Municipio de Tijuana HR A+ · A NRSRO Rating* 1 Hoja 1 de 15 *HR Ratings de México, S.A. de C.V....

A NRSRO Rating*

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

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Municipio de Tijuana Estado de Baja California

HR A+

Finanzas Públicas 13 de junio de 2019

Calificación Municipio de Tijuana HR A+ Perspectiva Positiva

Contactos Daniel Espinosa Asociado [email protected] Álvaro Rodríguez Subdirector [email protected] Ricardo Gallegos Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas / Infraestructura [email protected]

La presente administración está encabezada por el Lic. Juan Manuel Gastélum Buenrostro, del Partido Acción Nacional (PAN). El periodo de la actual administración es del 1 de diciembre de 2016 al 30 de septiembre de 2019.

HR Ratings ratificó la calificación de HR A+ al Municipio de Tijuana, Estado de Baja California, y modificó la Perspectiva de Estable a Positiva

La perspectiva positiva obedece al desempeño presupuestal proyectado por HR Ratings, donde se estima que los Ingresos de Libre Disposición (ILD) continúen con un dinamismo al alza, lo que sumado a un adecuado control sobre el Gasto Corriente significaría un superávit en el Balance Primario Ajustado equivalente a 4.9% de los Ingresos Totales (IT) para 2019 (vs. 2.9% proyectado). Con ello, se espera que la Deuda Neta sobre los ILD disminuya a un promedio de 39.5% (vs. 43.8% proyectado), mientras que las Obligaciones Financieras sin Costo Netas pasarían de 27.8% en 2018 a un nivel de 24.2% de los ILD para los próximos años. Cabe destacar que, de acuerdo al desempeño financiero observado en los últimos años, el Municipio ha reducido significativamente el uso de financiamiento a corto plazo, por lo que se proyecta que el Servicio de Deuda permanezca estable en 4.5% de los ILD para los siguientes periodos.

Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones

Resultado en el Balance Primario (BP). La Entidad reportó en 2018 un BP

superavitario equivalente a 10.5% de los IT, cuando en 2017 se observó un ligero superávit de 0.7%. Lo anterior se debió a un crecimiento interanual de 20.8% en las Participaciones Federales, sumado a un decremento en el nivel ejercido de Obra Pública durante 2018. HR Ratings estimaba para 2018 un superávit en el Balance Primario Ajustado de 3.4%, en comparación con el superávit reportado de 9.6%. Esto obedeció a un monto 4.9% mayor en los ILD respecto a lo proyectado, aunado a una desviación en el nivel de inversión pública, al registrar una cifra 26.3% inferior.

Deuda Directa. A diciembre de 2018, la Deuda Directa ascendió a P$2,653.8m, y está compuesta por tres créditos estructurados; dos financiamientos con Banobras por P$2,006.4m y uno con Banorte por P$647.5m [HR AA (E) con Perspectiva Estable, publicada el 14 de noviembre de 2018]. En conjunto, dichos financiamientos tienen asignado 55.9% del Fondo General de Participaciones como garantía y fuente de pago.

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Comportamiento en las métricas de Deuda. La Deuda Neta (DN) sobre los ILD

disminuyó de 47.8% en 2017 a 41.4% en 2018 debido al aumento antes mencionado en los ILD. Asimismo, el Servicio de Deuda (SD) representó 4.6% de los ILD en 2018, resultado inferior al observado en 2017 de 5.3%. Cabe destacar que HR Ratings esperaba para 2018 en la métrica de DN a ILD un nivel de 44.7% y de 5.0% en el SD a ILD.

Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC). Las OFsC del Municipio se incrementaron de P$1,496.5m en 2017 a P$1,751.3m en 2018. Esto debido al aumento interanual en el pasivo por Servicios Personales, ya que al cierre del ejercicio la Entidad adquirió compromisos de pago correspondientes a liquidaciones del personal que se encuentra en proceso de jubilación. Por lo tanto, las OFsC Netas a ILD pasaron de 26.9% a 27.8% de 2017 a 2018.

Expectativas para Periodos Futuros

Balances proyectados. HR Ratings estima para 2019 un superávit en el BP equivalente a 3.7% de los IT. Se espera que el Gasto Corriente en 2019 reporte un monto 9.0% superior a lo registrado en 2018. En lo anterior, se estima que el capítulo de Servicios Personales mantenga presionado el nivel de gasto del Municipio. Por su parte, los Ingresos de Libre Disposición reportarían un crecimiento de 3.0%, lo que obedece a la expectativa de que continúe el fortalecimiento en la recaudación local.

