2 (= M1+3) 10.357 5,2 5,2 5,3 5,4 5,4 5,4

4. Instrumentos negociables (= 4.1. + 4.2. + 4.3.) 641 0,5 0,7 -3,8 -1,6 -1,9 -1,0

4.1. Cesiones temporales 89 -30,9 -23,0 -38,2 -29,2 -27,9 -28,7

4.2. Participaciones en fondos del mercado monetario 463 6,8 9,0 11,5 9,3 8,2 7,5

4.3. Valores distintos de acciones hasta 2 años 90 25,2 -1,6 -26,2 -15,9 -12,3 -2,5

M3 (= M2 + 4) 10.998 4,9 4,9 4,7 5,0 4,9 5,0


Financiación al sector privado en la Zona Euro (*)Saldo

Marzo 2016

(Miles de

Millones €)


jun-15 sep-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16

Financiación al sector privado 12.709 0,1 0,7 0,8 0,9 1,2 1,1

Préstamos 10.645 0,6 0,6 0,6 0,8 1,2 1,0

Familias 5.338 1,2 1,6 1,9 1,9 2,2 2,2

Compra de vivienda 3.973 1,5 1,8 2,1 2,1 2,3 2,3

Crédito al consumo 603 1,8 2,6 3,8 4,0 5,0 5,0

Otros préstamos 762 -0,8 -0,5 -0,5 -0,4 -0,2 -0,4

Sociedades no financieras 4.290 -0,1 0,1 0,0 0,5 0,7 0,8

Aseguradoras y fondos de pensiones 109 17,8 -1,4 -4,2 -9,6 -6,9 -19,2

Otros intermediarios financieros 908 -1,9 -2,1 -2,7 -2,5 -1,5 -1,3

Valores distintos de acciones 1312 -5,4 1,0 1,9 2,4 2,9 3,3

Acciones y participaciones 752 2,6 1,9 0,5 -0,4 -1,4 -2,4

(*) Activos de las Instituciones Financieras Monetarias (IFM)


Cuadro 4.1.: Agregados monetarios en la Zona Euro

Cuadro 4.2.: Financiación al sector privado en la Zona Euro

Informe Mayo 2016


34


• A lo largo del primer cuatrimestre, la política monetariaen las principales economías desarrolladas ha continuadosiendo extraordinariamente expansiva. (Ver gráfico 4.1 ycuadro 4.3.) En este sentido, el Banco Central Europeodecidió en marzo acometer otra serie de medidas parafacilitar aún más las condiciones de financiación,estimular la nueva disposición de crédito y, en definitiva,reforzar el impulso de la recuperación económica de laZona Euro, así como que la inflación retorne a nivelesmás “normales” y deseables, siendo el objetivo una tasapróxima al 2%.

Gráfico 4.9.: Fondos en Seguros y Pensiones: UEM vs. España


Evolución de los fondos en Seguros y Pensiones: Zona Euro vs. España

Tasas de variación interanual en %, en términos de tendencia

-10

-5

0

5

10

15

20

25

jul-0

5no

v-05

mar

-06

jul-0

6no

v-06

mar

-07

jul-0

7no

v-07

mar

-08

jul-0

8no

v-08

mar

-09

jul-0

9no

v-09

mar

-10

jul-1

0no

v-10

mar

-11

jul-1

1no

v-11

mar

-12

jul-1

2no

v-12

mar

-13

jul-1

3no

v-13

mar

-14

jul-1

4no

v-14

mar

-15

jul-1

5no

v-15

mar

-16

Zona Euro

España

• En concreto, el tipo de interés aplicable a las operacionesprincipales de financiación del Eurosistema se redujo en 5puntos básicos hasta situarse en el 0,00% (en la reunión deabril, se mantuvo). En lo que respecta a las medidas depolítica monetaria no convencionales, el BCE ha comenzadoa incrementar las compras mensuales en el marco delprograma de compra de activos a 80 mil millones de euros,frente al importe previo de 60 mm de euros. Asimismo, enjunio, el BCE llevará a cabo la primera operación de lanueva serie de operaciones de financiación a plazo máslargo con objetivo específico (TLTRO II) e iniciará lasadquisiciones en el marco del programa de compras debonos corporativos.

• Pese a que las adquisiciones de bonos realizadas por elEurosistema es una fuente interna fundamental para lacreación de dinero en la UEM, el ritmo de crecimiento delagregado monetario amplio, M3 se ha estabilizado en tornoal 5% desde el pasado año, lo que denotaría la moderaciónen la trayectoria de recuperación de la actividad real. Vergráfico 4.3 y cuadro 4.3.

• Desde el punto de vista de los préstamos, como principalcontrapartida, este freno también se ha percibido en unestancamiento de la tasa de variación del crédito al sectorprivado en la Eurozona (en torno al 1%). Por el contrario, lafinanciación a las AA.PP. en la UEM muestra un perfilclaramente ascendente en el último trimestre. Ver gráfico4.4 y cuadro 4.3.

• En el caso de España, las magnitudes monetarias se hanvisto afectadas ligeramente por el descenso en losrendimientos de los activos más líquidos, aunque con unarepercusión muy modesta en los depósitos y en los fondosde inversión en el primer trimestre. Ver gráficos 4.5 y 4.6.

Informe Mayo 2016


35


Cuadro RESUMEN Bloque 4

Indicadores de política monetaria

Indicador UnidadFecha última

referenciaDato

actualMes

anteriorTrimestre anterior

Año anterior

Variación* mes

Variación* trimestral

Variación* anual

Tipo oficial BCE (en %) En % abr-16 0,00 0,00 0,05 0,05 0,00 0,00 -0,05

Agregados monetarios UEM: M1 Tasa de var. interanual en % mar-16 10,1 10,2 10,8 10,1 -0,1 -0,7 0,0

Agregados monetarios UEM: M2 Tasa de var. interanual en % mar-16 5,4 5,4 5,3 4,6 0,0 0,1 0,8

Agregados monetarios UEM: M3 Tasa de var. interanual en % mar-16 5,0 4,9 4,7 4,7 0,1 0,3 0,3

Crédito UEM Sector Privado Tasa de var. interanual en % mar-16 1,0 1,2 0,7 0,1 -0,2 0,3 0,9

Crédito UEM Sector a las AA.PP. Tasa de var. interanual en % mar-16 10,1 10,1 7,8 2,8 0,0 2,3 7,3

Depósitos de Hogares (UEM) Tasa de var. interanual en % mar-16 2,7 2,3 2,2 2,2 0,4 0,5 0,5

Depósitos de Sociedades no financieras (UEM) Tasa de var. interanual en % mar-16 6,6 5,5 5,1 4,4 1,1 1,5 2,2

Ahorros en Seguros y pensiones (UEM) Tasa de var. interanual en % mar-16 -7,7 -4,9 -6,6 -4,0 -2,8 -1,1 -3,7

Balance del Eurosistema-Préstamo neto a las ent. de crédito (Total BCE) Miles de millones de € mar-16 275,0 303,4 354,8 436,1 -9,38 -22,51 -36,95

Indicadores para ESPAÑA

Agregados monetarios M3, Componente español Tasa de var. interanual en % mar-16 5,6 7,0 5,3 4,6 -1,4 0,3 1,0

Volumen de Depósitos OSR en España Miles de millones de € feb-16 1.252 1.260 1.256 1.278 -0,61 -0,33 -2,00

Volumen de Depósitos (resto sect.: AA.PP. + sist. Crediticio+resto del mundo) en España Miles de millones de € feb-16 688,4 678,6 711,7 694,1 1,45 -3,26 -0,82

Depósitos de Hogares (España) Tasa de var. interanual en % mar-16 1,8 0,6 0,2 -1,1 1,2 1,6 2,9

Depósitos de Sociedades no financ. (España) Tasa de var. interanual en % mar-16 1,2 1,4 -0,4 -5,1 -0,2 1,6 6,3

Vol. Ahorros en Seguros y pensiones (España) Tasa de var. Inter. suavizadas en % mar-16 -2,3 -0,8 -1,2965 -0,8 -1,5 -1,0 -1,6

Balance Banco de España-Préstamo neto a las entidades de crédito Miles de millones de € mar-16 129,5 130,4 132,9 123,8 -0,69 -2,56 4,61

* Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %. Mientras, las variaciones se expresan en %, cuando los indicadores se refieren a unidades, en términos absolutos.

