Mercado de Fideicomisos Financieros y Obligaciones negociables

Enero – Agosto 2014

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Resumen Ejecutivo La emisión de Fideicomisos Financieros y Obligaciones Negociables durante el bimestre de julio - Agosto fue casi 8,8 mil millones de pesos , representando mas de un 5% de incremento con respecto al mismo bimestre del año anterior.

La emisión en los primeros 8 meses del año ha sido 2,5 % menor a la emisión de los mismos meses del año anterior, recortando la caída que acumulaba en el primer semestre- El acumulado de emisiones de los primeros ocho meses del año presenta una caída del 15% con respecto al mismo período del 2013 medido en unidades emitidas.

La situación judicial de la República Argentina con respecto a los holdouts y las nuevas normas sobre tasas de interés emitidas por el BCRA, han cambiado la tendencia en el mercado de capitales, frenando el aumento del monto acumulado de Fideicomisos Financieros y disminuyendo la caída del monto acumulado de emisión de Ons.

El 45% del monto de Ons, que se emitieron en el bimestre correspondieron a bancos, compañías financieras y tarjetas de crédito.

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Emisiones de FF y ON – Ene – Ago 2012, 2013 y 2014 (En millones de pesos)

Fuente: Datos CNV

ff 2012 on 2012 total 2012 ff 2013 on 2013 total 2013 ff 2014 on 2014 total 2014Ene - Ago 10.367 6.661 17.028 12.081 19.550 31.630 15.287 15.529 30.816

-

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

ff 2012

on 2012

total 2012

ff 2013

on 2013

total 2013

ff 2014

on 2014

total 2014

4

Emisiones de FF y ON – Enero – Agosto 2012, 2013 y 2014(En unidades)

Fuente: Datos CNV

ff 2012 on 2012 total 2012 ff 2013 on 2013 total 2013 ff 2014 on 2014 total 2014Ene - Ago 125 109 234 142 148 290 140 105 245

-

50

100

150

200

250

300

ff 2012

on 2012

total 2012

ff 2013

on 2013

total 2013

ff 2014

on 2014

total 2014

5

Emisiones de FF y ON – Evolución mensual (En millones de pesos)

(En unidades)

Fuente: Datos CNVEn abril 2014 no se consideraron U$S 1.000 millones que coloco YPF bajo legislación extranjera.

(*)

mes ff 2012 ff 2013 ff 2014 on 2012 on 2013 on 2014 total 2012 total 2013 total 2014ene 16 19 14 7 16 11 23 35 25 feb 15 16 22 10 18 17 25 34 39 mar 11 12 18 8 19 11 19 31 29 abr 15 16 19 15 18 13 30 34 32 may 24 21 17 22 25 18 46 46 35 jun 8 16 17 11 12 8 19 28 25 jul 17 22 14 11 22 21 28 44 35 ago 19 20 19 25 18 6 44 38 25 sep 19 17 12 12 31 29 - oct 12 21 14 18 26 39 - nov 23 21 25 20 48 41 - dic 21 28 11 17 32 45 - Ene - Ago 125 142 140 109 148 105 234 290 245

mes ff 2012 ff 2013 ff 2014 on 2012 on 2013 on 2014 total 2012 total 2013 total 2014ene 907 1.105 1.575 649 1.526 809 1.555 2.631 2.384 feb 1.009 1.437 2.787 586 1.794 1.641 1.595 3.231 4.428 mar 801 984 1.944 619 2.831 1.571 1.420 3.815 3.515 abr 1.130 1.597 2.033 811 4.443 1.220 1.940 6.039 3.253 may 2.525 1.791 1.424 1.807 2.180 1.511 4.332 3.972 2.935 jun 532 1.231 1.906 636 2.401 3.613 1.168 3.632 5.519 jul 1.191 2.064 1.593 524 2.649 2.502 1.715 4.713 4.095 ago 2.273 1.872 2.025 1.030 1.725 2.662 3.303 3.597 4.687 sep 1.521 1.681 2.244 1.356 3.765 3.037 - oct 1.054 17.231 2.678 1.704 3.731 18.935 - nov 1.538 2.005 3.615 3.494 5.153 5.498 - dic 2.141 2.265 4.148 4.784 6.288 7.049 - Ene - Ago 10.367 12.081 15.287 6.661 19.550 15.529 17.028 31.630 30.816