Nivel en las métricas de Deuda y OFsC. De acuerdo con el comportamiento esperado en los Balances de la Entidad, se espera que la métrica de DN sobre los ILD reporte un nivel de 39.5% para 2019 y 2020, mientras que las OFsC Netas a ILD disminuirían a 24.2%. Por su parte, HR Ratings estima que el Servicio de Deuda permanezca estable al representar 4.5% de los ILD para los siguientes ejercicios, lo que únicamente correspondería a deuda de largo plazo.

Factores que podrían subir la calificación Reducción en el nivel de endeudamiento. En caso de que la Entidad muestre un

desempeño fiscal adecuado, donde se cumplan o superen las expectativas en torno al superávit proyectado a través de campañas de regularización de adeudos que fortalezcan la recaudación local o políticas de austeridad en el gasto por Servicios Personales que mejoren la liquidez al cierre del ejercicio y reduzcan las métricas de endeudamiento. En este sentido, se vería un impacto positivo en la calificación actualmente asignada al mantener las métricas de DN y OFsC a ILD inferiores a 41.0% y 25.0%, respectivamente.

Factores que podrían bajar la calificación Desviación en el Balance Primario. De acuerdo a lo observado en los últimos años,

HR Ratings espera que la plantilla de personal de base se mantenga estable previo al cambio de administración en septiembre de 2019 y para los ejercicios posteriores, ya que lo ejercido por Servicios Personales se ha reducido de 70.8% en 2016 a 63.1% de los ILD en 2018. No obstante, el registrar una desviación en este sentido que genere un gasto por Servicios Personales superior a 71.0% de los ILD afectaría el desempeño presupuestal y deterioraría la liquidez de la Entidad, factores que impactarían negativamente la calidad crediticia del Municipio.

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Perfil de la Calificación El presente reporte de calificación se enfoca en el análisis y evaluación de la información financiera de los últimos meses del Municipio de Tijuana, Estado de Baja California. La calificación incorpora la Cuenta Pública 2018, así como la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2019. Para más información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings al Municipio de Tijuana, puede consultarse el reporte inicial publicado el 10 de diciembre de 2014, así como el último reporte de seguimiento, previo a este, publicado el 29 de noviembre de 2018, a través de nuestra página web: www.hrratings.com

Eventos Relevantes

Proceso Electoral 2019 El cambio de administración del Municipio de Tijuana se realizará el 30 de septiembre de 2019. El pasado 2 de junio de 2019 se llevaron a cabo las elecciones donde el Lic. Luis Arturo González Cruz por la coalición Juntos Haremos Historia en Baja California encabezada por Movimiento Regeneración Nacional (MORENA), resultó electo con aproximadamente 42.6% de los votos.

Análisis de Riesgo

Balance Primario La Entidad registró en 2017 un ligero superávit en el Balance Primario que correspondió a 0.7% de los Ingresos Totales (IT), cuando al cierre de 2018 se observó un superávit de 10.5%. Esto se debe al crecimiento interanual de 12.9% en los Ingresos de Libre Disposición (ILD), donde destaca en las Participaciones Federales un monto 20.8% mayor a lo observado en 2017, en línea con el dinamismo reportado en el Fondo General de Participaciones (FGP), así como a la recuperación de recursos a través del Fondo de ISR Participable durante 2018. Adicionalmente, el Gasto Total pasó de P$6,830.2m en 2017 a P$6,796.8m en 2018, ya que el Gasto No Operativo decreció 38.4% de forma interanual, contrario al movimiento en el Gasto Corriente, el cual se incrementó 8.7%. HR Ratings estimaba para 2018 un superávit en el Balance Primario Ajustado equivalente a 3.4% de los IT, en comparación con el superávit reportado en dicha métrica de 9.6%. Esto obedeció a un menor monto esperado en los Ingresos de Libre Disposición (ILD), el cual fue de P$5,901.1m en 2018, mientras que HR Ratings esperaba que se registrara un monto por P$5,626.7m, como resultado de los recursos por Participaciones. De forma adicional, lo ejercido a través de inversión pública en 2018 fue 26.3% inferior respecto a lo proyectado derivado del nivel observado en Obra Pública.