Fuente: Banco de España y BCE.

Cuadro 4.3.: CUADRO Resumen - Bloque 4

Informe Mayo 2016

Mayo 2016OBSERVATORIO ECONÓMICO FINANCIERO

36

Bloque 5: Crédito y otros indicadores de las entidades

financieras

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 5.1.: Crédito al Sector privado (OSR) por finalidad Cuadro 5.2.: Total crédito y créditos dudosos a Hogares e ISFLSHCuadro 5.3.: Crédito y créditos dudosos para financiar actividades productivas a las empresas Cuadro 5.3. (continuación): Crédito y créditos dudosos para financiar actividades productivas a las empresas.

Tasa de dudosidadCuadro 5.4.: Importe de las nuevas operaciones. Préstamos y créditos a las sociedades no financieras y hogares Cuadro 5.5.: Provisiones específicas por riesgo de insolvencia de créditos concedidos a otros sectores residentesCuadro 5.6.: CUADRO Resumen de indicadores - Bloque 5


Grafico 5.1.: Financiación al sector privado por sectores institucionales Grafico 5.2.: Trayectoria del crédito a OSR por finalidades Grafico 5.3.: Tasa de morosidad Grafico 5.4.: Préstamos a empresas no financieras: Nuevas operaciones Grafico 5.5.: Tipos de interés para préstamos y créditos por destinos Grafico 5.6.: Comparativa por países de los tipos de los nuevos préstamos Grafico 5.7.: Diferencial de los tipos para créditos y depósitos Grafico 5.8.: Número de entidades de depósito en España Grafico 5.9.: Número de oficinas en entidades de depósito Grafico 5.10.: Número de empleados en entidades de depósito Grafico 5.11.: Indicador de rentabilidad: Cuenta de Resultados Grafico 5.12.: Provisiones totales de las entidades de crédito Grafico 5.13.: Provisiones para insolvencias del crédito concedido a OSR

Informe Mayo 2016


37

Bloque 5. CRÉDITO Y OTROS INDICADORES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS

Gráfico 5.1.: Financiación al sector privado por sectores institucionales Gráfico 5.2.: Trayectoria del crédito a OSR por finalidades

Gráfico 5.3.: Tasa de morosidad


Financiación al sector privado por grandes sectores institucionales


-2,0

-10

0

10

20

30

dic.

-06

mar

.-07

jun.

-07

sep.

-07

dic.

-07

mar

.-08

jun.

-08

sep.

-08

dic.

-08

mar

.-09

jun.

-09

sep.

-09

dic.

-09

mar

.-10

jun.

-10

sep.

-10

dic.

-10

mar

.-11

jun.

-11

sep.

-11

dic.

-11

mar

.-12

jun.

-12

sep.

-12

dic.

-12

mar

.-13

jun.

-13

sep.

-13

dic.

-13

mar

.-14

jun.

-14

sep.

-14

dic.

-14

mar

.-15

jun.

-15

sep.

-15

dic.

-15

mar

.-16

A sociedades no financieras

A hogares e ISFLSH


Trayectoria del crédito a OSR por finalidades Tasas de variación interanual en %

10,0

-4,2

3,6

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

nov.

-06

feb.

-07

may

.-07

ago.

-07

nov.

-07

feb.

-08

may

.-08

ago.

-08

nov.

-08

feb.

-09

may

.-09

ago.

-09

nov.

-09

feb.

-10

may

.-10

ago.

-10

nov.

-10

feb.

-11

may

.-11

ago.

-11

nov.

-11

feb.

-12

may

.-12

ago.

-12

nov.

-12

feb.

-13

may

.-13

ago.

-13

nov.

-13

feb.

-14

may

.-14

ago.

-14

nov.

-14

feb.

-15

may

.-15

ago.

-15

nov.

-15

feb.

-16

Crédito comercial

Préstamos hipotecarios

Deudores a plazo

Gráfico 5.4.: Préstamos a empresas no financieras: Nuevas operaciones


Préstamos a empresas no financieras: Nuevas operaciones hasta de 1 millón de euros

Tasas de variación interanuales en % y en términos de tendencia*

-36,0

-30,0

-24,0

-18,0

-12,0

-6,0

0,0

6,0

12,0

18,0

24,0

dic.

-05

mar

.-06

jun.

-06

sep.

-06

dic.

-06

mar

.-07

jun.

-07

sep.

-07

dic.

-07

mar

.-08

jun.

-08

sep.

-08

dic.

-08

mar

.-09

jun.

-09

sep.

-09

dic.

-09

mar

.-10

jun.

-10

sep.

-10

dic.

-10

mar

.-11

jun.

-11

sep.

-11

dic.

-11

mar

.-12

jun.

-12

sep.

-12

dic.

-12

mar

.-13

jun.

-13

sep.

-13

dic.

-13

mar

.-14

jun.

-14

sep.

-14

dic.

-14

mar

.-15

jun.

-15

sep.

-15

dic.

-15

mar

.-16

Tendencia

Serie original


Tasa de morosidad Crédito moroso respecto al total del crédito, en %

10,1%

0

2

4

6

8

10

12

14

nov.

-05

feb.

-06

may

.-06

ago.

-06

nov.

-06

feb.

-07

may

.-07

ago.

-07

nov.

-07

feb.

-08

may

.-08

ago.

-08

nov.

-08

feb.

-09

may

.-09

ago.

-09

nov.

-09

feb.

-10

may

.-10

ago.

-10

nov.

-10

feb.

-11

may

.-11

ago.

-11

nov.

-11

feb.

-12

may

.-12

ago.

-12

nov.

-12

feb.

-13

may

.-13

ago.

-13

nov.

-13

feb.

-14

may

.-14

ago.

-14

nov.

-14

feb.

-15

may

.-15

ago.

-15

nov.

-15

feb.

-16

Informe Mayo 2016


38


Crédito al Sector privado (OSR) por finalidadMillones de euros

Total

Crédito*Crédito

comercial

Préstamos

hipotecarios

Deudores a

plazo

Crédito.

Moroso

Tasa de

morosidad (%)

dic-07 1.760.212,6 90.841,5 1.018.784,7 497.882,8 16.250,7 0,9

dic-08 1.869.881,6 74.214,6 1.064.548,6 529.457,0 63.056,9 3,4

dic-09 1.837.037,3 55.263,1 1.074.975,7 493.839,4 93.327,4 5,1

dic-10 1.843.950,0 54.219,3 1.059.395,4 509.395,7 107.199,1 5,8

dic-11 1.782.553,9 49.936,5 995.825,0 490.484,7 139.760,4 7,8

dic-12 1.604.934,4 40.522,7 868.138,5 434.521,2 167.468,1 10,4

dic-13 1.448.244,1 34.569,9 763.890,5 368.968,5 197.234,9 13,6

dic-14 1.380.100,8 36.605,9 714.236,5 376.261,9 172.603,1 12,5

dic-15 1.327.062,3 42.639,5 681.700,5 386.473,9 134.326,9 10,1

feb-15 1.363.603,9 34.512,9 705.724,2 372.424,1 170.507,9 12,5

ene-16 1.318.523,9 39.854,8 677.943,4 385.627,7 133.421,6 10,1

feb-16 1.311.960,1 37.971,2 676.026,3 385.854,0 132.400,0 10,1

Tasa de variación interanual

en % feb. 2016 -3,79 10,02 -4,21 3,61 -22,35 -2,41

(OSR= Otros sectores residentes). * No incluye deudores a la vista, ni arrendamiento financiero.


