Finanzas Internacionales

Preparado por Leonardo Preparado por Leonardo Gutiérrez BerdejoGutiérrez Berdejo

Preparado por Leonardo Preparado por Leonardo Gutiérrez BerdejoGutiérrez Berdejo 11

Finanzas InternacionalesFinanzas Internacionales

Leonardo Gutiérrez Berdejo

Curso BásicoCurso Básico



Objetivo General Objetivo General

Preparar a los estudiantes, (ejecutivos Preparar a los estudiantes, (ejecutivos y funcionarios) en la comprensión del y funcionarios) en la comprensión del medio financiero internacional, de los medio financiero internacional, de los principales instrumentos utilizados en principales instrumentos utilizados en este campo, sobre el tipo de cambio y este campo, sobre el tipo de cambio y los factores que inciden en las los factores que inciden en las variaciones del mismo y en el variaciones del mismo y en el mercado financiero colombiano. mercado financiero colombiano.



Objetivos EspecíficosObjetivos Específicos

Realizar un análisis teórico-Realizar un análisis teórico-práctico de la balanza de pagos;práctico de la balanza de pagos;

Estudiar el tipo de cambio y los Estudiar el tipo de cambio y los factores que inciden en l factores que inciden en l variación del mismo;variación del mismo;

Analizar el mercado financiero Analizar el mercado financiero colombianocolombiano..



Campo o área importante de: Campo o área importante de:

Las Relaciones Las Relaciones Monetarias Monetarias

Internacionales Internacionales y de la Economía InternacionalEconomía Internacional

Las Finanzas Internacionales...



Las Finanzas Las Finanzas internacionalesinternacionales

El campo de las finanzas internacionales El campo de las finanzas internacionales centra su estudio, esencialmente, en los centra su estudio, esencialmente, en los elementos o problemas sucedidos con elementos o problemas sucedidos con ocasión a las variaciones de los tipos de ocasión a las variaciones de los tipos de cambio.cambio.

Estudia los aspectos monetarios de la Estudia los aspectos monetarios de la economía internacional. economía internacional.



Combina...Combina...

Las finanzas corporativasLas finanzas corporativas

y la economía internacional



Se constituye enSe constituye en

... la macroeconomía de la economía ... la macroeconomía de la economía internacional.internacional.

El punto central de estudio es la balanza de El punto central de estudio es la balanza de pagos y el proceso de ajuste de la misma.pagos y el proceso de ajuste de la misma.

La variable esencial, como ya se anotó, es La variable esencial, como ya se anotó, es el tipo de cambioel tipo de cambio



Eco

nom

ía Inte

rnaci

onal

El Problema Económico

Las

Rela

ciones

Eco

nóm

icas

Inte

rnaci

onale

s

ProducciónConsumoDistribuciónIntercambio

FamiliaNaciónIntegración

TierraTrabajoCapitalDineroPreciosT. de C.Distribución

Naturaleza, Enfoques

El Desarrollo Económico

El Comercio Internacional

Las R. M. I.

PolíticaPoblaciónAlimentosTecnologíaRecursos

La Teoría

La Política

a. Los enfoquesb. Clásica y

Neoclásicac. Contemporánea

o alternativa

a. Institucionesb. Instrumentosc. Proteccionismod. La INTEGRACIONe. La I.E.D.



Relaciones Monetarias InternacionalesRelaciones Monetarias Internacionales

1. Actores o Instituciones 1. Actores o Instituciones

2. Instrumentos 2. Instrumentos

3. Evolución 3. Evolución

a. Balanza de pagosa. Balanza de pagos b. Tipo de cambiob. Tipo de cambio

El Problema del ajusteEl Problema del ajuste ConceptosConceptos

SistemasSistemas

MercadosMercados

c. Instituciones De Regulación

c. Instituciones De Regulación

4. El Sistema Financiero Internacional4. El Sistema Financiero Internacional

Pagos y/oCobros

Flujos de fondosinternacionales



El sistema Financiero El sistema Financiero InternacionalInternacional

El Sistema Financiero Internacional

Instituciones ConveniosPolíticas Monetarias, Cambiarias y fiscal Créditos

ReservasFinanciamientoInternacional

Deuda Externa OroOro



El mercado financiero El mercado financiero internacionalinternacional

Tipo de Cambio

Conceptos

Sistemas

Mercado

Divisas Arbitraje Riesgo Especulación PRODUCTOS

DERIVADOS

Regulación



El Mercado Cambiario o de El Mercado Cambiario o de divisasdivisas

MERCADOS

Spot Futuros

Tipos de futuros

Productos Agrícolas

Metales y Energía

Futuros Financieros

A Plazo (Forwards) Opciones

Granos y aceites

Ganado y carne

Fibras y alimentos

Índices bursátiles

Tipos de interés

Divisas



ECONOMIA INTERNACIONALECONOMIA INTERNACIONALRELACIONES MONETARIAS RELACIONES MONETARIAS

INTERNACIONALESINTERNACIONALES

COMPLEJAS.COMPLEJAS. MUCHOS PAISES. MUCHAS MONEDAS. MUCHAS MUCHAS

TRANSACCIONES.TRANSACCIONES. COMERCIO COMERCIO

VOLUMINOSO.VOLUMINOSO. NECESIDAD DE CUENTAS NECESIDAD DE CUENTAS

CON EL EXTERIORCON EL EXTERIOR INGRESOS Y PAGOS.INGRESOS Y PAGOS. Globalización Financiera



CONTENIDOCONTENIDO

1. 1. Balanza de Pagos

2.El Tipo de Cambio

3. La organización económica internacional



Balanza de PagosBalanza de Pagos

Primera Parte: Primera Parte: Generalidades.Generalidades.

1.1.1Comentarios y Generalidades 1.1.2Estructura General 1.1.3Las Diferentes Cuentas 1.1.4Reglas y Principios Generales



Balanza de PagosBalanza de Pagos

Segunda Parte: Equilibrio y Segunda Parte: Equilibrio y Desequilibrio.Desequilibrio.

1.1.6El Concepto de Equilibrio 1.1.7Tipos de Desequilibrio:

a. Estructurala. Estructuralb. Cíclicoc. De los Tipos de Cambio

d. Monetariod. Monetarioe. Estructural



La Política de AjusteLa Política de Ajuste

Desequilibrio y Políticas de ajuste.. Métodos de Ajuste de la balanza de p

agos. Causas de los desequilibrios.Causas de los desequilibrios. El desequilibrio Deficitario.El desequilibrio Deficitario. Las políticas de Ajuste.Las políticas de Ajuste. El Ajuste Económico y la deuda El Ajuste Económico y la deuda

externa.externa.



2. El Tipo de cambio2. El Tipo de cambio

Parte Primera. Parte Primera. El Tipo de cambioEl Tipo de cambio

2.1. Definición e importancia. Funciones.2.1. Definición e importancia. Funciones. 2.2. La Oferta y Demanda de Moneda Extranjera. 2.2. La Oferta y Demanda de Moneda Extranjera.

La La divisa. Origen de la misma. divisa. Origen de la misma. 2.3 Sistemas extremos para la determinación 2.3 Sistemas extremos para la determinación

cambiaria: Convertibilidad e cambiaria: Convertibilidad e Inconvertibilidad Inconvertibilidad

2.4. Categorías del Tipo de Cambio2.4. Categorías del Tipo de Cambio 2.5. El Riesgo y la Especulación Cambiaria 2.5. El Riesgo y la Especulación Cambiaria 2.6. El tipo de cambio y el mercado cambiario.2.6. El tipo de cambio y el mercado cambiario.



2. El Tipo de cambio2. El Tipo de cambio

Parte Segunda. Parte Segunda.

El Mercado CambiarioEl Mercado Cambiario. . 2.7 El TC y el MC 2.7 El TC y el MC 2.8 Tipos de operaciones cambiarias.2.8 Tipos de operaciones cambiarias. 2.9 La Organización del MC2.9 La Organización del MC 2.10 Funciones del mercado 2.10 Funciones del mercado

cambiario.cambiario.



3. LA ORGANIZACION ECONOMICA 3. LA ORGANIZACION ECONOMICA INTERNACIONALINTERNACIONAL

3.1.3.1. Orígenes y Evolución Orígenes y Evolución 3.2.3.2. Acuerdo de Bretton Woods.Acuerdo de Bretton Woods. 3.2.13.2.1 F.M.I.F.M.I. 3.2.23.2.2 B.M.B.M. 3.2.3.3.2.3. GATT. OMCGATT. OMC 3.33.3 Nuevos Factores en la O.E.I.Nuevos Factores en la O.E.I. 3.43.4 El N.O.E.IEl N.O.E.I


LA ORGANIZACION ECONÓMICA LA ORGANIZACION ECONÓMICA INTERNACIONALINTERNACIONAL

3.53.5 Los Bloques Económicos.Los Bloques Económicos. 3.63.6 Los P.D. y el Los P.D. y el

Neoproteccionismo.Neoproteccionismo. 3.7.3.7. Las Empresas Transnacionales.Las Empresas Transnacionales. 3.8.3.8. La O.M.C.La O.M.C. 3.9.3.9. Los Procesos de Integración.Los Procesos de Integración.

Integración en América.Integración en América. Integración en Europa.Integración en Europa. Integración en Asia.Integración en Asia.



1. BALANZA DE PAGOS1. BALANZA DE PAGOS1. BALANZA DE PAGOS1. BALANZA DE PAGOS

COMENTARIOS GENERALES: Transacciones Económicas Internacionales Pagos y cobros internacionales Transferencias de fondos a escala universal Muchos paises, sistemas económicos

relativamente autónomos Necesidad de los paises de conocer sus cuentas

externas Importancia de la Balanza de Pagos El impacto de lo externo en lo interno



Balanza de pagosBalanza de pagosBalanza de pagosBalanza de pagos GENERALIDADES.GENERALIDADES. Qué es ? Qué es ? Cuál es su importancia?Cuál es su importancia? Qué significan sus diferentes cuentas?Qué significan sus diferentes cuentas? Por qué debemos conocer todo lo Por qué debemos conocer todo lo

relativo a la B.P.?relativo a la B.P.? Cuál es el impacto de las exportaciones, Cuál es el impacto de las exportaciones,

importaciones, la prestación de servicios importaciones, la prestación de servicios y los movimientos de valores en la y los movimientos de valores en la economía nacional? economía nacional?

Cómo se registran las cuentas en la Cómo se registran las cuentas en la Balanza de Pagos? Cómo es su Balanza de Pagos? Cómo es su estructura?estructura?

Cuál ha sido la evolución de la B.P. de Cuál ha sido la evolución de la B.P. de Colombia? Colombia? (fin)(fin)



ESTRUCTURA GENERALESTRUCTURA GENERALESTRUCTURA GENERALESTRUCTURA GENERAL

II.. Cuenta CorrienteCuenta Corriente : : 1. Bienes y Servicios no factoriales1. Bienes y Servicios no factoriales 2. Renta de los Factores2. Renta de los Factores

3. Transferencias corrientes.3. Transferencias corrientes. IIII.. Cuenta de CapitalCuenta de Capital y Financiera y Financiera: :

A.A. Flujos Financieros a Flujos Financieros a Largo PlazoLargo Plazo B. Flujos Financieros a B. Flujos Financieros a Corto PlazoCorto Plazo IIIIII.. Errores y Omisiones netosErrores y Omisiones netos IVIV.. VariaciónVariación Reservas Internacionales Reservas Internacionales

Brutas.Brutas. V. V. Saldo de Reservas Internacionales Saldo de Reservas Internacionales

Brutas.Brutas. VI. Saldo de reservas Internacionales Netas.VI. Saldo de reservas Internacionales Netas.



ESTRUCTURA SIMPLIFICADAESTRUCTURA SIMPLIFICADADE LA BALANZA DE PAGOSDE LA BALANZA DE PAGOS

INGRESOS (+) INGRESOS (+) PAGOS(-)PAGOS(-)

CUENTA CORRIENTECUENTA CORRIENTE EXPORTACIONES EXPORTACIONES AA IMPORTACIONES IMPORTACIONES BB INGRESOS POR SERVICIOS INGRESOS POR SERVICIOS CC EGRESOS POR SERVICIOS EGRESOS POR SERVICIOS DD

CUENTA DE CAPITALCUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA Y FINANCIERA ENTRADAS DE CAPITAL Y CR. REC. ENTRADAS DE CAPITAL Y CR. REC. EE SALIDAS DE CAPITAL Y CR. AL EXT. SALIDAS DE CAPITAL Y CR. AL EXT. FF PAGOS O COBROS EN ORO, MONEDAPAGOS O COBROS EN ORO, MONEDA EXTRANJERA O DINERO INTERNAL. + ó-G EXTRANJERA O DINERO INTERNAL. + ó-G



1.2. Las Diferentes Cuentas1.2. Las Diferentes Cuentas

I. I. LA CUENTA CORRIENTE.LA CUENTA CORRIENTE.

II. II. LA CUENTA LA CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERADE CAPITAL Y FINANCIERA

III. ERRORES Y OMISIONES NETOS.III. ERRORES Y OMISIONES NETOS.

IV. IV. VARIACION RESERVAS VARIACION RESERVAS INTERNACIONALES INTERNACIONALES BRUTASBRUTAS

V. SALDO RESERVAS INTERNACIONALES BRUTASV. SALDO RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS

VI. SALDO RESERVAS INTERNACIONASLES NETASVI. SALDO RESERVAS INTERNACIONASLES NETAS

VII. VARIACIÓN RESERVAS INTERNACIONALES NETASVII. VARIACIÓN RESERVAS INTERNACIONALES NETAS



Ofrece información por los ingresos obtenidos y Ofrece información por los ingresos obtenidos y los gastos causados por las transacciones de los gastos causados por las transacciones de bienes, de servicios y por las transferencias bienes, de servicios y por las transferencias unilaterales. unilaterales.

Es, quizás, una de las cuentas más importantes Es, quizás, una de las cuentas más importantes del sistema de cuentas nacionales de un país.del sistema de cuentas nacionales de un país.

El saldo de la Cuenta Corriente es igual al saldo El saldo de la Cuenta Corriente es igual al saldo de la Cuenta de de la Cuenta de Capitales y Financiera Capitales y Financiera pero pero con signo contrario. Lo anterior significa que un con signo contrario. Lo anterior significa que un saldo negativo de la Cuenta Corriente debe ser saldo negativo de la Cuenta Corriente debe ser igual al financiamiento que reciba del exterior.igual al financiamiento que reciba del exterior.

I. I. LA CUENTA CORRIENTELA CUENTA CORRIENTEUno de los registros más Uno de los registros más

importantesimportantes



ESTRUCTURA DE ESTRUCTURA DE LA CUENTA LA CUENTA CORRIENTECORRIENTE

I. CUENTA CORRIENTEI. CUENTA CORRIENTEA. A. BienesBienes y servicios no factoriales. y servicios no factoriales.

1. Bienes:1. Bienes:Comercio GeneralComercio GeneralOperaciones especiales de comercio Operaciones especiales de comercio

ext.ext. 2. 2. ServiciosServicios No Factoriales No Factoriales..B. Renta de los factoresB. Renta de los factores..C. Transferencia Corrientes.C. Transferencia Corrientes.



11. . BIENES Y SERVICIOS NO FACTORIALESBIENES Y SERVICIOS NO FACTORIALES 11. . BIENES Y SERVICIOS NO FACTORIALESBIENES Y SERVICIOS NO FACTORIALES

La Balanza de La Balanza de BBienes ienes y Servicios no y Servicios no FactorialesFactoriales indica el resultado de las indica el resultado de las exportaciones e importaciones de exportaciones e importaciones de mercancíasmercancías que impliquen efectivamente que impliquen efectivamente un traspaso de propiedad entre un un traspaso de propiedad entre un residente y un no residente, cuantificadas residente y un no residente, cuantificadas a partir de los registros aduaneros.a partir de los registros aduaneros.

Comprende el Comercio General y las Comprende el Comercio General y las Operaciones Especiales de Comercio Operaciones Especiales de Comercio Exterior.Exterior.

..