http://www.hrratings.com/

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Los Ingresos Totales de Tijuana mantuvieron una Tasa Media Anual de Crecimiento (TMAC) de 11.0% de 2015 a 2018, donde en dicho periodo los ILD presentaron una tasa creciente de 13.6%; contrario a la tasa de -23.9% en los recursos Federales y Estatales de Gestión. Dentro de los ingresos, cabe destacar la capacidad de recaudación propia del Municipio, ya que durante el periodo de estudio (2015-2018) correspondió a 35.5% de los Ingresos Totales, en comparación con el equivalente de 24.9% en los municipios calificados por HR Ratings. El concepto de Participaciones ascendió a P$3,320.7m en 2018, monto que fue 20.8% mayor a lo registrado en 2017. El ingreso de mayor relevancia en este rubro corresponde al Fondo General de Participaciones (FGP), mismo que aumentó de P$1,689.7m en 2017 a P$1,857.7m en 2018. Sumado a lo anterior, el Fondo del Impuesto sobre la Renta (ISR Participable) registró un monto por P$400.0m en 2018, cuando en 2017 la cifra fue por P$93.0m, lo que obedece a una recuperación de recursos correspondientes al ejercicio 2017. Al cierre de 2018, los Ingresos Propios registraron un aumento de 4.2% interanual, ya que pasaron de P$2,477.1m en 2017 a P$2,580.4m. En lo anterior, destaca el incremento de 5.0% de 2017 a 2018 en Impuestos. Esto gracias a una mayor cantidad recaudada en el Impuesto por Alumbrado Público al registrar P$240.3m en 2018, mientras que en 2017 el monto fue por P$203.4m. Adicionalmente, la recaudación del Impuesto Predial continúa con una tendencia creciente al ascender a P$484.1m en 2018. Dentro de las acciones implementadas por la Entidad para fortalecer la recaudación destacan: envió de notificaciones y campaña de descuentos para regularización de adeudos, trabajo de campo e inspecciones al sector informal, infraestructura de cobro a través de cajas móviles, convenios con tiendas de autoservicio, bancos y portal de internet para consulta y pago, así como inversión en equipo de cómputo y depuración a la base catastral.

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El Gasto Total del Municipio ascendió a P$6,796.8m en 2018, lo que representó un nivel 0.5% menor al observado en 2017. El Gasto Total en 2018 estuvo conformado por P$5,982.3m de Gasto Corriente, P$809.8m de Gasto No Operativo y P$4.8m de Otros Gastos. El monto por Gasto No Operativo en 2018 fue 38.4% inferior frente a lo registrado en 2017, lo que obedece al movimiento en la Obra Pública de P$1,097.4m a P$667.8m de 2017 a 2018. Por otra parte, el Gasto Corriente registró un crecimiento interanual de 8.7%, como resultado del aumento en lo ejercido por Servicios Personales y Materiales y Suministros. Cabe mencionar que el Gasto Total presentó una TMAC15-18 de 5.8%, donde la tasa reportada en el Gasto Corriente permanece superior en 6.7%, mismo que representa 85.2% del Gasto Total, mientras que el Gasto No Operativo reporta una tasa estable de 0.0% durante el periodo de análisis. El capítulo de mayor relevancia dentro del Gasto Corriente corresponde a Servicios Personales, el cual reporta una tendencia menor al presentar una TMAC15-18 de 3.0%. Sin embargo, el gasto por Servicios Personales reportó un crecimiento interanual de 5.6%, al ascender a P$3,726.0m en 2018. Lo anterior obedeció a un mayor gasto por Prestaciones y Remuneraciones al Personal Permanente derivado de las negociaciones contractuales llevadas a cabo con el personal de base para el ejercicio 2018. Cabe mencionar que lo ejercido por Servicios Personales corresponde en promedio a 71.5% de los Ingresos de Libre Disposición durante el periodo de análisis, porcentaje superior al promedio de 61.1% en los municipios calificados por HR Ratings en el rango de calificación, lo que limita la flexibilidad financiera respecto al resto de las Entidades. No obstante, en línea con el incremento observado en los ILD, la proporción de gasto de Servicios Personales en 2018 se ubicó en 63.1%.