Cuadro 5.1.: Crédito al Sector privado (OSR) por finalidad

Informe Mayo 2016


39


Cuadro 5.2.: Total crédito y créditos dudosos a Hogares e ISFLSH

Total crédito y total créditos dudosos a Hogares e ISFLSH

Importe en millones de euros Tasa de dudosidad (en %)

Hogares

Adquisición y

rehabilitación

de viviendas

Bienes de

consumo

duradero

Resto ISFLSH Hogares

Adquisición y

rehabilitación

de viviendas

Bienes de

consumo

durardero

Resto ISFLSH

2008 819.412 655.145 54.176 110.092 6.091 3,0 2,3 5,3 5,4 0,8

2009 813.939 654.566 49.273 110.101 5.523 3,7 2,7 7,6 6,6 1,0

2010 812.781 662.798 42.068 107.916 6.096 3,2 2,3 6,8 6,6 1,8

2011 793.430 656.452 37.686 99.292 7.000 3,6 2,8 5,8 7,4 2,7

2012 755.689 633.138 32.904 89.647 6.976 4,9 3,8 6,1 10,8 5,6

2013 714.984 604.395 25.910 84.679 6.299 6,9 5,7 6,8 13,5 6,0

2014 689.962 579.793 29.022 81.148 5.962 6,8 5,9 5,7 13,4 4,8

I trim 2013 743.849 625.439 29.212 89.199 6.759 5,1 4,2 6,5 11,1 7,3

II trim 2013 738.107 618.663 26.762 92.683 6.754 5,9 5,2 6,5 10,9 5,1

III trim 2013 724.319 610.497 27.239 86.583 6.882 6,5 5,7 6,5 12,0 5,3

IV trim 2013 714.984 604.395 25.910 84.679 6.299 6,9 6,0 6,8 13,5 6,0

I trim 2014 713.628 599.144 22.671 91.918 6.221 7,1 6,3 7,3 12,4 6,2

II trim 2014 713.717 595.437 25.321 92.959 6.376 7,0 6,1 6,5 12,6 6,2

III trim 2014 697.741 586.086 24.459 87.196 6.972 6,9 6,0 6,5 12,8 6,3

IV trim 2014 689.962 579.793 29.022 81.148 5.962 6,8 5,9 5,7 13,4 4,8

I trim 2015 681.978 573.966 28.225 79.786 6.199 6,7 5,9 5,6 12,9 7,3

II trim 2015 679.908 563.883 31.351 84.674 5.745 6,0 5,3 4,7 11,4 4,5

III trim 2015 667.371 557.659 31.198 78.514 5.695 5,9 5,1 4,5 11,9 4,3

IV trim 2015 663.662 552.069 32.482 79.111 5.817 5,6 4,9 4,2 11,2 5,2


Informe Mayo 2016


40


Crédito para financiar actividades productivas a las empresas y los empresarios individuales que reciben los créditosMillones de Euros

Financiación de

actividades

productivas

Agricultura,

ganad. Pesca

Industria

(sin constr.)Constr. Servicios

Comercio y

reparaciones Hostelería

Transporte y

almacenam.

Intermediación

financiera (*)

Actividades

inmobiliarias

Otros

servicios

2008 1.018.048 26.244 156.141 151.848 683.816 87.831 32.002 48.414 45.463 318.032 152.074

2009 999.570 23.123 152.199 130.438 693.809 81.105 33.728 43.306 82.515 322.984 130.172

2010 1.012.916 23.128 152.376 114.519 722.893 80.203 35.992 47.865 114.302 315.782 128.749

2011 970.773 21.782 143.246 98.546 707.198 79.576 35.087 47.732 122.989 298.323 123.492

2012 829.788 20.217 131.109 76.217 602.246 76.456 33.644 46.402 105.437 224.015 116.292

2013 719.180 18.448 115.465 60.154 525.113 71.928 30.704 41.090 91.052 176.822 113.516

2014 674.082 17.693 112.268 49.770 494.351 70.416 28.079 34.543 101.374 150.317 109.621

I trim 2013 798.151 19.138 127.110 69.013 582.891 74.082 32.729 43.283 113.842 204.281 114.673

II trim 2013 763.059 18.974 122.351 64.195 557.539 73.569 31.683 42.331 97.547 198.432 113.976

III trim 2013 742.033 18.731 118.251 62.934 542.117 71.530 30.928 41.992 91.478 195.083 111.106

IV trim 2013 719.180 18.448 115.465 60.154 525.113 71.928 30.704 41.090 91.052 176.822 113.516

I trim 2014 712.509 17.756 113.148 58.386 523.218 69.096 29.912 34.862 105.068 170.839 113.440

II trim 2014 693.553 17.571 110.307 55.436 510.239 69.415 29.696 34.428 100.535 161.218 114.947

III trim 2014 671.336 17.793 108.673 53.403 491.467 69.049 28.743 34.559 92.073 156.197 110.847

IV trim 2014 674.082 17.693 112.268 49.770 494.351 70.416 28.079 34.543 101.374 150.317 109.621

I trim 2015 675.779 17.611 109.418 48.063 500.688 70.161 27.708 34.131 110.107 146.613 111.968

II trim 2015 661.450 17.761 110.005 46.090 487.594 71.227 27.116 33.915 103.946 138.329 113.062

III trim 2015 655.031 17.996 109.826 45.445 481.765 69.411 26.872 33.446 104.777 135.851 111.409

IV trim 2015 644.282 18.106 110.463 43.936 471.776 70.435 27.023 33.306 99.949 135.190 105.874


Cuadro 5.3.: Crédito y créditos dudosos para financiar actividades productivas a las empresas

Informe Mayo 2016


41


Cuadro 5.3. (continuación): Crédito y créditos dudosos para financiar actividades productivas a las empresas.- Tasa de dudosidad

Tasa de dudosidad por actividades productivas (en %). Continuación del anterior

Financiación de

actividades

productivas

Agricultura,

ganad.

Pesca

Industria

(sin constr.)Constr. Servicios

Comercio y

reparaciones Hostelería

Transporte y

almacenam.

Intermediación

financiera (*)

Actividades

inmobiliarias

Otros

servicios

2008 3,7 2,2 2,1 4,9 3,8 2,8 2,3 1,5 0,5 6,1 1,6

2009 6,2 3,4 4,1 8,5 6,3 5,2 3,8 2,9 0,6 10,1 3,1

2010 7,9 4,3 4,4 12,1 8,0 5,8 5,3 3,3 0,7 14,0 3,9

2011 11,3 6,5 5,5 18,2 11,7 7,2 8,2 4,1 1,3 21,4 5,2

2012 15,5 9,2 9,1 25,8 15,8 10,8 16,8 8,2 1,9 29,1 8,7

2013 20,3 13,6 13,1 34,3 20,5 15,1 23,2 12,3 3,2 38,0 12,9

2014 18,5 12,3 12,8 32,6 18,6 15,3 20,3 15,3 2,4 36,2 12,0

I trim 2013 15,5 11,2 9,9 25,3 15,7 11,5 18,4 9,1 1,9 29,6 9,2

II trim 2013 17,3 11,8 11,5 29,1 17,4 13,2 19,9 11,2 2,6 30,9 10,6

III trim 2013 18,8 12,8 12,6 31,1 19,0 14,2 21,7 10,3 3,1 33,7 11,8

IV trim 2013 20,3 13,6 13,1 34,3 20,5 15,1 23,2 12,3 3,2 38,0 12,9

I trim 2014 19,7 13,1 13,4 33,0 19,8 15,2 21,2 15,1 2,6 37,9 12,4

II trim 2014 19,5 12,4 13,7 32,6 19,5 14,9 21,2 15,6 2,6 38,0 11,9

III trim 2014 19,5 12,1 13,5 32,9 19,7 15,9 21,7 15,5 2,5 37,4 12,1

IV trim 2014 18,5 12,3 12,8 32,6 18,6 15,3 20,3 15,3 2,4 36,2 12,0

I trim 2015 17,6 11,8 12,6 32,1 17,5 15,6 19,5 15,3 2,3 34,7 11,4

II trim 2015 16,2 11,0 11,8 29,8 16,1 14,2 18,2 14,6 2,4 32,1 10,4

III trim 2015 15,4 11,0 11,7 29,2 15,2 13,7 18,4 12,6 2,1 30,6 9,5

IV trim 2015 14,6 10,1 10,9 30,0 14,2 12,6 17,1 11,6 2,1 27,5 9,8

* Sin incluir entidades de crédito


Informe Mayo 2016


42


Cuadro 5.4.: Importe de las nuevas operaciones. Préstamos y créditos a las sociedades no financieras y hogares

Importe de las nuevas operaciones. Préstamos y créditos a las sociedades no financieras y hogares.