Expresión de la Subcuenta de Bienes y Expresión de la Subcuenta de Bienes y Servicios no FactorialesServicios no Factoriales

Contempla:Contempla: El Comercio General; y El Comercio General; y Las Operaciones Especiales de Las Operaciones Especiales de

Comercio ExteriorComercio Exterior

En general, sEn general, se expresa:e expresa:

X - M X - M , e, en donde:n donde: XX = = exportacionesexportaciones FOB; FOB; yy MM = importaciones = importaciones FOB FOB



LLa Subcuenta de BIENES y S.no a Subcuenta de BIENES y S.no Fact.Fact.

Puede ser superavitaria o deficitariaPuede ser superavitaria o deficitaria SUPERAVIT Y DEFICIT :SUPERAVIT Y DEFICIT : Una Balanza Una Balanza de Bienesde Bienes y Servicioy Servicioss, ,

tanto de No Factoriales como la de tanto de No Factoriales como la de Renta de los Factores, esRenta de los Factores, es Superavitaria cuando las Superavitaria cuando las exportaciones son mayores que las exportaciones son mayores que las importaciones: importaciones: X > M.X > M.

Y es Y es Deficitaria cuando las Deficitaria cuando las importaciones son mayores que las importaciones son mayores que las exportaciones, exportaciones,

es decir: X < Mes decir: X < M



a. El Comercio Generala. El Comercio General

Esta subcuenta, se Esta subcuenta, se refiere a la exportación refiere a la exportación e importación de e importación de mercancías, en su mercancías, en su concepto tradicional, es concepto tradicional, es decir, aquellas que dan decir, aquellas que dan lugar a un traspaso lugar a un traspaso efectivo o real de efectivo o real de propiedadpropiedad..



b. Operaciones Especiales b. Operaciones Especiales de Comercio Exteriorde Comercio Exterior

Este rubro agrupa Este rubro agrupa transacciones específicas transacciones específicas relacionadas con el traslado relacionadas con el traslado de una economía a otra de de una economía a otra de bienes para transformación, bienes para transformación, el valor de las reparaciones el valor de las reparaciones de bienes, los bienes de bienes, los bienes adquiridos en puertos por adquiridos en puertos por medio de transporte no medio de transporte no residente, el oro monetario y residente, el oro monetario y el comercio exterior de las el comercio exterior de las zonas francas.zonas francas.



Operaciones Especiales de Operaciones Especiales de Comercio ExteriorComercio Exterior

Bienes para Bienes para transformacióntransformación: : Comprende los bienes Comprende los bienes que se exportan o que se exportan o importan para ser importan para ser transformados y que transformados y que entrañan dos entrañan dos transacciones:transacciones:

i.i. Exportación de un bien, Exportación de un bien, eje. Petróleo yeje. Petróleo y

ii.ii. Reimportación del bien Reimportación del bien transformado, eje. transformado, eje. Gasolina, ACPM, etc.Gasolina, ACPM, etc.



Operaciones Operaciones Especiales de Especiales de

Comercio ExteriorComercio Exterior

Reparaciones de Reparaciones de Bienes.Bienes. Se refiere al valor Se refiere al valor del trabajo efectuado por del trabajo efectuado por residentes en bienes residentes en bienes muebles pero que son muebles pero que son propiedad de no residentes propiedad de no residentes en el país y viceversaen el país y viceversa..




Bienes Adquiridos en Bienes Adquiridos en puerto por medios de puerto por medios de transportetransporte. Hace . Hace referencia a los referencia a los combustibles, víveres, combustibles, víveres, pertrechos y otros pertrechos y otros suministros que los suministros que los medios de transporte medios de transporte extranjero adquieren en extranjero adquieren en puertos nacionales y puertos nacionales y viceversaviceversa..




Oro no Monetario. Oro no Monetario. Hace Hace referencia a las referencia a las exportaciones e exportaciones e importaciones de oro importaciones de oro mercancía, es decir aquel mercancía, es decir aquel oro que no está en poder de oro que no está en poder de las autoridades monetarias las autoridades monetarias como activo de reserva, que como activo de reserva, que es el oro monetario.es el oro monetario.



2. Servicios No factoriales2. Servicios No factoriales Comprende todas aquellas Comprende todas aquellas

actividades que son actividades que son complementarias, correlativas y complementarias, correlativas y necesarias para el buen necesarias para el buen funcionamiento del comercio de funcionamiento del comercio de bienes. Comprende entre otros: bienes. Comprende entre otros: el transporte, viajes, turismo. el transporte, viajes, turismo.



Los S.No Factoriales Los S.No Factoriales Comprenden: Comprenden:

1.1. Transporte.Transporte. Comprende todos los Comprende todos los sistemas de transporte (marítimo, aéreo, sistemas de transporte (marítimo, aéreo, fluvial, carretera, etc) que se prestan por fluvial, carretera, etc) que se prestan por residentes de una economía a los de otra y residentes de una economía a los de otra y que contemplen los servicios de pasajeros que contemplen los servicios de pasajeros (tiquetes, exceso de equipaje, vehículos), (tiquetes, exceso de equipaje, vehículos), alimentos y bebidas a bordo del medio de alimentos y bebidas a bordo del medio de transporte), fletes y otros servicios transporte), fletes y otros servicios relacionados con el transporte (depósitos, relacionados con el transporte (depósitos, almacenamiento, servicio de carga y almacenamiento, servicio de carga y descarga, embalaje y reembalaje, derechos descarga, embalaje y reembalaje, derechos de usos de puertos y aeropuertos, etc) de usos de puertos y aeropuertos, etc)



Servicios No factorialesServicios No factoriales

2. Viajes.2. Viajes. Este sector comprende Este sector comprende los bienes y servicios que los los bienes y servicios que los viajeros adquieren en una viajeros adquieren en una economía durante su estancia en economía durante su estancia en ella por un período menor de un ella por un período menor de un año. Esta regla no se aplica a los año. Esta regla no se aplica a los estudiantes ni a las personas bajo estudiantes ni a las personas bajo tratamiento médico, que siguen tratamiento médico, que siguen siendo residentes de donde son siendo residentes de donde son originarios aún si permanecen en originarios aún si permanecen en otro país durante un año o más.otro país durante un año o más.



Otros Servicios No factorialesOtros Servicios No factoriales 3. Telecomunicaciones y 3. Telecomunicaciones y

servicios postales:servicios postales: Los primeros Los primeros abarcan la transmisión de sonido, abarcan la transmisión de sonido, imágenes u otra información por imágenes u otra información por teléfono, telex satélite, teléfono, telex satélite, teleconferencias,etc.teleconferencias,etc.

Servicio de PostalesServicio de Postales: comprende la : comprende la recolección, el transporte y la entrega recolección, el transporte y la entrega de correspondencia, diario y de correspondencia, diario y publicaciones periódicas, folletos, publicaciones periódicas, folletos, otros materiales impresos, otros materiales impresos, actividades realizadas por la actividades realizadas por la administración de correos nacionales administración de correos nacionales y otras empresas privadasy otras empresas privadas




4. Servicios de Construcción4. Servicios de Construcción. . Comprende las obras de construcción Comprende las obras de construcción y las instalaciones realizadas por el y las instalaciones realizadas por el personal de una empresa fuera de su personal de una empresa fuera de su territorio económico. Los bienes que territorio económico. Los bienes que la empresa importa para utilizar en los la empresa importa para utilizar en los proyectos se incluyen en el valor de proyectos se incluyen en el valor de los servicios y no en bienes, en tanto los servicios y no en bienes, en tanto que los gastos incurridos para adquirir que los gastos incurridos para adquirir suministros locales, etc. se incluyen suministros locales, etc. se incluyen en otros servicios empresariales.en otros servicios empresariales.




5. Seguros.5. Seguros. Este rubro Este rubro comprende la contratación de comprende la contratación de seguros no residentes con seguros no residentes con empresas aseguradoras empresas aseguradoras residentes y viceversa, residentes y viceversa, incluidos los seguros de fletes incluidos los seguros de fletes (de bienes exportados e (de bienes exportados e importados), los servicios importados), los servicios correspondientes a toda clase correspondientes a toda clase de seguros directos (de vida y de seguros directos (de vida y otros) y los servicios relativos otros) y los servicios relativos a los reaseguros.a los reaseguros.




6. Servicios Financieros.6. Servicios Financieros. Según el Manual del F.M.I., los Según el Manual del F.M.I., los servicios financieros cubren la servicios financieros cubren la intermediación financiera entre intermediación financiera entre resiente y no residentes, resiente y no residentes, relacionados con la apertura de relacionados con la apertura de cartas de crédito, aceptaciones cartas de crédito, aceptaciones bancarias, manejo de líneas de bancarias, manejo de líneas de crédito, arrendamiento crédito, arrendamiento financiero y comisiones por financiero y comisiones por manejo de la deuda externa.manejo de la deuda externa.




7. Informática.7. Informática. Este sector abarca las Este sector abarca las transacciones de servicios relacionados transacciones de servicios relacionados con el procesamiento de información con el procesamiento de información por computadora. Incluye por computadora. Incluye procesamiento de datos; prestación de procesamiento de datos; prestación de servicios de procesamiento de servicios de procesamiento de información; asesorías en soporte información; asesorías en soporte técnico (hardware); aplicación de técnico (hardware); aplicación de soporte lógico (Software); incluidos el soporte lógico (Software); incluidos el diseño, el desarrollo y la programación diseño, el desarrollo y la programación de sistemas específicos; mantenimiento de sistemas específicos; mantenimiento y reparación de computadoras y equipo y reparación de computadoras y equipo periférico.periférico.



Servicios No Servicios No factorialesfactoriales

8. Información.8. Información. Comprende las Comprende las transacciones entre transacciones entre residentes y no residentes residentes y no residentes de servicios de agencias de servicios de agencias noticiosas, incluidos el noticiosas, incluidos el suministro de noticias, suministro de noticias, fotografías y artículos a los fotografías y artículos a los medios de comunicación y medios de comunicación y suscripciones directas (en suscripciones directas (en poca cantidad) a diarios y poca cantidad) a diarios y publicaciones periódicas.publicaciones periódicas.



Servicios No factorialesServicios No factoriales9. 9. Regalías y derechos de Regalías y derechos de

licencia.licencia. Este servicio comprende Este servicio comprende las transacciones entre residentes las transacciones entre residentes y no residentes en relación con el y no residentes en relación con el uso autorizado de activos uso autorizado de activos intangibles no financieros no intangibles no financieros no producidos y derechos de producidos y derechos de propiedad (como patentes, propiedad (como patentes, derechos de autor, marcas derechos de autor, marcas registradas, procesos industriales, registradas, procesos industriales, concesiones, franquicias, etc.) y concesiones, franquicias, etc.) y con el uso , mediante acuerdos de con el uso , mediante acuerdos de licencia, de originales o prototipos licencia, de originales o prototipos producidos (manuscritos, producidos (manuscritos, películas, etc.)películas, etc.)




10. Otros servicios empresariales10. Otros servicios empresariales. . Comprende tres grandes grupos:Comprende tres grandes grupos:

• Servicios de compraventa y otros Servicios de compraventa y otros servicios relacionados. Comercio de servicios relacionados. Comercio de bienes.bienes.

• Servicios de arrendamiento de Servicios de arrendamiento de explotación; yexplotación; y

• Servicios de empresariales, Servicios de empresariales, profesionales y técnicos variosprofesionales y técnicos varios



Servicios No Servicios No factorialesfactoriales

11. Servicios personales, culturales y 11. Servicios personales, culturales y recreativos.recreativos. Comprende servicios y Comprende servicios y derechos relacionados con la producción de derechos relacionados con la producción de películas cinematográfica o videocintas, películas cinematográfica o videocintas, programas de radio y televisión y de programas de radio y televisión y de grabaciones musicales, ingresos y egresos grabaciones musicales, ingresos y egresos por concepto de honorarios percibidos por por concepto de honorarios percibidos por artistas, directores y productores artistas, directores y productores residentes por producciones en el residentes por producciones en el extranjero; alquileres y derechos de extranjero; alquileres y derechos de distribución vendidos a medios de distribución vendidos a medios de comunicación por un número limitado de comunicación por un número limitado de presentaciones en áreas específicas. presentaciones en áreas específicas.




12. Servicios del gobierno.12. Servicios del gobierno. Es una Es una categoría residual donde se registran categoría residual donde se registran las transacciones de servicios de las transacciones de servicios de carácter oficial (incluidas las de carácter oficial (incluidas las de organismos internacionales) no organismos internacionales) no incluidas en las clasificaciones incluidas en las clasificaciones anteriores. Abarca las transacciones anteriores. Abarca las transacciones de embajadas, consulados, unidades de embajadas, consulados, unidades militares y de defensa con residentes militares y de defensa con residentes de la economía en la que están de la economía en la que están situados...situados...




Servicios del gobierno Servicios del gobierno (continuación)(continuación)Comprende también transacciones Comprende también transacciones de bienes y servicios (muebles y de bienes y servicios (muebles y artículos de oficina; agua, artículos de oficina; agua, electricidad, vehículos oficiales, electricidad, vehículos oficiales, etc.) y los gastos personales de los etc.) y los gastos personales de los diplomáticos y de los funcionarios diplomáticos y de los funcionarios consulares y sus personas a cargo, consulares y sus personas a cargo, en la economía donde residen. en la economía donde residen.



3. Renta de los factores.3. Renta de los factores.

Se refiere a dos factores: Capital y TrabajoSe refiere a dos factores: Capital y Trabajo

Comprende:Comprende:

a.a. Renta de la Inversión.Renta de la Inversión.

I. D. Colombiana en el exteriorI. D. Colombiana en el exterior

IED en Colombia.IED en Colombia.

Renta de la inversión de cartera y Renta de la inversión de cartera y otra I.otra I.

a.a. Remuneración de empleados.Remuneración de empleados.



44. LAS TRANSFERENCIAS. LAS TRANSFERENCIAS CORRIENTESCORRIENTES

El Manual V del FMI. El Manual V del FMI. contempla los ingresos o contempla los ingresos o egresos por egresos por asientos compensatorios de los asientos compensatorios de los traspasos de propiedad de recursos reales y/o traspasos de propiedad de recursos reales y/o financieros entre residentes y no residentes, financieros entre residentes y no residentes, ya sea en forma voluntaria u obligatoria.ya sea en forma voluntaria u obligatoria. CCarecen de una contraprestación. No tienen arecen de una contraprestación. No tienen reciprocidad en el pago. Ej. donaciones, reciprocidad en el pago. Ej. donaciones, remesas de misiones y de trabajadores remesas de misiones y de trabajadores extranjeros, ayudas caritativas y de socorro, extranjeros, ayudas caritativas y de socorro, militares o de otra índole.Las pueden realizar militares o de otra índole.Las pueden realizar los gobiernos centrales o los particulares.los gobiernos centrales o los particulares.



COLOMBIA: BALANZA COMERCIAL 1996-COLOMBIA: BALANZA COMERCIAL 1996-19991999 en US$ millonesen US$ millones

1996 1997 1996 1997 19981998 1999199920002000

ExportacionesExportaciones... 10.... 10.948948. 1. 11.0611.061 1 100..890890 1 11.575. 13.1211.575. 13.121

ImportacionesImportaciones... 1... 13.0933.093. . 14.768.14.768. 13.726.13.726. 9.990 10.7839.990 10.783

SaldoSaldo...... 2.2.255255. -. -3.7073.707 - -2.8362.836 1.585 2.338 1.585 2.338

Fuente: Revista, Banco de la República. No. 872Fuente: Revista, Banco de la República. No. 872



Exportaciones colombianas 1994 –2000 Exportaciones colombianas 1994 –2000 Millones de US$Millones de US$

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

Total Export. No Tradicionales Tradicionales



COLOMBIA: EXPORTACIONECOLOMBIA: EXPORTACIONESS DE DE PRODUCTOPRODUCTOSS TRADICIONALES TRADICIONALES Y NO Y NO

TRADICIONALESTRADICIONALES((USUS$ millones de dólares)$ millones de dólares)

19961996 19971997 19981998 1999 1999 2000 2000

Total Total ExpExp.Tr.Traadd. 5.690. 5.690 6.089 5.293 6.0836.089 5.293 6.083

Café 1. 576. Café 1. 576. 2.259 1.892.259 1.891 1.323.1 1.323.