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Por su parte, se observaron Gastos No Operativos por P$809.8m en 2018, cuando en 2017 se reportó un monto de P$1,313.9m. Este cambio se debió a la disminución interanual de P$429.5m en la Obra Pública ejercida, aunado al comportamiento en los Bienes Muebles e Inmuebles al pasar de P$216.5m a P$141.9m de 2017 a 2018. Entre los proyectos de inversión del Municipio más importantes, se encuentra la construcción del corredor con autobuses rápidos troncales en la ciudad (BRT Tijuana Corredor 1 Puerta México – El Florido), así como la adquisición de camiones para recolección y traslado de basura y parque vehicular enfocado a seguridad pública. De acuerdo con la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2019, la Entidad espera en el Balance Primario un superávit equivalente a 4.4% de los Ingresos Totales. La causa principal de este resultado, frente a los ejercicios previos, es el incremento esperado en el Gasto Corriente. Con ello, se presupuestó que el Gasto Total ascienda a P$7,678.0m, distribuidos de la siguiente manera: P$6,766.2m de Gasto Corriente, P$892.6m de Gasto No Operativo y P$19.2m de Otros Gastos. El monto presupuestado para el Gasto Total sería 13.0% mayor que el observado en 2018, debido a un crecimiento interanual de 13.6% en los Servicios Personales como parte del gasto operativo. Por otra parte, el Ingreso Total presupuestado ascendería a P$7,777.4m, con lo cual se estimó un aumento de 6.6% con relación a lo observado en 2018, ya que la Entidad proyectó un monto 13.0% superior en la recaudación de Impuestos. HR Ratings estima que en 2019 se registre un resultado superavitario en el Balance Primario equivalente a 3.7% de los Ingresos Totales. Se espera que el Gasto Total en 2019 reporte un monto 11.0% superior a lo registrado en 2018. En lo anterior, se estima que el capítulo de Servicios Personales mantenga presionado el nivel de gasto del Municipio, por lo que se proyecta un incremento interanual en el Gasto Corriente de 9.0%. Por su parte, los Ingresos de Libre Disposición reportarían un crecimiento de 3.0%, lo que obedece a la expectativa de que continúe el fortalecimiento en la recaudación local.

Deuda

La Deuda Directa al cierre de 2018 ascendió a P$2,653.8m, y está compuesta por tres créditos estructurados; dos financiamientos con la Banca de Desarrollo por P$2,006.4m y uno con la Banca Comercial por P$647.5m. En conjunto, dichos financiamientos tienen asignado 55.9% del Fondo General de Participaciones como garantía y fuente de pago.

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Las principales características de los créditos a largo plazo son:

Crédito celebrado con Banobras en diciembre de 2014 y con vencimiento en febrero 2040. Tiene asignado como garantía y fuente de pago 30.6% del Fondo General de Participaciones y fue destinado al refinanciamiento total de un crédito con la misma Institución durante 2015. A diciembre de 2018 reporta un saldo por P$1,752.3m.

Crédito contratado en octubre de 2014 con Banobras por P$262.2m y con vencimiento en diciembre de 2029. El destino de los recursos fue para financiar parcialmente la aportación municipal al Proyecto del Sistema de Transporte Masivo de Tijuana (BRT Tijuana). Tiene asignado como garantía y fuente de pago 6.3% del Fondo General de Participaciones y a diciembre de 2018 registra un saldo insoluto de P$254.1m.

Crédito contratado con Banorte en junio de 2011 por P$725.0m y con vencimiento en junio de 2031. El destino de los recursos fue para el refinanciamiento de deuda pública e inversión pública productiva. Tiene afectado como garantía y fuente de pago 19.0% del Fondo General de Participaciones y cuenta con una calificación asignada por HR Ratings de HR AA (E) con Perspectiva Estable, publicada el 14 de noviembre de 2018. A diciembre de 2018 reporta un saldo por P$647.5m.

Servicio de la Deuda y Deuda Neta

El Servicio de Deuda en 2018 representó 4.6% de los ILD, lo que fue menor al nivel de 5.3% observado en 2017. Lo anterior se debe al crecimiento interanual de 12.9% observado en los ILD, aunado a que el Municipio liquidó su Deuda Quirografaria en 2017, por lo que la métrica de Servicio de Deuda Quirografaria a ILD pasó de 0.6% a 0.0% en 2018. En este sentido, derivado del movimiento interanual en los ILD, el SD a ILD fue inferior al esperado por HR Ratings de 5.0%. De acuerdo con el perfil de deuda vigente, HR Ratings estima que el Servicio de Deuda a ILD se mantenga estable en un promedio de 4.5% para los próximos años, lo que únicamente correspondería a deuda de largo plazo.

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Por otra parte, la Deuda Neta como proporción de los ILD reportó una reducción al pasar de 47.8% en 2017 a 41.4% en 2018. Esto como resultado del incremento antes mencionado en los ILD, sumado a una mayor liquidez presentada al cierre de 2018. Dado lo anterior, cabe destacar que el resultado en la DN a ILD fue inferior al esperado de 44.7% para 2018. De acuerdo con el comportamiento financiero esperado, aunado al perfil de amortización vigente, HR Ratings estima que la Deuda Neta a ILD reporte un nivel promedio de 39.5% para 2019 y 2020, donde no se considera adquisición de financiamiento adicional.