Entidades de crédito y EFCMillones de euros

Sociedades no financieras Hogares e ISFLSHTotal sectores

residentes

(Empresas+

hogares e ISFLSH)

Total

Empresas

Créditos hasta

1 millón de

euros

Créditos > 1

millón

de euros

Total

HogaresCrédito a la

vivienda

Crédito al

consumo

Crédito para

otros fines

2010 665.027 210.305 454.722 123.357 69.478 23.118 30.761 788.384

2011 527.492 174.069 353.423 74.260 37.502 15.142 21.616 601.752

2012 484.814 145.954 338.860 63.318 32.277 12.811 18.230 548.132

2013 392.646 134.425 258.221 51.248 21.854 13.892 15.502 443.894

2014 357.208 146.601 210.607 60.526 26.817 16.441 17.268 417.734

2015 392.631 165.471 227.160 75.709 35.723 19.746 20.240 468.340

Ene.-mar. 2014 85.607 33.683 51.924 14.217 6.450 3.725 4.042 99.824

Abr.-jun. 2014 92.278 36.520 55.758 15.173 6.773 4.151 4.249 107.451

Jul.-sept.2014 76.686 35.084 41.602 13.601 5.552 3.929 4.120 90.287

Oct.-dic. 2014 102.638 41.314 61.324 17.535 8.042 4.636 4.857 120.173

Ene.-mar. 2015 90.753 37.938 52.815 15.981 7.339 4.275 4.367 106.734

Abr.-jun. 2015 104.145 41.586 62.559 19.186 8.372 4.882 5.932 123.331

Jul.-sept.2015 98.662 41.008 57.654 19.659 9.986 4.986 4.687 118.321

Oct.-dic. 2015 99.073 44.939 54.134 20.883 10.026 5.603 5.254 119.956

Ene.-mar. 2016 81.099 40.726 40.373 17.982 8.174 5.432 4.376 99.081

Tasa interanual en %

2015/2014 9,92 12,87 7,86 25,09 33,21 20,10 17,21 12,11

Tasa interanual en %

(Ene-mar.16/Ene-mar.15) -10,64 7,35 -23,56 12,52 11,38 27,06 0,21 -7,17


Informe Mayo 2016


43


Gráfico 5.5.: Tipos de interés para préstamos y créditos por destinos Gráfico 5.6.: Comparativa por países de los tipos de los nuevos préstamos

Gráfico 5.7.: Diferencial de los tipos para créditos y depósitos Gráfico 5.8.: Número de entidades de depósito en España

Tipos de interés para préstamos y créditos por destinosEn %

2,3

6,3

2,7

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

nov-

05m

ar-0

6ju

l-06

nov-

06m

ar-0

7ju

l-07

nov-

07m

ar-0

8ju

l-08

nov-

08m

ar-0

9ju

l-09

nov-

09m

ar-1

0ju

l-10

nov-

10m

ar-1

1ju

l-11

nov-

11m

ar-1

2ju

l-12

nov-

12m

ar-1

3ju

l-13

nov-

13m

ar-1

4ju

l-14

nov-

14m

ar-1

5ju

l-15

nov-

15m

ar-1

6

Para adquisición de vivienda. Hogares (TAE)

Para el consumo y otros fines (TAE)

Para Sociedades no financieras (TAE)

Fuente: Banco de España. Fuente: Banco Central Europeo.

Comparativa por países de los tipos de los nuevos préstamos a empresas no financieras

En %, vencimiento de 1-5 años y hasta 1 millón de euros

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

sep.

-05

mar

.-06

sep.

-06

mar

.-07

sep.

-07

mar

.-08

sep.

-08

mar

.-09

sep.

-09

mar

.-10

sep.

-10

mar

.-11

sep.

-11

mar

.-12

sep.

-12

mar

.-13

sep.

-13

mar

.-14

sep.

-14

mar

.-15

sep.

-15

mar

.-16

Alemania ESPAÑA Francia Italia


Número de entidades de depósito en España Unidades

135

82

0

50

100

150

200

250

300

II tr

im 0

1

IV t

rim

01

II tr

im 0

2

IV t

rim

02

II tr

im 0

3

IV t

rim

03

II tr

im 0

4

IV t

rim

04

II tr

im 0

5

IV t

rim

05

II tr

im 0

6

IV t

rim

06

II tr

im 0

7

IV t

rim

07

II tr

im 0

8

IV t

rim

08

II tr

im 0

9

IV t

rim

09

II tr

im 1

0

IV t

rim

10

II tr

im 1

1

IV t

rim

11

II tr

im 1

2

IV t

rim

12

II tr

im 1

3

IV t

rim

13

II tr

im 1

4

IV t

rim

14

II tr

im 1

5

IV t

rim

15

Nº ent. Españolas Nº ent. Extranjeras


Diferencial de los tipos para créditos y depósitosEn %. Datos mensuales

0

1

2

3

4

5

6

7

dic.

-05

mar

.-06

jun.

-06

sep.

-06

dic.

-06

mar

.-07

jun.

-07

sep.

-07

dic.

-07

mar

.-08

jun.

-08

sep.

-08

dic.

-08

mar

.-09

jun.

-09

sep.

-09

dic.

-09

mar

.-10

jun.

-10

sep.

-10

dic.

-10

mar

.-11

jun.

-11

sep.

-11

dic.

-11

mar

.-12

jun.

-12

sep.

-12

dic.

-12

mar

.-13

jun.

-13

sep.

-13

dic.

-13

mar

.-14

jun.

-14

sep.

-14

dic.

-14

mar

.-15

jun.

-15

sep.

-15

dic.

-15

mar

.-16

Préstamos y créditos. Tipo sintético (TAE)

Depósitos Tipo sintético (TEDR)

1,7 puntos 3,2

puntos2,6

puntos

Informe Mayo 2016


44


Gráfico 5.12.: Provisiones totales de las entidades de crédito

Gráfico 5.9.: Número de oficinas en entidades de depósito Gráfico 5.10.: Número de empleados en entidades de depósito

Gráfico 5.11.: Indicador de rentabilidad: Cuenta de Resultados


Número de oficinas de entidades de depósito en España Unidades

30

.92

1

24.000

27.000

30.000

33.000

36.000

39.000

42.000

45.000

III t

rim

95

II t

rim

96

I tri

m 9

7IV

tri

m 9

7

III t

rim

98

II t

rim

99

I tri

m 0

0

IV t

rim

00

III t

rim

01

II t

rim

02

I tri

m 0

3IV

tri

m 0

3

III t

rim

04

II t

rim

05

I tri

m 0

6

IV t

rim

06

III t

rim

07

II t

rim

08

I tri

m 0

9IV

tri

m 0

9

III t

rim

10

II t

rim

11

I tri

m 1

2

IV t

rim

12

III t

rim

13

II t

rim

14

I tri

m 1

5

IV t

rim

15


Número de empleados en entidades de depósito Unidades.

246.1

27

244.9

08

242.2

21

242.1

55

242.2

68

239.0

20

238.5

87

239.8

95

238.1

99

239.1

03

241.1

64

247.7

65

256.5

85

269.9

20

270.8

55

263.0

93

257.5

78

242.7

26

231.3

89

212.9

91

203.3

05

19

7.8

30

125.000

150.000

175.000

200.000

225.000

250.000

275.000

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015


Indicador de rentabilidad: Cuenta de Resultados de las entidades de depósitos

En %. Datos trimestrales

-5,5

-4,5

-3,5

-2,5

-1,5

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

dic.

-92

dic.

-93

dic.

-94

dic.

-95

dic.

-96

dic.

-97

dic.

-98

dic.

-99

dic.

-00

dic.

-01

dic.

-02

dic.

-03

dic.

-04

dic.

-05

dic.