CarbónCarbón 849. 849. 886.886. 935. 935. 847. 847.

Petróleo y derPetróleo y der.. 2.892. 2.707. 2. 2.892. 2.707. 2.298298 3.757. 3.757.

Oro 204. Oro 204. 183183. . 16. 16. 0.6 0.6

EsmeraldasEsmeraldas 174. 141. 174. 141. 121121.. 107. 107.

FerroniquelFerroniquel 168. 168. 161611. 11. 1188.. 154. 154.

No TradicionalesNo Tradicionales 4.721.4.721. 5.5.192192. 5.. 5.406406.. 5.492 5.492



Principales Productos No Principales Productos No Tradicionales de Exportación. (US$ Tradicionales de Exportación. (US$

millones)millones)PeríoPeríododo

Sector Sector Agropec.Agropec.

Sector Sector MineroMinero

Sector Sector IndustrialIndustrial

TotalTotal SubtotalSubtotal

SubtotalSubtotal SubtotalSubtotal

19951995

19961996

19971997

19981998

19991999

20002000

4.707.94.707.9

4.721.74.721.7

5.293.05.293.0

5.513.45.513.4

5.384.45.384.466.410.66.410.55

1.226.91.226.9

1.233.01.233.0

1.306.21.306.2

1.351.11.351.1

1.379.51.379.5

49.049.0

75.675.6

51.351.3

62.062.0

130.1130.1

3.432.03.432.0

3.413.13.413.1

3.935.53.935.5

4.100.34.100.3

3.874.83.874.8



Principales Productos No Principales Productos No tradicionales de Exportación (US $ tradicionales de Exportación (US $

millones)millones)

0% 50% 100%

1995

1996

1997

1998

1999

S.Agrop.

S.Minero

S. Ind.



COLOMBIA: IMPORTACION DE BIENES COLOMBIA: IMPORTACION DE BIENES US$ millones. US$ millones. (F(Fuente: Dian - La Nota Económicauente: Dian - La Nota Económica ))

1996 1996 1997 19981997 1998 19991999 2000 2000

Importac. 1Importac. 122..79793. 13. 144..409409. 1. 133..726726. . 9.990 10.7839.990 10.783

Bienes de Consumo Bienes de Consumo 2. 2.384384 2. 2.7770 2.70 2.646646. . 1.878. 1.878. 2.035. 2.035.

Bienes Intermedios. Bienes Intermedios. 6.0456.045. . 6.076.6.076. 5.742 4.589. 5.742 4.589. 5.458. 5.458.

Bienes de Capital. Bienes de Capital. 4.363.4.363. 5.562.5.562. 5.338. 3.522. 5.338. 3.522. 3.290.3.290.

No clasificados. No clasificados. 11. 6. 11. 6.



COLOMBIA: BALANZA DE SERVICIOS Y DE COLOMBIA: BALANZA DE SERVICIOS Y DE TRANSFERENCIAS -NETO- TRANSFERENCIAS -NETO-

(En US$ millones) (fuente DIAN) (En US$ millones) (fuente DIAN)

1996 - 1997 - 1998p1996 - 1997 - 1998p Balanza Cial. - 2.133. -2.059. - 1.456.Balanza Cial. - 2.133. -2.059. - 1.456. ------------------------------------------------------ ------------------------------------------------------ Servicios Neto - 3.151. -3.331. -3.840.Servicios Neto - 3.151. -3.331. -3.840. Transferencias Transferencias (neto) 532. 590. 600.(neto) 532. 590. 600. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Cuenta Corriente -4.752. -4.800. - Cuenta Corriente -4.752. -4.800. - 4.695. 4.695.



II.II. LA CUENTA DE CAPITAL LA CUENTA DE CAPITAL Y Y FINANCIERAFINANCIERA

Registra lRegistra losos flujosflujos de fondos entre un país de fondos entre un país y el resto del mundo y el resto del mundo que generan cambios que generan cambios en las tenencias de activos y pasivos en las tenencias de activos y pasivos externosexternos..

Así mismo, registra todas las Así mismo, registra todas las transacciones de activos y, por lo tanto, transacciones de activos y, por lo tanto, expresa el saldo entre las ventas de expresa el saldo entre las ventas de activos al exterior y las compras de activos al exterior y las compras de activos establecidos en el exterioractivos establecidos en el exterior..



Los activos...Los activos...

Representan derechos financieros o Representan derechos financieros o créditos de la economía colombiana créditos de la economía colombiana frente a no residentes. Consisten en frente a no residentes. Consisten en las tenencias de oro monetario, las tenencias de oro monetario, derechos especiales de giro, divisas derechos especiales de giro, divisas y otros títulos de crédito frente a y otros títulos de crédito frente a otras economías.otras economías.



Los pasivos...Los pasivos...

Los pasivos de la economía Los pasivos de la economía colombiana con el exterior colombiana con el exterior consisten en obligaciones o consisten en obligaciones o compromisos financieros de compromisos financieros de agentes domésticos con el resto agentes domésticos con el resto del mundo. del mundo.



A. Cuenta FinancieraA. Cuenta Financiera

Abarca todas las transacciones Abarca todas las transacciones vinculadas con un traspaso de propiedad vinculadas con un traspaso de propiedad de activos y pasivos de una economía de activos y pasivos de una economía sobre el exterior. La clasificación de la sobre el exterior. La clasificación de la cuenta financiera se basa principalmente cuenta financiera se basa principalmente en el plazo original de las obligaciones en el plazo original de las obligaciones contraídas y en las categorías contraídas y en las categorías funcionales, es decir, inversión directa, funcionales, es decir, inversión directa, inversión de cartera, préstamos, crédito inversión de cartera, préstamos, crédito comercial y otros activos y pasivos.comercial y otros activos y pasivos.



LA CUENTA LA CUENTA FINANCIERAFINANCIERA

ESTRUCTURAESTRUCTURA::A. Cuenta FinancieraA. Cuenta Financiera 1.1. Cuenta FinancieraCuenta Financiera a Largo Plazo a Largo Plazo 2.2. Cuenta FinancieraCuenta Financiera a Corto plazo a Corto plazo

BB. . Flujos especiales de capitalFlujos especiales de capital



La Cta. Finan. A largo La Cta. Finan. A largo plazoplazo

ACTIVOACTIVO Inversión Inversión

Colombiana en el Colombiana en el exterior.exterior.

Otros activosOtros activos

PASIVOPASIVO I.E. en ColombiaI.E. en Colombia I.E. D.I.E. D. I. De carteraI. De cartera

Sector PúblicoSector PúblicoSector PrivadoSector Privado

Crédito comercialCrédito comercial Arrendamiento Arrendamiento

Fin.Fin. Otros pasivosOtros pasivos



11. . A A LARGO PLAZOLARGO PLAZO

Registra las operaciones Registra las operaciones financieras con vencimiento financieras con vencimiento superior a un año.superior a un año.Comprende:Comprende: Activos Activos

i.i. LA INVLA INVEERSION RSION COLOMBIANA EN EL COLOMBIANA EN EL EXTERIOR. EXTERIOR.

ii.ii. PRESTAMOSPRESTAMOSiii.iii. CREDITO COMERCIALCREDITO COMERCIALiv.iv. ARRENDAMIENTO FINANCIEROARRENDAMIENTO FINANCIEROv.v. OTROS ACTIVOS.OTROS ACTIVOS.



11. . Flujos Financieros de Flujos Financieros de LARGO LARGO PLAZOPLAZO

Pasivos:Pasivos:

i. Inversión extranjera en Colombiai. Inversión extranjera en Colombia

Directa Directa

DE carteraDE cartera

ii. Préstamosii. Préstamos

iii. Crédito Comercialiii. Crédito Comercial

iv. Arrendamiento financieroiv. Arrendamiento financiero

v. Otros pasivos.v. Otros pasivos.



LA INVLA INVEERSIONRSION DIRECTA. DIRECTA.

La inversión directa es la categoría de la La inversión directa es la categoría de la inversión internacional que refleja el inversión internacional que refleja el objetivo de una entidad residente de objetivo de una entidad residente de una economía de obtener una una economía de obtener una participación duradera en una empresa participación duradera en una empresa residente en otra economía. Implica una residente en otra economía. Implica una relación de largo plazo entre el relación de largo plazo entre el inversionista directo y la empresa inversionista directo y la empresa receptora, de tal forma que el receptora, de tal forma que el inversionista directo obtiene cierto inversionista directo obtiene cierto grado de influencia en la empresa en grado de influencia en la empresa en que efectuó su inversión.que efectuó su inversión.



INVINVEERSIONRSION E EXTRANJERA E EXTRANJERA DIRECTADIRECTA

La inversión directa se diferencia del resto La inversión directa se diferencia del resto de flujos financieros por su mayor de flujos financieros por su mayor estabilidad y menor dependencia de estabilidad y menor dependencia de factores coyunturales. Su registro en la factores coyunturales. Su registro en la Balanza de Pagos, se realiza según su Balanza de Pagos, se realiza según su dirección:dirección:

Inversión colombiana en el exteriorInversión colombiana en el exterior

Inversión extranjera en Colombia.Inversión extranjera en Colombia.

En Colombia, las inversiones En Colombia, las inversiones internacionales están regidas por el internacionales están regidas por el Estatuto de Inversiones Internacionales. Estatuto de Inversiones Internacionales.



La IE en el sector petróleoLa IE en el sector petróleo

La mayor parte de la IE que llega a La mayor parte de la IE que llega a Colombia se realiza en el sector Colombia se realiza en el sector petróleo y se rige por regímenes petróleo y se rige por regímenes especiales de comercio exterior, especiales de comercio exterior, cambiario y de inversiones. Debe cambiario y de inversiones. Debe registrarse en el BR.registrarse en el BR.

Las estadísticas se obtienen en el Dpto. Las estadísticas se obtienen en el Dpto. de Cambios Internacionales del BR.de Cambios Internacionales del BR.



LA INVLA INVEERSIONRSION DE CARTERA DE CARTERA

Comprende las transacciones en títulos de Comprende las transacciones en títulos de participación en el capital (Acciones) y en participación en el capital (Acciones) y en títulos de deuda como bonos y pagarés, títulos de deuda como bonos y pagarés, instrumentos del mercado monetario e instrumentos del mercado monetario e instrumentos financieros derivadosinstrumentos financieros derivados..

Las Inversiones de cartera están Las Inversiones de cartera están regidas por el regidas por el Estatuto de Estatuto de Inversiones InternacionalesInversiones Internacionales, el , el cual establece que la IE de portafolio cual establece que la IE de portafolio debe registrarse en el BR y realizarse debe registrarse en el BR y realizarse por medio de por medio de Fondos de Inversión Fondos de Inversión de Capital Extranjero.de Capital Extranjero.



Crédito Externo: préstamos y Crédito Externo: préstamos y crédito comercialcrédito comercial

El Crédito externo, en sentido amplio, El Crédito externo, en sentido amplio, cubre categorías funcionales de la cubre categorías funcionales de la cuenta financiera: básicamente cuenta financiera: básicamente préstamos, crédito comercial y bonos. préstamos, crédito comercial y bonos. Para efectos de la balanza de pagos, se Para efectos de la balanza de pagos, se entiende como crédito externo, el valor entiende como crédito externo, el valor de las operaciones de crédito, activas o de las operaciones de crédito, activas o pasivas, entre un residente y un no pasivas, entre un residente y un no residente, independientemente del tipo residente, independientemente del tipo de moneda en que se efectúe la de moneda en que se efectúe la operación.operación.



PréstamosPréstamosSe refiere al crédito externo otorgado Se refiere al crédito externo otorgado

cuando un prestamista (acreedor) presta cuando un prestamista (acreedor) presta fondos directamente a un prestatario fondos directamente a un prestatario (deudor) mediante un acuerdo. Incluye el (deudor) mediante un acuerdo. Incluye el arrendamiento financiero pues se trata de arrendamiento financiero pues se trata de un mecanismo por el cual el arrendatario un mecanismo por el cual el arrendatario financia la adquisición de los bienes, financia la adquisición de los bienes, creándose un crédito financiero que creándose un crédito financiero que constituye un activo para el arrendador y constituye un activo para el arrendador y un pasivo para el arrendatario.un pasivo para el arrendatario.



Crédito comercialCrédito comercialSe refiere a activos y pasivos Se refiere a activos y pasivos relacionados con la concesión directa relacionados con la concesión directa de crédito por parte de proveedores y de crédito por parte de proveedores y compradores en transacciones de compradores en transacciones de bienes y servicios y pagos anticipados bienes y servicios y pagos anticipados por productos en elaboración. El por productos en elaboración. El crédito está representado por el valor crédito está representado por el valor de los bienes y servicios que se de los bienes y servicios que se transan, en cuyo caso los transan, en cuyo caso los desembolsos no se realizan en dinero desembolsos no se realizan en dinero sino en especie y el pago del servicios sino en especie y el pago del servicios y honorarios se efectúa en dinero.y honorarios se efectúa en dinero.



Otros activos y PasivosOtros activos y Pasivos

Se refiere a aquellas operaciones que Se refiere a aquellas operaciones que por su naturaleza no se enmarcan por su naturaleza no se enmarcan dentro de las categorías de dentro de las categorías de transacciones hasta aquí mencionadas.transacciones hasta aquí mencionadas.

Otros activos:Otros activos: comprende comprende básicamente los cambios en los saldos básicamente los cambios en los saldos de activos externos a favor de de activos externos a favor de colombianos. Entre otros se cuentan colombianos. Entre otros se cuentan los aportes a organismos financieros los aportes a organismos financieros internacionalesinternacionales



Otros activos y PasivosOtros activos y Pasivos

Otros Pasivos:Otros Pasivos:

Se consideran esencialmente las Se consideran esencialmente las obligaciones externas del Banco de obligaciones externas del Banco de la República con bancos del exterior la República con bancos del exterior y las relacionadas con los convenios y las relacionadas con los convenios de pagos.de pagos.



2. Flujos Financieros de 2. Flujos Financieros de CORTO PLAZOCORTO PLAZORegistro de operaciones con vencimiento Registro de operaciones con vencimiento

inferior a un año.inferior a un año.

CLASIFICACION:CLASIFICACION:

AA.. Activos:Activos:

Inversión de carteraInversión de cartera

Crédito comercialCrédito comercial

PréstamosPréstamos

Otros activosOtros activos

B. B. Pasivos.Pasivos.



Son operaciones corrientesSon operaciones corrientes Movimientos de Capital Movimientos de Capital Tienen cierta justificación Tienen cierta justificación a Largo Plazo. a Largo Plazo. Se realizan, finalmente, a Se realizan, finalmente, a

travéstravés de excesos de exportaciones. de excesos de exportaciones.

e e importaciones. importaciones.

Pertenecen al Pertenecen al mecanismo finan-mecanismo finan-

Movimientos de Capital Movimientos de Capital ciero de la economía. int. ciero de la economía. int. a corto plazo a corto plazo Su finalidad es de balance. Su finalidad es de balance.

EsEs partida niveladora, de ajuste.partida niveladora, de ajuste.

