QU ES UN SISTEMA FINANCIERO?GESTIN/Economa para todosCARLOS PARODI

A raz de los avances en las tecnologas de la informacin, fenmeno ocurrido en los ltimos veinte aos, los sistemas financieros han aumentado en complejidad. Cada vez resulta ms complicado entender el lenguaje de los expertos en finanzas, as como los instrumentos que han creado. No obstante, en esencia, el sistema financiero cumple las mismas funciones que antes. Comencemos por una definicin. Un sistema financiero es un conjunto de instituciones y mercados, cuya funcin bsica es la transferencia de fondos de los ahorristas hacia los inversionistas a travs de dos alternativas. En primer lugar, los intermediarios financieros, como un banco. Los bancos comerciales tradicionales usan los depsitos de unos para financiar los prstamos de otros y estn sujetos a un conjunto de regulaciones. En los Estados Unidos, antes de la crisis financiera existan los bancos de inversin, que no reciban depsitos de ahorristas y tenan entre sus funciones la emisin y venta de valores en los mercados, es decir, actuaban como brokers (intermediarios), invirtiendo el dinero de quienes as lo deseaban. Eran el smbolo de Wall Street. En segundo lugar, los mercados financieros, como los mercados de bonos, acciones, papeles comerciales y derivados financieros. En el caso peruano, el mercado de intermediacin financiero est regulado por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS), organismo autnomo; el mercado financiero lo est por la Superintendencia del Mercado de Valores (antes, Conasev), organismo dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF). En los Estados Unidos, el equivalente es la Securities and Exchange Commission (SEC). Los individuos y las empresas acuden al sistema financiero con el objetivo de obtener fondos (agentes deficitarios) o buscar alguna alternativa de inversin (agentes superavitarios). El sistema financiero conecta a ambos. Toma fondos de los superavitarios y los traslada a los deficitarios. Una institucin financiera intermedia recursos y por lo general es identificada con un banco comercial tradicional; sin embargo, existe un conjunto adicional de intermediarios que no reciben depsitos directamente de las familias, pero funcionan como bancos. Algunos ejemplos son los fondos mutuos, las compaas de seguro, los fondos de cobertura (hedge funds), brokers y dealers, etc. La bolsa de valores y en general, los mercados de bonos y acciones corresponden a mercados financieros. Existen diversos tipos de acciones, pero en la acepcin ms simple (accin comn), representa una fraccin de la propiedad de una empresa y otorga el derecho al poseedor sobre los beneficios de la misma, llamados dividendos. Un bono es un instrumento de endeudamiento. En ambas instancias es posible obtener fondos: en el caso del banco recibe la denominacin de financiamiento indirecto, pues el banco est ubicado en el medio entre ahorristas e inversionistas, mientras que en el caso de la bolsa de valores (instancia donde una empresa acude a travs de la emisin de acciones con el objetivo de venderlas), financiamiento directo, dado que no existe intermediario. A travs de la canalizacin de fondos, es decir, la transformacin del ahorro de unos en inversin de otros, el sistema financiero colabora con el crecimiento econmico. Las instituciones financieras estn ubicadas en el mercado de intermediacin financiera o en el mercado financiero. Las compaas de seguro, los bancos comerciales, las cajas municipales, las cooperativas de ahorro y crdito, corresponden al primer caso, mientras que las bolsas de valores, los agentes de intermediacin, las agencias clasificadoras de riesgo, los fondos mutuos y otras similares estn en los mercados financieros. Los mercados financieros pueden clasificarse en funcin de diversos criterios; los principales son los siguientes: Por la naturaleza de la obligacin: mercados de deuda y mercados de acciones. Las empresas pueden emitir instrumentos de deuda, como papeles comerciales y bonos o acciones. Por el vencimiento de la obligacin: mercado de dinero o money market (corto plazo) y mercado de capitales (largo plazo). Por la madurez de la obligacin: primario y secundario; el mercado secundario a su vez puede ser formal, como la bolsa de valores o no organizado, como el denominado over the counter, que es un mercado de ttulos no cotizados en bolsa y negociados en mercados extraburstiles.