-06

dic.

-07

dic.

-08

dic.

-09

dic.

-10

dic.

-11

dic.

-12

dic.

-13

dic.

-14

dic.

-15

Resultado de la actividad de explotación

Margen de intereses

* Correcciones de valor por deterioro de activos, es decir provisiones para la cobertura de pérdidas por deterioro, tanto de los créditos como del resto de activos.


Provisiones* totales de las entidades de créditoMillones de euros

13

6.0

34

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000

oct.

-06

feb.

-07

jun.

-07

oct.

-07

feb.

-08

jun.

-08

oct.

-08

feb.

-09

jun.

-09

oct.

-09

feb.

-10

jun.

-10

oct.

-10

feb.

-11

jun.

-11

oct.

-11

feb.

-12

jun.

-12

oct.

-12

feb.

-13

jun.

-13

oct.

-13

feb.

-14

jun.

-14

oct.

-14

feb.

-15

jun.

-15

oct.

-15

feb.

-16

Informe Mayo 2016


Provisiones específicas por riesgo de insolvencia de créditos concedidos a otros sectores residentesMillones de euros

Total Crdto.

OSR (1+2)

Financiación

Actividades

Productivas (1)

Sector

primarioIndustria Constr. Servicios

Hogares e

ISFLSH (2)Vivienda

Rehabilit.

Viviendas

Consumo

duraderoISFLSH Resto

IV trim 07 6.372,4 3.279,4 155,6 698,3 527,9 1.897,6 3.093,0 899,9 65,7 733,8 32,1 1.361,6

IV trim 08 18.849,8 11.979,4 243,7 1.203,6 2.197,9 8.334,2 6.870,3 2.745,9 139,6 1.237,5 25,5 2.721,9

IV trim 09 35.188,0 25.645,6 313,8 2.610,7 5.121,7 17.599,4 9.542,5 2.760,3 209,9 2.231,4 28,2 4.312,7

IV trim 10 42.488,9 32.314,4 439,7 3.288,7 5.772,8 22.813,2 10.174,5 3.163,0 238,1 2.258,2 33,4 4.481,9

IV trim 11 51.902,5 42.690,6 577,5 3.545,5 6.701,1 31.866,5 9.211,9 3.382,7 209,3 1.793,3 75,2 3.751,4

IV trim 12 74.851,5 61.771,2 734,4 5.684,2 9.463,2 45.889,4 13.080,4 6.081,8 319,8 1.464,2 154,6 5.060,0

IV trim 13 92.432,7 77.333,5 1.226,3 8.164,7 10.824,8 57.117,8 15.099,1 8.096,1 386,1 1.258,1 174,7 5.184,2

IV trim 14 80.674,1 64.297,6 929,2 7.676,2 8.322,8 47.369,3 16.376,5 9.945,0 380,8 1.053,0 137,9 4.859,6

I trim 15 77.414,0 61.270,2 896,3 7.380,2 7.851,5 45.142,1 16.143,8 9.869,5 380,7 993,3 116,4 4.783,9

II trim 15 70.113,1 56.512,8 843,4 7.092,9 7.114,4 41.462,1 13.600,2 7.790,3 333,2 956,3 112,1 4.408,3

III trim 15 67.363,2 52.857,9 838,8 6.711,3 6.779,4 38.528,3 14.505,3 7.344,8 324,2 901,9 103,9 5.830,6

IV trim 15 63.443,1 49.147,9 748,7 6.286,8 6.551,3 35.561,1 14.295,3 7.107,9 292,4 824,9 119,8 5.950,4

Tasa de variación

interanual en % 2015/2014 -21,4 -23,6 -19,4 -18,1 -21,3 -24,9 -12,7 -28,5 -23,2 -21,7 -13,2 22,4


Cuadro 5.5.: Provisiones específicas por riesgo de insolvencia de créditos concedidos a otros sectores residentes

45


Informe Mayo 2016


46


Gráfico 5.13.: Provisiones para insolvencias del crédito concedido a OSR

* Recoge exclusivamente el importe de las coberturas específicas por riesgo de insolvencia de los créditos concedidos a otros sectores residentes


Provisiones para insolvencias del crédito concedido a OSR*Millones de euros

49

.14

81

4.2

95

0

25.000

50.000

75.000

100.000

IV tr

im 0

5

II tr

im 0

6

IV tr

im 0

6

II tr

im 0

7

IV tr

im 0

7

II tr

im 0

8

IV tr

im 0

8

II tr

im 0

9

IV tr

im 0

9

II tr

im 1

0

IV tr

im 1

0

II tr

im 1

1

IV tr

im 1

1

II tr

im 1

2

IV tr

im 1

2

II tr

im 1

3

IV tr

im 1

3

II tr

im 1

4

IV tr

im 1

4

II tr

im 1

5

IV tr

im 1

5

Hogares e ISFLSH

Financiación Act. Productivas

• El negocio de las entidades financieras españolas,al igual que en el resto de la UEM, está sometido a lapresión de un entorno marcado por tipos de interésextraordinariamente bajos, lo que incidenegativamente en el margen de intereses y en losindicadores de rentabilidad. Ver gráfico 5.11.

• El último informe de Estabilidad Financiera del BdEseñala que el aumento del activo consolidado de lasentidades de depósito españolas en 2015 se hadebido básicamente a su actividad internacional, yaque el negocio doméstico volvió a contraerse, aunqueeste retroceso se frenó respecto al año anterior.

• Junto a este entorno inusual de laxitudmonetaria, que ciertamente constituye un retopara la actividad, el exceso de capacidad en laoferta representa otro elemento que aqueja alsector bancario y que viene siendo abordado por elmismo, lo que explica la disminución en el númerode oficinas y empleados (ver gráficos 5.9 y 5.10),si bien el proceso de reestructuración aún no hafinalizado.

• Adicionalmente, se mantiene la atonía en lademanda del crédito, a pesar del abaratamiento enlas condiciones de financiación. Los préstamos alsector privado continúan sin mostrar nivelessignificativos de crecimiento, siendo subrayable lainterrupción en el importe de las nuevasoperaciones a empresas en el primer trimestre de2016. (Ver cuadros 5.1 y 5.4 y gráficos 5.1 y 5.4).Esta circunstancia, junto con el todavía elevadovolumen de activos dudosos en el balance de lasentidades representa un factor de incidencianegativa en la cuenta de resultados de lasentidades.

• En cualquier caso, conviene hacer notar que lamorosidad continúa descendiendo (ver cuadro 5.1),con los consiguientes efectos positivos en términosde menores dotaciones y provisiones. Ver cuadro5.5 y gráficos 5.12 y 5.13.

Informe Mayo 2016



Cuadro 5.6. : CUADRO Resumen - Bloque 5

47

Cuadro RESUMEN Bloque 5Crédito y otros indicadores de las entidades financieras españolas

Indicador Unidad

Fecha última referencia

Dato actual

Mes anterior

Trimestre anterior

Año anterior

Variación* mes


Variación* anual

Financiación al Sector Privado Tasa de var. interanual en % mar-16 -2,0 -1,6 -1,4 -2,9 -0,4 -0,6 0,9

A sociedades no financieras Tasa de var. interanual en % mar-16 -2,0 -1,2 -0,9 -2,6 -0,8 -1,1 0,6

A hogares e ISFLSH Tasa de var. interanual en % mar-16 -2,0 -2,1 -2,2 -3,2 0,1 0,2 1,3

Crédito OSR por finalidad

Crédito comercial Tasa de var. interanual en % feb-16 10,0 16,4 14,3 10,8 -6,4 -4,3 -0,8

Préstamos hipotecarios Tasa de var. interanual en % feb-16 -4,2 -4,4 -5,1 -6,4 0,2 0,9 2,2

Deudores a plazo Tasa de var. interanual en % feb-16 3,6 3,6 6,7 -5,1 0,0 -3,1 8,7

Tasa de morosidad del crédito OSR En % feb-16 10,1 10,1 10,3 12,5 0,0 -0,2 -2,4

Crédito a hogares por funciones de gasto. Total hogares Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 -3,8 -- -4,4 -3,5 -- 0,5 -0,3