DIFERENCIAS ENTRE LOS MOVIMIENTOS DE DIFERENCIAS ENTRE LOS MOVIMIENTOS DE CAPITAL A LARGO PLAZO Y LOS DE CORTO CAPITAL A LARGO PLAZO Y LOS DE CORTO

PLAZOPLAZO



COLOMBIA: CUENTA DE CAPITALCOLOMBIA: CUENTA DE CAPITAL Y Y FINANCIERAFINANCIERA

En US$ millones -1996 -1998pEn US$ millones -1996 -1998p 1996 - 1997 - 1998p1996 - 1997 - 1998p Cuenta Corriente -4.752 -4.800 - 4.696Cuenta Corriente -4.752 -4.800 - 4.696 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- I.E.D. (neta) 3.232 5.710 2.700I.E.D. (neta) 3.232 5.710 2.700 Crédito Sect.Pub. 1.578 1.200 179Crédito Sect.Pub. 1.578 1.200 179 Crédito S.Priv. l.p. 2.826 50 -500 Crédito S.Priv. l.p. 2.826 50 -500 Crédito corto plazo - 814 - 1.900 -300Crédito corto plazo - 814 - 1.900 -300 Org.Internacionales - 37 - 20 -30 Org.Internacionales - 37 - 20 -30



Errores y Omisiones NetosErrores y Omisiones Netos

La Cuenta de errores y omisiones se La Cuenta de errores y omisiones se justifica, dada la inexactitud que con justifica, dada la inexactitud que con frecuencia se presenta en la balanza frecuencia se presenta en la balanza comercial por variaciones en el tipo de comercial por variaciones en el tipo de cambio y la dificultad para valorar dadas cambio y la dificultad para valorar dadas diferentes fuentes, las compras fronterizas diferentes fuentes, las compras fronterizas y el contrabando. También la cuenta y el contrabando. También la cuenta financiera y de capitales contribuyen financiera y de capitales contribuyen notoriamente a esta inexactitud por la notoriamente a esta inexactitud por la dificultad de verificar los complicados dificultad de verificar los complicados movimientos financieros internacionales. movimientos financieros internacionales.



LOS DERECHOS ESPECIALES DE LOS DERECHOS ESPECIALES DE GIRO (DEG)GIRO (DEG)

Es una unidad de cuenta. En esencia es Es una unidad de cuenta. En esencia es una moneda artificial. Representan una moneda artificial. Representan asientos contables acreditados en la asientos contables acreditados en la cuentas de los paises afiliados al F.M.I. cuentas de los paises afiliados al F.M.I. Fueron creados en 1968 para superar los Fueron creados en 1968 para superar los problemas de liquidez internacional y problemas de liquidez internacional y cuyocuyo valor actual se encuentra ligado a valor actual se encuentra ligado a una canasta ponderada de valores de una canasta ponderada de valores de cinco (5) monedas. cinco (5) monedas.



Derechos Especiales de Giro.Derechos Especiales de Giro.Monto de cada moneda y equivalente en Monto de cada moneda y equivalente en

dólares en 1993dólares en 1993

DIVISA CANTIDAD EQUIV. EN DIVISA CANTIDAD EQUIV. EN US$US$

Marco alemán 0.4530 Marco alemán 0.4530 0.26590.2659 franco francés 0.0800 franco francés 0.0800 0.13240.1324 Yen japonés 31.800 Yen japonés 31.800 0.31500.3150 Libra Esterlina 0.812 Libra Esterlina 0.812 0.1189 0.1189 Dólar US$ 0.5720 Dólar US$ 0.5720 0.57200.5720 TOTAL................................US$ 1.4042 = DEGTOTAL................................US$ 1.4042 = DEG



Reservas InternacionalesReservas Internacionales

Las R.I. son activos del exterior en poder de Las R.I. son activos del exterior en poder de los Bancos Centrales utilizados para hacer los Bancos Centrales utilizados para hacer frente a las crisis económicas. Comprende: frente a las crisis económicas. Comprende: Oro monetario, Derechos Especiales de Giro Oro monetario, Derechos Especiales de Giro (DEG), la posición de reserva ante el (DEG), la posición de reserva ante el F.M.I.,las divisas convertibles en caja, F.M.I.,las divisas convertibles en caja, depósitos e inversiones del Banco Central depósitos e inversiones del Banco Central en activos extranjeros, los aportes a en activos extranjeros, los aportes a instituciones internacionales y los saldos instituciones internacionales y los saldos positivos que resultan de los convenios de positivos que resultan de los convenios de Crédito Recíproco (ALADI, CEI, CentroCrédito Recíproco (ALADI, CEI, Centro AmAméricaérica))



Reservas InternacionalesReservas Internacionales

En la balanza de pagos se deben En la balanza de pagos se deben registrar solamente los cambios en registrar solamente los cambios en RI que se deriven de transacciones RI que se deriven de transacciones externas entre residentes y no externas entre residentes y no residentes. De acuerdo con esto, residentes. De acuerdo con esto, variaciones por ajustes en precios o variaciones por ajustes en precios o tasas de cambio NO CONSTITUYEN tasas de cambio NO CONSTITUYEN TRANSACCIONES con el resto del TRANSACCIONES con el resto del mundo.mundo.



CONVENIOS DE CRÉDITO RECÍPROCOCONVENIOS DE CRÉDITO RECÍPROCO

A octubre de 1997, Colombia mantenía A octubre de 1997, Colombia mantenía Convenios de C.R. con los siguientes paises:Convenios de C.R. con los siguientes paises:

Argentina, Bolivia, Brasil, Argentina, Bolivia, Brasil, Cuba, Cuba, Chile, Chile, Ecuador, México, Paraguay, Perú, Uruguay, Ecuador, México, Paraguay, Perú, Uruguay, Venezuela,Rep. Dominicana, España, Rusia, Venezuela,Rep. Dominicana, España, Rusia, China, Costa Rica, Yugoeslavia, El Salvador, China, Costa Rica, Yugoeslavia, El Salvador, Honduras, Hungría y Nicaragua.Honduras, Hungría y Nicaragua.

Fuente. Banco de la República- Dpto. de Cambios Internacionales.Fuente. Banco de la República- Dpto. de Cambios Internacionales.



Reglas y Principios Generales de la Reglas y Principios Generales de la BPBP

La suma de los gastos externos de todos los La suma de los gastos externos de todos los paises es igual a la suma total de todos los paises es igual a la suma total de todos los ingresos provenientes del exterior.ingresos provenientes del exterior.

Los ingresos que un país percibe han de ajustarse Los ingresos que un país percibe han de ajustarse a los pagos que realiza, si se incluyen los cambios a los pagos que realiza, si se incluyen los cambios en el activo y en el pasivo. De no ser así, en el activo y en el pasivo. De no ser así, entonces existen cuatro maneras de saldar los entonces existen cuatro maneras de saldar los desequilibrios: desequilibrios:

a. obteniendo crédito del exterior; a. obteniendo crédito del exterior; b. recibiendo inversiones directas del exterior; b. recibiendo inversiones directas del exterior; c. liquidando activos nacionales en el extranjero; c. liquidando activos nacionales en el extranjero; d. disminuyendo la reserva internacionald. disminuyendo la reserva internacional



Reglas y Principios Generales de la Reglas y Principios Generales de la BPBP

Las Cuentas de la balanza de Pagos se Las Cuentas de la balanza de Pagos se rigen por el principio de la partida rigen por el principio de la partida doble.doble.

El saldo de la balanza en cuenta El saldo de la balanza en cuenta corriente debe ser exacto al saldo de la corriente debe ser exacto al saldo de la balanza financiera y de capitales, pero balanza financiera y de capitales, pero con signo contrario.con signo contrario.

Las compras que realizan los paises Las compras que realizan los paises deben ser equivalentes a las ventas deben ser equivalentes a las ventas entre ellos mismos.entre ellos mismos.



EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS LA BALANZA DE PAGOS

Contablemente una Balanza de Pagos siempre está en Contablemente una Balanza de Pagos siempre está en equilibrio.equilibrio.

El análisis del equilibrio de la Balanza de Pagos, se sustenta El análisis del equilibrio de la Balanza de Pagos, se sustenta en aclarar cuales relaciones entre las cuentas originan una en aclarar cuales relaciones entre las cuentas originan una situación de equilibrio o de desequilibrio.situación de equilibrio o de desequilibrio.

EQUILIBRIO SIGNIFICA EQUILIBRIO SIGNIFICA QUE: LOS PAGOS AL EXTERIOR QUE: LOS PAGOS AL EXTERIOR POR LA CUENTA CORRIENTE, LAS TRANSFERENCIAS Y LAS POR LA CUENTA CORRIENTE, LAS TRANSFERENCIAS Y LAS EXPORTACIONES DE CAPITAL POR CUALQUIER CONCEPTOEXPORTACIONES DE CAPITAL POR CUALQUIER CONCEPTO

HAN DE SER FINANCIADOS HAN DE SER FINANCIADOS MEDIANTE RECURSOS OBTENIDOS POR INGRESOS DE LA MEDIANTE RECURSOS OBTENIDOS POR INGRESOS DE LA

CUENTA CORRIENTE, TRANSFERENCIAS Y ENDEUDAMIENTO CUENTA CORRIENTE, TRANSFERENCIAS Y ENDEUDAMIENTO DEL EXTERIOR O POR LA VENTA DE ACTIVOS EN EL DEL EXTERIOR O POR LA VENTA DE ACTIVOS EN EL EXTERIOR .EXTERIOR .



BALANZA EN CUENTA CORRIENTE =BALANZA EN CUENTA CORRIENTE =(X1 - M1) + (X2 - M2(X1 - M1) + (X2 - M2))

BALANZA COMERCIALBALANZA COMERCIAL Ingresos por Egresos o pagos porIngresos por Egresos o pagos por EXPORTACIONES IMPORTACIONESEXPORTACIONES IMPORTACIONES

X1 M1X1 M1 Balanza Comercial o de Bienes = X1 - M1Balanza Comercial o de Bienes = X1 - M1 BALANZA DE SERVICIOSBALANZA DE SERVICIOS Ingresos por transporte, Pagos por fletes, seguros,Ingresos por transporte, Pagos por fletes, seguros, dividendos, regalías, seguros dividendos, regalías, dividendos, regalías, seguros dividendos, regalías,

seguros,seguros, sueldos, turismo, transporte. sueldos, turismo, transporte.sueldos, turismo, transporte. sueldos, turismo, transporte.

X2 M2X2 M2 Balanza de Servicios = X2 - M2Balanza de Servicios = X2 - M2



BALANZA EN CUENTA DE CAPITAL=BALANZA EN CUENTA DE CAPITAL=(X3 - M3) + (X4 - M4(X3 - M3) + (X4 - M4))

Ingresos por Egresos o salidas por Ingresos por Egresos o salidas por I.E.D.I.E.D. Inversiones en el exteriorInversiones en el exterior Crédito recibido Crédito otorgadoCrédito recibido Crédito otorgado Capital a largo Plazo (Más de 1 año)Capital a largo Plazo (Más de 1 año) X3 M3X3 M3 Balance de Capital a largo plazo = X3 - M3Balance de Capital a largo plazo = X3 - M3 Capital a largo Plazo ( Menos de 1 año)Capital a largo Plazo ( Menos de 1 año) Ingresos o entradas por Egresos o salidas porIngresos o entradas por Egresos o salidas por Inversiones en el país Inversiones en el exteriorInversiones en el país Inversiones en el exterior Crédito recibido Crédito otorgadoCrédito recibido Crédito otorgado X4 M4X4 M4 Balance de Capital a corto plazo = X4 - M4Balance de Capital a corto plazo = X4 - M4



RELACION ALGEBRAICA ENTRE LA CUENTA RELACION ALGEBRAICA ENTRE LA CUENTA CORRIENTE Y LA DE CAPITALCORRIENTE Y LA DE CAPITAL

1. B.P. = CTA. CTE. + CTA DE K. = 01. B.P. = CTA. CTE. + CTA DE K. = 0 2. CTA.CTE. + CTA. DE K. = 02. CTA.CTE. + CTA. DE K. = 0 3. SUP. CTA.CTE. = DEF. EN CTA. DE CAPITAL.3. SUP. CTA.CTE. = DEF. EN CTA. DE CAPITAL. = AUM. ACTIVOS EXT. NETOS= AUM. ACTIVOS EXT. NETOS 4. DEF. CTA.CTE. = SUPER.CTA. DE CAPITAL.4. DEF. CTA.CTE. = SUPER.CTA. DE CAPITAL.

= REDUC. ACTIVOS EXTRANJEROS = REDUC. ACTIVOS EXTRANJEROS NETOSNETOS

A - B + C - D + E - F + ó - G = 0A - B + C - D + E - F + ó - G = 0 Bza. Comercial Bza. de Servicios Cta. de Capital Movimiento de cajaBza. Comercial Bza. de Servicios Cta. de Capital Movimiento de caja

C u e n t a C o r r i e n t eC u e n t a C o r r i e n t e



DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOSDE PAGOS

Positivo Positivo Tipos de Desequilibrio.Tipos de Desequilibrio. NegativoNegativo Fuente de los desequilibriosFuente de los desequilibrios:: A.Desequilibrio EstructuralA.Desequilibrio Estructural Pérdidas de capital; desajustes en la producción; Pérdidas de capital; desajustes en la producción;

Deterioro en la R.R.I.; Crisis institucionales, Deterioro en la R.R.I.; Crisis institucionales, cambios en la demanda,etc. cambios en la demanda,etc.



DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS.DE PAGOS.

B. DESEQUILIBRIO CICLICO:B. DESEQUILIBRIO CICLICO: Fluctuaciones Cíclicas del IngresoFluctuaciones Cíclicas del Ingreso Estrecha Dependencia entre el Ingreso Nacional y Estrecha Dependencia entre el Ingreso Nacional y

la Balanza de Pagos:la Balanza de Pagos:

Y = C + I + G + (X + M )Y = C + I + G + (X + M ) Variaciones en la B.P------Nivel de IngresoVariaciones en la B.P------Nivel de Ingreso Variaciones en Y -------Variaciones en el mismo Variaciones en Y -------Variaciones en el mismo

sentido en X y M.sentido en X y M.



DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSDE PAGOS


DESEQUILIBRIOS DE LOS TIPOS DE CAMBIODESEQUILIBRIOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO.. El tipo de cambio.El tipo de cambio. La moneda sobrevaloradaLa moneda sobrevalorada La moneda subvaluada.La moneda subvaluada. D. DESEQUILIBRIOS MONETARIOS.D. DESEQUILIBRIOS MONETARIOS. La inflación.La inflación. E. DESEQUILIBRIO FINANCIEROE. DESEQUILIBRIO FINANCIERO La Financiación Internacional.La Financiación Internacional. El problema de la Deuda Externa.El problema de la Deuda Externa.





F. EL DESEQUILIBRIO ECONOMICO DE TIPO F. EL DESEQUILIBRIO ECONOMICO DE TIPO ESTRUCTURAL:ESTRUCTURAL:

* La estructura Económica;* La estructura Económica; * La estructura social;* La estructura social; * La redistribución del Ingreso Nacional;* La redistribución del Ingreso Nacional; * La estructura política;* La estructura política; * El consumo, el ahorro nacional, el gasto * El consumo, el ahorro nacional, el gasto

público;público; * La riqueza nacional.* La riqueza nacional.



DESEQUILIBRIO Y POLITICAS DE DESEQUILIBRIO Y POLITICAS DE AJUSTEAJUSTE

El proceso económico de los paises, como lo El proceso económico de los paises, como lo hemos visto, los lleva a enfrentarse con el hemos visto, los lleva a enfrentarse con el resto del mundo. Las numerosas transacciones resto del mundo. Las numerosas transacciones que realizan se ven reflejadas en las Balanzas que realizan se ven reflejadas en las Balanzas de Pagos de cada uno. de Pagos de cada uno.

En estas relaciones comerciales y financieras, En estas relaciones comerciales y financieras, también los paises se ven expuestos a también los paises se ven expuestos a numerosas presiones de toda índole.numerosas presiones de toda índole.

Cuando en un país: INGRESOS EXTERNOS < Cuando en un país: INGRESOS EXTERNOS < GASTOS EXTERNOS, se dice que se encuentra GASTOS EXTERNOS, se dice que se encuentra en en desequilibriodesequilibrio. .

Este desequilibrio económico requiere, para Este desequilibrio económico requiere, para ser eliminado, de ser eliminado, de Políticas de AjustePolíticas de Ajuste. .



METODOS DE AJUSTE DE LA BALANZA DE METODOS DE AJUSTE DE LA BALANZA DE PAGOSPAGOS..