6

Emisiones de FF – Evolución mensual (En millones de pesos)

Fuente: Datos CNV

F.F.ON

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

ff 2012 ff 2013 ff 2014

7

Emisiones de FF – Evolución mensual (En Unidades)

Fuente: Datos CNV

F.F.ON

F.F.ON

-

5

10

15

20

25

30

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

ff 2012 ff 2013 ff 2014

8

Emisiones de ON – Evolución mensual (En millones de pesos)

Fuente: Datos CNV

ff 2012200

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

on 2012 on 2013 on 2014

9

Emisiones de ON – Evolución mensual (En unidades)

Fuente: Datos CNV

ff 2012200

-

5

10

15

20

25

30

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

on 2012 on 2013 on 2014

10

Fideicomisos – Colocación por fiducianteAño 2013 y Enero – Agosto 2014 (En % sobre pesos colocados)

año 2013Fiduciante % % acumESTADO NACIONAL| 44,7% 44,7%Electrónica Megatone S.A.| 6,7% 51,5%Banco Supervielle S.A.| 6,4% 57,9%Garbarino S.A. 5,8% 63,7%Carsa S.A.| 3,8% 67,5%Banco Sáenz S.A.| 3,5% 71,0%Banco Columbia S.A.| 3,1% 74,2%CMR FALABELLA S.A.| 2,0% 76,1%Otros 60 23,9% 100,0%

ESTADO NACIONAL|

Electrónica Megatone S.A.|

Banco Supervielle S.A.|

Garbarino S.A.

Carsa S.A.|

Banco Sáenz S.A.|

Banco Columbia S.A.|

CMR FALABELLA S.A.|

Otros 60

Fuente: Datos CNV

Ene -Ago 2014Fiduciante % % acumBanco Supervielle S.A.| 12,3% 12,3%Electronica Megatone 10,4% 22,8%Garbarino S.A. 9,0% 31,7%Carsa S.A.| 8,0% 39,7%Banco Saenz Fravega 5,2% 44,9%BICE 4,5% 49,4%Tarshop S.A.| 4,4% 53,8%Banco Columbia S.A.| 3,6% 57,4%Electroingenieria S.A. 3,2% 60,5%Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.| 3,1% 63,6%Otros 62 36,4% 100,0%

Banco Supervielle S.A.|

Electronica Megatone

Garbarino S.A.

Carsa S.A.|

Banco Saenz Fravega

BICE

Tarshop S.A.|

Banco Columbia S.A.|

Electroingenieria S.A.

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.|

Otros 62

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Fideicomisos – Colocación por fiducianteAño 2013 (En % sobre unidades)

año 2013Fiduciante % % acumElectrónica Megatone S.A.| 7,1% 7,1%Carsa S.A.| 6,2% 13,3%Banco Columbia S.A.| 5,8% 19,0%Banco Supervielle S.A.| 4,4% 23,5%Banco Sáenz S.A.| 4,0% 27,4%Garbarino S.A.|Compumundo 3,5% 31,0%Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.| 3,5% 34,5%AsocMutual Unión Solidaria 2,7% 37,2%BST 2,7% 39,8%Casa Humberto Lucaioli S.A.| 2,7% 42,5%Favacard S.A.| 2,7% 45,1%CMR FALABELLA S.A.| 2,7% 47,8%Pymes Seleccionadas| 2,2% 50,0%Asociación Mutual Centro Litoral 1,8% 51,8%Banco Piano S.A.| 1,8% 53,5%Centrocard S.A.| 1,8% 55,3%Unicred Ltda.| 1,8% 57,1%Coop Palmares Limitada| 1,8% 58,8%Pvcred S.A.| 1,8% 60,6%Tarshop S.A.| 1,8% 62,4%Otros 48 37,6% 100,0%