Adquisición y rehabilitación de viviendas Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 -4,8 -- -4,9 -4,1 -- 0,1 -0,7

Bienes de consumo duradero Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 11,9 -- 27,6 12,0 -- -15,6 -0,1

Resto Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 -2,5 -- -10,0 -4,2 -- 7,4 1,7

Crédito para financiar actividades productivas. Total Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 -4,4 -- -2,4 -6,3 -- -2,0 1,8

Agricultura, ganad. Pesca Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 2,3 -- 1,1 -4,1 -- 1,2 6,4

Industria (sin constr.) Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 -1,6 -- 1,1 -2,8 -- -2,7 1,2

Construcción Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 -11,7 -- -14,9 -17,3 -- 3,2 5,5

Servicios Tasa de var. interanual en % IV trim. 2015 -4,6 -2,0 -5,9 -- -2,6 1,3

Nuevo préstamos concedidos Total (hogares + empresas) Tasa de var. interanual en % mar-16 -23,7 14,2 -11,4 22,7 -37,9 -12,3 -46,4

A hogares e ISFLSH Tasa de var. interanual en % mar-16 10,8 33,0 18,7 16,7 -22,2 -7,9 -5,8

A empresas Tasa de var. interanual en % mar-16 -29,3 10,9 -15,4 23,8 -40,2 -13,9 -53,1

hasta 1 millón de euros Tasa de var. interanual en % mar-16 9,7 6,9 6,0 18,5 2,7 3,7 -8,9

más de 1 millón de euros Tasa de var. interanual en % mar-16 -52,2 14,2 -25,3 27,1 -66,4 -26,8 -79,2

Tipo sintético (TAE) para préstamos y créditos En % mar-16 2,8 2,6 2,7 2,9 0,2 0,1 -0,1

Tipo sintético (TAE) para depósitos En % mar-16 0,2 0,2 0,2 0,3 0,0 0,0 -0,1

Nº de entidades de depósito en España Unidades IV trim. 2015 217 -- 216 224 -- 0,46 -3,13

Españolas Unidades IV trim. 2015 135 -- 135 138 -- 0,00 -2,17

Extranjeras Unidades IV trim. 2015 82 -- 81 86 -- 1,23 -4,65

Nº de oficinas entidades de depósito en España Unidades IV trim. 2015 30.921 -- 31.176 31.817 -- -0,82 -2,82

Indicadores de Rentabilidad. Resultado de Explotación En % IV trim. 2015 0,2 -- 0,4 0,3 -- -0,2 -0,1

Indicadores de Rentabilidad. Margen de intereses En % IV trim. 2015 1,0 -- 1,0 1,1 -- 0,0 -0,1

Provisiones. Correcciones por deterioro valor de activos Miles de millones de € feb-16 136,0 136,3 139,4 154,5 -0,17 -2,39 -11,95* Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %. Mientras, las variaciones se expresan en %, cuando los indicadores se refieren a unidades, en términos absolutos.Fuente: Banco de España y BCE.

Informe Mayo 2016


48

Bloque 6: Cuentas financieras trimestrales y posición exterior

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro 6.1.: Deuda de los sectores no financieros por sectores prestatarios. Cuentas Financieras Cuadro 6.2.: Cuentas financieras de la economía española en 2015. Resumen por sectores y operaciones Cuadro 6.3.: Cuentas financieras de la economía española en 2015. Variación respecto a 2014 Cuadro 6.4.: Resumen de la cuenta financiera de la Balanza de Pagos española Cuadro 6.5.: Deuda externa de España frente a otros residentes de la Zona Euro y resto del Mundo Cuadro 6.6.: CUADRO Resumen de indicadores – Bloque 6


Grafico 6.1.: Evolución de la deuda de los sectores no financieros Grafico 6.2.: Posición financiera de activo de los hogares Grafico 6.3.: Posición financiera de pasivo de los hogares Grafico 6.4.: Ratio de deuda de los hogares: Comparativa por países Grafico 6.5.: Tasa de ahorro de los hogares: España vs. Zona Euro Grafico 6.6.: Ratio de deuda de las empresas: Comparativa por países Grafico 6.7.: Ahorro e Inversión de la economía española Grafico 6.8.: Capacidad y/o Necesidad de Financiación de la nación Grafico 6.9.: Balanza por cuenta corriente Grafico 6.10.: Posición neta del Banco de España frente al EurosistemaGrafico 6.11.: Deuda del Estado en circulación

Informe Mayo 2016


49

Bloque 6. CUENTAS FINANCIERAS TRIMESTRALES Y POSICIÓN EXTERIOR

Gráfico 6.1.: Evolución de la deuda de los sectores no financieros Gráfico 6.2.: Posición financiera de activo de los hogares

Gráfico 6.3.: Posición financiera de pasivo de los hogares Gráfico 6.4.: Ratio de deuda de los hogares: Comparativa por países

Evolución de la deuda de los sectores no financierosEn % del PIB

302,3

320,0

130,2

134,8

172,1185,3

104,6112,9

67,572,4

25

75

125

175

225

275

32520

07

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Total economía Admones PúblicasOtros sectores residentes Sociedades no financierasHogares e ISFLSH

Fuente: Cuentas financieras de la economía española, Banco de España.Fuente: Cuentas financieras de la economía española, Banco de España.

Posición financiera de activo de los hogares Tasas de variación interanual (%)

-36

-24

-12

0

12

24

36

IV tr

im 0

7I t

rim

08

II tr

im 0

8III

trim

08

IV tr

im 0

8I t

rim

09

II tr

im 0

9III

trim

09

IV tr

im 0

9I t

rim

10

II tr

im 1

0III

trim

10

IV tr

im 1

0I t

rim

11

II tr

im 1

1III

trim

11

IV tr

im 1

1I t

rim

12

II tr

im 1

2III

trim

12

IV tr

im 1

2I t

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13

II tr

im 1

3III

trim

13

IV tr

im 1

3I t

rim

14

II tr

im 1

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trim

14

IV tr

im 1

4I t

rim

15

II tr

im 1

5III

trim

15

IV tr

im 1

5

Activos financieros

Efectivo y depositos

Particip. en capital y fondos de invers.

Fuente: Cuentas financieras de la economía española, Banco de España.

Posición financiera de pasivo de los hogares Tasas de variación interanual (%)

-2,92

-3,24

-6

-3

0

3

6

9

12

IV t

rim

07

I tri

m 0

8II

trim

08

III t

rim

08

IV t

rim

08

I tri

m 0

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09

III t

rim

09

IV t

rim

09

I tri

m 1

0II

trim

10

III t

rim

10

IV t

rim

10

I tri

m 1

1II

trim

11

III t

rim

11

IV t

rim

11

I tri

m 1

2II

trim

12

III t

rim

12

IV t

rim

12

I tri

m 1

3II

trim

13

III t

rim

13

IV t

rim

13

I tri

m 1

4II

trim

14

III t

rim

14

IV t

rim

14

I tri

m 1

5II

trim

15

III t

rim

15

IV t

rim

15

Pasivos

Préstamos

Ratio de deuda de los hogares:Comparativa con otros países de la UEM

En % del PIB

84,7

67,5

40

50

60

70

80

90

100

I tri

m 0

9II

trim

09

III tr

im 0

9IV

trim

09

I tri

m 1

0II

trim

10

III tr

im 1

0IV

trim

10

I tri

m 1

1II

trim

11

III tr

im 1

1IV

trim

11

I tri

m 1

2II

trim

12

III tr

im 1

2IV

trim

12

I tri

m 1

3II

trim

13

III tr

im 1

3IV

trim

13

I tri

m 1

4II

trim

14

III tr

im 1

4IV

trim

14

I tri

m 1

5II

trim

15

III tr

im 1

5IV

trim

15

ESPAÑA Alemania Francia Italia Reino Unido

Fuente: BCE y Ministerio de Economía y Competitividad.