Existen varios métodos para eliminar un Existen varios métodos para eliminar un desajuste externo, no obstante pueden desajuste externo, no obstante pueden señalarse tres métodos principales: señalarse tres métodos principales:

1.1. la depreciación del cambio; la depreciación del cambio;

2.2. la modificación en los precios y en los la modificación en los precios y en los ingresos; y ingresos; y

3.3. los controles de caracter directo, entre los controles de caracter directo, entre los cuales se encuentran los de tipo los cuales se encuentran los de tipo fiscal, los de tipo comercial y el fiscal, los de tipo comercial y el monetario.monetario.



CAUSAS DE LOS DESEQUILIBRIOS CAUSAS DE LOS DESEQUILIBRIOS

DESEQUILIBRIOSDESEQUILIBRIOS En Cuenta CorrienteEn Cuenta Corriente::

En Cuenta de CapitalEn Cuenta de Capital Salidas de Capital Salidas de Capital

MAYORES que las MAYORES que las entradas del mismo.entradas del mismo.

CAUSASCAUSAS Disminución exportacionesDisminución exportaciones Incremento Demanda Incremento Demanda

Importaciones.Importaciones. Agotamiento Recursos Naturales.Agotamiento Recursos Naturales. Mayores pagos al exterior por Mayores pagos al exterior por

servicios recibidos.servicios recibidos. Mayores pagos al exterior por Mayores pagos al exterior por

intereses, comisiones, etc. por intereses, comisiones, etc. por deuda externadeuda externa

Incremento de la tecnología Incremento de la tecnología externaexterna

Mayor productividad extranjeraMayor productividad extranjera



DESEQUILIBRIO DESEQUILIBRIO DEFICITARIODEFICITARIO

Pagos al exteriorPagos al exterior

Disminución Reservas Disminución Reservas InternacionalesInternacionales

Efecto inmediato Efecto inmediato Venta de Activos Venta de Activos Nacionales Nacionales en el exterior.en el exterior.

Endeudamiento externo Endeudamiento externo



DESEQUILIBRIO Y POLITICAS DE AJUSTEDESEQUILIBRIO Y POLITICAS DE AJUSTEDESEQUILIBRIO Y POLITICAS DE AJUSTEDESEQUILIBRIO Y POLITICAS DE AJUSTE

La experiencia de los paises subdesarrollados ha demostrado La experiencia de los paises subdesarrollados ha demostrado que las políticas de ajuste han descansado en el endeudamiento que las políticas de ajuste han descansado en el endeudamiento externo, lo que las ha llevado cada vez más a situaciones externo, lo que las ha llevado cada vez más a situaciones críticas, toda vez que las condiciones crédito externo han sido críticas, toda vez que las condiciones crédito externo han sido onerosas, impositivas y condicionadas a la puesta en práctica onerosas, impositivas y condicionadas a la puesta en práctica de otro tipo de medidas de caracter complementaria a las de otro tipo de medidas de caracter complementaria a las anteriores y entre las cuales se destacan: anteriores y entre las cuales se destacan:

Las políticas Cambiarias: que modifican el tipo de cambio.Las políticas Cambiarias: que modifican el tipo de cambio. Monetarias: Actúan sobre la masa monetaria. Control a la Monetarias: Actúan sobre la masa monetaria. Control a la

Inflación.Inflación. y los llamados Controles Directos, entre los cuales se destacan y los llamados Controles Directos, entre los cuales se destacan

las políticas fiscales, las comerciales y las de caracter social.las políticas fiscales, las comerciales y las de caracter social.



DESEQUILIBRIO Y POLITICAS DE AJUSTEDESEQUILIBRIO Y POLITICAS DE AJUSTEOBJETIVO: Aumentar ahorro nacional para OBJETIVO: Aumentar ahorro nacional para

cancelar la deuda externacancelar la deuda externa

POLITICAS DE POLITICAS DE AJUSTE:AJUSTE:

1. Cambiarias:1. Cambiarias:

2. Monetarias:2. Monetarias:

3..Controles 3..Controles Directos:Directos:

EFECTO ESPERADO:EFECTO ESPERADO: Actúan sobre el T. de C.Actúan sobre el T. de C.

Actúan sobre la masa Actúan sobre la masa monetaria.monetaria.

Impuestos. Incremento.Impuestos. Incremento. Comerciales. Comerciales.

Eliminación de los Eliminación de los aranceles.aranceles.

Gasto Público. Recorte Gasto Público. Recorte del gasto social.del gasto social.



EL AJUSTE ECONOMICO Y LA EL AJUSTE ECONOMICO Y LA DEUDA EXTERNADEUDA EXTERNA

Dada la frecuencia de Dada la frecuencia de los desequilibrios en los los desequilibrios en los paises subdesarrollados paises subdesarrollados por las inequitativas por las inequitativas condiciones condiciones comerciales, estos se comerciales, estos se ven precisados a ven precisados a recurrir a los préstamos recurrir a los préstamos externos. Sinexternos. Sin embargo, embargo, en las condiciones en las condiciones como se adquieren, se como se adquieren, se convierten en un convierten en un problema mayor.problema mayor.

El Problema de la El Problema de la DeudaDeuda..

intereses flexibles y altos;intereses flexibles y altos; exigentes y forzosas exigentes y forzosas

garantías de pago;garantías de pago; préstamos condicionados;préstamos condicionados; supervisión permanente de supervisión permanente de

la actividad económica;la actividad económica; obligación de acatar las obligación de acatar las

recomendaciones de los recomendaciones de los prestamistas;prestamistas;

Garantía de pago descansa Garantía de pago descansa en el suben el sub consumo de la consumo de la poblaciónpoblación



Ejercicios de lectura y análisisEjercicios de lectura y análisis

Evolución de la Deuda Externa de Evolución de la Deuda Externa de Colombia 1990-1997. por La Subgerencia Colombia 1990-1997. por La Subgerencia de Estudios Económicos- Sección Sector de Estudios Económicos- Sección Sector Externo del Banco de la República.Externo del Banco de la República.

En Revista del Banco de la República, No. En Revista del Banco de la República, No. 840, octubre de 1997840, octubre de 1997



PANORAMA DEL SECTOR EXTERNO COLOMBIANO DURANTE PANORAMA DEL SECTOR EXTERNO COLOMBIANO DURANTE

LOS ULTIMOS AÑOSLOS ULTIMOS AÑOS..

La Balanza Comercial.La Balanza Comercial. Exportaciones e Importaciones Colombianas.Exportaciones e Importaciones Colombianas. Destino de las Exportaciones.Destino de las Exportaciones. Origen de las Importaciones.Origen de las Importaciones. La Balanza de Cuenta Corriente.La Balanza de Cuenta Corriente. La Inversión Extranjera Directa.La Inversión Extranjera Directa. La Inversión Extranjera en algunos sectores.La Inversión Extranjera en algunos sectores. La Deuda Externa.La Deuda Externa. Las Reservas InternacionalesLas Reservas Internacionales

Ejercicios de Investigación. Debates



A ñ o E x p o r t . I m p o r t . S a l d o

1 9 7 7 2 . 2 4 3 1 . 8 4 4 3 9 9

1 9 7 8 2 . 5 6 9 2 . 1 8 7 3 8 2

1 9 7 9 3 . 0 4 4 2 . 6 3 5 4 0 9

1 9 8 0 3 . 3 9 4 3 . 5 0 4 ( 1 1 0 )F u e n t e : B a n c o d e l a R e p ú b l i c a

Colombia: Balanza Comercial Colombia: Balanza Comercial 1977-1980 - US$ millones FOB-1977-1980 - US$ millones FOB-



Colombia: Balanza Comercial Colombia: Balanza Comercial 1986-1990 - US$ millones FOB -1986-1990 - US$ millones FOB -

1 9 8 6 1 9 8 7 1 9 8 8 1 9 8 9 1 9 9 0

S a l d o 1 . 9 2 3 1 . 4 6 1 8 2 8 1 . 4 7 4 1 . 9 7 1

E x p . 5 . 3 3 2 5 . 2 5 4 5 . 3 4 3 6 0 3 2 7 0 7 9

I m p . 3 . 4 0 9 3 7 9 3 4 . 5 1 5 4 5 5 8 5 1 0 8

F u e n t e : B a n c o d e l a R e p ú b l i c a . . S e g ú n c i f r a s d e m a n i f i e s t o s d e A d u a n a d e l D a n e .



COLOMBIA: BALANZA COMERCIAL COLOMBIA: BALANZA COMERCIAL 1991- 1997 US$ millones FOB1991- 1997 US$ millones FOB

Fuente: Banco de la República.Fuente: Banco de la República.

A ñ o s E X P O R T . I M P O R T . S A L D O

1 . 9 9 1 7 . 5 0 7 4 . 5 4 8 2 . 9 5 9

1 . 9 9 2 6 . 9 0 0 6 . 5 7 9 . 1 3 2 1 .

1 . 9 9 3 7 . 1 1 5 9 . 8 3 1 . 4 ( 2 . 1 1 6 )

1 . 9 9 4 8 . 4 7 8 1 1 . 8 8 3 . 0 ( 3 . 4 0 5 . 0 )

1 . 9 9 5 1 0 . 1 2 5 1 3 . 8 5 2 . 9 ( 3 . 7 2 7 . 9 )

1 . 9 9 6 1 0 . 5 8 6 1 3 . 6 8 3 . 6 ( 3 . 0 9 7 . 0 )

1 9 9 7 1 1 7 4 7 1 3 . 8 0 7 ( 2 . 0 5 9 )



COLOMBIA: DESTINO Y ORIGEN DE LAS COLOMBIA: DESTINO Y ORIGEN DE LAS EXPORTACIONES Y DE LAS IMPORTACIONES EXPORTACIONES Y DE LAS IMPORTACIONES

ENEN 1997 1997

P A I S D e s t i n o E x p . ( % )

O r i g e n I m p . ( % )

E . E . U . U . 3 7 . 6 4 4 . 1

G r u p o A n d i n o 1 6 . 7 1 3 . 6

U n i ó n E u r o p e a 2 3 . 1 1 5 . 2

J a p ó n 3 . 2 3 . 9

R e s t o M u n d o 1 9 . 4 2 3 . 2 F u e n t e : B a n c o d e l a R e p ú b l i c a . I n d i c a d o r e s E c o n ó m i c o s . P r i m e r T r i m e s t r e . 1 9 9 7 .



COLOMBIA: CUENTA CORRIENTE COLOMBIA: CUENTA CORRIENTE 1990-1996 - US$ MILLONES1990-1996 - US$ MILLONES - -

1 9 9 0 1 9 9 1 1 9 9 2 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6

C . C t e . 5 4 3 . 5 2 . 3 4 6 8 7 5 . 6 - 2 . 2 1 9 . - 3 . 1 1 2 . - 4 . 3 8 7 . - 4 . 3 8 4 .

B z a .C i a l .

1 . 9 7 1 . 2 . 9 5 9 . 1 . 2 3 4 . - 1 . 6 7 5 . - 2 . 2 9 1 . - 2 . 6 9 8 . - 2 . 1 3 3 .

B z a .S e r v i c

- 2 . 4 5 4 - 2 3 0 9 - 2 . 0 9 2 - 1 . 7 0 0 - 1 . 6 8 3 - 2 . 3 6 7 - 3 . 1 8 2

T r a n sN e t a s .

1 . 0 2 6 . 1 . 6 9 7 . 1 . 7 3 3 . 1 . 1 3 8 . 8 6 2 . 4 6 7 8 . 6 5 3 1 . 6

F u e n t e : B a n c o d e l a R e p ú b l i c a . S u b g e r e n c i a d e E s t u d i o s E c o n ó m i c o s .



COLOMBIA: CUENTA DE CAPITAL COLOMBIA: CUENTA DE CAPITAL 1990-19961990-1996 ( (US$ Millones)US$ Millones)

1 9 9 0 1 9 9 1 1 9 9 2 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6

C t a .C a p .

- 1 . 3 - 7 7 3 . 0 1 8 3 . 0 2 . 7 0 1 2 . 7 8 3 4 . 7 3 8 6 . 7 6 9

I . E . D . 4 8 4 . 1 4 3 2 . 6 6 7 8 . 7 7 1 9 . 1 1 . 5 1 5 . 2 . 0 3 2 . 3 . 2 5 3 .

D e u dE x t .

- 2 0 2 . 8 - 3 6 9 . 4 - 6 3 4 . 6 3 1 7 . 5 1 . 6 7 2 . 1 . 5 7 8 . 2 . 7 2 7 .

C . aC . P .

- 1 9 7 . 5 - 9 9 6 . 5 1 3 . 0 1 . 1 7 9 . - 8 0 3 . 2 1 . 3 0 8 . - 8 3 0 . 7

A p o rt e s

- 8 1 . 0 0 . 0 0 . 0 - 1 2 . 0 - 3 5 . 6 - 8 8 . 4 - 3 7 . 3

O t r o s 9 2 . 2 3 4 9 . 6 2 3 4 . 4 3 2 6 . 1 - 4 6 2 . 8 2 8 . 7 4 1 3 . 0

F u e n t e : B a n c o d e l a R e p ú b l i c a .



Colombia: La Inversión Extranjera Colombia: La Inversión Extranjera 1987 - 1987 - 20002000 ( US$ Millones ) ( US$ Millones )

Inv. Ext.

1990 1991 1992 1994 1996 1998 2000

Total 500.5 456.9 794.7 1.924.5 3.403.8 2.701.6 2.569.5

Directa 500.5 456.9 728.7 1.446.5 3.111.6 2.961.3 2.552.4

Petróleo 269.6 264.1 439.6 134.7 778.3 120.2 -715.3

Otros sectores

230.9 192.8 289.1 1.311.8 2.333.4 2.841.0 3.267.7

Porta-folio

- - 66.0 478.0 292.2 -259.6 17.1



Flujos de Inversión ExtranjeraFlujos de Inversión Extranjera

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

Total Directa PetróleoOtros Sect Portafolio

US$Millones



FLUJOS DE INVERSIÓN EXTRANJERAFLUJOS DE INVERSIÓN EXTRANJERA

Us$MILLONESUs$MILLONES

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1990 1992 1994 1996 1998 2000

Total Portafolio Directa



LA DEUDA EXTERNA EN COLOMBIALA DEUDA EXTERNA EN COLOMBIA1986-1986-20002000 en US$ millonesen US$ millones..

AÑOS TOTAL DEUDA

PUBLICA PRIVADA

1986 16.100 12.782 3.318. 1987 17.512 14.068 3.444. 1988 17.935 14.134. 3.801. 1989 17.587 14.275 3.312. 1990 17.993 14.966. 3.027 1991 17.335 14.803. 2.532. 1992 17.278 14.416 2.862 1994 21.876 14.718 7.158 1996 28.948 16.250 12.698 1998 33.536 18.468 15.228 2000 33.264 20.249 13.015



Saldo de la Deuda ExternaSaldo de la Deuda Externa ( US$Millones)( US$Millones)

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000Total Pública Privada



COLOMBIA: LA DEUDA EXTERNA COLOMBIA: LA DEUDA EXTERNA 1986 - 19971986 - 1997 en US$ millonesen US$ millones

A Ñ O S T O T A LD E U D A

P U B L I C A P R I V A D A

1 9 9 2 1 7 . 2 7 7 1 4 . 0 2 1 . 3 . 2 5 6 .

1 9 9 3 1 8 . 9 4 2 1 3 . 8 6 6 . 5 . 0 5 6

1 9 9 4 2 1 . 9 5 4 1 4 . 3 6 5 . 7 . 5 8 9 .

1 9 9 5 2 5 . 0 5 0 . 1 5 . 1 2 3 . 9 . 9 2 7 .

1 9 9 6 2 8 . 4 9 7 . 1 6 . 5 5 6 . 1 1 . 9 4 1 .

1 9 9 7 3 1 . 1 4 7 . 1 8 . 0 8 0 . 1 3 . 0 6 6 .

F U E N T E : B A N C O D E L A R E P Ú B L I C A . S u b g e r e n c i a d e E s t u d i o s E c o n ó m i c o s y C a m b i o s I n t e r n a c i o n a l e s .