Electrónica Megatone S.A.|

Carsa S.A.|

Banco Columbia S.A.|

Banco Supervielle S.A.|

Banco Sáenz S.A.|

Garbarino S.A.|Compumundo

Ribeiro S.A.C.I.F.A. e I.|

AsocMutual Unión Solidaria

BST

Casa Humberto Lucaioli S.A.|

Favacard S.A.|

CMR FALABELLA S.A.|

Pymes Seleccionadas|

Asociación Mutual Centro Litoral

Banco Piano S.A.|

Centrocard S.A.|

Unicred Ltda.|

Coop Palmares Limitada|

Pvcred S.A.|

Tarshop S.A.|

Otros 48

Fuente: Datos CNV

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Fideicomisos – Colocación por fiducianteEnero – Agosto 2014 (En % sobre unidades)

Fuente: Datos CNV

Ene -Ago 2014Fiduciante % % acumCarsa S.A. 8% 8%Electronica Megatone 7% 15%Banco Supervielle S.A.| 6% 20%Banco Columbia S.A.| 4% 24%Banco Sáenz S.A.| Fravega 4% 27%Garbarino S.A. 4% 31%Tarshop S.A.| 4% 35%Otros 65 65% 100%

Carsa S.A.

Electronica Megatone

Banco Supervielle S.A.|

Banco Columbia S.A.|

Banco Sáenz S.A.| Fravega

Garbarino S.A.

Tarshop S.A.|

13

Fideicomisos – Colocación por Calificadora de riesgoAño 2013 y Enero – Agosto 2014 (En % sobre pesos colocados)

Año 2013

Califacadoras de Riesgo % % acum

Sin calificación 44,0% 44,0%

Fx 31,2% 75,2%

S & P 15,4% 90,6%

Moody´s 9,2% 99,8%

Evaluadora 0,2% 100,0%

Sin calificación

Fx

S & P

Moody´s

Evaluadora

Fuente: Datos CNV

Ene - Ago 2014Calificadoras de Riesgo % % acumFix 54,7% 54,7%S & P 21,9% 76,6%Moody´s 23,3% 99,8%Evaluadora 0,2% 100,0%

Fix

S & P

Moody´s

Evaluadora

14

Fideicomisos – Colocación por Calificadora de riesgoAño 2013 y Enero – Agosto 2014 (En % sobre unidades)

Año 2013Califacadoras de Riesgo % % acumuladosin calificación 0,0% 0,0%Fx 58,4% 58,4%S & P 31,2% 89,6%Moody´s 10,4% 100,0%Evaluadora 0,0% 100,0%

Fuente: Datos CNV

sin calificación

Fx

S & P

Moody´s

Evaluadora

Ene - Ago 2014Calificadoras de Riesgo % % acumFitch 56,3% 56,3%S & P 30,3% 86,6%Moody´s 11,3% 97,9%Evaluadora 2,1% 100,0%

Fitch

S & P

Moody´s

Evaluadora

15

Fideicomisos – Colocación por FiduciarioAño 2013 y Enero – Agosto 2014 (En % sobre pesos)

Fuente: Datos CNV

Banco hipotecario

Banco de valores

Equity Trust Company

Banco patagonia

Otros 14

Año 2013Fiduciarios % % acumBanco hipotecario 44,0% 44,0%Banco de valores 27,8% 71,8%Equity Trust Company 17,0% 88,8%Banco patagonia 7,2% 96,0%Otros 13 4,0% 100,0%

Ene - Ago 2014Fiduciarios % % acumuladoBanco de Valores S.A. 49,9% 49,9%TMF Trust Company 27,4% 77,3%Banco Patagonia S.A. 9,7% 87,1%Nación Fideicomiso 3,2% 90,2%Otros 10 9,8% 100,0%

Banco de Valores S.A.

TMF Trust Company

Banco Patagonia S.A.