Informe Mayo 2016


50


Deuda de los sectores no financieros por sectores prestatarios (en valores representativos de deuda y en préstamos)

En % sobre el PIB - SEC 2010

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015IV trim

2014

I trim

2015

II trim

2015

III trim

2015

IV trim

205

Total economía 245,7 255,3 275,3 282,1 290,6 309,5 315,9 320,0 302,3 320,0 316,7 308,3 306,4 302,3

Administraciones Públicas 40,2 46,0 61,0 66,3 76,5 103,5 119,4 134,8 130,2 134,8 132,9 128,7 130,3 130,2

Otros sectores residentes 205,5 209,3 214,3 215,7 214,0 206,0 196,5 185,3 172,1 185,3 183,8 179,6 176,2 172,1

Sociedades no financieras 124,4 127,5 130,3 132,2 132,3 125,6 119,8 112,9 104,6 112,9 112,6 109,0 107,6 104,6

Hogares e ISFLSH 81,1 81,9 84,0 83,5 81,8 80,4 76,7 72,4 67,5 72,4 71,1 70,6 68,6 67,5


Cuadro 6.1.: Deuda de los sectores no financieros por sectores prestatarios. Cuentas Financieras

Cuentas financieras de la economía española -2015. Resumen por sectores y operaciones

(Millones de euros)

Activos financieros

Total (I)Efectivo y

depósitos

Valores

representativos

de deuda

Préstamos

Participaciones en

el capital y en

fondos de

inversión

Seguros,

pensiones,

garantías y

otros activos

Total economía* 9.145.677 2.037.114 1.356.862 2.078.898 2.632.508 1.040.296

Instituciones financieras 4.408.911 888.503 1.215.355 1.561.412 605.354 138.288

Sectores no financieros 4.736.766 1.148.611 141.507 517.486 2.027.154 902.007

Administraciones Públicas 614.777 85.455 52.383 222.298 156.333 98.308

Sociedades no financieras 2.109.629 213.780 60.552 295.188 1.114.125 425.985

Hogares e ISFLSH 2.012.360 849.376 28.573 - 756.696 377.715

Pasivos financieros Activos

financieros

netos

(III=I-II)Total (II)

Efectivo y

depósitos

Valores

representativos

de deuda

Préstamos

Participaciones en

el capital y en

fondos de

inversión

Seguros,

pensiones,

garantías y

otros activos

Total economía* 10.101.558 2.383.426 1.827.554 2.277.072 2.608.503 1.005.003 -955.881

Instituciones financieras 4.389.198 2.379.369 753.573 82.861 735.276 438.119 19.713

Sectores no financieros 5.712.360 4.056 1.073.981 2.194.211 1.873.227 566.884 -975.594

Administraciones Públicas 1.505.873 4.056 1.049.073 358.222 - 94.523 -891.096

Sociedades no financieras 3.424.974 - 24.909 1.106.367 1.873.227 420.471 -1.315.345

Hogares e ISFLSH 781.512 - - 729.622 - 51.890 1.230.848


Cuadro 6.2.: Cuentas financieras de la economía española en 2015. Resumen por sectores y operaciones

Informe Mayo 2016


51


Cuadro 6.3.: Cuentas financieras de la economía española en 2015. Variación respecto a 2014

Cuentas financieras -2015: VARIACIÓN RESPECTO A 2014.-Resumen por sectores y operaciones

(Millones de euros)

Activos financieros

Total (I)Efectivo y

depósitos

Valores

representativos de

deuda

Préstamos

Participaciones en el

capital y en fondos de

inversión

Seguros,

pensiones,

garantías y otros

activos

Total economía* -39.548 -36.077 -24.591 -123.393 145.335 -821

Instituciones financieras -123.533 -32.400 -39.284 -74.271 27.879 -5.457

Sectores no financieros 83.985 -3.677 14.693 -49.123 117.456 4.635

Administraciones Públicas -56.307 3.055 1.619 -61.801 -1.923 2.743

Sociedades no financieras 114.502 -4.014 8.452 12.678 107.811 -10.424

Hogares e ISFLSH 25.790 -2.718 4.623 -- 11.568 12.317

Pasivos financieros Activos

financieros

netos

(III=I-II)Total (II)

Efectivo y

depósitos

Valores

representativos de

deuda

Préstamos

Participaciones en el

capital y en fondos de

inversión

Seguros,

pensiones,

garantías y otros

activos

Total economía* -62.456 -2.072 -24.162 -145.163 123.037 -14.096 22.908

Instituciones financieras -86.581 -2.282 -67.600 -10.172 -2.089 -4.439 -36.952

Sectores no financieros 24.125 209 43.437 -134.991 125.126 -9.657 59.860

Administraciones Públicas -19.783 209 40.487 -62.636 -- 2.158 -36.524

Sociedades no financieras 78.076 -- 2.951 -47.613 125.126 -2.388 36.426

Hogares e ISFLSH -34.169 -- -- -24.742 -- -9.427 59.959


Informe Mayo 2016


52


Gráfico 6.8.: Capacidad y/o Necesidad de Financiación de la nación

Gráfico 6.5.: Tasa de ahorro de los hogares: España vs. Zona Euro

Gráfico 6.7.: Ahorro e Inversión de la economía española

Fuente: Cuentas no Financieras Trimestrales de los Sectores Institucionales.

Cuentas detalladas, Contabilidad Nacional de España, INE y Eurostat.

Tasa de ahorro de los hogares: España vs. Zona Euro En % s/ Renta Disponible (media móvil)

12,7

9,4

5

7

9

11

13

15

IV t

rim

07

I tri

m 0

8II

trim

08

III tr

im 0

8IV

tri

m 0

8I t

rim

09

II tr

im 0

9III

trim

09

IV t

rim

09

I tri

m 1

0II

trim

10

III tr

im 1

0IV

tri

m 1

0I t

rim

11

II tr

im 1

1III

trim

11

IV t

rim

11

I tri

m 1

2II

trim

12

III tr

im 1

2IV

tri

m 1

2I t

rim

13

II tr

im 1

3III

trim

13

IV t

rim

13

I tri

m 1

4II

trim

14

III tr

im 1

4IV

tri

m 1

4I t

rim

15

II tr

im 1

5III

trim

15

IV t

rim

15

Zona Euro España

Gráfico 6.6.: Ratio de deuda de las empresas: Comparativa por países

Ratio de deuda de las empresas (soc. no financieras): Comparativa con otros países de la UEM

En % del PIB

132,3

104,6

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

IV t

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01

II tr

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trim

03

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11

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13

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13

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im 1

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tri

m 1

4II

trim

15

IV t

rim

15

ESPAÑA Alemania Francia Italia Reino Unido

Fuente: BCE y Ministerio de Economía y Competitividad.

Ahorro e Inversión de la economía españolaMillones de euros. Promedio anual

40.000

55.000

70.000

85.000

t406

t207

t407

t208

t408

t209

t409

t210

t410

t211

t411

t212

t412

t213

t413

t214

t414

t215

t415

Ahorro Inversión

Ahorro>Inversión

Fuente: Cuentas no Financieras Trimestrales de los Sectores Institucionales.

Cuentas detalladas, Contabilidad Nacional de España, INE. Fuente: Balanza de Pagos, Banco de España.

Capacidad (+) / Necesidad de Financiación de la naciónCifras acumuladas de los últimos 12 meses. Millones de euros

-50.000

-30.000

-10.000

10.000

30.000

50.000

feb.

-10

may

.-10

ago.

-10

nov.

-10

feb.

-11

may

.-11

ago.

-11

nov.

-11

feb.

-12

may

.-12

ago.

-12

nov.

-12

feb.

-13

may

.-13

ago.

-13

nov.

-13

feb.

-14

may

.-14

ago.

-14

nov.

-14

feb.

-15

may

.-15

ago.

-15

nov.

-15

feb.