Obligaciones Financieras sin Costo y Liquidez Las Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) de la Entidad aumentaron de P$1,496.5m en 2017 a P$1,751.3m en 2018, cambio interanual equivalente a 17.0%. Este comportamiento se debió al pasivo correspondiente a Servicios Personales por pagar, mismo que se incrementó de P$236.2m a P$536.5m de 2017 a 2018. De acuerdo con la información del Municipio, lo anterior obedece a los compromisos de pago adquiridos a finales de 2018 referente a las liquidaciones del personal de base que se encuentra en proceso de jubilación. Con ello, la métrica de OFsC Netas sobre los ILD en 2018 fue de 27.8%, cuando en 2017 se observó un nivel de 26.9%.

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Por su parte, el Activo Circulante de la Entidad aumentó de P$1,027.8m en 2017 a P$1,656.3m en 2018, como resultado de un mayor monto registrado en la cuenta de Deudores Diversos, donde se observó un movimiento importante en la cuenta de Beneficio por Seguridad Social. Por lo tanto, la Razón de Liquidez pasó de 0.7x (veces) a 0.9x de 2017 a 2018, mientras que la Razón de Liquidez Inmediata permaneció en 0.4x en 2018 debido al crecimiento interanual de 17.0% en las OFsC.

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Descripción del Municipio El Municipio de Tijuana pertenece al Estado de Baja California. Los Municipios con los que colinda son: al sur, con los Municipios de Ensenada y Playas de Rosarito; al este, con el Municipio de Tecate; al oeste, con el Océano Pacífico y, al norte, con el condado de San Diego de Estados Unidos de América. La Entidad cuenta con una extensión territorial de 1,239.4 km2.

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ANEXOS

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Glosario

Balance Primario. Se define como la diferencia entre los ingresos y los gastos, excluyendo el pago de Intereses y amortizaciones. Balance Primario Ajustado. El ajuste consiste en descontar al Balance Primario el cambio en los recursos restringidos del año actual con respecto al anterior. Por lo tanto, su fórmula es la siguiente: Balance Primario Ajustado = Balance Primario en t0 – (caja restringida en t0 – caja restringida en t-1). Deuda Bancaria. Se refiere a las obligaciones financieras de las Entidades subnacionales, ya sean de corto o de largo plazo, con Entidades privadas o de desarrollo, así como emisiones bursátiles. Algunas consideraciones con relación a este tema: HR Ratings considera que los créditos a corto plazo constituyen obligaciones financieras directas por parte del subnacional. Esto es sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad subnacional. HR Ratings tomará dicho crédito como parte de la deuda directa. Deuda Bursátil (DBu). Para efectos de nuestro análisis se identificará el saldo de estas obligaciones independientemente de que exista o no recurso en contra de la Entidad subnacional, y sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad. En la parte del reporte y del análisis se identificará este aspecto. Deuda Directa. Se define a como la suma de las siguientes obligaciones financieras: Deuda Bancaria a Corto Plazo + Deuda Bancaria de Largo Plazo + Deuda Bursátil. Deuda Neta. Considera el saldo de la Deuda Directa- (Caja+ Bancos+ Inversiones) de libre disposición, es decir que no estén restringidos. Ingresos de Libre Disposición. Participaciones Federales más Ingresos Propios. Para el cálculo de la métrica de Servicio de la Deuda Quirografaria a ILD, se considera los ILD menos el Servicio de la Deuda Estructurada. Pasivo a Corto Plazo. Obligaciones Financieras sin Costo + Deuda Bancaria de Corto Plazo. Razón de Liquidez. Activo Circulante entre Pasivo a Corto Plazo. Razón de Liquidez Inmediata. (Caja +Bancos + Inversiones) / Pasivo a Corto Plazo. Servicio de Deuda Estructurado (SDE). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Estructurada durante cierto periodo. Servicio de la Deuda Quirografaria (SDQ). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Quirografaria durante cierto periodo.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Hatsutaro Takahashi +52 55 1500 3146


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 José Luis Cano +52 55 1500 0763


Instituciones Financieras / ABS

Metodologías

Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 Alfonso Sales +52 55 1500 3140


Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR A+, con Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación 29 de noviembre de 2018.

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

Cuenta Pública de 2015 a 2018, así como la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2019.

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información proporcionada por el Municipio.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

n.a.

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

n.a.

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Evaluación de Riesgo Quirografario de Estados Mexicanos – Julio de 2014 Calificación de Deuda Quirografaria de Municipios Mexicanos – Adenda de Metodología – Julio de 2015

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx



Municipio de Tijuana HR A+ · A NRSRO Rating* 1 Hoja 1 de 15 *HR Ratings de México, S.A. de C.V....

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