COLOMBIA: EVOLUCION DE LAS RESERVAS COLOMBIA: EVOLUCION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES INTERNACIONALES

1985-1998. ( US$ millones )1985-1998. ( US$ millones )

Año Reservas Año Reservas NetasNetas

1985 2.067.11985 2.067.1 1986 3.477.71986 3.477.7 1987 3.499.91987 3.499.9 1988 3.809.91988 3.809.9 1989 3.866.91989 3.866.9 1990 4.501.21990 4.501.2 1991 6.402.21991 6.402.2

Año Reservas Año Reservas NetasNetas

1992 7.713.21992 7.713.2 1993 7.869.11993 7.869.1 1994 8.002.41994 8.002.4 1995 8.324.41995 8.324.4 1996 9.896.61996 9.896.6 1997 9.954.01997 9.954.0 1998 p 7.307.0p 1998 p 7.307.0p



Reservas netasReservas netas

0,00

2.000,00

4.000,00

6.000,00

8.000,00

10.000,00

12.000,00Variación Reservas



2.2. El Tipo De Cambio y el El Tipo De Cambio y el Mercado CambiarioMercado Cambiario

Parte Primera. Parte Primera. El Tipo de cambioEl Tipo de cambio

2.1. Definición e importancia. Funciones.2.1. Definición e importancia. Funciones. 2.2. La Oferta y Demanda de Moneda Extranjera. La 2.2. La Oferta y Demanda de Moneda Extranjera. La

divisa. Origen de la misma. divisa. Origen de la misma. 2.3 Sistemas extremos para la determinación 2.3 Sistemas extremos para la determinación

cambiaria: Convertibilidad e Inconvertibilidad cambiaria: Convertibilidad e Inconvertibilidad 2.4. Categorías del Tipo de Cambio2.4. Categorías del Tipo de Cambio 2.5. El Riesgo y la Especulación Cambiaria 2.5. El Riesgo y la Especulación Cambiaria 2.6. El tipo de cambio y el mercado cambiario.2.6. El tipo de cambio y el mercado cambiario.



El Tipo de Cambio y el Mercado El Tipo de Cambio y el Mercado CambiarioCambiario

Parte Segunda. Parte Segunda.

El Mercado CambiarioEl Mercado Cambiario. . 2.7 El TC y el MC 2.7 El TC y el MC 2.8 Tipos de operaciones cambiarias.2.8 Tipos de operaciones cambiarias. 2.9 La Organización del MC2.9 La Organización del MC 2.10 Funciones del mercado 2.10 Funciones del mercado

cambiario.cambiario.



El Tipo de Cambio y el Mercado El Tipo de Cambio y el Mercado CambiarioCambiario

Parte Tercera. Parte Tercera.

El Mercado Cambiario en ColombiaEl Mercado Cambiario en Colombia



2.1 Definición e importancia2.1 Definición e importancia En economías monetarias los En economías monetarias los

movimientos internacionales de movimientos internacionales de mercancías y servicios implican un flujo mercancías y servicios implican un flujo paralelo de monedas que, a su vez, paralelo de monedas que, a su vez, precisan ser convertidas en otras, ya precisan ser convertidas en otras, ya que cada residente de un país desea se que cada residente de un país desea se le cancele en su propia moneda o por la le cancele en su propia moneda o por la necesidad misma de tener que efectuar necesidad misma de tener que efectuar pagos en la moneda del acreedorpagos en la moneda del acreedor



Definición e importanciaDefinición e importancia

De este modo los importadores De este modo los importadores precisarán monedas nacionales de precisarán monedas nacionales de sus proveedores y los exportadores, sus proveedores y los exportadores, del mismo modo, cambiarán la del mismo modo, cambiarán la moneda extranjera obtenida en sus moneda extranjera obtenida en sus operaciones de ventas al exterior por operaciones de ventas al exterior por la especie nacional.la especie nacional.



Definición e importanciaDefinición e importancia

El tipo o tasa de cambio es el precio de El tipo o tasa de cambio es el precio de una moneda extranjera en términos de una moneda extranjera en términos de la moneda doméstica. Visto así, cada la moneda doméstica. Visto así, cada moneda tendrá en rigor varios tipos de moneda tendrá en rigor varios tipos de cambios cuantas monedas existan o, cambios cuantas monedas existan o, como mínimo, una moneda tendrá como mínimo, una moneda tendrá tantos tipos de cambios con cuantas tantos tipos de cambios con cuantas monedas se relacione comercial o monedas se relacione comercial o financieramente. financieramente.



Definición e ImportanciaDefinición e Importancia

En nuestro país al hablar de la tasa de En nuestro país al hablar de la tasa de cambio se hace referencia a la cantidad cambio se hace referencia a la cantidad de pesos colombianos que se deben dar de pesos colombianos que se deben dar para adquirir una moneda extranjera o para adquirir una moneda extranjera o comúnmente para adquirir un dólar comúnmente para adquirir un dólar estadounidense ya que es la moneda estadounidense ya que es la moneda que mayormente se utiliza en las que mayormente se utiliza en las transacciones comerciales transacciones comerciales internacionales.internacionales.



Funciones del tipo de Funciones del tipo de cambiocambio

Interviene los sistemas monetarios internacionales;Interviene los sistemas monetarios internacionales; Relaciona los precios de un país con los del Relaciona los precios de un país con los del

extranjero;extranjero; Es un poderoso medio de información para Es un poderoso medio de información para

comparar las economías: comparar las economías: Se utiliza como instrumento de política económica Se utiliza como instrumento de política económica

al controlar el circulante, limitar o ampliar las al controlar el circulante, limitar o ampliar las posibilidades de endeudamiento externo o las posibilidades de endeudamiento externo o las importaciones y la de acercar los mercados importaciones y la de acercar los mercados extranjeros;extranjeros;

Es de gran utilidad para la toma de decisiones Es de gran utilidad para la toma de decisiones económicaseconómicas



2.2 La Oferta y Demanda de 2.2 La Oferta y Demanda de moneda extranjeramoneda extranjera

Las numerosas transacciones Las numerosas transacciones ocurridas continuamente en el ocurridas continuamente en el mundo (importaciones, mundo (importaciones, exportaciones y los, movimientos de exportaciones y los, movimientos de capitales) originan un flujo de oferta capitales) originan un flujo de oferta y de demanda de moneda extranjera y de demanda de moneda extranjera o de divisas de una manera casi o de divisas de una manera casi permanente permanente



DivisaDivisa

En general, se considera divisa En general, se considera divisa cualquier moneda de aceptación cualquier moneda de aceptación universal, pero en estricto sentido una universal, pero en estricto sentido una divisa es:divisa es:

a. Cualquier depósito en moneda a. Cualquier depósito en moneda extranjera en una institución financiera;extranjera en una institución financiera;

b. Los documentos que dan derecho a b. Los documentos que dan derecho a disponer de esos depósitos, tales como disponer de esos depósitos, tales como los cheques, tarjetas de crédito, cartas los cheques, tarjetas de crédito, cartas de crédito y letras de cambio.de crédito y letras de cambio.



DivisaDivisa Un ejemplo de divisa Un ejemplo de divisa es el cheque viajero, es el cheque viajero, un cheque contra un cheque contra una cuenta corriente, una cuenta corriente, etc.etc.

Debe entenderse que Debe entenderse que todos los depósitos todos los depósitos bancarios de una bancarios de una moneda extranjera moneda extranjera están finalmente están finalmente localizados en el país localizados en el país de origen de la de origen de la divisa.divisa.



Origen de la oferta de moneda Origen de la oferta de moneda extranjeraextranjera

El origen de El origen de la oferta de la oferta de moneda moneda extranjera o extranjera o de divisas de divisas está enestá en: :

exportaciones de bienes, exportaciones de bienes, los ingresos los ingresos

provenientes por la provenientes por la prestación de servicios prestación de servicios al exterior,al exterior,

los ingresos de capitales los ingresos de capitales ya sea por inversión ya sea por inversión extranjera directa o por extranjera directa o por endeudamiento; y los endeudamiento; y los ingresos por donaciones ingresos por donaciones y por transferencias y por transferencias recibidasrecibidas



Origen de la demanda de Origen de la demanda de moneda extranjeramoneda extranjera

La La demanda demanda de moneda de moneda extranjera o extranjera o de divisas de divisas se origina se origina por:por:

importaciones de importaciones de bienes, los pagos por bienes, los pagos por servicios recibidos del servicios recibidos del exterior, exterior,

los egresos de capitales los egresos de capitales por concepto de por concepto de inversión en el exterior inversión en el exterior o cancelación de deuda o cancelación de deuda externa; externa;

donaciones y otras donaciones y otras transferencias al transferencias al exterior.exterior.



La Oferta y la Demanda de La Oferta y la Demanda de moneda extranjeramoneda extranjera

OfertaOferta Exportadores;Exportadores; IED recibidaIED recibida Ingresos por Ingresos por

serviciosservicios Al exterior;Al exterior; Donaciones y Donaciones y

transferencias transferencias recibidasrecibidas

DemandaDemanda Importadores;Importadores; IED en el exterior.IED en el exterior. Egresos por Egresos por

serviciosservicios Al exterior;Al exterior; Donaciones y Donaciones y

transferencias transferencias otorgadasotorgadas



¿Qué determina, entonces, la ¿Qué determina, entonces, la oferta y la demanda de oferta y la demanda de

divisas?divisas? El Desarrollo Industrial El Desarrollo Industrial

de un país.de un país. La base tecnológica.La base tecnológica. Capacidad productiva.Capacidad productiva. El potencial exportadorEl potencial exportador El desarrollo del El desarrollo del

mercado interno.mercado interno. La innovación;La innovación;



Factores determinantes del tipo de Factores determinantes del tipo de cambio realcambio real

PolíticasMacroeconó

micas Políticas en la oferta

Perspectivaseconómicas

Políticascomerciales

Precio De las

Importac.

PreciosDe las

Exportaciones.

CompetitividadSector

exportador

IED

TérminosDe intercambio

MovimientosK

especulativo

DefiniciónEstrategia

DeDesarrollo

TipoDe cambio

Real



La oferta autónoma de divisas La oferta autónoma de divisas por exportacionespor exportaciones

Es producto de las Es producto de las operaciones operaciones comerciales y comerciales y financieras financieras normales entre los normales entre los residentes de los residentes de los paises.paises.

No está sujeta a los No está sujeta a los resultados de la resultados de la balanza de pagos.balanza de pagos.

X = exportaciones;X = exportaciones; P = Precio en moneda P = Precio en moneda

nacional de las X; nacional de las X; T.C.= Tipo de cambio; yT.C.= Tipo de cambio; y P/t.c. = Precio en P/t.c. = Precio en

divisas de los bienes divisas de los bienes exportablesexportables

Entonces:Entonces:

Oa. = P*/ t.c . XOa. = P*/ t.c . X



La demanda autónoma de La demanda autónoma de divisas por importaciones.divisas por importaciones.

Es producto de las Es producto de las operaciones operaciones corrientes de corrientes de importación.importación.

No está sujeta a los No está sujeta a los resultados de la resultados de la balanza de pagos.balanza de pagos.

Su propósito es el Su propósito es el de de

Cancelar el valor de Cancelar el valor de las transacciones.las transacciones.

Sea:Sea: V = volumen total de V = volumen total de

las las importaciones;importaciones;

P = precio en P = precio en moneda moneda Extranjera Extranjera de los de los bienes y bienes y servicios servicios importados;importados;

Entonces:Entonces:

Da = P . vDa = P . v



El ajuste cambiarioEl ajuste cambiario

1.1. El Comercio Internacional de bienes El Comercio Internacional de bienes y servicios.y servicios.

2.2. La Inversión extranjera: productivas La Inversión extranjera: productivas o financieras.o financieras.

3.3. La especulaciónLa especulación4.4. El arbitrajeEl arbitraje..

Causas de las diferencias entre Causas de las diferencias entre la oferta y la demanda de la oferta y la demanda de

divisasdivisas



Sistemas Extremos para la Sistemas Extremos para la determinación cambiariadeterminación cambiaria

Inconvertibilidad:Inconvertibilidad:

Control de Control de cambios;cambios;

Fondo de Fondo de Estabilización Estabilización cambiaria;cambiaria;

Convertibilidad.Convertibilidad.

Sistemas:Sistemas: Tipo de cambio Tipo de cambio

fijo;fijo; Tipo de cambio Tipo de cambio

flexible;flexible; Tipo de cambio Tipo de cambio

totalmente libre.totalmente libre.



Modalidades cambiariasModalidades cambiarias(Precios relativos de las (Precios relativos de las

monedas)monedas) En cualquier mercado existen dos En cualquier mercado existen dos

modalidades para expresar el precio de modalidades para expresar el precio de una moneda extranjera:una moneda extranjera:

1. Directo1. Directo: Precio de la moneda : Precio de la moneda extranjera en términos de la moneda extranjera en términos de la moneda nacional; nacional;

Eje: US $ 1 = $2.350.ooEje: US $ 1 = $2.350.oo 2. Indirecto2. Indirecto: Precio de la moneda : Precio de la moneda

nacional en términos de la moneda nacional en términos de la moneda extranjera. Eje. extranjera. Eje.

$ 1 = US $ 1/ $2.350.oo$ 1 = US $ 1/ $2.350.oo



Categorías o medidas del tipo de Categorías o medidas del tipo de cambiocambio

1.1. Tasa de cambio nominal;Tasa de cambio nominal; 2. 2. Tasa de Cambio efectiva, que es Tasa de Cambio efectiva, que es

igual a la nominal ajustada con los igual a la nominal ajustada con los sobrecostos que se generan sobre las sobrecostos que se generan sobre las operaciones cambiarias, tales como operaciones cambiarias, tales como las tarifas, aranceles, subsidios, etc. las tarifas, aranceles, subsidios, etc.

3.3. Tasa de cambio real.Tasa de cambio real. 4.4. Paridad del Poder Adquisitivo Paridad del Poder Adquisitivo

ConstanteConstante



La tasa de cambio real = TCN . Tii La tasa de cambio real = TCN . Tii / tei/ tei

Establece la relación entre los precios Establece la relación entre los precios externos de los diferentes paises con externos de los diferentes paises con los que se comercia y los precios los que se comercia y los precios internos.internos.

Pasa a ser la más importante en la Pasa a ser la más importante en la medida en que tiene en cuenta las medida en que tiene en cuenta las modificaciones de los precios internos modificaciones de los precios internos de los paises como consecuencia de la de los paises como consecuencia de la presión inflacionaria, la cual afecta la presión inflacionaria, la cual afecta la competitividad internacional. competitividad internacional.



Paridad del Poder Adquisitivo Paridad del Poder Adquisitivo Constante (PPA)Constante (PPA)

Identifica el verdadero T.C. de Identifica el verdadero T.C. de equilibrio.equilibrio.

Este criterio de medición estima que los Este criterio de medición estima que los precios relativos de los bienes y precios relativos de los bienes y servicios entre los paises son el motor servicios entre los paises son el motor del tipo de cambio.del tipo de cambio.

Se basa en la idea de que similares Se basa en la idea de que similares productos situados en diferentes paises productos situados en diferentes paises deben tener precios iguales. Ejemplo. deben tener precios iguales. Ejemplo.



Paridad del Poder Adquisitivo Paridad del Poder Adquisitivo Constante (PPA)Constante (PPA)

Ejemplo. Suponga el precio de una bicicleta:Ejemplo. Suponga el precio de una bicicleta:En Colombia: En Colombia: $ 180.000$ 180.000En E. U. En E. U. US $ 80.00US $ 80.00

Para que se cumpla la PPA, debería ocurrir Para que se cumpla la PPA, debería ocurrir que: que:

T.C. (Colombia) = 180.000/ 80= $ 2.250.ooT.C. (Colombia) = 180.000/ 80= $ 2.250.ooEsta igualdad es imposible que ocurra con Esta igualdad es imposible que ocurra con

respecto a todos los bienesrespecto a todos los bienes. .



..