-16

Cuenta de capital. Saldo

Renta primaria y secundaria. Saldo

Bienes y servicios. Saldo

Cap.(+)/Neces.(-) de financiación

Informe Mayo 2016


53


Resumen de la cuenta financiera dentro de la Balanza de Pagos española. Variación de activos menos variación de pasivos

Millones de euros

Total cuenta

financiera

Inversión

directa

Inversión

cartera

Otra

inversión

Derivados

financieros Reservas

Posición neta

frente al

Eurosistema

Otros del

Banco de

España

2011 -29.728 9.226 26.251 41.960 2.067 10.022 -124.056 4.803

2012 1.750 -21.120 55.403 144.574 -8.349 2.211 -154.604 -16.366

2013 35.138 -14.401 -34.529 -34.047 1.039 535 136.688 -20.147

2014 21.106 9.356 -6.101 -9.921 1.109 3.890 46.973 -24.200

2015 33.421 22.851 7.772 44.365 -1.408 5.068 -50.929 5.702

Ene-feb. 2015 -5.494 -291 -15.918 9.354 -220 2.487 -438 -468

Ene-feb. 2016 -14.728 4.882 13.454 -25.447 -1.286 -8 -7.447 1.124


Cuadro 6.4.: Resumen de la cuenta financiera de la Balanza de Pagos española

Deuda Externa de España frente a Otros Residentes en la Zona Euro y al Resto del Mundo

Millones de euros

Total Deuda

Externa AA.PP.

Otras

instituciones

financieras

monetarias

Banco de

España

Otros sectores

residentes

Inversión

Directa

IV Trim 2012 1.724.881 332.482 494.832 343.645 347.369 206.553

I Trim 2013 1.734.320 348.708 532.003 303.787 342.268 207.555

II Trim 2013 1.696.538 348.250 515.384 291.309 334.497 207.099

III Trim 2013 1.656.251 375.196 460.835 281.557 332.192 206.471

IV Trim 2013 1.634.508 420.761 450.995 230.313 326.670 205.769

I Trim 2014 1.683.965 438.269 456.681 252.863 327.888 208.264

II Trim 2014 1.708.386 471.246 456.901 238.203 329.978 212.059

III Trim 2014 1.731.939 464.431 472.559 245.669 326.950 222.330

IV Trim 2014 1.734.625 501.270 466.918 225.786 322.313 218.338

I Trim 2015 1.824.423 546.282 474.118 250.187 328.764 225.071

II Trim 2015 1.797.904 538.616 457.218 268.417 313.215 220.437

III Trim 2015 1.817.895 546.508 464.627 274.797 311.112 220.851

IV Trim 2015 1.815.216 551.544 440.117 300.512 303.450 219.592

Tasas de variación

interanual en % 4,65 10,03 -5,74 33,10 -5,85 0,57


Cuadro 6.5.: Deuda externa de España frente a otros residentes de la Zona Euro y resto del Mundo

Informe Mayo 2016


54


Gráfico 6.9.: Balanza por cuenta corriente Gráfico 6.10.: Posición neta del Banco de España frente al Eurosistema

Gráfico 6.11.: Deuda del Estado en circulación

Balanza por cuenta corrienteDatos mensuales en millones de euros

-15.000

-12.500

-10.000

-7.500

-5.000

-2.500

0

2.500

5.000

feb.

-96

oct.

-96

jun.

-97

feb.

-98

oct.

-98

jun.

-99

feb.

-00

oct.

-00

jun.

-01

feb.

-02

oct.

-02

jun.

-03

feb.

-04

oct.

-04

jun.

-05

feb.

-06

oct.

-06

jun.

-07

feb.

-08

oct.

-08

jun.

-09

feb.

-10

oct.

-10

jun.

-11

feb.

-12

oct.

-12

jun.

-13

feb.

-14

oct.

-14

jun.

-15

feb.

-16

Observado (original)

Serie suavizada

Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad y Banco de España.

Posición neta del Banco de España frente al EurosistemaMillones de euros

-165.274

-450.000

-400.000

-350.000

-300.000

-250.000

-200.000

-150.000

-100.000

-50.000

0

50.000

I tri

m 0

2

III tr

im 0

2

I tri

m 0

3

III tr

im 0

3

I tri

m 0

4

III tr

im 0

4

I tri

m 0

5

III tr

im 0

5

I tri

m 0

6

III tr

im 0

6

I tri

m 0

7

III tr

im 0

7

I tri

m 0

8

III tr

im 0

8

I tri

m 0

9

III tr

im 0

9

I tri

m 1

0

III tr

im 1

0

I tri

m 1

1

III tr

im 1

1

II tr

im 1

2

IV tr

im 1

2

II tr

im 1

3

IV tr

im 1

3

II tr

im 1

4

IV tr

im 1

4

II tr

im 1

5

IV tr

im 1

5

Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad, con datos del Banco de España.

* Hasta abril de 2016Fuente: Tesoro Público, Ministerio de Economía y Competitividad.

Deuda del Estado en circulación Millones de euros

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

900.000

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*Eurobonos, deuda en divisas y otros

Bonos y Obligaciones

Letras

• Atendiendo a la información que proporcionan las CuentasTrimestrales no Financieras (CTNFSI) en el conjunto del año2015 la economía española acumuló una capacidad definanciación de 23.053 millones de euros, el 2,1% del PIB. Estacifra supera en 6.667 millones la cifra alcanzada en 2014 (de16.386 millones, un 1,6% del PIB). Dicha capacidad definanciación tiene su reflejo en el saldo positivo de losagregados “ahorro” respecto a la “inversión” del conjunto de laeconomía española. Ver gráficos 6.7 y 6.8.

• No obstante, las cuentas financieras continúan arrojando unexcesivo nivel de endeudamiento de algunos sectoresinstitucionales (AA.PP.: 130,2% en 2015), pese al evidentedesapalancamiento registrado, más significativo en el caso delas empresas no financieras y de los hogares. Ver cuadro 6.1.

• La Balanza de Pagos también muestra la mejora de nuestraposición exterior, mientras la emisión de Deuda externaacumulada se estabilizó en el primer cuatrimestre de 2016.

Informe Mayo 2016



55

Cuadro RESUMEN Bloque 6Cuentas financieras trimestrales y posición exterior

Indicador UnidadFecha última referencia Dato actual

Trimestre anterior

Año anterior


Variación* anual

Posición financiera de los hogares (Cuentas financieras)

Activos financieros Tasa de var. interanual en % IV trim. 15 1,54 -2,39 1,16 3,9 0,4

Efectivo y depositos Tasa de var. interanual en % IV trim. 15 -0,38 -0,71 -1,53 0,3 1,1

Particip. en capital y fondos de inversión Tasa de var. interanual en % IV trim. 15 3,29 -5,51 5,51 8,8 -2,2

Pasivos financieros Tasa de var. interanual en % IV trim. 15 -2,92 -3,26 -4,03 0,3 1,1

Préstamos Tasa de var. interanual en % IV trim. 15 -3,24 -3,63 -4,64 0,4 1,4

Endeudamiento de los Hogares e ISFLSH (Cuentas financieras) En % del PIB IV trim. 15 67,5 68,6 72,4 -1,1 -4,9

Tasa de ahorro de los hogares. Cuentas no financieras En % sobre la Renta Disponible IV trim. 15 9,4 9,2 9,6 0,2 -0,2

Balanza de Pagos

Saldo por cuenta corriente En Millones de €. Acumulado anual feb-16 15.462,0 15.389,0 10.618,0 0,47 45,62

Saldo de la cuenta financiera En Millones de €. Acumulado anual feb-16 24.186,0 19.363,0 13.283,0 24,91 82,08

Deuda del Estado en circulación En Millones de € abr-16 894.191 889.018 844.968 0,58 5,83

Total Deuda Externa frente al resto del mundo En Millones de € IV trim. 15 1.815.216 1.817.895 1.734.625 -0,15 4,65

Activos netos del Banco de España frente al Eurosistema En Millones de € IV trim. 15 -165.274 -142.307 -114.344 16,14 44,54

* Las variaciones se miden en puntos porcentuales cuando los datos de los indicadores se expresan en tasas de variación en %. Mientras, las variaciones se expresan en %, cuando los indicadores se refieren a unidades, en términos absolutos.

Fuente: Banco de España y BCE.

Cuadro 6.6. : CUADRO Resumen- Bloque 6

Informe Mayo 2016


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Mayo 2016

Documento elaborado con la información disponible a 10 de mayo de 2016

Informe Mayo 2016

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