Jorge Claude B.

Enero 2010

¿Es necesario subir la tasa de cotización para enfrentar el envejecimiento, o existen alternativas?

Envejecimiento de la Población Mundial

Chile

Africa

Asia

Europa

America del Sur

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050

%

Porcentaje de la población con 60 años o mas

Fuente: elaboración propia en base a World Population prospects: The 2008 Revisión – Population Database, United Nations.

Envejecimiento en Latinoamérica

Fuente: elaboración propia en base a World Population prospects: The 2008 Revisión – Population Database, United Nations.

2,1

7,6

0,01,02,03,04,05,06,07,08,0

%

Porcentaje de la población en la 4ta edad

2010

2050

Efecto del Aumento de la expectativa de vida sobre Pensión Auto financiable

Años a Financiar

5,7

Años a Financiar

9,34 Años a Financiar

13,45

0

2

4

6

8

10

12

14

16

20%

30%

40%

50%

60%

70%

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Evolución Pensión Auto-financiada como % Ingreso Promedio Ultimos 10 años

Escenario en que individuo de 25 años entra a la fuerza laboral ganando 20UF, ahorra 40 años en sistema previsional y gana en estos años la rentabilidad real anual.Termina su vida laboral ganando UF39, se jubila y pensiona a tasa venta, 4,5%.

¿Obligar o Convencer?

Inconveniente de obligar:

Fomenta la informalidad

Saldo Acumulado APVMillones de pesos

-

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Mar-02 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Sep-09

Intermediarios de Valores

Fondos para la Vivienda

Fondos Mutuos

Fondos de Inversión

Compañías de Seguros

Bancos

AFP

Fuente: SVS.

Fuentes de Ingreso para el retiro en Estados Unidos

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1974 1984 2000 2020E

14% 15% 19%27%

21% 13%20%

20%

42%41%

41% 31%

18% 28%18% 21%

5% 3% 2% 1%

Otros

Ingresos de Inversiones

Ingreso Federal (ej. Seguridad Social)

Salarios en edad de Retiro

Planes de Pensiones Privados, Incluyendo 401(k)

Fuente: Data is based on Current Population Surveys and Social Security Administration estimates

Caminos Disponibles

APV y APVC

APV Individual

Aumento en Pensión

Futura

Individuo +

Estado APV Colectivo

MayorAumento

en PensiónFutura

Individuo+

Empleador+

Estado

APV y APV Colectivo: Beneficios Tributarios

Retiro Aportes

Tiempo

NO se acoge a Art. 42 bis ley Impuesto

Alt. A

NO PAGAN IMPUESTOS

Tiempo

SI se acoge a Art. 42 bis ley Impuesto

Alt. B

PAGAN IMPUESTOS

12

Total Cotizantes: 3.862.018 Febrero 2008 / Fuente: Encuesta de Car:acterización Socioeconómica (Casen) 2006. Ministerio de Planificación, División Social.

2.127.371 cotizantes con RI < $250.000 Pensiones

Solidarias

APV Opción B111.653

cotizantes con RI > $1.700.500

1.967.629 cotizantes con RI entre $250.000 y $1.700.500

APV y APV Colectivo beneficiarán a más de 1,9 millones de trabajadores

APV Colectivo

APV Opción ABono Estatal

13

Proyección de Mercado APVC y APV (a)

Calculado en base a aportes esperados por tramo de renta y tipo de aporte

Supuestos de penetración del mercado: de 8% en año 1 a 40% en año 7

Rentabilidad de los Fondos 6% real

Tasa de Rescate de los Fondos: de 0% en año 1 a 3% en año 7

-

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

3.500.000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Proyecciones APV y APVC (escenario Pre-crisis)Aumento Acumulado en US$ mm

APVC APV

• En el APV existía un estímulo tributario sólo para los que pagaban impuestos. Esta situación se corrigió con la Reforma Previsional.

• El APVC será una herramienta efectiva para mejorar las pensiones para las personas con empleo estable y rentas medias o bajas.

• Todavía falta un incentivo para que el ritmo de suscripción de APVC en las empresas sea rápido. Un estímulo para el empleador, tipo SENCE.

En Resumen

Conclusiones

• Con el nivel de ahorro actual, las pensiones serán insuficientes.

• Solución mixta (modelo USA) puede servir para muchos.

• Para incentivar el ahorro, no es necesario obligar.• Se requiere:

– Educar.– Incentivar a los empleadores.– Mantener el ambiente competitivo que existe hoy en el APV

y APVC.