EE.UU.EE.UU. 2.28.2.28. 2.282.28 ------ ------

Alem.Alem. 4.604.60 2.912.91 1.581.58 2.0172.017

Arg.Arg. 3.603.60 3.603.60 1.001.00 1.5781.578

Col.Col. 4.500.4.500. 2.002.00 2.3002.300 1.9731.973

PaísPaís PrecioPrecio

LocalLocalPrecio Precio en US en US $$

Tipo deTipo de

cambiocambioPPAPPA



El riesgo y la especulación El riesgo y la especulación cambiariacambiaria

El riesgo cambiario es la alteración que se El riesgo cambiario es la alteración que se cree va a ocurrir en el valor de la moneda cree va a ocurrir en el valor de la moneda nacional inducida por una variación de una nacional inducida por una variación de una divisa determinada. divisa determinada.

Existen varias categorías de exposición al Existen varias categorías de exposición al riesgo:riesgo:

A.A. Exposición de transacción.Exposición de transacción. B.B. Exposición contable.Exposición contable. C.C. Exposición económica. Exposición económica.



Exposición de transacciónExposición de transacción

Se presenta cuando la obligación a Se presenta cuando la obligación a cobrar o a pagar está denominada en cobrar o a pagar está denominada en moneda extranjera. Es una moneda extranjera. Es una exposición típica de los flujos de caja exposición típica de los flujos de caja con transacciones normales de los con transacciones normales de los negocios ( con clientes o negocios ( con clientes o proveedores extranjeros, por eje.) proveedores extranjeros, por eje.) flujos de dividendos o de capital flujos de dividendos o de capital



Exposición contableExposición contable

Surge de la consolidación de los activos y Surge de la consolidación de los activos y pasivos denominados en moneda extranjera pasivos denominados en moneda extranjera en el proceso de preparar unos estados de en el proceso de preparar unos estados de cuentas consolidados. Esta exposición cuentas consolidados. Esta exposición refleja la posibilidad de que las partidas refleja la posibilidad de que las partidas denominadas en divisas, al ser consolidadas denominadas en divisas, al ser consolidadas con el resto y traducidas a moneda nacional con el resto y traducidas a moneda nacional reflejen pérdidas o ganancias como reflejen pérdidas o ganancias como resultado de las variaciones de los tipos de resultado de las variaciones de los tipos de cambio. Es un sistema de valoración cambio. Es un sistema de valoración eminentemente contableeminentemente contable



Exposición económicaExposición económica

Surge debido a que el valor actual de la Surge debido a que el valor actual de la corriente de flujos de caja esperados, corriente de flujos de caja esperados, tanto si está denominada en moneda tanto si está denominada en moneda nacional como extranjera, puede variar al nacional como extranjera, puede variar al alterarse los tipos de cambio. Así, el valor alterarse los tipos de cambio. Así, el valor de una operación en el extranjero puede de una operación en el extranjero puede ser expresada como el valor actual de los ser expresada como el valor actual de los flujos de caja operativos incrementales flujos de caja operativos incrementales esperados de las operaciones en el esperados de las operaciones en el extranjero, actualizados a la apropiada extranjero, actualizados a la apropiada tasa de descuento tasa de descuento



La gestión del riesgo La gestión del riesgo cambiariocambiario

En general se agrupan en dos clases:En general se agrupan en dos clases: 1. Técnicas de 1. Técnicas de coberturacobertura interna. interna. 2. Técnica de 2. Técnica de coberturacobertura externa externa

Técnicas y productos para cubrir el riesgo cambiario



Técnicas de cobertura internaTécnicas de cobertura interna

Aunque numerosas, se pueden clasificar así:Aunque numerosas, se pueden clasificar así:1.1. Modificación temporal de los pagos en Modificación temporal de los pagos en

divisas: pronto pago, etc.divisas: pronto pago, etc.2.2. Disminución del volumen de efectos a Disminución del volumen de efectos a

cobrar o a pagar en moneda extranjera.cobrar o a pagar en moneda extranjera.3.3. Acciones sobre la elección de la divisa: la Acciones sobre la elección de la divisa: la

elección de una divisa poco volátil, etc.elección de una divisa poco volátil, etc.4.4. Otras técnicas internas: acción según los Otras técnicas internas: acción según los

flujos comerciales o de tipo contable. flujos comerciales o de tipo contable.



Técnicas de cobertura externaTécnicas de cobertura externa

Implican el uso de recursos producidos por Implican el uso de recursos producidos por agentes exógenos a la empresa. agentes exógenos a la empresa.

1.1. Técnicas de cobertura con bancos.Técnicas de cobertura con bancos.2.2. Técnicas de cobertura a través de Técnicas de cobertura a través de

mercados especializados: contratos de mercados especializados: contratos de futuros sobre divisas, de opciones, etc.futuros sobre divisas, de opciones, etc.

3.3. Los swaps de divisas: con tipo de interés Los swaps de divisas: con tipo de interés fijo, con diversas divisas, etc.fijo, con diversas divisas, etc.

4.4. Cobertura con organismos aseguradores Cobertura con organismos aseguradores oficiales. oficiales.



El arbitraje cambiarioEl arbitraje cambiario Mecanismo que permite la unificación Mecanismo que permite la unificación

cambiaria de dos o más mercados.cambiaria de dos o más mercados. Las operaciones de arbitraje se deben a las Las operaciones de arbitraje se deben a las

diferencias existentes en la cotización de diferencias existentes en la cotización de una moneda en dos o más mercados.una moneda en dos o más mercados.

Su función central radica en demandar Su función central radica en demandar monedas en donde están baratas y monedas en donde están baratas y colocarlas en donde están caras. colocarlas en donde están caras.

Las operaciones de compra-venta- se Las operaciones de compra-venta- se realizan de manera rápida y en gran realizan de manera rápida y en gran volumen.volumen.

La utilidad es el motivo centralLa utilidad es el motivo central



La especulación cambiaria.La especulación cambiaria.

Contrario al arbitraje, la especulación Contrario al arbitraje, la especulación es una toma consciente de posición es una toma consciente de posición para obtener un beneficio con el para obtener un beneficio con el cambio esperado del precio en un cambio esperado del precio en un futuro.futuro.

El especulador compra si piensa que El especulador compra si piensa que el precio va a subir. (posición larga)el precio va a subir. (posición larga)

El especulador vende si piensa que el El especulador vende si piensa que el precio va a bajar. (posición corta)precio va a bajar. (posición corta)



CuestionarioCuestionario ¿Qué es el tipo de cambio? Cuál es su importancia y ¿Qué es el tipo de cambio? Cuál es su importancia y

cuales son las funciones que cumple?cuales son las funciones que cumple? ¿Qué se entiende por divisa? ¿Qué se entiende por divisa? ¿Cuál es el origen de la demanda y de la oferta de ¿Cuál es el origen de la demanda y de la oferta de

moneda extranjera? moneda extranjera? ¿Por qué se acumulan reservas internacionales?¿Por qué se acumulan reservas internacionales? ¿Cómo se calcula oferta y la demanda autónoma de ¿Cómo se calcula oferta y la demanda autónoma de

divisas?divisas? Explique las diferentes categorías o medidas Explique las diferentes categorías o medidas

cambiariascambiarias Distinga entre el riesgo y la especulación cambiariaDistinga entre el riesgo y la especulación cambiaria ¿Cuáles son las modalidades cambiarias existentes?¿Cuáles son las modalidades cambiarias existentes? Distinga entre la especulación y el arbitraje.Distinga entre la especulación y el arbitraje.



Ejercicio de investigaciónEjercicio de investigación

1.1. La Evolución de la política cambiaria en La Evolución de la política cambiaria en Colombia desde los años noventa.Colombia desde los años noventa.

2.2. La Deuda externa en Colombia.La Deuda externa en Colombia.3.3. Evolución de la balanza de Pagos en Evolución de la balanza de Pagos en

Colombia. Colombia. 4.4. Evolución y composición de las reservas Evolución y composición de las reservas

internacionales de Colombia en los últimos internacionales de Colombia en los últimos diez años.diez años.

2. El Tipo De Cambio y el Mercado Cambiario2. El Tipo De Cambio y el Mercado Cambiario



El tipo de cambio y el mercado El tipo de cambio y el mercado cambiariocambiario

La existencia de muchos paises en el mundo, La existencia de muchos paises en el mundo, las numerosas transacciones que a diario se las numerosas transacciones que a diario se realizan a nivel internacional y las numerosas realizan a nivel internacional y las numerosas monedas que se enfrentan entre sí, traen monedas que se enfrentan entre sí, traen como consecuencia la existencia del tipo de como consecuencia la existencia del tipo de cambio, así como otros fenómenos tal como cambio, así como otros fenómenos tal como lo son el mercado cambiario, los mecanismos lo son el mercado cambiario, los mecanismos de pagos internacionales y los desajustes de pagos internacionales y los desajustes económicos originados por factores internos.económicos originados por factores internos.



El tipo de cambio y el mercado El tipo de cambio y el mercado cambiariocambiario

Este fenómeno de enfrentase unas Este fenómeno de enfrentase unas monedas a otras da lugar a un mercado monedas a otras da lugar a un mercado especial llamado especial llamado mercado cambiariomercado cambiario o o forexforex en cuyo seno se origina la en cuyo seno se origina la transmisión de fluctuaciones económicas transmisión de fluctuaciones económicas de todo orden debido que los ingresos y de todo orden debido que los ingresos y pagos externos, al materializarse en pagos externos, al materializarse en transferencia de fondos determinan en los transferencia de fondos determinan en los paises cambios en las reservas paises cambios en las reservas internacionales, en el ingreso nacional y en internacionales, en el ingreso nacional y en la demanda y en los precios.la demanda y en los precios.



¿Qué es el mercado ¿Qué es el mercado cambiario?cambiario?

Es aquel en el que las monedas de los Es aquel en el que las monedas de los diferentes paises se compran y se venden entre diferentes paises se compran y se venden entre sí. sí.

Es el mercado base de todos los demás Es el mercado base de todos los demás mercados financieros internacionales puesto mercados financieros internacionales puesto que en el se establece el valor de cambio de las que en el se establece el valor de cambio de las monedas.monedas.

El MC. resuelve el problema de quienes ofrecen El MC. resuelve el problema de quienes ofrecen divisas y de aquellos que la demandan.divisas y de aquellos que la demandan.

Es también el mercado de mayor volumen.Es también el mercado de mayor volumen.



El Mercado cambiario El Mercado cambiario permitepermite

Que Que exportadores e exportadores e importadores de importadores de un país paguen un país paguen o reciban pagos o reciban pagos en sus propias en sus propias monedasmonedas



..Cara

cterís

ti

Caract

erísti

caca

La Globalización La Globalización FinancieraFinanciera

1. Economía Internacional vs Globalización 1. Economía Internacional vs Globalización EconómicaEconómica

2. El papel de los Estados. Reducción del 2. El papel de los Estados. Reducción del papel?papel?

3. Relaciones cada vez más complejas 3. Relaciones cada vez más complejas dominadas por entidades supranacionales.dominadas por entidades supranacionales.

4. E. T. Poder tecnológico y financiero4. E. T. Poder tecnológico y financiero5. Nuevas formas de ubicación y de 5. Nuevas formas de ubicación y de

estrategias de inversión internacional.estrategias de inversión internacional.6. Ampliación de mercados y problemas de 6. Ampliación de mercados y problemas de

coordinación de políticas macroeconómicas.coordinación de políticas macroeconómicas.7. Problemas de desequilibrios fiscales y 7. Problemas de desequilibrios fiscales y

comerciales generados a su vez por la comerciales generados a su vez por la nueva División Internacional del trabajo. nueva División Internacional del trabajo.



La Globalización FinancieraLa Globalización Financiera

8. Generalización de las economías abiertas.8. Generalización de las economías abiertas.

9. Derrumbe o abolición de toda medida 9. Derrumbe o abolición de toda medida proteccionista. proteccionista.

10. Flexibilización y diversificación de la 10. Flexibilización y diversificación de la producción a escala universal.producción a escala universal.

11. Desarrollo de una nueva y sofisticada 11. Desarrollo de una nueva y sofisticada reingeniería en los procesos de producción reingeniería en los procesos de producción y administración.y administración.

12. Relocalización de las plantas 12. Relocalización de las plantas productivas.productivas.

Característica

Característica



Finanzas Finanzas CorporativasCorporativas

InternacionalesInternacionales Procesos de ajuste a Procesos de ajuste a

los desequilibrios de la los desequilibrios de la Balanza de pagos;Balanza de pagos;

Regímenes Regímenes cambiarios;cambiarios;

Tipos de cambio;Tipos de cambio; Condiciones de Condiciones de

paridad;paridad; Sistema Monetario Sistema Monetario

Internacional.Internacional.

Prevalencia de los Prevalencia de los mercados financieros mercados financieros internacionales;internacionales;

Auge del mercado de los Auge del mercado de los productos derivados productos derivados (futuros, opciones, (futuros, opciones, swaps);swaps);

Activo mercado de Activo mercado de Financiamiento Financiamiento internacional;internacional;

Especulación y riesgo Especulación y riesgo cambiario;cambiario;

Portafolios Portafolios InternacionalesInternacionales

Economía Internacional



El Mercado cambiario o de El Mercado cambiario o de divisas divisas

En general, el En general, el mercado de divisas mercado de divisas es el mecanismo es el mecanismo que permite que la que permite que la demanda se demanda se encuentre con la encuentre con la oferta y que se oferta y que se establezca el precio establezca el precio de equilibrio. de equilibrio.



El mercado cambiarioEl mercado cambiario Es global para Es global para

las principales las principales monedas y monedas y descentralizaddescentralizado.o.

ContinuoContinuo ElectrónicoElectrónico

SWIFT



Organización del mercado Organización del mercado cambiariocambiario

Agentes participantes:Agentes participantes: A.A. banca central.banca central. B.B. corredores y corredores y

banca comercial.banca comercial. C.C. Instituciones Instituciones

financieras no financieras no bancarias.bancarias.

D.D. empresas, empresas, turistas, particulares.turistas, particulares.

E.E. Operadores o Operadores o brokers.brokers.

Banca central

Corredores y banca comercial

Otras Instituciones financieras

Empresas, turistas,

Operadores o brokers



Tipos de operaciones Tipos de operaciones cambiariascambiarias

Desde el punto de vista del plazo, en Desde el punto de vista del plazo, en el MC existen los siguientes tipos de el MC existen los siguientes tipos de operaciones cambiarias:operaciones cambiarias:

Operaciones al contado (Spot market). Operaciones al contado (Spot market).

Operaciones a plazo ( Forward market)Operaciones a plazo ( Forward market)

Operaciones de Futuro (Future)Operaciones de Futuro (Future)

Mercado de Opciones (Options)Mercado de Opciones (Options)



El mercado cambiario de El mercado cambiario de contadocontado

El número de participantes en 1994 El número de participantes en 1994 era cercano a los 2000 de más de era cercano a los 2000 de más de 100 paises.100 paises.

Trabaja las 24 horas al día y se Trabaja las 24 horas al día y se comunica con el sistema SWIFTcomunica con el sistema SWIFT

(Society for Worlwide Interbank (Society for Worlwide Interbank Financial Telecomunication)Financial Telecomunication)



El mercado a plazoEl mercado a plazo

Es un acuerdo de intercambio de Es un acuerdo de intercambio de moneda en un determinado momento moneda en un determinado momento para materializarse en un futuro: 1, 2, 3, para materializarse en un futuro: 1, 2, 3, 6 meses.6 meses.

Es un contrato en firme, de tal modo Es un contrato en firme, de tal modo que su cumplimiento es obligatorio.que su cumplimiento es obligatorio.

A este contrato se acude por A este contrato se acude por

seguridad o por especulaciónseguridad o por especulación



El mercado a plazoEl mercado a plazo

El mercado a plazo fija de antemano el El mercado a plazo fija de antemano el tipo de cambio a una fecha futura tipo de cambio a una fecha futura determinada. Inciden varios factores para determinada. Inciden varios factores para calcular el tipo de cambio de antemano:calcular el tipo de cambio de antemano:

A. El TC del día de la operación.A. El TC del día de la operación. B. El tipo de interés al que el cliente toma B. El tipo de interés al que el cliente toma

prestada la divisa.prestada la divisa. C. El tipo de interés al que coloca la divisa C. El tipo de interés al que coloca la divisa

compradacomprada



Ejercicio.Ejercicio.