Nación Fideicomiso

Otros 10

16

Fideicomisos – Colocación por FiduciarioAño 2013 y Enero – Agosto 2014(En % sobre unidades)

Fuente: Datos CNV

Banco de Valores

Equity Trust Company

Banco Patagonia

Otros 14

Año 2013Fiduciario % % acumuladoBanco de Valores 39,6% 39,6%Equity Trust Company 22,6% 62,2%Banco Patagonia 9,8% 72,0%Otros 14 28,0% 100,0%

Ene - Ago 2014Fiduciario % % acumuladoBanco de Valores S.A. 37,6% 37,6%TMF Trust Company 26,6% 64,2%Banco Patagonia S.A. 9,2% 73,4%BST 5,5% 78,9%Rosario Fiduciaria S.A. 5,5% 84,4%Otros 9 15,6% 100,0%

Banco de Valores S.A.

TMF Trust Company

Banco Patagonia S.A.

BST

Rosario Fiduciaria S.A.

Otros 9

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Fideicomisos – Colocación por ColocadorAño 2013 y Enero – Agosto 2014 (En % sobre pesos colocados)

Año 2013Colocadores %hipotecario 46,5%banco valores 26,1%intl 18,9%macro 18,5%supervielle 8,2%Banco Patagonia 7,2%banco galicia 7,0%Otros 25 26,4%

hipotecario

banco valores

intl

macro

supervielle

Banco Patagonia

banco galicia

Otros 25

0,0%10,0%

20,0%30,0%

40,0%50,0%

Los totales suman más del 100% porque existen más de un colocador por serie. Fuente: Datos CNV

Ene - Ago 2014Colocadores %Valores 49,1%Macro 37,2%INTL 31,6%Galicia 14,4%Patagonia 9,8%Bst 9,6%Santander 9,0%Itau 8,8%Banco Supervielle 8,0%Nación 7,8%Supervielle 6,8%Otros 20 38,0%

ValoresMacro

INTLGalicia

PatagoniaBst

SantanderItau

Banco SupervielleNación

Supervielle

Otros 20

0%10%

20%30%

40%50%

18

Fideicomisos – Colocación por OrganizadorAño 2013 y Enero – Agosto 2014 (En % sobre pesos colocados)

Los totales suman más del 100% porque puede haber más de un organizador por serie.

Hipotecario

banco valores

intl

supervielle

Banco Patagonia

Otros 27

0,0% 10,0% 20,0%30,0%

40,0%50,0%

Año 2013Organizadores %Hipotecario 46,5%banco valores 26,1%intl 18,9%supervielle 18,5%Banco Patagonia 8,2%Otros 27 15,8%

Fuente: Datos CNV

Ene - Ago 2014Organizadores %Valores 48,6%Supervielle 14,8%Galicia 14,4%Patagonia 9,8%Macro 9,3%Nación 7,7%Otros 31 28,8%

Valores

Supervielle

Galicia

Patagonia

Macro

Nación

Otros 31

0,0%10,0%

20,0%30,0%

40,0%50,0%

19

Fideicomisos – Colocación por Tipo de activosAño 2013 y 1° semestre (En % sobre pesos colocados)

Año 2013Activos % % acumInfraestructura, viviendas, hipotecas 45,4% 45,4%Prestamos personales, cred consumo 45,3% 90,7%Tarjetas de credito cupones y saldos 4,8% 95,5%Cheques, facturas, letras, derechos de cobro 3,1% 98,6%Leasing y prendas 1,4% 100,0%

Infraestructura, viviendas, hipotecas

Prestamos personales, cred consumo

Tarjetas de credito cupones y saldos

Cheques, facturas, letras, derechos de cobro

Leasing y prendas

Fuente: Datos CNV

Ene - Ago 2014Activos % % acumPrestamos personales, cred consumo 75,0% 75,0%Infraestructura, viviendas, hipotecas 7,7% 82,7%Tarjetas de credito cupones y saldos 6,0% 88,7%Cheques, facturas, letras, derechos de cobro 7,3% 96,1%Leasing y prendas 3,9% 100,0%

Prestamos per-sonales, cred con-sumoInfraestructura, viviendas, hipotecasTarjetas de credito cupones y saldosCheques, facturas, letras, derechos de cobroLeasing y prendas