Suponga que un importador necesita Suponga que un importador necesita pagar US$ 10.000 dentro de tres pagar US$ 10.000 dentro de tres meses y decide comprar la divisa meses y decide comprar la divisa ahora. Qué pasaría si el TC para hoy ahora. Qué pasaría si el TC para hoy es de $2.350.?es de $2.350.?



Casas de compensaciónCasas de compensación

Liquidaciones bancarias vía CHIPS.Liquidaciones bancarias vía CHIPS. Cuando en una operación se negocian Cuando en una operación se negocian

divisas contra el dólar estadounidense, divisas contra el dólar estadounidense, la casa de compensación que se utiliza la casa de compensación que se utiliza se conoce con el nombre de CHIPS.se conoce con el nombre de CHIPS.

Acrónimo de Clearing house interbank Acrónimo de Clearing house interbank payments system. Sede NewYork. payments system. Sede NewYork.



Funciones del mercado Funciones del mercado cambiariocambiario

1.1. Transfiere poder de compra de una moneda a Transfiere poder de compra de una moneda a otra y de un país a otro, mediante los diferentes otra y de un país a otro, mediante los diferentes instrumentos de cambio.instrumentos de cambio.

2.2. Actúa como mecanismo de compensación al Actúa como mecanismo de compensación al concentra la oferta y la demanda de divisas;concentra la oferta y la demanda de divisas;

3.3. Suministra crédito para el comercio exterior.Suministra crédito para el comercio exterior.4.4. Facilita las operaciones de futuro; yFacilita las operaciones de futuro; y

5.5. Brinda facilidades para el Brinda facilidades para el riesgo cambiarioriesgo cambiario..6.6. Nivela todas las monedas alrededor de un TC.Nivela todas las monedas alrededor de un TC.



Características Características



El Mercado cambiario en El Mercado cambiario en ColombiaColombia

Decreto 444/67Decreto 444/67 Ley 9 de 1991.Ley 9 de 1991. Ley 31 de 1992Ley 31 de 1992 Res. 57/91 de la Res. 57/91 de la

Junta Monetaria.Junta Monetaria. Resolución 21 de Resolución 21 de

Sep. 2 de 1993.Sep. 2 de 1993. Decreto 2116/ 1992Decreto 2116/ 1992 Decreto 663 / 1993Decreto 663 / 1993

Decreto 1735 de Decreto 1735 de Sep.2 de 1993Sep.2 de 1993

Resoluciones 28 y Resoluciones 28 y 33 de 1993;33 de 1993;

Resolución 8 Resolución 8 de 2000de 2000..

Cuadro normativo. Cronología.



El Mercado Cambiario en El Mercado Cambiario en ColombiaColombia

define el mercado cambiario de divisas define el mercado cambiario de divisas como aquel que esta constituido por la como aquel que esta constituido por la totalidad de las divisas que totalidad de las divisas que obligatoriamente deben canalizarse por obligatoriamente deben canalizarse por conducto de los intermediarios autorizados conducto de los intermediarios autorizados para el efecto o a través del mecanismo de para el efecto o a través del mecanismo de compensación previsto en esta resolución. compensación previsto en esta resolución. También forman parte del mercado También forman parte del mercado cambiario las divisas que, no obstante estar cambiario las divisas que, no obstante estar exentas de esta obligación, se canalicen exentas de esta obligación, se canalicen voluntariamente por este mecanismo. voluntariamente por este mecanismo.

R. E. No. 8 de Mayo 5 de 2000, Art.6R. E. No. 8 de Mayo 5 de 2000, Art.6expedida por el Banco de la República,expedida por el Banco de la República,



Operaciones que obligatoriamente Operaciones que obligatoriamente deben canalizarse por el MCdeben canalizarse por el MC..

1.1. Importación y exportación de bienes.Importación y exportación de bienes.2.2. Operaciones de endeudamiento externo;Operaciones de endeudamiento externo;3.3. Inversión de capital del exterior en el país.Inversión de capital del exterior en el país.4.4. Inversiones de capital colombiano en el Inversiones de capital colombiano en el

exterior.exterior.5.5. Inversiones financieras en títulos emitidos Inversiones financieras en títulos emitidos

y en activos radicados en el exterior.y en activos radicados en el exterior.6.6. Avales y garantías en moneda extranjera.Avales y garantías en moneda extranjera.

7.7. Operaciones de derivados.Operaciones de derivados.



DerivadosDerivados

Instrumentos financieros que derivan su Instrumentos financieros que derivan su valor de algún otro tipo de contrato o valor de algún otro tipo de contrato o variable económica de referencia, a la que variable económica de referencia, a la que normalmente se conoce con el nombre de normalmente se conoce con el nombre de subyacente. subyacente. Su característica central es la Su característica central es la de ser contratos bilaterales.de ser contratos bilaterales.

Subyacentes más comunes son los tipos de Subyacentes más comunes son los tipos de cambio, las tasas de interés, los productos cambio, las tasas de interés, los productos transables, acciones y todo tipo de índices transables, acciones y todo tipo de índices que representan movimientos de variables que representan movimientos de variables económicas de interés para los económicas de interés para los participantes en los mercados financieros.participantes en los mercados financieros.



Los derivados Financieros Los derivados Financieros (Res.8/2000, Art.42)(Res.8/2000, Art.42)

Los Los intermediarios del mercado intermediarios del mercado cambiariocambiario y demás residentes podrán y demás residentes podrán celebrar operaciones de derivados celebrar operaciones de derivados financieros sobre tasas de interés y financieros sobre tasas de interés y tasas de cambio transados con los tasas de cambio transados con los intermediarios del mercado cambiario intermediarios del mercado cambiario o con agentes del exterior que realicen o con agentes del exterior que realicen este tipo de operaciones de manera este tipo de operaciones de manera profesional. El BR reglamentará... profesional. El BR reglamentará...



Los derivados Financieros Los derivados Financieros (Res.21/93, Art.47)(Res.21/93, Art.47)

Los residentes en el paísLos residentes en el país que por la que por la naturaleza de sus actividades tengan la naturaleza de sus actividades tengan la necesidad de protección frente a necesidad de protección frente a variaciones en los precios de los variaciones en los precios de los productos transados en las bolsas de productos transados en las bolsas de futuros y opciones del exterior, en las futuros y opciones del exterior, en las tasas de cambio o en las tasas de tasas de cambio o en las tasas de interés de las monedas de que trata el interés de las monedas de que trata el art. 49...podrán celebrar art. 49...podrán celebrar operaciones de operaciones de cobertura.cobertura.



Ley 9/91...Mercado de Futuro y de Ley 9/91...Mercado de Futuro y de OpcionesOpciones

Art. 27. Las personas naturales y Art. 27. Las personas naturales y jurídicas domiciliadas en el país podrán jurídicas domiciliadas en el país podrán efectuar operaciones de cobertura en efectuar operaciones de cobertura en los mercados internacionales de los mercados internacionales de futuros y de opciones en el exterior futuros y de opciones en el exterior siempre y cuando cumplan con el siempre y cuando cumplan con el reglamento que para tal efecto expida reglamento que para tal efecto expida la la Junta MonetariaJunta Monetaria......



Intermediarios del MCIntermediarios del MC

Los bancos comerciales e hipotecarios.Los bancos comerciales e hipotecarios. Las corporaciones financieras.Las corporaciones financieras. Las compañías de financiamiento Las compañías de financiamiento

comercial.comercial. La Financiera Energética Nacional (FEN)La Financiera Energética Nacional (FEN) BANCOLDEXBANCOLDEX Las Cooperativas Financieras.Las Cooperativas Financieras. Las Sociedad comisionistas de bolsa; yLas Sociedad comisionistas de bolsa; y Las casas de cambio. Las casas de cambio.



El Mercado cambiario y el El Mercado cambiario y el sistema financierosistema financiero

El sistema financiero local e El sistema financiero local e internacional y particularmente los internacional y particularmente los bancos pero también el resto de bancos pero también el resto de instituciones juegan un papel importante instituciones juegan un papel importante en los asuntos cambiarios ya que son en los asuntos cambiarios ya que son intermediarios para todas las intermediarios para todas las operaciones realizadas y de este modo operaciones realizadas y de este modo facilitan las numerosas transacciones facilitan las numerosas transacciones comerciales internacionales. comerciales internacionales.



Operaciones o Instrumentos de Operaciones o Instrumentos de Cobertura autorizadosCobertura autorizados

Contratos de Futuros.Contratos de Futuros. Contratos de entrega futura (“Forwards”)Contratos de entrega futura (“Forwards”) Las Permutas (“Swaps”)Las Permutas (“Swaps”) Los Contratos de OpcionesLos Contratos de Opciones Las diferentes combinaciones de los Las diferentes combinaciones de los

anteriores.anteriores. Productos denominados Techos (“caps”), Productos denominados Techos (“caps”),

pisos (“floors”) y collares (“collars”)pisos (“floors”) y collares (“collars”)



Derivados y Monedas de reservaDerivados y Monedas de reserva

Estas operaciones sólo podrán Estas operaciones sólo podrán realizarse respecto de las monedas de realizarse respecto de las monedas de reserva señaladas en el artículo 72 de reserva señaladas en el artículo 72 de la Res. 8a. y de las monedas legales la Res. 8a. y de las monedas legales de Colombia, Venezuela y Ecuador.de Colombia, Venezuela y Ecuador.



Monedas de Monedas de ReservaReserva(Art. 72)(Art. 72)

DEGDEG Corona SuecaCorona Sueca Corona danesaCorona danesa Chelín austriacoChelín austriaco Dólar de EE.UU..Dólar de EE.UU.. Dólar canadienseDólar canadiense EuroEuro Florín holandésFlorín holandés Franco Belga, Francés, Franco Belga, Francés,

suizo, suizo, Libra EsterlinaLibra Esterlina Lira italianaLira italiana Marco alemán.Marco alemán. Peseta españolaPeseta española Yen japonésYen japonés



El Riesgo: Un problemaEl Riesgo: Un problema

Principales riesgos de los derivados:Principales riesgos de los derivados: De mercado.De mercado. De crédito.De crédito. Operativos.Operativos. Jurídicos.Jurídicos.



Intervención en el mercadoIntervención en el mercado

Res. 8 Art. 73. El Banco de la República Res. 8 Art. 73. El Banco de la República podrá intervenir en el mercado podrá intervenir en el mercado cambiario con el fin de evitar cambiario con el fin de evitar fluctuaciones indeseadas tanto en la fluctuaciones indeseadas tanto en la tasa de cambio como en las reservas tasa de cambio como en las reservas Internacionales...mediante la compra o Internacionales...mediante la compra o venta de divisas, directa o venta de divisas, directa o indirectamente, de contado y a futuro.indirectamente, de contado y a futuro.



Contratos de FuturosContratos de Futuros En general, son acuerdos para recibir En general, son acuerdos para recibir

o entregar cierta cantidad de o entregar cierta cantidad de mercancía, con una calidad mercancía, con una calidad estandarizada, a una fecha futura estandarizada, a una fecha futura específica y a un precio convenido. específica y a un precio convenido. Los precios de los futuros tienen un Los precios de los futuros tienen un límite máximo y un límite mínimo de límite máximo y un límite mínimo de fluctuación fijado en las bolsas de fluctuación fijado en las bolsas de mercancías donde se negocian estos mercancías donde se negocian estos contratos.contratos.



Un futuro de divisas...Un futuro de divisas... Son contratos estandarizados que se Son contratos estandarizados que se

negocian como los futuros convencionales negocian como los futuros convencionales de mercancías básicas en una bolsa de de mercancías básicas en una bolsa de futuros. Los corredores o los miembros de futuros. Los corredores o los miembros de una bolsa, son quienes reciben las una bolsa, son quienes reciben las órdenes de comprar o de vender. órdenes de comprar o de vender.

Los futuros de divisas se iniciaron en 1972 Los futuros de divisas se iniciaron en 1972 en el International Monetary Market (IMM) en el International Monetary Market (IMM) de la Chicago Mercantile Exchange.de la Chicago Mercantile Exchange.



ForwadsForwads

Son contratos similares a los futuros, Son contratos similares a los futuros, pero se diferencian en que en estos pero se diferencian en que en estos no se estandarizan los montos, las no se estandarizan los montos, las monedas ni la fecha de vencimiento, monedas ni la fecha de vencimiento, y además, no se negocian en bolsa y además, no se negocian en bolsa sino directamente entre las partes.sino directamente entre las partes.



ForwardForwardAdaptado.Adaptado.Adaptado. Adaptado. Bancos, Corredores Bancos, Corredores

y ET.y ET.

Ninguno. Solo saldos Ninguno. Solo saldos en bancosen bancos

Por teléfono. Todo el Por teléfono. Todo el mundo mundo

AutorregulaciónAutorregulación

Entrega realEntrega real

EstandarizadoEstandarizadoEstandarizada.Estandarizada.Bancos, corredores Bancos, corredores

y ET. y ET.

Pequeño depósito Pequeño depósito de garantía.de garantía.

Piso de remates. Piso de remates. Todo el mundo.Todo el mundo.

La Commodity La Commodity Futures trading Futures trading ComissionComission

Por CompensaciónPor Compensación

FuturosFuturos TamañoTamaño

FechaFecha

ParticipantesParticipantes

Depósito deDepósito de

GarantíaGarantía

MercadoMercado

RegulaciónRegulación

LiquidaciónLiquidación



SwapsSwaps Pueden definirse en general, como Pueden definirse en general, como

instrumentos que se utilizan en instrumentos que se utilizan en reconversión o reestructuración de reconversión o reestructuración de deudasdeudas



Contrato de OpcionesContrato de Opciones

Al igual que el mercado de futuros, Al igual que el mercado de futuros, involucra acciones, comodities involucra acciones, comodities (productos), monedas, tasas de (productos), monedas, tasas de interés, pero a diferencia de los interés, pero a diferencia de los futuros, donde el contrato implica el futuros, donde el contrato implica el derecho e impone la obligación de derecho e impone la obligación de comprar al precio y fecha señalados comprar al precio y fecha señalados en el contrato, la opción otorga el en el contrato, la opción otorga el derecho pero no impone la obligación derecho pero no impone la obligación de comprar o vender al precio y fecha de comprar o vender al precio y fecha acordados.acordados.



Una Opción de divisas...Una Opción de divisas... A diferencia de los contratos a plazos y de A diferencia de los contratos a plazos y de

futuros, las opciones de divisas futuros, las opciones de divisas proporcionan al comprador la oportunidad, proporcionan al comprador la oportunidad, pero no la obligación, para comprar o para pero no la obligación, para comprar o para vender en el futuro a un precio vender en el futuro a un precio previamente convenido: el precio de previamente convenido: el precio de ejercicio. ejercicio.

La opción brinda al comprador que las La opción brinda al comprador que las adquiere la opción o el derecho para adquiere la opción o el derecho para negociar a la tasa estipulada en el contrato, negociar a la tasa estipulada en el contrato, o para dejar que expire la opción. o para dejar que expire la opción.



CapsCaps

Son contratos entre un prestamista y Son contratos entre un prestamista y un prestatario, donde el prestatario un prestatario, donde el prestatario se asegura que no tendrá que pagar se asegura que no tendrá que pagar más que cierta tasa máxima de más que cierta tasa máxima de interés sobre los fondos prestados. interés sobre los fondos prestados.



FloorFloor Son contratos a la inversa de los Son contratos a la inversa de los

anteriores, donde el prestamista o anteriores, donde el prestamista o inversionista paga una prima inversionista paga una prima (Premium) para asegurarse que la (Premium) para asegurarse que la tasa de interés no caerá por debajo tasa de interés no caerá por debajo de una tasa mínima.de una tasa mínima.



CollarsCollars Es un instrumento que mezcla los Es un instrumento que mezcla los

dos anteriores. Aquí tanto el dos anteriores. Aquí tanto el prestamista como el prestatario se prestamista como el prestatario se cubren respectivamente de una cubren respectivamente de una caída o una elevación de la tasa de caída o una elevación de la tasa de interés por debajo (encima) de un interés por debajo (encima) de un nivel determinado previamente. nivel determinado previamente.

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